Chapter 7 : Measuring and Controlling Assets Employed

Struktur Analisis

Tujuan pengukuran aset yang digunakan sejalan dengan tujuan yang kita bahas untuk pusat laba
di Bab 5, yaitu:

 Untuk memberikan informasi yang berguna dalam membuat keputusan yang tepat
tentang aset yang digunakan dan untuk memotivasi manajer untuk membuat keputusan
yang tepat demi kepentingan terbaik perusahaan.
 Untuk mengukur kinerja unit bisnis sebagai entitas ekonomi

Berfokus pada keuntungan tanpa mempertimbangkan aset yang digunakan untuk

menghasilkan keuntungan tersebut adalah dasar yang tidak memadai untuk pengendalian.
Kecuali dalam jenis organisasi jasa tertentu, di mana jumlah modalnya tidak signifikan, tujuan
penting dari perusahaan yang berorientasi pada laba adalah memperoleh pengembalian yang
memuaskan atas modal yang digunakan perusahaan.

Secara umum, manajer unit bisnis memiliki dua tujuan kinerja. Pertama, mereka harus
menghasilkan keuntungan yang memadai dari sumber daya yang mereka miliki. Kedua, mereka
harus berinvestasi dalam sumber daya tambahan hanya jika investasi tersebut akan menghasilkan
pengembalian yang memadai.

Secara umum, manajer unit bisnis memiliki dua tujuan kinerja. Pertama, mereka harus
menghasilkan keuntungan yang memadai dari sumber daya yang mereka miliki. Kedua, mereka
harus berinvestasi dalam sumber daya tambahan hanya jika investasi tersebut akan menghasilkan
pengembalian yang memadai. (Sebaliknya, mereka harus melepaskan investasi jika keuntungan
tahunan yang diharapkan dari sumber daya apa pun, didiskontokan pada tingkat pendapatan yang
disyaratkan perusahaan, kurang dari kas yang dapat direalisasikan dari penjualannya.) Tujuan
menghubungkan laba dengan investasi adalah untuk memotivasi manajer unit bisnis untuk
mencapai tujuan ini. Seperti yang akan kita lihat, terdapat kesulitan praktis yang signifikan yang
terlibat dalam menciptakan sistem yang berfokus pada aset yang digunakan selain fokus pada
keuntungan.

Mengukur Aset yang Digunakan

 Dalam memutuskan dasar investasi apa yang akan digunakan untuk mengevaluasi manajer
pusat investasi, kantor pusat mengajukan dua pertanyaan: Pertama, praktik apa yang akan
mendorong manajer unit bisnis untuk menggunakan aset mereka secara paling efisien dan untuk
memperoleh jumlah dan jenis aset baru yang tepat? Agaknya, ketika keuntungan mereka terkait
dengan aset yang digunakan, manajer unit bisnis akan mencoba meningkatkan kinerja mereka
yang diukur dengan cara ini.

 Tunai
Sebagian besar perusahaan mengontrol kas secara terpusat karena kontrol pusat
mengizinkan penggunaan saldo kas yang lebih kecil daripada jika setiap unit bisnis
memiliki saldo kas yang diperlukan untuk mengatasi ketidakseimbangan arus masuk dan
arus kas keluar. Saldo kas unit bisnis mungkin hanya "mengambang" antara penerimaan
harian dan pengeluaran harian. Akibatnya, saldo kas aktual di tingkat unit bisnis
cenderung jauh lebih kecil daripada yang dibutuhkan jika unit bisnis tersebut merupakan
perusahaan independen.
Salah satu alasan untuk memasukkan kas dalam jumlah yang lebih tinggi daripada
saldo yang biasanya dibawa oleh unit bisnis adalah bahwa jumlah yang lebih tinggi
diperlukan untuk memungkinkan perbandingan dengan perusahaan luar. Jika hanya kas
yang sebenarnya yang diperlihatkan, laba unit internal akan tampak sangat tinggi dan
mungkin menyesatkan manajemen senior.
 Piutang
Manajer unit bisnis dapat mempengaruhi tingkat piutang secara tidak langsung,
dengan kemampuan mereka untuk menghasilkan penjualan, dan secara langsung, dengan
menetapkan persyaratan kredit dan menyetujui akun kredit individu dan batas kredit, dan
dengan semangat mereka dalam mengumpulkan jumlah yang telah jatuh tempo. Demi
kesederhanaan, piutang sering kali dimasukkan dalam saldo akhir periode yang
sebenarnya, meskipun rata-rata saldo intraperiod secara konseptual adalah ukuran yang
lebih baik dari jumlah yang harus dikaitkan dengan laba.
 Persediaan
Persediaan biasanya diperlakukan dengan cara yang mirip dengan piutang —
yaitu, persediaan sering dicatat pada jumlah akhir periode meskipun rata-rata intraperiod
lebih disukai secara konseptual. Jika perusahaan menggunakan LIFO (terakhir masuk,
 keluar pertama) untuk tujuan akuntansi keuangan, metode penilaian yang berbeda
biasanya digunakan untuk pelaporan laba unit bisnis karena saldo persediaan LIFO
cenderung rendah secara tidak realistis dalam periode inflasi.
Beberapa perusahaan mengurangi hutang dari persediaan dengan alasan hutang
tersebut merupakan pembiayaan sebagian dari persediaan oleh vendor, dengan biaya nol
untuk unit bisnis. Modal perusahaan yang dibutuhkan untuk persediaan hanya selisih
antara jumlah persediaan bruto dan hutang dagang.
 Modal Kerja Secara Umum
Seperti yang dapat dilihat, perlakuan terhadap item modal kerja sangat bervariasi.
Di satu sisi, perusahaan memasukkan semua aset lancar ke dalam basis investasi tanpa
offset untuk liabilitas lancar. Metode ini terdengar dari sudut pandang motivasi jika unit
bisnis tidak dapat mempengaruhi hutang dagang atau kewajiban lancar lainnya. Itu
melebih-lebihkan jumlah modal perusahaan yang dibutuhkan untuk membiayai unit
bisnis, karena kewajiban lancar adalah sumber modal, seringkali dengan biaya bunga nol.
 Perumahan, tanaman dan peralatan
Dalam akuntansi keuangan, aset tetap pada awalnya dicatat sebesar biaya
perolehannya, dan biaya ini dihapuskan selama masa manfaat aset melalui penyusutan.
Sebagian besar perusahaan menggunakan pendekatan serupa dalam mengukur
profitabilitas basis aset unit bisnis. Hal ini menyebabkan beberapa masalah serius dalam
menggunakan sistem untuk tujuan yang dimaksudkan.
Singkatnya, jika aset dimasukkan ke dalam basis investasi dengan biaya awalnya,
maka manajer unit bisnis termotivasi untuk menyingkirkannya bahkan jika aset tersebut
memiliki kegunaan karena basis investasi unit bisnis dikurangi dengan biaya penuh aset
tersebut.
 Aset yang Disewakan
Banyak sewa yang merupakan pengaturan pembiayaan — yaitu, memberikan cara
alternatif untuk menggunakan aset yang jika tidak akan diperoleh dengan dana yang
diperoleh dari pembiayaan hutang dan ekuitas. Sewa keuangan (yaitu, sewa jangka
panjang yang setara dengan nilai sekarang dari aliran biaya sewa) mirip dengan hutang
dan dilaporkan di neraca. Keputusan pendanaan biasanya dibuat oleh kantor pusat
 perusahaan. Untuk alasan ini, pembatasan biasanya ditempatkan pada kebebasan manajer
unit bisnis untuk menyewa aset.
 Aset menganggur
Jika unit bisnis memiliki aset menganggur yang dapat digunakan oleh unit lain,
mungkin diizinkan untuk mengecualikannya dari basis investasi jika diklasifikasikan
sebagai tersedia. Tujuan dari izin ini adalah untuk mendorong manajer unit bisnis untuk
melepaskan aset yang kurang dimanfaatkan ke unit yang mungkin lebih berguna untuk
mereka. Namun, jika aset tetap tidak dapat digunakan oleh unit lain, mengizinkan
pengelola unit bisnis untuk mengeluarkannya dari basis investasi dapat mengakibatkan
tindakan disfungsional.
 Aset Tak Berwujud
Setiap perusahaan dipastikan memiliki aset tidak berwujud yang dikenal juga
dengan istilah aset tidak berwujud. Pengertian dari aktiva tidak berwujud (intangible
asset) ini menunjuk pada aset dari perusahaan yang tidak berbentuk fisik dan memiliki
sifat aset jangka panjang. Artinya, aktiva tidak berwujud milik perusahaan tidak menjual
suatu hari nanti. Seluruh aktiva tidak berwujud akan dikelola untuk menghasilkan
keuntungan untuk operasional perusahaan.
 Biaya Modal
Kantor pusat perusahaan menetapkan tarif yang digunakan untuk menghitung
biaya modal. Ini harus lebih tinggi dari tarif korporasi untuk pembiayaan hutang karena
dana yang terlibat adalah campuran hutang dan ekuitas dengan biaya lebih tinggi.
Biasanya, tarif ditetapkan agak di bawah perkiraan biaya modal perusahaan sehingga
nilai tambah ekonomi rata-rata unit bisnis akan di atas nol.
Beberapa perusahaan menggunakan tarif yang lebih rendah untuk modal kerja
daripada untuk aset tetap. Ini mungkin merupakan penilaian bahwa modal kerja kurang
berisiko dibandingkan aset tetap karena dana berkomitmen untuk jangka waktu yang
lebih pendek.
 EVA vs ROI
Return On investment (ROI) atau return on asset menunjukan kemampuan
perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan.Ada tiga manfaat nyata dari
ukuran ROI. Pertama, ini adalah ukuran komprehensif bahwa segala sesuatu yang
 mempengaruhi laporan keuangan tercermin dalam rasio ini. Kedua, ROI mudah dihitung,
mudah dipahami, dan bermakna dalam arti absolut. Terakhir, ini adalah penyebut umum
yang dapat diterapkan pada unit organisasi mana pun yang bertanggung jawab atas
profitabilitas, terlepas dari ukuran atau jenis bisnisnya. Kinerja unit yang berbeda dapat
dibandingkan secara langsung satu sama lain. Selain itu, data ROI tersedia untuk pesaing
dan dapat digunakan sebagai dasar perbandingan.
Salah satu kelemahan yang prinsipil dari penggunaan ROI adalah kesukaran
dalam membandingkan tingkat Rate of Return suatu perusahaan dengan perusahaan lain
yang sejenis, mengingat bahwa praktik akuntansi yang digunakan masing-masing
perusahaan tersebut adalah berbeda-beda. Perbedaan metode dalam penilaian berbagai
aktiva antara perusahaan yang satu dengan perusahaan yang lain akan memberikan
gambaran perbandingan yang salah

Economic Value Added (EVA) adalah sistem manajemen keuangan untuk

mengukur laba ekonomi dalam suatu perusahaan, yang menyatakan bahwa kesejahteraan
hanya dapat tercipta jika perusahaan mampu memenuhi semua biaya operasi dan biaya
modal. Kelebihan EVA adalah Dengan EVA, seluruh unit usaha memiliki sasaran laba
yang sama untuk perbandingan investasi. Jika kinerja suatu pusat investasi diukur dengan
EVA, maka investasi-investasi yang menghasilkan laba di atas biaya modal akan
meningkatkan EVA dan oleh karena itu, akan lebih menarik bagi manajer.

Kelemahan EVA tidak menyelesaikan seluruh masalah yang berkaitan dengan

perhitungan aktiva tetap. EVA akan tertekan untuk sementara oleh investasi-investasi baru
karena tingginya nilai buku bersih untuk tahun-tahun awal.

Manajer yang lebih suka menggunakan metode langsung yang memungkinkan

perbandingan yang mudah dapat menggunakan ROI. Namun, seorang manajer yang ingin
mengetahui berapa the true cost of capital dari bisnisnya sehingga tingkat pengembalian bersih
dari modal yang merupakan hal yang sesungguhnya menjadi perhatian para investor dapat
diperlihatkan secara jelas, dapat menggunakan metode analisis EVA.

Pertimbangan Tambahan dalam Mengevaluasi Manajer

 Mengingat kekurangan ROI, tampaknya mengejutkan bahwa ROI digunakan secara luas.
Kami tahu dari pengalaman pribadi bahwa kekurangan konseptual ROI untuk evaluasi kinerja
adalah nyata dan berkontribusi pada perilaku disfungsional oleh manajer unit bisnis. Kami tidak
dapat menentukan sejauh mana perilaku disfungsional ini, karena beberapa manajer cenderung
mengakui keberadaannya dan banyak yang tidak menyadarinya ketika itu memang ada.

Kami sangat menganjurkan penggunaan EVA sebagai alat ukur kinerja. EVA,
bagaimanapun, tidak menyelesaikan semua masalah dalam mengukur profitabilitas di pusat
investasi. Secara khusus, ini tidak memecahkan masalah akuntansi untuk aset tetap, yang dibahas
di atas, kecuali depresiasi anuitas juga digunakan, dan ini jarang dilakukan dalam praktiknya.
Jika nilai buku bruto digunakan, suatu unit bisnis dapat meningkatkan EVA-nya dengan
melakukan tindakan yang bertentangan dengan kepentingan perusahaan. Jika nilai buku bersih
digunakan, EVA akan meningkat hanya karena berlalunya waktu.

Selain itu, beberapa aset mungkin dinilai lebih rendah saat dikapitalisasi, dan lainnya saat
dibebankan. Meskipun biaya pembelian aset tetap biasanya dikapitalisasi, sejumlah besar
investasi dalam biaya awal, pengembangan produk baru, organisasi dealer, dan sebagainya, dapat
dihapuskan sebagai biaya dan oleh karena itu tidak akan muncul dalam basis investasi. Situasi ini
berlaku terutama untuk unit pemasaran.

Mempertimbangkan permasalahan tersebut, beberapa perusahaan memutuskan untuk

mengeluarkan aset tetap dari basis investasi. Perusahaan-perusahaan ini membebankan bunga
hanya untuk aset yang dapat dikontrol, dan mereka mengontrol aset tetap dengan perangkat
terpisah. Aset yang dapat dikontrol pada dasarnya adalah item modal kerja. Manajer unit bisnis
dapat membuat keputusan sehari-hari yang memengaruhi tingkat aset ini.

Investasi dalam aset tetap dikendalikan oleh proses penganggaran modal sebelum fakta
dan oleh audit pasca-penyelesaian untuk menentukan apakah arus kas yang diantisipasi benar-
benar terwujud. Hal ini jauh dari memuaskan karena tabungan atau pendapatan aktual dari
akuisisi aset tetap mungkin tidak dapat diidentifikasi

Mengevaluasi Kinerja Ekonomi Entitas

Laporan manajemen disiapkan bulanan atau triwulanan, sedangkan laporan kinerja

ekonomi disusun dengan interval yang tidak teratur, biasanya setiap beberapa tahun sekali.
Untuk alasan yang dikemukakan sebelumnya, laporan manajemen cenderung menggunakan
informasi historis tentang biaya aktual yang terjadi, sedangkan laporan ekonomi menggunakan
informasi yang sangat berbeda. Pada bagian ini kita membahas tujuan dan sifat informasi
ekonomi.

Laporan ekonomi adalah instrumen diagnostik. Mereka menunjukkan apakah strategi saat
ini dari unit bisnis memuaskan dan, jika tidak, apakah keputusan harus dibuat untuk melakukan
sesuatu tentang unit bisnis itu mengembangkannya, mengecilkannya, mengubah arahnya, atau
menjualnya. Laporan ekonomi juga dibuat sebagai dasar untuk sampai pada nilai perusahaan
secara keseluruhan. Nilai seperti itu disebut nilai breakup, yaitu perkiraan jumlah yang akan
diterima pemegang saham jika unit bisnis individu dijual secara terpisah.

Nilai breakup berguna bagi organisasi luar yang sedang mempertimbangkan untuk
melakukan takeover bid bagi perusahaan, dan, tentu saja, juga berguna bagi manajemen
perusahaan dalam menilai daya tarik penawaran tersebut. Laporan tersebut menunjukkan daya
tarik relatif dari unit bisnis dan mungkin menunjukkan bahwa manajemen senior salah
mengalokasikan waktu yang langka — yaitu, menghabiskan waktu yang tidak semestinya pada
unit bisnis yang tidak mungkin berkontribusi banyak pada total profitabilitas perusahaan.
Kesenjangan antara profitabilitas saat ini dan nilai putus menunjukkan perubahan mungkin perlu
dilakukan. (Alternatifnya, profitabilitas saat ini dapat ditekan oleh biaya yang akan
meningkatkan profitabilitas di masa depan, seperti pengembangan produk baru dan periklanan,
seperti yang disebutkan sebelumnya.)

Perbedaan terpenting antara kedua jenis laporan tersebut adalah bahwa laporan ekonomi
berfokus pada profitabilitas masa depan daripada profitabilitas saat ini atau masa lalu. Nilai buku
aset dan penyusutan berdasarkan biaya historis aset ini digunakan dalam laporan kinerja manajer,
meskipun terdapat keterbatasan yang diketahui. Informasi ini tidak relevan dalam laporan yang
memperkirakan masa depan; dalam laporan ini, penekanannya adalah pada biaya penggantian.

Secara konseptual, nilai unit bisnis adalah nilai sekarang dari aliran pendapatan di masa
depan. Ini dihitung dengan memperkirakan arus kas untuk setiap tahun mendatang dan
mendiskontokan masing-masing arus tahunan ini dengan tingkat pendapatan yang diperlukan.
 Saat menetapkan tujuan laba tahunan, selain item laporan laba rugi biasa, harus ada
beban bunga eksplisit terhadap proyeksi saldo item modal kerja yang dapat dikendalikan,
terutama piutang dan persediaan. Ada banyak perdebatan tentang pendekatan yang tepat untuk
pengendalian manajemen atas aset tetap. Pelaporan kinerja ekonomi pusat investasi sangat
berbeda dengan pelaporan kinerja manajer yang bertanggung jawab atas pusat tersebut.