BAB 8 DERIVATIF MATA UANG

8.1
A. Pengertian Derivatif
Derivatif adalah perjanjian atau kontrak yang dilakukan dua pihak
ataupun lebih. Tujuan dari kontrak tersebut adalah membeli atau menjual
komoditas maupun aset. Kemudian, perjanjian tersebut dapat berguna
menjadi objek perdagangan. Derivatif bisa diartikan pula
sebagai instrumen investasi dan terdiri atas berbagai produk keuangan
yang telah diawasi BEI. Produk keuangan yang terdapat pada derivatif bisa
berupa mata uang, saham, obligasi, indeks obligasi, indeks saham, suku
bunga, atau lainnya. apabila produk derivatif berupa komoditas,
pengawasannya akan dilakukan oleh pihak BAPPEBTI.
Manfaat Derivatif
Transaksi derivatif adalah instrumen investasi yang secara umum
diciptakan guna melindungi harga atau nilai dari sebuah komoditas pada
masa mendatang. Melihat kembali ke belakang dan awal mula
kemunculannya, derivatif ada untuk menjaga harga gandum yang ada di
Chicago.
Jenis dan Contoh Derivatif
 Kontrak Serah
Jenis derivatif kontrak serah ialah perjanjian antara 2 pihak ataupun
lebih guna menyerahkan maupun membeli aset atau komoditas
dengan jumlah, harga, serta tanggal pelepasan yang telah ditentukan
dan disetujui.
 Kontrak Berjangka
kontrak berjangka pada derivatif adalah kontrak atau perjanjian yang
dilakukan 2 pihak ataupun lebih untuk membeli atau menyerahkan
komoditas maupun aset dengan jumlah, harga, serta tanggal
pelepasan yang telah disetujui. kontrak berjangka diperjualbelikan
secara teratur pada bursa berjangka, yakni tempat dilakukannya
kegiatan transaksi dari kontrak jenis ini.
 Kontrak Opsi
Untuk jenis derivatif yang ketiga, kontrak opsi merupakan salah satu
yang paling umum digunakan untuk melindungi komoditas atau aset
terhadap nilai atau risiko hedging { hedging adalah strategi atau
kebijakan yang diterapkan untuk mengantisipasi dan mencegah
kerugian bisnis dan finansial seseorang. }. Ada dua jenis dari
kontrak opsi, yakni opsi beli dan opsi jual.
 Opsi beli, bisa juga disebut call option, ialah menyerahkan hak
kontrak pada pemiliknya guna membeli sebuah aset tertentu.
Sementara itu, put option atau opsi jual adalah pemberian hak
kontrak pada pemiliknya untuk menjual sebuah aset tertentu. Pihak
pemilik opsi mempunyai hak, walaupun tak berkewajiban untuk
melakukan transaksi sesuai harga yang telah ditentukan pada kontrak
opsi.
 Swap
Derivatif jenis yang terakhir adalah swap, yakni kontrak atau
perjanjian untuk saling bertukar arus kas pada jangka waktu yang
telah ditentukan serta dilakukan secara kontinu. Contoh dari
transaksi swap adalah interest rate swap.
Contoh tersebut dihubungkan dengan harga atau nilai apa pun yang
cenderung berubah-ubah atau fluktuatif. Fungsi swap ini lazimnya
dijadikan sebagai pelindungan bisnis atau perusahaan saat
menghadapi fluktuasi { gejala yang menunjukkan turun-naiknya
harga;} dari suku bunganya. Swap biasanya bisa dinegosiasikan
dengan langsung oleh seluruh pihak, baik 2 atau lebih, yang
memiliki kontrak.

Risiko Derivatif
Sebagai instrumen investasi dengan bentuk kontrak pinjaman, derivatif
termasuk sebagai instrumen investasi dengan tingkat risiko yang cukup
tinggi. Kendati demikian, tingkat keuntungan dari produk tersebut juga
tidak kalah menggiurkannya sehingga jumlah peminatnya tidak kalah
dengan instrumen investasi lainnya.
Pada kenyataannya, pelaksanaan dari instrumen derivatif sangatlah
kompleks dan juga terperinci. Meskipun bertujuan untuk menjaga nilai
tukar dari Rupiah, pihak perusahaan yang memakai produk ini tak berarti
secara otomatis dapat terbebas terhadap risiko yang mungkin terjadi.
B. Kontrak Berjangka / Futures Contracts
Futures Contracts adalah kontrak derivatif di mana terdapat
perjanjian untuk membeli atau menjual sebuah aset pada harga tertentu
di tanggal yang disepakati.
Chicago Mercantile Exchange (CME) menyediakan jalan keluar bagi
spekulan mata uang dan bagi mereka yang ingin mengurangi risiko
mata uang mereka. Perdagangan terjadi dalam mata uang berjangka,
yang merupakan kontrak untuk jumlah tertentu dari mata uang tertentu;
 nilai tukar ditetapkan pada saat kontrak ditandatangani, dan tanggal
pengiriman ditetapkan oleh dewan direksi Pasar Moneter Internasional
(IMM).

C. Forward Contract versus Futures Contract

Forward contract adalah yang dibuat over the counter (OTC) dan
diselesaikan hanya sekali, di akhir kontrak. Kedua belah pihak yang
terlibat dalam perjanjian menegosiasikan persyaratan kontrak yang
tepat. Ini dinegosiasikan secara pribadi dan dilengkapi dengan tingkat
risiko default karena rekanan bertanggung jawab untuk mengirimkan
pembayaran.
Perbedaan Utama;
1. Salah satu hal yang membedakan kontrak forward dari kontrak future
adalah bagaimana mereka diatur. Kontrak forward tidak diatur sama
sekali, sementara kontrak future diawasi oleh badan pemerintah pusat.
Lembaga yang memberikan pengawasan dan regulasi kontrak
berjangka adalah Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
CFTC didirikan pada tahun 1974 untuk mengatur pasar derivatif, untuk
memastikan bahwa pasar berjalan secara efisien, dan untuk melindungi
kepentingan investor dengan mencegah penipuan dan manipulasi.
2. Jaminan untuk setiap kontrak juga diberikan oleh pihak yang berbeda.
Karena forward dinegosiasikan secara pribadi, mereka memberikan
jaminan untuk menyelesaikan kontrak. Futures, di sisi lain, memiliki
jaminan kelembagaan yang diberikan oleh lembaga kliring yang
mendukung mereka. Tidak seperti forward, di mana tidak ada jaminan
sampai kontrak diselesaikan, futures memerlukan deposit atau margin.
Ini bertindak sebagai jaminan untuk menutupi risiko gagal bayar.

D. Keuntungan Kerugian, Futures Contract

a. keuntungan futures contrack yaitu antara lain:
1. Lindungi nilai (Hedging)
Futures dapat investor gunakan sebagai sebuah intrumen lindungi
nilai (hedging) karena bisa mengonpesasi terhadap risiko yang
dihasilkan oleh adanya penurunan pada nilai dari sebuah
portofolio underlying.
2. Transaksi aktif jangka pendek
Menawarkan keuntungan dan pergerakan indeks. Entah bearish
ataupun bullish tanpa harus seorang investor memiliki
aset underlying.
 3. Diversifikasi aset
4. Produk futurus dapat di jadikan sebagai salah satu pilihan untuk
berinvestasi dan sarana diversifikasi pertofolio aset.
b. Kekurangan Investasi Future Contrack
1. Laverage
Dapat menghadirkan sejumlah kerugian pada investor dalam
masalah pergerakan harga yangb tidak sesuai dengan ekspektasi
yang tidak sesuai. Jadi jika pergerakan nantinya
pada underlying terlalu fluktuasi maka margin disetorkan
investor dapat terus berkurang dan investor harus
menyetorkannya margin tambahan jadi nantinya investor tidak
menambahkan margin, maka broker akan langsung menutup
posisi investor.
2. Risiko ketidak sempurnaan hedging
Dapat melindungi posisinya dengan mengambil posisi short.
Namun apabila investor salah memperkirakan berapa besar
jumlah yang akan di jual atau posisi short dalam melakukan
hedging, maka dapat menyebabkan sejumlah kerugian bagi
seorang investor.

E. Arbitrase antara Futures dan Forward Markets

Arbitrase memainkan peran penting di bursa berjangka. Mereka
menerjemahkan kurs futures ke dalam kurs forward antar bank dan,
dengan merealisasikan keuntungan peluang, pertahankan kurs futures
sejalan dengan kurs forward bank.
Transaksi arbitrase seperti yang dijelaskan dalam aplikasi “Forward-
Futures Arbitrage” akan menawar menaikkan harga futures dan
menawar menurunkan harga forward sampai perkiraan kesetaraan
dipulihkan. Itu
kata “perkiraan” digunakan karena perbedaan antara dua kontrak.
Berbeda dengan forward kontrak, di mana keuntungan atau kerugian
tidak direalisasikan sampai jatuh tempo, berarti menandai pasar
keuntungan (atau kerugian) kontrak future sehari-hari harus
diinvestasikan (atau dipinjam) dengan suku bunga masa depan yang
tidak pasti.

8.2

A. OPSI MATA UANG

 Opsi adalah instrumen keuangan yang memberi hak kepada
pemegangnya, namun bukan kewajiban untuk menjual atau membeli
instrumen keuangan lain dengan harga dan tanggal kedaluwarsa yang
ditetapkan.
Penjual put option atau call option harus memenuhi kontrak jika
pembeli menginginkannya. Karena opsi untuk tidak membeli atau
menjual memiliki nilai, pembeli harus membayar sejumlah premi
kepada penjual opsi untuk hak istimewa ini. Seperti yang diterapkan
pada mata uang asing, call option memberi pelanggan hak untuk
membeli, dan put option memberikan hak untuk menjual, mata uang
yang dikontrak pada tanggal kedaluwarsa.
B. Struktur pasar
over-the-counter (OTC) adalah kontrak yang spesifikasinya
umumnya dinegosiasikan mengenai jumlah, harga pelaksanaan dan hak,
instrumen dasar, dan kedaluwarsa. OTC ditawarkan oleh bank
komersial dan investasi di hampir semua pusat keuangan dan
merupakan bagian terbesar dari perdagangan opsi mata uang. Aktivitas
OTC terkonsentrasi di London dan New York, dan berpusat pada mata
uang utama, paling sering melibatkan dolar AS terhadap pound Inggris,
euro, franc Swiss, yen Jepang, dan dolar Kanada serta persilangannya.
Pasar opsi OTC terdiri dari dua sektor:
(1) pasar ritel yang terdiri dari pelanggan nonbank yang membeli
dari bank sejumlah asuransi yang disesuaikan terhadap pergerakan nilai
tukar yang merugikan.
(2) pasar grosir di antara bank komersial, bank investasi, dan
perusahaan perdagangan khusus; pasar ini dapat mencakup
perdagangan OTC antar bank atau perdagangan di bursa yang
terorganisir.
C. Menggunakan Opsi Mata Uang
Pengguna opsi mata uang yang khas adalah perusahaan keuangan
yang memegang investasi besar di luar negeri di mana keuntungan yang
belum direalisasi cukup besar telah terjadi karena perubahan nilai tukar
dan di mana keuntungan ini diperkirakan akan dibalik sebagian atau
seluruhnya.
D. Penyebaran Mata Uang.
Penyebaran mata uang memungkinkan spekulan bertaruh pada arah
mata uang tetapi dengan biaya lebih rendah daripada membeli put atau
call option saja. Ini melibatkan pembelian opsi dengan satu harga strike
dan menjual opsi serupa dengan harga strike yang berbeda.
E. Opsi Knockout
 Opsi knock-out adalah kontrak derivatif dalam opsi, yang kehilangan
seluruh nilainya jika harga aset acuan mencapai tingkat tertentu dan
kontrak opsi kedaluwarsa tidak berharga. Dalam kasus seperti itu,
pembeli tidak mendapatkan imbalan dan penulis opsi menerima
pembayaran tetap jika harga pokok mencapai tingkat tertentu.
F. Opsi Harga dan Penilaian
Dari sudut pandang teoretis, nilai suatu opsi mencakup dua
komponen: nilai intrinsik dan nilai waktu.
1. Nilai intrinsik Dalam keuangan, suatu aset biasanya mengacu
pada nilai yang dihitung berdasarkan asumsi yang
disederhanakan. Misalnya, nilai intrinsik suatu opsi didasarkan
pada nilai pasar saat ini dari instrumen yang mendasarinya, tetapi
mengabaikan kemungkinan fluktuasi di masa depan dan nilai
waktu uang.
2. nilai waktu dari suatu opsi adalah premi yang akan dibayar oleh
investor rasional atas nilai latihannya saat ini, berdasarkan
probabilitas nilainya akan meningkat sebelum kedaluwarsa.