ACHMAD ANTA R PERDANA 7774230006

• Teori pasar efisien menyatakan bahwa informasi mengandung

pengungkapan, bukan kondisi pengungkapan itu sendiri,
melainkan penilaian pasar. Kemudian, informasi dapat
disebarkan dengan mudah dalam catatan dan pengungkapan
tambahan pada penyajian laporan keuangan. Teori ini
menyimpulkan bahwa harga secara langsung merefleksikan
keseluruhan kemampuan untuk memproses informasi dan
pengetahuan dari para investor.
• Konsep pengungkapan penuh (full disclosure). Efisiensi
mengimplikasikan bahwa isi informasi yang disclosure
bernilai bagi pasar. Informasi dapat ditemukan secara mudah
dalam catatan kaki dan pengungkapan tambahan dalam laporan
keuangan.
• Eksistensi dari information asymmetry. Akuntansi
merupakan sebuah mekanisme terjadinya pertukaran informasi
yang relevan dari dalam ke luar perusahaan.
• Terdapat hubungan antara harga pasar sekuritas yang efisien (resiko)
dengan tingkat pengembalian yang diharapkan atas sekuritas
tersebut. Dalam hal ini, kita dapat menggunakan CAPM (Capital
Asset Pricing Model).
Terdapat tiga kegunaan utama dari formula CAPM yaitu :
• CAPM secara jelas menjelaskan bagaimana harga saham bergantung
pada harapan investor tentang harga saham dan dividen di masa
depan.
• Dengan kembali pada pandangan ex post dari return, CAPM
menyediakan kita dengan sebuah cara untuk memisahkan return
yang telah direalisasi pada sebuah saham menjadi komponen yang
diharapkan atau tidak diharapakan.
• Model pasar menyediakan sebuah cara yang sesuai untuk
memperkirakan beta saham, sebagai ukuran risiko yang penting bagi
investor
Teori pasar sekuritas efisien memiliki implikasi besar bagi
akuntansi keuangan. Efisiensi Pasar (Market Eficiency)
didefinisikan sebagai hubungan antara harga-harga sekuritas
dengan informasi. Secara detail, efisiensi pasar dapat
didefinisikan dalam beberapa macam definisi, yaitu berdasarkan
nilai intrinsik sekuritas, berdasarkan akurasi dari ekspektasi
harga, berdasarkan distribusi informasi, dan berdasarkan pada
proses dinamik.
Alasan Respon Pasar
Prediksi-prediksi perilaku investor dalam merespon informasi laporan keuangan
adalah sebagai berikut:
•Investor memiliki kepercayaan sebelumnya tentang hasil yang diekspektasikan
dan resiko-resiko saham perusahaan. Kepercayaan-kepercayaan ini diperoleh
berdasarkan informasi yang sudah dipublikasikan.
•Dalam menerbitkan pendapatan bersih tahun berjalan, beberapa investor akan
memisah kedalam bentuk yang lebih jelas, dengan cara menganalisis angka-angka
pendapatannya.
•Para investor sudah merevisi kepercayaan mereka tentang profitabilitas dan
pendapatan di waktu mendatang akan cenderung membeli saham perusahaan pada
harga pasar mereka sekarang, dan sebaliknya bagi mereka yang sudah merevisi
penurunan kepercayaan (evaluasi mereka tentang resiko saham-saham ini mungkin
juga direvisi).
•Kita berekspektasi untuk mengamati saham-saham yang diperdagangkan akan
meningkat ketika perusahaan melaporkan pendapatan bersihnya.
• Teori pasar yang efisien mengindikasikan bahwa pasar akan
bereaksi cepat terhadap informasi baru. Oleh karena itu, perlu
diketahui kapan pendapatan bersih yang dilaporkan pertama
kali dipublikasikan. Jika peneliti mencari volume dan dampak
harga maka tidak ada dampak yang diamati meskipun
sebenarnya ada. Jika pasar efisien bereaksi, seharusnya terjadi
dalam narrow window atau di sekitar tanggal pengumuman.
• Koefisien respon pendapatan (earning response coefficient)
mengukur tingkat sejauhmana pendapatan pasar abnormal dari
suatu sekuritas dalam merespon komponen yang tidak diduga
dari pendapatan yang dilaporkan dari suatu perusahaan yang
menerbitkan sekuritas tersebut.
• Item-item ekstraordinari merupakan item-item yang diperoleh
dari transaksi atau keadilan-kejadian yang memiliki semua ciri-
ciri berikut ini:
• tidak diduga terjadi secara sering selama bertahun-tahun
• bukan merupakan aktivitas bisnis yang dilakukan oleh
organisasi tersebut
• tidak tergantung secara besar kepada keputusan atau
determinasi oleh manajemen atau pemilik
• Penelitian menghadapi kesulitan metodologis yang lebih rumit
daripada yang ditemukan dalam reaksi pasar terhadap
pendapatan bersih.
• Informasi yang berbasis biaya historis tentang cadangan
minyak dan gas bisa lebih memiliki nilai relevan daripada yang
diimplikasikan dalam pembahasan yang kami kemukakan
diatas.