Aset Tunggal:

RISK AND RETURN

UKDW 2022

1
Input Perhitungan Portofolio Optimal

❑ Return Realisasi
❑ Return Ekpektasian Individual
Aktiva
❑ Varians Return aktiva
❑ Kovarians Return Aktiva
 Investasi memberi
Imbalan berupa
Return yang lebih
tinggi di masa
depan (lebih besar
dari inflasi)

 Investasi memiliki
Risiko, sehingga
perlu nyali,
kesabaran,
pengatahuan dan
ketrampilan dan
keberuntungan
 Return

❑ Return realisasi merupakan return

yang telah terjadi
❑ Return Ekspektasi merupakan return
yang diharapkan akan diperoleh oleh
investor dimasa mendatang
 Return Realisasi
Pendapatan yang diterima dari investasi (Yield) ditambah
perubahan harga pasar (capital gain/Loss), biasanya
dinyatakan sebagai persentase dari harga pasar awal
suatu investasi.

Dt + (Pt − Pt-1 )
TR =
Pt-1
(Pt − Pt -1 )
CG = Div Yield = Dt /P.t-1
Pt -1
 Relatif Return
Total Return bisa positif atau negatif
– Ketika menghitung kumulatif Return, Return
negatif adalah bermasalah
Relatif Return mengarasi persoalan
demikian, karena selalu positif

Dt + Pt
RR = = 1 + TR
Pt-1
7
 Indek Kemakmuran Kumulatif

Untuk mengukur tingkat

kemakmuran atas investasi,yaitu
tambahan kekayaan dari kekayaan
sebelumnya
Indeks Kemakmuran Kumulatif
(Cumulative Wealth Index), CWIn,
over n periods, =
WI (1 + TR )(1 + TR )...(1 + TR )
0 1 2 n
8
 WI (1 + TR )(1 + TR )...(1 + TR )
0 1 2 n
Perhitungan Return BBRI
Periode P DIV Capital Div TR RR IKK
Gain Yield
20130102 7050 1
20130103 7200 1.370 0,0213 0.000194 0.0215 1.0215 1.0215

20130104 7350 1.370 0,0208 0.000190 0.0210 1.0210 1.0429

20130107 7400 1.370 0,0068 0.000186 0.0070 1.0070 1.0502

20130108 7500 1.370 0,0135 0.000185 0.0137 1.0137 1.0646

20130109 7400 1.370 (0,0133) 0.000183 (0.0132) 0.9868 1.0506

20130110 7400 1.370 - 0.000185 0.0002 1.0002 1.0508
20130111 7450 1.370 0,0068 0.000185 0.0069 1.0069 1.0581

20130114 7650 1.370 0,0268 0.000184 0.0270 1.0270 1.0867

 Capital Gain = P,t-Pt-1/(P,t-1)
Dt + (Pt − Pt-1 )
TR = Capital Gain = (7200-7050)/(7050) = 0,0213
Pt-1
Dividend Yield = D,t/(P,t-1)
Dividend Yield = (1,370)/(7050) = 0,000194
Keterangan:
Dividen Tahun (Lembar) = Rp500
Dividen Harian/Lembar = Rp500:365 = 1,370

TR = Capital Gain + Dividen Yield

TR = 0,0213 + 0,000194 = 0,0215
Dt + Pt
RR = = 1 + TR RR = 1 + 0,0215 = 1,0215
Pt-1
WI (1 + TR )(1 + TR )...(1 + TR )
0 1 2 n

IKK,1 = 1*(1+0.0215) = 1.0215

IKK,2 = 1*(1+0.0215)*(1+0.0210) =1*
1.0215*1.0210 = 1.0430
Atau
IKK,2 = 1*1.0215*(1+.0210) = 1.0430
IKK,3 = 1*1.0430*(1+.0070) = 1.0503
dst
 Penyesuaian Returns
atas Inflasi
Ukuran tidak disesuaikan dengan
inflasi
– Purchasing power atas investasi bisa
berubah dari waktu ke waktu
– Consumer Price Index (CPI) adalah
ukuran inflasi

TR IA =
(1 + TR )
−1
(1 + CPI) 13
 Return Ekspektasian
Berdasarkan Nilai Ekspektasi Masa
Depan
Berdasarkan Nilai Return Historis
– Metode Rata-rata
– Metode Geometrik
– Random Walk
Berdasarkan Model Return
Ekspektasian
– Model Indeks
– CAPM
 Mengukur Return Ekspektasian

TR, RR, dan CWI berguna untuk

periode waktu tertentu, tunggal
Bagaimana dengan ringkasan return
selama beberapa periode waktu?
– Gunakan Arithmetic mean and
Geometric mean
Arithmetic mean, E (R) = Nilai
Ekspektasian,
E(R) =

R, it
n 10
 Geometric Mean

Rata-rata Geometrik didefinisikan

sebagai akar ke-n dari hasil relatif
return n minus satu or G =

(1 + TR1)(1 + TR 2 )...(1 + TRn )1/ n − 1

Contoh Fungsi Excell =GEOMEAN(J3:J10)-1

12
 Return Ekspektasian dengan Excell
Periode BBRI CG Div, harian DY TR RR
20130102 7050
20130103 7200 0,0213 1.370 0.000194 0,0215 1.0215
20130104 7350 0,0208 1.370 0.000190 0,0210 1.0210
20130107 7400 0,0068 1.370 0.000186 0,0070 1.0070
20130108 7500 0,0135 1.370 0.000185 0,0137 1.0137
20130109 7400 (0,0133) 1.370 0.000183 (0,0131) 0.9868
20130110 7400 - 1.370 0.000185 0,0002 1.0002
20130111 7450 0,0068 1.370 0.000185 0,0069 1.0069
20130114 7650 0,0268 1.370 0.000184 0,0270 1.0270
Rata-rata Aritmatik 0,0103 0,0105
Rata-rata Geometrik 0,0105
Random Walk 0,0268 0,0270
Contoh Fungsi Excell = GEOMEAN(J3:J10)-1
 Menentukan Deviasi
Standar(Ukuran Risiko)
n

[ R − E ( R ) ]
2
i
= i =1
n −1

Cermati, ini adalah distribusi kontinu dimana

distribusi itu untuk suatu populasi. R menunjukkan
populasi mean. N-1 untuk ukuran sampel n < 30
 Koefisien Variasi
Rasio deviasi standar suatu distribusi
dengan rata-rata distribusi.
Ini adalah ukuran Risiko RELATIF.

CV =  / (E(R)

A = R t dan SD t Saham B Rt r dan SD r

Standar Deviasi dengan Rata-rata
Aritmetik
Aritmatik

Periode TR,i ((TR,i -E(R))^2

20130103 0,0215 0.00012
20130104 0,0210 0.00011
20130107 0,0070 0.00001
20130108 0,0137 0.00001
20130109 (0,0131) 0.00056
20130110 0,0002 0.00011
20130111 0,0069 0.00001 SD = 0.00
20130114 0,0270 0.00027 8-1
Rata-rata 0,0105
Varians 0.00121
SD = SQRT =SQRT(SUMT3:T10)/((CO 0,00496
CV = 0.00
UNT(T3:T10) -1)
Koefisien
0.0105 =
Variasi 0,47129 0.47129
 n

[ R − E ( R ) ]
2
i
 = i =1
n −1

SD,1 = (0,0215 – 0,01045)^2 = 0,00012

SD,2 = (0,0210 – 0,01045)^2 = 0,00011
SD,3 = (0,0210 – 0,01045)^2 = 0,00001

dst

CV =  / (E(R) CV = 0,00496 / 0,0105

CV = 0,47129
 Ringkasan Kalkulasi Return dan
Risiko

Stock BRI Stock BNI Portfolio

Return 0,0105 0,0005 ---
Stand.
Dev. 0,00496 0,0105 ---
CV 0,47129 20.1322 ---
Saham Mana yang koefisien variansi PALING
RENDAH ?.

Perminas, Ph.D
 Jadi Indikator Kinerja
Saham
Return Saham Realisasi (Harian) = TR (realiasi) =
CG = 400 + DY = 500/lbr tahun/365 =1.236 =
(400+1.26)/6000 = ….. 0.06= R,i = 1, 2, 3, 4, … 40
Return Ekspektasi = Jlh Return/Periode = Return
Rata = (E (R) = R
Standard Deviasi (Risiko Saham) = ((R,i – E(R))^2 /
(n-1)) = Varians = akar dari varian = SD
CV =
Tugas Mandiri Mhs
(Lihat E Class)
 Tugas Mandiri

Tugas Individu Mahasiswa

Hitunglah
1 Return Realiasi Individual
2 Return Ekspektasian Individual (Aritmatik, geometrik, dan random walk)
3 Standar devisasi Individual untuk masing-masing pendekatan
4 Koefisien Variasi
5 Berdasarkan indikator yang anda hitung, mana saham yang prospektif?
6 Tugas dikumpul dan dipresentasikan diawal kuliah (tanpa power point) tanggal …