MATERI 10 ANALISIS EKONOMI

 TOP-DOWN APPROACH

 KONDISI EKONOMI DAN

PASAR MODAL
 VARIABEL EKONOMI MAKRO
 MERAMAL PERUBAHAN
PASAR MODAL
deden08m.com 10-1
 TOP-DOWN APPROACH

 Dalam melakukan analisis penilaian

saham, investor bisa melakukan analisis
fundamental secara “top-down” untuk
menilai prospek perusahaan.
 Analisis secara “top-down” meliputi:
1. Analisis variabel-variabel ekonomi makro
yang mempengaruhi kinerja seluruh
perusahaan.
2. Analisis industri-industri pilihan yang
berprospek paling baik.
3. Analisis perusahaan dan penentuan
deden08m.com 10-2
saham perusahaan mana yang terbaik.

deden08m.com 10-3
GAMBAR 10.1 PROSES DALAM
TOP-DOWN APPROACH
Analisis Ekonomi dan Pasar Modal
Tujuan: Membuat keputusan alokasi penginvestasian dana di
beberapa negara atau dalam negeri dalam bentuk saham,
obligasi ataupun kas.
Analisis Industri
Tujuan: Berdasarkan analisis
ekonomi dan pasar, tentukan jenis-
jenis industri mana saja yang
menguntungkan dan mana yang tidak
berprospek baik.
Analisis Perusahaan
Tujuan: Berdasarkan
hasil analisis industri,
tentukan perusahaan-
perusahaan mana dalam
industri terpilih yang
berprospek
baik.

deden08m.com 10-3
 ANALISIS KONDISI EKONOMI DAN PA

 Mengapa tahap ini penting?

1. Karena adanya kecenderungan

hubungan yang kuat antara apa yang
terjadi pada lingkungan ekonomi makro
dan kinerja
suatu pasar modal.
2. Pasar modal mencerminkan apa
yang terjadi pada perekonomian
makro.

deden08m.co 10-
HUBUNGAN PERUBAHAN KONDISI EKO

 Siegel (1991), menyimpulkan adanya

hubungan yang kuat antara harga saham dan
kinerja ekonomi makro, dan perubahan pada
harga saham selalu terjadi sebelum terjadinya
perubahan ekonomi.
 Mengapa demikian?
1. harga saham yang sudah terbentuk akan
merefleksikan ekspektasi investor atas
kondisi ekonomi di masa datang.
2. kinerja pasar modal akan bereaksi lebih
dahulu terhadap perubahan-perubahan ekonomi
makro yang akan terjadi seperti perubahan
tingkat
deden08m.co 10-
bunga, inflasi, ataupun jumlah uang beredar.

deden08m.co 10-
 VARIABEL EKONOMI MAKRO

 Beberapa variabel ekonomi makro yang

bisa berpengaruh terhadap kinerja dan
prospek perusahaan misalnya adalah:
1. Produk Domestik Bruto (PDB).
2. Tingkat Pengangguran.
3. Inflasi.
4. Tingkat Bunga.

deden08m.co 10-
bungan Beberapa Faktor Makro Ekonomi Terhadap P

INDIKATOR
PENGARUH PENJELASAN
EKONOMI
PDB Meningkatnya PDB Meningkatnya PDB mempunyai
merupakan sinyal pengaruh positif terhadap daya
yang baik (positif) beli konsumen sehingga dapat
untuk investasi dan meningkatkan permintaan
sebaliknya jika PDB terhadap produk perusahaan.
menurun.
Inflasi Peningkatan inflasi Inflasi meningkatkan pendapatan
secara relatif dan biaya perusahaan. Jika
merupakan sinyal peningkatan biaya produksi lebih
negatif bagi pemodal tinggi dari peningkatan harga
di pasar modal. yang dapat dinikmati oleh
perusahaan maka profitabilitas
perusahaan akan turun.

deden08m.co 10-
 Tabel 10.1 Matriks Hubungan
Beberapa Faktor Makro Ekonomi
Terhadap Profitabilitas Perusahaan
INDIKATOR
EKONOMI PENGARUH PENJELASAN
Tingkat Tingkat bunga Tingkat suku bunga yang meningkat
Bunga yang tinggi akan menyebabkan peningkatan
merupakan sinyal suku bunga yang disyaratkan atas
negatif terhadap investasi pada suatu saham.
harga saham. Disamping itu tingkat suku bunga
yang meningkat bisa juga
menyebabkan investor menarik
investasinya pada saham dan
memindahkannya pada investasi
berupa tabungan ataupun
Investasi Menigkatnya deposito.
Swasta investasi swasta Meningkatnya investasi swasta akan
adalah sinyal meningkatkan PDB sehingga dapat
positif bagi meningkatkan pendapatan konsumen.
pemodal. deden08m.com 10-8
 Tabel 10.1 Matriks Hubungan
Beberapa Faktor Makro Ekonomi
Terhadap Profitabilitas Perusahaan
INDIKATOR
PENGARUH PENJELASAN
EKONOMI
Kurs Menguatnya kurs Menguatnya kurs rupiah terhadap
Rupiah rupiah terhadap mata uang asing akan menurunkan
mata uang asing biaya impor bahan baku untuk
merupakan sinyal produksi, dan akan menurunkan
positif bagi tingkat suku bunga yang berlaku.
perekonomian yang
mengalami inflasi
Anggaran Merupakan sinyal Anggaran defisit akan mendorong
Defisit positif bagi ekonomi konsumsi dan investasi
yang sedang pemerintah, sehingga dapat
mengalami resesi, meningkatkan permintaan terhadap
tetapi merupakan produk perusahaan. Akan tetapi, di
sinyal yang negatif sisi lain justru akan meningkatkan
bagi ekonomi yang jumlah uang beredar dan akibatnya
akan
mengalami inflasi. deden0m8me.ncodmorong inflasi.
10-9
 Tabel 10.1 Matriks Hubungan
Beberapa Faktor Makro Ekonomi
Terhadap Profitabilitas Perusahaan
Neraca
INDIKATO Defisit neraca Defisit neraca perdagangan dan
Perdaganga PENGARUH
perdagangan dan pembayaran PENJELASAN
harus dibiayai dengan
R
n dan pembayaran menarik modal asing. Untuk
Pembayaran merupakan sinyal melakukan hal ini, suku bunga harus
negatif bagi dinaikkan.
pemodal.
Sumber: Dikutip dari Harianto, F. dkk., 1998, “Perangkat dan Teknik Analisis
Investasi di Pasar Modal Indonesia”, PT. Bursa Efek Jakarta, Jakarta, hal. 158.

deden08m.co 10-
 MERAMAL PERUBAHAN PASAR MO

 Untuk membuat keputusan investasi,

kemampuan untuk mengetahui perubahan
apa yang sedang terjadi di pasar modal
belumlah cukup bagi investor.
 Investor memerlukan kemampuan untuk
‘meramalkan’ apa yang mungkin terjadi
di kemudian hari pada pasar modal, dan
apa kira-kira dampaknya bagi keputusan
investasi yang akan diambil.

deden08m.co 10-
 MERAMAL PERUBAHAN PASAR MO

 Peramalan perubahan pasar modal bisa

dilakukan dengan berbasis pada data-
data:
1. Perubahan siklis ekonomi.
2. Perubahan variabel-variabel
ekonomi makro.

deden08m.co 10-