1.

Resiko
Risiko dapat dikatakan sebagai suatu peluang terjadinya kerugian atau
kehancuran. Lebih luas, risiko dapat diartikan sebagai kemungkinan terjadinya hasil
yang tidak diinginkan atau berlawanan dari yang diinginkan.
Seperti yang akan Anda lihat, risiko dapat diukur dengan cara yang berbeda,
dan kesimpulan yang berbeda sions tentang keberisikoan aset dapat dicapai
tergantung pada ukuran yang digunakan. Analisis risiko dapat membingungkan,
tetapi akan membantu jika Anda mengingat hal berikut:
a. Semua aset keuangan diharapkan menghasilkan arus kas, dan risiko dari suatu
aset dinilai dari segi risiko arus kasnya.
b. Risiko suatu aset dapat dipertimbangkan dalam dua cara:
(1) secara berdiri sendiri, di mana arus kas aset dianalisis sendiri, atau
(2) dalam konteks portofolio, di mana arus kas dari sejumlah aset digabungkan,
dan kemudian arus kas konsolidasi dianalisi. Ada perbedaan penting antara
risiko yang berdiri sendiri dan risiko portofolio, dan aset yang memiliki
banyak risiko jika dipegang sendiri mungkin jauh lebih kecil risikonya jika
dipegang sebagai bagian dari portofolio yang lebih besar.
c. Dalam konteks portofolio, risiko aset dapat dibagi menjadi dua komponen:
 isiko yang dapat didiversifikasi, yang dapat didiversifikasikan dan dengan
demikian tidak banyak berpengaruh perhatian kepada investor yang
terdiversifikasi, dan
 risiko pasar, yang mencerminkan risiko penurunan pasar saham secara
umum dan yang tidak dapat dihilangkan dengan diversifikasi, karenanya
menjadi perhatian investor. Hanya risiko pasar yang relevan, risiko
diversifikasi tidak relevan bagi investor rasional karena dapat dihilangkan.
d. Aset dengan tingkat risiko relevan (pasar) yang tinggi harus memberikan tingkat
pengembalian yang diharapkan relatif tinggi untuk menarik investor. Investor
pada umumnya tidak menyukai risiko, sehingga mereka tidak akan membeli aset
berisiko kecuali aset tersebut memiliki pengembalian yang diharapkan tinggi.
e. Dalam bab ini, kita berfokus pada aset keuangan seperti saham dan obligasi,
tetapi konsep yang dibahas di sini juga berlaku untuk aset fisik seperti komputer,
truk, atau bahkan seluruh pabrik.
2. Pengembalian Investasi
Dengan sebagian besar investasi, individu atau bisnis menghabiskan uang
hari ini dengan harapan mendapatkan lebih banyak uang di masa depan. Konsep
pengembalian memberi investor cara yang nyaman untuk mengekspresikan kinerja
keuangan suatu investasi. Sebagai ilustrasi, misalkan Anda membeli 10 lembar
saham seharga $1.000. Saham tidak membayar dividen, tetapi pada akhir satu
tahun, Anda menjual saham seharga $1.100. Berapa laba atas investasi $1.000
Anda? Salah satu cara untuk mengekspresikan pengembalian investasi adalah
dalam bentuk dolar. Pengembalian dolar hanyalah total dolar yang diterima dari
investasi dikurangi jumlah yang diinvestasikan: Pengembalian dolar Jumlah yang
diterima Jumlah yang diinvestasikan
Dollar return = Amount received-Amount invested
= $1,100 - $1,000
= $100.
Jika pada akhir tahun Anda telah menjual saham hanya dengan $900, dolar
Anda akan kembali menjadi $100.
Meskipun mengungkapkan pengembalian dalam dolar itu mudah, dua
masalah muncul:
1. Untuk membuat penilaian yang berarti tentang pengembalian, Anda perlu
mengetahui skala (ukuran) investasi; pengembalian $100 atas investasi
$100 adalah pengembalian yang baik (dengan asumsi investasi
ditahan selama satu tahun), tetapi pengembalian $100 atas investasi
$10.000 akan menjadi pengembalian yang buruk.
2. Anda juga perlu mengetahui waktu pengembalian; pengembalian $100
atas investasi $100 adalah pengembalian yang sangat baik jika terjadi
setelah satu tahun, tetapi pengembalian dolar yang sama setelah 20
tahun tidak akan terlalu baik.
Solusi untuk masalah skala dan waktu adalah dengan menyatakan hasil
investasi sebagai tingkat pengembalian, atau persentase pengembalian. Misalnya,
tingkat pengembalian investasi saham 1 tahun, ketika $1.100 diterima setelah satu
tahun, adalah 10 persen:
jumlah yang d terima− jumlah yang diinvestasikan
Tingkat Pengembalian =
jumlah yang diinvestasikan
pengembalian dollar
=
jumlah yang diinvestasikan
$ 100
=
$ 1000
= 0,10 = 10%
Perhitungan tingkat pengembalian "menstandarkan" pengembalian dengan
mempertimbangkan pengembalian per unit investasi. Dalam contoh ini pengembalian
0,10, atau 10 persen, menunjukkan bahwa setiap dolar yang diinvestasikan akan
menghasilkan 0,10($1,00) $0,10.
3. Resiko Berdiri sendiri
Risiko suatu aset dapat dianalisis dengan dua cara:
(1) atas dasar yang berdiri sendiri, di mana aset tersebut dianggap terpisah, dan
(2) berdasarkan portofolio, di mana aset tersebut disimpan sebagai salah satu dari
sejumlah aset dalam sebuah portofolio. Jadi, risiko yang berdiri sendiri dari
suatu aset adalah risiko yang akan dihadapi
investor jika dia hanya memiliki satu aset ini. Jelas, sebagian besar aset
disimpan dalam portofolio, tetapi perlu untuk memahami risiko yang berdiri
sendiri untuk memahami risiko dalam konteks portofolio.
a. Distribusi Profitabilitas
Peluang suatu peristiwa didefinisikan sebagai peluang terjadinya peristiwa
tersebut. Misalnya, seorang peramal cuaca mungkin menyatakan, “Ada kemungkinan
40 persen hujan hari ini dan kemungkinan 60 persen tidak akan hujan.” Jika semua
kejadian mungkin, atau hasil, terdaftar, dan jika probabilitas ditetapkan untuk setiap
peristiwa, daftarnya adalah disebut distribusi probabilitas. Untuk ramalan cuaca
kami, kami dapat mengatur distribusi probabilitas berikut:
Hasil Kemungkinan
2 2
Hujan 0,4 = 40%
Tidak Hujan 0,6 = 60%
1.0 = 100 %

Hasil yang mungkin tercantum di Kolom 1, sedangkan probabilitasnya hasil,

dinyatakan sebagai desimal dan sebagai persentase, diberikan dalam Kolom 2.
Perhatikan bahwa probabilitas harus berjumlah 1,0, atau 100 persen.
Probabilitas juga dapat ditetapkan untuk kemungkinan hasil (atau
pengembalian) dari sebuah investasi. Jika Anda membeli obligasi, Anda
mengharapkan untuk menerima bunga obligasi ditambah pengembalian investasi
awal Anda, dan pembayaran itu akan memberi Anda dengan tingkat pengembalian
investasi Anda. Hasil yang mungkin dari investasi ini adalah
a. bahwa penerbit akan melakukan pembayaran yang diperlukan atau
b. bahwa penerbit akan default pada pembayaran. Semakin tinggi kemungkinan
default, maka semakin berisiko obligasi, dan semakin tinggi risikonya, semakin
tinggi tingkat pengembalian yang diminta. Jika Anda berinvestasi dalam saham
alih-alih membeli obligasi, Anda akan kembali berharap untuk mendapatkan
pengembalian uang Anda. Pengembalian saham akan datang dari dividen
 ditambah modal keuntungan. Sekali lagi, semakin berisiko saham yang berarti
semakin tinggi kemungkinannya ahwa perusahaan akan gagal untuk melakukan
seperti yang Anda harapkan semakin tinggi pengembalian yang diharapkan harus
mendorong Anda untuk berinvestasi dalam saham engan pemikiran ini,
pertimbangkan kemungkinan tingkat pengembalian (hasil dividen plus keuntungan
atau kerugian modal) yang mungkin Anda peroleh tahun depan dengan investasi
$10.000 di saham Martin Products Inc. atau US Water Company. Martin pria\
Terjadi Tingkat pengembalian saham jika
Permintaan untuk
permintaan permintaan ini terjadi
produk perusahaan
profitablitas Produk martin Produk air as
kuat 0,3 100 % 20%
normal 0,4 15 15
lemah 0,3 (70) 10
1.0

Distribusi probabilitas tingkat pengembalian untuk kedua perusahaan

adalah: ditunjukkan pada Tabel 6-1. Ada kemungkinan 30 persen permintaan kuat,
di mana kasus kedua perusahaan akan memiliki pendapatan yang tinggi,
membayar dividen yang tinggi, dan menikmati keuntungan modal. Ada
kemungkinan 40 persen dari permintaan normal dan tingkat pengembalian
yang moderat, dan ada kemungkinan 30 persen dari permintaan yang lemah, yang
akan berarti pendapatan rendah dan dividen serta kerugian modal. Perhatikan,
bagaimanapun, bahwa Tingkat pengembalian Produk Martin dapat jauh lebih
bervariasi daripada AS Air. Ada kemungkinan yang cukup tinggi bahwa nilai saham
Martin akan turun secara substansial, mengakibatkan kerugian 70 persen,
sementara tidak ada kemungkinan kerugian untuk Air AS.2
b. Mengukur Resiko Berdiri : Deviasi Standar
Agar paling berguns etip ukuran resiko harus memiliki nilai yang pasti, kita perlu
ukuran ketatnya distribusi profitabilitas, salah satu hal tersebut adalah standar
deviasi, dengan simbol yang di tandai dengan sigma. Semakin kecil standar
deviasi, semakin ketat distribusi profitabilitas dan semakin rendah resiko saham.
Untuk menghitung standar penyimpanan. Dapat di ukur sebagai berikut
a. Hitung tingkat pengembalian yang diharapkan
n
Tingkat pengembalian yang diharapkan= k = ∑ PiKi
i=1

Untuk Matins kami menemukan sebelumnya k=15%

 b. Kurangi tingkat pengembalian yang diharpkan (k) dari setiap hasil yang mungkin
(Ki) untuk mendapatkan satu set penyimpanan tentang k seperti yang
ditunjukkan
Deviasii = ki - kˆ .
c. Mengukur Rasio Berdiri : Koefisien Variasi
Ukuran standar risiko per unit pengembalian; dihitung sebagai
standar deviasi dibagi dengan pengembalian yang diharapkan.
σ
Koefisien Variasi = CV =
ˆk .
4. Menghindari resiko dan pengembalian yang dibutuhkan
Misalkan Anda telah bekerja keras dan menghemat $ 1 juta, yang sekarang Anda
rencanakan untuk diinvestasikan. Anda dapat membeli 5 persen US Treasury note, dan
pada akhir satu tahun Anda pasti akan mendapatkan $1,05 juta, yang merupakan
investasi awal Anda ditambah $50.000 dalam minat. Atau, Anda dapat membeli saham di
R&D Enterprises. Jika penelitian R&D program berhasil, nilai saham Anda akan
meningkat menjadi $2,1 juta. Namun, jika penelitian itu gagal, nilai
saham Anda akan menjadi nol, dan Anda akan tidak punya uang. Anda menganggap
peluang keberhasilan atau kegagalan R&D sebagai 50-50, $50,000
pengembalian lebih tinggi untuk Y daripada X karena pengembalian yang diharapkan X
sangat tinggi. Karena koefisien variasi menangkap efek dari risiko dan pengembalian, itu
jadi nilai yang diharapkan dari investasi saham adalah 0,5($0) 0,5($2,100,000)
$1.050.000. Mengurangi biaya $ 1 juta dari saham meninggalkan keuntungan yang
diharapkan dari $50.000, atau tingkat pengembalian 5 persen yang diharapkan (tetapi
berisiko):
Nilai Akhir yang diharapkan−biaya
Tingkat Pengembalian yang diharapkan =
biaya
$ 1.050 .000−$ 1.000 .000
=
$ 1.000 .000
$ 50.000
= = 5%
$ 1.000 .000
5. Resiko dalam Konteks Portofolio
a. Pengembalian portofolio
Pengembalian yang diharapkan portofolio kˆp , hanyalah rata-rata tertimbang dari
pengembalian yang diharpkan atas aset-aset individu dalam portofolio. Dengan
bobot menjadi bagian dari total portofolio yang diinvestasikan dalam setiap aset
kˆp = W1kˆ1 + W2kˆ2 + . . . + Wnkˆn
 n
= ∑ Wi kˆ i
i=1

Asumsikan pada bulan agustus 2022 seorang analis keamanan memperkirakan

pengembalian yang diharapkan pada 4 perusahaan besar
Pengembalian yang diharapkan
Microsoft 12,0 %
General Elektrik 11,5 %
Pfizer 10,0 %
Coca cola 9,5 %

Jika membentuk portofolio $100.000, investasi $25.000 di setiap saham

mengharapkan pengembalian portofolio sebesar 10,75 %
6. Resiko Portofolio
Lanjutan materi kak sherly