Soal

1. Baldwin Company
Baldwin Co adalah sebuah perusahaan yang membuat footballs dan sekarang adalah
sebagai leading producer untuk tennis balls, base balls, foot balls dan golf balls. Baru2 ini
W.C. Meadows Vice President dari Baldwin Co melihat pasar dari bowling balls sangat
bagus. Dia juga yakin bahwa ini adalah sulit bagi competitors untuk menangkap peluang
ini karena butuh biaya dan pengembangan marketing skill yang sangat tinggi. Cost of test
marketing yang dikeluarkan Baldwin adalah $250,000 (This is a sunk cost, karena bukan
merupakan project evaluation). Dalam kasus ini Baldwin Co sedang mempertimbangkan
untuk invest pada mesin yang akan memproduksi bola bowling. Pabrik akan dibangun di
gedung sendiri yang berlokasi di Los Angeles. Bangunan ini sebelumnya kosong dan
tanah dapat dijual dengan nilai pasar $150,000 after taxes. The cost of bowling balls
machine adalah $100,000. Mesin mempunyai nilai pasar pada akhir tahun ke 5 sebesar
$30,000 dan produksi yang dihasilkan selama 5 tahun umur mesin diperkirakan 5,000
units, 8,000, 12,000, 10,000 dan 6,000 units. Harga dari bola bowling dalam tahun
pertama $20 dan Meadows yakin harga akan meningkat 2% pertahun sebagai
perbandingan untuk mengantisipasi laju inflasi yang diperkirakan sebesar 5%. Plastik
yang digunakan untuk memproduksi bola bowling pertumbuhan harganya sangat cepat,
dengan biaya produksi $10/unit pada tahun pertama diperkirakan harga akan naik sebesar
10% per-tahun. Corporate tax rate dalam proyek ini adalah 34%. Sebagaimana dengan
perusahaan lain Baldwin juga harus memaintain investasi dalam working capital.
Perusahaan akan membeli raw material sebelum produksi dan penjualan, dan investasi
dalam inventory ini akan meningkat. Manajemen menentukan secara langsung bahwa
pada tahun 0 working capital yang dikehendaki adalah $10,000, tahun 1 $10,000, tahun 2
$16,320, tahun 3 $24,970, tahun 4 $21,220 dan tahun ke 5 adalah 0. Dengan
menggunakan teknik Net Present Value (NPV), apakah proyek investasi ini diterima?

Jawab:

Cost of test marketing (already spent) = $250,000

Curret market value of proposed factory site (which we own) = $150,000 after taxes
The cost of bowling balls machine = $100,000
Increase in net working capital = $10,000
Production (in units) by year during 5-year life of the machine = 5,000; 8,000; 12,000;
10,000; 6,000
Price during first year = $20
Price increases 2% per year thereafter
Production cost during first year = $10 per unit, increase 10% per year thereafter
Annual inflation rate = 5%
Working capital = initial $10,000 changes with sales
No Investments: Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5
1 Bowling Ball Machine -100.000 21.770
2 Accumulated Depreciation 20.000 52.000 71.200 82.700 94.200
3 Adjusted Basis of Machine 80.000 48.000 28.800 17.300 5.800
After Depreciation (end of
year)
4 Opportunity Cost (warehouse) -150.000 150.000
5 Net Working Capital (end of 10.000 10.000 16.320 24.970 21.220 0
year)

6 Change in net working capital -10.000 -6.320 -8.650 3.750 21.220

7 Total cash flow of investment -260.000 -6.320 -8.650 3.750 193.000
(1+4+6)
8 Income: 100.00 163.200 249.70 212.24 129.890
Sales Revenue 0 0 0
9 Operating Cost 50.000 88.000 145.20 133.10 87.850
0 0
10 Depreciation 20.000 32.000 19.200 11.500 11.500
11 Income before taxes: 30.000 43.200 85.300 67.640 30.550
(8-9-10)
12 Tax at 34 percent 10.200 14.690 29.000 23.000 10.390
13 Net Income 19.800 28.510 56.300 44.640 20.160

At the end of project, the warehouse is unencumbered, so we can sell it if we want to.
The opportunity cost = $150.000

Recall that production (in units) by year during the 5-year life of the machine is given by:
(5,000, 8,000, 12,000, 10,000, 6,000)

Price during the first year is $20 and increases 2% per year thereafter
Sales revenue in year 2 = 8,000 x [$20 x (1.02)] = 8,000 x $20,40 = $163,200

Production costs during the first year (per unit) are $10 and they increase 10% per year
thereafter
Production cost in year 2 = 8,000 x [$10 x (1.10)] = $88,000
 Depreciation is calculated using by Modified Accelerated Cost Recovery System (shown
in below):

Year MACRS
1 20.00%
2 32.00%
3 19.20%
4 11.50%
5 11.50%
6 5.80%
Total 100.00%

Our cost basis is $100,000

Depreciation charge in year 4 = $100,000 x (0,115) = $11,500

No Investments: Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5

1 Income: 100.000 163.20 249.700 212.24 129.890
Sales Revenue 0 0
2 Operating Cost -50.000 -88.000 -145.200 133.10 -87.850
0
3 Taxes -10.200 -14.690 -29.000 -23.000 -10.390
4 OCF 39.800 60.510 75.500 56.140 31.660
(1-2-3)
5 Total CF of Investment -260 -6.320 -8.650 3.750 193.000
6 IATCF -260 39.800 54.190 66.850 59.890 224.660
(4+5)

$ 39.800 $ 54.190 $ 66.850 $ 59.890 $ 224.660

NPV = - $260 + + 2
+ 3
+ 4
+ 5
(1.10) (1.10) ( 1.10) (1.10) (1.10)

NPV = $51.590

REFERENSI:

https://slideplayer.com/slide/12748451/
REFERENSI:

https://study.com/academy/answer/dickinson-brothers-inc-is-considering-investing-in-a-
machine-to-produce-computer-keyboards-the-price-of-the-machine-will-be-979-000-and-its-
economic-life-is-five-years-the-machine-will-be-fully-depreciated-by-the-straight-line-method-
the-machine-w.html

Depreciation using straight line method = $975.000/5 = 195.000

Year Sales (1+5%) Amount Production Cost Amount

(1+5%)
1 20.000x50 1.000.000 20.000x40 800.000
2 1.000.000x1.05 1.050.000 800.000x1,05 840.000
3 1.050.000x1.05 1.102.500 840.000x1.05 882.000
4 1.102.500x 1.05 1.157.625 882.000x1.05 926.100
5 1.157.625x1.05 1.215.506,25 926.100x1.05 972.405

Calculation for NPV:

Particulars Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5

Sales 1.000.000 1.050.000 1.102.500 1.157.625 1.215.506,25
Revenue
Less: 800.000 840.000 882.000 926.100 972.405
Production
Cost
Less: 195.000 195.000 195.000 195.000 195.000
Depreciatio
n
Less: Fixed 195.000 195.000 195.000 195.000 195.000
Cost
EBIT -190.000 -180.000 -169.500 -158.475 -146.898,75
Less: Tax -64.600 -61.200 -57.630 -53.881,50 -49.945,58
(34%)
EAT -125.400 -118.800 -111.870 -104.593,5 -96.953,17
Add: 195.000 195.000 195.000 195.000 195.000
Depreciatio
n
Capital -975.000
Expenditure
Change in -25.000 0 0 0 0 0
net working
capital
Free -975.000 69.600 76.200 83.130 90.406,5 98.046,83
cashflow
PV Factor 1
@11%
(1/1+0.11)
Present 62.702,70 68.648,65 74.891,89 81.447,29 87.429,58
Value

REFERENSI:

https://www.homeworklib.com/qaa/1050196/amazing-manufacturing-inc-has-been-considering

Purchase of asset = $270.000

Useful life = 7 years

Operating revenue = $105.000

For one year

Production cost = $30.000

Inflation cost = 5%

Expected rate per year = 6%

Tax = 34%