Analisis Investasi dan

Manajemen Portofolio
By
In’am Widiarma, BBA. MBA.
 CAPM
(Capital Asset Pricing Model)
CAMP merupakan suatu model dan juga
mengestimasi rate of return atau imbal hasil
dari suatu aset dengan mempertimbangkan
resiko disebut required rate of return yang
sesuai dengan tingkat risiko perusahaan/
industri dan juga pasar
 Asumsi-asumsi CAPM
• Investor memaksimumkan kekayaannya dengan
memaksimumkan utiliti harapan dalam satu
periode waktu yang sama
• Semua investor melakukan pengambilan
keputusan investasi berdasarkan pertimbangan
antara nilai return ekspektasian dan deviasi
standar return dari portfolionya
• Semua investor mempunyai harapan yang
seragam terhadap faktor-faktor input yang
digunakan untuk keputusan portfolio
• Semua investor dapat meminjamkan sejumlah
dana atau meminjam sejumlah dana
• Pejualan pendek (short sale) diijinkan
 Ekuilibrium Pasar Modal
Ekuilibrium pasar, kondisi pasar pada saat harga-
harga aktiva berada di tingkat yang tidak
memberikan insentif lagi untuk melakukan
perdagangan spekulatif
• Semua investor akan memilih portfolio pasar
• Portfolio pasar ini merupakan portfolio aktiva
berisiko yang optimal
 Portofolio Pasar
Portofolio yang berisi dengan semua aktiva yang ada di
pasar
P
Q

M A

B

 Garis Pasar Modal
Garis yang menunjukkan semua kemungkinan kombinasi
portofolio efisien yang terdiri dari aktiva-aktiva berisiko dan
aktiva bebas risiko

P Q
M Garis Pasar Modal (GPM)
M

Premium Risiko

BR

P
M
Risiko Portofolio Pasar
 𝐌
𝐌

Contoh:
Return ekspektasian portfolio pasar E(RM) adalah 20% dengan deviasi
standarnya sebesar 5%. Return aktiva bebas berisiko (RBR) sebesar 12%.
Besarnya slope dari GPM adalah:
 Garis Pasar Sekuritas
Garis yang menunjukkan tradeoff antara risiko dan return
ekspektasian untuk sekuritas individual

Garis Pasar Sekuritas (GPS)

M

BR
 i BR M BR

Contoh:
Return aktiva bebas risiko adalah sebesar 12%. Return portfolio pasar
adalah sebesar 15%. Saham A mempunyai Beta sebesar 1,8. Return
ekspektasian dari saham A ini dapat dihitung sebesar:
 i BR i M BR

Contoh:
Diketahui IHSG sekarang IHSGt adalah 2400, IHSG periode lalu IHSGt-1
adalah sebesar 2000, dan suku bunga SBI sebesar 8%

Saham A Saham B Saham C

Harga Skrg 1350 5500 1400
Harga Lalu 1000 5000 1000
Beta 0,8 1,2 1,5

M
A B C
A B C
 Menghitung Kinerja Portofolio
• Ukuran Kinerja Sharpe
• Ukuran Kinerja Treynor
http://www.academia.edu/5694704/Indeks_pengukur_Portofolio
Ukur kinerja portofolio berdasarkan Indeks Sharpe dan Treynor
 i BR i M BR

Contoh:
Diketahui IHSG sekarang IHSGt adalah 2400, IHSG periode lalu IHSGt-1
adalah sebesar 2000, dan suku bunga SBI sebesar 8%

Saham A Saham B Saham C

Harga Skrg 1450 6500 1700
Harga Lalu 1050 5100 1300
Beta 0,8 1,2 1,5

M
A B C
A B C
 GPM
Contoh 14.1
Return ekspektasian portfolio pasar (E(Rm))
adalah 20% dengan deviasi standarnya (ơm)
sebesar 5%. Return aktiva bebas risiko (Rbr)
sebesar 12%. Besarnya slope dari GMP adalah
sebagai berikut ini.
Contoh 14.2
Diketahui bahwa slope dari GPM adalah 1,6 dan
risiko portofolio pasar (M) adalah 5%. Dengan
menggunakan rumus, maka tambahan return
ekspektasian portofolio pasar relatif terhadap
return aktiva bebas risiko adalah sebesar (1,6) . 5%
= 8%. Jika return aktiva bebas resiko adalah sebesar
12%, maka return ekspektasian portofolio pasar
(E(RM)) yang di minta adalah sebesar 12% + 8% =
20%
Contoh 14.3
Slope dari GPM yang merupakan harga dari
risiko adalah sebesar 1,6. Return aktiva bebas
risiko adalah sebesar 12%. Portofolio efisien
lainnya mempunyai risiko (deviasi standar)
sebesar 10%. Besarnya return ekspektasian
untuk portofolio ini adalah sebesar:
 GPS
Contoh 14.4
Return aktiva bebas risiko adalah sebesar 12%.
Return portofolio pasar adalah sebesar 15%.
Saham A mempunyai Beta sebesar 1,8. Return
ekspektasian dari saham A ini dapat dihitung
sebesar:
Contoh 14.5:
Diketahui saham-saham yang lain, yaitu B dan C
mempunyai Beta yang sama dengan saham A
sebesar 1,8. Saham B mempunyai return realisasi
20% dan saham C mempunyai return realisasi 14%,
Karena kedua saham A dan B mempunyai Beta yang
sama dengan saham A, maka return ekspektasian
saham B dan return ekspektasian saham C sama
nilainya dengan return ekspektasian saham A, yaitu
sebesar 17,4%