Sekuritas

Derivatif
 01
Pentingnya Sekuritas Derivatif
Sekuritas derivatif adalah suatu instrumen keuangan yang
merupakan turunan ( derivatif asset) dari instrumen utamanya
(underlying asset) baik efek yang bersifat penyertaan maupun hutang.
Nilainya tergantung pada nilai aset keuangan yang mendasarinya.
Sekuritas derivatif hanya perjanjian untuk mengalihkan kepemilikan
sekuritas yang mendasarinya dalam kondisi tertentu. Dalam konteks
investasi, dapat digunakan untuk meningkatkan risiko portofolio,
mengurangi risiko portofolio atau hanya untuk menghasilkan
pendapatan.
Keberadaan derivative penting dikarenakan mereka berkontribusii
pada kelengkapan pasar. Pasar lengkap adalah satu di mana semua
hasil dapat di identifikasi dapat diperoleh dengan memperdagangkan
sekuritas yang ada di pasar. Derivatif menawarkan kesempatan untuk
membatasi risiko yang dihadapi investo dan menawarkan biaya
transaksi yang lebih rendah serta lebih banyak likuiditas.
 Manfaat Derivatif

1 2 3

Meminimalisir Memperbesar Mengamankan

risiko Keuntungan Investasi
 Opsi adalah suatu perjanjian/kontrak antara penjual opsi (seller)
dengan pembeli opsi (buyer), dimana penjual opsi menjamin adanya hak
(bukan suatu kewajiban) dari pembeli opsi, untuk membeli atau
menjual saham tertentu pada waktu dan harga yang telah ditetapkan.

Call Option Put Option

Opsi yang memberikan hak kepada Opsi yang memberikan hak kepada
pemegangnya untuk membeli saham pemiliknya untuk menjual saham tertentu
dalam jumlah tertentu pada waktu dan pada jumlah, waktu dan harga yang telah
harga yang telah ditentukan. ditentukan
 Jenis Opsi
JANGKA PANJANG
Opsi jangka panjang yang dikenal
sebagai Efek Antisipasi Ekuitas Jangka
Panjang (LEAPS) diperkenalkan pada
tahun 1990. Opsi jangka panjang ini
tersedia di ratusan saham dan banyak
indeks.
JANGKA PENDEK
Tren opsi yang relatif baru adalah membuat daftar
opsi jangka pendek yang disebut Weeklys. Opsi ini
terdaftar pada hari Kamis dan berakhir pada hari
Jumat berikutnya. Mingguan Baru terdaftar setiap
minggu. Opsi ini dapat memberi investor peluang
perdagangan yang lebih bertarget.
Terminologi Opsi

01 Harga latihan (pemogokan) atau

Exercise (strike) price)

Tanggal habis tempo atau (Expiration

02 Date)

03 Premi Opsi
 Mekanisme Perdagangan Opsi

Pihak penjual call option melalui
broker yang ditunjuk
menyerahkan sejumlah saham
yang dijadikan patokan kepada
OCC.
Pembeli opsi yang akan melaksanakan call
option membeli saham tersebut dari OCC.
Transaksi pelaksanaan opsi dilakukan
dengan menggunakan perantara OCC,
Oleh karena itu, OCC dapat
menjamin bahwa semua hak
dapat terpenuhi sesuai dengan
yang ditetapkan dalam kontrak
opsi.

Investor yang akan melaksanakan

OCC secara acak akan memilih
opsi menghubungi broker mereka,
broker yang menjual opsi tersebut
dan broker tersebut akan
dan menunjuk mereka untuk
menghubungi OCC untuk
melaksanakan kewajibanya.
melaksanakan opsi.
 Karakteristik Keuntungan Opsi

Pembelian Call Pembelian Call

Option/Penjualan Put Option Option/Penjualan Put Option

Keuntungan didapatkan apabila harga

Keuntungan didapatkan apabila harga saham mengalami kenaikan
saham mengalami kenaikan

Pembelian Put Option

Pembelian Call Option
- Keuntungan : Ketika harga turun menjadi
- Keuntungan : Tidak Terbatas
nol
- Kerugian :Sebesar Premi Opsi
- Kerugian :Sebesar Premi Opsi

Penjualan Put Option Penjualan Call Option

• Keuntungan : Sebesar Premi Opsi • Keuntungan : Sebesar Premi Opsi
• Kerugian : Ketika Harga Turun Menjadi • Kerugian : Tidak Terbatas
Nol
Manfaat opsi bagi investor :

1. Melindungi portofolio Ekspektasi Investor terhadap harga saham

terhadap risiko
1. Naik : membeli call option atau menjual put
penurunan harga pasar option
(hedging)
2. Turun : membeli put option dan/menjual
2. Melakukan spekulasi call option
terhadap pergerakan Investor dapat melakukan berbagai strategi
harga saham perdagangan opsi dengan menerapkan
(speculation) kombinasi transaksi secara bersamaan
meminimalkan risiko dan memaksimalkan
return.
Strategi Perdagangan Opsi

Hedge Strategy Spread Strategy

1 2 3 4
Straddle
Naked Strategy
Strategy
Penilaian Opsi

Penilaian opsi dilakukan untuk dapat mengestimasi nilai

intriksi suatu opsi dan menentukan harga sebuah opsi.
Biasanya kondisi yang terjadi adalah harga opsi
terkadang melebihi nilai intrinsik opsinya atau disebut
nilai waktu (premi waktu). Penilaian opsi sendiri terdapat
dua cara antara lain:

01 02
Nilai Intrinsik dan Model Black-
time Values Scholes
 Makna Put & Call Bagi Investor
Kontrak opsi penting bagi investor dalam kaitannya dengan dua
dimensi dari setiap keputusan investasi yang telah ditekankan di
sepanjang buku ini yaitu pengembalian dan risiko dari aset atau
portofolio. Opsi dapat digunakan untuk berbagai jenis lindung nilai,
yang berkaitan dengan manajemen risiko. Opsi juga menawarkan
spekulan cara untuk meningkatkan investasi mereka dengan batasan
ketat pada risiko penurunan.
 Evolusi Penggunaan Opsi
Puts dan call pada pertukaran opsi terorganisir telah tersedia bagi
investor sejak 1973, meskipun derivatif keuangan telah digunakan
jauh sebelum itu. Puts dan call telah populer di kalangan investor
individu sejak awal perdagangan CBOE, meskipun cara mereka dilihat
agak berubah. Opsi saat ini semakin dihargai dalam manajemen
portofolio strategis karena memungkinkan investor untuk membuat
strategi yang memperluas rangkaian hasil di luar apa yang dapat
dicapai tanpa adanya opsi.
 02

Jenis Jenis Sekuirats Derivatif

Jenis Sekuritas Derivatif

01 Warrant
Salah satu surat berharga yang dikeluarkan perusahaan yang
memberikan hak kepada pemegangnya, untuk membeli saham
perusahaan dengan harga tertentu selama periode tertentu.

02 Right
Hak yang diberikan kepada pemilik saham biasa untuk membeli saham
baru yang diterbitkan emiten.

03 Option
Suatu efek yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk mebeli atau
menjual sejumlah aset tertentu dengan harga yang telah ditetapkan
pada waktu mendatang.
Jenis Sekuritas Derivatif

04 Future
Kontrak berjangka untuk membeli atau menjual suatu aset dengan
penyerahan dilakukan di masa mendatang dengan harga pasar yang
telah disepakati

05 Forward
Kontrak jual beli aset tertentu dengan harga yang telah ditetapkan dan
transaksi dilakukan pada waktu mendatang yang disepakati.

06 Swap
Kontrak penukaran mata uang pada saat sekarang dan waktu yang akan
datang antara nasabah dengan bank devisa
 03

Menghitung nilai intrinsik opsi

 Nilai Intriksik dan Opsi

Nilai intrinsik sebuah opsi adalah nilai ekonomis jika opsi tersebut
dilaksanakan. Jika tidak ada nilai ekonomis yang positif dari suatu
opsi, maka nilai intrinsik opsi tersebut adalah nol. Jadi, call option
akan mempunyai nilai intrinsik yang positif jika harga saham lebih
besar dari strike price. Besarnya nilai intrinsik tergantung dari
selisih antara harga saham yang sebenarnya dan harga strike price
Tetapi, jika ternyata harga strike price lebih besar dari harga
saham, maka nilai intrinsik dari call option adalah nol.
 Komponen Harga Opsi

Harga opsi atau option premium terdiri dari dua komponen yaitu nilai
intrinsik (intrinsic value) dan time premium. Time premium disebut juga
dengan nilai ekstrinsik. Formula Time Premium sebagai berikut:

Option Premium = Intrinsic Value + Time premium

Nilai intrinsik sebuah option put adalah nilai ketika harga penebusan
(exercise price) E > , atau 0.
 Contoh

Seorang investor memiliki 200 lembar saham PT ABC membeli put option saham PT
ABC sebanyak 200 lembar saham dengan harga tebus (exercise price) sebesar
Rp5.000/lembar. Jangka waktu put option adalah 3 bulan.
Jawab :
Jika harga saham PT ABC saat ini sebesar Rp 5.500 (), maka nilai intrinsik put
option adalah 0 karena > E, investor akan memperoleh keuntungan jika menjual
saham ABC di pasar.
Jika harga saham PT ABC saat ini sebesar Rp4.800 (), maka nilai intrinsik put
option adalah Rp5000 - Rp4.800 = Rp200
Terima Kasih