MAKALAH

TEORI DAN KONSEP PORTOFOLIO INTERNASIONAL

Untuk memenuhi tugas keuangan Internasional oleh dosen

Nispa Sari, S.E., M.Ak.

Disusun Oleh:

Ashabil 211120170

PRODI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADYAH PALOPO

2021
 KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Warahmatullahi Wabarakatuh, puji syukur kami
panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa. Atas rahmat dan hidayah-
Nya, penulis bisa menyelesaikan karya ilmiah yang berjudul " Teori Dan
Konsep Portofolio Internasional”

Tak lupa penulis mengucapkan terima kasih kepada Nispa Sari, S.E.,
M.Ak selaku Dosen Mata Kuliah Keuangan Internasional yang telah
memberikan materi yang bermanfaat bagi penulis dan pembaca.

Karya ilmiah ini memberikan pengetahuan dalam Portofolio

Internasional Penulis menyadari ada kekurangan pada karya ilmiah ini.
Oleh sebab itu, saran dan kritik senantiasa diharapkan demi perbaikan
karya penulis. Penulis juga berharap semoga karya ilmiah ini mampu
memberikan pengetahuan tentang pola makan dan berat badan yang sehat.
 

Palopo, 31-Mei-2023

Penulis

i
 DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR........................................................................................................i
DAFTAR ISI.....................................................................................................................ii
BAB I.................................................................................................................................1
PENDAHULUAN.............................................................................................................1
1.1 Latar Belakang..........................................................................................................................
1.2 Rumusan Masalah.....................................................................................................................
1.3 Tujuan Penulisan.......................................................................................................................
BAB II...............................................................................................................................3
PEMBAHASAN................................................................................................................3
2.1 Pengertian Investasi Portofolio Internasional.........................................................................
2.2 Jenis-Jenis portofolio Investasi Saham....................................................................................
2.3 Elemen Kunci Manajemen Portofolio......................................................................................
2.4 Manfaat Dan Resiko Diversifikasi Internasional....................................................................
2.5 Integrasi Pasar Modal Global...................................................................................................
2.6 Faktor pertimbangan investasi portofolio asing......................................................................
2.7 Keuntungan Investasi Portofolio Asing..................................................................................
2.8 Kerugian Investasi Portofolio Asing.......................................................................................
BAB III............................................................................................................................12
PENUTUP.......................................................................................................................12
3.1 Kesimpulan..............................................................................................................................
DAFTAR PUSTAKA......................................................................................................13

ii
 BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Indonesia merupakan salah satu negara berkembang di dunia yang dituntut

untuk senantiasa mengikuti arus era globalisasi. Hal tersebut mendorong kita
sebagai warga negara Indonesia untuk memajukan negara kita agar dapat
terus bersaing dengan negara-negara lain. Kemajuan suatu negara dapat
dilihat dari berbagai indikator, salah satunya adalah indikator ekonomi yang
diukur melalui tingkat pendapatan perkapita masyarakat di Indonesia.
Pendapatan per kapita merupakan pendapatan agregat (yang berasal dari
berbagai sumber) yang secara aktual diterima oleh seseorang atau rumah
tangga. Untuk menambah pendapatan, seseorang maupun kelompok
melakukan berbagai kegiatan seperti kegiatan investasi.

Kegiatan investasi di era modern ini dapat dengan mudah dilakukan

karena distribusi informasi yang menunjang kegiatan investasi lebih cepat dan
akurat. Investasi sendiri dapat dilakukan pada berbagai jenis instrumen
investasi dengan risiko dan tingkat pengembalian tertentu. Namun sebelum
melakukan investasi, investor harus menentukan strateginya terlebih dahulu
agar nantinya investasi dapat mencapai tujuan yang diharapkan investor.
Keputusan investasi diambil berdasarkan strategi yang mana merupakan
sebagian besar rencana kegiatan yang mempengaruhi seluruh atau sebagian
besar keadaan investor di masa sekarang dan masa depan, karena hal tersebut
berpengaruh secara langsung terhadap pencapaian tujuan investor.

Investasi Portofolio Internasional (Portofolio Investment) yaitu arus modal

internasional dalam bentuk investasi aset-aset finansial, seperti saham (stock),
obligasi (bond), dan commercial pepers lainnya. Arus portofolio investment
inilah saat ini paling banyak dan cepat mengalir ke seluruh penjuru dunia
melalui pasar uang dan pasar modal di pusat-pusat keuangan internasional,

1
 seperti New York, London, Paris, Frankfurt, Tokyo, Hong Kong, dan
Singapura.

Dalam kontek investasi portofolio internasional, investor bukan hanya

investor domestik akan tetapi mencakup investor asing. Salah satu
keuntungan dari investasi internasional bagi para investor internasional
didapat dari international portfolio investment, yaitu investasi aset berupa aset
saham dan hutang jangka panjang yang dipengaruhi oleh perekonomian,
tingkat inflasi dan iklim politik suatu negara.

1.2 Rumusan Masalah

1. Apakah yang di maksud Investasi portofolio internasional

2. Apa saja yang menjadi kelebihan dan kekurangan investasi portofolio asing

3. Apa manfaat dan resiko investasi portofolio internasional

1.3 Tujuan Penulisan

1. Untuk mengetahui apa saja faktor-faktor portofolio internasional

2. Untuk mengetahui apa yang menjadi elemen kunci manajemen portofolio

2
 BAB II

PEMBAHASAN

2.1 Pengertian Investasi Portofolio Internasional

Investasi portofolio internasional pada dasarnya merupakan pembelian

saham dan obligasi dalam konteks pasar modal internasional, seorang
investor Indonesia misalnya dapat saja membeli saham/ obligasi milik
perusahaan asing. Sebaliknya, investor asing boleh membeli saham
perusahaan Indonesia.

Investasi Internasional adalah investasi yang dilakukan di luar pasar

domestik dan menawarkan diversifikasi portofolio dan peluang untuk
meminimalkan risiko. Seorang investor dapat melakukan investasi
internasional sehingga memperluas portofolionya dan memperluas cakrawala
pengembaliannya. Investasi internasional juga berfungsi sebagai sarana untuk
menambahkan instrumen keuangan yang berbeda ke dalam daftar ketika pasar
domestik dibatasi dan dibatasi oleh variasinya.

2.2 Jenis-Jenis portofolio Investasi Saham

1.2.1 Income Portfolio

Portofolio pendapatan merupakan uang yang diterima dari investasi,

dividen, bunga, dan untungan kapital. Royalti yang diterima dari investasi
properti juga dianggap sebagai sumber portofolio pendapatan. Hal ini menjadi
salah satu dari tiga kategori utama pendapatan.

Kategori lainnya adalah pendapatan aktif dan pendapatan pasif.

Kebanyakan portofolio pendapatan mendapatkan perlakuan pajak yang
menguntungkan. Dividen dan keuntungan capital diberi pajak dengan tingkat
yang lebih rendah daripada pendapatan yang didapatkan. Sebagai tambahan,
portofolio pendapatan bukanlah subjek dari pajak social security atau
mediocre.

3
 Dari tiga kategori yang sudah disebutkan, pendapatan aktif merupakan
pendapatan yang paling yang mudah untuk dimengerti. Uang ini didapatkan
dengan melakukan pekerjaan atau menjalankan suatu jasa.

Portofolio pendapatan tidak datang dari investasi pasif dan juga tidak
didapatkan lewat aktivitas bisnis biasa. Pendapatan ini datang dari dividen,
bunga, dan keuntungan kapital atau dari bunga yang dibayar karena utang.
Kategori pendapatan sangatlah penting untuk kepentingan pajak. Kerugian
dari pendapatan pasif biasanya tidak akan mempengaruhi portofolio aktif atau
pendapatan.

1.2.2 Value Portfolio

Portofolio nilai akan mencari berinvestasi pada saham yang terlihat diberi
harga di bawah nilai aslinya berdasarkan karakteristik fundamental. Investasi
nilai sering dibandingkan dengan investasi pertumbuhan yang berfokus pada
menyatukan perusahaan dengan prospek pertumbuhan yang tinggi. Dana nilai
dan investasi nilai sering disamakan dengan strategi yang dikembangkan oleh
investor Benjamin Graham dan Warren Buffett. Manajer nilai memilih saham
untuk dana nilai berdasarkan karakteristik dasar yang dihubungkan dengan
nilai intrinsik suatu saham..

Premis di belakang investasi nilai ini adalah pasar memiliki ketidak

efisienan yang menyebabkan beberapa perusahaan memperjualbelikan
sahamnya pada tingkat di bawah nilai aslinya untuk beberapa alasan berbeda.
Manager dana nilai sangat terampil dalam mengidentifikasi ketidak efisienan
pasar ini. Pada teori, setelah pasar membenarkan ketidak efisienan ini, maka
investor nilai akan mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga saham.
Saham nilai juga sering dihubungkan dengan pembayaran dividen karena
mereka berasal dari perusahaan yang stabilisasi dengan baik dengan program
distribusi dividen yang baik pula.

4
 1.2.3 Growth Portfolio

Portofolio ini biasanya berisi perusahaan dengan pertumbuhan di atas rata-

rata yang menginvestasikan ulang pendapatan mereka untuk perluasan,
akuisisi, atau penelitian dan pengembangan. Kebanyakan dana pertumbuhan
menawarkan apresiasi kapital potensial yang lebih tinggi tetapi biasanya
risikonya juga di atas rata-rata. Mantera high risk high return yang dimiliki
oleh dana ini membuat dana ini cocok untuk mereka yang tidak berencana
untuk pensiun dalam waktu dekat.Investor membutuhkan toleransi untuk
resiko dan periode penahanan dengan jangka waktu 5 sampai 10 tahun.

Penahanan dana pertumbuhan seringkali memiliki price to earning dan

price to sales yang berlipat ganda. Pertukaran dari investor ini ini akan
memberikan pendapatan di atas rata-rata. Dana pertumbuhan, sama dengan
dana nilai dan dana blend, adalah salah satu dari banyaknya jenis utama dari
mutual funds. Volatilitas mereka lebih tinggi dibandingkan dengan dana pada
kategori nilai dan blend. Dana pertumbuhan biasanya akan dibagi sesuai
dengan kapitalisasi pasar.

2.3 Elemen Kunci Manajemen Portofolio

2.3.1 Alokasi aset

Kunci manajemen portofolio yang efektif adalah campuran aset jangka

panjang. Secara umum, itu berarti saham, obligasi, dan setara kas seperti
sertifikat deposito. Ada yang lain, sering disebut sebagai investasi alternatif,
seperti real estat, komoditas, derivatif, dan mata uang kripto.

Alokasi aset didasarkan pada pemahaman bahwa berbagai jenis aset tidak
bergerak bersama, dan beberapa lebih tidak stabil daripada yang lain.
Campuran aset memberikan keseimbangan dan perlindungan terhadap risiko.

Investor dengan profil yang lebih agresif menimbang portofolio mereka ke

arah investasi yang lebih fluktuatif seperti saham pertumbuhan. Investor

5
dengan profil konservatif menimbang portofolio mereka ke arah investasi
yang lebih stabil seperti obligasi dan saham blue-chip.

2.3.2 Diversifikasi

Satu-satunya kepastian dalam berinvestasi adalah tidak mungkin

memprediksi pemenang secara konsisten. Pendekatan yang hati-hati adalah
menciptakan sekeranjang investasi yang memberikan eksposur luas dalam
kelas aset.

Diversifikasi melibatkan penyebaran risiko dan manfaat sekuritas individu

dalam kelas aset, atau antara kelas aset. Karena sulit untuk mengetahui subset
mana dari kelas aset atau sektor yang cenderung mengungguli yang lain,
diversifikasi berusaha menangkap pengembalian semua sektor dari waktu ke
waktu sambil mengurangi volatilitas pada waktu tertentu.

2.3.3 Menyeimbangkan kembali

Rebalancing digunakan untuk mengembalikan portofolio ke alokasi target

aslinya secara berkala, biasanya setiap tahun. Hal ini dilakukan untuk
mengembalikan campuran aset asli ketika pergerakan pasar memaksanya
keluar dari keteraturan.

Misalnya, portofolio yang dimulai dengan ekuitas 70% dan alokasi

pendapatan tetap 30% dapat, setelah reli pasar yang diperpanjang, beralih ke
alokasi 80/20. Investor telah menghasilkan keuntungan yang baik, tetapi
portofolio sekarang memiliki lebih banyak risiko daripada yang dapat
ditoleransi oleh investor.

Rebalancing umumnya melibatkan penjualan sekuritas berharga tinggi dan

menempatkan uang itu untuk bekerja di sekuritas dengan harga lebih rendah
dan tidak disukai. Latihan penyeimbangan tahunan memungkinkan investor
untuk mengambil keuntungan dan memperluas peluang untuk pertumbuhan di
sektor-sektor berpotensi tinggi sambil menjaga portofolio tetap selaras
dengan profil risiko/pengembalian asli.

6
 2.3.4 Efisiensi Pajak

Aspek material potensial dari manajemen portofolio berkaitan dengan

bagaimana portofolio dibentuk untuk meminimalkan pajak dalam jangka
panjang. Ini berkaitan dengan bagaimana berbagai rekening pensiun
digunakan, berapa lama sekuritas disimpan, dan sekuritas mana yang
disimpan.

Misalnya, pertimbangkan bagaimana obligasi tertentu dapat bebas pajak.

Artinya, setiap dividen yang diperoleh tidak dikenakan pajak. Di sisi lain,
pertimbangkan bagaimana IRS memiliki aturan berbeda terkait pajak
keuntungan modal jangka pendek atau jangka panjang. Untuk individu yang
berpenghasilan kurang dari $41.675 pada tahun 2023, tingkat keuntungan
modal mereka mungkin $0. Di sisi lain, pajak keuntungan modal jangka
pendek sebesar 15% mungkin berlaku jika penghasilan Anda di atas batas
IRS ini.iensi Pajak

2.4 Manfaat Dan Resiko Diversifikasi Internasional

2.4.1 Manfaat

Diversifikasi saham dan obligai internasional dapat memberikan

keuntungan yang lebih tinggi dengan resiko yang lebih rendah disbanding
investasi pada satu pasar saja. Investasi portofolio internasional memang
menawarkan peluang yang lebih luas dibandingkan invetasi dalam negeri.

Untuk memahami tingkat keuntungan portofolio yang diversifikasi secara

internasional, perlu perhatikan hubungan antara tingkat keuntungan yang
diharapkan dengan resiko portofolio tersebut. Dalam teori manajemen
keungan dijelaskan bahwa tingkat keuntungan yang diharapkan mempunyai
hubungan yang positif dan linier dengan resiko sistematis( atau disebut juga
sebagai resiko pasar atau market risk).

Masalah yang timbul adalah apa dan bagaimana mengukur resiko pasar
itu, terutama dalam hubungannya dengan diversivikasi internasional.

7
Untuk dua kasus ekstrem dapat digunakan.

1. Diasumsikan bahwa tingkat keuntungan yang diharapkan untuk setiap

saham ditentukan oleh risikonya dalam pasar domestik.

2. Diasumsikan bahwa tingkat keuntungan itu ditentukan oleh risiko di

pasar modal dunia.

Manfaat diversifikasi internasional akan terbatas paabila terdapat kendala

untuk melakukan invetasi ke luar negeri.

1. Adanya hambatan hukum , informasi, dan ekonomi yang membuat

pasar modal domestik tersegmentasi.

2. Kurangnya likuiditas, yaitu kemampuan pembeli dan menjual surat

berharga secara efisien.

3. Adanya kontrol devisa, peraturan pajak khusus, kurang

berkembangnya pasar modal diluar negeri, risiko valas, dan kurangnya
informasi yang memadai mengenai bagaimana cara memperoleh surat
berharga yang potensial diluar negeri.

2.4.2 Resiko

Bagi para investor asing yang akan menginvestasikan dananya di pasar

modal internasional perlu memperhatikan faktor perubahan kurs valuta asing
di dalam perhitungan risiko investasinya. ini disebabkan karena bagi investor
asing sekarang terdapat dua jenis sumber risiko sewaktu mereka
menginvestasikan dana di pasar modal internasional, yaitu:

1. Perubahan harga saham

2. Perubahan kurs mata uang asing

8
 Apa risiko total ( risiko yang ditanggung oleh investor asing) selalu lebih
besar dengan risiko domestik? Sepanjang koefisien korelasi antara perubahan
tingkat keuntungan yang dinyatakan dalam satuan moneter setempat daengan
perubahan kurs valuta asing ternyata positif, maka risiko total akan lebih
besar dari risiko domestik.

2.5 Integrasi Pasar Modal Global

Kita dapat mengamati derasnya gelombang globalisasi dari perkembangan

pasar modal menuju full integrated markets, artinya para pemodal dapat
melakukan deversifikasi investasi dimana saja tanpa hambatan. Namun
apabila pemodal asing menghadapi hambatan yang substansial dalam
melakukan investasi di pasar modal dan pemodal lokal sulit melakukan
diversifikasi internasional sehingga pembentukan harga lebih di pengaruhi
pasar lokal, maka pasar modal tersebut condong pada segmented markets.

2.6 Faktor pertimbangan investasi portofolio asing

Pengembalian dan risiko adalah faktor pertimbangan utama portofolio

investasi. Pengembalian dapat berupa capital gain , dividend, bunga (kupon).
Sementara itu, risiko investasi tergantung pada masing-masing kelas aset.
Karena melibatkan negara yang berbeda, risiko juga tergantung pada
perubahan-perubahan dalam variabel makroekonomi.

Berikut ini adalah beberapa variabel makro ekonomi yang penting dalam
investasi portofolio asing.

1. Prospek pertumbuhan ekonomi.

Investor asing mengambil manfaat dari kemakmuran

perekonomian negara tujuan. Sebaliknya, mereka keluar ketika
pertumbuhan ekonomi melemah atau, dan yang lebih buruk, resesi.

2. Risiko kedaulatan

Ukurannya adalah peringkat kedaulatan, yang mana

merepresentasikan peluang yang gagal dibayar pemerintah negara tujuan

9
 untuk memenuhi kewajiban keuangannya. Investor global biasanya
memberikan bobot yang lebih kecil untuk negara-negara berisiko tinggi,
seperti negara berkembang.

3. Suku bunga

Investor asing memperoleh pengembalian tinggi ketika mereka

menyimpan uang mereka di bank di negara tujuan. Mereka mungkin juga
akan mengoleksi surat utang untuk mendapatkan potensi kenaikan harga
ketika suku bunga ke depan turun.

4. Pajak dan nilai tukar

Keduanya mempengaruhi pengembalian yang direalisasikan. Pajak

yang lebih rendah di atas capital gain dan dividen adalah yang
diinginkan. Tapi, jika itu naik, nilai realisasinya berkurang.

Demikian pula, perubahan nilai tukar mempengaruhi keuntungan ketika

diterjemahkan ke dalam mata uang operasional investor. Itu terkadang
menguntungkan dan merugikan. Nilai tukar yang lebih volatil juga
meningkatkan kebebasan dan mengurangi minat investor asing.

2.7 Keuntungan Investasi Portofolio Asing

1. Investasi portofolio relatif likuid.

Instrumen pasar modal seperti saham, surat utang dan etf relatif lebih
likuid dibandingkan dengan investasi langsung. Mereka dapat menarik
investasinya kapan saja dan mendapatkan kembali uangnya lebih cepat.

2. Investor ritel dapat berpartisipasi.

Membeli portofolio seperti saham dan surat utang membutuhkan dana

yang lebih kecil daripada mengakuisisi perusahaan atau mendirikan
perusahaan anak. Oleh karena itu, portofolio investasi memungkinkan
partisipasi investor ritel yang lebih luas.

3. Portofolio dapat lebih terdiversifikasi.

10
 Berinvestasi ke luar negeri memberi investor alternatif untuk
mendiversifikasi portofolio. Mereka dapat merusak pengembalian dan risiko.

4. Modal masuk meningkatkan basis permintaan di pasar modal.

Itu berguna ketika perusahaan dan pemerintah menerbitkan surat berharga.

Dasar permintaan yang lebih besar seharusnya berkontribusi pada biaya dana
yang lebih rendah.

2.8 Kerugian Investasi Portofolio Asing

1. Investasi portofolio lebih volatil.

Bagi negara tujuan, mereka lebih rentan terhadap pembalikan karena

berorientasi jangka pendek. Investor dengan cepat keluar dari pasar ketika
perekonomian menunjukkan tanda-tanda pelemahan. Mereka juga
kemungkinan keluar ketika menemukan negara yang menawarkan
pengembalian yang lebih tinggi.

Keluarnya aliran modal asing menyebabkan depresiasi nilai tukar . Itu

dapat mengganggu stabilitas perekonomian ketika terjadi dalam skala besar
dan tiba-tiba. Karena alasan ini, beberapa negara masih mengadopsi
pembaruan arus keluar modal.

Sementara itu, arus masuk modal asing dalam skala besar mendorong
kenaikan tajam harga aset. Itu kemudian menyebabkan gelembung di pasar
keuangan. Gelembung dapat tiba tiba pecah dan menciptakan ketidakstabilan
di dalam perekonomian.

2. Investasi rentan terhadap pergerakan nilai tukar jangka pendek.

Itu mempengaruhi pengembalian investasi dan nilai total portofolio asing,

yang terkadang menguntungkan dan tidak menguntungkan.

3. Risiko politik dan ekonomi mengekspos investasi.

Perubahan lingkungan politik dan kebijakan ekonomi dan investasi

mengakibatkan perubahan norma investasi. Banyak negara berkembang tidak

11
memiliki tingkat stabilitas politik dan ekonomi yang sama dengan negara
maju.

4. Biaya transaksi meningkat.

Investor harus melibatkan lebih banyak perantara ketika membeli dan

menjual surat berharga. Itu meningkatkan biaya transaksi dan mengurangi
pengembalian yang direalisasikan.

5. Pelaporan yang seringkali buruk membuat portofolio investasi lebih sulit

dijangkau.

Selain itu, investasi melibatkan banyak instrumen yang berbeda, termasuk

instrumen derivatif.

12
 BAB III

PENUTUP
3.1 Kesimpulan

Investasi Internasional adalah investasi yang dilakukan di luar pasar

domestik dan menawarkan diversifikasi portofolio dan peluang untuk
meminimalkan risiko. Seorang investor dapat melakukan investasi internasional
sehingga memperluas portofolionya dan memperluas cakrawala pengembaliannya.
Investasi internasional juga berfungsi sebagai sarana untuk menambahkan
instrumen keuangan yang berbeda ke dalam daftar ketika pasar domestik dibatasi
dan dibatasi oleh variasinya.

Adapun beberapa variabel makro ekonomi yang penting dalam investasi

portofolio asing, yaitu:

1. Prospek pertumbuhan ekonomi.

2. Risiko kedaulatan
3. Suku bunga
4. Pajak dan nilai tukar

13
 DAFTAR PUSTAKA

https://id.teamaftermarket.com/1359-international-investments#:~:text=Investasi
%20Internasional%20adalah%20investasi%20yang%20dilakukan%20di
%20luar,internasional%20sehingga%20memperluas%20portofolionya
%20dan%20memperluas%20cakrawala%20pengembaliannya.
https://hafidfathur.wordpress.com/2015/05/12/investasi-portofolio-internasional/
#:~:text=Investasi%20portofolio%20internasional%20pada%20dasarnya
%20merupakan%20pembelian%20saham,Sebaliknya%2C%20investor
%20asing%20boleh%20membeli%20saham%20perusahaan
%20Indonesia.
https://www.qoala.app/id/blog/manajemen-aset/portofolio-investasi/
https://cerdasco.com/investasi-asing/

14