ANALISIS RASIO KEUANGAN UNTUK MENILAI KINERJA

KEUANGAN
(Studi Pada Industri Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2010-2014
Bayu Kartika Nugraha (1)
Drs, Harlendro, MM. (2)
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Brawijaya, Malang

(1) Bayu Kartika Nugraha : Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Brawijaya Malang,
email : Bayukn@gmail.com

(2) Drs, Harlendro, MM. : Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Brawijaya Malang,
email : Harlendro@ub.ac.id

ABSTRAKSI

Kata Kunci: KINERJA KEUANGAN, RASIO LIKUIDITAS, RASIO

LEVERAGE, RASIO PROFITABILITAS, RASIO NILAI PASAR.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja keuangan perusahaan
rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2014. Penelitian ini
menggunakan sampel sebanyak 3(tiga) perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia tahun 2010-2014. Perusahaan tersebut yaitu PT. Gudang Garam,
Tbk, PT. HM. Sampoerna, Tbk, dan PT. Bentoel Internasional Investama, Tbk.
Jenis penelitian ini adalah penelitian deskriftif.
Rasio yang digunakan dalam penelitian ini adalah rasio likuiditas yang
terdiri dari Current Ratio dan Quick Ratio, rasio leverage yang terdiri dari Debt to
Total Assets Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER), rasio profitabilitas
yang terdiri dari Return on Equity (ROE) dan Return on Investment (ROI), dan
rasio nilai pasar terdiri dari Earning Per Share (EPS) dan Price Earning Ratio
(PER).
Hasil dari penelitian ini menunjukan bahwa Kinerja PT. Gudang Garam pada
rasio CR memiliki nilai tertinggi, sedangkan PT. Bentoel mimiliki nilai paling
rendah. Pada rasio QR tertinggi pada PT. Sampoerna. Dari segi perkembangan
profitabilitas, PT. HM sampoerna memiliki nilai tertinggi dan PT. Bentoel
terendah. Dari segi perkembangan rasio leverage nilai tertinggi pada PT. Bentoel
dan terendah pada PT. Gudang Garam. Dari hasil analisis dapat dilihat ketiga
perusahaan memiliki kinerja yang sengat berbeda, pada PT. Bentoel memiliki
permasalahan dalam pengelolaan hutang atau kewajibannya. Hal Ini
mengakibatkan PT. Bentoel mengalami kondisi kinerja perusahaan yang cukup
buruk.

1
 PENDAHULUAN
Krisis ekonomi global yang
terjadi telah mempengaruhi
perekonomian domestik serta
menjadi pukulan bagi industri yang
ada di indonesia. Krisis global telah
membuat beberapa perusahaan
terkena imbasnya. Hanya perusahaan
yang bahan baku dan penjualannya
lokal yang dapat bertahan.
Salah satu industri yang
mampu bertahan dalam krisis global
adalah industri rokok. Meski ada
bahan baku yang mengimpor,
industri rokok membidik pangsa
dosmetik. Dalam situasi krisis
ekonomi global saat ini pun, industri
ini bahkan sanggup memberi
sumbangan signifikan dalam
penerimaan negara melalui pajak dan
cukai. Penerimaan negara dari sektor
cukai tembakau terus meningkat
setiap tahunnya. Berdasarkan data
yang dikumpulkan dari nota
keuangan RI, penerimaan negara dari
sektor ini meningkat tajam dari 43.5
trilyun di tahun 2007 dan melonjak
menjadi 103.6 trilyun di tahun
2013 (APBN-P 2013). Menurut data
yang dirilis oleh Direktorat Jenderal
(Ditjen) Bea dan Cukai Kementerian
Keuangan, 96,4 persen capaian
pendapatan cukai berasal dari cukai
rokok.
Indonesia merupakan salah
satu negara pengkonsumsi rokok
terbesar didunia. Persaingan ketat
pun terjadi pada industri rokok, salah
satu perusahaan yang bergerak di
bidang industri rokok adalah PT.
Gudang Garam, Tbk yang selama
bertahun-tahun merupakan
perusahaan rokok dengan pangsa
pasar terbesar. Tetapi lambat laun
PT. Gudang Garam, Tbk mulai
mendapat tekanan dari pesaingnya
terutama PT. HM Sampoerna, Tbk
yang diakuisisi oleh Philip Moris
2
Indonesia yang membuat
perkembangan perusahaan ini
semakin pesat. Pesaing dari asing
pun juga terjun dalam persaingan
rokok di Indonesia. Dimulai dari PT.
Philip Morris Indonesia yang
memproduksi rokok Marlboro,
disusul oleh British American
Tobacco (BAT) Indonesia dengan
produk andalannya Dunhill, dan
belakangan raksasa korea selatan KT
& G pun mengikutinya. PT. HM
Sampoerna, Tbk (HMSP)
mendapatkan pangsa pasar rokok
sebesar 31,1% pada 2012, diikuti
oleh PT. Gudang Garam, Tbk
(GGRM) dengan pangsa 20,7 %, PT.
Djarum , Tbk dengan pangsa 20,2%,
PT, Bentoel Internasional Investama,
Tbk (RMBA) dengan pangsa 8,0%
dan PT. Wismilak Inti Makmur, Tbk
(WIIM) memegang pangsa 1%
(duniaindustri.com.).
Persaingan industri semakin
ketat dengan pemberlakuan
Masyarakat Ekonomi Asean (MEA).
Adanya MEA dinilai akan
memberikan dampak terhadap
perkembangan industri dan usaha
lainnya, sektor yang dinilai akan
merasakan pengaruh langsung yakni
industri, rokok, elektronik dan
industri menggunakan teknologi
canggih. Di bidang pengolahan
industri hasil tembakau (IHT),
pabrikan rokok asal ASEAN
(Association of southeast Asian
Nations) dipastikan akan
menggunakan berbagai cara untuk
menguasai pasar Indonesia. Misalnya
dengan menerapkan standar-standar
yang mungkin akan menjadi pesaing
berat bagi produk rokok asal
indonesia. Perusahaan rokok
Indonesia pun harus melakukan
inovasi agar tetap bertahan dalam
gempuran perdagangan bebas
kawasan ASEAN.
 Dibalik penjualan yang terus
meningkat ternyata keberadaan
industri rokok di Indonesia terbilang
dilematis. Di satu sisi, rokok
memberikan pemasukan yang cukup
besar terhadap Anggaran Pendapatan
dan Belanja Negara (APBN).
Namun, disisi lain rokok sangatlah
berbahaya terutama untuk
kesehatan. Regulasi terkait industri
rokok di dalam negeri maupun
internasional semakin ketat karena
pertimbangan perlindungan
konsumen dan kesehatan. Saat ini
ada beberapa peraturan terkait
industri rokok antara lain Peraturan
Pemerintah (PP) Nomor 109 Tahun
2012 tentang Pengamanan Bahan
yang mengandung zat adiktif berupa
produk tembakau bagi kesehatan.
Selain itu juga, Peraturan Menteri
Perindustrian (Permenperin) No
64/M-IND/PER/7/2014 tentang
pengawasan rokok , serta Peraturan
Menteri Keuangan (PMK) No
205/PMK.011/2014 tentang tarif
cukai hasil tembakau. Ini membuat
industri rokok semakin tertekan.
Selain masalah kesehatan,
kenaikan cukai juga menjadi masalah
bagi industri rokok. Pasalnya
pemerintah menargetkan cukai
tembakau tahun 2016 mencapai Rp.
149,9 triliun, seperti tercantum dalam
nota keuangan dan keterangan
pemerintah tentang RUU APBN
2016. Dengan kenaikan yang
ditetapkan pemerintah sangat
memberatkan industri rokok
nasional. Penetapan cukai rokok
yang tinggi dapat menyebabkan
kanaikan biaya produksi yang
berimbas dengan harga per batang
rokok. Ini dapat menyebabkan
penurunan mengkonsumsi rokok.
Penurunan konsumsi rokok
berdampak langsung pada turunnya
jumlah produksi dan pekerja yang
3
mengakibatkan menaiknya jumlah
pengangguran dan turunnya
pendapatan pemerintah.
Namun, Kondisi industri rokok
di Indonesia masih dapat dikatakan
potensial, mengingat saat ini
Indonesia menjadi negara yang
masuk dalam jumlah perokok
terbesar di dunia. Data dari
Kementerian Perdagangan, jumlah
produksi rokok juga terus meningkat
setiap tahunnya. Berdasarkan data
Riset Kesehatan Dasar
(RISKESDAS) tahun 2013 proporsi
penduduk terbanyak perokok aktif
setiap hari pada umur 30-34 tahun
sebesar 33,4 persen, umur 35-39
tahun sebesar 32,2 persen.
Sedangkan proporsi perokok setiap
hari pada laki-laki lebih banyak
dibandingkan perokok perempuan
(47,5% banding 1,1%). Berdasarkan
jenis pekerjaan petani/nelayan/buruh
adalah proporsi perokok aktif setiap
hari yang terbesar (44,5%)
dibandingkan kelompok pekerja
lainnya.
Dari berbagai permasalahan
dan ancaman industri rokok yang ada
dapat mempengaruhi kinerja
perusahaan-perusahaan tersebut. Dari
fenomena tersebut akan berpengaruh
langsung pada pendapatan
perusahaan rokok, dimana kondisi
tersebut juga akan mempengaruhi
kinerja perusahaan.
Berdasarkan latar belakang
tersebut, maka peneliti tertarik untuk
melakukan penelitian dengan judul :
ANALISIS RASIO KEUANGAN
UNTUK MENILAI KINERJA
KEUANGAN (Studi pada Industri
Rokok yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Periode 2010-
2014).
berdasarkan uraian yang telah
dibahas di atas maka rumusan
permasalahan yang menjadi pokok
bahasan dalam penelitian ini adalah
Bagaimana kinerja keuangan
perusahaan berdasarkan hasil analisis
rasio laporan keuangan perusahaan
pada industri rokok yang terdaftar di
bursa efek indonesia periode 2010
sampai 2014 ?
Tujuan Penelitian
Untuk mengetahui kondisi
kinerja keuangan perusahaan pada
industri rokok yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia periode 2010
sampai 2014 dengan menggunakan
analisis rasio likuiditas, leverage,
profitabilas, dan nilai pasar dan
membandingkan dengan perusahaan
yang sejenis.
TINJAUAN PUSTAKA
Laporan Keuangan
Adapun pengertian laporan
keuangan menurut Menurut Kasmir
(2013:7) “menunjukkan bahwa
laporan keuangan adalah laporan
yang menunjukkan kondisi
keuangan perusahaan pada saat ini
atau dalam suatu periode tertentu”.
Kondisi perusahaan terkini adalah
keadaan keuangan perusahaan pada
tanggal tertentu (untuk neraca) dan
periode tertentu (untuk laporan laba
rugi).
Analisis Laporan Keuangan
Sedangkan Menurut Dwi
Pratowo (2011:56), “analisis
keuangan merupakan suatu proses
yang penuh pertimbangan dalam
rangka membantu mengevaluasi
posisi keuangan dan hasil operasi
perusahaan pada masa sekarang dan
masa lalu, dengan tujuan utama
untuk menentukan estimasi dan
prediksi yang paling mengenai
kondisi dan kinerja perusahaan pada
masa mendatang.
4
Analisis Rasio Keuangan
Adapun pengertian analisis
rasio keuangan menurut Kasmir
(2012 : 104) menyatakan “rasio
keuangan merupakan kegiatan
membandingkan angka-angka yang
ada dalam laporan keuangan
dengan cara membagi satu angka
dengan angka lainnya”.
Perbandingan dapat dilakukan antara
satu komponen dengan komponen
lainnya dalam satu laporan keuangan
atau antar komponen yang ada
diantara laporan keuangan.
Kemudian angka yang
diperbandingkan dapat berupa angka
-angka dalam satu periode maupun
beberapa periode.
Jenis-Jenis Rasio Keuangan
1) Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio),
yaitu rasio yang digunakan untuk
mengukur kemampuan
perusahaan dalam membayar
hutang-hutang jangka pendeknya.
Terdapat 2 (dua) alat ukur rasio
likuiditas yaitu :
a. Current Ratio, merupakan
rasio yang membandingkan
antara aktiva lancar yang
dimiliki perusahaan dengan
hutang jangka pendek.
b. Quick Ratio, rasio yang
menunjukkan besarnya alat
likuid yang paling cepat yang
bisa digunakan untuk
melunasi hutang lancar.
2) Rasio leverage (leverage ratio),
merupakan untuk mengukur
sampai seberapa jauh aktiva
perusahaan dibiayai dengan
hutang.
Terdapat 2 (dua) rasio yang
bisa dimanfaatkan oleh
perusahaan yaitu
a. Debt to Total Assets Ratio
(DAR), mengukur presentase
 besarnya dana yang berasal investor bersedia membayar
dari hutang. untuk tiap rupiah dari laba
b. Debt to Equity Ratio (DER), yang dilaporkan. Rasio ini
merupakan imbangan antara oleh para investor digunakan
hutang yang dimiliki untuk memprediksi
perusahaan dengan modal kemampuan perusahaan
sendiri. dalam menghasilkan laba di
3) Rasio profitabilitas (Profitability masa yang akan datang.
Ratio), yaitu rasio yang digunakan Kesediaan para investor
untuk mengukur efentivitas untuk menerima kenaikan
perusahaan dalam mendapatkan PER sangat bergantung pada
keuntungan. prospek perusahaan.
Rasio profitabilitas ini dapat
diukur dengan beberapa alat ukur, Kinerja Keuangan
yaitu
Pengertian kinerja keuangan
a. Return On Equity (ROE),
menurut menurut Jumingan,
mengukur kemampuan
(2011:239) “kinerja keuangan
perusahaan dalam
merupakan gambaran kondisi
menghasilkan keuntungan
keuangan pada suatu periode tertentu
dengan modal sendiri yang
baik menyangkut aspek
dimiliki.
penghimpunan dana maupu
b. Return on Investment (ROI),
penyaluran dana yang biasanya
kemampuan perusahaan
diukur dengan indikator kecukupan
untuk menghasilkan
modal, likuiditas, dan profitabilitas”.
keuntungan dengan jumlah
aktiva yang tersedia di dalam
perusahaan. METODE PENELITIAN
4) Rasio Nilai Pasar merupakan
sekumpulan rasio yang Jenis Penelitian
menghubungkan harga saham
dengan laba, nilai buku per Penelitian ini menggunakan
saham, dan dividen. Rasio ini pendekatan kuantitatif yang bersifat
memberikan petunjuk mengenai deskriptif. Pada penelitian ini tidak
apa yang dipikirkan investor atas menggunakan suatu hipotesis karena
kinerja perusahaan di masa lalu peneliti hanya menggambarkan,
serta prospek di masa mendatang menjelaskan atau membuat prediksi
(Moeljadi, 2006:75). serta mendapatkan hasil dari suatu
a. Earning Per Share (EPS), permasalahan yang ingin dipecahkan
menunjukkan bagian laba dalam hal ini kinerja keuangan
yang dinikmati oleh perusahaan rokok yang terdaftar
pemegang saham untuk tiap dalam Bursa Efek Indonesia periode
lembar saham yang dimiliki. 2010-2014.
Besar kecilnya EPS
dipengaruhi oleh laba bersih Populasi dan Sampel
dan jumlah saham yang
dimiliki perusahaan. Dalam penelitian ini,
b. Price Earning Ratio (PER), pengamatan yang dilakukan adalah
menunjukkan berapa banyak seluruh anggota populasi yang dapat

5
memenuhi kriteria sebagai obyek yakni rasio likuiditas, rasio leverage,
penelitian. Sampel yang digunakan rasio profitabilitas, rasio nilai pasar.
pada penelitian ini berdasarkan
syarat yang telah ditentukan sebagai Lagkah-langkah pengelolaan
berikut: data untuk menganalisis rasio dan
1. Perusahaan rokok yang mengetahui kinerja keuangan
terdaftar di Bursa Efek perusahaan rokok adalah
Indonesia (BEI).
1. Melakukan pencarian data
2. Perusahaan rokok yang sudah
yang diperlukan yaitu laporan
terdaftar di Bursa Efek
keuangan 3 (tiga) perusahaan
Indonesia (BEI) selama tahun
rokok yang terdapat di pojok
penelitian yaitu 2010-2014.
Bursa Efek Indonesia
Dalam penelitian ini populasi ada 4
Universitas Brawijaya.
(empat) perusahaan rokok, yaitu 2. Melakukan perhitungan
1. PT. Gudang Garam Tbk. terhadap rasio-rasio yang
2. PT.Handjaya Mandala digunakan yaitu:
Sampoerna Tbk. a. Rasio likuiditas yang terdiri
3. PT. Bentoel Internasional atas current ratio dan quick
Investama Tbk. ratio.
4. PT. Wismilak Inti Makmur b. Rasio leverage yang terdiri
Tbk. atas Debt to Total Assets
Ratio (DAR) dan Debt to
Namun dikarenakan PT. Equity Ratio (DER).
Wismilak Inti Makmur. Tbk mulai c.Rasio profitabilitas yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia terdiri atas Return on Equity
tahun 2012, maka sampel dari dan Return on Investment.
penelitian ini adalah : d. Rasio nilai pasar yang
1. PT. Gudang Garam Tbk. terdiri atas Earning Per
2. PT. Handjaya Mandala Share (EPS) dan Price
Sampoerna Tbk. Earning Ratio (PER).
3. PT. Bentoel Internasional e. Melakukan perhitungan
Investama Tbk. rata-rata dari setiap rasio
keuangan sebagai dasar
Jenis Data penentuan kinerja keuangan
perusahaan rokok.
Dalam pelaksanaan penelitian, f. Dari hasil perhitungan
peneliti menggunakan jenis data analisis rasio yang diperoleh
kuantitatif. Data yang berupa angka- dapat dianalisis secara
angka dalam hal ini yang deskriptif kinerja setiap
bersangkutan yaitu mengenahi data tahunnya dan
laporan keuangan. kecenderungan pada
masing-masing perusahaan
Teknik Analisis Data
rokok yang terdaftar di
Dalam penelitian ini metode bursa efek indonesia periode
analisis data yang dilakukan adalah 2010-2014.
metode analisis deskriptif kuantitatif.
Analisis ini dilakukan dengan
melakukan analisa rasio keuangan

6
Definisi Operasional Variabel b. Debt to Equity Ratio
(DER), merupakan
Dalam penelitian ini variabel imbangan antara hutang
yang digunakan yaitu : yang dimiliki
1. Rasio Likuiditas (Liquidity perusahaan dengan
Ratio), yaitu rasio yang modal sendiri.
digunakan untuk mengukur
kemampuan perusahaan DER =
dalam membayar hutang-
hutang jangka pendeknya. (Brigham dan Houston, 2001:58)
a. Current Ratio,
merupakan rasio yang 3. Rasio Profitabilitas
membandingkan antara (Profitability Ratio), yaitu
aktiva lancar yang rasio yang digunakan untuk
dimiliki perusahaan mengukur efentivitas
dengan hutang jangka perusahaan dlam
pendek. mendapatkan keuntungan.
a. Return on Equity,
CR= mengukur kemampuan
perusahaan dalam
menghasilkan
(Brigham dan Houston 2010:13)
keuntungan dengan
b. Quick Ratio, rasio yang modal sendiri yang
menunjukkan besarnya dimiliki.
alat likuid yang paling
cepat yang bisa ROE = 100 %
digunakan untuk
melunasi hutang lancar. (Brigham dan Houston 2010:149)

QR = 100 % b. Return on invesment

(ROI, kemampuan
(Brigham dan Houston, 2010:134) perusahaan untuk
menghasilkan
2. Rasio Leverage (leverage keuantungan jumlah
ratio), merupakan untuk aktiva yang tersedia di
mengukur sampai seberapa dalam perusahaan.
jauh aktiva perusahaan
dibiayai dengan hutang. ROI = 100 %
a. Debt to Total Assets
Ratio (DAR),
(Brigham dan Houston 2010:148)
mengukur presentase
besarnya dana yang
berasal dari hutang.

DAR =

(Brigham dan Haoston, 2006:103)

7
 4. Rasio Nilai Pasar, yaitu PEMBAHASAN
merupakan sekumpulan
rasio yang menghubungkan Current Ratio (CR)
harga saham dengan laba,
nilai buku per saham, dan Tahun
dividen. Perusahaan 2010 2011 2012 2013 2014
a. Earning Per Share PT. Gudang Garam. 270% 224% 217% 172% 162%
(EPS), menunjukkan
PT. HM Sampoerna 161% 175% 178% 175% 153%
bagian laba yang
PT. Bentoel 250% 112% 164% 118% 100%
dinikmati oleh
pemegang saham untuk Rata-Rata Industri 227% 170% 186% 155% 138%

tiap lembar saham yang Nilai Tertinggi 270% 224% 217% 175% 162%
dimiliki. Besar kecilnya Nilai Terendah 161% 112% 164% 118% 100%
EPS dipengaruhi oleh Dari tahun 2010 hingga 2014
laba bersih dan jumlah terlihat bahwa dari 3 perusahaan
saham yang dimiliki yang diamati, PT. Gudang Garam,
perusahaan. Tbk mempunyai rata-rata nilai
current ratio yang lebih baik
EPS 100 %
dibandingkan dengan PT. Hanjaya
Mandala Sampoerna, Tbk dan PT.
(Brigham dan Houstson Bentoel Internasional Investama,
2010:149) Tbk. PT. Gudang Garam, Tbk
b. Price Earning Ratio mempunyai nilai current ratio selalu
(PER), menunjukkan diatas rata-rata industri. Untuk nilai
berapa banyak investor current ratio dari PT. Bentoel
bersedia membayar International investama, Tbk terlihat
untuk tiap rupiah dari sangat fluktuatif dari tahun ke tahun.
laba yang dilaporkan. Kondisi ini menunjukkan adanya
Rasio ini oleh para masalah dalam pengelolaan aset
investor digunakan lancar yang dimiliki oleh perusahaan.
untuk memprediksi Kegagalan dalam mengkonversi
kemampuan perusahaan piutang menjadi kas tentu saja akan
dalam menghasilkan mempengaruhi kemampuan
laba di masa yang akan perusahaan dalam membayar
datang. tagihan yang tercermin dari
rendahnya nilai current ratio
EPS = 100 % perusahaan.

(Brigham dan Houstson 2010:150)

8
 Quick Ratio (QR) memiliki nilai DAR diatas rata-rata,
hal ini menunjukkan memburuknya
kondisi solvabilitas perusahaan.
Berbeda dengan 2 (dua) perusahaan
Tahun
lainnya, PT. Gudang Garam, Tbk dan
Perusahaan 2010 2011 2012 2013 2014
PT. HM Sampoerna, Tbk
PT. Gudang Garam. 32% 17% 24% 22% 16% menunjukkan nilai DAR yang relatif
PT. HM Sampoerna 61% 70% 46% 32% 25% rendah. Kondisi ini menunjukkan
PT. Bentoel 47% 19% 29% 24% 24% jumlah hutang yang dimiliki oleh
Rata-Rata Industri 47% 36% 33% 26% 21% perusahaaan masih lebih kecil
Nilai Tertinggi 61% 70% 46% 32% 25%
dibandingkan dengan aset yang
dimiliki. Dengan kata lain jika
Nilai Terendah 32% 17% 24% 22% 16%
seandainya terjadi masalah yang
menyebabkan bangkrutnya
Dari periode 2010 hingga 2014 perusahaan, jumlah hutang yang
menunjukkan bahwa dari 3 dimiliki masih dapat ditutupi
perusahaan yang diamati, terlihat dengan nilai aset yang ada.
bahwa perusahaan yang memiliki
nilai quick ratio di atas rata-rata Debt to Equity Ratio (DER)
adalah PT. Hanjaya Mandala
Sampoerna, Tbk. Sedangkan untuk
Tahun
dua perusahaan lainnya memiliki
Perusahaan 2010 2011 2012 2013 2014
nilai quick ratio yang cukup baik.
Ini berarti semua perusahaan PT. Gudang Garam. 44% 59% 56% 73% 75%
menunjukkan semakin besar PT. HM Sampoerna 101% 90% 97% 94% 110%
kemampuan kas, efek, dan piutang PT. Bentoel 130% 182% 260% 947% -834%
untuk melunasi kewajiban jangka Rata-Rata Industri 92% 110% 138% 371% -216%
pendeknya. Untuk PT. Gudang Nilai Tertinggi 130% 182% 260% 947% 110%
garam, Tbk dan PT Bentoel
Nilai Terendah 44% 59% 56% 73% -834%
Internasional Investama, Tbk nilai
Dari periode 2010 hingga 2014
quick ratio berada dibawah rata-rata.
terlihat bahwa dari tiga perusahaan
Debt to Total Assets Ratio (DAR) yang diamati, PT. Bentoel
Internasional Investama, Tbk
memiliki nilai rata-rata DER yang
tertinggi. Sedangkan perusahaan
Tahun
yang memiliki nilai rata-rata DER
Perusahaan 2010 2011 2012 2013 2014 terendah adalah PT. Gudang
PT. Gudang Garam. 31% 37% 36% 42% 43% Garam, Tbk. Nilai DER untuk PT.
PT. HM Sampoerna 50% 47% 49% 48% 52% Bentoel Internasional Investama, Tbk
PT. Bentoel 57% 65% 72% 90% 114% juga memperlihatkan peningkatan
Rata-Rata Industri 46% 50% 52% 60% 70%
dari tahun ke tahun. Peningkatan
nilai DER ini menunjukkan
Nilai Tertinggi 57% 65% 72% 90% 114%
terjadinya peningkatan jumlah
Nilai Terendah 31% 37% 36% 42% 43%
utang yang dimiliki oleh
Dari periode 2010 hingga 2014 perusahaan. Hal ini menjadi sinyal
terlihat bahwa, dari ketiga memburuknya kondisi solvabilitas
perusahaan tersebut pada PT. perusahaan.
Bentoel Internasional Investama, Tbk

9
 Return on Equity (ROE) Dari periode 2010 hingga 2014
terlihat bahwa dari tiga perusahaan
yang diamati, PT. HM Sampoerna,
Tbk memiliki nilai ROI yang
Tahun
tertinggi. Hal ini menunjukkan
Perusahaan 2010 2011 2012 2013 2014
bahwa PT. HM Sampoerna, Tbk
PT. Gudang Garam. 20% 20% 15% 15% 16% mempunyai kemampuan
PT. HM Sampoerna 63% 79% 74% 76% 74% menghasilkan laba setelah pajak
PT. Bentoel 10% 14% -17% -118% -163% dengan menggunakan keseluruhan
Rata-Rata Industri 31% 38% 24% -9% -24% aktiva yang dimiliki perusahaan
Nilai Tertinggi 63% 79% 74% 76% 74%
besar atau perusahaan semakin
efisien dalam penggunaan aktiva.
Nilai Terendah 10% 14% -17% -118% -163%
Dari periode 2010 hingga Nilai ROI untuk PT. Gudang Garam,
2014 terlihat bahwa dari 3 (tiga) Tbk juga memperlihatkan kondisi
perusahaan yang diamati, PT. HM yang fluktiatif walaupun menurun
Sampoerna, Tbk memiliki nilai pada tahun 2012 sampai 2014. Untuk
ROE yang tertinggi. Hal ini PT. Bentoel Internasional Investama,
menunjukkan bahwa PT. HM Tbk pergerakan nilai ROE
Sampoerna, Tbk mempunyai mengalami kenaikan tahun 2011
kemampuan perusahaan namun pengalami penurunan tajam
menghasilkan laba setelah pajak pada periode 2012 sampai 2014.
dengan menggunakan modal sendiri Earning Per Share (EPS)
yang dimiliki perusahaan semakin
besar atau perusahaan semakin
efisien dalam menggunakan modal Tahun
sendiri. Nilai ROE untuk PT.
Perusahaan 2010 2011 2012 2013 2014
Gudang Garam, Tbk juga
PT. Gudang Garam. 2,155 2,5773 2,115 2,278 2,804
memperlihatkan peningkatan, namun
pada tahun 2012 sempat menurun. PT. HM Sampoerna 1,465 1,84 2,269 2,468 2,323
-
Untuk PT. Bentoel PT. Bentoel 30,2 42,26 -44,66 143,93 -314,74
Internasional Investama, Tbk - - -
Rata-Rata Industri 11,273 15,559 13,425 46,395 103,204
pergerakan nilai ROE menunjukkan
Nilai Tertinggi 30,2 42,26 2,269 2,468 2,804
kondisi yang berfluktuasi, dengan -
nilai ROE semakin turun dari tahun Nilai Terendah 1,465 1,84 -44,66 143,93 -314,74
ke tahun. Dari periode 2010 hingga 2014
terlihat bahwa dari tiga perusahaan
Return on Investment (ROI) yang diamati, PT. HM Sampoerna,
Tbk dan PT. Gudang Garam, Tbk
memperlihatkan kondisi fluktiatif,
Tahun walaupun naik turunnya sedikit.
Perusahaan 2010 2011 2012 2013 2014
Untuk PT. Bentoel Internasional
PT. Gudang Garam. 13% 13% 10% 9% 9%
Investama, Tbk pergerakan nilai EPS
sempat mengalami kenaikan tahun
PT. HM Sampoerna 31% 42% 37% 39% 35%
2011 namun pengalami penurunan
PT. Bentoel 4% 5% -5% -11% -22% tajam periode 2012 sampai 2014.
Rata-Rata Industri 16% 20% 14% 12% 7%
Nilai Tertinggi 31% 42% 37% 39% 35%
Nilai Terendah 4% 5% -5% -11% -22%

10
 Price Earning Ratio (PER) liabilitas jangka pendek secara
cepat karena nilainya <100%.
2. PT. Bentoel Internasional
Investama, Tbk memiliki nilai
Tahun
DER yang menunjukkan
Perusahaan 2010 2011 2012 2013 2014
peningkatan dari tahun ke tahun.
PT. Gudang Garam. 23,20% 19,40% 23,64% 21,95% 17,83% Pada periode tahun 2010 sampai
PT. HM Sampoerna 6,83% 5,44% 4,47% 4,06% 4,38% 2014 nilai DER PT. Bentoel
PT. Bentoel 16,56% 1,18% -1,12% -0,35% -0,16% Internasional Investama, Tbk
Rata-Rata Industri 15,53% 8,68% 9,00% 8,55% 7,35% meningkat tajam. Peningkatan
Nilai Tertinggi 23,20% 19,40% 23,64% 21,95% 17,83%
nilai DER ini menunjukkan
terjadinya peningkatan jumlah
Nilai Terendah 6,83% 1,18% -1,12% -0,35% -0,16%
Dari periode 2010 hingga 2014 utang pada perusahaan. Hal ini
terlihat bahwa dari tiga perusahaan menjadi sinyal memburuknya
yang diamati, PT. Gudang Garam, kondisi solvabilitas perusahaan.
Tbk memperlihatkan mempunyai Adapun untuk PT.
rata-rata lebih tinggi dari PT. Gudang Garam, Tbk dan PT.
Sampoerna, Tbk dan PT. Hanjaya Mandala Samperna,
Bentoel Internasional Investama, Tbk menunjukkan tren nilai
Tbk, sedangkan pada PT. HM DER yang cukup stabil.
Sampoerna, Tbk mempunyai nilai 3. Secara rata-rata, ketiga
PER berada dibawah rata-rata perusahaan tersebut memiliki
industri. Untuk PT. Bentoel nilai DAR dibawah 100%.
Internasional Investama, Tbk nilai Kondisi ini menunjukkan jumlah
PER mengalami penurunan tajam hutang yang dimiliki oleh
periode 2011 sampai 2014. perusahaaan masih lebih kecil
dibandingkan dengan aset
KESIMPULAN DAN SARAN yang dimiliki. Dengan kata
Kesimpulan lain jika seandainya terjadi
Berdasarkan hasil pengolahan masalah yang menyebabkan
bangkrutnya perusahaan, jumlah
dan analisis data, maka dapat hutang yang dimiliki masih
dapat ditutupi dengan nilai aset
disimpulkan sebagai berikut : yang ada. Namun untuk
PT. Bentoel International, Tbk,
1. Tingkat likuiditas yang dicapai pada tahun 2010-2014
PT HM Sampoerna, Tbk, PT menunjukkan peningkatan nilai
Gudang Garam, Tbk, dan PT DAR dari 57% pada tahun
Bentoel Internasional Investama, 2010 menjadi 144% pada
Tbk dengan menggunakan tahun 2014, nilai DAR diatas
current ratio sudah cukup baik. 100%. Sementara untuk
Ketiga perusahaan tersebut dapat perusahaan lainnya (Gudang
membayar likuiditas jangka Garam dan Sampoerna) nilai
pendeknya setiap tahun karena DAR masih dibawah 100%.
nilai rasio >100%. Namun, dari
ketiga perusahaan ini ada Saran
masalah dalam pembayaran Berdsarkan hasil pengolahan
data dan analisis data, maka

11
 dapat diuraikan saran penelitian tidak menimbulkan beban
sebagai berikut : terhadap laba operasi
1. Dari hasil analisis rasio perusahaan.
keuangan, untuk PT. Gudang 4. Bagi PT. HM
Garam, Tbk, PT HM Sampoerna, Tbk harus mampu
Sampoerna, Tbk, dan PT. mempertahankan kinerja
Bentoel Internasional Investama, keuangan yang telah dicapai
Tbk hendaknya meningkatkan dengan baik. Perusahaan harus
kinerja keuangan dan bagi ketiga mampu mengelola hutang
perusahaan yang sudah dalam jangka panjangnya dengan baik.
pencapaian yang diharapkan, Sehingga, PT. HM Sampoerna,
supaya mempertahankan kinerja Tbk tetap mempunyai kinerja
keuangannya agar dapat yang baik dimasa mendatang.
bersaing dengan perusahaan
sejenis. DAFTAR PUSTAKA
2. Bagi PT. Bentoel
Internasional Investama, Tbk
Brigham, Eugene F. dan Houston,
agar dapat melakukan perbaikan
Joel F. 2001. Manajemen
dari sisi manajemen untuk
Keuangan II, Jakarta: Salemba
menyiapkan strategi pemasaran
Empat.
dimasa mendatang agar
perusahaan mampu mencapai
. 2006 . Dasar - Dasar
laba yang optimal. Diharapkan
Manajemen Keuangan, alih
PT. Bentoel Internasional
bahasa Ali Akbar Yulianto,
Investama, Tbk mampu
Edisi Sepuluh. Buku 1.
mengurangi pembiayaan yang
Penerbit Salemba Empat.
bersumber dari hutang, baik
Jakarta.
hutang jangka panjang maupun
jangka pendek. Dengan
. 2010 . Dasar - Dasar
demikian diharapkan kinerja
Manajemen Keuangan, Edisi
keuangan dari PT. Bentoel
Sebelas. Buku 1. Penerbit
Internasiona Investama, Tbk
Salemba Empat. Jakarta.
juga ikut mengalami perbaikan
ke kinerja yang lebih baik lagi
.2011 . Dasar - Dasar
3. Bagi PT. Gudang Garam,
Manajemen Keuangan.
Tbk disarankan untuk
Penerjemah Ali Akbar
meningkatkan kinerja keuangan.
Yulianto. Edisi Kesebelas.
Terutama pada rasio
Edisi Indonesia. Buku II.
profitabilitasnya. Perusahaan
Jakarta: Salemba Empat.
harus mampu mengelola
persediaan, aktiva dan penjualan Dwi pratowo dan Rika Juliaty.
dengan efektif dan efisien. (2011).“Analisis Laporan
perusahaan harus melakukan Keuangan Konsep Dan
efisiensi terhadap aktivitas Aplikasi”. Edisi Revisi.
perusahaan terutama pada Yogyakarta: Upp Amp YKPN.
kegiatan operasi perusahaan
terutama pada bidang
penagihan piutang, sehingga

12
Jumingan. 2011. Analisis Laporan
Keuangan. Jakarta : Bumi
Aksara.

Kasmir. 2012. Analisis Laporan

Keuangan. Jakarta : PT. Raja
Grafindo Persada.

. 2013 . Analisis Laporan

Keuangan. Jakarta : PT. Raja
Grafindo Persada.

Muljadi. 2006. Sistem Akuntansi.

Jakarta : Salemba Empat.

13