ARTIKEL ILMIAH MATEMATIKA KEUANGAN

PENENTUAN HARGA OBLIGASI DIANTARA WAKTU PEMBAYARAN KUPON

Andi Alif Januar1), Nurfadliah Mappaenre2), Usmul Fatimah3), Uswatun Hasnah4),
Yuliana5)
1
Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar, 60600121054@uin-alauddin.ac.id
2
Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar, 60600121046@uin-alauddin.ac.id
3
Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar, 60600121018@uin-alauddin.ac.id
4
Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar, 60600121025@uin-alauddin.ac.id
5
Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar, 60600121002@uin-alauddin.ac.id
Kata Kunci: ABSTRAK
Obligasi, Artikel ini membahas metode dan strategi untuk menentukan harga obligasi
Metode, dengan mempertimbangkan waktu pembayaran kupon. Obligasi adalah
Strategi, Pasar instrumen keuangan yang populer di pasar modal, dan penentuan harga yang
Modal, akurat sangat penting bagi investor dan perusahaan. Saat ini, harga obligasi
Investor, banyak dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti tingkat suku bunga, risiko kredit,
Tingkat Suku dan likuiditas pasar. Harga obligasi adalah faktor kunci dalam penilaian nilai
Bunga, Kredit, pasar dan keputusan invetasi. Penentuan harga obligasi yang akurat melibatkan
Perusahaan, perhitungan berbagai komponen, termasuk waktu pembayaran kupon. Namun,
Likuiditas waktu pembayaran kupon juga memiliki dampak yang signifikan pada harga
Pasar obligasi. Dalam artikel ini, kami menganalisis pendekatan yang digunakan
untuk menghitung harga obligasi dengan mempertimbangkan waktu
pembayaran kupon dan menggambarkan pengaruhnya terhadap nilai intrinsik
obligasi. Artikel ini bertujuan untuk menyelidiki metode dan proses penentuan
harga obligasi dengan mempertimbangkan waktu pembayaran kupon.

Keywords: ABSTARCT
Bonds, This article discusses methods and strategies for pricing bonds considering the
Methods, timing of coupon payments. Bonds are popular financial instruments in the
Strategies,
capital market, and accurate pricing is essential for investors and companies.
Capital
Markets, Currently, bond prices are heavily influenced by factors such as interest rates,
Investor, credit risk, and market liquidity. Bond pricing is a key factor in market value
Interest Rates, assessment and investment decisions. Accurate bond pricing involves calculating
Credit, various components, including the timing of coupon payments. However, the
Companies, timing of coupon payments also has a significant impact on bond prices. In this
Market article, we analyze the approaches used to calculate bond prices considering the
Liquidity
timing of coupon payments and describe their effect on the intrinsic value of
bonds. This article aims to investigate the method and process of bond pricing
considering the timing of coupon payments.
PENDAHULUAN
Obligasi, sebagai instrumen keuangan
yang populer di pasar modal, memainkan
peran penting dalam aktivitas investasi bagi
investor dan perusahaan. Penilaian yang
akurat terhadap harga obligasi menjadi faktor
kunci dalam pengambilan keputusan investasi
yang cerdas. Harga obligasi yang akurat dan
tepat sangat penting bagi investor dan
perusahaan, karena mempengaruhi penilaian
nilai pasar dan keputusan investasi. Dalam hal
ini, perhitungan harga obligasi melibatkan
pertimbangan terhadap berbagai komponen,
termasuk waktu pembayaran kupon.
Dalam lingkungan pasar keuangan
yang dinamis, harga obligasi dipengaruhi oleh
berbagai faktor yang kompleks. Salah satu
faktor kunci yang mempengaruhi harga
obligasi adalah tingkat suku bunga. Ketika
tingkat suku bunga naik, harga obligasi
cenderung turun, dan sebaliknya. Namun,
selain tingkat suku bunga, faktor-faktor seperti
risiko kredit dan likuiditas pasar juga memiliki
dampak signifikan terhadap harga obligasi.
Oleh karena itu, untuk menentukan harga yang
akurat, penting untuk mempertimbangkan
semua faktor ini, termasuk waktu pembayaran
kupon.
Pasar obligasi merupakan bagian
integral dari sistem keuangan global. Obligasi
digunakan oleh perusahaan, pemerintah, dan
entitas lainnya sebagai sumber pendanaan
jangka panjang. Harga obligasi mnecerminkan
persepsi investor terhadap risiko dan
pengembalian investasi yang terkait dengan
instrumen tersebut. Tingkat suku bunga, risiko
kredit, dan likuiditas pasar adalah beberapa
faktor utama yang mempengaruhi harga
obligasi. Namun, waktu pembayaran kupon
juga memiliki dampak signifikan pada harga
obligasi.Oleh karena itu, pemahaman yang
mendalam tentang pengaruh waktu
pembayaran kupon dalam penentuan harga
obligasi menjadi penting bagi para pemangku
kepentingan di pasar obligasi.
Waktu pembayaran kupon adalah
periode di mana pemegang obligasi menerima
pembayaran bunga sesuai dengan tingkat
kupon yang telah ditetapkan. Waktu
pembayaran kupon merupakan elemen penting
dalam penentuan harga obligasi. Obligasi
dapat memiliki jadwal pembayaran kupon
yang berbeda, seperti setiap enam bulan,
setiap tahun, atau dalam periode lainnya.
Obligasi umumnya memiliki periode
pembayaran kupon yang ditentukan
sebelumnya, di mana pemegang obligasi
berhak menerima pembayaran bunga sesuai
dengan tingkat kupon yang telah ditetapkan.
Waktu pembayaran kupon yang berbeda-beda
dapat mempengaruhi nilai intrinsik obligasi.
Variasi waktu pembayaran kupon ini dapat
mempengaruhi harga obligasi, karena investor
mengharapkan pengembalian investasi yang
sesuai dengan lamanya periode pembayaran
kupon. Oleh karena itu, dalam penentuan
harga obligasi yang akurat, penting untuk
mempertimbangkan faktor waktu ini.
Tanggal jatuh tempo merujuk pada
suatu tanggal yang telah ditetapkan di mana
penerbit wajib melunasi nilai nominal
obligasi. Setelah pembayaran tersebut
dilakukan, penerbit tidak memiliki tanggung
jawab lagi terhadap pemegang obligasi setelah
melewati tanggal jatuh tempo. Saat mencapai
tanggal jatuh tempo, penerbit obligasi
memiliki kewajiban untuk membayar nilai
nominal obligasi kepada pemegang obligasi.
Jatuh tempo obligasi sangat terkait dengan
risiko. Semakin lama masa jatuh tempo
obligasi, semakin tinggi faktor ketidakpastian,
dan ini mengindikasikan tingkat risiko obligasi
yang lebih tinggi (Noor dan Greece, 2007).
Beberapa obligasi bahkan memiliki jatuh
tempo lebih dari seratus tahun.
Emiten mengeluarkan obligasi sebagai
salah satu keputusan penting yang diambil
oleh manajemen perusahaan untuk
memperoleh modal yang diperlukan dalam
operasional bisnis. Dalam prakteknya,
pengelola perusahaan akan membandingkan
berbagai alternatif yang ada untuk
memperoleh dana yang dibutuhkan
perusahaan. Ketika suku bunga (SBI / BI rate)
mengalami penurunan, pilihan umumnya
adalah menerbitkan obligasi daripada menjual
saham perusahaan. Hal ini dikarenakan biaya
modal obligasi cenderung lebih rendah
dibandingkan menjual saham yang dapat
mengakibatkan pemangkasan kepemilikan
perusahaan melalui penjualan kepada publik
(Nurfauziah dan Setyarini, 2004 dalam
Krisnilawati, 2007).
Artikel ini bertujuan untuk menyelidiki
metode dan strategi yang digunakan dalam
penentuan harga obligasi diantara waktu
pembayaran kupon. Diharapkan artikel ini
akan memberikan pemahaman yang lebih baik
tentang pentingnya mempertimbangkan waktu
pembayaran kupon dalam penentuan harga
obligasi, sehingga investor dan perusahaan
dapat membuat keputusan investasi yang lebih
baik.
TINJAUAN PUSTAKA
Penentuan harga obligasi diantara
waktu pembayaran kupon melibatkan konsep
dan teori yang penting dalam analisis obligasi.
Beberapa teori yang relevan untuk memahami
penentuan harga obligasi diantara waktu
pembayaran kupon adalah sebagai berikut:
a. Present Value (PV)
Teori present value (nilai sekarang)
digunakan dalam menghitung nilai
obligasi dengan mempertimbangkan arus
kas yang diharapkan di masa depan.
Dalam hal ini, arus kas yang diharapkan
adalah pembayaran kupon dan nilai
nominal obligasi. Penentuan harga
obligasi menggunakan PV
memperhitungkan diskonto arus kas yang
akan diterima oleh investor dengan
menggunakan tingkat suku bunga yang
relevan.
b. Yield to Maturity (YTM)
Yield to Maturity (tingkat hasil jatuh
tempo) merupakan tingkat pengembalian
yang diantisipasi oleh investor apabila
obligasi tersebut dipegang hingga jatuh
tempo.YTM memperhitungkan waktu
pembayaran kupon dan menghasilkan
harga obligasi yang sebanding dengan
tingkat hasil yang diharapkan oleh pasar.
c. Faktor risiko
Faktor risiko kredit dan likuiditas pasar
juga berperan dalam penentuan harga
obligasi. Obligasi dengan risiko kredit
yang lebih tinggi cenderung memiliki
harga yang lebih rendah, karena investor
mengharapkan tingkat pengembalian yang
lebih tinggi sebagai kompensasi atas
risiko tersebut. Selain itu, obligasi yang
likuid di pasar dapat memiliki harga yang
lebih tinggi karena investor lebih bersedia
untuk membayar premi atas ketersediaan
likuiditas.

d. Dampak suku bunga
Suku bunga adalah faktor kunci yang
mempengaruhi harga obligasi. Ketika
suku bunga naik, harga obligasi umumnya
turun, karena investor dapat memperoleh
tingkat pengembalian yang lebih tinggi
dengan memilih instrumen lain yang baru
dikeluarkan dengan suku bunga yang
lebih tinggi. Sebaliknya, ketika suku
bunga mengalami penurunan, harga
obligasi cenderung mengalami kenaikan.
e. Pola pembayaran kupon
Pola pembayaran kupon juga dapat
mempengaruhi harga obligasi. Obligasi
dengan pembayaran kupon yang sering
(misalnya setiap enam bulan) dapat
memiliki harga yang lebih tinggi daripada
obligasi dengan pembayaran kupon yang
jarang (misalnya setiap satu tahun). Hal
ini disebabkan oleh faktor waktu dan nilai
waktu uang, dimana investor lebih
memilih untuk mendapatkan pembayaran
kupon lebih sering.
Teori-teori ini membantu dalam memahami
penentuan harga obligasi dengan
mempertimbangkan waktu pembayaran
kupon. Dalam analisis obligasi, penggunaan
metode PV dan YTM, pemahaman tentang
faktor risiko, pengaruh suku bunga, dan pola
pembayaran kupon sangat penting untuk
mengestimasi harga obligasi dengan akurat
diantara waktu pembayaran kupon
Kupon
Menurut Tjiptono Darmadji dan
Hendry M. Fakhruddin (2011:13), pendapatan
utama bagi pemegang obligasi adalah dalam
bentuk bunga yang dibayarkan oleh
perusahaan kepada pemegang obligasi pada
jangka waktu yang telah ditentukan, misalnya
setiap tiga bulan atau enam bulan sekali.
Dalam duni obligasi, bunga sering disebut
sebagai kupon. Kupon merupakan faktor
utama yang menarik bagi investor dalam
membeli obligasi karna kupon tersebut
menjamin pendapatan yang pasti kepada
pemegang obligasi selama masa berlaku
obligasi. Perusahaan penerbit obligasi dapat
membayar kupon dengan beberapa cara, yaitu:
a. Kupon dengan tingkat bunga tetap, seperti
contohnya 17% setiap tahun.
b. Kupon dengan tingkat bunga
mengambang, di mana tingkat bunga yang
dibayarkan tidak tetap dan bergantung
pada tingkat suku bunga yang berlaku saat
itu.
c. Kupon dengan tingkat bunga kombinasi,
yang merupakan gabungan antara tingkat
bunga tetap dan mengambang
Menurut Zalmi Zubir (2012:86) pure
expectation theory, tingkat bunga di masa
yang akan datang mencerminkan harapan
pelaku pasar terhadap tingkat bunga di masa
yang akan datang. Jika tingkat bunga
diperkirakan akan naik, artinya para pelaku
pasar mengharapkan bahwa dalam jangka
pendek tingkat bunga akan meningkat.
Sebaliknya, jika tingkat bunga diperkirakan
akan turun, pasar mengharapkan bahwa
tingkat bunga akan menurun dalam jangka
pendek. Dengan demikian, besarnya tingkat
bunga pada suatu periode ditentukan oleh
harapan pelaku pasar terhadap tingkat bunga
pada periode tersebut.
Apabila pasar mengharapkan kenaikan
tingkat bunga, tindakan yang biasa dilakukan
oleh pelaku pasar adalah sebagai berikut:
 a. Investor akan enggan membeli obligasi
jangka panjang karna mereka
memperkirakan bahwa tingkat bunga akan
naik, sehingga harga obligasi akan turun
dan menyebabkan kerugian.
b. Spekulator akan menjual obligasi jangka
panjang yang dimilikinya dan melakukan
short sale, yaitu menjual obligasi yang
bukan miliknya saat ini dengan harga
tinggi, kemudian membelinya kembali di
kemudian hari dengan harga lebih rendah
c. Debitur yang meminjam uang dalam
jangka panjang akan cenderung
mengubah pinjamannya menjadi pinjaman
jangka pendek karna pinjaman jangka
panjang akan menjadi lebih mahal.
Dengan demikian, kenaikan tingkat
bunga akan menurunkan permintaan terhadap
obligasi jangka panjang dan meningkatkan
permintaan terhadap obligasi jangka pendek.
Sebaliknya, jika tingkat bunga diharapkan
turun, permintaan terhadap obligasi jangka
panjang akan meningkat dan permintaan
terhadap obligasi jangka pendek akan
menurun.
Tanggal Jatuh Tempo
Jangka waktu jatuh tempo atau Durasi
menurut William, Gordon dan Jeffery
(2005:388) adalah ukuran “ratarata jatuh
tempo” dari arus pembayaran yang berasosiasi
dengan obligasi. Secara lebih spesifik, durasi
adalah perhitungan rata- rata tertimbang dari
waktu yang diperlukan untuk menerima sisa
pembayaran. Menurut William, Gordon, dan
Jeffery (2005:390), obligasi yang memiliki
tanggal jatuh tempo yang sama tetapi memiliki
kupon yang berbeda mungkin merespons
perubahan tingkat bunga dengan cara yang
berbeda. Dalam kasus perubahan tingkat
bunga, harga obligasi akan disesuaikan
berdasarkan jumlah yang berbeda. Menurut
William, Gordon dan Jeffery (2005:357)
menyatakan atribut obligasi ini penting karena
mereka menentukan besaran dan waktu arus
tunai yang dijanjikan kepada pemegang
obligasi oleh penerbit obligasi. Dengan
menggunakan harga pasar obligasi saat ini,
atribut ini dapat digunakan untuk menghitung
yield to maturity obligasi, yang kemudian
dapat dibandingkan dengan yang diharapkan
oleh investor. Menurut William, Gordon dan
Jeffery (2005:397-400) return obligasi untuk
suatu periode kepemilikan tertentu, kadang
merujuk pada return obligasi yang direalisasi,
yang bergantung pada harga obligasi pada
awal dan akhir periode, serta tingkat bunga
kuponnya. Return obligasi dengan periode
kepemilikan satu tahun akan bergantung pada
struktur yield pada awal dan akhir periode
harus dianalisis untuk memperkirakan return
obligasi selama periode kepemilikan. Salah
satu metode yang digunakan dalam analisis ini
disebut analisis horison, di mana periode
kepemilikan tunggal dipilih untuk analisis, dan
kemungkinan struktur yield pada akhir periode
dipertimbangkan. Dengan berfokus pada
perkiraan harga obligasi pada akhir periode,
analisis horison berusaha menentukan apakah
harga pasar saat ini dianggap tinggi atau
rendah. Sebaliknya, jika harga saat ini lebih
tinggi, obligasi tersebut memiliki ekspektasi
return yang relatif rendah.
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga
Obligasi.
Pengaruh Rating Terhadap Harga Obligasi.
Hubungan antara peringkat obligasi
dan harga obligasi dapat dilihat dari penentuan
tingkat kupon yang akan mempengaruhi harga
obligasi. Karena itu, saat membeli obligasi,
disarankan bagi investor untuk memilih
obligasi yang memiliki likuiditas tinggi, yakni
obligasi yang aktif diperdagangkan di pasar
obligasi dan diminati oleh investor dengan
peringkat obligasi yang dianggap aman.
Terdapat beberapa pendapat mengenai
peringkat obligasi, seperti yang diungkapkan
oleh Achmad dan Setiawan (2007), yang
menyatakan bahwa peringkat obligasi
berhubungan dengan penentuan tingkat kupon.
Obligasi yang memiliki peringkat rendah
cenderung menawarkan tingkat kupon yang
tinggi dengan harga yang relatif rendah. Di
sisi lain, obligasi dengan peringkat tinggi
cenderung memberikan tingkat kupon yang
rendah namun memberikan harga obligasi
yang lebih tinggi.
Dalam konteks ini, peringkat obligasi
menjadi faktor penting dalam menentukan
tingkat kupon dan harga obligasi. Obligasi
dengan peringkat rendah memiliki tingkat
kupon yang tinggi untuk menarik minat
investor, mengingat risiko yang lebih rendah,
sehingga tingkat kuponnya lebih rendah dan
harga obligasinya lebih tinggi.
Dengan demikian, dalam
mempertimbangkan pembelian obligasi,
investor perlu memperhatikan peringkat
obligasi sebagai indikator keamanan dan
mempertimbangkan tingkat kupon yang
ditawarkan serta harga obligasi yang relevan
dengan peringkat tersebut.
Pengaruh Kupon Terhadap Harga Obligasi
Kupon adalah pendapatan yang
diterima oleh pemegang obligasi dari penerbit
oblogasi. Umumnya, obligasi dengan harga
rendah menunjukkan tingkat kupon yang
tinggi karena menarik minat investor untuk
membeli obligasi tersebut. Investor tertarik
pada tingkat kupon yang tinggi. Pembayaran
kupon biasanya dilakukan secara berkala,
seperti per kuartal, per semester, atau per
tahun
Menurut Nurfaizah dan Adistien F.S.
dalam Krisnilawati (2007), tingkat kupon yang
tinggi akan memberikan manfaat yang lebih
besar kepada investor. Sapto Rahardjo dalam
Krisnilawati (2007) juga mengungkapkan
gagasan yang sama, bahwa untuk menarik
minat investor dalam membeli obligasi,
diberikan insentif dalam bentuk tingkat kupon
yang menarik.
Rerangka Teoritis
Rating obligasi mencerminkan
kemampuan emiten untuk membayar
kewajiban obligasinya. Rating memiliki
dampak positif yang signifikan terhadap
perubahan harga obligasi, yang berarti jika
rating meningkat, maka tingkat perubahan
harga obligasi juga meningkat.
Kupon adalah bunga yang dibayarkan
oleh perusahaan kepada pemegang obligasi
pada waktu-waktu yang telah ditentukan.
Kupon menjadi daya tarik utama bagi investor
untuk membeli obligasi karena merupakan
pendapatan yang pasti yang diterima
pemegang obligasi selama masa berlaku
obligasi. Kupon memiliki pengaruh positif
yang signifikan terhadap perubahan harga
obligasi. Ini menunjukkan bahwa variabel
kupon berperan dalam tingkat perubahan
harga obligasi.
 Jangka waktu jatuh tempo obligasi
mengacu pada rata-rata jangka waktu dari arus
pembayaran yang terkait dengan obligasi.
Jangka waktu jatuh tempo memiliki dampak
positif yang signifikan terhadap perubahan
harga obligasi. Ini berarti semakin lama jangka
waktu jatuh tempo suatu obligasi, maka
tingkat perubahan harga obligasi akan semakin
tinggi.
Hasil dan Pembahasan
Obligasi diperdagangkan secara harian
di BEI. Oleh karena itu, penting untuk
mengetahui metode perhitungan harga wajar
selain waktu pembayaran kupon. Masalah
dalam menghitung harga wajar obligasi antara
dua tanggal pembayaran kupon meliputi
besarnya kupon yang belum dibayarkan
(accured interest) yang harus diperhitungkan
dan perubahan nilai buku obligasi sejak taggal
terakhir pembayaran kupon.
Pengertian waktu pembayaran kupon
sebagai periode penerimaan pembayaran
bunga adalah bahwa dalam obligasi, kupon
merupakan pembayaran bunga yang diterima
oleh pemegang obligasi pada waktu-waktu
yang telah ditentukan sebelumnya. Obligasi
umumnya memiliki jadwal pembayaran kupon
yang ditentukan sebelumnya, seperti setiap
enam bulan, setiap tahun, atau dalam periode
lainnya. Waktu pembayaran kupon ini
mencerminkan periode di mana pemegang
obligasi berhak menerima pembayaran bunga
sesuai dengan tingkat kupon yang telah
ditetapkan.
Bunga terutang (accured interest)
adalah bunga dimana pembelimembayar
kapada penjual bunga yang terkandung dalam
obligasi yaitu bunga yang belum dibayar
dari tanggal pembayaran bunga terakhir
hinggatanggal transaksi. Pembeli setuju untuk
membayar bunga secara penuh pada tanggal
pembayaran bunga berikutnya. Untuk
menghitung harga wajar obligasi yang
diperdagangkan antara dua tanggal
pembayaran bunga, persamaannya adalah
sebagai berikut:
Persamaan harga obligasi:
Pq = P0 + f ( P1 – P0 )
Bunga terutang
Al = f . C
P = Pq + Al
Keterangan:
P0 = Harga wajar obligasi pada tanggal
pembayaran bunga terakhir
P1 = Harga wajar obligasi pada tanggal
pembayaran bunga berikutnya
f = Jumlah hari yang telah lewat sejak tanggal
pembayaran bunga terakhir dibagi dengan
total jumlah hari antara dua tanggal
pembayaran bunga (yang lalu dan yang
berikutnya)
Pq = Harga penawaran obligasi di pasar
(market quatitation) dan tidak termasuk
bunga
P = Harga yang harus dibayarkan pembeli
Contoh:
Sebuah obligasi bernilai nominal Rp
1.500.000.000 dengan kupon j2 = 8% dan
jatuh tempo pada 1 April 2023. Obligasi ini
dijual pada tanggal 17 April 2023 dengan
harga penawaran pasar (market quatitation)
Rp 1.065.000.000. Berapa yang harus dibayar
pembeli?

Penyelesaian:

| | |
1 April 2023 17 April 2023 1 Oktober 2023

17 Hari

184 Hari

Accured Interest:

f=

r = 8% / 2 = 4% = 0,04 Tingkat kupon obligasi memiliki dampak

terhadap perubahan harga obligasi. Ini
F = 1.500.000.000 disebabkan oleh fakta bahwa obligasi dengan
tingkat kupon yang tinggi menunjukkan
Pq = 1.065.000.000
tingkat return obligasi yang rendah, sehingga
Al = f x r x F menurunkan minat investor. Investor
cenderung lebih memperhatikan tingkat
= peringkat daripada tingkat kupon saat membeli
obligasi.
= (0,003695652) ( 1.500.000.000)
KESIMPULAN DAN SARAN
=5.543.478
Dalam artikel ini, telah dibahas
Harga yang harus dibayar pembeli: mengenai penentuan harga obligasi diantara
P = Pq + Al waktu pembayaran kupon. Dari uraian yang
telah dibahas, dapat ditarik kesimpulan
= 1.065.000.000 + 5.543.478 sebagai berikut:

= 1.070.543.478 1. Rating obligasi memiliki pengaruh positif

yang signifikan terhadap perubahan harga
Jadi, harga yang harus dibayar pembeli adalah
obligasi. Apabila rating mereka meningkat,
Rp 1.070.543.478
maka tingkat perubahan harga obligasi juga
 meningkat. Oleh karena itu, investor perlu
memperhatikan rating obligasi dalam
pengambilan keputusan investasi.
2. Kupon obligasi memiliki pengaruh positif
yang signifikan terhadap perubahan harga
obligasi. Kupon yang lebih tinggi dapat
meningkatkan harga obligasi, karena
memberikan pendapatan yang lebih pasti
dan menarik bagi investor. Kupon juga
merupakan faktor penting yang perlu
dipertimbangkan dalam analisis harga
obligasi.
3. Jangka waktu jatuh tempo obligasi
memiliki pengaruh positif yang signifikan
terhadap perubahan harga obligasi.
Semakin lama jangka waktu jatuh tempo
suatu obligasi, maka tingkat perubahan
harga obligasi cenderung lebih tinggi. Ini
menunjukkan bahwa obligasi dengan
jangka waktu jatuh tempo yang lebih
panjang dapat memberikan keuntungan
yang lebih besar bagi investor
Saran:
1. Investor perlu memperhatikan rating
obligasi sebagai faktor penting dalam
pengambilan keputusan investasi. Rating
yang lebih tinggi cenderung menunjukkan
kualitas kredit yang lebih baik dan dapat
memberikan kepercayaan yang lebih tinggi
bagi investor.
2. Ketika mempertimbangkan obligasi,
penting bagi investor untuk memperhatikan
kupon yang ditawarkan. Kupon yang lebih
tinggi dapat meningkatkan potensi
pendapatan dan keuntungan bagi pemegang
obligasi.
3. Jangka waktu jatuh tempo obligasi juga
harus dipertimbangkan. Investor perlu
memahami bahwa obligasi dengan jangka
waktu jatuh tempo yang lebih panjang
dapat memiliki potensi perubahan harga
yang lebih besar, namun juga memiliki
risiko yang lebih tinggi. Investor perlu
menyesuaikan strategi investasi mereka
dengan mempertimbangkan toleransi risiko
dan tujuan investasi jangka panjang.
4. Perusahaan emiten obligasi perlu
memperhatikan rating mereka dan
memastikan kualitas kredit yang baik untuk
menjaga kepercayaan investor. Selain itu,
mereka juga harus mempertimbangkan
tingkat kupon yang wajar dan jangka waktu
jatuh tempo yang sesuai dengan kebutuhan
perusahaan dan preferensi investor.
Dengan memperhatikan faktor-faktor tersebut,
baik investor maupun perusahaan dapat
membuat keputusan investasi yang lebih
informasional dan berpotensi memberikan
hasil yang lebih baik dalam penentuan harga
obligasi di antara waktu pembayaran kupon.
DAFTAR PUSTAKA
Ericsson dan Reneby. “Estimating Structural
Bond Pricing Model” Journal of
Marketing. 78 (March).
Fabozzi, Frank J. 2000. Bond Markets,
Analysis and Strategies, Fourth
Edition, Prentice-Hall, New Jersey
Gunawan, Widjaja dan Jono. 2006. Seri
Pengetahuan Pasar Modal : Penerbitan
Obligasi Dan Peran Serta Tanggung
Jawab Wali Amanat Dalam Pasar
Modal Indonesia. Jakarta. Kencana
Henry, Faizal. N. 2009. Investasi Pengelolaan
Keuangan Bisnis Dan Pengembangan
Ekonomi Masyarakat. Jakarta. Indeks
Imam, Ghozali. 2012. Aplikasi Analisis
Multivariate Dengan Program IBM
SPSS 20 edisi keenam. Semarang.
Badan Penerbit Universitas
Diponegoro

Larry, Harris. 2003. Trading And Exchanges:

Market Microstructure For
Practitioners. New York. Oxford
University Express

Monica, Krisnilasari. 2007. “Analisis

Pengaruh Likuiditas Obligasi, Coupon,
Dan Jangka Waktu Jatuh Tempo
Obligasi Terhadap Harga Obligasi”.
Tesis. Program Pascasarjana. Program
Magister Manajemen Pascasarjana.
Universitas Diponegoro Semarang

Noor, Achmad dan Greece S. 2007. “Pengaruh

Rating Dan Kupon Terhadap Harga
Obligasi”. Jurnal Ilmiah
Ranggagading. 7 (Oktober). Pp 101-
110

William F.S, Gordon J. Alexander dan Jeffrey

V. Bailey. 2005. Investasi edisi
keenam jilid kesatu. Jakarta. Indeks

Zalmi, Zubir. 2012. Portofolio Obligasi.

Jakarta. Salemba Empat