Tabel 1a. Neraca PT.

Accer per 31 Desember 2017

(Dalam mata uang French Franc / FF)
AKTIVA PASIVA
1. Kas 2.600.000 1. Utang Dagang 1.900.000
2. Piutang 3.500.000 2. Utang Jangka Pendek 2.100.000
3. Persediaan 3.100.000 3. Utang Jangka Panjang 2.000.000
4. Aktiva tetap bersih 5.800.000 4. Saham Biasa 2.800.000
5. Laba Ditahan 6.200.000
Jumlah 15.000.000 Jumlah 15.000.000
ASUMSI 1
1. Penjualan (1,500,000 unit @ FF 11.5/unit)
2. Biaya Langsung (1,500,000 @ FF 8.5/unit)
3. Pengeluaran Tetap sebesar FF 1,500,000
4. Depresiasi sebesar 20% dari pengeluaran tetap
5. Pajak Penghasilan sebesar 50%
6. Nilai tukar sekarang US$ 1.00 = FF 5.80
7. Nilai tukar baru US$ 1.00 = FF 6,25

Ditanyakan :
1. Hitunglah Aliran Kas Operasional baik dalam FF maupun US$
2. Hitunglah Aliran Kas yg diharapkan setelah ada Devaluasi,dalam FF & US$
3. Hitunglah Aliran Kas yang diharapkan jika :
a. Tidak ada perubahan pada semua variabel.
b. Volume penjualan meningkat 2x lipat & variabel yang lain tetap

Jawaban Asumsi 1

TABEL 1b : Aliran kas yang diharapkan

PT. Accer Tahun 2017 (Dalam mata uang French Franc / FF)

1 Penjualan (1,500,000 unit @ FF 11.5/unit) 17.250.000

2 Biaya Langsung (1,500,000 @ FF 8.5/unit) 12.750.000
3 Pengeluaran Tetap 1,500,000
4 Depresiasi - 300.000
5 Laba Sebelum Pajak 31.200.000
6 Pajak Penghasilan 50% - 15.600.000
7 Laba sesudah pajak 15.600.000
8 Penambahan kembali depresiasi 300.000
9 Aliran kas dari operasi 15.900.000
10 Nilai tukar sekarang US$ 1.00 = FF 5.80
2.741.379
Aliran kas dari operasi (dalam US$) = FF 15.900.000 / FF 5,80
11 Aliran kas yang diharapkan (Ada devaluasi)
15.900.000
Aliran kas dari operasi
12 Nilai tukar baru US$ 1.00 = FF 6,25
2.544.000
Aliran kas dari operasi = FF15.900.000 / FF 6,25
 Tabel Aliran Kas tersebut diatas menunjukkan bahwa sebelum ada Devaluasi aliran kas yang
diharapkan sebesar US$ 2.741.379.
 Adanya Devaluasi FF membuat aliran kas yang diharapkan turun menjadi US$ 2.544.000.
 Untuk menjelaskan Eksposur Operasi terhadap aliran kas PT. Accer setelah terjadinya Devaluasi,
berikut disajikan 2 kasus yang mungkin terjadi yaitu :
1. Tidak ada perubahan pada semua variabel.
Diasumsikan : bahwa dlm rentang waktu 5 tahun yad tdk terjadi perubahan pada volume
penjualan, harga jual atau biaya operasi, maka setiap tahunnya PT. Accer akan mengalami
penurunan aliran kas yg diharapkan sebesar :
No Uraian Jumlah
1 Aliran Kas yang diharapkan pada tahun ke 1 US$ 2.741.379
(dengan asumsi tidak ada Devaluasi)
2 Aliran Kas Realisasi pada tahun ke 1 US$ 2.544.000
(dengan asumsi ada Devaluasi)
3 Penurunan Ailran Kas pada tahun ke 1 US$ 197.379
4 Penurunan Aliran Kas selama 5 tahun US$ 986.895
(US$ 197.379 × 5 tahun)

2. Volume penjualan meningkat 2x lipat & variabel yang lain tetap.

1
Penjualan (3.000,000 unit @ FF 11.5/unit) 34.500.000
2
Biaya Langsung (3.000.000 @ FF 8.5/unit) 25.500.000
3
Pengeluaran Tetap 1.500.000
4
Depresiasi - 300.000
5
Laba Sebelum Pajak 61.200.000
6
Pajak Penghasilan 50% 30.600.000
7
Laba sesudah pajak 30.600.000
8
Penambahan kembali depresiasi 300.000
9
Aliran kas dari operasi 30.900.000
Nilai tukar sekarang US$ 1.00 = FF 6,25
10 4.944.000
Aliran kas dari operasi = FF 30.900.000 / FF 6,25

Aliran Kas yang diproyeksikan selama 5 tahun mendatang

No Rincian FF US$ 1.00 = FF 6,25

1 Aliran Kas dari operasi 30.900.000
Dikurangi Investasi dalam Modal Kerja 9.200.000 1.472.000
(Kas + Piutang + Persediaan)
21.700.000 3.472.000
2 Aliran Kas Dari Operasi 30.900.000 4.944.000
3 Aliran Kas Dari Operasi 30.900.000 4.944.000
4 Aliran Kas Dari Operasi 30.900.000 4.944.000
5 Aliran Kas Dari Operasi 30.900.000 4.944.000
Peningkatan Modal Kerja 9.200.000 1.472.000
Tabel 2 menunjukkan bahwa :

 Volume penjualan diasumsikan naik 2x lipat (1,500,000 x 2 = 3,000,000 unit)

 Kenaikkan ini akan menaikkan kebutuhan Modal Kerja sebesar FF 9.200.000, dimana kebutuhan
dipenuhi oleh Aliran Kas dari Operasi.
 Akibatnya pada tahun ke 1, Aliran Kas PT. Accer Surplus.
 Akan tetapi selama 4 tahun kemudian, terjadi peningkatan jumlah Aliran Kas dari operasi sebesar :
o Aliran Kas dari operasi (dalam US$) FF 30.900.000 : FF 6,25 = US$ 4.944.000
o Aliran Kas dari operasi (dalam US$) FF 15.900.000: FF 6,25 = US$ 2.544.000–
US$ 2.400.000

Kesimpulan : bahwa Devaluasi membawa dampak positif bagi PT. Accer

ASUMSI 2

1. Penjualan (1,500,000 unit @ FF 12.40/unit)

2. Biaya Langsung (1,500,000 @ FF 9.2/unit)
3. Pengeluaran Tetap sebesar FF 1,500,000
4. Depresiasi sebesar 20% dari pengeluaran tetap
5. Pajak Penghasilan sebesar 50%
6. Nilai tukar sekarang US$ 1.00 = FF 6.30
7. Nilai tukar baru US$ 1.00 = FF 6,75

Ditanyakan :

1. Hitunglah Aliran Kas Operasional baik dalam FF maupun US$

2. Hitunglah Aliran Kas yg diharapkan setelah ada Devaluasi,dalam FF & US$
3. Hitunglah Aliran Kas yang diharapkan jika :
a. Tidak ada perubahan pada semua variabel.
b. Volume penjualan tetap & harga jual per unit naik 40% dan variabel yang lain tetap

TABEL 1b : Aliran kas yang diharapkan

PT. Accer Tahun 2017 (Dalam mata uang French Franc / FF)

1 Penjualan (1,500,000 unit @ FF 12,4/unit) 18.600.000

2 Biaya Langsung (1,500,000 @ FF 9.2/unit) 13.800.000
3 Pengeluaran Tetap 1.500.000
4 Depresiasi - 300.000
5 Laba Sebelum Pajak 33.600.000
6 Pajak Penghasilan 50% 16.800.000
7 Laba sesudah pajak 16.800.000
8 Penambahan kembali depresiasi 300.000
9 Aliran kas dari operasi 17.100.000
Nilai tukar sekarang US$ 1.00 = FF 6.30
10 2.714.286
Aliran kas dari operasi (dalam US$) = FF 17.100.000 / FF 5,80

Aliran kas yang diharapkan (Ada devaluasi)

11 17.100.000
Aliran kas dari operasi
Nilai tukar baru US$ 1.00 = FF 6,75
12 2.533.333
Aliran kas dari operasi = FF 17.100.0000 / FF 6,25

 Tabel Aliran Kas tersebut diatas menunjukkan bahwa sebelum ada Devaluasi aliran kas yang
diharapkan sebesar US$ 2.741.286.
 Adanya Devaluasi FF membuat aliran kas yang diharapkan turun menjadi US$ 2.533.333.
 Untuk menjelaskan Eksposur Operasi terhadap aliran kas PT. Accer setelah terjadinya Devaluasi,
berikut disajikan 2 kasus yang mungkin terjadi yaitu :
 1. Tidak ada perubahan pada semua variabel.
Diasumsikan : bahwa dlm rentang waktu 5 tahun yad tdk terjadi perubahan pada volume
penjualan, harga jual atau biaya operasi, maka setiap tahunnya PT. Accer akan mengalami
penurunan aliran kas yg diharapkan sebesar :
No Uraian Jumlah
1 Aliran Kas yang diharapkan pada tahun ke 1 US$ 2.741.286
(dengan asumsi tidak ada Devaluasi)
2 Aliran Kas Realisasi pada tahun ke 1 US$ 2.533.333
(dengan asumsi ada Devaluasi)
3 Penurunan Ailran Kas pada tahun ke 1 US$ 207.953
4 Penurunan Aliran Kas selama 5 tahun US$ 1.039.765
(US$ 197.379 × 5 tahun)

2. Volume penjualan tetap & harga jual per unit naik 40% dan variabel yang lain tetap

1 Penjualan (1,500,000 unit @ FF 17,36/unit) 26.040.000

2 Biaya Langsung (1,500,000 unit @ FF 12,88/unit) 19.320.000
3 Pengeluaran Tetap 1.500.000
4 Depresiasi - 300.000
5 Laba Sebelum Pajak 46.560.000
6 Pajak Penghasilan 50% 23.280.000
7 Laba sesudah pajak 23.280.000
8 Penambahan kembali depresiasi 300.000
9 Aliran kas dari operasi 23.580.000
Nilai tukar baru US$ 1.00 = FF 6,75
10 3.493.333
Aliran kas dari operasi = FF15.900.000 / FF 6,25

Aliran Kas yang diproyeksikan selama 5 tahun mendatang

No Rincian FF US$ 1.00 = FF 6,75

1 Aliran Kas dari operasi 23.580.000
Dikurangi Investasi dalam Modal Kerja 9.200.000 1.362.963
(Kas + Piutang + Persediaan)
14.380.000 2.130.370
2 Aliran Kas dari operasi 23.580.000 3.493.333
3 Aliran Kas dari operasi 23.580.000 3.493.333
4 Aliran Kas dari operasi 23.580.000 3.493.333
5 Aliran Kas dari operasi 23.580.000 3.493.333
Peningkatan Modal Kerja 9.200.000 1.362.963
Tabel 2 menunjukkan bahwa :

 harga jual per unit naik 40% (12,4 x 140% = 17,36)

 Kenaikkan ini akan menaikkan kebutuhan Modal Kerja sebesar FF 9.200.000, dimana kebutuhan
dipenuhi oleh Aliran Kas dari Operasi.
 Akibatnya pada tahun ke 1, Aliran Kas PT. Accer Surplus.
 Akan tetapi selama 4 tahun kemudian, terjadi peningkatan jumlah Aliran Kas dari operasi sebesar :
o Aliran Kas dari operasi (dalam US$) FF 23.580.000 : FF 6,75 = US$ 3.493.333
o Aliran Kas dari operasi (dalam US$) FF 17.100.000 : FF 6,75 = US$ 2.533.333–
US$ 960.000

Kesimpulan : bahwa Devaluasi membawa dampak positif bagi PT. Accer