PENGARUH VARIABEL FUNDAMENTAL, INFLASI, KURS DAN BI RATE

TERHADAP HARGA SAHAM LQ-45

PROPOSAL

Disusun Oleh:
Ema Ratri Ma’rifatus Solikah
NIM. 17.0101.0118

PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MAGELANG
TAHUN 2020
 DAFTAR ISI

Contents
DAFTAR ISI..............................................................................................................................................2

BAB I PENDAHULUAN..........................................................................................................................3

A. Latar Belakang..............................................................................................................................3
B. Tujuan Penelitian..........................................................................................................................5
C. Rumusan Masalah.........................................................................................................................6
D. Kontribusi Penelitian.....................................................................................................................6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS......................................................7

A. Telaah Teori...................................................................................................................................7
1. Teori Agensi...............................................................................................................................7
2. Harga Saham..............................................................................................................................7
3. Analisis Fundamental................................................................................................................7
4. Inflasi..........................................................................................................................................9
5. Kurs (Nilai Tukar)...................................................................................................................10
6. BI Rate......................................................................................................................................10
B. Penelitian terdahulu....................................................................................................................11
C. Perumusan Hipotesis...................................................................................................................12
1. Variabel Fundamental.............................................................................................................12
2. Inflasi........................................................................................................................................14
3. Kurs (Nilai Tukar)...................................................................................................................14
4. BI Rate......................................................................................................................................15
D. Kerangka Konseptual..................................................................................................................15
BAB III METODE PENELITIAN.........................................................................................................16

A. Populasi dan Sampel....................................................................................................................16

1. Populasi....................................................................................................................................16
2. Sampel......................................................................................................................................16
B. Data penelitian.............................................................................................................................16
1. Jenis dan Sumber Data............................................................................................................16
2. Teknik Pengumpulan Data.....................................................................................................17
C. Pengukuran Variabel..................................................................................................................17
a) Variabel Dependen (Y)............................................................................................................17
b) Variabel Independen (X).........................................................................................................17
D. Uji Asumsi Klasik........................................................................................................................18
a) Uji Normalitas..........................................................................................................................19
b) Uji Multikolinieritas................................................................................................................19
c) Uji Heteroskedastisitas............................................................................................................19
d) Uji Autokorelasi.......................................................................................................................20
E. Metode Analisis Data...................................................................................................................20
F. Uji Model......................................................................................................................................21
a) Uji F (Simultan).......................................................................................................................21
b) Uji T (Parsial)...........................................................................................................................21
c) Uji R (Koefisien Determinasi).................................................................................................22
G. Uji Hipotesis.............................................................................................................................22
 BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang
Pasar modal merupakan sumber pembiayaan eksternal bagi dunia usaha yang juga
menggambarkan kondisi perekonomian suatu negara. Pasar modal memiliki posisi sangat
penting dalam perkembangan perekonomian Indonesia, peran penting pasar modal bagi
perekonomian suatu negara dikarenakan pasar modal sebagai sarana pendanaan usaha
atau sebagai sarana bagi perusahaan untuk mendapatkan dana dari masyarakat pemodal
(investor). Pasar modal di Indonesia telah menjadi suatu lembaga investasi untuk
mendapatkan keuntungan dengan cara melakukan penundaan konsumsi di masa sekarang.
Hampir setiap orang di suatu negara berminat untuk melakukan perdagangan surat
berharga (saham) melalui pasar modal.
Saham sebagai salah satu instrumen investasi yang memiliki risiko paling tinggi.
Investor bisa kehilangan semua modalnya apabila emiten bangkrut. Namun kejadian
bangkrutnya emiten jarang terjadi. Investor selalu mencari alternatif investasi yang
memberikan return tertinggi dengan tingkat risiko tertentu. Untuk melakukan investasi
dalam bentuk saham diperlukan informasi fundamental untuk memprediksi harga saham.
Dari laporan keuangan dapat diketahui beberapa informasi fundamental antara lain:
Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA), Net Profit
Margin (NPM).
Selain pertimbangan sisi fundamental keuangan perusahaan, investor juga perlu
mempertimbangkan kondisi makroekonomi. Makro ekonomi merupakan studi mengenai
perekonomian suatu Negara secara menyeluruh, yang dipengaruhi oleh banyak variabel
seperti income, pengangguran, inflasi, nilai tukar mata uang, Produk Domestik Bruto
(PDB), politik, kebijakan pemerintah, bahkan kondisi perekonomian dunia. Salah satu
komponen perekonomian suatu negara yang berhubungan dengan investasi adalah IHSG.
Perubahan harga saham mudah saja terjadi, dengan adanya pandemi covid-19
memberikan dampak dalam perunahan ekonomi dunia selain itu pandemi ini telah
mendorong duni dalam resesi. Dana moneter internasional menyebutkan bahwa kondisi
adanya pandemi memasuki krisi ekonomi dan pertumbuhan global tahun ini dengan
 perkembangan yang negatif. Dampak lain berimbas dalam pasar modal sehingga beberpa
investor memikirkan dua kali untuk melakukan transaksi dalam pasar modal.
Bursa Efek Indonesia (BEI) melemah, ketika bursa saham tutup warung dan
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) turun 59,74 poin (-0,96%) dari penutupan
sebelumnya, lalu hinggap di angka indeks 6.190,53. LQ45 indeks saham dengan
konstituen saham-saham berkapitalisasi pasar terbesar dan terlikuid, turun 10,73 poin (-
1,08%) menuju 980,29.

10 Saham LQ45 dengan PER Terendah

Kode Harga (14/6) Harga (17/6) PBV PER

SRIL 340 340 0,9 4,36
ADRO 1.235 1.230 0,63 5,8
MNCN 1.300 975 1,27 6,37
PTBA 2.830 2.820 1,85 7,14
UNTR 26.900 27.025 1,69 8,25
ELSA 364 352 0,76 8,38
ITMG 16.800 16.850 1,57 8,41
MEDC 765 760 0,67 8,44
WSBP 398 392 1,26 8,91
WSKT 1.920 1.890 0,86 8,96

Sumber: RTI

Secara umum ada anggapan bahwa semakin kecil angka PER maka semakin murah pula
harga saham tersebut dibanding saham-saham lain dalam sektor usaha yang
sama. Price earning ratio (PER) adalah perbandingan antara harga saham dengan laba bersih
per saham. Penurunan harga saham di bursa secara otomatis akan menurunkan pula nilai PER
kalau pada saat yang sama tidak terjadi perubahan laba bersih per saham.

Perubahan Indeks Saham LQ-24 Periode Maret 2020

Nilai
Penutupan Penutupan Perubahan Volume
NO KODE EMITEN Milyar
(24/03) (26/03) (%) (juta)
(Rp)

1 EXCL 1.410 1.760 24.82 49.83 83.18

 2 BBRI 2.440 2.940 20.49 634,59 1.770

3 INTP 10.350 22.400 19.81 4.42 51.92

4 BRPT 456 545 19.52 228.4 112.38

5 UNVR 5.675 6.775 19.38 29.30 193.54

6 INDF 5.050 6.050 19.80 22.19 130.24

7 INCO 1.605 1.890 17.76 15.38 28.91

8 INKP 3.100 3.640 17.42 12.23 44.11

9 BBCA 22.500 26.400 17.33 66.333 1.730

10 ACES 1.100 1.275 15.91 28.91 34.40

Data tersebut merupakan data per 23 Maret 2020, saham yang naik secara signifikan,
namun dua saham LQ45 yang masih melanjutkan tren koreksinya yaitu Matahari
Department Store (LPPF) yang turun 0,74% menjadi Rp 1.335 per saham, serta Ciputra
Development (CTRA) yang malah anjlok hingga 4,96% menjadi RP 460 per saham. Ada
beberapa variabel yang mungkin bisa mempengaruhi perubahan pergerakan nilai saham
yang tergabung dalam indeks harga saham (IHSG).
Variabel tersebut diantaranya adalah inflasi, nilai tukar rupiah, dan suku bunga.
Inflasi dapat membuat kenaikan harga maka akan menyebabkan nilai penjualan turun dan
adanya peningkatan biaya operasional perusahaan sehingga harga saham pun juga akan
menurun dan variabel lainnya yang bisa mempengaruhi IHSG yaitu kurs rupiah atau
pertukaran mata uang rupiah terhadap mata uang asing. Pada 27 Desember 2019 Rupiah
tercatat berakhir menguat 6 poin atau 0,04 persen di level Rp13.952 per dolar AS, saat
indeks dolar AS melemah 0,24 persen atau 0,233 poin ke posisi 97,301.
Nilai tukar rupiah dibuka terdepresiasi 2 poin atau 0,01 persen di level Rp13.960
per dolar AS sedangkan indeks dolar AS terpantau naik tipis 0,01 persen atau 0,010 poin
ke posisi 97,544. Jika kurs rupiah melemah maka biaya impor terhadap bahan baku
produksi akan semakin meningkat dan apabila biaya produksi naik maka harga
penjualannya juga akan semakin naik yang nantinya berimbas kepada penurunan minat
beli konsumen, sehingga berdampak pula terhadap penurunan nilai penjualan. Karena hal
 tersebut deviden yang akan dibayarkan kepada pemegang saham akan semakin sedikit
dan akhirnya berpeluang ditinggalkan oleh investornya.
Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan (tim dosen Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara) adalah bahwa kurs rupiah berpengaruh
positif secara signifikan terhadap pergerakan IHSG. Hasil tersebut berbeda dengan hasil
penelitian dari Dianita Listya Nuraini (2018) yang menyatakan bahwa kurs rupiah
mempunyai pengaruh secara negatif dan signifikan terhadap IHSG.
BI rate atau suku bunga Bank Indonesia adalah hasil yang diterima sebagai balas
jasa atas pinjaman yang berdasarkan prinsip konvensional. Penetapan suku bunga
merupakan bagian dari kebijakan moneter yang dilakukan untuk pengedalian inflasi
(www.bi.go.id) kebijakan suku bunga yang dilakukan oleh Bank Indonesia mempunyai
pengaruh terhadap kondisi perekonomian secara nasional, termasuk diantaranya
menguatnya rupiah. Naik atau turunnya suku bunga acuan Bank Indonesia (BI) dan nilai
ekspor impor yang berakibat langsung pada nilai tukar rupiah terhadap dolar AS, tetapi
perubahan kenaikan suku bunga bisa membuat indeks harga saham gabungan (IHSG)
akan mengalami penurunan karena banyaknya investor yang akan mengalihkan dananya
ke Bank dengan pembelian Sertifikat Bank Indonesia dari yang sebelumnya ke saham.
Karena dianggap lebih menguntungkan dengan resiko yang lebih kecil. (Ardelia &
Saparila 2018).
Pada hasil penelitian yang dilakukan oleh Dianita Listya Nuraini (2018),
menyatakan bahwa BI rate berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap IHSG. Hal
ini berbanding terbalik dengan hasil penilitian yang dilakukan Ardelia & Saparila (2018),
yang menunjukan bahwa Bi rate mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap
IHSG. Berdasarkan uraian latar belakang, maka penulis melakukan penelitian dengan
judul “Pengaruh Variabel Fundamental, Inflasi, Kurs dan Bi Rate Terhadap Harga Saham
Gabungan Di BEI Periode 2017-2020”

B. Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang telah diuraikan sebelumnya, maka tujuan dari
penelitian ini adalah:
 1. Untuk mengguji dan menganalisis pengaruh variabel fundamental (likuiditas,
profitabilitas, dan leverage) terhadap harga saham LQ-45
2. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh inflasi terhadap harga saham LQ-45
3. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh kurs atau nilai tukar terhadap harga saham
LQ-45
4. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh BI Rate terhadap harga saham LQ-45

C. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, maka rumusan masalah dalam
penelitian ini adalah:

1. Bagaimana pengaruh variabel fundamental (likuiditas, profitabilitas, dan leverage)

terhadap harga saham LQ-45 ?
2. Bagaimana pengaruh inflasi terhadap harga saham LQ-45 ?
3. Bagaimana pengaruh kurs atau nilai tukar terhadap harga saham LQ-45 ?
4. Bagaimana pengaruh BI Rate terhadap harga saham LQ-45 ?

D. Kontribusi Penelitian
1. Kontribusi teoritis
Melalui hasil penelitian ini maka diharapkan dapat memberi gambaran dan tambahan
informasi kepada masyarakat umumnya mengenai harga saham dengan melihat
seberapa besar pengaruh veriabel fundamental, inflasi, kurs dan BI Rate di LQ-24.
2. Kontribusi praktis
Penelittian ini diharapkan dapat berguna sebagai referensi dan juga pengetahuan
tambahan bagi para peneliti yang berkaitan dengan faktor yang mempengaruhi harga
saham LQ-24.
 BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS

A. Telaah Teori
1. Teori Agensi
Agency theory dalam manajemen keuangan membahas adanya agency
relationship (hubungan keagenan) yang melibatkan antara manajer (agent) dengan
pemegang saham (principal) yang muncul ketika satu orang atau lebih (principal)
mempekerjakan orang lain (agent) untuk memberikan suatu jasa dan kemudian
mendelegasikan wewenang pengambilan keputusan kepada agent tersebut.
Menurut teori agensi, agent harus bertindak secara rasional untuk kepentingan
principal. Agent harus menggunakan keahlian, kebijaksanaan, itikad baik, serta
tingkah laku yang wajar dan adil dalam memimpin perusahaan. Dalam prakteknya
timbul masalah (agency problem) karena ada kesenjangan kepentingan antara
pemegang saham sebagai principal dengan manajer sebagai agent. Principal
memiliki kepentingan agar dana yang diinvestasikan memberikan return yang
setinggi-tingginya, sedangkan agent memiliki kepentingan terhadap perolehan
incentive atas pengelolaan dana pemilik. Konflik kepentingan (conflict of interest) ini
menimbulkan biaya (cost) yang muncul dari ketidaksempurnaan penyusunan kontrak
antara agent dan principals karena adanya asimetri informasi

2. Harga Saham
Harga saham adalah harga saham di bursa saham pada saat tertentu yang
ditentukan oleh pelaku pasar dan oleh permintaan dan penawaran saham yang
bersangkutan di pasar modal. Menurut Jogiyanto (2008) harga saham merupakan
harga yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu dan harga saham tersebut
ditentukan oleh pelaku pasar. Tinggi rendahnya harga saham ini ditentukan oleh
permintaan dan penawaran saham tersebut di pasar modal dikutip dalam (Priatinah
dan Kusuma, 2012).

3. Analisis Fundamental
Suatu analisis fundamental merupakan analisis yang digunakan untuk mencoba
memprediksi harga saham diwaktu yang akan datang dengan mengestimasi nilai
faktor-faktor fundamental yang berpengaruh terhadap harga saham diwaktu yang
akan datang dan menerapkan hubungan variabelvariabel tersebut sehingga diperoleh
taksiran harga saham.
Menurut Gumandi (2011) analisis fundamental adalah suatu teknik analisa saham
yang mempelajari tentang dasar keuangan dan fakta ekonomi sebagai langkah dari
penilaian harga saham perusahaan. Metode analisa faktor-faktor fundamental
menggunakan rasio-rasio sebagai berikut:
a) Likuiditas atau current ratio digunakan untuk mencari nilai likuiditas tersebut.
current ratio didapatkan dengan membandingkan nilai aktiva lancar dengan
kewajiban lancar perusahaan. Semakin tinggi nilai CR berarti semakin baik
kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya. Semakin
baik kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajibannya berarti semakin kecil
resiko likuidasi yang dialami perusahaan dengan kata lain semakin kecil resiko
yang harus ditanggung oleh pemegang saham perushaan (Kusumo, 2011).

Aset Lancar
Current Ratio꞊ × 100%
Hutang Lancar

b) Laverage atau Det to equity ratio (DER) Syamsuddin (2009) menjelaskan bahwa
Debt to equity ratio merupakan rasio yang menunjukkan hubungan antara jumlah
pinjaman yang diberikan oleh para kreditur dengan jumlah modal sendiri yang
diberikan oleh pemilik perusahaan.
Leverage dapat didefenisikan sebagai penggunaan aktiva atau dana dimana untuk
penggunaan tersebut perusahaan harus menutup biaya tetap atau membayar beban
tetap (Riyanto, 1996) dikutip dalam Asakdiyah (2015). Dalam penelitian ini,
peneliti menggunakan rasio utang jangka panjang dengan ekuitas (Debt to Equity
Ratio) untuk mengukur leverage.
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan salah satu ratio leverage (solvabilitas)
yang mengukur kontribusi modal sendiri dan investasi jangka panjang dalam
struktur permodalan perusahaan. Debt to Equity Ratio (DER) adalah
perbandingan antara hutang dan ekuitas dikutip dalam Ratih, Apriatni dan Saryadi
 (2013). Rasio DER diperoleh dari perbandingan antara total hutang dengan total
modal sendiri.
Total Hutang
DER ꞊ × 100%
Total Equity

c) Profitabilitas atau bisa disebut Return on Equity (ROE) menurut Wardjono

(2010), Return on Equity merupakan kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan dengan modal sendiri. Rasio yang tinggi dapat
digunakan sebagai dasar seorang investor atau calon investor untuk menanamkan
pada perusahaan. Dengan ROE perusahaan yang tinggi menunjukkan bahwa
perusahaan mampu menghasilkan keuntungan. Sedangkan menurut Dzajuli,
semakin tinggi ROE yang dicapai perusahaan, maka perusahaan semakin tinggi
memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham. Hal ini akan diperhatikan
oleh calon pemegang saham dalam memutuskan pembelian harga saham
ROE yaitu pengukuran besarnya pengembalian terhadap investasi para pemegang
saham (Putri, 2011) dikutip dalam (Wadiran, 2013). Rasio ROE bisa dihitung
dengan membagi laba bersih dengan jumlah ekuitas perusahaan. Sehingga
diperoleh dengan rumus sebagai berikut:

Laba bersih setelah bunga dan pajak

ROE ꞊ × 100%
Total Equity

4. Inflasi
Inflasi merupakan suatu proses meningkatnya harga-harga secara umum dan terus-
menerus (continue) berkaitan dengan mekanisme pasar yang dapat disebabkan oleh
berbagai faktor, antara lain, konsumsi masyarakat yang meningkat, berlebihnya
likuiditas di pasar yang memicu konsumsi atau bahkan spekulasi, sampai termasuk
juga akibat adanya ketidaklancaran distribusi barang. Dengan kata lain, inflasi juga
merupakan proses menurunnya nilai mata uang secara kontinu. Inflasi adalah proses
dari suatu peristiwa, bukan tinggi-rendahnya tingkat harga. Artinya, tingkat harga
yang dianggap tinggi belum tentu menunjukan inflasi. Inflasi adalah indikator untuk
 melihat tingkat perubahan, dan dianggap terjadi jika proses kenaikan harga
berlangsung secara terus-menerus dan saling pengaruh-memengaruhi.
Semakin tinggi inflasi maka akan semakin rendah imbal hasil (return) atas suatu aset,
sehingga kecenderungan permintaan atas aset tersebut menurun, serta semakin tinggi
inflasi maka akan semakin tinggi biaya yang dikeluarkan, sehingga kecenderungan
penawaran atas aset tersebut meningkat (Mishkin, 2010:141). Penurunan permintaan
akibat terjadinya inflasi akan membuat harga barang secara umum mengalami
kenaikan dan harga jual semakin tinggi, sehingga akan mengurangi daya beli
masyarakat dan berimbas pula pada pendapatan suatu sekuritas.

5. Kurs (Nilai Tukar)

Nilai tukar (atau dikenal sebagai kurs) adalah sebuah perjanjian yang dikenal sebagai
nilai tukar mata uang terhadap pembayaran saat kini atau di kemudian hari, antara
dua mata uang masing-masing negara atau wilayah. Dalam sistem pertukaran
dinyatakan oleh yang pernyataan besaran jumlah unit yaitu "mata uang" (atau "harga
mata uang" atau "sarian mata uang") yang dapat dibeli dari 1 penggalan "unit mata
uang" (disebut pula sebagai "dasar mata uang"). sebagai contoh, dalam penggalan
disebutkan bahwa kurs EUR-USD adalah 1,4320 (1,4320 USD per EUR) yang
berarti bahwa penggalan mata uang adalah dalam USD dengan penggunaan
penggalan nilai dasar tukar mata uang adalah EUR.
Kurs merupakan perbandingan nilai tukar antara mata uang suatu negara dengan
mata uang negara lainnya atau perbandingaa nilai tukar antar valuta disetiap negara
(hasibuan 2005). Kurs dibagi menjadi dua yaitu kurs riil dan kurs nominal. Kurs
nominal merupakan harga relatif data dua mata uang yang berbeda. Sedangkan kurs
riil adalah harga relatif dari barang-barang di dua negara (mankiw 2005).

6. BI Rate
Menurut kewal (2012) Suku bunga yaitu sebuah harga yang menghubungkan masa
sekarang dengan masa yang akan datang. Maka dari itu, tingkat suku bunga
ditentukan oleh interaksi antara permintaan dan penawaran. Dengan pernyataan
 tersebut maka kebijakan suku bunga juga bisa berdasarkan seberapa besar tingkat
minat masyarakat untuyk mau menyimpan uangnya di Bank.

B. Penelitian terdahulu
N Peneliti Judul Hasil
O
1 Taufik dan Kefi Pengaruh Inflasi, Kurs, Inflasi mempunyai pengaruh
(2015) dan BI rate terhadap yang positif tidak signifikan
IHSG terhadap IHSG
2 Sunardi dan Ula Pengaruh BI Rate, BI Rate, Kurs, dan Inflasi
(2017) Inflasi, dan Kurs mempunyai pengaruh yang
terhadap IHSG signifikan terhadap IHSG.
Sedangkan secara parsial BI
Rate dan Inflasi berpengaruh
negatif signifikan terhadap
IHSG, sedangkan Kurs
berpengaruh secara positif
dan signifikan terhadap IHSG
3 Ilmi (2017) Pengaruh Inflasi, Kurs Secara simultan variabel
dan BI Rate terhadap Inflasi, BI Rate, dan kurs
Indeks Harga Saham berpengaruh secara signifikan
Gabungan LQ-45 terhadap IHSG LQ-45.
Sedangkan secara parsial
Inflasi berpengaruh negatif
tidak signifikam terhadap
Indeks Harga Saham
Gabungan LQ-45, Kurs dan
BI Rate mempunyai pengaruh
negatif signifikan terhadap
IHSG LQ-45
4 Trisnawati (2015) Analisis Pengaruh Kinerja perusahaan yang
Current Ratio (CR), Debt diukur dengan CR, DER,
 to Equity Ratio (DER), ROE, NPM dan EPS
Return on Equity (ROE), mempunyai pengaruh
Net Profit Margin (NPM) signifikan terhadap harga
dan Earning Per Share saham.
(EPS) Terhadap Harga
Saham
5 Pratama dan Erawati Pengaruh Current Ratio, Secara parsial dari kelima
(2019) Debt to Equity Ratio, variabel indenpenden yang
Return On Equity, Net memiliki pengaruh positif dan
Profit Margin dan signifikan hanya tiga variabel
Earning Per Share yaitu current ratio, debt to
Terhadap Harga Saham equity rati dan earning per
share, sedangkan secara
simultan dari kelima variabel
independen memiliki
pengaruh signifikan

C. Perumusan Hipotesis
1. Variabel Fundamental
a) Likuiditas
Likuiditas menggambarkan kemmapuan perusahaan dalam memenuhi seuatu
kewajiban (utang) janhgka pendek. Artinya perusahaan yang ditagih harus
mampu memenuhi hutang tersebut terutama pada waktu tempo yang telah
ditentukan. Likuiditas menunjukkan sejauh mana kewajiban lancar ditutupi oleh
aset yang diharapkan akan konversi menjadi kas dalam waktu dekat. Semakin
baik kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajibannya berarti semakin kecil
resiko likuidasi yang dialami perusahaan dengan kata lain semakin kecil resiko
yang harus ditanggung oleh pemegang saham perushaan (Kusumo, 2011).
Berdsarkan teori dan penelitian terdahulu dapat dirumuskan bahwa:
Likuiditas (Current Ratio) berpengaruh terhadap harga saham.

b) Laverage
 Semakin tingginya rasio leverage akan semakin tinggi pula resiko yang akan
dihadapi oleh perusahaan (Rivandi, 2017) dalam (Bawamenewi & Afriyeni,
2019). Struktur keuangan perusahaan dapat dihubungkan dengan rasio leverage,
yaitu mengenai pendanaan seluruh aktivitas pada perusahaan tersebut. Indikator
pengukuran Leverage dalam penelitian ini adalah Debt to Equity Ratio (DER),
menurut (Harjito, 2011) Debt to Equity Ratio adalah salah satu rasio leverage
yang mempunyai tujuan untuk mengetahui seberapa besar kemampuan
perusahaan dalam memenuhi kewajibannya apabila perusahaan tersebut
dilikuidas. Ratih, Apriatni dan Saryadi (2013) yang meneliti “Pengaruh EPS,
PER, DER, ROE Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Pertambangan
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2010-2012” yang
menunjukan hasilnya bahwa Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio
(PER), dan Return On Equity (ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap
harga saham. Sementara itu, Debt To Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif
terhadap harga saham. Secara simultan terdapat pengaruh yang signifikan antara
Earning Per Share, Price Earning Ratio, Debt To Equity Ratio, dan Return On
Equity terhadap harga saham.
Berdasarkan uraian diatas dan penelitian terdahulu dapat dirumuskan bahwa:
Leverage (Debt to Equity Ratio) berpengaruh terhadap harga saham

c) Profitabilitas
Prestasi dari manajemen suatu perusahaan apabila dapat mengelola perusahaan
dengan baik dan benar dilihat dari laba atau profit yang diperoleh perusahaan
tersebut. Apabila laba atau profit yang didapatkan tinggi maka dapat dikatakan
bahwa pihak manajemen mampu mengelola perusahaan dengan baik dan benar
(Rivandi, Saleh, & Septiano, 2017) dalam (Bawamenewi & Afriyeni, 2019).
Oleh sebab itu, profitabilitas menjadi egative yang paling penting dalam
mengukur kinerja suatu perusahaan (Afriyeni, 2017) dalam (Bawamenewi &
Afriyeni, 2019). Dapat ditarik kesimpulan bahwa prifitabilitas merupakan suatu
kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan modal, asset perusahaan serta
tingkat penjualan agar dapat menghasilkan keuntungan (profit) bagi perusahaan
 dalam periode waktu tertentu. Dari berbagai penelitian terdahulu dapat
dirumuskan bahwa:
Profitabilitas (Return On Equity) berpengaruh terhadap harga saham
Jadi, berdasarkan model dari variabel fundamental diatas dapat disimpulkan bahwa:
HI : Analsisi fundamental berpengaruh terhadap harga saham

2. Inflasi
Inflasi merupakan prosentase kenaikan harga barang-barang yang terjadi secara terus
menerus dalam suatu negara. Inflasi diukur dengan menggunakan indikator Indeks
Harga Konsumen (IHK), di mana mencerminkan pergerakan harga-harga dari paket
barang dan jasa yang dikonsumsi masyarakat. Kewal (2012) melakukan sebuah
penelitian dengan judul bagaimana Inflasi, Kurs, BI Rate, dan PDB (Produk
Domestik Bruto) mempunyai pengaruh terhadap IHSG. Hasilnya adalah bahwa
Inflasi, Suku Bunga, dan PDB tidak mempunyai pengaruh secara signifikan terhadap
IHSG. Sedangkan Kurs mempunyai pengaruh negatif yang signifikan terhadap
IHSG. Krisna dan Wirawati (2013) melakukan penelitian tentang bagaimana Inflasi,
BI Rate, dan Kurs berpengaruh terhadap IHSG dengan hasil yaitu bahwa secara
simultan Inflasi, BI Rate, dan Kurs berpengaruh secara signifikan terhadap IHSG
sedangkan secara parsial Inflasi dan Nilai tukar berpengaruh positif secara signifikan
terhadap IHSG sedangkan BI Rate mempunyai pengaruh negatif dan tidak signifikan
terhadap IHSG
Dari uraian diatas dan berdaarkan penelitian terdahulu dapat disimpulkan bahwa:
H2: Terdapat pengaruh negatif dan signifikan antara inflasi dah harga saham

3. Kurs (Nilai Tukar)

Kurs merupakan perbandingan nilai tukar antara mata uang suatu negara dengan
mata uang negara lainnya atau perbandingaa nilai tukar antar valuta disetiap negara
(hasibuan 2005). Kurs dibagi menjadi dua yaitu kurs riil dan kurs nominal. Kurs
nominal merupakan harga relatif data dua mata uang yang berbeda. Sedangkan kurs
riil adalah harga relatif dari barang-barang di dua negara (mankiw 2005). Dari uraian
tersebut dan penelitian terdahulu dapat disimpulkan bahwa:
 H3: Terdapat pengaruh negatif dan signifikan antara kurs dan harga saham

4. BI Rate
Menurut kewal (2012) Suku bunga yaitu sebuah harga yang menghubungkan masa
sekarang dengan masa yang akan datang. Penelitian yang dilakukan oleh Ilmi (2017)
dengan judul pengaruh Inflasi, Kurs dan BI Rate terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan LQ-45. Hasil dari penelitian tersebut adalah bahwa secara simultan
variabel Inflasi, BI Rate, dan kurs berpengaruh secara signifikan terhadap IHSG LQ-
45. Sedangkan secara parsial Inflasi berpengaruh negatif tidak signifikam terhadap
Indeks Harga Saham Gabungan LQ-45, Kurs dan BI Rate mempunyai pengaruh
negatif signifikan terhadap IHSG LQ-45. Dari penelitian terdahulu dapat dirumuskan
bahwa:
H4: Terdapat pengaruh negatif dan signifikan antara BI Rate dan harga saham

D. Kerangka Konseptual

Variabel
Fundamental

Likuiditas

Laverage
Harga Saham
Profitabilitas

Kurs (Nilai Tukar)

BI Rate

Inflasi
 BAB III METODE PENELITIAN

A. Populasi dan Sampel

1. Populasi
Populasi merupakan kumpulan dari semua kemungkinan orang-orang, benda-benda,
dan ukuran lain, yang menjadi objek perhatian atau kumpulan seluruh objek yang
menjadi perhatian (Suharyadi dan Purwanto S.K, 2016).
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan yang tergabung
dalam emitem LQ-24 pada periode 2015-2019
2. Sampel
Sampel adalah suatu himpunan bagian (subset) dari unit populasi (Jogiyanto
Hartono, 2010). Sampel yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 25
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2014-2018. Metode
pengampulan sampel pada penelitian ini adalah purposive sampling, yaitu
pengambilan sampel bertujuan dilakukan dengan mengambil sampel dari populasi
berdasarkan suatu kriteria tertentu. Kriteria yang digunakan dapat berdasarkan
pertimbangan tertentu atau jatah tertentu (Jogiyanto Hartono, 2010). Adapun kriteria
penentuan sampel yang digunakan dalam penelitian ini sebagai berikut:
a) Perusahaan yang terdaftar di LQ24 dan menerbitkan data keuangan secara
lengkap berturut-turut selama periode 2015-2019.
b) Sepuluh perusahaan yang mengalami perubahan indeks saham secara
signifikan dalam periode 2015-2019.

B. Data penelitian
1. Jenis dan Sumber Data
Sugiyono (2015) membagi sumber data menjadi dua yaitu data primer dan data
skunder:
 Data primer adalah sumber data yang langsung bisa dikumpulkan oleh
pengumpul data dari lapangan langsung misalnya bisa lewat quisioner.
 Data skunder adalah data yang bisa didapatkan oleh pengumpul data melalui
media perantara atau data yang sudah ada.Sesuai dengan teori tersebut maka
dapat dikatakan bahwa sumber data penelitian ini adalah data skunder dimana
data sudah tersedia di web.
 2. Teknik Pengumpulan Data
Metode pengumpuilan data dari penelitian ini adalah metode dokumentasi karena
menggunakan dokumen angka yang tersedia di katadata.co.id. Dari sumber data
tersebut diperoleh data kuantitatif yang akan diambil elemen-elemen tertentu yang
digunakan untuk mengukur variabel yang terkait.

C. Pengukuran Variabel
a) Variabel Dependen (Y)
Dalam penelitian ini variabel dependen yang digunakan Indeks Harga Saham
Gabungan (IHSG) adalah Indeks Pasar Saham yang ditetapkan oleh BEI dalam
mengukur kinerja gabungan saham-saham yang sudah tercatat di Bursa Efek
Indonesia. Rumus IHSG menurut Tri Moch Arifin (2014) :
Nilai Pasar × Harga Terakhir
IHSG ꞊
Nilai Dasar × Harga Perdana

b) Variabel Independen (X)

 Likuiditas
Current Ratio (CR), atau rasio lancar merupakan rasio untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek atau
utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan
(Kasmir:2016). Secara matematis CR dapat dirumuskan sebagai berikut:

Aset Lancar
Current Ratio꞊ × 100%
Hutang Lancar

 Laverage
Det to equity ratio (DER) Syamsuddin (2009) menjelaskan bahwa Debt to
equity ratio merupakan rasio yang menunjukkan hubungan antara jumlah
pinjaman yang diberikan oleh para kreditur dengan jumlah modal sendiri
yang diberikan oleh pemilik perusahaan.
DER dapat dirumuskan sebagai berikut:

Total Hutang
DER ꞊ × 100%
Total Equity
  Profitabilitas
Profitabilitas merupakan rasio yang menunjukkan seberapa efisien
koperasi dalam memberikan manfaat atas modal yang diinvestasikan
anggotanya atau asset yang dimilikinya. Rasio ROE bisa dihitung dengan
membagi laba bersih dengan jumlah ekuitas perusahaan. Sehingga
diperoleh dengan rumus sebagai berikut:

Laba bersih setelah bunga dan pajak

ROE ꞊ × 100%
Total Equity

 Inflasi
Inflasi adalah kenaikan harga barang disuatu negara yang berlaku secara
umum (semua barang) yang terjadi secara terus-menerus dalam periode
tertentu Rumus inflasi menurut Natsir (2014)

IHKN ⎼ ( IHKN −1)

Inflasi ꞊ × 100 %
IHKN −1

IKHN = indeks harga konsumen periode sekarang

IKHN-1 = indeks harga konsumen periode sebelumya

 Kurs (Nilai Tukar)

Kurs adalah nilai tukar mata uang suatu negara dengan mata uang negara
lainnya yang tergantung pada proses permintaan dan penawaran terhadap
mata uang tersebut dan juga bisa tergantung pada kondisi-kondisi
ekonomi makro lainnya.

 BI Rate
BI Rate adalah suku bunga suku bunga acuan yang ditetapkan oleh Bank
Indonesia dalam Rapat Dewan Gubernur (RDG) dengan tenor satu bulan.

D. Uji Asumsi Klasik

Pengujian regresi linier dapat dilakukan setelah model dari penelitian ini memenuhi
syarat-syarat yaitu lolos dari asumsi klasik. Syarat-syarat yang harus dipenuhi adalah data
tersebut harus terdistribusikan secara normal, tidak mengandung heteroskedastisitas,
autokorelasi dan multikolinieritas. Untuk itu sebelum melakukan pengujian regresi linier
berganda perlu dilakukan lebih dahulu pengujian asumsi klasik, yang terdiri dari:

a) Uji Normalitas
Pengujian normalitas memiliki tujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,
variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Seperti diketahui
bahwa uji T dan uji F mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi
normal. Kalau asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid untuk
jumlah sampel kecil. Untuk menguji normalitas data, penelitian ini menggunakan
analisis grafik. Uji statistik lain yang dapat digunakan untuk menguji normalitas
residual adalah uji Jarque-Berra Jika hasil dari uji J-B menunjukkan nilai prob. J-B
di atas 0,05 maka data residual terdistribusi dengan normal. Uji normalitas yaitu uji
yang di lakukan dengan membandingkan nilai hasil Asymp. Sig > 0,05” (Ghozali,
2017).

b) Uji Multikolinieritas
Multikolinieritas adalah adanya suatu hubungan linier yang sempurna antara
beberapa atau semua variabel independen. Uji multikolinieritas bertujuan untuk
menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas
(independen). Uji multikolinieritas memiliki kriteria uji dengan membandingkan
hasil nilai Tolerance < 0,10 dan VIF > 10. “Jika hasil nilai sesuai dengan kriteria
maka tidak terjadi korelasi di antara variabel independen atau disebut variabel
orthogonal” (Ghozali, 2017).

c) Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas ini bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi
terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain.
Jika varians dari satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap, maka disebut
homoskedositas atau tidak terjadi heteroskedastisitas dan jika varians berbeda maka
 disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang tidak terjadi
heteroskedastisitas (Ghozali, 2016).
d) Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk mengetahui apakah dalam suatu model regresi
linier terdapat korelasi antara pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada
periode t-1 (sebelumnya). Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari
autokeralsi (Ghozali, 2006). Alat analisis yang digunakan adalah uji DurbinWatson.
Untuk mengetahui terjadi atau tidak autokorelasi dilakukan dengan
membandingkan nilai statistik hitung Durbin Watson pada perhitungan regresi
dengan statistik tabel Durbin Watson pada tabel.

E. Metode Analisis Data

Untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini menggunakan model Analisis Regresi
Linier Berganda dan Regresi Data Panel. Variabel independen yang digunakan terdiri dari
likuiditas (CR), leverage (DER) dan profitabilitas (ROE). Variabel dependen dalam
penelitian ini adalah harga saham perusahaan sub sektor batu bara pertambangan go
public yang terdaftar di BEI periode 2013-2016. Model regresi data panel dapat
dirumuskan sebagai berikut:

Y = α + β1X1 + β2 X2 + β3X3 + e

Y = harga saham
α = konstanta
β = koefisien regresi
X1 = likuiditas
X2 = laverage
X3 = profitabilitas
e = standar eror
Uji regresi linier berganda dilakukan untuk mengetahui pengaruh beberapa variabel bebas
(X) terhadap variabel terikat (Y) secara individual :

Y= a + b1.X1+b2.X2+b3.X3+e
 Y = variabel terikat (kinerja pegawai)

a = bilangan konstanta atau nilai tetap

b = koefisien variabel dari x1 dan x2

X1 = variabel bebas ( Inflasi)

X2 = variabel bebas (Kurs)

X3 = variabel bebas (Harga Saham)

e = standar eror

F. Uji Model
a) Uji F (Simultan)
Uji F di lakukan untuk mengetahui apakah variabel berpengaruh secara bersama-
sama terhadap variabel terikat” (Ghozali, 2008). Tingginya nilai F statistik akan
menolak hipotesis nol.
Sedangkan rendahnya nilai F statistik akan gagal menolak hipotesis nol karena
variabel independen hanya sedikit menjelaskan variasi variabel dependen di sekitar
rata-ratanya. Walaupun uji F menunjukkan adanya penolakan hipotesis nol yang
menunjukkan bahwa secara bersama-sama semua variabel independen
mempengaruhi variabel dependen, namun hal ini bukan berarti secara individual
variabel independen mempengaruhi variabel dependen melalui uji t. Keadaan ini
terjadi karena kemungkinan adanya korelasi yang tinggi antar variabel independen.
Kondisi ini menyebabkan standard error sangat tinggi dan rendahnya nilai t hitung
meskipun model secara umum mampu menjelaskan data dengan baik (Agus
Widarjono, 2013).
Semua variabel independen dapat dikatakan berpengaruh signifikan terhadap
variabel dependennya jika nilai signifikansi di bawah 0,05.

b) Uji T (Parsial)
Uji statistik t dilakukan untuk mengukur seberapa besar pengaruh suatu variabel
penjelas atau variabel bebas terhadap variabel terikat” (Ghozali, 2008).
 Uji t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel
penjelas/independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen.
Pengambilan keputusan penelitian ini diperoleh dengan cara membandingkan t-
statistik masing masing variabel independen dengan t tabel (one-tail) pada tingkat
alpha yang ditentukan.
Apabila t-statistik lebih besar dari t-tabel (one tail) dengan arah yang sesuai maka
hipotesis alternatif diterima yang artinya variabel independen tersebut berpengaruh
secar signifikan terhadap variabel dependennya, dan begitu pula sebaliknya.Uji t
dilakukan untuk mengetahui bagaimana pengaruh variabel independen secara parsial
terhadap variabel dependen yang diuji pada tingkat signifikansi 0,05.

c) Uji R (Koefisien Determinasi)

Menurut Santosa dan Ashari (2005), koefisien determinasi adalah suatu nilai yang
menggambarkan seberapa besar perubahan atau variasi variabel independen mampu
mencerminkan perubahan atau variasi variabel dependen. Semakin tinggi nilai
koefisien determinasi, maka semakin baik kemampuan variabel independen
menjelaskan perilaku variabel dependen. Untuk menghindari terjadinya kenaikan
bias atau kesalahan karena kenaikan jumlah variabel dan jumlah sampel, maka lebih
baik menggunakan koefisien determinasi yang telah disesuaikan (adjusted R square)
– hasil penyesuaian koefisien determinasi terhadap tingkat kebebasan dari persamaan
prediksi.

Uji R2 digunakan untuk menguji seberapa besar kemampuan model dalam

menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antar nol
sampai satu (0<R²<1). Nilai R² yang kecil berarti kemampuan variabel - variabel
independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Nilai yang
mendekati satu berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua
informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen (Ghozali,
2006).

G. Uji Hipotesis
Uji hipotesis untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh antara Current Ratio (CR)
tehadap harga saham. Untuk menjawab hipotesis pertama dalam penelitian ini peneliti
membandingkan nilai signifikan dengan α 5%. Nilai koefisien regresi sebesar -0.009 dan
nilai signifikan CR sebesar 0.980>0.05 maka hipotesis pertama (H1) ditolak, (H0)
diterima. Hasil penelitian ini menunjukan Current Ratio secara parsial tidak signifikan
terhadap harga saham.
Untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh antara Debt to Equity Ratio (DER)
tehadap harga saham. Untuk menjawab hipotesis kedua dalam penelitian ini peneliti
membandingkan nilai signifikan dengan α 5%. Nilai koefisien regresi sebesar -0.588 dan
nilai signifikan DER sebesar 0.386>0.05 maka hipotesis kedua (H₂) ditolak, (H0)
diterima. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa Debt to Equity Ratio tidak signifikan
terhadap harga saham.
Untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh antara Return on Equity (ROE),
tehadap harga saham Untuk menjawab hipotesis ketiga dalam penelitian ini peneliti
membandingkan nilai signifikan dengan α 5%. Nilai koefisien regresi sebesar 0.475 dan
nilai signifikan ROE sebesar 0.343>0.05 maka hipotesis ketiga (H3) ditolak, (H0)
diterima. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa variabel Return on Equity tidak
signifikan terhadap harga saham.
Nilai t hitung inflasi sebesar – 6,149 dengan signifikansi 0,892 dengan
menggunakan batas signifikansi atau p-value 0,05 (α=5%). Berarti lebih besar dari 0,05.
Maka dengan hal ini dapat dapat disimpulkan bahwa Inflasi berpengaruh negatif tidak
signifikan terhadap IHSG. Dengan demikian hipotesis ditolak.
Nilai Kurs signifikansinya 0,561 dengan menggunakan batas signifikansi atau p-
value 0,05 (α=5%) berarti lebih besar dari 0,05. Maka dengan hal ini dapat disimpulkan
bahwa Kurs berpengaruh positif tidak signifikan terhadap IHSG. Dengan demikian
hipotesis ditolak.
Kemudian yang ketiga dapat diketahui bahwa nilai signifikansi BI Rate sebesar
0,000 dengan menggunakan batas signifikansi atau p-value 0,05 (α=5%). berarti lebih
kecil dari 0,05. Maka dengan hal ini dapat disimpulkan bahwa BI Rate berpengaruh
negatif signifikan terhadap IHSG. Dengan demikian hipotesis diterima.