Nama : Fanny Noviana .

J
Nim : 201950352
Resume Chapter 11

Capital Budgeting Cash Flows

Relevant Cash Flows
Relevant Cash Flows: Arus kas keluar tambahan (investasi) dan hasil
arus masuk berikutnya terkait dengan modal yang diusulkan
pengeluaran.
Incremental Cash Flows: Arus kas tambahan— arus keluar atau arus
masuk—diharapkan hasil dari usulan belanja modal.

MAJOR CASH FLOW COMPONENTS

Arus kas dari setiap proyek dapat mencakup tiga komponen dasar:
(1) Initial Investment, investasi awal
(2) Operating Cash Flows , arus kas operasi (yang dapat berupa arus
masuk atau arus keluar), dan
(3) Terminal Cash Flows , arus kas terminal. Semua proyek—baik untuk
perluasan, penggantian, atau pembaruan, atau tujuan lain—memiliki
dua komponen pertama. Beberapa, bagaimanapun, kekurangan
komponen akhir, arus kas terminal.

Initial Investment : Arus kas keluar yang relevan untuk proyek yang
diusulkan pada waktu nol.
Operating Cash Flows: Tambahan uang tunai setelah pajak arus masuk
yang dihasilkan dari pelaksanaan proyek selama hidupnya.
Terminal Cash Flows : Non-operasi setelah pajak arus kas yang terjadi di
final tahun sebuah proyek. Hal ini biasanya disebabkan oleh likuidasi
proyek.

EXPANSION VERSUS REPLACEMENT DECISIONS

  Mengembangkan estimasi arus kas yang relevan adalah yang
paling mudah dalam hal keputusan ekspansi
 Dalam hal ini, investasi awal, arus kas masuk operasi, dan arus kas
terminal hanyalah arus kas keluar setelah pajak dan arus masuk
terkait dengan pengeluaran modal yang diusulkan.
 Mengidentifikasi arus kas yang relevan untuk keputusan
penggantian lebih rumit, karena perusahaan harus
mengidentifikasi arus kas keluar masuk dan aliran masuk yang
akan dihasilkan dari penggantian yang diusulkan.

Arus Kas yang Relevan: Biaya Sunk dan Biaya Peluang

 Sunk cost adalah pengeluaran tunai yang telah dibuat
(pengeluaran masa lalu) dan karenanya tidak berpengaruh pada
arus kas yang relevan dengan keputusan saat ini.
- Sunk cost tidak boleh dimasukkan dalam arus kas
tambahan proyek.
 Opportunity cost adalah arus kas yang dapat direalisasikan dari
penggunaan alternatif terbaik dari aset yang dimiliki.
- Opportunity cost harus dimasukkan sebagai arus kas keluar
ketika seseorang menentukan arus kas tambahan proyek.

Arus Kas yang Relevan: Penganggaran Modal Internasional dan

Investasi Jangka Panjang

Investasi Asing Langsung (FDI) : Perpindahan modal, manajerial, dan

teknis aset ke luar negeri.
• Penganggaran modal internasional berbeda dari versi domestik
karena:
- Arus kas keluar dan arus masuk terjadi dalam mata uang asing
• Risiko mata uang jangka panjang dapat diminimalkan dengan
membiayai investasi asing setidaknya sebagian di pasar modal lokal.
 • Demikian juga, nilai dolar dari arus kas mata uang lokal jangka
pendek dapat dilindungi dengan menggunakan sekuritas dan strategi
khusus seperti futures, forward, dan instrumen pasar opsi.
- Investasi asing mengandung risiko politik yang berpotensi signifikan
• Risiko politik dapat diminimalkan dengan menggunakan strategi
operasi dan keuangan.
• Investasi langsung asing pengalihan aset modal,
manajerial, dan teknis ke negara asing - telah meningkat dalam
beberapa tahun terakhir.

Finding the Initial Investment

Menemukan Investasi Awal: Biaya Terpasang Aset Baru

• The biaya aset baru adalah keluar bersih yang diperlukan untuk
memperoleh aset baru
• Biaya pemasangan adalah biaya tambahan yang diperlukan untuk
menempatkan aset ke dalam operasi.
• Biaya pemasangan aset baru adalah biaya aset baru ditambah biaya
pemasangannya; sama dengan nilai depresiasi aset.

Menemukan Investasi Awal: Penerimaan Setelah Pajak dari Penjualan

Aset Lama
• Hasil setelah pajak dari penjualan aset lama adalah selisih antara hasil
penjualan aset lama dan pajak yang berlaku atau pengembalian pajak
yang terkait dengan penjualannya.
• The hasil penjualan aset lama adalah arus kas masuk, bersih dari
penghapusan atau pembersihan biaya, yang dihasilkan dari penjualan
aset yang ada.
• The pajak atas penjualan aset lama adalah pajak yang tergantung pada
hubungan antara harga jual dan nilai buku aset tua, dan aturan pajak
pemerintah yang ada.
• Nilai buku adalah nilai akuntansi yang ketat dari suatu aset, dihitung
dengan mengurangi akumulasi penyusutannya dari biaya
pemasangannya.

Menemukan Investasi Awal: Perubahan Modal Kerja Bersih

• Net Working Capital adalah jumlah aset lancar perusahaan melebihi
kewajiban lancar.
• Change in Net Working Capital adalah perbedaan antara perubahan
aktiva lancar dan perubahan dalam kewajiban lancar.
- Secara umum, aktiva lancar meningkat lebih dari kewajiban lancar,
menghasilkan peningkatan investasi dalam modal kerja bersih.
Peningkatan investasi ini diperlakukan sebagai arus keluar awal,
- Jika perubahan modal kerja bersih negatif, itu akan ditampilkan
sebagai aliran masuk awal.

Finding the Terminal Cash Flow

 Terminal cash flow adalah arus kas yang dihasilkan dari

penghentian dan likuidasi suatu proyek pada akhir umur
ekonominya.
 Ini mewakili arus kas setelah pajak, tidak termasuk arus kas masuk
operasi, yang terjadi pada tahun terakhir proyek.

 Hasil dari penjualan aset baru dan lama, sering disebut "nilai
penyelamatan," mewakili jumlah bersih dari setiap biaya
pembersihan atau pembersihan yang diharapkan pada saat
penghentian proyek.
 - Jika hasil bersih dari penjualan diharapkan melebihi nilai
buku, pembayaran pajak yang ditampilkan sebagai arus keluar
(pengurangan dari hasil penjualan) akan terjadi.
- Ketika hasil bersih dari penjualan kurang dari nilai buku,
potongan pajak yang ditampilkan sebagai arus kas masuk
(tambahan untuk hasil penjualan) akan dihasilkan :
 Ketika kami menghitung arus kas terminal, perubahan
modal kerja bersih menunjukkan pengembalian investasi
modal kerja bersih awal.
 Paling sering, ini akan muncul sebagai arus kas masuk
karena pengurangan modal kerja bersih; dengan
berakhirnya proyek, kebutuhan untuk peningkatan investasi
modal kerja bersih diasumsikan berakhir.