ANALISIS CASHFLOW

Kelompok 2 :

1. Elsa Evita (20.05.51.3015)

2. Zana Hanan Salsabila (20.05.51.3018)
3. Krisna Putra Sani (20.05.51.3038)
4. Yashinta Mona A (20.05.51.3039)
5. Widya Dwi Hapsari (20.05.51.3040)
6. Ayun Atika Rahmawati (20.05.51.3042)
7. Ivti Lailatul Hikmah (20.05.51.3047)
8. Risma Yosivia C.F (20.05.51.3059)

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

PROGRAM STUDI MANAJEMEN
UNIVERSITAS STIKUBANK SEMARANG
2022/2023
Relevance of Cash (Relevansi Kas)
Uang tunai adalah aset yang paling likuid dan menawarkan likuiditas dan fleksibilitas
kepada perusahaan. Ini adalah awal dan akhir dari siklus operasi perusahaan. Aktivitas operasi
perusahaan melibatkan konversi kas menjadi berbagai aset (seperti persediaan) yang digunakan
untuk menghasilkan piutang dari penjualan kredit. . Siklus operasi selesai ketika proses
pengumpulan mengembalikan uang tunai ke perusahaan, memungkinkan siklus operasi baru
untuk dimulai.
Analisis kami atas laporan keuangan mengakui bahwa akuntansi akrual, di mana
perusahaan mengakui pendapatan saat diperoleh dan beban saat terjadi, berbeda dengan
akuntansi berbasis kas. Namun arus kas bersih adalah ukuran akhir profitabilitas. Uang tunai,
bukan pendapatan, yang pada akhirnya membayar kembali pinjaman, mengganti peralatan,
memperluas fasilitas, dan membayar dividen. Oleh karena itu, menganalisis arus kas masuk dan
keluar perusahaan, serta sumber operasi, pembiayaan, atau investasinya, adalah salah satu
latihan investigasi yang paling penting. Analisis ini membantu dalam menilai likuiditas,
solvabilitas, dan fleksibilitas keuangan. Likuiditasadalah kedekatan kas aset dan
kewajiban.Solvabilitasadalah kemampuan untuk membayar kewajiban ketika jatuh
tempo.Fleksibilitas keuanganadalah kemampuan untuk bereaksi dan menyesuaikan diri dengan
peluang dan kesulitan.
Laporan arus kas adalah kunci untuk rekonstruksi banyak transaksi, yang merupakan
bagian penting dari analisis. Analisis pernyataan ini membutuhkan pemahaman kita tentang
ukuran akuntansi yang mendasari persiapan dan penyajiannya. Bab ini pertama-tama berfokus
pada dasardasar akuntansi yang penting ini dan kemudian pada penggunaan analitis untuk
laporan arus kas.

Cash Flow Relations (Hubungan Arus Kas)

Pengertian arus kas menurut Harahap (2011:257) “Arus masuk dan arus keluar kas yang
berdasarkan tiga laporan aktivitas yaitu aktivitas operasi, aktivitas inventasi, dan aktivitas
pembiyaan.”
Cash flow adalah suatu laporan arus kas yang didalamnya terdapat pemasukan dan
pengeluaran perusahaan dalam periode tertentu. Setiap kegiatan sebuah perusahaan akan
masuk ke dalam cash flow. Oleh sebab itu, laporan cashflow termasuk salah satu jenis laporan
keuangan perusahaan yang dapat memperlihatkan informasi tentang arus kas masuk
(pemasukan) dan arus kas (pengeluaran) yang dimiliki oleh sebuah perusahaan dengan lancar.
Tujuan dari laporan arus kas adalah untuk memberikan informasi mengenai arus kas
masuk dan keluar untuk suatu periode. Ini juga membedakan antara sumber dan penggunaan
arus kas dengan memisahkannya menjadi aktivitas operasi, investasi, dan pendanaan. Bagian ini
membahas hubungan arus kas yang penting dan tata letak laporan arus kas.
 Aktivitas operasi meliputi semua transaksi yang berkaitan dengan laba yang dilaporkan
dalam laporan laba/rugi dikelompokan dalam unit ini. Aktivitas investasi merupakan transaksi
kas yang berhubungan dengan perolehan fasilitas investasi dan non kas lainnya yang digunakan
oleh perusahaan. Sedangkan aktivitas pendanaan merupakan cara untuk menarik dan
mendapatkan dana untuk membiayai perusahaan termasuk kegiatan operasinya. Melihat 3
aktivitas tersebut, maka pemasukan dan pengeluaran haruslah dijaga keseimbangannya.
Terutama dari segi pengeluaran harus dijaga agar tidak melebihi pendapatan atau arus kas
masuk.
Oleh karena itu, dengan berbekal informasi yang dihasilkan dari cash flow, perusahaan
akan lebih mudah mengetahui kondisi kas perusahaan sehingga perusahaan memiliki acuan
untuk melalukan pengembangan ke tahap selanjutnya.

Reporting by Activities (Pelaporan berdasarkan Kegiatan)

Laporan arus kas melaporkan penerimaan kas dan pembayaran kas melalui aktivitas operasi,
pembiayaan, dan investasI-aktivitas bisnis utama perusahaan.
1. Kegiatan operasi adalah aktivitas terkait penghasilan ikatan suatu perusahaan. Di luar
aktivitas pendapatan dan pengeluaran yang diwakili dalam laporan laba rugi, mereka
termasuk arus masuk bersih dan arus keluar kas yang dihasilkan dari aktivitas operasi
terkait seperti memberikan kredit kepada pelanggan, berinvestasi dalam persediaan,
dan mendapatkan kredit dari pemasok. Aktivitas operasi berkaitan dengan item laporan
laba rugi (dengan pengecualian kecil) dan item neraca yang berkaitan dengan operasi—
biasanya akun modal kerja seperti piutang, persediaan, pembayaran di muka, hutang,
dan beban actual.
2. Kegiatan investasi adalah sarana untuk memperoleh dan melepaskan aset non kas.
Aktivitas ini melibatkan aset yang diharapkan dapat menghasilkan pendapatan bagi
perusahaan, seperti pembelian dan penjualan PPE dan investasi pada sekuritas. Mereka
juga termasuk meminjamkan dana dan menagih pokok pinjaman ini.
3. Kegiatan pembiayaan adalah sarana untuk memasukkan, menarik, dan melayani dana
untuk mendukung kegiatan usaha. Mereka termasuk meminjam dan membayar kembali
dana dengan obligasi dan pinjaman lainnya. Mereka juga termasuk kontribusi dan
penarikan oleh pemilik dan pengembalian mereka (dividen) atas investasi.

Topik Khusus
 Investasi Metode Ekuitas Berdasarkan akuntansi metode ekuitas, investor mencatat
sebagai pendapatan persentase bunganya atas pendapatan perusahaan investee dan
mencatat dividen yang diterima sebagai pengurang saldo investasi.
 Akuisisi Perusahaan dengan Saham Ketika satu perusahaan membeli yang lain dengan
saham, aset dan kewajiban konsolidasi meningkat bersama dengan akun ekuitas
 Namun, hanya perubahan dalam akun neraca yang dihasilkan dari transaksi tunai yang
dilaporkan dalam laporan arus kas. Akibatnya, penyesuaian neraca yang dilaporkan
untuk menghitung arus kas operasi tidak sama dengan perubahan dalam akun neraca
itu sendiri.
 Biaya Tunjangan Pasca Pensiun Program pensiun dan imbalan pasca-kerja lainnya
menambah biaya untuk biaya jasa dan bunga, program pensiun dicatat sebagai
pengurang kas dan penambah saldo investasi.
 Sekuritisasi Piutang Usaha Sekuritisasi melibatkan pengalihan piutang ke SPE yang
membelinya dengan hasil obligasi yang dijual di pasar modal. Perusahaan
memperhitungkan pengurangan piutang sebagai peningkatan arus kas dari operasi
karena terkait dengan aset lancar.

Constructing the Cash Flow Statement (Menyusun Laporan Arus Kas)

Preparation of the Statement of Cash Flows (Penyusunan Laporan Arus Kas)
Laporan arus kas merupakan perpaduan antara laporan laba rugi dan neraca. Laba bersih
pertama-tama disesuaikan dengan pendapatan nonkas dan item beban untuk menghasilkan
laba tunai yang kemudian disesuaikan lebih lanjut dengan kas yang dihasilkan dan digunakan
oleh transaksi neraca untuk menghasilkan arus kas dari operasi, serta aktivitas investasi dan
pendanaan.
Pertimbangan kas bersih dari operasi

Titik awal untuk laporan arus kas adalah laba bersih yang pertama kali kami sesuaikan untuk
biaya penyusutan dan amortisasi nonkas. Proses penyusutan (amortisasi), kemudian
mengalokasikan biaya tersebut selama masa manfaatnya untuk mencocokkan biaya dengan
pendapatan yang dihasilkan oleh aset tersebut dengan entri akuntansi berikut:

Karena laporan arus kas berfokus pada arus kas, kita perlu mengeliminasi biaya non kas yang
diakui dalam perhitungan laba bersih, sehingga menambah biaya penyusutan dan amortisasi.
Menambahkan biaya penyusutan dan amortisasi tidak meningkatkan arus kas operasi, itu hanya
menghilangkan biaya yang dikurangi dalam perhitungan laba bersih. Ini dapat dengan mudah
dilihat dengan memperluas laba bersih sebagai berikut:

Laporan arus kas pada titik ini melaporkan laba bersih sebesar $100 dan kas bersih dari operasi
sebesar $0 sebagai berikut:

Pada periode berikutnya, piutang dikumpulkan dan laporan arus kas terlihat seperti ini:
Pengurangan piutang telah menghasilkan arus kas masuk sebesar $100 dan oleh karena itu,
dilaporkan sebagai jumlah positif dalam laporan arus kas.

Penyesuaian untuk perubahan akun neraca dapat diringkas sebagai berikut

Langkah terakhir dalam penyusunan arus kas dari operasi adalah memeriksa perubahan aset
lancar (kewajiban) dan, dengan menggunakan matriks yang disajikan di atas. untuk
mencerminkan perubahan ini sebagai arus kas masuk (arus keluar), masing-masing diberi kode
sebagai jumlah positif (negatif).
1. Perusahaan membeli sebuah truk selama tahun berjalan dengan biaya $30.000 yang
dibiayai penuh oleh pabrikan.
2. Sebuah truk dengan harga jual $10.000 dan nilai buku bersih $2.000 dijual selama tahun
berjalan seharga $7.000. Tidak ada penjualan aset yang dapat disusutkan lainnya.
3. Dividen yang dibayarkan selama Tahun 2 adalah $51.000.
Bagian operasi dimulai dengan laba bersih sebesar $84.000, yang kemudian disesuaikan dengan
biaya penyusutan dan amortisasi nonkas. Selanjutnya, keuntungan penjualan aset dikurangi
menjadi nol (hasilnya akan tercermin dalam arus kas bersih dari aktivitas investasi). Akhirnya,
perubahan arus aset dan liabilitas dicerminkan sebagai arus kas masuk (arus keluar) dengan
menggunakan matriks yang disajikan di atas. Gould merealisasikan $113.000 arus kas bersih
dari operasi di Tahun 2.

Saldo $350.000, PP&E dikurangi dengan harga pokok penjualan asset. P (pembelian bersih)
disimpulkan jumlah yang diperlukan untuk menghasilkan saldo $440.000. kenaikan PP&E
$100.000, hanya $70.000 dibayar tunai sisanya dibiayai pabrik. pembayaran kas sebesar
$70.000 muncul sebagai pembelian dalam laporan arus kas. Pembelian peralatan senilai
$30.000 merupakan aktivitas investasi dan pendanaan nonkas dan tidak tercermin dalam
laporan arus kas.

Laba penjualan sebesar $5.000 dikurangkan dari laba bersih menjadi nol dari bagian operasi
dan hasil kas sebesar $7.000 dilaporkan di bagian investasi laporan arus kas. Arus kas bersih
dari aktivitas investasi mencerminkan arus kas keluar bersih sebesar $(63.000).
Arus kas bersih dari aktivitas pendanaan mencerminkan perubahan akun liabilitas dan ekuitas
jangka panjang. Di sini, pelunasan hipotek ($150.000), penerbitan saham preferen ($175.000),
dan pembayaran dividen ($51.000) disertakan. Arus kas bersih dari aktivitas pendanaan
mencerminkan arus keluar bersih sebesar $(26.000).
Perubahan kas bersih sama dengan jumlah arus kas bersih dari aktivitas operasi, investasi, dan
pendanaan:

Laporan arus kas juga menyediakan catatan penjelasan yang memerinci setiap aktivitas
investasi dan pendanaan nonkas. Dalam contoh kami, ini termasuk pembelian truk yang
dibiayai oleh pabrikan.

Metode Laporan Arus Kas

Terdapat 2 metode melaporkan arus kas dari operasi, yaitu:

 Direct Method (Metode Langsung)

Menyesuaikan setiap item pendapatan untuk akrual terkait dan, bisa dibilang,
memberikan format yang lebih baik untuk menilai jumlah arus kas masuk (arus keluar) operasi.
Metode langsung (metode arus masuk-keluar) berfungsi untuk melaporkan penerimaan kas
bruto dan pengeluaran kas terkait dengan operasi dan pada dasarnya menyesuaikan setiap
item laporan laba rugi dari akrual menjadi basis kas. Terutama bagi kreditur, akan lebih memilih
metode langsung.
 Metode langsung melaporkan jumlah total arus kas masuk dan keluar perusahaan dari
aktivitas operasi. Metode ini menawarkan sebagian besar analisis format yang lebih baik supaya
mudah menilai jumlah arus kas masuk dan keluar. Risiko bagi pemberi pinjaman biasanya
terjadi fluktuasi arus kas yang lebih besar daripada fluktuasi laba bersih. Informasi tentang
jumlah individu dalam penerimaan dan pembayaran kas operasi penting dalam menilai fluktuasi
dan risiko tersebut. Pertimbangan analitis yang penting ini pada awalnya meyakinkan regulator
untuk mewajibkan metode pelaporan arus kas langsung. Tetapi sebagian karena pembuat
informasi mengklaim metode ini membebankan biaya implementasi yang berlebihan, regulator
memutuskan untuk hanya mendorong metode langsung dan mengizinkan metode tidak
langsung. Ketika perusahaan melaporkan menggunakan metode langsung, mereka harus
mengungkapkan rekonsiliasi laba bersih dengan arus kas dari operasi (metode tidak langsung)
dalam skedul terpisah.

 Indirect Method (Metode Tidak Langsung)

Laba bersih disesuaikan dengan item pendapatan (beban) nonkas dan akural untuk
menghasilkan arus kas dari operasi. Keuntungannya pengungkapan rekonsiliasi perbedaan
antara laba bersih dan arus kas operasi, membantu beberapa pengguna yang memprediksi arus
kas dengan terlebih dahulu memprediksi pendapatan dan kemudian menyesuaikan pendapatan
untuk lead dan lag antara pendapatan dan arus kas, yaitu dengan menggunakan akrual non kas.
Metode tidak langsung adalah metode yang digunakan dalam menyusun laporan arus kas
entitas yang melibatkan rekonsiliasi laba bersih menjadi arus kas bersih dari aktivitas operasi.
Baris pertama laporan arus kas dimulai dengan laba bersih yang ada di laporan laba rugi,
kemudian menyesuaikannya dengan item yang tidak mempengaruhi arus kas, termasuk
depresiasi, amortisasi, penyusutan, keuntungan, kerugian, dan perubahan dalam aset lancar
dan liabilitas lancar.
Metode tidak langsung menyediakan daftar item yang bertanggung jawab atas
perbedaan antara laba bersih dan arus kas operasi. Perbedaan-perbedaan ini kemudian dapat
digunakan ketika memperkirakan arus kas operasi masa depan. Metode tidak langsung
memfasilitasi peramalan arus kas masa depan karena perkiraan laba bersih masa depan harus
disesuaikan dengan perubahan dalam neraca yang disebabkan oleh perbedaan antara
akuntansi akrual dan kas.

Converting indirect to direct (Mengubah Tidak Langsung menjadi Langsung)

Memisahkan laba bersih $84.000 menjadi total pendapatan $660.000 dan total pengeluaran
$576.000. Penyesuaian konversi diterapkan pada kategori pendapatan atau beban yang
relevan. Dari penyesuaian ini melaporkan format langsung arus kas dari operasi Gould
Corporation. Keuntungan dari penjualan peralatan dihilangkan dari penyajian metode langsung.
Analycis implication of cashflow (Analisis Implikasi Arus Kas)

Keterbatasan dalam pelaporan arus kas

 Praktik tidak memerlukan pengungkapan terpisah atas arus kas yang berkaitan dengan
pos luar biasa operasi yang dihentikan.
 Bunga dan deviden yang diterima dan bunga yang dibayarkan diklarifikasikan sebagai
kas operasi mengalir. Banyak menganggap sebagai arus kas masuk dari aktivitas
investasi.
 Pajak penghasilan diklasifikasikan sebagai arus kas operasi.
 Penghapusan keuntungan atau kerugian sebelum pajak atas penjualan pabrik atau
investasi dari aktivitas operasi mendistorsi analisis kami terhadap aktivitas operasi dan
investasi.

Menafsirkan Arus Kas dan Laba Bersih

Laporan laba rugi mencatat pendapatan saat dihasilkan dan beban saat terjadi,
ditunjukkan Ketika waktu arus masuk dan keluar maupun pengaruh operasi terhadap likuiditas
dan solvabilitas. Arus kas dari operasi adalah pandangan yang lebih luas dari aktivitas operasi
dari pada laba bersih, mencakup semua aktivitas yang berhubungan dengan laba perusahaan.
Ukuran ini tidak hanya menyangkut pendapatan dan pengeluaran tetapi juga uang tunai
tuntutan kegiatan tersebut. Mereka termasuk investasi dalam piutang pelanggan dan
persediaan, serta pembiayaan yang diberikan oleh pemasok barang dan jasa.
 Beberapa pengguna menganggap laba dengan kualitas lebih tinggi ketika rasio arus kas
dari operasi dibagi dengan laba bersih lebih besar. Hal ini berasal dari perhatian terhadap
pengakuan pendapatan atau kriteria akrual beban yang menghasilkan laba bersih yang tinggi
tetapi arus kas yang rendah. Arus kas dari operasi secara efektif berfungsi sebagai cek atas laba
bersih, tetapi bukan sebagai pengganti laba bersih. Arus kas dari operasi termasuk elemen
pembiayaan dan berguna untuk mengevaluasi dan memproyeksikan likuiditas jangka pendek
dan solvabilitas jangka panjang. Laporan laba rugi maupun laporan arus kas dirancang untuk
memenuhi kebutuhan pengguna yang berbeda. Laporan laba rugi menggunakan akuntansi
akrual dalam mengakui pendapatan yang diperoleh dan biaya yang dikeluarkan. Arus kas dari
operasi melaporkan pendapatan yang diterima dalam bentuk tunai dan beban yang dibayarkan

Analysis Of Cash Flows (Analisis Arus Kas)

Dalam mengevaluasi sumber dan penggunaan kas, analis harus fokus pada pertanyaan seperti
ini:

 Apakah penggantian aset dibiayai dari dana internal atau eksternal?

 Apa sumber pembiayaan ekspansi dan akuisisi bisnis?
 Apakah perusahaan bergantung pada pendanaan eksternal?
 Apa tuntutan dan peluang investasi perusahaan?
 Apa saja persyaratan dan jenis pembiayaan?
 Apakah kebijakan manajerial (seperti dividen) sangat sensitif terhadap arus kas?

Case Analysis of Cash Flows of Campbell Soup

Analisis mencakup periode 6 tahun berakhir 28 juli tahun 11
Sumber kas dari operasi sebagai persentase dari total sumber rata-rata 55,7%, dengan terendah
31,3% di Tahun 9. Tahun 11 adalah yang paling menguntungkan dari enam tahun,
mencerminkan pemulihan setelah dua tahun kinerja yang buruk dan kegiatan restrukturisasi.
Untuk periode enam tahun ini, kas dari operasi mencakup kas bersih yang digunakan dalam
aktivitas investasi dan hampir semua dividen dibayarkan. Arus kas sebagian terlindung dari
penurunan tajam pendapatan untuk Tahun 9 dan 10 karena biaya restrukturisasi sebesar $682
juta tidak melibatkan pengeluaran kas.
Ukuran Arus Kas Alternatif
Pengguna terkadang menghitunglaba bersih ditambah penyusutan dan amortisasi sebagai
proksi mentah untuk arus kas operasi. Salah satu varian dari ukuran ini adalah EBITDA (laba
sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) yang populer. Tindakan ini menderita
beberapa masalah:
1. Penambahan penyusutan kadang-kadang diartikan sebagai biaya yang tidak sah. Itu
tidak benar. Penggunaan aset yang dapat disusutkan dalam jangka panjang adalah
pengeluaran nyata yang tidak boleh diabaikan.
2. Beberapa orang menafsirkan add-back penyusutan untuk menunjukkan bahwa uang
tunai telah disediakan untuk penambahan aset jangka panjang. Itu juga tidak benar.
Tambahan biaya penyusutan tidak menghasilkan uang tunai. Itu hanya menghilangkan
biaya non tunai dari laba bersih, seperti yang dibahas di atas. Kas diperoleh dari aktivitas
operasi dan pendanaan, bukan dari penyusutan.
3. Laba bersih ditambah penyusutan mengabaikan perubahan akun modal kerja yang
terdiri dari sisa arus kas bersih dari aktivitas operasi. Namun perubahan dalam akun
modal kerja seringkali terdiri dari sebagian besar arus kas dari aktivitas operasi.
Pemeriksaan komponen modal kerja memberikan wawasan tentang persistensi arus kas
operasi, seperti yang dibahas di bagian sebelumnya.
Perusahaan dan Kondisi Ekonomi
Perusahaan yang menguntungkan dapat mengalami kesulitan untuk memenuhi
kewajiban saat ini dan membutuhkan uang tunai untuk ekspansi. Sukses melalui peningkatan
penjualan dapat menghasilkan masalah likuiditas dan membatasi uang tunai karena basis aset
yang berkembang. Oleh karena itu, kas mungkin tidak cukup untuk menutupi kewajiban yang
jatuh tempo. Laporan arus kas mengungkapkan implikasi aktivitas laba terhadap kas. Ini
mengungkapkan aset yang diperoleh dan bagaimana mereka dibiayai. Ini menggambarkan
bagaimana laba bersih dan arus kas dari operasi berbeda. Kemampuan untuk menghasilkan
arus kas dari operasi sangat penting untuk kesehatan keuangan.
Sebuah perusahaan sukses yang menghadapi peningkatan investasi dalam piutang dan
persediaan untuk memenuhi permintaan pelanggan yang terus meningkat sering menemukan
profitabilitasnya yang tumbuh berguna dalam memperoleh pembiayaan tambahan baik dari
pemasok utang maupun ekuitas. Profitabilitas ini (pendapatan akrual positif) pada akhirnya
menghasilkan arus kas positif. Perusahaan yang gagal mengalami kekurangan kas dari
perlambatan piutang dan perputaran persediaan, kerugian dalam operasi, atau kombinasi dari
faktor-faktor ini dan lainnya. Perusahaan yang gagal dapat meningkatkan arus kas dengan
mengurangi piutang dan persediaan, tetapi biasanya hal ini dilakukan dengan mengorbankan
layanan kepada pelanggan, yang semakin menekan laba. Faktor-faktor ini adalah tanda-tanda
krisis saat ini dan masa depan serta kekurangan uang tunai, termasuk penurunan kredit
perdagangan. Penurunan arus kas untuk perusahaan yang gagal memiliki implikasi yang sama
sekali berbeda dari yang mereka lakukan untuk perusahaan yang sukses. Bahkan jika manajer
yang gagal meminjam uang untuk mengimbangi penurunan arus kas operasi, biaya dan hasil
pinjaman hanya memperbesar kerugian akhir. Profitabilitas adalah variabel utama kami;
tanpanya sebuah perusahaan pasti akan gagal.
Peningkatan piutang dapat menyiratkan peningkatan permintaan konsumen untuk
produk, atau dapat menandakan ketidakmampuan untuk menagih jumlah yang jatuh tempo
secara tepat waktu. Demikian pula, peningkatan persediaan (dan khususnya bahan baku) dapat
menyiratkan antisipasi peningkatan produksi sebagai tanggapan atas permintaan konsumen,
atau dapat menyiratkan ketidakmampuan untuk secara akurat mengantisipasi permintaan atau
menjual produk (terutama jika persediaan barang jadi meningkat). Kondisi inflasi menambah
beban keuangan dan tantangan perusahaan. Tantangan yang lebih signifikan termasuk
mengganti aset pabrik, meningkatkan investasi dalam persediaan dan piutang, dan menerapkan
kebijakan dividen berdasarkan keuntungan yang tidak menyediakan biaya saat ini dari sumber
daya yang digunakan dalam operasi.

Free Cashflow (Arus Kas Bebas)

Arus kas bebas merupakan sisa kas operasionaI seteIah dikurangi investasi yang diIakukan
perusahaan pada aset tetap dan modaI kerja, sisa kas tersebut untuk dibagikan kepada
pemegang saham (Brigham & Houston, 2010: 109).
Turunan analisis yang berguna dari laporan arus kas adalah perhitungan arus kas bebas.
Dalam pembagiannya, arus kas bebas sering kaIi menyebabkan konflik kepentingan antara
manajer dengan pemegang saham, Manajer biasanya Iebih memiIih untuk meginvestasikan sisa
kas tersebut agar dapat menghasiIkan keuntungan sedangkan pemegang saham mengharapkan
sisa kas tersebut dibagikan supaya meningkatkan kemakmuranya. Menurut Dwi Aristantia dan l
Made Pande (2015) perusahaan yang mempunyai arus kas bebas yang besar akan
mendapatkan tekanan dari pemegang saham kepada perusahaan daIam memberikan dividen.
Adanya tekanan dari pemegang saham kepada perusahaan tujuannya agar arus kas bebas tidak
digunakan perusahaan sebagai kebijakan yang merugikan pemegang saham. Seharusnya arus
kas bebas digunakan manajemen untuk meminimaIkan biaya agensi (AuIia, 2011 daIam Dwi
Aristantia dan l Made Pande 2015).jika perusahaan mempunyai jumIah sisa kas operasionaI
yang besar maka perusahaan mampu membagikan dividen yang besar pula.
Arus kas bebas dapat diukur dengan rumus sebagai berikut :
Arus kas bebas = Arus kas dari operasi – Belanja Modal

salah satu ukuran arus kas bebas

Definisi lain dan mirip :

FCF = NOPAT – Change in NOA
NOPAT = laba operasi bersih setelah pajak
NOA = peningkatan asset operasi bersih
Peningkatan NOA memasukkan perubahan modal kerja untuk arus kas bersih dari operasi dan
peningkatan aset operasi jangka panjang (mirip dengan baris kedua dalam rumus yang disajikan
di atas). Namun,fokusnya adalah pada perusahaan secara keseluruhan, tanpa memperhatikan
pembiayaannya. Konsekuensinya,dividen (aktivitas pendanaan) tidak diperhitungkan.
Arus kas bebas positif mencerminkan jumlah yang tersedia untuk aktivitas bisnis setelah
penyisihan persyaratan pembiayaan dan investasi untuk mempertahankan kapasitas produktif
pada tingkat saat ini. Pertumbuhan dan fleksibilitas keuangan bergantung pada arus kas bebas
yang memadai. Jumlah belanja modal yang dibutuhkan untuk mempertahankan kapasitas
produktif umumnya tidak diungkapkan. Sebaliknya, itu adalah bagian dari total belanja modal,
yang diungkapkan, tetapi dapat mencakup pengeluaran untuk perluasan kapasitas produktif.
Pemisahan belanja modal antara kedua komponen ini bermasalah. Laporan arus kas tidak
memisahkan belanja modal menjadi komponen pemeliharaan dan ekspansi.

Cashflow as Validators (Arus Kas sebagai Validator)

Laporan arus kas berguna untuk memprediksi hasil operasi berdasarkan kapasitas produktif
yang diperoleh dan direncanakan. Ini juga berguna dalam penilaian kapasitas ekspansi
perusahaan di masa depan, kebutuhan modalnya, dan sumber arus kas masuknya. Laporan arus
kas adalah jembatan penting antara laporan laba rugi dan neraca. Laporan ini melaporkan arus
kas masuk dan keluar perusahaan, dan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban
saat ini. Selain itu, laporan arus kas memberi kita petunjuk penting tentang :

 Kelayakan pembiayaan belanja modal.

 Sumber kas dalam ekspansi pembiayaan.
 Ketergantungan pada pembiayaan eksternal (kewajiban versus ekuitas).
 Kebijakan dividen masa depan.
 Kemampuan dalam memenuhi persyaratan layanan utang.
 Fleksibilitas keuangan untuk kebutuhan dan peluang yang tidak terduga.
 Praktek manajemen keuangan.
 Kualitas penghasilan.

Laporan arus kas berguna dalam mengidentifikasi hasil atau ekspektasi operasi yang
menyesatkan atau salah. Namun demikian, seperti laporan lainnya, laporan arus kas adalah
sumber tindakan dan niat perusahaan yang andal dan kredibel. Kita harus berhati-hati dalam
memeriksa hubungan antar item dalam laporan arus kas. Transaksi tertentu terkait—misalnya,
membeli aset dengan menerbitkan hutang. Namun ketika menganalisis kita harus berhati-hati
untuk tidak menyimpulkan hubungan antar item yang sebenarnya tidak ada. Perubahan kas,
apakah positif atau negatif, tidak dapat dinilai hanya dengan laporan arus kas. Hal itu harus
dianalisis dalam kaitannya dengan variabel lain dalam struktur keuangan dan hasil operasi
perusahaan. Sebagai contoh, peningkatan kas dapat muncul dari pengorbanan kekuatan
penghasilan masa depan perusahaan dengan menjual aset berharga atau dengan mengambil
hutang dengan biaya tinggi atau persyaratan yang tidak menguntungkan. Hubungan antara
item laporan keuangan dan implikasinya penting untuk keandalan analisis.

Inferences from Analysis of Cash Flows (Kesimpulan dari Analisis Arus Kas)
Kesimpulan dari analisis arus kas mencakup di mana manajemen memberikan sumber
dayanya, di mana ia mengurangi investasi, di mana tambahan kas berasal, dan di mana klaim
terhadap perusahaan dikurangi. Kesimpulan juga berkaitan dengan disposisi pendapatan dan
investasi arus kas diskresioner. Analisis juga memungkinkan kita menyimpulkan ukuran,
komposisi, pola, dan stabilitas arus kas operasi.
Semua penggunaan uang tunai yang produktif berdampak pada proses penjualan dan
diubah menjadi piutang atau uang tunai. Operasi yang menguntungkan menghasilkan
pemulihan kas melebihi jumlah yang diinvestasikan dan, akibatnya, meningkatkan arus kas
masuk. Kerugian menghasilkan efek sebaliknya.