USULAN PENELITIAN

HIBAH UNGGULAN PROGRAM STUDI

HUBUNGAN ANTARA RASIO-RASIO KEUANGAN

DAN RETURN SAHAM: PENDEKATAN MODEL LINIER DAN
NON-LINIER PADA SAHAM – SAHAM PERUSAHAAN
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

I Made Pande Dwiana Putra, SE., MM., Ak.

Dr. I Dewa Nyoman Badera, S.E., M,Si., Ak
 LATAR BELAKANG

• Perkembangan Pendekatan Model Non-Linier

• Riset tentang hubungan variabel akuntansi dan harga

saham
 TUJUAN PENELITIAN

• Untuk menunjukkan relevansi nilai antara rasio-rasio

keuangan dengan return saham.

• Untuk menentukan model terbaik dalam menjelaskan

hubungan-hubungan antara rasio-rasio keuangan
dengan return saham.
 RUMUSAN MASALAH

• Apakah terdapat relevansi nilai antara rasio-rasio

keuangan dalam kaitannya dengan return saham?

• Apakah model non-linier dapat lebih baik dalam

menjelaskan hubungan antara rasio-rasio keuangan
dengan return saham?
 KAJIAN PUSTAKA

• Rasio Keuangan : Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE),

Earnings per Share (EPS), Assets Turnover (ATO), Inventory Turnover
(ITO), Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), Debt-to-Equity (DER) dan
Times-Interest Earned (TIE).

• Return Saham : buy-and-hold return (BHR) dan cumulative return

(CR).

• Penelitian Terdahulu : Mramor dan Mramor-Kosta (1997), Mramor dan

Pahor (1998) Omran (2004), Jafari (2006), Hosseini (2008)
 KAJIAN PUSTAKA

• Rasio Keuangan : Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE),

Earnings per Share (EPS), Assets Turnover (ATO), Inventory Turnover
(ITO), Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), Debt-to-Equity (DER) dan
Times-Interest Earned (TIE).

• Return Saham : buy-and-hold return (BHR) dan cumulative return

(CR).

• Penelitian Terdahulu : Mramor dan Mramor-Kosta (1997), Mramor dan

Pahor (1998) Omran (2004), Jafari (2006), Hosseini (2008)
 VARIABEL TERIKAT

• Buy-and-hold return (BHR) :

𝐵𝐻𝑅𝑖𝑇 = ෑ 1 + 𝑅𝑂𝑅𝑖𝑡 − 1, 𝑇 = 12
𝑡=1

• Cumulative return (CHR) :

𝐶𝑅𝑖𝑇 = ෍ 𝑅𝑂𝑅𝑖𝑡 , 𝑇 = 12
𝑡=1
 VARIABEL BEBAS
Rasio Proksi
Profitabilitas Return on Assets (ROA)
Return on Equity (ROE)
Earnings per Share (EPS)
Efisiensi Assets Turnover (ATO)
Inventory Turnover (ITO)
Likuiditas Current Ratio (CR)
Quick Ratio (QR)
Leverage Debt-to-Equity (DER)
Coverage Times-Interest Earned (TIE)
Rumus Prediksi Hubungan
Net Income/Assets
Net Income/Equity Positif dan Kuadratik
Net Income/#Shares
Sales/Assets Positif dan Logaritmik
COGS/Inventory atau Akar Kuadrat
Cur.Assets/Cur.Liab. Negatif dan Kuadratik
(CA-Inventory)/CL atau Logaritmik
Tot.Debts/Tot.Assets Negatif dan Linier
EBIT/Interest Negatif dan Akar
Kuadrat
 MODEL REGRESI LINIER

Buy-and-hold return (BHR) :

𝐵𝐻𝑅𝑖𝑇 = 𝛼 + 𝛽1 𝑅𝑂𝐴𝑖𝑇 + 𝛽2 𝑅𝑂𝐸𝑖𝑇 + 𝛽3 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑇 + 𝛽4 𝐴𝑇𝑂𝑖𝑇 + 𝛽5 𝐼𝑇𝑂𝑖𝑇 + 𝛽6 𝐶𝑅𝑖𝑇

+ 𝛽7 𝑄𝑅𝑖𝑇 + 𝛽8 𝐷𝐸𝑅𝑖𝑇 + 𝛽9 𝑇𝐼𝐸𝑖𝑇 + 𝜀𝑖𝑇

Cumulative return (CHR) :

𝐶𝑅𝑖𝑇 = 𝛼 + 𝛽1 𝑅𝑂𝐴𝑖𝑇 + 𝛽2 𝑅𝑂𝐸𝑖𝑇 + 𝛽3 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑇 + 𝛽4 𝐴𝑇𝑂𝑖𝑇 + 𝛽5 𝐼𝑇𝑂𝑖𝑇 + 𝛽6 𝐶𝑅𝑖𝑇
+ 𝛽7 𝑄𝑅𝑖𝑇 + 𝛽8 𝐷𝐸𝑅𝑖𝑇 + 𝛽9 𝑇𝐼𝐸𝑖𝑇 + 𝜀𝑖𝑇
 MODEL REGRESI NON LINIER

Regresi Bivariat : meregresikan BHR dan CR terhadap masing-masing

rasio keuangan dengan menggunakan model-model sbb:

Fungsi Formula
Linier Y = a + bX
Kuadratik Y = a +b1X + b2X2
Logaritmik Y = a + blnX
Eksponensial Y = a + bX
Kuadratik-logaritmik Y = a + b1lnX + b2ln2X
Rational-logaritmik Y = a + b1/X + b2(lnX)/X

Akar kuadrat Y = a + b√X

Regresi Multivariat : bergantung dari bentuk-bentuk regresi bivariat

yang paling sesuai untuk masing-masing variabel, kemudian dibentuk
model non linier multivariat untuk dibandingkan dengan model linier
multivariat
 PERBANDINGAN LINIER DAN NON LINIER
Linier :
• Cocok untuk inferensi dan interpolasi pada kisaran tertentu
• Sederhana dan dapat menggambarkan hubungan antar variabel
secara langsung

• Terbatas untuk hubungan-hubungan linier

• Sensitif terhadap outlier, data terdistribusi secara normal
• Data harus independen satu sama lain
• Tidak cocok untuk peramalan atau ekstrapolasi di luar kisaran
pengamatan

Non Linier :
• Cocok untuk prediksi atau ekstrapolasi di luar kisaran pengamatan
• Bebas dari keterbatasan-keterbatasan model linier

• Lebih kompleks daripada model linier

• Koefisien dapat menjadi kurang reliabel dalam menggambarkan
hubungan antar variabel
CONTOH MODEL NON LINEAR