BAB 9

SAHAM DAN VALUASINYA

1. Hak Hukum dan Keistimewaan dari Pemegang Saham Biasa

a) Pengendalian perusahaan
Pemegang saham dapat muncul di rapat tahunan dan memberikan suara secara
langsung, tetapi mereka lebih sering mengalihkan hak pilihnya kepada orang lain
melalui kuasanya. Manajemen selalu meminta perwakilan pemegang saham dan
biasanya menerimanya. Namun, jika kinerjanya buruk dan pemegang saham tidak
puas, ada pihak luar kelompok dapat meminta proxy dalam upaya untuk
menggulingkan manajemen dan mengambil pengendalian bisnis. Ini dikenal sebagai
pertarungan proxy. Dalam kasus lain, lain erusahaan dapat mencoba untuk mengambil
alih perusahaan dengan membeli mayoritas saham saham yang beredar. Tindakan ini
disebut pengambilalihan.
b) Hak terlebih dahulu
Pemegang saham biasa sering memiliki hak, yang disebut hak preemptive,
untuk membeli saham tambahan yang dijual oleh perusahaan secara pro rata. Di
beberapa negara bagian,hak preemptive secara otomatis disertakan dalam setiap
piagam perusahaan; di lain menyatakan, itu harus secara khusus dimasukkan ke dalam
piagam.Tujuan dari hak mendahului ada dua. Pertama, mencegah manajemen
perusahaan menerbitkan saham tambahan dalam jumlah besar dan mengejar saham itu
sendiri. Manajemen dapat menggunakan taktik ini untuk merebut kendali perusahaan
dan menggagalkan kehendak pemegang saham saat ini. Yang kedua, dan jauh lebih
penting, alasan untuk hak preemptive adalah untuk melindungi pemegang saham dari
pengenceran nilai.
2. Jenis saham biasa
Meskipun sebagian besar perusahaan hanya memiliki satu jenis saham biasa, dalam
beberapa kasus,stok yang diklasifikasikan digunakan untuk memenuhi kebutuhan
khusus. Umumnya, ketika klasifikasi khusus digunakan, satu jenis ditunjuk Kelas A,
Kelas lain B, dan seterusnya. Kecil, baru perusahaan yang mencari dana dari sumber luar
sering menggunakan berbagai jenis saham biasa. Misalnya, saat Google go public, ia
menjual saham Kelas A ke public sementara saham Kelas B dipertahankan oleh orang
dalam perusahaan. Perbedaan utamanya adalah bahwa saham Kelas B memiliki 10 suara
per saham sedangkan saham Kelas A memiliki 1 suara perbagikan. Saham Kelas B
Google sebagian besar dipegang oleh dua pendiri perusahaan dan CEO-nya saat ini.
Melangkah lebih jauh, ketika Snap go public pada tahun 2017,sahamnya yang baru
diterbitkan tidak memiliki hak suara. Lebih luas lagi, Jay Ritter, seorang ahli di IPO di
University of Florida, memperkirakan bahwa 19% dari perusahaan teknologi itu go
public antara 2012 dan 2016, menerbitkan beberapa kelas saham Penggunaan saham
rahasia memungkinkan para pendiri perusahaan untuk mempertahankan kendali atas
perusahaan tanpa harus memiliki mayoritas saham biasa. Untuk ini Pasalnya, saham
Kelas B jenis ini terkadang disebut saham pendiri.
3. Harga Saham versus Nilai Intrinsik
nilai intrinsic adalah yang mewakili nilai “sebenarnya” dari saham perusahaan, tidak
bisa secara langsung diamati dan sebaliknya harus diperkirakan. Jika pasar saham cukup
efisien, kesenjangan antara harga saham dan nilai intrinsik tidak boleh terlalu besar, dan
seharusnya tidak bertahan sangat lama. Namun, dalam beberapa kasus, saham
perusahaan individual dapat berdagang untuk jangka waktu yang lama dengan harga
yang jauh lebih tinggi atau lebih rendah.
Dana ini biasanya menggunakan berbagai pendekatan yang berbeda untuk
pembobotan indeks. Misalnya, beberapa menggunakan persamaan pendekatan
tertimbang di mana setiap saham dalam indeks memiliki bobot yang sama terlepas dari
kapitalisasi pasar. Yang lain menimbang saham menurut beberapa "fundamental" seperti
dividen atau pendapatan yang diyakini berkorelasi dengan nilai intrinsic.
4. Model Dividen Diskon
Nilai saham biasa tergantung pada arus kas yang diharapkan
menyediakan, dan arus tersebut terdiri dari dua elemen: (1) dividen investor terima
setiap tahun selama dia memegang saham dan (2) harga yang diterima kapan saham
tersebut dijual. Harga akhir termasuk harga asli yang dibayarkan ditambah harga yang
diharapkan keuntungan dalam bentuk uang. Ingatlah bahwa ada banyak investor berbeda
di pasar dan dengan demikian banyak rangkaian harapan yang berbeda. Oleh karena itu,
investor akan memiliki pendapat yang berbeda tentang nilai intrinsik saham yang
sebenarnya dan dengan demikian harga yang tepat. Itu analisis seperti yang dilakukan
oleh investor marjinal, yang tindakannya benar-benar menentukan harga saham
ekuilibrium, sangat penting, tetapi setiap investor, marjinal atau tidak, secara implisit
melewati jenis analisis yang sama.
5. Saham Pertumbuhan Konstan
barang dari Dt bisa apa saja : Dt dapat naik, turun, atau berfluktuasi secara acak, atau itu
bisa menjadi nol selama beberapa tahun. Persamaan dapat diterapkan dalam salah satu
situasi ini, dan dengan spreadsheet komputer, kita dapat dengan mudah menggunakan
persamaan tersebut untuk mencari nilai intrinsik saham asalkan kita memiliki estimasi
dividen masa depan. Namun, tidak mudah untuk mendapatkan perkiraan yang akurat
dari dividen masa depan. Namun, bagi banyak perusahaan masuk akal untuk
memprediksi bahwa dividen akan tumbuh pada tingkat yang konstan.