FAKULTAS EKONOMI

Prof. Dr. Hamka Kampus UNP Air Tawar Padang Telp. (0751) 445089
Fax. (0751) 447366, e-mail : info@fe.unp.ac.id

Nama : Gita Elfira

Nim : 20059066
No absen : 17
Matakuliah : Manajemen Keuangan Multinasional

Ujian Tengah Semester MKI

1. Dengan semakin terbukanya perekonomian dunia, manajemen keuangan internasional

menjadi semakin penting, banyak perusahaan yang sudah berkembang menjadi
perusahaan multinasional
a. Jelaskan beberapa alasan mengapa MNC mengembangkan bisnis Internasional ?,
berikan contoh
Jawab:
Alasan Perusahan untuk melakukan ekspansi global
1) Mencari pasar baru dengan memproduksi dan menjualnya di pasar luar
negeri.
2) Mencari suplai bahan baku baru dengan mengeksploitasi bahan-bahan
yang dapat dijumpai di negara lain.
3) Meminimumkan biaya-biaya (cost minimizers) dengan mencari dan
berinvestasi pada fasilitas-fasilitas produksi luar negeri yang biayanya
lebih rendah.
4) Memperoleh teknologi baru.
5) Meningkatkan efisiensi produksi.
6) Menghindari kendala/rintangan-rintangan politik dan regulasi.
7) Mengurangi resiko dengan diversifikasi.

Contoh perusahaan yang melakukan ekspansi:

- Pupuk Indonesia adalah perusahaan pupuk milik negara Indonesia
yang memproduksi berbagai jenis pupuk seperti urea, NPK, dan ZA.
Produk-produk tersebut banyak diekspor ke negara-negara seperti
India, Malaysia, dan Bangladesh.
- Indonesia mengimpor kendaraan bermotor seperti mobil dan sepeda
motor dari Jepang.
- McDonald's, KFC, Dunkin' Donuts, Pizza Hut,dll
- PT XL Axiata Akuisisi PT Link Net
- Indofood yang membuat anak perusahaan di berbagai negara hingga ke
Timur Tengah, Asia, Australia, Nigeria, hingga Eropa

b. Jelaskan kendala-kendala yang menghalangi pencapaian tujuan-tujuan MNC

Jawab:
Kendala-kendala yang menghalangi pencapaian tujuan nya:

Commitment is Our Tradition

Certificate No. ID08/01093
 FAKULTAS EKONOMI
Prof. Dr. Hamka Kampus UNP Air Tawar Padang Telp. (0751) 445089
Fax. (0751) 447366, e-mail : info@fe.unp.ac.id

a. Masalah keagenan (agency problem) yaitu konflik kepentingan antara

pemegang saham perusahaan dengan manajer-manajernya.
b. Biaya yang muncul akibat masalah keagenan disebut biaya keagenan
(agency cost).
c. Biaya keagenan biasanya lebih besar untuk MNC daripada perusahaan
domestik murni.
- Ukuran MNC yang lebih besar.
- Sulitnya memonitor manajer-manajer dari anak perusahaan yang
letaknya jauh dari negara asal.
- Manajer-manajer anak perusahaan luar negeri tumbuh dalam budaya
yang berbeda mungkin tidak mau mengejar tujuan yang seragam.

Kendala-Kendala lainnya yang Dihadapi MNC yaitu:

a. Pada saat manajer-manajer keuangan MNC berupaya
memaksimumkan nilai perusahaan mereka, mereka menghadapi
berbagai kendala yaitu:
- Kendala Lingkungan
Tiap negara memiliki karakteristik-karakteristik lingkungannya
sendiri yang unik.
- Kendala Regulatori
Tiap negara juga memiliki karakteristik-karakteristik regulatori
yang unik menyangkut pajak, aturan-aturan konversi valuta,
pengembalian laba, dan lain-lain.
b. Kendala Etika
Kendala etika dalam bisnis internasional melibatkan isu-isu moral dan
prinsip-prinsip yang berkaitan dengan bagaimana perusahaan
beroperasi di luar negeri.

2. Manajer perusahaan multinasional perlu memperhatikan neraca

pembayaran suatu negara karena neraca pembayaran. Jelaskan mengapa
informasi dalam neraca pembayaran begitu penting bagi manajer
perusahaan multinasional? (Bobot 10)
Jawab:
Neraca pembayaran merupakan pencatatan transaksi ekonomi antara satu
negara dengan negara lainnya selama kurun waktu tertentu, yang dimana
transaksinya berupa ekspor dan impor barang / jasa, arus modal yang
keluar dan masuk, hibah dan pembayaran tranfer lain , dan perubahan
cadangan devisa suatu negara.
Neraca pembayaran merupakan komponen yang penting dalam
mengevaluasi perdagangan internasional ataupun bagi manajer perusahaan

Commitment is Our Tradition

Certificate No. ID08/01093
 FAKULTAS EKONOMI
Prof. Dr. Hamka Kampus UNP Air Tawar Padang Telp. (0751) 445089
Fax. (0751) 447366, e-mail : info@fe.unp.ac.id

internsional karena neraca pembayaran ini dapat memberikan informasi

kepada pemerintah mengenai posisi keuangan dan hubungan ekonomi
dengan negara lain serta dapat membantu dalam pengambilan keputusan
kebijakan moneter,fiskal,perdagangan, dan pembayaran internasional.

3. Perusahaan - perusahaan pengekspor yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) yang khususnya mengekspor komoditi unggulan
Indonesia pastilah sangat peka terhadap ancaman risiko pertukaran nilai
mata uang asing yang berdampak pada kelangsungan bisnis perusahaan
tersebut. Jelaskan faktor-faktor yang mempengaruhi nilai tukar dan
bagaimana faktor-faktor tersebut berpengaruh terhadap Nilai ekspor
komoditi unggulan Indonesia (Bobot 10)
Jawab:
a. Inflasi: ( negatif)
 Inflasi adalah peningkatan umum dalam harga barang dan jasa di
suatu negara. Ketika inflasi meningkat, daya beli uang turun,
sehingga masyarakat mungkin akan membeli lebih sedikit barang
dan jasa pada harga yang sama. Ini dapat menggeser kurva
permintaan ke kiri, menunjukkan penurunan permintaan.
b. Pertumbuhan Ekonomi: (positif)
 Pertumbuhan ekonomi yang kuat cenderung meningkatkan
pendapatan dan kepercayaan konsumen. Hal ini dapat meningkatkan
permintaan untuk barang dan jasa, menggeser kurva permintaan ke
kanan, menunjukkan peningkatan permintaan.
c. Perbedaan Tingkat Bunga Riil: (positif)
 Tingkat bunga riil adalah tingkat bunga yang disesuaikan dengan
inflasi. Perbedaan dalam tingkat bunga riil antara dua negara dapat
mempengaruhi aliran modal. Tingkat bunga riil yang lebih tinggi di
suatu negara dapat menarik modal asing, yang dapat mengakibatkan
apresiasi mata uang domestik dan menggeser kurva penawaran mata
uang ke kanan.
d. Independensi Bank Sentral: (positif)
 Independensi bank sentral mengacu pada kemampuan bank sentral
untuk menjalankan kebijakan moneter tanpa tekanan politik
eksternal. Bank sentral yang independen cenderung dapat
menjalankan kebijakan moneter yang lebih efektif untuk
mengendalikan inflasi. Ini dapat memengaruhi tingkat bunga dan
stabilisasi mata uang, yang pada gilirannya dapat mempengaruhi
kurva penawaran mata uang.
e. Daya Saing Negara: (positif)
 Daya saing ekonomi suatu negara dapat memengaruhi permintaan
ekspor dan impor. Jika suatu negara memiliki daya saing yang
tinggi, permintaan untuk produk ekspornya mungkin meningkat,
menggeser kurva permintaan ke kanan untuk mata uangnya.

Commitment is Our Tradition

Certificate No. ID08/01093
 FAKULTAS EKONOMI
Prof. Dr. Hamka Kampus UNP Air Tawar Padang Telp. (0751) 445089
Fax. (0751) 447366, e-mail : info@fe.unp.ac.id

f. Kebijakan Moneter Longgar: (negatif)

 Kebijakan moneter longgar, yang melibatkan penurunan suku bunga
dan pelonggaran kuantitatif oleh bank sentral, dapat mendorong
pertumbuhan ekonomi dan investasi. Ini dapat meningkatkan
permintaan domestik dan, dalam beberapa kasus, mengakibatkan
penurunan nilai tukar mata uang domestik.
g. Pengharapan: (positif/negatif)
 Pengharapan tentang masa depan dapat memengaruhi keputusan
konsumen dan investor. Jika masyarakat dan pelaku pasar percaya
bahwa ekonomi akan tumbuh atau inflasi akan meningkat, ini dapat
memengaruhi tingkat konsumsi dan investasi, menggeser kurva
permintaan.

4. Jelaskan konsep locational arbitrage, Triangular arbitrage dan Coverage

interest (Bobot 10)
Jawab:
a. Locational arbitrase
 Arbitrase Lokasi yaitu proses pembelian mata uang di lokasi
tertentu dimana harganya murah dan dengan segera menjual mata
uang tersebut pada lokasi lain dengan harga yang lebih tinggi.
 Arbitrase lokasi biasanya dilakukan oleh bank atau pialang valuta
asing yang secara terus-menerus memantau kurs pada bank lain.
Jika suatu bank mengetahui perbedaan kurs di antara 2 bank lain,
maka bank tersebut akan melakukan arbitrase lokasi untuk
memperoleh keuntungan bebas risiko dengan segera.
 Keuntungan dari arbitrase lokasi tergantung dari jumlah uang yang
digunakan untuk memanfaatkan perbedaan kurs nilai tukar, serta
nilai perbedaan tersebut.
 Kurs nilai tukar akan bereaksi terhadap strategi arbitrase lokasi
yang diterapkan oleh partisipan pasar valuta asing
b. Triangular arbitrase
 Triangular arbitrage ini berhubungan dengan kurs silang,
 Dimana triangular arbitrage adalah tindakan mengambil
keuntungan dari ketidaksesuaian dalam pasar valas,yaitu saat
kurs silang yang dikuotasikan di pasar tidak sama dengan kurs
silang yang seharusnya muncul dalam kondisi equilibrium
 Dalam arbitrase segitiga transaksi mata uang dilakukan pada
pasar spot untuk memanfaatkan perbedaan kurs lintas mata
uang antara dua mata uang tertentu.
 Arbitrase segitiga merupakan strategi yang hanya dapat
dimanfaatkan oleh sedikit pihak karena teknologi komputer

Commitment is Our Tradition

Certificate No. ID08/01093
 FAKULTAS EKONOMI
Prof. Dr. Hamka Kampus UNP Air Tawar Padang Telp. (0751) 445089
Fax. (0751) 447366, e-mail : info@fe.unp.ac.id

yang tersedia saat ini untuk para pialang valuta asing dengan
segera mendeteksi ketidakseimbangan kurs lintas nilai tukar.

c. Coverage interest
Merupakan investasi dalam suatu sekuritas pasar uang luar negeri yang
pada saat yang sama disertai dengan penjualan forward valuta yang
mendenominasi sekuritas yang dimaksud

Soal:
1. Kurs beli dan kurs jual valuta berikut:

Valuta Kurs beli Kurs jual

Pound Inggris $1,22 $1,32
Franc Perancis $0,11 $0,14
Deutsche mark (DM) $0,53 $0,56

a. Tentukan Bid-ask Spread Pound Inggris ,Franc Perancis, dan Deutsche

mark terhadap Dollar
Jawab:
Kurs Jual−Kurs Beli
Bid-Ask Spread =
Kurs Jual
1, 32−1 , 22
a. Pound Inggris = 7,57%
1 ,32

0 ,14−0 ,11
b. Franc Perancis = 21,42%
0 , 14

0 ,56−0 , 53
c. Deutsche mark = 5,35%
0 ,56

Jadi Semakin tinggi persentase spread semakin tinggi biaya transaksi.

b. Apabila Tn A memiliki $100. berencana pergi ke Inggris, Berapa £ yang

bisa diperoleh Tn A . Namun, apabila Tn A batal ke Inggris, berapa
kerugian dengan adanya bid ask spread
Jawab:
- Tn A dapat membeli Pound Inggris seharga ($ 1,32) per 1 pound
- dan dapat menjualnya seharga $ 1,22 per 1 pound.
- Oleh karena itu, dengan $ 100, Tn A dapat membeli FFr
$ 100
$ 100
$ 1 ,32 = = £75.76
1 , 32
£

Commitment is Our Tradition

Certificate No. ID08/01093
 FAKULTAS EKONOMI
Prof. Dr. Hamka Kampus UNP Air Tawar Padang Telp. (0751) 445089
Fax. (0751) 447366, e-mail : info@fe.unp.ac.id

- jika Tn A menjual kembali pound tersebut, ia akan memperoleh

= 75,76 x 1,22 = $ 92,51 . Jadi, Tn A akan memperoleh sekitar
$92,51.
Namun, apabila Tn A membatalkan perjalanan ke Inggris, ia harus menjual
kembali pound Inggris yang telah dibelinya. Karena bid-ask spread pada
Pound Inggris adalah $ 0,10, maka Tn A hanya akan mendapatkan $ 1,22
per 1 pound saat menjual.
Oleh karena itu, jika ia menjual kembali 75,76 pound, ia hanya akan
memperoleh sekitar:
75,76 x 1,22 atau $ 92,51 x 0,98 = $ 90,76 .
Jadi, Tn A akan kehilangan sekitar $ 100 - $ 90,76 = $ 9,24 karena bid-
ask spread.

2. Asumsikan seorang spekulan AS membeli call option pound Inggris seharga

$0,05 per unit. Strike pricenya adalah $1,80, (satu kontrak opsi pound bernilai
31.250 pound). Berapa laba netto dari opsi ini bagi spekulan AS tersebut
apabila :
a. Spot rate pada saat opsi digunakan adalah $1,90
Jawab:
Laba netto = (Spot rate - Strike Price) x Nilai Kontrak Opsi - Premi Call Option
Laba netto = ($1,90 - $1,80) x 31.250 pound - $0,05 per unit x 31.250 pound
Laba netto = $0,10 x 31.250 pound - $1.562,5
Laba netto = $3.125 - $1.562,5
Laba netto = $2.968,8

b. Spot rate pada saat opsi digunakan adalah $1,70

Jawab:
Laba netto = (Spot rate - Strike Price) x Nilai Kontrak Opsi - Premi Call Optin
Laba netto = ($1,70 - $1,80) x 31.250 pound - $0,05 per unit x 31.250 pound
Laba netto = ($(-0,10)) x 31.250 pound - $1.562,5
Laba netto = -$3.125 - $1.562,5
Laba netto = -$4.687,5

3. Demond Bank memperkirakan bahwa franc Perancis (FFr) akan mengalami

depresiasi terhadap dolar dalam 30 hari ke depan, dari $0,15 menjadi $0,12.
Berikut ini suku bunga lending dan borrowing antar bank adalah

Valuta Suku bunga Lending Suku Bunga

Borrowing
Dolar 8% 8,3%
Franc Perancis 8,5% 8,7%
Asumsikan bahwa Blue Demond Bank memiliki kapasitas meminjam $10
dalam pasar antar Bank. Jelaskan Bagaimana Blue Demond Bank dapat
mengambil keuntungan dari prediksinya tanpa harus menggunakan dana
deposito?. Berapa laba yang dapat diperoleh dari strategi ini.

Commitment is Our Tradition

Certificate No. ID08/01093
 FAKULTAS EKONOMI
Prof. Dr. Hamka Kampus UNP Air Tawar Padang Telp. (0751) 445089
Fax. (0751) 447366, e-mail : info@fe.unp.ac.id

Jawab:
- Meminjam $10 juta atau FF70 juta
- Ubah FF70 juta menjadi dolar :FF70 x $0,15 = $10,5
- Meminjam ke pasar Pinjamkan dolar melalui pasar antar bank sebesar
80% setahun, yang akan menghasilkan pengembalian sebesar 6,67%
selama 10 hari (80% x (30/360))
- Jumlah yang terkupul selama 30 hari adalah :
$10,5 x (1+(8%x 30/360)) = $ 10,5 x (1,00667)= $10,57
- Menggunakan $10,57 untuk membayar hutang FFr pada hari ke 30. Suku
bunga tahunan dar FFr yang dipinjam adalah 8,7% atau 0,725% selama 30
hari. Jumlah pembayaran kembali pinjaman adalah :
FF70 x (1+(8,7%x30/360)) = 70x (1,00725)= FF70,5075
- Berdasarkan kurs spot yang diharapkan sebesar $0,12, jumlah dolar yang
dibutuhkan untuk membayar kembali pinjaman adalah :
FF70,5075 x $0,12 = $8,461
- Setelah melunasi pinjaman, Blue demond Bank akan memiliki keuntngan
spekulatif (jika perkiraan nilai tukar akurat) dari :
$10,57 - $8,461 = $2,109

4. Sebagai seorang karyawan departemen valas dari sebuah perusahaan besar,

Anda telah diberikan informasi berikut:
Awal Tahun
Kurs spot £ = $1,59
Kurs spot DM = $ 0,53
Kurs silang £ 1 = DM 3,2
Kurs forward 1 tahun £ = $1,64
Kurs forward 1 tahun SF = $0,58
Suku bunga Inggris 1 tahun = 6 %
Suku bunga Jerman 1 tahun = 8%

a. Tentukan apakah triangular arbitrage dimungkinkan, jika ya

bagaimana caranya? (asumsikan uang yang dimiliki $1.000)
Jawab:
Triangular arbitrage layak digunakan apabila: Jika kurs silang aktual
dari 2 valuta ini berbeda dari kurs yang seharusnya.
Aktivitas triangular arbitrage akan mendorong kurs silang mengalami
pelurusan (penyesuaian) sampai triangular arbitrage tidak mungkin
lagi digunakan

Langkah-langkah untuk menentukan apakah triangular arbitrage

dimungkinkan:

Commitment is Our Tradition

Certificate No. ID08/01093
 FAKULTAS EKONOMI
Prof. Dr. Hamka Kampus UNP Air Tawar Padang Telp. (0751) 445089
Fax. (0751) 447366, e-mail : info@fe.unp.ac.id

 Hitung nilai silang aktual (£1 = DM):

£1 = $1,59 / $0,53 = DM 3

 Bandingkan nilai silang aktual dengan kurs silang yang diberikan

(£1 = DM 3,2):
Kurs silang yang diberikan (£1 = SF 3,2) lebih tinggi dari nilai
silang aktual (£1 = SF 3).
Dengan demikian, kita memiliki peluang untuk triangular arbitrage.

Langkah-langkah arbitrase segitiga:

1) Mulai dengan $1.000 dan beli Poundsterling (£) pada kurs spot:
$1.000 / $1,59 = £628,93
2) Konversi Poundsterling (£) menjadi DM dengan menggunakan
kurs silang:
£628,93× DM 3,2 = DM 2.012,576
3) Investasikan DM 2.012,576 dalam deposito Jerman selama 1
tahun dengan suku bunga 8%.
4) Dalam 1 tahun, nilai investasi DM 2.012,576 akan menjadi:
DM 2.012,576 + (8% × DM 2.012,576) = DM 2.173,58
5) Konversi Swiss Franc (SF) kembali menjadi Dolar AS ($) dengan
menggunakan kurs forward 1 tahun:
DM 2.173,58 × $0,80 = $1.738,864

Hasil akhirnya kita akan memiliki $1.738,864 setelah 1 tahun. Jadi,

triangular arbitrage memungkinkan kita untuk menghasilkan
keuntungan.

b. Tentukan apakah coverage interest arbitrage dimungkinkan?, kalau ya

bagaimana caranya?
Jawab:
Untuk menentukan apakah covered interest arbitrage dimungkinkan,
kita perlu melihat perbedaan suku bunga antara Poundsterling (£) dan
Dolar AS ($) terlebih dahulu, serta mempertimbangkan kurs forward.
 Suku bunga Inggris 1 tahun = 6%
 Suku bunga Jerman 1 tahun = 8%
 Kurs forward 1 tahun £ = $1,64
Langkah-langkah covered interest arbitrage:
1) Hitung perbedaan suku bunga antara Poundsterling dan Dolar AS:
Perbedaan suku bunga = Suku bunga Inggris - Suku bunga USD
Perbedaan suku bunga = 6% - 0% = 6%
2) Hitung forward premium:
Forward premium = (Kurs forward - Kurs spot) / Kurs spot
Forward premium = ($1,64 - $1,59) / $1,59 = 3,14%

Commitment is Our Tradition

Certificate No. ID08/01093
 FAKULTAS EKONOMI
Prof. Dr. Hamka Kampus UNP Air Tawar Padang Telp. (0751) 445089
Fax. (0751) 447366, e-mail : info@fe.unp.ac.id

Karena perbedaan suku bunga lebih tinggi (6%) daripada forward

premium (3,14%), covered interest arbitrage mungkin dimungkinkan.
Caranya adalah meminjam Dolar AS pada suku bunga 0%,
mengonversinya menjadi Poundsterling (£) pada kurs spot £ = $1,59,
dan kemudian menempatkannya pada deposito Poundsterling dengan
suku bunga 6%. Pada akhir tahun, Poundsterling (£) akan menjadi
£1,60 berdasarkan kurs forward, dan Anda akan membayar kembali
pinjaman Dolar AS.

Kesimpulannya, covered interest arbitrage adalah mungkin dalam

situasi ini.

Commitment is Our Tradition

Certificate No. ID08/01093