TUGAS

MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL

Nama : Ilham Firmansyah
NIM : 16311301
Rangkuman

How Emerging Giants Are Rewriting The Rules Of M-A

Sekitar 50% dari merger tidak mencapai tujuan bisnis mereka, dan pengambil alihan
menyebabkan sebagian besar pemegang saham kehilangan uang. Namun, perusahaan-
perusahaan dari negara berkembang seperti Cina, India, Malaysia, Rusia, dan Afrika Selatan
menggunakan M & A sebagai strategi utama globalisasi mereka hari ini. Kenyataan sekarang
bahwa banyak Emerging Giants yang muncul. Perekonomian seperti China dan India tumbuh
dengan laju hampir dua digit selama 15 tahun terakhir, dan itu bersama dengan restrukturisasi
perusahaan, menghasilkan margin laba 10%, dua kali lipat di negara maju. Mencerminkan
neraca perusahaan yang membengkak.

Dua Pendekatan untuk M & A

Sebaliknya, ketika Emerging Giants yang baru muncul mengejar akuisisi lintas batas,
mereka tidak mencari sinergi tradisional atau mencoba untuk menurunkan biaya mereka.
Mereka membeli perusahaan-perusahaan Barat untuk mendapatkan kompetensi
komplementer yaitu, untuk belajar menggunakan aset seperti teknologi dan merek, dan
kemampuan seperti model bisnis baru dan keterampilan inovasi yang akan membantu mereka
menjadi pemimpin global. Biaya operasi bukan masalah; Emerging Giants yang muncul tahu
itu dapat mengubah ekonomi akuisisi hanya dengan beralih ke sumber daya berbiaya rendah
dan proses bisnis di negara asalnya. Selain itu, negara-negara berkembang akan semakin
menyerap output produk berteknologi tinggi dari perusahaan-perusahaan Barat. Banyak
perusahaan yang tumbuh lamban dengan margin rendah dapat diubah menjadi perusahaan-
perusahaan dengan pertumbuhan cepat dan bermargin tinggi oleh para pengakuisisi mereka di
negara-negara berkembang, menurut logika M & A.

Untuk mewujudkan tujuan mereka, perusahaan dari negara berkembang

menggunakan teknik baru untuk mengidentifikasi target dan mengintegrasikannya. Mereka
hanya memperoleh untuk memenuhi tujuan strategis; mereka tidak sepenuhnya berasimilasi
dengan akuisisi; dan CEO fokus pada jangka panjang sambil merencanakan pengambilalihan
dan mengevaluasi hasil. Salah satu perusahaan yang menunjukkan caranya adalah Hindalco
India, yang telah menggunakan M & A untuk menjadi salah satu produsen aluminium
terbesar di dunia. Dalam prosesnya, pemain komoditas India berubah menjadi global utama
terintegrasi dan meningkatkan pendapatan hingga 30 kali lipat, dari $ 500 juta menjadi $ 15
miliar, hanya dalam tujuh tahun.

Ambisi Global Hindalco

Pada tahun 1999, grup ini adalah salah satu produsen serat semen, carbon black, dan
viscose terbesar di dunia. Kemudian, Hindalco tumbuh menjadi produsen aluminium terbesar
di India, dengan hampir 40% pangsa pasar. Perusahaan ini telah membangun selusin pabrik
pengolahan, pembangkit listrik, tambang batubara, dan organisasi berkonsentrasi pada
operasi hulu seperti penambangan bauksit, penyulingan alumina, dan peleburan aluminium.
Eksekutif senior dalam kelompok, seperti Debu Bhattacharya, yang menjadi CEO Hindalco,
tidak puas dengan itu. Hindalco bisa lebih baik, mereka percaya, karena India memiliki
cadangan bauksit yang besar dan perusahaan itu menyombongkan biaya pemrosesan yang
rendah. Hindalco dapat menjadi pemimpin global dengan memperluas bisnis aluminium,
manufaktur lebih banyak produk bernilai tambah, dan menjual produk aluminium. Namun,
faktor keberhasilan dalam bisnis hulu dan hilir berbeda, sehingga Hindalco memutuskan
untuk mengejar strategi dua cabang. Ini akan menghasilkan skala ekonomi dalam bisnis
manufaktur aluminium dengan mendirikan proyek di India, dan akan menggunakan akuisisi
lintas batas untuk memecahkan ke pasar produk. Yang terakhir ini akan berisiko, Hindalco
belum pernah memiliki perusahaan. Karena itu harus belajar untuk mengintegrasikan akuisisi
dan, pada saat yang sama, menyerap kemampuan baru.

Pelajaran yang Diperoleh dari Setiap Akuisisi

Alcan Kanada, salah satu pemimpin global industri aluminium, ingin bergabung
dengan Pechiney Perancis dan Alusuisse dari Swiss untuk fokus pada bisnis hulu. Mereka
memutuskan untuk keluar dari India, di mana mereka hanya memiliki operasi hilir, dan
menempatkan saham 55% sahamnya di India

Pengambil alihan ini memungkinkan Hindalco menggabung rantai nilai industri.

Selama sembilan tahun terakhir, perusahaan mahir mengembangkan produk aluminium
seperti lembaran, foil, ekstrusi, dan membuatnya hemat biaya. Ini telah mengembangkan
kemampuan untuk merek produk, mendistribusikannya ke pengecer dan pelanggan bisnis
lainnya, dan menumbuhkan hubungan pelanggan. Dari Indal, Hindalco mewarisi perusahaan
kecil, Annapurna Foils, yang telah menjadi kurator. Dengan memasang peralatan mutakhir,
proses rekayasa ulang, dan mendorong permintaan untuk foil kemasan, seperti tutup foil dan
pembungkus kembang gula, mereka membantu membalikkan Annapurna.

Pada Desember 2006, setelah kelompok itu meraup enam perusahaan dalam enam
tahun, Hindalco mengajukan tawaran untuk Novelis, salah satu produsen aluminium dan
produk aluminium guling datar terbesar di dunia. Fasilitas perusahaan yang bermarkas di
Atlanta itu telah mendapatkan reputasi untuk inovasi teknologi dan pelanggannya termasuk
Anheuser-Busch, Coca-Cola, Ford, Tetra Pak, dan ThyssenKrupp.

Pada Mei 2007, Hindalco berhasil mengambil Novelis seharga $ 6 miliar —

pengambilalihan terbesar kedua oleh sebuah perusahaan India di Amerika Serikat. Jika
Hindalco tidak mendapatkan banyak pengalaman M & A, mungkin itu tidak akan mengatasi
kesulitan banyak perusahaan pasar berkembang dan membuat tawaran untuk perusahaan
Amerika Utara.

Memungkinkan Integrasi Berkembang

Pada saat perusahaan mengajukan tawaran untuk Novelis, mereka telah

mengembangkan proses empat langkah yang sederhana untuk membantu memenuhi tujuan
awal postmergernya. Langkah-langkahnya adalah berkaitan dengan keuangan, masalah
organisasi, proses bisnis, dan pasar,

1. Integrasi keuangan.
Eksekutif senior menginginkan pihak yang mengakuisisi dan yang diakuisisi untuk
berbicara bahasa keuangan yang sama, melihat laporan yang sama, dan menetapkan tolok
ukur yang serupa. Perpajakan juga membutuhkan tim integrasi Hindalco dan Novelis
harus memenuhi undang-undang perpajakan di semua negara tempat mereka beroperasi,
tetapi mereka ingin mengoptimalkan tagihan pajak

2. Integrasi organisasi.
Hindalco tidak mengganggu struktur manajemen akuisisi, sistem, atau orang kecuali
diperlukan. Dengan mengirim dua orang terbaiknya, Hindalco mampu mengesankan para
eksekutif Novelis, yang sekarang secara rutin memeriksa dengan perusahaan India
sebelum pergi ke luar kelompok untuk mencari ide atau orang.
3. Integrasi proses bisnis.
Hindalco mencari kemenangan bisnis yang mudah dan tidak memperburuk dalam
jangka pendek. Ia telah mendirikan perusahaan di India untuk mengelola sistem teknologi
informasi Novelis karena ketersediaan insinyur murah di sana. Hindalco tidak memecat
karyawan Novelis, tetapi menghentikan perekrutan konsultan.

4. Integrasi pasar.
Hindalco dapat dengan mudah memicu permintaan di India untuk produk-produk
perusahaan yang diakuisisi. Jenis integrasi ini khusus untuk Emerging Giants yang
memiliki pasar rumah yang tumbuh cepat.

Hindalco percaya bahwa penghasilan tetap Novelis akan membantu mengimbangi

fluktuasi dalam keuntungannya dari tahun ke tahun. Itu tidak mengantisipasi krisis pasar,
dengan permintaan sepanjang rantai nilai jatuh secara dramatis. Hindalco telah menghadapi
masalah lain di Novelis juga. Misalnya, Hindalco belum dapat mengkomersilkan teknologi
Novelis dengan cepat. Ini memiliki beberapa produk dalam corong inovasi, tetapi
perkembangannya bergerak dengan sangat lambat. Seperti kebanyakan akuisisi, Hindalco
mengambil alih Novelis ketika pasar saham berada pada puncaknya.

Secara tradisional, keinginan untuk melakukan konsolidasi telah mendorong akuisisi.

Namun, raksasa yang muncul mengambil alih perusahaan di luar negeri untuk
menghubungkan teknologi canggih dan merek dengan biaya rendah dan tingkat pertumbuhan
yang relatif tinggi di rumah. Perusahaan multinasional Barat dapat melawan balik dengan
memberikan mandat global kepada anak perusahaan mereka di luar negeri. Tetapi itu hanya
akan terjadi ketika lokus M & A berpindah dari kantor pusat perusahaan di negara maju ke
kantor pusat regional di pasar negara berkembang.

Pertanyaan :
1. Narasikan dan jelaskan kembali secara bertahap proses yang dilalui Hindalco
dalam menjadi salah satu perusahaan Aluminium terbesar di dunia dengan
memanfaatkan strategi M & A!
Jawab :
a. Penyatuan Keuangan
Hindalco mengatrol hanya sistem laporan di tahap pertama. Eksekutif senior
ingin mempelajari dan belajar untuk berbicara bahasa keuangan yang sama,
melihat beberapa laporan, dan membangun bencmark yang sama.
b. Penyatuan organisasional
Hindalco tidak merusak pengelolaan struktur, sistem, atau keperluan orang-orang.
c. Penyatuan Proses Bisnis
Hindalco mencari kemudahan dan kemenangan bisnis pada jangka pendek.
Misalnya membangun perusahaan India untuk mengelola sistem teknologi
informasi Novelis karena ketersediaan teknisi yang murah. Hindalco tidak
memberhentikan karyawan sementara, tetapi memberhentikan konsultan
perekrutan.

d. Penyatuan Pasar
Walaupun terdapat persaingan di perusahaan India, Hindalco dapat dengan
mudah mengisi permintaan di India untuk perolehan produk perusahaan. Tipe
integrasi ini, secara khusus untuk emerging giant, dimana menumbuhkan secara
cepat pasar setempat.
2. Identifikasi masalah dan tujuan utama apa yang dihadapi Hindalco dalam setiap
tahapnya, sehingga keputusan strategis seperti yang dijelaskan dalam paper
diambil ketika itu?
Pertama, perusahaan ingin stabil pada profit.
Kedua, menyadari persaingan global sejak India tidak melindungi pasar lagi.
Ketiga, untuk bergeser dari bisnis komoditas, Hindalco meningkatkan nilai tambah
produk manufaktur yang Hindalco tidak proses. Tujuannya adalah untuk
meningkatkan kompetensi baru tidak untuk mendapatkan percepatan secara besar atau
pengurangan biaya. Perusahaan seperti Hindalco mampu menyembunyikan beragam
kesalahan dengan memberi tahu investor, “Kita tahu yang terbaik, percayalah”.
3. Bagaimana menurut anda relevansi pandangan Martin (2016) pada paper
M&A: The one thing that you need to get right kaitannya dengan keberhasilan
Hindalco menjadi salah satu produsen aluminium terbesar di dunia dengan
menggunakan strategi merger /akuisisi?
Keberhasilan Hindalco dalam mewujudkan bisnisnya merupakan upaya perusahaan
yang selalu ingin memahami persaingan global, menyesuaikan bsinis yang sesuai
pasar dan berusaha mengisi apa yang perusahaan kurang. Hal-hal tersebut berkaitan
dengan strategi merger / akuisisi dimana perusahaan fokus pada apa yang harus
diberikan perusahaan bukan apa yang di dapat dari proses bisnis tersebut.