Pertemuan 11 EBIT-EPS Analysis4

Creating the great business leaders
EBIT – EPS Analysis

Campuran Keuangan Perusahaan
(Financing Mix)
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business Tujuan pada chapter ini
Telkom University
 Mencari Nilai EPS untuk setiap alternatif pendanaan

 Menentukan titik Indeference point: dititik EBIT berapakah yang
menghasilkan EPS sama.
 Menggambarkan hubungan antara EBIT EPS dengan menggunakan grafik
2 Creating the great business leaders

School of Economic and Business
Telkom University

School of Economic and Business Konsep
Telkom University
 Financial Leverage merupakan penggunaan dana dengan beban tetap

dengan tujuan untuk memperbesar pendapatan per lembar saham
(Earning Per Share / EPS ).
 Beban Tetap :
 Bunga untuk obligasi
 Dividen untuk saham preferen

School of Economic and Business Konsep
Telkom University
 Campuran pendanaan yang berbeda akan menghasilkan EBIT dan EPS yang berbeda.
 Tingkat EBIT yang dapat menghasilkan EPS yang sama besarnya pada berbagai
perimbangan pembelanjaan (financing mix) dinamakan “Indifference Point” atau
“Break-event point” (dalam financial leverage). (Riyanto, 2008).
EBIT-EPS Analysis
Used to help determine whether it would be better to finance a
project with debt, common stock, or preferred stock

School of Economic and Business Financing Mix ( Campuran Pendanaan)
Telkom University
 Campuran pendanaan seperti apa yang memberikan hasil yang maksimal?
 Kombinasi dari berbagai cara perusahaan mendapatkan modal:

 hutang (obligasi)
 saham biasa
 saham preferen
 Keputusan terbaik dilihat dari sudut pandang investor  Fokus pada EPS.
 Sehingga alternatif pendanaan yang dipilih yaitu yang memiliki EPS paling besar.

School of Economic and Business Indifference Point
Telkom University
 Analisis Indifference Point = Analisis EBIT EPS
 Indifference point adalah tingkat EBIT yang dapat menghasilkan EPS yang sama
besarnya diantara berbagai alternatif financing mix.
 Bagaimana menghitung EPS untuk setiap bentuk pendanaan?
� �� EAC = Earning Available for Common Stockholders

��=
�� NS = jumlah lembar saham

Telkom University
EBIT EBIT
Interest (I) I

EBT EBIT – I
Tax (t) ((EBIT – I) t)

EAT EBIT – I – ((EBIT – I) t)
Dividend Pref Stock PD


EAC EBIT – I – ((EBIT – I) t) – PD

Telkom University
NS = jumlah lembar saham

EAC = EBIT – I – ((EBIT – I) t) – PD
PD = dividen setelah pajak
=

EBIT and EPS Formulas

EBIT EPS
Q = Unit produced and sold t = tax rate

P = Price / unit PD = preferred stock dividend
V = Variable cost / unit NS = number of stock outstanding
F = Fixed cost
10
Contoh Soal 2
Posisi saat ini Rencana tahun depan
• Sebuah perusahaan mempunyai modal Perusahaan membutuhkan dana sebesar $ 200.000 yang dapat
dalam bentuk saham biasa sebanyak 8.000 dipenuhi dengan 2 alternatif sebagai berikut :
lembar dengan nilai sebesar $ 800.000. 1. Mengeluarkan saham biasa yang baru
• Tarif pajak 30 %. 2. Mengeluarkan saham biasa dan obligasi dengan
perbandingan 80 % : 20%. Bunga obligasi 6 % per tahun.
Determine the indifference point.

19
Posisi saat ini

• Common stock = $ 800.000
• Interest =$0
• Preferred stock =0
• Tax = 30%
• Number of stock outstanding = 8.000
Plan Common Stock = 100% x $ 200.000 = $ 200.000

1
$
200.000 Common Stock = 80% x $ 200.000 = $ 160.000
Plan
2
Obligasi = 20% x $ 200.000 = $ 40.000
20
Posisi saat ini

• Interest =$0
• Tax = 30%

1 Outstanding stock = +2.000
$
200.000 Common Stock = 80% x $ 200.000 = $ 160.000
Outstanding stock = +1.600
Plan
2
Obligasi = 20% x $ 200.000 = $ 40.000
Interest = 6% x $ 40.000 = $ 2.400
21
Posisi saat ini

•
•
Common stock
Interest =$0
= $ 800.000
Re-check :
• Tax = 30% Financing plan 1 Financing plan 2
• Number of stock outstanding = 8.000 EBIT $ 60,000 EBIT $ 60,000
Interest $0 Interest (6%) $ 2,400
EBT $ 60,000 EBT $ 57,600
Common Stock = 100% x $ 200.000 = $ 200.000 Tax (30%) $ 18,000 Tax (30%) $ 17,280
Plan
EAT $ 42,000 EAT $ 40,320
$
200.000 Common Stock = 80% x $ 200.000 = $ 160.000 PD $0 PD $0
Plan EAC $ 42,000 EAC $ 40,320
2
Obligasi = 20% x $ 200.000 = $ 40.000 NS 10,000 shares NS 9,600 shares
Interest = 6% x $ 40.000 = $ 2.400
EPS $ 4,2 EPS $ 4,2
22
EPS
4.2
EBIT
60.000
23
24
EPS
4.2
Plan 1
100% CS
EBIT
60.000
25
26
EPS
4.2
alternatif pendanaan yang

dipilih yaitu yang memiliki
EPS paling besar
Plan 1
100% CS
EBIT
Plan 2
80% CS 60.000
20% Obl
27
Contoh Soal 3
Posisi saat ini Rencana tahun depan
• Sebuah perusahaan mempunyai modal Perusahaan menambahkan alternatif ke -3 untuk mendapatkan
dalam bentuk saham biasa sebanyak 8.000 dana sebesar $ 200.000 :
lembar dengan nilai sebesar $ 800.000. 3. Mengeluarkan saham biasa dan saham preferen dengan
• Tarif pajak 30 %. perbandingan 60 % : 40 %. Dividen saham preferen 5 % per tahun.
(Dividen yang diberikan biasanya adalah dividen setelah tax)
Determine the indifference point.

28
Posisi saat ini

• Interest =$0
• Tax = 30%

Common Stock = 80% x $ 200.000 = $ 160.000

Plan
$ 2
200.000 Obligasi = 20% x $ 200.000 = $ 40.000
Interest = 6% x $ 40.000 = $ 2.400
Common Stock = 60% x $ 200.000 = $ 120.000

Plan
3
Preferred Stock = 40% x $ 200.000 = $ 80.000
Dividen = 5% x $ 80.000 = $ 4.000
29
Posisi saat ini

• Interest =$0
• Tax = 30%

Common Stock = 80% x $ 200.000 = $ 160.000

Plan
$ 2
200.000 Obligasi = 20% x $ 200.000 = $ 40.000
Interest = 6% x $ 40.000 = $ 2.400
Common Stock = 60% x $ 200.000 = $ 120.000

Plan
3
Preferred Stock = 40% x $ 200.000 = $ 80.000
Dividen = 5% x $ 80.000 = $ 4.000
30
EPS
4.2
Plan 1
100% CS
EBIT
Plan 2
80% CS 60.000 71.428,6
20% Obl
31
32
EPS ?
4.2
alternatif pendanaan yang

dipilih yaitu yang memiliki
EPS paling besar
Plan 1
100% CS
EBIT
Plan 2 Plan 3
80% CS 60% CS 60.000 71.428,6
20% Obl 40% PS
33
34
TUGAS
Kerjakan 3 Soal
35
School of Economic and Business Soal Latihan 1
Telkom University
Perusahaan C memiliki 2 rencana sebagai berikut :
 Rencana A
 seluruh pendanaan sebesar $3 juta dengan menggunakan saham biasa dengan harga $20 per lembar
 Rencana B :
 mengeluarkan surat hutang sebesar $2 juta dengan bunga 11 persen. Dan 1 juta lagi diperoleh
dengan menjual saham biasa seharga $20/ lembar
 Tax 34 persen
 Carilah indifference point antara kedua alternatif tersebut, buat diagram EBIT-EPS

Telkom University
 PT. Trio Macan memiliki data keuangan saat ini sebagai berikut:
1. Utang jangka panjang $120.000 (bunga 10%/tahun)
2. Saham preferen = 3000 lembar, deviden $5/lembar
3. Saham biasa = 8000 lembar
 Pendapatan sebelum bunga dan pajak yang telah diperoleh perusahaan $70000,
pajak 50%.
 Berdasarkan data di atas, berapa besarnya pendapatan bagi para pemegang saham
biasa PT. Trio Macan untuk setiap lembar sahamnya?

Telkom University
 (Lanjutan soal Latihan 2)
 Pada tahun selanjutnya, PT. Trio Macan memerlukan dana sebesar 10.000.000 dengan
campuran pendanaan obligasi 50% dan saham biasa 50% (harga saham 1000 / lembar)
 Berapa besarnya pendapatan bagi para pemegang saham biasa PT. Trio Macan untuk
setiap lembar saham?

Telkom University
 PT. Sella yang beroperasi di bidang ekspor garmen, saat ini mempunyai modal dalam bentuk utang di
Bank sebesar Rp. 100jt dengan bunga 15% dan common stock yang beredar sebanyak 16.000 lembar.
 Pada tahun 2017 perusahaan bekerja dengan kapasitas penuh dengan penjualan Rp.200jt. Semua
modal ditanamkan dalam operating assets dengan biaya tetap Rp.120jt dan biaya variable Rp.60jt.
 Pada tahun 2018 perusahaan akan mengadakan ekspansi senilai Rp.160jt. Perusahaan bekerja
dengan kapasitas penuh dengan taksiran penjualan (expected sales) 2,4 x penjualan tahun
sebelumnya, biaya tetap Rp.120jt dan biaya variabel Rp.118jt. Pajak perseroan 30%.
 Untuk membiayai ekspansi tersebut ada tiga alternatif pembiayaan sebagai berikut:
 (1) Pinjaman dengan bunga 8%
 (2) Penjualan common stock sebanyak Rp.50.000/lembar
 (3) Penjualan preffered stock dengan deviden 15%.
1. Berapakah EPS untuk ketiga alternatif?

2. Berapakah indefference point dari alternatif pembiayaan 1 dan 2?

Telkom University
Sekelompok pengrajin memutuskan untuk membentuk sebuah perusahaan manufaktur kecil. Perusahaan
ini akan menghasilkan furnitur kontemporer.
Dua rencana pembiayaan telah diajukan, rencana A adalah alternatif ekuitas umum. Berdasarkan
pengaturan ini, 1.400.000 lembar saham biasa akan dijual $ 10 per saham. Rencana B melibatkan
penggunaan leverage keuangan, penggunaan utang dengan periode jatuh tempo 20 tahun dengan tingkat
suku bunga 8% dan pinjaman pokok sebesar $ 4 juta. Sisanya, $ 10 juta lainnya akan diperoleh dengan
menjual 1 juta lembar saham biasa. Tarif pajak perusahaan adalah 50%.
a. Tentukan Indifference point dari kedua rencana pembiayaan.

b. Buktikan melalui analisis Laporan Laba Rugi, yang membuktikan bahwa EPS akan sama terlepas dari
rencana yang dipilih oleh perusahaan pada poin a.
c. Gambarkan grafik EBIT-EPS.
d. Jika analisis keuangan menyatakan bahwa EBIT jangka panjang akan selalu mendekati $ 1.800.000
per tahun, rencana mana yang akan menyediakan EPS yang lebih tinggi?

Telkom University
Basket Wonders has $2 million in LT financing (100% common stock equity).
 Current common equity shares = 50,000

 $1 million in new financing of either:
 All C.S. sold at $20/share (50,000 shares)
 All debt with a coupon rate of 10%
 All P.S. with a dividend rate of 9%
 Expected EBIT = $500,000

 Income tax rate is 30%
 Pendanaan yang manakah yang harus dipilih?

Telkom University
 Suatu perusahaan bekerja dengan dana (awal) sebesar Rp. 40 jt yang terdiri dari
800.000 lembar saham biasa.
 Pada tahun yang akan datang diharapkan EBIT sebesar 8 jt. Untuk itu diperlukan
tambahan modal sebesar 10 jt. Pajak 50%.
 Alternatif pembelanjaan yang mungkin dilakukan adalah sbb:
a. Emisi Saham Baru dengan harga Rp. 50/lbr
b. Mengeluarkan obligasi, bunga 8%
 Tentukan:
a. EPS masing-masing alternatif
b. Tentukan Indifference Point dan gambarkan grafiknya.

Pertemuan 11 EBIT-EPS Analysis4

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Pertemuan 11 EBIT-EPS Analysis4

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Creating the great business leaders

EBIT – EPS Analysis

 Mencari Nilai EPS untuk setiap alternatif pendanaan

2 Creating the great business leaders

3 Creating the great business leaders

 Financial Leverage merupakan penggunaan dana dengan beban tetap

 Dividen untuk saham preferen

4 Creating the great business leaders

5 Creating the great business leaders

 Kombinasi dari berbagai cara perusahaan mendapatkan modal:

6 Creating the great business leaders

 Bagaimana menghitung EPS untuk setiap bentuk pendanaan?

� �� EAC = Earning Available for Common Stockholders

7 Creating the great business leaders

Dividend Pref Stock PD

8 Creating the great business leaders

NS = jumlah lembar saham

9 Creating the great business leaders

EBIT and EPS Formulas

Q = Unit produced and sold t = tax rate

Determine the indifference point.

Posisi saat ini

Plan Common Stock = 100% x $ 200.000 = $ 200.000

Posisi saat ini

Plan Common Stock = 100% x $ 200.000 = $ 200.000

Posisi saat ini

Interest $0 Interest (6%) $ 2,400

EBT $ 60,000 EBT $ 57,600

alternatif pendanaan yang

Determine the indifference point.

Posisi saat ini

Plan Common Stock = 100% x $ 200.000 = $ 200.000

Common Stock = 80% x $ 200.000 = $ 160.000

Common Stock = 60% x $ 200.000 = $ 120.000

Posisi saat ini

Plan Common Stock = 100% x $ 200.000 = $ 200.000

Common Stock = 80% x $ 200.000 = $ 160.000

Common Stock = 60% x $ 200.000 = $ 120.000

alternatif pendanaan yang

Perusahaan C memiliki 2 rencana sebagai berikut :

36 Creating the great business leaders

37 Creating the great business leaders

 (Lanjutan soal Latihan 2)

38 Creating the great business leaders

 (2) Penjualan common stock sebanyak Rp.50.000/lembar

 (3) Penjualan preffered stock dengan deviden 15%.

1. Berapakah EPS untuk ketiga alternatif?

39 Creating the great business leaders

a. Tentukan Indifference point dari kedua rencana pembiayaan.

40 Creating the great business leaders

Basket Wonders has $2 million in LT financing (100% common stock equity).

 Current common equity shares = 50,000

 All debt with a coupon rate of 10%

 All P.S. with a dividend rate of 9%

 Expected EBIT = $500,000

41 Creating the great business leaders

b. Mengeluarkan obligasi, bunga 8%

42 Creating the great business leaders

Anda mungkin juga menyukai