INSTRUMENTS

DERIVATIVES

Nama: Asri Amelia

NIM : 1714290073
Tugas Pasar Modal
Pertemuan ke 10
Jumat 12 Juni 2020
 1. Kontrak
Option

Instrumen
Derivatif 2. Kontrak
terdiri dari : Forward

33.
Kontrak
Futures

Yang akan dibahas pada

pembahasan PPT ini hanya 4. Swap
Kontrak Option dan Warrant
1. Option ( Call and Put Option )

Definisi Option

Option atau opsi adalah suatu kontrak antara

dua pihak dimana salah satu pihak (sebagai
pembeli) mempunyai hak tetapi bukan
kewajiban, untuk membeli atau menjual
suatu asset atau efek tertentu dengan harga
yang telah ditentukan, pada atau sebelum
waktu yang ditentukan, dari atau ke pihak lain
(sebagai penjual).
1. Option ( Call and Put Option )

Membeli Option bukan berarti membeli

langsung sehamanya tetapi hanya membeli
hak untuk membeli danmenjual pada harga
tertentu.
-Pembeli kontrak opsi adalah pihak yang
membeli hak untuk membeli dan menjual
underlying asset pada tanggal tertentu di
masa yang akan datang
-Penjual kontrak opsi adalah pihak yang
menjual hak untuk membeli dan menjual
underlying pada tanggal tertentu di masa
yang akan datang
Jenis Kontrak Opsi

Jenis kontrak opsi

terbagi menjadi 2 1. Call Option
bagian yaitu : (Opsi beli)

• Opsi beli, atau yang lebih dikenal dengan istilah call option, adalah suatu hak
untuk membeli sebuah asset pada harga kesepakatan (strike price) dan dalam
jangka waktu tertentu yang disepakati—baik pada akhir masa jatuh tempo ataupun
di antara tenggang waktu masa sebelum jatuh tempo. Pada opsi beli ini terdapat 2
pihak yang disebut :
1. Pembeli opsi beli atau biasa disebut call option buyer atau juga long call
2. Penjual opsi beli atau biasa juga disebut call option seller atau juga short call
• Pemilik call option memiliki hak, tetapi bukan kewajiban untuk membeli aset
induk atau aset acuan (under laying asset), pada harga tetap selama waktu tertentu.
 Jenis Kontrak Opsi

Jenis kontrak opsi

terbagi menjadi 2 2. Put
bagian yaitu : Option
(Opsi Jual)

• Opsi jual, atau yang lebih dikenal dengan istilah put option, adalah suatu hak untuk menjual sebuah
asset pada harga kesepakatan (strike price) dan dalam jangka waktu tertentu yang disepakati—baik
pada akhir masa jatuh tempo ataupun di antara tenggang waktu masa sebelum jatuh tempo. Pada opsi
jual ini juga terdapat 2 pihak yang disebut :
1.Pembeli opsi jual atau biasa disebut put option buyer atau juga long put
2.Penjual opsi jual atau biasa juga disebut put option seller atau juga short put
• Instrumen ini disebut opsi oleh karena perjanjian ini memberikan “hak” kepada pemegang opsi untuk
menentukan apakah akan melaksanakan atau tidak (atau biasa disebut exercise) opsi yang
dipegangnya, yaitu hak membeli (pada opsi beli) atau hak menjual (pada opsi jual)dan pihak yang
menjual opsi atau yang biasa disebut “penerbit opsi” “wajib” untuk memenuhi hak opsi dari pemegang
opsi tersebut sesuai dengan ketentuan yang disepakati
 Mekanisme
Perdagangan Opsi
• Untuk melakukan perdagangan opsi ada
persyaratan yang harus dipenuhi yaitu:
• Persyaratan Saham Induk
• Tercatat di Bursa sekurang-kurangnya 12 bulan
• Transaksi dalam 12  bulan terakhir
menunjukkan:
– Frekuensi transaksi  per bulan >= 2.000
– intraday volatility > 0,5%
– Harga saham > Rp 500,-
– kapitalisasi pasar > Rp 500 miliar
 Mekanisme
Perdagangan Opsi
Jam Perdagangan
Senin s.d  Kamis
– Sesi I 09:30 – 12:00 Waktu JOTS
– Sesi II 13:30 – 16:00 Waktu JOTS
Jumat
– Sesi I 09:30 – 11:30 Waktu JOTS
– Sesi II 14:00 – 16:00 Waktu JOTS
Exercise dan Automatic Exercise setiap
Hari Bursa pukul 10:00 – 16:15 WIB
 Mekanisme
Perdagangan Opsi
Weighted Moving Average Price (WMA)
Merupakan harga saham acuan KOS bila
pembeli Call Option dan Put Option hendak
melaksanakan haknya
WMA terbit setiap 15 menit dengan
menggunakan data transaksi 30 menit sebelumnya
Jadwal penerbitan WMA:
Senin s.d  Kamis:– Sesi I 10:00 – 12:00 Waktu
JOTS
– Sesi II 13:45 – 16:00 Waktu JOTSJumat:– Sesi I
10:00 – 11:30 Waktu JOTS
– Sesi II 14:15 – 16:00 Waktu JOTS
 Mekanisme
Perdagangan Opsi
Pesanan Nasabah
Setiap pesanan wajib tercatat di bagian
pemasaran termasuk jenis transaksi
(Short/Long), dan status posisi pesanan
(open/close)
Bentuk order: Open Short, Open Long, Close
Short, Close Long
Satuan Perdagangan & Fraksi Premium
Satuan Perdagangan  1 KOS = 10.000 Opsi 
Saham
Fraksi Premium Rp 1,-
 Mekanisme
Perdagangan Opsi
• Penetapan Seri KOS
• Awal periode perdagangan ditetapkan 7 seri call
dan 7 seri put option atas 1 Underlying Stock
• 7 seri terdiri dari 3 seri Out The Money, 3 seri In
The Money, dan 1 At The Money
• Bursa dapat menetapkan suatu seri KOS baru
sebelum berakhirnya periode perdagangan KOS,
apabila:
– dilakukan Automatic Exercise atas suatu seri
KOS;
– adanya Tindakan Korporasi dari Perusahaan
Tercatat
 Mekanisme
Perdagangan Opsi
• Penghentian Perdagangan Opsi Saham
• Bursa dapat melakukan penghentian perdagangan Opsi Saham, dalam hal:
– JATS dan atau JOTS tidak berfungsi sebagaimana mestinya
– adanya permintaan tertulis dari KPEI sehubungan dengan tidak berfungsinya
sistem pengendalian risiko (Risk Management System) dan atau sistem kliring
KPEI
– terjadinya Force Majeure
• Bursa dapat melakukan penghentian perdagangan atas seri KOS tertentu, karena:
– Suspensi atas perdagangan Underlying Stock yang bersangkutan
– Automatic Exercise atas seri KOS tersebut
• Apabila terjadi penghentian perdagangan seri KOS karena penghentian
perdagangan Underlying Stock, AB tetap dapat melakukan Exercise dengan
mengacu pada WMA yang berlaku
• Apabila terjadi penghentian karena JOTS tidak berfungsi, namun Underlying
Stock tetap diperdagangkan, maka:
– Bursa tetap menerbitkan WMA sampai dengan akhir periode perdagangan seri
KOS
– AB tetap dapat melakukan Exercise
 Mekanisme
Perdagangan Opsi
• Biaya Transaksi
• AB yang melakukan Transaksi wajib membayar biaya
transaksi, kliring dan penyelesaian sebesar Rp 2.000,- per
KOS
• Transaksi Opsi Saham untuk Exercise atau Automatic
Exercise hanya dikenakan biaya transaksi kepada Taker
sebesar Rp 2.000,- per KOS
• Biaya Transaksi Opsi Saham per bulan minimum sebesar Rp
2.000.000,-
• AB  wajib menyetor dana jaminan Transaksi Opsi Saham
sebesar 0,01% (nol koma nol satu perseratus) dari nilai
Transaksi Opsi Saham, untuk transaksi yang dijamin oleh
KPEI
• Kewajiban pembayaran biaya transaksi, dana  jaminan dan
pajak sesuai aturan perdagangan ekuitas
 Contoh
Trasaksi Opsi
Misalkan seseorang menawarkan opsi call sebagai
berikut:
Bila kita membeli opsi call yang ditawarkan maka satu Call
tahun yang akan datang kita bisa memperoleh opsi adalah
saham A dengan harga Rp 10.000 dari penerbit opsi
Option
tersebut.
Terlepas dari berapa harga yang tersedia kita bayar untuk
opsi tersebut.
Maka diagram posisi dalam gambar disamping
menunjukkan nilai call pada saat opsi call tersebut jatuh
tempo.
Bila pada saat opsi call jatuh tempo harga saham A di
bawah Rp 10.000, maka nilai call tersebut sama dengan
nol rupiah.
Bila harga saham di atas Rp 10.000, maka kita akan
memperoleh keuntungan jika meng-exercise-kan kontrak
opsi saham tersebut.
Dalam keadaan seperti ini nilai call akan sebesar
harga pasar opsi adalah dikurangi dengan execise price.
 Contoh
Trasaksi Opsi
Misalkan seseorang menawarkan opsi put sebagai berikut:
Dengan membeli opsi put tyang ditawarkan anda bisa menjual Put
saham A kepada orang tersebut dengan harga Rp 10.000 satu
tahun yang akan datang. Option
Kapan opsi put tersebut mempunyai nilai, artinya anda akan
meng-exercise-kan opsi tersebut?
Jawabannya sederhana sekali.
Yaitu bila harga saham A pada saat jatuh tempo di BAWAH Rp
10.000.
Pada saat harga saham A misalnya Rp 8.000, akan datang ke
pihak yang menerbitkan opsi put tadi dan memintanya untuk
membeli saham A sebesar Rp 8.000.
Maka sesaat sebelum opsi put di-exercise-kan, nilai opsi
tersebut adalah Rp 2.000 (selisih antara Rp 10.000 dengan Rp
8.000).
Sebaliknya pada saat harga saham di atas exercise price, maka
nilai opsi put akan sama dengan NOL
 Contoh
Trasaksi Opsi
Nilai tertinggi opsi put (put option) adalah pada saat harga
saham sebesar nol rupiah. Put
Pada saat itu nilai put akan sebesar Rp 10.000 sama
dengan exercise price-nya. Option
Hal yang sama dapat dilakukan bila misalkna harga
opsi put adalah sebesar Rp 500.
Pada berbagai tingkat saham, maka laba (rugi) dengan membeli
opsi put dengan harga premi Rp 500 disajikan pada tabel
berikut:
 Contoh
Trasaksi Opsi
Dengan cara yang sama dengan opsi call di atas, maka tabel
tersebut dapat digambarkan dengan sebuah grafik sebagai berikut: Put
Option

Bagi pihak yang menerbitkan, atau menjual opsi

tersebut maka nilai bagi penerbit opsi adalah
kebalikan dari nilai opsi bagi pembeli opsi.
Bagi penjual opsi call dan opsi put nilainya
ditunjukan pada gambar berikut ini:

nilai opsi bagi

pihak yang
membeli opsi-
opsi
 Mencari Keuntungan dengan Opsi
dalam Transaksi Pasar Modal

• Caranya yaitu :
• Pedagang membeli opsi untuk berspekulasi atau untuk
melindungi kepemilikan aset saat ini. Pedagang juga berusaha
menghasilkan pendapatan melalui penerbitan opsi.
• Opsi pada saham biasanya mewakili 100 saham.
• Jadi, jika opsi biaya $ 0,35, membeli satu opsi akan berharga $
35 ($ 0,35 x 100).
• Dalam hal spekulasi, pembeli opsi dan penerbit / penjualnya
memiliki pandangan yang bertentangan mengenai kinerja
underlying security.
• Opsi Beli (Call Option) Opsi beli memberikan opsi kepada
pembeli dengan hak untuk membeli underlying security pada
harga strike, sehingga pembeli ingin agar saham tersebut naik.
 Mencari Keuntungan dengan Opsi
dalam Transaksi Pasar Modal
• Sebaliknya, pembuat opsi perlu memberikan underlying security
kepada pembeli opsi, pada harga strike, dalam hal harga pasar
saham melebihi harga strike.

• Seorang pembuat opsi yang menjual call option yakin bahwa harga
underlying stock akan turun atau tetap relatif sama dengan harga
strike opsi selama masa opsi tersebut.

• Itulah caranya mereka akan memperoleh keuntungan maksimum.

Keuntungan maksimum penerbit opsi adalah premium yang
diterima saat menjual opsi. Jika pembeli benar, dan harga saham
naik di atas strike price, pembeli akan dapat membeli saham dengan
harga lebih rendah (harga strike) dan kemudian menjualnya untuk
mendapatkan keuntungan dengan harga pasar saat ini

• Namun, jika underlying stock tidak berada di atas harga strike pada
tanggal kedaluwarsa, pembeli opsi kehilangan premi yang
dibayarkan untuk melakukan call option.
 Mencari Keuntungan dengan Opsi
dalam Transaksi Pasar Modal
• Manfaat yang diperoleh dengan perdagangan option, antara lain:
• Manajemen resiko; pemodal yang memiliki put option atas suatu
underlying asset dapat melakukan hedging melalui penundaan
penjualan saham yang dimilikinya bila harga underlying assetnya
turun dratis secara tiba-tiba, sehingga dapat menghindari resiko
kerugian.
• Memberikan waktu yang fleksibel; untuk option tipe amerika, maka
pemegang call maupun put option dapat menetukan apakah akan
melaksanakan haknya atau tidak hingga masa jatuh tempo berakhir
• Menyediakan sarana spekulasi; para pemodal dapat memperoleh
keuntungan jika dapat memperkirakan harga naik dengan
mempertimbangkan membeli call option, dan sebaliknya bila
memperkirakan harga cenderung turun dapat mempertimbangkan
untuk membeli put option.
• Leverage; secara potensial, leverage memberikan hasil investasi
yang lebih besar dibandingkan dengan bila menanam dananya pada
saham misalnya, walaupun resikonya cenderung lebih besar pula
dibandingkan bila melakukan investasi secara langsung.
 1. Kontrak
Option

Instrumen
Derivatif 2. Kontrak
terdiri dari : Forward

33.
Kontrak
Futures

Yang akan dibahas pada

pembahasan PPT ini hanya 4. Swap
Kontrak Option dan Warrant
2. Warrant
Definisi Warrant

Warrant adalah sebuah hak yang

diberikan kepada pemegang
saham untuk membeli lembar
saham pada harga yang telah
ditentukan (harga eksekusi) oleh
emiten yang menerbitkannya
dalam jangka waktu tertentu
2. Warrant

Efek yang diterbitkan oleh suatu

perusahaan ynag memberi hak
kepada pemegang Efek untuk
memesan saham dari perusahaan
tersebut pada harga tertentu
setelah 6 bula atau lebih sejak
Efek dimaksud diterbitkan
Keuntungan dan Kelemahan
Warrant

a. Manfaat dari Waran Keuntungan

1) Pemilik waran memiliki hak untuk membeli Warrant
saham baru perusahaan dengan harga yang lebih
rendah daripada harga saham tersebut di Pasar
Sekunder. Caranya adalah dengan menukarkan
waran yang dimilikinya ketika harga saham
perusahaan tersebut melebihi harga pelaksanaan.
2) Apabila waran diperdagangkan di bursa, maka
pemilik waran mempunyai kesempatan untuk
memperoleh keuntungan (capital gain), yaitu
apabila harga jual waran tersebut lebih besar
daripada harga beli.
Keuntungan dan Kelemahan
Warrant

Kelemahan waran diantaranya yaitu tidak Kelemahan

memperoleh deviden dan hak suara di perusahaan Warrant
terbatas publik, karena pemiliknya bukan
pemegang saham perusahaan.
Periode perdagangan waran lebih lama dari
kredensial dan 3-5 tahun. Waran adalah opsi di
mana pemegang Waran dapat memilih untuk
membayar waran saat jatuh tempo atau tidak.
Pemilik waran bisa menukarkan waran yang
dimilikinya 6 bulan setelah penerbitan Waran oleh
Penerbit. Harga waran ini berfluktuasi selama
periode perdagangan.
 Dampak Warrant
Dampak Memiliki Waran
1) Jika harga saham pada periode pelaksanaan
(exercise period) jatuh dan menjadi lebih rendah
daripada harga pelaksanaannya, investor tidak akan
menukarkan waran yang dimilikinya dengan saham
perusahaan, sehingga ia akan mengalami kerugian atas
harga beli waran tersebut.
 
2) Karena sifat waran hampir sama dengan saham dan
dapat diperdagangkan di bursa, maka pemilik waran
juga dapat mengalami kerugian (capital loss) jika
harga beli waran lebih tinggi daripada harga jualnya.
 Perbedaan Warrant Dengan Opsi ?
1.Opsinya adalah perjanjian antar pihak, di
mana pembeli memiliki hak, bukan kewajiban
untuk membeli atau menjual saham pada
harga yang ditentukan pada tanggal tertentu.
Instrumen yang terdaftar dan diperdagangkan
secara terpisah, yang memberi pembeli hak
untuk mendapatkan jumlah saham tertentu
dengan harga dan tanggal yang telah
ditentukan, disebut sebagai waran
2.Sementara opsi adalah kontrak, waran adalah
sekuritas.
3.Opsi sangat standar, pada dasarnya, mereka
harus mematuhi aturan mengenai jatuh tempo,
durasi, ukuran kontrak, harga pelaksanaan dan
unit perdagangan, namun, waran bersifat
fleksibel.
• Opsi saham adalah instrumen pasar sekunder,
karena perdagangan terjadi antara investor.
Tidak seperti opsi, waran saham adalah
instrumen pasar utama, karena perusahaan itu
sendiri mengeluarkan waran.
• Dalam hal opsi saham, perdagangan
dilakukan antara investor. Tetapi waran
saham dikeluarkan oleh perusahaan atau
lembaga keuangan.
• Ketika opsi saham dilaksanakan, satu investor
memberi atau menerima saham ke / dari
investor lain. Sebaliknya, ketika waran
dilaksanakan, saham yang memenuhi
kewajiban diterima langsung dari perusahaan.
• Aset yang dapat diperdagangkan yang
mendasari opsi adalah obligasi, indeks dan
saham domestik. Sebaliknya, aset dasar yang
dapat diperdagangkan untuk waran adalah
mata uang, saham internasional.