Kelompok 3:

Taufik Rohman (P2CD14071)

Lutfi Mubarok (P2CD14074)
Nunung Nurhikmah
(P2CD14075)

Saham :
Bukti kepemilikan perusahaan : Lembar
Saham
Jangka waktu tidak terbatas
Pemegang saham memperoleh
penghasilan disebut dividen dengan
frekuensi tidak menentu
Dividen dibayar dari laba perusahaan,
potensi laba perusahaan sulit ditaksir
Dari sisi perpajakan, dividen merupakan
laba perusahaan setelah dikenai pajak
Harga saham sangat fluktuatif dan
sangat sensitif terhadap kondisi makro
dan mikro
Pemegang saham memiliki hak suara
pada perusahaan (RUPS)
Jika terjadi likuidasi (pembubaran
perusahaan) maka pemegang saham
memiliki klaim yang inferior (ke bagian
sisa-sisa hasil pembubaran).

o
o
o
o
o

o
o

Obligasi :
Tanda Bukti pengakuan utang : Surat
Utang
Jangka waktu terbatas, hari jatuh
tempo ditentukan
Tingkat bunga dan periode
pembayaran telah ditetapkan
Perusahaan untung atau rugi bunga
dan pokok pinjaman wajib dibayar
Bunga obligasi terlebih dahulu
dikeluarkan sebagai biaya sebelum
pajak diperhitungkan
Harga obligasi relatif stabil namun
sensitif terhadap tingkat bunga dan
inflasi
Pemegang obligasi tidak memiliki hak
suara pada perusahaan
Jika terjadi likuidasi (pembubaran
perusahaan) pemegang obligasi

Kode Obligasi

Suku Bunga
Obligasi

Tanggal
Jatuh
Tempo
Obligasi

Nilai
Maturiti

Nilai
Pasar

Nilai
Obligasi
Obligasi kupon (Coupon bond):
obligasi yang membayar kupon
(bunga yang dibayarkan oleh
obligasi untuk periode tertentu)
Obligasi dengan diskon murni
(Pure discount bond): obligasi
yang tidak membayar kupon,
obligasi dijual dengan harga
diskon

NO

K1
1

(1 i)

K2
2

(1 i)

NO

...

Kn
n

(1 i)

NJTn
(1 i)n

NJTn
(1 i)n

%CurrentYield

Obligasi purediscount: NO

nilai kupon
harga pasar

NJTn
(1 Y TM)n

Obligasi kupon :

NO

K1
1

K2
2

(1 YTM) (1 YTM)

...

Kn
n

(1 YTM)

NJTn
(1 YTM)n

1 Minggu

Cou
pon
(%)

Tanggal
maturiti

BBTN10B

12,600

25/05/2014

BBTN11
BJBR04A
TLKM01XXBFT
W
ULTJ02AXBFTW
QOMF02B

12,000
11,750
17,000

06/07/2010
05/10/2007
16/07/2007

18,750
13,250

14/03/2006
07/06/2008

Kode Obligasi

Tinggi

Rendah

84

84

104,3

102,5

4 Minggu
Volume
(Miliar
Rp)
1,5

11,0

84

79,6

Volume
(Miliar
Rp)
7,5

86
92,6
104,3

79,6
92,35
104,3

21,0
2,0
24,5

100
97,5

100
97,5

1,0
1,0

Tinggi

Rendah

Hak tarik atau provisi tarik (call

provision) adalah hak penerbit obligasi
untuk membayar obligasinya pada nilai
par sewaktu-waktu sebelum jatuh tempo.
obligasi yang mempunyai call provision
merugikan investor, sehingga harga
obligasi
ini
akan
lebih
rendah
dibandingkan dengan obligasi
sejenis
yang tidak mempunyai hak tarik

Rentang hasil yield spread adalah perbedaan

antara yield to maturity (YTM) yang dijanjikan
dengan YTM suatu obligasi bebas gagal
(default free) yang mempunyai nilai kupon
dan waktu maturiti yang sama. Premium
gagal (default premium) adalah perbedaan
hasil dari YTM dijanjikan dengan YTM
diharapkan

YTM dijanjikan (Y)

16,67%

Premium gagal
Rentang hasil

YTM diharapkan (Y)

12%

Premium risiko
YTM obligasi bebas gagal dengan
kupon dan maturiti yang sama

0%

Y=

10%

Risiko dari obligasi adalah kemungkinan

obligasi tidak terbayar (default). Peringkat
obligasi (bond rating) dapat digunakan
sebagai proksi/indikator pengukur dari risiko
obligasi
Peringkat tertinggi adalah AAA, dan menurun
hingga D
Semakin tinggi peringkat obligasi, semakin
rendah kemungkinan obligasi tersebut di
masa mendatang gagal memenuhi
kewajibannya.

Teorema
1

Teorema
2

Teorema
3

Teorema
4

Teorema
5

Adalah pengukur dari umur hidup

ekonomis dari suatu obligasi dengan
mempertimbangkan semua bentuk dan
besarnya aliran kas keseluruhan dari
obligasi sampai jatuh temponya.
Duration merupakan salah satu fungsi
yang dapat digunakan untuk menganalisis
volatilitas harga dari obligasi.
Fungsi duration adalah menunjukkan
aproksimasi tingkat perubahan harga dari
obligasi terhadap perubahan tingkat suku
bunga/yield.

Rumus untuk menghitung durasi

Macaulay adalah sebagai berikut :

D=
atau :

D=

menurut

Persentase perubahan harga obligasi dapat dihitung dengan rumus :

P/P - i
Notasi :
P
: perubahan harga obligasi
P
: harga dari obligasi
D
: durasi dari obligasi
i
: suku bunga sebelum berubah
i
: perubahan suku bunga
harga obligasi ini dipengaruhi secara positif oleh durasi obligasinya
dan secara negatif oleh perubahan suku bunga

adalah strategi investasi di obligasi

yang menyamakan durasi dari obligasi
atau portofolio obligasi dengan waktu
lamanya investasi untuk menghilangkan
risiko peubahan suku bunga.
sifat dari jenis manajemen portofolio
immunization ini diharapkan kebal
terhadap perubahan tingkat suku bunga
yang terjadi di pasar

Ada 2 manajemen resiko dalam perubahan

harga obligasi :
1.Resiko Suku Bunga (interest rate risk) :
resiko kerugian penurunan nilai obligasi
disebabkan naiknya suku bunga dan harus
menjualnya dengan harga yang lebih rendah
2. Resiko Investasi kembali (reinvestment
rate risk) : jika suku bunga turun, harga
obligasi akan naik, investor mengalami
kerugian karena membeli obligasi yang lebih
tinggi nilainya dengan tingkat bunga yang
rendah

Kerugian dan keuntungan menjual

membeli obligasi akibat perubahan
bunga.

Durasi > periode

investasi
Rugi menjual obligasi

atau
suku

Durasi < periode

investasi
Suku bunga naik
Untung
membeli
(harga
obligasi
obligasi
turun)
(menginvestasikan
kembali)
Suku bunga turun
Untung menjual obligasi Rugi
membeli
(harga
obligasi
obligasi
naik)
(menginvestasikan
kembali).

Sumber:
http://www.ksei.co.id/isin_details/query/IDA0000450B7

Nilai Maturiti
Obligasi

Nilai
Kupon
Triwulan

Sumber: http://www.ksei.co.id/isin_details/query/IDA0000450B7

Nilai Pasar
=828.200

Sumber:
http://www.idx.co.id/Home/MarketInformation/BondAndSukuk/OTCTradeRepor
t

828.200 < 1.188.763

Nilai Pasar < Nilai
Intrinsik

Underpricing
(Obligasi Murah)

YTM ?

YTM Triwulan:
3,33%
YTM Tahunan:
13,32%
YTM Tahunan yang
dihitung dengan
kupon 10,2% untuk
10 periode: 13,42%

Nilai Kupon &

Maturiti (Diketahui)

Nilai Pasar
(Diketahui)

Kesimpulan
Obligasi adalah surat berharga atau sertifikat yang berisi kontrak
pengakuan hutang atas pinjaman yang diterima oleh penerbit
obligasi dari pemberi pinjaman (Pemodal).
Karakteristik Obligasi
Nilai obligasi (jumlah dana yang dipinjam)
Dalam penerbitan obligasi, maka perusahaan akan dengan jelas
menyatakan jumlah dana yang dibutuhkan yang dikenal dengan
istilah jumlah emisi obligasi. Penentuan besar kecilnya jumlah
penerbitan obligasi berdasarkan aliran arus kas perusahaan,
Kebutuhan, serta kinerja bisnis perusahaan.

Jangka waktu obligasi

Setiap obligasi mempunyai masa jatuh tempo atau berakhirnya
masa pinjaman (maturity). Secara umum masa jatuh tempo
obligasi adalah 5 tahun. Ada yang 1 tahun, adapula yang 10
tahun. Semakin pendek jangka waktu obligasi maka akan
semakin diminati oleh investor, karena dianggap risikonya kecil.

Kesimpulan

Principal dan Coupon rate

Nilai prinsipal obligasi adalah sejumlah uang yang
disetujui oleh penerbit obligasi agar dibayarkan
kepada pemegang obligasi pada masa jatuh tempo.
Jumlah ini biasa berhubungan dengan redemption
value, maturity value, par value or face value. Coupon
rate juga disebut nominal rate, adalah tingkat bunga
yang disetujui penerbit untuk dibayar kepada
pemegang obligasi setiap tahun. Besarnya
pembayaran bunga setiap tahun kepada pemilik
obigasi selama jangka waktu obligasi dinamakan
coupon. Tingkat persentase coupon dikali nilai prinsipal
obligasi menghasilkan besarnya coupon.
Jadwal pembayaran
Kewajiban pembayaran kupon obligasi oleh
perusahaan penerbit, dilakukan secara berkala sesuai
dengan kesepakatan sebelumnya, bisa dilakukan
triwulan, semesteran, atau tahunan.

Terima Kasih