Nama : Rizqi Dwi A

NIM : F1320068
Kelas : S1 Akuntansi Transfer B

Multinational financial management : An Overview

Perusahaan Multi Nasional
Perusahaan multi nasional (MNC) merupakan perusahaan yang berusaha di banyak
negara, perusahaan ini biasanya sangat besar. Perusahaan seperti ini memiliki kantor-kantor,
pabrik atau kantor cabang di banyak negara. Mereka biasanya memiliki sebuah kantor pusat
di mana mereka mengkoordinasi manajemen global.
Perusahaan multinasional yang sangat besar memiliki dana yang melewati dana
banyak negara. Mereka dapat memiliki pengaruh kuat dalam politik global, karena pengaruh
ekonomi mereka yang sangat besar bagai para politisi, dan juga sumber finansial yang sangat
berkecukupan untuk relasi masyarakat dan melobi politik. Tujuan dari dilakukannya
manajemen keuangan internasional adalah untuk memaksimalkan nilai perusahaan.
Perusahaan yang tidak melakukan transaksi internasional perlu mengetahui tentang
manajemen internasional hal ini dikarenakan perusahaan-perusahaan ini harus mengenali
bagaimana pesaing asing akan terpengaruh oleh pergerakan di nilai tukar, suku bunga asing,
biaya tenaga kerja, dan inflasi. Karakteristik ekonomi tersebut dapat mempengaruhi
kebijakan biaya produksi dan harga pesaing asing kebijakan.
MNC memiliki 2 tujuan
Tujuan umum:
- memaksimalkan kekayaan pemegang saham,
- memaksimalkan harga saham dan melayani pemegang saham
- memaksimalkan nilai perusahaan.
Tujuan khusus:
- Mengidentifikasi tujuan manajemen dan organisasi struktur MNC,
- Menjelaskan teori-teori kunci yang membenarkan internasional bisnis,
- Menjelaskan metode umum yang digunakan untuk melakukan internasional bisnis,
dan
- Memberikan model untuk menilai MNC.
Manajemen keuangan internasional meliputi aktivitas:
1. Aliran financial, yaitu arus masuk modal dan pinjaman.
 2. Aliran riil, yaitu arus masuk barang dagangan barang (bahan baku, barang setengah
jadi, dan barang jadi
3. Aliran budaya, yaitu arus masuk ilmu pengetahuan, teknologi, dan pola pikir dan
perilaku. Hakikatnya manajemen keuangan internasional adalah eksport capital,
budaya, dan barang dagangan dari negara-negara kapitalis maju ke negara-negara
sedang berkembang.
Tujuan manajmen keuangan internasional
1. Membantu manajer keuangan memutuskan bagaimana pengaruh berbagai kejadian-
kejadian internasional terhadap perusahaan dan langkah-langkah apa yang dapat
diambil untuk memanfaatkan perkembangan positif dan menghindarkan perusahaan
dari dampak negatif.
2. Membantu manajer mengantisipasi kejadian dan membuatnya mampu mengambil
keputusan yang menguntungkan, sebelum kejadian-kejadian tersebut terjadi.
Kejadian-kejadian yang harus diantisipasi tersebut dapat berupa perubahan kurs
valuta asing, tingkat bunga, laju inflasi, pendapatan nasional dan kemungkinan
adanya perubahan aspek politik
3. Membantu manajer keuangan dalam memprediksi kejadian-kejadian internasional dan
dampak kejadian-kejadian internasional terhadap keputusan keuangan perusahaan,
4. Mengetahui siklus ekonomi dunia (tumbuh, krisi, recovery),
5. Mengetahui kelebihan MNC dalam memberdayakan Negara Sedang Berkembang
sehingga Negara Sedang Berkembang tergantung kepadanya,
6. Mengetahui moral bangsa (patriot, kapitalis birokrat, kapitalis komprador),
7. Memahami karakter MNC yang hanya berorientasi mencari keuntungan tanpa peduli
nasib banyak rakyat yang dikuasainya,
8. Mengetahui aliran dana dari negara maju ke NSB dan dari NSB ke negara maju.
Keuangan internasional penting bagi:
1. Ekspansi perusahaan multinasional (Multinational Corporation atau MNC) ke Negara-
negara sedang berkembang (NSB),
2. Ekspansi ideologi globalisasi
3. Perdagangan internasional (Ekspor-impor). Para pemikir ekonomi liberal menyatakan
bahwa ekspansi MNC ke negara-negara sedang berkembang merupakan lokomotif
pembangunan di NSB, oleh sebab itu kehadirannya sangat diharapkan.
Facing Agency Problems
 Dalam Agency problem terjadi antara manajer perusahaan dengan pemegang saham.
Konflik tujuan ini terjadi apabila manajer perusahaan membuat keputusan yang bertentangan
dengan tujuan perusahaan untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham. Misalnya
keputusan untuk memperluas perusahaan yang dimotivasi oleh keinginan manajer untuk
memperoleh lebih banyak kompensasi daripada meningkatkan nilai MNC. Biaya untuk
memastikan bahwa manajer memaksimalkan kekayaan pemegang saham (disebut sebagai
biaya agensi) biasanya lebih besar untuk MNC daripada untuk perusahaan domestik murni
untuk beberapa perusahaan .
- MNC dengan anak perusahaan yang tersebar di seluruh dunia mungkin mengalami
masalah agensi yang lebih besar karena memantau manajer anak perusahaan yang
jauh di luar negeri lebih sulit.
- Manajer anak perusahaan asing dibesarkan di budaya yang berbeda mungkin tidak
mengikuti tujuan yang seragam.
- Ukuran tipis yang lebih besar MNC juga dapat menciptakan masalah keagenan yang
besar.
- Beberapa manajer non-AS cenderung untuk mengecilkan efek jangka pendek dari
keputusan, yang dapat mengakibatkan keputusan untuk asing anak perusahaan MNC
berbasis di AS yang tidak konsisten dengan memaksimalkan kekayaan pemegang
saham.
Parent Control of Agency Problems
Didalam suatu perusahaan induk dari sebuah MNC mungkin dapat mencegah masalah
keagenan dengan tata kelola yang tepat. Hal tersebut dilakukan dengan :
- Mengomunikasikan tujuan setiap anak perusahaan dengan jelas untuk memastikan
bahwa semua anak perusahaan fokus pada memaksimalkan nilai MNC daripada nilai
anak perusahaan masing-masing.
- Induk dapat mengawasi keputusan anak perusahaan untuk memeriksa apakah manajer
anak perusahaan memuaskan tujuan MNC.
- Induk juga dapat menerapkan kompensasi rencana yang menghargai manajer anak
perusahaan yang memenuhi tujuan MNC. Biaya insentif adalah untuk menyediakan
manajer dengan saham MNC (atau opsi untuk membeli saham di Harga tetap) sebagai
bagian dari kompensasi mereka, sehingga mereka mendapat manfaat langsung dari
yang lebih tinggi harga saham ketika mereka membuat keputusan yang meningkatkan
nilai MNC
Corporate Control of Agency Problems
 - Jika manajer MNC membuat keputusan buruk yang mengurangi nilainya, perusahaan
lain mungkin dapat memperolehnya dengan harg harga rendah dan kemungkinan akan
menghapus manajer yang lemah.
- Investor institusi seperti reksa dana atau dana pensiun yang memiliki kepemilikan
saham MNC yang besar dapat mengeluh kepada dewan direksi jika manajer membuat
keputusan yang buruk.( complain to the board of directors if managers are making
poor decision)
- Mereka mungkin mencoba untuk melakukan perubahan dengan cara yang buruk
melakukan MNC, seperti penghapusan manajer tingkat tinggi atau bahkan anggota
dewan. (Change the high-level managers or even board members if the MNC have a
poor performance)
How SOX Improved Corporate Governance of MNCs
Dapat dilihat ada sebuah keterbatasan dari proses pengendalian perusahaan adalah
bahwa investor mengandalkan informasi dari pelaporan oleh manajer perusahaan. Jika
manajer melayani diri mereka sendiri daripada investor, mereka mungkin melebih-lebihkan
kinerja mereka. Ada banyak contoh terkenal (seperti Enron dan WorldCom) di mana MNC
besar mampu mengubah pelaporan keuangan mereka sehingga: investor tidak akan
menyadari masalah keuangan mereka.
Sarbanes-Oxley Act (SOX) dapat menjamin bahwa proses yang lebih transparan
untuk manajer untuk melaporkan produktivitas dan kondisi keuangan perusahaan mereka.
Hal ini mengharuskan perusahaan untu menerapkan proses pelaporan internal yang dapat
dengan mudah dipantau oleh eksekutif dan Dewan direksi. Beberapa metode umum yang
digunakan oleh MNC untuk meningkatkan internal mereka proses pengendaliannya adalah:
- Membangun basis data informasi yang terpusat
- Memastikan bahwa semua data dilaporkan secara konsisten antar anak perusahaan
- Menerapkan sistem yang secara otomatis memeriksa data untuk perbedaan yang tidak
biasa relatif untuk norma
- Mempercepat proses di mana semua departemen dan semua anak perusahaan
memiliki akses ke data yang mereka butuhkan
- Membuat eksekutif lebih akuntabel atas laporan keuangan dengan memverifikasi
secara pribadi ketepatan
Management Structure of an MNC
- Gaya manajemen terpusat,
 Kelebihannya dapat mengurangi biaya agensi karena memungkinkan manajer
induk untuk mengendalikan anak perusahaan asing dan karena itu mengurangi
kekuatan manajer anak perusahaan. Kekurangannya induk manajer dapat membuat
keputusan yang buruk untuk anak perusahaan jika mereka tidak diinformasikan
sebagai manajer anak perusahaan tentang karakteristik keuangan anak perusahaan.
- Gaya manajemen terdesentralisasi,
Kelebihannya gaya ini memberi lebih banyak kendali kepada para manajer yang lebih
dekat dengan operasi dan lingkungan anak perusahaan. Kekurangannya Gaya ini lebih
cenderung menghasilkan agensi yang lebih tinggi biaya karena manajer anak
perusahaan mungkin membuat keputusan yang tidak berfokus pada pemaksimalan
nilai seluruh MNC.
Alasan Perusahaan Memperluas Bisnis Internasional
Teori tentang mengapa perusahaan menjadi termotivasi untuk memperluas bisnis
internasional adalah
1. teori keunggulan komparatif,
2. ketidaksempurnaan teori pasar, dan
3. teori siklus produk.
Ketiga teori tersebut tumpang tindih sampai tingkat tertentu dan dapat saling melengkapi
dalam mengembangkan alasan untuk evolusi bisnis internasional.
Theory of Comparative Advantage
Dalam suatu pertumbuhan bisnis internasional ini dikarenakan munculnya kesadaran
tinggi bahwa spesialisasi oleh negara-negara dapat meningkatkan efisiensi produksi.
Beberapa negara, seperti Jepang dan Amerika Serikat, memiliki keuntungan teknologi,
sementara negara-negara lain, seperti Jamaika, Meksiko, dan Korea Selatan, memiliki
keuntungan dalam biaya tenaga kerja dasar.negara-negara cenderung menggunakan
keuntungan mereka untuk mengkhususkan diri dalam produksi barang yang dapat diproduksi
dengan efisiensi relatif.
Imperfect Markets Theory
Apabila terdapat pasar yang sempurna, maka faktor-faktornya produksi (seperti
tenaga kerja) mudah dialihkan, kemudian tenaga kerja dan sumber daya lainnya akan
mengalir ke mana pun mereka membutuhkan. Mobilitas faktor yang tidak terbatas akan
menciptakan kesetaraan dalam biaya dan pengembalian dan menghilangkan keunggulan
biaya komparatif, alasan untuk perdagangan dan investasi internasional.
 Tetapi dilihat dari kenyataannya kondisi pasar yang tidak sempurna di mana faktor-
faktor produksi agak tidak bergerak. Ada biaya dan seringkali pembatasan terkait dengan
transfer tenaga kerja dan sumber daya lainnya digunakan untuk produksi. Mungkin juga ada
pembatasan dalam mentransfer dana dan sumber daya lain antar negara. Karena pasar untuk
berbagai sumber daya yang digunakan dalam produksinya “tidak sempurna”, perusahaan
multinasional seperti Gap dan Nike sering memanfaatkan sumber daya negara asing. Pasar
yang tidak sempurna memberikan insentif bagi perusahaan untuk mencari keluar peluang
asing.
Teori Siklus Produk
Perusahaan disini menjadi mapan di pasar dalam negeri sebagai hasil dari beberapa
keuntungan yang dirasakan atas pesaing yang ada, seperti kebutuhan oleh pasar untuk
setidaknya satu pemasok produk lagi. Karena informasi tentang pasar dan persaingan lebih
mudah tersedia di dalam negeri, sebuah perusahaan kemungkinan besar akan didirikan sendiri
pertama di negara asalnya. Permintaan asing untuk produk perusahaan pada awalnya akan
diakomodasi dengan mengekspor. Seiring berjalannya waktu, perusahaan mungkin
merasakan satu-satunya cara mempertahankan keunggulannya atas persaingan di luar negeri
adalah dengan memproduksi produk di pasar luar negeri, sehingga mengurangi biaya
transportasi.
Bagaimana Perusahaan Terlibat dalam Bisnis Internasional
Perusahaan menggunakan beberapa metode untuk melakukan bisnis internasional. Yang
paling umum metode adalah ini:
a. Perdagangan internasional
Perdagangan internasional adalah pendekatan yang relatif konservatif yang
dapat digunakan oleh perusahaan untuk menembus pasar (dengan mengekspor) atau
untuk mendapatkan pasokan dengan biaya rendah (dengan mengimpor). Pendekatan
ini memerlukan risiko minimal karena perusahaan tidak menempatkan modalnya
untuk dipertaruhkan.
b. Lisensi
Lisensi mewajibkan perusahaan untuk menyediakan teknologinya (hak cipta,
paten, merek dagang, atau nama dagang) dengan imbalan biaya atau manfaat tertentu
lainnya. Lisensi memungkinkan perusahaan untuk menggunakan teknologi mereka di
pasar luar negeri tanpa investasi besar di luar negeri dan tanpa biaya transportasi yang
dihasilkan dari ekspor. Kerugian utama perizinan adalah bahwa sulit bagi perusahaan
 yang menyediakan teknologi untuk memastikan kontrol kualitas dalam proses
produksi asing
c. Waralaba
Waralaba mewajibkan perusahaan untuk menyediakan strategi penjualan atau
layanan khusus, dukungan bantuan, dan mungkin investasi awal dalam waralaba
dengan imbalan periodic biaya. Seperti halnya lisensi, waralaba memungkinkan
perusahaan untuk melakukan penetrasi ke luar negeri pasar tanpa investasi besar di
luar negeri.
d. Usaha bersama
Usaha bersama adalah usaha yang dimiliki dan dioperasikan bersama oleh dua
atau lebih perusahaan. Banyak perusahaan menembus pasar luar negeri dengan
terlibat dalam usaha patungan dengan perusahaan yang: tinggal di pasar-pasar
tersebut. Sebagian besar usaha patungan memungkinkan dua perusahaan untuk
menerapkan masing-masing
keunggulan komparatif dalam proyek tertentu.
e. Akuisisi operasi yang ada
Perusahaan sering mengakuisisi perusahaan lain di luar negeri sebagai alat
penetrasi
pasar luar negeri.Akuisisi memungkinkan perusahaan untuk memiliki kendali penuh
atas bisnis asing mereka dan dengan cepat memperoleh keuntungan besar porsi
pangsa pasar luar negeri.
f. Mendirikan anak perusahaan asing baru
Perusahaan juga dapat menembus pasar luar negeri dengan mendirikan operasi
baru di luar negeri negara untuk memproduksi dan menjual produknya. Seperti
akuisisi asing, metode ini membutuhkan investasi yang besar. Mendirikan anak
perusahaan baru mungkin lebih disukai daripada asing akuisisi karena operasi dapat
disesuaikan dengan kebutuhan perusahaan.
Valuation Model for an MNC
Metode untuk menilai MNC dan beberapa metode akan mengarah pada penilaian yang
sama
a. Domestic Model
 Nilai (V) murni domesti perusahaan di Amerika Serikat umumnya ditentukan sebagai
nilai sekarang dari arus kas yang diharapkan, di mana tingkat diskonto yang digunakan
mencerminkan biaya modal rata-rata tertimbang. dan mewakili tingkat pengembalian yang
diminta oleh investor: di mana E(CF$,t) mewakili arus kas yang diharapkan akan diterima
pada akhir periode t, n mewakili jumlah periode ke masa depan di mana arus kas diterima,
dan k mewakili tingkat pengembalian yang diminta oleh investor. Arus kas dolar dalam
periode t mewakili dana yang diterima oleh perusahaan dikurangi dana yang dibutuhkan
untuk membayar pengeluaran atau pajak, atau untuk berinvestasi kembali di perusahaan
(seperti investasi untuk mengganti komputer atau mesin lama).
b. Valuing International Cash Flows

Nilai MNC dapat ditentukan dengan cara yang sama seperti perusahaan domestik murni.
Namun, pertimbangkan bahwa arus kas yang diharapkan dihasilkan oleh MNC yang berbasis
di A.S induk pada periode t mungkin berasal dari berbagai negara dan oleh karena itu dapat
berupa mata uangdalam mata uang asing yang berbeda. Arus kas mata uang asing akan
menjadi dikonversi menjadi dolar. Dengan demikian, arus kas dolar yang diharapkan akan
diterima pada akhirnya periode t sama dengan jumlah produk arus kas dalam masing-
masingmata uang j dikalikan nilai tukar yang diharapkan di mana mata uang j dapat
dikonversi menjadi dolar oleh MNC pada akhir periode t.
c. Valuation of an MNC That Uses Many Currencies
MNC yang menjalankan bisnis dalam dua mata uang dapat mengukur arus kas dolar yang
diharapkan dalam periode apa pun dengan mengalikan arus kas yang diharapkan dalam setiap
mata uang dikalikan nilai tukar yang diharapkan di mana mata uang tersebut dapat dikonversi
ke dolar dan kemudian menjumlahkan kedua produk tersebut.
Uncertainty Surrounding an MNC’s Cash Flows
a. Paparan Kondisi Ekonomi Internasional
Jumlah konsumsi di negara manapun dipengaruhi oleh pendapatan yang diperoleh
konsumen dalam negara itu. Jika kondisi ekonomi melemah, pendapatan konsumen menjadi
relatif rendah, pembelian produk oleh konsumen menurun, dan penjualan MNC di negara
itum mungkin lebih rendah dari yang diharapkan.
b. Paparan Risiko Politik Internasional
 Pemerintah asing dapat meningkatkan pajak atau mengenakan hambatan pada anak
perusahaan MNC. Kalau tidak, konsumen di luar negeri dapat memboikot MNC jika ada
gesekan antara pemerintah negara mereka dan negara asal MNC.
c. Eksposur terhadap Risiko Nilai Tukar
Jika mata uang asing menjadi diterima oleh MNC yang berbasis di AS tiba-tiba melemah
terhadap dolar, MNC akan menerima jumlah arus kas dolar yang lebih rendah dari yang
diharapkan. Hal ini dapat mengurangi nilai MNC.