Rangkuman Materi Kuliah

Common Stock Valuation and Analysis

Disusun untuk memenuhi tugas individu mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi

Dosen Pengampu:
Taufiq Arifin, Ph.D., CA., Ak.

Disusun Oleh:
Moh. Zidni Ilman S432008017

PROGRAM MAGISTER AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2021
 Common Stock Valuation and Analysis

Pendekatan utama untuk menilai saham biasa menggunakan analisis keamanan

fundamental meliputi:
1. Discounted Cash Flow (DCF)
2. Earning Multiplier Approach
3. Relative Valuation Metrix
Teknik DCF mencoba memperkirakan nilai suatu saham (nilai intrinsiknya) dengan
menggunakan analisis nilai sekarang. Nilai intrinsik suatu saham adalah nilai taksiran atau
nilai rumusnya.
Deviden Discount Model (DDM) adalah model DCF yang paling terkenal dan secara
luas dianggap sebagai dasar penilaian saham. Ini menyatakan bahwa nilai saham saat ini
adalah nilai diskon dari semua dividen masa depan.
Aliran dividen masa depan dari saham biasa didiskontokan kembali ke masa sekarang
dengan tingkat diskonto yang sesuai (tingkat pengembalian yang disyaratkan investor). Untuk
memperhitungkan aliran dividen yang tak terbatas, saham diklasifikasikan berdasarkan
tingkat pertumbuhan dividen yang diharapkan. Jika tidak ada pertumbuhan yang diharapkan,
DDM akan berkurang selamanya. Jika dua atau lebih tingkat pertumbuhan diharapkan, model
pertumbuhan ganda harus digunakan.
DDM versi pertumbuhan konstan paling sering digunakan. Dengan menggunakan
versi ini, dividen periode berikutnya yang diharapkan dibagi dengan perbedaan antara tingkat
pengembalian yang diperlukan dan tingkat pertumbuhan yang diharapkan dalam dividen.
Kasus The multiple-growth rate melibatkan saham di mana pertumbuhan dividen
yang diharapkan di masa depan harus dijelaskan menggunakan dua atau lebih tingkat
pertumbuhan.
DDM sensitif terhadap perkiraan inputnya; Oleh karena itu, investor akan menghitung
harga yang berbeda untuk saham yang sama dengan menggunakan model yang identik. X
Pendekatan arus kas terdiskonto lainnya melibatkan arus kas bebas ke ekuitas dan ke
perusahaan.
Tujuan akhir dari teknik DCF adalah perkiraan nilai intrinsik. Nilai intrinsik
dibandingkan dengan harga pasar saat ini untuk membuat keputusan beli atau jual.
Rasio P / E dapat dihitung dengan membagi harga saat ini dengan laba per saham 12
bulan terbaru.
 Pendekatan earning multiplier didasarkan pada identitas bahwa harga saham saat ini
adalah produk dari pendapatan per saham 12 bulan terakhir dan rasio P / E. Pendekatan
multiplier mencoba memperkirakan nilai intrinsik berdasarkan perkiraan karakteristik
perusahaan untuk tahun depan dan pengganda yang sesuai.
Konsep nilai relatif didasarkan pada pembuatan perbandingan untuk menentukan
nilai. Dengan menghitung mengukur seperti rasio P / E, dan membuat perbandingan untuk
beberapa benchmark, analis dapat menghindari keharusan untuk mengestimasi parameter g
dan k dari DDM. Teknik penilaian relatif termasuk P / E, P / B, P / CF, P / S, dan EV /
EBITDA. Seperti semua teknik penilaian, masing-masing memiliki kekuatan dan kelemahan.
Risiko pasar adalah risiko terpenting yang mempengaruhi pergerakan harga saham
biasa. Untuk portofolio yang terdiversifikasi dengan baik, pengaruh pasar mencapai 90
persen atau lebih dari variabilitas dalam pengembalian portofolio.
Tingkat pengembalian yang disyaratkan untuk saham biasa, atau sekuritas apa pun,
didefinisikan sebagai tingkat pengembalian minimum yang diharapkan yang diperlukan
untuk mendorong investor membeli saham. Tingkat pengembalian yang diperlukan untuk
setiap peluang investasi dapat dinyatakan sebagai jumlah dari pengembalian bebas risiko dan
premi risiko.
Pertukaran antara tingkat pengembalian yang disyaratkan dan risiko dipandang
sebagai linier dan miring ke atas, yang berarti bahwa pengembalian yang diperlukan
meningkat seiring dengan meningkatnya risiko. Namun, jika pasar benar-benar efisien, tidak
ada strategi aktif yang mampu mengalahkan pasar berdasarkan risiko yang disesuaikan, dan
oleh karena itu, strategi pasif mungkin lebih unggul.
Strategi pasif termasuk beli dan tahan dan penggunaan Funds index. Mengejar strategi
aktif mengasumsikan bahwa investor memiliki beberapa keunggulan dibandingkan dengan
pelaku pasar lainnya. Strategi aktif termasuk pemilihan saham, strategi rotasi, dan waktu
pasar. Strategi aktif yang paling penting adalah pemilihan saham. Strategi rotasi adalah
variasi dari aktivitas ini.
Security analysis memainkan peran besar dalam memberikan informasi relevan
dengan penilaian dan pemilihan saham. Beberapa keluaran mereka mendapat kritik keras
karena konflik kepentingan. Bagian lain dari output mereka dapat menjadi nilai nyata bagi
investor yang melakukan security analysis.
Waktu pasar bukanlah kisah sukses yang mungkin bagi investor. Kehilangan beberapa
hari atau bulan di pasar dapat menurunkan pengembalian rata-rata secara dramatis. Hipotesis
pasar yang efisien, yang menyatakan arus itu harga saham yang mencerminkan informasi
dengan cepat dan tanpa bias, berimplikasi pada semua investor saham.