Metode Tingkat Pengembalian

Disebut juga sebagai metode investor atau discounted flow method

atau profitability index.

Perhitungan dilakukan dengan cara menghitung tingkat pengembalian

dimana nilai ekivalen aliran kas masuk (penerimaan atau penghematan) sama dengan nilai ekivalen aliran kas keluar (pembelanjaan, termasuk biaya investasi).
Atau dengan menghitung i pada saat nilai ekivalen total (netto) sama

dengan nol. Nilai ekivalen dapat dilakukan dengan metode PW atau AW.

Metode Tingkat Pengembalian

Dengan rumusan PW, tingkat pengembalian internal (i%) didapat jika
N N

R P / F , i'%, k E P / F , i'%, k
k 0 k k 0 k

dimana Rk = pendapatan atau penghematan bersih untuk tahun ke-k Ek = pembelanjaan bersih termasuk semua biaya investasi untuk tahun ke-k N = periode studi

Atau:

R P / F , i'%, k E P / F , i'%, k 0
k 0 k k 0 k

Aturan yang Berlaku

Setiap tambahan modal harus dievaluasi kelayakannya dengan

menghasilkan tingkat pengembalian yang memuaskan pada tambahan tersebut.

Bandingkan alternatif dengan investasi lebih besar terhadap yang lebih

kecil hanya jika alternatif lebih kecil dapat diterima.

Pilih alternatif dengan investasi modal lebih besar selama investasi

tambahan menguntungkan dengan tingkat pengembalian minimal sama dengan MARR.

Masalah Peringkat yang Tidak Konsisten

Evaluasi kelayakan terhadap modal tambahan harus dilakukan.
Menjadi pertimbangan dalam pemilihan alternatif dengan metode

tingkat pengembalian.
Jika tingkat pengembalian hanya dilakukan terhadap modal total dari

masing-masing alternatif, dapat menghasilkan peringkat yang tidak konsisten.

Contoh
Investasi modal Pendapatan dikurangi biaya tahunan

Alternatif A -$60,000 22,000 B -$73,000 26,225

Umur manfaat dan periode studi 4 tahun, MARR 10%. Hasil perhitungan PW (10%) dan IRR untuk kedua alternatif:
Alternatif A B IRR 17.3% 16.3% PW(10%) $ 9,738 10,131

Jika evaluasi hanya dilakukan atas IRR dari total investasi dari masingmasing alternatif, terlihat peringkat hasil yang berbeda dengan yang ditunjukkan oleh metode PW.

Hasil PWB > PWA pada MARR 10%, walaupun IRRA > IRRB Perlu dilakukan evaluasi terhadap IRR tambahan, IRR, untuk menghindari kesalahan tersebut.
Alternatif Investasi modal Pendapatan dikurangi biaya tahunan Alternatif A B (B-A) IRR 17.3% 16.3% 11.4%

A -$60,000 22,000

B -$73,000 26,225

Selisih (B-A) -$13,000 4,225

PW(10%) $ 9,738 10,131 393

Analisis Selisih Investasi

Peranan utama aliran kas netto dari selisih modal, untuk 2 alternatif A

dan B (investasi B > A), (B-A), dalam perbandingan kedua alternatif tersebut berdasarkan atas hubungan: aliran kas B = aliran kas A + aliran kas selisih B dan A

Aliran kas B tersusun dari dua bagian, yaitu aliran kas alternatif A dan

aliran kas tambahan (selisih) antara A dan B.

Sehingga jika nilai ekivalen dari aliran kas tambahan lebih besar dari

nol pada MARR, alternatif B yang dipilih.

Jika tidak, alternatif A yang dipilih dengan ketentuan bahwa alternatif

A layak.

Prosedur Analisis Selisih Investasi

1.
2. 3. 4.

5.

Urutkan alternatif yang layak berdasarkan kenaikan investasi modal. Tentukan alternatif dasar Lakukan iterasi antar alternatif untuk mengevaluasi selisih aliran kas sampai seluruh alternatif terevaluasi. Jika selisih aliran kas antara alternatif lanjutan (dengan investasi lebih besar) dan alternatif terpilih dapat diterima, pilih alternatif lanjutan. Jika tidak, alternatif terpilih yang terakhir tetap sebagai alternatif terbaik. Ulangi, alternatif terpilih adalah alternatif terbaik yang didapat dari evaluasi terakhir.

Tiga Kesalahan yang Sering Terjadi

Memilih alternatif terbaik berdasarkan:
IRR atas investasi total tertinggi. IRR atas selisih investasi modal tertinggi. Investasi modal terbesar yang mempunyai IRR lebih besar atau sama

dengan MARR.

Informasi Tambahan
Metode nilai ekivalen dapat juga diterapkan menggunakan prosedur

analisis selisih modal.

Peringkat alternatif akan konsisten dengan nilai ekivalen atas investasi

total untuk masing-masing alternatif dan analisis selisih modal dengan metode IRR.
Oleh karena itu cara ini disebut metode saringan untuk metode IRR.

Contoh
Diketahui 6 alternatif yang muatually exclusive dengan umur manfaat

masing-masing 10 tahun, dan MARR 10% per tahun. Dengan periode analisis 10 tahun dan nilai sisa 0, alternatif mana yang harus dipilih dengan menggunakan metode IRR?
A -$900 150 B -$1,500 276

Investasi modal Pendapatan dikurang pengeluaran tahunan

Alternatif C D E F -$2,500 -$4,000 -$5,000 -$7,000

400 925 1,125 1,425

Penyelesaian
Langkah pertama: tentukan tingkat pengembalian (IRR) atas investasi

total untuk semua alternatif, menggunakan nilai ekivalen (PW atau AW).
Misalnya, untuk alternatif A dengan AW:

0 = -$900(A/P,i%,10) + $150 i% = ? dengan trial and error i% = 10.6%

Penyelesaian
Hasil perhitungan IRR
A IRR atas invest. total (%) 10.6 B 13.0 C 9.6 D 19.1 E 18.3 F 15.6

Alternatif C tidak dapat diterima (IRR < MARR) tidak disertakan dalam analisis selisih

Penyelesaian
Alternatif dasar: A
Selisih yang dianalisis investasi modal pendapatan dikurang pengeluaran IRR (%) ekonomis ? A -$900 $150 10.6 Ya (B-A) -$600 $126 16.4 Ya (D-B) -$2,500 $649 22.6 Ya (E-D) -$1,000 $200 15.1 Ya (F-E) -$2,000 $300 8.1 Tidak

E alternatif terbaik