Efficient Market

Hypothesis
Anggota Kelompok :
1. Herlina Suteja (201350278)
2. Vanessa Fitria (201350696)
3. Ester (201550266)
4. Asrini Danenti (201550322)
5. Fanny (201550428)
6. Jessica Bella (201570009)
 Sejarah Definisi
Efisiensi
EMH
Pasar

Konsep Bentuk-
Dasar Pasar Asums bentuk
Efisien i efisiensi
pasar
Keuntunga
EMH di Kaitan n&
Indonesi EMH dan Kelemahan Anomali
a CAPM efisiensi Pasar
PM
 The History of Efficient Market Hypothesis

1900-an 1933 1960-an

1950-an
&1944
Louis Fama
Bachelier Kendall
Cowles
DEFINISI EFISIENSI PASAR
◎ Definisi efisiensi pasar berdasarkan
pada nilai intrinsik sekuritas.
◎ Definisi efisiensi pasar berdasarkan
akurasi dari ekspektasi harga.
◎ Definisi efisiensi pasar efisiensi
pasar berdasarkan distribusi
informasi
◎ Definisi efisiensi pasar didasarkan
pada proses dinamik.
 Konsep dasar pasar efisien

Eugene Fama 1970

“harga-harga yang terbentuk di pasar merupakan cerminan dari informasi yang
ada atau stock prices reflect all available information.”
 Asumsi-asumsi yang
mendasari
1. Investor Rasional
2. Informasi diperoleh dalam
bentuk acak
3. Tidak ada biaya transaksi
4. Investor bereaksi dengan cepat
terhadap informasi baru
 “
Bentuk-bentuk Efisiensi
Pasar
Strong form all information

Semi-strong form public

information
Weak form market
data
Efisiensi Pasar Bentuk Lemah (Weak Form)

◎ Pasar dimana harga sekuritasnya

sepenuhnya mencerminkan seluruh
informasi historis yang ada, seperti data
harga dan volume perdagangan.
◎ Pasar dikatakan efisien dalam bentuk
lemah jika informasi masa lalu tidak dapat
digunakan untuk mempredikasi harga
sekarang (random walking theory).
Efisiensi pasar bentuk setengah kuat (Semistrong
form)

◎ Bentuk pasar dimana harga sekuritas sudah

mencerminkan seluruh informasi publik yang
ada, termasuk didalamnya informasi historis.
Seperti laporan keuangan perusahaan dan
pengumuman stock split.
◎ Apabila suatu pasar dikatakan efisein dalam
bentuk setengah kuat, maka investor tidak
akan mampu untuk memperoleh keuntungan
abnormal secara konsisten dengan hanya
mengandalkan analisis fundamental.
Efisiensi Pasar Bentuk Kuat (Strong Form)

◎ Bentuk pasar dimana harga sekuritas sudah

mencerminkan seluruh informasi yang ada berupa
informasi historis, informasi publik, dan informasi
yang tersedia untuk pihak internal perusahaan
(inside information).
◎ Karena harga sekuritas sudah mencerminkan seluruh
informasi yang ada sehingga tidak ada peluang bagi
investor untuk memperleh pengembalian abnormal
secara konsisten
Berdasarkan konsep hipotesis efisiensi pasar apabila suatu
pasar modal dikatakan sudah efisien maka tidak akan
mungkin bagi investor untuk memprediksikan secara tepat
pergerakan harga saham di masa mendatang. Dengan
kata lain, investor tidak akan dapat mengontrol pasar
dengan cara membeli maupun menjual sekuritas yang
dihargai secara keliru oleh pasar. Konsekuensinya adalah
dalam pasar efisien passive management akan lebih
baik dilakukan daripada active management.
 ACTIVE MANAGEMENT VS PASIVE
MANGEMENT

Active Management

Pasive
Management
Analisis Analisis
teknikal Fundamental
 EMH DI INDONESIA SEMI STRONG
FORM

◎ Dimana kondisi di pasar modal mengasumsikan bahwa

semua harga saham mencerminkan seluruh informasi
publik.
◎ Penggunaan analisis fundamental memegang peranan
penting, dimana analisa fundamental lebih banyak
menggantungkan dirinya kepada kinerja Laporan
Keuangan.
 Kaitan efficient market hypothesis dan
CAPM
Konsep yang dimiliki EMH dan CAPM memperkenalkan bahwa harga
saham atau surat berharga yang ada di pasar modal merupakan
cerminan dari informasi keuangan yang tersedia di pasar.

CAPM adalah model untuk menentukan harga-harga aktiva dalam

keadaan ekuilibrium. Akibat adanya informasi baru dalam pasar dapat
terjadi perubahan ekuilibrium menuju keseimbangan yang baru. Pasar
yang bereaksi cepat dan akurat untuk mencapai harga keseimbangan
baru dan sepenuhnya mencerminkan informasi yang tersedia
merupakan pasar efisien.
 Keuntungan Efisiensi Pasar Modal
• Dapat sebagai alternatif menanamkan dana yang
menjanjikan tingkat keuntungan yang lebih besar
• Sebagai sumber alternatif pembiayaan yang
murah.
• Dapat dijadikan sebagai sumber penggalangan
dana yang relatif besar bahkan bisa dari luar
negeri
• Salah satu bentuk investasi yang mempunyai
likuiditas tinggi
 Kekurangan/Kelemahan Pasar
Modal
◎ Pasar modal sangat rentan/mudah
terpengaruh peristiwa-peristiwa diluar
ekonomi, seperti politik, keamanan dan
lainnya
◎ Mobilitas modal yang masuk ke dalam negeri
maupun yang keluar negeri menjadi sulit
dikendalikan
Anomali Pasar Efisien
Adanya inkonsistens antara hipotesis efisiensi
pasar dengan kenyataan bahwa pasar tidak
selalu menunjukkan efisiensi, menimbulkan
anomali pasar, beberapa diantaranya sebagai
berikut :
◎ January Effect
◎ Size Effect
◎ Market Overreaction
Kesimpulan

• Efisiensi Pasar didefinisikan sebagai hubungan antara harga-harga

sekuritas dengan informasi. Secara detail, efisiensi pasar dapat
didefinisikan dalam beberapa macam definisi, yaitu berdasarkan nilai
intrinsik sekuritas, berdasarkan akurasi dari ekspektasi harga, berdasarkan
distribusi informasi, dan berdasarkan pada proses dinamik.
• Pasar efisien dapat terjadi karena peristiwa-peristiwa seperti, informasi
tersedia secara luas kepada semua pelaku pasar pada saat yang
bersamaan, informasi dihasilkan secara acak dan tiap-tiap pengumuman
informasi sifatnya random satu dengan yang lainnya, investor bereaksi
dengan menggunakan informasi secara penuh dan cepat.
• Tiga macam bentuk utama dari efisiensi pasar antara lain, Efisiensi pasar
bentuk lemah yaitu jika harga-harga dari sekuritas tercermin secara penuh
dari informasi masa lalu, Efisiensi pasar bentuk setengah kuat, dan
Efisiensi pasar bentuk kuat yaitu jika harga-harga sekuritas secara penuh
mencerminkan semua informasi yang tersedia termasuk informasi privat.
 Thanks!

Any questions?