Nama: Desti Sri Widaningsih

NIM: 122100754

Tugas: Resume MKK chapter 22

Opsi dan Keuangan Perusahaan

Pilihan

Pilihan adalah kontrak yang memberi pemiliknya hak untuk membeli atau menjual aset

dengan harga tetap pada atau sebelum tanggal tertentu. Ada kosakata khusus yang terkait

dengan opsi. Berikut adalah beberapa definisi penting:

1. Menjalankan opsi:Tindakan membeli atau menjual aset dasar melalui kontrak opsi.

2. Mogok, atau latihan, harga:Harga tetap dalam kontrak opsi di mana pemegang dapat

membeli atau menjual aset dasar.

3. Tanggal habis tempo:Tanggal jatuh tempo opsi; setelah tanggal ini, opsi mati.

4. Pilihan Amerika dan Eropa:Opsi Amerika dapat dilakukan kapan saja hingga tanggal

kedaluwarsa. Opsi Eropa berbeda dari opsi Amerika karena opsi tersebut hanya dapat

dieksekusi pada tanggal kedaluwarsa.

Opsi Panggilan

Jenis opsi yang paling umum adalahPilihan panggilan. Opsi panggilan memberi pemilik hak

untuk membeli aset dengan harga tetap selama periode tertentu. Tidak ada batasan jenis aset,

tetapi yang paling umum diperdagangkan di bursa adalah opsi saham dan obligasi.
 1. Nilai opsi panggilan pada kedaluwarsa, berapa nilai kontrak opsi panggilan pada

saham biasa pada saat kadaluwarsa? Jawabannya tergantung pada nilai saham yang

mendasarinya pada saat kadaluwarsa.

Letakkan Pilihan

1. Nilai opsi put saat kedaluwarsa

Keadaan yang menentukan nilai put adalah kebalikan dari call option karena put

option memberikan hak kepada pemegangnya untuk menjual saham.

Opsi Penjualan

Seorang investor yang menjual panggilan atas saham biasa harus menyerahkan saham

biasa jika diminta untuk melakukannya oleh pemegang opsi panggilan. Perhatikan bahwa

penjualnya adalahwajib untuk melakukannya. Jika, pada tanggal kedaluwarsa, harga saham

biasa lebih besar dari harga pelaksanaan, pemegang akan melaksanakan panggilan dan

penjual harus memberikan pemegang saham sebagai ganti harga pelaksanaan.

Kombinasi Opsi

Jika harga saham lebih besar dari harga pelaksanaan, opsi jual menjadi tidak berharga,

dan nilai posisi gabungan sama dengan nilai saham biasa. Sebaliknya, jika harga pelaksanaan

lebih besar dari harga saham, penurunan nilai saham akan diimbangi dengan kenaikan nilai

put.

Menilai Pilihan

Di bagian terakhir, kami menentukan opsi apa yang bernilai pada tanggal

kedaluwarsa. Sekarang kami ingin menentukan nilai opsi saat Anda membelinya jauh

sebelum kedaluwarsa.4Kita mulai dengan mempertimbangkan batas bawah dan atas pada

nilai panggilan.
FAKTOR-FAKTOR YANG MENENTUKAN NILAI OPSI PANGGILAN

Faktor-faktor yang menentukan nilai panggilan dapat dibagi menjadi dua set. Set pertama

berisi fitur kontrak opsi. Dua fitur kontrak dasar adalah harga pelaksanaan dan tanggal

kedaluwarsa. Kumpulan faktor kedua yang mempengaruhi harga panggilan menyangkut

karakteristik saham dan pasar.

1. Harga Latihan

Kenaikan harga pelaksanaan mengurangi nilai panggilan.

2. Tanggal habis tempo

Nilai opsi panggilan Amerika harus setidaknya sama besar dengan nilai opsi yang

identik dengan jangka waktu yang lebih pendek hingga kedaluwarsa.

3. Harga saham

Hal-hal lain dianggap sama, semakin tinggi harga saham, semakin bernilai opsi

panggilan.

4. Faktor Kunci: Variabilitas dari Aset yang Mendasari

5. Suku Bunga

PEMBAHASAN CEPAT FAKTOR-FAKTOR YANG MENENTUKAN NILAI OPSI PUT

1. Nilai pasar put ituberkurangkarena harga saham meningkat karena menempatkan

uang saat saham dijual di bawah harga pelaksanaan.

2. Nilai put dengan harga pelaksanaan yang tinggi adalahlebih besardaripada nilai put

yang identik dengan harga pelaksanaan yang rendah karena alasan yang diberikan

dalam (1).

3. Tingkat bunga yang tinggimerugikanmempengaruhi nilai put. Kemampuan untuk

menjual saham pada harga pelaksanaan tetap di masa depan bernilai lebih rendah jika

nilai sekarang dari harga pelaksanaan dikurangi dengan tingkat bunga yang tinggi.
 Efek dari dua faktor lainnya pada put sama dengan efek dari faktor-faktor ini pada

panggilan

4. Nilai put Amerika dengan tanggal kedaluwarsa yang jauh lebih besar daripada put

yang identik dengan tanggal kedaluwarsa lebih awal.6Semakin lama waktu jatuh

tempo memberi pemegang put lebih banyak fleksibilitas, seperti yang terjadi dalam

kasus panggilan.

5. Volatilitas saham yang mendasari meningkatkan nilai put. Alasannya analog dengan

panggilan. Saat kedaluwarsa, penempatan yang jauh dari uang lebih berharga daripada

penempatan yang hanya sedikit ke dalam uang. Namun, pada saat kedaluwarsa, put

way out of the money bernilai nol, seperti halnya put out of the money yang hanya

sedikit.

Formula Penetapan Harga Opsi

1. Harga aset dasar saat ini, yang untuk opsi saham adalah harga satu lembar saham

biasa.

2. Harga pelaksanaan.

3. Waktu hingga tanggal kedaluwarsa.

4. Varians dari aset yang mendasari.

5. Tingkat bunga bebas risiko

Saham dan Obligasi sebagai Opsi

Meskipun berada di luar cakupan bab ini untuk menyusun kembali semua keuangan

perusahaan dalam hal opsi, sisa bab ini mempertimbangkan 2 contoh opsi implisit: Saham

dan obligasi sebagai opsi dan Keputusan struktur modal sebagai opsi.

Pilihan dan Keputusan Perusahaan: Beberapa Aplikasi

1. Penggabungan dan diversifikasi

 2. Opsi dan penganggaran modal

Investasi dalam Proyek dan Opsi Nyata

Arus kas yang diharapkan di setiap periode masa depan didiskontokan pada tingkat

risiko yang sesuai, menghasilkan perhitungan NPV. Untuk proyek independen, NPV positif

berarti penerimaan dan NPV negatif berarti penolakan. Pendekatan ini menangani risiko

melalui tingkat diskonto.