KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE

ECONOMIC VALUE ADDED

(Studi Kasus PT. Hero Supermarket Tbk)

MAKALAH

Oleh:
LAELATUL MULKIA FARIDA
55121110130

Pembimbing
Dr. Sudjono, M.Acc.

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MERCU BUANA JAKARTA
2022
 ABSTRAK

Makalah ini bertujuan untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan pada PT. Hero Supermarket
Tbk periode tahun 2020-2021 dengan menggunakan metode Economic Value Added. Metode yang
digunakan pada penelitian ini yaitu metode deskriptif kuantitatif dan sumber data yang digunakan
untuk diolah adalah laporan keuangan PT. Hero Supermarket Tbk periode tahun 2020-2021. Hasil
penelitian menunjukkan menunjukkan bahwa perusahaan tidak mampu memperoleh nilai tambah
karena EVA yang dihasilkan pada periode tahun 2020-2021 negatif.

Kata Kunci: Kinerja Keuangan, EVA, Laporan Keuangan

ABSTRACT

This paper aims to measure the company's financial performance at PT. Hero Supermarket Tbk
for the period 2020-2021 using the Economic Value Added method. The method used in this
research is a descriptive quantitative method and the data source used for processing is the financial
statements of PT. Hero Supermarket Tbk for the period 2020-2021. The results showed that the
company was unable to obtain added value because the EVA produced in the 2020-2021 period
was negative.

Keywords: Financial Performance, EVA, Financial Report

2
 Kata Pengantar

Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Allah subhanahu wa ta’ala atas segala karunia-
Nya sehingga Tugas Besar 2 Mata Kuliah Advance Corporate Finance dengan judul “Kinerja
Keuangan Perusahaan Dengan Metode Economic Value Added (Studi Kasus PT. Hero
Supermarket Tbk)” dapat diselesaikan.
Terima kasih penulis ucapkan kepada Bapak Dr. Sudjono, M.Acc selaku dosen pembimbing
yang telah memberikan banyak saran dalam penulisan Tugas Besar ini. Ungkapan terima kasih
juga disampaikan kepada ayah, ibu dan seluruh keluarga atas segala doa dan kasih sayangnya,
tidak lupa penulis ucapkan terima kasih pada teman-teman dan semua pihak yang telah membantu
secara langsung maupun tidak langsung dalam proses penulisan ini.
Semoga karya ilmiah ini bermanfaat.

Bogor, Mei 2022

Laelatul Mulkia Farida

3
 DAFTAR ISI

Kata Pengantar ................................................................................................................................ 3

BAB 1 PENDAHULUAN .............................................................................................................. 5
1. Latar Belakang Masalah ...................................................................................................... 5
2. Rumusan Masalah ................................................................................................................ 6
3. Batasan Masalah .................................................................................................................. 6
4. Tujuan Penelitian ................................................................................................................. 6
5. Manfaat Penelitian ............................................................................................................... 7
BAB II KAJIAN PUSTAKA .......................................................................................................... 7
1. Teori ..................................................................................................................................... 7
2. Penelitian Terdahulu ............................................................................................................ 9
BAB III PEMBAHASAN ............................................................................................................. 10
BAB IV PENUTUP ...................................................................................................................... 14
1. Kesimpulan ........................................................................................................................ 14
2. Saran .................................................................................................................................. 14
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................................... 15

DAFTAR TABEL

Tabel 1 Penelitian Terdahulu .......................................................................................................... 9

Tabel 2 Perhitungan Net Operating Profit After Tax (NOPAT)................................................... 11
Tabel 3 Perhitungan Invested Capital ........................................................................................... 11
Tabel 4 Pehitungan Weight Average Cost of Capital (WACC) ................................................... 12
Tabel 5 Perhitungan Capital Charges ........................................................................................... 12
Tabel 6 Perhitungan Economic Value Added (EVA) ................................................................... 12
Tabel 7 Analisis Kinerja Keuangan Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA) ...... 13

4
 BAB 1 PENDAHULUAN

1. Latar Belakang Masalah

Dalam sebuah perusahaan, permasalahan keuangan merupakan salah satu hal yang
utama untuk memaksimumkan nilai perusahaan. Salah satu tujuan utama didirikannya
sebuah bisnis atau perusahaan adalah untuk memperoleh keuntungan yang maksimal.
Namun keberhasilan perusahaan untuk memperoleh keuntungan dan mempertahankan
perusahaannya tergantung pada bagaimana manajemen keuangan yang diterapkan.
Perusahaan harus memiliki kinerja keuangan yang efisien untuk dapat memperoleh
keuntungan. Oleh karena itu, kinerja keuangan merupakan hal penting yang digunakan oleh
perusahaan untuk memaksimumkan keuntungan dan menjadi acuan dalam pengambilan
keputusan baik untuk pihak internal maupun eksternal.
Kinerja keuangan dapat dilihat melalui laporan keuangan dimana merupakan hasil
dari proses akuntansi yang dapat digunakan sebagai alat komunikasi antar perusahaan dan
pihak lain yang berkepentingan dengan data keuangan tersebut. Menurut Riyanto (1995)
pengukuran kinerja berdasarkan data akuntansi intern atau lazim disebut pengukuran
kinerja keuangan perusahaan telah dilakukan dengan banyak metode antara lain operating
profit margin, return on asset dan tingkat likuiditas. Saat ini metode yang banyak
digunakan perusahaan untuk mengukur tingkat profitabilitas adalah Return of Asset (ROA)
dan Return of Equity (ROE), namun metode ini dianggap tidak cocok karena memiliki
banyak kelemahan dan tidak cocok digunakan untuk tujuan memaksimumkan nilai
perusahaan karena bersifat jangka pendek dan belum memperhitungkan besarnya nilai
modal (Utama, 1997).
Salah satu alat analisis yang cocok digunakan untuk menilai kinerja keuangan
perusahaan adalah metode Economic Value Added (EVA). Konsep EVA pertama kali
diperkenalkan oleh George Bennet Stewart, salah seorang managing partner dari sebuah
perusahaan konsultan manajemen terkemuka yaitu Stern Stewart & Company pada tahun
1993. Iramani (2005) menyatakan bahwa Economic Value Added (EVA) merupakan tujuan
perusahaan untuk meningkatkan nilai atau value added dari modal yang telah ditanamkan
pemegang saham dalam operasi perusahaan. Oleh karena itu, Economic Value Added

5
 (EVA) merupakan selisih laba operasi setelah pajak (Net Operating Profit After Tax atau
NOPAT) dengan biaya modal (Cost of Capital). Sedangkan menurut Puspitawati (2007)
Economic Value Added (EVA) mengukur perbedaan dalam perspektif keuangan antara
pengembalian atas modal perusahaan dan biaya modal. Hal itu serupa dengan pengukuran
keuntungan dalam akuntansi konvensional, tetapi dengan satu perbedaan penting, EVA
mengukur biaya modal.
Berdasarkan latar belakang masalah diatas maka penulis akan mengkaji mengenai
Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Metode Economic Value Added pada beberapa
perusahaan seperti

2. Rumusan Masalah
Dari latar belakang diatas, rumusan masalah dalam penelitian ini yaitu “Bagaimana
kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA)
pada PT. Hero Supermarket Tbk periode 2020 - 2021?”

3. Batasan Masalah
Ruang lingkup penelitian ini memfokuskan pada kajian mengenai kinerja keuangan
yaitu kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan metode Economic Value Added
(EVA) pada PT. Hero Supermarket Tbk periode 2020 2021, Penelitian ini dilakukan pada
data laporan keuangan tahun 2020-2021.

4. Tujuan Penelitian
Berdasarkan latar belakang dan permasalahan yang telah disebutkan, tujuan dari
penelitian ini adalah untuk mengetahui kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan
metode Economic Value Added (EVA) pada PT. Hero Supermarket Tbk periode 2020-
2021.

6
5. Manfaat Penelitian
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat, yaitu:
1. Penelitian ini dapat menjadi referensi untuk penelitian-penelitian yang dilakukan di
masa yang akan datang.
2. Hasil penelitian ini dapat menjadi masukan bagi perusahaan dalam meningkatkan
kinerja keuangan perusahaan.

BAB II KAJIAN PUSTAKA

1. Teori

1.1.1 Kinerja Keuangan

Menurut Fahmi (2018: 142) kinerja keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan
untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan
aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar. Kinerja keuangan perusahaan
yang baik adalah pelaksanaan aturan-aturan yang berlaku sudah dilakukan secara baik dan
benar.
Menurut Syamsi (1986) dalam Giftovel Rondonuwu (2016), kinerja keuangan
pemerintah daerah adalah kemampuan suatu daerah untuk menggali dan mengelola
sumber-sumber keuangan asli daerah dalam memenuhi kebutuhannya guna mendukung
berjalannya sistem pemerintah, pelayanan kepada masyarakat dan pembangunan daerah
dengan tidak bergantung sepenuhnya kepada pemerintah pusat dan mempunyai
keleluasaan di dalam menggunakan dana-dana untuk kepentingan masyarakat daerah
dalam batas-batas yang ditentukan peraturan perundang-undangan.

1.1.2 Economic Value Added (EVA)

Rudiyanto (2013) menyatakan bahwa Economic Value Added (EVA) sebagai

alternatif Return on Investment, adalah pengukur kinerja keuangan perusahaan yang dapat

7
dengan mudah diintegrasikan dalam aktivitas sehari-hari, karena semua pengurangan biaya
dan kenaikan pendapatan ada dalam istilah EVA pengurangan biaya dalam suatu periode
sama dengan kenaikan EVA dalam periode yang sama.

Kelebihan Economic Value Added (EVA) menurut Utama (1997) yaitu:

● Konsep Economic Value Added (EVA) merupakan alat ukur yang dapat berdiri
sendiri tidak memerlukan adanya suatu perbandingan dengan perusahaan sejenis
dalam satu industri, dan tidak perlu pula membuat suatu analisis kecenderungan
dengan tahun-tahun sebelumnya.
● Konsep Economic Value Added (EVA) adalah pengukur kinerja perusahaan yang
melihat segi ekonomis dalam pengukurannya, yaitu dengan memperhatikan
harapan-harapan pada pemilik modal (kreditur dan pemegang saham) secara adil.
Dimana derajat keadilannya dinyatakan dalam ukuran tertimbang dari struktur
modal yang ada dan berpedoman pada nilai pasar, bukan nilai buku.
● Konsep Economic Value Added (EVA) dapat dipakai sebagai tolok ukur dalam
pemberian bonus bagi karyawan. Disamping itu Economic Value Added (EVA)
juga merupakan tolak ukur yang tepat untuk memenuhi konsep kepuasan
stakeholder yakni bentuk perhatian perusahaan kepada karyawan, pelanggan, dan
pemberi modal (kreditur dan investor).
● Walaupun konsep Economic Value Added (EVA) berorientasi pada kinerja
operasional, akan tetapi sangat berpengaruh untuk dipertimbangkan dalam
penentuan arah strategis perkembangan portofolio perusahaan.

Selain kelebihan, Economic Value Added (EVA) juga memiliki kelemahan (Mirza, 1997):
● EVA hanya mengukur hasil akhir (result), konsep ini tidak mengukur aktivitas-
aktivitas penentu seperti loyalitas dan tingkat retensi konsumen.
● EVA terlalu bertumpu pada keyakinan bahwa investor sangat mengandalkan
pendekatan fundamental dalam mengkaji dan mengambil keputusan untuk menjual
atau membeli saham-saham tertentu, padahal faktor-faktor lain terkadang justru
lebih dominan.

8
 ● Konsep ini tergantung pada transparansi perhitungan EVA secara akurat dalam
kenyataannya seringkali perusahaan kurang transparan dalam mengemukakan
kondisi internalnya.

2. Penelitian Terdahulu

Tabel 1 Penelitian Terdahulu

Penulis Judul Metode Penelitian Hasil Penelitian

Maullanah Lihawa, Analisis Penilaian Analisis data Kinerja keuangan

Jhonny Montolalu, Kinerja Keuangan kuantitatif PT. Bank Rakyat
Dolina L. Tampi Perusahaan dengan Indonesia (Persero)
(2018) Menggunakan Tbk selama periode
Metode Economic tahun 2015-2017
Value Added (EVA) nilai EVA terus
Pada PT. Bank mengalami
Rakyat Indonesia peningkatan
(Persero) Tbk.

Muhammad Yunus Analisis Kinerja Analisis data Economic Value

(2019) Keuangan kuantitatif Added (EVA) yang
Berdasarkan diperoleh ketiga
Metode Economic perusahaan bernilai
Value Added (EVA) positif, yang artinya
Studi Kasus pada perusahaan telah
Perusahaan Semen mampu
yang Terdaftar di menghasilkan nilai
BEI tambah ekonomis
bagi investornya
cenderung

9
 mengalami
peningkatan.

Saidi (2010) Analisis Kinerja Analisis data Penerapan metode

Dengan Metode kuantitatif EVA pada PT.
Economic Value Astra International
Added (Studi Kasus Tbk menunjukkan
PT. Astra nilai EVA negatif
International Tbk) yang berarti
perusahaan belum
memenuhi harapan
yang diinginkan
pemodal (investor
dan kreditur).

BAB III PEMBAHASAN

Setiap perusahaan yang memiliki tujuan untuk memaksimalkan kekayaan dari pemegang
sahamnya, untuk itu perusahaan melakukan pengukuran kinerja keuangan. Pengukuran kinerja
keuangan perusahaan diperlukan untuk menentukan keberhasilan dalam mencapai tujuan tersebut.
Analisis perkembangan kinerja keuangan perusahaan dapat diperoleh melalui analisis terhadap
data keuangan perusahaan yang tersusun dalam laporan keuangan (Supriyanto & Lestari, 2015).
Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan oleh Wulandari, Samsudin dan Norisanti (2020)

10
Net Operating Profit After Tax (NOPAT)
Nilai NOPAT dapat diperoleh dengan melakukan perhitungan menggunakan rumus:
NOPAT = Laba sebelum pajak – pajak

Tabel 2 Perhitungan Net Operating Profit After Tax (NOPAT)

Tahun Laba sebelum Pajak NOPAT Naik (Turun)

pajak

2020 (438.772) (80.084) (518.856) -

2021 (746.485) (185.594) (932.079) (413.223)

(Sumber: Laporan Keuangan PT. Hero Supermarket Tbk Periode 2020-2021)

Invested Capital
Invested Capital diperoleh dengan melakukan perhitungan menggunakan rumus:
Invested Capital = (Total hutang + Ekuitas) - Hutang jangka pendek

Tabel 3 Perhitungan Invested Capital

Tahun Total hutang + Hutang jangka Invested Capital Naik (Turun)

Ekuitas pendek

2020 4.838.417 2.278.042 2.560.375 -

2021 6.273.516 3.251.857 3.021.659 461.284

(Sumber: Laporan Keuangan PT. Hero Supermarket Tbk Periode 2020-2021)

11
Weight Average Cost of Capital (WACC)
Nilai WACC dapat diperoleh dengan rumus:
[(D x rd) (1-tax) + (E x re)

Tabel 4 Pehitungan Weight Average Cost of Capital (WACC)

Tahun D Rd E Re Tax WACC Naik (Turun)

2020 0,61 (0,04) 0,38 (0,27) 0,18 (0,12261) -

2021 0,86 (0,03) 0,13 (1,06) 0,24 (0,15741) (0,0348)

(Sumber: Laporan Keuangan PT. Hero Supermarket Tbk Periode 2020-2021)

Capital Charges
Nilai Capital Charges dapat diperoleh dengan rumus:
Capital Charges = WACC x Invested Capital

Tabel 5 Perhitungan Capital Charges

Tahun WACC Invested Capital Capital Charges Naik (Turun)

2020 (0,12261) 2.560.375 (313.922) -

2021 (0,15741) 3.021.659 (475.633) (161.711)

(Sumber: Laporan Keuangan PT. Hero Supermarket Tbk Periode 2020-2021)

Economic Value Added (EVA)

Nilai EVA dapat diperoleh dengan rumus:
EVA = NOPAT - Capital Charges
Tabel 6 Perhitungan Economic Value Added (EVA)

Tahun NOPAT Capital Charges EVA Naik (Turun)

2020 (518.856) (313.922) (204.934) -

2021 (932.079) (475.633) (456.446) (251.512)

(Sumber: Laporan Keuangan PT. Hero Supermarket Tbk Periode 2020-2021)

12
 Tabel 7 Analisis Kinerja Keuangan Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA)

Tahun EVA Tolak Ukur Penilaian Keterangan

EVA

2020 (518.856) >0,=0,<0 Negatif

2021 (932.079) >0,=0,<0 Negatif

(Sumber: Laporan Keuangan PT. Hero Supermarket Tbk Periode 2020-2021)

Analisis Data EVA

Berdasarkan hasil perhitungan, analisis kinerja keuangan PT Hero Supermarket Tbk
dengan menerapkan metode EVA periode tahun 2020-2021, dapat diketahui bahwa kinerja
keuangan perusahaan mengalami penurunan dari tahun 2020 ke 2021. Hal tersebut menandakan
bahwa kinerja keuangan perusahaan berada pada posisi kurang baik dan perusahan tidak mampu
menciptakan nilai tambah, seperti dapat dilihat pada nilai EVA yang dihasilkan pada tahun 2020
negatif, begitu juga dengan nilai EVA negatif dan semakin menurun pada tahun 2021.

13
 BAB IV PENUTUP

1. Kesimpulan
Berdasarkan hasil perhitungan analisis kinerja keuangan PT. Hero Supermarket Tbk
dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA) menunjukkan bahwa
perusahaan tidak mampu memperoleh nilai tambah karena EVA yang dihasilkan pada
periode tahun 2020-2021 negatif.

2. Saran
Peneliti selanjutnya dapat melengkapi kekurangan pada makalah ini dan dapat
menganalisis data menggunakan metode lainnya seperti Market Value Added (MVA).

14
 DAFTAR PUSTAKA

Irham, Fahmi. 2018. Pengantar Manajemen Keuangan. Alfabeta. Bandung

Riyanto, B. 1995. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yayasan Badan Penerbit Gajah Mada.
Yogyakarta.
Utama, Siddharta. 1997. EVA Pengukur Penciptaan Nilai Perusahaan. Usahawan. Jakarta.
Iramani, dan Febrian, Erie. 2005. Financial Value Added: Suatu Paradigma dalam Pengukuran
dan Nilai Tambah Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 7, No.1.
Puspitawati, Lilis. 2007. Konsep Baru untuk Mengukur Laba Ekonomi Suatu Perusahaan. Majalah
Ilmiah UNIKOM. Vol. 8, No. 1.
Ruditanto, Budi. 2013. Akuntansi Manajemen Informasi untuk Pengambilan Keputusan Strategis.
Edisi Keempat. Erlangga. Jakarta.
Mirza, T. 1997. EVA sebagai Alat Penilaian. Usahawan. Jakarta
Lihawa, Maullanah. Montolalu, Jhonny. Tampi, L. Dolina. 2018. Analisis Penilaian Kinerja
Keuangan Perusahaan dengan Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA) Pada
PT. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. Jurnal Administrasi Bisnis. Vol.6, No. 3.
Yunus, Muhammad. 2019. Analisis Kinerja Keuangan Berdasarkan Metode Economic Value
Added (EVA) Studi Kasus pada Perusahaan Semen yang Terdaftar di BEI. Tangible Journal.
Vol. 4, No. 2.
Saidi. 2010. Analisis Kinerja Dengan Metode Economic Value Added (Studi Kasus PT. Astra
International Tbk). Riset Manajemen dan Akuntansi. Vol. 1, No. 2.

15