KEPUTUSAN

INVESTASI MODAL
KELOMPOK 6
Anggota :
1. Hanifan Nuruddin S [2018042030]
2. Faries Anantama N.F [20180420306]
3. Shavitri Linggih Prasasti 2
[20180420316]
4. Ovie Erinata [20180420317]
5. Baiq Anita Zahriana [20180420322]
 1.
JENIS-JENIS KEPUTUSAN
INVESTASI MODAL
Keputusan Investasi Modal (capital investment
decision)
berkaitan dengan proses perencanaan, penetapan
tujuan dan prioritas, pengaturan pendanaan, serta
penggunaan kriteria tertentu untuk memilih aktiva
jangka panjang. Proses pengambilan keputusan
investasi modal disebut penganggaran modal.
Ada dua jenis proyek penganggaran modal, yaitu : 4

▹ Proyek Independen

adalah proyek yang jika diterima atau ditolak tidak

akan memengaruhi arus kas proyek lainnya.
▹Proyek saling eksklusif

adalah proyek-proyek yang apabila diterima akan

menghalangi penerimaan proyek lain
 2.
MODEL NON DISKONTO
Model non diskonto (nondiscounting models)
adalah model yang mengabaikan nilai waktu dari
uang.Terdapat 2 model non diskonto, yaitu :
Periode Pengembalian

Periode pengembalian (payback period) adalah waktu

yang dibutuhkan suatu perusahaan untuk memperoleh
6
investasi awalnya kembali.
Ketika jumlah arus kas dari suatu proyek diasumsikan
tetap, rumus yang digunakan untuk menghitung
periode pengembaliannya adalah :
periode pengembalian = investasi awal/arus kas
tahunan
Tetapi, jika jumlah arus kas tidak tetap maka periode
pengembalian dihitung dengan menambahkan arus
kas tahunan sampai waktu ketika investasi awal
diperoleh kembali.

Periode pengembalian dapat digunakan untuk memilih

alternatif-alternatif yang saling bersaing. 7

Namun, penggunaan periode pengembalian kurang

dapat dipertahankan karena ukuran ini memliki dua
kelemahan utama yaitu : mengabaikan kinerja
investasi yang melewati periode pengembalian dan
mengabaikan nilai waktu uang.
▹ Tingkat Pengembalian Akuntansi
merupakan model non diskonto kedua yang digunakan
untuk mengukur pengembalian atas suatu proyek
dalam kerangka laba, bukan dari arus kas proyek.

Tingkat pengembalian akuntansi =

laba rata-rata/investasi awal atau investasi rata-rata 8

Investasi dapat didefinisikan sebagai investasi awal

atau investasi rata-rata. Jika I adalah investasi awal, S
adalah nilai sisa. Dengan asumsi investasi dikonsumsi
secara merata, investasi rata-rata dapat didefinisikan
sebagai berikut:
Investasi rata-rata = (I + S)/2
 3.
MODEL DISKONTO
Model Diskonto (discounting models)
adalah model yang mempertimbangkan nilai waktu dari
uang sehingga memasukkan konsep diskonto arus kas
masuk dan arus kas keluar.
Terdapat 2 model diskonto, yaitu :
▹Nilai Sekarang Bersih (NPV)
10
merupakan selisih antara nilai sekarang dari arus kas
masuk dan arus kas keluar yang berhubungan dengan
suatu proyek.
NPV = [(∑ CFt / (1 + I)t)] – I
= [∑CFt dft] – I
=P–I
 “
Jika NPV lebih dari nol maka investasi
tersebut menguntungkan sehingga
dapat diterima.
Jika NPV sama dengan nol pengambil
keputusan dapat menerima atau
menolak investasi itu karena investasi
tersebut akan menghasilkan jumlah
yang tepat sama dengan tingkat
pengembalian yang diminta.
Sedangkan jika NPV kurang dari nol
maka investasi sebaiknya ditolak.
11
 4.
PASCA-AUDIT PROYEK
MODAL
Pasca-audit proyek modal
merupakan analisis lebih lanjut terhadap
proyek model segera setelah proyek
diimplementasikan.Pascaaudit
membandingkan manfaat aktual
dengan biaya operasional yang 13

diestimasi.Pascaaudit mengevaluasi
hasil keseluruhan investasi dan
mengusulkan tindakan perbaikan bila
diperlukan.
Perusahaan yang melakukan pascaaudit terhadap
proyek modal mendapatkan beberapa manfaat
￭Pertama, dengan mengevaluasi profitasbilitas
pasca audit menjamin sumberdaya digunakan
secara bijaksana.
￭Kedua, dampak terhadap perilaku manajer.
Manajer melakukan penghitungan atas hasil
14
pengambilan keputusan keputusan investasi
modal mereka cenderung membuat keputusan
untuk kepentingan terbaik perusahaan.
Pascaaudit menyediakan umpan balik kepada manajer
yang dapat membantunya memperbaiki pengambilan
keputusan di masa mendatang.Tetapi pascaaudit
memakan biaya yang cukup besar.
 5.
PROYEK SALING EKSKLUSIF
 NPV Dibandingkan dengan IRR
Baik NPV maupun IRR menghasilkan keputusan yang
sam bagi proyek independen. Sabagai contoh: jika
NPV > 0 dan IRR juga > dari tingkat pengembalian yang
diminta, maka kedua model mengisyaratkan
keputusan yang tepat.
NPV berbeda dengan IRR dalam dua hal:
 Pertama, NPV mengasumsikan setiap arus kas 16

masuk yang diterima diinvestasikan kembali pada

tingkat pengembalian yang di minta, sedangkan
metode IRR mengasumsikan setiap arus kas yang
masuk diinvestasikan kembali pada IRR yang dihitung.
Kedua, metode NPV mengukur profitabilitas dalam
nilai absolut,sedangkan metode IRR mengukur
profitabilitas dalam nilai relatif.
 6.
PENGHITUNGAN DAN
PENYESUAIAN ARUS KAS
Ada 2 langkah yang diperlukan untuk menghitung arus
kas, yaitu:
1. Peramalan pendapatan, beban dan pengeluaran
modal
2. Penyesuaian arus kas kotor dengan inflasi dan
pajak
Penyesuaian Peramalan untuk Inflasi
18
Dalam suatu lingkungan inflasi, pasar keuangan
bereaksi terhadap kenaikan biaya modal untuk
mencerminkan inflasi. Jadi biaya modal terdiri ats dua
unsur:
▹ tingkat riil
▹ unsur inflasi (investor meminta premi sebagai
kompensasi atas hilangnya daya belimata uang lokal)
Karena tingkat
pengembalian yang
diminta (yang
seharusnya biaya modal)
yang digunakan dalam
analisis investasi modal
19
mencerminkan
komponen inflasi ketika
analisis NPV dilakukan,
inflasi juga harus
dilibatkan dalam
memprediksi arus kas
operasional.
Konversi Arus Kas Kotor Menjadi Arus Kas Setelah
Pajak
Karena tingkat pengembalian yang diminta (yang
seharusnya biaya modal) yang digunakan dalam
analisis investasi modal mencerminkan komponen
inflasi ketika analisis NPV dilakukan, inflasi juga harus
dilibatkan dalam memprediksi arus kas operasional.
20
1. Arus kas setelah pajak : tahun nol
Arus kas keluar bersih pada tahun nol adalah selisih antara
biaya awal proyek dan setiap arus kas masuk yang secara
langsung berhubungan dengannya. Arus kas masuk yang
muncul pada waktu akuisis termasuk penghematan pajak
dari penjualan aktiva, kas dari penjualan aktiva dan
keuntungan pajak lainnya seperti kredit pajak keuntungan
penjuala aktiva menghasilkan pajak tambahan sehingga 21
mengurangi hasil kas yang diterima dari penjualan aktiva
lama.
2. Arus kas setelah pajak
Arus kas setelah pajak tahunan(CF) merupakan jumlah dari
laba proyek setelah pajak(NI) dan beban nonkas(NC).
Arus kas dari laporan laba rugi dihitung sbb:
CF = NI + NC
 7.
INVESTASI MODAL :
LINGKUNGAN MANUFAKTUR
YANG CANGGIH
▹ Bagaimana Investasi Dibedakan
Investasi dalam proses manufaktur yang
terotomatisasi adlah jauh lebih kompleks dibandngkan
investasi dalam peralatan manufaktur standar di masa
lalu. Bagi peralatan standar, biaya langsung akuisisi
mencerminkan investasi sebenarnya. Pada manufaktur
yang terotomatisasi, biaya langsung mencerminkan
sedikitnya 50 atau 60 persen dari total investasi 23

▹ Bagaimana Estimasi Arus Kas Operasional Dibedakan

Estimasi arus kas operasional dari investasi dalam
peralatan standar memiliki ciri yang mengandalkan
manfaatberwujud yang dapat diidentifikasi secara
langsung, seperti penghematan langsung dari tenaga
kerja, listrik, dan sisa bahan baku
▹ Nilai Sisa
nilai sisa atau nilai akhir sering diabaikan dalam
keputusan investasi. Alasan yang biasa dikemukakan
adalah karena sulitnya mengestimasi nilai sisa. Karena
ketidakpastian ini, dampak nilai sisa sering diabaikan.
Pendekatan terbaik berkaitan dengan ketidakpastian
ini adalah menggunakan analisis sensitivitas. Analisis
sensitivitas mengubah asumsi yang mengandalkan 24

analisis investasi modal dan menilai pengaruhnya

terhadap pola arus kas.
▹ Tingkat Diskonto

secara teori jika arus kas masa depan diketahui dengan

pasti, maka tingkat diskonto yang tepat merupakan
biaya modal perusahaan.
THANKS!
Any questions?
25