Return Obligasi

Current yield = Annual coupon pmt

Current price

Capital gains yield = Change in price

Beginning price

Exp total Exp Exp cap

= YTM = +
return Curr yld gains yld

Bandi, 2010 30
 Return Obligasi
Hitung return obligasi (current yield dan capital gains yield)
9%, 10-tahun ketika dijual sebesar $887 dan YTM = 10.91%.
$90
Current yield =
$887
= 0.1015 = 10.15%.

YTM = Current yield + Capital gains yield.

Cap gains yield = YTM - Current yield
= 10.91% - 10.15%
= 0.76%.
Cara lain: nilai th2 - nilai th1 dibagi nilai th1

Bandi, 2010 31
 RISIKO OBLIGASI
• Berapa risiko tk bunga (harga)?
Apakah jangka waktu 1-thn lbh berisiko daripada 10-thn, pd
obligasi 10%?
Risiko tk bunga (Interest rate risk): peningkatan rd
menyebabkan harga obligasi jatuh.

rd 1-year Change 10-year Change

5% $1,048 $1,386
10% 1,000 4.8% 1,000 38.6%

15% 956 4.4% 749 25.1%

Bandi, 2010 32
 Nilai
Obligasi
1,500 10-year

1,000 1-year

500

0 rd
0% 5% 10% 15%

Bandi, 2010 33
 RISIKO TINGKAT REINVESTASI

Risiko bahwa arus kas (CFs) hrs direinvestasikan di

waktu mendatang pd tk bunga yg lbh rendah, yg akan
menurunkan pendapatan.
Illustration:
• Anggap anda baru saja menang undian $500,000. Anda akan
investasikan uang tsb, tanpa melihat suku bunga (live off the
interest).
• Anda membeli obligasi 1-thn, dg YTM 10%.
• Th 1 pendapatan = $50,000. Dg pengembalian akhir th (year-end get
back) $500,000 untuk direinvestasi.
• Jika tk bunga jatuh menjadi 3%, pendapatan akan turun dari $50,000
menjadi $15,000.

Bandi, 2010 34
 RISIKO TINGKAT REINVESTASI

• Jk panjang (Long-term bonds): risiko tk bunga

tinggi, risiko tk reinvestasi rendah.
• Jk Pendak (Short-term bonds): risiko tk bunga
rendah, risiko tingka reinvestasi tinggi (Low
interest rate risk, high reinvestment rate risk).
• Tak ada obligasi yg bebas risiko reinvestasi

Bandi, 2010 35
Obligasi Kupon Tengah Tahunan

1. Kalikan tahun dg 2 unt periode = 2n.

2. Bagi tk nominal dg 2 unt tingkat periodik = rd/2.
3. Bagi INT tahunan dg 2 unt mendapatkan PMT =
INT/2.

INPUTS 2n rd/2 OK INT/2 OK

N I/YR PV PMT FV
OUTPUT
Bandi, 2010 36