ISSN 2527-3140

TINJAUAN
EKONOMI, KEUANGAN, & FISKAL
Mendorong Penguatan Ekonomi, Mewaspadai Perlambatan GLobal

EDISI III TAHUN 2023

Ulasan Khusus:
Jalan Panjang Kebijakan Devisa Hasil Ekspor

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 1

 Diterbitkan oleh:
Badan Kebijakan Fiskal
Pengarah:
Kepala Badan Kebijakan Fiskal
Penanggung Jawab:
Kepala Pusat Kebijakan Ekonomi Makro
Dewan Redaksi:
Sekretaris Badan, Kepala Pusat Kebijakan Ekonomi Makro, Kepala Pusat Kebijakan
Pendapatan Negara, Kepala Pusat Kebijakan Anggaran Pendapatan dan Belanja
Negara, Kepala Pusat Kebijakan Sektor Keuangan, Staf Khusus Bidang Perumusan
Kebijakan Fiskal Sektoral
Editor:
Titik Anas, Rahadian Zulfadin, Munafsin Al Arif

Kontributor
Perkembangan Ekonomi Global: Wahyu Septia Wijayanti, Putri Rizky Yulianti, Bagus
Handoko, Innes Clara Shinta, Widiani Putri
Perkembangan Ekonomi Domestik
Edisi III 2023 Pertumbuhan Ekonomi: Yogi Kristanto
Foto Sampul: Aktivitas logistik di Perkembangan Kesejahteraan: Rina Karlina, Galuh Chandra Wibowo, Achmad
Pelabuhan Budi Setyawan
Inflasi: Tri Achya Ngasuko
Pasar Modal: Risyaf Fahreza
Sektor Keuangan: Masyitha Mutiara Ramadhan, Widath Chairunnisa
Neraca Pembayaran dan Neraca Perdagangan: M. Afdi Nizar
Moneter dan Nilai Tukar: Thomas N.P.D. Keraf, Afif Hanifah, Iis Iskandar, Cipto
Adhi Setiawan
Pendapatan: Achmad Budi Setyawan, Aep Soleh, M. Syarif Mulyadi, Sidiq Suryo
Nugroho
Belanja: Ahmad Wira Kusuma, Ginanjar Wibowo, Aep Soleh, Desi Dwi Bastias, Yogi
Kristanto, Fakhri Rizki Saputra
Pembiayaan dan Risiko: Widodo Ramadyanto, Immanuel Bekti Hartanto
Boks Kebijakan Kewilayahan dalam Percepatan Pembangunan: Bhayu Purnomo
Ulasan Khusus
Jalan Panjang Kebijakan Devisa Hasil Ekspor: Tim Pusat Kebijakan Ekonomi
Makro, dan Tim Pusat Kebijakan Pendapatan Negara
Perkembangan Kebijakan Terkini: Bidang Program Analisis Kebijakan, PKEM
Desain Grafis: Angga Ekoprasetyo Wirastomo, Abraham Putra Agung, Cessa Seftari,
Fatima Medina Septiyanti, Jefri Kurniawan Sidauruk
Foto Sampul/Foto Ilustrasi:
Bramantiyo
Sekretariat:
Suhendi Ery Saputro, Prabu Kusuma Nusa Putra, Ardhian Dharma Yudha Handoyo,
Jefri Kurniawan Sidauruk, Swasti Dian Arnany, Celina Faramitha
Alamat Redaksi:
Gedung R.M. Notohamiprodjo, Jalan Dr. Wahidin Raya Nomor 1 Jakarta 10710
Situs Web: fiskal.kemenkeu.go.id

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 2

TINJAUAN
EKONOMI, KEUANGAN, & FISKAL
Edisi III 2023

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 3

KATA PENGANTAR

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 1

DAFTAR ISI

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 2

ABREVIASI

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 3

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 4
RINGKASAN EKSEKUTIF

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 5

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 6
BAGIAN I
PERKEMBANGAN EKONOMI
TERKINI

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 7

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 8
Perkembangan Perekonomian Global
Perekonomian global masih dihadapkan pada beragam tantangan

GRAFIK 2
Perbandingan PMI Manufaktur global dan negara
berkembang
Ekspansi ≥ 50 Global Tiongkok
India Filipina Malaysia
Vietnam

65

55
GRAFIK 1
Perbandingan PMI Manufaktur Global dan Negara Maju 45

Ekspansi ≥ 50 Global AS
35
Eropa Jepang Korsel

25
65
Mar-23
Jan-19

Sep-20

May-22
Feb-21

Dec-21
Nov-19

Apr-20

Jul-21
Jun-19

Oct-22

Aug-23

55

45

35

25
Jun-19

Nov-19

Dec-21
Jul-21
Sep-20

Feb-21

Oct-22
Apr-20

Aug-23
Jan-19

May-22

Mar-23

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 9

GRAFIK 3
Pergerakan harga komoditas global 2022 vs 2023

2022 (% YOY) 2023 (% YTD September)

Gandum 12,94
-25,75
Jagung 20,11
-20,47
GRAFIK 4
Kedelai 17,14
-2,86 Perkembangan inflasi negara-negara maju (%yoy)
CPO -22,90
-5,99 AS Eropa Inggris
Jepang Tiongkok India
Minyak Bumi 14,52 Indonesia
10,37
12,0
Batu Bara -58,16 141,84
10,0

Gas Alam -39,87 29,95 8,0

6,0
-100 -50 0 50 100 150 200 4,0
2,0
0,0
-2,0
Jan-21
Mar-21
May-21

Jan-22
Mar-22
May-22

Jan-23
Mar-23
May-23
Jul-21
Sep-21

Jul-22
Sep-22

Jul-23
Nov-21

Nov-22

GRAFIK 5
Perkembangan suku bunga negara-negara (%yoy)

AS Tiongkok Eropa

16
14
12
10
8
6
4
2
0

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 10

Kinerja ekonomi global di triwulan II 2023 cukup beragam

GRAFIK 6
Pertumbuhan PDB kuartal II 2023 G-20 dan ASEAN-6 (%yoy)

India 7,8
Tiongkok 6,3
Indonesia 5,2
Rusia 4,9
Filipina 4,3
Vietnam 4,1
Turki 3,8
Meksiko 3,6
Brazil 3,4
Malaysia 2,9
AS 2,5
Jepang 2,0
Thailand 1,8
Arab Saudi 1,1
Perancis 1,0
Korsel 0,9
Uni Eropa 0,6
Singapura 0,5
Inggris 0,4
Italia 0,4
Jerman -0,2

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 11

Perlambatan ekonomi Tiongkok

GRAFIK 7
Perbandingan CPI dan PPI Tiongkok (%yoy)
GRAFIK 8
CPI PPI Pertumbuhan ekspor dan impor Tiongkok (%yoy)

15
Ekspor Impor
10 155
5
105
0 -0,3
-5 -4,4 55
-10
May-22
Jan-21
Mar-21
May-21

Jan-22
Mar-22

Jan-23
Mar-23
May-23
Jul-21
Sep-21

Jul-22
Sep-22

Jul-23
Nov-21

Nov-22

5
-7,3
-8,8
-45
Dec-19

Dec-20

Dec-21

Dec-22
Apr-19

Apr-20

Apr-21

Apr-22

Apr-23
Aug-19

Aug-20

Aug-21

Aug-22

Aug-23

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 12

 GRAFIK 9
Perbandingan Utang Pemerintah Provinsi Tiongkok

Tianjin 152,97
130,34
Sichuan 128,89
128,75
Guizhou 127,55
105,7
Chongqing 104,79
97,12
Jiangsu 97,04
93,28
Jilin 90,74
89,82
Shaanxi Local
84,86
government
75,54
Yunnan debt
72,61
72,22 Local
Hubei 68,99 government
65,88 financing
Henan 61,95 vehicle debt
61,12
Hebei 55,38
54,53
Heilongjiang 54,41
54,34
Tibet 49,22
47,09
Beijing 45,11
44,43
Shanghai 37,22
33,56
Guangdong 30,86

Outlook dan risiko ekonomi global

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 13

TABEL 1
Proyeksi pertumbuhan ekonomi global dan negara-negara
utama (dalam %)

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 14

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 15
Perkembangan Ekonomi Domestik
Pertumbuhan ekonomi Indonesia tetap terjaga di tengah dinamika
perekonomian global

GRAFIK 10
Pertumbuhan Ekonomi (%, yoy)

7,1
5,7 5,0 5,17
5,31
5,5

3,0 3,70 5,0 5,0 5,0

3,5
-0,7
-2,2
(2,07)
-3,5

-5,3

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2
2020 2021 2022 2023

Kinerja ekonomi didukung dari sektor

konsumsi masyarakat dan pemerintah yang
tumbuh tinggi

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 16

 .
GRAFIK 11
Pertumbuhan PDB Sisi Pengeluaran (%, yoy)

-2,6
Kons. Rmh 2,02
4,9
Tangga 4,5
(53,3%)
5,2
2,1
4,24
Kons. Pemerintah -4,5
(7,5%) 3,4
10,6
(Dist. Q2-23: % PDB)
-5,0
2020 3,80
PMTB 3,9
2021 (27,9%) 2,1
4,6
2022
-8,4
Q1 2023 17,95
Ekspor 16,3
Q2 2023 (20,3%) 12,2
-2,7
-17,6
24,87
Impor 14,7
(18,5%) 2,8
-3,1

Pertumbuhan ekonomi merata di sisi

produksi dan spasial

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 17

GRAFIK 12
Pertumbuhan PDB sisi Sektoral (%, yoy)

(18,3%)

(13,4%)

(12,8%)

(10,5%)

(9,4%)

(5,9%)

(2,5%)

(2,4%)

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 18

Outlook jangka pendek

Pemulihan ekonomi berkualitas, kemiskinan

semakin turun menuju prapandemi

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 19

GRAFIK 13
Angka kemiskinan

Jumlah Penduduk Miskin (juta orang)

Tingkat Kemiskinan (rhs,%)

11,2
29 10,9
10,6 11
28
10,1
27 9,8 9,8
9,4 9,5 10
26 9,4

25 9
28,59

28,01

27,77

25,95

25,14

26,42

27,54

26,16

25,9
24
23 8
2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

GRAFIK 14 GRAFIK 15
Tingkat kemiskinan spasial (%) Jumlah penduduk miskin spasial (juta orang)

Papua Papua
Pabar Pabar
Malut Malut
Maluku Maluku
Sulbar Sulbar
Gorontalo Gorontalo
Sultra Sultra
Sulsel Sulsel
Sulteng Sulteng
Sulut Sulut
Kaltara Kaltara
Kaltim Kaltim
Kalsel Kalsel
Kalteng Kalteng
Kalbar Kalbar
NTT NTT
NTB 2022 NTB 2022
Bali Bali
Banten 2023 Banten 2023
Jatim Jatim
DIY DIY
Jateng Jateng
Jabar Jabar
DKI DKI
Kepri Kepri
Babel Babel
Lampung Lampung
Bengkulu Bengkulu
Sumsel Sumsel
Jambi Jambi
Riau Riau
Sumbar Sumbar
Sumut Sumut
Aceh Aceh
0 10 20 30 0 1 2 3 4 5

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 20

 GRAFIK 17
Tingkat ketimpangan (ratio gini)

Gini - Kota Gini - Desa Gini - Kota+Desa

0,428
0,410 0,407 0,409
0,401 0,401 0,403
0,392 0,393
0,408
0,397 0,393 0,389 0,388
0,382 0,381 0,384 0,384
0,334
0,327 0,324
0,320 0,317 0,317 0,315 0,314 0,313

GRAFIK 16
2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023
Perkembangan NTP dan Subsektornya

Inflasi terkendali namun tetap perlu

waspada

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 21

Kinerja pasar saham tetap positif di tengah
meningkatnya risiko pasar global

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 22

 Kinerja industri keuangan non-bank
(asuransi dan pensiun) terjaga di tengah
meningkatnya ketidakpastian
perekonomian global

Kinerja pasar SBN semakin menguat

ditopang oleh aliran masuk modal asing

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 23

 GRAFIK 18
Suku Bunga Acuan BI7DRR, Inflasi, dan Rupiah
7,0% 16000
6,0% 15500
5,0%
15000
4,0%
14500
3,0%
14000
2,0%
Pengetatan kebijakan moneter masih 1,0% 13500

berlanjut
0,0% 13000

M
J
J

M
A

O
N
D

S
O
N
D
S

J
J

J
J
A
2022-J

2023-J
Inf (yoy) 7DRR XR eop (rhs)

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 24

GRAFIK 19
Pertumbuhan Uang Beredar

25,0%

20,0%
9,4%
15,0%

10,0%
6,4%
5,0%
4,1%
0,0%
F

2023-J
A

J
J
A
S

2022-J

J
J
A
S

J
M

O
N
D

A
M

O
N
D

J
M

M
M1 Uang Kuasi M2

GRAFIK 20 GRAFIK 21
Pertumbuhan kredit Suku bunga kredit dan deposito
7,0% 9,6%
15,0% 9,5%
6,0%
9,9% 9,4%
5,0% 9,3%
10,0% 4,0% 9,2%
9,1% 9,1%
7,2% 3,0% 9,0%
5,0% 8,9%
2,0%
8,8%
8,4% 1,0%
8,7%
0,0%
0,0% 8,6%
A
S

F
M
A
M

A
S

N
D

F
M
A
M
J
J

O
N
D

J
J

J
J
2022-J

2023-J

2022-J

N
A

J
J
A

J
J
A

D
2023-J

J
J
O
N
D
F
M

S
F

F
M

-5,0%
TOT KRED KI KMK KK SB Kredit Tertimbang (Rhs) Dep 1 mo
Dep 3 mo Dep 6 mo
Dep 12 mo Dep 24 mo

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 25

 GRAFIK 23
Net Capial Inflow dari saham Dan SBN

80
50
20
-10
-40
-70
-100
-130

May-23
Jan-22

Mar-22

May-22

Jan-23

Mar-23
Feb-22

Sep-22

Feb-23

Sep-23
Apr-22

Jul-22

Des-22

Apr-23

Jul-23

2022 (ytd)
2023 (ytd)
Jun-22

Aug-22

Oct-22

Jun-23

Aug-23
Nov-22
Saham SBN Total
Ytd 2023: Total: Inflow 78,09T
Saham: Outflow Rp1,96 T (s.d. 12 Sept
SBN: Inflow Rp80,04T (s.d 11 Sept '23)

GRAFIK 22
Profitabilitas dan kecukupan modal perbankan terpantau
tetap solid, risiko kredit terjaga di level yang aman
6,00
27,46 30
28
5,00
26
4,84 24
4,00
22
3,00 2,7520
2,5118
2,00
16
14
1,00
12
0,00 10

NPL ROA NIM CAR

GRAFIK 24
Premi risiko investasi meningkat turut mendorong naiknya
yield SBN

SUN IDR 10Y UST 10Y CDS IDR 5Y (rhs)

9,0 200
8,0 6,65
7,0 170
6,0
5,0 140
4,0 4,28
110
3,0
2,0 80
1,0
0,0 78,50 50

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 26

Kinerja Neraca Perdagangan Indonesia
melemah, namun masih mencatatkan
surplus

GRAFIK 25
Neraca Perdagangan (Miliar USD)

Migas Non Migas

12
Total
10
8
6
4,47
4
3,12
2
0
-2 -1,34
-4

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 27

GRAFIK 26
Ekspor Impor (Nilai dan Pertumbuhan yoy)

60% 30
50%
40% 25
22,00
30% 20
20% 18,88
10% 15
0%
-10% 10

USD Billn.
-14,8%
-20% 5
-30% -21,2%
-40% 0

Total Ekspor Total Impor Total Ekspor (yoy) Total Impor (yoy)

Kinerja Neraca Pembayaran Indonesia (NPI)

melemah, namun masih mampu menopang
ketahanan eksternal

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 28

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 29
TABEL 2
Perkembangan Neraca Pembayaran Indonesia (dalam USD miliar)

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 30

Kinerja fiskal terjaga positif mendukung momentum pemulihan
ekonomi dan melindungi masyarakat
Kinerja pendapatan negara tumbuh positif
namun perlu diwaspadai perlambatan
pertumbuhan

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 31

Belanja APBN tumbuh positif mendukung
stabilisasi harga dan menjaga daya beli
masyarakat

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 32

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 33
Pembiayaan anggaran terkendali, dikelola
secara pruden, terukur, dan sinergis

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 34

TABEL 3
Realisasi pembiayaan s.d. Agustus 2023

2021 2022 2023

Uraian Realisasi % thd Realisasi % thd Realisasi % thd
(dalam triliun rupiah) APBN s.d. APBN APBN s.d. APBN APBN s.d. APBN
Agustus 2021 Agustus 2022 Agustus 2023
A. Pembiayaan Utang 1,177.35 552.57 46.9% 973.58 331.18 34.0% 696.32 198 28.4%
I. SBN (Neto) 1,207.27 567.41 47.0% 991.29 317.34 32.0% 712.94 183 25.7%
II. Pinjaman (Neto) -29.92 -14.84 49.6% -17.71 13.85 -78.2% -16.62 15.01 -90.3%
B. Pembiayaan Investasi -184.46 -61.83 33.5% -182.32 -47.04 25.8% -175.96 -40.57 23.1%
C. Pemberian Pinjaman 0.45 2.40 534.7% 0.59 2.15 368.0% 5.28 2.45 46.3%
D. Kewajiban Penjaminan -2.72 - 0.0% -1.13 - 0.0% -0.33 - 0.0%
E. Pembiayaan Lainnya 15.76 37.89 240.5% 77.3 0.51 0.7% 72.83 0.27 0.4%
TOTAL PEMBIAYAAN 1,006.38 531.03 52.8% 868.02 286.81 33.0% 598.15 160.15 26.8%

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 35

Boks 1
Kebijakan Kewilayahan dalam Percepatan Pembangunan

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 36

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 37
BAGIAN II
ULASAN KHUSUS :

Jalan Panjang Kebijakan Devisa

Hasil Ekspor

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 38

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 39
Jalan Panjang Kebijakan Devisa Hasil Ekspor

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 40

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 41
Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 42
Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 43
BAGIAN III

PERKEMBANGAN KEBIJAKAN
TERKINI

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 44

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 45
Perkembangan Kebijakan Terkini

Kebijakan Fiskal

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 46

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 47
Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 48
Peraturan: Undang-Undang Nomor 6 Tahun 2023

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 49

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 50
Kebijakan Moneter dan Sektor Keuangan

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 51

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 52
Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 53
Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 54
Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 55
Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 56
Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 57
 Dr. W
10710 +62 21 3441484

fiskal.kemenkeu.go.id

Edisi III | Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal 58