Priyonggo Suseno

STRATEGI ALOKASI ASET

• Urgensi Kebijakan Investasi
• Faktor personal dalam alokasi aset
• Kelas aset dan alat investasi
• Alokasi aset dalam kelas-kelas investasi
• Bagaimana kelas aset harus dikendalikan
• Ilustrasi strategi alokasi aset
• Manajement aliran kas dan budgeting
• Strategi mendorong tabungan indivudual
• Strategi manajemen utang
• Peran reverse mortgages untuk pengelolaan pensiun
 APA ALOKASI ASET?
Asset allocation:
sistem yang menentukan berapa % portofolio investasi
ditaruh dalam kelas atau sub kelas aset yang berbeda.
Dasar analisis:
1. Return setelah pajak
2. Korelasi antar return
3. Kondisi keuangan investor
4. Time Horizon
5. Kendala personal dan investasi
6. Tujuan dan kebijakan investasi personal
7. Kemampuan personal untuk menerima risiko
(volatilitas return)
 TAHAPAN ALOKASI ASET

Tujuan & strategi

Kebijakan Kondisi personal Review alokasi
investasi
Investasi investor aset
personal

Putuskan % Kondisi ekonomi Estimasi feature Pilih alokasi aset

alokasi per kelas skr & yad LR risk-return yg sesuai

Bagaimana kelas Implementasi Review &

Sub kelas aset
aset dikelola rencana revaluasi
 Tahap 1.
INVESTMENT POLICY STATEMENT
• Kelas aset yang dipertimbangkan dalam
portofolio
• Target alokasi aset u/ masing2
• Faktor personal & sikap (portofolio dan time
horizon)
• Pertimbangan risk-return (after-tax return)
• Standar diversifikasi yg diikuti
• Pertimbangan cash-flow
• Pertimbangan likuiditas & marketabilitas
Islamic investment policy/alternatives

Islamic Financial Planning

Investment

Takaful Tax & Zakat

Faraid,Wasiat & Hibah Infaq & Sadaqah

 Tahap 2
FAKTOR PERSONAL & ALOKASI ASET
• Kondisi keuangan personal (neraca & aliran
kas)
• Status perpajakan
• Time horizon
(Makin lama time horizon, makin leluasa &
fleksibel kemungkinan alokasi aset)
– Return jk panjang diperhitungkan berdasar
informasi jk panjang aset
– Kondisi ekonomi jk pendek tdk dpt diprediksi dg
info sesaat, maka hari ini harus hati-hati
 Tahap 2
FAKTOR PERSONAL & ALOKASI ASET
• Kendala investasi
a. Kemampuan investor untuk menanggung risiko kerugian
pendapatan & pokok, depend on:
• Personal earning & its stability
• Sumber pendapatan lain
• Usia, kesehatan, tanggungan keluarga & tgg jwb lain
• Kepemilikan bisnis
• Warisan
• Rencana penggunaan pokok investasi u/ tujuan ttt, spt
pendidikan, pensiun dll
• Besarnya hasil investasi digunakan untuk living cost
b. Derajat likuiditas & marketabilitas yg diperlukan
c. Kemampuan investor melihat situasi pasar (modal)
d. Kualitas jasa manajemen investasi yg tersedia
e. Sikap & toleransi investor terhadap risiko
 Tahap 3
TUJUAN INVESTASI
Common investment objectives:
1. Maximum current income
2. Preservation of capital
3. Reasonable current income with moderate
capital growth
4. Long-term capital growth
5. Aggressive capital growth
6. Tax-advantaged investment
 Tahap 4
KEBIJAKAN DAN STRATEGI INVESTASI
• Kebijakan agresive vs. defensif
– Agresive: terima risiko diatas rata-rata
Timing purchase/sales, via teknis & media investasi
(short sell, puts&call dll), marjin trading, konsentrasi pd
sebagian kecil sekuritas u/ maks return
– Defensif: minimalkan risiko investasi, diversifikasi, lower
return
Buy & hold policy, dollar-cost averaging, index
investing
• Likuiditas dan marketabilitas (dlm %)
• Diversifikasi vs. konsentrasi
terkadang event menimbulkan konsentrasi investasi, misal
ketika terjadi overwight pd saham tertentu.
 Tahap 5
PENENTUAN ALTERNATIF KELAS ASET
• Domestic common stocks
• Foreign common stocks
• Domestic bonds (investment grade)
• Foreign bonds
• High-yield (junk) bonds
• Cash-type assets (cash equivalents)
• Longer-term fixed-dollar (guaranteed principal) assets
• Investment real estate
• Other alternative investments
• Convertible securities
• Gold and precious metals
• Other assets
 Major Asset Classes

• Large company growth • Foreign stocks

stocks – Developed
• Large company value – Emerging
stocks • Bonds
• Small company growth – Domestic
stocks
– International
• Small company value
stocks • Real estate (e.g., REITs)
• Mid cap growth stocks • Cash assets (e.g., CDs,
Treasury bills)
• Mid cap value stocks

12
 Relationship Between Risk and Return
High
Int’l Stocks

U.S. Stocks

Real Estate
Expected
Return Int’l Bonds

U.S. Bonds

Cash
Equivalents
Low

Low Risk High

For illustrative purposes only. Not indicative of any specific investment.

13
 Diversification From Combining
Investments
No Diversification Complete Diversification
Portfolio 1 Portfolio 2
Investment A
Investment C

Investment B Investment D

Some Diversification
Portfolio 3
Investment E

Investment F

14
For illustrative purposes only. Not indicative of any specific investment
 Tahap 6
INVESTMENT VEHICLES
• Tiap kelas aset dapat dikelola dengan kendaraan
investasi yang berbeda
1. Miliki aset langsung
2. Dikelola melalui intermediari keuangan (misal
reksadana, REIT)
3. Dikelola melalui rencana pensiun (bbrp perusahaan
besar memiliki program pensiun)
4. Asuransi jiwa dg cash values (pokok dijamin)
5. Anuitas investasi dg cash values(pokok dijamin)
6. Opsi Saham pegawai & program saham u/ pegawai
 Tahap 6
ISLAMIC INVESTMENT VEHICLES
Takaful
Islamic
unit Wasiah
trust

Islamic
Islamic Vehicles
stock & Faraid
sukuk

Wakaf Hibah
 Tahap 7
ANALISIS LOKASI (Bgmn Aset dikelola)
• Apakah investasi harus dikontrol langsung
ataukah melalui tax-advantaged vehicles?
• Directly owned assets:
Keunggulan Kelemahan
Cap. gain tidak kena pajak Dividen & bunga kena pajak di
sebelum dijual akhir tahun
Planning dapat menrunkan pajak Diperlukan mengeluarkan cap
gain jika akan ubah alokasi aset
Investor punya kontrol thd Reksadana dll munkin
investasi menawarkan cap gain melalui
dana turnover
• Tax-advantaged plan:
Keunggulan
Seluruh pendapatan investasi
(dividen, bunga, cap gain) tidak
dipajaki kecuali setelah plan
dilakukan
Perubahan investasi dapat dicarikan
yang bebas pajak
Kelemahan
Semua income dipajaki
sebagaimana pendapatan saat
didistribusikan
Partisipan harus patuh thd
ketentuan plan tertentu