Nama : Riandhika Afiffudin Rahmatullah

NIM : 225020407111078
Mata Kuliah : Analisis Laporan Keuangan (GA)

KONTINGENSI DAN KOMITMEN (CONTINGENCIES AND COMMITMENTS)

Kontingensi (Contingencies)

Kontingensi adalah potensi keuntungan dan kerugian yang tergantung pada peristiwa di masa depan.
Kontingensi Kerugian (Loss contingencies) adalah klaim potensial pada sumber daya perusahaan dan
dikenal sebagai kewajiban kontingensi (contingent liabilities). Jika perusahaan tidak dapat mencatat
kontingensi, mereka harus mengungkapkannya di catatan. Perusahaan tidak mengakui kontingensi
keuntungan dalam laporan keuangan, tetapi dapat mengungkapkannya di catatan jika kemungkinan
terwujudnya tinggi.

Menganalisis Kewajiban Kontingensi (Analyzing Contingent Liabilities)

Kewajiban kontingensi seperti jaminan layanan dan garansi adalah perkiraan, dan analisis harus
berdasarkan perkiraan yang mendasarinya. Perusahaan menentukan perkiraan ini berdasarkan
pengalaman atau harapan di masa depan. Kita perlu hati-hati dalam menerima perkiraan manajemen
dan memeriksa pengungkapan catatan untuk kerugian (dan keuntungan) kontingensi. Pengungkapan
catatan untuk kontingensi biasanya mencakup:

1. Deskripsi kewajiban kontingensi dan tingkat risiko yang terkait.

2. Jumlah potensial dari kontingensi dan bagaimana partisipasi dari orang lain diperlakukan
dalam menentukan paparan risiko.
3. Beban, jika ada, terhadap penghasilan untuk perkiraan kerugian kontingensi.

Analisis kita harus mengakui bahwa perusahaan kadang-kadang meremehkan atau gagal mengenali
kewajiban-kewajiban ini. Salah satu contoh pengungkapan untuk kewajiban kontingensi adalah
sebagai berikut:

Terdapat berbagai tuntutan pencemaran nama baik dan tuntutan hukum lain yang muncul dalam
kegiatan bisnis yang biasa dan saat ini masih tertunda terhadap Perusahaan. Tuntutan-tuntutan
tersebut biasanya lebih besar dari jumlah pembayaran, jika ada, yang mungkin harus dibayarkan.
Menurut pendapat manajemen setelah meninjau tuntutan-tuntutan tersebut dengan penasehat hukum,
kewajiban yang mungkin timbul dari tuntutan-tuntutan tersebut tidak akan memiliki dampak buruk
yang material pada laporan keuangan konsolidasi.

Contoh lain dari kewajiban kontingensi adalah gugatan hukum yang sedang berlangsung terhadap
perusahaan. Perusahaan mungkin menghadapi gugatan hukum yang dapat menyebabkan kerugian
finansial jika mereka dinyatakan bersalah. Contoh ini sering terjadi di industri farmasi, teknologi, dan
energi. Untuk menghindari terlalu membebani laporan keuangan mereka, perusahaan mungkin hanya
mengungkapkan sedikit informasi tentang gugatan hukum tertentu. Namun, mereka harus mengakui
kewajiban potensial dari gugatan tersebut dalam neraca dan laporan laba rugi jika realisasi kewajiban
ini mungkin dan dapat diestimasi.
Contoh lain dari kewajiban kontingensi adalah risiko lingkungan yang terkait dengan pencemaran
lingkungan atau dampak dari bencana alam. Perusahaan yang beroperasi di sektor minyak dan gas,
tambang, atau kimia seringkali memiliki risiko lingkungan yang tinggi. Jika perusahaan tersebut
terlibat dalam insiden lingkungan atau bencana alam, mereka mungkin harus menanggung biaya
untuk membersihkan lingkungan, membayar ganti rugi, dan memperbaiki kerusakan. Kewajiban ini
harus diakui dalam neraca dan laporan laba rugi jika realisasi kewajiban ini mungkin dan dapat
diestimasi.
Contoh lain yang umum ketika mereka memberikan komentar tentang kewajiban kontingensi, adalah
dari laporan auditor Harsco yang ditunjukkan di sini:

Perusahaan tunduk pada pemerintah yang melaksanakan opsi tambahan dalam suatu kontrak tertentu.
Jika pemerintah menggunakan opsi ini, kerugian tambahan dapat terjadi oleh Perusahaan. Selain itu,
Perusahaan telah mengajukan atau sedang dalam proses mengajukan berbagai klaim terhadap
Pemerintah terkait dengan beberapa kontrak. Hasil akhir dari hal-hal ini tidak dapat ditentukan saat
ini. Oleh karena itu, tidak ada ketentuan untuk kerugian tambahan potensial tersebut atau pengakuan
kemungkinan pemulihan dari klaim tersebut (kecuali terkait dengan Pajak Federal Ekscise dan klaim
terkait) yang tercermin dalam laporan keuangan yang disertakan.

Bank-bank rentan terhadap kerugian kontingensi yang besar, seperti kerugian pada pinjaman
internasional dan komitmen di luar neraca, yang seringkali diabaikan atau tidak dilaporkan secara
tepat dalam laporan keuangan. Hal ini meningkatkan bahaya tidak mengidentifikasi secara penuh
paparan risiko dari bank-bank.

Komitmen (Commitments)
Komitmen adalah klaim potensial terhadap sumber daya perusahaan di masa depan sesuai kontrak dan
tidak diakui dalam laporan keuangan karena belum terjadi transaksi yang selesai. Contoh komitmen
termasuk kontrak jangka panjang dan kontrak pembelian aset tetap selama konstruksi. Contoh
komitmen untuk Intermec Co. dijelaskan sebagai berikut:

Perusahaan menandatangani perjanjian lisensi paten dengan mantan pemasok utama perangkat
pemindaian laser portabel. Perjanjian ini menyatakan bahwa Perusahaan dapat memproduksi dan
menjual produk pemindaian laser tertentu dari desainnya sendiri dan Perusahaan membayar royalti
minimum dan membeli jumlah minimum produk lain dari pemasok tersebut.
Perjanjian sewa juga, dalam banyak kasus, merupakan bentuk komitmen. Semua komitmen
memerlukan pengungkapan faktor penting yang terkait dengan kewajiban mereka termasuk jumlah,
kondisi, dan waktu. Contoh seberapa jauh jangkauan komitmen dapat dilihat pada catatan berikut dari
Wells Fargo:

PEMBIAYAAN DI LUAR NERACA (OFF BALANCE SHEET FINANCING)

Off-balance-sheet financing adalah pengabaian kewajiban pembiayaan tertentu dalam pencatatan.
Selain operasi sewa, ada pengaturan pembiayaan di luar neraca yang lain yang berbeda-beda tingkat
kompleksitasnya. Pengaturan ini selalu berubah dan selalu ditemukan cara baru untuk menggantikan
persyaratan akuntansi yang ada.

Off Balance Sheet Example

Perusahaan dapat membiayai properti, pabrik, dan peralatan dengan cara mengizinkan pihak luar
untuk membelinya dan perusahaan setuju untuk menggunakan aset dan memberikan dana yang cukup
untuk membayar utang. Pengaturan seperti perjanjian pembelian, perjanjian throughput, dan take-or-
pay agreement adalah contohnya. Perusahaan dapat membentuk entitas terpisah dan memberikan
pembiayaan yang tidak melebihi kepemilikan 50%, seperti kemitraan atau kemitraan terbatas.
Kegiatan semacam ini dianggap sebagai investasi dan tidak dimasukkan ke dalam kewajiban.
Pertimbangkan dua praktik berikut:

Avis Rent-A-Car membentuk sebuah trust terpisah untuk meminjam uang untuk membiayai
pembelian mobil yang kemudian disewakan kepada Avis untuk armada rental-nya. Karena trust
tersebut terpisah dari Avis, utang sekitar $400 juta tidak dicatat di neraca. Pejabat akuntansi
menyatakan: "Salah satu keuntungan besar dari pembiayaan di luar neraca adalah memungkinkan
kami untuk melakukan pinjaman lain dari bank untuk modal operasional yang sebaliknya tidak dapat
kami peroleh." Dua pesaing utama, Hertz dan National Car Rental, membeli mobil rental-nya
daripada menyewanya.

Perusahaan minyak sering menggunakan kemitraan yang dimiliki kurang dari 50% sebagai sarana
untuk mengumpulkan uang untuk membangun dan mengoperasikan pipa. Meskipun layanan utang
adalah tanggung jawab akhir dari perusahaan minyak, catatan-catatannya hanya melaporkan bahwa
perusahaan mungkin harus menyediakan dana untuk membantu kemitraan pipa memenuhi kewajiban
utangnya jika minyak mentah yang cukup untuk menghasilkan dana yang dibutuhkan tidak
dikirimkan.

Selain itu, banyak pengecer menjual piutang yang muncul dari kartu kredit properti mereka kepada
trust yang mereka dirikan untuk tujuan ini. Trust tersebut mengumpulkan dana untuk pembelian ini
dengan menjual obligasi yang dibayar kembali dari uang tunai yang terkumpul.

Entitas Bertujuan Khusus ( Special Purpose Entities )

Special Purpose Entities (SPE), yang terkenal setelah kebangkrutan Enron, telah menjadi mekanisme
pembiayaan yang sah selama beberapa dekade dan merupakan bagian integral dari keuangan
perusahaan saat ini. Konsepnya sederhana:
1. SPE dibentuk oleh perusahaan sponsor dan dibiayai dengan investasi ekuitas, sebagian harus
berasal dari pihak ketiga independen.
2. SPE meminjam dari pasar kredit dan membeli aset yang menghasilkan pendapatan dari atau
untuk perusahaan sponsor dengan memanfaatkan investasi ekuitas ini.
3. Arus kas dari aset yang menghasilkan pendapatan digunakan untuk membayar utang dan
memberikan pengembalian kepada investor ekuitas.

Ada dua alasan utama popularitas SPE:

1. SPE populer karena memberikan alternatif pembiayaan dengan biaya lebih rendah dan
investor membeli aliran arus kas yang terjamin.
2. Dalam GAAP saat ini, jika SPE terstruktur dengan benar, SPE diakui sebagai entitas terpisah
yang tidak dikonsolidasikan dengan perusahaan sponsor, sehingga perusahaan dapat
 menggunakan SPE untuk mencapai transaksi di luar neraca dan meningkatkan rasio kinerja
operasional.
Sebagai contoh:
Sebuah perusahaan menjual piutang dagang ke SPE. Piutang tersebut muncul dari kartu kredit
properti perusahaan dan dihapus dari neraca perusahaan. SPE menggunakan piutang tersebut sebagai
jaminan untuk menerbitkan obligasi di pasar kredit dan menggunakan uang tunai yang diterima untuk
membeli lebih banyak piutang dagang. Proses ini disebut sekuritisasi dan dilakukan oleh perusahaan
pembiayaan konsumen seperti Capital One. Tabel 3.10 memberikan ilustrasi aliran dana dalam
penggunaan SPE ini.
ASC 810 dan ASC 860 memberikan panduan akuntansi US GAAP untuk SPE dan konsolidasi dengan
perusahaan sponsor. Kontrol pada SPE ditentukan melalui dokumen hukum jika SPE tidak
menerbitkan saham biasa. Ambang batas kepemilikan saham 50% untuk konsolidasi tidak berlaku
untuk entitas yang tidak memiliki kepemilikan saham.
FASB mengklasifikasikan SPE yang memenuhi kriteria tertentu sebagai VIE, yang kemudian
dikonsolidasikan dengan Penerima Manfaat Utama yang memiliki kemampuan untuk membuat
keputusan, kewajiban untuk menyerap kerugian, dan hak untuk menerima pengembalian. Konsolidasi
menggabungkan laporan keuangan Penerima Manfaat Utama dan VIE untuk menghilangkan manfaat
dari perlakuan di luar neraca VIE.

Kasus Capital One. Capital One menggunakan SPE dalam bentuk trust untuk membeli sebagian dari
portofolio pinjaman konsumennya. $42 miliar piutang telah dijual ke trust (SPE). Pada tahun 2004,
Capital One melaporkan peningkatan bersih dalam pinjaman konsumen yang dilaporkan sebesar $19
miliar. Ia juga melaporkan arus kas masuk sebesar $11 miliar terkait dengan sekuritisasi pinjaman
tersebut.
Capital One menggunakan SPE untuk tujuan keuangan yang sah dan dengan pengungkapan penuh.
Piutang dihapus dari neraca hanya ketika SPE telah terstruktur dengan cukup ekuitas pihak ketiga,
ketika Capital One telah menjual aset tanpa recourse, yang berarti bahwa ia terbebas dari semua risiko
kerugian pada piutang, dan ketika ia telah melepaskan semua kendali atas SPE (entitas tujuan khusus
yang memenuhi syarat). Transfer piutang diakui sebagai penjualan, dengan keuntungan (kerugian)
yang dihasilkan diakui dalam laporan laba rugi dan aset dihapus dari neraca.
Capital One mengungkapkan aktivitas pembiayaan di luar neraca sehingga analis dapat
mempertimbangkan efeknya dalam evaluasi kondisi keuangan perusahaan.

EKUITAS PEMEGANG SAHAM (SHAREHOLDERS’ EQUITY)

Equity adalah sumber pembiayaan oleh pemilik (pemegang saham) dari suatu perusahaan yang
merefleksikan klaim mereka atas aset bersih perusahaan. Namun, klaim kreditor diselesaikan terlebih
dahulu sebelum klaim pemegang saham. Analisis ekuitas harus mempertimbangkan standar
pengukuran dan pelaporan yang berbeda, termasuk klasifikasi dan perbedaan antara sumber-sumber
pembiayaan ekuitas, hak pemegang saham dalam likuidasi, pembatasan hukum dan kontrak pada
distribusi ekuitas dan laba ditahan, dan persyaratan instrumen keuangan yang melibatkan penerbitan
saham potensial. Ada juga pertanyaan sulit mengenai instrumen keuangan yang memiliki karakteristik
kewajiban dan ekuitas. Bagian ini membantu menjawab masalah ini dan membahas saham modal dan
laba ditahan sebagai dua komponen utama dari ekuitas.
Saham Modal (Capital Stock)
Pelaporan Saham Modal (Reporting of Capital Stock)
Pelaporan saham modal menjelaskan perubahan jumlah saham modal dan disampaikan dalam laporan
keuangan atau catatan terkait. Ada daftar parsial yang memisahkan alasan perubahan saham modal
menjadi peningkatan dan penurunan.
Sumber peningkatan saham modal yang beredar:
1. Penerbitan saham.
2. Konversi obligasi dan saham preferen.
3. Penerbitan saham yang dilakukan melalui dividen saham dan pembagian saham.
4. Penerbitan saham dalam akuisisi dan merger.
5. Penerbitan saham yang dilakukan melalui opsi saham dan waran yang dieksekusi.
Sumber penurunan saham modal yang beredar:
1. Pembelian dan penghapusan saham.
2. Pembelian kembali saham.
3. Penggabungan saham terbalik.
Evaluasi opsi yang dipegang oleh orang lain adalah penting dalam analisis saham modal untuk
memperkirakan potensi peningkatan jumlah saham yang beredar dan dampaknya terhadap
pengenceran laba dan nilai buku per saham.
Opsi tersebut mencakup:
1. hak konversi obligasi dan saham preferen menjadi saham biasa
2. Waran
3. Opsi saham dengan rencana kompensasi dan bonus
4. Komitmen untuk menerbitkan saham modal.
Modal disetor adalah total pembiayaan yang diterima dari pemegang saham sebagai imbalan atas
saham modal. Modal disetor dibagi menjadi dua bagian: satu bagian pada nilai par atau nilai
dinyatakan dari saham modal dan sisanya sebagai modal disetor tambahan.
Saham treasury adalah saham perusahaan yang dibeli kembali setelah sebelumnya diterbitkan dan
sepenuhnya dibayar. Akuisisi saham treasury mengurangi aset dan ekuitas pemegang saham. Saham
treasury dicatat sebagai kontra-ekuitas dan biasanya dicatat berdasarkan biaya.

Klasifikasi Modal Saham (Classification of Capital Stock)

Modal saham adalah saham yang diterbitkan sebagai imbalan atas aset dan layanan. Ada dua jenis
dasar modal saham: saham yang disukai dan saham biasa.
Saham yang disukai memiliki:
1. Preferensi atau fitur khusus yang tidak dimiliki oleh saham biasa, termasuk preferensi
pendistribusian dividen
2. Prioritas likuidasi
3. Konvertibilitas menjadi saham biasa
4. Hak nonvoting
5. Ketentuan panggilan.
Pemegang saham yang disukai lebih senior dari pemegang saham biasa, tetapi hak dividen pemegang
saham yang disukai biasanya tetap. Saham biasa mewakili kepemilikan dan memikul risiko dan
imbalan akhir dari kinerja perusahaan.
Saham biasa tidak memiliki preferensi dan dapat memiliki nilai pari atau diberi nilai yang dinyatakan.
Terkadang, perusahaan besar memiliki lebih dari satu kelas saham biasa dengan perbedaan dalam hak
dividen, hak suara, atau hak lainnya.

Analisis Saham Modal (Analyzing Capital Stock)

Item yang membentuk ekuitas pemegang saham tidak mempengaruhi penentuan pendapatan dan tidak
memengaruhi analisis pendapatan. Informasi yang lebih relevan untuk analisis adalah komposisi akun
modal dan pembatasannya yang berlaku. Komposisi ekuitas penting karena ketentuan yang dapat
mempengaruhi hak residual saham biasa dan hak, risiko, dan pengembalian investor ekuitas. Penting
untuk merekonstruksi dan menjelaskan perubahan dalam akun modal ini, termasuk ketentuan seperti
hak partisipasi dividen, hak konversi, dan opsi dan kondisi lainnya yang dapat mengurangi ekuitas
biasa.

PANDANGAN ANALISIS . . . ANDA ADALAH MANAJER KEUANGAN

Anda sedang mencari peluang investasi. Anda mempersempit pencarian Anda pada sebuah
perusahaan dengan dua jenis sekuritas yang berbeda: saham biasa dan saham preferen dengan bunga
10%. Tingkat pengembalian untuk kedua jenis sekuritas (termasuk dividen dan apresiasi harga) dalam
beberapa tahun terakhir konsisten sekitar 10%. Di sekuritas mana Anda akan berinvestasi?

Laba Ditahan (Retained Earnings)

Retained Earnings adalah laba yang diperoleh perusahaan dan belum dibagikan kepada pemegang
saham. Akun Retained Earnings mencerminkan akumulasi laba bersih perusahaan sejak berdirinya.
Sementara modal saham dan tambahan modal disetor merupakan modal yang diberikan oleh
pemegang saham. Retained Earnings menjadi sumber utama pembagian dividen kepada pemegang
saham. Meskipun beberapa negara memperbolehkan distribusi dari tambahan modal disetor, distribusi
tersebut sebenarnya mewakili distribusi modal, bukan laba.

Dividen Tunai dan Saham (Cash and Stock Dividends)

Cash dividend adalah pembagian uang tunai kepada pemegang saham, sementara dividend daalam
bentuk barang (in kind) adalah pembagian aset dalam bentuk barang atau saham perusahaan lain.
Stock dividend adalah pembagian saham perusahaan sendiri kepada pemegang saham secara
proporsional dan mewakili pengkapitalan permanen dari laba. Untuk stock dividend kecil, nilainya
dinilai pada nilai pasar saat deklarasi, sedangkan untuk stock dividend besar, nilainya dinilai pada
nilai pari saham yang diterbitkan. Namun, stock dividend tidak memiliki nilai substansial dan
perusahaan dapat mendorong interpretasi yang salah demi kepentingan mereka.

Spin-Offs and Split-Offs

Perusahaan bisa melepas anak perusahaan dengan menjualnya atau mendistribusikannya kepada
pemegang saham. Dalam distribusi kepada pemegang saham, bisa dilakukan dengan spin-off atau
split-off.
Spin-off berarti membagikan saham anak perusahaan sebagai dividen, sedangkan split-off berarti
menukarkan saham anak perusahaan yang dimiliki oleh perusahaan dengan saham perusahaan yang
dimiliki oleh pemegang saham.
Jika transaksi mempengaruhi pemegang saham secara sama, investasi di anak perusahaan
didistribusikan pada nilai buku, tetapi jika tidak sama, investasi di anak perusahaan dinilai ulang ke
nilai pasar terlebih dahulu, sehingga menghasilkan keuntungan pada distribusi.
Sebagai ilustrasi, AT&T memisahkan anak perusahaan Wireless sebagai perusahaan terpisah melalui
pertukaran saham anak perusahaan nirkata pemegang saham AT&T. Karena pertukaran tersebut
adalah distribusi yang tidak proporsional, saham tersebut dinilai ulang ke nilai pasar sebelum
pertukaran, sehingga menghasilkan keuntungan sebesar $13,5 miliar seperti yang dilaporkan di bawah
ini:

Pada tanggal 9 Juli 2001, AT&T menyelesaikan pemisahan AT&T Wireless sebagai perusahaan yang
diperdagangkan secara independen. Semua saham AT&T Wireless Group dikonversi menjadi saham
biasa AT&T Wireless secara satu banding satu, dan 1,136 juta saham AT&T Wireless yang dipegang
oleh AT&T didistribusikan kepada pemegang saham AT&T pada basis 1,609 saham AT&T Wireless
untuk setiap saham AT&T yang beredar. Pemegang saham AT&T menerima saham biasa AT&T
Wireless dan pembayaran tunai untuk saham pecahan. IRS menetapkan bahwa transaksi ini memenuhi
syarat sebagai bebas pajak untuk AT&T dan pemegang sahamnya untuk tujuan pajak penghasilan
federal AS, kecuali untuk pembayaran tunai untuk saham pecahan. Pemisahan AT&T Wireless
menghasilkan keuntungan nonkas bebas pajak atas pelepasan operasi yang dihentikan sebesar $13,5
miliar, yang mewakili selisih antara nilai wajar saham AT&T Wireless pada tanggal pemisahan dan
nilai buku AT&T Wireless.

AT&T kemudian memisahkan anak perusahaannya, yaitu Broadband, dalam hubungannya dengan
akuisisinya oleh Comcast. Pemisahan dilakukan sebagai distribusi tidak proporsional kepada
pemegang saham, dan akibatnya dicatat pada nilai pasar yang adil, menghasilkan keuntungan sebesar
$1,3 miliar seperti yang dilaporkan di sini:

Pada tanggal 18 November 2002, AT&T memisahkan AT&T Broadband yang terdiri terutama dari
segmen AT&T Broadband kepada pemegang saham AT&T. Internal Revenue Service (IRS)
menetapkan bahwa transaksi tersebut memenuhi syarat untuk bebas pajak untuk AT&T dan
pemegang sahamnya untuk tujuan pajak penghasilan federal AS, kecuali untuk uang tunai yang
diterima untuk saham pecahan. Sehubungan dengan pemisahan non-pro rata AT&T Broadband,
AT&T menaikkan nilai aset bersih AT&T Broadband menjadi nilai wajar. Ini menghasilkan
keuntungan non-kas sebesar $1,3 miliar, yang mewakili selisih antara nilai wajar bisnis AT&T
Broadband pada tanggal pemisahan dan nilai buku AT&T Broadband, dikurangi dengan biaya tertentu
yang dipicu oleh pemisahan dan pengaruh pajak penghasilan yang terkait. Biaya-biaya ini termasuk
kompensasi yang harus dibayarkan karena percepatan pemberian opsi saham, serta peningkatan
beberapa rencana insentif.

Dalam kedua kasus tersebut, transaksi dengan pemegang saham AT&T dilakukan secara non-pro rata,
yang berarti kelompok pemegang saham AT&T yang berbeda diperlakukan secara berbeda. Jika
transaksi ini dilakukan secara pro rata (semua pemegang saham menerima bagian pro rata dari
distribusi), saham anak perusahaan akan didistribusikan dengan nilai buku dan tidak ada keuntungan
yang diakui. Analisis kami harus memperhatikan keuntungan transitori yang bersifat non-cash ini saat
mengevaluasi pendapatan.
Akumulasi Laba Rugi Komprehensif Lainnya (Accumulated Other Comprehensive Income)

Beberapa perubahan nilai aset dan kewajiban tidak termasuk dalam laba bersih, melainkan
dimasukkan ke dalam penghasilan komprehensif lainnya, seperti:
1. keuntungan atau kerugian belum direalisasi dari efek pasar dan derivatif
2. penyesuaian pensiun dan terjemahan mata uang
Penghasilan komprehensif lainnya diakumulasi dari waktu ke waktu sebagai bagian dari ekuitas
pemegang saham dan dapat diperlakukan sebagai bagian dari laba ditahan untuk tujuan analisis,
menurut US GAAP dan IFRS. Bab 6 berisi lebih banyak detail tentang penghasilan komprehensif.

Nilai Buku per Saham (Book Value per Share)

Perhitungan Nilai Buku per Saham (Computation of Book Value per Share)

Book value per saham adalah jumlah yang dihasilkan per saham dari likuidasi perusahaan pada
jumlah yang dilaporkan di neraca. Nilai buku adalah total aset dikurangi klaim terhadap mereka.
Untuk menghitung nilai buku, tambahkan akun ekuitas saham biasa dan kurangi dengan klaim senior
yang tidak tercantum dalam neraca.
Relevansi nilai buku per saham (Relevance of Book Value per Share)
Nilai buku penting dalam analisis laporan keuangan, seperti:
1. Untuk menilai penggabungan
2. Perusahaan dengan aset likuid
3. Perlindungan aset pada obligasi dan saham preferen.
Namun, perhitungan nilai buku harus mempertimbangkan pertimbangan akuntansi seperti:
1. Aset dilaporkan dengan biaya
2. Aset tidak berwujud tidak tercermin dalam nilai buku.
Penyesuaian juga sering diperlukan, misalnya memperlakukan saham preferen sebagai utang jika
memiliki karakteristik tersebut. Oleh karena itu, kita harus menerapkan nilai buku dengan
diskriminasi dan pemahaman.

Kewajiban di "Pinggir" Ekuitas (Liabilities at the “Edge” of Equity)

Utang Konversi (Convertible Debt)

Dalam contoh yang diberikan, perusahaan menerbitkan obligasi konversi senilai $105 juta dengan
tingkat kupon 3% dan jatuh tempo 10 tahun. Dalam hal ini, untuk menentukan nilai komponen ekuitas
dan utang, perlu dilakukan perhitungan nilai dari obligasi murni dengan jatuh tempo dan kupon
serupa.
Dalam hal ini, nilai sekarang dari obligasi murni dengan tingkat kupon 3% dan jatuh tempo 10 tahun,
dengan tingkat bunga efektif sebesar 8%, adalah $66,45 juta. Oleh karena itu, jumlah yang
dialokasikan ke komponen utang adalah $66,45 juta, dan diskon pada penerbitan obligasi adalah
$33,55 juta ($100 juta - $66,45 juta). Diskon ini akan diamortisasi selama jangka waktu obligasi.
Sementara itu, premi sebesar $38,55 juta ($105 juta - $66,45 juta) dapat distribusikan ke komponen
ekuitas, selama tidak ada efek pajak tangguhan.

Saham Preferen yang Dapat Ditebus (Redeemable Preferred Stock)

Analis harus waspada terhadap sekuritas ekuitas (biasanya saham preferen) yang memiliki ketentuan
penebusan wajib yang membuatnya lebih mirip dengan utang daripada ekuitas. Sekuritas ini
mengharuskan perusahaan untuk membayar dana pada tanggal-tanggal tertentu. Sekuritas ekuitas
yang sebenarnya tidak memberlakukan persyaratan tersebut. Contoh dari sekuritas ini, yang
disamarkan sebagai saham preferen, ada untuk banyak perusahaan. Laporan tahunan Tenneco
merujuk pada ketentuan penebusan saham preferen-nya sebagai berikut:

Jumlah jatuh tempo yang berlaku untuk emisi saham preferen yang masih beredar pada tanggal 31
Desember 2001 adalah tidak ada untuk tahun 2002, $10 juta untuk tahun 2003, dan $23 juta untuk
masing-masing tahun 2004, 2005, dan 2006.

SEC menyatakan saham preferen yang dapat ditebus berbeda dengan modal ekuitas konvensional dan
memerlukan pengungkapan syarat penebusan dan data jatuh tempo lima tahun. Perusahaan yang tidak
sahamnya tidak diperdagangkan di bursa dapat melaporkan saham preferen yang dapat ditebus
sebagai ekuitas, namun harus diperlakukan sebagai kewajiban untuk membayar uang tunai di masa
depan. Standar akuntansi mengharuskan pengungkapan persyaratan penebusan saham yang dapat
ditebus untuk setiap tahun dalam lima tahun ke depan.
Minority Interest
Minority interest (atau noncontrolling interest) merujuk pada bagian ekuitas pemegang saham anak
perusahaan yang dimiliki oleh pemegang saham minoritas (luar). Karena tidak dimiliki oleh
pemegang saham induk perusahaan, maka tidak dapat dianggap sebagai bagian dari ekuitas pemegang
saham induk perusahaan.
Dalam laporan keuangan yang dikonsolidasikan, aset dan liabilitas (dan pendapatan dan biaya) dari
anak perusahaan digabungkan dengan perusahaan induk. Namun, US GAAP dan IFRS mengharuskan
perusahaan melaporkan minority interest dalam neraca konsolidasian sebagai pos terpisah yang tidak
termasuk dalam ekuitas pemegang saham induk. Minority interest juga ditampilkan dalam laporan
laba rugi konsolidasian sebagai pos terpisah yang disebut minority interest (atau noncontrolling
interest).

Ketika menganalisis laporan keuangan sebuah perusahaan, perlu dipertimbangkan apakah harus
memasukkan atau mengabaikan minority interest tergantung pada tujuan analisisnya. Jika tujuannya
adalah untuk menentukan ROCE pemegang saham suatu perusahaan, maka minority interest harus
diabaikan baik dalam pendapatan maupun ekuitas. Namun, jika tujuannya adalah untuk menghitung
ROCE dari entitas bisnis gabungan yang terdiri dari perusahaan dan anak perusahaannya, maka
minority interest harus dimasukkan dalam perhitungan tersebut. Sebagai contoh, dalam contoh yang
diberikan di Pameran 3.14, ROCE pemegang saham Bristol-Myers Squibb adalah 23%, tetapi ROCE
bisnis gabungan Bristol-Myers Squibb dan anak perusahaannya adalah 33%.