Ketiga perspektif yang berbeda ini, berdasarkan pada dasar teori yang berbeda, dicerminkan dalam kode tata

kelola perusahaan Eropa.  KodeSwiss Best Practice for Corporate Governance misalnya, merujuk secara
eksklusif untuk teori keagenan dan model maksimisasi: “Pemerintahan tingkat Corpo adalah jumlah total dari
prinsip-prinsip difokuskan pada kepentingan ofshareholders” (p 6.). Sebaliknya, kode Prancis, Viénot(Associa
tion Franç de la Gestion Financiè, 1998), yang menjadi dasar sistem tata kelola perusahaan Prancis, kata 

Di negara-negara Anglo-Amerika, penekanan di bidang ini adalah pada peningkatan nilai saham, sedangkan di benua
Eropa dan khususnya di Prancis, ini cenderung menjadi kepentingan perusahaan. Kepentingan perusahaan dapat
dipahami sebagai klaim utama dari perusahaan yang dianggap sebagai agen ekonomi terpisah yang mengejar
tujuannya sendiri yang berbeda dari pemegang saham, karyawan, kreditor termasuk pendapatan internal

Wieland / PERSPEKTIF EROPA 83 

Perspektif Nilai Pemegang Saham Nilai Pemegang Saham

Fokus Manajemen Pemegang Saham Perusahaan Pemegang Saham Stakeholder Stakeholder

Negara Swiss, Cekoslowakia, Denmark, Belanda-Austria, Belgia, Portugal, Swedia, Finlandia, tanah, Spanyol, Jerman, Prancis, Inggris
Raya, Irlandia Lithuania, Polandia, Italia, Hongaria, Rumania, Slovakia Rusia , Turki

Entri 7 7 8 Gambar 3. Konsep Pemegang Saham vs.Stakeholder

otoritas, pemasok dan pelanggan. Ini tetap mewakili kepentingan bersama, yaitu agar perusahaan tetap dalam bisnis
dan kemakmuran. Oleh karena itu, komite percaya bahwa para direktur harus selalu peduli hanya untuk memajukan
kepentingan perusahaan. (I.1.) 

Di sini, perusahaan sebagai bentuk organisasi yang berbeda adalah titik acuan. Ini dipahami sebagai terdiri dari
tujuan dan kepentingan independen, yang seharusnya disadari oleh struktur tata kelola perusahaan. Tujuan dan
kepentingan independen ini perlu dibedakan dengan anggota dan pemangku kepentingannya. Di sini, kami
menemukan contoh klasik dari perspektif tata kelola perusahaan yang berorientasi pada perusahaan. Ini sesuai
dengan apa yang saya sebut model penghematan. Terakhir, sebagai contoh model kerjasama, saya ingin
mengutip Dutch Corporate Governance Code tahun 2003. Dalam pembukaannya, poin 3 menyatakan, “Kode
tersebut didasarkan pada prinsip yang diterima di Belanda bahwa perusahaan adalah bentuk jangka panjang.
kerjasama antara berbagai bagian yang terlibat ”(np). 
Jika kita menyelaraskan kode tata kelola perusahaan Eropa menurut model yang dibedakan di atas,
keragaman kode yang sangat besar di Eropa menjadi jelas terlihat dengan sangat jelas (lihat Gambar 3). 
Seperti yang ditunjukkan Gambar 3, sebagian besar kode tata kelola perusahaan Eropa tidak mengacu pada teori
keagenan dan fokusnya pada kepentingan pemegang saham. Sebaliknya, mereka fokus pada konflik
kepentingan antara pemegang saham dan pemegang saham, atau konflik kepentingan antara perusahaan sebagai
pelaku hukum dan moral itu sendiri dan pemangku kepentingan (termasuk pemegang saham, yang dapat
diidentifikasi sebagai pemangku kepentingan penting). Dalam arti tertentu, kategori terakhir merupakan
tantangan teoritis untuk teori pemangku kepentingan konvensional. Alasannya adalah bahwa teori pemangku
kepentingan konvensional tidak memiliki gagasan organisasi yang berdasarkan teori dan eksplisit. Oleh karena
itu, ini hanyalah kebalikan dari teori keagenan. Namun, poin krusialnya adalah bahwa perbedaan
84 BISNIS & MASYARAKAT / Maret 2005 

Gambar 4. Pemangku kepentingan

dalamKode Tata Kelola Perusahaan Eropa 
Downloaded from bas.sagepub.com by octy feniza on October 15, 2010
Organisasi atau pemangku kepentingan (termasuk pemegang saham) sangat diperlukan bagi mereka yang ingin
memahami perusahaan tidak hanya sebagai organisasi ekonomi tetapi juga sebagai organisasi masyarakat —
sebagai bentuk kerja sama sosial. Justru itulah niat yang dinyatakan teori pemangku kepentingan. Diagnosis
saya adalah bahwa kurangnya gagasan organisasi bisa jadi merupakan akar dari analisis yang tidak memuaskan
dari masalah pemangku kepentingan. Diperlukan penelitian lebih lanjut tentang masalah ini. Mungkin tidak
luput dari perhatian bahwa pendekatan dan pendekatan pemangku kepentingan yang difokuskan pada
perusahaan, tentu saja, menyebutkan pentingnya kepentingan pemegang saham — sementara pendekatan yang
difokuskan secara eksklusif pada pemegang saham tidak menyebutkan pemangku kepentingan dan kepentingan
mereka sama sekali. 

PEMANGKU KEPENTINGAN DAN NILAI DALAM KODE 

Jika kita menyelidiki keragaman kode tata kelola perusahaan Eropa sedikit lebih mendalam, kita menemukan
perbedaan lebih lanjut yang penting untuk diskusi etika perusahaan. Yang menarik dalam konteks ini adalah
pertanyaan bahwa pemangku kepentingan diakui dan diidentifikasi memiliki kepentingan dalam perusahaan
(lihat Gambar 4). Hal ini terutama tergantung pada 
komite yang bertanggung jawab untuk menerbitkan kode tata kelola perusahaan, yaitu pada fakta apakah
mereka ditunjuk oleh departemen pemerintah, badan bursa, atau badan profesional. Selain itu, keterlibatan
pemangku kepentingan pada kenyataannya bergantung pada hukum dan praktik umum nasional. Selain itu,
sebagian besar kode mengikuti rekomendasi dari prinsip OECD yang sesuai. 3

Wieland / A EROPEAN PERSPECTIVE 85 

Isu Terkait Pemangku Kepentingan 

Entri Isu 

Kode etik, standar etika 11 Kerjasama, penentuan kode, kemitraan 10 Laporan, dialog, komunikasi 7 Kekayaan,
kemakmuran, pekerjaan 6 Perlindungan lingkungan 6 Tanggung jawab sosial 5 45 
Gambar 5. Isu di Kode Tata Kelola Perusahaan Eropa 

Seperti disebutkan, kode tata kelola perusahaan Swiss adalah satu-satunya yang secara eksklusif
mengidentifikasi pemegang saham sebagai pemangku kepentingan. Kode Belanda, sebaliknya, mengidentifikasi
pemegang saham, karyawan, whistleblower, investor, pemasok, pelanggan, pemerintah, dan masyarakat sipil.
Di sebagian besar kode tata kelola perusahaan Eropa, pemegang saham, pelanggan, karyawan, pemasok, dan
kreditor merupakan inti pemangku kepentingan. Bergantung pada fungsi kode tertentu, beberapa pemangku
kepentingan ini kemudian dihapus atau ditambahkan lainnya. 
Contoh yang sangat jelas adalah kode tata kelola perusahaan Rusia “Tata Kelola Perusahaan adalah istilah
yang mencakup berbagai aktivitas yang terkait dengan manajemen perusahaan. Tata Kelola Perusahaan
mempengaruhi kinerja entitas ekonomi dan kemampuannya untuk menarik modal yang dibutuhkan untuk
pertumbuhan ekonomi ”(p. 3). Oleh karena itu, standar Rusia termasuk dalam standar yang berorientasi pada
perusahaan. Ini menyebutkan kepentingan semua pemegang saham (dengan demikian, pemegang saham swasta
dan publik), keuntungan ekonomi Rusia secara keseluruhan dan standar etika yang tinggi. Namun, tidak ada
pemangku kepentingan lain yang diidentifikasi. Ini mungkin ekspresi, dalam bentuk samar, dari orientasi
terhadap keadaan yang dimiliki perusahaan-perusahaan Rusia. Dikodekan sebagai penghormatan terhadap
hukum dan moral sosial, ini mengacu kembali pada tradisi sosialis. 
Diferensiasi lebih lanjut dari kode tata kelola perusahaan muncul melalui analisis nilai yang disebutkan
dalam kode tata kelola perusahaan (Gambar 5). 
Kode berorientasi pemegang saham menekankan kepentingan pemilik, masalah informasi yang tidak lengkap,
transparansi, akuntabilitas, remunerasi berbasis kinerja, dan soliditas keuangan yang berkelanjutan. Sebaliknya,
kode yang berorientasi pada pemangku kepentingan memiliki kerangka acuan yang lebih luas, seperti yang
ditunjukkan Gambar 5. Selain poin-poin yang ditekankan oleh pemegang saham yang berorientasi
86 BISNIS & MASYARAKAT / Maret 2005 

Pemegang Saham Perspektif Stakeholder Perspective 

• voting • internal maupun external assurance • pasar (manajer, modal) • internal dan whistleblowing eksternal • kewajiban •
Sistempelaporan  Downloaded from bas.sagepub.com by octy feniza on October 15, 2010
 • pelaporan • standar 
• papan (VMS , SA 8000, AA, Q-RES, ...) • insentif 
ZfW 5

Gambar 6. RezimPengendalian 

kode, relevansi standar etika untuk manajemen, pentingnya kerjasama dan kemitraan di perusahaan, pentingnya
pelaporan, komunikasi, dan dialog disorot; mereka juga menempatkan kepentingan pada kesejahteraan sosial,
kemakmuran, penciptaan lapangan kerja, serta tanggung jawab sosial dan ekologis yang setara dengan
kepentingan keuntungan pemegang saham. Sebuahsimi 
diferensiasi larjuga dapat diidentifikasi dalam rezim kontrol masing-masing (Gambar 6). 
Kode berorientasi pemegang saham bekerja dengan kontrol melalui pasar (pasar untuk manajer, pasar modal,
sistem insentif) dan organisasi perusahaan (hubungan hak suara, tanggung jawab hukum, sistem pelaporan,
struktur dewan). Untuk pendekatan pemangku kepentingan, di sisi lain, menerapkan standar yang masuk akal
secara moral, sistem pelaporan, dan sistem jaminan internal dan eksternal adalah mekanisme kerja yang
penting. 
Ringkasan sinoptik dari prinsip-prinsip dasar kode tata kelola perusahaan Eropa menegaskan kesan ini.
Ringkasan sinoptik dari kode tata kelola perusahaan yang komprehensif dan lengkap dari perusahaan Eropa
tersedia dari studi Prinsip Tata Kelola Perusahaan untuk Perusahaan Tercatat, yang dilakukan oleh Layanan
Tata Kelola Perusahaan Eropa (ECGS) pada tahun 2003 dan 2004.   6

Dari analisis, kita dapat melihat bahwa apa yang disebut kode benchmark khas Eropa berkaitan dengan
pertanyaan yang berkaitan dengan dewan direksi (misalnya, struktur dewan, ukuran dewan, peran ketua,
pelatihan direktur) dan hak-hak pemegang saham (misalnya, kesetaraan pengobatan, pemegang saham
pengendali, perangkat antitakeover; lihat Gambar 7). Selain itu, aspek transparansi dan pelaporan dan sistem
audit transparansi (misalnya, transparansi, proses audit, struktur pelaporan, pengendalian internal), dan
instrumen untuk kepentingan penyesuaian (misalnya, konstitusi perusahaan, resolusi pemegang saham, rapat
umum luar biasa) juga penting. Penerapan kebijakan remunerasi untuk manajer (misalnya, kerangka kerja,
insentif, pensiun,
Wieland / A PERSPEKTIF EROPA 87 

Nilai  
Manajemen 
Hak Pemegang Saham • Perlakuan yang adil 
Transparansi, pelaporan & audit 

• Sosial Perusahaan • Pemegang saham pengendali • Tanggung jawab Transparansi • Perangkat anti-pengambilalihan • Proses audit •
Lingkungan • • Pelaporan • Standar sosial • • • Hak Asasi Manusia • • 

• 
Prinsip Eropa  
• 

untuk 
• 
• 

Pemungutan suara lainnya  

Tata Kelola Perusahaan Direktur • StrukturDewan Remunerasi 
• Dewan ukuran • Kerangka 
• Peranketua • Insentif, pensiun 
• pelatihan Direktur • jangka Kontrak 
• • 
• • 
• 

Gambar Prinsip Eropa 7. untukCorporate Governance 

masalah 
• Perusahaan konstitusi • Pemegang Saham  
resolusi 
• pertemuan Extraordinarygeneral 
• 
Downloaded from bas.sagepub.com by octy feniza on October 15, 2010
• 

persyaratan kontrak ) dan pedoman untuk bidang tanggung jawab sosial perusahaan (misalnya, lingkungan,
standar sosial, hak asasi manusia) melengkapi gambarannya

. 

KESIMPULAN 

Sebagai kesimpulan, sekarang kita dapat mengenali hal-hal berikut:

Kode tata kelola perusahaan yang berfokus secara eksklusif pada masalah keagenan dan mengejar model
maksimalisasi tidak menawarkan titik masuk apa pun untuk dimensi etika bisnis yang melampaui penghormatan
kontrak di pihak perusahaan. manajer. Sebaliknya, kode tata kelola perusahaan, yang mengejar model
penghematan atau kerjasama, secara langsung dan segera mengarah pada integrasi pertanyaan tentang tanggung
jawab moral dan sosial perusahaan dan keterlibatan mereka dalam hal kewarganegaraan perusahaan. Sebagian
besar negara bagian Euro mengikuti salah satu dari dua model terakhir. Penilaian ini tampaknya menjadi dasar
yang baik untuk diskusi yang menarik secara praktis dan teoritis tentang pengertian tata kelola perusahaan.
Bagaimanapun, diskusi tentang pendekatan Eropa terhadap tata kelola perusahaan sama sekali belum sampai
pada kesimpulan tetapi baru saja dimulai. Terlepas dari semua perbedaan historis, kecenderungan untuk kode
untuk bertemu sekarang dapat dilihat.

Ambil contoh gagasan tata kelola perusahaan sebagai proses tata kelola mandiri perusahaan. Mengadopsi
gagasan semacam itu menyiratkan bahwa peran negara harus dibatasi dalam kerangka kerja yang ditetapkan
oleh aturan patuhi atau jelaskan. Terlebih lagi, ia tidak dapat melepaskan diri dari pengamat bahwa dalam kode-
kode seperti kode Jerman, pengaruh Anglo-Saxon semakin meningkat, seperti ketika kepentingan pemegang
saham lebih ditekankan. Pada saat yang sama, Sarbanes-Oxley Act di Amerika Serikat yang penting secara
internasional karena dampak dari batas-teritorial secara eksplisit menuntut peraturan moral dan sistem
manajemen nilai untuk pencegahan risiko (Wieland & Fürst, 2004). Dalam konteks ini, rencana aksi tata kelola
perusahaan Komisi Uni Eropa tanggal 21 Mei 2003 juga penting; ini didasarkan pada pekerjaan persiapan
laporan Musim Dingin (Winter, 2002).

Meskipun rencana aksi ini meniadakan penetapan Standar Tata Kelola Perusahaan Eropa, itu menetapkan
persyaratan yang harus diterapkan sesuai dengan perspektif nasional masing-masing negara anggota. Dan dalam
konteks Global Compact, Financial Sector Initiative of European Banks '“Who Care menang. Menghubungkan
pasar keuangan ke dunia yang terus berubah ”juga sangat penting. Berisi rinci “Rekomendasi oleh industri 7

keuangan untuk mengintegrasikan masalah lingkungan, sosial dan pemerintahan dengan lebih baik dalam
analisis, manajemen aset dan perantara pedagang efek” (hlm. 1) dan didukung oleh bank-bank besar seperti
AXA Group, Banco do Brasil, CNP Assurances, Credit Suisse Group, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC,
ISIS Asset Management, KLP Insurance, Morgan Stanley, UBS, Westpac, dan lainnya. 
Kita dapat mengambil contoh-contoh ini sebagai contoh proses pembelajaran timbal balik yang telah
mengklarifikasi bahwa fokus ekonomi dan moral modern pada tata kelola perusahaan tidak selalu harus
berakhir pada reduksionisme teori keagenan yang tidak memadai dan tidak terlalu berhasil. Literatur ekonomi
dan etika bisnis saat ini memuat pendekatan teoritis yang mengintegrasikan perhitungan ekonomi dan
pengejaran tanggung jawab sosial dengan membingkainya sebagai masalah alokasi sumber daya ekonomi,
untuk diselesaikan dengan bantuan organisasi.
Download dari bas.sagepub.com by octy feniza pada tanggal 15 Oktober 2010

Downloaded from bas.sagepub.com by octy feniza on October 15, 2010