Nama : Wahyu Dian Tri Handayani

NIM : 19.05.52.0044

Kelas : Akuntansi (A2)

1. Asumsikan bahwa tingkat bebas risiko meningkat tetapi premi risiko pasar tetap konstan.
Apa dampaknya terhadap biaya hutang? Apa dampaknya terhadap biaya ekuitas?

Jawab:

Jika suku bunga bebas risiko meningkat, tetapi premi risiko pasar tetap konstan, maka
pengembalian yang dibutuhkan untuk saham akan meningkat. Di bawah model CAPM,
ini akan menyebabkan peningkatan biaya ekuitas. Ingat, biaya quity = tarif bebas risiko +
premi risiko pasar. Jadi, jika tarif bebas risiko meningkat dan premi risiko pasar tetap
konstan, biaya ekuitas akan meningkat.

Di sisi lain, biaya utang juga akan meningkat jika suku bunga bebas risiko meningkat.
Ingat, suku bunga bebas risiko merupakan salah satu faktor yang menentukan suku bunga
obligasi korporasi: Suku bunga obligasi korporasi = suku bunga bebas risiko + premi
risiko. Jadi, jika suku bunga bebas risiko meningkat, maka utang perusahaan juga akan
meningkat. Sebagai kesimpulan, jawabannya adalah biaya ekuitas dan biaya hutang akan
meningkat

2. Jika Anda membeli saham biasa, Anda mungkin berharap menerima dividen plus capital
gain. Akankah distribusi antara hasil dividen dan hasil capital gain dipengaruhi oleh
keputusan perusahaan untuk membayar lebih banyak dividen daripada menahan dan
menginvestasikan kembali lebih banyak dari pendapatannya? Menjelaskan.
Jawab :
Iya. Jika suatu perusahaan memutuskan untuk menaikkan payout ratio-nya, maka
komponen hasil dividen akan naik, tetapi hasil capital gain yang diharapkan akan turun.

3. Bagaimana seharusnya bobot struktur modal yang digunakan untuk menghitung WACC
ditentukan ?
 Jawab :
Proporsi target hutang, saham preferen, dan ekuitas bersama, bersama dengan biaya
komponen tersebut, digunakan untuk menghitung biaya modal rata-rata tertimbang
perusahaan, WACC.

4. Misalkan sebuah perusahaan memperkirakan WACC-nya menjadi 10%. Haruskah

WACC digunakan untuk mengevaluasi semua proyek potensinya, meskipun risikonya
bervariasi? Jika tidak, berapa biaya modal yang “masuk akal” untuk proyek berisiko rata-
rata, tinggi, dan rendah?
Jawab :
Secara umum, kegagalan untuk menyesuaikan perbedaan risiko akan menyebabkan
perusahaan menerima terlalu banyak proyek berisiko dan menolak terlalu banyak proyek
yang aman. Seiring waktu, perusahaan akan menjadi lebih berisiko, WACC-nya akan
meningkat, dan nilai pemegang saham akan menderita.

Biaya modal untuk proyek berisiko rata-rata akan menjadi biaya modal perusahaan, 10%.
Biaya yang agak lebih tinggi akan digunakan untuk proyek yang lebih berisiko, dan biaya
yang lebih rendah akan digunakan untuk proyek yang tidak terlalu berisiko. Misalnya,
kami mungkin menggunakan 12% untuk proyek yang lebih berisiko dan 9% untuk
proyek yang tidak terlalu berisiko. Pilihan ini sewenang-wenang.

5. WACC adalah rata-rata tertimbang dari biaya hutang, saham preferen, dan ekuitas umum.
Akankah WACC berbeda jika ekuitas untuk tahun mendatang hanya datang dalam bentuk
laba ditahan versus beberapa ekuitas dari penjualan saham biasa baru? Akankah WACC
yang dihitung bergantung pada ukuran anggaran modal? Bagaimana kebijakan dividen
mempengaruhi WACC ?
Jawab :
Biaya laba ditahan lebih rendah daripada biaya ekuitas umum baru; Oleh karena itu, jika
saham biasa baru harus diterbitkan maka WACC perusahaan akan meningkat.
WACC yang dihitung bergantung pada ukuran anggaran modal. Perusahaan menghitung
breakpoint laba ditahan (dan breakpoint modal lainnya untuk hutang tambahan dan
preferensi). Breakpoint R / E ini mewakili jumlah modal yang diperoleh setelah saham
biasa baru harus diterbitkan. Jadi, anggaran modal yang lebih kecil dari breakpoint ini
akan menggunakan laba ditahan dengan biaya lebih rendah dan dengan demikian WACC
yang lebih rendah. Anggaran modal yang lebih besar dari breakpoint ini akan
menggunakan biaya ekuitas baru yang lebih tinggi dan dengan demikian WACC yang
lebih tinggi.

Kebijakan dividen memiliki dampak signifikan pada WACC. Breakpoint R / E dihitung

sebagai tambahan laba ditahan dibagi dengan fraksi ekuitas. Semakin tinggi pembayaran
dividen perusahaan, semakin kecil penambahan laba ditahan dan semakin rendah
breakpoint R / E. (Artinya, WACC perusahaan akan meningkat dengan anggaran modal
yang lebih kecil.)