Chapter 7

1. Peluang arbitrase pertama terkait dengan arbitrase lokasi. Holt telah memperoleh kuotasi
kurs spot dari dua bank di Thailand, Minzu Bank dan Sobat Bank, keduanya berlokasi di
Bangkok. Harga bid dan ask dalam baht Thailand untuk setiap bank ditampilkan pada tabel
di bawah ini:
Minzu Sobat
Bank Bank
Bid/Penawaran $0.0224 $0.0228
Ask/Permintaan $0.0227 $0.0229
Tentukan apakah kutipan valuta asing sudah sesuai. Jika tidak sesuai, tentukan keuntungan
yang dapat Anda hasilkan dengan menarik $ 100.000 dari rekening giro Blades dan terlibat
dalam arbitrase sebelum tarif disesuaikan.

JAWABAN
Arbitrase lokasi dimungkinkan sebagai berikut:
1. Beli baht Thailand dari Minzu Bank $ 100,000 / $ 0,0227 = 4,405,286.34
2. Jual baht Thailand ke Sobat Bank THB4.405.286,34 × $ 0.0228 = 100.440.53
3. Keuntungan dalam Dolar adalah $ 100.440.53 - $ 100.000 = $ 440.53

2. Selain penawaran dan penawaran harga untuk baht Thailand yang diberikan dalam
pertanyaan sebelumnya, Bank Minzu telah memberikan kutipan berikut untuk dolar AS dan
yen Jepang:
Harga Penawaran Harga Permintaan
yang Dikutip yang Dikutip
Nilai yen Jepang dalam dolar AS $0.0085 $0.0086
Nilai satu baht Thailand dalam yen ¥2.69 ¥2.70
Jepang
Tentukan apakah nilai tukar silang antara baht Thailand dan yen Jepang sudah sesuai. Jika
tidak sesuai, tentukan keuntungan yang dapat Anda hasilkan untuk Blades Inc, dengan
menarik $ 100.000 dari rekening giro Blades dan terlibat dalam arbitrase segitiga sebelum
tarif disesuaikan.

JAWABAN
 Arbitrase segitiga dimungkinkan sebagai berikut:
1. Tukarkan dolar dengan baht $ 100.000 / $ 0,0227 = 4.405.286,34
2. Ubah baht Thailand menjadi yen Jepang THB4.405.286,34 × ¥ 2.69 = 11.850220.25
3. Ubah yen Jepang menjadi dolar ¥ 11.850.220,26 × $ 0,0085 = 100.726,87
4. Keuntungan dalam Dolar adalah $ 100.726,87 - $ 100.000 = 726,87

3. Ben Holt telah memperoleh beberapa kutipan kontrak berjangka untuk baht Thailand untuk
menentukan apakah arbitrase kepentingan yang tercakup dimungkinkan. Dia dikutip tarif
maju $ 0,0225 per baht Thailand untuk kontrak berjangka 90 hari. Tarif spot saat ini adalah
$ 0,0227. Suku bunga sembilan puluh hari yang tersedia untuk Blades di AS adalah 2
persen, sedangkan suku bunga 90 hari di Thailand adalah 3,75 persen (suku bunga ini tidak
disetahunkan). Holt menyadari bahwa arbitrase bunga tertutup, tidak seperti arbitrase lokasi
dan segitiga, memerlukan investasi dana. Karena itu, dia ingin dapat memperkirakan
keuntungan dolar yang dihasilkan dari arbitrase di atas dan di atas jumlah dolar yang
tersedia pada deposit A.S. 90 hari. Tentukan apakah tarif forward dihargai dengan tepat. Jika
harga tidak tepat, tentukan keuntungan yang dapat Anda hasilkan untuk Blades dengan
menarik $ 100.000 dari rekening giro Blades dan terlibat dalam arbitrase kepentingan
tertutup. Ukur keuntungan sebagai jumlah berlebih di atas yang dapat Anda hasilkan dengan
berinvestasi di pasar uang AS.

JAWABAN
Arbitrase kepentingan yang tercakup dimungkinkan seperti berikut :
1) Pada hari pertama, dolar perlu dikonversi ke baht Thailand dan membuka rekening
deposito 90 hari di bank Thailand $ 100.000 / $ 0,0227 = 4.570.484,58
2) Dalam 90 hari, deposito Thailand akan jatuh tempo menjadi
THB 4.405.286,34 × 1.0375 = THB 102.835,90
3) Dalam 90 hari, baht Thailand perlu dikonversi lagi ke dolar AS
THB 4.570.484,58 x $ 0,0225 = $102.835,90
4) 4. Jumlah dolar yang akan tersedia pada deposit A.S. 90 hari
$100.000 × 1,02 = $102.000.000
5) Keuntungan dolar kemudian $102.835,90 - $ 100.000 = $ 2.835,90
4. Mengapa peluang arbitrase cenderung menghilang segera setelah ditemukan? Untuk
mengilustrasikan jawaban Anda, asumsikan bahwa arbitrase bunga tertutup yang melibatkan
pembelian langsung dan penjualan baht di depan adalah mungkin. Diskusikan bagaimana
kurs spot dan forward baht akan menyesuaikan sampai arbitrase bunga tertutup tidak lagi
memungkinkan. Disebut apakah keadaan kesetimbangan yang dihasilkan?

JAWABAN
Karena kekuatan pasar, peluang arbitrase kemungkinan besar akan menghilang segera
setelah ditemukan. Karena tindakan yang diambil arbitrase, penawaran dan permintaan mata
uang asing diatur hingga kesalahan harga memudar. Misalnya, jika baht Thailand akan
mengalami tekanan ke atas pada kurs spot dan tekanan ke bawah pada kurs forward karena
pembelian langsung dan penjualan arbitrase baht berikutnya tidak lagi menjadi pilihan.
Kemudian suku bunga paritas akan terjadi dan tingkat bunga antara dua negara diimbangi
dengan premi atau tingkat diskonto.