Imbal hasil

abnormal dan
pasar efisien
 Pengertian hasil abnormal
Imbal hasil (return) merupakan keuntungan

01 yang diperoleh dari investasi. Imbal hasil ini

merupakan salah satu faktor yang memotivasi
investor untuk berinvestasi dan juga telah
merupakan imbalan atas keberanian investor
menanggung risiko atas investasi yang t APA ITU
dilakukan. Semakin besar imbal hasil yang
Hasil Abnormal
dihasilkan atau diperoleh oleh suatu investasi.
Akan semakin besar pula daya tarik investasi
tersebut bagi investor, walaupun tetap
memperhitungkan faktor risiko yang melekat
pada investasi tersebut. .
 Imbal hasil abnormal (abnormal return) biasanya terjadi pada pasar modal yang tidak efisien.
Pasar modal dikatakan tidak efisien jika suatu atau beberapa pelaku pasar dapat menikmati imbal
hasil abnormal dalam jangka waktu yang cukup lama. Di lain pihak pasar, pasar modal dikatakan
efisien jika harga sesuai sekuritas yang diperdagangkan telah mencerminkan semua informasi
yang tersedia.

 Imbal hasil abnormal merupakan selisih antara imbal hasil sesungguhnya aktual realisasi yang
terjadi dengan limbah hasil ekspektasi. Imbal hasil aktual merupakan imbal hasil yang terjadi pada
waktu ke waktu yang merupakan selisih harga relatif sekarang terhadap harga sebelumnya.
 Pengertian pasar efisien

● Pasar Efisien adalah pasar yang nilai-nilai sekuritasnya tidak menyimpang dari nilai-nilai
intrinsik. Dalam konteks ini yang dimaksud dengan pasar adalah pasar modal dan pasar
uang. suatu pasar dikatakan efisien apabila tidak seorangpun, baik investor individu
maupun investor institusi, akan mampu memperoleh limbah hasil tidak normal setelah
disesuaikan dengan risiko dengan menggunakan strategi perdagangan yang ada. Artinya
harga-harga yang terbentuk dalam pasar merupakan cerminan dari informasi yang ada.

● Pasar dikatakan efisien terhadap suatu sistem informasi jika dan hanya jika harga-harga
sekuritas bertindak seakan-akan setiap orang mengamati sistem informasi tersebut.
Ada beberapa kondisi yang harus dipenuhi
untuk tercapainya pasar efisien, yaitu :
Ada banyak investor yang rasional

1 dan berusaha untuk

memaksimalkan profit sehingga
tindakan dari satu investor saja
tidak akan mampu memengaruhi
Pasar harga sekuritas.
Efisien 2 Semua pelaku pasar dapat memperoleh
informasi pada saat yang sama dengan
dipenuhi cara yang mudah dan murah
Informasi yang terjadi bersifat acak
Informasi bereaksi secara cepat radang
3 informasi baru sehingga harga sekuritas
akan berubah sesuai dengan perubahan
nilai sebenarnya akibat yang termasuk
tersebut.
 Bentuk pasar efisien

Efisien dalam
bentuk lemah

Menurut fama(1970)
bentuk pasar efisien
yang diklasifikasikan
Efisien dalam
sebagai berikut
bentuk setengah kuat

Efisien dalam bentuk

kuat
 Kontrak forward,futures, currency call
option,dan currency put option
Pasar Futures dan Option
 Digunakan untuk mengantisipasi risiko valas yang diakibatkan oleh
transaksi bisnis dan juga untuk tujuan spekulatif. Biasanya disebut
sebagai surat berharga derivatif (derivative securitas).
 Surat berharga derivatif umumnya digunakan untuk melindungi investor
dari risiko keuangan, misalnya :

Perusahaan makanan yang menggantungkan input Dari pasar gandum,

dapat melindungi diri dari Gejolak harga gandum (misalnya karena
banjir atau Kekeringan menyebabkan harga gandum meningkat) Dengan
membeli kontrak futures.
 Kontrak
forward,futures,
currency call
option,dan
currency put
Kontrak futures dan forward

● suatu kontrak forward maupun futures pada dasarnya berisi kewajiban untuk
memperdagangkan mata uang asing pada suatu tingkat kurs yang ditetapkan hari ini, untuk
diseleserahkan kepada tanggal tertentu di masa mendatang.
● bila kontrak menyatakan akan membeli suatu mata uang asing, maka pedagang Palas itu
dinamakan memegang posisi long atau beli dalam kontrak. Sedangkan posisi short (jual)
tunjukkan kewajiban untuk menjual mata asing di masa mendatang
Kontrak Futures dan Foward

● Currency Forward Contracts adalah Perjanjian pribadi antara du aindividu yang dapat
menandatangani kontrak apapun yang mereka setujui.
● Kedua pihak merundingkan kontrak di pasar antar bank yang memperdagangkan sejumlah
valas pada tanggal dan harga di masa mendatang.
● Besarnya kontrak dan tanggal penyerahan dinegosiasikan dan kemudian dibuat.
● Karena tidak dilakukan di bursa, maka kedua belah pihak mempunyai resiko bahwa
masing-masing pihak dapat saja bangkrut/macet pada saat perjanjian.
Ciri Kontrak Futures

 Daily resettlement (penentuan harga setiap hari) dan

penempatan margin (sejumlah kecil deposito sebagai
jaminan) diperlukan.
• Penjual dan pembeli harus bertemu (bandingkan dengan
kontrak forward yang dinegosiasikan lewat telpon) sehingga
diperlukan suatu lantai bursa (disebut pit).
• Ukuran kontrak dan tanggal penyerahan telah
distandardisasi.
• Spekulasi publik yang berkualitas didorong.
• Mayoritas kontrak futures ditutup lewat revarshing trades
sehingga penyerahan tidak pernah dilakukan.
 
Tujuan utama kontra forward dan futures
● Tujuan utama dalam memudahkan antisipasi terhadap risiko perubahan kurs valas
● Dapat di juga digunakan untuk spekulasi

Kelebihan dan Kekurangan Kontrak Futures

 Kelebihan
● Lebih kecilnya kontrak futures dan adanya kebebasan melikuidasi kontrak setiap waktu
sebelum jatuh tempo.
● Kontrak Futures yang diperdagangkan di pasar yangTe an jelas.

 Kekurangan
● Keterbatasan jumlah mata uang yang diperdagangkan.
● Terbatasnya tanggal penyerahan.
● Kakunya jumlah kontrak mata uang yang diserahkan.
Faktor-faktor yang mempengaruhi nilai tukar
● Tingkat inflasi
● Tingkat bunga
● Tingkat pendapatan nasional
● Kontrol pemerintah
● Perbedaan permintaan dan penawaran
● Ekspektasi dan spekulasi atau isu atau rumor