Apa Arti Bilangannya?

Bagaimana dengan Obligasi 100 Tahun?

Ya, beberapa perusahaan menerbitkan obligasi dengan jangka waktu yang melebihi masa hidup
seseorang. Misalnya, Électricité de France S.A. (FRA) pada awal 2014 menjual obligasi 100
tahun di Eropa. Selain itu, negara-negara seperti Irlandia dan Meksiko baru-baru ini menjual
obligasi pemerintah 100 tahun.
Mengapa perusahaan dan negara ini menerbitkan obligasi 100 tahun? Sejumlah investor, seperti
dana pensiun dan perusahaan asuransi, memiliki kewajiban tidak lancar. Mereka membutuhkan
aset jangka panjang untuk mengurangi ketidaksesuaian aset-liabilitas. Sementara berinvestasi
dalam obligasi 100-tahun memiliki risiko tingkat bunga, utang jangka panjang memiliki efek
pengimbang terhadap aset jangka panjang. Dengan demikian, kelompok investor ini memiliki
permintaan yang kuat untuk obligasi ini. Perusahaan multimiliaran dolar lainnya, seperti Walt
Disney Company (USA) dan The Coca-Cola Company (USA), telah menerbitkan obligasi 100
tahun di masa lalu. Banyak dari obligasi dan surat utang ini mengandung opsi yang
memungkinkan penerbit utang membayar sebagian atau seluruh utang jauh sebelum jatuh tempo
yang dijadwalkan. Misalnya, obligasi 100 tahun yang dikeluarkan Disney pada tahun 1993
seharusnya jatuh tempo pada tahun 2093, tetapi perusahaan dapat mulai membayar kembali
obligasi tersebut setiap saat setelah 30 tahun (2023).
Anda mungkin terkejut mengetahui bahwa obligasi 1.000 tahun juga ada. Beberapa emiten,
seperti Canadian Pacific Corporation (CAN), telah menerbitkan obligasi semacam itu di masa
lalu. Dan, ada juga contoh obligasi yang diterbitkan tanpa tanggal jatuh tempo sama sekali, yang
berarti bahwa penerbit utang terus memenuhi pembayaran kupon selamanya. Jenis instrumen
keuangan ini biasa disebut sebagai keabadian.
Sumber: Albert Phung, "Mengapa Perusahaan Mengeluarkan Obligasi 100 Tahun?" Investopedia
(Februari 2009); dan K. Linsell, “Pinjaman EDF Melebihi $ 12 Miliar Minggu Ini dengan
Obligasi 100 Tahun,” Bloomberg (17 Januari 2014); dan Dara Doyle, “Irlandia Menjual Obligasi
100 Tahun Pertama, Tetap Pada Jejak yang
Kembali,” Bloomberg (16 Maret 2016).

Metode Bunga Efektif

Seperti dibahas sebelumnya, dengan membayar lebih atau kurang pada saat penerbitan, investor
mendapatkan tingkat yang berbeda dari tingkat kupon pada obligasi. Ingatlah bahwa perusahaan
penerbit membayar suku bunga kontraktual selama jangka waktu obligasi tetapi juga harus
membayar nilai nominal pada saat jatuh tempo. Jika obligasi diterbitkan dengan diskon, jumlah
yang dibayarkan pada saat jatuh tempo lebih dari jumlah penerbitan. Jika diterbitkan dengan
premi, perusahaan membayar kurang pada saat jatuh tempo relatif terhadap harga penerbitan.
Perusahaan mencatat penyesuaian ini sebagai biaya bunga obligasi selama umur obligasi melalui
proses yang disebut amortisasi. Amortisasi diskon meningkatkan beban bunga obligasi.
Amortisasi premi mengurangi beban bunga obligasi. Prosedur yang diperlukan untuk amortisasi
diskon atau premium adalah metode bunga efektif (juga disebut amortisasi nilai sekarang). Di
bawah efektif
metode bunga, perusahaan: [1] (Lihat bagian Referensi Sastra Resmi pada akhir bab.) 1. Hitung
biaya bunga obligasi terlebih dahulu dengan mengalikan nilai tercatat (nilai buku) obligasi pada
awal periode dengan suku bunga efektif.2 2. Tentukan diskon obligasi atau amortisasi premium
selanjutnya dengan membandingkan biaya bunga obligasi dengan bunga (uang tunai) yang harus
dibayar.
Ilustrasi 14.5 menggambarkan secara grafis perhitungan amortisasi.
ILUSTRASI 14.5 Diskon Obligasi dan Perhitungan Amortisasi Premium Metode bunga efektif
menghasilkan beban bunga periodik yang setara dengan persentase konstan dari nilai tercatat obligasi.

Obligasi Diterbitkan dengan Diskon

Untuk mengilustrasikan amortisasi diskon dengan metode bunga efektif, anggap Evermaster AG
menerbitkan € 8,000 istilah obligasi 8 persen pada tanggal 1 Januari 2015, jatuh tempo pada 1 Januari
2020, dengan bunga dibayarkan setiap tanggal 1 Juli dan 1 Januari. Karena para investor diperlukan
tingkat bunga efektif 10 persen, mereka membayar € 92.278 untuk € 100.000 obligasi, menciptakan
diskon € 7.222. Evermaster menghitung diskon € 7,222 seperti yang ditunjukkan pada Gambar 14.6.4

ILUSTRASI 14,6 Perhitungan Diskon Utang Obligasi

Nilai jatuh tempo hutang obligasi € 100.000

Nilai sekarang € 100.000 jatuh tempo dalam 5 tahun sebesar 10%, dibayarkan bunga setiap semester
(Tabel 14.2); FV (PVF10,5%); (€ 100.000 × .61391) € 61.391

Nilai sekarang dari bunga € 4.000 dibayarkan setiap semester selama 5 tahun dengan 10% per tahun
(Tabel 14.4); R (PVF-OA10,5%); (€ 4.000 × 7.72173) €30.887

Hasil dari penjualan obligasi (€92.278)

Diskon hutang obligasi € 7.722

Jadwal amortisasi lima tahun muncul pada Gambar 14.7.

ILUSTRASI 14.7 Jadwal Amortisasi Diskon Obligasi

JADWAL AMORIZASI DISCOUNT AMONDASI

METODE EFEKTIF-BUNGA — PEMBAYARAN BUNGA SEMIANNUAL

5-TAHUN, 8% OBLIGASI DIJUAL KE YIELD 10%

Tanggal Pembayaran tunai Beban bunga Diskon amortasi Jumlah tecatat

obligasi
1/1/19 92,278
7/1/19 4,000a 4,614b 641c 92,892d
1/1/20 4,000 4,645 645 93,537
7/1/20 4,000 4,677 677 94,214
1/1/21 4,000 4,711 711 94,925
7/1/21 4,000 4,746 746 95,671
1/1/22 4,000 4,783 783 96,454
7/1/22 4,000 4,823 823 97,277
1/1/23 4,000 4,864 864 98,141
7/1/23 4,000 4,907 907 99,048
1/1/24 4,000 4,952 952 100,000
40,000 47,722 7,722
a €4,000 = €100,000 × .08 × 6/12

b €4,614 = €92,278 × .10 × 6/12

c €614 = €4,614 − €4,000

d €92,892 = €92,278 + €614

Evermaster mencatat penerbitan obligasi dengan diskon pada 1 Januari 2019, sebagai berikut.

Cash 92,278

Hutang obligasi 92,278

Evermaster mencatat penerbitan obligasi dengan diskon pada 1 Januari 2019, sebagai berikut.

Beban bunga 4,614

Hutang obligasi 614

Kas 4,000

Evermaster mencatat biaya bunga yang timbul pada tanggal 31 Desember 2019 (akhir tahun), dan
amortisasi diskon sebagai berikut.

Beban bunga 4,645

Hutang bunga 4,000

Hutang obligasi 645

Konsep yang Mendasari

Karena biaya penerbitan obligasi tidak memenuhi definisi suatu aset, beberapa pihak berpendapat
bahwa biaya obligasi harus dikeluarkan pada saat penerbitan.

Obligasi Diterbitkan dengan Premium

Sekarang asumsikan bahwa untuk masalah obligasi yang dijelaskan di atas, investor bersedia menerima
suku bunga efektif sebesar 6 persen. Dalam hal itu, mereka akan membayar € 108.530 atau premium €
8.530, dihitung seperti yang ditunjukkan pada Gambar 14.8.

ILUSTRASI 14.8 Perhitungan Premi Hutang Obligasi

Nilai jatuh tempo hutang obligasi € 100.000

Nilai sekarang € 100.000 jatuh tempo dalam 5 tahun sebesar 6%, dibayarkan bunga setiap semester
(Tabel 14.2); FV (PVF10,3%); (€ 100.000 × .74409) € 74.409

Nilai sekarang dari € 4.000 yang harus dibayar setiap semester selama 5 tahun dengan 6% per tahun
(Tabel 14.4); R (PVF-OA10,3%); (€ 4.000 × 8.53020) €34.121
Hasil dari penjualan obligasi (€108.530)

Premium atas hutang obligasi € 8.530

Jadwal amortisasi lima tahun muncul pada Gambar 14.9.

ILUSTRASI 14.9 Jadwal Amortisasi Premium Obligasi

JADWAL AMORSIZASI PREMIUM OBLIGASI

METODE BUNGA EFEKTIF — BUNGA SEMIANNUAL

PEMBAYARAN 5-TAHUN, OBLIGASI 8% DIJUAL KE YIELD 6%

Tanggal Pembayaran tunai Beban Bunga Premi diamortasi Jumlah obligasi

1/1/19 108,530
7/1/19 4,000a 3,256b 744 107,786
1/1/20 4,000 3,234 766 107,020
7/1/20 4,000 3,211 789 106,231
1/1/21 4,000 3,187 813 105,418
7/1/21 4,000 3,162 838 104,580
1/1/22 4,000 3,137 863 103,717
7/1/22 4,000 3,112 888 102,829
1/1/23 4,000 3,085 915 101,914
7/1/23 4,000 3,057 943 100,971
1/1/24 4,000 3,029 971 100,000
40,000 31,470 8,530
a €4,000 = €100,000 × .08 × 6/12

b €3,256 = €108,530 × .06 × 6/12

c €744 = €4,000 − €3,256

d €107,786 = €108,530 − €744

Evermaster mencatat penerbitan obligasi ini secara premium pada tanggal 1 Januari 2019, sebagai
berikut.

Kas 108,530

Hutang obligasi 108,530

Evermaster mencatat pembayaran bunga pertama pada 1 Juli 2019, dan amortisasi premi sebagai
berikut.

Beban bunga 3,256

Hutang obligasi 744

Kas 4,000
Evermaster harus mengamortisasi diskonto atau premium sebagai penyesuaian terhadap biaya bunga
selama masa obligasi sedemikian rupa sehingga menghasilkan tingkat bunga konstan ketika diterapkan
pada jumlah tercatat utang yang terhutang pada awal periode tertentu.

Bunga yang Masih Harus Dibayar

Dalam contoh kami sebelumnya, tanggal pembayaran bunga dan tanggal laporan keuangan pada
dasarnya sama. Misalnya, ketika Evermaster menjual obligasi dengan premi, dua tanggal pembayaran
bunga bertepatan dengan tanggal pelaporan keuangan. Namun, apa yang terjadi jika Evermaster
menyiapkan laporan keuangan pada akhir Februari 2019? Dalam hal ini, seperti yang ditunjukkan oleh
Ilustrasi 14.10, perusahaan memprioritaskan premi dengan jumlah bulan yang sesuai untuk sampai pada
biaya bunga yang tepat.

ILUSTRASI 14.10 Perhitungan Beban Bunga

Bunga akrual (€ 4,000 × 2/6) € 1,333.33

Premium diamortisasi (€ 744 × 2/6) (248,00)

Beban bunga (Januari – Februari) € 1,085,33

Evermaster mencatat akrual ini sebagai berikut.

Biaya Bunga 1.085,33

Hutang Obligasi 248,00

Hutang Bunga 1,333,33

Jika perusahaan menyiapkan laporan keuangan enam bulan kemudian, itu mengikuti prosedur yang
sama. Artinya, premi yang diamortisasi akan seperti yang ditunjukkan pada Gambar 14.11.

ILUSTRASI 14.11 Perhitungan Amortisasi Premium

Premium diamortisasi (Maret – Juni) (€ 744 × 4/6) € 496,00

Premium diamortisasi (Juli – Agustus) (€ 766 × 2/6) 255,33

Premium diamortisasi (Maret-Agustus 2019) € 751,33

Obligasi yang Diterbitkan Antara Tanggal Bunga

Perusahaan biasanya melakukan pembayaran bunga obligasi setiap setengah tahun, pada tanggal yang
ditentukan dalam perjanjian obligasi. Ketika perusahaan menerbitkan obligasi selain dari tanggal
pembayaran bunga, investor obligasi akan membayar kepada penerbit bunga yang timbul dari tanggal
pembayaran bunga terakhir hingga tanggal penerbitan. Investor obligasi, sebagai akibatnya, membayar
penerbit obligasi di muka untuk bagian dari pembayaran bunga enam bulan penuh yang tidak berhak
mereka miliki karena mereka belum memegang obligasi untuk periode itu. Kemudian, pada tanggal
pembayaran bunga setengah tahunan berikutnya, investor obligasi akan menerima pembayaran bunga
enam bulan penuh.

Obligasi yang Diterbitkan di Par.

Sebagai ilustrasi, asumsikan bahwa alih-alih menerbitkan obligasi pada 1 Januari 2019, Evermaster
menerbitkan obligasi lima tahun, bertanggal 1 Januari 2019, pada 1 Mei 2019, dengan par (€ 100.000).
Evermaster mencatat penerbitan obligasi antara tanggal bunga sebagai berikut.

1 Mei 2019

Uang Tunai 100.000

Hutang Obligasi 100.000

(Untuk mencatat penerbitan obligasi pada par)

Kas 2.667

Biaya Bunga (€ 100.000 × .08 × 4/12) 2.667

(Untuk mencatat bunga yang masih harus dibayar; Hutang Bunga mungkin akan dikreditkan sebagai
gantinya)

Karena Evermaster menerbitkan obligasi di antara tanggal bunga, itu mencatat penerbitan obligasi pada
nominal (€ 100.000) ditambah bunga yang masih harus dibayar (€ 2.667). Artinya, jumlah total yang
dibayarkan oleh investor obligasi termasuk empat bulan bunga yang masih harus dibayar.
Pada 1 Juli 2019, dua bulan setelah tanggal pembelian, Evermaster membayar bunga investor selama
enam bulan, dengan membuat entri berikut.

1 Juli 2019

Biaya Bunga (€ 100,000 × .08 × 6/2) 4.000

Tunai 4.000

(Untuk mencatat pembayaran bunga pertama)

Akun Beban Bunga sekarang mengandung saldo debit € 1,333 (€ 4,000 - € 2,667), yang mewakili jumlah
yang tepat dari beban bunga — dua bulan 8 persen dari € 100,000.

Beban Bunga

5/1/19 2.667a

7/1/19 4.000b

Saldo 1.333
 a. Bunga yang diterima diterima.
b. Pembayaran tunai

Obligasi Diterbitkan dengan Diskon atau Premium.

Ilustrasi di atas disederhanakan dengan menerbitkan 1 Januari 2019, obligasi diterbitkan pada tanggal 1
Mei 2019, pada par. Namun, jika obligasi diterbitkan dengan diskon atau premium antara tanggal bunga,
Evermaster tidak hanya harus memperhitungkan pembayaran bunga tunai parsial tetapi juga jumlah
amortisasi efektif untuk periode parsial.

Sebagai gambaran, asumsikan bahwa obligasi Evermaster 8 persen diterbitkan pada 1 Mei 2019, untuk
menghasilkan 6 persen. Dengan demikian, obligasi diterbitkan dengan premi; dalam hal ini, harganya
adalah € 108.039,6. Evermaster mencatat penerbitan obligasi antara tanggal bunga sebagai berikut.

1 Mei 201

Kas 108.039

Hutang Obligasi 108.039

(Untuk mencatat nilai sekarang dari arus kas)

Kas 2.667

Biaya Bunga (€ 100.000 × .08 × 4/12) 2.667

(Untuk mencatat bunga yang masih harus dibayar; Bunga Hutang yang mungkin dikreditkan sebagai
gantinya)

Dalam hal ini, Evermaster menerima total € 110.706 pada saat penerbitan, terdiri dari harga obligasi €
108.039 ditambah bunga yang masih harus dibayar dari € 2.667. Mengikuti prosedur bunga yang efektif,
Evermaster kemudian menentukan biaya bunga dari tanggal penjualan (1 Mei 2019), bukan dari tanggal
obligasi (1 Januari 2019).

Ilustrasi 14.12 memberikan perhitungan, menggunakan tingkat bunga efektif 6 persen.

Biaya Bunga Nilai tercatat obligasi € 108.039

Suku bunga efektif (6% × 2/12) 1%

Biaya bunga selama dua bulan € 1.080

Oleh karena itu biaya bunga obligasi untuk dua bulan (Mei dan Juni) adalah € 1.080.

Amortisasi premium obligasi juga hanya untuk dua bulan. Ini dihitung dengan mengambil perbedaan
antara kas bersih yang dibayarkan terkait dengan bunga obligasi dan biaya bunga efektif € 1.080.
Ilustrasi 14.13 menunjukkan perhitungan amortisasi parsial, menggunakan tingkat bunga efektif 6
persen.

ILUSTRASI 14.13 Amortisasi Bunga Periode Parsial

Bunga tunai dibayarkan pada tanggal 1 Juli 2019 (€ 100.000 × 8% × 6/12) € 4.000

Kurang: Bunga tunai diterima pada 2 Mei 2019 2.667

Uang tunai dibayar € 1.333 Biaya bunga obligasi (pada tingkat efektif) selama dua bulan ( 1,080)

Amortisasi premium € 253

Sebagaimana ditunjukkan, baik beban bunga obligasi dan amortisasi mencerminkan periode dua bulan
lebih pendek antara tanggal penerbitan dan pembayaran bunga pertama. Karenanya Evermaster
membuat entri berikut pada 1 Juli 2019, untuk mencatat pembayaran bunga dan amortisasi premium.

1 Juli 2019

Biaya Bunga 4.000

Kas 4.000

(Untuk mencatat pembayaran bunga pertama)

Hutang Obligasi 253

Biaya Bunga 253

(Untuk mencatat amortisasi premium dua bulan)

Akun Beban Bunga sekarang mengandung saldo debit € 1.080 (€ 4.000 - € 2.667 - € 253), yang mewakili
jumlah yang tepat dari beban bunga — dua bulan dengan tingkat bunga tahunan efektif 6 persen pada €
108.039.

Biaya Bunga

5/1/19 2,667a

7/1/19 4,000b

7/1/19 253c Saldo 1,080

a. Bunga yang diterima

b. Pembayaran tunai
c. Amortasi 2 bulan