RIFQI RAHMAN

20191010/MM29
MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL

SOAL UJIAN TENGAH SEMESTER

PROGRAM PASCASARJANA MAGISTER MANAJEMEN
STIE PASUNDAN
MATA KULIAH : Manajemen Keuangan Internasional
DOSEN : Dr. Senen Machmud, SE., M Si
HARI/TANGGAL : 5 Desember 2020
SIFAT : Take Home Test
WAKTU : 1 (satu) minggu. Kumpulkan Hard Copynya
melalui Ketua Kelas

1. Manajemen Keuangan Internasional pada hakikatnya merupakan

manajemen yang berkaitan dengan aliran financial (export capital), aliran
budaya yaitu arus masuk ilmu pengetahuan, teknologi, dan pola pikir dan
perilaku budaya, dan aliran barang dagangan (bahan baku, barang
setengah jadi, dan barang jadi dari negara-negara kapitalis maju ke
negara-negara sedang berkembang. Coba saudara elaborasi tentang
pernyataan di maksud.
Jawaban
Manajemen keuangan internasional ialah perencanaan,
pengorganisasian, dan pengendalian Keuangan Perusahaan
Multinasional (Multinational Corporation yang lazim disebut MNC).
Perusahaan multinasional ialah perusahaan yang beroperasi di
seluruh dunia. Mereka adalah perusahaan-perusahaan besar yang
dimiliki oleh kaum kapitalis global yang pusatnya di Kanada,
Amerika Serikat, Jepang, Jerman, Italia, Perancis, dan Inggris.
Perusahaan-perusahaan itu lazim disebut konglomerat global atau
kapitalis global. Mereka tidak mengenal negara, bangsa, tanah air,
dalam mengembangkan kapitalnya. Dewasa ini perusahaan-
perusahaan tersebut menguasai ekonomi dunia, dan menguasai
ekonomi negara-negara sedang berkembang di Afrika, Asia, dan
 RIFQI RAHMAN
20191010/MM29
MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
Amerika Latin. Tujuan mereka yang utama adalah mencari
keuntungan.

2. Bagi Negara sedang berkembang (NSB) hadirnya MNC adalah

merupakan bentuk “kolonisasi modern” yang dibawa oleh proses
globalisasi. Banyak cendekiawan berinisiatif melawannya. Mereka
mengatakan bahwa globalisasi adalah rekayasa manusia MNC untuk
menguasai ekonomi, sosial, politik, dan budaya (pendidikan) negara-
negara sedang berkembang. Risiko yang dihadapi NSB adalah: (1)
ketidakpastian nilai tukar valuta asing, karena nilai mata uang dapat
dipermainkan oleh kapitalis global, (2) risiko negara (country risk) yang
tinggi, MNC dapat menguasai politik NSB karena ekonominya telah
dihegemoni dan di dominasi. Berikan argumentasi saudara.
Jawaban :
Dengan hadir nya MNC benar merupakan bentuk kolonisasi modern
Karena kita sebagai negara berkembang saying tergantung oleh
negara negara maju, dimana negara maju bisa mempengaruhi capital
finance dimana mempengaruhi arus modal dan pinjaman, yang
kedua arus rill merupakan masuknya bahan baku dari mulai bahan
baku, barang setengah jadi, dan barang jadi, dan yang terakhir aliran
budaya dapat mempengaruhi tekhnologi, pola piker dan prilaku.
Tetapi dibalik adanya MNC juga ada beberapa kebaikan seperti dapat
memanfaatkan keunggulan komperatif dan transfer ilmu
pengetahuan.

3. Coba saudara jelaskan apakah perubahan kurs pada sistem mata uang
mengambang terkendali dapat berfluktuasi tinggi. Jelaskan pula apakah
koordinasi kebijakan ekonomi dapat membuat kurs lebih stabil.
Jawaban
 RIFQI RAHMAN
20191010/MM29
MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
Berbagai kebijakan yang dibuat pemerintah suatu negara akan
mempengaruhi pada nilai tukar uang di negara tersebut. Kebijakan
tersebut berfungsi sebagai control untuk dapat :
1. Menghindari berbagai hambatan terhadap nilai tukar vauta asing
2. Menghindari berbagai hambatan terhadap perdagangan
internasional
3. Upaya intervensi dalam pasar uang dengan cara jual beli mata
uang intervensi pasar ini dilakukan biasanya dengan alasan yakni
sebai berikut ini :
a. Memudahkan perubahan nilai tukar mata uang domestic
b. Mengkondisikan nilai tukar mata uang domestic pada batasan
yang sudah ditentukan
c. Sebagai respon terhadap hambatan yang bersifat sementara
d. Untuk mempengaruhi variable-variabel makro, misalnya
inflasi, tingkat pendapatan, dan tingkat suku bunga.

4. Cari artikel yang mengkaji tentang sejarah dan perkembangan sistem kurs
valuta asing yang pernah dianut di Indonesia. Buatlah ringkasan (dengan
kalimat sendiri) dengan jumlah tulisan (tulisan tangan) paling banyak 1
halaman folio. Sertakan sumbernya secara jelas.
Jawaban
Operasi Pasar Terbuka Operasi Pasar Terbuka (OPT) dilaksanakan untuk
mempengaruhi likuiditas rupiah di pasar uang, yang pada gilirannya akan
mempengaruhi tingkat suku bunga. OPT dilakukan melalui dua cara, yaitu
melalui penjualan Sertifikat Bank Indonesia (SBI) dan Intervensi Rupiah.
Penjualan SBI dilakukan melalui lelang sehingga tingkat diskonto yang
terjadi benar-benar mencerminkan kondisi likuiditas pasar uang.
Sedangkan kegiatan intervensi rupiah dilakukan oleh Bank Indonesia untuk
menyesuaikan kondisi pasar uang, baik likuiditas maupun tingkat suku
bunga. 2. Penetapan Cadangan Wajib Minimum Kebijakan ini mewajibkan
setiap bank mencadangkan sejumlah aktiva lancar yang besarnya adalah
 RIFQI RAHMAN
20191010/MM29
MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
persentasi tertentu dari kewajiban segeranya. Saat ini, kebijakan ini
tertuang dalam ketentuan Giro Wajib Minimum (GWM) sebesar 5% dari
dana pihak ketiga yang diterima bank, yang wajib dipelihara dalam
rekening bank yang bersangkutan di Bank Indonesia. Apabila Bank
Indonesia memandang perlu untuk mengetatkan kebijakan moneter maka
cadangan wajib tersebut dapat ditingkatkan, dan demikian pula
sebaliknya. 3. Peran sebagai Lender of The Last Resort Bank Indonesia
juga berfungsi sebagai lender of the last resort. Dalam melaksanakan
fungsi ini, Bank Indonesia dapat memberikan kredit atau pembiayaan
berdasarkan prinsip syariah kepada bank yang mengalami kesulitan
likuiditas jangka pendek yang disebabkan oleh terjadinya mismatch dalam
pengelolaan dana. Pinjaman tersebut berjangka waktu maksimal 90 hari,
dan bank penerima pinjaman wajib menyediakan agunan yang berkualitas
tinggi serta mudah dicairkan dengan nilai sekurang-kurangnya sama
dengan jumlah pinjaman. 4. Kebijakan Nilai Tukar Nilai tukar yang lazim
disebut kurs, mempunyai peran penting dalam rangka tercapainya
stabilitas moneter dan dalam mendukung kegiatan ekonomi. Nilai tukar
yang stabil diperlukan untuk terciptanya iklim yang kondusif bagi
peningkatan kegiatan dunia usaha. Secara garis besar, sejak tahun 1970,
Indonesia telah menerapkan tiga sistem nilai tukar, yaitu sistem nilai tukar
tetap mulai tahun 1970 sampai tahun 1978, sistem nilai tukar mengambang
terkendali sejak tahun 1978, dan sistem nilai tukar mengambang bebas
(free floating exchange rate system) sejak 14 Agustus 1997. Dengan
diberlakukannya sistem yang terakhir ini, nilai tukar rupiah sepenuhnya
ditentukan oleh pasar sehingga kurs yang berlaku adalah benar-benar
pencerminan keseimbangan antara kekuatan penawaran dan permintaan.
Untuk menjaga stabilitas nilai tukar, Bank Indonesia pada waktu-waktu
tertentu melakukan sterilisasi di pasar valuta asing, khususnya pada saat
terjadi gejolak kurs yang berlebihan. 5. Pengelolaan Cadangan Devisa
Cadangan devisa merupakan posisi bersih aktiva luar negeri Pemerintah
dan bank-bank devisa, yang harus dipelihara untuk keperluan transaksi
internasional. Dalam mengelola cadangan devisa ini, Bank Indonesia lebih
mengutamakan tercapainya tujuan likuiditas dan keamanan daripada
 RIFQI RAHMAN
20191010/MM29
MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
keuntungan yang tinggi. Walaupun demikian, Bank Indonesia tetap
mempertimbangkan perkembangan yang terjadi di pasar internasional,
sehingga tidak tertutup kemungkinan terjadinya pergeseran dalam portfolio
komposisi jenis penempatan cadangan devisa. Dalam mengelola cadangan
devisa yang optimal, Bank Indonesia menerapkan sistem diversifikasi, baik
berdasarkan jenis valuta asing maupun berdasarkan jenis investasi surat
berharga. Dengan cara tersebut diharapkan penurunan nilai dalam salah
satu mata uang dapat dikompensasi oleh jenis mata uang lainnya atau
penempatan lain yang mempunyai nilai yang lebih baik. 6. Kredit Program
Dengan status Bank Indonesia sebagai otoritas moneter yang independen,
pemberian kredit program yang selama ini dilakukan selanjutnya berada di
luar lingkup tugas Bank Indonesia. Tugas pemberian kredit program akan
dilakukan oleh Badan Usaha Milik Negara (BUMN) yang ditunjuk
Pemerintah. Pengalihan tugas ini dimaksudkan agar Bank Indonesia dapat
lebih memfokuskan perhatian pada pencapaian sasaran-sasaran moneter
serta agar dapat tercipta pembagian tugas yang baik antara Pemerintah
dan Bank Indonesia.( sumber Bank Indonesia )

5. Pasar Valuta Asing terdiri dari Pasar Spot (Spot Market), Pasar Forward
(Forward Market), Pasar Currency Futures, Pasar Currency Options dan
Currency Swap. Saudara diminta untuk membuat contoh transaksi dari
masing-masing pasar tersebut dengan menggunakan Nilai tukar (Kurs)
yang berlaku saat ini. Jenis Valas yang bisa dipilih antara lain; Dolar
Amerika , Poundsterling Inggris, Euro Dolar, Swiss Franc, Yapanese Yen,
Australian Dolar dan Canadian Dolar.
Jawaban
Pasar Spot : Transaksi perhari mencapai rata-rata $6,6 triliun per
hari pada April 2019, di mana sekitar $2 triliun adalah transaksi spot.
Transaksi sebenarnya diselesaikan 2 hari setelah perdagangan
disepakati oleh para pihak. Pelaku pasar terutama terdiri dari bank
komersial dan dealer sekuritas besar dunia.
 RIFQI RAHMAN
20191010/MM29
MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
Pasar Forward : Kita asumsikan saat ini adalah tanggal 1 Januari,
kurs spot (penyeraah langsung) USD/IDR pada 1 Januari adalah IDR
13.500/1 USD, dan pembayaran USD akan diterima oleh PT Indonesia
Maju pada tanggal 1 April. Berdasarkan kurs 1 Januari yang kita
asumsikan menjadi kurs dasar penentuan harga jual produknya, pada
tanggal 1 April PT XYZ akan menerima proceed sejumlah Rp.
6.750.000.000,- (USD 500.000 x 13.500 IDR/USD). Namun, jika
kurs spot USD/IDR pada tanggal 1 April berada di bawah 13.500
IDR/USD, maka proceed yang diterima oleh PT XYZ akan kurang dari Rp.
6.750.000,-. Sebaliknya, jika kurs USD/IDR pada tanggal 1 April berada di
atas 13.500 IDR/USD maka PT Indonesia Maju akan dapat
mengkonversi proceed tersebut menjadi Rupiah pada kurs yang lebih
menguntungkan dan menerima lebih dari Rp. 6.750.000.000,-.
Pada kasus ini, tentunya PT Indonesia Maju mengharapkan kurs
USD/IDR akan bergerak ke atas atau dengan kata lain Rupiah
terdepresiasi terhadap USD. Namun, jika keadannya berbalik, PT
Indonesia Maju akan menerima proceed dalam mata uang Rupiah di
bawah jumlah yang diharapkan. Untuk meminimalkan risiko yang terjadi
akibat ketidak pastian pergerakan nilai tukar USD/IDR tersebut PT
Indonesia Jaya dapat melakukan transaksi jual forward USD/IDR jangka
waktu 3 bulan (jatuh tempo 1 April) sejumlah USD 500.000,- pada kurs
yang disepakati. Sebagai contoh kita asumsikan kurs USD/IDR forward 3
bulan adalah 13.550 (Penentuan harga forward akan dibahas pada
kesempatan lain).
Dengan melakukan transaksi forward tersebut, PT Indonesia Jaya telah
memastikan jumlah dana Rupiah yang akan diterima pada 3 bulan yang
akan datang. Walaupun kurs USD/IDR turun hingga 10.000 IDR/USD, PT
Indonesia Jaya akan tetap dapat mengkonversi USD-nya menjadi Rupiah
pada kurs 13.550 sesuai kesepakatan. Pada kasus ini strategi lindung
 RIFQI RAHMAN
20191010/MM29
MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
nilai dengan melakukan penjualan forward berjalan efektif sehingga PT
Indonesia Jaya terhindar dari kerugian akibat selisih kurs.
Sebaliknya, jika kurs USD/IDR naik, sebagai contoh hingga 15.000, PT
Indonesia Jaya harus mengkonversi USD menjadi IDR pada kurs 13.550
sesuai kesepakatan transaksi forward. Dalam kasus ini PT Indonesia Jaya
akan kehilangan kesempatan untuk mengkonversi USD pada harga spot 1
April. Namun demikian, PT Indonesia Jaya telah menikmati kepastian
jumlah proceed yang diterima yang dapat memudahkan prediksi dan
pengelolaan cash flow.
Selain sebagai sarana hedging, transaksi forward dimanfaatkan untuk
mendapatkan keuntungan. Sebagai contoh, seorang trader valuta asing
memperkirakan bahwa dalam jangka waktu tiga bulan yang akan datang
Rupiah akan terdepresiasi terhadap USD, atau dengan kata lain kurs
USD/IDR akan meningkat. Trader tersebut dapat berspekulasi dengan
membeli USD terhadap Rupiah, atau disebut sebagai long USD/IDR pada
pasar spot dan menunggu kurs USD/IDR naik hingga dapat melikuidasi
posisi tersebut, atau membeli (long) forward dan menunggu hingga jatuh
tempo posisi forward tersebut. Transaksi forward untuk tujuan spekulasi
tidak memerlukan transaksi underlying. Namun demikian, untuk dapat
melakukan transaksi forward pihak-pihak yang bertansaksi harut tetap
memenuhi ketentuan yang diberlakukan oleh regulator (Bank Indonesia
atau Otoritas Jasa Keuangan) atau penyedia jasa layanan transaksi (bank
atau penyedia jasa keungan lainnya).
Pasar Currency Futures Misalkan, Jika anda ingin membeli kontrak futures
pada tanggal 1 april 2008 atas komoditas tomat di Itali sebanyak 20.000 kg
dengan initial futures price sebesar $ 0.5 per kg. apabila tingkat harga yang
berlaku atas underlying assets-nya pada tanggal 1 Oktober adalah $ 0.9 per kg,
maka anda dapat me reserve posisinya pada saat itu dengan menjual kontrak
futures yang sama. Untuk itu ia akan memperoleh profit sebesar 20.000 x $0.4 =
$8.000 (Bradhitya H.N).
 RIFQI RAHMAN
20191010/MM29
MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL

Pasar Currency Options : Diasumsikan bahwa pada tanggal 11 Januari,

harga futures-mark untuk bulan Maret adalah $0,5900. dengan membeli
kontrak futures ini pada tanggal 2 Januari, perusahaan wajib membeli
Mark seharga $0,5900 per Mark pada hari Rabu ketiga bulan Maret. Di
lain pihak, siapa pun yng menjual kontrak futures ini pada tanggal 11
Januari wajib mengirimkan (menjual)Mark dengan harga $0.5900 per
Mark pada hari Rabu ketiga bulan Maret. Karena satu unit kontrak
futures-mark bernilai $125.000 Mark, maka perusahaan harus membeli 3
atau 4 unit kontrak futures-mark. Maka jumlah Dolar yang dibutuhkan
adalah $221.500 (3 unit kontrak futures-mark x $125.000 x $0,5900) atau
295.000 (4 unit kontrak futures-mark x $125.000 x $0,5900).
Current Swap : Misalnya seorang pengusaha Indonesia mendapat
pinjaman sebanyak USD100,000 untuk jangka waktu 180 hari. Kemudian
pinjaman tersebut dikonversikan ke dalam rupiah dengan spot rate Rp.
8000/USD,sehingga dia mendapatkan rupiah sebanyak :

USD100,000 x Rp. 8000/USD = Rp. 800.000.000,00

Untuk menghindari risiko kerugian atau melindungi open position

utangnya selama 180 hari, yaitu pembayaran utang yang akan lebih besar
dalam nilai rupiah jika USD apresiasi, maka pengusaha dapat melakukan
transaksi swap. Maksdunya adalah pada saat bersamaan melakukan pula
pembelian USD dengan forward rate, misalnya dengan kurs Rp.
8.100/USD. Dengan melakukan swap ini, pengusaha akan terhindar dari
risiko kerugian dari fluktuasi (apresiasi) kurs valas USD yang
memungkinkan lebih tinggi daripada forward rate (Rp. 8.300/USD).

Dalam prakteknya di pasar atau di bursa valas internasional,

transaksi swap ini dilakukan dalam berbagai bentuk, yaitu currency swap,
interest rate swap, cross currency interest rate swap dan swaptions.
 RIFQI RAHMAN
20191010/MM29
MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL

SELAMAT BEKERJA