ANALISIS PORTOFOLIO DAN INVESTASI

ANALISIS SAHAM
“PT KALBE FARMA TBK. (KLBF)”

Dosen Pengampu :
Ramel Yanuarta Re, MSM

Disusun oleh :
Annisa Herdiana (20059120)
Gita Elfira (20059066)
Nining (20059026)
Nurva Natasyah (20059028)
Rachmi Saputri (20059029)

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI PADANG
2022
PROFIL PERUSAHAAN

PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) Kalbe Farma (Kalbe) didirikan di Jakarta,

Indonesia pada tahun 1966 dengan visi menjadi
perusahaan produk kesehatan Indonesia terbaik
dengan skala internasional.

KOMISARIS dan DIREKSI KLBE 2021 Dengan “Panca Sradha” sebagai nilai dasar
Nama Jabatan Perseroan, serta kemampuan yang unggul di bidang
Bernadette Ruth
Presiden Komisaris penelitian dan pengembangan (litbang) dan
Irawati Setiady
Santoso Den Komisaris manajemen, dari tahun ke tahun Kalbe telah
Ferdinand Aryanto Komisaris mengembangkan kegiatan usahanyahingga menjadi
Ronny Hadiana Komisaris penyedia solusi kesehatan terintegrasi, yang
Lucky Surjadi Slamet Komisaris Independen
Lilis Halim Komisaris Independen dikelola melalui empat kelompok divisi usahanya:
Adi Harsono Komisaris Independen divisi obat resep, divisi produk kesehatan, divisi
nutrisi, serta divisi distribusi & logistik. Keempat
Vidjongtius Presiden Direktur
Sie Djohan Direktur
divisi usaha ini mengelola portofolio produk obat
Bernadus Karmin Direktur resep dan obat OTC yang komprehensif, minuman
Winata energi, produk-produk nutrisi dan alat-alat
Mulialie Direktur
kesehatan, dengan dukungan jaringan distribusi
Jos Iwan Atmadjaja Direktur
yang menjangkau lebih dari satu juta outlet di
seluruh kepulauan Indonesia.
KLBF Shareholders Di pasar internasional, Perseroan telah hadir di
2021
PT Gira Sole PT Ladang Ira negara-negara ASEAN serta Afrika, dan menjadi
Prima Panent perusahaan produk kesehatan nasional yang mampu
PT Bina Arta PT Lucasta
Charisma Murni Cemer- bersaing di pasar ekspor.
10% 10 lang Kalbe juga merupakan pemain penting di pasar digital
42
% % PT Diptanala PT Santa Seha
Bahana Sanadi melalui keterlibatan aktifnya di berbagai kegiatan
9%
Masyarakat / usaha e-commerce, dengan tujuan melayani pesatnya
9% Public
10% 10 pertumbuhan konsumen yang beradaptasi dengan
%
digital.

Melalui berbagai aliansi strategis dengan mitra-mitra

internasional, Kalbe telah membangun Business Performance KLBE 2017 - 2021 beberapa
kegiatan litbang, yang aktif terlibat dalam (Rp billion)
penelitian
30000
mutakhir di bidang penghantaran obat, 25000 obat
kanker, sel punca dan bioteknologi. 20000 Aktivitas
15000
ini membuka peluang bagi Perseroan 10000 untuk terus
memperkenalkan berbagai produk dan 5000 layanan
0
baru yang inovatif, agar dapat bersaing 2021 2020 2019 2018 2017 dengan
para kompetitor. Per tahun 2021, kegiatan Sales gross profit income usaha
Kalbe tersebar melalui 41 perusahaan, termasuk anak perusahaan, perusahaan patungan dan
entitas asosiasi, didukung oleh 16.235 tenaga kerja.

Berbagai pencapaian ini menempatkan Kalbe sebagai perusahaan produk kesehatan publik
terbesar di Asia Tenggara, dengan nilai kapitalisasi pasar mencapai Rp76 triliun dan nilai
penjualan Rp26.261 miliar per akhir 2021.
PORTOFOLIO BISNIS

(Sumber : detik.com)

Melalui proses pertumbuhan organik dan penggabungan usaha & akuisisi, Kalbe telah tumbuh
dan bertransformasi menjadi penyedia solusi kesehatan terintegrasi melalui 4 kelompok divisi
usahanya : Divisi Obat Resep (kontribusi 23%), Divisi Produk Kesehatan (kontribusi 17%),
Divisi Nutrisi (kontribusi 30%), serta Divisi Distribusi and Logistik (kontribusi 30%). Keempat
divisi usaha ini mengelola portofolio obat resep dan obat bebas yang komprehensif, produk-
produk minuman energi dan nutrisi, serta usaha distribusi yang menjangkau lebih dari satu juta
outlet di seluruh kepulauan Indonesia.

Produk perusahaan ini dijual di 43 negara yang tersebar di 5 benua. Melalui anak usahanya,
perusahaan ini juga mengoperasikan sejumlah klinik kesehatan dan laboratorium klinik. Hingga
akhir tahun 2021, perusahaan ini memiliki 18 anak usaha, yakni PT Bintang Toedjoe, PT
Hexpharm Jaya Laboratories, PT Saka Farma Laboratories, PT Finusolprima Farma
Internasional, PT Bifarma Adiluhung, PT Dankos Farma, PT Pharma Metric Labs, PT Kalbe
Genexine, PT Innolab Sains Internasional, PT Global Onkolab Farma, PT Kalbe Biotek
Indonesia, PT Agroveta Husada Dharma, PT Sanghiang Perkasa, PT Hale International, PT
Enseval Putera Megatrading Tbk, Kalbe Vision Pte. Ltd., Kalbe International Pte. Ltd., PT Karsa
Lintas Buwana.

Di pasar internasional, Kalbe telah hadir di negara-negara ASEAN, Nigeria, dan Afrika Selatan,
dan menjadi perusahaan produk kesehatan nasional yang dapat bersaing di pasar ekspor. Sejak
pendiriannya, Kalbe menyadari pentingnya inovasi untuk mendukung pertumbuhan usaha. Kalbe
telah membangun kekuatan riset dan pengembangan dalam bidang formulasi obat generik dan
mendukung peluncuran produk konsumen dan nutrisi yang inovatif. Melalui aliansi strategis
dengan mitra-mitra internasional, Kalbe telah merintis beberapa inisiatif riset dan pengembangan
yang banyak terlibat dalam kegiatan riset mutakhir di bidang sistem penghantaran obat, obat
kanker, sel punca dan bioteknologi.
ANALISIS INDUSTRI
Untuk mengidentifikasi kekuatan, kelemahan, peluang serta ancaman terhadap kondisi internal
dan eksternal perusahaan, maka kami menggunakan strategi SWOT analysis.

Strength (Kekuatan) Weakness (Kelemahan)

 Industri farmasi memiliki potensi yang  Ekspansi ke noncore business, yakni
sangat besar untuk terus berkembang. ekspansi ke bagian pendukung bisnis
 Produk-produk dari PT Kalbe Farma perusahaan atau bagian yang tidak
merupakan leading brand atau market berhubungan langsung dengan kegiatan
leader dengan berbagai segmentasi pasar yang mendatangkan uang bagi
yang spesifik. perusahaan. Ekspansi ini dapat
 Produk-produknya merupakan inovator, mengakibatkan kurang fokusnya
dengan mengembangkan obat-obatan perusahaan dalam pengembangan bisnis
serta rumusan kimia baru baik dengan didunia farmasi.
kemampuan sendiri ataupun melalui  Komponen impor dari obat yang masih
aliansi strategis dengan mitra sangat tinggi, yaitu sebesar 90% dari
internasional bahan baku yang digunakan (bahan aktif
 PT Kalbe Farma memiliki pengalaman dan bahan pembantu) serta sekitar 50%
yang cukup panjang dan dari segi dari bahan pengemas yang digunakan.
finansial, bahkan pendapatan kalbe
meningkat sekitar 18% per tahun.
 Didalam PT Kalbe Farma terdapat
manajemen senior yang berpengalman,
yakni mantan Dirjen BPOM, dalam
mengembangkan, memproduksi,
pemasaran dan menjual produk – produk
kesehatan dan farmasi.
 Semua fasilitas produksi di dalam Kalbe
Farma dan anak perusahaan kalbe farma
telah mendapatkan sertifikasi ISO 9001.
 Opportunity (Kesempatan) Threat (Ancaman)
 Besarnya penduduk Indonesia dan masih  Adanya kompetisi internal yang cukup
rendahnya konsumsi obat perkapita. Hal keras, terutama di bagian pemasaran
ini menyebabkan pasar potensial yang produk. Dalam kata lain, adanya produk
bisa dikembangkan. dari perusahaan lain yang menyerupai
 Saluran distribusi PT Kalbe Farma yang produk yang dijual oleh Kalbe. Di obat
tersebar luas di Indonesia. Divisi flu, misalnya, Kalbe memiliki Procold
Distribusi dan Logistik Kalbe sementara Dankos Laboratories punya
mengoperasikan jaringan distribusi andalan yang cukup ampuh, Mixagrip.
produk farmasi dengan jangkauan terluas Lantaran Kalbe dan Dankos bisa saling
di Indonesia. Jaringannya yang luas melihat data masing-masing, mereka
mencakup seluruh 33 provinsi di bisa saling menjatuhkan. Hal ini kerap
Indonesia, mendukung Kalbe dalam disebut sebagai “Perang Saudara”.
memberikan layanan ke seluruh negeri,  Adanya krisis ekonomi, khususnya
suatu keunggulan kompetitif yang dalam masa pandemic covid 19 seperti
signifikan bagi Perseroan. sekarang ini, yang telah membuat daya
 Terbukanya peluang ekspor sebagai beli obat rakyat Indonesia menurun. Hal
akibat dari penurunan nilai rupiah dan ini tentunya mengancam kelangsungan
pelaksanaan GMP yang baik di hidup industri farmasi nasional, terutama
Indonesia. untuk pasar lokal.
 Legal sistem yang belum dapat
menanggulangi obat palsu secara efektif
sehingga harga obat menjadi lebih sulit
dikontrol.
 Semakin luasnya pasar yang ingin
dicapai, yaitu menembus pasar
internasional. Hal ini tentunya akan
membuat pesaing-pesaing bisnis farmasi
menjadi semakin meningkat. Sedangkan
di lain sisi, Kalbe mengakui jika
produknya masih belum mampu
bersaing dengan produk dari Amerika
Serikat.
ANALISIS RASIO

2017 2018 2019 2020 2021

PROFITABILITY
Gross Profit Margin (GPM) 48.62% 47.73% 45.26% 44.33% 42.97%
Operating Profit Margin
(OPM) 15.6% 15.66% 15.03% 15.70% 15.95%
Net Profit Margin (NPM) 12.16% 11.85% 11.21% 12.11% 12.31%
Return on Asset (ROA) 22% 13.76% 12.52% 12.41% 13%
Return On Equity (ROE) 17.66% 16.33% 15.19% 15.32% 15.20%

LIQUIDITY RATIO
Current Ratio 4.50 4.66 4.35 4.12 4.45
Quick Ratio 2.8 3.14 2.9 2.98 3.01
Cash Ratio 1.3 1.38 1.18 1.64 1.76
Net Working Capital (Rp
Miliyar) 7.821 8.362 8.645 9.898 12.177

ASSET MANAGEMENT
Net Working Capital Turnover 1.45 2.5 2.6 2.33 2.15
Inventory Turnover 5.84 5.99 6.28 6.3 6.05
Inventory Days On Hand
(DOH) 119.80 112.75 104.78 102.49 104.40
Account Receivable Turnover 7.32 6.47 6.33 6.65 7.65
Account Receivable Days
(DSO) 48.92 52.37 54.3 54.9 47.35
Account Payable Turnover 3.18 2.89 2.98 2.93 3.49
Account Payable Days (DPO) 94.5 91.4 103.41 119.7 105.7

DEPT MANAGEMENT
Dept to Asset Ratio (DAR) 0.16 0.17 0.18 0.19 0.17
Dept to Equity Ratio (DER) 0.20 0.19 0.21 0.23 0.21
Time Interest Earned Ratio
(TIER) 5.55 16.9 11.5 4.8 9.2

MARKET VALUE
EPS 52 53 54 58.31 67.92
PER 32.50X 33.21X 29.07X 28.04X 22.01X
BVPS 298.95 329.09 356.38 389.88 453.67
PBV 0.31X 0.30X 0.34X 0.36X 0.31X

Dari sisi profitabilitas, KLBF dalam 5 tahun terakhir cenderung mengalami penurunan di tahun
2019 namun penurunannya tidak terlalu signifikan. Kemudian mengalami peningkatan lagi
untuk tahn 2020 dan 2021. Hal ini mengindikasikan kinerja yang baik dari KLBF terutama pada
tahun 2020.

Kemudian, untuk rasio likuiditas,dalam 5 tahun terakhir kurang baikdilihat dari current ratio
yang cenderung tidak stabil dan memiliki rasio antara 4.50X – 4.45X dan quick ratio antara 2.8x
– 3.1x yang mana hal ini mengindikasikan bahwa KLBF merupakan perusahaan yang sehat
karena memiliki modal untuk dapat beroperasi serta mampu melunasi utang jangka pendeknya
karena perusahaan yang sehat idealnya memiliki current ratio antara 1.5X – 3X dan mampu
membayar hutang lancar yang dimilikinya karena memiliki rasio >1. Untuk cash ratio KLBF
juga cenderung meningkat stabil berkisar 1.3X -1.76X namun, kenaikan ini masih
mengindikasikan bahwa perusahaan memiliki kas yang cukup untuk membayar utangnya karena
memiliki nilai > 1. Selain itu, net working capital perusahaan juga cenderung meningkat stabil.

Untuk pengelolaan utang, DAR dari KLBF menunujukan kinerja yang semakin baik dalam 5
tahun terakhir karena memiliki rasio yang 1. Kemudian untuk TIER dari KLBF hanya
mengalami kenaikan, yakni sebesar 3.7. walaupun hanya mengalami sedikit peningkatan, TIER
dari KLBF cukup baik karena nilainya >1 yang menandakan bahwa solvabilitas tersebut mampu
mengelola utang bank jangka panjangnya dengan baik.

Dari segi asset management Dalam 5 tahun terakhir, net working capital turnover KLBF semakin
menunjukan performa yang baik dan rasio yang ideal dari tahun ke tahun,namun pada 2021
mengalmi penurunaan, kemudian untuk tren account inventory turnover dari IKLBF cenderung
mengalami kenaikan hingga mengalami peningkatan perputaran sebesar 0.21X berbanding
terbalik dengan trend DOH yang cenderung mengalami penurunan sebesar 15 hari hal ini
mengindikasikan bahwa semakin tinggi perputaran persediaan, maka semakin pendek waktu
yang dibutuhkan oleh KLBF dalam menjual persediaannya. Kemudian untuk tren account
receivable turnover dari KLBF cenderung turun hingga mengalami penaikan perputaran sebesar
0.33X , trend DSO yang cenderung mengalami kenaikan pada 4 thun sebelumnya dan
mengalami penurunan pada 2021 yang menandakan bahwa semakin rendah perputaran piutang
usaha, maka semakin panjang waktu yang dibutuhkan oleh KLBF melakukan penjualan kredit
untuk dapat dikonversikan menjadi uang tunai, sehingga dapat dikatakan KLBF kurang efisien
dalam mengelola perputaran piutang usahanya. Lalu untuk tren account payable turnover dari
KLBF cenderung menurun hingga mengalami kenaikan perputaran sebesar -0.31X berbeda
dengan trend DSO yang mengalami kenaikansampai tahun 2020 dan mengalami penurunan di
2021 sebesar 7 hari hal ini menandakan bahwa semakin rendah perputaran utang usaha, maka
semakin panjang pula waktu yang dibutuhkan untuk dapat melunasi utang-utang yang
dimilikinya, sehingga dapat dikatakan INKP mengalami sedikit penurunan efisiensi dalam
pengelolaan perputaran utangnya selama 5 tahun terakhir.

Kemudian, dari sisi valuasi dalam 5 tahun terakhir PER menurun 10.49X dan PBV meningkt di
tahun 2019 dan 2020, namun pada tahun 2021 sama seperti tahun 2017. namun perubahn ini
masih dikategorikan undervalue atau bisa dikatakan saham dari KLBF tergolong murah karena
memiliki PBV.
ANALISIS VERTIKAL / COMMON SIZE ANALYSIS

PT KALBE FARMA Tbk. DAN ENTITAS ANAKNYA

Laporan Posisi Keuangan Konsolidasi
Tanggal 31 Desember 2019, 2020, 2021
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2019 % 2020 % 2021 %
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 3,040,487,103,572 15.00% 5,207,929,420,504 23.08% 6,216,247,801,928 24.22%
Piutang usaha
Pihak ketiga, neto 3,531,177,696,227 17.43% 3,434,046,805,672 15.22% 3,396,599,712,941 13.23%
Pihak berelasi 41,677,083,452 0.21% 43,173,956,944 0.19% 34,418,386,272 0.13%
piutang lain-lain
pihak ketiga 122,554,254,390 0.60% 117,192,728,121 0.52% 111,750,182,966 0.44%
pihak berelasi 2,251,088,014 0.01% 513,186,951 0.00% 2,374,373,433 0.01%
Aset keuangan lancar
lainnya 195,618,535,562 0.97% 188,316,348,252 0.83% 258,923,289,805 1.01%
Persediaan, neto 3,737,976,007,703 18.45% 3,599,745,931,242 15.95% 5,087,299,647,536 19.82%
Pajak pertambahan nilai
dibayar di muka 147,588,077,744 0.73% 177,644,245,227 0.79% 320,313,085,966 1.25%
Biaya dibayar di muka 85,488,759,946 0.42% 35,088,213,521 0.16% 60,368,444,240 0.24%
Aset lancar lainnya 317,672,371,791 1.57% 271,681,044,281 1.20% 223,914,582,551 0.87%
11,222,490,978,40 13,075,331,880,71
Total Aset Lancar 1 55.38% 5 57.95% 15,712,209,507,638 61.22%

ASET TIDAK LANCAR

Aset keuangan tidak
lancar lainnya 63,126,950,000 0.31% 73,702,992,422 0.33% 127,480,504,992 0.50%
Investasi pada entitas
asosias 27,936,767,060 0.14% 49,635,252,888 0.22% 175,791,295,984 0.68%
Aset pajak tangguhan,
neto 123,162,296,975 0.61% 85,420,248,716 0.38% 91,861,895,896 0.36%
Tagihan restitusi pajak 52,685,481,719 0.26% 35,246,742,713 0.16% 26,611,126,802 0.10%
Aset tetap, neto 7,666,314,692,908 37.83% 8,157,762,093,280 36.15% 7,994,022,263,626 31.15%
Aset takberwujud, neto 662,553,056,528 3.27% 660,017,725,813 2.93% 1,132,731,182,435 4.41%
Aset hak guna, neto 152,382,316,250 0.68% 107,910,689,599 0.42%
Aset tidak lancar lainnya 446,456,638,993 2.20% 274,801,064,577 1.22% 298,016,689,299 1.16%
Total Aset Tidak Lancar 9,042,235,884,183 44.62% 9,488,968,436,659 42.05% 9,954,425,648,633 38.78%

20,264,726,862,58 22,564,300,317,37
TOTAL ASET 4 100.00% 4 100.00% 25,666,635,156,271 100.00%
PT KALBE FARMA Tbk. DAN ENTITAS ANAKNYA
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasi
Tanggal 31 Desember 2019, 2020, 2021
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2019 % 2020 % 2021 %
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA
PENEDEK
Utang bank jangka
pendek 149,638,247,114 0.74% 220,500,000,000 0.98%
Utang usaha
Pihak ketiga 1,118,954,747,521 5.52% 1,119,317,631,252 4.96% 1,587,301,073,547 6.18%
Pihak berelasi 96,905,674,943 0.48% 121,067,966,866 0.54% 80,294,717,257 0.31%
Utang lain-lain
Pihak ketiga 496,089,024,551 2.45% 656,249,155,651 2.91% 710,887,318,011 2.77%
Pihak berelasi 21,079,800 0.00% 833,000 0.00% 788,000 0.00%
Beban akrual 415,650,164,765 2.05% 406,489,186,716 1.80% 551,965,010,439 2.15%
Liabilitas imbalan kerja
jangka pendek 53,813,903,706 0.27% 75,459,365,044 0.33% 158,971,842,015 0.62%
Utang pajak 226,517,164,606 1.12% 428,877,749,935 1.90% 351,589,714,080 1.37%
Bagian jangka pendek
dari:
Utang bank 19,424,285,946 0.10% 123,843,142,605 0.55% 69,999,978,142 0.27%
Liabilitas sewa 24,921,180,605 0.11% 23,645,647,940 0.09%
Utang sewa
pembiayaan 94,512,899 0.00%
Total Liabilitas Jangka
Pendek 2,577,108,805,851 12.72% 3,176,726,211,674 14.08% 3,534,656,089,431 13.77%

LIABILITAS JANGKA
PANJANG
Pinjaman jangka
panjang,
setelah dikurangi
dengan
bagian jangka pendek:
Utang bank 647,647,475,827 3.20% 722,819,149,618 3.20% 490,277,125,583 1.91%
liabilitas sewa 65,732,396,535 0.29% 42,232,351,132 0.16%
Utang sewa
pembiayaan 40,868,940 0.00%
Liabilitas pajak
tangguhan, neto 241,580,981 0.00% 2,590,625,775 0.01% 19,572,472,025 0.08%
Liabilitas imbalan kerja
jangka panjang 334,105,654,954 1.65% 320,349,789,692 1.42% 313,519,500,977 1.22%
utang lain lain jangka
panjang
Pihak berelasi 499,824,000 0.00% 499,824,000 0.00%
Total Liabilitas Jangka
Panjang 982,035,580,702 4.85% 1,111,491,961,620 4.93% 866,101,273,717 3.37%
TOTAL LIABILITAS 3,559,144,386,553 17.56% 4,288,218,173,294 19.00% 4,400,757,363,148 17.15%

2019 % 2020 % 2021 %

EKUITAS
Modal ditempatkan
dan disetor 468,751,221,100 2.31% 468,751,221,100 2.08% 468,751,221,100 1.83%
Tambahan modal
disetor, neto (34,118,673,814) -0.17% (34,118,673,814) -0.15% (34,118,673,814) -0.13%
Selisih transaksi
dengan
kepentingan non-
pengendali 52,932,836,056 0.26% 27,601,594,628 0.12% 376,723,714,376 1.47%
Saldo laba
Telah ditentukan
penggunaannya 225,961,420,648 1.12% 251,029,066,369 1.11% 278,361,665,015 1.08%
Belum ditentukan 15,135,159,090,13 16,624,641,634,14 18,468,487,826,46
penggunaannya 4 74.69% 8 73.68% 5 71.96%
Modal treasuri saham (2,063,200,000) -0.01% (2,063,200,000) -0.01%
Penghasilan
komprehensif lain
Selisih kurs atas
penjabaran
laporan keuangan 57,824,661,761 0.29% 85,214,451,202 0.38% 14,479,516,488 0.06%
Laba belum direalisasi
dari aset keuangan
tersedia 56,006,158,259 0.28% 39,111,334,939 0.17% 73,994,139,152 0.29%
Kerugian aktuarial atas
liabilitas imbalan kerja
jangka panjang, neto (69,390,323,150) -0.34% (52,127,312,115) -0.23% (65,089,966,166) -0.25%
Lain-lain (2,507,187,061) -0.01%
15,893,126,390,99 17,405,532,929,39 19,579,526,242,61
Sub-total 4 78.43% 6 77.14% 6 76.28%
Kepentingan Non-
pengendali 812,456,085,037 4.01% 870,549,214,684 3.86% 1,686,351,550,507 6.57%
16,705,582,476,03 18,276,082,144,08 21,265,877,793,12
Total Ekuitas 1 82.44% 0 81.00% 3 82.85%
TOTAL LIABILITAS DAN 20,264,726,862,58 100.00 22,564,300,317,37 100.00 25,666,635,156,27 100.00
EKUITAS 4 % 4 % 1 %
PT KALBE FARMA Tbk. DAN ENTITAS ANAKNYA
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasi
Tanggal 31 Desember 2019, 2020, 2021
2019 % 2020 % 2021 %

PENJUALAN NETO 22,633,476,361,038 100.00% 23,112,654,991,224 100.00% 26,261,194,512,313 100.00%

BEBAN POKOK (12,866,332,497,453
PENJUALAN (12,390,008,590,196) 54.74% ) 55.67% (14,977,410,271,049) 57.03%
LABA BRUTO 10,243,467,770,842 45.26% 10,246,322,493,771 44.33% 11,283,784,241,264 42.97%

Beban penjualan (5,358,032,618,673) 23.67% (5,014,413,328,661) 21.70% (5,549,652,127,459) 21.13%

Beban umum dan
administrasi (1,288,558,007,592) 5.69% (1,391,608,361,036) 6.02% (1,421,999,206,044) 5.41%
Beban penelitian dan
pengembangan (286,654,521,539) 1.27% (285,054,653,892) 1.23% (290,760,910,499) 1.11%
Pendapatan operasi
lainnya 66,253,834,956 0.29% 144,789,468,974 0.63% 63,199,472,391 0.24%

Beban operasi lainnya (76,512,416,049) 0.34% (156,080,397,434) 0.68% (74,784,328,091) 0.28%

Penghasilan bunga 137,938,018,031 0.61% 151,559,182,039 0.66% 110,792,114,445 0.42%
Beban bunga dan
keuangan (40,420,271,275) 0.18% (89,580,314,845) 0.39% (57,384,355,149) 0.22%
Bagian atas laba entitas
asosiasi 5,135,035,832 0.02% 21,698,485,828 0.09% 80,069,733,916 0.30%
LABA SEBELUM PAJAK
PENGHASILAN 3,402,616,824,533 15.03% 3,627,632,574,744 15.70% 4,143,264,634,774 15.78%
BEBAN PAJAK
PENGHASILAN, Neto (865,015,000,888) 3.82% (828,010,058,930) 3.58% (911,256,951,493) 3.47%

LABA TAHUN BERJALAN 2,537,601,823,645 11.21% 2,799,622,515,814 12.11% 3,232,007,683,281 12.31%

(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
ANALISIS HORIZONTAL

PT KALBE FARMA Tbk. DAN ENTITAS ANAKNYA

LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN
Tanggal 31 Desember 2019, 2020, 2021
(disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

2019 2020 2021 Perubahan %

ASET
ASET LANCAR
Kas dan Setara Kas 3.040.487.103.572 5.207.929.420.504 6.216.247.801.928 3.175.760.698.356 21,96%
Piutang usaha
Pihak ketiga, neto 3.531.177.696.227 3.434.046.805.672 3.396.599.712.941 -134.577.983.286 -1,30%
Pihak berelasi 41.677.083.452 43.173.956.944 34.418.386.272 -7.258.697.180 -6,09%
Piutang lainnya
Pihak ketiga 122.554.254.390 117.192.728.121 111.750.182.966 -10.804.071.424 -3,07%
Pihak berelasi 2.251.088.014 513.186.951 2.374.373.433 123.285.419 2,40%
Aset Keuangan lancar lainnya 195.618.535.562 188.316.348.252 258.923.289.805 63.304.754.243 9,85%
Persediaan, neto 3.737.976.007.703 3.599.745.931.242 5.087.299.647.536 1.349.323.639.833 10,86%
Pajak pertambahan nilai dibayar
dimuka 147.588.077.744 177.644.245.227 320.313.085.966 172.725.008.222 26,76%
Biaya dibayar di muka 85.488.759.946 35.088.213.521 60.368.444.240 -25.120.315.706 -13,88%
Aset lancar lainnya 317.672.371.791 271.681.044.281 223.914.582.551 -93.757.789.240 -11,53%
11.222.490.978.40 13.075.331.880.71 15.712.209.507.63
Total Aset Lancar 1 5 8 4.489.718.529.237 11,22%

ASET TIDAK LANCAR

Aset keuangan tidak lancar
lainnya 63.126.950.000 73.702.992.422 127.480.504.992 64.353.554.992 24,35%
Investasi pada entitas asosiasi 27.936.767.060 49.635.252.888 175.791.295.984 147.854.528.924 58,36%
Aset pajak tangguhan, neto 123.162.296.975 85.420.248.716 91.861.895.896 -31.300.401.079 -10,42%
Tagihan restitusi pajak 52.685.481.719 35.246.742.713 26.611.126.802 -26.074.354.917 -22,76%
Aset tetap, neto 7.666.314.692.908 8.157.762.093.280 7.994.022.263.626 327.707.570.718 1,38%
Aset tak berwujud, neto 662.553.056.528 660.017.725.813 1.132.731.182.435 470.178.125.907 19,15%
Aset hak guna, neto 152.382.316.250 107.910.689.599 107.910.689.599 41,46%
Aset tidak lancar lainnya 446.456.638.993 274.801.064.577 298.016.689.299 -148.439.949.694 -14,56%
Total Aset Tidak Lancar 9.042.235.884.183 9.488.968.436.659 9.954.425.648.633 912.189.764.450 3,20%
20.264.726.862.58 22.564.300.317.37 25.666.635.156.27
TOTAL ASET 4 4 1 5.401.908.293.687 7,89%
PT KALBE FARMA Tbk. DAN ENTITAS ANAKNYA
LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN
Tanggal 31 Desember 2019, 2020, 2021
(disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

2019 2020 2021 Perubahan %

LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang Bank jangka pendek 149.638.247.114 220.500.000.000 -149.638.247.114 -40,43%
utang usaha
pihak ketiga 1.118.954.747.521 1.119.317.631.252 1.587.301.073.547 468.346.326.026 12,24%
pihak berelasi 96.905.674.943 121.067.966.866 80.294.717.257 -16.610.957.686 -5,57%
Utang lain-lain
pihak ketiga 496.089.024.551 656.249.155.651 710.887.318.011 214.798.293.460 11,53%
pihak berelasi 21.079.800 833.000 788.000 -20.291.800 -89,39%
Beban Akrual 415.650.164.765 406.489.186.716 551.965.010.439 136.314.845.674 9,92%
Liabilitas imbalan kerja
Jangka pendek 53.813.903.706 75.459.365.044 158.971.842.015 105.157.938.309 36,48%
Utang pajak 226.517.164.606 428.877.749.935 351.589.714.080 125.072.549.474 12,42%
Bagian jangka pendek dari:
Utang bank 19.424.285.946 123.843.142.605 69.999.978.142 50.575.692.196 23,71%
Liabilitas sewa 24.921.180.605 23.645.647.940 23.645.647.940 48,69%
-
100,00
Utang sewa pembiayaan 94.512.899 -94.512.899 %
Total Liabilitas Jangka Pendek 2.577.108.805.851 3.176.726.211.674 3.534.656.089.431 957.547.283.580 10,31%

LIABILITAS JANGKA PANJANG

Pinjaman jangka panjang
setelah dikurangi dengan
bagian jangka pendek:
Utang bank 647.647.475.827 722.819.149.618 490.277.125.583 -157.370.350.244 -8,46%

Liabilitas sewa 65.732.396.535 42.232.351.132 42.232.351.132 39,12%

-
100,00
Utang sewa pembiayaan 40.868.940 -40.868.940 %
Liabilitas pajak tangguhan, neto 241.580.981 2.590.625.775 19.572.472.025 19.330.891.044 86,28%
Liabilitas Imbalan kerja jangka
panjang 334.105.654.954 320.349.789.692 313.519.500.977 -20.586.153.977 -2,13%
utang lain-lain jangka panjang 499.824.000 499.824.000 499.824.000 50,00%
Total Liabilitas Jangka Panjang 982.035.580.702 1.111.991.785.620 866.101.273.717 -115.934.306.985 -3,92%
TOTAL LIABILITAS 3.559.144.386.553 4.288.717.997.294 4.400.757.363.148 841.612.976.595 6,87%

2019 2020 2021 Perubahan %

EKUITAS
Modal Saham 468.751.221.100 468.751.221.100 468.751.221.100 0 0,00%
Tambahan modal disetor, neto -34.118.673.814 -34.118.673.814 -34.118.673.814 0 0,00%
Selisih transaksi dengan
kepentingan non-pengendali
saldo laba 52.932.836.056 27.601.594.628 376.723.714.376 323.790.878.320 70,81%
Telah ditentukan
penggunaannya 225.961.420.648 251.029.066.369 278.361.665.015 52.400.244.367 6,94%
Belum ditentukan 15.135.159.090.13 16.624.641.634.14 18.468.487.826.46
penggunaannya 4 8 5 3.333.328.736.331 6,64%

Modal Treasuri saham -2.063.200.000 -2.063.200.000 -2.063.200.000 50,00%

Penghasilan komprehensif lain
selisih kurs atas penjabaran
laporan keuangan 57.824.661.761 85.214.451.202 14.479.516.488 -43.345.145.273 -27,52%
laba belum direalisasi dari
aset keuangan tersedia
untuk dijual, neto 56.006.158.259 39.111.334.939 73.994.139.152 17.987.980.893 10,64%
Kerugian aktuarial atas
liabilitas imbalan kerja
jangka panjang, neto -69.390.323.150 -52.127.312.115 -65.089.966.166 4.300.356.984 -2,30%
lain-lain -2.507.187.061 0 0,00%
15.893.126.390.99 17.405.532.929.39 19.579.526.242.61
Sub Total 4 6 6 3.686.399.851.622 6,97%
Kepentingan Non-Pengendali 812.456.085.037 870.549.214.684 1.686.351.550.507 873.895.465.470 25,94%
16.705.582.476.03 18.276.082.144.08 21.265.877.793.12
Total Ekuitas 1 0 3 4.560.295.317.092 8,11%
20.264.726.862.58 22.564.800.141.37 25.666.635.156.27
TOTAL LIABILITAS DAN EKUITAS 4 4 1 5.401.908.293.687 7,89%

PT KALBE FARMA Tbk. DAN ENTITAS ANAKNYA

LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN
Tanggal 31 Desember 2019, 2020, 2021
(disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

2019 2020 2021 Perubahan %

22.633.476.361.03 23.112.654.991.22 26.261.194.512.31
PENJUALAN NETO 8 4 3 3.627.718.151.275 5,04%
- - -
12.390.008.590.19 12.866.332.497.45 14.977.410.271.04 -
BEBAN POKOK PENJUALAN 6 3 9 2.587.401.680.853 6,43%
10.243.467.770.84 10.246.322.493.77 11.283.784.241.26
LABA BRUTO 2 1 4 1.040.316.470.422 3,27%

- - -
Beban penjualan 5.358.032.618.673 5.014.413.328.661 5.549.652.127.459 -191.619.508.786 1,20%
- - -
Beban umum dan administrasi 1.288.558.007.592 1.391.608.361.036 1.421.999.206.044 -133.441.198.452 3,25%
Beban penelitian dan
pengembangan -286.654.521.539 -285.054.653.892 -290.760.910.499 -4.106.388.960 0,48%
Pendapatan operasi lainnya 66.253.834.956 144.789.468.974 63.199.472.391 -3.054.362.565 -1,11%
Beban operasi lainnya -76.512.416.049 -156.080.397.434 -74.784.328.091 1.728.087.958 -0,56%
Penghasilan bunga 137.938.018.031 151.559.182.039 110.792.114.445 -27.145.903.586 -6,78%
Beban bunga dan keuangan 40.420.271.275 -89.580.314.845 -57.384.355.149 -97.804.626.424 91,80%
Bagian atas laba entitas asosiasi 5.135.035.832 21.698.485.828 80.069.733.916 74.934.698.084 70,10%
LABA SEBELUM PAJAK
PENGHASILAN 3.402.616.824.533 3.627.632.574.744 4.143.264.634.774 740.647.810.241 6,63%
BEBAN PAJAK PENGHASILAN,
Neto -865.015.000.888 -828.010.058.930 -911.256.951.493 -46.241.950.605 1,78%

LABA TAHUN BERJALAN 2.537.601.823.645 2.799.622.515.814 3.232.007.683.281 694.405.859.636 8,10%

KESIMPULAN

Dari segi industri berdasarkan hasil swot analysis dan benchmarking analysis dapat disimpulkan,
bahwa KLBF memiliki competitive advantage untuk dapat bersaing dengan kompetitor lainnya
serta masih memiliki harga saham yang undervalue sehingga saham ini cukup menarik untuk
dibeli investor.
Ditambah lagi dari sisi rasio, performa perusahaan juga semakin baik dari tahun ke tahunnya
dilihat dari profitabilitas yang dihasilkan serta kemampuan dalam melunasi kewajibannya. Serta
dari segi asset management Dalam 5 tahun terakhir, net working capital turnover KLBF semakin
menunjukan performa yang baik dan rasio yang ideal dari tahun ke tahun,namun pada 2021
sedikit mengalmi penurunaan.
Selain itu, diperkirakan KLBF mengalami peningkatan karena Industri farmasi memiliki potensi
yang sangat besar untuk terus berkembang dimasa mendatang.