i

Sinergi garis-garis digital membentuk

sebuah visual burung digital terbang
menggambarkan bahwa sinergi dapat
memperkuat ketahanan sehingga tujuan
yang ingin dicapai dapat terwujud, yaitu
bangkit menuju Indonesia Maju. Motif
burung enggang merupakan lambang
kehidupan, kesetiaan, perdamaian, dan
kepemimpinan. Hal ini sejalan dengan
sinergi dan kepemimpinan Bank Indonesia
di kebijakan utama yang memperkuat
ketahanan sehingga dapat bangkit menuju
Indonesia Maju. Warna merah pada
background menggambarkan semangat dan
keberanian. Sulur emas melambangkan
semangat bersinergi untuk mendorong
pembangunan ekonomi yang berkelanjutan
sehingga Indonesia Emas dapat terwujud.
 LAPORAN
PEREKONOMIAN
INDONESIA
2022

ISSN 0522-2572
Laporan Perekonomian Indonesia adalah laporan pelaksanaan fungsi, tugas, dan wewenang Bank Indonesia
serta evaluasi terhadap pelaksanaan kebijakan Bank Indonesia pada tahun 2022, serta rencana kebijakan
dan sasaran Bank Indonesia untuk tahun 2023, sebagai pelaksanaan pasal 58 ayat (2), ayat (6),
dan ayat (7) UU No. 23 Tahun 1999 tentang Bank Indonesia sebagaimana telah beberapa kali diubah
terakhir dengan UU No. 4 Tahun 2023 tentang Pengembangan dan Penguatan Sektor Keuangan
VISI
Menjadi bank sentral digital terdepan yang berkontribusi nyata terhadap
perekonomian nasional dan terbaik di antara negara emerging markets
untuk Indonesia Maju.

MISI
1. Mencapai dan memelihara stabilitas nilai Rupiah melalui efektivitas
kebijakan moneter dan bauran kebijakan Bank Indonesia;
2. Turut menjaga stabilitas sistem keuangan melalui efektivitas kebijakan
makroprudensial Bank Indonesia dan sinergi dengan kebijakan
mikroprudensial Otoritas Jasa Keuangan;
3. Turut mengembangkan ekonomi dan keuangan digital melalui
penguatan kebijakan sistem pembayaran Bank Indonesia dan sinergi
dengan kebijakan Pemerintah serta mitra strategis lain;
4. Turut mendukung stabilitas makroekonomi dan pertumbuhan ekonomi
yang berkelanjutan melalui sinergi bauran kebijakan Bank Indonesia
dengan kebijakan fiskal dan reformasi struktural Pemerintah serta
kebijakan mitra strategis lain;
5. Turut meningkatkan pendalaman pasar keuangan untuk memperkuat
efektivitas kebijakan Bank Indonesia dan mendukung pembiayaan
ekonomi nasional;
6. Turut mengembangkan ekonomi dan keuangan syariah di tingkat
nasional hingga di tingkat daerah;
7. Mewujudkan bank sentral berbasis digital dalam kebijakan dan
kelembagaan melalui penguatan organisasi, sumber daya manusia,
tata kelola dan sistem informasi yang handal, serta peran internasional
yang proaktif.

NILAI-NILAI STRATEGIS
Nilai-nilai strategis Bank Indonesia adalah: (i) kejujuran dan integritas
(trust and integrity); (ii) profesionalisme (professionalism); (iii) keunggulan
(excellence); (iv) mengutamakan kepentingan umum (public interest);
dan (v) koordinasi dan kerja sama tim (coordination and teamwork) yang
berlandaskan keluhuran nilai-nilai agama (religi).
Daftar Isi Daftar Isi
Daftar Grafik
viii
x
Dewan Gubernur
Prakata
xiv
xvi
Daftar Tabel xi Tinjauan Umum xx
Daftar Gambar xii

KINERJA DAN PROSPEK EKONOMI GLOBAL: 2

MEMBURUK DENGAN RISIKO RESFLASI
BAB I
1.1 Pertumbuhan Melambat Disertai Risiko Resesi 5
1.2 Inflasi Sangat Tinggi 7
1.3 Suku Bunga Tinggi untuk Waktu Lama 9
1.4 Dolar AS Menguat 11
1.5 Fenomena “Cash is the King” Mengemuka 12
1.6 Kerja Sama Internasional Menjadi Kunci 13

KINERJA DAN PROSPEK EKONOMI NASIONAL: 16

OPTIMIS DAN WASPADA
BAB II
2.1 Perbaikan Berlanjut di Tengah Perlambatan Ekonomi Global 19
2.2 Prospek Tetap Kuat pada 2023 Meskipun Sedikit Melambat 30
2.3 Prospek Jangka Menengah Menuju Indonesia Maju 34
Boks Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi Pangan (GNPIP) 35
2

BAURAN KEBIJAKAN BANK INDONESIA TAHUN 2022: 38

MENJAGA STABILITAS DAN MOMENTUM PEMULIHAN EKONOMI
BAB III
3.1 Kebijakan Moneter 43
3.2 Kebijakan Makroprudensial 48
3.3 Kebijakan Sistem Pembayaran 50
3.4 Kebijakan Pengembangan Pasar Uang 55
3.5 Kebijakan Ekonomi-Keuangan Inklusif dan Hijau 59
3.6 Kebijakan Internasional 65
3.7 Kebijakan Transformasi Bank Indonesia 67

Boks Uang Rupiah Tahun Emisi 2022 70

3

viii
 SINERGI DAN INOVASI BAURAN KEBIJAKAN EKONOMI NASIONAL: 72
MEMPERKUAT KETAHANAN, MENDORONG KEBANGKITAN
BAB IV
4.1 Bauran Kebijakan Ekonomi Nasional 75
4.2 Sinergi untuk Akselerasi Transformasi Sektor Riil 77
Boks Endogenous Growth Model untuk Mendorong Pertumbuhan Ekonomi 82
4

ARAH BAURAN KEBIJAKAN BANK INDONESIA TAHUN 2023: 84

MENJAGA STABILITAS, MENDORONG AKSELERASI PEMULIHAN
BAB V
5.1 Arah Kebijakan Moneter 87
5.2 Arah Kebijakan Makroprudensial 91
5.3 Arah Kebijakan Sistem Pembayaran 96
5.4 Arah Kebijakan Pengembangan Pasar Uang 103
5.5 Arah Kebijakan Ekonomi-Keuangan Inklusif dan Hijau 106
5.6 Arah Kebijakan Internasional 108
5.7 Arah Kebijakan Transformasi Bank Indonesia 110

PRESIDENSI G20 INDONESIA: 114

SINERGI GLOBAL MENDORONG PEMULIHAN EKONOMI
BAB VI
6.1 Mengenal Group of Twenty (G20) 117

6.2 Presidensi G20 Indonesia 2022 118

6.3 Pelajaran dari Pelaksanaan Presidensi G20 Indonesia 127

PROYEK GARUDA:  130

MENAVIGASI ARSITEKTUR RUPIAH DIGITAL
BAB VII
7.1 Rasionalitas Rupiah Digital 133

7.2 Desain Rupiah Digital 135

7.3 Pendekatan Pengembangan Rupiah Digital 140
7.4 Sinergi Pengembangan Rupiah Digital 142

LAMPIRAN 144

ix
 Daftar Grafik

1. Kinerja dan Prospek Ekonomi Global: 3. Bauran Kebijakan Bank Indonesia Tahun
Memburuk dengan Risiko Resflasi 2022: Menjaga Stabilitas dan Momentum
Grafik 1.1. Pertumbuhan Ekonomi Negara Utama 6
Pemulihan Ekonomi
Grafik 1.2. Prakiraan Probabilitas Resesi 6 Grafik 3.1. Aliran Modal Portofolio Pasar Obligasi 44
dan Saham 2022
Grafik 1.3. Prospek Inflasi Negara Maju 7
Grafik 3.2. Rasio GWM Bank Umum Konvensional 45
Grafik 1.4. Prospek Inflasi Negara Berkembang 8 (BUK)

Grafik 1.5. Perbandingan Inflasi dengan Target 9 Grafik 3.3. Rasio GWM Bank Umum Syariah (BUS) 45
dan Unit Usaha Syariah (UUS)
Grafik 1.6. Prakiraan Fed Funds Rate 10
Grafik 3.4. BI7DRR dan Suku Bunga PUAB 47
Grafik 1.7. Prakiraan Suku Bunga ECB dan BoE 10
Grafik 3.5. Ekspektasi Inflasi 47
Grafik 1.8. EMBI Spread dan Dollar Index 11
Grafik 3.6. Pertumbuhan Kredit Sektor Prioritas dan 49
Grafik 1.9. Imbal Hasil US Treasury 11 Nonprioritas

Grafik 1.10. Indeks Kondisi Keuangan Dunia 12 Grafik 3.7. Pertumbuhan Kredit Kendaraan 49
Bermotor (KKB)
Grafik 1.11. Aliran Portofolio Obligasi ke Negara 12
Berkembang Grafik 3.8. Indeks Lending Requirement 49
Grafik 3.9. Suku Bunga Dasar Kredit (SBDK) 49
Perbankan
2. Kinerja dan Prospek Ekonomi Nasional:
Optimis dan Waspada Grafik 3.10. Perkembangan Transaksi BI-FAST 51

Grafik 2.1. Pertumbuhan Ekonomi Spasial Triwulan 21 Grafik 3.11. Perkembangan Transaksi Digital Banking 51
III 2022
Grafik 3.12. Rerata Harian Transaksi Spot Melalui ETP 55
Grafik 2.2. Risk Adjusted Return (RAR) 22
Grafik 3.13. Rerata Harian Volume Repo 56
Grafik 2.3. Pergerakan Rupiah vs Negara Lain 23
Grafik 3.14. Rerata Harian Volume OIS 56
Grafik 2.4. Perkembangan Rasio AL/DPK Perbankan 25
Grafik 3.15. Rerata Harian Transaksi DNDF 57
Grafik 2.5. Pertumbuhan M1, M2, dan 25
Komponennya Grafik 3.16. Volume Bulanan LCS 57
Grafik 2.6. Struktur Yield SBN per Tenor 26
Grafik 2.7. Suku Bunga Perbankan 26 5. Arah Bauran Kebijakan Bank Indonesia
Grafik 2.8. Perkembangan Kredit Perbankan 26 Tahun 2023: Menjaga Stabilitas,
Mendorong Akselerasi Pemulihan
Grafik 2.9. Perkembangan Pembiayaan Syariah 27
Grafik 2.10. Perkembangan Indeks Lending Standard 27 Grafik 5.1. Siklus Keuangan Indonesia 91

Grafik 2.11. Perkembangan Kredit UMKM 27 Grafik 5.2. Proyeksi Kredit, DPK, dan RIM 92
Grafik 2.12. Perkembangan CAR dan NPL Perbankan 27
Grafik 5.3. Pertumbuhan Kredit dan Lending 94
Grafik 2.13. Persepsi Stabilitas Sistem Keuangan 28 Requirement

Grafik 2.14. Imbal Hasil Obligasi Negara Berkembang 32 Grafik 5.4. Indeks Stabilitas Sistem Keuangan 95

Grafik 5.5. Indeks Kerentanan Sistem Keuangan 95

x
 Daftar Tabel

1. Kinerja dan Prospek Ekonomi Global:

Memburuk dengan Risiko Resflasi
Tabel 1.1. Kinerja dan Prospek Ekonomi Global 5

Tabel 1.2. Prakiraan Suku Bunga Kebijakan Moneter 10

di Berbagai Negara

2. Kinerja dan Prospek Ekonomi Nasional:

Optimis dan Waspada
Tabel 2.1. Pertumbuhan Ekonomi Berdasarkan 20
Pengeluaran

Tabel 2.2. Pertumbuhan Ekonomi Berdasarkan 20

Lapangan Usaha

Tabel 2.3. Compound Annual Growth Rate (CAGR) 29

Transaksi Ekonomi Keuangan Digital Tahun
2018-2022

Tabel 2.4. Proyeksi Pertumbuhan PDB Sisi 30

Pengeluaran

Tabel 2.5. Proyeksi Pertumbuhan PDB Sisi Sektoral 31

Tabel 2.6. Kinerja dan Proyeksi Sistem Pembayaran 32

Indonesia

6. Presidensi G20 Indonesia: Sinergi Global

Mendorong Pemulihan Ekonomi
Tabel 6.1. Tema Side Events Presidensi G20 Indonesia 125

xi
 Daftar Gambar

3. Bauran Kebijakan Bank Indonesia 5. Arah Bauran Kebijakan Bank Indonesia

Tahun 2022: Menjaga Stabilitas Tahun 2023: Menjaga Stabilitas,
dan Momentum Pemulihan Mendorong Akselerasi Pemulihan
Ekonomi Gambar 5.1. Arah Bauran Kebijakan Bank Indonesia 2023 86
Gambar 3.1. Koordinasi Kebijakan untuk 42 Gambar 5.2. Arah Kebijakan Moneter Bank Indonesia 87
Pengendalian Inflasi 2022
2023
Gambar 3.2. Perkembangan Blueprint Sistem 50 Gambar 5.3. Arah Kebijakan “Twist Operation” Moneter 90
Pembayaran Indonesia (BSPI) 2025 2023
Gambar 3.3. Sebaran Pengguna QRIS di Indonesia 51 Gambar 5.4. Arah Kebijakan Makroprudensial 2023 91
Gambar 3.4. Skema Transaksi QRIS Lintas Negara 52 Gambar 5.5. Arah Kebijakan Sistem Pembayaran 2023 96
Gambar 3.5. Peserta SNAP First Movers sebagai 53 Gambar 5.6. Konfigurasi Ekosistem EKD Nasional ke 97
Market Leader Depan

Gambar 3.6. Digitalisasi Pengelolaan Uang Rupiah 54 Gambar 5.7. Klasifikasi Industri Sistem Pembayaran 98
Nasional
Gambar 3.7. Keterkaitan Infrastruktur Pasar 56
Keuangan Gambar 5.8. Arah Interkoneksi Infrastruktur Sistem 99
Pembayaran ke Depan
Gambar 3.8. Hasil Penyelenggaraan Rangkaian 61
Kegiatan ISEF ke-9 Tahun 2022 Gambar 5.9. Arah Kebijakan Skema Harga Sistem 100
Pembayaran ke Depan
Gambar 3.9. Strategi Pengembangan UMKM 62
Berorientasi Ekspor Gambar 5.10. Arah Pengembangan Rupiah Digital ke 101
Depan
Gambar 3.10. Gerakan Nasional Bangga Buatan 63
Indonesia (Gernas BBI) dan Bangga Gambar 5.11. Arah Kebijakan Pengembangan Pasar Uang 103
Berwisata #DiIndonesiaAja (BWI) 2023

Gambar 5.12. Arah Pengembangan 3l Infrastruktur 104

Gambar 3.11. Hasil Penyelenggaraan Gernas BBI 64 Pasar Uang Operasi Moneter dan Sistem
Pembayaran ke Depan
Gambar 3.12. Transformasi Kelembagaan Bank 68
Indonesia Gambar 5.13. Arah Konektivitas Sistem Pembayaran 108
ASEAN

4. Sinergi dan Inovasi Bauran Kebijakan Gambar 5.14. Bank Indonesia Digital Business Process 111
Reenginering
Ekonomi Nasional: Memperkuat
Ketahanan, Mendorong Kebangkitan Gambar 5.15. Transformasi Digital di Bank Indonesia 112

Gambar 4.1. Sinergi dan Inovasi Bauran Kebijakan 74

Ekonomi Nasional 6. Presidensi G20 Indonesia: Sinergi Global
Gambar 4.2. Arah Kebijakan Fiskal 2023 75 Mendorong Pemulihan Ekonomi
Gambar 4.3. APBN Tahun 2023 76
Gambar 6.1. Jalur Pertemuan Forum G20 119

Gambar 4.4. Kebijakan Peningkatan Kapasitas

Ekonomi: Pendekatan Endogenous
77 7. Proyek Garuda:
Growth Model Menavigasi Arsitektur Rupiah Digital
Gambar 4.5. Peningkatan Kapasitas dan Kebangkitan 78 Gambar 7.1. Kerangka Kerja Rupiah Digital 136
Ekonomi Jangka Menengah:
Pertumbuhan Tinggi, Stabilitas Terjaga Gambar 7.2. Konfigurasi Desain Rupiah Digital 137

Gambar 4.6. Proyek Strategis Nasional (PSN) dan 79

Gambar 7.3. Peta Jalan Pengembangan Rupiah Digital 140
Pertumbuhan Investasi

Gambar 4.7. Hilirisasi Manufaktur Berbasis Sumber 80

Daya Alam (SDA)

Gambar 4.8. Kebijakan Pengembangan Pariwisata 81

xii
xiii
 Dewan Gubernur

JUDA AGUNG
DEPUTI GUBERNUR
DODY B. WALUYO
DEPUTI GUBERNUR
PERRY WARJIYO
GUBERNUR BANK INDONESIA
xiv
 AIDA S. BUDIMAN
DEPUTI GUBERNUR

DONI P. JOEWONO
DEPUTI GUBERNUR
DESTRY DAMAYANTI
DEPUTI GUBERNUR SENIOR
xv
Prakata
PERRY WARJIYO
GUBERNUR BANK INDONESIA
Alhamdulillah, puji syukur kami panjatkan ke hadirat
Allah Subhanahu wa Ta’ala (SWT), Tuhan Yang Maha
Kuasa, karena atas Rahmat-Nya Bank Indonesia
dapat kembali mengukuhkan tradisi publikasi laporan
transparansi dan akuntabilitas pada awal tahun.
Pada Januari 2023, Bank Indonesia memublikasikan
Laporan Perekonomian Indonesia (LPI) 2022 sebagai
wujud komitmen tinggi kami untuk memperkuat
transparansi dan akuntabilitas Bank Indonesia
seperti yang diamanatkan dalam UU No. 23 Tahun
1999 tentang Bank Indonesia sebagaimana telah
beberapa kali diubah terakhir dengan UU No. 4
Tahun 2023 tentang Pengembangan dan Penguatan
Sektor Keuangan. Pada kesempatan yang sama, Bank
Indonesia juga meluncurkan Kajian Ekonomi dan
Keuangan Syariah (KEKSI) 2022 yang merupakan
bagian dari dukungan nyata Bank Indonesia dalam
pengembangan ekonomi dan keuangan syariah.
Kedua publikasi ini sekaligus juga merupakan wujud
komitmen kami untuk menjadi bank sentral kredibel
yang didukung tata kelola yang baik.
xvi
Bauran kebijakan
Bank Indonesia 2023
yang bersinergi erat dengan
kebijakan ekonomi nasional
terus diarahkan untuk
memperkuat ketahanan serta
mempercepat pemulihan dan
kebangkitan perekonomian
Setelah mengalami pemulihan ekonomi yang tidak
berimbang pada 2021, dunia dihadapkan pada
meningkatnya gejolak ekonomi global pada 2022.
Meningkatnya ketegangan geopolitik dunia makin
memperburuk fragmentasi serta prospek ekonomi
dan keuangan global. Fragmentasi yang makin buruk
kemudian memicu gangguan rantai pasokan global
dan mengakibatkan naiknya harga energi dan pangan
global. Secara singkat sebagaimana kami sampaikan
di LPI ini, perkembangan tersebut menimbulkan 5
(lima) permasalahan global yang perlu kita waspadai.
Pertama, pertumbuhan ekonomi dunia menurun
(”slow growth”) disertai meningkatnya risiko resesi
di berbagai negara. Kedua, inflasi meningkat sangat
tinggi (”high inflation”). Ketiga, suku bunga kebijakan
tinggi dalam waktu yang lama (”higher for longer”)
merespons kenaikan inflasi. Keempat, dolar AS
menguat tajam (”strong dollar”). Kelima, penarikan
dana investor global disertai pengalihan ke aset likuid
(”cash is the king”). Lima permasalahan tersebut bila
terus berlanjut dapat menghadapkan dunia pada
risiko stagflasi, yaitu perlambatan ekonomi dan
inflasi tinggi, bahkan menjadi “resflasi” (resesi
ekonomi dan inflasi tinggi), meningkatkan
ketidakpastian pasar keuangan dunia, serta
menaikkan tekanan aliran modal asing khususnya
investasi portofolio ke negara berkembang dan
depresiasi nilai tukar di berbagai negara.
Alhamdulillah, kita patut bersyukur, bahwa di
tengah gejolak global yang terjadi tersebut, kinerja
perekonomian domestik pada 2022 tetap kuat.
Pertumbuhan ekonomi pada 2022 diprakirakan
meningkat dalam kisaran 4,5-5,3% dengan
kecenderungan bias atas, dan berlanjut tetap kuat
pada 2023 meskipun sedikit melambat ke titik
tengah kisaran 4,5-5,3% sejalan dengan menurunnya
prospek pertumbuhan ekonomi global. Stabilitas
makroekonomi dan sistem keuangan juga tetap
terjaga. NPI 2022 akan mencatat surplus sejalan
dengan surplus transaksi berjalan yang meningkat
sehingga mendukung stabilitas nilai tukar Rupiah.
Inflasi pada akhir 2022 tercatat 5,51% (yoy), lebih
tinggi dari kisaran sasaran 2022 sejalan dengan harga
BBM bersubsidi namun lebih rendah dari proyeksi
awal, dan kami yakini akan kembali ke kisaran sasaran
pada paruh kedua 2023. Stabilitas sistem keuangan
juga tetap baik dengan ketahanan yang terjaga
dan fungsi intermediasi yang meningkat. Selain
itu, transaksi ekonomi dan keuangan digital juga
berkembang sangat pesat sejalan dengan digitalisasi
sistem pembayaran yang terus kami akselerasi.
Capaian positif ekonomi Indonesia tersebut tidak
terlepas dari konsistensi bauran kebijakan Bank
Indonesia, yang tersinergi dengan bauran kebijakan
nasional untuk mendukung pemulihan ekonomi
dan menjaga stabilitas. Pada 2022, Bank Indonesia
melakukan rekalibrasi bauran kebijakan dengan
mengedepankan prinsip well-calibrated, well-planned,
dan well-communicated dalam merespons perubahan
dinamika dan tantangan perekonomian yang terjadi.
Dalam kaitan ini, kebijakan moneter kami arahkan
untuk menjaga stabilitas (pro-stability), sedangkan
4 (empat) kebijakan lainnya, yaitu kebijakan
makroprudensial, sistem pembayaran, pengembangan
pasar uang, serta inklusi ekonomi dan keuangan,
tetap ditujukan untuk mendorong pertumbuhan
ekonomi (pro-growth). Arah kebijakan Bank Indonesia
tersebut didukung sinergi dan koordinasi kebijakan
Pemerintah, Bank Indonesia, dan Komite Stabilitas
Sistem Keuangan (KSSK).
Satu capaian penting yang perlu juga disampaikan
ialah peran strategis Keketuaan (Presidensi)
Indonesia dalam G20 tahun 2022, yang mengambil
tema “Recover Together, Recover Stronger”. Di
tengah tensi geopolitik yang tinggi, Indonesia dalam
agenda yang penting ini dapat menyuarakan dan
menggalang perlunya penguatan koordinasi dan
kerja sama internasional untuk mengatasi berbagai
permasalahan dan khususnya mencegah pemburukan
perekonomian global. Presidensi G20 Indonesia
telah berhasil mengeluarkan berbagai kesepakatan
dan rekomendasi yang akan menjadi acuan dan/
atau pertimbangan bagi negara anggota dalam
menerapkan kebijakan ke depan. Bank Indonesia
bersama Kementerian Keuangan dan Kementerian/
Lembaga melalui jalur keuangan berperan aktif
memperkuat koordinasi global dalam memitigasi
risiko ekonomi global jangka pendek dan memperkuat
ketahanan ekonomi global dalam jangka menengah.
Keberhasilan Presidensi G20 Indonesia menjadi
modal penting untuk kesuksesan Keketuaan
Indonesia pada ASEAN 2023. Bank Indonesia
mendukung penuh keberhasilan Keketuaan Indonesia
pada ASEAN 2023 tersebut, bersinergi erat dengan
Pemerintah khususnya pada jalur integrasi keuangan.
Berkaca dari dinamika perekonomian pada 2022
tersebut, beberapa pelajaran bisa dipetik untuk
memperkuat arah kebijakan ke depan. Dinamika
ekonomi global yang tidak terelakkan memengaruhi
Indonesia setidaknya memberikan 3 (tiga) pelajaran
berharga yang dapat dipetik Indonesia sebagai small
open economy. Pertama, pentingnya ketahanan
pangan nasional agar mampu meredam dampak
harga pangan global yang rentan terhadap gejolak di
sisi penawaran terhadap ketersediaan pasokan dan
perkembangan harga domestik. Kedua, urgensi untuk
memperkuat ketahanan energi nasional, termasuk
melalui diversifikasi sumber energi serta penyiapan
transisi ke energi terbarukan. Ketiga, akselerasi
digitalisasi ekonomi dan keuangan secara end-to-
end yang akan mampu menaikkan produktivitas dan
efisiensi perekonomian dalam jangka menengah
panjang.
xvii
Pelajaran penting juga mengemuka dari pandemi
Covid-19 dan rentetan gejolak ekonomi global.
Kedua kondisi yang tidak menguntungkan
tersebut setidaknya mengangkat 3 (tiga) pelajaran
penting dalam mengelola perekonomian yaitu
tentang pentingnya Konsistensi, Inovasi, dan
Sinergi (KIS). Konsistensi dalam merumuskan dan
mengimplementasikan kebijakan hingga tercapainya
sasaran yang telah ditetapkan perlu terus dilakukan.
Inovasi berupa terobosan dan bauran sejumlah
instrumen kebijakan yang tersedia sangat diperlukan
untuk memperkuat efektivitas respons dalam
menghadapi dinamika dan makin kompleksnya
permasalahan yang dihadapi. Sinergi dalam bentuk
koordinasi antarkebijakan publik, termasuk kebijakan
moneter dan fiskal, merupakan suatu keniscayaan
untuk optimalisasi pencapaian tujuan kesejahteraan
masyarakat dengan tentunya tetap menghargai
kewenangan dan independensi masing-masing
otoritas. Perkembangan pada 2022 menunjukkan
tiga kata kunci tersebut mampu membawa Indonesia
melewati ancaman berbagai krisis, baik akibat
pandemi Covid-19 maupun gejolak global terkini
dan kami yakini akan mampu membawa ekonomi
Indonesia untuk makin pulih bahkan bangkit menuju
Indonesia Maju.
Ke depan, dengan mempertimbangkan kondisi
masih lemahnya prospek ekonomi dunia dan
tingginya ketidakpastian pasar keuangan global,
maka sinergi dan inovasi bauran kebijakan ekonomi
nasional perlu ditingkatkan untuk memperkuat
ketahanan, momentum pemulihan, dan kebangkitan
perekonomian nasional. Sinergi bauran kebijakan
ekonomi nasional yang mencakup 5 (lima) aspek
penting, yaitu: (i) Koordinasi fiskal dan moneter;
(ii) Akselerasi transformasi sektor keuangan; (iii)
Akselerasi transformasi sektor riil; (iv) Digitalisasi
ekonomi dan keuangan; serta (v) Ekonomi dan
keuangan hijau, perlu terus diperkuat. Dalam kaitan
ini, untuk meningkatkan ketahanan ekonomi dari
dampak gejolak global, koordinasi yang sangat erat
antara kebijakan fiskal Pemerintah dan kebijakan
moneter Bank Indonesia akan makin diperkuat
sebagai peredam kejutan (shock absorber) untuk
menjaga stabilitas makroekonomi, baik secara internal
maupun eksternal. Penguatan koordinasi kebijakan
KSSK juga makin ditingkatkan untuk memastikan
ketahanan lembaga keuangan, baik secara individu
maupun secara sistem, dalam menghadapi kejutan
xviii
ekonomi yang timbul, baik dari global maupun
domestik. Transformasi sektor riil, termasuk
melalui hilirisasi, infrastruktur, reformasi struktural,
digitalisasi ekonomi, dan pembangunan SDM, juga
perlu terus ditingkatkan secara konsisten untuk
meningkatkan kapasitas ekonomi domestik sehingga
mampu mendorong lebih lanjut kebangkitan ekonomi
nasional menuju Indonesia Maju.
Bauran kebijakan Bank Indonesia pada 2023 yang
bersinergi erat dengan kebijakan ekonomi nasional
akan terus diarahkan untuk memperkuat ketahanan
serta mempercepat pemulihan dan kebangkitan
perekonomian. Arah bauran kebijakan tersebut
sekaligus untuk menangkal dampak rambatan dari
gejolak global, seperti risiko resesi ekonomi, inflasi
yang tinggi, kebijakan suku bunga tinggi, fenomena
dolar AS yang sangat kuat, dan ketidakpastian
yang tinggi di pasar keuangan global. Untuk itu,
kebijakan moneter pada 2023 akan tetap diarahkan
untuk menjaga stabilitas (pro-stability). Sementara
itu, kebijakan makroprudensial, digitalisasi sistem
pembayaran, pengembangan pasar uang, serta
ekonomi-keuangan inklusif dan hijau akan terus
diarahkan untuk mengakselerasi pemulihan ekonomi
nasional (pro-growth). Kebijakan makroprudensial
akomodatif dilanjutkan selaras dengan siklus
keuangan yang saat ini baru mulai berada dalam fase
ekspansif. Kebijakan sistem pembayaran akan terus
diarahkan untuk akselerasi digitalisasi pembayaran
bagi integrasi lebih lanjut ekosistem ekonomi dan
keuangan digital (EKD) nasional, pengembangan
Rupiah Digital, serta memperluas kerja sama
sistem pembayaran antarnegara. Sebagaimana
layaknya Sumpah Pemuda 28 Oktober 1928, arah
kebijakan dimaksud sebagai bentuk perwujudan
“Satu Nusa, Satu Bangsa, dan Satu Bahasa” dalam
integrasi ekosistem EKD nasional. Selain itu, kami
juga akan melanjutkan pengembangan Rupiah
Digital sebagai satu-satunya alat pembayaran digital
yang sah di Indonesia yang kami jabarkan melalui
“Proyek Garuda”, untuk menjaga kedaulatan mata
uang Rupiah secara digital. Bauran kebijakan Bank
Indonesia 2023 tentunya juga diperkuat dengan
sinergi kebijakan yang makin erat dengan Pemerintah,
KSSK, industri keuangan, dunia usaha, dan asosiasi
untuk meningkatkan ketahanan, dan mendorong
pemulihan serta kebangkitan perekonomian nasional
kembali ke lintasan jangka menengah-panjang menuju
Indonesia Maju.
LPI 2022 ini mengangkat tema “Sinergi dan Inovasi
Memperkuat Ketahanan dan Kebangkitan Menuju
Indonesia Maju”. LPI 2022 menguraikan secara
rinci dinamika perekonomian, respons kebijakan,
serta menunjukkan arti strategis sinergi dan inovasi
sebagai kunci ketahanan dan penyelamat ekonomi
dari krisis serta kebangkitan menuju Indonesia
Maju. Kami mengukuhkan tradisi yang telah dimulai
sejak tahun 2020 untuk memperkuat transparansi
dan akuntabilitas Bank Indonesia melalui 3 (tiga)
penguatan pada LPI 2022. Pertama, penguatan
integrasi substansi Pertemuan Tahunan Bank
Indonesia (PTBI) 30 November 2022 ke dalam
publikasi LPI 2022. Berbagai evaluasi dan prospek
ekonomi, arah kebijakan, serta pesan sinergi dan
inovasi yang telah disampaikan dalam PTBI 2022
kami elaborasi dan perkuat relevansinya dengan
kondisi perekonomian terkini. Kedua, pengayaan
cakupan LPI 2022 dengan pembahasan isu strategis.
Ketiga, pengayaan substansi pokok buku LPI dengan
pembahasan bab tematik dan boks isu khusus.
Pengayaan substansi pokok Buku LPI 2022
dijabarkan dalam lima bab pertama dan diperkaya
dengan dua bab tematik. Pertama, yaitu Bab I Kinerja
dan Prospek Ekonomi Global: Memburuk dengan
Risiko Resflasi; Bab II Kinerja dan Prospek Ekonomi
Nasional: Optimis dan Waspada; Bab III Bauran
Kebijakan Bank Indonesia Tahun 2022: Menjaga
Stabilitas dan Momentum Pemulihan Ekonomi; Bab
IV Sinergi dan Inovasi Bauran Kebijakan Ekonomi
Nasional: Memperkuat Ketahanan, Mendorong
Kebangkitan; serta Bab V Arah Bauran Kebijakan
Bank Indonesia Tahun 2023: Menjaga Stabilitas,
Mendorong Akselerasi Pemulihan. Kedua, kami juga
memperkaya publikasi LPI 2022 dengan bahasan
tematik pada Bab VI Presidensi G20 Indonesia: Sinergi
Global Mendorong Pemulihan Ekonomi; serta Bab VII
Proyek Garuda: Menavigasi Arsitektur Rupiah Digital.
Ketiga, pengayaan asesmen perekonomian domestik
dengan menampilkan pembahasan 3 (tiga) buah
boks. Boks pada Bab II berjudul Gerakan Nasional
Pengendalian Inflasi Pangan (GNPIP). Boks pada Bab
III terkait dengan Uang Rupiah Tahun Emisi 2022.
Sementara boks pada Bab IV tentang Endogenous
Growth Model untuk Mendorong Pertumbuhan
Ekonomi.
Akhir kata, kami berharap buku LPI 2022 ini dapat
bermanfaat bagi masyarakat dan menjadi salah
satu rujukan utama yang berkualitas dan tepercaya
dalam menyusun langkah bersama. Hal ini penting
agar kita tetap optimis namun tetap waspada,
dalam bersinergi dan berinovasi untuk mendukung
pemulihan ekonomi bahkan bangkit menuju Indonesia
Maju. Kami visualisasikan visi ini pada sampul
buku LPI 2022 melalui sinergi garis-garis digital
membentuk sebuah visual burung digital terbang yang
menggambarkan bahwa sinergi dapat memperkuat
ketahanan dan mewujudkan cita-cita bersama, yaitu
bangkit menuju Indonesia Maju. Lebih lanjut, motif
burung enggang merupakan lambang kehidupan,
kesetiaan, perdamaian, dan kepemimpinan. Hal ini
sejalan dengan sinergi dan kepemimpinan Bank
Indonesia untuk memperkuat ketahanan sehingga
dapat bangkit menuju Indonesia Maju. Warna merah
pada background menggambarkan semangat dan
keberanian. Sulur emas melambangkan semangat
bersinergi untuk mendorong pembangunan ekonomi
yang berkelanjutan sehingga Indonesia Emas dapat
terwujud.
Semoga Tuhan Yang Maha Esa senantiasa
melimpahkan Rahmat-Nya dan melindungi setiap
langkah kita berkarya dan memajukan perekonomian
Indonesia.
Jakarta, 30 Januari 2023
Gubernur Bank Indonesia
Perry Warjiyo
xix
Tinjauan Umum

SINERGI DAN INOVASI

MEMPERKUAT KETAHANAN
DAN KEBANGKITAN
MENUJU INDONESIA MAJU

Perekonomian global tahun 2022 kembali memburuk dipicu oleh ketegangan geopolitik
dunia, yang berdampak pada meningkatnya risiko resesi dan inflasi yang tinggi. Sinergi
dan inovasi kebijakan Bank Indonesia dengan Pemerintah dan Komite Stabilitas Sistem
Keuangan dapat menjaga ketahanan ekonomi dari risiko global tersebut dan terus
mendukung keberlanjutan pemulihan ekonomi nasional tahun 2022. Ke depan, bauran
kebijakan Bank Indonesia dan sinergi yang erat dengan kebijakan ekonomi nasional terus
diperkuat guna terus mendukung ketahanan ekonomi serta mempercepat pemulihan
dan kebangkitan perekonomian. Prospek perekonomian Indonesia diprakirakan terus
membaik dengan didukung oleh struktur yang berdaya tahan dalam jangka menengah
sehingga dapat menopang transformasi Indonesia menjadi negara maju.
Risiko perekonomian global yang kembali meningkat moneter global meningkat tajam dan diprakirakan
pada 2022 memberikan tantangan bagi upaya terjadi dalam periode yang lama sebagai respons
mempercepat pemulihan ekonomi nasional. Risiko atas kenaikan tajam inflasi tersebut, seperti yang
global tersebut dipicu oleh perang antara Rusia dan terjadi pada Fed Funds Rate (FFR)-(”higher for longer”).
Ukraina yang kembali meningkatkan fragmentasi Keempat, mata uang dolar AS menguat tajam seiring
politik dan ekonomi dunia. Secara umum terdapat dengan kenaikan FFR dan ketidakpastian pasar
5 (lima) permasalahan yang mengemuka dan saling keuangan global, sehingga memberikan tekanan pada
berkaitan sehingga perlu diwaspadai karena dapat banyak mata uang dunia, termasuk Rupiah (”strong
memberikan tekanan terhadap perekonomian dollar”). Kelima, fenomena ”cash is the king” juga
nasional. Pertama, pertumbuhan ekonomi dunia terjadi sejalan dengan persepsi risiko investor global
menurun sejalan dengan kenaikan fragmentasi yang tinggi dan membuat investor menarik dananya
politik dan ekonomi dunia tersebut, bahkan dengan dari negara berkembang, termasuk Indonesia, ke
risiko resesi di Amerika Serikat (AS) dan Eropa yang instrumen investasi yang dipandang likuid dan
makin meningkat (”slow growth”). Kedua, inflasi mendekati cash (Diagram 1). Berbagai perkembangan
meningkat sangat tinggi di negara-negara maju akibat ini sangat perlu dicermati dan direspons dengan tepat
gangguan pasokan komoditas energi dan pangan karena bila terus berlanjut berisiko memicu stagflasi
(”high inflation”). Ketiga, suku bunga acuan kebijakan bahkan resesi dan inflasi tinggi (resflasi).

Diagram 1. Tantangan Ekonomi dan Sinergi dan Inovasi Kebijakan untuk

Memperkuat Ketahanan dan Kebangkitan Menuju Indonesia Maju
Alur Pikir
GLOBAL PROSPEK
Target Neutral

Jangka Pendek
PROSPEK
2023 Tumbuh
Low High Loose Tight Weak Strong
Tetap Kuat
INFLASI RESPONS MONETER PERTUMBUHAN EKONOMI
Lima Respons Bauran
Meningkat akibat dampak disrupsi Kebijakan moneter agresif untuk Melambat disertai risiko
rantai pasok, perang Rusia-Ukraina, merespons tekanan inflasi resesi di beberapa negara
Kebijakan Ekonomi Nasional
dan proteksionisme pangan
1. Koordinasi fiskal dan
moneter
5 TANTANGAN GLOBAL 2. Akselerasi transformasi
Pertumbuhan ekonomi menurun (“slow growth”), sektor keuangan
Dolar AS sangat kuat (“strong dollar”), tekanan
disertai meningkatnya risiko resesi 3. Akselerasi trasnformasi
depresiasi nilai tukar negara lain, termasuk Rupiah
Inflasi sangat tinggi (“high inflation”) sektor riil
karena harga energi dan pangan global 4. Digitalisasi ekonomi dan
Fenomena “cash is the king”, penarikan dana
Suku bunga tinggi (“higher for longer”), investor global dan mengalihkan ke aset likuid, keuangan
tetap tinggi hingga 2023 karena risiko tinggi
5. Ekonomi dan keuangan
hijau

DOMESTIK
INTERNAL (IM)BALANCES EXTERNAL (IM)BALANCES Jangka
Menengah - Panjang
INFLASI > TARGET PDB: Sentimen
(di bawah prakiraan awal dan PEMULIHAN SOLID TEKANAN NILAI TUKAR
menurun gradual lebih cepat) Global
Akan meningkat dan
Ekspektasi inflasi Ekspor berada di lintasan
TRANSAKSI BERJALAN TRANSAKSI MODAL menuju Indonesia Maju
Demand-pull Permintaan & FINANSIAL
domestik solid
Cost-push/supply shocks
(imported inflation & ERPT) Likuiditas EKSPOR - IMPOR ALIRAN MODAL

SINERGI DAN INOVASI BAURAN KEBIJAKAN

Rp

FISKAL MONETER MAKROPRUDENSIAL SISTEM PEMBAYARAN & PENGEMBANGAN EKONOMI SYARIAH STRUKTURAL
PENGELOLAAN UANG RUPIAH PASAR UANG DAN UMKM

xxii
Bank Indonesia memperkuat sinergi dan inovasi
kebijakan dengan Pemerintah dan Komite Stabilitas
Sistem Keuangan (KSSK) guna menjaga ketahanan
ekonomi dari risiko global tersebut dan terus
mendukung keberlanjutan pemulihan ekonomi
nasional. Pemerintah mengarahkan kebijakan fiskal
sebagai shock absorber untuk melindungi masyarakat,
mendukung sektor prioritas, dan mendorong
pemulihan ekonomi nasional termasuk melalui
stimulus fiskal yang cukup besar untuk penanganan
dampak Covid-19 dan stabilisasi harga domestik.
Bank Indonesia mengarahkan seluruh instrumen
bauran kebijakan sebagai bagian dari arah kebijakan
nasional untuk mendorong akselerasi pemulihan
ekonomi sekaligus menjaga stabilitas. Dengan
ekonomi yang mulai pulih dan untuk melindungi
perekonomian domestik dari dampak rambatan
gejolak global, kebijakan moneter diarahkan untuk
menjaga stabilitas (pro-stability), sedangkan kebijakan
makroprudensial, sistem pembayaran, pengembangan
pasar uang, serta inklusi ekonomi dan keuangan
tetap diarahkan untuk mendorong pertumbuhan
ekonomi (pro-growth). Sinergi kebijakan fiskal dan
moneter makin diperkuat melalui partisipasi Bank
Indonesia dalam pendanaan Anggaran Pendapatan
dan Belanja Negara (APBN), termasuk untuk
penanganan kesehatan dan kemanusiaan akibat
pandemi Covid-19. Bank Indonesia juga memperkuat
koordinasi dengan Pemerintah dan KSSK untuk
menjaga stabilitas sistem keuangan dan mendorong
pembiayaan kepada dunia usaha pada sektor-sektor
prioritas untuk mendorong pertumbuhan ekonomi,
ekspor, serta inklusi ekonomi dan keuangan.
Sinergi kebijakan menjadi faktor kunci bagi
keberlanjutan pemulihan ekonomi dengan stabilitas
yang terjaga pada 2022. Kinerja ekspor tetap kuat
seiring dengan besarnya permintaan beberapa mitra
dagang utama serta dukungan kebijakan Pemerintah.
Pertumbuhan ekonomi tahun 2022 diprakirakan
meningkat dalam kisaran 4,5-5,3% dengan
kecenderungan bias atas. Stabilitas eksternal tetap
terjaga, didukung oleh Neraca Pembayaran Indonesia
(NPI) yang tetap sehat, sejalan dengan surplus
transaksi berjalan di tengah tekanan pada transaksi
modal dan finansial, khususnya investasi portofolio.
Kinerja NPI yang tetap baik serta respons segera Bank
Indonesia berkontribusi dalam menjaga stabilitas
nilai tukar Rupiah, meskipun pada sisi lain tengah
terjadi fenomena strong dollar dan ketidakpastian
pasar keuangan global. Inflasi meski lebih tinggi dari
kisaran sasaran 2022 sejalan dengan perkembangan
pascakenaikan harga BBM bersubsidi namun lebih
rendah dari proyeksi awal dan diprakirakan akan
kembali ke sasaran pada 2023. Stabilitas sistem
keuangan juga tetap baik dengan ketahanan yang
terjaga dan fungsi intermediasi yang meningkat.
Satu agenda penting yang perlu diangkat pada
2022 ialah Presidensi Indonesia di G20 dengan
tema “Recover Together, Recover Stronger”. Agenda
global ini memiliki arti strategis untuk memperkuat
koordinasi global dalam memitigasi risiko ekonomi
global jangka pendek dan memperkuat ketahanan
ekonomi global dalam jangka menengah. Bank
Indonesia bersama Kementerian Keuangan dan
Kementerian/Lembaga berperan aktif melalui
jalur keuangan. Terdapat 6 (enam) agenda utama
yang menjadi fokus pembahasan di jalur keuangan,
yaitu terkait kebijakan exit strategy pascapandemi,
mengatasi scarring effect dari pandemi, inovasi sistem
pembayaran di era digital, mendorong keuangan
berkelanjutan, meningkatkan inklusi keuangan, serta
perpajakan internasional. Presidensi G20 Indonesia
ini telah berhasil mengeluarkan berbagai kesepakatan
dan rekomendasi yang akan menjadi acuan dan/
atau pertimbangan bagi negara anggota dalam
menerapkan kebijakan selanjutnya.
Ke depan, bauran kebijakan Bank Indonesia pada
2023 terus diarahkan untuk memperkuat ketahanan
ekonomi serta mempercepat pemulihan dan
kebangkitan perekonomian dalam sinergi yang erat
dengan kebijakan ekonomi nasional. Arah bauran
kebijakan dimaksud sekaligus untuk menangkal
dampak rambatan dari gejolak global. Dalam kaitan
ini, kebijakan moneter pada 2023 akan tetap
diarahkan untuk menjaga stabilitas (pro-stability),
dengan melanjutkan kebijakan suku bunga secara
front loaded, pre-emptive, dan forward looking untuk
memastikan terus berlanjutnya penurunan ekspektasi
inflasi sehingga inflasi inti tetap terjaga dalam kisaran
3,0±1%. Sementara itu, kebijakan makroprudensial,
digitalisasi sistem pembayaran, pengembangan
pasar uang, serta ekonomi-keuangan inklusif dan
hijau akan terus diarahkan untuk mengakselerasi
pemulihan ekonomi nasional (pro-growth). Selain itu,
arah kebijakan Bank Indonesia juga terus bersinergi
dengan bauran kebijakan ekonomi nasional guna
mendorong pertumbuhan ekonomi Indonesia untuk
kembali berada di lintasan jangka menengah menuju
Indonesia Maju.
xxiii
Prospek pemulihan ekonomi Indonesia diprakirakan
berlanjut dalam jangka pendek dan terus menguat
dalam jangka menengah. Pada 2023, pertumbuhan
ekonomi diprakirakan berlanjut, meskipun sedikit
melambat ke titik tengah kisaran 4,5-5,3%, sejalan
dengan menurunnya prospek pertumbuhan
ekonomi global. Stabilitas eksternal tetap terjaga
ditopang oleh kinerja NPI yang tetap sehat. Inflasi
juga kembali terkendali ke sasarannya 3,0±1%.
Sementara itu, stabilitas sistem keuangan tetap baik.
Dalam jangka menengah, perekonomian Indonesia
terus meningkat dan kembali berada di lintasan
menuju Indonesia Maju. Prospek ini didukung oleh
pemulihan perekonomian global yang berlanjut serta
peningkatan perekonomian domestik yang juga
didorong oleh kenaikan investasi dan produktivitas
seiring dengan implementasi kebijakan reformasi
struktural baik di sektor riil maupun akselerasi
ekonomi dan keuangan digital nasional. Bank
Indonesia memprakirakan dalam jangka menengah,
pertumbuhan ekonomi Indonesia akan terus
meningkat hingga berada pada kisaran 5,0-5,8%
pada 2027. Inflasi diprakirakan tetap terjaga pada
kisaran 1,5-3,5%, didukung oleh peningkatan efisiensi
dan produktivitas perekonomian. Defisit transaksi
berjalan diprakirakan juga tetap terkendali pada level
yang sehat dalam kisaran 1,2-2,0% dari PDB, sehingga
menopang ketahanan sektor eksternal Indonesia.
Secara keseluruhan, dengan lintasan prospek
tersebut, Indonesia diprakirakan mampu menjadi
negara maju berpendapatan tinggi pada 2047.
Prospek perekonomian yang membaik dalam jangka
menengah tersebut akan terus didukung oleh
sinergi kebijakan untuk mempercepat transformasi
ekonomi Indonesia menjadi negara maju. Dalam
kaitan ini, kebijakan reformasi struktural akan terus
diperkuat, termasuk melalui transformasi kebijakan
Bank Indonesia. Transformasi dan inovasi bauran
kebijakan utama Bank Indonesia (kebijakan moneter,
kebijakan makroprudensial, serta kebijakan sistem
pembayaran dan pengelolaan uang Rupiah) serta
kebijakan pendukung terus ditempuh karena sangat
diperlukan untuk merespons dinamika perekonomian
yang makin kompleks. Sementara itu, akselerasi
digitalisasi sistem pembayaran juga diperkuat karena
akan menjadi kunci dalam mendukung pertumbuhan
ekonomi yang kuat dan inklusif. Memasuki era
peradaban baru digitalisasi ekonomi dan keuangan,
xxiv
Bank Indonesia bergerak cepat secara menyeluruh
untuk melakukan akselerasi ekonomi dan keuangan
digital yang inklusif dan efisien. Dalam kaitan ini,
Bank Indonesia akan mengembangkan Rupiah Digital
sebagai satu-satunya alat pembayaran digital yang
sah di Indonesia untuk berbagai transaksi ekonomi
dan keuangan digital. Pengembangan Rupiah Digital
akan mencakup 3 (tiga) aspek, yaitu pembangunan
platform teknologi bagi “Khazanah Digital Rupiah
(KDR)” untuk penerbitannya serta penetapan
bank dan nonbank sebagai wholesaler pengedaran,
pembangunan infrastruktur sistem pembayaran
dan pasar uang yang Integrasi, Interkoneksi, dan
Interoperabilitas (3I), serta pemilihan platform
teknologi yang kompatibel dengan sejumlah platform
yang dikembangkan oleh bank-bank sentral lain dan
lembaga internasional. Inisiatif tersebut dituangkan
dalam white paper “Proyek Garuda” yang berisi dasar
pemikiran dan peta jalan yang akan ditempuh Bank
Indonesia dalam mengembangkan Rupiah Digital yang
akan diimplementasikan secara bertahap.
Ekonomi Global: Memburuk dengan
Risiko Resflasi
Ketegangan geopolitik dunia yang dipicu oleh
Perang Rusia-Ukraina kembali menurunkan prospek
pertumbuhan ekonomi dunia. Perang Rusia-Ukraina
serta pengenaan sanksi yang mengikutinya telah
menyebabkan pasokan komoditas dunia yang
terbatas. Perkembangan ini memperburuk gangguan
mata rantai pasokan global mengingat perang
dagang antara AS dengan Tiongkok masih berlanjut
dan pembatasan mobilitas akibat dari Covid-19 di
Tiongkok belum usai. Kondisi ini mengakibatkan
pertumbuhan ekonomi global melambat sejalan
dengan penurunan penawaran agregat akibat
fragmentasi politik dan ekonomi dunia serta
gangguan mata rantai pasokan global yang berlanjut
tersebut. Pertumbuhan dunia tahun 2022 kembali
direvisi dari semula 4,4% (proyeksi awal tahun 2022)
menjadi 3,0% dan berlanjut menurun menjadi 2,3%
pada 2023. Koreksi tajam terjadi di AS, Kawasan
Eropa, dan Amerika Latin pada 2023 dipengaruhi
oleh penurunan sisi penawaran dan permintaan. Sisi
penawaran menurun akibat pasokan energi yang
terbatas sedangkan dari sisi permintaan sebagai
dampak pengetatan moneter dan penurunan daya
beli konsumsi akibat inflasi yang tinggi.
Inflasi global juga meningkat tinggi akibat
kenaikan tajam harga energi dan pangan dunia.
Ketidakseimbangan sisi penawaran dan pemulihan
sisi permintaan di tengah ultra-stimulus selama
pandemi Covid-19 mendorong kenaikan harga-harga.
Ketidakseimbangan ini juga turut menyebabkan
gangguan mata rantai pasokan global serta keketatan
pasar tenaga kerja di sejumlah negara yang makin
memicu kenaikan harga-harga. Perang antara Rusia
dan Ukraina memicu gangguan rantai pasokan dan
mendorong peningkatan harga energi dan pangan
karena kontribusi Rusia sebagai salah satu produsen
komoditas energi dan logam dunia. Dinamika tersebut
menyebabkan sejumlah komoditas seperti minyak,
batu bara, dan nikel mengalami kenaikan harga
yang tajam terutama pada semester I 2022 dan
memberikan tekanan pada inflasi global. Tekanan
inflasi antarnegara beragam, dipengaruhi oleh
kondisi pasokan domestik serta respons kebijakan
yang ditempuh oleh masing-masing negara. Secara
keseluruhan, dampak fragmentasi politik-ekonomi
terhadap inflasi di negara berkembang tidak sebesar
di negara maju, kecuali di Amerika Latin.
Tantangan menjadi makin kompleks saat berbagai
bank sentral dunia menempuh kebijakan moneter
ketat dalam mengendalikan kenaikan inflasi. The
Fed dan European Central Bank (ECB) serta sejumlah
negara bank sentral negara berkembang secara
agresif meningkatkan suku bunga kebijakannya.
FFR naik dari 0-0,25% pada awal 2022 menjadi
4,25-4,50% pada akhir 2022 dan perkirakan terus
naik hingga 4,75-5,00% pada triwulan I 2023 dan
bertahan cukup lama untuk memastikan inflasi
terkendali. Akibatnya, pertumbuhan ekonomi dunia
makin lambat dan bahkan berisiko mengalami resesi
seperti terindikasi di AS dan Eropa, seiring dengan
menurunnya permintaan agregat karena pengetatan
moneter dan melemahnya daya beli konsumsi
masyarakat akibat inflasi yang tinggi.
Ketidakpastian pasar keuangan global juga
meningkat tajam. Kenaikan agresif suku bunga the
Fed telah mendorong sangat kuatnya nilai tukar dolar
AS dan memberikan tekanan depresiasi terhadap
berbagai mata uang dunia, termasuk nilai tukar
Rupiah. Persepsi risiko negatif di pasar keuangan
global juga memburuk, yang pada gilirannya
mendorong investor portofolio global menarik
dananya dari sekuritas ke alat yang likuid. Fenomena
“cash is the king” juga mengemuka pada kondisi ini.
Secara keseluruhan, berbagai perkembangan yang
kurang menguntungkan ini makin memperburuk
dampak rambatan ekonomi dan keuangan global
dari jalur perdagangan dan jalur keuangan terhadap
negara berkembang, termasuk Indonesia. Berbagai
perkembangan perekonomian global tersebut sangat
perlu dicermati dan direspons dengan tepat karena
bila terus berlanjut berisiko memicu stagflasi bahkan
resesi dan inflasi tinggi (resflasi).
Kinerja dan Prospek Ekonomi Nasional:
Optimis dan Waspada
Di tengah prospek penurunan ekonomi
global, perbaikan ekonomi Indonesia terus
berlanjut. Pertumbuhan ekonomi terus membaik
sehingga pada triwulan III 2022 tercatat tumbuh
tinggi sebesar 5,72% (yoy)-(Tabel 1). Perkembangan
positif tersebut ditopang oleh kinerja ekspor yang
tetap kuat serta permintaan domestik yang solid
seiring dengan peningkatan mobilitas dan daya beli
masyarakat yang masih terjaga. Perbaikan ekonomi
sepanjang 2022 ini ditopang oleh peningkatan
pertumbuhan ekonomi di seluruh wilayah Indonesia.
Secara keseluruhan, pertumbuhan ekonomi 2022
diprakirakan bias ke atas dalam kisaran proyeksi Bank
Indonesia pada 4,5-5,3%. Perbaikan pertumbuhan
ekonomi diprakirakan tetap berlanjut pada 2023,
meskipun sedikit melambat ke titik tengah kisaran
4,5-5,3%. Berlanjutnya pemulihan ekonomi Indonesia
didorong oleh tetap baiknya permintaan domestik
sejalan dengan terus meningkatnya mobilitas
dan berlanjutnya penyelesaian Program Strategis
Nasional (PSN), sedangkan ekspor sedikit melambat
sejalan dengan melambatnya pertumbuhan ekonomi
global. Pertumbuhan ekonomi diperkirakan kembali
meningkat pada kisaran 4,7-5,5% pada 2024.
Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) tetap baik
sehingga mendukung ketahanan eksternal
perekonomian Indonesia. Transaksi berjalan terus
mencatat surplus didukung oleh kuatnya ekspor
sejalan tingginya harga komoditas dan baiknya
permintaan global terhadap komoditas Indonesia.
Secara keseluruhan, transaksi berjalan pada 2022
diperkirakan mencatat surplus 0,4 - 1,2% dari PDB.
Sementara itu, transaksi modal dan finansial lebih
xxv
didukung oleh investasi dalam bentuk Penanaman
Modal Asing (PMA), yang dapat menutupi dampak
arus keluar investasi portofolio asing akibat
ketidakpastian di pasar keuangan global dan
mendukung defisit NPI tahun 2022 yang tetap dapat
dikendalikan dan relatif kecil. Posisi cadangan devisa
yang akhir Desember 2022 tercatat sebesar 137,2
miliar dolar AS sehingga lebih dari cukup untuk
menopang ketahanan eksternal Indonesia. Pada
2023, NPI diprakirakan tetap kuat, ditopang oleh
transaksi berjalan yang terjaga baik serta surplus
neraca transaksi modal dan finansial sejalan dengan
PMA yang lebih besar dan aliran investasi portofolio
yang kembali masuk. Surplus transaksi berjalan
diprakirakan turun dalam kisaran 0,4 - -0,4% dari
PDB akibat ekspor yang yang tidak sekuat tahun
2022 seiring dengan perlambatan ekonomi global.
Dengan langkah-langkah stabilisasi Bank Indonesia,
stabilitas nilai tukar Rupiah terjaga di tengah masih
tingginya ketidakpastian pasar keuangan global. Nilai
tukar Rupiah pada akhir 2022 tercatat Rp15.568
per dolar AS, terdepresiasi 8,45% dibandingkan
dengan level akhir 2021. Depresiasi nilai tukar
Rupiah tersebut relatif lebih baik dibandingkan
dengan depresiasi mata uang sejumlah negara lain di
kawasan, seperti Filipina 8,50% dan India 10,15%. Ke

Tabel 1. Indikator Perekonomian Domestik

2022
Komponen 2020 2021
I II III IV
Pertumbuhan Ekonomi (Persen. yoy) -2,07 3,69 5,02 5,45 5,72  
Konsumsi Rumah Tangga (Persen, yoy) -2,63 2,02 4,34 5,51 5,39  

Konsumsi Pemerintah (Persen, yoy) 1,96 4,17 -6,94 -4,86 -2,88  

PMTB (Persen, yoy) -4,96 3,80 4,09 3,07 4,96  

PMTB Bangunan (Persen, yoy) -3,78 2,32 2,58 0,92 0,07  
PMTB Non Bangunan (Persen, yoy) -8,44 8,42 8,66 9,65 19,24  
Ekspor Barang dan Jasa (Persen, yoy) -8,14 24,04 16,70 20,02 21,64  
Impor Barang dan Jasa (Persen, yoy) -16,72 23,31 15,88 12,37 22,98  
Inflasi IHK (Persen, yoy) 1,68 1,87 2,64 4,35 5,95 5,51
Inflasi Inti (Persen, yoy) 1,60 1,56 2,37 2,63 3,21 3,36
Inflasi Volatile Food (Persen, yoy) 3,62 3,20 3,25 10,07 9,02 5,61
Inflasi Administered Prices (Persen, yoy) 0,25 1,79 3,06 5,33 13,28 13,34
Neraca Pembayaran Indonesia
           
Defisit Transaksi Berjalan (Persen PDB) -0,42 0,29 0,18 1,19 1,28  
Transaksi Modal dan Finansial (miliar dolar AS) 7,92 12,50 -1,99 -1,16 -6,07  
Overall Balance (miliar dolar AS) 2,60 13,46 -1,82 2,39 -1,30  
Cadangan Devisa (miliar dolar AS) 135,90 144,91 139,13 136,38 130,78 137,2
Nilai Tukar (rata-rata, Rp per dolar AS) 14.525 14.296 14.344 14.566 14.935 15.568
IHSG (rata-rata, Indeks) 5.240,78 6.222,27 6.809,48 7.058,12 7.030,10 6.957,13
Yield SBN 10 Tahun (rata-rata, Persen) 6,98 6,34 6,55 7,14 7,22 7,14
Perbankan
           
Kredit Total (Persen, yoy) -2,41 5,24 6,65 10,66 11,00 11,35
CAR (akhir periode, persen) 23,81 25,67 24,79 24,66 25,09 25,45* 
NPL (akhir periode, persen) 3,06 3,00 2,99 2,86 2,78 2,65* 
APBN**
Penerimaan Perpajakan (triliun Rupiah) 1.285,1 1.547,8 2.034,5
Keseimbangan Primer (triliun Rupiah) -633,6 -431,6 -78,0
Defisit APBN (Persen PDB) -5,78 -4,57 -2,38
Sumber: BPS, Bank Indonesia, Kementerian Keuangan, dan BEI
Keterangan: *Posisi November 2022; ** Keseluruhan tahun 2022

xxvi
depan, Bank Indonesia terus memperkuat kebijakan
stabilisasi nilai tukar Rupiah agar sejalan dengan
nilai fundamentalnya untuk mendukung upaya
pengendalian inflasi dan stabilitas makroekonomi.
Respons kebijakan yang ditempuh Bank Indonesia
dan sinergi dengan Pemerintah juga mampu
mengendalikan inflasi meskipun terjadi kenaikan
harga Bahan Bakar Minyak (BBM) pada September
2022. Kenaikan harga BBM sempat meningkatkan
inflasi bulanan cukup tinggi pada bulan September
2022. Namun pada bulan-bulan berikutnya, tekanan
inflasi secara perlahan kembali menurun. Dampak
rambatan penyesuaian harga BBM kepada inflasi
kelompok pangan bergejolak (volatile food, VF) dan
inflasi inti tercatat rendah. Perkembangan positif
ini tidak terlepas dari kontribusi positif sinergi
dan koordinasi kebijakan yang erat melalui Tim
Pengendalian Inflasi di Pusat dan Daerah (TPIP-
TPID) serta Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi
Pangan (GNPIP) dalam mendorong ketersediaan
pasokan, kelancaran distribusi, kestabilan harga, dan
komunikasi efektif. Dampak rambatan kepada inflasi
inti juga rendah sejalan dengan tetap terjaganya
ekspektasi inflasi dan tekanan inflasi dari sisi
permintaan yang belum kuat. Perkembangan ini
selanjutnya mendorong ekspektasi inflasi dan inflasi
bulanan terus menurun, meskipun masih tinggi. Inflasi
Indeks Harga Konsumen (IHK) tahun 2022 tercatat
5,51%, lebih rendah dari prakiraan awal meskipun
masih di atas sasaran 3,0±1%. Tekanan inflasi
diprakirakan terus menurun sehingga inflasi IHK
pada 2023 akan kembali ke dalam sasaran 3,0±1%,
didukung oleh inflasi inti yang akan tetap terjaga di
kisaran 3,0±1% pada 2023.
Likuiditas di perbankan dan perekonomian tetap
longgar sehingga mendukung penyaluran kredit
dan pemulihan ekonomi. Pada Desember 2022,
rasio Alat Likuid terhadap Dana Pihak Ketiga (AL/
DPK) tetap tinggi, mencapai 31,2%, sehingga
mendukung ketersediaan dana bagi perbankan
untuk penyaluran kredit/pembiayaan bagi dunia
usaha. Hal ini sejalan dengan stance kebijakan
likuiditas yang akomodatif oleh Bank Indonesia.
Longgarnya likuiditas mendukung relatif terbatasnya
kenaikan suku bunga kredit perbankan, sehingga
tetap mendorong penyaluran kredit/pembiayaan
perbankan kepada dunia usaha yang terus meningkat.
Pertumbuhan kredit pada Desember 2022 tercatat
sebesar 11,35% (yoy), ditopang oleh peningkatan
pada seluruh jenis kredit dan seluruh sektor ekonomi.
Pemulihan intermediasi juga terjadi pada perbankan
syariah, dengan pertumbuhan pembiayaan sebesar
20,15% (yoy) pada Desember 2022. Pertumbuhan
kredit UMKM juga tercatat cukup tinggi sebesar
10,47% (yoy) pada Desember 2022, terutama
didukung oleh segmen mikro. Perkembangan positif
kredit/pembiayaan tersebut dipengaruhi perbaikan
sisi permintaan dan penawaran. Di sisi penawaran,
perbaikan intermediasi perbankan didukung oleh
likuiditas perbankan yang memadai dan standar
penyaluran kredit/pembiayaan yang tetap longgar.
Sementara dari sisi permintaan, kenaikan kredit/
pembiayaan ditopang oleh permintaan korporasi dan
konsumsi rumah tangga yang tetap baik. Dengan
memperhatikan perkembangan tersebut serta upaya
sinergis yang dilakukan otoritas, sektor keuangan, dan
dunia usaha, maka pertumbuhan kredit diprakirakan
tetap meningkat dan berada dalam kisaran 10-12%
(yoy) pada 2023. 
Ketahanan sistem keuangan, khususnya perbankan,
tetap terjaga baik. Permodalan perbankan tetap
kuat dengan rasio kecukupan modal (Capital
Adequacy Ratio, CAR) November 2022 tetap tinggi
sebesar 25,45% sejalan dengan makin naiknya
komponen modal dari akumulasi keuntungan maupun
aktiva tertimbang menurut risiko (ATMR) dengan
terkendalinya risiko kredit. Seiring dengan kuatnya
permodalan, risiko kredit tetap terkendali yang
tecermin dari rasio kredit bermasalah (Non-Performing
Loan, NPL) pada November 2022 yang tercatat 2,65%
(bruto) dan 0,75% (neto). Risiko likuiditas perbankan
juga rendah dengan tingginya kecukupan likuiditas
sebagaimana ditunjukkan dengan rasio AL/DPK. Ke
depan, upaya menjaga stabilitas sistem perbankan
tetap diperkuat sehingga dapat memitigasi berbagai
risiko, baik terkait kondisi makroekonomi domestik
maupun gejolak global, dan tetap menjaga ketahanan
sistem perbankan.
Transaksi ekonomi dan keuangan digital (EKD)
berkembang sangat pesat. Perkembangan
ini sejalan dengan kebijakan Bank Indonesia
untuk akselerasi digitalisasi sistem pembayaran
dalam rangka mendukung pemulihan ekonomi
nasional. Perkembangan sangat positif EKD juga
ditopang oleh meningkatnya akseptasi dan preferensi
masyarakat dalam berbelanja daring, perluasan
xxvii
dan kemudahan sistem pembayaran digital, serta
akselerasi digital banking. Nilai transaksi Uang
Elektronik (UE) pada 2022 tumbuh 36,0% (yoy)
hingga mencapai Rp399,6 triliun, dan diproyeksikan
meningkat 23,9% dengan nilai Rp495,2 triliun.
Nilai transaksi digital banking pada 2022 meningkat
28,72% (yoy) menjadi Rp52.545,8 triliun dan akan
tumbuh 22,13% hingga mencapai Rp64.175,1 triliun
pada 2023. Akselerasi digitalisasi sistem pembayaran
tersebut mendorong transaksi e-commerce juga
berkembang pesat, yang tumbuh 18,7% mencapai
Rp476 triliun pada 2022 dan kemudian naik 11,8%
menjadi Rp533 triliun pada 2023. Di sisi pengedaran
uang, Bank Indonesia terus memastikan ketersediaan
uang Rupiah dengan kualitas yang terjaga di seluruh
wilayah NKRI, termasuk peredaran Uang Rupiah
Kertas Tahun Emisi 2022. Uang Kartal Yang Diedarkan
(UYD) pada 2022 meningkat 6,95% (yoy) menjadi
Rp1.026,5 triliun dan kemudian naik 7,6% mencapai
Rp1.104 triliun pada 2023.
Dalam jangka menengah-panjang, prospek ekonomi
akan meningkat dan berada di lintasan menuju
Indonesia Maju. Hal ini didorong prospek ekonomi
global yang membaik serta kenaikan investasi dan
produktivitas sebagai dampak positif implementasi
reformasi struktural baik di sektor riil maupun di
sektor keuangan, termasuk akselerasi ekonomi
dan keuangan digital. Keberhasilan hilirisasi akan
meningkatkan tidak saja nilai tambah ekspor, tetapi
juga kenaikan investasi dan produktivitas. Selain
itu, iklim bisnis dan investasi yang lebih baik, di
antaranya melalui implementasi Undang-undang
(UU) Cipta Kerja, akan mendorong penguatan
sumber-sumber pertumbuhan ekonomi yang lebih
tinggi. Pertumbuhan ekonomi Indonesia dalam
jangka menengah diprakirakan terus meningkat
hingga berada pada kisaran 4,8-5,6% pada 2025,
4,9-5,7% pada 2026, dan 5,0-5,8% pada 2027.
Inflasi diprakirakan tetap terjaga rendah pada
kisaran 1,5-3,5%, didukung oleh kenaikan kapasitas
produksi nasional melalui peningkatan efisiensi
dan produktivitas dalam memenuhi kenaikan
permintaan agregat di dalam perekonomian. Defisit
transaksi berjalan diprakirakan juga tetap terkendali
pada tingkat yang rendah sehingga menopang
ketahanan sektor eksternal Indonesia. Secara
keseluruhan, dengan lintasan prospek tersebut,
Indonesia diprakirakan mampu menjadi negara maju
berpendapatan tinggi pada 2047.
xxviii
Beberapa risiko perekonomian global tetap perlu
dicermati dalam jangka pendek dan menengah
karena dapat memengaruhi ketahanan dan
kebangkitan perekonomian Indonesia. Pada
jangka pendek, gejolak global akan memengaruhi
perekonomian domestik melalui jalur perdagangan
(trade channel) dan jalur keuangan (financial channel).
Pada jalur perdagangan, dampak perlambatan
ekonomi global dan bahkan resesi ekonomi di
beberapa negara dapat menyebabkan risiko
penurunan kontribusi ekspor dalam mendukung
pertumbuhan ekonomi. Sementara itu, harga energi
dan pangan global yang tinggi akan berakibat pada
masih kuatnya tekanan kenaikan inflasi di dalam
negeri. Dari sisi jalur keuangan, nilai tukar dolar AS
yang kuat, suku bunga kebijakan moneter dan yield
US Treasury yang masih tinggi, serta premi risiko
dan ketidakpastian pasar keuangan global berisiko
menimbulkan terjadinya pelarian investasi portofolio
asing (capital outflows), meningkatnya yield SBN,
dan tingginya tekanan pelemahan (depresiasi) nilai
tukar Rupiah. Pada jangka menengah-panjang,
risiko terjadinya multipolar pola perdagangan dunia
yang akan memengaruhi prospek kebangkitan
ekonomi menuju Indonesia Maju. Risiko ini terjadi
akibat adanya fragmentasi politik dan ekonomi yang
mendorong penurunan dominasi AS dan Eropa dalam
perdagangan dan perekonomian global, seiring
meningkatnya peran Asia, terutama Tiongkok dan
India, serta meningkatnya posisi sejumlah negara di
Afrika menjadi tujuan perdagangan global.
Bauran Kebijakan Bank Indonesia
Tahun 2022
Sinergi kebijakan yang erat antara Pemerintah,
Bank Indonesia, dan KSSK menjadi penopang
pertumbuhan ekonomi pada 2022. Sinergi tersebut
mampu mendukung akselerasi vaksinasi pada 2022
sehingga memungkinkan pelonggaran restriksi
mobilitas masyarakat dan ekonomi yang menjadi
penopang pertumbuhan ekonomi pada 2022.
Indonesia mampu mencapai herd immunity pada
triwulan II 2022 sejalan dengan akselerasi vaksinasi
oleh Pemerintah yang didukung pula oleh pembiayaan
dari Bank Indonesia. Pemerintah terus melonggarkan
kebijakan Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan
Masyarakat (PPKM) seiring dengan perkembangan
vaksinasi yang sangat positif, termasuk booster dan
penyebaran Covid-19 yang terkendali. Koordinasi
dan sinergi kebijakan KSSK dalam memberikan
insentif fiskal, moneter, makroprudensial, dan
mikroprudensial kepada sektor-sektor prioritas juga
terus diperkuat. Hal tersebut termasuk perluasan
cakupan sektor prioritas yang mendapat insentif
kebijakan dari 38 sektor prioritas menjadi 46 sektor
prioritas untuk makin mempercepat pemulihan
ekonomi nasional.
Koordinasi fiskal dan moneter terus diperkuat
dalam mendorong pemulihan ekonomi nasional
dan menjaga stabilitas, termasuk melalui partisipasi
Bank Indonesia dalam pendanaan APBN. Bank
Indonesia berkomitmen kuat dalam mendukung
pendanaan APBN baik dalam pembiayaan kesehatan
dan kemanusiaan sebagai akibat pandemi Covid-19
maupun akselerasi pemulihan ekonomi nasional.
Sejalan pelaksanaan Kesepakatan Bersama (KB)
Bank Indonesia dan Kementerian Keuangan, Bank
Indonesia melanjutkan pembelian SBN di pasar
perdana dalam rangka program pemulihan ekonomi
nasional serta pembiayaan penanganan kesehatan
dan kemanusiaan guna penanganan dampak pandemi
Covid-19. Secara keseluruhan tahun 2022, Bank
Indonesia telah melakukan pembelian SBN sebesar
Rp273,11 triliun yang terdiri dari pelaksanaan
KB I sebesar Rp49,11 triliun dan KB III sebesar Rp224
triliun. Pemerintah juga telah meningkatkan alokasi
subsidi dan dana kompensasi energi dari Rp152,5
triliun menjadi Rp502,4 triliun pada 2022. Hal
tersebut dilakukan untuk menjaga stabilitas harga
guna memitigasi dampak kenaikan harga minyak
dunia terhadap inflasi dan daya beli masyarakat.
Arah kebijakan fiskal sebagai shock absorber tersebut
mampu menahan kenaikan inflasi di Indonesia pada
2022 tidak setinggi kenaikan inflasi di berbagai
negara lainnya sehingga respons kebijakan kenaikan
suku bunga BI7DRR juga tidak setinggi negara-negara
lainnya.
Penguatan koordinasi pengendalian inflasi antara
Bank Indonesia dengan Pemerintah Pusat dan
Daerah juga terus ditempuh untuk mengendalikan
dampak rambatan penyesuaian harga BBM.
Pemerintah menyesuaikan harga BBM subsidi pada
September 2022 untuk menjaga kesinambungan
fiskal serta mengalihkan subsidi ke kelompok sasaran
yang lebih tepat. Hal tersebut tidak terelakkan di
tengah harga minyak dunia yang melonjak akibat
ketegangan geopolitik serta kebijakan proteksionisme
pangan dan energi. Dalam kaitan ini, Bank Indonesia
mempererat koordinasi dan sinergi dengan
Pemerintah Pusat dan Daerah melalui TPIP dan TPID
untuk mengelola dampak rambatan penyesuaian
harga BBM serta kenaikan harga pangan dunia.
Upaya tersebut termasuk koordinasi pengendalian
inflasi dari sisi permintaan dan penawaran antara
lain melalui GNPIP, dukungan anggaran fiskal
tambahan untuk menurunkan inflasi daerah melalui
Dana Insentif Daerah (DID) dan penggunaan Belanja
Tidak Terduga (BTT), subsidi transportasi antara lain
dengan menggunakan Dana Transfer Umum (DTU),
serta kebijakan stabilisasi lainnya mampu meredam
kenaikan inflasi.
Bank Indonesia berkomitmen untuk mengarahkan
seluruh instrumen bauran kebijakan sebagai bagian
dari arah kebijakan nasional untuk mendorong
akselerasi pemulihan ekonomi sekaligus menjaga
stabilitas. Dalam kaitan ini, kebijakan moneter
terkait kebijakan likuiditas, suku bunga dan nilai
tukar diarahkan untuk menjaga stabilitas (pro-
stability). Sementara itu, empat instrumen lainnya,
yakni kebijakan makroprudensial, digitalisasi
sistem pembayaran, pengembangan pasar uang,
serta ekonomi-keuangan inklusif dan hijau untuk
mengakselerasi pemulihan ekonomi nasional
(pro-growth).
Normalisasi kebijakan moneter Bank Indonesia
dilakukan dengan penurunan secara bertahap
kelebihan likuiditas yang sangat besar di perbankan.
Normalisasi kebijakan likuditas ditempuh dengan
menaikkan rasio GWM Rupiah secara bertahap,
terukur dan sangat hati-hati, serta dikomunikasikan
secara baik (well-calibrated, well-planned, dan
well-communicated). Dengan strategi tersebut,
kenaikan rasio GWM Rupiah tidak mengganggu
kemampuan perbankan untuk menyalurkan kredit
dan berpartisipasi dalam pembelian SBN untuk
pembiayaan APBN, sehingga akan tetap mendukung
terjaganya stabilitas moneter dan sistem keuangan
serta berlangsungnya proses pemulihan ekonomi
nasional. Normalisasi kebijakan likuiditas ini juga
akan mendukung efektivitas transmisi kebijakan suku
bunga BI7DRR dalam memengaruhi suku bunga tenor
jangka yang lebih panjang.
xxix
Suku bunga BI7DRR yang tetap dipertahankan
rendah sampai dengan Juli 2022, dinaikkan sejak
Agustus 2022 sebagai langkah front loaded, pre-
emptive, dan forward looking untuk memastikan
terjaganya stabilitas inflasi ke depan. Sampai dengan
sekitar pertengahan tahun 2022, inflasi inti masih
terus terjaga pada level yang rendah di bawah 3%
(yoy), sejalan dengan masih terbatasnya dampak
inflasi dari sisi permintaan, ekspektasi inflasi yang
terjangkar, stabilitas nilai tukar yang terjaga, serta
dukungan kebijakan fiskal dalam menjaga harga BBM
bersubsidi. Dengan masih rendahnya tekanan inflasi
inti dan perbaikan ekonomi nasional yang masih
berada pada tahap awal pemulihan ekonomi nasional,
Bank Indonesia tetap mempertahankan suku bunga
kebijakan BI7DRR rendah sebesar 3,50%. Namun,
sejalan dengan intensitas ketidakpastian global yang
terus meningkat, kenaikan harga energi dan pangan
global juga berlanjut sehingga mulai berdampak
pada kenaikan inflasi inti dan perkiraannya ke depan.
Merespons peningkatan inflasi inti dan ekspektasi
inflasi sebagai dampak rambatan dari kenaikan
inflasi volatile food dan penyesuaian harga BBM,
Bank Indonesia mulai menaikkan BI7DRR sebesar
25 bps pada Agustus 2022. Kebijakan tersebut
diperkuat dengan kembali menaikkan BI7DRR
pada September, Oktober, dan November 2022,
masing-masing sebesar 50 bps menjadi 5,25%, untuk
menurunkan ekspektasi inflasi yang masih terlalu
tinggi (overshooting) dan memastikan agar inflasi
inti ke depan dapat segera kembali ke dalam kisaran
3,0±1% pada paruh pertama 2023. Pada Desember
2022, BI7DRR kembali naik sebesar 25 bps menjadi
5,50% sebagai langkah lanjutan untuk memastikan
terus berlanjutnya penurunan ekspektasi inflasi dan
inflasi sehingga inflasi inti tetap terjaga dalam kisaran
3,0±1%.
Kebijakan stabilisasi terus diperkuat untuk
menjaga nilai tukar Rupiah agar sejalan dengan
fundamental dan mekanisme pasar. Penguatan
stabilisasi nilai tukar Rupiah ditempuh sebagai
bagian dari upaya pengendalian inflasi, terutama
imported inflation. Kebijakan ini ditempuh melalui
strategi triple intervention, baik di pasar spot, pasar
Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF), maupun
pembelian/penjualan SBN di pasar sekunder
xxx
dengan meningkatkan daya tarik imbal hasil SBN
bagi masuknya investor portofolio asing. Inovasi
kebijakan stabilisasi nilai tukar Rupiah juga ditempuh
dengan melakukan twist operation berupa pembelian/
penjualan SBN di pasar sekunder untuk meningkatkan
daya tarik imbal hasil investasi portofolio SBN jangka
pendek dan mendorong struktur yield SBN jangka
panjang lebih landai.
Kebijakan makroprudensial akomodatif terus
diperkuat dan disinergikan dengan kebijakan KSSK
untuk mendorong kredit/pembiayaan kepada
dunia usaha dan mendukung pemulihan ekonomi
nasional. Bank Indonesia melakukan penyempurnaan
kebijakan Rasio Pembiayaan Inklusif Makroprudensial
(RPIM) agar pembiayaan perbankan kepada UMKM
dan perorangan berpenghasilan rendah (PBR)
dapat meningkat. Bank Indonesia memberikan
insentif bagi bank-bank yang menyalurkan kredit/
pembiayaan kepada sektor prioritas dan UMKM
dan/atau memenuhi target RPIM. Bank Indonesia
juga melanjutkan kebijakan makroprudensial
akomodatif yang telah ditempuh sebelumnya,
dengan mempertahankan rasio Countercyclical
Capital Buffer (CCyB) sebesar 0%, Rasio Intermediasi
Makroprudensial (RIM) pada kisaran 84-94%,
serta rasio Penyangga Likuiditas Makroprudensial
(PLM) untuk bank konvensional sebesar 6% dengan
fleksibilitas repo sebesar 6%, dan rasio PLM Syariah
sebesar 4,5% dengan fleksibilitas repo sebesar 4,5%.
Bank Indonesia juga melanjutkan pelonggaran rasio
Loan to Value/Financing to Value (LTV/FTV) Kredit/
Pembiayaan Properti menjadi paling tinggi 100%
dan pelonggaran ketentuan Uang Muka Kredit/
Pembiayaan Kendaraan Bermotor menjadi paling
sedikit 0% untuk semua jenis kendaraan bermotor
baru.
Bank Indonesia mengakselerasi dan memperluas
digitalisasi sistem pembayaran guna mempercepat
integrasi ekosistem ekonomi dan keuangan digital
sekaligus mendorong pemulihan ekonomi. Mengacu
pada Blueprint Sistem Pembayaran Indonesia (BSPI)
2025, fokus kebijakan pada 2022 diarahkan pada
3 (tiga) prioritas utama, yaitu reformasi regulasi,
pengembangan infrastruktur sistem pembayaran
ritel, dan standardisasi sistem pembayaran. Reformasi
regulasi dilanjutkan untuk menyederhanakan
prosedur perizinan yang didukung oleh penguatan
pengaturan dan pengawasan guna mendorong
inovasi sekaligus menjaga risiko di industri sistem
pembayaran. Pengembangan infrastruktur sistem
pembayaran yang terintegrasi, terinterkoneksi, dan
terinteroperabilitas dilanjutkan untuk mendukung
ekosistem ekonomi-keuangan digital nasional. Bank
Indonesia terus memperluas penggunaan QRIS
sebagai standar nasional QR untuk mengakselerasi
digitalisasi sistem pembayaran. Penerapan Standar
Nasional Open API (SNAP) diperkuat dengan
melibatkan peran market leader untuk mempercepat
berkembangnya ekosistem ekonomi dan keuangan
digital. Di bidang pengelolaan uang Rupiah,
Bank Indonesia terus melanjutkan transformasi
pengelolaan uang Rupiah (PUR) sesuai tahapan
implementasi Blueprint Pengelolaan Uang Rupiah
(BPPUR) 2025. Bank Indonesia menerbitkan uang
baru Tahun Emisi (TE) 2022 yang inovatif untuk
meningkatkan kualitas uang Rupiah.
Akselerasi pengembangan pasar keuangan
terus dilanjutkan untuk memperkuat efektivitas
transmisi kebijakan moneter serta pembiayaan
infrastruktur dan dunia usaha guna mendukung
pemulihan ekonomi nasional. Digitalisasi dan
penguatan infrastruktur pasar keuangan terus
dilakukan dengan memperkuat infrastruktur pasar
uang yang terintegrasi, terinterkoneksi, dan memiliki
interoperabilitas, aman, serta andal. Dalam rangka
penguatan efektivitas transmisi kebijakan moneter,
Bank Indonesia pada 2022 fokus pada program
pengembangan transaksi repo dan penguatan suku
bunga referensi Rupiah. Bank Indonesia juga terus
melakukan pengembangan pasar valuta asing yang
difokuskan pada pengembangan transaksi Domestic
Non-Deliverable Forward (DNDF) serta perluasan dan
penguatan kerangka Local Currency Settlement (LCS).
Pengembangan instrumen keuangan sebagai sumber
pembiayaan ekonomi dan penguatan manajemen
risiko terus ditempuh Bank Indonesia dengan
bersinergi dengan otoritas dan pelaku pasar di sektor
keuangan.
Beberapa kebijakan pendukung juga ditempuh untuk
mendukung pemulihan ekonomi nasional. Sinergi
erat dengan Pemerintah, perbankan, dan institusi
lainnya ditingkatkan untuk mendorong akselerasi
pengembangan ekonomi dan keuangan syariah
nasional sebagai sumber pertumbuhan ekonomi baru
yang inklusif, bersinergi dengan Pemerintah dan
pemangku kepentingan yang lain. Bank Indonesia
juga terus bersinergi mendorong kebijakan ekonomi
keuangan inklusif dan hijau untuk mendukung
pemulihan ekonomi melalui penguatan daya saing
UMKM sebagai sumber baru pertumbuhan ekonomi
nasional. Kebijakan internasional Bank Indonesia
terus dilakukan secara tersinergi dengan Pemerintah
untuk mencapai stabilitas makroekonomi dan sistem
keuangan, mendukung pemulihan ekonomi, serta
memperjuangkan kepentingan Bank Indonesia
dan ekonomi Indonesia. Bank Indonesia juga terus
memperkuat pengakuan internasional sebagai bank
sentral terbaik di antara negara berkembang.
Presidensi G20 Indonesia: Sinergi Global
Mendorong Pemulihan Ekonomi
Agenda penting yang perlu disampaikan pada
tahun 2022 ialah peran penting Presidensi
Indonesia di G20, yang mengangkat tema “Recover
Together, Recover Stronger”. G20 terdiri dari 19
negara utama dan Uni Eropa (EU) dan merupakan
gabungan negara maju dan negara berkembang,
serta merepresentasikan lebih dari 80% PDB dunia.
G20 merupakan forum pemimpin untuk kerja
sama ekonomi internasional. Tujuan dari forum
ini adalah untuk mencapai pertumbuhan ekonomi
global yang kuat, berkelanjutan, seimbang, dan
inklusif. Dalam kaitan ini, G20 tidak hanya fokus
pada isu makroekonomi dan keuangan, namun juga
isu perdagangan, perubahan iklim, pembangunan
berkelanjutan, kesehatan, agrikultur, energi,
lingkungan dan antikorupsi. Agenda G20 pada tahun
2022 memiliki arti strategis karena merupakan
forum untuk memperkuat koordinasi global dalam
memitigasi risiko ekonomi global jangka pendek dan
memperkuat ketahanan ekonomi global dalam jangka
menengah.
Bank Indonesia bersama Kementerian Keuangan
dan Kementerian/Lembaga berperan aktif melalui
jalur keuangan pada Presidensi Indonesia di G20 ini.
Jalur keuangan ini memiliki 6 (enam) agenda utama.
Pertama, kebijakan exit strategy pascapandemi yang
berfokus pada strategi kebijakan untuk pulih bersama
dari krisis, yang dapat dicapai melalui framework
of policy mix yang well-calibrated, well-planned, dan
xxxi
well-communicated. Kedua, kebijakan mengatasi
scarring effect dari pandemi pada beberapa area yang
menjadi perhatian, yaitu aspek ketenagakerjaan,
rumah tangga, sektor korporasi, dan sektor keuangan.
Ketiga, inovasi sistem pembayaran di era digital untuk
mengatasi tantangan biaya yang tinggi, kecepatan
pembayaran yang rendah, akses yang terbatas,
dan transparansi yang rendah. Keempat, kebijakan
mendorong keuangan berkelanjutan sebagai bagian
dari upaya untuk mengatasi perubahan iklim. Kelima,
kebijakan meningkatkan inklusi keuangan melalui
pembahasan integrasi sisi penawaran dan permintaan
sektor keuangan untuk mempromosikan inklusi
keuangan, sekaligus meningkatkan produktivitas dan
inklusi ekonomi. Keenam, perpajakan internasional
untuk mencapai sistem perpajakan internasional yang
adil, berkelanjutan, dan modern.
Presidensi G20 Indonesia juga membahas 5 (lima)
isu strategis. Pertama, bagaimana mengatasi isu
kesehatan akibat pandemi COVID-19 dan ketahanan
pangan yang disebabkan gangguan pasokan. Kedua,
bagaimana mengintegrasikan berbagai kebijakan
makroekonomi menjadi bauran kebijakan yang efektif.
Ketiga, bagaimana menerapkan bauran kebijakan
tersebut untuk menjaga stabilitas makroekonomi
dan sistem keuangan serta memperkuat pemulihan
ekonomi. Keempat, bagaimana Central Bank Digital
Currency (CBDC) dapat dirancang untuk memfasilitasi
konektivitas pembayaran lintas negara dengan tetap
menjaga stabilitas moneter dan sistem keuangan.
Selain itu, bagaimana memitigasi dampak negatif
dari aset kripto terhadap stabilitas sistem keuangan
melalui kerangka pengaturan dan pengawasan yang
efektif. Kelima, bagaimana upaya transisi, termasuk
dukungan keuangan berkelanjutan, menuju net zero
carbon emissions.
Salah satu bentuk konkret penjabaran dari Presidensi
G20 Indonesia ialah kebijakan regional payment
connectivity untuk memperkuat konektivitas
pembayaran lintas negara. Bank Indonesia bersama
4 (empat) bank sentral di ASEAN lain yakni Bank
Negara Malaysia (BNM), Bangko Sentral ng Pilipinas
(BSP), Monetary Authority of Singapore (MAS), dan
Bank of Thailand (BOT) melakukan Penandatanganan
Memorandum of Understanding (MoU) on Cooperation
in Regional Payment Connectivity (RPC). MoU ini
menjadi langkah awal bagi kerja sama sistem
xxxii
pembayaran antarnegara di ASEAN yang saling
terhubung untuk mendorong pemulihan ekonomi
regional, sekaligus sebagai tonggak Keketuaan
ASEAN tahun 2023 oleh Indonesia.
Sinergi dan Inovasi Bauran Kebijakan
Ekonomi Nasional
Sinergi dan inovasi bauran kebijakan ekonomi
nasional akan makin ditingkatkan untuk memperkuat
ketahanan, momentum pemulihan, dan kebangkitan
perekonomian nasional ke depan. Bauran kebijakan
ekonomi nasional dimaksud mencakup 5 (lima) aspek
penting, yaitu: (i) Koordinasi fiskal dan moneter;
(ii) Akselerasi transformasi sektor keuangan; (iii)
Akselerasi transformasi sektor riil; (iv) Digitalisasi
ekonomi dan keuangan; dan (v) Ekonomi dan
keuangan hijau. Untuk memperkuat ketahanan dari
dampak gejolak global, koordinasi yang sangat erat
antara kebijakan fiskal Pemerintah dan kebijakan
moneter Bank Indonesia akan makin diperkuat
sebagai penahan kejutan (shock absorber) untuk
menjaga stabilitas makroekonomi baik secara internal
(inflasi kembali ke sasaran 3,0±1%, defisit fiskal lebih
rendah dari 3% dari PDB) maupun secara eksternal
(nilai tukar Rupiah stabil, imbal hasil SBN kompetitif,
dan NPI seimbang atau surplus). Penguatan
koordinasi kebijakan antara Kementerian Keuangan,
Bank Indonesia, Otoritas Jasa Keuangan (OJK), dan
Lembaga Penjamin Simpanan (LPS) dalam kerangka
KSSK juga makin ditingkatkan untuk memastikan
ketahanan lembaga keuangan baik secara individu
maupun secara sistem dalam menghadapi kejutan
ekonomi yang timbul, baik dari global maupun dari
domestik. Untuk terus mendorong momentum
pemulihan ekonomi nasional, koordinasi antara
kebijakan fiskal Pemerintah melalui alokasi belanja
APBN untuk mendorong konsumsi dan investasi,
dengan kebijakan Bank Indonesia melalui pelonggaran
makroprudensial, digitalisasi sistem pembayaran,
pengembangan pasar uang, maupun program inklusi
ekonomi keuangan harus makin ditingkatkan.
Kebijakan fiskal ke depan diarahkan untuk
memperkuat ketahanan dan momentum pemulihan
ekonomi nasional dengan tetap konsisten
melanjutkan konsolidasi dan reformasi fiskal.
Di tengah kenaikan harga komoditas dan risiko
ketidakpastian global yang eskalatif, kebijakan
fiskal pada 2023 tetap waspada, antisipatif, dan
responsif. Untuk itu, APBN 2023 dirumuskan sebagai
penyangga kejutan (shock absorber) agar dampak
gejolak global tidak menimbulkan ketidakstabilan
makroekonomi dan proses pemulihan ekonomi
nasional yang tengah berlangsung. Hal ini dilakukan
melalui alokasi anggaran yang diarahkan untuk:
(i) mengendalikan inflasi dan menjaga daya beli
masyarakat; (ii) menjaga momentum pemulihan
(mengurangi pengangguran dan angka kemiskinan);
dan (iii) menjaga belanja prioritas (penguatan
produktivitas dan pondasi ekonomi nasional). Pada
saat yang sama, konsolidasi dan reformasi fiskal terus
diperkuat untuk menjaga kesehatan APBN jangka
menengah-panjang melalui: (i) penyiapan buffer untuk
antisipasi ketidakpastian; dan (ii) penguatan fondasi
untuk konsolidasi dan keberlanjutan fiskal jangka
menengah. Arah kebijakan fiskal tersebut menjadi
dasar dalam perumusan arsitektur APBN 2023
untuk memperkuat ketahanan dan membangkitkan
optimisme pemulihan ekonomi nasional, namun
tetap waspada terhadap dampak gejolak global.
Penyusunan APBN 2023 dilakukan berdasarkan
asumsi makroekonomi dengan pertumbuhan ekonomi
sebesar 5,3%, inflasi 3,6%, rerata tingkat bunga
SBN 10 tahun 7,9%, rerata nilai tukar Rp14.800 per
dolar AS, dan harga minyak 90 dolar AS per barel.
Konsolidasi fiskal dilakukan dengan defisit APBN
2023 sebesar 2,84% dari PDB sebagai bentuk
komitmen normalisasi kebijakan setelah 3 (tiga) tahun
masa pandemi Covid-19 diperbolehkan lebih dari 3%
dari PDB.
Kebijakan transformasi sektor riil terus ditingkatkan
untuk mendorong lebih lanjut kebangkitan ekonomi
nasional menuju Indonesia Maju. Dari pendekatan
endogenous growth model, kebijakan transformasi
untuk meningkatkan kapasitas ekonomi mencakup 5
(lima) aspek penting yang saling mendukung dan perlu
diintegrasikan, yaitu pembangunan infrastruktur,
hilirisasi, reformasi struktural, digitalisasi ekonomi,
dan pembangunan sumber daya manusia.
Kebijakan hilirisasi, pengembangan infrastruktur,
pengembangan SDM, dan digitalisasi yang didukung
oleh reformasi struktural untuk peningkatan kapasitas
ekonomi akan mendukung stabilitas dan pencapaian
pertumbuhan yang tinggi dalam jangka menengah.
Penawaran agregat akan meningkat sehingga
kapasitas output potensial akan lebih besar sejalan
dengan kenaikan jumlah maupun produktivitas
modal dan tenaga kerja akibat kebijakan transformasi
sektor riil tersebut. Dari sisi permintaan, kebijakan
hilirisasi akan mendorong peningkatan ekspor lebih
besar karena nilai tambah yang dihasilkan, di samping
peningkatan investasi PMA selain berasal dari
investasi untuk pembangunan infrastruktur. Secara
keseluruhan, peningkatan kapasitas output potensial
akan lebih besar dalam jangka menengah sehingga
mendorong pertumbuhan yang lebih tinggi dengan
stabilitas yang makin terjaga. Ketahanan eksternal
akan makin kuat dengan kenaikan ekspor yang
mendukung surplus transaksi berjalan dan kenaikan
PMA yang mendukung surplus neraca modal dan
finansial.
Satu kebijakan yang perlu kembali ditingkatkan
ialah pengembangan pariwisata yang sebelumnya
terkendala akibat pandemi Covid-19. Dalam
kaitan ini, kebijakan perlu tetap difokuskan untuk
pengembangan lebih lanjut 10 (sepuluh) destinasi
pariwisata prioritas, khususnya 5 (lima) destinasi
pariwisata super prioritas (DPSP), tanpa menutup
kemungkinan destinasi lain yang berkembang. Seiring
dengan makin meningkatnya mobilitas manusia
pascapandemi Covid-19, Pemerintah menargetkan
pergerakan wisatawan nusantara hingga mencapai
1,4 miliar pergerakan pada 2023. Untuk itu, strategi
percepatan pemulihan dan penguatan pariwisata
dapat berlanjut dan diperkuat pada pendekatan
3A (Atraksi, Akses, Amenitas) dan 2P (Pelaku,
Promosi). Koordinasi Sekretariat Bersama Percepatan
Pengembangan Pariwisata (Sekber Pariwisata) antara
Kementerian Koordinator Bidang Kemaritiman dan
Investasi, Kementerian Pariwisata dan Ekonomi
Kreatif, Bank Indonesia, serta kementerian/lembaga
dan mitra strategis terkait menyepakati langkah-
langkah bersama yang mencakup: pelonggaran
wisatawan, peningkatan daya dukung angkutan
udara, percepatan pengembangan 5 (lima) DPSP,
memastikan terselenggaranya event utama berskala
nasional dan internasional, pelaksanaan MICE
(meeting, incentive, convention, and exhibition),
dukungan pembiayaan untuk pelaku pariwisata dan
ekonomi kreatif (parekraf), pengembangan UMKM
pelaku parekraf dan desa wisata, promosi pembukaan
pariwisata Indonesia yang lebih luas, disertai dengan
percepatan vaksinasi dan perluasan penerapan
CHSE (cleanliness, health, safety, and environmental
sustainability) di seluruh destinasi. Program-program
promosi, baik di dalam negeri melalui gerakan Bangga
xxxiii
Berwisata di Indonesia saja (BWI) dan program- dan sistem keuangan makin besar dengan arus keluar
program lain, maupun promosi luar negeri secara investasi portofolio, khususnya dari SBN, karena
targeted perlu makin ditingkatkan. Bank Indonesia tingginya persepsi risiko dan perilaku “cash is the king”
akan terus mendukung keberhasilan berbagai investor global.
program pengembangan pariwisata di luar negeri
secara terarah dan targeted. Untuk memitigasi trilemma kebijakan moneter
terhadap dampak rambatan gejolak global, Bank
Arah Bauran Kebijakan Bank Indonesia Indonesia akan terus mengoptimalkan 3 (tiga)
Tahun 2023 instrumen kebijakan moneter, yaitu kebijakan suku
bunga, stabilisasi nilai tukar Rupiah, dan memperkuat
Bauran kebijakan Bank Indonesia pada 2023 akan
kecukupan cadangan devisa. Kebijakan suku bunga
terus diarahkan untuk memperkuat ketahanan,
diarahkan untuk memastikan inflasi inti (core inflation)
pemulihan, dan kebangkitan perekonomian dalam
tetap berada pada kisaran 3,0±1%, bersinergi erat
sinergi yang erat dengan kebijakan ekonomi nasional.
dengan Pemerintah dalam mengendalikan inflasi
Arah bauran kebijakan dimaksud sekaligus untuk
kelompok harga diatur pemerintah (administered
menangkal dampak rambatan dari gejolak global,
prices) dan harga makanan bergejolak (volatile food).
baik risiko resesi ekonomi dan tingginya inflasi,
Kebijakan stabilitas nilai tukar Rupiah sangat penting
kenaikan suku bunga the Fed dan bank sentral lain,
untuk mengendalikan dampak tingginya harga energi
tekanan pelemahan nilai tukar karena dolar AS yang
dan pangan global terhadap inflasi di dalam negeri
sangat kuat, maupun berlanjutnya ketidakpastian
(imported inflation), di samping untuk turut menjaga
yang tinggi di pasar keuangan global. Untuk itu,
stabilitas makroekonomi dan sistem keuangan dalam
kebijakan moneter Bank Indonesia pada 2023
mendukung pemulihan ekonomi nasional. Pada waktu
akan terus diarahkan untuk menjaga stabilitas (pro-
yang bersamaan, Bank Indonesia juga melanjutkan
stability), khususnya pencapaian sasaran inflasi dan
penjualan/pembelian SBN di pasar sekunder untuk
stabilitas nilai tukar Rupiah, serta dukungan terhadap
menjaga daya tarik imbal hasil SBN (twist operation)
stabilitas makroekonomi dan sistem keuangan.
untuk mendorong kembali masuknya aliran investasi
Sementara itu, 4 (empat) kebijakan Bank Indonesia
portofolio asing sehingga mendukung stabilisasi nilai
lainnya yakni kebijakan makroprudensial, digitalisasi
tukar Rupiah dan kecukupan cadangan devisa.
sistem pembayaran, pengembangan pasar uang,
serta ekonomi-keuangan inklusif dan hijau akan Bank Indonesia akan melanjutkan kebijakan
terus diarahkan untuk dan sebagai bagian dari upaya makroprudensial longgar pada 2023 untuk
bersama dalam mengakselerasi pemulihan ekonomi meningkatkan kredit/pembiayaan perbankan
nasional (pro-growth). guna mendukung pemulihan ekonomi nasional
dengan tetap turut menjaga stabilitas sistem
Kebijakan moneter Bank Indonesia pada 2023 akan
keuangan. Arah kebijakan makroprudensial
difokuskan pada stabilisasi nilai tukar Rupiah dan
dimaksud tetap didasarkan pada optimalitas tiga
pengendalian inflasi agar kembali ke sasaran lebih
sasaran, yaitu intermediasi seimbang, stabilitas
awal sebagai bagian langkah mitigasi terhadap
sistem keuangan terjaga, serta inklusi ekonomi dan
dampak rambatan gejolak global. Hal ini mengingat
keuangan. Pelonggaran seluruh instrumen kebijakan
gejolak global telah dan akan berdampak pada kinerja
makroprudensial dan pemberian insentif bagi
perekonomian nasional, termasuk inflasi, nilai tukar,
perbankan ditempuh dengan sasaran penyaluran
dan aliran modal asing. Kenaikan harga energi dan
kredit/pembiayaan dapat tumbuh sekitar 10-12%
pangan global memberikan tekanan pada tingginya
pada 2023 untuk mendukung pemulihan ekonomi
inflasi dan kemampuan mendorong pertumbuhan
lebih lanjut, serta mendorong inklusi ekonomi dan
ekonomi domestik di berbagai negara. Pada saat
keuangan berkelanjutan. Bank Indonesia menempuh
yang sama, kenaikan suku bunga the Fed dan sangat
kebijakan makroprudensial longgar melalui penetapan
kuatnya dolar AS memberikan tekanan pelemahan
kembali Rasio CCyB sebesar 0%, PLM sebesar 6%
berbagai mata uang dunia, termasuk Indonesia.
dengan fleksibilitas repo sebesar 6%, dan PLM Syariah
Tekanan terhadap nilai tukar, stabilitas moneter, fiskal,
sebesar 4,5% dengan fleksibilitas repo sebesar 4,5%.

xxxiv
Bank Indonesia juga melanjutkan pelonggaran LTV/
FTV Kredit/Pembiayaan Properti menjadi paling
tinggi 100% dan pelonggaran Uang Muka Kredit/
Pembiayaan Kendaraan Bermotor menjadi paling
sedikit 0% untuk semua jenis kendaraan bermotor
baru yang akan tetap berlaku sampai dengan akhir
Desember tahun 2023.
Kebijakan makroprudensial untuk meningkatkan
pembiayaan perbankan seperti RIM dan transparansi
suku bunga juga akan dilanjutkan dan bahkan akan
diperkuat efektivitasnya dengan pengawasan
makroprudensial kepada perbankan. Lebih dari itu,
kebijakan makroprudensial longgar dalam bentuk
insentif GWM juga akan diperluas untuk mendorong
kredit/pembiayaan pada sektor-sektor sebagai bagian
koordinasi kebijakan KSSK dalam pemulihan ekonomi
nasional. Peningkatan kredit/pembiayaan ke depan
didukung baik dari kapasitas penawaran perbankan
maupun peningkatan permintaan dari dunia usaha
seiring dengan pemulihan ekonomi nasional. Bank
Indonesia meyakini proyeksi pertumbuhan kredit
pada 2023 pada kisaran 10-12% dapat dicapai. Bank
Indonesia akan terus memperkuat sinergi dan
koordinasi dengan Pemerintah dan KSSK untuk terus
mendorong kredit/pembiayaan perbankan kepada
dunia usaha untuk memperkuat ketahanan dan
pemulihan ekonomi nasional.
Kebijakan sistem pembayaran pada 2023 akan terus
diarahkan untuk akselerasi digitalisasi pembayaran
bagi integrasi lebih lanjut ekosistem ekonomi dan
keuangan digital nasional, pengembangan Rupiah
Digital, serta memperluas kerja sama sistem
pembayaran antarnegara. Arah kebijakan sistem
pembayaran tetap mendasarkan pada implementasi
BSPI 2025. Kemajuan EKD nasional selama ini
memberikan peluang dan sekaligus tantangan untuk
berkembang sangat cepat ke depan, dengan kejelasan
visi, strategi, dan program konkret digitalisasi sistem
pembayaran dalam BSPI 2025, didukung penuh
oleh partisipasi aktif industri dalam digitalisasi jasa
keuangan dan pembayaran ke konsumen serta
akselerasi akseptasi masyarakat atas transaksi
pembayaran digital yang cepat, mudah, murah, aman,
dan andal.
Kebijakan sistem pembayaran pada 2023 akan
dilakukan melalui 5 (lima) strategi pokok yang
saling memperkuat integrasi ekosistem EKD
nasional. Pertama, penyusunan standar-standar
nasional sebagai “Satu Bahasa” layanan sistem
pembayaran secara kolaboratif antara Bank Indonesia
dengan industri serta kampanye akseptasi dan
pengggunaanya oleh masyarakat konsumen. Kedua,
akselerasi reformasi regulasi dan konsolidasi industri
sistem pembayaran nasional sebagai “Satu Bangsa”
secara end-to-end untuk membangun unicorn-unicorn
Indonesia yang sehat, kompetitif, dan inovatif, baik
secara nasional maupun internasional, serta ke depan
siap menjadi “wholesaler” dalam penerbitan dan
pengedaran Rupiah Digital. Ketiga, pengembangan
lebih lanjut infrastruktur sistem pembayaran (ritel
dan wholesale) yang 3I sebagai “Satu Nusa” untuk
akselerasi integrasi ekosistem ekonomi-keuangan
digital nasional dan ke depan sebagai salah satu
prasyarat untuk penerbitan Rupiah Digital. Keempat,
kebijakan harga dan praktik pasar industri sistem
pembayaran nasional yang aman, efisien, dan wajar
untuk mendukung kepentingan nasional, konsumen,
dan daya saing industri secara nasional dan global.
Kelima, pengembangan lebih lanjut Rupiah Digital
sebagai CBDC yang sah di Indonesia melalui
penerbitan conceptual design, pengembangan model
bisnis termasuk persiapan peserta “wholesaler”, serta
pembangunan platform teknologi yang diperlukan
untuk penerbitan dan pengedaran Rupiah Digital ke
depan.
Bank Indonesia juga akan mengembangkan Rupiah
Digital sebagai satu-satunya alat pembayaran digital
yang sah di Indonesia untuk berbagai transaksi
ekonomi dan keuangan digital. Dalam kaitan ini,
Rupiah Digital diharapkan mampu memenuhi
fungsinya sebagai alat tukar, penyimpan nilai,
dan satuan hitung, serta jangkar moneter bagi
uang digital lainnya di NKRI. Rupiah Digital akan
diterbitkan dalam 2 (dua) jenis, yaitu Rupiah Digital
wholesale (w-Rupiah Digital) dan Rupiah Digital ritel
(r-Rupiah Digital) yang akan dikembangkan dengan
pendekatan terintegrasi dari ujung ke ujung dari
wholesale ke ritel secara bertahap. Rupiah Digital akan
menjadi komplemen uang kartal (kertas dan logam)
xxxv
dan rekening giro pihak ketiga di Bank Indonesia.
Pada tahap pertama (immediate), pengembangan
Rupiah Digital akan dimulai dengan w-Rupiah
Digital untuk use case penerbitan, pemusnahan, dan
transfer dana antarpihak. Pada tahapan berikutnya
(intermediate), berbagai use case w-Rupiah Digital
yang dikembangkan pada tahap pertama akan
diperluas dengan use case tambahan yang mendukung
operasi moneter dan transaksi di pasar keuangan.
Pada tahap akhir (end state), konsep integrated end-
to-end w-Rupiah Digital to r-Rupiah Digital akan
diujicobakan.
Kebijakan pengembangan pasar uang pada 2023
akan terus diarahkan untuk memperkuat efektivitas
operasi dan transmisi kebijakan moneter yang
makin terintegrasi dengan terwujudnya pasar uang
yang modern dan efisien, serta mampu mendukung
pembiayaan bagi perekonomian nasional. Arah
pendalaman pasar uang dimaksud tetap konsisten
dengan tujuan dan program dalam BPPU 2025,
yaitu untuk membangun pasar uang yang modern
dan berstandar internasional, serta mendukung
transformasi pengelolaan moneter yang terintegrasi
dengan pasar uang. Fokus pengembangan juga
masih sama, yakni pada 3 (tiga) aspek pasar uang
yang efisien (3P), yaitu instrumen (product), pelaku
(participant), dan mekanisme harga (pricing), serta
infrastruktur yang 3I antara pasar uang dan sistem
pembayaran. Penekanan akan lebih dititikberatkan
pada aspek 3I antara infrastruktur, pelaku, dan
instrumen dalam mendukung terintegrasinya operasi
moneter Bank Indonesia dengan pendalaman
pasar uang. Dengan pemikiran demikian, kebijakan
pengembangan pasar uang pada 2023 akan
difokuskan pada 4 (empat) program utama sebagai
berikut. Pertama, pengembangan infrastruktur
operasi moneter Bank Indonesia yang 3I dengan
infrastruktur pasar uang sehingga dapat makin
memperkuat efektivitas transmisi kebijakan moneter
dan mempercepat modernisasi pasar uang Indonesia.
Kedua, konsolidasi peserta operasi moneter dengan
pelaku pasar uang menjadi strategis, kritikal, dan
umum dengan kriteria lembaga keuangan yang
penting secara sistemik (systemically important
financial institutions, SIFIs), sehingga sejalan dengan
klasifikasi industri sistem pembayaran (SIPS).
Ketiga, pengembangan instrumen pasar uang yang
xxxvi
mendukung terjaganya stabilitas pasar uang (Rupiah
dan valuta asing) dan pasar obligasi, khususnya
instrumen derivatif seperti DNDF, repo, maupun
swap nilai tukar dan suku bunga, tanpa mengurangi
pengembangan instrumen untuk pembiayaan.
Keempat, penguatan mekanisme pasar yang efisien
dalam pembentukan struktur suku bunga (IndONIA
dan Repo), nilai tukar (DNDF), dan hedging (swap suku
bunga dan nilai tukar) sehingga memperkuat transmisi
kebijakan moneter dan stabilitas pasar keuangan.
Di samping itu, berbagai program peningkatan
penggunaan kerangka Local Currency Transactions
(LCT) dalam memfasilitasi perdagangan dan investasi
dengan negara mitra, akan terus diakselerasi melalui
penguatan sinergi dan koordinasi dengan otoritas
terkait lainnya.
Bank Indonesia akan terus memperluas dan
memperkuat program pengembangan UMKM
sebagai kebanggaan Indonesia, Go Export, dan Go
Digital. Pengembangan UMKM Bank Indonesia lebih
menekankan pada nilai tambah (value added) untuk
dukungannya terhadap pengendalian inflasi dan
peningkatan devisa melalui korporatisasi, peningkatan
kapasitas, dan fasilitasi akses pembiayaan guna
meningkatkan daya saing UMKM. Korporatisasi
dilakukan melalui penguatan kelembagaan, perluasan
kemitraan, serta pengembangan model bisnis
penciptaan wirausaha baru. Peningkatan kapasitas
UMKM dilakukan secara end-to-end didukung dengan
digitalisasi untuk mendorong peningkatan produksi,
pengelolaan keuangan, dan perluasan akses pasar.
Penyelenggaraan Karya Kreatif Indonesia (KKI)
untuk mendorong UMKM Go Export dan Go Digital
terus ditingkatkan, demikian pula sinergi dengan
Pemerintah dalam menyukseskan Gerakan Nasional
Bangga Buatan Indonesia (Gernas BBI) dan Bangga
Berwisata #DiIndonesiaAja (BWI) dengan melibatkan
seluruh 46 kantor Bank Indonesia di berbagai daerah.
Bank Indonesia juga terus mendukung peningkatan
peran ekonomi dan keuangan syariah sebagai sumber
baru pertumbuhan ekonomi. Akselerasi implementasi
ekosistem halal value chain, baik lokal maupun
global, makin diperluas baik dari aspek pelaku,
kelembagaan, maupun infrastruktur pendukung.
Fokus pengembangan ekosistem halal value chain ini
akan tetap diutamakan sektor unggulan makanan
halal (halal food) dan fesyen muslim (modest fashion).
Dari sisi keuangan syariah, kebijakan pendalaman
pasar uang syariah guna mendukung pembiayaan
syariah ditempuh antara lain melalui pengembangan
instrumen transaksi valas dan Sukuk BI inklusif. Bank
Indonesia senantiasa memperkuat sinergi dengan
berbagai pihak, baik di dalam wadah Komite Nasional
Ekonomi Keuangan Syariah (KNEKS) maupun dengan
pondok pesantren, Masyarakat Ekonomi Syariah
(MES), asosiasi pengusaha, perbankan, serta para
ulama, akademisi, dan masyarakat luas. Sinergi
kebijakan dengan Pemerintah akan terus diperkuat
untuk mendukung pencapaian ekonomi berkelanjutan
dengan sistem keuangan yang stabil, inklusif, dan
hijau. Dalam rangka menjawab tantangan perubahan
iklim ke depan yang dapat mengancam stabilitas
perekonomian serta sebagai bentuk kontribusi aktif
Bank Indonesia dalam pencapaian target Indonesia
rendah karbon, Bank Indonesia akan melakukan
transformasi yang bersifat menyeluruh melalui
penguatan kebijakan keuangan hijau.
Bank Indonesia akan mengarahkan kebijakan
internasional untuk mendukung penuh keberhasilan
Keketuaan Indonesia pada ASEAN 2023, bersinergi
erat dengan Pemerintah khususnya pada jalur
integrasi keuangan. Enam agenda prioritas jalur
keuangan dalam Keketuaan Indonesia dalam G20
Tahun 2022 dengan tema G20 “Recover Together,
Recover Stronger” akan dilanjutkan sebagai agenda
prioritas Integrasi Keuangan ASEAN dalam Keketuaan
Indonesia pada ASEAN 2023 dengan tema “Recovery-
Rebuilding, Digital Economy, Sustainability”. Dalam
kaitan ini, salah satu program yang akan didorong
adalah Advancing ASEAN-5 Payment Connectivity
dengan kerja sama Cross Border Payments Linkage,
yaitu konektivitas QR dan fast payment dengan LCT.
Di samping itu, Bank Indonesia juga akan terus aktif
dalam berbagai forum kerja sama internasional untuk
mendukung pemulihan ekonomi nasional melalui
penguatan kerja sama internasional pada tataran
multilateral, regional, dan bilateral, serta berbagai
pemangku kebijakan dalam negeri.
xxxvii
BAB I

KINERJA DAN PROSPEK

EKONOMI GLOBAL:
MEMBURUK DENGAN RISIKO
RESFLASI

Ketegangan geopolitik dunia memperburuk fragmentasi dan prospek ekonomi serta

meningkatkan ketidakpastian pasar keuangan global. 5 (lima) tantangan mengemuka
yang secara umum telah menurunkan prospek perekonomian global, termasuk
munculnya risiko resesi dan inflasi tinggi bila fragmentasi tersebut terus berlanjut.
Berbagai tantangan tersebut menuntut penguatan kerja sama internasional baik
skala regional maupun multilateral sehingga dapat memitigasi risiko dengan segera
dan kembali memperkuat pemulihan ekonomi global.
Perekonomian global kembali menghadapi tantangan
pada tahun 2022 dan memperburuk permasalahan
yang sebelumnya telah mengemuka dalam lima
tahun terakhir. Pada tahun 2017-2018, tantangan
dipicu perang dagang Amerika Serikat (AS)-Tiongkok
yang kemudian menyebabkan gejolak pasar keuangan
global dan membuat volume perdagangan dunia
merosot. Tantangan makin rumit karena bank sentral
AS, the Fed, menaikkan suku bunga kebijakan
moneter sebanyak 4 (empat) kali selama 2018 atau 9
(sembilan) kali sejak normalisasi kebijakan moneter
dimulai di Desember 2015. Kondisi ini pada gilirannya
menurunkan kinerja perekonomian global melalui
jalur perdagangan dan jalur keuangan. Pada jalur
perdagangan, perekonomian dunia melambat tidak
hanya terjadi di AS dan Tiongkok, tetapi juga pada
negara-negara lain akibat posisi sentral Tiongkok
dalam mata rantai pasokan dunia (global supply chain).
Dari jalur keuangan (financial channel), perang dagang
AS-Tiongkok dan kenaikan suku bunga the Fed
menyebabkan kepanikan pasar keuangan global dan
memicu pembalikan aliran modal ke negara maju serta
memberikan tekanan depresiasi kepada banyak mata
uang negara-negara berkembang.
Tantangan kuat muncul pada 2020 berkaitan dengan
dampak pandemi Covid-19 yang melanda dunia
dan menyebabkan krisis multidimensi. Pandemi
Covid-19 telah memicu empat ancaman krisis.
Pertama, ancaman krisis moneter karena Covid-19
yang menyebar dengan cepat ke seluruh dunia telah
menimbulkan ketakutan dan kepanikan akan ancaman
kematian serta pemburukan kondisi ekonomi. Investor
beramai-ramai mencairkan investasi portofolio dan
menukarkannya menjadi aset likuid dalam bentuk
mata uang dolar AS, sehingga mengangkat fenomena
“cash is the king.” Kedua, ancaman krisis sosial
karena penanganan pandemi Covid-19 tidak dapat
dihindari telah mengakibatkan pembatasan mobilitas
manusia sehingga menimbulkan pengangguran dan
penurunan pendapatan masyarakat. Ketiga, ancaman
krisis ekonomi karena penurunan kinerja ekonomi
akibat pandemi Covid-19 telah berlangsung sangat
lama, bahkan masih terasa hingga sekarang. Tingkat
keberutangan meningkat, baik di negara maju maupun
negara berkembang. Jumlah kegagalan korporasi
meningkat hampir menyamai tingkat kegagalan pada
krisis keuangan global, terbesar di AS, kemudian
diikuti dengan Eropa, dan negara berkembang.
Keempat, ancaman ketimpangan antarnegara makin
4
menguat dipicu ketimpangan besar antara kemampuan
vaksinasi negara maju dan negara berkembang yang
kemudian berdampak pada kecepatan pemulihan
ekonomi. Dalam kaitan ini, pemulihan ekonomi di
negara maju terjadi lebih cepat karena didukung
ketersediaan pasokan vaksin dan belanja fiskal
pemerintah yang lebih besar.
Tantangan perekonomian global makin naik pada
2022 dipicu ketegangan geopolitik dunia yang
memperburuk fragmentasi dan prospek ekonomi
global. Ketegangan geopolitik Rusia-Ukraina
berdampak pada pelemahan transaksi perdagangan,
kenaikan harga komoditas, dan ketidakpastian pasar
keuangan global, meski penyebaran Covid-19 mulai
menurun. Pemburukan kondisi tersebut menyebabkan
koreksi prakiraan pertumbuhan ekonomi global dan
menambah ketidakpastian pasar keuangan global.
Fragmentasi politik dan ekonomi serta pemburukan
gangguan mata rantai pasokan global memperlemah
pertumbuhan ekonomi dari sisi penawaran. Eskalasi
ketegangan geopolitik Rusia-Ukraina yang diikuti
dengan pengenaan sanksi berbagai negara terhadap
Rusia serta perang dagang AS-Tiongkok yang
memanas memengaruhi transaksi perdagangan
dan menyebabkan gangguan mata rantai pasokan
global. Harga komoditas global meningkat, termasuk
komoditas energi, pangan, dan logam, sehingga
memberikan tekanan pada inflasi global. Fragmentasi
politik dan ekonomi serta pengetatan kebijakan
moneter yang agresif di negara maju menyebabkan
perlambatan perekonomian dari sisi permintaan.
Pengetatan kebijakan moneter tersebut mendorong
perlambatan ekonomi dari sisi permintaan dan
peningkatan ketidakpatian pasar keuangan global.
Secara umum perekonomian dunia pada 2022
menghadapi lima tantangan serius yang sangat perlu
diwaspadai. Pertama, pertumbuhan ekonomi yang
menurun (slow growth). Kedua, inflasi yang sangat tinggi
(high inflation) dipicu kenaikan harga energi dan pangan
global. Ketiga, kebijakan suku bunga tinggi dalam
waktu yang lama (higher for longer). Keempat, dolar AS
yang sangat kuat (strong dollar) sehingga memberikan
tekanan depresiasi nilai tukar banyak negara. Kelima,
penarikan dana investor global dan mengalihkan
ke aset likuid (cash is the king). Berbagai tantangan
perekonomian global tersebut pada akhirnya menuntut
penguatan kerja sama internasional baik skala regional
maupun multilateral.
 1.1
Pertumbuhan Melambat Disertai Risiko Resesi
Fragmentasi politik dan ekonomi serta pengetatan
kebijakan moneter yang agresif menyebabkan
perekonomian dunia melambat. Ekonomi dunia
diprakirakan tumbuh 3,0% pada 2022 setelah tumbuh
6,0% pada 2021. Di tengah kondisi ekonomi yang
belum sepenuhnya pulih dari dampak pandemi,
perekonomian dunia yang melambat dipengaruhi oleh
fragmentasi politik dan ekonomi yang menyebabkan
peningkatan tekanan inflasi dan direspons dengan
pengetatan kebijakan moneter agresif baik di negara
maju maupun negara berkembang.
Perlambatan ekonomi terjadi di hampir seluruh
negara. Perekonomian AS melambat disebabkan oleh
tekanan inflasi yang tinggi dan menggerus daya beli
konsumsi, dan diikuti dengan pengetatan kebijakan
moneter yang lebih cepat dan agresif. Di Eropa,
perlambatan disebabkan oleh disrupsi pasokan energi
akibat perang Rusia-Ukraina yang mendorong inflasi
meningkat ke level yang sangat tinggi serta dampak
rambatan dari perlambatan negara mitra dagang
utama AS dan Tiongkok. Ekonomi Jepang diprakirakan
masih dapat tumbuh stabil pada 2022 ditopang oleh
pembukaan ekonomi yang dilakukan pada 2022.
Momentum pemulihan di negara berkembang
akibat pembukaan ekonomi juga tertahan akibat
perlambatan ekonomi negara maju sebagai mitra
dagang utama. Di India, kinerja ekonomi yang kuat
pada semester I 2022 seiring dengan pembukaan
ekonomi, tertahan oleh pelemahan permintaan
eksternal pada semester II 2022. Pertumbuhan
ekonomi Tiongkok melambat disebabkan oleh
implementasi Zero Covid Policy (ZCP) yang diikuti
dengan kebijakan lockdown serta perlambatan
properti. Negara ASEAN-5 menunjukkan tren
berbeda karena diprakirakan tumbuh meningkat.
Perkembangan positif ini didorong oleh normalisasi
aktivitas ekonomi seiring dengan pembukaan
ekonomi dan kenaikan harga komoditas global yang
berkontribusi positif pada kinerja ekspor.
Perlambatan ekonomi diprakirakan berlanjut pada
2023 disertai risiko terjadinya resesi ekonomi.
Prakiraan pertumbuhan 2023 dikoreksi lebih dalam
menjadi 2,3%, kemudian membaik menjadi 2,9%
pada 2024 (Tabel 1.1). Semua negara mengalami
perlambatan pertumbuhan, meski dengan tingkat

Tabel 1.1. Kinerja dan Prospek Ekonomi Global

dalam persen
Pertumbuhan PDB
2020 2021 2022* 2023* 2024*
(Dalam satuan persen)
Dunia -3,0 6,0 3,0 2,3 2,9
Negara Maju -4,4 5,2 2,5 0,8 1,5
  AS -3,4 5,7 2,0 0,7 1,1
  Eropa -6,1 5,2 3,2 0,3 1,4
  Jepang -4,6 1,7 1,5 1,3 1,3
Negara Berkembang -1,9 6,6 3,4 3,4 3,8
  Tiongkok 2,2 8,1 3,0 4,6 4,8
  India* -6,6 8,3 6,8 5,8 6,3
  ASEAN-5 -3,4 3,4 5,0 4,9 5,6
  Amerika Latin -7,0 6,9 3,0 1,0 1,3

*Asumsi PDB India disesuaikan menjadi Tahun Kalender (estimasi Bank Indonesia)
Sumber: IMF WEO Oktober 2022 Database, Bank Indonesia
Keterangan : *Proyeksi Bank Indonesia, Angka 2020-2021 berdasarkan realisasi terkini

5
yang berbeda (Grafik 1.1). Koreksi penurunan yang
lebih besar terutama terjadi di AS, Eropa, dan Amerika
Latin pada 2023 yang bahkan disertai dengan
peningkatan risiko resesi. Hal ini disebabkan oleh
kontraksi pertumbuhan baik dari sisi penawaran
maupun sisi permintaan yang dialami oleh ketiga
kawasan tersebut. Dari sisi penawaran, ketegangan
geopolitik antara Rusia-Ukraina masih menimbulkan
permasalahan pada pasokan energi. Sementara dari
sisi permintaan, tingkat inflasi yang tinggi diikuti
dengan respons pengetatan kebijakan moneter yang
agresif menyebabkan daya beli konsumsi makin
menurun.
Beberapa negara diprakirakan mencatat koreksi
pertumbuhan yang lebih kecil. Kondisi tersebut
terutama terjadi di negara-negara yang menempuh
kebijakan moneter ketat tidak terlalu agresif
dan/atau yang mempunyai pasokan energi dan
pangan domestik yang lebih baik. Ekonomi Jepang
diprakirakan tumbuh melambat dari 1,5% pada 2022
menjadi 1,3% pada 2023 dan 2024. Ekonomi India
diprakirakan melambat dari 6,8% pada 2022 menjadi
5,8% pada 2023, kemudian meningkat menjadi
6,3% pada 2024. Sementara itu, ekonomi Tiongkok
diprakirakan tumbuh meningkat dari 3,0% pada
2022 menjadi 4,6% pada 2023 dan 4,8% pada 2024.
Peningkatan ini didorong oleh perbaikan mobilitas
seiring dengan pembukaan ekonomi Tiongkok yang
berlangsung sejak awal triwulan I 2023. Sementara
itu, resiliensi kawasan ASEAN-5 terhadap dampak
rambatan global berlanjut seperti tecermin pada
prakiraan pertumbuhan yang relatif stabil sebesar
5,0% pada 2022 dan 4,9% pada 2023, kemudian
meningkat menjadi 5,6% pada 2024.
Prospek koreksi pertumbuhan ekonomi tersebut
dapat berlanjut menjadi risiko resesi dan inflasi
tinggi bila fragmentasi politik dan ekonomi terus
berlanjut dan pengetatan kebijakan moneter terjadi
dalam waktu yang lebih lama. Beberapa indikator
menunjukkan probabilitas terjadinya resesi di
beberapa negara utama seperti AS, Eropa, Inggris,
dan Kanada pada 2023 terus meningkat (Grafik 1.2).
Sementara itu, penurunan tekanan inflasi pada 2023
diprakirakan tidak cepat dan berlangsung secara
bertahap. Kondisi ini berisiko memicu stagflasi
(perlambatan ekonomi dan inflasi tinggi) dan bahkan
dapat berlanjut menjadi “resflasi” (resesi ekonomi dan
inflasi tinggi), sehingga perlu direspons dengan cepat
dan baik.

Grafik 1.1. Pertumbuhan Ekonomi Negara Utama Grafik 1.2. Prakiraan Probabilitas Resesi
%, yoy %
20 100
90
15 90 90
80
10 80
65 70
5
60
0 65
50
-5
40
-10
30
-15 20
-20 10

-25 0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022

AS Euro Zone Jepang Tiongkok India AS Euro Area Inggris Rusia Kanada
Sumber: Bloomberg, diolah Sumber: Bloomberg, diolah

6
 1.2
Inflasi Sangat Tinggi
Tekanan inflasi global pada 2022 meningkat tinggi.
Ketidakseimbangan pemulihan sisi permintaan
dan penawaran di tengah ultra-stimulus selama
pandemi Covid-19 mendorong kenaikan harga-
harga. Ketidakseimbangan juga turut menyebabkan
gangguan mata rantai pasokan global serta
mendorong keketatan pasar tenaga kerja di sejumlah
negara, dan akhirnya makin memicu kenaikan harga-
harga. Perang antara Rusia dan Ukraina juga memicu
gangguan suplai sehingga mendorong kenaikan
tinggi harga energi dan pangan global. Inflasi dunia
diprakirakan meningkat dari 5,7% pada 2021 menjadi
9,1% pada 2022, kemudian menurun menjadi 5,0%
pada 2023, dan 3,8% pada 2024. Secara triwulanan,
inflasi dunia diprakirakan mencapai level tertinggi
sebesar 10,0% pada triwulan III 2022, kemudian
menurun menjadi 5,0% pada triwulan IV 2023. Hal ini
sejalan dengan pengetatan kebijakan moneter yang
telah ditempuh lebih awal oleh sejumlah bank sentral
terutama di negara maju.
diprakirakan meningkat menjadi 6,5% dan 9,5% pada
2022, kemudian menurun menjadi 2,8% dan 2,9%
pada 2023. Selain faktor harga energi, tingginya inflasi
AS juga didorong oleh keketatan pada pasar tenaga
kerja serta output gap yang lebar sehingga mendorong
persistensi inflasi inti. Di Eropa, perang Rusia-Ukraina
menjadi faktor utama pendorong kenaikan harga
energi dan pangan sehingga memberikan sumbangan
hampir 70% pada kenaikan inflasi umum Eropa. Di
negara berkembang, inflasi diprakirakan meningkat
dari 7,3% pada 2021 menjadi 10,3% pada 2022,
kemudian menurun menjadi 6,5% pada 2023 (Grafik
1.4). Kenaikan inflasi yang lebih rendah terjadi baik
di kawasan Asia, dengan tekanan inflasi diprakirakan
menurun di Tiongkok, India, kawasan ASEAN-5
maupun Amerika Latin mulai pertengahan tahun
2023.
Grafik 1.3. Prospek Inflasi Negara Maju
%, yoy
12

Dinamika inflasi antarnegara beragam, dipengaruhi 10

kondisi pasokan domestik serta respons kebijakan

8
moneter. Berdasarkan kelompok negara, kenaikan
inflasi terbesar adalah di negara maju, yakni dari 6
5,2% pada 2021 menjadi 7,3% pada 2022, kemudian
4
menurun menjadi 2,9% pada 2023. Trajektori
disinflasi global pada 2023 disebabkan oleh respons 2
pengetatan kebijakan moneter yang lebih agresif
0
serta perkiraan penurunan harga energi dan pangan I II III IV I II III IV I II
di tengah gangguan mata rantai pasokan global 2022 2023 2024

yang terus mereda (Grafik 1.3). Inflasi AS dan Eropa AS Jepang Australia EA Inggris Kanada

Sumber: Consensus Economics, diolah

7
Grafik 1.4. Prospek Inflasi Negara Berkembang Pada 2023, tekanan inflasi diprakirakan mereda.
%, yoy Harga energi dan pangan dunia diprakirakan menurun
9
pada akhir 2023 dan stabil pada 2024 dipengaruhi
8
perkembangan positif beberapa hal yang kemudian
7
menjadi asumsi proyeksi. Pertama, Rusia dan
6
Ukraina telah menandatangani kesepakatan terkait
5
pengiriman bahan makanan dari Ukraina melalui jalur
4
Laut Hitam (Black Sea Initiative) yang berlaku sejak
3 Juli 2022. Kedua, walaupun kebijakan proteksionisme
2 masih berlanjut, sejumlah negara telah melakukan
1 pelonggaran kebijakan secara bertahap sehingga
0 mendorong kenaikan sisi produksi. Sementara dari sisi
I II III IV I II III IV I II
2022 2023 2024
energi, kendati sejumlah sanksi terkait energi masih
Tiongkok India Thailand Filipina Malaysia Vietnam berjalan, negara-negara yang terdampak di Eropa,
Sumber: Consensus Economics, diolah telah melakukan mitigasi dengan mengalihkan sumber
pasokan dari negara-negara lain.

8
 1.3
Suku Bunga Tinggi untuk Waktu Lama
Kebijakan moneter ketat ditempuh di banyak negara
maju dan berkembang untuk merespons kenaikan
tekanan inflasi. Kebijakan moneter ketat yang
didahului oleh negara maju, kini telah merata hingga
negara berkembang merespons peningkatan inflasi
yang telah melebihi target di banyak negara (Grafik
1.5).
Dari negara maju, the Fed memasuki 2022
mengakselerasi normalisasi kebijakan dengan
menaikkan Fed Funds Rate (FFR) lebih cepat dari
prakiraan pasar. Kenaikan pertama dilakukan the
Fed pada Maret 2022 sebesar 25 bps. Kebijakan ini
ditempuh untuk mengatasi tingginya tekanan inflasi
yang bersumber dari keketatan pasar tenaga kerja
dan kenaikan harga komoditas akibat perang Rusia-
Ukraina. Setelah itu, persistensi inflasi AS pada level
yang tinggi mendorong the Fed menempuh pengetatan
kebijakan moneter yang sangat agresif dengan
menaikkan FFR hingga 425 bps hanya dalam kurun
waktu 10 bulan (Maret – Desember 2022). Pilihan
kebijakan ini mencerminkan komitmen the Fed untuk
memprioritaskan pengendalian inflasi secara cepat
walau disertai dengan risiko perlambatan ekonomi
bahkan resesi. Pengetatan kebijakan moneter yang
ditempuh oleh AS secara simultan direspons oleh
negara lain. Bank sentral negara maju merespons paling
cepat dengan kenaikan suku bunga secara bertahap
sepanjang 2022, antara lain Uni Eropa, Inggris, Kanada,
Australia, dan Selandia Baru.
Negara berkembang juga menaikkan suku bunga
kebijakan. Upaya menjaga daya saing suku bunga
(interest rate differential) juga ditempuh oleh bank
sentral negara berkembang, dengan kenaikan suku
bunga sepanjang 2022 yang lebih besar pada negara
Amerika Latin dibandingkan dengan kenaikan di
negara Asia. Walaupun tingkat suku bunga nominal
saat ini telah melebihi level prapandemi, tingkat suku
bunga riil tercatat masih lebih rendah dibandingkan
dengan level prapandemi akibat tingkat inflasi yang
masih relatif tinggi.
Kebijakan suku bunga tinggi diprakirakan akan
dipertahankan pada waktu cukup lama untuk dapat
meredam inflasi sehingga dapat kembali ke level
jangka panjangnya. Di AS, Fed Funds Rate (FFR) yang
pada Desember 2022 tercatat pada rentang 4,25%-
4,50% diprakirakan naik ke sekitar 4,75%-5,00%
pada triwulan I 2023 dan dipertahankan pada level
tersebut sepanjang 2023. FFR diprakirakan baru
turun ke sekitar 4,25%-4,50% pada 2024 (Grafik 1.6).
Kecenderungan yang sama juga diprakirakan terjadi
di Eropa dan Inggris. Suku bunga European Central
Bank (ECB) yang pada Desember 2022 tercatat
sebesar 2,50%, diprakirakan naik menjadi 3,50% dan
dipertahankan pada level tinggi tersebut sepanjang
2023. Suku bunga Bank of England (BoE) yang pada
Desember 2022 tercatat 3,50%, diprakirakan naik
menjadi 4,25% dan dipertahankan hingga 2024
(Grafik 1.7).

Grafik 1.5. Perbandingan Inflasi dengan Target

INFLASI NEGARA MAJU VS TARGET INFLASI NEGARA BERKEMBANG VS TARGET
%, yoy %, yoy
12
12 9,80
10,70
9,20 10
10
8,10 7,82
5,72 8
8,70 6,90 7,30 8
5,79
5,50 5,89
7,50 6 7,60 6
6,90 4,55
6,10 6,10 4,00
3,80 4 1,80 6,70 5,10 4
2,00 4,80
3 2 2
2 2 2 2,80 3,50
2 2 2,30
0 0
AS* EA Inggris Kanada Jepang Astralia
Tiongkok India Thailand Filipina Malaysia Vietnam Brazil Meksiko
* Inflasi PCE Inflasi Batas Atas Target Proyeksi 2022 Konsensus
Data per Nov : AS, Inggris, Kanada, Jepang, Australia Data per Nov : Malaysia
Data per Des : Euro Area Data per Des : Tiongkok, India, Thailand, Filipina, Vietnam, Brazil, Meksiko
Sumber: CEIC, Bank Sentral, dan Bloomberg, diolah

9
Grafik 1.6. Prakiraan Fed Funds Rate Grafik 1.7. Prakiraan Suku Bunga ECB dan BoE
Current implied rate: 4,33 % ECB : Implied Rate (Overnight Index Swaps)
Current implied rate : 1,90 %
5,25 3,51
3,50 3,48 3,45
3,38 3,5
4,95 4,96 4,90 5,00 3,17
4,85 4,83
2,83 3,0
4,66 4,70 4,75
4,56 2,5
2,38
4,39 4,50
2,0
4,25 Feb Mar Mei Jun Jul Sep Okt Des
2023
4,00
3,74 BoE: Implied Rate (Overnight Index Swaps)
3,75 %
Current implied rate : 3,43 5,0
3,52 4,61 4,69 4,70 4,70
3,50 4,47 4,569
4,5
4,23
3,25 3,89 4,0

3,00 3,5
2 3 5 6 7 9 11 12 1 3,0
2024 2025
2023 2024 Feb Mar Mei Jun Jul Sep Nov Des
2023
Sumber: Bloomberg, diolah Sumber: Bloomberg, diolah

Suku bunga kebijakan tinggi yang lama juga terjadi Selatan diprakirakan naik menjadi 6,40% dan 3,50%
di negara berkembang. Kebijakan suku bunga pada triwulan I 2023 serta dipertahankan hingga
tinggi juga diprakirakan berlanjut di Amerika Latin. triwulan IV 2023 (Tabel 1.2). Fenomena lebih tinggi
Suku bunga kebijakan di Brazil diperkirakan akan dan lamanya suku bunga kebijakan moneter di negara
dipertahankan tinggi sebesar 13,75% hingga triwulan maju dibandingkan dengan negara berkembang
II 2023, kemudian turun menjadi 8,5% pada akhir tersebut menunjukkan bahwa fragmentasi karena
2024. Sementara suku bunga Meksiko yang pada ketegangan geopolitik tidak hanya mendorong
Desember 2022 sebesar 10,50% diprakirakan fragmentasi ekonomi, baik pertumbuhan ekonomi
naik menjadi 11% dan dipertahankan tinggi hingga maupun inflasi, tetapi juga fragmentasi moneter
triwulan II 2023, kemudian turun menjadi 7,50% pada global.
akhir 2024. Suku bunga kebijakan di India dan Korea

Tabel 1.2. Prakiraan Suku Bunga Kebijakan Moneter di Berbagai Negara

dalam persen

2022 2023 2024

Group Bank Sentral 2020 2021
I II III IV I* II* III* IV* I* II* III* IV*
Negara CBRT 17,00 14,00 14,00 14,00 12,00 9,00 9,00 9,00 14,50 14,50 14,50 14,50 13,50 12,38
Berkembang
Eropa RUSSIAN Fed 4,25 8,50 20,00 9,50 7,50 7,50 7,50 7,25 7,00 7,00 6,63 6,00 6,00 6,00

Negara BCB 2,00 9,25 11,75 13,25 13,75 13,75 13,75 13,75 12,50 11,63 10,63 9,50 9,00 8,50
Berkembang
Banxico 4,40 5,43 6,51 7,75 9,25 10,50 11,00 11,00 10,75 10,50 10,00 9,13 8,25 7,50
Amerika
Latin BCCH 0,50 4,00 7,00 9,00 10,75 11,25 11,25 10,00 8,88 7,63 6,00 5,00 5,00 5,00

RBI 4,00 4,00 4,00 4,90 5,90 6,25 6,50 6,50 6,50 6,50 6,40 6,00 6,00 6,00

BSP 2,00 2,00 2,00 2,50 4,25 5,50 5,75 5,75 5,75 5,75 5,50 5,00 5,00 4,75
Negara BNM 1,75 1,75 1,75 2,25 2,50 2,75 3,00 3,25 3,25 3,25 3,25 3,00 3,00 3,00
Berkembang
Asia BOK 0,50 1,00 1,25 1,75 2,50 3,25 3,50 3,50 3,50 3,50 3,25 3,00 2,75 2,50

BOT 0,50 0,50 0,50 0,50 1,00 1,25 1,50 1,75 1,75 1,75 1,75 1,75 1,75 1,50

PBOC 2,95 2,95 2,37 2,00 1,67 2,42 2,30 2,28 2,28 2,28 2,20 2,20 2,20 2,20

RBNZ 0,25 0,75 1,00 2,00 3,00 4,25 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,25 4,00 3,75

FED 0,25 0,25 0,50 1,75 3,25 4,50 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 4,75 4,50

Negara BOE 0,10 0,25 0,75 1,25 2,25 3,50 4,25 4,25 4,25 4,25 4,00 3,75 3,50 3,25
Maju RBA 0,10 0,10 0,10 0,85 2,35 3,10 3,60 3,60 3,60 3,60 3,35 3,23 2,85 2,85

BOJ 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ECB 0 0 0 0 1,25 2,50 3,50 3,50 3,50 3,50 3,50 3,50 3,50 3,50
Keterangan : *Proyeksi
Sumber : Bloomberg

10
 1.4
Dolar AS Menguat
Agresivitas kenaikan suku bunga FFR mendorong
penguatan mata uang dolar AS. Pengetatan kebijakan
moneter secara agresif, perlambatan ekonomi, serta
ketidakpastian global mendorong penguatan mata
uang dolar AS. Pengetatan kondisi keuangan global
mendorong sangat kuatnya mata uang dolar AS
terhadap berbagai mata uang dunia. Indeks dolar
AS terhadap mata uang dunia (DXY) mencapai level
tertinggi yakni 114,1 pada 27 September 2022, atau
menguat (apresiasi) sekitar 19,3% (ytd) dari akhir
tahun 2021 dan 22,2% (yoy) dari setahun terakhir
(Grafik 1.8). Sejak November 2022, indeks dolar AS
secara bertahap menurun seiring dengan ekspektasi
penurunan besaran kenaikan FFR (pivoting) ke depan
serta penyesuaian bertahap pada kebijakan Zero Covid
Policy Tiongkok.
Fenomena dolar AS yang sangat kuat ini berdampak
pada dinamika mata uang dunia banyak negara.
Banyak mata uang mengalami depresiasi tajam
yang berisiko mengganggu stabilitas perekonomian.
Fenomena ini mengharuskan bank sentral termasuk
di negara berkembang Asia melakukan intervensi
di pasar valuta asing untuk menjaga stabilitas mata
uangnya.
Ke depan, dolar AS berisiko terus menguat sejalan
dengan kenaikan suku bunga kebijakan moneter
FFR oleh the Fed. Risiko ini perlu terus diwaspadai
dan direspons untuk memitigasi dampak rambatan ke
stabilitas dan perekonomian domestik. Kewaspadaan
juga perlu ditingkatkan atas kenaikan imbal hasil
(yield) US Treasury (UST) yang diprakirakan akan
mencapai sekitar 3,86% pada triwulan I 2023 untuk
tenor 10 tahun. Kenaikan yield UST bahkan jauh lebih
tinggi untuk tenor jangka pendek, yaitu sekitar 4,7%
setelah hampir mencapai 7% pada Agustus 2022
yang lalu (Grafik 1.9). Fenomena yield UST terbalik
(inverted yield) ini menunjukkan persepsi investor
di pasar keuangan global yang memburuk di jangka
pendek, terutama dengan risiko resesi pada 2023.
Hal ini tentu akan berpengaruh terhadap pola aliran
modal asing portofolio khususnya di obligasi dan
pergerakan nilai tukar. Selain itu, kenaikan suku bunga
serta penguatan dolar AS ini akan makin membebani
pembiayaan defisit fiskal di berbagai negara terutama
yang bersumber dari utang luar negeri.

Grafik 1.8. EMBI Spread dan Dollar Index Grafik 1.9. Imbal Hasil US Treasury
Indeks Indeks % bps
700 120 5,5 800
650 5,0
Apresiasi USD vs 115 700
600 Mata Uang Utama 4,5

110 4,0 600

550
3,5
500 500
105 3,0
450
2,5
100 400
400
2,0
350 95 1,5 300
300 1,0
90 200
250 0,5
200 85 0,0 100
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 20Y 30Y
2019 2020 2021 2022
Kenaikan Imbal hasil (Skala kanan) Imbal Hasil per 30 Des 2022
EMBI Spread Dollar Index (Skala kanan) Imbal Hasil per 31 Des 2021
Sumber: Bloomberg, diolah Sumber: Bloomberg, diolah

11
 1.5
Fenomena "Cash is the King" Mengemuka
Berbagai risiko ekonomi global memicu
ketidakpastian di pasar keuangan global dan
mendorong peralihan investasi portofolio kepada
aset likuid (fenomena “cash is the king”). Hal ini tidak
terlepas dari risiko keuangan di AS, Uni Eropa, dan
Tiongkok yang terus meningkat baik dari risiko suku
bunga, nilai tukar, valuasi aset keuangan, maupun
credit spread (Grafik 1.10). Peningkatan risiko ini
seiring dengan ketegangan geopolitik global yang
berlanjut, peningkatan risiko resesi ekonomi, inflasi
tinggi, kenaikan suku bunga agresif, dan dolar AS
yang kuat. Dalam kondisi demikian, premi risiko lebih
menentukan dalam keputusan investasi portofolio
daripada perbedaan suku bunga antarnegara. Lebih
dari itu, ketidakjelasan atas solusi ketegangan
geopolitik dunia makin mendorong perilaku ekstra
hati-hati (ultra risk averse) investor global. Akibatnya,
terjadi perubahan pada preferensi investor dalam
memegang aset sekuritas dan mengalihkan ke aset
tunai yang mudah dicairkan.
Peningkatan risiko serta pengetatan kondisi
keuangan global juga berdampak kepada negara
berkembang. Selisih suku bunga (interest rate
differential) antara negara maju dan negara
berkembang terus menipis akibat pengetatan sangat
agresif yang ditempuh negara maju. Aliran modal
keluar portofolio investasi obligasi dari negara
berkembang yang berlangsung sejak awal tahun
2022 terus berlanjut seiring makin memanasnya
ketegangan geopolitik dunia (Grafik 1.11).
Besaran aliran modal keluar berbeda antarnegara,
dipengaruhi oleh kondisi perekonomian domestik
dan kredibilitas respons kebijakan yang ditempuh.
Tekanan arus modal asing terjadi di Tiongkok yang
mengalami aliran keluar investasi portofolio (net
outflows), padahal secara historis Tiongkok mengalami
net inflows. Aliran modal ke India masih relatif lebih
baik dengan beberapa bulan mencatatkan net inflows.
Hal ini antara lain dipengaruhi oleh pertumbuhan
ekonomi yang tinggi serta suku bunga yang juga relatif
lebih tinggi dibandingkan dengan suku bunga negara-
negara berkembang Asia lain. Tren aliran modal keluar
dari negara berkembang ini pada akhirnya makin
meningkatkan tekanan kepada pelemahan banyak
mata uang dan mengurangi kemampuan penerbitan
obligasi untuk pembiayaan defisit fiskal di berbagai
negara berkembang.

Grafik 1.10. Indeks Kondisi Keuangan Dunia Grafik 1.11. Aliran Portofolio Obligasi ke Negara
Berkembang
Indeks Indeks Miliar Dolar AS
103 106
80
102 Ketat 105
60
101 104
40
100 103
20
99 102
0
98 101
-20
97 100
Longgar -40
96 99
-60
95 98
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
-80
2019 2020 2021 2022 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
GS Financial Condition AS GS Financial Condition EA (Skala kanan) 2019 2020 2021 2022
GS Financial Condition Tiongkok (Skala kanan) Tiongkok India Indonesia Thailand Malaysia Korea Selatan
Sumber: Bloomberg, diolah Sumber: IIF, diolah

12
 1.6
Kerja Sama Internasional Menjadi Kunci
Berbagai inisiatif kerja sama regional dan multilateral
telah ditempuh untuk merespons tantangan global
tersebut. Inisiatif kerja sama internasional berfokus
pada upaya mendorong pemulihan dan memperkuat
daya tahan ekonomi global dengan tetap menjaga
stabilitas ekonomi dan sistem keuangan global.
Berbagai kebijakan telah ditempuh oleh lembaga
internasional, seperti International Monetary
Fund (IMF), World Bank, Bank for International
Settlements (BIS), Financial Stability Board (FSB), dan
lain-lain, maupun kerja sama internasional seperti
G20, Asia-Pacific Economic Cooperation (APEC),
dan Association of Southeast Asian Nations (ASEAN)
yang bertujuan agar semua negara dapat pulih
bersama dan tumbuh lebih kuat. IMF berupaya untuk
memulihkan perekonomian global dan meningkatkan
pertumbuhan melalui Global Policy Agenda (GPA),
yang membahas berbagai tantangan dan outlook
perekonomian global. IMF juga sepakat untuk Act Now
dalam menetapkan respons kebijakan makroekonomi
dan Act Together sebagai wujud solidaritas global
dalam membantu kelompok terdampak krisis.
Forum kerja sama BIS juga menaruh perhatian pada
pemulihan ekonomi, dengan fokus antara lain pada
peningkatan tensi geopolitik, inflasi dan respons
pengetatan kebijakan moneter negara maju, dan
dampak spillover pada negara berkembang. Sementara
itu, pada tataran regional, bank sentral dan otoritas
di kawasan ASEAN memperkuat kerja sama untuk
meningkatkan pertumbuhan ekonomi melalui inklusi
keuangan.
Bank Indonesia berperan aktif
dalam kerja sama internasional
untuk merespons tantangan global
Di tengah ketidakpastian kondisi ekonomi global,
Bank Indonesia berperan aktif dalam kerja sama
internasional, berkoordinasi dengan Pemerintah dan
otoritas terkait. Bank Indonesia mengikuti beberapa
pertemuan fora internasional dan menyampaikan
masukan untuk mendorong pemulihan ekonomi
global dan memitigasi risiko dari fluktuasi ekonomi
global. Pada pertemuan BIS bimonthly serta Governors
and Heads of Supervision (GHOS), Bank Indonesia
menyampaikan bahwa peningkatan tekanan inflasi
global perlu dimitigasi melalui implementasi Integrated
Policy Framework/Macro-financial Stability Framework.
Selain itu, Bank Indonesia juga menekankan
pentingnya sinergi antarlembaga dalam pengendalian
inflasi pada pembahasan mengenai “Inflation and
Commodity Prices in Emerging Market Economies”.
Bank Indonesia berperan aktif juga dalam kerja sama
regional maupun multilateral untuk merespons
tantangan global. Dalam tataran regional, salah
satu hasil pertemuan 8th Joint Meeting of the ASEAN
Finance Ministers and Central Bank Governors
(AFMGM) adalah kesepakatan negara-negara
ASEAN untuk memanfaatkan momentum pemulihan
ekonomi dalam mendorong stabilitas dan integrasi
keuangan ASEAN. Selain itu, negara-negara
ASEAN juga menegaskan komitmen memperkuat
kerja sama dalam rangka memitigasi risiko dan
tantangan perekonomian pasca pandemi Covid-19,
perubahan iklim, disrupsi digital, dan tensi geopolitik.
Selanjutnya, sebagai Co-Chairs ASEAN Working
Committee on Financial Inclusion (WCFINC) periode
2020-2022 bersama National Bank of Cambodia,
Bank Indonesia mengusung agenda peran inklusi
keuangan dalam mendukung peningkatan inklusi
ekonomi. Agenda tersebut dituangkan salah satunya
pada Report on Monitoring Financial Inclusion in
ASEAN, yang memasukkan indikator inclusive
13
growth pada monitoring inklusi keuangan di ASEAN.
Dalam tataran multilateral, Bank Indonesia juga
berpartisipasi aktif dalam forum kerja sama ekonomi
dan keuangan syariah. Pada pertemuan Organisation
of Islamic Cooperation (OIC), Bank Indonesia
menggarisbawahi peran penting sinergi negara
anggota OIC dalam pengembangan industri halal
sebagai bagian dari ekonomi Islam. Dalam pertemuan
tersebut juga dibahas kerja sama pemanfaatan local
currency swap lines untuk memfasilitasi perdagangan
dan investasi dan upaya peningkatan cross border
payment, termasuk upaya pengembangan Central
Bank Digital Currency (CBDC).
Bank Indonesia bersama Kementerian Keuangan
dalam Presidensi G20 Indonesia juga telah
membahas 6 (enam) agenda prioritas jalur
keuangan dan menegaskan komitmen untuk
menghadapi tantangan ekonomi global yang
meningkat. Enam agenda prioritas Presidensi
G20 meliputi: (i) koordinasi dalam normalisasi
kebijakan makroekonomi global; (ii) koordinasi dalam
pengaturan dan pengawasan sistem keuangan
untuk mengatasi dampak luka memar (scarring
effect) pandemi Covid-19; (iii) penguatan kerja sama
sistem pembayaran antarnegara dan pengembangan
14
CBDC; (iv) pengembangan kebijakan dalam transisi
ekonomi dan keuangan hijau (green and sustainable
finance); (v) perluasan pengembangan inklusi ekonomi
dan keuangan khususnya kepada UMKM, kaum
perempuan, dan pemuda; serta (vi) kebijakan lanjutan
dalam perpajakan internasional.
Presidensi G20 Indonesia dengan sukses
melaksanakan 4 (empat) pertemuan Finance Minister
and Central Bank Governor (FMCBG). Berbagai
rangkaian event tersebut, termasuk high-level seminar,
menghasilkan berbagai hasil konkret aksi G20 pada
jalur keuangan yang tecermin pada disepakatinya
berbagai agenda prioritas jalur keuangan. Salah satu
capaian penting lainnya dari Presidensi G20 Indonesia
adalah penandatanganan nota kesepahaman Regional
Payment Connectivity (RPC) antara 5 (lima) bank
sentral ASEAN – Bank Indonesia, Bank Negara
Malaysia, Monetary Authority of Singapore (MAS),
Bank of Thailand (BOT), dan Banko Sentral ng Pilipinas
(BSP). Kerja sama ini didasari oleh perlunya penerapan
cross-border payment yang terintegrasi antar negara di
ASEAN-5 untuk mendorong pertumbuhan ekonomi
regional yang lebih inklusif dan berkelanjutan dengan
memanfaatkan pesatnya perkembangan digitalisasi
dalam perekonomian.1
1 Selengkapnya lihat Bab 6-Presidensi G20 Indonesia:
Sinergi Global Mendorong Pemulihan Ekonomi
BAB II

KINERJA DAN PROSPEK

EKONOMI NASIONAL:
OPTIMIS DAN WASPADA

Sinergi kebijakan Bank Indonesia, Pemerintah, dan Komite Stabilitas Sistem

Keuangan (KSSK) dapat menopang berlanjutnya proses pemulihan perekonomian
nasional pada 2022, di tengah kondisi perekonomian global yang menurun.
Pertumbuhan ekonomi pada 2022 diprakirakan bias ke atas dalam kisaran proyeksi
Bank Indonesia pada 4,5-5,3% serta didukung stabilitas moneter dan stabilitas
sistem keuangan yang tetap terjaga. Pertumbuhan ekonomi pada 2023 diprakirakan
tetap kuat, meskipun sedikit melambat ke titik tengah kisaran 4,5-5,3% sejalan
penurunan prospek pertumbuhan ekonomi dunia, sebelum kemudian meningkat
kembali menjadi 4,7-5,5% pada 2024.
Sinergi kebijakan kuat Bank Indonesia, Pemerintah,
dan KSSK telah menopang berlanjutnya pemulihan
ekonomi pada 2022 dengan ditopang stabilitas
ekonomi yang terjaga. Pertumbuhan ekonomi tahun
2022 diprakirakan meningkat dalam kisaran 4,5-
5,3% dengan kecenderungan bias atas didorong
ekspor yang tetap kuat seiring dengan besarnya
permintaan beberapa mitra dagang utama serta
dukungan kebijakan Pemerintah. Stabilitas eksternal
tetap terjaga, didukung Neraca Pembayaran
Indonesia (NPI) yang tetap sehat, sejalan dengan
surplus transaksi berjalan di tengah tekanan pada
transaksi modal dan finansial, khususnya investasi
portofolio. Kinerja NPI yang tetap baik serta respons
segera Bank Indonesia berkontribusi dalam menjaga
stabilitas nilai tukar Rupiah, meskipun kondisi global
ditandai ketidakpastian pasar keuangan. Inflasi meski
lebih tinggi dari kisaran sasaran 2022 pascakenaikan
harga BBM bersubsidi, tercatat lebih rendah dari
proyeksi awal dan diprakirakan akan kembali ke
sasaran pada paruh pertama 2023. Stabilitas sistem
keuangan juga tetap baik dengan ketahanan yang
terjaga dan fungsi intermediasi yang meningkat.
Pemulihan ekonomi Indonesia diprakirakan berlanjut
dalam jangka pendek dan terus menguat dalam
jangka menengah. Pertumbuhan ekonomi Indonesia
pada 2023 diprakirakan tetap kuat dan optimis
18
dalam kisaran 4,5-5,3%, meskipun sedikit melambat
dipengaruhi perlambatan ekonomi global. Stabilitas
eksternal tetap terjaga ditopang oleh kinerja NPI
yang tetap sehat. Inflasi juga kembali terkendali ke
sasarannya 3,0±1%. Sementara itu, stabilitas sistem
keuangan tetap baik. Dalam jangka menengah,
perekonomian Indonesia terus meningkat dan
kembali berada di lintasan menuju Indonesia Maju.
Prospek ini didukung oleh pemulihan perekonomian
global yang berlanjut serta peningkatan
perekonomian domestik yang juga didorong oleh
kenaikan investasi dan produktivitas seiring dengan
implementasi kebijakan reformasi struktural, baik di
sektor riil maupun akselerasi ekonomi dan keuangan
digital nasional. Bank Indonesia memprakirakan
dalam jangka menengah, pertumbuhan ekonomi
Indonesia akan terus meningkat hingga berada pada
kisaran 5,0-5,8% pada 2027. Inflasi diprakirakan
tetap terjaga pada kisaran 1,5-3,5%, didukung
oleh peningkatan efisiensi dan produktivitas
perekonomian. Defisit transaksi berjalan diprakirakan
juga tetap terkendali pada level yang sehat dalam
kisaran 1,2-2,0% dari PDB, sehingga menopang
ketahanan sektor eksternal Indonesia. Secara
keseluruhan, dengan lintasan prospek tersebut,
Indonesia diprakirakan mampu menjadi negara maju
berpendapatan tinggi pada 2047.
 2.1
Perbaikan Berlanjut di Tengah Perlambatan Ekonomi Global
Di tengah gejolak ekonomi global, perbaikan
ekonomi Indonesia terus berlanjut pada 2022
seiring dengan kenaikan mobilitas masyarakat.
Pertumbuhan ekonomi nasional pada 2022
diprakirakan bias ke atas dalam kisaran proyeksi Bank
Indonesia pada 4,5-5,3%. Perekonomian wilayah
Sumatera, Jawa, Kalimantan, Bali-Nusa Tenggara
(Balinusra), dan Sulawesi-Maluku-Papua (Sulampua)
diprakirakan tumbuh masing-masing pada kisaran
4,2-5,0%, 5,0-5,8%, 3,8-4,6%, 4,5-5,3%, dan 6,9-
7,7% untuk keseluruhan tahun 2022.
Momentum perbaikan ekonomi domestik sudah
menguat sejak triwulan I 2022. Hal sebagaimana
tecermin pada pertumbuhan sebesar 5,02% (yoy),
sama dengan capaian triwulan IV 2021. Kinerja positif
ini didorong oleh peningkatan permintaan domestik
dan tetap terjaganya kinerja ekspor. Kuatnya
permintaan domestik terutama ditopang oleh
konsumsi rumah tangga yang terus membaik sejalan
dengan peningkatan mobilitas masyarakat seiring
dengan pelonggaran kebijakan pembatasan mobilitas
masyarakat dan berlanjutnya akselerasi vaksinasi.
Sementara itu, kinerja positif ekspor ditopang oleh
permintaan mitra dagang utama yang masih kuat,
di tengah masih terbatasnya dampak ketegangan
geopolitik Rusia-Ukraina. Perbaikan ekonomi nasional
tersebut terjadi pada mayoritas lapangan usaha serta
seluruh wilayah.
Perbaikan kinerja ekonomi domestik berlanjut
pada triwulan II 2022, meskipun risiko pelemahan
ekonomi dan kenaikan tekanan inflasi global terus
meningkat. Pertumbuhan ekonomi Indonesia
pada triwulan II 2022 mencapai 5,45% (yoy), jauh
lebih tinggi dari prakiraan dan capaian triwulan
sebelumnya. Capaian positif tersebut didukung
oleh peningkatan permintaan domestik, terutama
konsumsi rumah tangga, serta tetap tingginya kinerja
ekspor. Konsumsi rumah tangga tumbuh tinggi
sebesar 5,51% (yoy) didorong oleh peningkatan
mobilitas masyarakat seiring dengan makin
longgarnya kebijakan pembatasan mobilitas dan
aktivitas terkait perayaan Hari Besar Keagamaan
Nasional (HBKN). Sementara, investasi tumbuh
melambat sebesar 3,07% (yoy), disebabkan
penurunan investasi bangunan, di tengah kinerja
investasi nonbangunan yang tetap baik. Konsumsi
Pemerintah terkontraksi sebesar 4,86% (yoy)
terutama disebabkan oleh penurunan belanja barang
untuk Penanganan Covid-19 dan Pemulihan Ekonomi
Nasional (PC-PEN) sejalan dengan membaiknya
kondisi pandemi Covid-19. Dari sisi Lapangan Usaha
(LU), kinerja positif ekonomi nasional terutama
didukung oleh beberapa LU terutama Industri
Pengolahan, Transportasi dan Pergudangan, serta
Perdagangan Besar dan Eceran. Secara spasial,
berlanjutnya perbaikan ekonomi terjadi di seluruh
wilayah Indonesia, dengan pertumbuhan tertinggi
di wilayah Sulampua, diikuti Jawa, Sumatera,
Kalimantan, dan Balinusra. Peningkatan pertumbuhan
di wilayah Sulampua, Kalimantan, dan Sumatera
terutama ditopang oleh kinerja ekspor yang solid.
Sementara di sebagian besar wilayah lain, terutama
Jawa dan Balinusra, kinerja perekonomian didukung
oleh perbaikan permintaan domestik seiring
peningkatan mobilitas masyarakat.
Aktivitas ekonomi domestik terus menguat pada
triwulan III 2022. Pertumbuhan ekonomi yang tetap
kuat pada triwulan III 2022 sebesar 5,72% (yoy)
ditopang oleh berlanjutnya perbaikan permintaan
domestik dan ekspor yang tetap tinggi (Tabel 2.1).
Konsumsi rumah tangga tetap tumbuh tinggi sebesar
5,39% (yoy) didorong oleh peningkatan konsumsi
masyarakat kelas menengah dan atas seiring
dengan pelonggaran aktivitas, serta penyaluran
bantuan sosial dan subsidi energi untuk menahan
dampak penyesuaian harga Bahan Bakar Minyak
(BBM) pada kelompok kelas bawah. Sementara itu,
konsumsi Pemerintah masih terkontraksi 2,88% (yoy)
disebabkan oleh berlanjutnya penurunan belanja
barang untuk PC-PEN seiring dengan kondisi pandemi
Covid-19 yang tetap terkendali. Pertumbuhan
investasi tercatat meningkat menjadi sebesar 4,96%
(yoy), didorong oleh investasi nonbangunan, di tengah
kinerja investasi bangunan yang masih tertahan.
Kinerja positif ekspor terus berlanjut dengan tumbuh
19
Tabel 2.1. Pertumbuhan Ekonomi Berdasarkan Pengeluaran %, yoy

2021 2022
Komponen 2020 2021
I II III IV I II III

Konsumsi Rumah Tangga -2,63 -2,21 5,96 1,02 3,55 2,02 4,34 5,51 5,39

Konsumsi Pemerintah 1,96 2,55 8,06 0,62 5,25 4,17 -6,94 -4,86 -2,88

Investasi (PMTB) -4,96 -0,21 7,52 3,76 4,49 3,8 4,09 3,07 4,96

Investasi Bangunan -3,78 -0,74 4,36 3,36 2,48 2,32 2,58 0,92 0,07

Investasi Nonbangunan -8,44 1,44 18,5 4,96 10,4 8,42 8,66 9,65 19,24

Ekspor -8,14 6,94 31,5 29,16 29,83 24,04 16,7 20,02 21,64

Impor -16,72 4,41 31,84 29,95 29,6 23,31 15,88 12,37 22,98

Produk Domestik Bruto -2,07 -0,70 7,07 3,51 5,02 3,69 5,02 5,45 5,72

Sumber: BPS

sebesar 21,64% (yoy), terutama ditopang oleh tetap Eceran terus berlanjut dan menjadi sumber utama
kuatnya permintaan mitra dagang utama. Impor pertumbuhan didukung oleh permintaan domestik
tumbuh tinggi sebesar 22,98% (yoy) sejalan dengan yang masih terjaga setelah periode HBKN seiring
kinerja ekspor dan permintaan domestik yang tetap peningkatan mobilitas dan terjaganya daya beli
tinggi. serta peningkatan permintaan eksternal (Tabel
2.2). Peningkatan LU Pertanian berlanjut terutama
Perbaikan ekonomi yang terus berlanjut juga ditopang oleh kinerja perkebunan dan perikanan
tecermin pada kinerja positif hampir seluruh seiring puncak panen dan tingginya harga komoditas
Lapangan Usaha (LU) pada triwulan III 2022. perikanan dunia. Sementara LU Konstruksi tumbuh
Pemulihan LU Industri Pengolahan, Transportasi melambat dipengaruhi oleh kenaikan harga energi
dan Pergudangan, serta Perdagangan Besar dan dan penyesuaian harga BBM.

Tabel 2.2. Pertumbuhan Ekonomi Berdasarkan Lapangan Usaha %, yoy

2021 2022
Komponen 2020 2021
I II III IV I II III

Pertanian 1,75 3,44 0,53 1,43 2,28 1,84 1,21 1,38 1,65

Pertambangan dan Penggalian -1,95 -2,02 5,22 7,78 5,15 4,00 3,82 4,01 3,22

Industri Pengolahan -2,93 -1,38 6,58 3,68 4,92 3,39 5,07 4,01 4,83

Listrik dan Gas -2,34 1,68 9,09 3,85 7,81 5,55 7,04 9,33 8,05

Air, Pengelolaan Sampah, Limbah 4,94 5,46 5,78 4,56 4,14 4,97 1,30 4,46 4,25

Konstruksi -3,26 -0,79 4,42 3,84 3,91 2,81 4,83 1,02 0,63

Perdagangan Besar dan Eceran -3,72 -1,26 9,52 5,15 5,56 4,65 5,73 4,42 5,35

Transportasi dan Pergudangan -15,04 -13,09 25,10 -0,72 7,93 3,24 15,79 21,27 25,81

Akomodasi dan Makan Minum -10,22 -7,27 21,58 -0,14 4,95 3,89 6,56 9,76 17,83

Informasi dan Komunikasi 10,58 8,72 6,90 5,54 6,21 6,81 7,16 8,07 6,88

Jasa Keuangan dan Asuransi 3,25 -2,97 8,33 4,29 -2,59 1,56 1,64 1,50 0,87

Real Estat 2,32 0,94 2,82 3,42 3,94 2,78 3,78 2,16 0,63

Jasa Perusahaan -5,44 -6,10 9,94 -0,59 0,89 0,73 5,96 7,92 10,79
Administrasi Pemerintahan, Pertahanan, -0,03 -2,26 9,95 -9,95 0,98 -0,33 -1,38 -1,56 12,42
dan Jaminan Sosial Wajib
Jasa Pendidikan 2,63 -1,54 5,89 -4,42 0,70 0,11 -1,66 -1,09 4,46

Jasa Kesehatan dan Kegiatan Sosial 11,60 3,39 11,69 14,06 12,16 10,46 4,50 6,49 -1,74

Jasa Lainnya -4,10 -5,15 11,97 -0,30 3,35 2,12 8,25 9,26 9,13

Produk Domestik Bruto -2,07 -0,7 7,07 3,51 5,02 3,69 5,02 5,45 5,72
Sumber: BPS

20
Grafik 2.1. Pertumbuhan Ekonomi Spasial Triwulan III 2022
Sumatera Kalimantan Sulampua
5,29 6,32 5,67 9,05
4,56 4,044,96 4,71 8,84 8,23 8,04
3,80 4,54 4,31 4,38
3,28 6,93
6,01
3,44

Aceh - 0,85 -2,23

2,13 I II III IV I II III I II III IV I II III I II III IV I II III
2021 2022 2021 2022 2021 2022
Sumatera Kalimantan (%, yoy)
Utara Utara
4,97 Kepulauan
Riau 5,39 Gorontalo Maluku
6,03 Utara
4,09 Papua
Kalimantan Kalimantan 24,85
Riau Barat Barat
4,63 Timur Sulawesi
Kepulauan 6,48 Utara 3,70
Bangka 5,28
Sumatera Belitung 6,62
Barat Jambi Kalimantan Sulawesi Sulawesi
5,20 4,51 Tengah Barat Tengah
4,54
Sumatera 6,74 3,39
Selatan 19,13 Papua
Bengkulu Kalimantan
5,34 DKI Jakarta Selatan Sulawesi Maluku 5,78
4,37 5,94 Jawa Barat Selatan
5,59 6,01
5,67 Sulawesi
Lampung 6,07 Tenggara
3,91 DIY NTB 5,40
Banten 5,82 7,10
5,71
Jawa Tengah Jawa Timur NTT
Bali
5,28 5,58 3,35
8,09
Jawa Balinusra
7,94 6,69
Tw. III’22 > Tw. II’22
5,76 3,75 3,45 3,97
4,82 5,07 5,67 1,90
Tw. III’22 = Tw. II’22 3,07
Tw. III’22 < Tw. II’22 -0,10

-0,87 -5,13
I II III IV I II III I II III IV I II III
2021 2022 2021 2022
Sumber: BPS

Secara spasial, perbaikan ekonomi ditopang oleh
pertumbuhan yang terjadi di seluruh wilayah
Indonesia. Wilayah Bali-Nusa Tenggara (Balinusra),
Jawa, dan Kalimantan tumbuh meningkat pada
triwulan III 2022 dibandingkan triwulan sebelumnya
masing-masing sebesar 6,69% (yoy), 5,76% (yoy),
dan 5,67% (yoy)-(Grafik 2.1). Pertumbuhan ekonomi
di ketiga wilayah tersebut terutama didukung
permintaan domestik seiring dengan mobilitas yang
naik, termasuk terkait aktivitas pariwisata. Selain itu,
pertumbuhan ekonomi Balinusra juga turut ditopang
kinerja ekspor tembaga dari Nusa Tenggara Barat.
Demikian halnya kinerja ekspor Kalimantan yang
tetap kuat, terutama CPO dan batu bara. Sementara
itu, wilayah Sulampua dan Sumatera dalam periode
yang sama juga tumbuh pada level yang tinggi
masing-masing sebesar 8,04% (yoy) dan 4,71% (yoy),
kendati sedikit melambat dibandingkan dengan
periode triwulan sebelumnya. Pertumbuhan tersebut
ditopang permintaan domestik dan kinerja ekspor
industri berbasis SDA yang tetap kuat.
Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) tetap sehat
didukung oleh peningkatan surplus neraca transaksi
berjalan sehingga menopang ketahanan eksternal.
Neraca transaksi berjalan pada sembilan bulan
pertama tahun 2022 tercatat surplus tinggi sejalan
dengan kinerja ekspor yang kuat. Kinerja positif
neraca transaksi berjalan tersebut mengurangi
tekanan pada NPI akibat penurunan transaksi
modal dan finansial yang terutama berasal dari
aliran keluar investasi portofolio seiring peningkatan
ketidakpastian pasar keuangan global. Perkembangan
NPI secara kumulatif sampai dengan triwulan III 2022
tercatat defisit 0,7 miliar dolar AS. Posisi cadangan
devisa akhir Desember 2022 tercatat 137,2 miliar
dolar AS atau setara dengan pembiayaan 5,9 bulan
impor dan pembayaran utang luar negeri pemerintah,
serta berada di atas standar kecukupan internasional.
Peningkatan surplus neraca transaksi berjalan
didukung ekspor yang kuat di tengah perbaikan
aktivitas ekonomi domestik. Surplus neraca transaksi
berjalan hingga triwulan III 2022 mencapai 9,0 miliar
dolar AS (0,9% dari PDB), jauh melampaui capaian
surplus pada periode yang sama tahun sebelumnya

21
sebesar 2,0 miliar dolar AS (0,2% dari PDB). Perbaikan
ini ditopang oleh meningkatnya surplus neraca
perdagangan barang yang lebih besar daripada
kenaikan defisit neraca jasa dan neraca pendapatan
primer. Surplus neraca perdagangan barang
meningkat seiring dengan kinerja ekspor yang terus
membaik karena lonjakan harga komoditas akibat
dampak perang Rusia-Ukraina serta permintaan
negara mitra dagang terhadap produk manufaktur dan
pertambangan Indonesia yang masih kuat. Di sisi lain,
berlanjutnya perbaikan ekonomi yang mendorong
permintaan domestik dan tren peningkatan harga
minyak dunia berdampak pula pada kenaikan impor.
Hal ini pun memengaruhi defisit neraca jasa yang
melebar terutama akibat peningkatan pembayaran
jasa transportasi, baik dalam bentuk transportasi
barang (freights) maupun penumpang. Defisit neraca
jasa yang lebih dalam tertahan oleh perbaikan
surplus jasa perjalanan seiring kenaikan kunjungan
wisatawan mancanegara pascapelonggaran kebijakan
bagi pelaku perjalanan luar negeri (PPLN) dan
penyelenggaraan berbagai kegiatan internasional,
termasuk dalam rangka keketuaan Indonesia di G20
pada 2022. Sementara itu, pembayaran imbal hasil
investasi terhadap investor asing meningkat sehingga
defisit neraca pendapatan primer melebar sejalan
dengan dampak ekspor terhadap perbaikan kinerja
korporasi.
Aliran modal keluar investasi portofolio memberikan
tekanan pada transaksi modal dan finansial di
Neraca Pembayaran. Perkembangan transaksi modal
dan finansial pada tiga triwulan awal 2022 tercatat
defisit 9,2 miliar dolar AS, berbalik dari surplus 14,8
miliar dolar AS pada periode yang sama tahun 2021.
Ketidakpastian pasar keuangan global yang meningkat
berdampak pada arus keluar investasi portofolio
asing, terutama SBN, di tengah peningkatan aliran
masuk dalam bentuk saham. Defisit transaksi modal
dan finansial juga berasal dari transaksi investasi
lainnya yang disebabkan oleh penempatan aset
swasta pada beberapa instrumen keuangan di luar
negeri terkait kebutuhan operasional usaha. Pada saat
yang sama, investasi langsung kembali membukukan
surplus, mencerminkan optimisme investor asing
terhadap prospek perekonomian Indonesia. Iklim
investasi yang tetap terjaga mendorong investasi
langsung mengalir terutama pada sektor Industri
Pengolahan, Lembaga Perantara Keuangan, dan
Perdagangan.
22
Respons segera Bank Indonesia berkontribusi dalam
menjaga stabilitas nilai tukar Rupiah di tengah sangat
kuatnya dolar AS dan meningkatnya ketidakpastian
pasar keuangan global. Berbagai faktor eksternal,
antara lain, kenaikan FFR yang agresif, dolar AS yang
sangat kuat, dan tingginya persepsi risiko investor
global (“cash is the king”) menyebabkan aliran keluar
investasi portofolio dan tekanan pelemahan nilai tukar
negara-negara berkembang, termasuk Indonesia.
Untuk memitigasi dampak rambatan gejolak global
ini, Bank Indonesia memperkuat kebijakan stabilisasi
nilai tukar Rupiah dengan intervensi di pasar valuta
asing dalam jumlah besar, baik secara spot maupun
Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF), di samping
transaksi SBN di pasar sekunder untuk menjaga imbal
hasil SBN tetap menarik bagi investor portofolio
asing (Grafik 2.2). Stabilisasi Rupiah sangat penting
untuk menghindarkan Indonesia dari krisis akibat
gejolak global, yaitu agar tidak berdampak pada
kenaikan harga-harga impor (imported inflation)
sehingga mendukung upaya pengendalian inflasi,
dan agar stabilitas moneter, sistem keuangan, dan
stabilitas makroekonomi terjaga. Indeks nilai tukar
dolar AS terhadap mata uang utama (DXY) mencapai
tertinggi 114,11 pada tanggal 27 September 2022
dan tercatat 103,49 pada akhir Desember 2022
atau mengalami penguatan sebesar 8,18% selama
tahun 2022. Sementara itu, nilai tukar Rupiah sampai
dengan akhir Desember 2022 terdepresiasi 8,45%
dibandingkan dengan level akhir 2021, relatif lebih
baik dibandingkan dengan depresiasi mata uang
sejumlah negara berkembang lainnya, seperti Filipina
8,50% dan India 10,15% (Grafik 2.3). Ke depan,
Grafik 2.2. Risk Adjusted Return (RAR)
%
20
14,8
15
9,3 8,9 8,6
7,4 7,1 10
3,0 2,3 5
1,2
0
-5
-10
-11,7 -15
BRL MXN IDR ZAR INR PHP MYR KRW THB TRY
Sumber: Bank Indonesia
Bank Indonesia akan terus memperkuat kebijakan inti non-food tercatat sebesar 2,31% (yoy) pada
stabilisasi nilai tukar Rupiah sesuai dengan bekerjanya Juni 2022, meningkat dari 1,28% (yoy) pada Juni
mekanisme pasar dan nilai fundamentalnya. 2021. Berdasarkan komoditasnya, peningkatan
inflasi inti terutama disumbang oleh kenaikan harga
Inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) pada semester sewa rumah, komoditas sabun detergen bubuk/cair,
I 2022 tercatat meningkat pada semua kelompok mobil, dan nasi dengan lauk terutama didorong oleh
yaitu inti, inflasi kelompok pangan bergejolak pemberlakuan kegiatan work from office dan sekolah
(volatile food, VF), dan inflasi kelompok harga yang tatap muka, masih tingginya harga Crude Palm Oil
diatur Pemerintah (administered prices, AP). Inflasi (CPO) sebagai bahan baku sabun, berakhirnya diskon
IHK pada Juni 2022 tercatat sebesar 4,35% (yoy), pajak penjualan atas barang mewah (PPnBM), dan
lebih tinggi dari 1,33% pada Juni 2021. Kenaikan kenaikan harga bahan pangan.
inflasi IHK tersebut terjadi di seluruh wilayah dengan
disparitas yang juga terpantau melebar. Hal ini antara Inflasi VF meningkat signifikan pada semester I 2022
lain disebabkan oleh masih adanya permasalahan terutama didorong oleh kenaikan harga komoditas
struktural dalam pengendalian inflasi VF khususnya hortikultura. Inflasi VF pada Juni 2022 tercatat
terkait pola produksi dan kelancaran distribusi di sebesar 10,07% (yoy), lebih tinggi dibandingkan
daerah. Secara spasial, inflasi IHK tertinggi tercatat di 1,60% (yoy) pada bulan Juni tahun sebelumnya.
provinsi Jambi, yaitu sebesar 7,01% (yoy), sementara Perkembangan ini terutama dipengaruhi oleh kondisi
inflasi IHK terendah dicatat di provinsi Maluku Utara curah hujan tinggi yang mengakibatkan kendala
yaitu sebesar 2,20% (yoy). produksi komoditas hortikultura terutama aneka
cabai dan bawang merah. Selain itu, harga minyak
Inflasi inti meningkat namun tetap dalam level goreng turut mengalami peningkatan pada semester
yang rendah, sejalan dengan permintaan domestik I 2022 seiring dengan keterbatasan pasokan minyak
yang membaik secara gradual pascakebijakan goreng domestik karena peningkatan permintaan
pelonggaran mobilitas serta berlanjutnya transmisi dan peningkatan harga CPO global. Lebih lanjut,
inflasi komoditas global dan depresiasi nilai tukar. peningkatan inflasi pada periode yang sama juga
Inflasi inti pada Juni 2022 tercatat sebesar 2,63% dialami oleh komoditas telur antara lain akibat
(yoy), meningkat dibandingkan 1,49% pada tahun kenaikan harga input produksi khususnya harga
sebelumnya didorong oleh kenaikan pada semua pakan dan bibit ayam.
disagregasinya. Inflasi inti food 3,73% (yoy) pada
Juni 2022, meningkat dibanding 3,69% (yoy) pada Inflasi AP pada tengah tahun 2022 meningkat
Juni 2021, disumbang oleh peningkatan kelompok seiring kenaikan mobilitas. Pada Juni 2022, inflasi AP
food non-traded. Namun demikian, kelompok food tercatat sebesar 5,33% (yoy), lebih tinggi dari 0,49%
traded mengalami penurunan. Sementara itu, inflasi (yoy) pada tahun sebelumnya terutama disumbang
oleh tarif angkutan udara (AU) dan bensin. Kenaikan
Grafik 2.3. Pergerakan Rupiah vs Negara Lain tarif AU dipengaruhi oleh meningkatnya permintaan
- 46,44
-28,89
TRY setelah pemberlakuan kebijakan pelonggaran
-12,23
-16,64 JPY aktivitas masyarakat dan HBKN Idulfitri, terbatasnya
-6,21
-12,31 EUR armada maskapai, kenaikan Pajak Pertambahan Nilai
-6,05
-11,52 KRW (PPN) tiket, serta pengenaan fuel surcharge oleh
-6,46
ZAR
-9,73 maskapai seiring kenaikan harga avtur. Sementara
-8,50 PHP
-9,72
-3,47 itu, kenaikan inflasi komoditas bensin didorong
-8,86 THB
-10,15 INR
oleh kebijakan penyesuaian harga BBM nonsubsidi
-6,12
-5,40 MYR jenis Pertamax pada 1 April 2022. Peningkatan
-5,86
-7,86
-4,37
CNY inflasi AP pada semester I 2022 juga bersumber dari
-8,45
-3,88
IDR kenaikan harga bahan bakar rumah tangga, yaitu LPG
0,71
-2,54 SGD nonsubsidi dan subsidi di tingkat pengecer, serta dari
5,59
Data s.d. 30 Des 2022 4,35 BRL komoditas aneka rokok seiring berlanjutnya transmisi
-50 -40 -30 -20 -10 0 10
kenaikan cukai tembakau oleh produsen.
point-to-point average
Sumber: Bank Indonesia

23
Inflasi IHK meningkat sangat tinggi pada triwulan
III 2022. Inflasi IHK pada akhir triwulan III
2022 tercatat sebesar 5,95% (yoy), lebih tinggi
dibandingkan triwulan sebelumnya sebesar 4,35%
(yoy). Peningkatan inflasi IHK terutama dipengaruhi
oleh kenaikan inflasi AP yang mencapai 13,28%
(yoy), jauh lebih tinggi dibandingkan triwulan II
2022 sebesar 5,33% (yoy), seiring dampak langsung
(first round) penyesuaian harga Bahan Bakar Minyak
(BBM) bersubsidi pada September 2022. Selain itu,
kenaikan inflasi IHK juga bersumber dari inflasi VF
sejalan dengan masih tingginya harga pangan global
serta gangguan pasokan akibat cuaca. Kenaikan
BBM bersubsidi juga telah meningkatkan ekspektasi
inflasi yang mencapai 6,5% (yoy) yang berpotensi
memberikan tekanan tambahan pada inflasi inti
yang mulai meningkat. Dengan perkembangan
tersebut, Bank Indonesia melakukan penyesuaian
suku bunga kebijakan BI7DRR secara front loaded,
pre-emptive, dan forward looking untuk memitigasi
risiko peningkatan inflasi inti dan ekspektasi inflasi.
Bank Indonesia juga memperkuat koordinasi
dengan Pemerintah Pusat dan Daerah melalui Tim
Pengendalian Inflasi Pusat dan Daerah (TPIP-TPID)
serta Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi Pangan
(GNPIP)2 untuk mengendalikan inflasi pangan
termasuk dari dampak rambatan (second round)
kenaikan BBM bersubsidi.
Inflasi pada akhir 2022 lebih rendah dari prakiraan
awal, meskipun berada di atas sasaran 3,0±1%. Inflasi
IHK pada akhir 2022 tercatat 5,51% (yoy), jauh
lebih rendah dari prakiraan sesuai consensus
forecast sebesar 6,5% (yoy) pascapenyesuaian
harga BBM bersubsidi pada September 2022.
Perkembangan tersebut didorong oleh dampak
rambatan penyesuaian harga BBM yang lebih
rendah terhadap kenaikan inflasi kelompok pangan
bergejolak (volatile food, VF) dan inflasi kelompok
harga diatur Pemerintah (administered prices,
AP). Penurunan inflasi VF dari level tertinggi 11,47%
pada Juli 2022 menjadi sebesar 5,61% (yoy) pada
Desember 2022 tidak terlepas dari sinergi kebijakan
yang makin erat antara Pemerintah Pusat dan Daerah,
Bank Indonesia, serta berbagai mitra strategis lainnya
melalui TPIP-TPID serta GNPIP dalam menurunkan
laju inflasi pangan dengan mendorong ketersediaan
pasokan, kelancaran distribusi, kestabilan harga,
2 Penjelasan lebih rinci mengenai GNPIP dapat dilihat pada Boks 2 Gerakan
Nasional Pengendalian Inflasi Pangan (GNPIP)
24
Inflasi pascakenaikan harga BBM
bersubsidi kembali terkendali
tecermin pada ekspektasi inflasi
dan tekanan inflasi yang terus
menurun dan lebih rendah dari
prakiraan awal
dan komunikasi efektif, termasuk mengendalikan
dampak lanjutan penyesuaian harga BBM. Selain
itu, penurunan inflasi VF juga didorong oleh
berlangsungnya musim panen komoditas hortikultura
di daerah sentra produksi. Kenaikan inflasi AP yang
tercatat sebesar 13,34% (yoy) juga tidak setinggi
yang diprakirakan sebelumnya sejalan dengan
penyesuaian harga BBM dan tarif angkutan yang
lebih rendah termasuk penurunan tarif angkutan
udara yang didukung penerapan kebijakan relaksasi
pelayanan jasa pendaratan, penempatan, dan
penyimpanan pesawat udara (PJP4U) di bandara
yang dikelola oleh Kementerian Perhubungan dan
subsidi transportasi antara lain dengan menggunakan
Dana Transfer Umum (DTU) oleh Pemerintah.
Sementara itu, inflasi inti tetap terjaga pada level
3,36% (yoy), tetap berada dalam kisaran 3,0±1%,
sejalan dengan lebih rendahnya dampak rambatan
dari penyesuaian harga BBM, belum kuatnya
tekanan inflasi dari sisi permintaan, terkendalinya
ekspektasi inflasi seiring respons kebijakan moneter
Bank Indonesia, dan tetap terkelolanya inflasi harga
impor (imported inflation) yang didukung kebijakan
stabilisasi nilai tukar Rupiah. Secara spasial, provinsi
yang mengalami inflasi tertinggi pada Desember
2022 adalah Sumatera Barat, Sulawesi Tenggara, dan
Kalimantan Selatan, yaitu masing-masing sebesar
7,42% (yoy), 7,39% (yoy), dan 6,99% (yoy). Sementara
itu, provinsi yang mengalami inflasi terendah adalah
Maluku Utara, Papua Barat, dan Daerah Khusus
Ibukota (DKI) Jakarta, yaitu masing-masing sebesar
3,37% (yoy), 3,87% (yoy), dan 4,22% (yoy).
Kondisi likuiditas di perbankan dan perekonomian
tetap longgar sehingga mendukung penyaluran
kredit dan pembiayaan APBN. Kondisi likuiditas
longgar didorong kebijakan moneter yang akomodatif
dan dampak sinergi Bank Indonesia dengan
Pemerintah dalam mendukung pemulihan ekonomi
nasional dari pandemi Covid-19. Selama 2020
dan 2021, Bank Indonesia telah melakukan injeksi
likuiditas (quantitative easing) dalam jumlah besar
ke perbankan, antara lain, melalui pembelian SBN
untuk pendanaan APBN di pasar perdana dan private
placement sesuai dengan Keputusan Bersama Menteri
Keuangan dan Gubernur Bank Indonesia. Hingga akhir
2021, kebijakan quantitative easing telah mencapai
Rp874,4 triliun atau sekitar 5,3% dari PDB, salah
satu injeksi likuiditas terbesar di negara berkembang.
Untuk menjaga stabilitas sekaligus untuk memitigasi
dampak rentetan global dari normalisasi kebijakan di
negara maju, pada 2022 Bank Indonesia melakukan
normalisasi kebijakan moneter dengan menyerap
kelebihan likuiditas secara bertahap. Normalisasi
likuiditas, antara lain, dilakukan melalui kenaikan
Giro Wajib Minimum (GWM) Rupiah dengan
tetap mendukung kemampuan perbankan dalam
penyaluran kredit dan pembelian SBN di pasar primer
untuk pembiayaan APBN. Dengan kebijakan kenaikan
GWM tersebut, rasio Alat Likuid terhadap Dana Pihak
Ketiga (AL/DPK) perbankan menurun dari 35,1%
pada akhir 2021 menjadi 31,2% pada Desember
2022 (Grafik 2.4). Rasio ini masih lebih tinggi dari
rerata rasio AL/DPK sebelum pandemi Covid-19
yang tercatat sekitar 20,7%. Kondisi likuiditas
perbankan yang masih longgar tersebut mendukung
kemampuan perbankan dalam penyaluran kredit dan
pembelian SBN untuk pembiayaan APBN. Likuiditas
perekonomian juga tetap longgar, tecermin pada uang
beredar dalam arti sempit (M1) dan luas (M2) yang
tumbuh masing-masing sebesar 9,5% (yoy) dan 8,3%
(yoy) pada Desember 2022 (Grafik 2.5). Berdasarkan
komponennya, pertumbuhan uang beredar
Grafik 2.4. Perkembangan Rasio AL/DPK Perbankan
%
40
35,1%
35
31,2%
30
25
20,7%
20
15
10
5
0
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2019 2020 2021 2022
AL/DPK AL/DPK Risk Appetite
Sumber: Bank Indonesia
Grafik 2.5. Pertumbuhan M1, M2, dan Komponennya
% yoy
25
20
15
10
5
0
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2019 2020 2021 2022
COB Tab Rp yang Dapat Ditarik Sewaktu-Waktu
Giro Rp Bank Uang Kuasi M1 M2
Sumber: Bank Indonesia
didorong oleh kenaikan tabungan dan uang kuasi
di masyarakat. Dari sisi faktornya, pertumbuhan
uang beredar tersebut terutama didukung oleh
kredit perbankan yang semakin meningkat seiring
pemulihan ekonomi nasional.
Dengan kondisi likuiditas perbankan yang masih
longgar, dampak kenaikan suku bunga kebijakan
terhadap kenaikan suku bunga kredit relatif
terbatas. Selama bulan Agustus-Desember 2022
Bank Indonesia menaikkan suku bunga kebijakan
moneter sebesar 200 bps menjadi 5,50%. Kenaikan
suku bunga tersebut sebagai langkah front loaded,
pre-emptive, dan forward looking untuk menurunkan
ekspektasi inflasi dan memastikan inflasi inti ke
depan kembali ke dalam sasaran 3,0±1% lebih
awal yaitu ke paruh pertama 2023. Kebijakan
kenaikan suku bunga tersebut juga dilakukan untuk
memperkuat kebijakan stabilisasi nilai tukar Rupiah
agar sejalan dengan nilai fundamentalnya akibat
semakin kuatnya mata uang dolar AS dan tingginya
ketidakpastian pasar keuangan global, di tengah
peningkatan permintaan ekonomi domestik yang
tetap kuat. Sejalan dengan kenaikan BI7DRR dan
penguatan strategi operasi moneter Bank Indonesia,
suku bunga IndONIA pada akhir Desember 2022
naik 223 bps dibandingkan dengan akhir Juli 2022
menjadi sebesar 5,02%.
Kenaikan suku bunga kebijakan tertransmisikan
pada imbal hasil SBN tenor jangka pendek,
sedangkan imbal hasil SBN tenor jangka panjang
relatif terjaga. Yield SBN tenor 2 tahun naik sebesar
65 bps menjadi 5,89% dan yield SBN tenor 10
25
tahun turun sebesar 22 bps menjadi 6,92% pada Grafik 2.7. Suku Bunga Perbankan
akhir Desember 2022 dibandingkan akhir Juli 2022 % yoy

sesuai mekanisme pasar seiring dengan kenaikan 12

yield US Treasury (Grafik 2.6). Kenaikan tersebut
10
dipengaruhi pula oleh mekanisme pasar seiring
dengan perubahan yield US Treasury dan mulai 8

masuknya inflow nonresiden pada SBN sejak akhir 6

November 2022. Selain itu, kebijakan Bank Indonesia
4
melakukan penjualan SBN tenor jangka pendek
dan pembelian SBN tenor jangka panjang di pasar 2

sekunder (twist operation) sebagai bagian untuk 0

stabilisasi nilai tukar Rupiah turut menjaga agar
dampak kenaikan yield US Treasury tidak berlebihan.
Sementara itu, suku bunga deposito dan suku bunga
kredit perbankan naik terbatas masing-masing
sebesar 115 bps dan 21 bps pada Desember 2022
dibandingkan Juli 2022, menjadi 4,14% dan 9,15%
(Grafik 2.7). Kenaikan suku bunga perbankan yang
lebih terbatas ini seiring dengan likuiditas yang masih
longgar yang memperpanjang efek tunda (lag effect)
transmisi suku bunga kebijakan pada suku bunga
dana dan kredit.
Penyaluran kredit/pembiayaan perbankan kepada
dunia usaha terus menunjukkan peningkatan dan
mendukung pemulihan ekonomi. Pertumbuhan
kredit pada Desember 2022 tercatat sebesar 11,35%
(yoy), ditopang oleh peningkatan pada seluruh
jenis kredit dan seluruh sektor ekonomi (Grafik
2.8). Kredit modal kerja tumbuh tinggi sebesar
12,17% (yoy), sementara kredit investasi dan kredit
konsumsi masing-masing tumbuh 12,00% (yoy) dan
9,42% (yoy). Pemulihan intermediasi juga terjadi
pada perbankan syariah, dengan pertumbuhan
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2019 2020 2021 2022
Yield SBN 10Y LPS Rate
DF Rate Rerata Tertimbang Suku Bunga Kredit
Rerata Tertimbang Suku Bunga Deposito
BI7DRR
Sumber: Bank Indonesia
pembiayaan sebesar 20,15% (yoy) pada Desember
2022 (Grafik 2.9). Dari sisi penawaran, berlanjutnya
perbaikan intermediasi perbankan didukung oleh
standar penyaluran kredit yang tetap longgar
(Grafik 2.10), seiring dengan membaiknya appetite
perbankan dalam penyaluran kredit terutama
di sektor Perdagangan, Industri, Pertanian,
Konstruksi, dan Pertambangan. Dari sisi permintaan,
peningkatan intermediasi ditopang oleh pemulihan
kinerja korporasi dan rumah tangga yang terus
berlanjut. Kinerja korporasi tecermin dari perbaikan
kemampuan membayar, tingkat penjualan, dan
belanja modal, terutama di sektor Perdagangan
dan Pertambangan. Kinerja rumah tangga tecermin
dari konsumsi dan investasi rumah tangga yang
membaik sejalan dengan optimisme konsumen.
Di segmen UMKM, pertumbuhan kredit UMKM

Grafik 2.6. Struktur Yield SBN per Tenor Grafik 2.8. Perkembangan Kredit Perbankan
%, yoy
% %
8,0 2,0 20

7,15 7,40 7,40 7,41

7,03 7,14
6,82 15
7,0 6,78 7,25 1,5
6,72 6,49 7,02
6,29 7,09
6,69 6,88 6,92 6,78 10
5,89 6,56
6,0 5,50 6,32 1,0
6,09 6,15
5
5,24
5,0 0,5
0

4,0 0,0 -5
4,03%

-10
3,0 -0,5 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30
2020 2021 2022
Spread (skala kanan) 30 Des 22 29Jul 22
KI KK KMK Total
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Tenor (tahun)

26
Grafik 2.9. Perkembangan Pembiayaan Syariah Grafik 2.11. Perkembangan Kredit UMKM
%, yoy %, yoy %, yoy
35 600 140

30 120
500
100
25
400 80
20
60
15 300
40
10
200 20
5 0
100
0 -20
0
-5 -40
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022
Total BS (Skala kanan) BS BUS UUS Kecil Menengah Mikro Total UMKM
Sumber: Bank Indonesia Sumber: Bank Indonesia

tercatat sebesar 10,47% (yoy) pada Desember 2022, Cadangan Kerugian Penurunan Nilai (CKPN)
terutama didukung oleh segmen mikro (Grafik 2.11). yang telah dibentuk perbankan mencukupi dalam
Pertumbuhan kredit diprakirakan akan terus tumbuh memitigasi risiko kredit. Risiko likuiditas perbankan
tinggi pada kisaran 10-12% (yoy) pada 2023. terjaga dengan tingginya kecukupan likuiditas.
Rasio AL/DPK pada Desember 2022 yang sebesar
Ketahanan sistem keuangan, khususnya perbankan, 31,2% dan lebih tinggi dari rerata AL/DPK sebelum
tetap terjaga baik dari sisi permodalan, risiko pandemi Covid-19 yang sebesar 20,7%.
kredit, maupun likuiditas. Permodalan perbankan
tetap kuat dengan rasio kecukupan modal (Capital Ke depan, upaya memperkuat ketahanan sistem
Adequacy Ratio, CAR) pada November 2022 tetap perbankan perlu terus dilakukan guna memitigasi
tinggi sebesar 25,45% sejalan dengan semakin berbagai risiko, baik dari sisi kondisi makroekonomi
naiknya komponen modal dari akumulasi keuntungan domestik maupun gejolak eksternal. Sejumlah
maupun aktiva tertimbang menurut risiko (ATMR). risiko dimaksud termasuk risiko kredit dengan
Seiring dengan kuatnya permodalan, risiko kredit masih berlanjutnya Loan at Risk (LaR) di sejumlah
tetap terkendali yang tecermin dari rasio kredit sektor ekonomi seperti konstruksi dan perhotelan
bermasalah (Non-Performing Loan, NPL) pada karena dampak luka memar (scarring effect) pandemi
November 2022 yang tercatat 2,65% (bruto) dan Covid-19, risiko likuiditas karena lebih tingginya
0,75% (neto)-(Grafik 2.12). Hal ini menunjukkan pertumbuhan kredit dibandingkan dengan DPK,

Grafik 2.10. Perkembangan Indeks Lending Standard Grafik 2.12. Perkembangan CAR dan NPL Perbankan
Indeks % %
40 3,6 28
34,4
3,4
30
3,2 26

20 3
13,6 12,0 10,9
Lebih ketat

12,4 11,0 2,8 24

10,6
10
4,0 2,6
3,2 2,0 2,6 3,3
1,2 0,0
-0,3
-1,7 -0,5 2,4 22
0
2,2
Lebih longgar

-10 2 20
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I* 2 6 8 12 2 6 8 12 2 6 8 12 2 6 8 12
2023

2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022

*) Prakiraan NPL Bruto CAR (Skala kanan)

Sumber: Bank Indonesia Sumber: OJK, Bank Indonesia

27
maupun risiko pasar karena depresiasi nilai tukar
Rupiah dan kenaikan yield SBN. Secara keseluruhan,
hasil simulasi Bank Indonesia terhadap berbagai
risiko tersebut menunjukkan bahwa ketahanan
perbankan diprakirakan tetap terjaga. Hal ini sejalan
pula dengan hasil Survei Risiko Sistemik yang
dilakukan BI terhadap 120 responden dari lembaga
keuangan, korporasi, pengamat ekonomi, dan
akademisi pada Oktober 2022 yang menunjukkan
sebagian besar percaya dan sangat percaya stabilitas
sistem keuangan akan tetap terjaga baik sampai
dengan maupun lebih dari 6 (enam) bulan ke depan
(Grafik 2.13).
Nilai transaksi ekonomi dan keuangan digital di
Indonesia terus tumbuh meningkat di tengah
kembalinya pola berbelanja offline. Transaksi
e-commerce, transaksi uang elektronik (UE) dan
transaksi digital banking tumbuh pesat dengan nilai
Compound Annual Growth Rate (CAGR) tahun 2018-
2022 mencapai dua digit (Tabel 2.3). Pertumbuhan
yang persisten ini akan terus berlanjut, khususnya di
area e-commerce yang diprediksi tetap tumbuh positif
di tengah peningkatan mobilitas masyarakat seiring
dengan makin longgarnya kebijakan pembatasan
mobilitas. Pertumbuhan Gross Merchandising
Value (GMV) ekonomi digital Indonesia pada
2022 mencapai 22% utamanya didominasi oleh
e-commerce, transportasi dan makanan, travel online,
dan media digital (Google, Temasek, dan Bain,
2022). Ke depan, pembayaran digital diprediksi
akan mempertahankan momentum peningkatan ini
utamanya terjadi pada kaum milenial.
Grafik 2.13. Persepsi Stabilitas Sistem Keuangan
Kepercayaan terhadap stabilitas sistem
keuangan s.d. 6 bulan ke depan
Sangat percaya Percaya Tidak percaya Sangat tidak
percaya
Semester II 2021
Sumber: Bank Indonesia
28
Bank Indonesia terus melanjutkan percepatan
digitalisasi sistem pembayaran untuk mendukung
akselerasi ekonomi keuangan digital dan pemulihan
ekonomi nasional. Outcome berbagai program
digitalisasi sesuai BSPI 2025, seperti reformasi
regulasi, QRIS, BI-FAST, SNAP mulai menunjukkan
hasil. Sejalan dengan hal tersebut, transaksi ekonomi
dan keuangan digital tumbuh pesat seiring dengan
meningkatnya akseptasi masyarakat dan preferensi
masyarakat berbelanja online serta akselerasi digital
banking.
Kehadiran QRIS sebagai standar QR Pembayaran
Nasional terbukti mempercepat perluasan
ekosistem merchant digital, pengguna, serta
interoperabilitas pembayaran digital. Jumlah
merchant QRIS kini mencapai 24 juta tersebar di
seluruh provinsi, dengan jumlah pengguna lebih dari
28 juta yang menggunakan baik dengan sumber
dana uang elektronik, rekening tabungan, maupun
kartu kredit yang diselenggarakan bank dan fintech.
Transaksi QRIS tumbuh akseleratif mencapai 260,5%
(yoy) dengan pangsa transaksi off us yang terus
meningkat yang menunjukkan makin terciptanya
interoperabilitas di dalam industri. Jumlah merchant
UMKM mendominasi yang mengindikasikan QRIS
sebagai jalan pembuka inklusi keuangan bagi
UMKM. QRIS juga mendorong penyelenggara jasa
pembayaran khususnya bank melakukan adopsi
mobile apps untuk dapat bergabung pada ekosistem
QRIS yang terus meluas.
Kepercayaan terhadap stabilitas sistem
keuangan >6 bulan ke depan
80 80
70 70
60 60
50 50
40 40
30 30
20 20
10 10
0 0
Sangat percaya Percaya Tidak percaya Sangat tidak
percaya
Semester I 2022 Semester II 2022
Tabel 2.3. Compound Annual Growth Rate (CAGR) Transaksi Ekonomi Keuangan Digital Tahun 2018-2022
CAGR
Transaksi
Nilai Volume
E-commerce 35,1% 47,7%
Digital
19,2% 18,2%
Banking
Uang
53,3% 18,65%
Elektronik
Sumber: Bank Indonesia
Percepatan transformasi digital perbankan
mendorong kolaborasi dan kompetisi yang sehat
antara uang elektronik dan layanan digital banking.
Instrumen pembayaran uang elektronik tetap
tumbuh di atas 30% seiring dengan makin luasnya
ekosistem yang terhubung baik e-commerce, ride-
hailing, dan food delivery, serta peningkatan mobilitas
untuk usecase jalan tol dan parkir. Pada 2022, nilai
transaksi UE tumbuh sebesar 36,0% (yoy) mencapai
Rp399,6 triliun. Di sisi lain, nilai transaksi digital
banking terus meningkat akseleratif 28,7% menjadi
Rp52.545,8 triliun. Beberapa pelaku industri
memposisikan uang elektronik sebagai akses masuk
konsumen ke layanan jasa keuangan sehingga
mendorong dibukanya akuisisi nasabah bank melalui
kanal uang elektronik serta mempermudah top-up
dari mobile apps yang dimiliki dengan dukungan
teknologi API.
Normalisasi mobilitas turut mendorong kembalinya
masyarakat menggunakan alat pembayaran
menggunakan kartu seperti ATM/D dan Kartu
Kredit, serta uang kartal yang diedarkan. Transaksi
ATM/D secara nilai meningkat sebesar 20,8%
(yoy) yang didominasi transaksi belanja dan tarik
tunai. Demikian halnya juga dengan transaksi kartu
kredit yang tercatat meningkat sebesar 31,7% (yoy)
yang menandakan aktivitas travelling dan leisure
mulai pulih. Seiring dengan pemulihan ekonomi
dan normalisasi mobilitas, dari sisi tunai, uang
kartal yang diedarkan pada 2022 meningkat 6,9%
(yoy) mencapai Rp1.026,5 triliun. Bank Indonesia
memastikan ketersediaan uang Rupiah dengan
kualitas yang terjaga di seluruh wilayah NKRI
melalui penguatan strategi digitalisasi dan perluasan
distribusi uang, termasuk Program Ekspedisi Rupiah
CAGR
Transaksi
Nilai Volume
ATM/D 4,7% 2,6%
KK 0,5% 0,1%
UYD 6,5%
Berdaulat ke wilayah 3T (Terluar, Terdepan, dan
Terpencil), serta perluasan gerakan Cinta Bangga dan
Paham (CBP) Rupiah.
Dalam arah kebijakan pengelolaan uang Rupiah,
Bank Indonesia senantiasa memastikan ketersediaan
uang Rupiah dalam jumlah yang mencukupi
untuk memenuhi meningkatnya permintaan uang
kartal seiring dengan meningkatnya transaksi
ekonomi secara nasional. Bank Indonesia juga
senantiasa memastikan terjaganya kualitas uang
Rupiah di seluruh wilayah NKRI melalui kegiatan
distribusi uang Rupiah ke seluruh kantor Bank
Indonesia serta layanan kas kepada masyarakat
dan perbankan. Dalam rangka tugas tersebut, Bank
Indonesia melakukan kegiatan kas keliling ke 81
(delapan puluh satu) pulau di wilayah 3T (Terluar,
Terdepan, dan Terpencil) bekerja sama dengan TNI
AL melalui kegiatan “Ekspedisi Rupiah Berdaulat”.
Bank Indonesia juga meneruskan kerja sama dengan
bank umum dalam lingkup kegiatan kas titipan di
87 Kabupaten/Kota yang relatif jauh dari lokasi
kantor Bank Indonesia. Sebagai bentuk sinergi
bersama stakeholders, pada 2022, Bank Indonesia
juga telah membentuk Forum Industri Pengelolaan
Uang Rupiah (FORIN PUR) bersama Perbankan
dan Penyelenggara Jasa Pengolahan Uang Rupiah
(PJPUR) sebagai sarana penguatan komunikasi
kebijakan PUR oleh Bank Indonesia kepada industri
PUR. Upaya peningkatan kualitas uang Rupiah juga
dilakukan melalui peluncuran 7 (tujuh) pecahan
uang kertas Tahun Emisi (TE) 2022 yang memiliki
spesifikasi bahan dan cetak lebih baik dari emisi
sebelumnya, kegiatan pemusnahan uang Rupiah
tidak layak edar dan pengedaran uang Rupiah hasil
cetak sempurna (HCS), serta uang layak edar.
29
 2.2
Prospek Tetap Kuat pada 2023 Meskipun Sedikit Melambat
Perbaikan ekonomi domestik diprakirakan terus
berlanjut ditopang oleh permintaan domestik
yang berdaya tahan dan kinerja ekspor yang tetap
kuat. Perekonomian nasional diprakirakan terus
membaik ditopang oleh peningkatan konsumsi
swasta dan investasi, tetap kuatnya ekspor, serta
daya beli masyarakat yang masih terjaga di tengah
kenaikan inflasi. Berbagai indikator dan hasil
survei Bank Indonesia terakhir, seperti keyakinan
konsumen, penjualan eceran, dan Purchasing
Managers’ Index (PMI) Manufaktur mengindikasikan
terus berlangsungnya proses pemulihan ekonomi
domestik. Dari sisi eksternal, kinerja ekspor
diprakirakan tetap kuat, khususnya batu bara, CPO,
serta besi dan baja seiring dengan permintaan
beberapa mitra dagang utama yang masih kuat dan
kebijakan Pemerintah untuk mendorong ekspor
CPO dan turunannya. Secara spasial, kinerja positif
ekspor ditopang oleh seluruh wilayah, terutama
Kalimantan dan Sumatera, yang tetap tumbuh kuat.
Perbaikan ekonomi nasional juga tecermin pada
kinerja lapangan usaha utama, seperti Perdagangan,
Pertambangan, dan Pertanian.
Pertumbuhan ekonomi pada 2023 diprakirakan
tetap kuat meskipun sedikit melambat ke titik
tengah kisaran 4,5-5,3% sebelum meningkat
menjadi 4,7-5,5% pada 2024 (Tabel 2.4).
Berlanjutnya proses pemulihan ekonomi Indonesia
Tabel 2.4. Proyeksi Pertumbuhan PDB Sisi Pengeluaran
Komponen
Produk Domestik Bruto
Konsumsi Swasta
Konsumsi Pemerintah
Pembentukan Modal Tetap Bruto
Ekspor Barang dan Jasa
Impor Barang dan Jasa
Sumber: Bank Indonesia
30
didorong oleh solidnya permintaan domestik, baik
konsumsi swasta maupun investasi, sejalan dengan
terus meningkatnya mobilitas dan aktivitas ekonomi-
keuangan, tetap positifnya kinerja ekspor didukung
oleh kenaikan nilai tambah dari hilirisasi industri
berbasis sumber daya alam, serta berlanjutnya
penyelesaian Program Strategis Nasional (PSN).
Dari sisi Lapangan Usaha (LU), prospek kinerja
LU diprakirakan terus membaik sejalan dengan
pemintaan domestik dan kinerja ekspor yang
tetap kuat. LU terkait permintaan domestik dan
mobilitas diprakirakan akan tumbuh kuat pada 2022
(Tabel 2.5). Perbaikan terjadi terutama pada sektor
yang terkait ekspor seperti Industri Pengolahan,
sedangkan sektor terkait dengan permintaan
domestik seperti Konstruksi, Perdagangan, dan
Infokom diprakirakan bias bawah dari prakiraan
sebelumnya dampak dari kenaikan harga BBM dan
suku bunga. Prospek sektor Pertanian 2022 lebih
rendah dari prakiraan semula dipengaruhi oleh
produksi padi yang melambat karena curah hujan
yang tinggi dan gangguan hama. Kinerja industri
manufaktur diperkirakan lebih baik pada triwulan
IV 2022, didukung oleh kinerja industri berorientasi
ekspor seperti logam dasar yang diprakirakan
meningkat. Kinerja sektor Pertambangan pada
triwulan III dan IV 2022 lebih rendah dari prakiraan
sebelumnya dipengaruhi Pertambangan logam lebih
dalam persen
2022 2023
4,5 - 5,3 4,5 - 5,3
4,4 - 5,2 4,6 - 5,4
-5,1 - -4,3 3,2 - 4,0
3,8 - 4,6 6,8 - 7,6
14,9 - 15,7 6,0 - 6,8
12,3 - 13,1 6,6 - 7,4
Tabel 2.5. Proyeksi Pertumbuhan PDB Sisi Sektoral dalam persen

Komponen 2022 2023

Produk Domestik Bruto 4,5 - 5,3 4,5 - 5,3

Pertanian 1,6 - 2,4 3,7 - 4,5

Pertambangan dan Penggalian 3,7 - 4,5 3,5 - 4,3

Industri Pengolahan 3,4 - 4,2 3,6 - 4,4

Listrik dan Gas 5,5 - 6,3 3,3 - 4,1

Air, Pengelolaan Sampah, Limbah 3,2 - 4,0 4,1 - 4,9

Konstruksi 1,9 - 2,7 5,4 - 6,2

Perdagangan Besar dan Eceran 3,7 - 4,5 4,0 - 4,8

Transportasi dan Pergudangan 13,0 - 13,8 8,0 - 8,8

Akomodasi dan Makan Minum 10,1 - 10,9 5,6 - 6,4

Informasi dan Komunikasi 7,4 - 8,2 9,0 - 9,8

Jasa Keuangan dan Asuransi 2,9 - 3,7 5,7 - 6,5

Real Estat 1,8 - 2,6 2,3 - 3,1

Jasa Perusahaan 6,2 - 7,0 7,5 - 8,3

Administrasi Pemerintahan, Pertahanan, -2,2 - -1,4 0,3 - 1,1
dan Jaminan Sosial Wajib
Jasa Pendidikan 3,4 - 4,2 4,2 - 5,0

Jasa Kesehatan dan Kegiatan Sosial 5,5 - 6,3 5,9 - 6,7

Jasa Lainnya 5,8 - 6,6 2,9 - 3,7

Sumber: Bank Indonesia

rendah, migas kontraksi lebih dalam, serta kendala
cuaca yang memengaruhi produksi batu bara.
Prospek LU utama pada 2023 diprakirakan melambat
seiring tertahannya kinerja eksternal serta harga
komoditas SDA yang tidak sekuat 2022.
Ketahanan eksternal perekonomian Indonesia
ke depan diprakirakan tetap solid, ditopang oleh
kinerja Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) yang
tetap sehat sejalan dengan kinerja ekspor yang
masih kuat. Neraca transaksi berjalan tahun 2022
diprakirakan berada pada kisaran surplus 0,4% -
1,2% dari PDB, ditopang oleh ekspor seiring harga
komoditas global yang masih tinggi dan permintaan
atas komoditas Indonesia yang tetap baik. Sementara
itu, transaksi modal dan finansial lebih banyak
didukung oleh investasi langsung sehingga kinerja
NPI tahun 2022 terkendali dan diprakirakan tetap
surplus. Kinerja NPI pada 2023 diprakirakan tetap
sehat, ditopang oleh surplus transaksi modal
dan finansial di tengah kinerja neraca transaksi
berjalan yang terjaga. Perlambatan ekonomi global
mendorong moderasi ekspor. Di sisi lain, impor
meningkat sejalan dengan perbaikan permintaan
domestik sehingga surplus transaksi berjalan tahun
2023 diprakirakan turun, berada dalam kisaran
surplus 0,4% sampai dengan defisit 0,4% dari
PDB. Transaksi modal dan finansial diprakirakan
membaik didukung oleh investasi langsung dan aliran
investasi portofolio asing yang kembali masuk ke
Indonesia. Sementara itu, posisi cadangan devisa,
yang pada akhir Desember 2022 tercatat sebesar
137,2 miliar dolar AS, akan makin meningkat dan
mampu menopang ketahanan eksternal Indonesia.
Dengan meredanya ketidakpastian pasar keuangan
global, setidaknya setelah periode kenaikan FFR
mulai mencapai puncaknya pada triwulan I 2023,
nilai tukar Rupiah diprakirakan bergerak stabil dan
cenderung menguat sesuai fundamentalnya. Hal ini
sejalan dengan prakiraan kinerja NPI yang surplus,
akan terkendalinya inflasi kembali ke sasaran 3,0±1%,
defisit fiskal di bawah 3% PDB, dan cukup baiknya
pertumbuhan ekonomi, di samping tetap menariknya
imbal hasil SBN Indonesia dibandingkan dengan
perkembangan di negara berkembang lain
(Grafik 2.14).
Inflasi pada 2023 diprakirakan menurun dan kembali
ke dalam sasaran 3,0±1%. Inflasi inti diprakirakan
akan lebih cepat kembali dalam sasaran didukung
oleh tekanan inflasi harga impor (imported inflation)
yang tetap terkendali, nilai tukar Rupiah yang relatif

31
Grafik 2.14. Imbal Hasil Obligasi Negara Berkembang
ID MY TH IN PH BR
Nominal Yield Real Yield Yield ( FX Hedged)
Sumber: Bloomberg
stabil, serta respons kebijakan moneter yang front
loaded, pre-emptive, dan forward looking untuk
menurunkan ekspektasi inflasi yang saat ini masih
tinggi dan memastikan inflasi inti ke depan kembali
dalam sasaran 3,0±1% lebih awal, yaitu ke paruh
pertama 2023. Kenaikan inflasi VF diprakirakan
masih akan terkendali seiring dengan penurunan
harga komoditas global, prakiraan cuaca 2023 yang
lebih kondusif, serta langkah pengendalian harga
oleh Pemerintah Pusat dan Daerah, Bank Indonesia,
serta berbagai mitra strategis lainnya melalui TPIP-
TPID serta GNPIP yang makin erat. Inflasi AP juga
akan lebih rendah dengan potensi penyesuaian
% harga energi yang minimal akibat penurunan
14
harga keekonomian BBM. Sinergi kebijakan antara
12
Pemerintah Pusat dan Daerah dengan Bank
10
Indonesia akan terus diperkuat untuk memastikan
8
6 inflasi agar segera kembali ke sasaran yang telah
4 ditetapkan.
2
0 Transaksi ekonomi dan keuangan digital (EKD)
-2 terus berkembang didorong kebijakan Bank
-4 Indonesia untuk mengakselerasi digitalisasi sistem
-6
pembayaran guna mendukung pemulihan ekonomi
MX ZAR
nasional. Perkembangan terakhir menunjukkan
perkembangan ekonomi dan keuangan digital
(EKD) terus meningkat pesat ditopang oleh
meningkatnya akseptasi dan preferensi masyarakat
dalam berbelanja daring, perluasan dan kemudahan
sistem pembayaran digital, serta akselerasi digital
banking. Nilai transaksi Uang Elektronik (UE) pada
2022 tumbuh 36,0% (yoy) hingga mencapai Rp400
triliun (Tabel 2.6). Nilai transaksi digital banking pada
2022 meningkat 28,7% (yoy) menjadi Rp52.546
triliun. Akselerasi digitalisasi sistem pembayaran
tersebut mendorong transaksi e-commerce juga
berkembang pesat, tumbuh 18,7% mencapai Rp476
triliun pada 2022. Untuk mendorong akselerasi
dan inovasi sistem pembayaran, Bank Indonesia
terus mempercepat implementasi Blueprint Sistem

Tabel 2.6. Kinerja dan Proyeksi Sistem Pembayaran Indonesia

Pertumbuhan (%) Nilai (Triliun Rp)

Transaksi
2022 2023 2024 2022 2023 2024

Ekonomi Keuangan Digital

E-Commerce 18,7 11,8 10,4 476 533 588

Digital Banking 28,7 22,1 23,7 52.546 64.175 79.355

Uang Elektronik 36,0 23,9 25,7 400 495 622

Alat Pembayaran Menggunakan Kartu (APMK)

Kartu ATM-D 20,8 2,1 2,6 7.922 8.089 8.303

Kartu Kredit 31,7 20,6 16,0 322 388 450

Sistem Pembayaran BI

SKNBI 4,7 -2,4 -4,5 5.133 5.012 4.788

BI-FAST 180,0 86,0 1.986 5.757 10.688

BI-RTGS 15,3 5,7 7,7 98.247 103.816 111.845

Pengedaran Uang Rupiah

UYD 6,9 7,6 7,8 1.026 1.104 1.190

Sumber: Bank Indonesia

32
Pembayaran (BSPI) 2025, baik perluasan akseptasi
dan fitur-fitur layanan pembayaran QRIS dan BI-
FAST, maupun penerapan SNAP dan konsolidasi
industri sistem pembayaran Indonesia untuk
membentuk unicorn-unicorn tangguh dan kompetitif
dari Indonesia. Bank Indonesia juga akan memperluas
kerja sama sistem pembayaran antarnegara, baik
ASEAN maupun dengan mitra strategis negara lain.
Peningkatan transaksi EKD diprakirakan terus
berlanjut pada 2023 didukung kebijakan Bank
Indonesia untuk akselerasi dan penguatan integrasi
ekosistem EKD. Adopsi penggunaan e-commerce
diprakirakan akan makin luas dan meningkat hingga
mencapai Rp533 triliun pada 2023 didukung, antara
lain, oleh perluasan adopsi digital masyarakat,
peningkatan merchant, dan perluasan infrastruktur
sistem pembayaran digital, yang salah satunya
terlihat dari peningkatan nilai transaksi BI-FAST yang
diprakirakan tumbuh 180,0% mencapai Rp5.757
triliun. Nilai transaksi UE pada 2023 diprakirakan
akan tumbuh 23,9% dengan nilai mencapai Rp495
triliun. Sementara itu, transaksi menggunakan
kartu, baik debit maupun kredit, diprakirakan masih
tumbuh positif seiring dengan perubahan preferensi
masyarakat atas pembayaran digital dan kembalinya
aktivitas belanja masyarakat di pusat perbelanjaan,
sebesar masing-masing 2,1% dan 20,6% pada 2023.
Dari sisi digital banking, strategi layanan digital
banking akan terus berkembang. Bank konvensional
mengembangkan apps untuk membangun ekosistem
digital dengan pengintegrasian fitur lifestyle
sementara bank digital mempertahankan fitur
layanan keuangan yang sederhana, intuitif dan
mudah, dengan memanfaatkan ekosistem digitalnya.
Dengan perkembangan tersebut, nilai transaksi digital
banking diprakirakan akan terus meningkat, tumbuh
22,1% mencapai Rp64.175 triliun pada 2023. Dari
sisi pengedaran uang, Uang Kartal Yang Diedarkan
(UYD) pada 2023 diprakirakan naik 7,6% mencapai
Rp1.104 triliun. Bank Indonesia terus memastikan
ketersediaan uang Rupiah dengan kualitas yang
terjaga di seluruh wilayah NKRI, termasuk peredaran
Uang Rupiah Kertas Tahun Emisi 2022.
33
 2.3
Prospek Jangka Menengah Menuju Indonesia Maju
Prospek perbaikan perekonomian nasional
diprakirakan terus berlanjut dalam jangka menengah
dengan struktur ekonomi yang berdaya tahan
sehingga mendukung transformasi ekonomi
nasional menuju Indonesia Maju. Prakiraan tersebut
juga didorong oleh prospek ekonomi global yang
membaik serta kenaikan investasi dan produktivitas
dari implementasi kebijakan reformasi struktural
baik di sektor riil maupun akselerasi ekonomi dan
keuangan digital nasional. Peningkatan daya saing
perekonomian serta kapasitas dan kapabilitas
industri mendukung pertumbuhan ekonomi yang
tinggi dan lebih berdaya tahan dengan struktur
perekonomian yang makin baik. Keberhasilan
hilirisasi akan meningkatkan nilai tambah ekspor
sekaligus berdampak pada kenaikan investasi dan
produktivitas. Selain itu, iklim bisnis dan investasi
yang lebih baik, diantaranya melalui implementasi
UU Cipta Kerja, akan mendorong penguatan sumber-
sumber pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi.
Pertumbuhan ekonomi Indonesia diproyeksikan akan
terus meningkat hingga berada pada kisaran 4,8-
5,6% pada 2025, 4,9-5,7% pada 2026, dan 5,0-5,8%
pada 2027. Inflasi diprakirakan tetap terjaga rendah
pada kisaran 1,5-3,5%, didukung oleh kenaikan
kapasitas produksi nasional melalui peningkatan
efisiensi dan produktivitas dalam memenuhi kenaikan
permintaan agregat di dalam perekonomian. Defisit
transaksi berjalan diprakirakan juga tetap terkendali
pada tingkat yang rendah sehingga menopang
ketahanan sektor eksternal Indonesia. Secara
keseluruhan, dengan lintasan prospek tersebut,
Indonesia diprakirakan mampu menjadi negara maju
berpendapatan tinggi pada 2047.
34
Beberapa risiko baik jangka pendek maupun jangka
menengah tetap perlu mendapat perhatian karena
dapat mengganggu prospek perekonomian ke
depan. Pada jangka pendek, gejolak global dapat
memengaruhi perekonomian domestik melalui jalur
perdagangan (trade channel) dan jalur keuangan
(financial channel). Pada jalur perdagangan, dampak
perlambatan ekonomi global dan bahkan resesi
ekonomi di beberapa negara dapat menyebabkan
risiko penurunan kontribusi ekspor dalam mendukung
pertumbuhan ekonomi. Sementara itu, harga energi
dan pangan global yang tinggi akan berakibat pada
masih kuatnya tekanan kenaikan inflasi di dalam
negeri. Dari sisi jalur keuangan, nilai tukar dolar
AS yang kuat, suku bunga kebijakan moneter dan
yield US Treasury yang masih tinggi, serta premi
risiko dan ketidakpastian pasar keuangan global
berisiko menimbulkan pelarian investasi portofolio
asing (capital outflows), meningkatnya yield SBN,
dan tingginya tekanan pelemahan (depresiasi) nilai
tukar Rupiah. Transmisi gejolak global tersebut
akan mendorong kenaikan risiko stabilitas sistem
keuangan, baik dari risiko pasar karena pelemahan
nilai tukar dan kenaikan yield SBN, maupun risiko
kredit karena penurunan kegiatan perekonomian
domestik. Pada jangka menengah-panjang, terdapat
risiko terjadinya multipolar pola perdagangan
dunia dapat memengaruhi prospek kebangkitan
ekonomi menuju Indonesia Maju. Risiko ini terjadi
akibat adanya fragmentasi politik dan ekonomi yang
mendorong penurunan dominasi AS dan Eropa dalam
perdagangan dan perekonomian global, seiring
meningkatnya peran Asia, terutama Tiongkok dan
India. Selain itu, sejumlah negara di Afrika juga akan
makin tumbuh dan menjadi tujuan perdagangan
global.
 Boks
2 Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi Pangan (GNPIP)
Kestabilan harga dan ketahanan pangan menjadi
salah satu tantangan ekonomi dan keuangan
Indonesia pada 2022. Harga pangan strategis
khususnya hortikultura, yaitu cabai merah, cabai
rawit, dan bawang merah sempat meningkat
signifikan pada pertengahan tahun akibat gangguan
cuaca di sentra produksi. Selain itu, harga minyak
goreng juga naik tajam pada awal tahun seiring
dengan kenaikan harga CPO global akibat gangguan
rantai pasokan global. Di tengah penurunan produksi
domestik, berbagai kondisi tersebut pada gilirannya
berisiko mengganggu ketahanan pangan nasional.
Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi Pangan
(GNPIP) merupakan sarana melakukan sinergi dan
inovasi untuk memperkuat program pengendalian
inflasi dan membangun ketahanan pangan nasional.
GNPIP ini menjadi bagian dari program Tim
Pengendalian Inflasi Pusat dan Daerah (TPIP - TPID)
yang dilakukan secara sinergis antara Bank Indonesia
bersama Pemerintah Pusat, Pemerintah Daerah,
serta mitra strategis. Penguatan sinergi dan inovasi
ini mendukung extra effort pengendalian inflasi
pangan dan merupakan salah satu arahan Presiden
Republik Indonesia pada Rapat Koordinasi Nasional
(Rakornas) Pengendalian Inflasi 2022. GNPIP
bertujuan untuk mengoptimalkan langkah-langkah
pengendalian inflasi pangan dari sisi suplai dan
mendorong produksi guna meningkatkan ketahanan
pangan, sehingga dapat mendukung daya beli dan
mempercepat pemulihan ekonomi nasional. Sinergi
kebijakan dalam upaya mendukung pengendalian
inflasi pangan juga ditempuh sekaligus untuk
mendorong peran UMKM.
GNPIP dilakukan secara terintegrasi, end-to-end,
inovatif, dan berskala nasional dalam kerangka
Kestabilan Harga, Ketersediaan Pasokan,
Kelancaran Distribusi, dan Komunikasi Efektif (4K).
Upaya GNPIP difokuskan pada tujuh (7) program
unggulan yang dilaksanakan oleh Kantor Perwakilan
Dalam Negeri (KPwDN) Bank Indonesia, yaitu (i)
Optimalisasi anggaran K/L dan PEMDA untuk
Operasi Pasar (OP) dan Ketersediaan Pasokan dan
Stabilisasi Harga (KPSH), serta untuk menjaga daya
beli; (ii) Perluasan Kerjasama Antar Daerah (KAD);
(iii) Optimalisasi fasilitasi distribusi pangan strategis
melalui subsidi ongkos angkut; (iv) Memperkuat
ketahanan komoditas hortikultura dan pasokan
pangan strategis lainnya, antara lain, dalam bentuk
gerakan tanam cabai (Gertam Cabai) dan replikasi
best practice model bisnis hulu hilir klaster cabai;
(v) Peningkatan pemanfaatan alat mesin pertanian
(alsintan) dan sarana produksi pertanian (saprotan)
dalam rangka mendukung pengembangan
klaster pangan secara end-to-end; (vi) Penguatan
infrastruktur Teknologi Informasi dan Komunikasi
(TIK), digitalisasi, data dan informasi pangan; serta
(vii) Penguatan koordinasi dan komunikasi untuk
menjaga ekspektasi inflasi. Dalam pelaksanaannya,
sebagian program-program ini ditempuh sekaligus
untuk mendorong peran UMKM.
Pelaksanaan GNPIP pada 2022 dilakukan di
seluruh 46 wilayah kerja KPwDN selama Juli hingga
Desember 2022. Target yang akan dicapai pada 2022
mencakup (i) pelaksanaan OP sebanyak 254 titik di
38 KPwDN; (ii) perluasan 40 KAD di 31 KPwDN; (iii)
pelaksanaan 34 program kebijakan subsidi ongkos
angkut di 14 KPwDN; (iv) Gertam Cabai sebanyak
0,94 juta polybag oleh 46 KPwDN dan replikasi
model bisnis sebanyak 33 program di 23 KPwDN;
(v) penyaluran alsintan dan saprotan melalui sinergi
dengan 29 Program Sosial Bank Indonesia (PSBI) di
18 KPwDN; (vi) pelaksanaan digitalisasi sebanyak 46
program; (vii) penguatan koordinasi dan komunikasi
melalui pelaksanaan 68 High Level Meeting (HLM)
TPID di 33 KPwDN (Gambar 1).
Seluruh program GNPIP hingga akhir tahun
berada di atas target, dengan capaian tertinggi
oleh kegiatan Operasi Pasar. Realisasi OP hingga
30 Desember 2022 mencapai 1038,5% dengan
pelaksanaan sebanyak 2638 titik di 46 KPwDN
untuk komoditas aneka cabai, bawang merah,
beras, minyak goreng, daging sapi, daging dan telur
ayam ras, serta gula pasir. Komitmen TPID untuk
menjaga stabilitas harga secara merata di daerah
mendorong pelaksanaan OP yang lebih banyak dari
prakiraan awal, termasuk yang telah disinergikan
35
 Gambar 1.Target dan Realisasi Program GNPIP
REALISASI PROGRAM BERDASARKAN
TARGET DAN REALISASI PROGRAM
WILAYAH & KOMODITAS

Target Realisasi Realisasi Titik Operasi Pasar Realisasi Subsidi Ongkos Angkut
(Juli - Des 2022) (Juli - 30 Des 2022) Sulampua Sulampua
8% 13%
254 Titik 2638 Titik Kalimantan
Pasar Murah 1038,5% 10% Kalimantan
di 38 KPwDN di 46 KPwDN 5%
Balinusra Sumatera Sumatera
Kerja Sama 9% 23% Balinusra 31%
40 KAD 63 KAD 9%
Antar Daerah 157,5%
(KAD) di 31 KPwDN di 25 KPwDN
Jawa Jawa
Subsidi Ongkos 34 Program 75 Program 50% 42%
220,6%
Angkut di 14 KPwDN di 32 KPwDN

0,94 Juta 2,39 Juta

REALISASI 2.638 TITIK REALISASI 75 PROGRAM
Gertam Cabai Polybag Polybag 254,2%
di 46 KPwDN di 46 KPwDN Sumber: Bank Indonesia

Realisasi Gertam Cabai Realisasi KAD

Replika 33 Program 86 Program
260,6% Sayuran
Model Bisnis di 23 KPwDN di 34 KPwDN Daging Sapi 7%
3% Aneka
Alsintan dan 18 KPwDN 45 KPwDN Daging Ayam Cabai
Saprotan (PSBI)
250,0% Sulampua 6%
29 PSBI* Rp 32,21 miliar 20% 15%
Kalimantan Bawang
Sumatera Merah
Digitalisasi 4% 40%
48 Program Lainya 17%
(Data dan 46 Program 104,3%
di 40 KPwDN 32%
Informasi)
Balinusra Jawa Beras Telur
Koordinasi dan 68 HLM 152 HLM 11% 25% 16% Ayam
223,5% 4%
Komunikasi di 33 KPwDN di 33 KPwDN
REALISASI 2,39 JT BENIH REALISASI 63 KAD
*(nominal sesuai kebutuhan
Pengembangan klaster pangan)
Sumber: Bank Indonesia

dengan pelaksanaan OP oleh Kementerian/
Lembaga. Program OP ini dinilai cukup efektif dalam
menurunkan harga mayoritas komoditas dalam OP.
Namun, khusus beras dan daging sapi masih belum
sepenuhnya optimal mengingat harga beras yang
tinggi juga disebabkan oleh pola musimannya serta
aturan Harga Eceran Tertinggi (HET) oleh Badan
Pangan Nasional. Sementara itu, untuk daging sapi
dinilai memerlukan perluasan titik dan volume OP
untuk mengimbangi lonjakan permintaan, di tengah
penurunan stok akibat penyakit mulut dan kuku
(PMK).
Pelaksanaan program Gertam Cabai dan replikasi
model bisnis hulu hilir klaster cabai juga melebihi
target. Hingga 30 Desember 2022, kedua program
tersebut masing-masing mencapai 254,2% dan
260,6% dari target awal. Sebanyak 2,39 juta polybag
bibit telah dibagikan di 46 KPwDN dengan penerima,
antara lain, kelompok wanita tani dan masyarakat
desa binaan. Keberhasilan ini tidak lepas dari adanya
pendampingan dan edukasi terkait ketahanan pangan
kepada masyarakat. Hingga Desember 2022, hasil
panen Gertam Cabai diprakirakan dapat memenuhi
konsumsi rumah tangga penerima bibit sehingga
harga aneka cabai di akhir tahun terkendali. Replikasi
model bisnis mencapai 260,6% dari target dengan
pelaksanaan 86 program di 34 KPwDN. Dalam
program ini, telah dipetakan offtaker potensial yang
dapat menyerap kelebihan hasil produksi, termasuk
melalui Gertam Cabai. Offtaker yang memiliki potensi
tersebut terdiri dari agregator, industri, dan market
place. Meskipun demikian, kerja sama dengan offtaker
perlu terus diperkuat terutama untuk penyerapan
hasil panen dan stabilisasi harga.
Realisasi program subsidi ongkos angkut dan KAD
juga lebih tinggi dari target awal. Sampai dengan
30 Desember 2022, kedua program tersebut telah
mencapai masing-masing sebesar 220,6% dan
157,5% dari targetnya. Sebanyak 75 program subsidi
ongkos angkut telah dilakukan di 32 KPwDN untuk
komoditas aneka cabai, bawang merah, minyak
goreng, dan telur ayam ras. Pelaksanaan subsidi
ongkos angkut juga dilakukan untuk mendukung
kegiatan OP, dengan sumber pendanaan, antara lain,
melalui anggaran Belanja Tidak Terduga (BTT) dalam
Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah (APBD),

36
serta 2% Dana Transfer Umum (DTU). Namun,
penggunaan anggaran subsidi ongkos angkut dinilai
belum sepenuhnya optimal terutama disebabkan
oleh minimnya pemahaman daerah mengenai
ketentuan dan pelaksanaan terkait BTT dan DTU.
Program KAD mencapai 157,5% dari target awal,
yaitu sebanyak 63 KAD di 25 KPwDN, dengan mitra
dagang KAD mencakup intra dan antarprovinsi.
Beberapa komoditas yang diperdagangkan, antara
lain, mencakup aneka pangan olahan, beras,
aneka cabai dan bawang, telur dan daging ayam
ras, daging sapi, serta aneka sayur. Ke depan,
penguatan KAD masih dapat ditingkatkan melalui
optimalisasi BUMD pangan, sinergi dengan fasilitas
kebijakan pemerintah, seperti tol laut dan jembatan
udara (fasilitas subsidi angkutan udara kargo) oleh
Kementerian Perhubungan terutama untuk daerah
tertinggal, terpencil, terluar dan perbatasan (3TP).
Capaian program digitalisasi oleh KPwDN dalam
rangka GNPIP juga melebihi dari target yang
ditetapkan. Sampai dengan 30 Desember 2022,
capaian target digitalisasi sebesar 104,3% dengan
pelaksanaan sebanyak 48 program di 40 KPwDN.
Tantangan utama dalam implementasi program
digitalisasi, antara lain, masih rendahnya literasi
digital petani sehingga memerlukan pendampingan
yang intensif, biaya yang cukup mahal, dan
ketersediaan infrastruktur teknologi pendukung.
Sementara itu, target program penyaluran alsintan
dan saprotan serta program koordinasi dan
komunikasi masing-masing mencapai 250% dan
223,5% dari targetnya. Sebanyak 45 KPwDN
telah menyalurkan sebanyak Rp32,21 miliar untuk
penyediaan alsintan dan saprotan dalam rangka
pengembangan klaster pangan. Pada program
koordinasi dan komunikasi, telah dilaksanakan
sebanyak 152 HLM di 33 KPwDN. Pada triwulan
III 2022, tema HLM TPID mencakup risiko inflasi
volatile food (VF), isu kelangkaan pangan, serta sinergi
pengendalian inflasi dan ketahanan pangan daerah.
Selain itu, topik yang dibahas, antara lain, mencakup
dampak penyesuaian BBM bersubsidi dan risiko
kenaikan inflasi akibat kondisi global. Sebagai mitigasi
risiko, sejumlah rekomendasi telah dihasilkan, antara
lain, pentingnya penyelenggaraan GNPIP, penyaluran
bantuan sosial dan Bantuan Langsung Tunai (BLT),
optimalisasi BTT dan Dana Insentif Daerah (DID)
untuk pengendalian inflasi, sidak pasar, serta
monitoring dan evaluasi secara berkala.
37
BAB III

BAURAN KEBIJAKAN BANK

INDONESIA TAHUN 2022:
MENJAGA STABILITAS DAN
MOMENTUM PEMULIHAN
EKONOMI

Bank Indonesia menempuh bauran kebijakan dan memperkuat sinergi kebijakan

dengan Pemerintah dan Komite Stabilitas Sistem Keuangan (KSSK) dalam kerangka
bauran kebijakan nasional untuk mendorong akselerasi pemulihan ekonomi
sekaligus menjaga stabilitas. Dalam kaitan ini, kebijakan moneter diarahkan untuk
menjaga stabilitas (pro-stability), sedangkan 4 (empat) instrumen lainnya, yakni
kebijakan makroprudensial, digitalisasi sistem pembayaran, pendalaman pasar
uang, serta ekonomi-keuangan inklusif dan hijau diarahkan untuk mengakselerasi
pemulihan ekonomi nasional (pro-growth). Sinergi kebijakan tersebut dalam
perkembangannnya mampu mendorong berlanjutnya momentum pertumbuhan
dan menjaga stabilitas perekonomian Indonesia di tengah perkembangan ekonomi
global yang kurang menguntungkan.
Bank Indonesia menempuh bauran kebijakan pada
2022, yang terus disinergikan dengan arah kebijakan
nasional untuk mendorong akselerasi pemulihan
ekonomi sekaligus menjaga stabilitas. Dalam kaitan
ini, Bank Indonesia menempuh bauran kebijakan yang
terdiri dari “satu jamu pahit dan empat jamu manis”
guna merespons risiko meningkatnya ketidakpastian
pasar keuangan global akibat pengetatan kebijakan
moneter di negara maju, terutama Amerika Serikat
(AS), di tengah ekonomi Indonesia yang masih
berada pada tahap awal pemulihan ekonomi. Untuk
itu, kebijakan moneter diarahkan untuk menjaga
stabilitas (pro-stability), sedangkan 4 (empat)
instrumen lainnya, yakni kebijakan makroprudensial,
digitalisasi sistem pembayaran, pengembangan pasar
uang, serta ekonomi-keuangan inklusif dan hijau
untuk mengakselerasi pemulihan ekonomi nasional
(pro-growth).
Pokok-pokok bauran kebijakan Bank Indonesia yang
telah diimplementasikan pada 2022 ialah sebagai
berikut:
i. Di bidang moneter, kebijakan likuiditas,
nilai tukar, dan suku bunga diarahkan untuk
memastikan terjaganya stabilitas makroekonomi.
Ketiga kebijakan tersebut ditempuh oleh Bank
Indonesia secara komprehensif dan tersinergi
dalam mengimplementasikan arah dan stance
kebijakan moneter untuk menjaga stabilitas.
Dengan kata lain, stance kebijakan moneter yang
ditempuh tidak hanya diukur melalui perubahan
kebijakan suku bunga, namun juga kebijakan
likuiditas. Kelaziman penggunaan kebijakan
suku bunga dan likuiditas tersebut juga dapat
dilihat dari praktik bank sentral di dunia dalam
exit policy strategy yang tidak hanya bergantung
pada satu jenis kebijakan saja, meskipun memang
pilihan prioritas strategi kebijakan moneter yang
didahulukan tidaklah seragam. Beberapa negara,
terutama yang memiliki ekses likuiditas besar,
terindikasi lebih mendahulukan normalisasi
likuiditas ketimbang kenaikan suku bunga,
sedangkan di negara yang memiliki tekanan inflasi
tinggi, cenderung mendahulukan peningkatan
suku bunga. Dalam konteks ini, sejalan dengan
tekanan inflasi inti yang masih rendah terutama
pada semester I 2022, maka respons kebijakan
moneter ditempuh dengan melakukan
normalisasi likuiditas secara well-calibrated,
40
well-planned, dan well-communicated melalui
kenaikan bertahap rasio Giro Wajib Minimum
(GWM) Rupiah menjadi 9% untuk Bank Umum
Konvensional (BUK) serta 7,5% untuk Bank Umum
Syariah (BUS) dan Unit Usaha Syariah (UUS).
Kebijakan tersebut ditempuh agar Bank Indonesia
tidak behind the curve dalam merespons dampak
ketidakpastian pasar keuangan global terhadap
stabilitas makroekonomi. Stabilisasi nilai tukar juga
diperkuat dengan melakukan triple intervention,
di pasar spot, DNDF, dan pembelian/penjualan
SBN di pasar sekunder. Sementara itu, suku bunga
kebijakan BI7DRR dinaikkan sebesar 200 bps sejak
Agustus 2022 hingga Desember 2022 menjadi
5,50% untuk merespons kenaikan tekanan inflasi
inti dan ekspektasi inflasi ke depan.
ii. Relaksasi kebijakan makroprudensial yang
tersinergi dengan paket kebijakan terpadu
KSSK juga terus ditempuh untuk mendukung
pemulihan ekonomi nasional. Bank Indonesia
telah meningkatkan insentif bagi bank yang
menyalurkan kredit kepada sektor prioritas
dan UMKM dan/atau memenuhi target Rasio
Pembiayaan Inklusif Makroprudensial (RPIM)
dalam bentuk pelonggaran atas kewajiban
GWM Rupiah serta memperluas cakupan sektor
prioritas yang mendapat insentif tersebut.
Relaksasi kebijakan makroprudensial tersebut
makin memperkuat kebijakan makroprudensial
akomodatif lainnya, termasuk kebijakan
Countercyclical Capital Buffer (CCyB), Rasio
Intermediasi Makroprudensial (RIM), Rasio
Penyangga Likuiditas Makroprudensial (PLM)
Konvensional dan Syariah, dan Rasio Loan to Value/
Financing to Value (LTV/FTV) Kredit/Pembiayaan
Properti yang tetap longgar.
iii. Penguatan kebijakan sistem pembayaran untuk
mendukung pemulihan ekonomi dan akselerasi
digitalisasi yang inklusif terus dilakukan.
Penguatan tersebut termasuk melalui: (i) perluasan
penggunaan QRIS; (ii) intensifikasi program
elektronifikasi melalui digitalisasi program bantuan
sosial (bansos) pemerintah, elektronifikasi layanan
Pemerintah Daerah khususnya Percepatan dan
Perluasan Digitalisasi Daerah (P2DD) dan integrasi
moda transportasi; (iii) penguatan implementasi
Standar Nasional Open API Pembayaran (SNAP)
dengan mendorong percepatan adopsi SNAP
 bagi bank dan lembaga selain bank (LSB), serta
memberikan alternatif penyediaan infrastruktur
sesuai dengan kapasitas peserta; (iv) akselerasi
implementasi BI-FAST melalui peningkatan
kepesertaan, perluasan layanan, serta akseptasi
pemanfaatan BI-FAST; serta (v) kebijakan pricing
sistem pembayaran untuk mendukung pemulihan
ekonomi nasional.
iv. Tiga kebijakan utama di atas juga ditopang
sinergi erat Bank Indonesia dengan Pemerintah,
perbankan, dan institusi lainnya untuk
melanjutkan dukungan pengembangan
UMKM serta ekonomi dan keuangan syariah
sebagai sumber baru pertumbuhan ekonomi
Indonesia. Pendalaman pasar valas dalam rangka
mendukung stabilitas nilai tukar Rupiah serta
perluasan instrumen lindung nilai. Fasilitisasi
perdagangan-investasi antarnegara termasuk
melalui perluasan penggunaan Local Currency
Transactions (LCT) juga terus diakselerasi.
Kebijakan internasional terus diperkuat
melalui perluasan kerja sama dengan bank
sentral dan otoritas negara mitra lainnya,
fasilitasi penyelenggaraan promosi investasi
dan perdagangan di sektor prioritas bekerja
sama dengan instansi terkait, serta bersama
Kementerian Keuangan menyukseskan 6 (enam)
agenda prioritas jalur keuangan Presidensi
Indonesia pada G20 tahun 2022.
Bauran kebijakan Bank Indonesia tersebut juga
diperkuat sinergi kebijakan dengan Pemerintah dan
Komite Stabilitas Sistem Keuangan (KSSK), termasuk
untuk mengakselerasi vaksinasi dan pembukaan
sektor prioritas ekonomi nasional sebagai prasyarat
pemulihan ekonomi nasional. Sinergi kebijakan yang
erat antara Pemerintah, Bank Indonesia, dan KSSK,
dalam mendorong akselerasi vaksinasi pada 2022
telah memungkinkan pelonggaran restriksi mobilitas
masyarakat dan ekonomi yang menjadi penopang
pertumbuhan ekonomi pada 2022. Akselerasi
vaksinasi oleh Pemerintah, yang didukung pula oleh
pembiayaan dari Bank Indonesia, telah mewujudkan
tercapainya herd immunity di Indonesia pada triwulan
II 2022 dan juga pelaksanaan vaksinasi booster
yang pada Oktober 2022 telah mencapai 40% dari
target. Perkembangan vaksinasi yang sangat positif,
tingginya tingkat imunitas penduduk Indonesia,
dan makin terkendalinya penyebaran Covid-19
menjadi dasar yang kuat bagi Pemerintah untuk terus
melonggarkan kebijakan Pemberlakuan Pembatasan
Kegiatan Masyarakat (PPKM), bahkan mencabut
kebijakan PPKM pada penghujung Desember 2022.
Sejalan dengan hal tersebut, Pemerintah juga terus
membuka sektor-sektor prioritas ekonomi sehingga
mendorong peningkatan mobilitas masyarakat dan
ekonomi serta perbaikan ekonomi Indonesia dan
prospeknya ke depan. Di samping itu, kebijakan
tersebut juga didukung oleh penguatan koordinasi
dan sinergi kebijakan KSSK dalam memberikan
insentif fiskal, moneter, makroprudensial, dan
mikroprudensial kepada sektor-sektor prioritas. Tidak
hanya itu, cakupan sektor prioritas yang mendapat
insentif kebijakan juga diperluas dari 38 sektor
prioritas menjadi 46 sektor prioritas untuk makin
mempercepat pemulihan ekonomi nasional. Berbagai
koordinasi dan sinergi kebijakan tersebut mampu
mendukung berlanjutnya pertumbuhan ekonomi
Indonesia hingga mencapai 5,72% (yoy) pada triwulan
III 2022.
Koordinasi fiskal dan moneter juga terus diperkuat
untuk mendorong pemulihan ekonomi nasional
dan menjaga stabilitas, termasuk melalui partisipasi
Bank Indonesia dalam pendanaan APBN melalui
pembelian SBN dari pasar perdana sebagai
pelaksanaan UU No. 2 Tahun 2020. Dari sisi
stabilitas harga, guna memitigasi dampak kenaikan
harga minyak dunia terhadap inflasi dan daya beli
masyarakat, Pemerintah telah meningkatkan alokasi
subsidi dan dana kompensasi energi dari Rp152,5
triliun menjadi Rp502,4 triliun pada 2022. Arah
kebijakan fiskal sebagai shock absorber tersebut
mampu menahan kenaikan inflasi di Indonesia pada
2022 tidak setinggi kenaikan inflasi di berbagai
negara lainnya. Dengan demikian, respons kebijakan
kenaikan suku bunga acuan Bank Indonesia (BI7DRR)
juga tidak setinggi negara-negara lainnya, baik di
negara maju seperti AS, Eropa, dan Inggris, maupun
negara berkembang termasuk Brazil, India, dan
Filipina. Di samping itu, Bank Indonesia pada 2022
juga telah mendukung pembiayaan APBN sebesar
Rp273,11 triliun, terdiri dari pembelian SBN dari
pasar perdana berdasarkan mekanisme Kesepakatan
Bersama (KB)-I sebesar Rp49,11 triliun dan KB-III
sebesar Rp224 triliun. Berlanjutnya pembelian SBN
dari pasar perdana pada 2022 tersebut menunjukkan
41
kuatnya komitmen Bank Indonesia dalam mendukung
pendanaan APBN baik dalam pembiayaan kesehatan
dan kemanusian sebagai dampak pandemi Covid-19
maupun akselerasi pemulihan ekonomi nasional.
Penguatan koordinasi pengendalian inflasi antara
Bank Indonesia dengan Pemerintah Pusat dan
Daerah juga terus ditempuh untuk mengendalikan
dampak rambatan penyesuaian harga BBM.
Ketegangan geopolitik dan kebijakan proteksionisme
pangan dan energi telah mendorong kenaikan
harga pangan dan energi global yang menyebabkan
peningkatan tekanan inflasi domestik. Harga minyak
dunia melonjak hingga mencapai 112 dolar AS per
barel telah menyebabkan Pemerintah melakukan
penyesuaian harga BBM subsidi pada September
2022 untuk menjaga kesinambungan fiskal serta
mengalihkan subsidi ke kelompok sasaran yang lebih
Gambar 3.1. Koordinasi Kebijakan untuk Pengendalian Inflasi 2022
KOORDINASI KEBIJAKAN PENGENDALIAN INFLASI
4K K1: Keterjangkauan Harga K3: Kelancaran Distribusi
K2: Ketersediaan Pasokan K4: Komunikasi Efektif
KEBIJAKAN SISI PERMINTAAN & PENGELOLAAN EKSPEKTASI - BANK INDONESIA
1. Pengetatan kebijakan moneter yang front loaded, pre-emptive & forward looking (K1):
2. Stabilisasi nilai tukar Rupiah (K1).
3. Penguatan strategi komunikasi kebijakan (K4).
KEBIJAKAN SISI PENAWARAN – KOORDINASI BANK INDONESIA BERSAMA PEMERINTAH PUSAT & DAERAH
1. Perluasan dan optimalisasi Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi Pangan/GNPIP (K1-K4).
2. Dana Insentif penghargaan TPID Award (K1-K4).
3. Optimalisasi Belanja Tidak Terduga (BTT) untuk pengendalian inflasi (K1-K4).
4. Optimalisasi DAK Ketahanan Pangan (K1-K4).
5. Pendirian sarana penyimpanan pascapanen di daerah sentra oleh Bapanas (K2).
6. Penguatan CBP dan KPSH beras BULOG (K2).
7. Percepatan importasi daging sapi (K2).
8. Peningkatan pasokan dan distribusi migor: MGCR, Minyakita, serta DMO-DPO CPO (K2, K3).
9. Fasilitasi distribusi pangan oleh Bapanas (K3).
10. Subsidi transportasi (K3).
IHK Desember 2022 tercatat deflasi 0,66% (mtm) atau 5,51% (yoy)
√ Dampak kenaikan harga BBM lebih rendah dari prakiraan
√ Ekspektasi inflasi menurun
Inflasi Inti Inflasi Volatile Food Inflasi Administered Prices
3,36% 5,61%
Sumber: Bank Indonesia
42
tepat. Dalam kaitan ini, Bank Indonesia mempererat
koordinasi dan sinergi dengan Pemerintah Pusat
dan Daerah melalui Tim Pengendalian Inflasi di
Pusat dan Daerah (TPIP dan TPID) untuk mengelola
dampak rambatan penyesuaian harga BBM serta
kenaikan harga pangan dunia melalui berbagai
langkah nyata. Termasuk di dalamnya adalah
koordinasi pengendalian inflasi dari sisi permintaan
dan penawaran antara lain melalui Gerakan Nasional
Pengendalian Inflasi Pangan (GNPIP), dukungan
anggaran fiskal tambahan untuk menurunkan inflasi
daerah melalui Dana Insentif Daerah (DID) dan
penggunaan Belanja Tidak Terduga (BTT), subsidi
transportasi antara lain dengan menggunakan Dana
Transfer Umum (DTU), serta kebijakan stabilisasi
lainnya untuk menahan kenaikan inflasi nasional
(Gambar 3.1).
DUKUNGAN ANGGARAN TAMBAHAN KEBIJAKAN STABILISASI HARGA LAINNYA
UNTUK PENGENDALIAN INFLASI
ANGGARAN DANA INSENTIF DAERAH (DID) ANEKA CABAI
1
DITINGKATKAN UNTUK PENGENDALIAN INFLASI
Pemantauan dan fasilitasi produksi, sebaran distribusi panen.
Perluasan operasi pasar.
Fasilitasi distribusi dari daerah surplus ke defisit.
Program tanaman pangan di pekarangan.
DID Tahun Berjalan (Penurunan Total DID dalam rangka
DID TPID Award 2021
Rp100,4 miliar + Inflasi Daerah 2022)
Rp402,0 miliar
= pengendalian inflasi
Penerapan teknologi pascapanen (controlled atmosphere storage, CAS).
Kerja sama penyediaan lahan sebagai penyangga cabai di Jabodetabek.
Rp520,4 miliar
Alih konsumsi ke cabai olahan.
DID digunakan untuk mendukung percepatan pemulihan BAWANG MERAH
ekonomi daerah, a.l. melalui upaya penurunan tingkat inflasi.
Pemantauan produksi.
Fasilitasi distribusi dari daerah sentra ke defisit.
BELANJA TIDAK TERDUGA (BTT) UNTUK Pemanfaatan resi gudang dengan CAS.
2
PENGENDALIAN INFLASI
BERAS
Optimalisasi pemanfaatan anggaran BTT untuk pengendalian Peningkatan produktivitas (penggunaan bibit unggul) dan perluasan
area tanam.
inflasi, antara lain dengan:
Pencabutan fleksibilitas harga gabah dan beras.
i. menjaga keterjangkauan harga dan daya beli masyarakat Penugasan kepada BULOG untuk meningkatkan penyerapan
(bansos bagi masyarakat rentan terdampak inflasi). hingga mencapai CBP 1,2 juta ton pada akhir tahun.
ii. mendorong kelancaran distribusi dan transportasi.
DAGING DAN TELUR AYAM
Penugasan importasi gandum pakan ternak.
SE Kemendagri No.500/4825/SJ tanggal 19 Agustus 2022
Mendorong penyaluran telur ayam dari wilayah surplus ke defisit.
Melakukan evaluasi HET daging dan telur ayam ras.
Mendorong cadangan jagung pakan pemerintah.
Penyerapan livebird oleh BUMN dan swasta.
SUBSIDI SEKTOR TRANSPORTASI
KEDELAI
SUBSIDI TRANSPORTASI DARI DANA TRANSFER Percepatan realisasi impor.
3 Perpanjangan subsidi selisih harga bahan baku kedelai sebesar
UMUM (DTU) MENAHAN DAMPAK LANJUTAN BBM
Rp1.000/kg kepada pengrajin tahu dan tempe hingga akhir tahun. Target
penyaluran oleh BULOG maks. 200rb ton/bulan.
Permenkeu No.134/PMK.07/2022 tentang Belanja Wajib dalam
MINYAK GORENG
rangka penanganan dampak inflasi T.A. 2022: 2% Dana Transfer
Kebijakan DMO dan DPO.
Umum (DTU) a.l. untuk subsidi sektor transportasi angkutan umum
Minyak Goreng Curah Rakyat (MGCR) sesuai HET, Minyakita.
di daerah. Melibatkan BULOG dan ID Food dalam distribusi.
13,34% Inisiasi industri minyak goreng merah.
 3.1
Kebijakan Moneter
Kebijakan moneter untuk stabilisasi ditempuh untuk mendukung stabilisasi nilai tukar di tengah
dengan optimalisasi pengelolaan trilemma kebijakan tekanan aliran keluar modal asing dalam bentuk
moneter, baik melalui stabilisasi nilai tukar, portofolio yang cukup tinggi.
normalisasi likuiditas dan kenaikan suku bunga
kebijakan, maupun menjaga kecukupan devisa. Pada 3.1.1. Kebijakan Stabilisasi Nilai Tukar
negara small open economy, dinamika perkembangan Bank Indonesia terus memperkuat langkah-
eksternal akan sangat memengaruhi kemampuan langkah stabilisasi nilai tukar Rupiah agar tetap
kebijakan moneter untuk menjaga stabilitas sejalan dengan fundamentalnya di tengah tekanan
perekonomian domestik, baik akibat volatilitas nilai eksternal yang meningkat. Penguatan stabilisasi
tukar maupun aliran modal asing. Dalam kondisi ini, nilai tukar Rupiah ditempuh sebagai bagian dari
adanya permasalahan trilemma kebijakan (impossible upaya pengendalian inflasi, terutama inflasi
trinity), secara teoritis mengharuskan bank sentral barang impor (imported inflation) di samping untuk
memilih 2 (dua) prioritas arah kebijakan di antara memitigasi dampak rambatan dari kuatnya dolar
3 (tiga) pilihan yakni otonomi kebijakan moneter AS dan tingginya ketidakpastian pasar keuangan
untuk stabilitas harga domestik, stabilitas nilai global. Stabilisasi nilai tukar dilakukan melalui
tukar, dan mobilitas aliran modal asing. Namun
demikian, alih-alih melakukan pilihan atas 3 (tiga)
tujuan kebijakan tersebut, bank sentral dapat Optimalisasi pengelolaan trilemma
juga menempuh optimalisasi kebijakan moneter kebijakan moneter melalui
melalui respons suku bunga dan likuiditas, kebijakan
normalisasi likuiditas dan respons
nilai tukar, dan manajemen arus modal, yang juga
didukung oleh kebijakan makroprudensial (Warjiyo, suku bunga, kebijakan nilai tukar,
P., & Juhro, S. M. , 2016, 2022). Dalam konteks terkini dan menjaga kecukupan devisa
dimana ketegangan geopolitik tidak hanya telah
memperburuk kinerja dan prospek ekonomi dunia
intervensi di pasar valas, baik melalui transaksi
namun juga memicu ketidakpastian pasar keuangan
spot, DNDF, maupun pembelian/penjualan SBN
global, maka optimalitas pengelolaan trilemma
di pasar sekunder. Stabilisasi nilai tukar diperkuat
kebijakan moneter menjadi sangat penting. Kebijakan
melalui inovasi kebijakan twist operation untuk
suku bunga perlu tetap diarahkan untuk mengelola
meningkatkan daya tarik imbal hasil SBN bagi
inflasi inti dan menjangkar ekspektasi inflasi dalam
masuknya investor portfolio asing. Kebijakan twist
kisaran sasaran. Dalam kaitan ini, respons kebijakan
operation dilakukan melalui pembelian/penjualan
suku bunga perlu diperkuat mengingat bahwa dalam
SBN di pasar sekunder untuk meningkatkan daya
kondisi ekses likuiditas yang tinggi maka efektivitas
tarik imbal hasil SBN jangka pendek dan mendorong
kebijakan suku bunga menjadi kurang optimal
struktur yield SBN jangka panjang lebih landai. Hal
(Agenor et al, 2010; Saxegaard, 2006; Bathaluddin
ini mempertimbangkan tekanan inflasi lebih bersifat
et al, 2012). Oleh karena itu, kebijakan suku bunga
jangka pendek dan akan menurun kembali ke
perlu didahului oleh kebijakan normalisasi likuiditas
sasarannya dalam jangka menengah panjang. Untuk
sebagaimana telah disinggung sebelum ini. Kebijakan
mendukung pelaksanaan twist operation, khususnya
nilai tukar ditujukan untuk mengelola stabilitas nilai
penjualan SBN di pasar sekunder, Bank Indonesia
tukar agar sejalan dengan nilai fundamentalnya guna
melakukan penguatan strategi operasi moneter
mengendalikan inflasi barang impor (imported goods)
melalui perluasan seri-seri SBN yang dapat dijual
sehingga mendukung pengendalian inflasi. Sementara
secara bertahap dan penyempurnaan formula pricing
itu, kecukupan cadangan devisa juga terus dijaga
dalam pelaksanaan penjualan SBN di pasar sekunder.

43
Sebagai bagian dari upaya menjaga stabilitas
nilai tukar Rupiah, Bank Indonesia memperkuat
pengendalian moneter di pasar valas dan pasar SBN
serta memanfaatkan kerja sama dengan bank sentral
lain. Bank Indonesia terus mengoptimalkan transaksi
DNDF yang dilengkapi dengan fitur perpanjangan
(rollover), berlaku antara Bank Indonesia dengan
peserta Operasi Pasar Terbuka (OPT) maupun
antarpelaku, sehingga dapat memastikan
ketersediaan instrumen lindung nilai (hedging) secara
berkelanjutan, termasuk penyediaan instrumen swap
lindung nilai syariah untuk mendukung stabilitas
nilai tukar. Selain itu, pada Desember 2022, Bank
Indonesia menerbitkan instrumen operasi moneter
(OM) valas yang baru untuk mendorong penempatan
Devisa Hasil Ekspor (DHE), khususnya dari ekspor
Sumber Daya Alam (SDA), di dalam negeri oleh
bank dan eksportir untuk memperkuat stabilisasi,
termasuk stabilitas nilai tukar Rupiah dan pemulihan
ekonomi nasional. Instrumen OM Valas tersebut
dilakukan dengan imbal hasil yang kompetitif
berdasarkan mekanisme pasar yang transparan
disertai dengan pemberian insentif kepada bank.
Selain itu, sebagai upaya untuk meningkatkan
efektivitas stabilisasi nilai tukar, Bank Indonesia juga
memperkuat Sistem Monitoring Transaksi Valuta
Asing terhadap Rupiah (SISMONTAVAR) dengan
mengadopsi inovasi teknologi terbaru sehingga dapat
memberikan informasi yang lebih komprehensif baik
transaksi antarbank maupun transaksi antara bank
dengan nasabah secara real time di pasar valas.
Depresiasi nilai tukar Rupiah pada 2022 masih
relatif lebih baik dibandingkan dengan sejumlah
negara berkembang lainnya sejalan dengan
konsistensi kebijakan stabilisasi yang ditempuh dan
persepsi positif investor asing yang tetap terjaga.
Fragmentasi politik dan ekonomi serta langkah
pengetatan kebijakan moneter yang agresif di negara
maju mendorong sentimen risk-off investor, akibat
prospek ekonomi dunia yang melambat dan masih
44
tingginya tekanan inflasi, yang makin meningkatkan
ketidakpastian pasar keuangan global. Kondisi ini
mendorong aliran modal keluar khususnya dari
pasar surat berharga domestik sehingga nilai tukar
Rupiah cenderung mengalami pelemahan sepanjang
tahun 2022. Kendati demikian, depresiasi nilai tukar
Rupiah lebih baik dibandingkan dengan depresiasi
mata uang sejumlah negara berkembang lainnya,
seperti India dan Filipina. Nilai tukar yang relatif
lebih baik tersebut tidak terlepas dari konsistensi
Bank Indonesia dalam memonitor dan berada di
pasar untuk menjaga stabilitas nilai tukar Rupiah
sesuai dengan fundamental dan mekanisme pasar,
serta persepsi investor asing yang tetap positif
terhadap prospek perekonomian Indonesia.
Persepsi investor yang tetap positif ini ditunjukkan
pada aliran portofolio asing yang masuk ke pasar
saham sementara aliran modal keluar dari pasar
SBN makin mereda terutama sejak Oktober 2022
(Grafik 3.1). Ke depan, Bank Indonesia terus
mencermati perkembangan pasokan valas dan
memperkuat kebijakan stabilisasi nilai tukar Rupiah
sesuai dengan bekerjanya mekanisme pasar dan
nilai fundamentalnya untuk mendukung upaya
pengendalian inflasi dan stabilitas makroekonomi.
Grafik 3.1. Aliran Modal Portofolio Pasar Obligasi
dan Saham 2022
Triliun Rp
30
20
10
0
-10
-20
II IV II IV II IV V II IV III II IV V II IV II IV II IV II IV II IV V II IV
-30
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
2022
SBN Saham
Sumber: Bank Indonesia
3.1.2. Kebijakan Normalisasi Likuiditas Grafik 3.2. Rasio GWM Rupiah Bank Umum
Konvensional (BUK) %
Normalisasi kebijakan moneter Bank Indonesia 10
9
dilakukan dengan penurunan secara bertahap 9

kelebihan likuiditas yang sangat besar di perbankan. 8

Normalisasi kebijakan likuiditas ditempuh dengan 7

menaikkan rasio GWM Rupiah secara bertahap, 6

terukur dan sangat hati-hati, serta dikomunikasikan 5

3,5 4
secara baik (well-calibrated, well-planned, dan well-
3
communicated). Dengan perhitungan yang matang,
2
rencana yang seksama, dan komunikasi yang jelas,
1
kenaikan rasio GWM Rupiah tidak mengganggu
0
kemampuan perbankan untuk menyalurkan kredit 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2019 2020 2021 2022
dan berpartisipasi dalam pembelian SBN untuk
GWM Harian GWM Rata-rata GWM Total
pembiayaan APBN. Dengan demikian, kenaikan
Sumber: Bank Indonesia
GWM tetap dapat mendukung terjaganya stabilitas
moneter dan sistem keuangan serta berlangsungnya memenuhi ketentuan tersebut, diberikan remunerasi
proses pemulihan ekonomi nasional. Normalisasi sebesar 1,5% terhadap pemenuhan kewajiban GWM,
kebijakan likuiditas juga akan mendukung efektivitas setelah memperhitungkan insentif bagi bank-bank
transmisi kebijakan suku bunga BI7DRR dalam dalam penyaluran kredit/ pembiayaan kepada sektor
memengaruhi suku bunga tenor jangka yang lebih prioritas dan UMKM dan/atau memenuhi target
panjang. RPIM.

Kebijakan kenaikan GWM Rupiah dikalibrasi
untuk memitigasi dampak percepatan normalisasi
kebijakan moneter global. Kebijakan tersebut
ditempuh agar Bank Indonesia tidak behind the
curve dalam merespons dampak meningkatnya
ketidakpastian pasar keuangan global, akibat
pengetatan kebijakan moneter yang lebih agresif di
negara maju, terhadap stabilitas makroekonomi. Pada
RDG Januari 2022, Bank Indonesia memutuskan
kenaikan GWM secara bertahap untuk BUK dari
3,5% menjadi 5% mulai 1 Maret 2022, 6% mulai
1 Juni 2022, dan 6,5% mulai 1 September 2022.
Sementara itu, GWM untuk BUK, BUS, dan UUS naik
dari 3,5% menjadi 4,0% mulai 1 Maret 2022, 4,5%
mulai 1 Juni 2022, dan 5% mulai 1 September 2022.
Kebijakan normalisasi likuiditas juga bertujuan
untuk meningkatkan efektivitas transmisi kebijakan
moneter. Dalam kondisi likuiditas yang tinggi,
transmisi kebijakan moneter menjadi kurang efektif
karena proses pembentukan harga oleh perbankan
menjadi tidak sensitif terhadap suku bunga kebijakan
sehingga dampak kenaikan suku bunga kebijakan
terhadap inflasi menjadi lebih terbatas. Oleh karena
itu, normalisasi likuiditas perlu ditempuh terlebih
dahulu untuk mendukung efektivitas dampak kenaikan
suku bunga terhadap inflasi. Hal tersebut juga sejalan
dengan best practices dari exit policy strategy yang
Grafik 3.3. Rasio GWM Rupiah Bank Umum Syariah
(BUS) dan Unit Usaha Syariah (UUS) %
10

Pada RDG Mei 2022, Bank Indonesia melakukan 9

rekalibrasi kebijakan GWM. Rekalibrasi dilakukan 7,5 8

sejalan dengan diperlukannya pengendalian inflasi 7

dan stabilisasi nilai tukar di tengah percepatan 6

5
normalisasi kebijakan moneter global. Dengan
3,5
4
rekalibrasi tersebut, kewajiban GWM Rupiah untuk
3
BUK naik menjadi 6,0% mulai 1 Juni 2022, 7,5%
2
mulai 1 Juli 2022, dan 9% mulai 1 September 2022
1
(Grafik 3.2). Sementara itu, kewajiban GWM Rupiah
0
untuk BUS dan UUS naik menjadi 4,5% mulai 1 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12

Juni 2022, 6,0% mulai 1 Juli 2022, dan 7,5% mulai 2019 2020 2021 2022
GWM Harian GWM Rata-rata GWM Total
1 September 2022 (Grafik 3.3). Bank-bank yang
Sumber: Bank Indonesia

45
mengindikasikan bahwa negara-negara yang memiliki
ekses likuiditas besar cenderung lebih mendahulukan
normalisasi likuiditas dibandingkan dengan kenaikan
suku bunga. Hal ini pula yang mendasari Bank
Indonesia melakukan normalisasi likuiditas, termasuk
melalui kenaikan GWM Rupiah secara bertahap,
sejak awal 2022 sebagaimana telah dijelaskan
sebelum ini.
Stance kebijakan normalisasi likuiditas juga didukung
oleh penguatan strategi operasi moneter untuk
menjaga ketersediaan likuiditas pasar uang. Dalam
pelaksanaan operasi moneter, Bank Indonesia
melanjutkan implementasi operasi moneter dua
sisi (two-sided monetary operation), baik dari sisi
kontraksi maupun ekspansi, secara reguler untuk
menjaga ketersediaan likuiditas dan meningkatkan
efisiensi pasar uang. Di tengah likuiditas yang
longgar, pelaksanaan strategi operasi moneter
dilakukan untuk mendukung kredibilitas kerangka
operasi moneter dan suku bunga kebijakan yang
sejalan dengan normalisasi kebijakan likuiditas.
Hal ini ditempuh antara lain dengan mengelola
likuiditas secara bertahap pada OM kontraksi tenor
lebih panjang dan menata kembali suku bunga OPT
kontraksi dan ekspansi sebagai signaling kebijakan
tentunya dengan memperhatikan perkembangan
kondisi likuiditas. Penguatan strategi operasi moneter
juga dilakukan melalui optimalisasi frekuensi lelang
OPT kontraksi tenor lebih panjang dan melakukan
penjarangan frekuensi lelang OPT ekspansi tenor
panjang secara bertahap dengan tetap menjaga
ketersediaan likuiditas melalui OPT ekspansi tenor
pendek secara harian. Di samping itu, juga dilakukan
penguatan pricing OPT Rupiah dan pelaksanaan
transaksi OPT fine tune untuk mengendalikan sasaran
operasional yakni suku bunga Pasar Uang Antar Bank
(PUAB) tenor overnight secara bertahap bergerak
mendekati BI7DRR guna mendukung efektivitas
pencapaian transmisi kebijakan moneter.
Kebijakan kenaikan rasio GWM Rupiah yang disertai
penguatan operasi moneter mampu mengurangi
kelebihan likuiditas tanpa mengganggu kondisi
likuiditas perbankan. Dampak dari kenaikan GWM
Rupiah terhadap kondisi likuiditas perbankan tetap
sesuai dengan yang diharapkan. Kebijakan ini mampu
menyerap likuiditas Rupiah perbankan secara neto
sekitar Rp269,3 triliun. Sejalan dengan hal tersebut,
46
rasio alat likuid perbankan (AL/DPK) turun dari
35,12% pada Desember 2021 menjadi 31,2% pada
Desember 2022, masih lebih tinggi dari rerata rasio
AL/DPK sebelum pandemi Covid-19 yang tercatat
sekitar 20,7%. Kondisi likuiditas bank yang masih
memadai tersebut tetap mendukung pembiayaan
perbankan terhadap dunia usaha dan pembelian SBN.
3.1.3. Kebijakan Suku Bunga
Suku bunga BI7DRR tetap dipertahankan rendah
sampai dengan Juli 2022 sejalan dengan inflasi
inti yang masih terjaga. Sampai dengan sekitar
pertengahan tahun 2022, inflasi inti masih terus
terjaga pada level yang rendah di bawah 3,0% (yoy)
di tengah kenaikan tekanan eksternal terkait dengan
peningkatan risiko stagflasi di berbagai negara.
Terjaganya inflasi inti tersebut ditopang oleh dampak
inflasi dari sisi permintaan yang masih terbatas,
ekspektasi inflasi yang terjangkar, stabilitas nilai tukar
yang terjaga, serta dukungan kebijakan fiskal dalam
menjaga harga BBM. Dengan tekanan inflasi inti yang
masih rendah dan perbaikan ekonomi nasional yang
masih berada pada tahap awal pemulihan ekonomi
nasional, Bank Indonesia tetap mempertahankan suku
bunga kebijakan BI7DRR rendah sebesar 3,50%.
Sejak Agustus 2022, Bank Indonesia menaikkan
BI7DRR sebagai langkah front loaded, pre-emptive,
dan forward looking untuk memastikan terjaganya
stabilitas inflasi ke depan. Dengan intensitas
ketidakpastian global yang terus meningkat, kenaikan
harga energi dan pangan global juga berlanjut
sehingga mulai berdampak pada kenaikan inflasi
inti dan perkiraannya ke depan. Bank Indonesia
merespons peningkatan inflasi inti dan ekspektasi
inflasi sebagai dampak rambatan dari kenaikan inflasi
volatile food dan penyesuaian harga BBM dengan
menaikkan BI7DRR sebesar 25 bps pada Agustus
2022. Bank Indonesia memperkuat kebijakan tersebut
dengan kembali menaikkan BI7DRR pada September
2022, Oktober 2022, dan November 2022, masing-
masing sebesar 50 bps serta pada Desember 2022
sebesar 25 bps menjadi 5,50%. Kenaikan suku bunga
dilakukan untuk menurunkan ekspektasi inflasi yang
masih terlalu tinggi (overshooting) dan memastikan
inflasi inti ke depan tetap berada dalam kisaran
3,0±1%. Selain itu, kenaikan BI7DRR juga ditempuh
untuk mendukung kebijakan stabilisasi nilai tukar
Rupiah agar sejalan dengan nilai fundamentalnya di
tengah kuatnya mata uang dolar AS dan tingginya
ketidakpastian pasar keuangan global.
Penguatan operasi moneter juga ditempuh untuk
meningkatkan efektivitas transmisi kenaikan
suku bunga dalam menjangkar ekspektasi inflasi.
Penguatan operasi moneter dilakukan melalui
kenaikan struktur suku bunga di pasar uang
sesuai dengan kenaikan suku bunga BI7DRR guna
menurunkan ekspektasi inflasi dan memastikan
inflasi inti tetap terjaga pada kisaran 3,0±1% (Grafik
3.4). Dengan konsistensi langkah pengetatan
kebijakan moneter yang diambil dan koordinasi
kebijakan pengendalian inflasi dengan Pemerintah
Pusat dan Daerah (TPIP dan TPID) serta GNPIP,
inflasi menjadi lebih rendah dari perkiraan awal.
Ekspektasi inflasi juga mulai turun dari 6,5% pada
bulan September 2022 menjadi 5,5% pada bulan
Desember 2022 sehingga mendukung percepatan
penurunan inflasi inti pada 2023 (Grafik 3.5).

Grafik 3.4. BI7DRR dan Suku Bunga PUAB Grafik 3.5. Ekspektasi Inflasi
%, yoy % yoy
7,0 8

6,25 6,5 7
6,0
5,5 6
5,5
5
5,0 5,5

4,5 4
4,5
4,0
3
3,5
2
3,0
2,5 1

2,0 0
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2
2019 2020 2021 2022 2022 2023 2024
BI7DRR DF Rate LF Rate IndONIA Sep-22 Okt-22 Nov-22 Des-22

Sumber: Bank Indonesia Sumber: Consensus Economics

47
 3.2
Kebijakan Makroprudensial
Kebijakan makroprudensial akomodatif terus
diperkuat dan disinergikan dengan kebijakan KSSK
untuk mendorong kredit/pembiayaan kepada
dunia usaha dan mendukung pemulihan ekonomi
nasional. Pertama, Bank Indonesia telah melakukan
penyempurnaan kebijakan RPIM terutama melalui
pemenuhan komitmen bank terhadap target RPIM
yang sesuai dengan keahlian dan model bisnis
bank masing-masing. Dengan penyempurnaan
tersebut, diharapkan pembiayaan perbankan kepada
UMKM dan perorangan berpenghasilan rendah
(PBR) dapat meningkat. Kedua, pemberian insentif
berupa pengurangan GWM bagi bank-bank yang
menyalurkan kredit/pembiayaan kepada sektor-
sektor prioritas dan inklusif. Kebijakan ini pertama
kali diberlakukan pada 1 Maret 2022 yaitu insentif
GWM paling besar 1% dengan rincian paling besar
0,5% bagi 38 sektor prioritas dan paling besar 0,5%
untuk kredit inklusif. Pada 1 September 2022,
insentif GWM ditingkatkan dan diperluas menjadi
paling besar 2% dengan rincian 1,5% kepada 46
sektor prioritas, dan paling besar 0,5% untuk kredit
inklusif. Ketiga, Bank Indonesia juga melanjutkan
kebijakan makroprudensial akomodatif sebelumnya,
dengan mempertahankan rasio CCyB sebesar 0%,
Rasio Intermediasi Makroprudensial (RIM) pada
kisaran 84-94%, serta rasio PLM sebesar 6% dengan
fleksibilitas repo sebesar 6%, dan rasio PLM Syariah
sebesar 4,5% dengan fleksibilitas repo sebesar 4,5%.
Bank Indonesia juga melanjutkan pelonggaran rasio
Loan to Value/Financing to Value (LTV/FTV) Kredit/
48
Pembiayaan Properti menjadi paling tinggi 100%
dan pelonggaran ketentuan Uang Muka Kredit/
Pembiayaan Kendaraan Bermotor menjadi paling
sedikit 0% untuk semua jenis kendaraan bermotor
baru. Kebijakan transparansi SBDK juga terus
diperkuat guna mendukung efektivitas transmisi
kebijakan suku bunga dan makroprudensial.
Kebijakan makroprudensial longgar yang tersinergi
dengan KSSK, dampak kenaikan suku bunga
BI7DRR ke suku bunga perbankan yang masih relatif
terbatas, dan kondisi likuiditas yang longgar mampu
menopang perbaikan intermediasi perbankan.
Pertumbuhan kredit terus meningkat hingga
mencapai 11,35% pada Desember 2022 seiring
dengan perbaikan baik di sisi permintaan maupun
penawaran. Di sisi penawaran, pertumbuhan kredit
tersebut juga ditopang oleh kebijakan pemberian
insentif GWM kepada bank yang menyalurkan kredit
ke sektor-sektor prioritas yang mampu memicu
kredit sektor prioritas tumbuh tinggi (Grafik 3.6).
Perbaikan pertumbuhan kredit juga ditopang oleh
kredit perumahan dan kendaraan bermotor yang
terus menunjukkan perbaikan sejalan dengan
kebijakan LTV properti dan Uang Muka Kendaraan
Bermotor yang tetap longgar (Grafik 3.7). Di samping
itu, perbaikan pertumbuhan kredit pada tahun 2022
juga didukung oleh pelonggaran indeks lending
requirement sejalan dengan penurunan SBDK dan
suku bunga kredit yang ditopang oleh kebijakan
Transparansi SBDK (Grafik 3.8 dan 3.9).
Grafik 3.6. Pertumbuhan Kredit Sektor Prioritas dan Grafik 3.8. Indeks Lending Requirement
Nonprioritas
% yoy Indeks
14
1,00
12

10 0,50
8

6 0,00

MAKIN KETAT
4
-0,50
2
33%
0
-1,00
67% -2

-4, -1,50

-6
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
-2,00
2020 2021 2022 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
Sektor Prioritas Sektor Nonprioritas Total 2019 2020 2021 2022

Sumber: Bank Indonesia Sumber: Bank Indonesia

Grafik 3.7. Pertumbuhan Kredit Kendaraan Grafik 3.9. Suku Bunga Dasar Kredit (SBDK)
Bermotor (KKB) Perbankan
%yoy %
30 %
6 12
20

10 5 10

0
4 8
-10
11% 3 6
-20

-30 2 4

81% -40 1 2

-50
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 0 0
2019 2020 2021 2022 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10
KKB - Total Kendaraan KKB - Mobil KKB - Motor 2019 2020 2021 2022
Mobil Motor HPDK OHC Margin Keuntungan SBDK (skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia Sumber: Bank Indonesia

49
 3.3
Kebijakan Sistem Pembayaran
Bank Indonesia pada 2022 terus mengakselerasi produk dan kerja sama selama Juli 2021-Desember
dan memperluas digitalisasi sistem pembayaran 2022. Untuk mendukung penyederhanaan perizinan
guna mempercepat integrasi ekosistem ekonomi tersebut, fungsi pengawasan sebagai bagian dari
dan keuangan digital sekaligus mendorong reformasi regulasi sistem pembayaran di Indonesia
pemulihan ekonomi. Sesuai dengan Blueprint Sistem juga terus diperkuat.
Pembayaran Indonesia (BSPI) 2025, fokus kebijakan
pada 2022 diarahkan pada 3 (tiga) prioritas utama, Pengembangan infrastruktur sistem pembayaran
yaitu reformasi regulasi, pengembangan infrastruktur yang terintegrasi, terinteroperabilitas, dan
sistem pembayaran ritel, dan standardisasi sistem terinterkoneksi dilanjutkan untuk mendukung
pembayaran (Gambar 3.2). Reformasi regulasi ekosistem ekonomi-keuangan digital nasional.
dilanjutkan sebagai wujud komitmen Bank Bank Indonesia terus memodernisasi infrastruktur
Indonesia untuk menyederhanakan prosedur pembayaran ritel yang bersifat national driven,
perizinan yang didukung penguatan pengaturan memiliki fitur serta merta (real time), dan beroperasi
dan pengawasan guna mendorong inovasi sekaligus tanpa henti (24/7) melalui BI-FAST untuk memenuhi
menjaga risiko di industri sistem pembayaran. kebutuhan transaksi ritel yang terus berkembang
Perizinan disederhanakan dengan pendekatan pesat. Pada tahap awal, layanan BI-FAST difokuskan
risiko dan pendekatan aktivitas, serta pemenuhan untuk transfer kredit individual sebelum ke depannya
standar layanan untuk efisiensi dan kehati-hatian. akan diperluas dengan membuka kanal layanan
Penyederhanaan prosedur perizinan ini menunjukkan lainnya secara bertahap. Dengan dukungan berbagai
hasil yang positif pascareformasi regulasi, di mana kemudahan seperti kepesertaan yang terbuka, opsi
Bank Indonesia telah menerbitkan hingga hampir 5 penyediaan infrastruktur secara independen maupun
(lima) kali lipat jumlah izin prinsip bagi penyelenggara bersama (sharing), penetapan batas maksimal
dibandingkan periode sebelumnya, serta hampir 2 transaksi Rp250 juta per transaksi, serta skema harga
(dua) kali lipat jumlah persetujuan pengembangan BI-FAST sebesar maksimal Rp2.500 per transaksi

Gambar 3.2. Perkembangan Blueprint Sistem Pembayaran Indonesia (BSPI) 2025

BSPI 2025

1 INTEGRASI EKONOMI & KEUANGAN

2 TRANSFORMASI
3 INTERLINK FINTECH
4 KESEIMBANGAN INOVASI
5 NATIONAL INTEREST
DIGITAL INDONESIA DIGITAL BANKING & PERBANKAN & RISIKO & CROSS BORDER

SNAP
REGULATORY REFORM
Ruang Uji Coba Pengembangan
Upaya mencari titik keseimbangan ITSP (Sandbox 2.0)
antara optimalisasi inovasi dengan
memelihara stabilitas dan

WG 1
UMBRELLA
REGULATOR kepentingan nasional

REFORMASI
REGULASI
Restrukturisasi Penyusunan/ Penguatan INNOVATION INDUSTRIAL REGULATORY

OPEN API
Kerangka Penyesuaian Fungsi LAB SANDBOX SANDBOX
LICENSING Pengaturan Pengaturan Terintegrasi
BI-FAST
PBI Sistem Pembayaran

WG 5
SANDBOX PBI Penyedia Jasa Pembayaran
2.0 QRIS PBI Penyelenggara Infrastruktur Pembayaran
REGULATORY PBI Standar Nasional Sistem Pembayaran
REFORM
WG 2
DATA
POLICY
IPT >
RETAIL 2022 2023 2023
SUPER-
VISORY PAYMENT INFRASTRUKTUR Fase 1 tahap 1 Fase 1 tahap 2 Fase 2
SISTEM PEMBAYARAN Kredit Debit, Perluasan
RITEL Transfer Bulk, RFP
CYBER
SEC
FRAMEWORK BSPI 2025 3 Tahapan

WG 4
DATA WG 3 BI-RTGS
PADG Standar Nasional Open API Pembayaran
DIGITAL ID WHOLESALE 1. Mendorong interkoneksi, interoperabilitas, dan kompatibilitas

PAYMENT BI-SSSS
STANDARDISASI
2. Mendorong interlink bank dan fintech
PAYMENT
ID & FMI SISTEM PEMBAYARAN
3. Mendorong level playing of field, termasuk mencegah shadow banking

DATA BI-APS
HUB
Fitur : MPM, CPM, TTM, TTS, Crossborder
TR
CCP

Sumber: Bank Indonesia

50
kepada nasabah dengan biaya Bank Indonesia ke Grafik 3.11. Perkembangan Transaksi Digital Banking
peserta Rp19 per transaksi, BI-FAST makin diminati Juta Transaksi %
180 90
oleh masyarakat luas. Hal ini tecermin pada pesatnya
160 80
perkembangan transaksi menggunakan BI-FAST,
140 70
baik dari sisi volume maupun nilai nominal (Grafik
120 60
3.10). Selain itu, BI-FAST juga mendorong kenaikan
100 50
transaksi transfer pada kanal digital banking hingga
80 40
tiga kali lipat (Grafik 3.11). Kinerja positif BI-FAST
60 30
tersebut menunjukkan bahwa BSPI 2025 mampu
40 20
mendukung konsolidasi industri dan integrasi
20 10
ekonomi dan keuangan digital nasional secara
0 0
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
end-to-end, serta tercapainya sistem pembayaran
2019 2020 2021 2022
yang cepat, murah, mudah, aman, dan andal
% Transfer SKNBI (skala kanan) % Transfer BI-FAST (skala kanan)
(CEMUMUAH). Transfer off us Digital Banking

Sumber: Bank Indonesia

Bank Indonesia terus memperluas penggunaan QRIS
sebagai standar nasional QR untuk mengakselerasi
digitalisasi sistem pembayaran. Perluasan adopsi
QRIS terus dilakukan baik dari sisi jumlah merchant
maupun pengguna. Tahun ini, Bank Indonesia
menargetkan 15 juta pengguna baru QRIS di seluruh
penjuru nusantara. Untuk itu, sejumlah kemudahan
dan insentif telah ditempuh, termasuk melalui
perpanjangan merchant discount rate (MDR) QRIS
0% bagi usaha mikro hingga 30 Juni 2023 dan
peningkatan limit transaksi QRIS dari semula Rp5
juta menjadi Rp10 juta per transaksi sejak 1 Maret
2022. Di samping itu, pengembangan fitur QRIS juga
terus dilakukan, termasuk persiapan implementasi
fitur QRIS Terima-Tarik-Setor (TTS), bekerja sama
dengan Asosiasi Sistem Pembayaran Indonesia (ASPI)
dan industri. Dengan berbagai inovasi kebijakan
yang ditempuh dan dukungan sinergi berbagai pihak
terkait, target 15 juta pengguna baru QRIS mampu
dicapai lebih awal yakni pada bulan Oktober 2022
dan terus meningkat menjadi 15,95 juta pengguna
baru pada akhir 2022. Dengan perkembangan
tersebut, QRIS saat ini mencakup 22,7 juta merchant
dan lebih dari 28,8 juta pengguna dan telah menjadi
entry point ke dalam ekosistem digital bagi UMKM
untuk mendukung inklusi ekonomi dan keuangan
(Gambar 3.3).
Pengembangan QRIS juga dilakukan untuk
mendukung cross border payment dalam rangka
meningkatkan efisiensi biaya transaksi antarnegara.
Dalam konteks ini, Bank Indonesia dan Bank of
Thailand telah mengimplementasikan kerja sama
pembayaran berbasis QR code lintas negara atau
cross-border QR payment linkage sejak akhir Agustus
2022. Mekanisme penyelesaian transaksinya
menggunakan metode Local Currency Transactions

Grafik 3.10. Perkembangan Transaksi BI-FAST Gambar 3.3. Sebaran Pengguna QRIS di Indonesia
juta transaksi Rp Triliun
140 400
Sumatera Sulawesi-
Kalimantan
120 350 4.755.340 Maluku-Papua
1.253.849
pengguna 1.176.139
100
300 pengguna
250
80
200
60
150
40
100

20 50 Jawa
0 0
20.590.488
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 pengguna Bali-Nusa Tenggara
2022
979.788
Volume Nominal (skala kanan)
Posisi Per Desember 2022 pengguna
Sumber:Bank
Sumber: BankIndonesia
Indonesia Sumber: Bank Indonesia

51
(LCT) melalui Appointed Cross Currency Dealer (ACCD)
bank yang ada. Kerja sama penggunaan QR code
lintas negara juga tengah diperluas, termasuk piloting
bersama Bank Negara Malaysia sejak akhir Januari
2022 dan persiapan implementasi dengan Monetary
Authority of Singapore (MAS) yang direncanakan
dimulai pada triwulan IV 2023 (Gambar 3.4).
Berbagai inisiatif kerja sama tersebut diyakini akan
mampu mendorong digitalisasi pembayaran dan
pembayaran lintas negara, sebagaimana yang telah
direncanakan dalam BSPI 2025 serta sejalan dengan
salah satu agenda prioritas Presidensi G20 Indonesia
tahun 2022 dan Pertemuan Gubernur Bank Sentral
ASEAN pada April 2022.
Penerapan Standar Nasional Open API (SNAP) juga
diperkuat dengan melibatkan peran market leader
untuk mempercepat berkembangnya ekosistem
ekonomi dan keuangan digital. Sejak diinisiasi pada
17 Agustus 2021, SNAP, sebagai buah dari kerja
sama Bank Indonesia dengan ASPI, terus diakselerasi
implementasinya sebagai standar nasional protokol
dan instruksi yang memfasilitasi interkoneksi antar
aplikasi secara terbuka dalam pemrosesan transaksi
pembayaran. Strategi akselerasi ditempuh dengan
menunjuk beberapa market leaders sebagai first
movers yang diharapkan dapat memperluas adopsi
SNAP. Operasionalisasi standar SNAP pada first
movers ini telah mewakili lebih dari 50 persen
pangsa untuk setiap segmen ekonomi dan keuangan
digital, seperti e-commerce, uang elektronik, dan
Gambar 3.4. Skema Transaksi QRIS Lintas Negara
Merchant Acquirer
API
Issuer Switching
Settlement Bank
Issuer (Account Issuance Services): Pihak yang menatausahakan sumber dana
Acquirer (payment initiation/acquirer services): Pihak yang meneruskan transaksi pembayaran
Lembaga Switching (PIP): Pihak yang melakukan kliring dan setelmen transaksi pembayaran
Bank Settlement: Bank yang ditunjuk oleh otoritas untuk memfasilitasi pelaksanaan LCT melalui pembukaan rekening mata uang negara mitra di negara masing-masing
Sumber: Bank Indonesia
52
digital banking. Dalam konteks ini, sejak Juni 2022
SNAP telah melibatkan 15 penyelenggara (terdiri
dari 5 Penyedia Jasa Pembayaran (PJP) bank, 4
PJP penyelenggara uang elektronik, 3 PJP payment
gateway, dan 3 penyelenggara e-commerce) sebagai
first movers yang merupakan market leader (Gambar
3.5). Pada tahap selanjutnya, Implementasi SNAP
second movers telah selesai dilaksanakan dengan
67 PJP tambahan dan mulai beroperasi pada awal
2023. Perluasan implementasi SNAP ini diharapkan
akan memperkuat interlink antara PJP bank
dengan nonbank dan menjaga level of playing field
antarpelaku sehingga mengurangi fragmentasi dan
mendukung akselerasi ekonomi dan keuangan digital
di Indonesia.
Dukungan kebijakan sistem pembayaran terhadap
pemulihan ekonomi melalui kebijakan pricing
terus dilanjutkan. Pertama, Bank Indonesia
memperpanjang masa berlaku kebijakan batas
minimal pembayaran sebesar 5% dari total tagihan
dan nilai denda keterlambatan pembayaran Kartu
Kredit sebesar 1% atau maksimal Rp100.000 dari
semula berakhir 30 Juni 2022 menjadi 31 Desember
2022. Perpanjangan kebijakan ini diarahkan untuk
mendukung pemulihan ekonomi dengan memberikan
keringanan kepada pemegang kartu kredit dalam
membayar tagihan, menjaga portofolio rasio kredit
bermasalah kartu kredit, dan mengurangi risiko
moral hazard pemegang kartu kredit sehinga tetap
melaksanakan kewajibannya. Kedua, Bank Indonesia
Acquirer Merchant
Switching Issuer
Settlement Bank
Gambar 3.5. Peserta SNAP First Movers sebagai Market Leader
Before After Operasionalisasi SNAP FIRST MOVERS:
Strategi “Menggaet Market Leader”

10 PENYEDIA
LAYANAN 19 PENGGUNA
LAYANAN 324 SUBLAYANAN
API

X-Service A-Service X-Service A-Service

User Provider User Provider

API digital banking API UE server based API belanja online

86%
Dari total volume
54%
Dari total volume
80%
Dari total nominal
Y-Service B-Service Y-Service B-Service transaksi digital transaksi transaksi
User Provider User Provider banking UE server based e-commerce

2 4 6 8 10 12
Implementasi SNAP SECOND MOVERS:
Strategi “Wide Adoption”

67 402 1.835
Z-Service C-Service Z-Service C-Service PENYEDIA PENGGUNA SUBLAYANAN
User Provider User Provider LAYANAN LAYANAN API

Sumber: Bank Indonesia

juga memperpanjang masa berlaku kebijakan tarif
SKNBI sebesar Rp1 dari Bank Indonesia ke bank dan
maksimum Rp2.900 dari bank kepada nasabah dari
semula berakhir 30 Juni 2022 menjadi 31 Desember
2022. Perpanjangan kebijakan tersebut dimaksudkan
untuk meningkatkan efisiensi biaya dan aktivitas
ekonomi masyarakat serta memudahkan transaksi
keuangan guna mendukung pemulihan ekonomi.
Dengan mempertimbangkan masih diperlukannya
dukungan lebih lanjut kebijakan sistem pembayaran
terhadap proses pemulihan ekonomi nasional,
Bank Indonesia pada Desember 2022 memutuskan
untuk kembali memperpanjang masa berlaku
kebijakan batas minimal pembayaran, nilai denda
keterlambatan pembayaran kartu kredit, dan tarif
SKNBI di atas menjadi 30 Juni 2023.
Berbagai kebijakan sistem pembayaran untuk
mendorong inovasi serta integrasi ekonomi dan
keuangan digital dimaksud juga diperkuat oleh
sinergi kebijakan dengan Pemerintah Pusat dan
Daerah, perbankan, dan asosiasi pelaku industri.
Sesuai dengan tahapan implementasi BSPI 2025,
Bank Indonesia bersinergi dengan Pemerintah dan
Bank HIMBARA telah menerbitkan Kartu Kredit
Pemerintah (KKP) Domestik yang menggunakan
mekanisme QRIS berbasis sumber dana kredit
sehingga seluruh transaksi diproses di dalam negeri.
Dengan menggunakan KKP Domestik, yang telah
diluncurkan oleh Presiden Republik Indonesia pada
29 Agustus 2022 ini, Pemerintah Pusat dan Daerah
dapat melakukan transaksi di lebih dari 28,8 juta
merchant QRIS di Indonesia sehingga mendukung
pemulihan ekonomi jangka pendek, meningkatkan
keuangan inklusi, termasuk UMKM, menopang
kesehatan fiskal, dan mendorong efisiensi ekonomi.
Hal ini juga merupakan bentuk afirmasi Gerakan
Nasional Bangga Buatan Indonesia (Gernas BBI) yang
mendorong pembelian barang buatan Indonesia.
Sinergi akselerasi pembayaran digital nasional
juga ditempuh untuk meningkatkan akseptasi
pembayaran digital melalui program Sehat, Inovatif,
Aman, Pakai QRIS (S.I.A.P QRIS) di berbagai pasar
tradisional dan pusat perbelanjaan/mal di Indonesia.
Sinergi percepatan elektronifikasi sistem pembayaran
juga ditempuh dengan terus mendorong integrasi
sistem dan pembayaran antarmoda, termasuk
mendukung persiapan penerapan teknologi

53
nirsentuh di jalan tol yang akan mulai beroperasi
bertahap pada akhir 2022. Lebih lanjut, Bank
Indonesia terus memperkuat elektronifikasi transaksi
Pemerintah Daerah melalui sinergi program strategis
Satuan Tugas Percepatan dan Perluasan Digitalisasi
Daerah (P2DD), termasuk mempersiapkan flagship
program championship Tim Percepatan dan
Perluasan Digitalisasi Daerah (TP2DD). Sinergi
antarkementerian/lembaga dan otoritas juga terus
dilakukan dengan menyukseskan penyelenggaraan
Festival Ekonomi dan Keuangan Digital Indonesia
(FEKDI) sebagai wadah sinergi kebijakan dan
berbagai program guna mengakselerasi ekonomi
keuangan digital dan mempercepat pemulihan
ekonomi nasional. Kegiatan FEKDI pada 2022 juga
menjadi side event dalam rangkaian G20 Finance
Track: Finance and Central Bank Deputies (FCBD) dan
3rd Finance Ministers and Central Bank Governors
Meeting (FMCBG) di Nusa Dua, Bali.
Di bidang pengelolaan uang Rupiah, Bank Indonesia
terus melanjutkan transformasi pengelolaan
uang rupiah (PUR) sesuai tahapan implementasi
Blueprint Pengelolaan Uang Rupiah (BPPUR) 2025.
Transformasi diarahkan untuk menyediakan uang
layak edar dengan denominasi yang sesuai, just
in time melalui central bank driven, selaras dengan
arah kebijakan nontunai, serta memperhatikan
efisiensi dan kepentingan nasional. Implementasi
transformasi dilakukan dengan mengedepankan
Gambar 3.6. Digitalisasi Pengelolaan Uang Rupiah
PERENCANAAN PENCETAKAN
Kebijakan Digitalisasi Digital Inventory
Pengolahan
1. ERP
2. Host to Host dengan
ERP Peruri
3. Warehouse Management
4. System (WMS)
Barcode scanning
Sumber: Bank Indonesia
54
digitalisasi pada seluruh tahapan PUR mulai dari
perencanaan, penyimpanan dan pengolahan,
hingga pengedaran (Gambar 3.6). Pada tahap
perencanaan, Bank Indonesia menerapkan
digitalisasi penyusunan proyeksi kebutuhan uang
menggunakan platform Aplikasi Kebutuhan Uang
Rupiah dan Analitik Terintegrasi (Akurat) untuk
meningkatkan efisiensi proses bisnis perencanaan
uang. Pada tahap penyimpanan dan pengolahan,
digitalisasi diimplementasikan melalui prinsip less
human intervention dengan penggunaan mesin dan
peralatan secara robotik, serta penerapan warehouse
management system menggunakan racking system
untuk mendukung digitalisasi penyimpanan uang.
Pada tahap pengedaran, Bank Indonesia melakukan
digitalisasi layanan kas kepada masyarakat dilakukan
melalui penyediaan Aplikasi Pemesanan dan
Tarik Uang Rupiah (PINTAR) sehingga masyarakat
dapat melakukan pemesanan layanan kas Bank
Indonesia secara daring, makin mudah, aman, dan
nyaman. Sinergi kebijakan juga ditempuh Bank
Indonesia bersama TNI AL dengan melanjutkan
kegiatan Ekspedisi Rupiah Berdaulat 2022 untuk
mendukung pengedaran uang hingga menjangkau
wilayah Terdepan, Terluar, dan Terpencil (3T). Bank
Indonesia juga menerbitkan uang baru Tahun Emisi
(TE) 2022 bertepatan dengan dengan perayaan hari
kemerdekaan Republik Indonesia ke-77, tanggal 17
Agustus 2022, penjelasan lebih detail terdapat pada
Boks Uang Rupiah Tahun Emisi 2022.
PENGEDARAN PEMUSNAHAN
Digitalisasi Layanan Kas Digital Shredding
1. CBS 3. BI-CAC 5. e-banking 1. MSUK-R
2. BI-SILK 4. Sistem Antrian 2. Optical banknote
inspection system
Digitalisasi Distribusi Uang
3. Core Banking
1. Digital Tracking 2. Digital Logistic 3. ERP 4. System (CBS)
Digital Warehousing
1. Warehouse Management System(WMS)
2. Paletizer and Conveyor
3. Materials Handling Equipment: Automated Storage
Retrieval System (ASRS) dan Automated Guided Vehicle (AGV)
Digitalisasi Pemrosesan Uang
1. Serial Bank Note Reader 3. Sistem informasi
2. Digital Coin Exchange Peralatan Kas
 3.4
Kebijakan Pengembangan Pasar Uang
Akselerasi pendalaman pasar keuangan terus Grafik 3.12. Rerata Harian Transaksi Spot Melalui ETP
dilanjutkan untuk memperkuat efektivitas Juta Dolar AS
transmisi kebijakan moneter serta pembiayaan
infrastruktur dan dunia usaha guna mendukung 160

pemulihan ekonomi nasional. Berbagai program 123

pendalaman dan pengembangan pasar keuangan 120
dilakukan sebagai bagian dari implementasi Blueprint
Pengembangan Pasar Uang 2025 (BPPU 2025) 80
yang memiliki 3 (tiga) pilar inisiatif utama, meliputi:
43
(i) digitalisasi dan penguatan infrastruktur pasar
40
keuangan; (ii) penguatan efektivitas transmisi
kebijakan moneter; dan (iii) pengembangan
0
instrumen keuangan sebagai sumber pembiayaan 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2021 2022
ekonomi dan penguatan manajemen risiko.
RRH Volume RRH Volume 2021 RRH Volume 2022
Sumber: Bank Indonesia
Digitalisasi dan penguatan infrastruktur pasar
keuangan terus dilakukan dengan memperkuat infrastruktur pasar keuangan Bank Indonesia. Di
infrastruktur pasar uang yang terinterkoneksi, samping itu, Bank Indonesia juga terus melakukan
terintegrasi, dan memiliki interoperabilitas, aman, pengembangan BI-Auction Platform System (BI-APS),
serta andal. Untuk mendukung pembentukan BI-Scripless Securities Settlement System (BI-SSSS) dan
harga makin efisien dan transparan, kebijakan BI-Real Time Gross Settlement (BI-RTGS) agar selaras
pengembangan infrastruktur pasar keuangan pada dengan BSPI 2025 dan perkembangan teknologi
2022 difokuskan pada pengembangan Electronic digital ke depan (Gambar 3.7).
Trading Platform (ETP) dan Central Counterparty (CCP),
Upaya penguatan efektivitas transmisi
termasuk pemberian izin usaha kepada penyedia
kebijakan moneter tahun 2022 difokuskan pada
ETP existing yang ada di pasar uang dan pasar valas
pengembangan transaksi repo dan penguatan suku
serta memiliki kelembagaan domestik. Dengan
bunga referensi Rupiah. Pengembangan transaksi
beroperasinya penyedia ETP bilateral dan multilateral
repurchase agreement (repo) dilakukan berkoordinasi
secara resmi di pasar uang dan pasar valuta asing,
erat dengan otoritas terkait dan asosiasi industri
partisipasi pelaku pasar untuk melakukan transaksi
dalam rangka standardisasi transaksi repo antar
melalui ETP meningkat hampir 2 (dua) kali lipat, yakni
pelaku pasar dengan transaksi repo dalam Operasi
dari 21 bank pada Juni 2021 menjadi 41 bank pada
Pasar Terbuka Bank Indonesia, penyediaan informasi
Desember 2022 yang diikuti peningkatan rata–rata
harga repo antar pelaku yang likuid dan transparan,
harian volume transaksi spot USD/IDR melalui ETP
dan perluasan basis pelaku nonbank. Sementara itu,
dari 37,9 juta dolar AS pada 2021 menjadi 123,0 juta
penguatan suku bunga referensi Rupiah (domestic
dolar AS pada 2022 (Grafik 3.12). Koordinasi dengan
benchmark reform) dilakukan dengan menjadikan
otoritas terkait dan asosiasi pelaku industri juga terus
Indonesia Overnight Index Average (IndONIA) sebagai
ditempuh guna mengakselerasi pendirian lembaga
suku bunga referensi Rupiah untuk tenor overnight
CCP di pasar uang dan pasar valuta asing yang
pada 31 Maret 2022 yang diikuti dengan penerbitan
integrated, interconnected, and interoperable (3I), baik
panduan pengguan IndONIA sebagai referensi suku
dari aspek kesiapan teknologi maupun nonteknis,
bunga rupiah tenor non-overnight untuk berbagai
sebagai systemically important financial market
produk keuangan pada 30 September 2022. Sinergi
infrastructure. Pengembangan ini juga didukung oleh
dengan National Working Group on Benchmark Reform
kriteria anggota CCP yang sejalan dengan peta jalan
(NWGBR) juga ditempuh untuk mempercepat
kepesertaan infrastruktur sistem pembayaran dan

55
Gambar 3.7. Keterkaitan Infrastruktur Pasar Keuangan

middle
Front-
Pre-Trade

end
&Trade Trading Platform

Clearing Central Counterparty (CCP)

Sistem Pembayaran
Ritel
CSD/SSS

Back End
Settlement Central Securities Depository Rupiah Digital
Securities Settlement System
Sistem Pembayaran
Wholesale

Infrastruktur Pasar Keuangan Antarnegara

Trade Repository*

Data
Recording Pusat Data

*khusus CCP Transaksi Aset Konvensional Transaksi Aset Digital Pengiriman Data/Informasi
Sumber: Bank Indonesia

penyesuaian domestic benchmark reform dengan
meningkatkan produk pasar keuangan berbasis
IndONIA. Sebagai komitmen Bank Indonesia dalam
mendukung domestic benchmark reform, Bank
Indonesia menerbitkan penyempurnaan ketentuan
IndONIA dengan cakupan penyempurnaan
diantaranya terkait rencana publikasi Compounded
IndONIA dan IndONIA Index guna mendorong
pemanfaatan IndONIA sebagai suku bunga referensi
berbagai produk pasar Keuangan (IndONIA-based
market). Perluasan produk pasar berbasis IndONIA
sehingga dapat memperkuat integritas suku bunga
referensi Rupiah guna mendukung pendalaman pasar
keuangan, efektivitas transmisi kebijakan moneter,
dan stabilitas sistem keuangan. Sinergi kebijakan
pengembangan transaksi repo dan penguatan suku
bunga referensi Rupiah tersebut menunjukkan
hasil yang positif sebagaimana tecermin pada
meningkatnya volume transaksi derivatif pada 2022.
Rata–rata harian (RRH) volume transaksi repo terus
meningkat, dari Rp4,4 triliun pada 2021 menjadi
Rp7,3 triliun pada 2022 - (Grafik 3.13), sementara
rerata rasio transaksi repo terhadap total transaksi
pasar uang juga naik dari 39% menjadi 43%. Di
samping itu, RRH transaksi derivatif suku bunga
overnight index swap (OIS) yang menggunakan
referensi IndONIA juga meningkat dari Rp20,4 miliar
pada 2021 menjadi Rp53,2 miliar pada tahun 2022 -
(Grafik 3.14).

Grafik 3.13. Rerata Harian Volume Repo Grafik 3.14. Rerata Harian Volume OIS
Triliun Rp Miliar Rp
10
240

7,3 8 200

160
6
4,4 120

4
80
53,2

2 20,4 40
8,3
1,1
14,2
0,5
0
0 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2 4 6 8 1012 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 1012 2 4 6 8 1012
2019 2020 2021 2022
2019 2020 2021 2022
RRH Repo Volume RRH Repo Volume 2021 RRH Volume OIS RRH Volume OIS 2021
RRH Repo Volume 2019 RRH Volume OIS 2019 RRH Volume OIS 2022
RRH Repo Volume 2022
RRH Repo Volume 2020 RRH Volume OIS 2020
Sumber: Bank Indonesia Sumber: Bank Indonesia

56
Inisiatif pengembangan instrumen keuangan tahun
2022 ditempuh melalui pengembangan transaksi
Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF) serta
perluasan dan penguatan kerangka Local Currency
Settlement (LCS) untuk mengembangkan pasar
valuta asing. Inisiatif pengembangan transaksi DNDF
dilakukan dengan meningkatkan fleksibilitas transaksi
untuk mendorong supply–demand dan pembentukan
harga yang efisien melalui implementasi kurs acuan
non-USD/IDR. Inisiatif pengembangan DNDF
dilakukan melalui penyempurnaan ketentuan
transaksi di pasar valuta asing, termasuk integrasi
dan simplifikasi ketentuan; pengaturan dengan
pendekatan principle-based untuk meningkatkan
fleksibilitas dan efektivitas implementasi; serta
dukungan terhadap pembentukan permintaan
dan penawaran valuta asing yang optimal. Sejalan
dengan berbagai inisiatif tersebut, serta berlanjutnya
pemulihan ekonomi nasional dan meningkatnya
kebutuhan hedging atas kepemilikan surat berharga,
RRH volume transaksi DNDF meningkat dari 99,1
juta dolar AS pada 2021 menjadi 118,9 juta dolar
AS pada 2022 - (Grafik 3.15). Sementara itu,
perluasan penggunaan LCS terus didorong termasuk
melalui pembentukan Task Force Nasional LCS pada
Mei 2022, sebagai wujud sinergi dan komitmen
nasional dalam mendorong akselerasi pemanfaatan
LCS. Selain itu, Bank Indonesia juga memperluas
cakupan kerja sama LCS dengan Thailand dengan
memasukkan DNDF dalam kerja sama dimaksud.
Kerangka LCS juga diperkuat dan dikembangkan
menjadi Local Currency Transactions (LCT) yang
mencakup tidak hanya transaksi pada current
Grafik 3.15. Rerata Harian Transaksi DNDF
Juta Dolar AS
130,9 118,9
99,0
51,2
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2019 2020 2021 2022
RRH Volume RRH Volume DNDF 2021
RRH Volume DNDF 2019 RRH Volume DNDF 2022
RRH Volume DNDF 2020
Sumber: Bank Indonesia
account, namun juga capital account dan financial
account, termasuk sebagai mekanisme setelmen
transaksi dalam rangka implementasi kerja sama
QR Code lintas negara (QRIS Cross Border) dengan
Thailand dan piloting dengan Malaysia. Berbagai
langkah tersebut mampu mendukung naiknya
volume transaksi LCS dari rata-rata per bulan sebesar
211,2 juta dolar AS pada 2021 menjadi 341,9 juta
dolar AS pada 2022– (Grafik 3.16).
Kompentensi pelaku pasar juga terus diperkuat
untuk mendukung kebijakan pengembangan produk
keuangan. Sejalan dengan perubahan Standar
Kompetensi Kerja Nasional Indonesia (SKKNI)
terbaru dan penerapan kode etik yang mengacu
pada international best practices, Bank Indonesia
pada tahun 2022 menerbitkan penyempurnaan
ketentuan mengenai kode etik dan sertifikasi tresuri.
Penyempurnaan ketentuan mengenai kode etik
dan sertifikasi tresuri juga merupakan bagian dari
implementasi Blueprint Pengembangan Pasar Uang
2025 khususnya terkait upaya Bank Indonesia dalam
melakukan penguatan integritas dan kredibilitas
pasar serta penerapan prinsip kehati-hatian, agar
sejalan dengan reformasi regulasi di pasar uang.
Penguatan tersebut ditujukan untuk meningkatkan
integritas dan kompetensi pelaku pasar keuangan
domestik agar dapat bersaing dengan pelaku pasar
keuangan internasional. Adapun aspek yang diatur
meliputi: (i) pemahaman dan penerapan kode etik
pasar, (ii) pelaksanaan sertifikasi tresuri, (iii) sertifikasi
tresuri, (iv) pelaksanaan pemeliharaan kompetensi
oleh lembaga sertifikasi profesi (LSP), otoritas, dan/
Grafik 3.16. Volume Bulanan LCS
Juta Dolar AS
240 600
200 500
160 400
341,9
300
120
211,2
200
80
66,4 100
40 63,3
0
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 1012 2 4 6 8 1012
0
2019 2020 2021 2022
Malaysia Thailand Tiongkok Jepang
Rata - Rata Total Volume Bulanan 2019
Rata - Rata Total Volume Bulanan 2020
Rata - Rata Total Volume Bulanan 2021
Rata - Rata Total Volume Bulanan 2022
Sumber: Bank Indonesia
57
atau pihak lainnya, (v) penyampaian laporan oleh
pelaku transaksi di pasar uang dan LSP, dan (vi) tata
cara pengenaan sanksi.
Pengembangan instrumen keuangan sebagai sumber
pembiayaan ekonomi dan penguatan manajemen
risiko dimaksud terus ditempuh Bank Indonesia
dengan bersinergi dengan otoritas dan pelaku
pasar di sektor keuangan. Sinergi dalam Forum
Koordinasi Pembiayaan Pembangunan melalui Pasar
Keuangan (FK-PPPK) dipererat antara lain melalui
pengembangan sekuritisasi aset dengan underlying
kredit/pembiayaan UMKM, pengembangan dan
piloting instrumen pembiayaan maupun transaksi
58
derivatif berwawasan berkelanjutan (environmental,
social, and governance atau ESG), dan program
peningkatan basis investor ritel melalui kampanye
kegiatan Literasi Keuangan Indonesia Terdepan
(LIKE IT) yang tahun ini fokus pada literasi instrumen
keuangan hijau dan instrumen keuangan syariah.
Sinergi pengembangan pasar uang dan pasar
valas juga dilakukan dalam bentuk harmonisasi
pengaturan perpajakan pasar uang agar mendukung
pengembangan instrumen pasar uang sebagai
sumber pembiayaan pembangunan ekonomi
nasional.
 3.5
Kebijakan Ekonomi-Keuangan Inklusif dan Hijau
Bank Indonesia terus mendorong akselerasi
pengembangan ekonomi dan keuangan syariah
nasional sebagai sumber pertumbuhan ekonomi
baru yang inklusif, bersinergi dengan Pemerintah
dan pemangku kepentingan yang lain. Penguatan
dan perluasan ekosistem ekonomi dan keuangan
syariah terus ditempuh melalui 3 (tiga) pilar strategi,
yakni pemberdayaan ekonomi syariah melalui
pengembangan halal value chain, pengembangan
keuangan syariah melalui pendalaman pasar
keuangan syariah, serta penguatan riset, asemen
dan edukasi, termasuk melalui sosialisasi. Pada pilar
pertama, pemberdayaan ekonomi syariah dilakukan
dengan pendekatan pengembangan ekosistem halal
value chain. Pada pendekatan ini pengembangan
ditempuh melalui penguatan kapasitas pelaku,
termasuk unit usaha di pesantren, penguatan model
bisnis syariah, penguatan aspek kelembagaan, dan
penguatan infrastruktur pendukung, termasuk
dukungan akselerasi proses sertifikasi halal. Pada
tahun 2022, kebijakan tersebut difokuskan terutama
pada sektor unggulan ekonomi syariah, khususnya
sektor makanan halal dan fesyen muslim. Pada
sektor makanan halal, penguatan ditempuh melalui
pengembangan model bisnis komoditas pangan
berbasis komunitas dan pesantren untuk peningkatan
produksi pangan, khususnya komoditas penyumbang
inflasi dan komoditas substitusi bahan baku impor.
Program pengembangan usaha pondok pesantren
Bank Indonesia secara nasional hingga tahun 2022
telah diimplementasikan di 665 pondok pesantren
yang tersebar di 34 provinsi. Di samping itu, Bank
Indonesia juga terus melakukan pendampingan
untuk akselerasi proses sertifikasi produk halal. Pada
sektor fesyen muslim, upaya pengembangan antara
lain dilakukan melalui penyelenggaraan Indonesia
International Modest Fashion Festival (In2MotionFest)
di Indonesia Sharia Economic Festival (ISEF) ke-9 tahun
2022, bekerja sama dengan Kementerian Koperasi
dan UKM. Penyelenggaraan kegiatan berskala
internasional ini merupakan perwujudan upaya
pengembangan sektor fesyen muslim Indonesia
secara end-to-end, mulai dari peningkatan kapasitas
pelaku usaha, peningkatan kualitas produk, sampai
dengan perluasan akses pasar.
59
Pada pilar keuangan syariah, pengembangan
instrumen pasar uang syariah, penguatan regulasi,
dan perluasan transaksi terus ditempuh untuk
mendukung peningkatan pembiayaan syariah.
Pengembangan instrumen antara lain ditempuh
dengan menerbitkan Sukuk BI (SukBI) Inklusif untuk
mendukung pengembangan instrumen moneter
dan pasar uang syariah. SukBI Inklusif ini adalah
Sukuk BI yang diterbitkan Bank Indonesia dengan
menggunakan underlying SBSN inklusif, yakni
SBSN yang diterbitkan oleh Pemerintah untuk
membiayai kegiatan inklusif tertentu seperti program
kesehatan, kemanusiaan, dan ekonomi hijau. SukBI
Inklusif juga diharapkan dapat dimanfaatkan oleh
perbankan syariah dalam memenuhi ketentuan
kebijakan makroprudensial, termasuk RPIM dan
PLM. Bank Indonesia juga telah mengembangkan
instrumen swap lindung nilai syariah bank kepada
Bank Indonesia guna mendukung manajemen
pengelolaan nilai tukar perbankan syariah untuk
mendukung pengelolaan moneter yang terintegrasi
dengan pengembangan pasar uang. Swap lindung
nilai ini dilakukan dengan skema transaksi lindung
nilai kompleks (akad al-tahawwuth al-murakkab)
sesuai dengan fatwa Dewan Syariah Nasional
MUI No.96/DSN-MUI/IV/2015. Tersedianya swap
lindung nilai tersebut diharapkan dapat memperkuat
manajemen risiko bank syariah serta memberikan
keyakinan untuk melakukan transaksi valas guna
mendukung pembiayaan ekonomi. Standardisasi
perjanjian kerja sama untuk transaksi Sertifikat
Pengelolaan Dana Berdasarkan Prinsip Syariah
Antarbank (SiPA), serta dukungan peningkatan
transaksi outright surat berharga syariah di pasar
sekunder maupun underlying untuk SiPA dan repo
syariah juga telah dilakukan untuk mendukung
perluasan transaksi pembiayaan syariah. Dukungan
infrastruktur dan regulasi keuangan syariah terus
diperkuat melalui penerbitan ketentuan di pasar
valuta asing berdasarkan prinsip syariah. Di samping
itu, penguatan sektor keuangan sosial juga terus
dikedepankan termasuk melalui pengembangan
model integrasi keuangan komersial dan sosial
berupa model wakaf produktif, bekerja sama
dengan Awqaf Properties Investment Fund, Islamic
Development Bank (APIF-IsDB), serta pengumpulan
dan penyaluran ZIS non-tunai.
60
Pada pilar edukasi dan sosialisasi, sinergi
penyelenggaraan rangkaian kegiatan Fesyar
dan ISEF pada tahun 2022 diperkuat sehingga
makin berkontribusi nyata pada kemajuan
pengembangan ekonomi daan keuangan syariah
di Indonesia. Festival Ekonomi Syariah (FESyar)
2022 diselenggarakan sebagai rangkaian kegiatan
menjelang ISEF di tiga wilayah, yakni Makassar
untuk wilayah Timur Indonesia, Aceh untuk wilayah
Sumatera, dan Surabaya untuk wilayah Jawa.
Pelaksanaan ISEF ke-9 tahun 2022 ini juga diperkuat
dengan 3 (tiga) pencanangan kegiatan untuk
memajukan ekonomi syariah nasional ke depan.
Pertama, pencanangan integrasi pengembangan
Global Halal Hub (GHH) yang merupakan ekosistem
sinergi untuk mempercepat pengembangan produk
halal unggulan lokal berorientasi global sehingga
mendukung upaya menjadikan Indonesia sebagai
produsen produk halal terbesar di dunia. Kedua,
pencanangan Gerakan Akselerasi Sertifikasi Halal
melalui sinergi erat antar pemangku kebijakan.
Ketiga, pencanangan In2MotionFest sebagai event
modest fashion rujukan dunia sebagaimana dijelaskan
di atas. Dengan sinergi yang erat antara Bank
Indonesia dengan Komite Nasional Ekonomi dan
Keuangan Syariah (KNEKS), kementerian/lembaga
terkait, dan mitra strategis lainnya, termasuk dari
lembaga internasional seperti IsDB, UNDP, IILM,
IFSB, dan World Zakat Waqf Forum, rangkaian
kegiatan ISEF ke-9 tahun 2022 membuahkan hasil
yang sangat menggembirakan. Rangkaian kegiatan
FESyar dan ISEF tahun ini diikuti oleh lebih dari
560 ribu pengunjung dan 950 peserta, jauh lebih
banyak dibandingkan dengan tahun sebelumnya
(Gambar 3.8). Nilai transaksi selama Penyelenggaraan
FESyar dan ISEF juga meningkat mencapai Rp27,6
triliun yang mencakup antara lain pembiayaan
lembaga keuangan syariah, transaksi antar pelaku
usaha (business to business), transaksi antara pelaku
usaha dengan konsumen (business to customer), dan
ZISWAF. Untuk itu, Bank Indonesia mengapresiasi
seluruh pihak yang telah bersama-sama mendukung
kesuksesan penyelenggaraan FESyar dan ISEF
2022 dalam rangka memajukan ekonomi dan
keuangan syariah di Indonesia. Kebijakan Ekonomi
dan Keuangan Syariah selengkapnya disajikan pada
publikasi Kajian Ekonomi dan Keuangan Syariah
(KEKSI) 2022.
Gambar 3.8. Hasil Penyelenggaraan Rangkaian Kegiatan ISEF ke-9 Tahun 2022

Sertifikasi Platform ISEF

Agenda Peserta / Pengunjung IN2MOTION FEST Transaksi Bisnis Jumlah Exhibitor Jumlah Exhibitor

163 FESyar - ISEF

163 27,6T 950 4.553 peserta 1.898 106.355
KEGIATAN 566.181 DESAINER FESyar - ISEF 4 Jenis Kompetisi
SERTIFIKAT
Melalui Program
PENGUNJUNG
PESERTA Pembiayaan Lembaga PELAKU USAHA Hijarahpreneur 3.0 • Kompetisi Per 1 September-9 Oktober 2022
Modest Fashion Domestik dan Ekonomi Syariah Nasional (KESN) Sertifikasi Pendampingan
WEBINAR ( NATIONAL & INTERNATIONAL WORKSHOP) Jumlah peserta Internasional • 1200 karya Keuangan Syariah, Jumlah exhibitor offline Pengunjung dari:
Youth Sharia Sociopreneur Proses Produk Halal (1690),
• TALKSHOW • BUSINESS COACHING FESyar (513.181) dalam 17 parade • 29 Asosiasi • Transaksi B to B. sebanyak Competition (YSSC) • Modest 92 Negara dari 5
BUSINESS MEETING MATCHING Sertifikasi Halal
ISEF offline (19.095) 14 Wastra Nusantara Transaksi B to C serta 283 dan virtual Young Designer Competition Benua
FGD • TABLIG AKBAR • FASHION SHOW Self-Declare (208).
online (34.326) Exhibition sebanyak 667 (MYDC)

Outcome Utama International Forum Outcome FESyar Outcome

9th ISEF 1. International Halal Dialogue Ke-4: Penjajakan kerja
1. FESyar KTI, melaksanakan digitalisasi di
sama antar otoritas sertifikasi halal dari Indonesia
1. Pencanangan Indonesia International dengan sejumlah negara (Tiongkok, Korea Selatan, 106 Pesantren dan mendorong
Modest Fashion Festival (IN2MOTION Malaysia, Amerika Serikat, dan Arab Saudi). penggunaan QRIS di 5.000 masjid di
FEST) sebagai rujukan modest fesyen dunia. Kawasan Timur Indonesia.
2. International Moslem Friendly Tourism Conference:
2. Penguatan Ekosistem Global Halal Hub. "Resolusi Pengembangan Pariwisata Ramah 2. FESyar Sumatera, melaksanakan
Muslim Indonesia". launching platform digital Aceh Sharia
3. Akselerasi Sertifikasi Halal. Funding Agregator (ASIFA) sebagai inisiatif
3. International Conference on Zakat and Waqf:
Peluncuran Technical Note on Zakat Core Principles, platform digital keuangan sosial syariah
Technical Note on Waqf Core Principle and good nazir hadir menjembatani pemilik dana yang
governance, dan produk Social Impact Sukuk ingin menyalurkan, ISWAF atau investasi
Domestic Forum Outcome Wogfestasi.
produktif lainnya.
4. International Islamic Monetary Economic and Finance
1. Ijtima Dewan Pakar dan SILAKNAS MES: Conference ke-8.: 200 paper yang berasal dari 3. Pencanangan program perluasan ekspor
Rekomendasi untuk melakukan review 21 negara dan terpilih 48 selected paper ilmiah UMKM melalui "Indonesia Spice Up the
Masterplan Ekonomi dan Keuangan Syariah yang dipresentasikan selama konferensi. World" melalui pelaksanaan program-
Indonesia (MEKSI) untuk disesuaikan dengan program yang mendorong UMKM untuk
5. INHALIFE Conference Ke-4: Terdapat 42 UMKM
perkembangan terkini. masuk pasar produk halal dunia;
berpeluang dan sedang berproses untuk masuk
ke dalam gerai retail modern. pembiayaan bank syariah kepada
2. Himpunan Ekonomi Bisnis, Pesantren
(Hebitren): 1) Garis Besar Haluan Program pesantren dan kerja sama pemasaran
6. High Level Discussion Islamic Financial Services Board produk-produk halal untuk masuk
yang menjadi acuan, pelaksanaan, program (IFSB) - Islamic Development Banks (IsDB). Secara
pengembangan usaha, Hebitren, 2023; 2) umum menekankan tentang pentingnya nilai-nilai e-commerce menggunakan kanal antara
mempercepat pengembangan usaha Hebitren moral sesuai magasid syariah atau value based lain QRIS dan BI-FAST.
dan memperluas kerja sama dengan mitra intermediation, yang di dalamnya juga menekankan
strategis dan antar-Hebitren daerah. sustainability and green finance.

Sumber: Bank Indonesia

Bank Indonesia juga terus bersinergi mendorong negatif perekonomian dan memiliki akses terbatas
kebijakan ekonomi keuangan inklusif dan hijau pada layanan keuangan formal dan kesempatan
untuk mendukung pemulihan ekonomi melalui ekonomi. Penguatan kelompok subsisten dilakukan
penguatan daya saing UMKM sebagai sumber melalui pilot project pengembangan ekonomi dan
baru pertumbuhan ekonomi nasional. Di sisi keuangan inklusif di Provinsi Kepulauan Riau,
UMKM, pengembangan UMKM naik kelas terus Jambi, Sumatera Selatan, Jawa Tengah, Kalimantan
diperkuat melalui 3 (tiga) strategi utama yaitu Barat, dan Sulawesi Tengah serta wilayah Solo dan
penguatan korporatisasi, peningkatan kapasitas, Jambi. Penguatan kelompok subsisten tersebut
dan pembiayaan. Kebijakan pengembangan dilakukan dengan mengadakan pelatihan dan
UMKM tersebut bertujuan untuk mendukung pendampingan untuk meningkatkan literasi dan
kebijakan utama Bank Indonesia dalam mencapai akses keuangan masyarakat; pemberdayaan ekonomi
dan memelihara kestabilan nilai Rupiah melalui melalui pemberian capacity building dan kerjasama/
pengelolaan stabilitas moneter, stabilitas sistem networking dengan berbagai pihak; penguatan
keuangan, dan menjaga kelancaran sistem local champion dan memperkuat kelembagaan;
pembayaran. Penguatan korporatisasi UMKM dan monitoring dan evaluasi melalui one-on-one
ditujukan untuk meningkatkan skala ekonomi discussion, laporan rutin, dan site visit. Strategi yang
dari UMKM melalui pembentukan kelompok- ditempuh pada pilot project tersebut menunjukkan
kelompok yang didukung modal sosial yang kuat hasil yang positif seperti yang tecermin pada naiknya
dan kelembagaan formal dan modern sehingga kepemilikan rekening dan literasi, perkembangan
mendukung perbaikan efisiensi, akses pasar, dan juga usaha yang terlihat dari peningkatan income dan
akses keuangan UMKM, setidaknya melalui 3 (tiga) diversifikasi produk, serta penguatan kelembagaan.
hal. Pertama, kolaborasi antar-UMKM, kolaborasi Kunci sukses program ini adalah pemilihan aktivitas
UMKM dengan usaha besar, dan kolaborasi yang sesuai dan bertahap, pendampingan yang
dengan lembaga keuangan. Kedua, korporatisasi kontinu, serta menerapkan strategic linkage dan
kelompok subsisten yang rentan terhadap gejolak people-centered approach. Ketiga, korporatisasi

61
UMKM konvensional dan syariah yang belum
terlayani perbankan. Program ini menjangkau
pengusaha ultra mikro, penerima dana filantropi, dan
penerima atau anggota keluarga penerima manfaat
program bantuan sosial, seperti Program Keluarga
Harapan (PKH).
Upaya peningkatan kapasitas UMKM difokuskan
pada penguatan produktivitas melalui perluasan
akses pasar serta inovasi dan digitalisasi proses
bisnis sehingga mendorong perbaikan daya saing
UMKM. Dalam upaya pengembangan UMKM
go export, Bank Indonesia melaksanakan 2 (dua)
strategi besar, yaitu pull strategy (market driven) dan
push strategy (Gambar 3.9). Pull strategy ditempuh
dengan pemanfaatan market intelligence untuk
identifikasi potensi pasar dan persyaratan yang
dibutuhkan, fasilitasi perdagangan, serta sinergi
dengan stakeholder terkait. Di sisi push strategy,
fasilitasi sertifikasi, kurasi produk agar memiliki
standar kualitas yang tinggi, interkoneksi dengan
rantai pasok global, serta peningkatan kapasitas
dan kontinuitas produk juga terus didorong.
Sementara itu, pengembangan UMKM go digital
terus didorong melalui peningkatan adopsi teknologi
digital untuk meningkatkan produktivitas dan
efisiensi, memperluas akses pasar UMKM baik
nasional maupun global secara online maupun
offline, mempermudah akses pembiayaan UMKM,
dan mempermudah transaksi UMKM sebagai entry
point ke dalam ekosistem ekonomi dan keuangan
digital antara lain melalui perluasan adopsi QRIS. Di
samping itu, Bank Indonesia juga terus mendorong
pengembangan UMKM hijau. Termasuk melalui
Gambar 3.9. Strategi Pengembangan UMKM Berorientasi Ekspor
1 Pull Strategy
Fasilitasi promosi perdagangan
Identifikasi standar dan
persyaratan negara tujuan ekspor
Memanfaatkan informasi market
intelligence untuk identifikasi komoditi
potensi ekspor dan tren di negara tujuan
Market
Sinergi dengan stakeholders terkait
Driven untuk pemenuhan kuantitas dan kualitas
produk sesuai standar
Mempertemukan UMKM
dengan potential buyer
Sumber: Bank Indonesia
62
pengembangan model bisnis UMKM hijau dan
adopsi praktik-praktik kegiatan usaha UMKM yang
ramah lingkungan mulai dari penggunaan bahan
baku, penerapan ekonomi sirkular, serta efisiensi
penggunaan energi.
Perluasan akses pembiayaan UMKM yang lebih
sehat terus didorong untuk mendukung ekspansi
usaha. Sejalan dengan kebijakan pemerintah
mendorong peningkatan kredit UMKM yang
ditargetkan mencapai 30% pada 2024, Bank
Indonesia terus memperkuat implementasi
kebijakan RPIM. Implementasi tersebut meliputi
pengembangan model bisnis multiple channel
financing (MCF), business matching pembiayaan,
Sistim Informasi Aplikasi Pencatatan Informasi
Keuangan UMKM (SIAPIK), Database UMKM
Potensial Dibiayai (BISAID), serta perluasan
pemanfaatan QRIS. Sampai dengan triwulan III-2022,
SIAPIK telah dimanfaatkan oleh 22.335 pengguna
atau meningkat 25% dibanding 2021. Dari pengguna
tersebut, sebanyak 848 UMKM telah memperoleh
pembiayaan dari perbankan dengan total Rp 26
miliar. Dengan berbagai penguatan tersebut, UMKM
di harapkan menjadi makin bankable sehingga
memudahkan akses pembiayaannya ke lembaga
keuangan formal.
Berbagai kebijakan untuk meningkatkan
daya saing UMKM diperkuat oleh sinergi erat
dengan kementerian, lembaga, asosiasi, dan
komunitas sebagai kunci pengembangan UMKM.
Pengembangan kelompok subsisten untuk
meningkatkan inklusi keuangan juga dilaksanakan
2 Push Strategy
Identifikasi gap pada tren pasar,
standardisasi dan sertifikasi UMKM Pilot Project
Fasilitasi capacity building dan
pendampingan untuk
pemenuhan kuantitas, 6 UMKM 7 UMKM 2 UMKM
kualitas, dan kontinuitas Kopi Kain/ Mamin
Kerajinan Olahan
Sinergi dengan kementerian/
lembaga terkait untuk Fasilitas Sertifikasi
pelaksanaan pelatihan dan
pendampingan, serta pengujian
produk
bersinergi dengan akademisi, non-govermental diselenggarakan secara hybrid setelah selama dua
organization (NGO), Pemerintah Daerah, lembaga tahun sebelumnya dilaksanakan secara virtual,
keuangan, dan industri. Sinergi untuk meningkatkan dengan mengambil tema “UMKM Indonesia
daya saing UMKM dilakukan dengan mendorong Bangkit melalui Digitalisasi dan Globalisasi Menuju
penguatan kapasitas UMKM go export dan go digital, Pertumbuhan Ekonomi yang Berkelanjutan”. Tema
peningkatan akses pembiayaan, dan peningkatan ini mengandung 3 (tiga) kata kunci, yakni sinergi,
akses pemasaran melalui berbagai pameran di level digitalisasi, dan globalisasi yang direpresentasikan
nasional dan promosi perdagangan internasional. dengan tagar #BersamaUMKMBangkit dan
Dalam upaya percepatan pemulihan ekonomi #UMKMgodigital_goglobal. Dalam KKI ini, Bank
nasional, Bank Indonesia juga secara konsisten Indonesia bersama 13 (tiga belas) kementerian/
mendukung Gernas BBI dan Bangga Berwisata lembaga, 5 (lima) asosiasi, 26 (dua puluh enam)
#DiIndonesiaAja (BWI) di seluruh Indonesia melalui pelaku industri, dunia perbankan, pelaku sistem
kontribusi aktif seluruh kantor Bank Indonesia, pembayaran, marketplace, aggregator ekspor, dan
antara lain melalui program belanja produk-produk desainer bersinergi untuk membangkitkan UMKM
UMKM secara hybrid dan perluasan penggunaan Indonesia sehingga mendukung pemulihan ekonomi
QRIS UMKM di berbagai event strategis Bank Indonesia. Digitalisasi UMKM juga didorong melalui
Indonesia, dan kurasi produk melalui program penggunaan QRIS, agar UMKM Indonesia tidak
harvesting (Gambar 3.10). Gernas BBI menunjukkan hanya menjadi pemain andal tingkat nasional namun
perlunya mendorong kolaborasi program antar juga tingkat global. Melalui kerja sama erat untuk
Kementerian/Lembaga yang lebih bervariatif sesuai mewujudkan komitmen bersama mendorong UMKM
kebutuhan UMKM. Selain itu, pelaksanaan kegiatan Indonesia naik kelas tersebut, pelaksanaan KKI 2022
juga disesuaikan dengan kearifan lokal, memperkuat mencatat kinerja yang sangat menggembirakan.
kontribusi implementasi Penggunaan Produk Dalam Kinerja dari sisi omzet yang meningkat 6%, jumlah
Negeri (PPDN), dan penerapan prinsip ekonomi hijau peserta UMKM naik 49%, dan komitmen yang
(Gambar 3.11). tercipta dari business matching penjualan dalam negeri
dan transaksi ekspor meningkat 36% dibandingkan
Sinergi erat Bank Indonesia dengan kementerian/ 2021. Sinergi menaikkan kelas UMKM juga dilakukan
lembaga, asosiasi, dan komunitas juga ditempuh melalui keterhubungan dengan rantai pasok industri
dalam menyukseskan penyelenggaraan Karya yang juga sejalan dengan program Pemerintah untuk
Kreatif Indonesia (KKI) 2022 sebagai momentum mengikutsertakan industri kecil dan menengah (IKM)
kebangkitan UMKM pascapandemi. KKI 2022, sebagai penyedia dalam proyek BUMN.

Gambar 3.10. Gerakan Nasional Bangga Buatan Indonesia (Gernas BBI) dan Bangga Berwisata
#DiIndonesiaAja (BWI)
3 Kepri (Maret 2022)
Expanding to the
new market
10 Sulbar (Oktober 2022) 9
Malut (September 2022)
5 Babel (Mei 2022)
Laskar UMKM
Sandeq Semangat
Gelora Malut
Sulbar
BBI di 12 4 Sumbar (April 2022)
Kepulauan Bangka
Belitung Mendunia

Wilayah UMKM Bangkit,

Ekonomi Tumbuh
8 Papua (Agustus 2022)
Binar Digital Papua
Destinasi 12 Kalbar (November 2022)
1 Jambi (Januari 2022) Bangun UMKM Kalbar
Wisata Eksotisme Jambi dari
lokal menuju global
Go Global

7 2
11 Sumsel
(November 2022)
Kalsel (Juli 2022)
Sulsel (Februari 2022)
Jelajahi Warna Warni
Beli Kreatif Sumsel Semangat PINISI
Kalsel

6 Lampung
(Juni 2022)
Lagawifest

Sumber: Bank Indonesia, Kemenkomarves, Kemenparekraf

63
Gambar 3.11. Hasil Penyelenggaraan Gernas BBI
Business Matching 3 Terbesar: NEGARA TUJUAN KOMODITAS JUMLAH UMKM
Ekspor Jember (Co Host): Rp171 M NTB Jember: Amerika Jember: Kopi Jember : 1
(WSBK): Rp11,3 M NTB: AS, Korsel, Vietnam NTB: Vanili, Kopi, rumput laut, sarang burung walet NTB : 4
Rp230,12 miliar Babel (GBBI): Rp8,40 M Babel: Singapura & Malaysia Babel: Kain, Kerajinan, Mamin Olahan Babel: 5

Business Matching Pembiayaan 3 Terbesar BANK PENYALUR: JUMLAH UMKM

Sulsel (GBBI): Rp12,16T Sulsel : 4 bank (Mandiri, BTN, BNI, BRI) Sulsel: 51.130
Rp3,21 triliun Maluku (Manggurebe): Rp678,6M Maluku : 4 bank (BRI, Mandiri, BNI, BSI) Maluku :17.873
Kalbar (GBBI): Rp200M Kalbar : 3 bank (Mandiri, BRI, BNI) Kalbar: 58

Business Matching 3 Terbesar: KOMODITAS: JUMLAH UMKM

OUTCOME

Penjualan Dalam Negeri P. Siantar (SSCF): Rp48,69 M Pematangsiantar: Kopi Pematangsiantar: 1

Jabar (CoE): Rp29,74 M Jabar: Kopi Jabar:32
Rp110,28 miliar Sulbar (GBBI): Rp13,10 M Jambi: Kopi, Hortikultura Sulbar: 5

Transaksi 3 Terbesar: NEGARA TUJUAN KOMODITAS JUMLAH UMKM

Penjualan Ekspor Kepri (GBBI): Rp522,04 M Kepri: Singapura, china, Jepang, Belanda Jambi: Kopi, Kain, Kerajinan, Mamin Kepri: 6
Sumut (KKSU): Rp10,13 M Sumut: Asia, Eropa, Amerika (9 negara) Olahan Sumut: 1
Rp553,01 miliar Jabar (CoE): Rp5,72 M Jabar: Asia, Eropa, Amerika (11 negara)
Sumut: Kopi Jabar: 6

3 Terbesar : KOMODITAS: JUMLAH UMKM DKI DKI

Transaksi Exhibition Jatim (JCC): Rp5,16 M Jatim: Kopi Jakarta: 42
Rp48,95 miliar DKI (Jakreatifest): Rp3,85 M DKI Jakarta: Kopi, Kain, Kerajinan, Mamin Sumut : 230
Sumut (KKSU): Rp3,60 M Sumut: Kopi, Kain, Kerajinan, Mamin, Herbal DIY: 255

3 Terbesar: MEDIA KOMODITAS JUMLAH UMKM

Transaksi e-commerce Jateng (Gayeng): Rp7,90 M Jateng: Marketplace (Blibli.com) Jateng : Kopi, Kain, Kerajinan, Mamin Jateng :152
Rp31,86 miliar Kepri (GBBI): Rp7,41 M Kepri : Marketplace
Lampung: Marketplace
Kepri : Kopi, Kain, Kerajinan, Mamin Kepri : 250
Lampung (GBBI): Rp3,46 M Lampung: Kopi, kain, Kerajinan, Mamin Lampung : 60

Partisipasi UMKM 3 Terbesar : UMKM Pengguna Baru 3 Terbesar :

OUTPUT

72.712 UMKM Sulsel (GBBI): 55.928 UMKM QRIS Sumut (KKSU): 1.487 UMKM
Jambi (GBBI): 1.253 UMKM Jambi (GBBI): 1.000 UMKM
di 46 KPwDN Jateng (Co Host Sulsel): 1.173 UMKM
5.868 Aceh (KKA): 400 UMKM
di 46 KPwDN

Onboarding UMKM 3 Terbesar : Jumlah Pengunjung 3 Terbesar :

Jambi (GBBI) : 1.044 UMKM Sulsel (GBBI): 433.237 partisipan
4.725 UMKM
Babel (GBBI): 400 UMKM 1.209.816 Malang (Techibition): 101.222 partisipan
di 46 KPwDN Sulut (EUF): 67.141 partisipan
oleh 46 KPwDN Sulsel (GBBI): 324 UMKM

Sumber: Bank Indonesia

Sinergi kebijakan dilakukan pula untuk mendorong Solo, dan Kabupaten Jember. Target sasaran adalah
peran UMKM dalam mendukung pengendalian usaha mikro subsisten yang mayoritas merupakan
inflasi pangan melalui GNPIP. Gerakan pengendalian penerima bantuan sosial, mempunyai rintisan
inflasi pangan ini dilakukan secara terintegrasi, usaha, dan kaum perempuan. Selama pelaksanaan
end to end, inovatif, dan berskala nasional, pilot project, Bank Indonesia melakukan fasilitasi
dengan mengedepankan pendekatan 4K yakni pemberian bantuan teknis terdiri dari pelatihan,
Keterjangkauan Harga, Ketersediaan Pasokan, pendampingan, edukasi termasuk pengembangan
Kelancaran Distribusi, dan Komunikasi Efektif. diri setiap individu anggota kelompok. Sinergi juga
Program GNPIP di daerah telah diinisiasi oleh 43 dilakukan dengan World Bank, OJK dan Industri
(empat puluh tiga) kantor perwakilan Bank Indonesia dalam rangka penyusunan materi edukasi terkait
dan Pemerintah Daerah, serta mitra strategis lainnya Digital Financial Service (DFS) dalam berbagai format
dalam wadah TPID. Kegiatan diimplementasikan media untuk masing-masing kelompok sasaran (Non
antara lain melalui operasi pasar, urban farming dan DFS, Passive DFS, dan Potential DFS user). Materi
digital farming, pemanfaatan alat dan mesin pertanian edukasi untuk masing-masing kelompok sasaran
(alsintan) dan sarana produksi pertanian (saprotan), disusun sesuai strategi edukasi yang meliputi (i)
subsidi transportasi, dan penguatan kerja sama antar Awareness, membangun persepsi mengenai kebaruan
daerah. Dengan dukungan seluruh pihak, gerakan dan kemudahan yang ditawarkan DFS, yaitu transaksi
nasional ini mampu mendukung terkendalinya inflasi yang mudah dan nyaman; (ii) Comprehension,
kelompok pangan yang bergejolak pada Juli. membangun pemahaman kegunaan dan keuntungan
yang ditawarkan DFS sebagai inovasi yang memiliki
Sinergi dengan lembaga terkait di daerah, baik dari banyak fungsi dan keuntungan; dan (iii) Mitigation,
unsur pemerintah, lembaga keuangan, akademisi, memberikan pengetahuan mengenai risiko dan
dan komunitas juga dilakukan melalui pilot project bagaimana menghindari dan mengatasi kondisi yang
kelompok subsisten di 8 wilayah yaitu Provinsi tidak diinginkan.
Kepulauan Riau, Jambi, Sumatera Selatan, Jawa
Tengah, Kalimantan Barat, Sulawesi Tengah, Kota

64
 3.6
Kebijakan Internasional
Kebijakan internasional Bank Indonesia terus
dilakukan secara tersinergi dengan Pemerintah
untuk mencapai stabilitas makroekonomi dan sistem
keuangan, mendukung pemulihan ekonomi, serta
memperjuangkan kepentingan Bank Indonesia
dan ekonomi Indonesia. Di tengah peningkatan
ketidakpastian ekonomi global yang berdampak pada
tekanan pada sektor eksternal Indonesia, kerja sama
internasional dan regional Asia terus diperkuat untuk
mendukung daya tahan eksternal dan memperkuat
pemulihan ekonomi. Dalam konteks ini, Bank
Indonesia melanjutkan kerja sama internasional
dalam rangka Jaring Pengaman Keuangan
Internasional (JPKI) anrara lain melalui Bilateral
Currency Swap Arrangement (BCSA), Local Currency
Bilateral Swap Arrangement (LCBSA), dan Bilateral
Swap Arrangement dengan Korea Selatan, Malaysia,
serta Tiongkok, Australia, Singapura, Malaysia, dan
Jepang yang telah diperpanjang pada tahun ini. Bank
Indonesia juga masih memiliki fasilitas Repurchase
Agreement (repo) berupa kerja sama Foreign
and International Monetary Authorities (FIMA)
Repo dengan Federal Reserve New York, selain
dengan sejumlah bank sentral atau International
Organizations (IOs) lain yang dapat dimanfaatkan
untuk memperkuat ketahanan eksternal jika
diperlukan. Selain itu, pada bulan Juni 2022, Bank
Indonesia, Bank for International Settlement (BIS),
dan beberapa bank sentral negara di kawasan Asia
dan Pasifik juga telah menandatangani kerja sama
Renminbi Liquidity Arrangement (RMBLA). Kerja
sama ini menyediakan likuiditas melalui skema
reserve pool sebagai salah satu penopang likuiditas
yang dapat dimanfaatkan untuk stabilisasi pasar
keuangan apabila diperlukan.
Bank Indonesia juga memperluas dan memperkuat
implementasi kerja sama Local Currency Settlement
(LCS). Mitra LCS Indonesia saat ini adalah Malaysia,
Thailand, Jepang, dan Tiongkok yang diperluas
dengan Singapura melalui penandatanganan
MOU kerja sama Local Currency Transactions (LCT)
pada tahun 2022. Skema LCT merupakan inovasi
pengembangan LCS dengan memperluas cakupan
kerja sama untuk mengakomodasi transaksi sistem
pembayaran lintas negara (cross-border payment).
Pengembangan LCT merupakan langkah antisipatif
terhadap digitalisasi sistem pembayaran yang makin
berkembang selain untuk mendorong penguatan
konektivitas pembayaran di kawasan (Regional
Payment Connectivity, RPC). Kerja sama ini akan
mempermudah penyelesaian transaksi antara
negara ASEAN-5 dalam mata uang lokal masing-
masing negara, sehingga mendukung perdagangan
dan investasi lintas negara di kawasan. Sinergi
LCT dengan RPC sejalan dengan upaya G20 dan
negara kawasan untuk melakukan diversifikasi mata
uang, mengatasi potensi hambatan dalam kegiatan
pembayaran lintas negara, mendorong pemulihan
ekonomi pascapandemi Covid-19, serta mendukung
agenda prioritas ASEAN 2023 di bawah Keketuaan
Indonesia.
Bank Indonesia senantiasa berperan aktif dalam
memperkuat persepsi positif internasional,
khususnya lembaga pemeringkat dan investor asing,
terhadap perekonomian Indonesia. Hal ini dilakukan
melalui komunikasi dan engagement dengan
lembaga pemeringkat dan investor asing secara
regular. Salah satu kegiatan yang dilakukan adalah
investor conference call untuk mengkomunikasikan
hasil keputusan Rapat Dewan Gubernur (RDG)
bulanan. Promosi investasi dan perdagangan
juga terus dilakukan melalui Investor Relation Unit
(IRU) baik nasional, daerah, dan global, melalui
kantor perwakilan Bank Indonesia di dalam dan
luar negeri. Koordinasi pelaksanaan promosi juga
dilakukan bekerja sama dengan Pemerintah Pusat
dan Daerah, serta perwakilan Pemerintah Republik
Indonesia di luar negeri. Selama tahun 2022, Bank
Indonesia berpartisipasi aktif dalam kegiatan promosi
investasi dan perdagangan termasuk pada US-
Indonesia Investment Forum di New York, Indonesia
Investment Forum di London, Expo 2020 Dubai di
Dubai, dan Singapore International Jewelry Expo di
Singapura. Konsistensi dalam melakukan komunikasi
65
dan engagement dengan lembaga pemeringkat dan
investor serta promosi perdagangan dan investasi
mampu mendukung terjaganya persepsi positif
investor terhadap prospek ekonomi Indonesia
yang kuat. Hal tersebut tecermin dari keberhasilan
Indonesia dalam mempertahankan peringkat rating
dari 3 (tiga) lembaga pemeringkat utama dunia
pada level investment grade, bahkan memperoleh
peningkatan outlook menjadi stabil dari lembaga
pemeringkat S&P.
Bank Indonesia juga terus memperkuat pengakuan
internasional sebagai bank sentral terbaik di
antara negara emerging markets. Hal ini dilakukan
melalui peningkatan representasi Bank Indonesia,
baik melalui membership maupun chairmanship,
di berbagai forum kerja sama internasional.
Peningkatan reputasi Bank Indonesia juga
tecermin dari perolehan penghargaan dari lembaga
internasional dengan reputasi tinggi, penerapan
standar internasional, publikasi riset dan jurnal yang
bertaraf internasional, maupun menjadi referensi
dan narasumber dalam berbagai event internasional
66
strategis. Pada tahun 2022, Bank Indonesia meraih
penghargaan internasional sebagai Best Central
Bank of the Year dari Global Islamic Finance Award
(GIFA), Contact Center World 2021 Global Top Ranking
Performers pada 15th Annual Next Generation Contact
Center and Customer Engagement Conference, dan
penghargaan Cyber Resilience Initiative dari Central
Banking Publication. Di samping itu, Kementerian
Keuangan bersama Bank Indonesia dalam Presidensi
G20 Indonesia telah memimpin negara-negara G20
untuk meyelesaikan pembahasan 6 (enam) agenda
prioritas jalur keuangan dan menegaskan komitmen
untuk menghadapi tantangan ekonomi global yang
meningkat, yang penjelasan selengkapnya dapat
dilihat pada Bab 6 – Presidensi G20 Indonesia:
Sinergi Global Mendorong Pemulihan Ekonomi.
Berbagai pencapaian tersebut tidak hanya
mencerminkan pengakuan dunia atas keberhasilan
kepemimpinan Indonesia di dunia internasional,
namun juga merupakan aksi nyata dalam mendukung
pemulihan ekonomi domestik, termasuk melalui
kebangkitan sektor pariwisata dan promosi produk-
produk unggulan Indonesia yang makin mendunia.
 3.7
Kebijakan Transformasi Bank Indonesia
Transformasi menyeluruh Bank Indonesia yang
ditempuh sejak 2018 terus diperluas, diperkuat, dan
diakselerasi, baik transformasi kebijakan maupun
transformasi kelembagaan, guna mewujudkan
Visi Bank Indonesia 2025, menjadi bank sentral
digital terdepan yang berkontribusi nyata bagi
perekonomian nasional dan terbaik di antara negara
emerging markets untuk Indonesia Maju. Sejalan
dengan perubahan cepat lingkungan strategis yang
dihadapi, Bank Indonesia terus melakukan adaptasi
transformasi kebijakan dan kelembagaan yang
dituangkan dalam Strategic Business Plan 2025,
termasuk dalam menyikapi pesatnya digitalisasi dan
dampak dari perubahan iklim terhadap pelaksanaan
tugas Bank Indonesia. Transformasi kebijakan Bank
Indonesia pada 2022 antara lain ditempuh dengan
memperkuat Kerangka Bauran Kebijakan Utama
(BKU) Bank Indonesia yang mengitegrasikan 3
(tiga) kebijakan utama, yakni kebijakan moneter,
makroprudensial, dan sistem pembayaran, didukung
oleh kebijakan pendukung meliputi kebijakan
ekonomi daerah, kebijakan internasional, kebijakan
layanan kebanksentralan, kebijakan data dan sistem
informasi, serta kebijakan organisasi dan tata kelola.
BKU Bank Indonesia tersebut ditujukan untuk
mencapai stabilitas nilai Rupiah, memelihara stabilitas
sistem pembayaran, dan turut menjaga Stabilitas
Sistem Keuangan, dalam rangka mendukung
pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan.
BKU Bank Indonesia juga disinergikan dengan
kebijakan nasional, termasuk melalui: (i) akselerasi
transformasi sektor riil dan sektor keuangan; (ii)
sinergi stimulus moneter, fiskal, makroprudensial,
dan mikroprudensial; (iii) digitalisasi ekonomi dan
keuangan; dan (iv) pengembangan ekonomi dan
keuangan hijau. Selain itu, Transformasi sistem
pembayaran dipercepat melalui implementasvi
BSPI 2025, termasuk inisiatif pengembangan
Rupiah Digital sebagai Central Bank Digital Currency
(CBDC) yang sah di Indonesia ke depannya. Terkait
hal ini, Bank Indonesia telah menginisiasi “Proyek
Garuda” melalui penerbitan white paper yang berisi
dasar pemikiran dan peta jalan pengembangan
Rupiah Digital untuk mendapatkan masukan dari
industri dan masyarakat. Penjelasan lebih lanjut
terkait Rupiah Digital dapat dilihat pada Bab 5
Arah Bauran Kebijakan Bank Indonesia Tahun
2023: Menjaga Stabilitas, Mendorong Akselerasi
Pemulihan dan lebih terperinci pada Bab 7 Proyek
Garuda: Menavigasi Arsitektur Rupiah Digital. Di
samping itu, transformasi pendalaman pasar uang
juga terus dilanjutkan melalui implementasi Blueprint
Pengembangan Pasar Uang (BPPU) 2025 guna
mewujudkan pasar uang yang modern dan maju.
Sinergi dan koordinasi dengan Pemerintah terus
diperkuat baik melalui sinergi kebijakan fiskal dan
moneter untuk mengelola perekonomian jangka
pendek maupun akselerasi reformasi struktural guna
memperkuat struktur perekonomian Indonesia.
Penguatan sinergi Bank Indonesia dengan pemangku
kebijakan lain dalam KSSK juga terus dilakukan untuk
menjaga stabilitas sistem keuangan dan mendorong
pembiayaan dunia usaha guna mendukung
pemulihan ekonomi nasional pascapandemi
Covid-19. Selain itu, sinergi dan koordinasi dengan
Pemerintah, KSSK serta industri perbankan dan
sistem pembayaran juga terus diperluas untuk
mengakselerasi pendalaman pasar keuangan dan
integrasi ekonomi keuangan digital secara nasional.
Transformasi kelembagaan terus diperkuat untuk
mendukung implementasi kebijakan utama dan
mewujudkan visi Bank Indonesia 2025. Transformasi
kelembagaan difokuskan pada 3 (tiga) area strategis
(Gambar 3.12). Pertama, penguatan Kerangka Bauran
Kebijakan Kelembagaan (BKK) berbasis kinerja
efektif, efisien, dan bertata-kelola/governed (2EG)
yang telah dimulai sejak 2021 guna mendukung
pencapaian dan pelaksanaan mandat Bank Indonesia
secara kredibel. Kerangka BKK juga diperkuat
Kerangka Kelembagaan Hijau Bank Indonesia yang
merupakan wujud nyata peran Bank Indonesia
dalam mengimplementasikan kebijakan ramah
lingkungan dalam pelaksanaan tugas dan fungsi Bank
Indonesia (lead by example). Pengembangan Kerangka
Kelembagaan Hijau difokuskan pada 4 (empat) area,
yaitu: (i) manajemen strategis dan tata kelola untuk
memastikan pelaksanaan inisiatif hijau yang lebih
komprehensif dan terintegrasi dengan keseluruhan
67
Gambar 3.12. Transformasi Kelembagaan Bank Indonesia
Tantangan ke Depan
Menjadi Bank Sentral Digital Terdepan yang Berkontribusi Nyata
terhadap Perekonomian Nasional dan Terbaik di antara Negara
Bigger unknown:
Post-pandemic exit policy
strategy
MEGATREND DIGITAL
CBDC, cross-border payment,
deFi, crypto assets, metaverse
Disrupsi sistem keuangan,
cyber attack, perlindungan data
Bauran Kebijakan
Kelembagaan
Kinerja Efektif
Isu sustainabilitas:
Perubahan iklim Kinerja Bertata-kelola
Inklusi ekonomi/keuangan
Kerangka Kelembagaan Hijau Bank Indonesia
Tuntutan penguatan kinerja
bank sentral
Sumber: Bank Indonesia
strategi dan tata kelola di berbagai area serta fungsi
Bank Indonesia; (ii) keuangan intern yang mencakup
pengelolaan keuangan intern Bank Indonesia agar
selaras dengan prinsip keuangan hijau; (iii) sarana
dan prasarana untuk memastikan transisi bertahap
aset fisik dan aset sistem informasi, termasuk proses
pengadaannya, agar lebih sejalan dengan prinsip
hijau; dan (iv) sumber daya manusia dengan sasaran
utama mewujudkan sumber daya manusia Bank
Indonesia yang memiliki mindset, kapasitas, dan
kapabilitas hijau.
Kedua, business process re-engineering (BPR) berbasis
digital guna mewujudkan organisasi dengan proses
bisnis dan proses kerja yang lebih sederhana, ringkas
dan standar, didukung teknologi digital dengan
tetap memenuhi aspek tata kelola. BPR dilakukan
melalui penyelarasan aspek pelaku, proses, dan
teknologi untuk mendukung pelaksanaan proses
bisnis Bank Indonesia yang lebih efisien dengan
pendekatan “One Input, One Process, Multi Purposes”.
68
Visi Bank Indonesia 2025
Emerging Markets untuk Indonesia Maju.
Kebijakan Utama Bank Indonesia
Transformasi Kelembagaan
Business Process Penguatan Inovasi Digital
Reengineering
Rencana Induk Inovasi Digital Bank Indonesia
Simplifikasi Proses
Kinerja Efisien
Tata Kelola Terjaga Manajemen data Teknologi modern
Digitalisasi
end to end dan user-centric
Standardisasi Dokumen
Strategi Utama
Digitalisasi
Digital business Omni-data Infrastruktur digital
platform intelligent yang resillient
Implementasi Bertahap
Transformasi SDM dan Budaya Kerja:
Penguatan mindset, kapasitas, dan kapabilitas SDM: digital dan green
Penguatan ditempuh berdasarkan 5 (lima) prinsip
utama, yakni: (i) simplifikasi proses; (ii) tata kelola
terjaga; (iii) standardisasi dokumen; (iv) digitalisasi;
dan (v) implementasi bertahap. Pada tahap awal,
Bank Indonesia telah menempuh BPR untuk proses
perumusan kebijakan dan pengambilan keputusan.
Simplifikasi proses pengambilan keputusan tentunya
dilakukan dengan tetap menjaga efektivitas dan
kualitas hasil. Tata kelola dijaga melalui kejelasan
tanggung jawab dan kewenangan pengambilan
keputusan, serta memastikan mekanisme kontrol
(check and balances) yang jelas dalam proses
pengambilan keputusan. Standardisasi dokumen
dilakukan dengan memperhatikan kebutuhan
tata kelola pengambilan keputusan dan proses
komunikasi dalam perumusan kebijakan. Proses
pengambilan keputusan juga didukung Digital
Workplace Platform (DWP) yang dikembangkan
sebagai super app yang end-to-end sehingga
memungkinkan kolaborasi pekerjaan dalam platform
yang terintegrasi secara seamless. Implementasi
BPR berbasis digital dilakukan bertahap dan akan
terus diperluas guna mewujudkan organisasi dengan
proses bisnis yang streamlined dan proses kerja yang
agile dan sejalan dengan kebutuhan di era digital.
Ketiga, penguatan inovasi digital melalui
implementasi Rencana Induk Inovasi Digital Bank
Indonesia (RIVIBI) 2025. Dalam konteks ini, Bank
Indonesia menempuh strategi yang difokuskan pada
pengembangan pusat data dan digitalisasi berbasis
BPR untuk mendukung kebijakan terkini, serta
penguatan pada area teknologi dan pengamanan,
dengan 3 (tiga) area strategis, yakni digitalisasi,
manajemen data end-to-end, serta teknologi modern
dan user-centric. Ini dilakukan dengan tiga strategi
utama mencakup (i) digital business platform yang
mendukung kebijakan dan kelembagaan, (ii) omni-
data intelligent, dan (iii) infrastruktur digital yang
resilient. Berbagai pengembangan area strategis
sebagai upaya transformasi kelembagaan tersebut
tentu saja juga didukung dengan penguatan
transformasi sumber daya manusia (SDM) untuk
menciptakan SDM berkinerja unggul dengan mindset,
kapasitas, dan kapabilitas digital.
69
 Boks
3 Uang Rupiah Tahun Emisi 2022
Bank Indonesia secara inovatif menerbitkan uang
baru Tahun Emisi (TE) 2022 untuk meningkatkan
kualitas uang Rupiah. Bertepatan dengan perayaan
hari kemerdekaan Republik Indonesia ke-77,
Bank Indonesia mengeluarkan uang baru TE 2022
yang merupakan wujud semangat kebangsaan,
nasionalisme, dan kedaulatan untuk menumbuhkan
optimisme terhadap pemulihan ekonomi nasional.
Pecahan uang TE 2022 terdiri atas pecahan uang
Rupiah kertas Rp100.000, Rp50.000, Rp20.000,
Rp10.000, Rp5.000, Rp2.000, dan Rp1.000.
Uang Rupiah TE 2022 mulai berlaku sebagai alat
pembayaran yang sah di wilayah Negara Kesatuan
Republik Indonesia (NKRI) pada tanggal 17 Agustus
2022.
Pahlawan Nasional dan Tema Uang Rupiah
Gambar pahlawan nasional menjadi gambar utama
pada uang Rupiah TE 2022. Sesuai dengan amanat
UU Mata Uang, uang Rupiah harus mencantumkan
gambar pahlawan nasional sebagai gambar utama
bagian depan mata uang. Pencantuman gambar
pahlawan nasional tersebut merupakan bentuk
penghormatan kepada para pahlawan yang telah
berjuang mempertahankan dan mengukuhkan
NKRI. Pencantuman gambar pahlawan juga
diharapkan dapat lebih memperkenalkan pahlawan
nasional kepada masyarakat sehingga dapat
menumbuhkembangkan semangat dan sikap
keteladanan pahlawan nasional. Dalam penentuan
pahlawan yang dimuat dalam uang Rupiah, Bank
Indonesia berkonsultasi dengan Pemerintah Pusat
dan Daerah, sejarawan, akademisi, dan tokoh
masyarakat. Seluruh gambar pahlawan nasional
yang dicantumkan pada uang Rupiah diperoleh dari
instansi yang berwenang menatausahakan pahlawan
nasional dan disetujui oleh ahli waris pahlawan
nasional.
Uang Rupiah TE 2022 sarat makna kebangsaan
yang menampilkan kebinekaan dan keluhuran
budaya bangsa. Pada sisi depan, uang Rupiah
TE 2022 menampilkan lambang negara Garuda
70
Pancasila, frasa Negara Kesatuan Republik Indonesia
(NKRI), peta wilayah NKRI, serta gambar pahlawan
nasional yang menegaskan uang Rupiah sebagai
alat pembayaran yang sah di seluruh wilayah
NKRI sekaligus simbol kedaulatan negara. Pada
sisi belakang, uang Rupiah TE 2022 menampilkan
keragaman budaya tarian asli Indonesia, kekayaan
dan keindahan alam dari penjuru Aceh hingga Papua,
keragaman flora endemik, serta keragaman motif
kain nusantara dan rumah adat khas Indonesia.
Pengeluaran uang Rupiah kertas TE 2022
menjadikan uang Rupiah makin berkualitas dan
tepercaya sehingga masyarakat menjadi makin
aman, nyaman, dan bangga menggunakan uang
Rupiah sebagai alat transaksi. Pengeluaran uang
Rupiah TE 2022 juga dimaksudkan untuk menjaga
reputasi uang Rupiah sebagai salah satu simbol
kedaulatan negara yang harus dihormati. Selembar
uang Rupiah menjadi miniatur Indonesia yang
menampilkan kebinekaan dan keragaman budaya
bangsa. Tidak hanya menjadi mata uang, uang Rupiah
juga menjadi “Jendela Indonesia” dalam bentuk
selembar mata uang.
Inovasi Uang Rupiah TE 2022
Bank Indonesia mengedepankan inovasi desain
agar uang Rupiah makin mudah dikenali, makin sulit
dipalsukan, serta memiliki masa edar lebih lama.
Terdapat 3 (tiga) inovasi penerbitan uang baru Tahun
Emisi (TE) 2022, yakni (i) desain warna yang lebih
colorful, tajam, dan kontras serta mudah dikenali, (ii)
unsur pengaman (security features) yang lebih aman
dan sulit dipalsukan, serta (iii) bahan uang yang
lebih kuat agar uang Rupiah makin Indah, amaN,
dan TAhaN lama (INTAN)-(Gambar 1). Pada aspek
desain, penguatan dilakukan Bank Indonesia melalui
peningkatkan ketajaman gambar dan kontras warna
antarpecahan uang, penyeragaman gambar tanda air
(watermark) sehingga sama dengan gambar utama
pahlawan nasional. Selain itu, penguatan desain juga
dilakukan melalui standardisasi desain dan tata letak
unsur pengaman pada seluruh pecahan uang, serta
meningkatkan selisih ukuran panjang antarpecahan
uang dari 2 (dua) mm menjadi 5 (lima) mm agar makin
mudah dikenali khususnya bagi para penyandang
tunanetra.
Bank Indonesia meningkatkan teknologi yang
digunakan pada unsur pengaman dan bahan uang.
Pada aspek unsur pengaman, Bank Indonesia
menggunakan benang pengaman teknologi terkini
(microlenses) pada pecahan besar, memperkuat unsur
pengaman Ultra Violet (UV), serta menggunakan
teknologi tinta berubah warna dengan menambahkan
fitur magnetic ink yang memiliki efek gerak dinamis
Optically Variable Magnetic Ink (OVMI). Pada aspek
bahan uang, Bank Indonesia menyeragamkan berat
gramatur dan tebal kertas pada seluruh pecahan
uang, serta menggunakan teknologi coating pada
pecahan kecil Rp5.000, Rp2.000, dan Rp1.000 agar
uang Rupiah memiliki kualitas bahan yang lebih kuat
dan membuat masa edar menjadi lebih lama. Hal
tersebut dilakukan mengingat uang pecahan kecil
lebih sering digunakan dan beredar di masyarakat
dalam transaksi jual beli secara tunai. Berbagai
inovasi dan penguatan pada uang Rupiah TE 2022
diharapkan dapat mempertahankan reputasi Rupiah
di dunia internasional yang telah terjaga dengan
sangat baik sebagaimana Uang Rupiah Khusus
Peringatan 75 Tahun Kemerdekaan Negara Kesatuan
Republik Indonesia Pecahan 75.000 (UPK 75 RI) yang
pada tahun 2022 dinobatkan sebagai finalis best new
commemorative currency award oleh International
Association of Currency Affairs (IACA).
Pengeluaran uang Rupiah kertas TE 2022 ini
makin memperkuat pengedaran uang Rupiah
sebagai bentuk layanan kas yang makin prima
kepada masyarakat. Pengeluaran dan pengedaran
uang Rupiah TE 2022 menjadi salah satu wujud
pelaksanaan tahapan Pengelolaan Uang Rupiah
sebagaimana amanat UU Mata Uang untuk
menyediakan uang Rupiah yang berkualitas dan
tepercaya. Dengan dikeluarkannya uang Rupiah
kertas TE 2022, uang Rupiah beredar saat ini baik
dalam bentuk kertas maupun logam yang telah
dikeluarkan sebelumnya tetap berlaku sebagai alat
pembayaran yang sah di seluruh wilayah NKRI
sepanjang belum dicabut dan ditarik dari peredaran
oleh Bank Indonesia.

Gambar 1. Uang Rupiah Kertas Tahun Emisi 2022

Lebih Indah Lebih Aman Lebih Tahan Lama

Benang pengaman dan tinta Penggunaan teknologi coating

Kontras warna antar
berubah warna teknologi terkini pada pecahan kecil
pecahan uang
Fitur Ultra Violet (UV) yang
Selisih ukuran panjang
makin banyak dan warna
antar pecahan 5mm
yang beragam

71
BAB IV

SINERGI DAN INOVASI

BAURAN KEBIJAKAN
EKONOMI NASIONAL:
MEMPERKUAT KETAHANAN,
MENDORONG KEBANGKITAN

Sinergi dan inovasi bauran kebijakan makroekonomi dan stabilitas sistem keuangan
terus ditingkatkan untuk memperkuat ketahanan, momentum pemulihan, dan
kebangkitan perekonomian nasional. Koordinasi erat kebijakan fiskal Pemerintah dan
kebijakan Bank Indonesia diperlukan untuk memastikan inflasi dapat segera kembali ke
sasaran, nilai tukar Rupiah stabil, defisit APBN terkendali, dan stabilitas moneter tetap
terjaga. Kebijakan transformasi sektor riil dan reformasi struktural terus diperkuat
untuk meningkatkan kapasitas perekonomian dan mendukung kesinambungan
pertumbuhan ekonomi dalam jangka menengah menuju Indonesia Maju.
Sinergi dan inovasi bauran kebijakan ekonomi
nasional merupakan elemen sangat penting
untuk terus memperkuat ketahanan, menjaga
momentum pemulihan, dan mendorong kebangkitan
perekonomian nasional. Untuk memperkuat
ketahanan dari dampak gejolak global, koordinasi
yang sangat erat antara kebijakan fiskal Pemerintah
dan kebijakan moneter Bank Indonesia menjadi
strategis sebagai penahan kejutan (shock absorber)
untuk menjaga stabilitas makroekonomi, baik secara
internal maupun secara eksternal. Stabilitas internal
ditandai dengan inflasi yang kembali ke sasaran 3±1%,
dan defisit fiskal yang lebih rendah dari 3% PDB.
Sementara itu, stabilitas secara eksternal ditandai
dengan nilai tukar Rupiah yang stabil, imbal hasil
yield SBN yang kompetitif, dan NPI yang seimbang
atau surplus. Penguatan koordinasi kebijakan antara
Kementerian Keuangan, Bank Indonesia, OJK, dan
LPS dalam kerangka KSSK juga makin diperlukan
untuk memastikan ketahanan lembaga keuangan,
baik secara individu maupun secara sistem dalam
menghadapi kejutan ekonomi yang timbul, baik dari
global maupun dari domestik. Sementara untuk terus
menjaga momentum pemulihan ekonomi nasional,
koordinasi antara kebijakan fiskal Pemerintah melalui
alokasi belanja APBN untuk mendorong konsumsi
dan investasi, dengan kebijakan Bank Indonesia
melalui pelonggaran makroprudensial, digitalisasi
Gambar 4.1. Sinergi dan Inovasi Bauran Kebijakan Ekonomi Nasional
BAURAN KEBIJAKAN EKONOMI NASIONAL:
SINERGI MEMPERKUAT KETAHANAN DAN KEBANGKITAN EKONOMI
LIMA RESPONS BAURAN
KEBIJAKAN EKONOMI NASIONAL:
1 KOORDINASI FISKAL DAN
MONETER
2 AKSELERASI
TRANSFORMASI SEKTOR
KEUANGAN
3 AKSELERASI
TRANSFORMASI SEKTOR
RIIL
4 DIGITALISASI EKONOMI
DAN KEUANGAN
5 EKONOMI DAN KEUANGAN
HIJAU
Sumber: Bank Indonesia
74
sistem pembayaran, pendalaman pasar uang,
maupun program inklusi ekonomi keuangan makin
ditingkatkan. Terakhir, sinergi yang sangat erat antara
kebijakan fiskal Pemerintah dan kebijakan moneter
Bank Indonesia sebagai pilar kuat ketahanan dan
kebangkitan perekonomian nasional dari rambatan
gejolak global.
Secara umum, bauran kebijakan ekonomi nasional
dimaksud mencakup 5 (lima) aspek penting.
Kelima aspek sinergi kebijakan tersebut meliputi
(i) Koordinasi fiskal dan moneter; (ii) Akselerasi
transformasi sektor keuangan; (iii) Akselerasi
transformasi sektor riil; (iv) Digitalisasi ekonomi
dan keuangan; dan (v) Ekonomi dan keuangan hijau
(Gambar 4.1). Kelima aspek ini saling berkaitan
dan saling melengkapi. Penguatan koordinasi fiskal
dan moneter akan menjadi basis yang kuat untuk
mendukung keempat aspek lainnya. Berbagai
transformasi di sektor keuangan dan sektor riil perlu
ditempuh dengan mempertimbangkan berbagai aspek
terkait perkembangan digital ekonomi dan juga upaya
memperkuat ekonomi dan keuangan hijau. Bab ini
akan fokus membahas dua sinergi kebijakan tentang
koordinasi fiskal dan moneter serta sinergi untuk
mempercepat transformasi pada sektor riil. Tiga aspek
sinergi lainnya secara tidak langsung sudah tercakup
dalam pembahasan kedua sinergi kebijakan tersebut
dan juga pada Bab 5 tentang bauran kebijakan.
TUJUAN
PEREKONOMIAN:
1 KETAHANAN: TERJAGANYA
STABILITAS DARI DAMPAK
GEJOLAK GLOBAL
2 PEMULIHAN: MOMENTUM
PERTUMBUHAN DARI
PERMINTAAN DOMESTIK
3 KEBANGKITAN:
PERTUMBUHAN EKONOMI
TINGGI BERKELANJUTAN
JANGKA MENENGAH
 4.1
Bauran Kebijakan Ekonomi Nasional
Kebijakan fiskal ke depan terus diarahkan untuk
memperkuat ketahanan dan momentum pemulihan
ekonomi nasional dengan tetap konsisten
melanjutkan konsolidasi dan reformasi fiskal.
Di tengah kenaikan harga komoditas dan risiko
ketidakpastian global yang eskalatif, kebijakan
fiskal pada 2023 harus waspada, antisipatif, dan
responsif (Gambar 4.2). Dalam kaitan ini, APBN
tahun 2023 dirumuskan sebagai penyangga kejutan
(shock absorber) agar dampak gejolak global tidak
menimbulkan ketidakstabilan makroekonomi dan
proses pemulihan ekonomi nasional yang tengah
berlangsung. Hal ini dilakukan melalui alokasi
anggaran yang diarahkan untuk: (i) mengendalikan
inflasi dan menjaga daya beli masyarakat; (ii) menjaga
momentum pemulihan (mengurangi pengangguran
dan angka kemiskinan); dan (iii) menjaga belanja
prioritas (penguatan produktivitas dan pondasi
ekonomi nasional). Pada saat yang sama, konsolidasi
dan reformasi fiskal terus diperkuat untuk menjaga
kesehatan APBN jangka menengah-panjang melalui:
(i) penyiapan buffer untuk antisipasi ketidakpastian;
dan (ii) penguatan fondasi untuk konsolidasi dan
keberlanjutan fiskal jangka menengah.
Arah kebijakan fiskal tersebut menjadi dasar
dalam perumusan arsitektur APBN 2023 untuk
memperkuat ketahanan dan membangkitkan
optimisme pemulihan ekonomi nasional, namun
tetap waspada terhadap dampak gejolak global.
Penyusunan APBN 2023 dilakukan berdasarkan
asumsi makroekonomi dengan pertumbuhan ekonomi
sebesar 5,3%, inflasi 3,6%, rerata tingkat bunga SBN
10 tahun 7,9%, rerata nilai tukar Rp14.800 per dolar
AS, dan harga minyak 90 dolar AS per barel (Gambar
4.3). Konsolidasi fiskal dilakukan dengan defisit APBN
sebesar 2,84% dari PDB sebagai bentuk komitmen
normalisasi kebijakan setelah 3 (tiga) tahun masa
pandemi Covid-19 diperbolehkan lebih dari 3% PDB.
Kebutuhan pembiayaan utang juga menurun menjadi
Rp696,4 triliun sejalan dengan penurunan defisit
fiskal dan pemanfaatan Sisa Anggaran Lebih (SAL)
dari tahun 2022 yang sebagian berasal dari pembelian
SBN di pasar perdana oleh Bank Indonesia sesuai
Kesepakatan Bersama III antara Menteri Keuangan
dan Gubernur Bank Indonesia berdasarkan UU No.2
Tahun 2020.

Gambar 4.2. Arah Kebijakan Fiskal 2023

DI TENGAH RISIKO KETIDAKPASTIAN PEREKONOMIAN GLOBAL YANG ESKALATIF,
APBN DIOPTIMALKAN SEBAGAI SHOCK ABSORBER

APBN Sebagai Shock Absorber

Mengendalikan inflasi Menjaga momentum pemulihan Menjaga belanja prioritas
dan menjaga daya beli (mengurangi pengangguran dan (penguatan produktivitas dan
masyarakat angka kemiskinan) fondasi ekonomi nasional)

Optimalisasi Belanja : Kompensasi, Perlinsos, dan Belanja Prioritas (infrastruktur, kesehatan,

Di tengah kenaikan pendidikan, dan dukungan reformasi struktural)
harga komoditas
dan risiko
ketidakpastian
global yang KONSOLIDASI
eskalatif Menjaga Kesehatan APBN Jangka Menengah-Panjang DAN REFORMASI
“APBN harus FISKAL
Waspada,
Antisipatif, dan
Responsif”
Momentum Penguatan Ketahanan Fiskal
Menyiapkan buffer untuk antisipasi Penguatan fondasi untuk konsolidasi dan
ketidakpastian keberlanjutan fiskal jangka menengah

Sumber: Menteri Keuangan, Keynote Address, Seminar Nasional dan Konferensi “Percepatan Pemulihan Ekonomi dan Penguatan
Pembangunan Berkelanjutan”, Jakarta, 19 Oktober 2022
75
Sebagai shock absorber terhadap tingginya harga
energi dan pangan dunia, subsidi, dan kompensasi
energi dalam APBN 2023 dialokasikan sebesar
Rp339,6 triliun. Dengan subsidi ini, Pemerintah
diperkirakan tidak lagi perlu menyesuaikan harga
energi di dalam negeri dan karenanya mendukung
terkendalinya inflasi dan daya beli masyarakat.
Subsidi energi ini juga merupakan bagian dari alokasi
anggaran perlindungan sosial yang berjumlah
Rp479,1 triliun. Untuk pengendalian inflasi khususnya
dari harga pangan, Pemerintah mengalokasikan
anggaran bidang ketahanan pangan dalam APBN
2023 sebesar Rp95,0 triliun untuk mendorong
peningkatan ketersediaan, akses, dan kualitas pangan.
Selain itu, Pemerintah juga mengalokasikan anggaran
untuk mendukung transformasi ekonomi pendidikan
(Rp612,2 triliun), infrastruktur (Rp392,0 triliun), dan
kesehatan (Rp169,1 triliun).
Dengan keberlanjutan subsidi fiskal dalam APBN
2023, inflasi akan lebih terkendali sehingga
normalisasi kebijakan moneter Bank Indonesia
tidak harus dilakukan secara ketat. Arah bauran
kebijakan Bank Indonesia tahun 2023 akan tetap
untuk menjaga stabilitas dan mendorong akselerasi
pemulihan ekonomi nasional. Fokus normalisasi
kebijakan moneter untuk dapat menurunkan
inflasi dari dampak penyesuaian harga BBM pada
2022 dan untuk stabilisasi nilai tukar Rupiah dari
dampak kuatnya dolar AS akibat kenaikan suku
bunga global. Untuk itu, Bank Indonesia akan secara
terukur melanjutkan kebijakan suku bunga secara
front-loaded, pre-emptive, dan forward looking untuk
menurunkan ekspektasi inflasi dan memastikan inflasi
inti kembali ke sasaran 3±1% lebih awal, yaitu pada
paruh pertama tahun 2023. Dengan terkendalinya
inflasi, daya beli masyarakat dapat tetap terjaga dan
mendukung peningkatan konsumsi untuk mendorong
pertumbuhan ekonomi. Bank Indonesia juga akan
terus menempuh kebijakan stabilisasi nilai tukar
Rupiah sebagai bagian dari pengendalian inflasi serta
mendukung terjaganya stabilitas makroekonomi
dan sistem keuangan sebagai prasyarat pemulihan
ekonomi nasional. Sementara itu, instrumen
bauran kebijakan Bank Indonesia yaitu kebijakan
makroprudensial, digitalisasi sistem pembayaran,
pendalaman pasar uang, serta inklusi ekonomi
dan keuangan tetap diarahkan untuk mendorong
pertumbuhan ekonomi. Secara lebih rinci, arah bauran
kebijakan Bank Indonesia pada 2023 akan dijelaskan
pada Bab 5.

Gambar 4.3. APBN Tahun 2023

ARSITEKTUR APBN 2023: “MEMBANGKITKAN OPTIMISME NAMUN TETAP WASPADA”

Defisit APBN kembali di bawah 3% PDB dan pertama kalinya target pajak di atas Rp2 ribu triliun dan belanja negara di atas Rp3 ribu triliun

Sasaran dan Indikator Pembangunan Asumsi Dasar Ekonomi Makro

Tingkat Pengangguran (%) 5,3 - 6,0 Pertumbuhan Ekonomi (%) 5,3
Kemiskinan (%) 7,5 - 8,5 Inflasi (%) 3,6
Gini Ratio (indeks) 0,375 - 0,378 Nilai Tukar (Rp/dolar AS) 14.800
Indeks Pembanguan Tingkat Bunga SBN-10 tahun (%) 7,9
73,31 - 73,49
Manusia (indeks) Harga Minyak (dolar AS/barrel) 90
Nilai Tukar Petani (indeks) 105 - 107 Lifting Minyak (rbph) 660
Nilai Tukar Nelayan (indeks) 107 - 108 Lifting Gas (rbsmph) 1.100

Pendapatan Negara Belanja Negara

POSTUR
APBN
2023
Optimalisasi Pendapatan Negara Mendukung peningkatan produktivitas
dengan memperhatikan risiko dan peran sebagai shock absorber
moderasi harga komoditas Rp 2.463,0Triliun menghadapi ketidakpastian

Perpajakan Belanja Pemerintah Pusat

Rp 3.061,2Triliun
Rp 2.021,2Triliun Rp 2.246,5Triliun

PNBP PEMBIAYAAN DEFISIT Transfer ke Daerah

Rp 441,4Triliun Rp 598,2Triliun 2,84% PDB Rp 814,7Triliun

“Pembiayaan utang yang lebih efisien sejalan dengan penurunan defisit dan pemanfaatan Sisa Anggaran Lebih (SAL)”

Sumber: Menteri Keuangan, Keynote Address, Seminar Nasional dan Konferensi “Percepatan Pemulihan Ekonomi dan Penguatan
Pembangunan Berkelanjutan”, Jakarta, 19 Oktober 2022

76
 4.2
Sinergi untuk Akselerasi Transformasi Sektor Riil
Kebijakan transformasi sektor riil akan terus
ditingkatkan untuk mendorong lebih lanjut
kebangkitan ekonomi nasional menuju Indonesia
Maju. Dari pendekatan endogenous growth model,3
kebijakan transformasi untuk meningkatkan kapasitas
ekonomi mencakup 5 (lima) aspek penting yang
saling mendukung dan perlu diintegrasikan, yaitu:
pembangunan infrastruktur, hilirisasi, reformasi
struktural, digitalisasi ekonomi, dan pembangunan
sumber daya manusia (Gambar 4.4). Pembangunan
infrastruktur konektivitas fisik dan digital akan
meningkatkan kapasitas dan pertumbuhan ekonomi
baik dari sisi kenaikan modal (pertumbuhan
investasi) maupun produktivitas (efisiensi dan daya
saing). Hilirisasi pengolahan komoditas sumber
daya alam (SDA) ke industri berbagai turunannya
meningkatkan kapasitas penawaran ekonomi
(aggregate supply) melalui kenaikan modal serta
3 Penjelasan lebih rinci mengenai endogenous growth model dapat dilihat
pada Boks 4 Endogenous Growth Model untuk Mendorong Pertumbuhan
Ekonomi
mendorong pertumbuhan dari sisi permintaan
(aggregate demand) dengan kenaikan nilai tambah
ekspor. Pembangunan sumber daya manusia (SDM)
sangat penting untuk terus ditingkatkan tidak hanya
melalui pendidikan formal tetapi juga pelatihan
vokasi serta pengembangan riset dan teknologi yang
mendukung peningkatan jumlah tenaga kerja dan
kualitas produktivitasnya. Sementara itu, reformasi
strukural untuk kemudahan investasi dan usaha
seperti penerapan UU Cipta Kerja akan mendorong
kapasitas ekonomi melalui kenaikan efisiensi dan
produktivitas. Demikian pula, digitalisasi ekonomi dan
keuangan akan meningkatkan efisiensi dan daya saing
perekonomian nasional, khususnya segmen transaksi
ritel maupun sektor UMKM dan ekonomi kerakyatan.
Keberhasilan kebijakan transformasi sektor riil sangat
ditentukan pada kemampuan mengintegrasikan
kelima aspek penting tersebut untuk saling
memperkuat sumber-sumber peningkatan kapasitas
perekonomian nasional.

Gambar 4.4. Kebijakan Peningkatan Kapasitas Ekonomi: Pendekatan Endogenous Growth Model

Hilirisasi Industri dan Ekspor

Skenario Dampak Hilirisasi

pada Neraca Perdagangan
juta dolar AS
300
200

Reformasi Struktural 100 Pembangunan Infrastruktur

0
Total Factor Productivity 2022 2023 2024 2025 2026 2027 %, yoy Investasi
%
2,0 Baseline Optimis Pesimis
8,0
1,5
1,0 6,0
0,5 4,0
0,0
-0,5 2,0
-1,0 0
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Baseline Optimis Baseline Optimis
Human Capital Development

tahun
9,5 Years of Schooling
Digitalisasi Ekonomi
9,3
9,1
8,9
8,7
8,5
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Baseline = Optimis

Sumber: Bank Indonesia

77
Kebijakan hilirisasi, pengembangan infrastruktur,
pengembangan SDM, dan digitalisasi yang didukung
reformasi struktural untuk peningkatan kapasitas
ekonomi akan mendukung stabilitas dan pencapaian
pertumbuhan yang tinggi dalam jangka menengah.
Seperti dijelaskan di atas, penawaran agregat akan
meningkat sehingga kapasitas output potensial akan
lebih besar sejalan dengan kenaikan jumlah maupun
produktivitas modal dan tenaga kerja akibat kebijakan
transformasi sektor riil tersebut (Gambar 4.5). Dari
sisi permintaan, kebijakan hilirisasi akan mendorong
peningkatan ekspor lebih besar karena nilai tambah
yang dihasilkan, di samping peningkatan investasi
penanaman modal asing (PMA) selain berasal dari
investasi untuk pembangunan infrastruktur. Secara
keseluruhan, peningkatan kapasitas output potensial
akan lebih besar dalam jangka menengah sehingga
mendorong pertumbuhan lebih tinggi dengan
stabilitas yang makin terjaga. Ketahanan eksternal
akan makin kuat dengan kenaikan ekspor yang
mendukung surplus transaksi berjalan dan kenaikan
PMA yang mendukung surplus neraca modal dan
finansial. Kondisi NPI akan lebih kuat dan karenanya
berimplikasi positif terhadap perkembangan dan
stabilitas nilai tukar Rupiah. Pada saat bersamaan,
peningkatan kapasitas output potensial akan
mendorong perbaikan kesenjangan output dalam
memenuhi kenaikan permintaan sehingga mendukung
terjaganya stabilitas harga dan terkendalinya inflasi
pada tingkat yang menurun dan rendah. Prospek
ekonomi Indonesia dengan pertumbuhan ekonomi
yang tinggi dan stabilitas makroekonomi yang terjaga
seperti diuraikan pada bagian sebelumnya merupakan
gambaran dari hasil positif dari kebijakan transformasi
ekonomi dimaksud.
Pembangunan infrastruktur akan meningkatkan
kapasitas dan pertumbuhan ekonomi baik dari
sisi kenaikan modal maupun produktivitas. Untuk
itu, pembangunan infrastruktur diarahkan untuk
memperkuat mata rantai pasokan nasional (national
supply chains) dan mengintegrasikannya dengan
mata rantai global yang terpolarisasi (multipolar
global supply chains) sesuai dengan mitra strategis
perdagangan dan investasi Indonesia. Lebih dari itu,
pengembangan konektivitas infrastruktur perlu pula
mendukung kebijakan hilirisasi industri dan ekspor
atas SDA, yang pada umumnya merupakan industri
pertambangan di Kawasan Timur Indonesia (KTI)
serta industri pengolahan dan berbagai turunannya

Gambar 4.5. Peningkatan Kapasitas dan Kebangkitan Ekonomi Jangka Menengah: Pertumbuhan Tinggi,
Stabilitas Terjaga

Hilirisasi Current Account

Net Export Nilai Tukar
• Neraca perdagangan
industri logam makin
positif terutama ditopang
hilirisasi nikel
• Penguatan struktur Konsumsi
ekspor yang lebih bernilai pasca-Covid-19
tambah tinggi

Pemerintah
Infrastruktur (fiskal)
Demand

• Investasi PSN yang

berlanjut sampai 2027 Investasi
mendorong peningkatan
nilai investasi (I/Y ICOR)

Digitalisasi Output gap Inflasi

• Mendorong efisiensi dan

produktivitas serta inklusi
perekonomian
• Efisiensi proses & biaya
produksi sehingga dapat Produktivitas Supply
menekan inflasi

Reformasi
Struktural
Ekonomi Hijau*
• Reformasi struktural (UU
HPP, UU Cipta Kerja dll)
mendorong peningkatan * Membutuhkan biaya transisi yang tinggi namun keterlambatan
produktivitas (TFP) transisi hijau dapat berdampak pada daya saing produk ekspor
Sumber: Bank Indonesia

78
di wilayah Jawa, sehingga makin memperkuat
mata rantai pasokan nasional. Demikian pula
pengembangan konektivitas infrastruktur untuk
mendukung kebijakan pengembangan pariwisata
di 10 (sepuluh) destinasi pariwisata prioritas secara
terintegrasi perlu diteruskan. Arah strategi kebijakan
pembangunan konektivitas infrastruktur seperti ini
menjadi pertimbangan dalam implementasi Proyek
Strategis Nasional (PSN) ke depan. Hal ini sekaligus
juga sebagai dasar untuk kebijakan perdagangan
dan investasi luar negeri dengan para negara mitra
strategis, baik dalam mendukung pengembangan
hilirisasi SDA maupun pariwisata. Proyeksi PSN
berdasarkan data KPPIP (September 2022)
mengindikasikan realisasi investasi infrastruktur pada
2022 lebih rendah dari rencana pada 2021, namun
akan meningkat pada 2023-2024 dan kemudian
turun pada 2025. Berdasarkan proyeksi PSN tersebut,
pertumbuhan investasi (kenaikan penanaman
modal) dalam mendukung pertumbuhan ekonomi
diproyeksikan akan meningkat menjadi hampir
8% pada 2024, dibandingkan sekitar 7,3% tanpa
pembangunan infrastruktur (Gambar 4.6). Meskipun
nilai investasi PSN kembali ke normal setelah itu,
namun hasil positif dari investasi infrastruktur
terhadap peningkatan produktivitas pertumbuhan
ekonomi masih terus meningkat sehingga
pertumbuhan investasi lebih tinggi, yaitu pada 2027
dapat mencapai 7,5% dibandingkan 6,1% tanpa
investasi infrastruktur. Proyeksi ini menunjukkan
pentingnya pembangunan infrastruktur konektivitas
dalam mendukung tercapainya pertumbuhan
ekonomi yang tinggi, baik melalui kenaikan
modal maupun produktivitas sesuai pendekatan
“Endogenous Growth Model”.
Kebijakan hilirisasi untuk pengembangan industri
dan ekspor manufaktur berbasis SDA perlu terus
diperluas dan ditingkatkan untuk mendukung
pertumbuhan ekonomi yang tinggi. Keberhasilan
hilirisasi nikel menjadi baterai lithium dan industri
otomotif listrik serta berbagai turunannya terbukti
mampu mendorong pertumbuhan ekonomi lebih
tinggi dan memperkuat ketahanan eksternal ekonomi
Indonesia, sesuai dengan pendekatan “Endogenous
Growth Model”. Kenaikan nilai tambah (value added)
ekspor hasil pengolahan nikel tersebut mampu
mendorong pertumbuhan dari sisi permintaan
agregat dan memperkuat transaksi berjalan yang
lebih sehat. Lebih dari itu, kenaikan modal ke sektor

Gambar 4.6. Proyek Strategis Nasional (PSN) dan Pertumbuhan Investasi

Prakiraan Realisasi Penyelesaian Investasi PSN

Rp triliun

Periode 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

Proyeksi September 2022 468,46 713,40 823,60 557,81 381,37 162,86 49,78 14,32

Proyeksi Januari 2022 458,13 717,28 884,34 554,60 311,88 132,75 49,78 14,32

Proyeksi Desember 2021 472,63 717,20 863,97 529,48 303,06 132,96 50,03 13,60

%, yoy Pertumbuhan Investasi

9
8 7,95

7 7,31 7,52
7,09 7,00 7,13
6 7,09
5,99 6,14
5,76
5
4 4,43
3,80
3
2
1
-
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Baseline Optimis
Sumber: KPPIP, Bank Indonesia (diolah)

79
pertambangan dan industri dari hilirisasi nikel
tersebut mampu meningkatkan kapasitas output
potensial ekonomi Indonesia dari sisi penawaran
agregat dan mendukung pertumbuhan secara
berkelanjutan. Karena itu, perlu akselerasi hilirisasi
SDA dan industri turunannya untuk makin mendorong
kapasitas output potensial dan pertumbuhan ekonomi
yang tinggi, dengan mempertimbangkan ketahanan
cadangan SDA, perkembangan teknologi baru, serta
transisi ke arah ekonomi hijau (green economy) dan
keuangan berkelanjutan (sustainable finance). Untuk
itu, perlu langkah-langkah konkret ke depan dalam
perluasan hilirisasi ke komoditas mineral lain, logam
dan nonlogam, dan reprioritisasi pengembangan
industri berbasis hilirisasi SDA tersebut dalam jangka
menengah-panjang (Gambar 4.7). Strategi dan
kebijakan hilirisasi industri berbasis SDA ke depan
dimaksud memerlukan penyesuaian Rencana Induk
Pengembangan Industri Nasional (RIPIN) 2015-
2035. Dalam implementasinya, forum koordinasi
yang selama ini telah berjalan antara Kementerian
Koordinator Bidang Kemaritiman dan Investasi,
Kementerian Perindustrian, Kementerian Keuangan,
dan Bank Indonesia perlu diperkuat ke depan. Fokus
koordinasi kebijakan antarkementerian/lembaga
Gambar 4.7. Hilirisasi Manufaktur Berbasis Sumber Daya Alam (SDA)
ARAH PENGUATAN INDUSTRI MANUFAKTUR
PERLU AKSELERASI
HILIRISASI
Ketahanan
Nikel cadangan
Perkembangan
teknologi baru
Dampak kebijakan eksternal, a.l.
The Inflation Reduction Act di AS
PERLUASAN HILIRISASI
KE KOMODITAS
MINERAL NONLOGAM
RE-PRIORITISASI
PENGEMBANGAN
INDUSTRI DALAM JANGKA
MENENGAH-PANJANG
Penyelarasan dengan
RIPIN 2015-2035
dengan mempertimbangkan
Mineral Kritis
Sumber: Bank Indonesia
80
dimaksud ditujukan untuk memperkuat langkah-
langkah bersama, antara lain, terkait penentuan
industri prioritas jangka menengah-panjang yang
diselaraskan dengan penyesuaian RIPIN, mendorong
pembiayaan untuk mendukung hilirisasi, serta
perumusan dan implementasi transisi ke arah
ekonomi hijau dan keuangan berkelanjutan.
Pengembangan pariwisata yang terkendala karena
pandemi Covid-19 perlu ditingkatkan ke depan untuk
mendukung pemulihan dan kebangkitan ekonomi
nasional. Kebijakan perlu tetap difokuskan untuk
pengembangan lebih lanjut 10 (sepuluh) destinasi
pariwisata prioritas, khususnya 5 (lima) destinasi
pariwisata super prioritas (DPSP), tanpa menutup
kemungkinan destinasi lain yang berkembang. Seiring
dengan makin meningkatnya mobilitas manusia
pascapandemi Covid-19, Pemerintah menargetkan
pergerakan wisatawan nusantara hingga mencapai
1,4 miliar pergerakan pada 2023 (Gambar 4.8).
Untuk itu, strategi percepatan pemulihan dan
penguatan pariwisata dapat berlanjut dan diperkuat
pada pendekatan 3A (Atraksi, Akses, Amenitas)
dan 2P (Pelaku, Promosi). Koordinasi Sekretariat
Bersama Percepatan Pengembangan Pariwisata
SUBSTANSI KOORDINASI
KEBIJAKAN
• Menentukan industri
prioritas jangka
menengah-panjang
diselaraskan dengan
penyesuaian RIPIN dan
penentuan Mineral Kritis
• Mendorong pembiayaan
untuk mendukung
hilirisasi
FORUM KOORDINASI
KEMENTERIAN
KOORDINATOR
BIDANG KEMARITIMAN
DAN INVESTASI
Gambar 4.8. Kebijakan Pengembangan Pariwisata

PERCEPATAN PEMULIHAN DAN PENGUATAN PARIWISATA

TANTANGAN PELUANG
OPERASIONAL USAHA TREN BARU
RISIKO STAGFLASI DAN DUKUNGAN DEMAND PENGEMBANGAN
WISATAWAN DESTINASI MENGARAH
DAN KETIDAKPASTIAN ANGKUTAN UDARA KE QUALITY
GLOBAL BELUM SEPENUHNYA MASIH KUAT BERLANJUT
TOURISM
PULIH

MENDORONG PENINGKATAN WISNUS DAN MENGOPTIMALKAN PEMBUKAAN AKSES WISMAN

POKOK KESEPAKATAN RAKOR HIGH LEVEL SEKBER PARIWISATA 2022

1. Melanjutkan dan mengoptimalkan pelonggaran wisatawan

2. Meningkatkan daya dukung angkutan udara TARGET KUNJUNGAN
PERGERAKAN WISATAWAN
3. Mempercepat pengembangan lima DPSP WISNUS 2023 1,4 MANCANEGARA
16,16
4. Melanjutkan pengembangan DPP dan destinasi lainnya (dalam miliar) (dalam juta)
Proyeksi
5. Memastikan terselenggaranya event utama yang terjadwal 0,7 0,7 2022
0,6 5,7
6. Meningkatkan dukungan terhadap pelaksanaan MICE 0,5 4,06
1,56
7. Melanjutkan dukungan pembiayaan untuk pelaku parekraf
2019 2020 2021 2022*2023* 2019 2020 2021 2022*
8. Pengembangan UMKM pelaku parekraf dan desa wisata
9. Mendorong promosi pembukaan dan pemulihan *Proyeksi Bank Indonesia
10.Mempercepat vaksinasi dan memperluas penerapan CHSE Ket.: Termasuk MPD dan non-MPD

TINDAK LANJUT KOORDINASI SEKBER PARIWISATA

Sumber: Bank Indonesia

(Sekber Pariwisata) antara Kementerian Koordinator
Bidang Kemaritiman dan Investasi, Kementerian
Pariwisata dan Ekonomi Kreatif, Bank Indonesia,
serta kementerian/lembaga dan mitra strategis
terkait menyepakati langkah-langkah bersama yang
mencakup: pelonggaran wisatawan, peningkatan daya
dukung angkutan udara, percepatan pengembangan
5 (lima) DPSP, memastikan terselenggaranya
event utama berskala nasional dan internasional,
pelaksanaan MICE (meeting, incentive, convention,
and exhibition), dukungan pembiayaan untuk
pelaku pariwisata dan ekonomi kreatif (parekraf),
pengembangan UMKM pelaku parekraf dan desa
wisata, promosi pembukaan pariwisata Indonesia
yang lebih luas, disertai percepatan vaksinasi dan
perluasan penerapan CHSE (cleanliness, health, safety,
and enviromental sustainability) di seluruh destinasi.
Program-program promosi, baik di dalam negeri
melalui gerakan Bangga Berwisata di Indonesia saja
(BWI) dan program-program lain, maupun promosi
luar negeri secara targeted perlu makin ditingkatkan.
Bank Indonesia akan terus mendukung keberhasilan
berbagai program pengembangan pariwisata di luar
negeri secara terarah dan targeted.
Secara keseluruhan, dengan sinergi dan
inovasi bauran kebijakan ekonomi nasional,
prospek perekonomian Indonesia ke depan
akan menunjukkan ketahanan, pemulihan, dan
kebangkitan. Dalam menghadapi gejolak global,
koordinasi fiskal-moneter yang sangat erat, dan
ditopang oleh kebijakan stabilitas sistem keuangan,
akan makin dipererat untuk mendukung ketahanan
dan pemulihan ekonomi pada 2023-2024. Prospek
ekonomi Indonesia diproyeksikan akan bangkit
dengan pertumbuhan tinggi dan berkelanjutan pada
jangka menengah dengan kebijakan transformasi
ekonomi melalui pembangunan infrastruktur,
hilirisasi, reformasi struktural, digitalisasi, dan
pembangunan SDM. Pertumbuhan akan makin
meningkat tinggi, dengan stabilitas makroekonomi
dan sistem keuangan yang terjaga.
Sinergi dan inovasi bauran
kebijakan ekonomi nasional
menopang ketahanan, pemulihan,
dan kebangkitan

81
 Boks
Endogenous Growth Model untuk Mendorong
4 Pertumbuhan Ekonomi
Berbagai identifikasi menunjukkan ekonomi
Indonesia perlu terus didorong guna meningkatkan
kapasitas perekonomian. Perkembangan terakhir
menunjukkan ekonomi Indonesia masih dapat
tumbuh tinggi, rata-rata di kisaran 5%. Namun
demikian, identifikasi menunjukkan kinerja
perekonomian Indonesia tersebut masih dapat terus
didorong sehingga mendekati kapasitas potensialnya
yang diprakirakan rata-rata sebesar 6% 4. Kondisi ini
berimplikasi perlunya penguatan reformasi struktural
guna mengakselerasi peningkatan kapasitas
perekonomian.
Secara konseptual, peningkatan pertumbuhan
ekonomi potensial menurut pendekatan Solow
growth model akan bergantung pada pertumbuhan
faktor-faktor produksi, yaitu jumlah penduduk,
tenaga kerja, akumulasi modal, dan laju kemajuan
teknologi. Dari pendekatan ini, seluruh faktor
produksi, baik modal maupun tenaga kerja,
diasumsikan akan selalu digunakan secara penuh
dalam proses produksi (full employment). Teori
pertumbuhan Solow growth model dapat digambarkan
dalam bentuk fungsi Cobb-Douglas dimana output
merupakan fungsi dari tingkat teknologi, jumlah stok
modal, dan jumlah tenaga kerja.
𝛼𝛼 1−𝛼𝛼
𝑌𝑌𝑡𝑡 𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝐴𝐴𝑡𝑡 𝐾𝐾 𝑡𝑡 L 𝑡𝑡
Dimana:
𝑌𝑌
𝑌𝑌𝑡𝑡 : Tingkat output pada tahun t
𝐴𝐴𝑡𝑡 : Tingkat teknologi pada tahun t
𝐾𝐾𝑡𝑡 : Jumlah stok modal pada tahun t
L 𝑡𝑡 : Jumlah tenaga kerja pada tahun t
𝛼𝛼 : elastisitas output kapital
Pendekatan Solow growth model juga menyatakan
bahwa selain modal dan tenaga kerja, terdapat faktor
penting yang diasumsikan sebagai faktor exogenous
yang memengaruhi pertumbuhan ekonomi, yaitu
kemajuan teknologi. Dalam konteks ini, kemajuan
teknologi dapat meningkatkan efisiensi tenaga
kerja dalam melakukan kegiatan produksi (kenaikan
produktivitas) yang pada akhirnya akan meningkatkan
jumlah pekerja efektif dan output yang dihasilkan.
4 Waluyo et. al. (2019). Model Semi-Struktural Bauran Kebijakan Bank
Indonesia dan Pemerintah (ARIMBI 2019). Working Paper. Bank Indonesia.
82
Dalam endogenous growth model, tingkat
perkembangan teknologi bergantung pada faktor-
faktor ekonomi lain, atau bersifat endogen.
Berbeda dengan pendekatan Solow growth model
yang mengasumsikan teknologi sebagai faktor
yang bersifat exogenous, endogenous growth model
memasukkan perubahan teknologi sebagai variabel
endogenous dan menekankan perlunya pengaturan
sumberdaya manusia, penelitian dan pengembangan
(research and development, R&D). Menurut studi
Romer (1986), Lucas (1988) dan Grossman-Helpman
(1991), kemajuan teknologi dihasilkan dari inovasi,
perdagangan, persaingan, dan pendidikan.
Beberapa kajian empiris dapat menjadi referensi
tentan model ini yang pada dasarnya menekankan
peran modal manusia serta R&D sebagai sumber
pendorong utama pertumbuhan ekonomi. Ang dan
Madsen (2011) melakukan studi terhadap panel
data beberapa negara (Tiongkok, India, Jepang,
Korea, Singapura, dan Taiwan) dengan rentang
waktu antara 1953-2006 dan menemukan bahwa
laju pertumbuhan ekonomi Asia yang mengesankan
terutama didukung oleh R&D. Studi lain dari Lee
dan Hong (2012) terhadap 12 negara Asia, termasuk
Indonesia dengan rentang data antara 1981-2007,
menemukan bahwa peningkatan pertumbuhan
ekonomi perlu didukung dengan reformasi kebijakan
di sektor pendidikan, property rights serta R&D. Studi
Juhro dan Trisnanto (2018) dengan menggunakan
data Indonesia antara 1968-2016 juga menemukan
bahwa transformasi pertumbuhan ekonomi
Indonesia dapat dijelaskan dengan lebih baik dengan
menggunakan non-linear endogenous growth model.
Selain itu, pertumbuhan ekonomi Indonesia juga
didorong oleh kegiatan R&D serta akses ke pasar
keuangan syariah.
Insight dari teori dan studi empiris endogenous growth
model dapat menjadi landasan dalam perumusan
kebijakan untuk mendorong ekonomi Indonesia
tumbuh lebih tinggi dan berkelanjutan. Studi
Juhro dan Trisnanto (2018) menunjukkan bahwa
berdasarkan pendekatan endogenous growth model,
paradigma pertumbuhan ekonomi Indonesia perlu
difokuskan pada beberapa hal. Pertama, menciptakan
sumber baru pertumbuhan ekonomi dengan
mendorong peran sektor-sektor “nontradisional” yang
tidak hanya bergantung pada kekayaan sumber daya
alam, tetapi juga kepada sector yang memiliki potensi
berkembang dengan dukungan inovasi dan sumber
daya manusia. Kedua, memperkuat kualitas human
capital, baik melalui jalur pendidikan formal maupun
nonformal dengan memanfaatkan kekayaan budaya
(cultural capital) serta nilai-nilai kemasyarakatan
(social values) dan keagamaan (religious believes).
Ketiga, terus mengembangkan teknologi dan inovasi
dengan mendorong intensitas kegiatan R&D melalui
penyediaan anggaran, dukungan lingkungan riset,
permintaan terhadap R&D, peningkatan kualitas
riset dan analisis, ketersediaan dan akses terhadap
data, serta dukungan keterkaitan antara peneliti dan
pembuat kebijakan (Diagram 1).
Pendekatan ini kemudian berimplikasi pengembangan
paradigma baru pertumbuhan ekonomi Indonesia
perlu didukung penguatan kebijakan transformasi
sektor riil secara terintegrasi. Kebijakan transformasi
sektor riil tersebut mencakup 5 (lima) aspek penting
yang saling mendukung, yaitu: (i) pembangunan
infrastruktur, (ii) hilirisasi, (iii) reformasi struktural, (iv)
digitalisasi ekonomi, dan (v) pembangunan sumber
daya manusia. Pembangunan infrastruktur akan
berkaitan dengan penyediaan infrastruktur dasar yang
memadai dan berkualitas sehingga dapat mendukung
peningkatan efisiensi dan daya saing perekonomian
dan mendorong kenaikan produktivitas. Kebijakan
hilirisasi sumber daya alam diarahkan untuk
mendorong kenaikan nilai tambah ekspor dan
kenaikan modal. Aspek reformasi struktural
seperti penerapan UU Cipta Kerja diarahkan untuk
memberikan kemudahan investasi dan usaha guna
meningkatkan efisiensi dan produktivitas. Penguatan
aspek digitalisasi ekonomi dan keuangan diarahkan
akan menciptakan efisiensi dan meningkatkan daya
saing perekonomian nasional serta memperluas
inklusi. Terakhir, pembangunan sumber daya manusia
perlu terus ditingkatkan melalui pendidikan formal,
pelatihan vokasi serta pengembangan riset dan
teknologi.

Diagram 1. Rumusan Paradigma Pertumbuhan Ekonomi Indonesia

Megatrend & Challenges in VUCA World Growth Theory & Paradigm Endogenous growth model
Current Domestic Economic
State & Challenges 1. Shift in global econ landscape (new norm) 1. Endogenous growth theory I.Human capital
2. Climate change & resource scarcity 2. Innovation as a driver II.Physical capital
3. Geopolitical Issues 3. Knowledge based economy III.Technology (R&D)
a. Moderate performance in
the mid of 2008/09 global 4. Rise of technology 4. Growth strategy: X-led, DD-driven
financial crisis recovery Finding new source of growth
process:
GDP growth 5.02%
NEW GROWTH MODEL
Inflation 3.61%
Inflation 3.61%
SI Gap -2.43% Key Principle Policy Focuses Policy Focuses END STATE:
Gini Ratio 0.391%
1. Strengthening existing 1. Echancing TFP in
Unemployed 5.50% Sustainable Growth
potential sectors endogenous Growth Balancing D-S-side
b. Structual weaknesses: 2. Generating new Model management Strong & Balance
source of growth 2. Generating and Strengthening Socially Inclusive
BOP constrained growth
3. Addressing most-binding Habituating New structural reform
Industrial capacity Green economy
constraint Sources of Growth:
Financing capacity Advancing innovative &
Innovative economy creative economy Sound Institution
c. Middle Income Trap (MIT) 4. Optimizing domestic
Econ empowerment
threat endowments
Accentuating national
GNI/cap USD 11220** 5. Interblocking supplyy &
demant side cultural & Values
Need 7% of growth
in 2040
Binding Constraints Modalities ISSUES: Research questions?
d. Technological Progress
i. Can the endogenous growth theory explain
Disruptive innovation Human capital Natural resources Indonesia’s economic growth?
Industry capabilities Infrastructure Demographic dividend
Human capital ii. What are the contributions of human capital,
Investment climate Growing middle class phisycal capital, and R&D?
Lack of innovation Cultural & Values iii. Enhanced endogenous growth model: the
roles of cultural & values?

Sumber: Juhro dan Trisnanto (2018)

83
BAB V

ARAH BAURAN KEBIJAKAN

BANK INDONESIA TAHUN 2023:
MENJAGA STABILITAS,
MENDORONG AKSELERASI
PEMULIHAN

Bauran kebijakan Bank Indonesia pada tahun 2023 terus diarahkan untuk
memperkuat ketahanan, pemulihan, dan kebangkitan perekonomian dalam sinergi
yang erat dengan kebijakan ekonomi nasional. Kebijakan moneter Bank Indonesia
akan terus diarahkan menjaga stabilitas (pro-stability), sementara kebijakan
makroprudensial, digitalisasi sistem pembayaran, pendalaman pasar uang, serta
ekonomi-keuangan inklusif dan hijau akan terus diarahkan untuk mengakselerasi
pemulihan ekonomi nasional (pro-growth). Sinergi bauran kebijakan Bank Indonesia
dan kebijakan ekonomi nasional akan mendorong pertumbuhan ekonomi Indonesia
berada di lintasan jangka menengah menuju Indonesia Maju.
Bauran kebijakan Bank Indonesia pada 2023 akan
terus diarahkan untuk memperkuat ketahanan,
pemulihan, dan kebangkitan perekonomian dalam
sinergi yang erat dengan kebijakan ekonomi nasional.
Arah bauran kebijakan tersebut sekaligus untuk
menangkal dampak rambatan dari gejolak global,
baik risiko resesi ekonomi dan tingginya inflasi,
berlanjutnya kebijakan suku bunga tinggi di berbagai
negara utama dunia, risiko tekanan pelemahan nilai
tukar Rupiah karena dolar AS yang sangat kuat,
maupun berlanjutnya ketidakpastian yang tinggi di
pasar keuangan global. Untuk itu, kebijakan moneter
Bank Indonesia akan terus diarahkan menjaga
stabilitas (pro-stability), khususnya pencapaian
sasaran inflasi dan stabilitas nilai tukar Rupiah, serta
dukungan terhadap stabilitas makroekonomi dan
sistem keuangan. Sementara itu, 4 (empat) kebijakan
Bank Indonesia lainnya akan terus diarahkan untuk
dan sebagai bagian dari upaya bersama dalam
mengakselerasi pemulihan ekonomi nasional (pro-
growth) (Gambar 5.1). Kebijakan makroprudensial
longgar tetap dilanjutkan untuk mendorong kredit dan
pembiayaan pada sektor-sektor prioritas dan UMKM
serta KUR guna mempercepat pemulihan ekonomi
Gambar 5.1. Arah Bauran Kebijakan Bank Indonesia 2023
PRO-STABILITY
MONETER
STABILITA
S
I & HIJAU
PER
US
TU
KL
M
IN BU
HA
N
86
nasional sekaligus menjaga stabilitas sistem keuangan
dan mengembangkan inklusi ekonomi dan keuangan
hijau. Digitalisasi sistem pembayaran berdasarkan
Blueprint Sistem Pembayaran Indonesia (BSPI) 2025
terus didorong untuk mengakselerasi integrasi
ekonomi dan keuangan digital, kerja sama sistem
pembayaran antarnegara, serta pengembangan
Rupiah Digital. Akselerasi pendalaman pasar uang
dan pasar valas sesuai Blueprint Pengembangan
Pasar Uang (BPPU) 2025 juga ditempuh untuk
memperkuat efektivitas transmisi kebijakan,
pembangunan infrastruktur pasar uang, serta
pengembangan instrumen pembiayaan. Perluasan
program-program pengembangan ekonomi-keuangan
inklusif pada UMKM dan ekonomi-keuangan syariah
juga terus ditempuh untuk mendukung percepatan
pemulihan ekonomi nasional. Bauran kebijakan Bank
Indonesia tersebut juga didukung oleh penguatan
sinergi kebijakan dengan Pemerintah, KSSK,
industri keuangan, dunia usaha, dan asosiasi untuk
memperkuat ketahanan, pemulihan, dan kebangkitan
perekonomian nasional kembali ke lintasan jangka
menengah-panjang menuju Indonesia Maju.
PRO-GROWTH
EKONOMI
MAKRO- SISTEM PENGEMBANGAN KEUANGAN
PRUDENSIAL PEMBAYARAN PASAR UANG INKLUSIF
DAN HIJAU
 5.1
Arah Kebijakan Moneter
Kebijakan moneter Bank Indonesia pada 2023 akan
difokuskan pada stabilisasi nilai tukar Rupiah dan
pengendalian inflasi agar kembali ke sasaran lebih
awal sebagai bagian langkah mitigasi terhadap
dampak rambatan gejolak global. Arah kebijakan
tersebut ditempuh mengingat gejolak global telah dan
akan berdampak pada kinerja perekonomian nasional,
termasuk inflasi, nilai tukar, dan aliran modal asing.
Kenaikan harga energi dan pangan global memberikan
tekanan pada tingginya inflasi dan kemampuan
mendorong pertumbuhan ekonomi domestik di
berbagai negara. Kenaikan suku bunga the Fed untuk
merespons tingginya inflasi di Amerika Serikat, dan
sangat kuatnya dolar AS juga menyebabkan tekanan
pelemahan berbagai mata uang dunia, termasuk
Indonesia. Tekanan terhadap nilai tukar, stabilitas
moneter, fiskal, dan sistem keuangan tersebut akan
makin besar, manakala juga terjadi persepsi risiko
yang tinggi dan perilaku “cash is the king” investor
global sehingga mendorong arus keluar investasi
portofolio, khususnya dari SBN.
Gambar 5.2. Arah Kebijakan Moneter Bank Indonesia 2023
MITIGASI DAMPAK RAMBATAN GEJOLAK GLOBAL
Untuk memitigasi trilema kebijakan moneter
terhadap dampak rambatan gejolak global tersebut,
Bank Indonesia akan terus mengoptimalkan 3
(tiga) instrumen kebijakan moneter, yaitu kebijakan
suku bunga, stabilisasi nilai tukar Rupiah, dan
memperkuat kecukupan cadangan devisa (Gambar
5.2). Kebijakan suku bunga diarahkan untuk menjaga
inflasi inti (core inflation) tetap terjaga dalam kisaran
3,0±1%, bersinergi erat dengan Pemerintah dalam
mengendalikan inflasi kelompok harga diatur
pemerintah (administered prices) dan harga makanan
bergejolak (volatile food). Kebijakan stabilisasi nilai
tukar Rupiah dilakukan untuk memitigasi dampak
rambatan gejolak global terhadap pengendalian
inflasi maupun terjaganya stabilitas makroekonomi
dan sistem keuangan. Stabilisasi nilai tukar sangat
penting untuk mengendalikan dampak harga energi
dan pangan global yang tinggi terhadap inflasi di
dalam negeri (imported inflation). Bank Indonesia
juga melanjutkan penjualan/pembelian SBN di pasar
sekunder untuk menjaga daya tarik imbal hasil SBN
(twist operation) guna mendorong kembali masuknya
aliran investasi portofolio asing sehingga mendukung
stabilisasi nilai tukar Rupiah dan kecukupan cadangan
devisa.

STAGNASI - RESESI - SUKU BUNGA GLOBAL DOLAR AS SUPER KUAT DAN PERSEPSI RISIKO TINGGI DAN
INFLASI TINGGI “HIGHER FOR LONGER” PELEMAHAN MATA UANG DUNIA “CASH IS THE KING”

Kebijakan Moneter “Pro-Stability” :

Front loaded, Pre-emptive, Forward looking

TRILEMA KEBIJAKAN MONETER

1 2
SUKU BUNGA
UNTUK INFLASI
INFLASI INTI KEMBALI KE KISARAN 3±1% PADA SEMESTER KOORDINASI
SASARAN I 2023 DAN KEBIJAKAN STABILISASI NILAI TUKAR RUPIAH DENGAN PEMERINTAH

Suku Bunga Secara front-loaded, pre-emptive, dan forward looking

BI7DRR menurunkan ekspektasi inflasi dan inflasi inti lebih awal yaitu 1. Pengendalian inflasi bersama
pada semester I 2023
TPIP/TPID dan GNPIP
Stabilisasi Stabilisasi nilai tukar Rupiah untuk pengendalian inflasi, 2. Koordinasi fiskal-moneter
terutama imported inflation, melalui intervensi spot, DNDF,
Nilai Tukar transaksi SBN di pasar sekunder. 3. Pengembangan sektor prioritas

Twist Penjualan/pembelian SBN di pasar sekunder untuk menjaga

Operation daya tarik imbal hasil SBN bagi masuknya investor portofolio
asing guna memperkuat stabilisasi nilai tukar rupiah.
STABILISASI KECUKUPAN
RUPIAH CADANGAN DEVISA

PENGUATAN STRATEGI
OPTIMALISASI PENGELOLAAN PENDALAMAN PASAR UANG RUPIAH
PENGELOLAAN MONETER SINERGI DAN KOORDINASI
CADANGAN DEVISA DAN VALAS
TERINTERGRASI

Sumber: Bank Indonesia

87
5.1.1. Kebijakan Suku Bunga
Bank Indonesia akan melanjutkan kebijakan suku
bunga BI7DRR secara front-loaded, pre-emptive,
dan forward looking untuk memastikan terus
menurunnya ekspektasi inflasi dan inflasi sehingga
inflasi inti tetap terjaga dalam kisaran 3,0±1%. Di
tengah tingginya harga komoditas global, koordinasi
kebijakan fiskal Pemerintah dan kebijakan moneter
Bank Indonesia yang sangat erat untuk bersama
memitigasi dampak tingginya harga energi dan
pangan global terhadap pengendalian inflasi di dalam
negeri memiliki peran yang sangat penting. Pada
2023, berdasarkan APBN 2023, Pemerintah akan
tetap memberikan subsidi energi dan bantuan sosial
kepada masyarakat kecil. Dengan subsidi ini, tekanan
inflasi IHK dari harga-harga yang diatur Pemerintah
(administered prices) diprakirakan akan rendah. Di
samping itu, koordinasi erat Pemerintah (Pusat dan
Daerah) dan Bank Indonesia untuk pengendalian
inflasi kelompok pangan bergejolak (volatile food)
melalui Tim Pengendalian Inflasi di pusat dan daerah
(TPIP-TPID), serta Gerakan Nasional Pengendalian
Inflasi Pangan (GNPIP) juga akan makin ditingkatkan.
Sejalan dengan hal tersebut, Bank Indonesia
akan menempuh kebijakan suku bunga dan
stabilisasi nilai tukar Rupiah untuk memastikan
terus turunnya ekspektasi inflasi dan inflasi
sehingga inflasi inti tetap terjaga dalam kisaran
3,0+1%. Bank Indonesia akan secara konsisten
melakukan kalibrasi secara terukur (well-calibrated),
perencanaan secara matang (well-planned), dan
komunikasi secara transparan (well-communicated)
terhadap respons kebijakan suku bunga lebih
lanjut. Besaran dan waktu respons kebijakan suku
bunga akan didasarkan pada perkembangan kondisi
perekonomian khususnya mengenai ekspektasi inflasi
dan inflasi inti dibandingkan dengan prakiraan awal
dan sasaran yang perlu dicapai (data dependent).
Respons kebijakan juga akan mempertimbangkan
pertumbuhan ekonomi dan penyaluran kredit
perbankan. Selain itu, perkembangan perekonomian
global, khususnya yang berdampak terhadap stabilitas
nilai tukar Rupiah dan daya tarik imbal hasil SBN, juga
akan menjadi bahan pertimbangan dalam perumusan
respons suku bunga kebijakan.
88
Respons kebijakan suku
bunga akan didasarkan
pada perkembangan kondisi
perekonomian, khususnya
ekspektasi inflasi dan inflasi inti,
serta dilakukan secara terukur
(well-calibrated), perencanaan
secara matang (well-planned), dan
komunikasi secara transparan (well-
communicated)
Kenaikan suku bunga kebijakan BI7DRR untuk
pengendalian inflasi dan stabilitas nilai tukar Rupiah
diprakirakan tidak akan mengganggu intermediasi,
sejalan dengan kondisi likuiditas longgar yang akan
terus dipertahankan. Bank Indonesia berkeyakinan
bahwa dampak kenaikan suku bunga BI7DRR
terhadap suku bunga kredit perbankan dan yield
SBN jangka menengah-panjang tidak akan terlalu
besar, meskipun terjadi penyesuaian pada suku
bunga PUAB, suku bunga deposito, dan yield SBN
jangka pendek. Terbatasnya kenaikan suku bunga
perbankan dan yield SBN jangka tersebut didukung
oleh kondisi likuiditas perbankan dan perekonomian
longgar yang akan dipertahankan Bank Indonesia.
Dengan demikian, kenaikan suku bunga kebijakan
untuk pengendalian inflasi dan stabilitas nilai tukar
Rupiah tersebut tidak akan mengganggu kemampuan
perbankan dalam menyalurkan kredit kepada dunia
usaha dan pembelian SBN untuk pembiayaan fiskal
sehingga mendukung stabilitas moneter dan sistem
keuangan maupun pertumbuhan ekonomi nasional.
5.1.2. Kebijakan Stabilisasi Nilai Tukar
Bank Indonesia akan terus menempuh kebijakan
stabilisasi nilai tukar Rupiah untuk memitigasi
dampak rambatan gejolak global terhadap
pengendalian inflasi maupun terjaganya stabilitas
makroekonomi dan sistem keuangan dalam
mendukung pemulihan ekonomi nasional. Kenaikan
suku bunga the Fed (Federal Funds Rate, FFR) yang
agresif selama 2022 dan penguatan dolar AS
memberikan tekanan pelemahan berbagai mata
uang dunia, termasuk Indonesia. Stabilitas nilai
tukar Rupiah sangat penting untuk mengendalikan
dampak harga energi dan pangan global terhadap
inflasi di dalam negeri (imported inflation). Stabilitas
Rupiah juga penting untuk turut menjaga kinerja
fiskal Pemerintah, khususnya dalam menjaga daya
tarik yield SBN untuk kebutuhan pembiayaan APBN.
Selain itu, stabilitas Rupiah juga berpengaruh positif
terhadap stabilitas sistem keuangan. Perkembangan
nilai tukar akan berpengaruh terhadap kondisi neraca
perbankan dan neraca korporasi. Nilai tukar yang
stabil juga dapat menjaga keyakinan pengusaha dan
masyarakat.
Kebijakan stabilisasi nilai tukar dilakukan melalui
triple intervention untuk menjaga nilai tukar yang
sejalan dengan fundamental dan mekanisme pasar.
Bank Indonesia memprakirakan bahwa tekanan
pelemahan nilai tukar akan mereda menjelang dan
setelah kenaikan FFR yang mencapai puncaknya
pada triwulan I 2023. Nilai tukar Rupiah diprakirakan
akan bergerak menguat dan stabil setelah triwulan I
2023 sejalan dengan fundamental ekonomi Indonesia
yang kuat. Kuatnya fundamental ekonomi Indonesia
didukung oleh inflasi yang akan menurun ke arah
sasaran, neraca transaksi berjalan yang surplus,
imbal hasil yield SBN yang menarik, serta prospek
pemulihan ekonomi nasional yang terus berlanjut.
Untuk menjaga stabilitas nilai tukar yang sejalan
dengan fundamental dan mekanisme pasar dimaksud,
Bank Indonesia akan terus memonitor dan berada di
pasar, serta menempuh kebijakan stabilisasi nilai tukar
Rupiah yang diperlukan, melalui triple intervention,
di pasar spot, DNDF, dan pembelian SBN di pasar
sekunder. Penguatan strategi operasi moneter
juga akan ditempuh untuk mendukung efektivitas
kenaikan suku bunga BI7DRR dan kebijakan
stabilisasi nilai tukar Rupiah tersebut. Selain itu, Bank
Indonesia akan terus menjaga dan meningkatkan
kecukupan cadangan devisa, baik melalui optimalisasi
pengelolaan cadangan devisa maupun dengan
meningkatkan pasokan valas di pasar dari repatriasi
Devisa Hasil Ekspor Sumber Daya Alam (DHE SDA).
Koordinasi Bank Indonesia dengan Kementerian
Keuangan yang selama ini terjalin erat akan terus
diperkuat untuk tetap menjaga stabilitas nilai tukar
Rupiah dan stabilitas pasar SBN dalam mengelola
penyesuaian perkembangan global pada 2023.
Selain itu, Bank Indonesia akan terus
mengoptimalkan penjualan/pembelian SBN di
pasar sekunder untuk menjaga daya tarik imbal hasil
SBN bagi masuknya investor portofolio asing guna
memperkuat stabilisasi nilai tukar Rupiah. Kenaikan
FFR secara agresif untuk menurunkan sangat
tingginya inflasi di AS yang telah mendorong kenaikan
yield US Treasury dan nilai tukar dolar AS yang
sangat kuat, tingginya persepsi risiko, dan perilaku
“cash is the king” investor global telah mendorong
gejolak keuangan global dan menyebabkan tekanan
depresiasi seluruh mata uang dunia, termasuk
Rupiah, dan arus keluar investasi portofolio dalam
jumlah besar dari negara berkembang, termasuk
Indonesia khususnya dari SBN. Untuk mengatasi
hal tersebut, Bank Indonesia berkoordinasi erat
dengan Kementerian Keuangan untuk bersama-sama
menempuh langkah-langkah untuk menjaga daya
tarik imbal hasil SBN guna mendukung stabilisasi
nilai tukar Rupiah. Untuk itu, Bank Indonesia
menempuh inovasi kebijakan berupa “twist operation”,
yaitu penjualan/pembelian SBN di pasar sekunder,
untuk menjaga daya tarik imbal hasil SBN sehingga
mendukung masuknya aliran investasi portofolio
asing (Gambar 5.3).
Strategi “twist operation” ditempuh dengan
melakukan penjualan SBN jangka pendek dan
pembelian SBN jangka panjang. Penjualan SBN
jangka pendek ditempuh untuk menaikkan imbal
hasil SBN jangka pendek sejalan dengan suku bunga
BI7DRR dan mendorong aliran masuk investasi
portofolio sehingga mendukung stabilisasi Rupiah.
Di sisi lain, pembelian SBN jangka panjang ditempuh
dengan menjaga agar kenaikan yield SBN tidak
berlebihan sehingga tidak mengganggu penerbitan
SBN jangka panjang 2023, namun tetap kompetitif
dalam menarik aliran masuk investasi portofolio.
Sementara itu, Kementerian Keuangan di samping
tetap secara terjadwal menerbitkan SBN di pasar
perdana, juga melakukan penerbitan obligasi global
serta penarikan pinjaman program dari lembaga
multilateral dan regional untuk pembiayaan APBN.
Dengan penerbitan obligasi dan penarikan pinjaman
program tersebut, maka aliran valuta asing ke
domestik akan meningkat sehingga memperkuat
kecukupan cadangan devisa dan kemampuan Bank
Indonesia untuk melakukan stabilisasi nilai tukar
Rupiah.
89
Gambar 5.3. Arah Kebijakan “Twist Operation” Moneter 2023

BANK INDONESIA
Rt = Rt* + E ( St ) + ρt “TWIST OPERATION”

Rt = Yield SBN tenor t

. YIELD SBN NAIK
SEARAH BI7DRR,
Rt* = Yield US Treasury tenor t PENJUALAN SBN
. ALIRAN MASUK
INVESTASI PORTOFOLIO,
E ( St ) = Ekspektasi depresiasi Rupiah JANGKA PENDEK
. STABILISASI RUPIAH
ρt = Premi risiko Indonesia . PEMBIAYAAN FISKAL
TIDAK TERPENGARUH
% bps
8,0 120
7,5
7,0
100
80
. KENAIKAN YIELD SBN
TIDAK BERLEBIHAN,
.
6,5 60
6,0 40 ALIRAN MASUK
5,5 20 PEMBELIAN SBN
INVESTASI PORTOFOLIO,
5,0 0 JANGKA PANJANG . STABILISASI RUPIAH
4,5
4,0
1m 2m 1b 3b 6b 9b 12b 2t 3t 4t 5t 6t 7t 8t 9t 10t 15t 20t 30t
-20
-40 . PEMBIAYAAN FISKAL
Rerata Tertimbang
OPT Kontraksi
SUN(FR) TERJAGA
30 Sep-2022 15 Nov-2022 Spread (skala kanan)

5.1.3. Koordinasi dalam Pengendalian sama antardaerah, dan gerakan urban farming untuk
Inflasi dan Pemulihan Ekonomi pengendalian inflasi pangan bergejolak. Selain itu,
Nasional Kementerian Keuangan memberikan insentif fiskal
bagi Pemerintah Daerah yang berhasil mengendalikan
Koordinasi kebijakan Bank Indonesia dengan
inflasi pangan. Dengan eratnya sinergi dan koordinasi
kebijakan Pemerintah juga terus diperkuat dalam
tersebut, Bank Indonesia meyakini inflasi inti (core
pengendalian inflasi dan mendorong sektor-sektor
inflation) akan tetap terjaga pada kisaran 3,0 ±1,0%,
prioritas untuk pemulihan ekonomi nasional. Dalam
sementara inflasi IHK akan kembali ke sasaran pada
konteks pengendalian inflasi, kebijakan suku bunga
awal semester II 2023 setelah pengaruh perhitungan
yang diarahkan untuk terus menjaga inflasi pada
bulan dasar (base effect) atas penyesuaian harga BBM
kisaran 3,0 ±1,0% pada 2023 dan kebijakan stabilisasi
September 2022 berakhir. Dalam konteks pemulihan
nilai tukar Rupiah untuk mengendalikan inflasi dari
ekonomi nasional, koordinasi untuk mendorong
imported inflation akan diperkuat dengan koordinasi
sektor-sektor prioritas diperkuat dengan dukungan
kebijakan fiskal-moneter. Subsidi energi dan bantuan
Bank Indonesia dalam asesmen perkembangan
sosial kepada masyarakat kecil yang tetap diberikan
dan permasalahan yang terjadi baik di pusat dan
oleh Pemerintah pada 2023 diprakirakan akan
daerah. Selain itu, koordinasi juga dilakukan melalui
mendukung rendahnya tekanan inflasi IHK dari harga-
pemberian rekomendasi kebijakan ekonomi nasional
harga yang diatur Pemerintah (administered prices).
yang perlu ditempuh, termasuk dari hasil Kajian
Sinergi erat Pemerintah (Pusat dan Daerah) dan Bank
Ekonomi Keuangan Daerah (KEKDA) yang dilakukan
Indonesia melalui Tim Pengendalian Inflasi di pusat
oleh kantor-kantor Bank Indonesia di berbagai
dan daerah (TPIP-TPID) serta Gerakan Nasional
daerah. Koordinasi dan dukungan penuh dari Bank
Pengendalian Inflasi Pangan (GNPIP) juga akan makin
Indonesia juga terus diperkuat dalam pengembangan
ditingkatkan untuk pengendalian inflasi kelompok
dan peningkatan UMKM dan ekonomi-keuangan
pangan bergejolak (volatile food). Sinergi dan
syariah baik secara nasional maupun di berbagai
koordinasi dimaksud termasuk operasi pasar, kerja
daerah.

90
 5.2
Arah Kebijakan Makroprudensial
Bank Indonesia akan melanjutkan kebijakan Grafik 5.1. Siklus Keuangan Indonesia
makroprudensial longgar pada 2023 untuk %
8
meningkatkan kredit/pembiayaan perbankan guna
mendukung pemulihan ekonomi nasional dengan 6

tetap turut menjaga stabilitas sistem keuangan. 4

Arah kebijakan makroprudensial dimaksud tetap 2

didasarkan pada optimalitas tiga sasaran, yaitu 0

intermediasi seimbang, stabilitas sistem keuangan -2
terjaga, serta inklusi ekonomi dan keuangan
-4
(Gambar 5.4). Dalam hal ini, siklus keuangan
-6
Indonesia diperkirakan baru akan mulai memasuki
-8
tahap kenaikan setelah siklus ekonomi yang mulai
berada pada tahap ekspansi sejak triwulan II 2022. 2005 -10
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Berdasarkan pola historis kedua siklus tersebut pada
masa lalu, Bank Indonesia memprakirakan siklus Sumber: Bank Indonesia
ekonomi dan keuangan akan terus meningkat hingga
mencapai periode “boom” pada tahun 2024-2025 waktu siklus keuangan meningkat, dan kemudian
untuk siklus ekonomi dan tahun 2025-2026 untuk diperketat pada waktu siklus keuangan hampir
siklus keuangan (Grafik 5.1). Berdasarkan kondisi mencapai puncaknya agar tidak menimbulkan risiko
tersebut, stance kebijakan makroprudensial longgar terhadap stabilitas sistem keuangan. Dorongan
akan tetap dipertahankan pada tahun 2023 hingga peningkatan kredit/pembiayaan perbankan dengan
pertengahan 2024 sebagai instrumen yang bersifat kebijakan makroprudensial juga akan diarahkan
“counter-cyclical” untuk mendorong pembiayaan pada kepada sektor UMKM dan ekonomi hijau sehingga

Gambar 5.4. Arah Kebijakan Makroprudensial 2023

MACRO-FINANCIAL LINKAGES: PELUANG DAN TANTANGAN

PERTUMBUHAN DAN INFLASI-KONDISI NORMALISASI KEBIJAKAN VOLATILITAS NILAI TUKAR DAN KENAIKAN YIELD SBN DAN
KORPORASI DAN RUMAH TANGGA FISKAL DAN MONETER PINJAMAN LUAR NEGERI MARK-TO-MARKET NERACA

Kebijakan Makroprudensial “Pro-Growth”

Intermediasi Seimbang, Ketahanan SSK, Inklusi Ekonomi-Keuangan

TRILEMA KEBIJAKAN
MAKROPRUDENSIAL 1 2
INTERMEDIASI SEIMBANG
KREDIT TUMBUH 10-12%, KETAHANAN SSK KOORDINASI KOMITE
SASARAN TERHADAP RISIKO TERJAGA, STABILITAS SISTEM
DAN UMKM TERUS BERKEMBANG KEUANGAN (KSSK)
Kebijakan Pelonggaran seluruh instrumen kebijakan makroprudensial
Makroprudensial dan pemberian insentif bagi perbankan dalam penyaluran 1. Penguatan ketahanan dan
pencegahan risiko SSK
Longgar kredit/pembiayaan
2. Peningkatan kredit/
Surveillance Penguatan surveilans sistemik atas ketahanan perbankan pembiayaan ke sektor riil
macro-systemic terhadap risiko likuiditas, risiko pasar (nilai tukar dan yield
SBN), dan risiko kredit 3. Reformasi sektor keuangan
atas SSK
Kebijakan Inklusi Perluasan program UMKM Go Export, Go Digital, serta penguatan
Ekonomi dan literasi keuangan dan perlindungan konsumen atas produk yang
STABILITAS INKLUSI Keuangan berdasarkan perizinan Bank Indonesia
KEUANGAN EKONOMI DAN
TERJAGA KEUANGAN

SUPPLY KREDIT RIM Insentif GWM Transparansi SBDK

BANK
PLM LTV & UM DEMAND KREDIT

CCyB RPIM Sinergi Kebijakan KORPORASI

BANK

UMKM

PEMBIAYAAN

Sumber: Bank Indonesia

91
mendukung perluasan inklusi ekonomi dan keuangan
berkelanjutan. Namun, sejumlah risiko jangka pendek
dari keterkaitan makroekonomi-sektor keuangan
(macro-financial linkages) perlu tetap diwaspadai dan
karenanya perlu penguatan surveilans sistemik agar
tidak menimbulkan kerentanan terhadap sistem
keuangan. Penguatan surveilans sistemik dimaksud
perlu dilakukan dengan uji ketahanan (stress-test)
sektor keuangan secara individu dan sistem terhadap
risiko likuiditas sejalan dengan normalisasi kebijakan
fiskal dan moneter, risiko pasar baik dari volatilitas
nilai tukar Rupiah maupun kenaikan suku bunga
kebijakan moneter dan yield SBN, serta risiko kredit
karena kemungkinan perlambatan ekonomi manakala
restrukturisasi yang belum berakhir.
Pelonggaran seluruh instrumen kebijakan
makroprudensial dan pemberian insentif bagi
perbankan ditempuh dengan sasaran penyaluran
kredit/pembiayaan dapat tumbuh sekitar 10-
12% pada 2023 untuk mendukung pemulihan
ekonomi lebih lanjut serta mendorong inklusi
ekonomi dan keuangan berkelanjutan. Dalam hal
ini, Bank Indonesia akan menempuh kebijakan
makroprudensial longgar melalui penetapan kembali
Rasio CCyB sebesar 0%, PLM bank konvensional
sebesar 6% dengan fleksibilitas repo sebesar 6%,
dan PLM Syariah sebesar 4,5% dengan fleksibilitas
repo sebesar 4,5%. Bank Indonesia juga melanjutkan
pelonggaran LTV/FTV Kredit/Pembiayaan Properti
menjadi paling tinggi 100% dan pelonggaran Uang
Muka Kredit/Pembiayaan Kendaraan Bermotor
menjadi paling sedikit 0% untuk semua jenis
kendaraan bermotor baru yang akan tetap berlaku
sampai dengan akhir Desember tahun 2023.
Kebijakan makroprudensial untuk meningkatkan
pembiayaan perbankan seperti Rasio Intermediasi
Makroprudensial (RIM) dan transparansi Suku
Bunga Dasar Kredit (SBDK) juga terus diperkuat
guna mendukung efektivitas transmisi kebijakan
suku bunga dan kebijakan makroprudensial.
Selanjutnya, kebijakan makroprudensial longgar
dalam bentuk insentif GWM Rupiah juga diperluas
untuk mendorong pertumbuhan kredit/pembiayaan
pada sektor-sektor prioritas, Kredit Usaha Rakyat
(KUR), dan kredit/pembiayaan hijau sebagai bagian
koordinasi kebijakan KSSK dalam pemulihan
ekonomi nasional. Dalam kaitan ini, Bank Indonesia
92
melakukan penyempurnaan kebijakan insentif
GWM Rupiah termasuk peningkatan insentif
pengurangan kewajiban GWM Rupiah dari maksimal
2% menjadi 2,8% dan akan berlaku sejak 1 April
2023, reklasifikasi 46 subsektor prioritas dan
penyesuaian threshold insentif sesuai kondisi terkini,
peningkatan dua kali lipat besaran insentif GWM
Rupiah kepada bank penyalur KUR dan kredit UMKM
berdasarkan pencapaian Rasio Pembiayaan Inklusif
Makroprudensial (RPIM), serta pemberian insentif
terhadap penyaluran kredit/pembiayaan hijau yaitu
kredit/pembiayaan properti dan/atau kendaraan
bermotor berwawasan lingkungan. Dengan
pelonggaran kebijakan makroprudensial tersebut,
Bank Indonesia meyakini siklus keuangan Indonesia
akan terus meningkat dan kebutuhan kredit/
pembiayaan untuk pertumbuhan ekonomi optimal
akan dapat dipenuhi, bahkan RIM diprakirakan
baru akan mencapai 84% pada 2024 (Grafik 5.2).
Sementara itu, untuk mendukung ekonomi-keuangan
inklusif khususnya UMKM, kebijakan RPIM akan terus
ditingkatkan efektivitas implementasinya baik dalam
bentuk upaya klasterisasi dan korporatisasi UMKM
- bersinergi dengan Pemerintah, dorongan kerja sama
bank dengan lembaga mitra penyalur UMKM, maupun
dengan pengembangan sekuritas pembiayaan UMKM
yang dapat memenuhi persyaratan. Bank Indonesia
juga bersinergi dengan Pemerintah dalam perluasan
akses pembiayaan serta pengembangan UMKM,
termasuk kelompok berpenghasilan rendah, dan
subsisten. Lebih lanjut, Bank Indonesia juga bersinergi
dengan KSSK dan kementerian/lembaga terkait untuk
Grafik 5.2. Proyeksi Kredit, DPK, dan RIM
%, yoy %
14 90
12
10 85
8
6 80
4
2 75
0
-2 70
-4
-6 65
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2025
2020 2021 2022 2023 2024
DPK Kredit RIM (Skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia
terus mengembangkan pembiayaan berkelanjutan
(sustainable finance) dalam mendukung transformasi
sistem keuangan hijau, termasuk kebijakan
makroprudensial yang mendorong keuangan hijau
dimaksud.
Peningkatan kredit/pembiayaan ke depan didukung,
baik oleh tetap baiknya kapasitas penawaran
perbankan maupun peningkatan permintaan dari
dunia usaha seiring dengan pemulihan ekonomi
nasional. Seperti telah dijelaskan sebelumnya, tetap
baiknya kapasitas penawaran perbankan dalam
penyaluran kredit/pembiayaan didukung oleh kondisi
likuiditas yang longgar, suku bunga kredit yang
masih menarik, kemampuan permodalan yang kuat,
standar penyaluran kredit (lending requirement) yang
membaik, prospek ekonomi yang akan membaik,
serta kebijakan makroprudensial yang longgar. Dari
sisi permintaan, peningkatan intermediasi ditopang
oleh pemulihan kinerja korporasi dan rumah tangga
yang terus berlanjut. Pulihnya kinerja korporasi
tecermin dari perbaikan kemampuan membayar,
tingkat penjualan, dan belanja modal, terutama di
sektor Perdagangan dan Pertambangan. Perbaikan
kinerja korporasi tersebut menunjukkan makin
meredanya dampak luka memar (scarring effect)
dari pandemi Covid-19 seiring dengan peningkatan
mobilitas manusia dan pertumbuhan ekonomi. Lebih
lanjut, interaksi positif dari sisi penawaran perbankan
dan permintaan korporasi tersebut terbukti dari
makin banyaknya jumlah subsektor ekonomi yang
berada di kuadran pertumbuhan kredit positif
dan lending requirement longgar (Kuadran I) pada
November 2022, yaitu 23 subsektor, dibandingkan
dengan November 2021 sebanyak 21 subsektor
(Grafik 5.3). Beberapa subsektor yang mengalami
perbaikan yaitu industri barang galian bukan logam
dan industri alat angkutan. Di lain pihak, jumlah
subsektor ekonomi yang pertumbuhan kredit negatif
dan lending requirement ketat (Kuadran III) menurun
dari 6 menjadi 5 subsektor, termasuk diantaranya
adalah subsektor angkutan (rel dan udara), pengadaan
air, serta industri karet dan plastik. Bank Indonesia
memandang perbankan masih dapat melonggarkan
lending requirement pada subsektor dengan risiko
kredit terjaga seiring dengan perbaikan kondisi
korporasi dan pertumbuhan ekonomi ke depan.
Dengan memperhatikan perkembangan tersebut dan
upaya sinergis yang terus dilakukan otoritas, sektor
keuangan, dan dunia usaha, Bank Indonesia meyakini
proyeksi pertumbuhan kredit pada 2023 pada kisaran
10-12% (yoy) dapat dicapai. Bank Indonesia akan
terus memperkuat sinergi dan koordinasi dengan
Pemerintah dan KSSK untuk terus mendorong kredit/
pembiayaan perbankan kepada dunia usaha untuk
memperkuat ketahanan dan pemulihan ekonomi
nasional.
Koordinasi kebijakan dan pengawasan KSSK terus
diperkuat untuk menjaga stabilitas sistem keuangan,
termasuk dalam merumuskan langkah bersama
guna memitigasi dampak rambatan dari gejolak
global. Seperti dikemukakan sebelumnya, kondisi
stabilitas sistem keuangan diprakirakan akan tetap
93
Grafik 5.3. Pertumbuhan Kredit dan Lending Requirement
PERTUMBUHAN KREDIT DAN LENDING REQUIREMENT
PER SUB-SEKTOR EKONOMI: NOVEMBER 2021
Kredit Negatif Tanaman Perkebunan Pergudangan & Jasa Penunjang Kredit Positif
ii LR Longgar Jasa Lainnya Angkutan Pos & Kurir
Peternakan
LR Longgar i
Administrasi Pemerintahan
Perikanan Tanaman Pangan
Informasi & Telekomunikasi
Jasa Kesehatan Jasa Keuangan Lainnya
Hotel & Pengolahan Tembakau Industri Kimia Farmasi
Industri Mesin & Perlengkapan Restoran Industri Kayu Industri Makanan & Minuman
Angkutan Laut
Kehutanan & Penebangan Kayu Industri Kulit & Alas Kaki Asuransi
Jasa Perusahaan & Dana Pensiun
Industri Pengolahan Lainnya Industri Barang dari Logam & Elektronik

LR Score
Jasa Perantara Keuangan Konstruksi Industri Karet & Plastik Jasa Pertanian & Perburuan
Industri TPT Jasa Pendidikan Pertambangan Bijih Logam
Pertambangan Batubara & Lignit
Jasa Penunjang Keuangan
Angkutan Darat Tanaman Hortikultura

Industri Furnitur Industri Kertas & Barang dari Kertas;

Real Estate Percetakan & Media Rekaman
Perdagangan Mobil, Sepeda Motor & Perdagangan Besar & Eceran
Reparasinya Angkutan Rel
Industri Barang Galian Bukan Logam Transportasi Udara
Industri Alat Angkutan
Angkutan Sungai & Danau
Industri Logam Dasar

Kredit Negatif Kredit Positif

iii LR Ketat
Pengadaan Air
LR Ketat iv
Pertumbuhan Kredit

PERTUMBUHAN KREDIT DAN LENDING REQUIREMENT

PER SUB-SEKTOR EKONOMI: NOVEMBER 2022

Kredit Negatif Industri TPT Jasa Kredit Positif

ii LR Longgar Konstruksi Kesehatan Jasa Lainnya LR Longgar i
Industri Kayu Industri Alat Angkutan
Industri Pengolahan Lainnya Pertambangan Administrasi Pertambangan Batubara & Lignit
Bijih Logam
Jasa Pendidikan Angkutan Sungai & Danau Pemerintahan Perdagangan Mobil, Sepeda
Industri Barang Galian Bukan Logam Motor & Reparasinya
Industri Mesin & Perlengkapan Industri Logam Dasar
Industri Barang dari Logam
& Elektronik Industri Kulit & Alas Kaki Jasa Perantara Keuangan
Perdagangan Besar & Eceran Asuransi & dana pensiun
Real Estate Industri Furnitur
Pergudangan & Jasa Penunjang Angkutan Pos & Kurir Jasa Pertanian & Perburuan

LR Score
Industri Karet & Plastik Angkutan Laut Industri Kertas & Barang dari Kertas; Kehutanan & Penebangan Kayu
Perikanan Percetakan & Media Rekaman Peternakan
Jasa Perusahaan Tanaman Pangan
Transportasi Udara Angkutan Darat Jasa Keuangan Lainnya Jasa Penunjang Keuangan
Industri Makanan Tanaman Hortikultura
Hotel & Restoran & Minuman
Informasi & Telekomunikasi
Pengolahan Tembakau
Tanaman Perkebunan
Industri Kimia Farmasi

Pengadaan Air
Kredit Negatif Angkutan Rel Kredit Positif
iii LR Ketat LR Ketat iv
Pertumbuhan Kredit
Sumber: Bank Indonesia

kuat di tengah intermediasi perbankan yang akan fiskal dan moneter akan berdampak pada penurunan
terus meningkat sejalan dengan pemulihan ekonomi likuiditas, meskipun Bank Indonesia akan memastikan
nasional. Hal ini terbukti dari Indeks Stabilitas Sistem kecukupannya bagi perbankan untuk menyalurkan
Keuangan (ISSK) (Grafik 5.4) dan Indeks Kerentanan kredit/pembiayaan kepada dunia usaha dan
Sistem Keuangan (IKSK) yang disusun oleh Bank pembelian SBN dari pasar perdana untuk pendanaan
Indonesia (Grafik 5.5). Namun, sejumlah risiko jangka APBN. Volatilitas nilai tukar Rupiah maupun kenaikan
pendek dari keterkaitan makroekonomi-sektor suku bunga kebijakan moneter dan yield SBN
keuangan (macro-financial linkages) perlu tetap akan meningkatkan risiko pasar bagi perbankan
diwaspadai agar tidak menimbulkan kerentanan dan karenanya perlu penguatan manajemen risiko
terhadap sistem keuangan. Normalisasi kebijakan dan pencadangan atas kemungkinan kerugian

94
Grafik 5.4. Indeks Stabilitas Sistem Keuangan yang dapat timbul. Demikian pula, risiko kredit
Indeks terhadap perbankan juga dapat meningkat karena
2,4 kemungkinan perlambatan pertumbuhan ekonomi
1,9 manakala restrukturisasi belum berakhir. Sehubungan
dengan itu, penguatan koordinasi KSSK terus
1,4
dilakukan dengan melakukan uji ketahanan (stress-
0,9
test) pada sektor keuangan secara individu dan
0,4 sistem terhadap berbagai risiko tersebut. Hasil
-0,1
stress-test tersebut menjadi dasar bagi perumusan
respons kebijakan dan pengawasan yang diperlukan
-0,6
oleh masing-masing lembaga, baik Kementerian
-1,1 Keuangan, Bank Indonesia, OJK, dan LPS sesuai
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2019 2020 2021 2022
dengan kewenangan masing-masing. Selain itu,
Efisiensi Intermediasi Ketahanan ISSK
koordinasi surveilans sistemik dalam kerangka
Sumber: Bank Indonesia Forum Pengawasan Perbankan Terpadu antara Bank
Indonesia dengan OJK dan LPS secara rutin terus
Grafik 5.5. Indeks Kerentanan Sistem Keuangan
dilakukan. Selain sinergi kebijakan makroprudensial-
Indeks
1,0
mikroprudensial, Bank Indonesia dan OJK terus
memperkuat koordinasi dalam pemberian Pinjaman
0,8
Likuiditas Jangka Pendek dan Pembiayaan Likuiditas
0,6
Jangka Pendek Syariah (PLJP dan PLJPS) oleh
0,4 Bank Indonesia. Bank Indonesia dan LPS juga
0,2 terus berkoordinasi untuk memperkuat kesiapan
0 penanganan bank bermasalah atau resolusi bank oleh
-0,2 LPS jika pada waktunya diperlukan. Berbagai langkah
-0,4
penguatan koordinasi kebijakan dan pengawasan
antarotoritas dalam KSSK tersebut menjadi dasar bagi
-0,6
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV penguatan ketentuan perundang-undangan lebih
2019 2020 2021 2022 lanjut.
Balance Sheet Channel Risk Taking Channel IKSK

Sumber: Bank Indonesia

95
 5.3
Arah Kebijakan Sistem Pembayaran
Kebijakan sistem pembayaran pada 2023 akan terus global dan tuntutan kerja sama internasional. Dalam
diarahkan untuk akselerasi digitalisasi pembayaran kaitan ini, kebijakan sistem pembayaran 2023 akan
bagi integrasi lebih lanjut ekosistem ekonomi terus diarahkan pada akselerasi dan penguatan
dan keuangan digital nasional, pengembangan integrasi ekosistem EKD nasional, sesuai visi kesatu
Rupiah Digital, serta perluasan kerja sama sistem BSPI 2025, agar lebih kuat dan kompetitif dalam
pembayaran antarnegara. Arah kebijakan sistem kerja sama internasional berdasarkan kepentingan
pembayaran tetap mendasarkan pada implementasi nasional sesuai visi kelima BSPI 2025. Sebagai
Blueprint Sistem Pembayaran Indonesia (BSPI) 2025. layaknya Sumpah Pemuda 28 Oktober 1928, arah
Kemajuan Ekonomi-Keuangan Digital (EKD) nasional kebijakan dimaksud sebagai bentuk perwujudan
selama ini memberikan peluang dan sekaligus “Satu Nusa, Satu Bangsa, dan Satu Bahasa” dalam
tantangan untuk berkembang sangat cepat ke integrasi ekosistem EKD nasional. Tujuannya adalah
depan, dengan kejelasan visi, strategi, dan program untuk mengoptimalkan 3 (tiga) sasaran, yaitu: (i)
konkret digitalisasi sistem pembayaran dalam BSPI industri sistem pembayaran yang sehat, kompetitif,
2025, didukung penuh oleh partisipasi aktif industri dan inovatif; (ii) infrastruktur sistem pembayaran
dalam digitalisasi jasa keuangan dan pembayaran yang 3I (integrasi, interkoneksi, dan interoperabilitas);
ke konsumen serta akselerasi akseptasi masyarakat serta (iii) praktik pasar yang sehat, efisien, dan wajar.
atas transaksi pembayaran digital yang cepat, mudah, Optimalitas ekosistem EKD nasional tersebut tetap
murah, aman, dan handal (Gambar 5.5). Namun, mendasarkan pada akselerasi digitalisasi perbankan
sejumlah tantangan perlu kita sikapi dengan seksama, sesuai visi kedua, dalam jalinan kolaborasi dengan
antara lain, baik karena kecepatan teknologi digital fintech dan e-commerce sesuai visi ketiga, serta
yang memerlukan biaya investasi tinggi, kelangkaan mendorong inovasi yang seimbang dengan keamanan
sumber daya manusia (SDM), dan risiko siber, maupun siber dan perlindungan konsumen sesuai visi keempat
sangat cepatnya penetrasi pelaku digital keuangan BSPI 2025. Dalam pelaksanaannya, keberagaman

Gambar 5.5. Arah Kebijakan Sistem Pembayaran 2023

EKONOMI-KEUANGAN DIGITAL (EKD) NASIONAL : PELUANG DAN TANTANGAN
AKSELERASI AKSEPTASI
KEJELASAN VISI DAN PARTISIPASI AKTIF INDUSTRI KECEPATAN TEKNOLOGI PENETRASI PELAKU DIGITAL
MASYARAKAT ATAS TRANSAKSI
KEBIJAKAN DIGITALISASI DALAM DIGITALISASI JASA DIGITAL VS BIAYA INVESTASI KEUANGAN GLOBAL,
PEMBAYARAN DIGITAL YANG
SISTEM PEMBAYARAN KEUANGAN DAN PEMBAYARAN TINGGI, KELANGKAAN SDM, TUNTUTAN KERJA SAMA
CEPAT, MUDAH, MURAH,
NASIONAL KE KONSUMEN DAN RISIKO SIBER INTERNASIONAL
AMAN, DAN ANDAL

Kebijakan Sistem Pembayaran “Pro-Growth” :

Integrasi Ekonomi-Keuangan Digital Nasional, Rupiah Digital

TRILEMA KEBIJAKAN
SISTEM PEMBAYARAN 1 2
MEWUJUDKAN INDUSTRI AKSELERASI INTEGRASI EKONOMI-KEUANGAN DIGITAL
SISTEM PEMBAYARAN YANG SASARAN NASIONAL, PENGEMBANGAN RUPIAH DIGITAL, KERJA SINERGI DAN KOORDINASI
SEHAT, KOMPETITIF, DAN INOVATIF SAMA PEMBAYARAN ANTARNEGARA
1 1. BANK INDONESIA-PEMERINTAH:
Akselerasi reformasi regulasi dan konsolidasi industri Sistem Pembayaran
Industri Sistem Pembayaran ELEKTRONIFIKASI BANSOS DAN
secara end-to-end untuk membangun unicorn Indonesia yang kuat,
Kuat, Kompetitif, Inovatif KEUANGAN PEMERINTAH
kompetitif, inovatif, dan siap menjadi “wholesaler” Rupiah Digital
2. BANK INDONESIA-INDUSTRI:
Infrastruktur SP 3I Pengembangan infrastruktur Sistem Pembayaran ritel dan wholesaler yang 3I IMPLEMENTASI BSPI 2025 DAN
(Integrasi, Interkoneksi, (Integrasi, Interkoneksi, Interoperabilitas) untuk akselerasi integrasi PENGEMBANGAN RUPIAH DIGITAL
Interoperabilitas) ekonomi-keuangan digital nasional dan penerbitan Rupiah Digital
3. BANK INDONESIA-OJK:
Kebijakan Harga Kebijakan harga Sistem Pembayaran yang efisien, pro-bisnis, dan transparan PENGUATAN REGULASI DAN
3 2 PENGAWASAN ITSK (INOVASI
SP Efisien, Sehat, sesuai klaster layanan pembayaran untuk mendukung kepentingan nasional,
Transparan konsumen, dan daya saing industri secara nasional dan regional DIGITAL KEUANGAN)
MEWUJUDKAN MENGEMBANGKAN
PRAKTIK PASAR INFRASTRUKTUR 3I 4. BANK INDONESIA-INTERNASIONAL:
SEHAT, INTEGRATED, Rupiah Digital Design, Finalisasi conceptual design, pengembangan model bisnis dan peserta KERJA SAMA PEMBAYARAN
EFISIEN, INTERCONNECTED, Proses, Teknologi “wholesaler”, pembangunan platform teknologi Rupiah Digital ANTARNEGARA DAN PENGEMBANGAN CBDC
DAN WAJAR INTEROPERABLE

BSPI
5 2025
Inisiatif Open Sistem Infastruktur Pengaturan
Blueprint Sistem Pembayaran Pasar Data Perizinan
Pembayaran Banking
Ritel Keuangan Pengawasan
2025

Sumber: Bank Indonesia

96
dalam kapasitas pelaku, infrastruktur, layanan, dan
instrumen pembayaran tetap diperhatikan dengan
mengutamakan kepentingan nasional sesuai dengan
asas “Bhinneka Tunggal Ika” dalam bingkai NKRI.
Kebijakan sistem pembayaran pada 2023 akan
dilakukan melalui 5 (lima) strategi pokok yang
saling memperkuat integrasi ekosistem EKD
nasional. Pertama, penyusunan standar-standar
nasional sebagai “Satu Bahasa” layanan sistem
pembayaran secara kolaboratif antara Bank Indonesia
dengan industri serta kampanye akseptasi dan
penggunaannya oleh masyarakat konsumen. Kedua,
akselerasi reformasi regulasi dan konsolidasi industri
sistem pembayaran nasional sebagai “Satu Bangsa”
secara end-to-end untuk membangun unicorn-unicorn
Indonesia yang sehat, kompetitif, dan inovatif, baik
secara nasional maupun internasional, serta ke depan
siap menjadi “wholesaler” dalam penerbitan dan
pengedaran Rupiah Digital. Ketiga, pengembangan
lebih lanjut infrastruktur sistem pembayaran (ritel
dan wholesale) yang 3I (Integrasi, Interkoneksi,
Interoperabilitas) sebagai “Satu Nusa” untuk
akselerasi integrasi ekosistem ekonomi-keuangan
digital nasional dan ke depan sebagai salah satu
prasyarat untuk penerbitan Rupiah Digital. Keempat,
kebijakan harga dan praktik pasar industri sistem
pembayaran nasional yang sehat, efisien, dan wajar
Gambar 5.6. Konfigurasi Ekosistem EKD Nasional ke Depan
Financial
Sector
RUPIAH DIGITAL
WHOLESALE
BI-SSSS
SEK
URI
TAS
BI-APS
IPT
Retail &
Institutional
Investor
Interopera
ble
E-Commerce
& Fintech
Sumber: Bank Indonesia
untuk mendukung kepentingan nasional, konsumen,
dan daya saing industri secara nasional dan global.
Kelima, pengembangan lebih lanjut Rupiah Digital
sebagai Central Bank Digital Currency (CBDC) yang
sah di Indonesia melalui finalisasi conceptual design,
pengembangan model bisnis termasuk persiapan
peserta “wholesaler”, serta pembangunan platform
teknologi yang diperlukan untuk penerbitan dan
pengedaran Rupiah Digital ke depan (Gambar 5.6).
Pertama, penyusunan standar-standar nasional
layanan pembayaran digital sesuai praktik
terbaik internasional secara kolaboratif antara
Bank Indonesia dengan industri dan kampanye
akseptasinya oleh masyarakat akan terus diperluas
untuk akselerasi integrasi ekosistem EKD nasional.
Kesuksesan kolaborasi Bank Indonesia dengan
industri dalam penyusunan dan penggunaan
QRIS sebagai satu-satunya standar nasional QR
di Indonesia akan terus diperluas, baik akseptasi
masyarakat maupun jenis layanannya. Pada 2023,
fitur layanan pembayaran QRIS akan diperluas
dari QRIS Merchant Presented Mode (MPM), QRIS
Customer Presented Mode (CPM), dan QRIS Tanpa
Tatap Muka (TTM), ke QRIS Tarik Transfer Setor (TTS)
dan perluasan QRIS antarnegara sesuai rencana.
Target pengguna QRIS akan ditingkatkan dari
Integrat
ed
BI-RTGS Industry
BI-FAST
Interconnected
RUPIAH DIGITAL
RETAIL
Retail
Cross Border
Payment
97
30 juta menjadi 45 juta. Setelah sukses bekerja sama
dengan Thailand, kerja sama antarnegara penggunaan
QR, Fast Payments, dan Local Currency Transactions
(LCT) diperluas melalui dimulainya implementasi
interoperabilitas dengan Malaysia, tahap uji coba
dengan Singapura, dan tahap persiapan dengan
Filipina. Perluasan kerja sama dengan negara ASEAN
lain juga akan dijalin sebagai satu capaian Keketuaan
Indonesia dalam ASEAN pada 2023, di samping
dengan negara-negara lain seperti India dan Saudi
Arabia. Implementasi Standar Nasional Open API
Pembayaran (SNAP) yang juga sukses pada 2022
akan terus diperluas pada 2023 dan tahun-tahun
berikutnya. Jumlah peserta yang saat ini mencapai 15
penyelenggara dan jenis layanan pembayaran yang
telah mencapai 324 jenis akan diperluas menjadi
seluruh PJP dan 2194 jenis layanan sehingga makin
menjadi “Satu Bahasa” dalam beragam layanan
pembayaran di Indonesia. Bank Indonesia juga akan
berkolaborasi dengan industri dalam pengembangan
pengelolaan data pembayaran nasional agar dapat
mendukung ekosistem EKD nasional dengan
tetap menghargai kerahasiaan dan privasi data.
Pengembangan pengelolaan data tersebut dilakukan
antara lain melalui pengembangan nomor identifikasi
pembayaran (Payment ID), klasifikasi data ke dalam
data publik, data kontraktual dan/atau dengan
persetujuan pemilik (customer consent), dan data
rahasia dan/atau pribadi, serta teknologi untuk pusat
data yang diperlukan.
Kedua, Bank Indonesia akan terus mendorong
konsolidasi industri sistem pembayaran nasional
secara end-to-end untuk membentuk unicorn-
unicorn Indonesia yang sehat, kompetitif, dan
inovatif, baik secara nasional maupun internasional.
Seperti dikemukakan sebelumnya, penetrasi digital
keuangan global ke berbagai negara, termasuk
Indonesia, sangatlah cepat, seperti dapat dilihat
pada sangat maraknya peredaran crypto currency
dan penguasaan teknologi digital oleh BigTech.
Tuntutan kerja sama pembayaran antarnegara juga
meningkat sesuai kesepakatan “cross-border payment
roadmap” negara-negara G20 sebagai salah satu
capaian konkret Keketuaan Indonesia dalam G20
tahun 2022. Oleh karena itu, konsolidasi industri
pembayaran nasional menjadi sangat penting agar
Indonesia lebih mampu menghadapi penetrasi
asing dan komitmen internasional tersebut. Hal ini
yang menjadi pertimbangan Bank Indonesia untuk
melakukan reformasi regulasi guna menata industri
sistem pembayaran nasional ke dalam penunjukan
Penyelenggara Infrastruktur Sistem Pembayaran (6
PIP sistemik dan 3 PIP kritikal) dan pemberian izin
kepada 3 jenis Penyedia Jasa Pembayaran (PJP) yaitu
sistemik (10 PSPS), kritikal (20 PSPK), dan umum (350
PSPU), sesuai dengan kriteria size, interconnectedness,
complexity, dan substitutability (Gambar 5.7). Dengan
kriteria serupa, kepesertaan dalam BI-FAST juga
dikelompokkan menjadi Peserta Langsung (21
PL) dan Peserta Tidak Langsung (56 PTL) dengan

Gambar 5.7. Klasifikasi Industri Sistem Pembayaran Nasional

Mekanisme perhitungan kriteria klasifikasi Penyedia Jasa Pembayaran (PJP) dan Penyelenggara
Infrastruktur Sistem Pembayaran (PIP) dalam Peraturan Bank Indonesia memuat 4 (empat)
indikator yaitu size, interconnectedness, complexity, dan substitutability

Kinerja transaksi/eksposur terhadap aktivitas

1 Size
ekonomi dan keuangan

Keterhubungan antarpenyelenggara serta dampak stabilitas

2 Interconnectedness sistem pembayaran dan sistem keuangan

Kompleksitas aktivitas serta dampak stabilitas

3 Complexity
sistem keuangan dan ekonomi

Tingkat ketergantian fungsi PJP/PIP serta dampak

4 Substitutability
stabilitas sistem keuangan dan ekonomi

Sumber: Bank Indonesia

98
mempertimbangkan pula kemampuan dalam investasi pembayaran (SP) secara end-to-end, dari yang
teknologi yang diperlukan. Bank Indonesia juga wholesale (BI-RTGS) untuk akses setelmen ke
mendorong kerja sama (bisnis dan/atau kepemilikan), rekening di Bank Indonesia melalui infrastruktur ritel
baik antar-PJP maupun dengan perusahaan (BI-FAST, GPN, dan SKNBI) sampai ke kanal-kanal
e-commerce, sehingga membentuk ekosistem EKD pembayaran yang dikembangkan industri sesuai
nasional secara end-to-end, yaitu digitalisasi layanan model bisnis dan preferensi masyarakat (Gambar 5.8).
pembayaran digital dari perbankan, lembaga selain Selain untuk kemudahan, kecepatan, dan keamanan
bank, e-commerce hingga ke masyarakat konsumen. layanan pembayaran dari dan ke masyarakat
Konsolidasi industri pembayaran secara terintegrasi konsumen, 3I infrastuktur SP tersebut diperlukan
dimaksud akan menjadi unicorn-unicorn Indonesia untuk memperkuat “kesatuan dalam kebhinekaan”
yang sehat, kompetitif, dan inovatif secara nasional sistem pembayaran nasional guna mendukung
maupun internasional. Lebih dari itu, penataan dan kebangkitan perekonomian nasional di era digital
konsolidasi industri sistem pembayaran dimaksud ke depan. Pada 2023, pengembangan difokuskan
juga sangat penting ke depan bagi Bank Indonesia pada 3I infrastruktur SP ritel (BI-FAST, SKNBI, GPN)
untuk menentukan PJP mana yang memenuhi dan infrastruktur SP nilai besar/wholesale (BI-RTGS).
persyaratan untuk menjadi “wholesaler” dalam Tahap pertama pengembangan akan dilakukan pada
pengedaran Rupiah Digital. 3I antara BI-FAST dan BI-RTGS yang kemudian
dilanjutkan dengan 3I antara BI-FAST, BI-RTGS
Ketiga, pengembangan infrastruktur sistem dengan GPN. Selain itu, kajian pengembangan
pembayaran yang 3I (integrasi, interkoneksi, Interface Pembayaran Terintegrasi (IPT) untuk
interoperabilitas) akan terus dilanjutkan untuk interkoneksi antar kanal-kanal pembayaran di dalam
akselerasi dan penguatan ekosistem EKD nasional. industri akan dilanjutkan untuk diimplementasikan
Seperti layaknya jalan tol, perlu pengembangan pada tahun berikutnya. Kemajuan dalam 3I
infrastruktur jalan lingkar kota untuk akses kendaraan antarinfrastruktur sistem pembayaran tersebut juga
dari pusat kota ke berbagai penjuru tujuan, atau merupakan salah satu prasyarat untuk penerbitan
sebaliknya. Itulah perlunya 3I infrastruktur sistem Rupiah Digital ke depan.

Gambar 5.8. Arah Interkoneksi Infrastruktur Sistem Pembayaran ke Depan

FRONT END MIDDLE BACK END

Konsumen Data Hub Infrastruktur Publik

Pusat Layanan
Nasabah Instrumen Layanan Acquiring/Penunjang Pembayaran Ritel Switching Kliring Setelmen
APMR Terminal/Kanal Agregator
Merchant
Cek/BG SKNBI
Kartu ATM
/Debet
EDC / POS IPT4) Infrastruktur
Kartu Kredit Sistem Pembayaran
Ritel Nasional
Proxy & ID
Repository

UE Kredit
Alamat

ATM
BI-FAST
Transfer Kredit
Konsumen3)

Dompet 2)
Ponsel & CeBM via
Transfer Debit ID Internet Gerbang Pembayaran BI-RTGS
Authentication

Pembayaran termasuk Nasional

Digital
API

QR
Simple

(statis & Payment Switching Services

UE L SB QR 1)
dinamis) Aggregator

APMD
Agen Penyedia Jaringan
(a.l. LKD,
Interface

APMU Sistem Pembayaran Bank

Single

Laku Pandai) Internasional Setelmen

Tunai (a.l. Visa, Master Card,
WechatPay)5)

Alur dana dalam rangka pengelolaan dana setelmen BI-FAST Industri Bank Arrangement Global Player
Sentral Industri

1) Quick Response Indonesia Standard (QRIS) 4) Interface Pembayaran yang Terintegrasi

2) Pemrosesan transaksi kartu dan mobile melalui GPN, hingga IPT dan BI-FAST dapat 5) Data transaksi cross border akan dilewatkan Interface Pembayaran yang
melakukan pemrosesan transaksi mobile Terintegrasi sebelum ke penyedia jaringan sistem pembayaran internasional
3) Meliputi individu, korporasi, dan Pemerintah dalam rangka data capturing

Sumber: Bank Indonesia

99
Keempat, kebijakan harga dan praktik pasar akan
terus dikembangkan untuk mewujudkan industri
sistem pembayaran nasional yang sehat, efisien,
dan wajar. Di tengah layanan sistem pembayaran
digital yang makin meluas dan kompleks, skema harga
yang berlaku di industri saat ini terlalu bervariasi,
baik antarjenis instrumen, layanan, maupun PJP.
Bahkan, skema harga dimaksud tersebar ke berbagai
infrastruktur dan instrumen. Kebijakan dan strategi
harga yang diterapkan oleh PJP inkumben dengan
pemain baru juga menimbulkan persaingan tidak
sehat. Berbagai faktor ini menyebabkan layanan
pembayaran di Indonesia tidak efisien, industri
kurang kompetitif, dan menimbulkan beban kepada
masyarakat. Karena itu, reformasi kebijakan harga
sistem pembayaran di Indonesia perlu dilakukan
untuk mendukung kepentingan nasional dan
masyarakat konsumen, dengan tetap mendorong
kontinuitas bisnis, daya saing, dan inovasi industri
secara nasional dan global (Gambar 5.9). Untuk itu,
kebijakan skema harga (pricing policy) akan ditempuh
melalui 3 (tiga) pilar. Yang pertama, penetapan oleh
Bank Indonesia (regulator led policy), yaitu bagi layanan
pembayaran yang sistemik dengan infrastruktur
yang disediakan Bank Indonesia, kepentingan
nasional dan rakyat, termasuk program-program
Pemerintah. Yang kedua, penetapan oleh Bank
Indonesia bersama asosiasi industri (collaborative
regulator and industry policy), yaitu pada layanan
pembayaran antarindustri yang membutuhkan biaya
investasi teknologi. Yang ketiga, penetapan oleh
asosiasi industri sendiri (industry led policy), yaitu pada
layanan pembayaran dari industri ke konsumen yang
membutuhkan biaya inovasi dan pemasaran. Ketiga
pilar kebijakan skema harga tersebut akan diterapkan
sesuai dengan klaster layanan pembayaran sejenis
untuk menyederhanakan, mengharmonisasikan, dan
sekaligus menurunkan biaya transaksi dalam sistem
pembayaran digital. Tentu saja skema harga tersebut
akan tetap memberikan insentif yang menarik
dan menguntungkan bagi industri untuk terus
berinvestasi dan berinovasi, tanpa harus membebani
masyarakat konsumen. Penguatan manajemen risiko
dan pengawasan sistem pembayaran juga akan
terus ditempuh, khususnya dalam implementasi
keamanan dan ketahanan siber, serta penguatan
kepatuhan terhadap prinsip Anti Pencucian Uang dan
Pencegahan Pendanaan Terorisme (APU PPT).

Gambar 5.9. Arah Kebijakan Skema Harga Sistem Pembayaran ke Depan

TANTANGAN

1. LAYANAN SISTEM
PEMBAYARAN DIGITAL YANG FRAMEWORK PRICING POLICY SISTEM PEMBAYARAN END STATE
SEMAKIN MELUAS DAN
KOMPLEKS
PRINSIP UMUM PILAR KEBIJAKAN STRATEGI KEBIJAKAN

2. PERBEDAAN STRATEGI HARGA • Kepentingan

Nasional
• Regulator-led
Pricing Policy
• Penetapan Harga
Sistem Pembayaran
ANTARA INKUMBEN DAN NEW
PLAYERS YANG BERPOTENSI • Kepentingan • Pelaporan Skema
• Collaborative
MENIMBULKAN PERSAINGAN Masyarakat
Pricing Policy
Harga Sistem MENCIPTAKAN
Pembayaran
TIDAK SEHAT • Kepentingan
Bisnis • Industry-led • Pengawasan Terhadap PRAKTIK
Pricing Policy Implementasi
3. TERSEBARNYA KEBIJAKAN • Transparansi Skema Harga PASAR SISTEM
HARGA BERDASARKAN
INFRASTRUKTUR MAUPUN PEMBAYARAN
INSTRUMEN SISTEM CAKUPAN PENGATURAN BIAYA YANG SEHAT,
PEMBAYARAN • Biaya Pemindahan Dana
• Biaya Transaksi Belanja
• Biaya Administratif
EFISIEN, DAN
MANDAT PBI PJP & PIP*
WAJAR
Bank Indonesia akan
melakukan penetapan
prinsip umum skema harga MENJAGA KESEIMBANGAN TRILEMA KEPENTINGAN:
dalam penyelenggaraan NASIONAL, INDUSTRI, DAN KONSUMEN
sistem pembayaran yang
perlu dipatuhi PJP dan PIP

* Penyedia Jasa Pembayaran (PJP) dan Penyelenggara Infrastruktur Sistem Pembayaran (PIP)

Sumber: Bank Indonesia

100
Kelima, Bank Indonesia akan melanjutkan sentral dalam penerbitan dan pengedaran Rupiah
pengembangan Rupiah Digital sebagai satu-satunya Digital, sementara pemanfaatannya secara “ritel”
alat pembayaran digital yang sah di Indonesia oleh masyarakat akan diserahkan kepada “wholesaler”
untuk berbagai transaksi ekonomi dan keuangan tersebut (Gambar 5.10). Kedua, pembangunan
digital. Mempertimbangkan sejumlah kemajuan infrastruktur sistem pembayaran dan pasar uang
yang dicapai pada 2022 di Indonesia maupun di yang 3I (integrasi, interkoneksi, dan interoperabilitas),
dunia internasional, termasuk melalui kerja sama khususnya pada dan di antara bank dan non-bank
dalam forum G20, IMF, dan BIS, pada Pertemuan besar yang akan ditunjuk sebagai “wholesaler”
Tahunan Bank Indonesia tanggal 30 November Rupiah Digital. Hal ini penting agar para “wholesaler”
2022 yang lalu, Bank Indonesia telah meluncurkan membentuk jalinan network melalui teknologi DLT
white paper Rupiah Digital yang dinamakan “Proyek atau blockchains dengan Bank Indonesia dan di antara
Garuda”. Proyek Garuda ini merupakan langkah mereka sehingga mampu berperan dalam pengedaran
menjaga kedaulatan mata uang Rupiah secara digital secara “ritel” kepada masyarakat. Ketiga, pemilihan
yang berisi dasar pemikiran dan peta jalan yang platform teknologi yang kompatibel dengan sejumlah
akan ditempuh untuk mendapatkan masukan dari platform yang kini sedang dikembangkan oleh
industri dan masyarakat. Pengembangan Rupiah bank-bank sentral dan lembaga internasional. Hal
Digital akan mencakup 3 (tiga) aspek penting. ini mengingat pada akhirnya Rupiah Digital tersebut
Pertama, Bank Indonesia tengah membangun harus mampu pula terkoneksi dengan Central Bank
platform teknologi untuk “Khazanah Digital Rupiah Digital Currency (CBDC) yang diterbitkan oleh bank-
(KDR)” untuk penerbitan Rupiah Digital, serta bank sentral lain dengan mekanisme penentuan nilai
menetapkan sejumlah bank dan non-bank yang tukar melalui teknologi digital. Dewasa ini sedang
memenuhi persyaratan sebagai “wholesaler” untuk dikembangkan beberapa platform teknologi dalam
dapat mengedarkan Rupiah Digital bagi kebutuhan kerja sama internasional, seperti proyek Dunbar oleh
masyarakat. Dengan pendekatan ini, Bank Indonesia BISIH Singapore, MAS, BNM, RBA, dan SARB, serta
akan lebih fokus pada kewenangan sebagai bank proyek mBridge oleh BISIH Hong Kong, HKMA, BOT,

Gambar 5.10. Arah Pengembangan Rupiah Digital ke Depan

One-tier Rupiah Digital
BI-RTGS BANK INDONESIA BI-FAST
Penerbitan Penerbitan Rupiah Digital
SENTRAL

wholesale kepada peserta

BANK

Redemption Penerbitan Rupiah Digital

secara langsung kepada
pengguna akhir
(pengembangan ke depan)
PLATFORM Cash Ledger KDR*
WHOLESALE Securities Ledger
Two-tier Rupiah Digital

Distribusi dan Collection

Rupiah Digital ritel via:
(BANK DAN LEMBAGA SELAIN BANK)

1) wholesaler – pengguna akhir

2) wholesaler – retailer –
pengguna akhir

LSB BANK BANK LSB

INTERMEDIARY

Transfer

Validasi & setelmen transaksi

Rupiah Digital dilakukan
melalui platform web, aplikasi,
dan wallet (baik transaksi
online maupun offline)

LSB BANK
PERITEL Cash Ledger :
Komponen buku besar Rupiah Digital
yang melakukan pencatatan di sisi dana

Securities Ledger :
PENGGUNA

Komponen buku besar Rupiah Digital

AKHIR

yang melakukan pencatatan di sisi

PLATFORM surat berharga
Cash Ledger
RITEL Individu Merchants Perusahaan
*KDR = Khazanah Digital Rupiah
(Digital Asset Depository)

Sumber: Bank Indonesia

101
PBoC, dan CB-UAE. Pada akhirnya interkoneksi CBDC
antarnegara memerlukan kesepakatan kebijakan dan
pengaturan di antara bank sentral peserta, antara lain
terkait mekanisme penentuan nilai tukar, pengelolaan
aliran modal asing, hingga pengawasan baik terhadap
transaksi maupun teknologi operasional, termasuk
ketahanan terhadap serangan siber.
Proyek Garuda Rupiah Digital akan diimplementasikan
secara bertahap. Pada tahap pertama akan dimulai
dengan “wholesale-CBDC” untuk use case penerbitan,
pemusnahan, dan transfer antarbank. Pada tahap
kedua perluasan “wholesale-CBDC” dengan use case
yang mendukung operasi moneter dan pengembangan
pasar keuangan. Pada tahap ketiga akan dikembangkan
interasi “wholesale-CBDC” dengan “ritel-CBDC” secara
end-to-end. Pengembangan Rupiah Digital ini tentunya
perlu didukung oleh sinergi dan kolaborasi yang kuat
baik secara nasional maupun internasional.
Selain kelima strategi pokok tersebut, Bank Indonesia
juga akan terus memperkuat sinergi dan koordinasi
dengan Pemerintah (Pusat dan Daerah), perbankan,
dan asosiasi baik sistem pembayaran, fintech maupun
e-commerce. Koordinasi dengan Pemerintah Pusat
dan Daerah, terutama diarahkan untuk perluasan
elektronifikasi transaksi keuangan Pemerintah
Daerah dengan memperkuat TP2DD, mendorong
penyaluran bansos Government to Person (G2P) 4.0, dan
memperluas elektronifikasi dan integrasi antarmoda
transportasi. Demikian pula, digitalisasi UMKM dan
pariwisata akan makin digencarkan melalui Gernas BBI
dan BWI di berbagai daerah dan destinasi pariwisata
utama yang telah ditetapkan Pemerintah. Sinergi dan
koordinasi pengaturan dan pengawasan terhadap
digitalisasi sistem pembayaran oleh Bank Indonesia
dengan digitalisasi lembaga keuangan oleh OJK akan
makin dipererat, termasuk terhadap transaksi crypto
assets, pengembangan sandbox, Industri Teknologi
102
Sistem Keuangan (ITSK), literasi keuangan digital
dan perlindungan konsumen, serta keamanan
siber. Sinergi dengan perbankan, asosiasi sistem
pembayaran, asosiasi fintech, dan asosiasi lainnya
terus diperkuat baik dalam memperluas berbagai
program digitalisasi sistem pembayaran yang sudah
berjalan, seperti QRIS, SNAP, dan BI-FAST, maupun
dalam memperluas layanan kepada masyarakat luas.
Hal ini telah menjadi prinsip Bank Indonesia bahwa
kebijakan, pengaturan, dan pengawasan sistem
pembayaran dirumuskan dan dilaksanakan bersama
industri (industry friendly policy).
Bank Indonesia juga akan terus memperkuat
kebijakan pengelolaan uang Rupiah untuk
menyediakan uang layak edar dengan denominasi
yang sesuai dan tepat waktu di seluruh wilayah NKRI.
Upaya ke depan di antaranya melalui penguatan
strategi operasional layanan kas yang lebih efisien
dengan memperhatikan kedekatan geografis, evaluasi
terhadap jalur dan moda transportasi distribusi uang,
evaluasi kecukupan jaringan akses terhadap uang
kartal (access to cash), serta penyediaan uang kartal
dalam jumlah dan kualitas yang memadai di seluruh
wilayah termasuk blankspots dan 3T (Terdepan,
Terluar, dan Terpencil). Dari sisi digitalisasi, penguatan
dilakukan melalui enhancement terhadap decision
support system dan executive information system
untuk mendukung pemantauan, early warning, dan
pengambilan strategi kebijakan PUR yang lebih
Lengkap, Akurat, Kini, dan Utuh. Upaya peningkatan
pemahaman dalam merawat uang Rupiah juga akan
terus dilakukan melalui perluasan gerakan Cinta,
Bangga dan Paham (CBP) Rupiah melalui berbagai
komunitas masyarakat serta media massa (above the
line). Selain itu, komunikasi dengan industri juga akan
terus dilakukan melalui Forum Industri Pengelolaan
Uang Rupiah (FORIN PUR) bersama Perbankan dan
Penyelenggara Jasa Pengolahan Uang Rupiah (PJPUR).
 5.4
Arah Kebijakan Pengembangan Pasar Uang
Kebijakan pengembangan pasar uang pada 2023 utama. Pertama, pengembangan infrastruktur
akan terus diarahkan untuk memperkuat efektivitas operasi moneter Bank Indonesia yang 3I dengan
operasi dan transmisi kebijakan moneter yang infrastruktur pasar uang sehingga dapat makin
makin terintegrasi dengan terwujudnya pasar uang memperkuat efektivitas transmisi kebijakan moneter
yang modern dan efisien, serta mampu mendukung dan mempercepat modernisasi pasar uang Indonesia.
pembiayaan bagi perekonomian nasional. Arah Kedua, konsolidasi peserta operasi moneter dengan
pengembangan pasar uang dimaksud tetap konsisten pelaku pasar uang dengan klasifikasi Primary Dealers
dengan tujuan dan program dalam BPPU 2025, (PDs) sistemik, kritikal, dan umum, konsisten dengan
yaitu untuk membangun pasar uang yang modern kriteria lembaga keuangan yang penting secara
dan berstandar internasional, serta mendukung sistemik (systemically important financial institutions,
transformasi pengelolaan moneter yang terintegrasi SIFIs), sehingga sejalan dengan klasifikasi industri
dengan pasar uang (Gambar 5.11). Pada 2023, sistem pembayaran (SIPS). Ketiga, pengembangan
fokus pengembangan tetap diarahkan pada 3 (tiga) instrumen pasar uang yang mendukung terjaganya
aspek pasar uang yang efisien (3P), yaitu instrumen stabilitas pasar uang (Rupiah dan valuta asing) dan
(product), pelaku (participant), dan mekanisme harga pasar obligasi, khususnya instrumen derivatif seperti
(pricing), dengan infrastruktur yang 3I (integrasi, DNDF, repo, maupun swap nilai tukar dan suku
interkoneksi, dan interoperabilitas) antara pasar uang bunga, tanpa mengurangi pengembangan instrumen
dan sistem pembayaran. Pengembangan akan lebih untuk pembiayaan. Keempat, penguatan mekanisme
dititikberatkan pada aspek 3I antara infrastruktur, pasar yang efisien dalam pembentukan struktur suku
pelaku, dan instrumen dalam mendukung bunga (IndONIA dan repo), nilai tukar (DNDF), dan
terintegrasinya operasi moneter Bank Indonesia hedging (swap suku bunga dan nilai tukar) sehingga
dengan pendalaman pasar uang. Berdasarkan hal memperkuat transmisi kebijakan moneter dan
tersebut, kebijakan pengembangan pasar uang stabilitas pasar keuangan.
pada 2023 akan difokuskan pada 4 (empat) program

Gambar 5.11. Arah Kebijakan Pengembangan Pasar Uang 2023

PENGUATAN STRATEGI OPTIMALISASI

PENGEMBANGAN PASAR SINERGI DAN KOORDINASI
PENGELOLAAN MONETER PENGELOLAAN CADANGAN
UANG RUPIAH DAN VALAS
TERINTEGRASI DEVISA

Kebijakan Pengembangan Pasar Uang "Pro-Growth":

Integrated, Modern, Efficient

1 2
3
INISIATIF
BPPU
2025
SASARAN
PASAR UANG TERINTEGRASI DENGAN PENGELOLAAN
MONETER, MODERN, DAN EFFISIEN UNTUK TRANSMISI
MONETER DAN PEMBIAYAAN PEMBANGUNAN
FORUM KOORDINASI
PENGEMBANGAN
PASAR KEUANGAN (FK-PPK)
UTAMA Konsolidasi peserta OM dan pasar dengan klasifikasi primary
PESERTA dealer (PD) sistemik, kritikal dan umum konsisten dengan
SIAs, cross border, dan future "wholesalers"
1. Stabilisasi Pasar Keuangan
Akselerasi instrumen pasar uang strategis untuk efektivitas
PRODUK transmisi moneter, stabilitas Rupiah, hedging, dan 2. Pengembangan Instrumen
Pembiayaan Pembangunan
Mendorong Digitalisasi Meningkatkan Mengembangkan
& Penguatan IPK Efektivitas Transmisi Sumber Pembiayaan
Ekonomi dan
pembiayaan jangka pendek
Kebijakan Moneter
Pengelolaan Risiko

Trading Venue/BI-ETP Repo Instrumen Lindung Nilai

Pengembangan mekanisme pasar yang efisien dalam 3. Literasi Keuangan dan
Jangka Panjang PRICING pembentukan struktur suku bunga (IndONIA dan Repo), nilai Perlindungan Konsumen
tukar (DNDF), dan hedging (swap suku bunga dan nilai tukar)
Central Counterparty IndONIA dan JIBOR
Sustainability and Green
BI-SSSS Overnight Index Swap Financing

BI-RTGS DNDF Investor Ritel

Infrastruktur operasi moneter, pasar uang, dan sistem
Trade Repository LCS Sekuritisasi Aset
INFRASTRUKTUR pembayaran yang saling 3I (Integrasi, Interkoneksi
Interoperabilitas), sekaligus sebagai prasyarat untuk CBDC

Sumber: Bank Indonesia

103
Pengembangan infrastruktur operasi moneter memungkinkan Bank Indonesia menjadi salah
Bank Indonesia yang 3I (integrasi, interkoneksi, satu peserta dalam transaksi pasar uang, tanpa
interoperabilitas) dengan infrastruktur pasar uang mengurangi kemampuan Bank Indonesia dalam
akan dapat makin memperkuat efektivitas transmisi melakukan operasi moneter secara langsung seperti
kebijakan moneter dan mempercepat modernisasi selama ini. Partisipasi Bank Indonesia di pasar jelas
pasar uang Indonesia. Secara internal Bank Indonesia akan makin meningkatkan transaksi dan kedalaman
akan melanjutkan finalisasi Conceptual Design (CD) pasar uang di Indonesia. Kedua, efektivitas transmisi
pengembangan infrastruktur pasar uang yang 3I kebijakan suku bunga moneter di pasar uang dan
dengan sistem pembayaran, termasuk BI-APS, BI- pasar obligasi Pemerintah akan makin kuat dengan
SSSS, BI-RTGS Gen-3, dan Trade Repository (Gambar partisipasi Bank Indonesia dan makin besarnya
5.12). Bank Indonesia akan lebih memprioritaskan transaksi di pasar uang. Di samping itu, kredibilitas
pengembangan infrastruktur untuk modernisasi pembentukan struktur suku bunga yang terjadi dari
operasi moneter, BI-APS, yang akan diikuti dengan transaksi tersebut dan efisiensi pasar uang juga akan
infrastruktur lain, khususnya modernisasi BI-SSSS meningkat. Ketiga, infrastruktur operasi moneter dan
untuk lebih memudahkan pemanfaatan SBN sebagai pasar uang yang 3I tersebut juga akan menjadi salah
underlying transactions repo maupun produk derivatif satu prasyarat untuk penerbitan dan pengedaran
pasar uang lain. Terkait infrastruktur di pasar uang, Rupiah Digital. Dengan dukungan infrastruktur yang
Bank Indonesia akan melanjutkan kolaborasi dengan 3I, operasi moneter dan transaksi di pasar uang akan
industri dalam pengembangan Central Counter- dapat dilakukan baik dengan mekanisme pemindahan
party (CCP) untuk pasar derivatif SBNT (suku antarrekening bank seperti selama ini maupun secara
bunga dan nilai tukar) secara netting (CCP SBNT), di serta merta melalui Rupiah Digital.
samping perluasan transaksi pasar uang melalui ETP
Multimatching baik untuk pasar uang Rupiah maupun Konsolidasi peserta operasi moneter dan pelaku
valas. Perlunya infrastruktur operasi moneter, BI- pasar uang akan ditempuh dengan pengelompokan
APS, terintegrasi, terinterkoneksi dan memiliki sesuai dengan besarnya peran dan pentingnya
interoperabilitas (3I) dengan infrastruktur pasar uang, lembaga keuangan secara sistemik (SIFIs). Hingga
CCP SBNT dan ETP Multimatching didasarkan oleh saat ini, peserta operasi moneter dan pasar uang
3 (tiga) pertimbangan. Pertama, adanya integrasi, masih sangat heterogen, baik dari sisi besarnya
interkoneksi, dan interoperabilitas antarinfrastruktur transaksi, kapabilitas lembaga, maupun manajemen

Gambar 5.12. Arah Pengembangan 3l Infrastruktur Pasar Uang Operasi Moneter

dan Sistem Pembayaran ke Depan

SISTEM PERBANKAN
Nasabah FOMOBO/Swift
Multimatching System
Intervensi: Spot, DNDF
BANK
OM BI
BANK

Pemerintah Rp OIS IRS Repo SBN OM Rupiah: Repo, RR-SBN

Member
Bank Agent
Bank
Order

Swap DNDF OM Valas: FX Swap BI

Valas
Nonbank BANK Forward Spot BANK

• Lelang Penerbitan SBN/SBSN/SUKBI, OM Lainya

BI-APS

• Standing Facility: DF & LF

Member REFINITIV Bloomberg 360T Member
Bank Bank
Lelang SBN
• OM Valas: TD Valas,
Sekunder a.n.
OM & Lelang lainya SBBI Valas
Pemerintah:
Nonresident • Lelang Penerbit SBN
- Buyback
/SBSN Valas
BANK BANK BANK BANK
- Debt

PUAB Repo OIS IRS Pasar Uang Lainya BI RTGS

CCP:
DNDF, Repo,
Spot DNDF Foward FX Swap Pasar Valas Lainya OIS, IRS BI SSSS
Omni Data
Repository
(INDRA)
Trade
Market Info: Benchmark Price & Hasil OM: Repository ANTASENA
• Rate Pasar • Volume & Repo o/n rate
Alur Transaksi • Likuiditas • Volume & rate OIS
Alur Data/Informasi Pasar • JISDOR

Sumber: Bank Indonesia

104
risikonya. Kondisi ini menyebabkan segmentasi pasar
uang yang mengakibatkan kurang berkembangnya
transaksi dan tidak efisiennya mekanisme pasar
karena besarnya risiko, baik risiko likuiditas, risiko
pasar, risiko kredit, maupun risiko operasional dari
para peserta. Pengelompokan peserta operasi
moneter dan pasar uang menjadi sistemik, kritikal,
dan umum didasarkan pada 4 (empat) kriteria pokok
sesuai dengan BIS, yaitu: Size, Interconnectedness,
Complexity, dan Substitutability. sehingga akan lebih
konsisten dengan standar internasional sebagaimana
dalam penetapan bank sistemik. Pendekatan ini
telah diterapkan Bank Indonesia dalam penetapan
PJP ke dalam PJP sistemik, kritikal, dan umum serta
penetapan peserta langsung dan tidak langsung dalam
BI-FAST. Pendekatan dengan 4 (empat) kriteria pokok
tersebut juga akan diterapkan dalam pengelompokan
Primary Dealers (PDs) sebagai peserta operasi
moneter dan pelaku pasar uang. Dengan demikian,
ke depan akan terjadi konvergensi pengelompokan
lembaga keuangan sebagai bank sistemik maupun
sebagai peserta dalam operasi moneter, sistem
pembayaran, dan pasar uang, yaitu ke dalam sistemik,
kritikal, dan umum. Konvergensi peserta ini sangat
penting tidak saja dalam mempercepat konsolidasi
pelaku pasar uang dan sistem pembayaran, tetapi juga
bagi Bank Indonesia dalam melakukan pengawasan
dengan pendekatan dan kriteria yang sesuai standar
internasional. Lebih dari itu, pengelompokan
tersebut juga sangat penting bagi Bank Indonesia ke
depan dalam menetapkan peserta yang memenuhi
persyaratan menjadi “wholesaler” dalam penerbitan
dan pengedaran Rupiah Digital.
Pengembangan instrumen pasar uang ditempuh
untuk mendukung terjaganya stabilitas pasar uang
(Rupiah dan valuta asing) dan pasar obligasi, tanpa
mengurangi pengembangan instrumen untuk
pembiayaan. Dewasa ini kurang berkembangnya
pasar uang jangka pendek menjadi penyebab
tingginya risiko likuiditas, risiko pasar (nilai tukar dan
suku bunga), serta risiko kredit di pasar keuangan
Indonesia. Instrumen derivatif di pasar valas, seperti
DNDF dan swap sebagai instrumen hedging nilai
tukar, meskipun telah makin berkembang namun
volume transaksinya masih terbatas dan sebagian
besar terkait dengan operasi moneter Bank Indonesia
dengan tenor terbatas hingga 3 bulan. Volume swap
sebagai instrumen lindung nilai suku bunga juga
belum berkembang. Volume transaksi repo dengan
underlying SBN di pasar uang juga masih terbatas,
demikian pula dengan instrumen sekuritas jangka
pendek seperti Surat Berharga Komersial (SBK). Oleh
karena itu, Bank Indonesia akan lebih fokus pada
pengembangan instrumen dan peningkatan volume
transaksi pasar uang tersebut agar lebih efisien untuk
mendorong investasi (portofolio dan PMA), serta
sekaligus memperkuat efektivitas transmisi kebijakan
moneter di Indonesia. Sementara itu, pengembangan
instrumen pembiayaan ekonomi juga akan terus
diperkuat melalui 3 (tiga) strategi kebijakan yaitu: (i)
mendorong pengembangan sekuritisasi aset melalui
program KIK-EBA dan EBA-SP, (ii) mendorong
pengembangan investor ritel dan literasi keuangan,
dan (iii) memperkuat koordinasi dan komunikasi
terkait program Sustainable Green Finance (SGF).
Berbagai kebijakan pendalaman pasar keuangan
tersebut akan didukung oleh sinergi yang erat antara
Bank Indonesia, Kementerian Keuangan, dan OJK
dalam koordinasi FK-PPPK.
Berbagai program peningkatan penggunaan
kerangka Local Currency Transactions (LCT) dalam
memfasilitasi perdagangan dan investasi dengan
negara mitra, terus diakselerasi melalui penguatan
sinergi dan koordinasi dengan otoritas terkait
lainnya. Bank Indonesia bekerja sama dengan instansi
terkait, baik di dalam negeri maupun luar negeri,
untuk memperluas kampanye penggunaan LCT
berbasis Appointed Cross Currency Dealer (ACCD)
kepada perbankan, korporasi, dan pihak pengguna
potensial lainnya bekerja sama dengan instansi
terkait di domestik dan negara mitra. Perluasan
penggunaan LCT tersebut juga didukung oleh
implementasi kurs acuan Non-USD/IDR untuk
pengembangan instrumen derivatif dalam kerangka
LCT. Selain itu, Bank Indonesia juga akan memperkuat
pengaturan transaksi di pasar valuta asing melalui
penyederhanaan dan integrasi ketentuan untuk
mendorong pendalaman pasar dan mendukung
stabilitas sistem keuangan. Reformasi regulasi pasar
uang ini akan menyederhanakan ketentuan dengan
mendasarkan pada pendekatan principle-based
untuk meningkatkan fleksibilitas dan efektivitas
implementasi bagi pelaku pasar.
105
 5.5
Arah Kebijakan Ekonomi-Keuangan Inklusif dan Hijau
Bank Indonesia akan terus memperluas dan
memperkuat program pengembangan UMKM
sebagai kebanggaan Indonesia, “Go Export”, dan “Go
Digital”. Pengembangan UMKM Bank Indonesia lebih
ditekankan pada nilai tambah untuk mendukung
pengendalian inflasi dan peningkatan devisa
melalui korporatisasi, peningkatan kapasitas, dan
fasilitasi akses pembiayaan guna meningkatkan daya
saing UMKM dan mendorong UMKM naik kelas.
Pertama, korporatisasi ditempuh melalui penguatan
kelembagaan, perluasan kemitraan, serta penciptaan
wirausaha baru. Fasilitasi yang dilakukan di antaranya
melalui peningkatan tahapan pengembangan
kelompok subsistence. Kedua, peningkatan kapasitas
UMKM dilakukan secara end-to-end didukung
dengan digitalisasi untuk mendorong peningkatan
produksi, pengelolaan keuangan, dan perluasan
akses pasar. Fasilitasi yang dilakukan mencakup
perluasan akses pasar, penguatan klaster pangan
hulu hilir dalam rangka peningkatan produktivitas
dan/atau nilai tambah, dan peningkatan kapasitas
dalam rangka pengembangan UMKM Hijau.
Peningkatan akses pasar dilakukan melalui fasilitasi
pengembangan hub ekspor, sertifikasi dan kurasi
produk, promosi perdagangan internasional,
serta mendorong interkoneksi dengan local value
chain (LVC) maupun global value chain (GVC). Dalam
kaitan ini, sinergi dengan Pemerintah dilakukan,
antara lain, melalui penyelenggaraan Karya Kreatif
106
Indonesia (KKI) guna mendorong UMKM “Go Export”
dan “Go Digital”. KKI menjadi salah satu bentuk sinergi
sebagai bentuk dukungan terhadap pelaksanaan
Gernas BBI dan BWI karena turut melibatkan
seluruh kantor Bank Indonesia di berbagai daerah.
Selain itu, sinergi juga dilakukan melalui GNPIP
untuk meningkatkan nilai tambah dan keberlanjutan
produksi UMKM pangan. Ketiga, fasilitasi akses
pembiayaan UMKM akan terus didorong untuk
mendukung pemenuhan ketentuan pembiayaan
inklusif (RPIM) serta meningkatkan fasilitasi
business matching pembiayaan UMKM. Sementara
itu, Bank Indonesia juga terus memperkuat kapasitas
pengelolaan keuangan UMKM, menyusun pemetaan
pola pembiayaan UMKM dengan multiple channel
e-commerce dan kemitraan, dan memperluas
implementasi digitalisasi melalui SIAPIK. Di tengah
tren digitalisasi, pengembangan UMKM diperkuat
dengan penguatan digitalisasi, salah satunya
melalui penerapan deliverable terkait keuangan
inklusif pada Presidensi G20 Indonesia 2022,
yaitu pedoman implementasi untuk meningkatkan
inklusi keuangan digital. Memperkuat komitmen
pengembangan UMKM tersebut, peningkatan
inklusi keuangan digital dan literasi keuangan digital
menjadi salah satu topik yang akan diangkat dalam
agenda Keketuaan Indonesia di ASEAN 2023.
Sementara itu, di tengah tren hijau, Bank Indonesia
juga akan mendorong pengembangan UMKM Hijau
melalui penyusunan pilot project sebagai upaya
penyempurnaan kajian UMKM Hijau Bank Indonesia
yang telah disusun untuk memperoleh model bisnis
yang applicable.
Bank Indonesia juga terus mendukung peningkatan
peran ekonomi dan keuangan syariah sebagai
sumber baru pertumbuhan ekonomi. Akselerasi
implementasi ekosistem halal value chain, baik
lokal maupun global, makin diperluas baik dari
aspek pelaku, kelembagaan, maupun infrastruktur
pendukung. Pengembangan ekosistem halal value
chain ini akan tetap diutamakan pada sektor unggulan
makanan halal (halal food) dan fesyen muslim (modest
fashion). Dari sisi keuangan syariah, kebijakan
pendalaman pasar uang syariah guna mendukung
pembiayaan syariah ditempuh antara lain melalui
pengembangan instrumen transaksi valas dan Sukuk
BI inklusif. Dukungan peningkatan optimalisasi
keuangan sosial syariah, sebagai alternatif sumber
pembiayaan sektor unggulan ekonomi syariah
tersebut, terus didorong, terutama melalui wakaf
produktif. Di samping itu, peningkatan business
linkage dalam rangkaian kegiatan Fesyar di 3 (tiga)
wilayah (Jawa, Sumatera, Wilayah Indonesia Timur)
dan ISEF bertaraf internasional juga terus ditempuh.
Penguatan center of excellence ekonomi dan keuangan
syariah juga terus ditingkatkan, melalui pendidikan
tinggi, sebagai bagian penting dalam implementasi
strategi pengembangan dan peningkatan literasi
masyarakat. Untuk itu, Bank Indonesia senantiasa
memperkuat sinergi dengan berbagai pihak, baik di
dalam wadah Komite Nasional Ekonomi Keuangan
Syariah (KNEKS) maupun dengan pondok pesantren,
Masyarakat Ekonomi Syariah (MES), asosiasi
pengusaha, perbankan, serta para ulama, akademisi,
dan masyarakat luas.
Sinergi kebijakan dengan Pemerintah terus
diperkuat untuk mendukung pencapaian ekonomi
berkelanjutan dengan sistem keuangan yang stabil,
inklusif, dan hijau. Untuk menjawab tantangan
perubahan iklim ke depan yang dapat mengancam
stabilitas perekonomian serta sebagai bentuk
kontribusi aktif Bank Indonesia dalam pencapaian
target Indonesia rendah karbon, Bank Indonesia akan
melakukan transformasi yang bersifat menyeluruh
melalui penguatan kebijakan keuangan hijau. Kajian
mengenai kebijakan makroprudensial hijau untuk
mendukung sustainable finance terus dilakukan. Bank
Indonesia juga terus mendorong pendalaman pasar
keuangan melalui pengembangan instrumen pasar
uang hijau. Pengembangan ekonomi dan keuangan
inklusif hijau terus dilakukan, antara lain, melalui
pengembangan model bisnis ekonomi sirkular, green
farming, dan laporan keuangan hijau bagi UMKM dan
pelaku ekonomi syariah. Selain itu, Bank Indonesia
terus melanjutkan transformasi kelembagaan Bank
Indonesia, termasuk terkait tata kelola, manajemen
risiko, strategi, serta performance indicator hijau.
Dalam pengembangan dan implementasinya, Bank
Indonesia akan terus bersinergi dan melakukan
koordinasi yang erat dengan KSSK, Kementerian/
Lembaga dan stakeholders terkait.
107
 5.6
Arah Kebijakan Internasional
Di sisi kebijakan internasional, setelah kesuksesan
Keketuaan Indonesia pada G20 pada 2022, Bank
Indonesia akan mendukung penuh keberhasilan
Keketuaan Indonesia pada ASEAN 2023, bersinergi
erat dengan Pemerintah khususnya pada jalur
integrasi keuangan. Dalam kaitan ini, Bank Indonesia
akan mendukung kelanjutan dari 6 (enam) agenda
prioritas jalur keuangan dalam Keketuaan Indonesia
dalam G20 Tahun 2022 dengan tema G20 “Recover
Together, Recover Stronger” ke dalam agenda prioritas
Integrasi Keuangan ASEAN dalam Keketuaan
Indonesia pada ASEAN 2023 dengan tema “Recovery-
Rebuilding, Digital Economy, Sustainability”. Untuk pilar
pertama “Recovery-Rebuilding”, agenda prioritas G20
“Addressing Exit Policy Spillovers and Scarring Effects”
akan dijadikan agenda dalam Keketuaan ASEAN
2023 dengan High Level Policy Dialogue dan Technical
Level Discussion dalam Exit Policies Spillovers, Scarring
Effects, and Macroeconomic Policy Mix (IMF-Integrated
Policy Framework dan BIS-Macro-financial Stability
Framework). Selain itu, peningkatan kerja sama
ASEAN dalam penerapan Local Currency Transactions
(LCT) Framework dilakukan antara lain melalui
penguatan dukungan otoritas/insentif, relaksasi
aturan, infrastruktur pasar keuangan, dan keterkaitan
LCT dengan cross border payment. Untuk pilar kedua
“Digital Economy”, Bank Indonesia akan mengangkat
agenda G20 “Advancing Payment Connectivity and
Promoting Digital Financial Inclusion and Literacy”
di ASEAN. Dalam kaitan ini, Bank Indonesia akan
fokus pada Advancing ASEAN Payment Connectivity
dengan kerja sama Cross Border Payments Linkage,
yaitu konektivitas QR dan fast payment dengan LCT
yang diresmikan Bapak Presiden pada G20 Leaders
di Bali tanggal 14 November 2022 yang lalu (Gambar
5.13). Selain itu, akan dilakukan High Policy Discussion
dalam mendukung CBDC Initiatives, Promoting Digital
Financial Inclusion and Literacy untuk penguatan
Digital Financial Literacy di ASEAN, termasuk
penyelenggaraan Digital Financial Inclusion Festival,

Gambar 5.13. Arah Konektivitas Sistem Pembayaran ASEAN

ASEAN-5 Payment Connectivity

VISION:
ASEAN PAYMENT CONNECTIVITY

General understanding General understanding for regulatory and

Mission supervisory framework on cryptoasset &
for infrastructure interlinkage data policy

STRATEGY

SYNERGY AMONG CENTRAL BANKS

Widening
of QR Interlinking Fast
Standardizing RTGS Data
payment payment
API interlinking framework
partnership

ACCD-based Local Currency Settlement (LCS)

Enablers
Local Currency Bilateral Swap Agreement (LCBSA)

Sumber: Bank Indonesia

108
High Level Discussion on Regulatory and Supervisory on
Cryptoassets and Cybersecurity, serta implikasinya bagi
WC-ABIF Guideline to Incorporate Digitalization. Policy
Discussion and Seminar addressing Climate Related Risk
juga diagendakan.
Bank Indonesia juga akan terus aktif dalam
berbagai forum kerja sama internasional untuk
mendukung pemulihan ekonomi nasional. Penguatan
kerja sama internasional juga terus dilakukan
pada tataran multilateral, regional, dan bilateral
terkait Jaring Pengaman Keuangan Internasional,
LCT, Sistem Pembayaran dan Inovasi Keuangan
Digital, Anti Pencucian Uang dan Pencegahan
Pendanaan Terorisme (APU-PPT), hingga Structured
Bilateral Cooperation dengan bank sentral dan
lembaga internasional lainnya. Bank Indonesia
terus meningkatkan persepsi positif investor dan
lembaga rating melalui kegiatan engagement yang
lebih proaktif. Fasilitasi promosi perdagangan dan
investasi sektor-sektor prioritas melalui dukungan
Investor Relation Unit (IRU), baik di tataran daerah,
nasional, maupun internasional, juga akan terus
ditingkatkan. Di samping itu, kampanye yang masif
untuk mendorong dan memperluas penggunaan
LCT, di antaranya melalui kegiatan sosialisasi kepada
pelaku usaha potensial bekerja sama dengan Kantor
Perwakilan Luar Negeri dan Dalam Negeri serta mitra
strategis Bank Indonesia lainnya, juga akan terus
diperkuat.
109
 5.7
Arah Kebijakan Transformasi Bank Indonesia
Bank Indonesia akan terus melanjutkan reformasi
kelembagaan secara menyeluruh untuk membangun
lembaga bank sentral yang kredibel, berkinerja
unggul, bertata kelola, dan transparan. Transformasi
kebijakan, organisasi, SDM, dan digital yang telah
ditempuh sejak 2018 makin diperkuat dan dipertajam
untuk mewujudkan visi “Bank Sentral Digital Terdepan
yang Berkontribusi Nyata bagi Perekonomian Nasional
dan Terbaik di antara Emerging Markets menuju
Indonesia Maju”. Untuk menyempurnakan respons
bauran kebijakan dalam memperkuat ketahanan,
pemulihan, dan kebangkitan ekonomi dari dampak
gejolak global, transformasi kebijakan akan difokuskan
pada penguatan kerangka kerja bauran kebijakan (Bank
Indonesia policy mix), pemodelan makroekonomi dan
sistem keuangan, serta respons bauran kebijakan yang
optimal. Penguatan transformasi kebijakan moneter
ditekankan pada perumusan optimalitas respons
kebijakan suku bunga, stabilisasi nilai tukar dan twist
operation, integrasi pengelolaan moneter dengan
pendalaman pasar uang sesuai BPPU 2025, serta
optimalitas kecukupan dan pengelolaan cadangan
devisa. Transformasi kebijakan makroprudensial akan
ditekankan pada penguatan permodelan keterkaitan
makro-sistem keuangan (macro-financial linkage),
integrasi respons kebijakan makroprudensial dengan
surveilans sistemik, pengembangan instrumen
kebijakan makroprudensial untuk kredit/pembiayaan
perbankan bagi dunia usaha, serta kesiapan PLJP/
PLJPS dalam hal diperlukan. Sementara itu,
transformasi kebijakan sistem pembayaran akan
difokuskan pada kelanjutan program digitalisasi sistem
pembayaran sesuai BSPI 2025 dan pengembangan
lebih lanjut Rupiah Digital.
Transformasi organisasi diarahkan pada penguatan
implementasi kerangka kerja lembaga berkinerja
unggul dan penguatan digitalisasi proses kerja
kebijakan dan kelembagaan. Penerapan asesmen dan
perumusan respons kebijakan kelembagaan berbasis
Efektif, Efisien, dan bertata kelola/Govern (2EG)
yang telah berjalan selama ini melalui Rapat Dewan
Gubernur (RDG) Kelembagaan secara triwulanan
akan diperkuat dengan metodologi pengukuran
efektivitas korelasi indikator kinerja dan proses
110
kerja, efisiensi pos-pos anggaran penting dengan
pencapaian indikator kinerja, penguatan pengukuran
risiko strategis ke depan dan mitigasinya, serta audit
internal. Penguatan proses kerja, manajemen risiko,
dan tata kelola pengelolaan major projects terus
dilakukan baik untuk proyek sistem informasi maupun
proyek fisik. Sementara itu, implementasi Digital
Business Process Re-enginering (Digital BPR) dalam
perumusan bauran kebijakan yang telah berhasil
dari tingkat departemen ke RDG akan diperluas
dengan Digital BPR di dalam departemen dengan
menciptakan “digital collaborative work”, yang akan
dimulai dari departemen-departemen perumusan
kebijakan, manajemen strategis, dan sumber daya
manusia (Gambar 5.14). Dengan Digital BPR, proses
kerja yang semula memerlukan 8 (delapan) tahap akan
diperpendek menjadi 4 (empat) tahap dari unit kerja
di tingkat departemen hingga pengambilan keputusan
di RDG. Pola kerja hybrid juga dipertahankan karena
lebih efektif dan efisien dalam pengelolaan sumber
daya dan pencapaian kinerja.
Transformasi digital untuk proses kerja kebijakan
maupun kelembagaan diakselerasi berdasarkan
Rencana Induk Inovasi Digital Bank Indonesia
(RIVIBI) menuju visi sebagai bank sentral terdepan.
Digitalisasi Bank Indonesia mencakup 3 (tiga) bagian
penting yang saling terkait dan memperkuat (Gambar
5.15). Pertama, digitalisasi proses kerja, baik kebijakan
maupun kelembagaan, seperti diuraikan di atas.
Digitalisasi proses kerja memungkinkan kolaborasi
kerja dapat lebih cepat, efektif, dan efisien, serta
memungkinkan bekerja secara virtual dari rumah atau
tempat yang berbeda-beda. Kedua, digitalisasi data
agar memungkinkan pengguna dapat bereksperimen
dan berinovasi sendiri (customer experience)
pemanfaatannya secara instan, interaktif, dan
multidimensi untuk analisis dan perumusan kebijakan.
Digitalisasi dan inovasi data secara end-to-end, mulai
dari input data yang terstruktur dan dengan teknologi
big-data, pemrosesan metadata, penyimpanan
dalam data lake, pengelolaan data analytics dan
data scientists, hingga pemanfaatan aplikasi yang
mendorong customer experience dan inovasi dalam
analisis dan kebijakan. Ketiga, pembangunan platform
Gambar 5.14. Bank Indonesia Digital Business Process Reenginering
Ilustrasi Business Process Re–engineering Generik Layer 1 Layer 2
RDG Bulanan Secara Hybrid Rekomendasi Persetujuan

Penyusunan Bahan Level Satker 5

Secara Hybrid Tindak Lanjut & Monitoring
IK Risalah Rapat Komite 7
N (butir rekomendasi Koordinasi tindak lanjut
keputusan) dilakukan menggunakan
4 assignment management
Koordinasi ditunjukan pada person in
Awal Rapat KBKU charge tindak lanjut Satker
ADG, Satker kebijakan, terkait
1 tim penyusun materi,
Satker undangan
BUTIR
KEPUTUSAN

Data Gathering
RDG

RISALAH
RDG
-Asesmen
-Penyusunan
Rekomendasi Penyusunan Materi dan
Ringkasan Eksekutif RDG
8

1. Risalah RDG
2. Butir Keputusan
2 MEMORANDUM
Laporan Hasil
penugasan

JS

{. ..}
</>
10

XM
L
Memorandum
Persetujuan Ringkasan RINGKASAN
C+
+ laporan hasil penugasan
e-doc risalah rapat Eksekutif oleh ADG Bidang
EKSLUSIF

perumusan yang
disetujui
Data Gathering 6
Satker Kebijakan dan
Satker Terkait
Digital Workplace Ringkasan Eksekutif
untuk diajukan Penyusunan butir
3 1. Communication, collaboration, & dalam RDG keputusan & risalah RDG
productivity
Penyusunan materi secara kolaborasi
2. Meeting management
oleh Satker kebijakan utama:
3. Document management
1. Sektor Moneter 9
4. Assignment management
2. Sektor Makroprudensial
5. Email
3. Sektor Sistem Pembayaran
6. Data analytics Tindak lanjut dan
Konsolidasi materi dan bauran kebijakan
7. Virtual meeting platform penugasan
utama di Satker Kebijakan Koordinator
Pusat Data

Satker Kebijakan Utama Komite Bauran Kebijakan Utama RDG Bulanan dan Tindak Lanjut

Sumber: Bank Indonesia

teknologi yang memungkinkan digitalisasi dan teknis maupun beasiswa master dan doktor, yang
inovasi data serta digitalisasi proses kerja kebijakan semua didukung dengan pemberian remunerasi,
dan kelembagaan tersebut. Dalam hal ini, platform fasilitas kesejahteraan, dan jaminan pascakerja yang
teknologi omni, yang memungkinkan sejumlah aplikasi kompetitif dengan pasar. Selain penguatan lebih
inti dapat saling terkoneksi dan terintegrasi dengan lanjut berbagai program tersebut, transformasi SDM
didukung keamanan siber yang memadai, akan ke depan akan lebih difokuskan pada penguatan
dikembangkan. Untuk mewujudkan transformasi karakter kepemimpinan visioner dengan kemampuan
digital tersebut, penyempurnaan organisasi telah “strategic foresight leadership” agar agile terhadap
ditempuh dengan melakukan reorganisasi satuan perubahan, dan perilaku budi pekerti sesuai nilai-nilai
kerja yang ada menjadi 3 (tiga) departemen baru, kebangsaan dan spiritual menurut agama masing-
yaitu Departemen Pengembangan dan Inovasi Digital, masing. Penguatan kompetensi lebih ditekankan
Departemen Digitalisasi dan Inovasi Data, serta pada kemampuan adaptasi terhadap digitalisasi,
Departemen Layanan Digital dan Keamanan Siber. baik kompetensi teknis terkait data analytics dan
data scientist maupun aspek perilaku dan pola pikir,
Transformasi sumber daya manusia (SDM) secara serta penguatan eksposur kepemimpinan melalui
terencana, terprogram, dan transparan terus koordinasi dan penugasan di lembaga lain baik di
ditempuh untuk memperkuat kepemimpinan dalam maupun luar negeri. Penguatan Employee
yang berintegritas, kompeten, profesional, agile Value Proposition (EVP) dan program budaya kerja
terhadap perubahan, dan berperilaku mulia di Bank BI-Prestasi, BI-Inovasi, BI-Digital, dan BI-Religi
Indonesia. Keberhasilan transformasi SDM telah ditekankan pada upaya membangun kebanggaan,
banyak dicapai sejak 2018 dengan perencanan SDM kreativitas, pengakuan, dan insentif bagi prestasi
berbasis merit yang matang, manajemen karir yang dan kolaborasi sebagai pemimpin dan pegawai
jelas dan transparan, seleksi ketat pegawai kelompok Bank Indonesia. Yang tak kalah penting adalah
potensial (talent pool) sesuai person to job fit, program pengembangan suasana, hubungan, dan fasilitas kerja
kepemimpinan berjenjang dari non-officer hingga yang lebih mendukung digitalisasi dan juga perilaku
officer dan pimpinan tertinggi, program pendidikan pegawai milenial, termasuk proses kerja hybrid yang
dan latihan untuk pengembangan kompetensi akan terus dipertahankan.

111
Gambar 5.15. Transformasi Digital di Bank Indonesia

Konfigurasi Teknologi Proses Bisnis (ProBis): Kebijakan dan Kelembagaan

EKSTERNAL EXTERNAL PLATFORM OMNIDATA INTELLIGENCE INTERNAL

Customer Platform Omni Repository Omni Analytic

- Customer Portal Data Information
- Customer Apps Factory Reports Alerts Data Base
- Social networks Model
Analytics Datasets
Metadata
Workbench Interactive
Dashboard
Insight
Stories Forecats
Masterdata Advanced Optimization
Data Science Prediction Analyst

Ecosystem Platform laboratory Decisions Recommendations Text

Analyse
Omni Integration
Conversations Complex Decisions
- API Marketplace
Collect Connect Al Engine Audio Image Video
- Partner Apps Analyse Analysis Analysis
- Partner - Run
Ecosystem

INTERNAL PLATFORM

loT Platform loT Platform Employee Platform

- Connected - Connected - Employee collaboration and
workplace
Things Things - Back - office system
- Core system

Technology & Security

Information Governance ( Metadata Management, Masterdata Management)

Sumber: Bank Indonesia

112
BAB VI

PRESIDENSI G20 INDONESIA:

SINERGI GLOBAL MENDORONG
PEMULIHAN EKONOMI

Satu agenda global penting yang dilakukan pada 2022 dan berkaitan dengan upaya mendorong
pemulihan ekonomi global ialah Presidensi G20 Indonesia 2022, yang mengambil tema “Recover
Together, Recover Stronger”. Berbagai agenda dibahas secara intensif di Jalur Keuangan dan Jalur
Sherpa. Pelaksanaan Presidensi G20 Indonesia berjalan sangat baik dan mampu menghasilkan
komunike bersama dari seluruh anggota G20, meskipun pada saat bersamaan tensi ketegangan
geopolitik masih tinggi. Kesuksesan pelaksanaan Presidensi G20 Indonesia ini tidak terlepas dari
peran strategis sinergi yang kuat, baik antar-pemangku kepentingan di Indonesia maupun koordinasi
dengan negara-negara anggota, dalam mencapai tujuan yang sama untuk mempercepat pemulihan
ekonomi dunia.
Satu agenda global penting yang dilakukan pada
2022 dan berkaitan dengan upaya mendorong
pemulihan ekonomi global ialah Presidensi G20
Indonesia 2022 yang mengambil tema “Recover
Together, Recover Stronger”. Presidensi G20
Indonesia menetapkan melalui 4 (empat) pilar yang
dijabarkan dalam pembahasan di Jalur Keuangan
dan Jalur Sherpa. Keempat pilar tersebut meliputi
upaya mempromosikan produktivitas melalui
penguatan sumber daya manusia, meningkatkan
daya tahan perekonomian yang makin tangguh
dan berkelanjutan, memastikan pertumbuhan
yang berkelanjutan dan inklusif, serta memperkuat
lingkungan yang mendukung dan kemitraan.
Secara lebih rinci, pembahasan di Jalur Keuangan
pada Presidensi G20 Indonesia meliputi 6 (enam)
agenda prioritas. Keenam agenda tersebut ialah
(i) Exit Strategy to Support Recovery; (ii) Addressing
Scarring Effect to Secure Future Growth; (iii) Payment
System in Digital Era; (iv) Sustainable Finance; (v) Digital
Financial Inclusion; dan (vi) International Taxation.
Sejalan dengan berbagai agenda prioritas tersebut,
berbagai tantangan global mengangkat paling tidak
5 (lima) isu strategis dan menjadi topik pembahasan
utama di Jalur Keuangan Presidensi G20 Indonesia.
Kelima isu tersebut meliputi diskusi mengenai
(i) bagaimana mengatasi isu kesehatan akibat
pandemi Covid-19 dan ketahanan pangan akibat
gangguan pasokan; (ii) bagaimana mengintegrasikan
berbagai kebijakan makroekonomi menjadi bauran
kebijakan yang efektif; (iii) bagaimana menerapkan
116
bauran kebijakan tersebut untuk menjaga stabilitas
makroekonomi dan sistem keuangan serta
memperkuat pemulihan ekonomi; (iv) bagaimana
Central Bank Digital Currency (CBDC) dapat dirancang
untuk memfasilitasi konektivitas pembayaran lintas
negara dengan tetap menjaga stabilitas moneter
dan sistem keuangan serta bagaimana memitigasi
dampak negatif dari aset kripto terhadap stabilitas
sistem keuangan melalui kerangka pengaturan dan
pengawasan yang efektif; dan (v) bagaimana upaya
transisi, termasuk dukungan keuangan berkelanjutan,
menuju net zero carbon emissions.
Pelaksanaan Presidensi G20 Indonesia berjalan
sangat baik dan mampu menghasilkan komunike
bersama dari seluruh anggota G20, meskipun saat
bersamaan tensi ketegangan geopolitik masih tinggi.
Kesuksesan pelaksanaan Presidensi G20 Indonesia
tidak terlepas dari peran penting sinergi yang kuat,
baik antar-pemangku kepentingan di Indonesia
maupun dengan negara-negara anggota, dalam
mencapai tujuan yang sama untuk mempercepat
pemulihan ekonomi dunia. Sinergi ini dapat
membangun chairs’ summary yang dapat meringkas
isu-isu pelik, baik yang telah bisa maupun belum
mendapat kesepakatan. Pelajaran sukses tentang
pelaksanaan Presidensi G20 Indonesia ini akan
menjadi modal penting untuk pelaksanaan Keketuaan
Indonesia pada ASEAN 2023, yang secara umum
juga akan merumuskan sejumlah agenda yang selaras
dengan Presidensi G20 Indonesia.
 6.1
Mengenal Group of Twenty (G20)
Kelompok dua puluh atau group of twenty
(G20) ialah forum pemimpin untuk melakukan
kerja sama ekonomi internasional. G20 terdiri
dari 19 negara utama dan Uni Eropa (EU) dan
merupakan gabungan negara maju dan negara
berkembang, serta merepresentasikan lebih dari
80% PDB dunia.5 Tujuan dari forum ini adalah untuk
mencapai pertumbuhan ekonomi global yang kuat,
berkelanjutan, seimbang, dan inklusif.
Sejak awal pembentukannya pada 1999, G20
terus menunjukkan perannya sebagai forum
ekonomi utama dunia. G20 berperan penting
dalam membentuk dan memperkuat arsitektur
dan tata kelola global pada isu-isu utama dalam
ekonomi internasional.6 G20 tidak hanya fokus
pada isu makroekonomi dan keuangan, namun juga
isu perdagangan, perubahan iklim, pembangunan
berkelanjutan, kesehatan, agrikultur, energi,
lingkungan dan antikorupsi.
Pada awal pembentukan, G20 merupakan forum
bagi Menteri Keuangan dan Gubernur Bank
Sentral dalam merespons berbagai krisis. Forum
mendiskusikan respons kebijakan dan memperkuat
perekonomian dunia dalam menghadapi berbagai
krisis yang berdampak global seperti Mexican Peso
Crisis 1994, Asian Financial Crisis 1997/1998, dan
5 Negara maju: Amerika Serikat, Australia, Inggris, Italia, Jepang, Jerman,
Kanada, Korea, Perancis, dan Uni Eropa.
Negara berkembang: Afrika Selatan, Arab Saudi, Argentina, Brazil, India,
Indonesia, Meksiko, Rusia, Tiongkok, dan Turki.
6 Diambil dari: https://www.g20.org/en/about-g20/#overview
Russian Financial Crisis 1998. Pada 2008, di tengah
krisis keuangan global, AS menginisiasi pertemuan
kepala negara/pemerintahan G20, dalam Konferensi
Tingkat Tinggi (KTT), yang makin memperkuat
relevansi G20 sebagai forum ekonomi utama dunia.
Sejak 2010, pertemuan level menteri G20 makin
meluas, meliputi, antara lain, perdagangan,
pertanian, ketenagakerjaan, dan luar negeri. Dengan
perkembangan tersebut, maka saat ini G20 memiliki
dua kelompok kerja, yaitu Jalur Keuangan (Finance
Track) dan Jalur Sherpa (Sherpa Track). Jalur Keuangan
terdiri atas kementerian keuangan dan bank sentral
masing-masing negara, sementara Jalur Sherpa terdiri
atas kementerian/lembaga lainnya yang relevan.
G20 menjalankan fungsinya melalui presidensi yang
ditetapkan melalui konsensus. Hal ini mengingat
G20 tidak memiliki Ketua dan Sekretariat tetap.
Fungsi presidensi dipegang oleh salah satu negara
anggota yang berganti setiap tahun. Karena G20
tidak memiliki sekretariat tetap, maka fungsi untuk
menjaga kesinambungan dipegang oleh Troika,
yaitu negara yang sedang menjabat presidensi,
negara yang menjabat satu tahun sebelum, serta
negara yang akan menjabat di tahun berikutnya.
Presidensi G20 Indonesia pada 2022 melanjutkan
kepemimpinan Italia pada 2021.
117
 6.2
Presidensi G20 Indonesia 2022
Indonesia pada 2022 mengambil peran penting
di forum strategis global ini dengan menjadi
Presidensi G20 dan mengusung tema “Recover
Together, Recover Stronger”. Sejalan dengan tema ini,
Presidensi G20 Indonesia ingin mengajak seluruh
dunia untuk bahu-membahu dan saling mendukung
untuk pulih bersama serta tumbuh lebih kuat
dan berkelanjutan. Dalam pelaksanaannya, Bank
Indonesia dan Kementerian Keuangan berperan
sebagai lead pada pelaksanaan pertemuan G20 Jalur
Keuangan, sementara Kementerian Luar Negeri dan
Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian
berperan sebagai lead pada Jalur Sherpa. Selain
itu, sebagai bagian dari komitmen anggota G20
untuk berkonsultasi dengan komunitas pemangku
kepentingan yang relevan, dialog difasilitasi
melalui Engagement Group yang terdiri dari peserta
nonpemerintah dari setiap anggota G20.
Presidensi G20 Indonesia menetapkan melalui
4 (empat) pilar dalam mendukung tema
“Recover Together, Recover Stronger”. Pertama,
mempromosikan produktivitas melalui penguatan
sumber daya manusia. Kedua, meningkatkan daya
tahan perekonomian yang makin tangguh dan
berkelanjutan. Ketiga, memastikan pertumbuhan
yang berkelanjutan dan inklusif. Keempat,
memperkuat lingkungan yang mendukung dan
kemitraan. Keempat pilar tersebut diejawantahkan ke
dalam agenda pembahasan pada dua jalur, yaitu Jalur
Keuangan dan Jalur Sherpa (Gambar 6.1).
6.2.1. Presidensi G20 Indonesia – Jalur
Keuangan
Pada Jalur Keuangan, Presidensi Indonesia
menetapkan 6 (enam) agenda prioritas G20 untuk
mendukung tema “Recover Together, Recover
Stronger”.7 Keenam agenda tersebut ialah (i) Exit
Strategy to Support Recovery; (ii) Addressing Scarring
Effect to Secure Future Growth; (iii) Payment System in
Digital Era; (iv) Sustainable Finance; (v) Digital Financial
Inclusion; dan (vi) International Taxation.
7 Bank Indonesia dan Kementerian Keuangan (2021)
118
Dua agenda pertama saling terkait, yakni Exit
Strategy to Support Recovery dan Addressing Scarring
Effect to Secure Future Growth. Agenda pertama,
Exit Strategy to Support Recovery, ditujukan untuk
memastikan kebijakan exit strategy yang efektif dan
dapat memitigasi efek rambatan sebagai prioritas
bagi pembuat kebijakan di setiap negara. Agenda
ini akan fokus pada strategi kebijakan untuk pulih
bersama dari krisis, yang dapat dicapai melalui
framework of policy mix yang well-calibrated, well-
planned, dan well-communicated. Agenda kedua,
Addressing Scarring Effect to Secure Future Growth,
diarahkan pada upaya mitigasi dampak jangka
panjang untuk mengatasi scarring effect dari pandemi,
dengan beberapa area yang menjadi perhatian
adalah aspek ketenagakerjaan, rumah tangga, sektor
korporasi, dan sektor keuangan.
Agenda ketiga, Payment System in Digital Era,
diarahkan untuk melanjutkan pembahasan
mengenai implementasi Roadmap for Enhancing
Cross Border Payments (CBP) yang ditetapkan
di bawah Presidensi Arab Saudi 2020. Roadmap
bertujuan untuk mengatasi empat tantangan, yaitu
biaya yang tinggi, kecepatan pembayaran yang
rendah, akses yang terbatas, dan transparansi yang
rendah. Beberapa aspek yang menjadi fokus adalah
sistem pembayaran yang terhubung untuk transaksi
lintas batas negara, harmonisasi protokol Application
Programming Interfaces (API) untuk pertukaran data,
serta pembahasan mengenai Central Bank Digital
Currency (CBDC).
Agenda keempat, Sustainable Finance, diarahkan
pada pembahasan risiko iklim dan risiko transisi
menuju ekonomi rendah karbon, dan sustainable
finance dari sudut pandang makroekonomi dan
stabilitas keuangan. Hal ini sebagai upaya untuk
memastikan keberlanjutan dan implementasi
G20 Sustainable Finance Roadmap, dengan
pengelompokan pada tiga fokus area. Ketiga fokus
area tersebut ialah (i) developing a framework for
Gambar 6.1. Jalur Pertemuan Forum G20

G20 SUMMIT

FINANCE TRACK SHERPA TRACK

MINISTERIAL MEETING
FINANCE MINISTERS AND
CENTRAL BANK GOVERNORS Digital
Education Health
Economy
SHERPA G20
Environment Development Employment
Sous Sherpa G20
FINANCE AND
CENTRAL BANK DEPUTIES Tourism Agriculture Culture

Energy Trade & Foreign

Sustainability Investment Affairs
WORKING GROUPS/
TASK FORCE
WORKING GROUPS
Framework Working Group
Education Health Digital Economy
International Financial Architecture Working Group

Environment Development Employment

Infrastructure Working Group

Sustainable Finance Working Group Tourism Agriculture Culture

Energy
Financial Stability Board Trade & Investment Foreign Affairs
Sustainability

Global Partnership for Financial Inclusion

ENGAGEMENT GROUPS
Joint Finance-Health Task Force
B20 L20 C20 S20 P20 Y20 T20 W20 U20 SAI20

Sumber: G20

transition finance; (ii) enhancing accessibility and
affordability of sustainable finance instruments, dan; (iii)
discussing policy levers that incentivize financing and
investment towards transition activities.
Agenda kelima, Digital Financial Inclusion, fokus
pada pembahasan integrasi sisi penawaran dan
permintaan sektor keuangan untuk mempromosikan
inklusi keuangan, sekaligus meningkatkan
produktivitas dan inklusi ekonomi. Hal ini dengan
mempertimbangkan bahwa di satu sisi, pandemi
Covid-19 telah memperlebar kesenjangan
masyarakat kelompok rentan, termasuk kaum
perempuan dan UMKM. Sementara, di sisi lain,
pandemi juga berdampak pada digitalisasi sistem
pembayaran yang berkembang pesat sehingga
meningkatkan akses kelompok rentan tersebut
pada layanan keuangan dan sumber pembiayaan.
Agenda keenam, International Taxation, melanjutkan
diskusi implementasi dari kesepakatan global
terkait perpajakan digital yang telah dicapai pada
2021. Dalam kaitan ini, G20 menargetkan untuk
mencapai sistem perpajakan internasional yang adil,
berkelanjutan, dan modern.
Selain agenda prioritas, Presidensi G20 Indonesia
juga melanjutkan diskusi beberapa legacy agenda
yang sudah sempat diinisiasi oleh presidensi-
presidensi sebelumnya. Adapun legacy agenda
tersebut adalah (i) integrating pandemic and climate
risks in global risk monitoring; (ii) strengthening the
Global Financial Safety Net (GFSN); (iii) improving
capital flows; (iv) continuing work on data gap
initiatives; (v) enhancing financial sector regulation
reforms; (vi) strengthening debt sustainability and debt
transparency; (vii) accelerating the infrastructure agenda
toward sustainable and inclusive development; (viii)
leveraging Multilateral Development Banks’ support;
(ix) strengthening Pandemic Prevention, Preparedness
and Response; dan (x) continuing support for attracting
private sector investment in low-income countries, such
as in the African region, through the Compact with Africa

119
(CwA). Agenda prioritas dan legacy Presidensi G20 dampak negatif dari aset kripto terhadap stabilitas
Indonesia diharapkan dapat menyeimbangkan agenda sistem keuangan melalui kerangka pengaturan dan
global dengan prioritas dan kepentingan domestik, pengawasan yang efektif. Terakhir, kelima adalah
serta menyelaraskan kepentingan berbagai pihak, bagaimana upaya transisi, termasuk dukungan
baik negara maju maupun negara berkembang. keuangan berkelanjutan, menuju net zero carbon
emissions.
6.2.2. Lima Isu Strategis Terkini
Untuk isu strategis pertama yang terkait dengan
Sejalan dengan berbagai agenda prioritas
upaya memperkuat kesehatan dan ketahanan
tersebut, Presidensi G20 Indonesia juga
pangan global, G20 telah melakukan rangkaian
mengangkat paling tidak 5 (lima) isu strategis
inisiatif di tengah masih berlanjutnya pandemi
dan menjadi topik pembahasan utama di Jalur
Covid-19 dan gangguan rantai pasokan. Dari
Keuangan untuk menjawab tantangan global.8
sisi kesehatan, G20 telah membentuk Financial
Tantangan global tersebut berkaitan dengan risiko
Intermediary Fund untuk memastikan pembiayaan
pertumbuhan ekonomi global pascapandemi
yang msemadai, berkelanjutan, dan terkoordinasi
Covid-19 yang melambat dan diiringi tekanan
untuk tindakan pencegahan (prevention),
inflasi yang meningkat. Krisis geopolitik Rusia-
kesiapsiagaan (preparedness), dan penanggulangan
Ukraina serta pandemi Covid-19 meningkatkan
(response) terhadap pandemi di masa depan. Dana
risiko perekonomian global, termasuk dampak
tersebut dikelola oleh World Bank dengan komitmen
dari gangguan rantai pasokan. Kondisi tersebut
sebesar 1,5 miliar dolar AS. Dari sisi ketahanan
diperburuk dengan kebijakan inward looking,
pangan, G20 telah membentuk Global Collaboration
khususnya untuk komoditas pangan sehingga
and Cooperation untuk membahas dan mengatasi
mendorong kenaikan harga komoditas internasional
tantangan kerawanan pangan yang meningkat.
dan meningkatkan tekanan inflasi global. Beberapa
Kolaborasi dan koordinasi tersebut memiliki fokus
kondisi kemudian memicu makin tingginya
pada upaya mendukung ketahanan pangan dengan
ketidakpastian global seperti pengetatan kebijakan
memastikan keterjangkauan (affordability) dan
moneter global dan naiknya ketidakpastian pasar
kemudahan perolehan (accessibility) pangan, serta
keuangan global yang telah memperburuk tekanan
meningkatkan ketersediaan data untuk pupuk.
mata uang negara berkembang.
Pada isu strategis kedua terkait bauran kebijakan
Kelima isu strategis yang banyak dibahas meliputi
yang efektif, Presidensi G20 Indonesia telah
berbagai aspek penting untuk mendorong
menghasilkan berbagai capaian, termasuk melalui
pemulihan ekonomi dan terus dibahas oleh para
dukungan data yang lengkap, akurat, dan andal.
menteri keuangan dan gubernur bank sentral
Kebijakan terkait exit strategy menjadi salah satu isu
di Jalur Keuangan. Pertama adalah bagaimana
utama untuk mendukung pemulihan dan mengatasi
mengatasi isu kesehatan akibat pandemi Covid-19
scarring effect untuk mendorong pertumbuhan
dan ketahanan pangan akibat gangguan pasokan.
ekonomi di masa depan. G20 Presidency Note
Kedua adalah bagaimana mengintegrasikan
merupakan satu acuan exit strategy dari berbagai
berbagai kebijakan makroekonomi menjadi bauran
kebijakan yang ditempuh sebagai mitigasi dampak
kebijakan yang efektif. Ketiga adalah bagaimana
negatif pandemi serta sebagai instrumen kebijakan
menerapkan bauran kebijakan tersebut untuk
untuk mengatasi dampak buruk akibat pandemi.9
menjaga stabilitas makroekonomi dan sistem
Laporan Financial Stability Board (FSB) juga memuat
keuangan serta memperkuat pemulihan ekonomi.
rekomendasi dan implementasi kebijakan tentang
Keempat adalah bagaimana CBDC dapat dirancang
exit strategy dari kebijakan yang ditempuh untuk
untuk memfasilitasi konektivitas pembayaran lintas
memitigasi dampak negatif pada sektor keuangan.10
negara dengan tetap menjaga stabilitas moneter dan
Implementasi kebijakan tersebut diharapkan dapat
sistem keuangan. Selain itu, bagaimana memitigasi
mendorong pemulihan ekonomi dapat lebih merata,
8 Sumber: Siaran Pers Bank Indonesia “Presidensi G20 Jalur Keuangan 9 G20 Presidency Note on Policy Setting for Exit Strategies to Support Recovery
Menjawab Lima Isu Strategis Global Guna Menjaga Stabilitas Dan and Addressing Scarring Effect to Secure Future Growth.
Memperkuat Pemulihan Ekonomi”. Diambil dari: https://www.bi.go.id/id/
10 FSB - Financial policies in the wake of COVID-19: supporting equitable
publikasi/ruang-media/news-release/Pages/sp_2419222.aspx
recovery and addressing effects from scarring in the financial sector.

120
berkelanjutan, dan inklusif. Selain itu, dukungan
data yang lengkap, akurat, dan andal juga sangat
diperlukan untuk memperkuat integrasi kebijakan
makroekonomi. IMF dan FSB telah membangun
IMF-FSB Report on the G20 Data Gaps Initiative (DGI-
2): Progress Achieved, Lessons Learned, and the Way
Forward sebagai capaian Presidensi G20 Indonesia.
Laporan tersebut memaparkan pengembangan
kerangka kerja konseptual dan perbaikan cakupan
data, ketepatan waktu, dan frekuensi data. Kerangka
kerja tersebut diharapkan dapat meningkatkan
kualitas analisis kebijakan, termasuk penilaian risiko
makroprudensial dan stabilitas keuangan.
Presidensi G20 Indonesia juga mendorong
penguatan lembaga keuangan nonbank, sebagai
bagian upaya penguatan ketahanan sistem
keuangan global. Dalam kaitan ini, Presidensi G20
Indonesia telah menghasilkan 2 (dua) capaian
pada area ini. Pertama adalah Laporan FSB yang
menguraikan program kerja Non-Bank Financial
Intermediation (NBFI) dengan fokus pada penilaian
dan penanganan kerentanan pada area tertentu yang
dapat menyebabkan ketidakseimbangan likuiditas.11
Area yang diperiksa termasuk dana pasar uang, dana
terbuka, praktik margining, likuiditas pasar obligasi,
dan interaksi pendanaan lintas batas dolar AS dengan
kerentanan di ekonomi negara berkembang. Kedua
adalah serangkaian proposal kebijakan dari FSB
untuk mengatasi risiko sistemik di NBFI. Pada 2023,
FSB akan menempuh langkah untuk mengatasi
liquidity mismatch dana investasi dan memastikan
kesiapan pelaku pasar yang lebih baik untuk lonjakan
permintaan likuiditas yang tiba-tiba.
Isu strategis ketiga juga sangat penting karena
berkaitan dengan bauran kebijakan makroekonomi
dan makrofinansial dalam mendukung stabilitas
ekonomi dan sistem keuangan sehingga pemulihan
ekonomi global dapat berjalan lebih cepat. Dalam
kaitan ini, sangat penting bagi seluruh negara
untuk memiliki pemahaman yang sama mengenai
Macroeconomic Policy Mix antara kebijakan moneter
dan fiskal dalam menjaga stabilitas makroekonomi
dan sistem keuangan. Beberapa kajian IMF dan Bank
of International Settlement (BIS) akan memperkuat
Common Understanding/Principles dalam kerangka
11 FSB Report on US Dollar Funding and Emerging Market Economy
Vulnerabilities.
kerja bauran kebijakan (policy mix). Kajian Integrated
Policy Framework (IPF) oleh IMF mengelaborasi
bauran kebijakan meliputi kebijakan moneter
(suku bunga kebijakan), makroprudensial, capital
flow managements (CFMs), dan nilai tukar. Kajian
Macro Financial Stability Framework (MFSF) oleh BIS
melakukan asesmen keterkaitan antara kebijakan
moneter dengan instrumen kebijakan bank sentral
lainnya (kebijakan makroprudensial, CFMs, intervensi
valas, dan intervensi di pasar domestik). Pemahaman
terhadap IPF dan MFSF secara lebih terintegrasi dan
komprehensif akan mendukung pencapaian common
understanding terhadap policy mix.
Beberapa pelajaran penting dari pembahasan pada
forum G20 dapat menjadi pertimbangan dalam
memperkuat bauran kebijakan untuk menjaga
stabilitas dan memperkuat pemulihan ekonomi.
Lesson learned dari pembahasan pada forum G20
menggarisbawahi bahwa kebijakan moneter perlu
kembali menitikberatkan pada stabilitas harga secara
pre-emptive dan forward looking untuk mengendalikan
ekspektasi inflasi. Kebijakan suku bunga tetap
menjadi instrumen utama yang dilengkapi dengan
intervensi nilai tukar dan manajemen arus modal,
terutama di negara berkembang dengan pasar
keuangan yang belum dalam. Lebih jauh, selain
kebijakan moneter, kebijakan makroprudensial juga
perlu diterapkan untuk memitigasi risiko stabilitas
keuangan. Dalam kaitan ini, pendekatan yang makin
granular dan mikro makin penting untuk menjaga
kestabilan sistem keuangan, terutama sektor
korporasi dan rumah tangga. Terkait stabilitas harga
global, lesson learned juga menekankan bahwa
koordinasi antara bank sentral dan Pemerintah makin
diperlukan di tengah tantangan stabilitas harga
yang bersumber dari sisi penawaran. G20 telah
menggabungkan IPF dari IMF dengan MFSF dari BIS
untuk mengakselerasi terwujudnya stabilitas harga
global.
Isu strategis keempat yang terkait dengan
transformasi keuangan digital ditempuh dengan
beberapa capaian konkret. Beberapa capaian terkait
transformasi keuangan digital ini terutama terkait
dengan (i) cross-border payment; (ii) CBDC, (iii)
kerangka pengaturan dan pengawasan aset kripto;
dan (iv) digital financial inclusion.
121
Presidensi G20 telah merumuskan berbagai upaya
untuk mendukung peningkatan konektivitas
pembayaran lintas negara. Upaya tersebut
setidaknya mencakup peningkatan efektivitas dan
efisiensi pembayaran lintas batas, pembentukan
elemen dasar untuk meningkatkan sistem yang
ada dan mengembangkan sistem yang baru, serta
pengaturan sistem pembayaran yang saling terkait.
Pada Presidensi G20 Indonesia 2022, FSB, Committee
on Payments and Market Infrastructures (CPMI), dan
mitra terkait berfokus pada penerapan roadmap
yang telah disusun pada Presidensi G20 Arab Saudi
2020 untuk meningkatkan efektivitas dan efisiensi
pembayaran lintas batas.12
Dalam kaitan dengan upaya untuk mendukung
peningkatan konektivitas pembayaran lintas
negara, 5 (lima) bank sentral di ASEAN telah
menandatangani Memorandum of Understanding
(MoU) on Cooperation in Regional Payment
Connectivity (RPC) pada 14 November 2022.13
Selain untuk memperkuat dan meningkatkan kerja
sama konektivitas pembayaran di regional, kerja
sama ini diharapkan dapat mempercepat pemulihan
ekonomi regional dan mendorong pertumbuhan
yang inklusif. Kerja sama ini juga mendukung
12 FSB report on G20 Roadmap for Enhancing Cross-border Payments - priorities
for the next phase of work
13 Bank Indonesia (BI), Bank Negara Malaysia (BNM), Bangko Sentral ng
Pilipinas (BSP), Monetary Authority of Singapore (MAS), dan Bank of
Thailand (BOT)
122
aspirasi bersama ASEAN untuk sistem pembayaran
yang saling terhubung sehingga memungkinkan
pembayaran lintas batas yang cepat, lancar, dan
lebih terjangkau di seluruh kawasan. Kerja sama
ini sekaligus sebagai tonggak Keketuaan ASEAN
tahun 2023 oleh Indonesia. Sementara itu, pada
forum G20 juga dibahas mengenai pembentukan
elemen dasar roadmap untuk meningkatkan sistem
yang ada dan mengembangkan sistem yang baru.14
Hal ini mencakup, antara lain, penyusunan laporan,
fasilitasi peningkatan adopsi payment versus payment
(PvP), hingga pengaturan untuk menghubungkan
sistem pembayaran. Lebih lanjut, untuk mendukung
pengaturan tersebut, laporan CPMI membahas
mengenai kerangka kerja interlinking sistem
pembayaran untuk membantu operator dan otoritas
sistem pembayaran memahami manfaat, tantangan,
dan risiko yang ada.15 Pengaturan terkait interlinking
sistem pembayaran ini penting untuk mempersingkat
rantai transaksi, menekan biaya, dan meningkatkan
transparansi dan kecepatan pembayaran.
Presidensi G20 Indonesia juga menempatkan
CBDC sebagai salah satu agenda prioritas. Dalam
kaitan ini, Presidensi G20 memfokuskan pada
upaya untuk meningkatkan pemahaman mengenai
14 G20 Roadmap for Enhancing Cross-border Payments - Consolidated progress
report for 2022
15 CPMI report on Interlinking Payment Systems and the Role of Application
Programming Interfaces: A Framework for Cross-Border Payments
implikasi CBDC terhadap sistem moneter dan
keuangan internasional, penggunaan CBDC dalam
Cross-Border Payments, serta fitur dan peran CBDC
dalam ekonomi. Laporan CPMI memuat opsi
akses dan interoperabilitas sistem CBDC untuk
memfasilitasi pembayaran lintas batas berdasarkan
5 (lima) kriteria: tidak membahayakan, meningkatkan
efisiensi, meningkatkan ketahanan, serta memastikan
koeksistensi dan interoperabilitas dengan rel
sistem pembayaran yang ada.16 Sementara itu,
Presidensi G20 Indonesia dan BIS Innovation Hub
juga mengadakan kegiatan G20 Techsprint 2022
untuk memperoleh solusi praktis dan layak dalam
penerapan CBDC.
Di tengah diskusi dan perkembangan mengenai
CBDC yang makin mengemuka, Bank Indonesia
meluncurkan Proyek Garuda: Menavigasi Arsitektur
Rupiah Digital. ​Proyek Garuda merupakan sebuah
inisiatif yang memayungi eksplorasi desain CBDC
Indonesia yang kemudian disebut Rupiah Digital.
White Paper ini menjelaskan konfigurasi desain
Rupiah Digital yang terintegrasi, fitur desain Rupiah
Digital yang memungkinkan pengembangan model
bisnis baru, arsitektur teknologi Rupiah Digital, serta
dukungan perangkat regulasi dan kebijakan terhadap
implementasi desain Rupiah Digital. Uraian mengenai
Proyek Garuda ini dapat dilihat pada Bab 7-Proyek
Garuda: Menavigasi Arsitektur Rupiah Digital.
Pembahasan aset kripto juga menjadi bagian dari
agenda prioritas G20 mengenai pengembangan
sistem pembayaran digital dan penguatan
ketahanan di sektor keuangan. FSB bekerja sama
dengan standard-setting bodies (SSBs) dan organisasi
internasional menyampaikan 2 (dua) usulan
dokumen, yaitu (i) rekomendasi untuk mendukung
konsistensi peraturan, pengawasan dan monitoring
terhadap aset kripto dan pasar aset kripto dan
memperkuat kerja sama dan koordinasi internasional;
serta (ii) tinjauan rekomendasi untuk regulasi,
pengawasan, dan pengawasan pengaturan “stable
coin global”.
16 CPMI, BIS Innovation Hub, IMF, World Bank report on Options for Access to and
Interoperability of CBDCs for Cross-Border Payments
Terkait dengan digital financial inclusion, agenda
pembahasan difokuskan untuk mendorong
digitalisasi untuk mendukung peningkatan
pendapatan UMKM dan kelompok masyarakat
rentan.17 Presidensi G20 Indonesia dan GPFI
telah merumuskan Yogyakarta Financial Inclusion
Framework “Pemanfaatan Digitalisasi untuk
Meningkatkan Produktivitas, Ekonomi Perempuan,
Pemuda, dan UMKM yang Berkelanjutan dan
Inklusif”. Kerangka kerja ini menjadi panduan bagi
regulator untuk memaksimalkan manfaat digitalisasi
dalam mendukung peningkatan pendapatan UMKM
dan kelompok masyarakat rentan. Beberapa
deliverables yang telah dihasilkan adalah (i)
Implementation Guide for G20 High Level Principles
for Digital Financial Inclusion oleh the World Bank in
collaboration with BTCA, CGAP and OECD. Laporan
ini sebagai panduan untuk penerapan “G20 High
Level Principles for Digital Financial Inclusion” yang
dibangun pada 2016; (ii) Living Database on Digital
and Innovative Financial Products and Services for
MSMEs beyond Credit, for women entrepreneurs,
youth entrepreneurs and social finance recipients by
SME Finance Forum in collaboration with BTCA, IFAD,
IsDB and WWB. Laporan ini memuat kumpulan
best practices penerapan di beberapa negara; (iii)
Preliminary Regulatory Toolkit for MSME Access
to Digital Financial Services, prepared by AFI, in
collaboration with OECD and WWB. Kerangka analisis
(regulatory diagnostic toolkit) ini bertujuan untuk
memperkuat akses UMKM terhadap inovasi produk
dan layanan keuangan digital; serta (iv) Progressing
Data Harmonization on MSMEs by SME Finance Forum
and GPFI Co-Chairs. Laporan ini memaparkan peran
penting identifikasi pendekatan dan metode yang
paling efisien untuk melakukan harmonisasi data
untuk pengembangan inklusi keuangan digital.
Isu strategis kelima terkait dengan upaya
memperkuat pembahasan berbagai rekomendasi
untuk mendukung pembentukan keuangan
berkelanjutan. Berbagai rekomendasi tersebut,
antara lain, upaya untuk mengembangkan
17 The Global Partnership for Financial Inclusion (GPFI) 2022
123
pembiayaan transisi menuju net zero emission,
meningkatkan kredibilitas lembaga keuangan menuju
tujuan tersebut, dan meningkatkan inovasi pada
instrumen dan pasar keuangan berkelanjutan. Secara
garis besar, pembahasan berbagai rekomendasi
terkait keuangan berkelanjutan meliputi 3 (tiga)
aspek, yaitu (i) sustainable finance; (ii) sustainable
infrastructure; (iii) risiko keuangan terkait perubahan
iklim. Pada aspek sustainable finance, pembahasan
difokuskan pada upaya mobilisasi keuangan
berkelanjutan untuk memastikan pertumbuhan dan
stabilitas ekonomi global, serta mendorong transisi
menuju masyarakat dan ekonomi yang lebih hijau,
lebih tangguh, dan inklusif. Hasil nyata ditunjukkan
oleh G20 2022 Sustainable Finance Report yang
memuat tindak lanjut dari rekomendasi Sustainable
Finance Roadmap, hasil pembahasan mengenai
Kerangka Pembiayaan Transisi, Kredibilitas Komitmen
Lembaga Keuangan Sektor Swasta, dan Instrumen
Keuangan Berkelanjutan, serta kesimpulan utama
tentang policy levers untuk investasi berkelanjutan.
Pada topik sustainable infrastructure, pembahasan
berfokus pada pembangunan infrastruktur dan
pengurangan ketimpangan regional dari segi
infrastruktur, infrastruktur digital, dan standar
pengembangan infrastruktur berkualitas. G20
telah menghasilkan laporan “Report on Inclusive
Infrastructure Investment: Addressing regional
disparities in future infrastructure needs in the wake
of the COVID-19 crisis”. Laporan ini memuat jenis
investasi yang diperlukan untuk memaksimalkan
social return dan menjembatani kesenjangan terhadap
akses ke layanan. Selain itu, laporan tersebut juga
memaparkan 2 (dua) implikasi utama untuk investasi
infrastruktur, yaitu: (i) perlunya jenis investasi yang
strategis dan fleksibel, yang disesuaikan dengan
kondisi demografis, serta (ii) perlunya dukungan
Pemerintah Daerah dalam pembangunan investasi
infrastruktur yang berkualitas.
Pada topik risiko keuangan terkait perubahan iklim,
G20 menggarisbawahi fenomena perubahan iklim
yang makin nyata akan membawa implikasi bagi
pertumbuhan dan stabilitas ekonomi global ke
depan. Dalam kaitan ini, G20 memandang perlunya
manajemen risiko yang efektif dalam membangun
124
ketahanan sistem keuangan terhadap risiko yang
ditimbulkan oleh perubahan iklim. Penyusunan FSB
Roadmap for Addressing Climate-related Financial
Risks pada tahun 2021 merupakan dasar dalam
penyusunan tindak lanjut dari roadmap dimaksud
pada 2022. Laporan FSB tersebut juga didukung oleh
3 (tiga) capaian konkret lainnya. Pertama, laporan
Progress Report on Climate-Related Disclosures yang
memuat penguatan disclosure terkait iklim pada
level korporasi sebagai dasar penetapan harga dan
pengelolaan risiko keuangan. Laporan tersebut juga
diperkuat oleh temuan dari Task Force on Climate-
Related Financial Disclosures (TCFD) Status Report
2022 yang memuat praktik corporate disclosure
terkait iklim. Kedua, laporan Supervisory and
Regulatory Approaches to Climate-related Risks – Final
Report yang bertujuan untuk membantu pengawas
dan regulator mengembangkan berbagai pendekatan
guna memantau, mengelola, dan memitigasi
risiko yang timbul dari perubahan iklim. Selain
itu, ditekankan bahwa pendekatan harus bersifat
konsisten untuk seluruh sektor dan yurisdiksi.
Ketiga, laporan FSB-NGFS Climate Scenario Analysis
by Jurisdictions yang memaparkan analisis dari hasil
simulasi skenario iklim yang dilakukan oleh otoritas
di tingkat korporasi dan sistem keuangan. Tujuan
laporan adalah melihat gambaran besar hasil simulasi
yang dilakukan oleh berbagai negara dan menarik
pelajaran sebagai dasar bagi rekomendasi kebijakan
ke depan untuk meningkatkan ketahanan sistem
keuangan.
6.2.3. Penyelenggaraan Side Events G20
Dalam rangka mendukung pembahasan agenda
prioritas ataupun substansi dalam forum G20,
Presidensi G20 Indonesia menyelenggarakan diskusi
melalui berbagai side event. Pelaksanaan side event
G20 ditujukan untuk mempromosikan ketahanan
ekonomi nasional dan upaya pemulihan ekonomi
Indonesia sebagai respons terhadap pandemi
Covid, serta sebagai upaya untuk mempromosikan
pencapaian Indonesia dalam menerapkan reformasi
dan demokrasi. Side event juga dijadikan sarana
untuk mempromosikan kepemimpinan dan
komitmen Indonesia dalam pembahasan isu global,
mempromosikan budaya, pariwisata, dan industri
kreatif, serta mengoptimalkan kepentingan nasional
lainnya. Dalam pelaksanaannya, side event juga
difungsikan sebagai wadah bagi pihak eksternal di
luar G20 untuk menyampaikan masukan terkait
berbagai isu strategis. Hal ini mengingat pertemuan
utama G20 berbentuk sidang tertutup sehingga
hanya dapat diikuti oleh delegasi.
Sepanjang Presidensi G20 Indonesia, side event
mengangkat berbagai tema besar yang sejalan
dengan agenda prioritas G20. Tema tersebut
khususnya terkait dengan kebijakan exit strategy,
scarring effect, sistem pembayaran di era digital,
keuangan berkelanjutan, dan inklusi keuangan
(Tabel 6.1). Secara nasional, berbagai kementerian/
lembaga menjadi penyelenggara bagi side event
yang mengangkat beragam topik. Secara lebih
terperinci, Bank Indonesia menjadi penyelenggara
bagi 90 kegiatan atau 40% dari keseluruhan side
event nasional. Side event Bank Indonesia umumnya
dilaksanakan pada Februari dan Juli 2022 sebagai
bagian dari rangkaian acara pertemuan Finance
Ministers and Central Bank Governors (FMCBG) G20.
Pembahasan dalam side events dilakukan melalui
serangkaian High Level Seminar Presidensi G20
Indonesia, yang antara lain mengangkat isu strategis
terkini khususnya terkait dengan ketahanan pangan
dan bauran kebijakan. High Level Seminar merupakan
Tabel 6.1. Tema Side Events Presidensi G20 Indonesia
Bulan
Januari Exit Strategy
Februari Exit Strategy, Digitalization (for FI and on CBP) and Green Financing
Maret Exit Strategy, Scarring Effect, Digital Infrastructure and Macrofinancial Challenge of Digital Currencies
April Exit Strategy, Scarring Effect, Digitalization, Sustainable Economy
Mei Financial Inclusion
Juni Digitalization, Strengthening Financial Resilience
Juli Digitalization, Green Economy and Finance, Infrastructure
Agustus RI Bangkit dan Optimis Bersama G20
September Sustainable Investments
Oktober Recover Together, Recover Stronger
November Diseminasi Presidensi G20 Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
bagian dari rangkaian High-Level Meeting 3rd FCBD
dan 3rd FMCBG pada 13-16 Juli 2022. Terdapat
sejumlah key-takeaways dari masing-masing high level
seminar tersebut. Pertama, High Level Seminar dengan
topik Strengthening Global Collaboration for Tackling
Food Insecurity pada 15 Juli 2022 membahas tentang
bagaimana G20 memimpin upaya global untuk
mengatasi tantangan kerawanan pangan. Seminar ini
menggarisbawahi perlunya menghindari kebijakan
yang kontraproduktif seperti pelarangan ekspor,
hambatan perdagangan dan penimbunan yang dapat
mendistorsi pasar dan menimbulkan kenaikan harga
pangan. Selain itu, seminar juga mendiskusikan peran
kebijakan fiskal berbasis digital untuk membantu
kelompok paling rentan dalam menghadapi kondisi
saat ini, termasuk dalam mengatasi kerawanan
pangan. Kedua, High Level Seminar dengan topik
Macroeconomic Policy Mix for Stability and Economic
Recovery pada 15 Juli 2022 mendalami pentingnya
bauran kebijakan dalam menjaga stabilitas
dan mendukung pemulihan ekonomi. Dalam
pemaparannya, menteri keuangan AS menyampaikan
3 (tiga) pembelajaran dari krisis-krisis sebelumnya
dalam menghadapi dinamika perekonomian global
saat ini, yaitu kemampuan beradaptasi dengan
perubahan lanskap perekonomian global, pentingnya
kerangka kebijakan yang kokoh, dan pentingnya
pemantauan terhadap volatilitas aliran modal.
Tema Besar
125
Presidensi G20 Indonesia juga menyelenggarakan
Gala Seminar yang membahas sejumlah isu strategis
terkini yang berkaitan dengan bauran kebijakan
makrofinansial, CBDC, dan keuangan berkelanjutan.
Gala Seminar pada 17 Juli 2022 mengangkat topik
Monetary and Financial Sector Policy to Support
Stability and Recovery, dan membahas tentang
bagaimana kebijakan moneter dan sektor keuangan
dapat mendukung stabilitas keuangan dan pemulihan
ekonomi. Beberapa kebijakan prioritas yang perlu
diterapkan, antara lain, (i) melanjutkan pengetatan
kebijakan moneter untuk mengatasi tingkat inflasi
yang tinggi, (ii) menjaga independensi bank sentral,
(iii) menerapkan kebijakan makroprudensial untuk
mengatasi peningkatan risiko di sektor keuangan,
dan (iv) implementasi foreign exchange intervention
(FXI) dan capital flow management measures (CFMs)
untuk memitigasi risiko makroekonomi dan stabilitas
keuangan yang disesuaikan dengan kondisi di setiap
negara. Selanjutnya, Gala Seminar dengan topik
Central Bank Digital Currency and Crypto-Assets
126
pada 17 Juli 2022 membahas tentang penggunaan
CBDC, regulasi yang dibutuhkan dalam mendukung
implementasi CBDC, dan desain CBDC yang sesuai
untuk mendukung perekonomian. Pada kesempatan
ini, juga didiskusikan potensi manfaat CBDC untuk
meningkatkan inklusi keuangan dan mendukung
sistem pembayaran lintas negara. Selain itu, seminar
ini juga membahas upaya memastikan adanya
kerangka pengaturan dan pengawasan yang efektif
terhadap crypto-assets, termasuk aspek perlindungan
konsumen dan edukasi. Sementara itu, Gala Seminar
dengan topik Green Economy and Finance pada
17 Juli 2022 membahas tentang bagaimana G20
memperkuat komitmen untuk mengatasi tantangan
perubahan iklim serta pencapaian SDGs melalui
keuangan berkelanjutan. Pada kesempatan ini,
didiskusikan pentingnya partisipasi sektor swasta dan
implementasi country platform dalam meningkatkan
pembiayaan di sektor hijau, energi baru terbarukan
dan konservasi energi (EBTKE) dan infrastruktur
hijau.
 6.3
Pelajaran dari Pelaksanaan Presidensi G20 Indonesia
Presidensi G20 Indonesia berjalan sangat baik
dan mampu menghasilkan komunike bersama
dari seluruh anggota G20 , meskipun pada
saat bersamaan tensi ketegangan geopolitik
masih tinggi. Presidensi G20 Indonesia berhasil
melahirkan komunike dalam G20 Bali Leaders’
Declaration pada KTT G20, November 2022. Dalam
komunike tersebut, G20 berkomitmen untuk secara
terkoordinasi memajukan agenda pemulihan global
yang kuat, inklusif, dan tangguh serta pembangunan
berkelanjutan melalui 5 (lima) langkah. Pertama,
melakukan investasi publik dan reformasi struktural,
mendorong investasi swasta, dan memperkuat
perdagangan multilateral dan ketahanan rantai pasok
global. Kedua, menjaga stabilitas makroekonomi
dan keuangan. Ketiga, meningkatkan ketahanan
pangan dan energi serta mendukung stabilitas pasar.
Keempat, membuka investasi lebih luas untuk negara
berkembang melalui pembiayaan inovatif. Kelima,
mempercepat pencapaian tujuan pembangunan
berkelanjutan (sustainable development goals/
SDGs), mencapai kesejahteraan bagi semua melalui
pembangunan berkelanjutan.18
Keberhasilan memperoleh komunike bersama
tersebut tidak terlepas dari proses diplomasi
Indonesia yang kuat kepada negara-negara G20
untuk tetap melanjutkan pertemuan di tengah
tekanan dari beberapa negara utama G20 terkait
krisis geopolitik Rusia-Ukraina. Diplomasi Indonesia
juga berhasil memastikan seluruh sidang yang
sudah dijadwalkan dapat dilaksanakan dengan
baik yang mencerminkan komitmen negara
anggota G20 dalam menjaga keutuhan forum G20.
Dalam tataran implementasi, keberhasilan G20
tecermin pada penandatanganan Regional Payment
Connectivity (RPC) oleh 5 (lima) bank sentral ASEAN.
Penandatanganan ini merupakan salah satu upaya
untuk memperkuat serta meningkatkan efektivitas
18 Diambil dari G20 Bali Leaders’ Declaration
dan efisiensi pembayaran lintas batas di antara
negara-negara ASEAN untuk mendukung pemulihan
ekonomi regional dan pertumbuhan yang lebih
inklusif.
Satu pelajaran penting dari kesuksesan pelaksanaan
Presidensi G20 Indonesia di tengah tensi geopolitik
global tersebut ialah peran penting sinergi yang
kuat, baik antar-pemangku kepentingan di Indonesia
maupun koordinasi dengan negara-negara anggota,
dalam mencapai tujuan bersama pemulihan
ekonomi global. Koordinasi Bank Indonesia bersama
Kementerian Keuangan dilakukan sangat erat untuk
membangun strategi dan mencapai kata sepakat
di Jalur Keuangan di tengah tantangan sulitnya
mencapai konsensus. Berbagai upaya ditempuh,
termasuk melalui identifikasi isu-isu yang sensitif
terhadap perang Rusia-Ukraina, serta komunikasi
secara bilateral dengan seluruh kementerian
keuangan dan bank sentral untuk mendapat
dukungan agar mencapai konsensus. Upaya tersebut
disertai dengan membangun chairs’ summary yang
meringkas isu-isu yang mendapat kesepakatan dan
tidak memperoleh kesepakatan.
Sinergi yang kuat tersebut menopang keberhasilan
Presidensi G20 Indonesia yang telah menghasilkan
satu FMCBG Communique19 dan tiga FMCBG
Chairs’ Summary yang berisi tentang kesepakatan-
kesepakatan terkait isu-isu koordinasi kebijakan
ekonomi. Pencapaian di tingkat Menteri Keuangan
dan Gubernur Bank Sentral di Jalur Keuangan
ini telah mendorong suksesnya konsensus di
tingkat kepala negara/kepala pemerintahan. Hal
ini diwujudkan dengan adopsi G20 Bali Leaders’
Declaration yang merupakan dokumen konsensus
para pemimpin negara di KTT G20 pada November
2022. Pencapaian konsensus di tingkat pemimpin
negara ini telah menunjukkan bahwa seluruh anggota
19 Communique adalah suatu dokumen bersama anggota G20 (di jalur
keuangan terdiri menteri keuangan dan gubernur bank sentral) yang
berisi komitmen dan pernyataan bersama untuk disampaikan kepada
publik mengenai agenda prioritas dan isu-isu global terkini yang menjadi
perhatian bersama. Communique merupakan hasil konsensus yang harus
disepakati oleh seluruh negara anggota G20.
127
G20 tetap bersepakat untuk mendorong koordinasi
kebijakan ekonomi serta mewujudkan tema
Presidensi G20 Indonesia, “Recover Together, Recover
Stronger” di tengah berbagai tantangan.
Keberhasilan sinergi dalam Presidensi G20
Indonesia menjadi landasan awal bagi Keketuaan
Indonesia pada ASEAN 2023 untuk menjadikan
“ASEAN Matters: Epicentrum of Growth”. Kerja sama
di ASEAN terdiri dari 3 (tiga) pilar, yakni politik
pertahanan, ekonomi, dan sosial budaya. Masing-
masing pilar tersebut diturunkan kepada beberapa
K/L sektoral, dengan salah satu bagian dari pilar
ekonomi, yakni jalur keuangan (finance track)
beranggotakan menteri keuangan dan gubernur
bank sentral. Untuk mengoptimalkan pencapaian
tujuan Keketuaan Indonesia pada ASEAN 2023,
ASEAN dapat memanfaatkan pencapaian yang
disepakati dalam G20 untuk pertumbuhan ekonomi
di ASEAN, khususnya di bidang ketahanan pangan
dan energi, stabilitas keuangan dan berpegang
pada prinsip-prinsip ASEAN. Melalui tema ”ASEAN
Matters: Epicentrum of Growth”, Keketuaan Indonesia
pada ASEAN 2023 akan berfokus pada penguatan
ekonomi kawasan yang tumbuh cepat, inklusif,
dan berkelanjutan, serta dapat bertransformasi
menjadi kawasan yang berkomitmen pada tujuan
pembangunan berkelanjutan. Indonesia juga akan
memperkuat implementasi ASEAN Outlook on the
Indo-Pacific (AOIP) yang inklusif untuk kawasan yang
damai, saling terhubung, inklusif, dan kompetitif.20
Keketuaan Indonesia pada ASEAN 2023 akan
mengangkat tiga isu prioritas bidang ekonomi.
Ketiga isu prioritas tersebut adalah recovery and
rebuilding, digital economy, dan sustainability.
20 Diambil dari siaran pers Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian:
Fokus Pada Penguatan Ekonomi Kawasan yang Tumbuh Cepat, Inklusif, dan
Berkelanjutan, Indonesia Jalankan Keketuaan ASEAN 2023, 19 Januari
2023.
128
Pertama, Indonesia akan mendorong prospek
pemulihan untuk membangun kembali pertumbuhan
regional, konektivitas, dan daya saing, serta
memperkuat ketahanan pangan dan keuangan
dengan memastikan rantai pasok pangan. Kedua,
Indonesia berupaya mempercepat transformasi
ekonomi digital yang inklusif dan partisipatif,
serta meningkatkan infrastruktur digital yang
berkualitas untuk menjembatani kesenjangan digital.
Ketiga, Indonesia akan menekankan pentingnya
pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan dengan
mendorong isu blue economy dan peralihan menuju
energi terbarukan dengan tetap selaras pada
prinsip-prinsip aksesibilitas, keterjangkauan, dan
keberlanjutan bagi masyarakat ASEAN.
Untuk mengoptimalkan pencapaian tujuan
Keketuaan Indonesia pada ASEAN 2023 di
bidang ekonomi, ASEAN perlu merumuskan
agenda prioritas yang selaras dengan Presidensi
G20 Indonesia. Agenda prioritas tersebut dapat
dirumuskan berdasarkan tiga isu prioritas ekonomi,
yaitu recovery and rebuilding, digital economy, dan
sustainability yang diselaraskan dengan keenam
agenda prioritas G20. Terkait hal ini, Bank Indonesia
di antaranya akan secara konsisten mendorong
penciptaan stabilitas makroekonomi dan keuangan
melalui diversifikasi penggunaan mata uang di
ASEAN menggunakan Local Currency Transaction
(LCT). Penggunaan LCT ini akan melengkapi upaya
pengembangan interlinking dan konektivitas
pembayaran lintas batas (cross-border payment) di
ASEAN, sebagai perwujudan dari Regional Payment
Connectivity yang diinisiasi di KTT Presidensi G20
Indonesia.
BAB VII

PROYEK GARUDA:
MENAVIGASI ARSITEKTUR
RUPIAH DIGITAL

Dinamika perkembangan uang pada era digital beserta tantangannya mendorong

Bank Indonesia meninjau kembali kebijakannya. Rupiah Digital sebagai bentuk
pengembangan CBDC Indonesia menjadi jalan keluar bagi Bank Indonesia untuk
tetap dapat memenuhi misi kebijakan publiknya pada era digital. Peluncuran “Proyek
Garuda” oleh Bank Indonesia menjadi proyek yang memayungi berbagai inisiatif
eksplorasi atas pilihan-pilihan desain arsitektur Rupiah Digital. Mempertimbangkan
bahwa Proyek Garuda merupakan sebuah inisiatif berskala nasional maka sinergi
dengan berbagai pemangku kepentingan akan terus ditempuh guna memperkuat
efektivitas kebijakan.
Tren digitalisasi yang meningkat dewasa ini
memberikan tantangan bagi bank sentral dalam
menjalankan mandatnya menyediakan akses kepada
publik terhadap trusted money. Sesuai konsep
dasarnya, uang bank sentral merupakan trusted money
yang berfungsi sebagai alat pembayaran yang menjadi
dasar bagi proses penciptaan uang, yang konsisten
dengan upaya menjaga stabilitas moneter dan sistem
keuangan. Namun demikian, tren digitalisasi ini
memberikan tantangan kepada bank sentral dalam
menjalankan mandatnya tersebut. Tantangan tidak
hanya berkaitan dengan upaya menyediakan uang
yang dapat diakses publik agar dapat bertransaksi
secara cepat, mudah, murah, aman, dan andal.
Tantangan juga berhubungan dengan penyediaan
uang yang dapat menjamin efektivitas pelaksanaan
mandat bank sentral. Perkembangan ini pada
gilirannya menghadapkan bank sentral pada perlunya
mencari solusi yang berkelanjutan (future proof
solution) untuk mempertahankan kepercayaan publik
terhadap bank sentral dalam menjalankan mandatnya
pada era digital.
Banyak bank sentral dunia mencari berbagai
solusi menghadapai tantangan terkait trusted
money di era digital tersebut, termasuk mengkaji
penggunaan Central Bank Digital Currency (CBDC).
Berbagai asesmen menunjukkan bahwa CBDC
dapat menjadi alternatif solusi berkelanjutan yang
mampu mempertahankan kepercayaan publik
terhadap bank sentral dalam menjalankan mandatnya
pada era digital. Hasil identfikasi menunjukkan 3
(tiga) prinsip desain yang perlu diperhatikan dalam
pengembangan CBDC. Ketiga prinsip tersebut ialah
tidak mengganggu pelaksanaan mandat bank sentral
di bidang moneter dan makroprudensial (do no harm),
132
mampu hidup berdampingan dengan uang-uang yang
sudah ada dan tersedia saat ini (coexistence), serta
dapat mendorong inovasi dan efisiensi (promotion of
innovation and efficiency).
Dinamika perkembangan uang pada era digital
dengan sejumlah tantangannya tersebut mendorong
Bank Indonesia meninjau kembali kebijakannya.
Rupiah Digital sebagai bentuk pengembangan CBDC
Indonesia menjadi jalan keluar bagi Bank Indonesia
untuk tetap dapat memenuhi misi kebijakan publiknya
pada era digital. Bank Indonesia juga menempatkan
penerbitan Rupiah Digital dalam konteks penguatan
resiliensi pembayaran masyarakat Indonesia. Rupiah
Digital akan menambah khazanah alat pembayaran
yang menjamin masyarakat untuk mampu
bertransaksi dalam kondisi apapun.
Bank Indonesia meluncurkan “Proyek Garuda”
sebagai proyek yang memayungi berbagai inisiatif
eksplorasi atas pilihan-pilihan desain arsitektur
Rupiah Digital. Rupiah Digital akan diterbitkan dalam
2 (dua) jenis, yaitu Rupiah Digital wholesale (w-Rupiah
Digital) dan Rupiah Digital ritel (r-Rupiah Digital) yang
akan dikembangkan dengan pendekatan terintegrasi
dari ujung ke ujung. Pengembangan Rupiah Digital
akan dilakukan secara bertahap dalam proses
yang iteratif mempertimbangkan potensi trade-off
antarfitur desain yang direncanakan dan implikasinya
secara simultan. Sinergi dengan berbagai pemangku
kepentingan juga akan terus ditempuh mengingat
Proyek Garuda merupakan sebuah inisiatif berskala
nasional. Selain memiliki dimensi kebanksentralan,
Proyek Garuda juga memiliki warna kenegaraan yang
kental mengingat kedudukan Rupiah Digital sebagai
upaya nasional untuk menjaga kedaulatan mata uang
Rupiah.
 7.1
Rasionalitas Rupiah Digital
Penerbitan dan pengedaran uang adalah fungsi
klasik bank sentral21. Uang yang diterbitkan dan
diedarkan bank sentral tersebut merupakan trusted
money yang berfungsi sebagai alat pembayaran dan
menjadi dasar bagi proses penciptaan uang yang
konsisten dengan upaya menjaga stabilitas moneter
dan sistem keuangan. Bank sentral adalah satu-
satunya otoritas yang memiliki mandat menerbitkan
trusted money, yang kemudian disebut sebagai uang
bank sentral (central bank money). Selain bank sentral,
bank umum dan pihak swasta nonbank juga dapat
menjadi penerbit uang (uang privat atau private
money). Namun berbeda dengan uang privat, uang
bank sentral memiliki risiko kredit paling rendah
dan karena itu ditempatkan sebagai aset setelmen
yang dapat memastikan keamanan penyelesaian
transaksi penggunanya (CPSS-IOSCO, 2012). Uang
bank sentral memegang peran kunci bagi bank sentral
untuk pemenuhan tujuan kebijakan dalam penyediaan
alat pembayaran yang paling aman bagi publik
(Bank for International Settlements, 2022). Melalui
peran tersebut, bank sentral berupaya memenuhi
kebutuhan transaksional masyarakat, termasuk
penciptaan dan peredaran uang oleh pihak selain
bank sentral, guna menjaga stabilitas moneter dan
sistem keuangan (Blinder, 2010; Goodhart, 2010).
Tantangan mengemuka di era digitalisasi ini karena
publik tidak memiliki opsi terhadap bentuk trusted
money dalam format digital. Saat ini bank sentral
masih menerbitkan uang kartal fisik (uang kertas dan
logam) dan rekening giro. Sebagaimana dipahami
bahwa uang kartal fisik dapat diakses secara universal
sedangkan rekening giro di bank sentral hanya
dapat diakses secara terbatas oleh pihak-pihak
tertentu, misalnya lembaga keuangan. Sementara
alat pembayaran digital yang saat ini lazim digunakan
oleh masyarakat masih hanya uang yang diterbitkan
oleh pihak swasta, baik bank umum maupun lembaga
selain bank, seperti transfer antarrekening, uang
elektronik, dan alat pembayaran menggunakan kartu.
21 Bank for International Settlements, (2020); Bank for International
Settlements, (2022); Roberd dan Velde, (2014)
Tantangan pada era digital berkaitan dengan
perkembangan aset kripto yang pesat.
Perkembangan aset kripto berisiko memicu
shadow currency dan shadow central banking.
Proses penciptaan, pengedaran, dan pengendalian
aset kripto yang terjadi di luar sistem moneter
formal dapat berkembang menjadi digital currency
di luar ikatan yurisdiksi tertentu (Brunnermeier
et al., 2019). Eskalasi risiko tersebut berpotensi
mengganggu kedaulatan moneter sebuah negara
(monetary sovereignty), sehingga berdampak pada
efektivitas transmisi kebijakan moneter. Aktivitas
dalam ekosistem Web 3.0, termasuk aset kripto, juga
menambah kompleksitas bagi bank sentral dalam
menjaga stabilitas sistem keuangan, baik dalam
konteks mitigasi risiko mikro maupun makrofinansial.
Dalam banyak kasus, aset kripto cenderung berada
di luar domain regulasi otoritas keuangan, atau paling
tidak, cakupan kebijakan dan pengawasan otoritas
cenderung terbatas (under regulated) akibat absennya
keberadaan entitas hukum yang bertanggung jawab
dalam penciptaan, pengedaran, dan pengendalian
aktivitas aset kripto. Sebaliknya, uang bank sentral
dan uang bank komersial yang ada saat ini belum
dapat digunakan dalam ekosistem tersebut.
Berbagai tantangan tesebut menghadapkan
bank sentral dunia pada perlunya mencari solusi
berkelanjutan (future proof solution) yang mampu
mempertahankan kepercayaan publik terhadap bank
sentral dalam menjalankan mandatnya pada era
digital. Solusi dimaksud perlu memiliki 3 (tiga) elemen
penting yakni (i) memenuhi kebutuhan masyarakat
atas uang bebas risiko (risk-free) dalam bentuk digital,
(ii) mampu menjaga kedaulatan moneter, dan (iii)
menjamin efektivitas pelaksanaan mandat bank
sentral dalam menjaga stabilitas moneter, stabilitas
sistem keuangan, serta efisiensi dan keamanan sistem
pembayaran. Ketiga elemen ini kemudian membawa
implikasi penting bagi bank sentral untuk mulai
mempertimbangkan penerbitan trusted digital money
yang dapat diakses secara luas oleh publik.
133
Perkembangan digital dan tantangannya kepada
bank sentral mendorong banyak bank sentral dunia
dan berbagai lembaga keuangan internasional mulai
mencari opsi kebijakan, dengan Central Bank Digital
Currency (CBDC) menjadi alternatif solusi. CBDC
merupakan uang bank sentral dalam format baru
yang juga merupakan kewajiban bank sentral dan
mempunyai denominasi yang sama dengan mata
uang resmi serta dapat digunakan sebagai alat tukar,
satuan hitung, maupun penyimpan nilai. Berkaitan
dengan ini, pertemuan Group of Twenty (G20) di
Arab Saudi (2020), Italia (2021), dan Presidensi G20
Indonesia (2022) menugaskan Financial Stability
Board (FSB), Bank for International Settlements (BIS),
International Monetary Fund (IMF), dan Bank Dunia
untuk meninjau dan merekomendasikan langkah-
langkah yang perlu dilakukan untuk merespons
perkembangan mata uang digital, termasuk CBDC.
Sejalan dengan upaya tersebut, mayoritas bank
sentral di seluruh dunia, termasuk Bank Indonesia,
juga mengintensifkan pengembangan CBDC. Survei
BIS pada 2021 menunjukkan sudah terdapat 81 bank
sentral global berada pada tahap eksperimentasi dan
piloting CBDC (Kosse dan Ilaria, 2022).
Berbagai dinamika perkembangan uang pada
era digital dengan sejumlah tantangan tersebut
mendorong Bank Indonesia untuk meninjau kembali
kebijakannya. Pergeseran preferensi transaksi
masyarakat mendorong Bank Indonesia untuk
mengkaji kemungkinan penerbitan trusted money
dalam format digital sebagai alat pembayaran yang
dapat diakses oleh publik. Meningkatnya potensi
risiko shadow banking, shadow currency, dan shadow
central banking, juga menghadapkan Bank Indonesia
untuk mencari solusi agar Rupiah tetap menjadi
satu-satunya alat pembayaran yang sah di Negara
Kesatuan Republik Indonesia (NKRI) pada era digital.
Di samping itu, maraknya aktivitas ekonomi dan
keuangan digital (EKD) yang membentuk ekosistem
eksklusif (walled garden), menuntut Bank Indonesia
untuk merumuskan instrumen Rupiah yang mampu
menjembatani pelaksanaan mandat Bank Indonesia
dalam ekosistem tersebut.
134
Rupiah Digital diharapkan muncul sebagai solusi
berkelanjutan di masa depan. Rupiah Digital sebagai
bentuk pengembangan CBDC Indonesia menjadi
jalan keluar bagi Bank Indonesia untuk tetap dapat
memenuhi misi kebijakan publiknya pada era digital.
Dengan Rupiah Digital, pada satu sisi masyarakat
akan memiliki akses terhadap uang digital yang bebas
risiko dan berdenominasi Rupiah. Pada sisi lain, bank
sentral tetap dapat menjaga layanan publiknya pada
tingkat pelayanan terbaik pada era digital sekaligus
menjaga kepercayaan publik terhadap Rupiah. Untuk
mendukung arah kebijakan tersebut, Rupiah Digital
juga perlu memiliki kualitas yang lebih aman dan
efisien dibandingkan dengan kualitas uang kartal
fisik dan rekening giro di Bank Indonesia. Dengan
karakter tersebut, Rupiah Digital akan mampu secara
efektif menjadi instrumen bagi Bank Indonesia dalam
menjalankan mandatnya pada era digital.
Bank Indonesia juga menempatkan penerbitan
Rupiah Digital dalam konteks penguatan resiliensi
pembayaran masyarakat Indonesia. Rupiah Digital
akan menambah khazanah alat pembayaran yang
menjamin masyarakat untuk mampu bertransaksi
dalam kondisi apapun. Rupiah Digital hadir sebagai
komplemen dari uang-uang yang lazim digunakan
oleh masyarakat, termasuk uang kartal fisik.
Pengembangan Rupiah Digital merupakan jawaban
Bank Indonesia untuk menghadirkan bentuk mata
uang berupa Rupiah yang, cepat, mudah, murah,
aman, dan andal dalam ekosistem digital.
Berdasarkan berbagai pertimbangan tersebut,
Bank Indonesia meluncurkan “Proyek Garuda”
sebagai proyek yang memayungi berbagai inisiatif
eksplorasi atas pilihan-pilihan desain arsitektur
Rupiah Digital. Proyek ini merupakan inisiatif strategis
Bank Indonesia dalam mengusung rangkaian proyek
eksperimen Rupiah Digital, baik dari sisi wholesale
maupun ritel.
 7.2
Desain Rupiah Digital
Desain CBDC memainkan peranan penting dalam
keberhasilan implementasinya. Konfigurasi desain
CBDC yang dipilih akan menentukan potensi nilai
tambah bagi perekonomian, kemampuan untuk
menjembatani mandat kebijakan moneter dan
makroprudensial bank sentral, serta upaya yang perlu
ditempuh untuk memitigasi risiko yang mungkin
muncul. Group of Central Bank (2020) menguraikan 3
(tiga) prinsip dasar yang harus dipertimbangkan bank
sentral dalam menentukan desain CBDC. Pertama,
CBDC tidak boleh mengganggu stabilitas moneter
dan stabilitas sistem keuangan (no harm to monetary
and financial stability). Kedua, CBDC mampu hidup
berdampingan dan melengkapi dengan berbagai jenis
uang yang sudah ada (coexistence and complementarity
of public and private money). Ketiga, CBDC dapat
mendorong inovasi dan efisiensi (promotion of
innovation and efficiency).
Perumusan desain CBDC termasuk Rupiah Digital
meliputi 3 (tiga) aspek utama. Pertama, bank sentral
perlu menimbang arsitektur CBDC yang akan
diterapkan, dimana dapat memilih wholesale CBDC
(w-CBDC) atau retail CBDC (r-CBDC). W-CBDC
umumnya lebih populer di negara maju dengan
tingkat kedalaman pasar keuangan dan inklusi
keuangan yang sudah baik. Sebaliknya, r-CBDC
umumnya populer di negara berkembang yang
tingkat kedalaman pasar keuangan baru berkembang
dan inklusi keuangannya masih rendah. Meski
mampu memastikan akses publik secara langsung
terhadap trusted money, pengembangan r-CBDC
umumnya lebih kompleks daripada w-CBDC. Kedua,
bank sentral perlu mempertimbangkan kontribusi
CBDC terhadap inklusi keuangan. Jika dirancang
dengan baik, CBDC, terutama r-CBDC, dapat
meningkatkan inklusi keuangan melalui hal-hal
seperti offline functionality dan optimalisasi data
granular. Untuk konteks Indonesia, hal ini menjadi
penting karena implementasi CBDC akan dapat
memperkuat berbagai inisiatif Bank Indonesia yang
ditempuh dalam mengakselerasi digitalisasi sistem
pembayaran melalui BSPI 2025 untuk mendukung
inklusi keuangan, seperti QRIS, SNAP, dan BI-FAST.
Ketiga, bank sentral perlu memperhatikan pemenuhan
aspek integrasi, interkoneksi, dan interoperabilitas (3I)
CBDC dengan infrastruktur pasar keuangan, termasuk
pembayaran antarnegara. Platform CBDC harus
dapat hidup berdampingan dengan infrastruktur
pasar keuangan yang ada untuk memberikan solusi
yang efisien dan terintegrasi. Selain itu, CBDC
juga perlu memiliki kapabilitas 3I dalam konteks
transaksi antarnegara melalui penggunaan teknologi
dan penyederhanaan kanal distribusi. Hal ini perlu
dilakukan untuk mengurangi berbagai masalah seperti
biaya transaksi yang tinggi, pemrosesan transaksi
yang lambat, akses yang terbatas, dan transaksi yang
tidak transparan.
135
7.2.1. Kerangka Kerja Rupiah Digital melalui penerbitan uang digital berdenominasi
Rupiah sebagai barang publik (sovereign public goods)
Gagasan pengembangan Rupiah Digital dilandasi
berdasarkan pilihan platform teknologi yang mampu
oleh 3 (tiga) penggerak utama. Pertama, kebutuhan
mendukung proses penerbitan dan peredarannya.
Bank Indonesia sebagai otoritas tunggal yang
Kedua, Rupiah Digital sebagai instrumen inti bagi Bank
menerbitkan mata uang dalam merespons
Indonesia dalam menjalankan mandatnya pada era
perkembangan EKD yang sangat pesat, yang dalam
digital. Tujuan ini akan dicapai melalui pengembangan
hal ini ialah penerbitan mata uang dalam format
desain Rupiah Digital yang menjamin keselarasannya
digital. Langkah ini menjadi sangat kritikal dalam
dengan pelaksanaan mandat Bank Indonesia di bidang
upaya menjaga kedaulatan mata uang Rupiah pada
moneter, makroprudensial, dan sistem pembayaran.
era digital. Kedua, sebagai upaya Bank Indonesia
Ketiga, Rupiah Digital sebagai elemen penting dalam
memperkuat peranan di kancah internasional. Rupiah
mendukung pengembangan sistem keuangan dan
Digital menempatkan Indonesia sejajar dengan
integrasi EKD secara nasional. Tujuan ini akan dicapai
negara lain dalam peta pengembangan CBDC global,
melalui pengembangan fitur-fitur yang mampu
termasuk keterlibatan Bank Indonesia dalam berbagai
mendukung inovasi dari ujung ke ujung (end-to-end),
inisiatif pengembangan kapabilitas desain untuk
inklusi keuangan, dan efisiensi (Gambar 7.1).
interoperabilitas CBDC antarnegara. Ketiga, untuk
mendukung kebutuhan percepatan integrasi EKD Dengan kerangka kerja tersebut, Rupiah Digital
nasional karena diperlukan untuk memastikan proses diharapkan mampu memenuhi fungsinya sebagai
perputaran uang yang efektif dan terintegrasi antara alat tukar, penyimpan nilai, dan satuan hitung, serta
struktur ekonomi yang ada dengan ekosistem EKD. jangkar moneter bagi uang digital lainnya di NKRI.
Implementasi pengembangan Rupiah Digital akan
Berdasarkan penggerak utama tersebut, kerangka
dilaksanakan sejalan dengan amanat UUD 1945
kerja dalam desain Rupiah Digital kemudian
serta memerhatikan peraturan perundang-undangan
dibangun untuk mencapai 3 (tiga) tujuan. Pertama,
lainnya, selaras dengan program pemerataan
Rupiah Digital sebagai alat pembayaran digital yang
pembangunan pemerintah, dan dilaksanakan secara
sah di NKRI, melengkapi uang kertas dan uang
kolaboratif dengan seluruh pemangku kepentingan.
logam. Tujuan ini akan dicapai oleh Bank Indonesia
Gambar 7.1. Kerangka Kerja Rupiah Digital

DESAIN RUPIAH DIGITAL:

KERANGKA OBJEKTIF

KERJA Rupiah Digital Menjadi

alat pembayaran digital
Rupiah Digital mendukung
pelaksanaan tugas BI di
bidang Moneter,
Rupiah Digital mendukung
pengembangan sistem
yang sah di NKRI keuangan, dan integrasi
Makroprudensial, dan SP
Rupiah Digital diharapkan mampu EKD secara nasional
di era digital
memenuhi fungsinya sebagai alat tukar,
penyimpan nilai, dan satuan hitung,
serta jangkar moneter bagi uang digital
lainya di NKRI.
SUPPORTING ENCHANCING
PROVIDING CENTRAL BANK INCLUSION AND
SOVEREIGN MANDATE & END-TO-END
PUBLIC GOODS OBJECTIVE IN INNOVATION &
DIGITAL ERA EFFICIENCY

MENJALANKAN AMANAT UUD 45

MENDORONG PEMERATAAN PEMBANGUNAN

KOORDINASI K/L DAN KOLABORASI INDUSTRI

Sumber: Bank Indonesia

136
Pelaksanaan kerangka kerja desain Rupiah Digital Penerbitan
akan memerhatikan pemenuhan atas 3 (tiga) prinsip
Rupiah Digital akan diterbitkan dalam 2 (dua) jenis,
utama. Pertama, memiliki desain konseptual yang
yaitu Rupiah Digital wholesale (w-Rupiah Digital)
mempertimbangkan prinsip “do no harm” terhadap
dan Rupiah Digital ritel (r-Rupiah Digital) yang akan
stabilitas moneter dan sistem keuangan. Kedua,
dikembangkan dengan pendekatan terintegrasi dari
memenuhi aspek 3I dari platform teknologi Rupiah
ujung ke ujung. Pengembangan akan dimulai dengan
Digital dengan infrastruktur sistem pembayaran
w-Rupiah Digital pada tahap awal, yang menjadi
dan infrastruktur pasar keuangan lainnya, termasuk
fondasi dari tahapan pengembangan Rupiah Digital
kesiapan dari infrastruktur-infrastruktur tersebut.
secara menyeluruh (r-Rupiah Digital dan w-Rupiah
Ketiga, memilih plaftorm teknologi yang mendukung
Digital). Dengan pendekatan terintegrasi tersebut,
penerbitan dan pengedaran Rupiah Digital, termasuk
Rupiah Digital diarahkan dapat ditransaksikan, baik
untuk mendukung interoperabilitas transaksi
di pasar wholesale maupun ritel barang dan jasa,
antarnegara. Eksperimen atas berbagai opsi platform
sekaligus memperbesar efektivitas pengadopsiannya.
teknologi yang tersedia, baik distributed ledger
Penggunaan w-Rupiah Digital pada pasar wholesale
technology (DLT) maupun non-DLT akan sangat
diharapkan mampu mendukung pengembangan pasar
krusial.
keuangan dan integrasi EKD secara nasional.
7.2.2. Konfigurasi Rupiah Digital
Rupiah Digital akan menjadi komplemen uang kartal
Penentuan konfigurasi desain yang tepat merupakan (kertas dan logam) dan rekening giro pihak ketiga di
salah satu bagian paling penting dalam penerbitan Bank Indonesia. Ketiganya akan berperan sebagai
Rupiah Digital. Dalam kaitan ini, konfigurasi desain aset setelmen transaksi yang bebas risiko (risk-free
Rupiah Digital terdiri dari 5 (lima) elemen utama, yaitu asset). Rupiah Digital adalah tagihan langsung (direct
(i) penerbitan, (ii) distribusi dan pencatatan transaksi, claim) pemegangnya kepada Bank Indonesia, dengan
(iii) akses, (iv) ruang lingkup dan keterhubungan, serta mekanisme penerbitan dan cakupan pengguna yang
(v) infrastruktur dan teknologi (Gambar 7.2). sama dengan saat ini. W-Rupiah Digital hanya dapat

Gambar 7.2. Konfigurasi Desain Rupiah Digital

1.PENERBITAN 2. DISTRIBUSI & PENCATATAN 3. AKSES 4. INTERLINKAGE 5. INFRA/TEKNOLOGI
R-RUPIAH DIGITAL W-RUPIAH DIGITAL

INTEGRATED

1 TIER TOKEN PERMISSION

CROSS BORDER

DLT
RUPIAH
DOMESTIC

DIGITAL Pencatatan 3I
Hybrid FMI & SP
End to End TOKEN
W-CBDC to R-CBDC CENTRALIZED
2 TIER
(Terbuka untuk 1 tier) (Terbuka
ACCOUNT permissioned DLT)
INTEGRATED

w-Rupiah Digital: w-Rupiah Digital w-Rupiah Digital: 3I: Infrastruktur Resiliensi:

konversi Giro Bank/LSB diperoleh dari BI (1 tier) Token sistem pembayaran & Performa, Robustness,
di BI FMI Domestik Keamanan
Distribusi ke End user r-Rupiah Digital:
r-Rupiah Digital: Kapabilitas:
DESAIN

melalui intermediary, Token & Account Memungkinkan

konversi w-Rupiah Digital Skalabilitas, Maturity,
wholesaler & retailer (2 tier) pengembangan
ke r-Rupiah Digital Modularity
cross border
Pencatatan transaksi Integrasi/Interlinkage:
Liabilities Rupiah Digital:
dilakukan oleh BI dan W-CBDC, R-CBDC,
w-Rupiah Digital &
Intermediary (hybrid) CBDC dengan infra
r-Rupiah Digital
SP & FMI

Sumber: Bank Indonesia

137
digunakan secara terbatas oleh pihak-pihak yang
ditunjuk Bank Indonesia, layaknya rekening giro pihak
ketiga di Bank Indonesia, sedangkan r-Rupiah Digital
dapat digunakan masyarakat luas layaknya uang
kertas dan uang logam.
Distribusi dan Pencatatan Transaksi
Skema distribusi Rupiah Digital merupakan
gabungan arsitektur one-tier dan two-tier. Dalam
skema ini, w-Rupiah Digital akan didistribusikan
secara one-tier atau diperoleh langsung dari
Bank Indonesia sedangkan r-Rupiah Digital akan
didistribusikan secara two-tier melalui perantara.
Namun, dalam kondisi tertentu, Bank Indonesia dapat
membuka opsi distribusi r-Rupiah Digital secara one-
tier, misalnya untuk membuka akses r-Rupiah Digital
pada kawasan terluar, terdepan, dan tertinggal (3T).
Pada skema ini, Bank Indonesia mendistribusikan
r-Rupiah Digital secara langsung kepada pengguna
akhir. Model ini serupa dengan skema distribusi uang
kertas dan logam saat ini.
Wholesaler mendistribusikan Rupiah Digital kepada
pengguna akhir melalui 2 (dua) jalur. Pertama, jalur
distribusi langsung dari wholesaler kepada pengguna
akhir. Kedua, jalur distribusi tidak langsung melalui
peritel sebagai perantara. Dengan konstruksi
tersebut, Bank Indonesia dapat memonitor posisi
dan mutasi Rupiah Digital secara granular, baik
pada level perantara maupun pengguna akhir.
138
Penggunaan data granular tersebut tentunya tetap
berasaskan aspek perlindungan data pribadi. Model
yang kemudian disebut sebagai model pencatatan
hybrid ini memungkinkan Bank Indonesia untuk
memiliki kendali terhadap proses pengelolaan
Rupiah Digital dari ujung ke ujung dalam rangka
pengendalian moneter dan sistem keuangan. Model
ini juga dipandang lebih tangguh (resilient), terutama
apabila sistem dari salah satu atau sebagian perantara
mengalami kegagalan.
Akses
Rupiah Digital dapat diakses melalui dua metode
yaitu, melalui akun dan/atau token. W-Rupiah Digital
diakses oleh penggunanya melalui verifikasi berbasis
token. Token dipandang sebagai pilihan yang sesuai
untuk w-Rupiah Digital karena dipandang lebih
mampu memfasilitasi transaksi antarpelaku di pasar
keuangan yang cenderung lebih kompleks, sekaligus
menjadi komplemen Bank Indonesia Real Time Gross
Settlement (BI-RTGS) yang berbasis akun.
R-Rupiah Digital diakses penggunanya melalui
verifikasi berbasis akun dan/atau token, yang diatur
berdasarkan segmentasi tingkatan (tiering) dan nilai
transaksi (capping). R-Rupiah Digital berbasis token
akan digunakan untuk memfasilitasi transaksi bernilai
kecil hingga ambang batas tertentu sedangkan
transaksi yang melebihi ambang batas hanya dapat
difasilitasi oleh r-Rupiah Digital berbasis akun.
Penggunaan token untuk akses r-Rupiah Digital
mereplika karakter fleksibilitas uang kertas dan logam.
Granularitas data dari pencatatan profil dan transaksi
r-Rupiah Digital berbasis token akan terekam dari
informasi dalam wallet address. Namun, untuk
menjaga integritas pembayaran, fleksibilitas tersebut
perlu dibatasi hingga batas tertentu. Dalam konteks
tersebut, r-Rupiah Digital berbasis akun menjadi
pilihan yang tepat untuk transaksi bernilai besar
karena dipandang lebih unggul dalam pemenuhan
komitmen Anti Pencucian Uang dan Pencegahan
Pendanaan Terorisme (APU PPT).
Ruang Lingkup dan Keterhubungan
Rupiah Digital didesain untuk dilengkapi dengan
berbagai jenis penggunaan (use cases), baik di
ekosistem wholesale maupun ritel. Rupiah Digital
akan menjadi aset setelmen untuk berbagai jenis
transaksi di pasar barang dan jasa serta pasar
keuangan, baik yang berada di ekosistem tradisional
maupun ekosistem digital, seperti ekosistem Web 3.0
termasuk di dalamnya DeFi dan Metaverse.
Rupiah Digital akan dilengkapi dengan berbagai
fitur yang diharapkan mampu memberikan nilai
tambah bagi perekonomian. Fitur-fitur unggulan
tersebut meliputi programmability, composability, dan
tokenisasi yang berbasis ­smart contract. Selain itu,
Rupiah Digital juga memungkinkan untuk menangkap
data dan informasi granular secara real time. Secara
spesifik, r-Rupiah Digital akan dilengkapi dengan
offline functionality guna menjangkau segmen
masyarakat yang infrastruktur dasarnya tidak
memadai. Di samping itu, desain Rupiah Digital juga
sejak awal dibangun untuk dapat mengantisipasi
aspek interoperabilitas transaksi antarnegara.
Untuk dapat memenuhi ekspektasi tersebut, maka
desain teknis, bisnis, dan semantik dari Rupiah
Digital harus dapat memenuhi aspek 3I. Hal ini
berlaku, baik untuk konteks keterhubungan dengan
infrastruktur pasar keuangan domestik maupun
internasional. Desain Rupiah Digital diharapkan
mampu coexist dengan infrastruktur yang saat ini
sudah berjalan dan akan dikembangkan, termasuk
berbagai infrastruktur yang berada di dalam inisiatif
BSPI 2025 dan BPPU 2025.
Infrastruktur dan Teknologi
Infrastruktur dan platform teknologi Rupiah
Digital menggunakan kombinasi antara DLT dan
infrastruktur tersentralisasi. Pilihan pada DLT untuk
w-Rupiah Digital membuka peluang bagi Bank
Indonesia dan pelaku pasar untuk mengefisienkan
transaksi keuangan, di antaranya melalui berbagai
fitur yang ditawarkan oleh smart contract. DLT
juga merupakan teknologi yang lebih tangguh
dibandingkan dengan sistem tersentralisasi seiring
dengan tereduksinya risiko single point of failure. DLT
berbasis permissioned dipilih untuk menjamin tingkat
keamanan yang lebih baik mengingat akses terhadap
platform DLT tidak bersifat terbuka bagi seluruh
pihak. Di samping itu, isu skalabilitas menjadi lebih
baik dibandingkan dengan permissionless DLT.
Permissioned DLT dipandang belum cukup memadai
untuk mampu memfasilitasi transaksi ritel yang
memiliki karakter bervolume tinggi. Pada praktiknya,
platform CBDC tidak selalu menggunakan solusi
DLT. Keterbatasan skalabilitas dalam solusi DLT
dikhawatirkan akan membatasi kecepatan setelmen
apabila digunakan di sisi ritel. Atas dasar tersebut,
maka r-Rupiah Digital dipertimbangkan untuk
menggunakan model tersentralisasi. Namun demikian,
model DLT masih menjadi opsi yang terbuka bagi
r-Rupiah Digital dalam hal solusi teknologi yang
tersedia mampu mengatasi permasalahan terkait isu
skalabilitas tersebut.
139
 7.3
Pendekatan Pengembangan Rupiah Digital
Rupiah Digital akan dikembangkan secara
bertahap dalam proses yang iteratif. Hal ini
mempertimbangkan potensi trade-off antarfitur
desain yang direncanakan dan implikasinya
secara simultan. Pendekatan ini memungkinkan
Bank Indonesia untuk mengeksplorasi berbagai
alternatif desain Rupiah Digital berdasarkan solusi
teknologi yang tersedia guna memastikan nilai
tambah yang paling optimal bagi perekonomian.
Berbagai konsideran tersebut akan menjadi fokus
pembahasan, penelitian, dan eksperimen yang
diharapkan mampu menghasilkan kombinasi desain
terbaik yang memenuhi berbagai kriteria seperti
kecepatan, resiliensi, efisiensi, dan skalabilitas.
Pendekatan ini juga akan membuka ruang fleksibilitas
yang cukup lapang bagi para pemangku kepentingan
untuk menyiapkan diri sebelum Rupiah Digital
diimplementasikan.
Pengembangan Rupiah Digital akan dibagi ke
dalam 3 (tiga) tahapan yang disusun berdasarkan
empat kriteria kelayakan (feasibility), yaitu relevansi
(important), urgensi (urgent), kesiapan (readiness), dan
kadar implikasi (impact). Sekuens akan dimulai dari
konsultasi publik (consultative paper dan focus group
discussion), eksperimen teknologi (proof of concept,
prototyping, dan piloting/sandboxing), dan diakhiri
reviu atas stance kebijakan (Gambar 7.3).
Pada tahap pertama (immediate), pengembangan
Rupiah Digital akan dimulai dengan w-Rupiah
Digital untuk use case penerbitan, pemusnahan, dan
transfer dana antarpihak. Use case ini dipandang
sebagai pilihan yang paling feasible untuk tahap
awal pengembangan Rupiah Digital. Use case ini
relatif lebih sederhana karena melibatkan ekosistem
yang terbatas, kompleksitas transaksi yang lebih
rendah, dan kebutuhan pembaharuan sistem yang
minimal. Tahap ini menjadi fondasi penting bagi
pengembangan use cases berikutnya. Pada tahap
pertama ini, use case penerbitan dan pemusnahan
merupakan proses konversi antara rekening giro
di bank sentral dengan w-Rupiah Digital. Untuk
mendukung use case ini, platform w-Rupiah Digital
akan ter-3I dengan infrastruktur BI-RTGS yang saat
ini sudah berjalan melalui konverter. Sementara
itu, proses validasi dan setelmen transaksi use case
transfer dana antarpihak akan dilakukan di dalam

Gambar 7.3. Peta Jalan Pengembangan Rupiah Digital

ROADMAP & SINERGI: TE

D
RA END L
ROADMAP RUPIAH DIGITAL
G
TE O TA
IN ND T IGI ITAL
L E H D IG
US

TA IA D
GI IES UP AH
EC

DI RIT ER -R UPI
H G
AS

L IA ECU ED W -R
R
TA UP & S L
E

Distribution, Collection & P2P

Pengembangan Rupiah Digital GI ER - R TO
akan dibagi ke dalam 3 (tiga) DI EDG W ASH R-CBDC wholesaler ke peritel
H C R-CBDC direct dari bank sentral
tahapan dalam proses iteratif. IA H L Interbank money market
UP AS Operasi moneter
-R C
ASE

W Issuance & redemption

Koneksi ke CCP
Tahap pertama (immediate)
T DIGI

interbank fund transfer

akan dimulai w-Rupiah Digital, Rupiah Digital
tahap selanjutnya Rupiah Digital Digital Securities Bank Indonesia
(intermediate) diperluas
TAL INF

Digital Securities Digital Securities non-Bank Indonesia

Rupiah Digital Bank Indonesia
dengan use case pasar
keuangan, dan tahap akhir DIGITAL
RUPIAH
W-CBDC platform Bank Indonesia
(end-state) integrated end to end W-CBDC platform Rupiah Digital & Digital Securities W-CBDC platform
Bank Indonesia untuk use case lain
Bank Indonesia Rupiah Digital
w- dan r-Rupiah Digital 3i Converter dengan FMI
R

(multimatching, CCP) Standar 3i untuk seluruh FMI

3i Converter dengan RTGS
A

Standar 3i untuk BI-APS, (seamless connection)

BI-RTGS Gen3
S

dan BI-SSSS Gen3 R-CBDC Platfom 2 tier & 1 tier

T

BI DLT Gateway
RUK

Wholesaler yang ditunjuk

sharing node dengan
Bank indonesia (no node) Wholesaler yang ditunjuk
TUR

sharing node dengan

Bank Indonesia Wholesaler dan/atau retailer
atau menggunakan menyiapkan mekanisme
node masing-masing distribusi ke retail user
Penyiapan standar 3i untuk
IND

infrastruktur FMI lainnya

UST
RI

IMMEDIATE END
INTERMEDIATE STATE
STATE
Sumber: Bank Indonesia

140
platform w-Rupiah Digital dan terbatas untuk Rupiah
Digital. Pada tahap ini, industri dapat mengoperasikan
node secara mandiri dengan infrastruktur yang
disediakan oleh Bank Indonesia.
Pada tahapan berikutnya (intermediate), berbagai
use case w-Rupiah Digital yang dikembangkan
pada tahap pertama akan diperluas dengan use
case tambahan yang mendukung transaksi di pasar
keuangan. Use case tersebut mencakup Delivery
Versus Payment (DvP) untuk Pasar Uang Antar Bank
(PUAB) dan operasi moneter (OM), dan setelmen dana
central counterparty (CCP). Pada tahap ini, tokenisasi
surat berharga mulai dikembangkan dalam platform
w-Rupiah Digital. Industri yang menjalankan fungsi
wholesaler perlu mulai menyiapkan node sendiri sesuai
dengan kebutuhan transaksionalnya. Lebih detail,
use case transaksi DvP melibatkan aset digital berupa
cash token yaitu w-Rupiah Digital dan securities
token yaitu digital securities. Proses penerbitan digital
securities melibatkan rekening surat berharga pada
infrastruktur BI-SSSS, sebagaimana penerbitan
w-Rupiah Digital yang melibatkan rekening giro
pada infrastruktur BI-RTGS. Digital securities dan
w-Rupiah Digital yang terintegrasi dalam platform
akan mempersingkat proses setelmen. Di samping
itu, pada tahap intermediate ini juga akan diujicobakan
koneksi ke CCP, yang juga diarahkan menjadi peserta
pada platform w-Rupiah Digital.22 Dengan demikian,
22 Dengan use case tersebut, platform w-Rupiah Digital akan terkoneksi
secara 3I dengan BI-APS (d/h BI-ETP), BI-RTGS, dan BI-SSSS secara
seamless.
setelmen dana hasil kliring transaksi derivatif suku
bunga dan nilai tukar terstandar yang ditransaksikan
melalui trading platform akan dilakukan melalui
platform w-Rupiah Digital.
Pada tahap akhir (end state), konsep integrated end-
to-end w-Rupiah Digital to r-Rupiah Digital akan
diujicobakan. Pada tahap ini, Bank Indonesia juga
akan mengembangkan use case pengedaran dan
pengumpulan kembali serta peer-to-peer transfers
pada r-Rupiah Digital. Salah satu use case kunci yang
akan diujicobakan pada tahap ini adalah proses
konversi antara w-Rupiah Digital dengan r-Rupiah
Digital yang sekaligus mencerminkan interaksi antara
pasar wholesale dengan pasar ritel. Selain itu, pada
pengembangan use case peer-to-peer transfers, uji
coba akan mencakup proses transfer r-Rupiah Digital
untuk memenuhi kebutuhan pembayaran barang dan
jasa serta transfer dana masyarakat. Industri yang
berperan sebagai wholesaler perlu mengembangkan
mekanisme distribusi ke pengguna akhir dan
penyiapan standar 3I sebagaimana ditetapkan oleh
Bank Indonesia.23 Di samping itu, use case w-Rupiah
Digital pada tahap end-state akan diperluas dengan
penerbitan digital securities non-Bank Indonesia
sebagai aset digital dalam OM dan pasar uang untuk
Rupiah dan valas.
23 Pemenuhan aspek 3I dalam arsitektur Rupiah Digital pada tahap ini akan
meliputi 3 (tiga) besaran eksperimentasi. Pertama, interkoneksi platform
w-Rupiah Digital dengan r-Rupiah Digital. Kedua, interkoneksi platform
w-Rupiah Digital dan r-Rupiah Digital dengan keseluruhan infrastruktur
pasar keuangan lainnya tanpa menggunakan konverter. Ketiga,
pengembangan DLT gateway untuk interoperabilitas dengan platform DLT
di luar Bank Indonesia.
141
 7.4
Sinergi Pengembangan Rupiah Digital
Proyek Garuda merupakan sebuah inisiatif berskala
nasional. Selain memiliki dimensi kebanksentralan,
Proyek Garuda juga memiliki warna kenegaraan
yang kental mengingat kedudukan Rupiah Digital
sebagai upaya nasional untuk menjaga kedaulatan
mata uang Rupiah. Efektivitas dari implementasinya
akan ditentukan oleh terbentuknya ekosistem lintas
sektoral secara end-to-end yang tentunya melibatkan
seluruh pemangku kepentingan pada lini supply
hingga lini demand. Atas dasar pemikiran tersebut,
maka dukungan seluruh pemangku kepentingan
menjadi kunci keberhasilan Proyek Garuda. Bank
Indonesia akan melakukan komunikasi aktif dengan
seluruh pemangku kepentingan mengenai rencana
pengembangan Rupiah Digital baik melalui penerbitan
consultative paper, focus group discussion (FGD),
maupun penerbitan laporan teknis dari setiap tahapan
eksperimen.
Sinergi dengan pemangku kepentingan merupakan
bagian penting dari pengembangan Rupiah Digital.
Pengembangan Rupiah Digital membutuhkan
dukungan yang tidak hanya mencakup wilayah
kewenangan Bank Indonesia sesuai peraturan
perundang-undangan. Penyesuaian legal formal,
misalnya, membutuhkan dukungan Pemerintah dan
lembaga legislatif. Lebih lanjut, keterlibatan publik
dalam tahapan uji coba menjadi aspek pokok yang
142
menjamin efektivitas implementasi desain Rupiah
Digital. Tanpa dukungan publik yang memadai, maka
tingkat adopsi Rupiah Digital tidak akan efektif dan
tujuan akhir dari pengembangan Rupiah Digital
akan sulit diraih. Untuk itu, kerja sama dan sinergi
yang erat antarotoritas keuangan, kementerian dan
kelembagaan terkait serta industri merupakan syarat
perlu bagi Proyek Garuda. Koordinasi dan kerja sama
dapat dioptimalkan melalui berbagai forum koordinasi
lintas kementerian dan lembaga maupun antara
kementerian/lembaga dengan bisnis. Pada tataran
nasional, sinergi dalam Proyek Garuda akan menyasar
7 (tujuh) area prioritas yang bersifat non-exhaustive,
yaitu: (i) moneter dan sistem pembayaran; (ii) stabilitas
sistem keuangan; (iii) transaksi pemerintah; (iv)
keamanan nasional; (v) perlindungan konsumen; (vi)
hubungan internasional; dan (vii) perdagangan aset
kripto, termasuk penggunaan Rupiah Digital pada
ekosistem Web 3.0.
Sinergi dengan pemangku
kepentingan merupakan bagian
penting dari pengembangan
Rupiah Digital
Lampiran
Kumpulan Grafik 1.
Perekonomian Global Memburuk dengan Ketidakpastian yang Tinggi

Perlambatan ekonomi global tecermin dari penurunan Sejalan dengan perlambatan ekonomi global, aktivitas
indeks PMI Komposit mayoritas negara utama perdagangan dunia juga melambat
PMI Global Volume Perdagangan dan PDB Dunia
Indeks %, yoy
80 20
70 15
59,4
60
10
50
5
50,0 40
49,3 0
48,3 30
44,6
-5
20

10 -10

0 -15
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12

2022*
2023*
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2019 2020 2021 2022
AS Kawasan Eropa Jepang Tiongkok India Volume Perdagangan Dunia PDB Dunia
Sumber: IHS Markit, Bloomberg (Tiongkok) Sumber: CPB, IMF, *Proyeksi Bank Indonesia

Ketegangan geopolitik berkontribusi terhadap Harga komoditas dunia naik dipengaruhi oleh
gangguan mata rantai pasokan global ketegangan geopolitik, terutama harga minyak
Global Supply Chain Pressure Index Harga Komoditas Ekspor Indonesia
Standar deviasi 2021 2022
dari nilai rata-rata 5
2018

2020
2019

Komoditas
I II III IV 2021 I II III IV 2022
4 Tembaga 6,7 -7,8 3,3 50,3 80,3 44,3 33,1 50,2 17,4 -1,8 -17,7 -16,4 -5,2

Batu Bara 2,5 -8,6 -18,5 19,5 92,8 203,9 204,7 123,2 94,1 73,2 11,1 -1,6 32,3
3
CPO -19,2 -2,3 29,4 47,1 84,6 60,4 53,0 59,9 56,7 55,5 -12,2 -24,9 15,3

2 Karet -16,8 12,4 -0,3 37,7 42,7 6,6 -11,2 16,2 1,7 2,2 -6,0 -19,8 -4,9

Nikel 27,8 7,0 -0,1 37,9 41,4 33,7 23,0 33,3 59,4 66,7 16,0 30,3 42,1
1
Timah 0,5 -7,5 -5,5 46,1 86,1 91,1 101,2 82,0 80,6 25,3 -30,3 -43,1 0,0

0 Aluminium 7,4 -14,1 -3,7 22,9 57,7 52,2 43,0 43,6 54,3 20,2 -11,0 -14,7 9,4

Kopi -15,4 -11,8 3,0 6,7 39,0 55,2 91,4 48,4 82,5 50,8 18,3 -21,2 24,6
Okt'22: 1,12 -1 1,2 -0,7 -4,3 0,3 5,2
Lainya 7,6 3,9 4,0 3,9 6,4 7,3 6,3 6,3
Nov'22: 1,20
Indeks Harga
-2 Komoditas Ekspor -2,8 -3,0 -0,8 23,7 58,5 79,5 76,5 57,0 47,0 37,7 1,3 -6,8 15,3
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
Indonesia
2019 2020 2021 2022
Minyak (Brent)* 71 64 42 61 69 73 79 71 101 114 101 88 101
GSCPI MA12
Sumber: Bloomberg.
Sumber: FRB New York, diolah *Minyak dalam USD/barel, komoditas lain (%, yoy)

Ketidakpastian pasar keuangan global masih tinggi Persepsi risiko yang tinggi di pasar keuangan global mendorong
aliran investasi portofolio keluar dari negara berkembang
Indeks Ketidakpastian Global Persepsi Risiko Negara Berkembang dan Indonesia
Indeks Indeks bps bps
60 2.500 700 305
650
50
2.000 600 255

40 550
1.500 205
500
30
450
1.000 155
20 400

500 350 105

10
300
0 0 250 55
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022
VIX EPU Trade (skala kanan) EPU AS (skala kanan) EMBI Spread CDS Indonesia (skala kanan)
Sumber: Bloomberg Sumber: Bloomberg

145
Kumpulan Grafik 2.
Perbaikan Perekonomian Domestik Berlanjut di Tengah Perlambatan Ekonomi Global

Permintaan domestik tetap berdaya tahan dipengaruhi Kinerja ekspor diprakirakan tetap kuat, seiring dengan
oleh keyakinan pelaku ekonomi yang tetap terjaga permintaan negara mitra dagang utama yang masih kuat
Indeks Keyakinan Konsumen Ekspor Nonmigas Menurut Negara Tujuan
Indeks %, yoy
160 300

140 250

120 200

100 150
80 100
60 50
40 0
20 -50
0 -100
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV* 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1011 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 11
2019 2020 2021 2022 2022 2020 2021 2022
Indeks Keyakinan Konsumen Pengeluaran Rp1-2 juta
Tiongkok AS Jepang India Korea Selatan
Pengeluaran Rp2-5 juta Pengeluaran >Rp5 juta
Sumber: Bank Indonesia. *Data s.d November 2022 Sumber: Bank Indonesia

Ketahanan eksternal tetap terjaga Dengan langkah-langkah stabilisasi BI, stabilitas nilai tukar
Rupiah terjaga di tengah ketidakpastian pasar keuangan global
Indikator Ketahanan Eksternal Pergerakan Rupiah dan Negara Peers
2020 2021 2022 Nilai Tukar 2022 vs 2021
INDIKATOR
Total I II III IV Total I II III -28,89 TRY
1) -46,44 -
Transaksi Berjalan/PDB (%) -0,4 -0,4 -0,7 1,6 0,5 0,3 0,2 1,2 1,3 -12,23 JPY
-16,64
Ekspor - Impor Barang -10,15 INR
1,7 1,5 1,6 3,9 2,7 2,5 2,2 3,5 3,6 - 6,12
-
dan Jasa / PDB (%)1) - 9,72 8,50 PHP
Ekspor + Impor Barang - 8,45
31,9 36,1 38,1 39,3 42,8 39,2 42,8 44,2 46,0 -3,88 IDR
dan Jasa / PDB (%) 1)
- 7,86 CNY
3)
Posisi ULN Total /PDB (%)
2)
39,3 39,0 37,5 37,1 35,0 35,0 33,7 31,8 30,1 - 4,37
- 6,46 ZAR
Posisi ULN Jangka - 9,73- 6,21
6,1 6,4 5,9 5,7 5,0 5,0 5,1 5,3 4,8 -12,31 EUR
Pendek 4)/PDB (%) 2) -6,05
-11,52 KRW
Posisi ULN Total 3)
/Cadangan Devisa (%)
306,8 303,0 303,4288,8 286,4 286,4295,8 296,0 301,7 -5,40 MYR
-5,86
Posisi ULN Jangka Pendek 4) -3,47 THB
/Cadangan Devisa (%) 47,9 49,8 47,6 44,1 41,0 41,0 45,2 48,9 47,8 -8,86
0,71
-2,54 SGD
3) Menggunakan angka sementara posisi utang 5,59
1) Menggunakan PDB harga
luar negeri (publikasi SULNI November 2022) 4,35 BRL
berlaku kuartalan
2) Menggunakan PDB harga berlaku 4) Menurut jangka waktu sisa -50 -40 -30 -20 -10 0 10
annualized (penjumlahan PDB
empat triwulan ke belakang) point-to-point rerata
Sumber: Bank Indonesia Sumber: Reuters dan Bloomberg. Data s.d 30 Desember 2022

Inflasi pada akhir 2022 lebih rendah dari prakiraan Tekanan inflasi volatile food menurun didukung sinergi
awal, meskipun masih di atas sasaran 3,0±1% pengendalian harga melalui TPIP-TPID dan GNPIP
Inflasi IHK dan Komponen Inflasi Volatile Food Spasial
%, yoy , %, yoy
16 12
13,34
10
12
5,61 8
6,66 6,89 6,37
8
5,39 6
5,51
4
3,36 3,70 4

0
2

-4 0
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 Sumatera Jawa Balinusra Kalimantan Sulampua
2019 2020 2021 2022
Sep’22 Okt’22 Nov’22 Des’22
Inti Administered Prices Volatile Food IHK
Sumber: BPS, diolah Sumber: BPS, diolah

146
Kumpulan Grafik 3.
Ketahanan Sistem Keuangan Tetap Terjaga Baik dari Sisi Permodalan, Risiko Kredit, maupun Likuiditas

Kredit meningkat terutama pada segmen korporasi dan DPK masih tumbuh tinggi baik dalam Rupiah maupun
UMKM valas
Perkembangan Kredit berdasarkan Segmen Perkembangan DPK berdasarkan Valuta
%, yoy %
25 20
16,45 20
15
15
11,16 10
10
18,13 5
9,10 5 4,48
-5,45 2,57
0
0 2,27

-5 -5

-10 -10
2 4 6 9 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022
Konsumsi Komersial Korporasi UMKM Total Rupiah Valas Total
Sumber: Bank Indonesia, diolah Sumber: Bank Indonesia, diolah

Suku bunga kredit mulai meningkat Profitabilitas perbankan meningkat ke level pra-pandemi

Perkembangan Suku Bunga Kredit Perkembangan ROA dan NIM Perbankan

% %
12 5,5

4,5

10
3,5

2,5
8
1,5

6 0,5
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11
2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022

SB RRT Kredit SB Kredit Baru SBDK ROA NIM

Sumber: Bank Indonesia, diolah Sumber: OJK
SB RRT Kredit SB Kredit Baru SBDK

Risiko kredit terjaga, tecermin dari rasio NPL yang Risiko kredit terjaga, tecermin juga dari rasio LAR yang
berada di bawah 5% turun dan mendekati level pra-pandemi
NPL per Segmen Kredit LAR per Segmen Kredit
% %
40 45
35 40
20,00
18,17 19,42 35
30

25 15,48 17,62 30
15,14 25
20
20
15
15,41 15
10
10
15,12
5
10,79 10,55 5
0 0
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2019 2020 2021 2022 2020 2021 2022

KK Kredit Komersial Kredit Korporasi UMKM Total Konsumsi Komersial Korporasi UMKM Total
Sumber: Bank Indonesia, diolah Sumber: Bank Indonesia, diolah

147
Kumpulan Grafik 4.
Transaksi Ekonomi dan Keuangan Digital Berkembang Sangat Pesat

Transaksi digital banking terus meningkat, Transaksi kartu kredit naik dan terus membaik
didominasi Internet Banking (pangsa 81,8%)
Digital Banking Kartu Kredit
Triliun Rp Juta Transaksi Triliun Rp Juta Transaksi
6.000 1.200 35 35

Rp triliun
5.000 1.000 30 30

4.000 800 25 25

20 20
3.000 600
15 15
2.000 400
10 10
1.000 200
5 5
0 0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 0 0
2019 2020 2021 2022 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
Nominal Transaksi Digital Banking Volume Transaksi Digital Banking 2019 2020 2021 2022
(Skala kanan) Nominal Transaksi KK Volume Transaksi KK (Skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia Sumber: Bank Indonesia

Transaksi UE di sepanjang tahun 2022 terus Implementasi BI-FAST terus menunjukkan tren yang
meningkat, didominasi UE server based positif sejak diluncurkan pada Desember 2021
Uang Elektronik BI-FAST
Triliun Rp Juta Transaksi Triliun Rp Juta Transaksi
40 700 400 140
Juta Transaksi

600 350 120

30 300
500 100
250
400 80
20 200
300 60
150
200 40
10 100
100 50 20

0 0 0 0
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2019 2020 2021 2022 2022
Nominal Transaksi UE Volume Transaksi UE (Skala kanan) Nominal Transaksi BI-FAST Volume transaksi BI-FAST (Skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia Sumber: Bank Indonesia

E-commerce 2022 meningkat Akseptasi QRIS terus meningkat didukung perluasan

merchant
E-commerce QRIS
Triliun Rp Juta Transaksi Juta Triliun
50 400 140 14
45 350 120 12
40
300
35 100 10
30 250
80 8
25 200
20 60 6
150
15 40 4
100
10
50 20 2
5
0 0 0 0
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2019 2020 2021 2022 2020 2021 2022

Nominal Transaksi E-commerce Jumlah Merchant Volume Transaksi QRIS

Volume Transaksi E-commerce (Skala kanan) Nominal Transaksi QRIS (skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia Sumber: Bank Indonesia

148
 Tabel Bauran Kebijakan Bank Indonesia
I. Kebijakan Moneter
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
1 Kebijakan a. Mempertahankan BI 7-Day Reverse
Suku Bunga Repo Rate (BI7DRR) sebesar 3,50%,
suku bunga Deposit Facility sebesar
2,75%, dan suku bunga Lending Facility
sebesar 4,25% pada RDG Januari 2022
hingga RDG Juli 2022.
b. Menaikkan BI 7-Day Reverse Repo
Rate (BI7DRR) sebesar 25 bps
menjadi 3,75%, suku bunga Deposit
Facility sebesar 25 bps menjadi 3,00%,
dan suku bunga Lending Facility sebesar
25 bps menjadi 4,50% pada RDG
Agustus 2022.
c. Menaikkan BI 7-Day Reverse Repo
Rate (BI7DRR) sebesar 50 bps menjadi
4,25%, suku bunga Deposit Facility
sebesar 50 bps menjadi 3,50%, dan
suku bunga Lending Facility sebesar
50 bps menjadi 5,00% pada RDG
September 2022.
d. Menaikkan BI 7-Day Reverse Repo
Rate (BI7DRR) sebesar 50 bps menjadi
4,75%, suku bunga Deposit Facility
sebesar 50 bps menjadi 4,00%, dan
suku bunga Lending Facility sebesar 50
bps menjadi 5,50% pada RDG Oktober
2022.
e. Menaikkan BI 7-Day Reverse Repo
Rate (BI7DRR) sebesar 50 bps menjadi
5,25%, suku bunga Deposit Facility
sebesar 50 bps menjadi 4,50%, dan
suku bunga Lending Facility sebesar
50 bps menjadi 6,00% pada RDG
November 2022.
f. Menaikkan BI 7-Day Reverse Repo
Rate (BI7DRR) sebesar 25 bps menjadi
5,50%, suku bunga Deposit Facility
sebesar 25 bps menjadi 4,75%, dan
suku bunga Lending Facility sebesar
25 bps menjadi 6,25% pada RDG
Desember 2022.
Tujuan dan Latar Belakang
Keputusan tersebut sejalan dengan perlunya menjaga stabilitas nilai
tukar dan terkendalinya inflasi, serta upaya untuk tetap mendorong
pertumbuhan ekonomi, di tengah tekanan eksternal yang meningkat.
Kebijakan mempertahankan suku bunga konsisten dengan prakiraan
inflasi inti yang masih terjaga di tengah risiko dampak perlambatan
ekonomi global terhadap pertumbuhan ekonomi dalam negeri.
Keputusan kenaikan suku bunga tersebut sebagai langkah pre-
emptive dan forward looking untuk memitigasi risiko peningkatan
inflasi inti dan ekspektasi inflasi akibat kenaikan harga Bahan Bakar
Minyak (BBM) nonsubsidi dan inflasi volatile food, serta memperkuat
kebijakan stabilisasi nilai tukar Rupiah agar sejalan dengan nilai
fundamentalnya dengan masih tingginya ketidakpastian pasar
keuangan global, di tengah pertumbuhan ekonomi domestik yang
makin kuat.
Keputusan kenaikan suku bunga tersebut sebagai langkah front
loaded, pre-emptive, dan forward looking untuk menurunkan
ekspektasi inflasi dan memastikan inflasi inti kembali ke sasaran
3,0±1% pada paruh kedua 2023, serta memperkuat kebijakan
stabilisasi nilai tukar Rupiah agar sejalan dengan nilai fundamentalnya
akibat tingginya ketidakpastian pasar keuangan global, di tengah
peningkatan permintaan ekonomi domestik yang tetap kuat.
Keputusan kenaikan suku bunga tersebut sebagai langkah front
loaded, pre-emptive, dan forward looking untuk menurunkan ekspektasi
inflasi yang saat ini terlalu tinggi (overshooting) dan memastikan
inflasi inti ke depan kembali ke dalam sasaran 3,0±1% lebih awal
yaitu ke paruh pertama 2023, serta memperkuat kebijakan stabilisasi
nilai tukar Rupiah agar sejalan dengan nilai fundamentalnya akibat
makin kuatnya mata uang dolar AS dan tingginya ketidakpastian
pasar keuangan global, di tengah peningkatan permintaan ekonomi
domestik yang tetap kuat.
Keputusan kenaikan suku bunga tersebut sebagai langkah front
loaded, pre-emptive, dan forward looking untuk menurunkan
ekspektasi inflasi yang saat ini masih tinggi dan memastikan inflasi
inti ke depan kembali ke dalam sasaran 3,0±1% lebih awal yaitu ke
paruh pertama 2023, serta memperkuat kebijakan stabilisasi nilai
tukar Rupiah agar sejalan dengan nilai fundamentalnya akibat kuatnya
mata uang dolar AS dan tingginya ketidakpastian pasar keuangan
global, di tengah peningkatan permintaan ekonomi domestik yang
tetap kuat.
Keputusan kenaikan suku bunga yang lebih terukur tersebut sebagai
langkah lanjutan untuk secara front loaded, pre-emptive, dan forward
looking memastikan terus berlanjutnya penurunan ekspektasi inflasi
dan inflasi sehingga inflasi inti tetap terjaga dalam kisaran 3,0±1%.
149
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

2 Giro Wajib a. Melakukan normalisasi kebijakan Kebijakan ini ditempuh untuk menjaga stabilitas sekaligus untuk
Minimum likuiditas dengan tetap memastikan memitigasi dampak rentetan global dari normalisasi kebijakan di
kemampuan perbankan dalam negara maju, khususnya Bank Sentral AS (The Fed) dengan tetap
penyaluran kredit/pembiayaan kepada memastikan kemampuan perbankan dalam penyaluran kredit/
dunia usaha dan partisipasi dalam pembiayaan kepada dunia usaha dan partisipasi dalam pembelian
pembelian SBN untuk pembiayaan SBN untuk pembiayaan APBN, dengan masih tingginya rasio Alat
APBN, dengan masih tingginya rasio Likuid terhadap Dana Pihak Ketiga (AL/DPK).
Alat Likuid terhadap Dana Pihak Ketiga
(AL/DPK), pada RDG Januari 2022.
1. Normalisasi likuiditas dilakukan
dengan menaikkan secara bertahap
GWM (Giro Wajib Minimum)
Rupiah untuk BUK (Bank Umum
Konvensional) dari sebesar 3,5%
menjadi sebagai berikut:
i. Kenaikan 150 bps, sehingga
menjadi 5,0% dengan pemenuhan
secara harian sebesar 1,0% dan
secara rata-rata sebesar 4,0%
berlaku mulai 1 Maret 2022;
ii. Kenaikan 100 bps, sehingga
menjadi 6,0% dengan pemenuhan
secara harian sebesar 1,0% dan
secara rata-rata sebesar 5,0%
berlaku mulai 1 Juni 2022;
iii. Kenaikan 50 bps, sehingga
menjadi 6,5% dengan pemenuhan
secara harian sebesar 1,0% dan
secara rata-rata sebesar 5,5%
berlaku mulai 1 September 2022;
2. Normalisasi kebijakan likuiditas
dengan menaikkan secara bertahap
GWM Rupiah untuk BUS (Bank
Umum Syariah) dan UUS (Unit Usaha
Syariah) dari sebesar 3,5% menjadi
sebagai berikut:
i. Kenaikan 50 bps, sehingga
menjadi 4,0% dengan pemenuhan
secara harian sebesar 1,0% dan
secara rata-rata sebesar 3,0%
berlaku mulai 1 Maret 2022;
ii. Kenaikan 50 bps, sehingga
menjadi 4,5% dengan pemenuhan
secara harian sebesar 1,0% dan
secara rata-rata sebesar 3,5%
berlaku mulai 1 Juni 2022;
iii. Kenaikan 50 bps, sehingga
menjadi 5,0% dengan pemenuhan
secara harian sebesar 1,0% dan
secara rata-rata sebesar 4,0%
berlaku mulai 1 September 2022;
3. Memberikan jasa giro sebesar 1,5%
kepada BUK, BUS, dan UUS yang
memenuhi kewajiban GWM dalam
rupiah secara rata-rata sebagaimana
tersebut pada butir 1 dan 2.

150
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

b. Mempercepat normalisasi kebijakan Kebijakan ini ditempuh untuk menjaga stabilitas sejalan dengan
likuiditas melalui kenaikan Giro Wajib perlunya pengendalian inflasi dan menjaga stabilitas nilai tukar, serta
Minimum (GWM) Rupiah secara tetap mendorong pertumbuhan ekonomi, di tengah tingginya tekanan
bertahap pada RDG Mei 2022, sebagai eksternal terkait dengan ketegangan geopolitik Rusia-Ukraina serta
berikut: percepatan normalisasi kebijakan moneter di berbagai negara maju
1. Kewajiban minimum GWM dan berkembang. Kenaikan GWM tersebut tidak akan memengaruhi
Rupiah untuk BUK (Bank Umum kemampuan perbankan dalam penyaluran kredit/pembiayaan kepada
Konvensional) dari sebesar 5,0% naik dunia usaha dan partisipasi dalam pembelian SBN untuk pembiayaan
menjadi 6,0% mulai 1 Juni 2022, APBN.
7,5% mulai 1 Juli 2022 dan 9,0%
mulai 1 September 2022.
2. Kewajiban minimum GWM Rupiah
untuk BUS (Bank Umum Syariah)
dan UUS (Unit Usaha Syariah) dari
sebesar 4,0%, naik menjadi 4,5%
mulai 1 Juni 2022, 6,0% mulai 1 Juli
2022, dan 7,5% mulai 1 September
2022.
3. Pemberian remunerasi sebesar 1,5%
terhadap pemenuhan kewajiban
GWM setelah memperhitungkan
insentif bagi bank-bank dalam
penyaluran kredit/pembiayaan
kepada sektor prioritas dan UMKM
dan/atau memenuhi target RPIM.

3 Stabilisasi a. Memperkuat stabilisasi nilai tukar Memperkuat kebijakan stabilisasi nilai tukar Rupiah agar sejalan
Nilai Tukar Rupiah sebagai bagian untuk dengan nilai fundamentalnya sejalan dengan masih tingginya
pengendalian inflasi dengan intervensi ketidakpastian pasar keuangan global untuk mendukung upaya
di pasar valas baik melalui transaksi pengendalian inflasi dan stabilitas makroekonomi.
spot, Domestic Non Deliverable Forward
(DNDF), serta pembelian/penjualan
SBN di pasar sekunder.
b. Melakukan pembelian/penjualan SBN
di pasar sekunder (operation twist)
untuk memperkuat stabilitas nilai tukar
Rupiah dengan meningkatkan daya
tarik imbal hasil investasi portofolio
SBN jangka pendek dan mendorong
struktur yield SBN jangka panjang lebih
landai, dengan pertimbangan tekanan
inflasi lebih bersifat jangka pendek dan
akan menurun kembali ke sasarannya
dalam jangka menengah panjang, sejak
RDG Agustus 2022.

151
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
4 Operasi a. Melanjutkan lelang Repo SBN/PaSBI
Moneter tenor 1 minggu s.d. 12 bulan dan
lelang FX Swap tenor 1 bulan, 3 bulan,
6 bulan, dan 12 bulan untuk menjaga
ketersediaan likuiditas.
b. Melakukan Fine Tune Operation (FTO)
kontraksi dengan membuka lelang Term
Deposit (TD) Rupiah tenor 2 s.d. 6 hari
dengan metode fixed rate tender untuk
memperkuat efektivitas transmisi
kebijakan moneter.
c. Melakukan penyesuaian frekuensi
lelang OPT kontraksi dan ekspansi
tenor panjang sejalan dengan
normalisasi kebijakan likuiditas.
Operasi d. Menerbitkan Sukuk Bank Indonesia
Moneter (SukBI) yang menggunakan underlying
Syariah berupa surat berharga pembiayaan
inklusif (SukBI Inklusif).
Operasi e. Melanjutkan strategi triple intervention
Moneter melalui intervensi jual di pasar spot,
Valas pasar Domestik Non-Deliverable
Forward (DNDF) atau pasar berjangka
valas serta pembelian/penjualan
Surat Berharga Negara (SBN) di pasar
sekunder.
f. Penguatan SISMONTAVAR.
g. Membuka window Cross Currency
Repurchase Agreement (CCR) LCBSA
untuk bank Appointed Cross Currency
Dealer (ACCD) setiap hari sejak 17
Maret 2022.
h. Menerbitkan instrumen operasi
moneter (OM) valas yang baru untuk
mendorong penempatan Devisa Hasil
Ekspor (DHE), khususnya dari ekspor
Sumber Daya Alam (SDA), di dalam
negeri oleh bank dan eksportir.
5 Pelaksanaan Melanjutkan pembelian SBN jangka
Pembelian panjang di pasar perdana untuk
SBN dalam keperluan pembiayaan defisit ABPN
rangka 2022 berdasarkan Keputusan Bersama I
pelaksanaan antara Menteri Keuangan dan Gubernur
tindak lanjut Bank Indonesia masing-masing tanggal
UU No. 2 16 April 2020 sebagaimana telah
diperpanjang tanggal 11 Desember 2020
Tahun 2020
dan 28 Desember 2021 dan Keputusan
Bersama III antara Menteri Keuangan
dan Gubernur Bank Indonesia tanggal 23
Agustus 2021.
152
Tujuan dan Latar Belakang
Sejalan dengan kebijakan moneter yang pro-stability, penguatan
strategi operasi moneter terus dilakukan dengan tetap mendukung
pemulihan ekonomi nasional dan menjaga ketersediaan likuiditas di
sistem perbankan.
Sejalan dengan normalisasi kebijakan likuiditas, pelaksanaan FTO
kontraksi dilakukan untuk mengarahkan sasaran operasional, yaitu
suku bunga PUAB tenor overnight berada di kisaran suku bunga
kebijakan BI7DRR.
Untuk mendukung kredibilitas kerangka operasi moneter dan suku
bunga kebijakan yang sejalan dengan normalisasi kebijakan likuiditas,
pengelolaan likuiditas diarahkan pada tenor yang lebih panjang
dengan tetap memperhatikan ketersediaan likuiditas di sistem
perbankan.
SukBI Inklusif dapat diakui sebagai Surat Berharga Pembiayaan
Inklusif (SBPI) untuk mendukung implementasi pembiayaan inklusif
serta pengembangan ekonomi dan keuangan syariah.
Strategi triple intervention dilakukan secara terukur untuk menjaga
kestabilan nilai tukar dan sekaligus menjaga kecukupan likuiditas
Rupiah.
Transaksi valuta asing di pasar tidak hanya melibatkan transaksi
antarbank, tetapi juga antara bank dengan nasabahnya. Kebijakan
penguatan SISMONTAVAR bertujuan untuk memperkuat monitoring
transaksi di pasar valas yang lebih komprehensif mencakup transaksi
antarbank dan bank dengan nasabah secara real time.
CCR merupakan instrumen yang memanfaatkan perjanjian Kerja sama
Keuangan Internasional/KKI (LCBSA Bank Indonesia dengan bank
sentral negara mitra) yang bertujuan untuk mendukung ketersediaan
likuiditas valuta asing dalam transaksi mata uang lokal antara
Indonesia dengan negara mitra serta mendorong pengembangan
pasar uang.
Untuk memperkuat stabilisasi, termasuk stabilitas nilai tukar Rupiah
dan pemulihan ekonomi nasional. Instrumen OM Valas tersebut
dilakukan dengan imbal hasil yang kompetitif berdasarkan mekanisme
pasar yang transparan disertai dengan pemberian insentif kepada
bank.
Sebagai tindak lanjut UU No.2 Tahun 2020, Bank Indonesia diberikan
kewenangan untuk melakukan pembelian SBN jangka panjang dari
pasar perdana, untuk mendukung pembiayaan terkait pemulihan
ekonomi nasional.
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
6 Koordinasi a. Menyelenggarakan High Level Meeting
Kebijakan Tim Pengendalian Inflasi Pusat
terkait (HLM TPIP) 24 tanggal 9 Maret 2022.
Pengen- HLM TPIP dipimpin oleh Menteri
dalian Inflasi Koordinator Bidang Perekonomian, dan
dihadiri oleh Gubernur Bank Indonesia,
Menteri Perdagangan, Menteri
Pertanian, Menteri Perhubungan,
Wakil Menteri Keuangan, Kepala
Badan Pusat Statistik (BPS), Direktur
Utama BULOG, dan pejabat eselon
I dan/atau setingkat perwakilan
Kementerian/Lembaga anggota TPIP
lainnya.
b. Menyelenggarakan Rapat Koordinasi
Nasional (Rakornas) Pengendalian
Inflasi pada 18 Agustus 2022 yang
mengambil tema "Sinergi untuk
Stabilisasi Harga dan Ketahanan
Pangan Nasional". Rakornas dipimpin
langsung oleh Presiden Republik
Indonesia, dan dihadiri oleh Menko
Perekonomian selaku Ketua TPIP,
Gubernur Bank Indonesia, Menko
Kemaritiman dan Investasi, sejumlah
Menteri Kabinet Indonesia Maju, serta
seluruh TPID baik di tingkat provinsi
maupun kabupaten/kota. Pelaksanaan
Rakornas diselenggarakan secara
hybrid dengan venue utama bertempat
di Istana Negara.
24 HLM TPIP merupakan pertemuan pimpinan tertinggi K/L anggota TPIP sebagaimana diatur pada Permenko Perekonomian No. 10/2017 tentang Mekanisme
dan Tata Kerja TPIP, TPID Provinsi, dan TPID Kabupaten/Kota
Tujuan dan Latar Belakang
• HLM TPIP membahas mengenai akuntabilitas pencapaian inflasi
2021, prospek dan risiko inflasi 2022, laporan pelaksanaan tugas
TPIP 2021, Peta Jalan Pengendalian Inflasi 2022-2024, dan tema
Rakornas Pengendalian Inflasi 2022.
• HLM TPIP menyepakati 5 (lima) langkah strategis untuk
memperkuat pengendalian inflasi. Langkah strategis ditujukan
untuk secara konsisten menjaga inflasi 2022 dalam kisaran sasaran
3,0%±1% dan terus menjaga momentum pemulihan ekonomi
nasional. Langkah-langkah strategis tersebut yaitu:
(i) Memperkuat koordinasi kebijakan untuk menjaga stabilitas
makroekonomi dan mendorong momentum pemulihan
ekonomi nasional;
(ii) Memitigasi dampak upside risks, antara lain dampak normalisasi
kebijakan likuiditas global dan peningkatan harga komoditas
dunia terhadap inflasi dan daya beli masyarakat;
(iii) Menjaga inflasi kelompok bahan pangan bergejolak (volatile
food) dalam kisaran 3,0-5,0%. Upaya tersebut dilakukan
dengan menjaga ketersediaan pasokan dan kelancaran
distribusi, terutama menjelang Hari Besar Keagamaan Nasional
(HBKN). Implementasi strategi difokuskan antara lain melalui
optimalisasi pemanfaatan teknologi dan digitalisasi pertanian
sisi hulu-hilir, pengembangan konektivitas, serta penguatan
kerja sama antardaerah;
(iv) Memperkuat sinergi komunikasi kebijakan untuk mendukung
pengelolaan ekspektasi inflasi masyarakat;
(v) Memperkuat koordinasi Pemerintah Pusat dan Daerah dalam
pengendalian inflasi melalui penyelenggaraan Rapat Koordinasi
Nasional (Rakornas) Pengendalian Inflasi 2022 dengan tema:
“Digitalisasi UMKM Pangan untuk Akses dan Stabilisasi Harga".
• HLM TPIP juga menyepakati untuk memastikan berjalannya
implementasi kebijakan dan program kerja pada Peta Jalan
Pengendalian Inflasi tahun 2022–2024.
• Dalam Rakornas tersebut, Presiden Republik Indonesia
memberikan 5 (lima) arahan, dalam menjaga stabilitas harga dan
meningkatkan ketahanan pangan, sehingga mendukung daya
beli masyarakat dan pemulihan ekonomi nasional. Pertama,
memperkuat identifikasi sumber tekanan inflasi di daerah melalui
pemanfaatan data makro dan mikro serta data detail. Kedua,
memperluas kerja sama antardaerah (KAD) guna mengurangi
disparitas pasokan dan harga antarwilayah. Ketiga, menurunkan
biaya transportasi dengan memanfaatkan fasilitasi distribusi
perdagangan antardaerah dan termasuk menurunkan harga
tiket pesawat dengan menambah jumlah pesawat. Keempat,
mengoptimalkan penggunaan anggaran belanja tidak terduga
untuk mendukung upaya pengendalian inflasi daerah. Kelima,
mempercepat penyerapan Anggaran Pendapatan dan Belanja
Daerah (APBD) untuk mendukung pertumbuhan ekonomi daerah.
• Menindaklanjuti arahan Presiden tersebut, Bank Indonesia
berkoordinasi dengan Pemerintah Pusat dan Daerah, serta instansi
terkait lainnya untuk terus mendorong akselerasi upaya extra effort
pengendalian inflasi di daerah melalui penguatan implementasi
Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi Pangan (GNPIP) yang telah
diinisiasi sejak awal Agustus 2022. Langkah tersebut merupakan
wujud komitmen bersama untuk dapat segera mengatasi tingginya
inflasi pangan sehingga menjaga daya beli masyarakat dan
kesejahteraan masyarakat.
153
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
c. Menyelenggarakan Rapat Koordinasi
Pemerintah Pusat dan Daerah
(Rakorpusda) Pengendalian Inflasi
Pangan 2022 pada 14 September
2022 di Kota Surabaya. Penguatan
sinergi dan inovasi ini merupakan
tindak lanjut arahan Presiden Republik
Indonesia pada Rapat Koordinasi
Nasional (Rakornas) Pengendalian
Inflasi tanggal 18 Agustus 2022 serta
pada pertemuan dengan seluruh kepala
daerah pada tanggal 12 September
2022. Acara ini dihadiri oleh Gubernur
Bank Indonesia, Menteri Koordinator
Bidang Perekonomian, Menteri
Koperasi dan UKM, Menteri Dalam
Negeri yang diwakili oleh Wakil
Menteri Dalam Negeri, Menteri
Keuangan yang diwakili oleh Dirjen
Perimbangan Keuangan, Menteri PPN/
Bappenas yang diwakili oleh Deputi
Bidang Ekonomi, Menteri Pertanian
yang diwakili oleh Dirjen Hortikultura,
Kepala Badan Pangan Nasional,
Direktur Utama Perum Bulog yang
diwakili oleh Direktur Keuangan; Wakil
Ketua Komisi III, IV, VIII dan XI DPR
RI; anggota Komisi II dan XI DPR RI;
sejumlah pejabat Kepala Daerah, serta
mitra strategis lainnya.
d. Sinergi dalam rangka implementasi
program GNPIP yang telah diinisiasi
sejak Agustus 2022. GNPIP menjadi
langkah komitmen bersama Bank
Indonesia dengan TPIP dan TPID untuk
mengoptimalkan langkah-langkah
pengendalian inflasi dari sisi suplai dan
mendorong produksi guna mendukung
ketahanan pangan nasional, daya beli,
serta pemulihan ekonomi nasional.
154
Tujuan dan Latar Belakang
• Rakorpusda diselenggarakan sebagai upaya Bank Indonesia
bersama Pemerintah Pusat, Pemerintah Daerah serta mitra
strategis yang tergabung dalam Tim Pengendalian Inflasi Pusat dan
Daerah (TPIP dan TPID) untuk berkomitmen memperkuat sinergi
dan inovasi berbagai program pengendalian inflasi dan membangun
ketahanan pangan nasional.
• Dalam Rakorpusda tersebut ditekankan pentingnya semangat
gotong royong untuk memperkuat koordinasi dan sinergi
pengendalian inflasi antara Bank Indonesia, Pemerintah Pusat, dan
Daerah serta mitra kerja lainnya melalui GNPIP.
• Dalam Rakorpusda tersebut juga disampaikan apresiasi dan
penghargaan setinggi-tingginya atas kerja keras dan koordinasi
seluruh Gubernur, Bupati, Walikota berserta seluruh anggota TPIP
dan TPID, serta penyerahan penghargaan TPID kepada daerah-
daerah dengan kinerja terbaik dan berprestasi dengan kategori
TPID Terbaik Tingkat Provinsi, TPID Terbaik Tingkat Kabupaten/
Kota, dan TPID Berprestasi Tingkat Kabupaten/Kota.
• Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi Pangan (GNPIP) merupakan
salah satu tindak lanjut arahan Presiden RI dalam Rakornas
Pengendalian Inflasi 2022. GNPIP mengedepankan sinergi dan
komitmen bersama antara Tim Pengendalian Inflasi Pusat (TPIP)
dan Tim Pengendalian Inflasi Daerah (TPID) untuk memperkuat
koordinasi antara pusat dan daerah. GNPIP mengoptimalkan upaya
dan aksi nyata dalam stabilisasi harga pangan (dari sisi suplai) dan
mendorong produksi guna meningkatkan ketahanan pangan yang
lebih terintegrasi serta berdampak nasional berlandaskan pada
kerangka 4K, sehingga mendukung daya beli masyarakat dan
pemulihan ekonomi nasional.
• Selama Semester II 2022, GNPIP telah terlaksana di berbagai
daerah dan provinsi dengan penyelenggaraan kegiatan yang
diantaranya mencakup dukungan operasi pasar, perluasan Kerja
sama Antar Daerah (KAD), Gerakan Tanam Cabai, replikasi
best practice pengembangan klaster pangan, digitalisasi, serta
pelaksanaan HLM dalam rangka penguatan koordinasi yang
mendukung upaya pengendalian inflasi pangan.
II. Kebijakan Makroprudensial
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
7 Koordinasi Menyelenggarakan Rapat Koordinasi
Kebijakan High Level (Rakor HL) Manufaktur
terkait pada 6 Desember 2022 dengan tema
Manufaktur “Melanjutkan Sinergi Penguatan
Industri Manufaktur Prioritas Untuk
Keberlanjutan Ekonomi”.
8 Koordinasi Menyelenggarakan Rapat Koordinasi
Kebijakan High Level (Rakor HL) Sekretariat Bersama
terkait Percepatan Pengembangan Sektor
Pariwisata Pariwisata (Sekber Pariwisata) pada 3
Oktober 2022 dengan tema “Mendorong
Momentum Pemulihan Pariwisata,
Mendukung Penguatan Ekonomi
Nasional”.
Tujuan dan Latar Belakang
• Rakor HL Manufaktur dilaksanakan dalam rangka mendukung
pemulihan dan penguatan struktur industri manufaktur nasional.
Rakor ini merupakan wujud komitmen Bank Indonesia bersama
Pemerintah dalam memperkuat sinergi guna mendorong
pengembangan industri manufaktur prioritas untuk pertumbuhan
ekonomi yang lebih tinggi dan berkeberlanjutan.
• Upaya mendukung pengembangan dan penguatan struktur
manufaktur dilakukan melalui 11 (sebelas) langkah strategis dan
program kerja bersama antara Kementerian Perindustrian dan
Bank Indonesia, yaitu (i) Mendorong penguatan hilirisasi SDA
dalam rangka peningkatan nilai tambah; (ii) Mengembangkan
IKM/UMKM Manufaktur untuk meningkatkan inklusivitas; (iii)
Memperkuat kebijakan dalam rangka mengakselerasi transisi
industri hijau; (iv) Memperkuat kebijakan untuk mendorong local
value chain dan substitusi impor; (v) Melanjutkan perumusan
kebijakan dalam rangka mendorong pembiayaan industri
manufaktur; (vi) Mengoptimalkan kebijakan penguatan industri
manufaktur; (vii) Mendorong kegiatan promosi ekspor dan investasi
untuk mendukung kinerja industri manufaktur; (viii) Mendorong
perluasan pemanfaatan instrumen perdagangan internasional;
(ix) Melanjutkan dan memperluas pertukaran data dan informasi;
(x) Melanjutkan kerja sama kegiatan penugasan pegawai untuk
peningkatan kapasitas SDM; serta (xi) Melakukan monitoring dan
evaluasi kerja sama kegiatan secara berkala.
• Rakor HL Sekber Pariwisata dilaksanakan dalam rangka
mempercepat pemulihan dan penguatan pariwisata nasional serta
merupakan wujud komitmen Bank Indonesia bersama Pemerintah
dalam memperkuat sinergi dan kolaborasi untuk mendorong
momentum pemulihan pariwisata guna mendukung penguatan
ekonomi nasional.
• Rakor HL menyepakati 10 (sepuluh) langkah strategis yang akan
ditindaklanjuti sesuai kewenangan masing-masing K/L, yakni:(i)
Melanjutkan dan mengoptimalkan pelonggaran wisatawan,
termasuk dengan mengkaji penyempurnaan regulasi terkait visa;
(ii) Mendorong percepatan perbaikan kapasitas dan frekuensi
angkutan udara, khususnya untuk menunjang mobilitas ke
destinasi wisata, sejalan dengan permintaan yang meningkat;
(iii) Mempercepat pengembangan 5 Destinasi Pariwisata Super
Prioritas (DPSP), termasuk dengan didukung oleh peningkatan
dukungan amenitas dan penerapan prinsip pariwisata
berkelanjutan (quality tourism); (iv) Melanjutkan pengembangan
Destinasi Pariwisata Prioritas (DPP) dan destinasi pariwisata
lainnya (v) Memastikan terselenggaranya event skala internasional
dan nasional yang telah terjadwal, termasuk agenda Kharisma
Event Nusantara (KEN) 2022 dan rangkaian kegiatan pendukung
keketuaan ASEAN pada 2023; (vi) Meningkatkan sinergi dukungan
pemerintah terhadap pelaksanaan Meetings, Incentives, Conferences,
and Exhibitions (MICE); (vii) Melanjutkan dukungan insentif dan
peningkatan akses pembiayaan bagi pelaku usaha pariwisata dan
ekonomi kreatif (parekraf) dan desa wisata, termasuk melalui
dukungan kebijakan makroprudensial untuk sektor prioritas;
(viii) Mendorong sinergi program dalam pengembangan UMKM
pendukung pariwisata dan desa wisata, termasuk memperluas
digitalisasi transaksi pembayaran; (ix) Mendorong promosi
pembukaan pariwisata Indonesia yang lebih luas melalui rangkaian
kegiatan Bangga Berwisata Indonesia (BBWI) 2023; serta (x)
Mengakselerasi vaksinasi dan memperluas penerapan Cleanliness,
Health, Safety, and Environmental Sustainability (CHSE) berstandar
SNI di destinasi wisata.
155
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

Intermediasi

1 Insentif GWM Memberikan insentif bagi bank-bank yang menyalurkan kredit/ Kebijakan insentif bertujuan untuk
pembiayaan kepada sektor prioritas dan pembiayaan inklusif dan/ mendorong intermediasi perbankan
atau bank-bank yang memenuhi target RPIM berupa pengurangan dengan fokus pada kegiatan
kewajiban GWM harian. Pada 1 Maret 2022, insentif GWM ekonomi tertentu yang memiliki
ditetapkan paling besar 1% dengan rincian paling besar 0,5% bagi kontribusi signifikan pada pemulihan
38 sektor prioritas dan paling besar 0,5% untuk kredit inklusif. ekonomi dengan tetap menjaga
Pada 1 September 2022, insentif GWM ditingkatkan dan diperluas SSK. Penerapan kebijakan insentif
menjadi paling besar 2% dengan rincian 1,5% kepada 46 sektor berupa pelonggaran atas kewajiban
prioritas, dan paling besar 0,5% untuk kredit inklusif. Sementara, pemenuhan GWM Rupiah rata-rata
insentif atas pencapaian target RPIM tetap maksimal sebesar 0,5%. diberikan kepada bank berdasarkan
merit-nya dalam menyalurkan kredit/
pembiayaan kepada sektor prioritas
dan UMKM dan/atau memenuhi
target RPIM. Pemberian insentif
tersebut diharapkan dapat mendorong
intermediasi perbankan tumbuh pada
level yang optimal sehingga dapat
mendukung pemulihan ekonomi
nasional.

Bagi bank yang melakukan: Ketentuan Ketentuan

1 Maret 202225 1 September 202226
Penyaluran kredit/pembiayaan Maksimal 0,5% Maksimal 1,5%
kepada sektor prioritas
Pencapaian target RPIM Maksimal 0,5% Maksimal 0,5%

Bagi Bank yang memberikan Threshold Besaran Insentif

kredit/Pembiayaan kepada (%)
Kelompok sektor prioritas:
Berdaya tahan ≥1%-6% 0,2%
>6%-8% 0,3%
>8% 0,4%
Pendorong Pertumbuhan ≥1%-4% 0,4%
>4%-6% 0,5%
>6% 0,6%
Penopang Pemulihan ≥1%-3% 0,3%
>3%-4% 0,4%
>4% 0,5%
Maksimum besaran insentif 1,5%

25 Peraturan Anggota Dewan Gubernur Nomor 24/4/PADG/2022 tentang Peraturan Pelaksanaan Insentif bagi Bank yang Memberikan Penyediaan Dana untuk
Kegiatan Ekonomi Tertentu dan Inklusif.
26 Peraturan Anggota Dewan Gubernur Nomor 24/12/PADG/2022 tentang Perubahan atas Peraturan Anggota Dewan Gubernur Nomor 24/4/PADG/2022
tentang Peraturan Pelaksanaan Insentif bagi Bank yang Memberikan Penyediaan Dana untuk Kegiatan Ekonomi Tertentu dan Inklusif.

156
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

2 Rasio Loan to Melanjutkan pelonggaran rasio LTV/FTV untuk kepemilikan Dalam rangka mendorong pemulihan
Value/Financing properti paling besar 100% untuk semua jenis properti dan ekonomi nasional, Bank Indonesia
to Value (LTV/ pelonggaran ketentuan UM kredit/pembiayaan paling sedikit 0% melanjutkan pelonggaran rasio
FTV) Kredit/ untuk semua kendaraan bermotor baru yang pada awalnya berlaku LTV/FTV kepemilikan properti dan
Pembiayaan sejak 1 Maret 2021 s.d. 31 Desember 2021, diperpanjang s.d uang muka kepemilikan kendaraan
Kepemilikan 31 Desember 2022, dan diperpanjang kembali s.d 31 Desember bermotor. Kebijakan tersebut
Properti dan 202327. ditempuh bersinergi dengan KSSK
Uang Muka dalam suatu paket kebijakan terpadu
(UM) Kredit/ yang salah satunya ditujukan untuk
Pembiayaan mendorong sektor prioritas, dalam
Kepemilikan hal ini sektor properti dan otomotif
Kendaraan yang diyakini memiliki keterkaitan
Bermotor (backward dan forward linkage)
terhadap sektor ekonomi lain cukup
tinggi. Pelonggaran FTV/LTV dan UM
ini juga sejalan dengan arah kebijakan
makroprudensial akomodatif yang
ditujukan untuk mendorong fungsi
intermediasi perbankan yang seimbang
dan berkualitas.

3 Transparansi Suku
Bunga (TSB)
Memperkuat kebijakan transparansi suku bunga dasar kredit Dalam rangka memperkuat
(SBDK) dengan pendalaman pada: transmisi kebijakan moneter dan
• Januari 2022: pendalaman perkembangan spread suku bunga makroprudensial serta meningkatkan
kredit terhadap suku bunga deposito per kelompok bank. tata kelola dan disiplin pasar, Bank
• Februari 2022: perbandingan spread suku bunga kredit Indonesia melakukan asesmen
perbankan terhadap negara Kawasan. transparansi suku bunga perbankan
• Maret 2022: perkembangan komponen SBDK secara granular dan mempublikasikannya melalui
serta faktor yang memengaruhi. media yang ditetapkan Bank
Indonesia. Langkah tersebut ditujukan
• April 2022: perkembangan sumber pendapatan operasional
perbankan. guna mendorong terciptanya suku
bunga dasar kredit yang ditawarkan
• Mei 2022: suku bunga kredit sektor prioritas. Bank yang lebih kompetitif dalam
• Juni 2022: komponen overhead SBDK. mendorong permintaan intermediasi
• Juli 2022: suku bunga kredit konsumsi. dan mempercepat pemulihan ekonomi.
• Agustus 2022: suku bunga berdasarkan segmen kredit. Melalui publikasi tersebut, masyarakat
dan dunia usaha akan dapat melihat
• September 2022: aspek profitabilitas bank.
dan membandingkan suku bunga
• Oktober 2022: respons suku bunga kredit baru terhadap suku kredit yang ditawarkan oleh bank-
bunga kebijakan. bank, sehingga diharapkan dapat
• November 2022: respons suku bunga perbankan terhadap suku memberikan pemahaman kepada
bunga kebijakan. publik mengenai gambaran atas
• Desember 2022: respons suku bunga kredit per jenis suku bunga dasar kredit perbankan
penggunaan, termasuk KPR, terhadap suku bunga kebijakan. Indonesia, termasuk informasi statistik
distribusi suku bunga dasar kredit.

27 Peraturan Anggota Dewan Gubernur Nomor 24/16/PADG/2022 tentang Perubahan Keempat atas Peraturan Anggota Dewan Gubernur Nomor 21/25/
PADG/2019 tentang Rasio Loan to Value untuk Kredit Properti, Rasio Fina​ncing to Value untuk Pembiayaan Properti, dan Uang Muka untuk Kredit atau
Pembiayaan Kendaraan Bermotor (PADG Perubahan Keempat LTV/FTV dan Uang Muka).​

157
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

4 Rasio Intermediasi Melanjutkan implementasi kebijakan makroprudensial akomodatif Ketentuan mengenai RIM bertujuan
Makroprudensial untuk mendorong penyaluran kredit/pembiayaan perbankan untuk mendorong intermediasi
(RIM)/RIM kepada dunia usaha dengan mempertahankan Rasio Intermediasi perbankan yang seimbang dan
Syariah Makroprudensial (RIM) pada kisaran 84 - 94%. Dengan beberapa berkualitas sehingga diperlukan
penyempurnaan ketentuan28 sbb: evaluasi secara berkala untuk
a. Pelonggaran dan/atau pengecualian pemenuhan RIM. memastikan efektivitas implementasi
Penambahan kriteria pelonggaran dan pengecualian atas pada industri perbankan. Sejalan
pemenuhan RIM kepada bank yang karena kondisi tertentu, dengan perkembangan siklus
status pengawasan,dan sedang menerima PLJP/PLJPS memiliki keuangan Indonesia dan evaluasi
keterbatasan dalam pemenuhan RIM. implementasi ketentuan di lapangan,
b. Sumber data perhitungan RIM dan Giro RIM. Penyesuaian diperlukan evaluasi pengaturan terkait
sumber data perhitungan RIM dan Giro RIM agar selaras dengan pelonggaran dan/atau pengecualian
ketentuan LBUT dan mengakomodir data kredit/pembiayaan dan pemenuhan RIM, pemenuhan RIM
DPK dari Kantor Cabang Luar Negeri (KCLN) untuk perhitungan untuk bank yang melakukan langkah
RIM. strategis mendasar dan pendirian bank
c. Pemenuhan RIM untuk Bank yang melakukan Langkah Strategis baru, serta penyesuaian sumber data
Mendasar dan pendirian Bank baru. Penyesuaian pengaturan perhitungan RIM dan Giro RIM.
pemenuhan RIM untuk Bank yang melakukan langkah strategis
mendasar (misalnya bank yang mengajukan Pencabutan Izin
Usaha (CIU) atau Kantor Cabang dari Bank yang Berkedudukan
di Luar Negeri (KCBLN) yang melakukan integrasi atau konversi)
dan pendirian Bank baru dengan mengacu pada ketentuan BI
dan OJK.

Ketahanan

5 Countercyclical Melanjutkan kebijakan makroprudensial akomodatif dengan Penetapan tersebut sejalan dengan
Capital Buffer mempertahankan rasio Countercyclical Buffer (CCyB) sebesar 0% indikator utama dari CCB (Credit to
(CCyB) sepanjang tahun 2022. GDP Gap) yang belum mengindikasikan
adanya kecenderungan intermediasi
yang berlebihan. Hal ini turut
diafirmasi oleh indikator makro dan
perbankan yang tetap terjaga.

6 Penyangga Melanjutkan implementasi kebijakan makroprudensial akomodatif Ketentuan mengenai PLM bertujuan
Likuiditas untuk mendukung ketahanan likuiditas perbankan dengan untuk mendukung ketahanan likuiditas
Makroprudensial mempertahankan rasio Penyangga Likuiditas Makroprudensial perbankan sehingga diperlukan
(PLM) (PLM) sebesar 6% dengan fleksibilitas repo sebesar 6%, dan rasio evaluasi secara berkala untuk
PLM Syariah sebesar 4,5% dengan fleksibilitas repo sebesar 4,5%. memastikan efektivitas implementasi
Dengan beberapa penyempurnaan ketentuan29 sbb: pada industri perbankan. Sejalan
a. Pelonggaran dan/atau pengecualian pemenuhan PLM: dengan perkembangan siklus
Penambahan kriteria pelonggaran dan pengecualian atas keuangan Indonesia dan evaluasi
pemenuhan PLM kepada Bank yang karena kondisi tertentu, implementasi ketentuan di lapangan,
status pengawasan,dan sedang menerima PLJP/PLJPS memiliki diperlukan evaluasi pengaturan terkait
keterbatasan dalam pemenuhan PLM. pelonggaran dan/atau pengecualian
b. Sumber data perhitungan PLM: Penyesuaian sumber data pemenuhan PLM, pemenuhan PLM
perhitungan PLM agar selaras dengan ketentuan LBUT. untuk Bank yang melakukan langkah
c. Pemenuhan PLM untuk Bank yang melakukan Langkah Strategis strategis mendasar dan pendirian bank
Mendasar dan pendirian Bank baru: Penyesuaian pengaturan baru, serta penyesuaian sumber data
pemenuhan PLM untuk Bank yang melakukan langkah strategis perhitungan PLM.
mendasar (misalnya Bank yang mengajukan CIU atau KCBLN
yang melakukan integrasi atau konversi) dan pendirian Bank baru
dengan mengacu pada ketentuan BI dan OJK.

28 Peraturan Anggota Dewan Gubernur Nomor 24/14/PADG/2022 tentang Perubahan Kelima atas Peraturan Anggota Dewan Gubernur Nomor 21/22/
PADG/2019 tentang Rasio Intermediasi Makroprudensial dan Penyangga Likuiditas Makroprudensial bagi Bank Umum Konvensional, Bank Umum Syariah, dan
Unit Usaha Syariah
29 Peraturan Anggota Dewan Gubernur Nomor 24/14/PADG/2022 tentang Perubahan Kelima atas Peraturan Anggota Dewan Gubernur Nomor 21/22/
PADG/2019 tentang Rasio Intermediasi Makroprudensial dan Penyangga Likuiditas Makroprudensial bagi Bank Umum Konvensional, Bank Umum Syariah, dan
Unit Usaha Syariah

158
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

  Inklusi Keuangan    

7 Rasio Pembiayaan Memperkuat implementasi kebijakan RPIM terutama melalui

30
Bank Indonesia mendukung upaya
Inklusif pemenuhan komitmen bank terhadap target RPIM yang ditetapkan Pemerintah mewujudkan peningkatan
Makroprudensial sesuai dengan keahlian dan model bisnis bank. akses pembiayaan dan pengembangan
(RPIM) a. RPIM merupakan rasio yang menggambarkan porsi Pembiayaan bagi usaha mikro, kecil, dan menengah
Inklusif Bank Umum di mana BUK, BUS dan Unit Usaha Syariah dan perorangan berpenghasilan
(UUS) wajib menyalurkan kredit/pembiayaannya kepada target rendah melalui pengaturan rasio
inklusif yaitu (i) UMKM, (ii) Korporasi UMKM, (iii) Perorangan pembiayaan inklusif makroprudensial;
Berpenghasilan Rendah (PBR) sejumlah tertentu relatif terhadap Bank Indonesia mendukung upaya
total kredit/pembiayaan. Pemerintah mewujudkan peningkatan
b. Terdapat 3 (tiga) skema modalitas pembiayaan yang dapat akses pembiayaan dan pengembangan
digunakan bank dalam pemenuhan RPIM, yaitu (1) pembiayaan bagi usaha mikro, kecil, dan menengah
inklusif secara langsung dan rantai pasok, (2) pembiayaan melalui dan perorangan berpenghasilan rendah
Lembaga Keuangan dan Badan Layanan Umum/Badan Usaha melalui pengaturan rasio pembiayaan
Lainnya dan (3) pembiayaan melalui pembelian surat berharga inklusif makroprudensial;
pembiayaan inklusif (SBPI).
Untuk mendorong kontribusi bank
c. Kewajiban pemenuhan RPIM dilakukan untuk posisi setiap akhir secara optimal dalam pemenuhan rasio
bulan Desember, pertama kali untuk posisi Desember 2022. pembiayaan inklusif makroprudensial
perlu mempertimbangkan keahlian dan
model bisnis bank dalam pembiayaan
inklusif.

  Koordinasi    
Kebijakan

8 Rapat Berkala Rapat Berkala KSSK triwulan I, II, III dan IV 2022 telah dilaksanakan Rapat Berkala KSSK secara rutin
Komite Stabilitas untuk koordinasi dalam rangka menjaga stabilitas sistem keuangan dilaksanakan secara triwulanan sebagai
Sistem Keuangan dan percepatan pemulihan ekonomi nasional. bentuk koordinasi antarotoritas
(KSSK) di sistem keuangan (Kementerian
Keuangan, Bank Indonesia, OJK, LPS)
dalam rangka menjaga stabilitas sistem
keuangan. Beberapa hasil koordinasi
tersebut di antaranya perumusan
kebijakan baik sebagai paket kebijakan
terpadu maupun bauran kebijakan
yang saling bersinergi antarotoritas.
Adapun pembahasan pada rapat
dimaksud secara umum merupakan
asesmen terhadap perekonomian
dan sistem keuangan, perumusan
kebijakan, hingga berbagai isu topikal
yang dipandang berkaitan erat dengan
upaya menjaga stabilitas sistem
keuangan.

9 Koordinasi BI- Selama 2022, koordinasi dengan OJK dan LPS dilakukan di Bank Indonesia bersama OJK dan LPS
OJK-LPS antaranya melalui: melakukan langkah-langkah penguatan
a. pemantauan terhadap kondisi bank yang memerlukan perhatian kewenangan untuk mendukung proses
b. koordinasi penyusunan Rancangan Undang-Undang percepatan Pemulihan Ekonomi
Pengembangan dan Penguatan Sektor Keuangan (RUU P2SK) Nasional.
c. mekanisme koordinasi penempatan LPS pada bank
d. koordinasi dalam rangka perluasan metadata Laporan Bank
Umum Terintegrasi (LBUT) dalam forum integrasi pelaporan; dan
e. riset bersama dengan topik strategis terkait asesmen risiko
transisi ekonomi hijau terhadap makroekonomi dan sektor
perbankan.

30 Peraturan Anggota Dewan Gubernur Nomor 24/6/PADG/2022 tentang Peraturan Pelaksanaan Rasio Pembiayaan Inklusif Makroprudensial bagi Bank Umum
Konvensional, Bank Umum Syariah, dan Unit Usaha Syariah (PADG RPIM)

159
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

10 Koordinasi BI- Sepanjang 2022, koordinasi bilateral Bank Indonesia dengan OJK Kebijakan terkait sistem keuangan
OJK dilakukan di antaranya terkait: memiliki kompleksitas yang tinggi dan
a. harmonisasi dan penyelarasan kebijakan Bank Indonesia dan perlu didukung dengan sinergi dan
OJK – misalnya RIM, PLM, RPIM, KPMM, BPRS, ATMR Pasar; koordinasi erat antara Bank Indonesia
b. perumusan tindak lanjut implementasi kebijakan - misalnya dengan OJK sesuai kewenangan
LBUT, konsolidasi bank umum, koordinasi dalam implementasi masing-masing. Dukungan penuh
kebijakan RPIM dari OJK dalam aspek pengawasan
c. pertukaran data dan/atau informasi antarotoritas; dan terhadap perbankan dan lembaga jasa
keuangan lainnya sangat esensial untuk
d. Pemutakhiran daftar bank sistemik.
memastikan efektivitas kebijakan
sehingga mampu mengakselerasi
pertumbuhan ekonomi Indonesia.

11 Koordinasi BI-LPS Sepanjang 2022, koordinasi bilateral Bank Indonesia dengan LPS Bank Indonesia dan LPS telah
dilakukan di antaranya terkait: berkoordinasi secara berkala untuk
a. harmonisasi dan penyelarasan kebijakan - misalnya resolusi bank mendukung pelaksanaan tugas dan
perantara; dan wewenang masing-masing Lembaga.
b. penguatan koordinasi pertukaran data/informasi baik rutin
maupun insidentil, termasuk knowledge sharing.

160
III. Kebijakan Sistem Pembayaran

No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

1 Memperpanjang Penurunan biaya SKNBI, dari perbankan ke Bank Indonesia yang Guna meningkatkan efisiensi biaya dan
Kebijakan semula Rp600 menjadi Rp1 dan dari nasabah ke perbankan semula aktivitas ekonomi masyarakat dalam
Penurunan maksimum Rp3.500 menjadi maksimum Rp2.900, berlaku efektif rangka menjaga momentum pemulihan
Biaya Sistem sejak 1 April 2020. ekonomi dan memudahkan transaksi
Kliring Nasional keuangan dalam rangka mendukung
Bank Indonesia pemulihan ekonomi.
(SKNBI)

2 Melanjutkan Menurunkan biaya layanan BI-RTGS untuk setiap zona waktu • Guna mengurangi beban masyarakat
Kebijakan dan penurunan price capping dari maksimal Rp35.000 menjadi dalam melakukan aktivitas ekonomi
Penurunan Biaya Rp30.000 sejak 1 Desember 2020. di sisi wholesale dan korporasi,
Layanan Sistem Bank Indonesia menurunkan biaya
Bank Indonesia layanan BI-RTGS.
Real Time Gross • Skema biaya tersebut tetap
Settlement (BI- mempertimbangkan sustainabilitas
RTGS) di sisi industri dan Bank Indonesia.

3 Melanjutkan Penurunan MDR QRIS menjadi 0% untuk merchant Usaha Mikro • Dalam rangka meningkatkan
Kebijakan (UMI) sejak 1 April 2020. efisiensi dalam rangka menjaga
Penyesuaian momentum pemulihan ekonomi.
Merchant • Melanjutkan upaya perluasan
Discount Rate ekosistem digital dan mendorong
(MDR) QR Code peningkatan transaksi khususnya
Indonesian UMKM.
Standard (QRIS)
• Memperkuat kebijakan sistem
pembayaran untuk mendukung
pemulihan ekonomi dan akselerasi
digitalisasi yang inklusif.

4 Meningkatkan Peningkatan limit transaksi QRIS dari semula Upaya menjaga stabilitas dan
Limit Transaksi Rp5 juta menjadi Rp10 juta per transaksi sejak 1 Maret 2022. mendukung pemulihan ekonomi lebih
QRIS lanjut dan mendorong akselerasi
Ekonomi dan Keuangan Digital (EKD)
yang inklusif dan efisien.

5 Memperluas a. Penggunaan Quick Response Code Indonesian Standard (QRIS) Untuk mendorong konsumsi
Pengguna QRIS ditargetkan 15 juta pengguna baru di 2022. masyarakat dan inovasi sistem
dan Fitur QRIS b. Implementasi fitur QRIS untuk Transfer, Tarik, dan Setor. pembayarandalam rangka mendukung
percepatan pemulihan ekonomi
c. Implementasi QRIS Cross-border. nasional.

6 Melanjutkan Kebijakan kartu kredit : Dalam rangka meningkatkan efisiensi

Kebijakan Kartu a. Penurunan batas maksimum suku bunga kartu kredit dari 2% per dalam rangka menjaga momentum
Kredit bulan menjadi 1,75% per bulan sejak 1 Juli 2021. pemulihan ekonomi an akselerasi
digitalisasi yang inklusif.
b. Penurunan nilai pembayaran minimum dari 10% menjadi 5%
sejak 1 Mei 2020.
c. Penurunan denda keterlambatan pembayaran dari 3% atau
maksimal Rp150.000 menjadi 1% atau maksimal Rp100.000
sejak 1 Mei 2020.

7 Meningkatkan Meningkatkan batas nilai yang dapat disimpan pada uang Upaya menjaga stabilitas dan
Batas Nilai elektronik registered dari Rp10 juta menjadi Rp20 juta dan batas mendukung pemulihan ekonomi lebih
Penyimpanan nilai transaksi bulanan dari Rp20 juta per bulan menjadi Rp40 juta lanjut dan mendorong akselerasi
Dana pada Uang per bulan, berlaku sejak tanggal 1 Juli 2022. Ekonomi dan Keuangan Digital (EKD)
Elektronik yang inklusif dan efisien.

8 Operasionalisasi Implementasi SNAP antara lain: Dalam rangka mendukung interlink

dan Implementasi a. Operasionalisasi First Movers SNAP sejak 30 Juni 2022 antara perbankan dan fintech
Standar Nasional yang memenuhi prinsip integrasi,
Open API b. Implementasi penuh Second Movers SNAP pada 31 Desember interkoneksi, dan interoperabilitas.
Pembayaran 2022.
(SNAP)

161
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

9 Implementasi Akselerasi implementasi BI-FAST melalui perluasan peserta, Dalam rangka memperkuat kebijakan
BI-FAST kanal pembayaran khususnya mobile banking, serta memberikan sistem pembayaran untuk mendorong
alternatif penyediaan infrastruktur sesuai dengan kapasitas digitalisasi perbankan dan lembaga
peserta, serta meningkatkan komunikasi kepada masyarakat dan selain bank (LSB), memperluas layanan
lembaga terkait SP kepada masyarakat selaras dengan
akselerasi pemulihan ekonomi dan
mendorong pertumbuhan, serta inklusi
ekonomi dan keuangan.

10 Elektronifikasi a. Inovasi, percepatan, dan perluasan elektronifikasi transaksi Dalam rangka mendorong akselerasi
Transaksi penerimaan dan belanja Pemda (ETP), integrasi pengelolaan digitalisasi daerah untuk mendukung
Pemda (ETP), keuangan daerah, serta dukungan terhadap integrasi ekonomi pertumbuhan ekonomi daerah selaras
Elektronifikasi dan keuangan digital melalui Tim Percepatan dan Perluasan dengan akselerasi pemulihan ekonomi
Bansos, dan Digitalisasi Daerah (TP2DD). dan mendorong pertumbuhan, serta
Elektronifikasi b. Dukungan Bank Indonesia atas penyaluran Bantuan Sosial inklusi ekonomi dan keuangan.
Sektor Non Tunai (BSNT) melalui fasilitasi penggunaan instrumen
Transportasi pembayaran nontunai dan dukungan atas pelaksanaan uji coba
digitalisasi bansos (G2P 4.0).
c. Koordinasi dengan kementerian dan lembaga terkait dalam
fasilitasi elektronifikasi dan integrasi pembayaran moda
transportasi, serta mendukung penerapan teknologi nirsentuh di
jalan tol.

11 Pengembangan Implementasi Kartu Kredit Pemerintah (KKP) Domestik berbasis • Dalam rangka mendorong
Kartu Kredit kartu sebagai inisiasi awal dari pengembangan instrumen Kartu implementasi layanan sistem
Pemerintah Kredit Domestik yang interkoneksi dan interoperable. pembayaran yang memenuhi
Domestik prinsip integrasi, interkoneksi, dan
interoperabilitas.
• Untuk meningkatkan akseptasi dan
transaksi Kartu Kredit Domestik
termasuk efisiensi transaksi
Pemerintah.

12 Melanjutkan Relaksasi ketentuan Layanan Keuangan Digital (LKD) antara lain: Dalam rangka memperluas akses
regulatory reform a. Persyaratan penyelenggaraan LKD dengan Agen LKD Individu. keuangan kepada unbanked people
melalui relaksasi dalam rangka mendukung percepatan
ketentuan b. Persyaratan jangka waktu minimal usaha agen LKD. inklusi keuangan, bansos non-tunai
Layanan c. Pengecualiaan persyaratan jangka waktu minimal usaha agen (G2P 4.0), dan harmonisasi ketentuan
Keuangan Digital LKD untuk program pemerintah. Laku Pandai lintas institusi.
(LKD) d. Batas nilai transaksi tarik tunai pertama kali di agen LKD.
e. Kerjasama pihak ketiga pendukung.

13 FEKDI Promosi, edukasi, dan sosialisasi beragam inisiatif dan inovasi • Menjadi langkah konkret dalam
digital di Indonesia. Bank Indonesia bersama Kementerian mendukung integrasi ekosistem
Koordinator Bidang Perekonomian RI serta asosiasi telah ekonomi dan keuangan digital.
menyelenggarakan Festival Ekonomi Keuangan Digital Indonesia • Menerapkan dan memperluas
(FEKDI) 2022 yang sekaligus merupakan side event G20, pada 11- ekosistem nontunai, serta
15 Juli 2022. mendorong inovasi di bidang
ekonomi dan keuangan digital.

162
IV. Kebijakan Pengelolaan Uang Beredar

No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

1 Sentralisasi Sentralisasi Distribusi Uang Bank Indonesia menerapkan Bank Indonesia menerapkan key
Distribusi Uang sentralisasi distribusi uang Rupiah ke seluruh wilayah NKRI melalui milestones sentralisasi distribusi uang
implementasi proses bisnis Front Office, Middle Office, dan Back untuk menyediakan uang Rupiah
Office (FOMOBO) yang ditempuh secara bertahap hingga tahun layak edar dalam jumlah yang cukup,
2025 melalui: pecahan yang sesuai secara tepat
waktu sebagai alat pembayaran
a. Penyempurnaan jaringan distribusi uang nasional. yang sah di seluruh wilayah NKRI.
b. Implementasi fungsi FO di seluruh Kantor Perwakilan Bank Penerapan sentralisasi distribusi
Indonesia untuk melakukan layanan perkasan dan pengolahan dilakukan dengan mengedepankan
uang. aspek efisiensi mempertimbangkan
c. Penguatan Command Center PUR dalam menjalankan fungsi MO rute dan moda transportasi yang
sebagai line of command pengelolaan kecukupan uang nasional. tersedia serta inventory management
d. Penetapan 8 (delapan) Kantor Perwakilan Bank indonesia practices untuk mengoptimalkan
sebagai Depot Kas Wilayah (DKW) yang akan menjalankan kapasitas penyimpanan uang.
fungsi FO dan BO
e. Pembentukan Depot Kas Utama Sulawesi Selatan yang akan
menjalankan fungsi BO untuk melakukan distribusi dan
penyimpanan uang. Bank Indonesia menerapkan key milestones
sentralisasi distribusi uang untuk menyediakan uang Rupiah
layak edar dalam jumlah yang cukup, pecahan yang sesuai
secara tepat waktu sebagai alat pembayaran yang sah di seluruh
wilayah NKRI. Penerapan sentralisasi distribusi dilakukan dengan
mengedepankan aspek efisiensi mempertimbangkan rute dan
moda transportasi yang tersedia serta inventory management
practices untuk mengoptimalkan kapasitas penyimpanan uang.

2 Digitalisasi & Digitalisasi dan otomatisasi peralatan dan infrastruktur perkasan Digitalisasi dan otomatisasi sebagai
Otomatisasi di seluruh Kantor Perwakilan Bank Indonesia secara bertahap salah satu key milestones PUR
Peralatan dan memperhatikan kebutuhan dan kondisi pengolahan uang selaras diimplementasikan untuk mendukung
Infrastruktur dengan implementasi proses bisnis FOMOBO dalam sentralisasi pelaksanaan pengedaran dan
Perkasan distribusi uang. Digitalisasi dan otomatisasi ditempuh melalui pengolahan uang yang makin modern,
penggunaan automated banknote feeding system (ABFS), automated terintegrasi, efisien, dan aman dengan
banknote packaging system (ABPS), penerapan warehouse mengurangi intervensi manusia (less
management system (WMS) dengan racking system dan serial bank human intervention).
note reader. Selain itu, enhancement terhadap decision support
system dan executive information system untuk mendukung
pemantauan, early warning dan pengambilan strategi kebijakan PUR
yang lebih Lengkap, Akurat, Kini, dan Utuh.

3 Pengeluaran Uang Bank Indonesia mengeluarkan 7 (tujuh) pecahan uang kertas Tahun Pengeluaran uang kertas TE 2022
Rupiah Kertas Emisi (TE) 2022 yang terdiri atas pecahan Rp100.000, Rp50.000, dilakukan dalam rangka penguatan
Tahun Emisi 2022 Rp20.000, Rp10.000, Rp5.000, Rp2.000, dan Rp1.000 yang mulai aspek desain, bahan baku, serta unsur
berlaku sebagai alat pembayaran yang sah di wilayah NKRI pada pengaman uang untuk memenuhi
tanggal 17 Agustus 2022. kebutuhan masyarakat agar uang
Rupiah makin mudah dikenali,
menyulitkan pemalsuan, serta memiliki
masa edar lebih lama sehingga
uang Rupiah makin berkualitas dan
tepercaya.

4 Pencabutan Uang Pada tanggal 30 Agustus 2022, Bank Indonesia melakukan Dalam melakukan pencabutan dan
Rupiah Khusus pencabutan dan penarikan terhadap Uang Rupiah Khusus (URK) penarikan uang Rupiah dari peredaran,
Peringatan 50 Tahun Kemerdekaan Republik Indonesia Tahun Bank Indonesia mempertimbangkan
Emisi 1995 yang terdiri dari 2 (dua) pecahan meliputi: URK Seri berbagai aspek antara lain seperti
Demokrasi pecahan 300.000 (tiga ratus ribu); dan URK Seri kondisi pemalsuan terhadap uang
Presiden Republik Indonesia pecahan 850.000 (delapan ratus Rupiah, perkembangan teknologi
lima puluh ribu). Penggantian atas uang Rupiah yang telah dicabut dalam pembuatan bahan uang dan
dan ditarik dari peredaran tersebut adalah 10 (sepuluh) tahun proses pencetakan uang, serta
sejak tanggal pencabutan dan penarikan. Total hingga triwulan III kebutuhan masyarakat terhadap jenis
tahun 2022 terdapat 13 (tiga belas) jenis pecahan uang Rupiah pecahan uang.
kertas dan 4 (empat) jenis pecahan uang Rupiah logam, serta 22
(dua puluh dua) jenis pecahan URK yang telah dicabut dan ditarik
dari peredaran yang masih dapat ditukarkan dan memperoleh
penggantian.

163
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

5 Peningkatan FERBI merupakan ajang peningkatan literasi Rupiah yang baru Sebagai bentuk edukasi kepada
Literasi Mengenai pertama kali diselenggarakan pada tanggal 19 s.d. 21 Agustus 2022 masyarakat mengenai uang Rupiah dan
Rupiah Melalui di Jakarta dengan tema “Bersatu dalam Rupiah, Berdaulat di NKRI”. pelaksanaan program Cinta, Bangga,
Festival Rupiah Penyelenggaraan FERBI meliputi kegiatan: Paham (CBP) Rupiah dengan tujuan: (1)
Berdaulat memperkuat pemahaman masyarakat
Indonesia (FERBI) a. showcasing Rupiah berupa pameran uang Rupiah yang terkait peran Rupiah dalam perjalanana
mengisahkan perjalanan dan transformasi Rupiah dari masa ke sejarah bangsa, (2) membangkitkan
masa sebagai sebuah simbol kedaulatan, optimisme, semangat kebangsaan,
b. talkshow Rupiah menampilkan diskusi bersama tokoh publik dan (3) memperkuat kedaulatan NKRI
untuk mengeksplorasi pesan dan tema Rupiah melalui diskusi melalui uang Rupiah.
secara ringan dan menarik, dan
c. panggung hiburan Rupiah yang menampilkan keragaman budaya
khas Indonesia seperti seni tari yang diabadikan dalam uang
Rupiah.

6 Koordinasi Dalam pelaksanaan tugas di bidang pengelolaan uang Rupiah Koordinasi terkait perencanaan,
Kebijakan (PUR), Bank Indonesia senantiasa berkoordinasi dengan pencetakan, dan pemusnahan uang
Perencanaan, Pemerintah dalam pelaksanaan tahapan perencanaan, pencetakan, Rupiah dilakukan Bank Indonesia
Pencetakan, dan dan pemusnahan uang Rupiah sebagaimana diamanatkan dalam bersama Pemerintah untuk menjamin
Pemusnahan Undang-Undang No.7 Tahun 2011 tentang Mata Uang. tersedianya uang Rupiah layak edar
Uang Rupiah dalam jumlah yang cukup dan pecahan
bersama yang sesuai di masyarakat.
Pemerintah

7 Layanan Kas Kegiatan kas keliling dilakukan Bank Indonesia berkolaborasi Dalam rangka menjaga kedaulatan
Keliling di wilayah dengan TNI-AL melalui kegiatan kas keliling 3T bertema “Ekspedisi Rupiah di seluruh wilayah NKRI
Terdepan, Terluar, Rupiah Berdaulat 2022” dengan menjangkau 81 (delapan puluh termasuk di wilayah 3T dengan tujuan:
dan Terpencil (3T) satu) wilayah kepulauan 3T yang tersebar di 16 (enam) belas (1) Penegakan keutuhan wilayah NKRI
Provinsi di Indonesia. melalui uang Rupiah sebagai simbol
kedaulayan negara, (2) Penyediaan dan
pengedaran uang Rupiah layak edar
khususnya uang Rupiah embisi baru TE
2022 di wilayah 3T, serta (3) Perluasan
jangkauan edukasi CBP Rupiah hingga
ke wilayah 3T.

8 Pengembangan Bank Indonesia memberikan layanan yang prima kepada Dalam rangka mendukung
layanan masyarakat pada era new normal melalui layanan pemesanan implementasi new normal, Bank
penukaran Uang penukaran uang Rupiah rusak/cacat secara online menggunakan Indonesia memberikan layanan
Rupiah Rusak/ aplikasi PINTAR yang tidak hanya ditujukan untuk masyarakat pemesanan penukaran uang Rupiah
Cacat melalui yang akan menukar di Kantor Bank Indonesia namun juga kepada rusak/cacat secara online kepada
Aplikasi PINTAR masyarakat yang akan menukar melalui kas keliling. masyarakat, sehingga masyarakat
secara online dapat melakukan pemesanan layanan
kas terlebih dahulu sebelum datang
ke kantor Bank Indonesia atau
lokasi pelayanan kas keliling untuk
meminimalkan potensi terjadinya
kerumunan dan memberikan kepastian
kepada masyarakat untuk memperoleh
layanan kas yang diperlukannya.

9 Perencanaan Selaras dengan arah transformasi digital Bank Indonesia, Untuk menjamin ketersediaan uang
Estimasi Bank Indonesia menerapkan digitalisasi pada seluruh tahapan yang berkualitas dalam jumlah
Kebutuhan Uang pengelolaan uang Rupiah melalui omni experience platform. yang cukup, pecahan yang sesuai,
Secara Digital Secara bertahap, digitalisasi tersebut dilakukan pada penyusunan secara tepat waktu dan efektif,
perhitungan Estimasi Kebutuhan Uang (EKU) sebagai bagian dari Bank Indonesia menyusun Estimasi
tahap perencanaan uang Rupiah dengan didukung penggunaan Kebutuhan Uang (EKU) secara akurat
Aplikasi Kebutuhan Uang Rupiah dan Analitik Terintegrasi dan terintegrasi sebagai salah satu
(AKURAT). dasar dalam penentuan jumlah uang
Rupiah yang akan dicetak.

164
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

10 Pencegahan dan Selain senantiasa berkoordinasi dengan seluruh unsur Badan Bank Indonesia menempuh berbagai
Pemberantasan Koordinasi Pemberantasan Rupiah Palsu (Botasupal), Bank kebijakan untuk mencegah dan
Uang Rupiah Indonesia menempuh berbagai upaya preventif dan preemtif untuk memberantas pengedaran uang
Palsu mencegah pemalsuan uang Rupiah. Upaya preventif ditempuh Rupiah palsu agar uang Rupiah makin
melalui penguatan unsur pengaman uang (security features) dipercaya menjadi alat pembayaran
untuk menghasilkan uang Rupiah yang sulit untuk dipalsukan yang sah di seluruh wilayah NKRI.
namun tetap mudah dikenali dan diidentifikasi ciri keasliannya
oleh masyarakat. Sementara itu, upaya preemtif dilakukan Bank
Indonesia bersinergi dengan berbagai pihak melalui edukasi publik
terkait Cinta, Bangga, dan Paham Rupiah.
Selain itu, Bank Indonesia memberikan dukungan pemeriksaan
laboratorium terhadap uang Rupiah yang diragukan keasliannya
hasil dari pengungkapan kasus oleh aparat penegak hukum,
memberikan keterangan ahli dalam penyidikan dan persidangan
kasus tindak pidana pemalsuan uang Rupiah, serta memberikan
dukungan dalam bentuk pertukaran data/informasi temuan uang
Rupiah palsu kepada aparat penegak hukum.

11 Penguatan Dalam rangka penataan industri PUR, Bank Indonesia bersinergi Pembentukan FORIN PUR dan
Koordinasi dengan industri membentuk Forum Industri PUR (FORIN PUR) Working Group Industri PURsangat
dengan sebagai wadah komunikasi dan koordinasi kebijakan PUR antara terkait dengan penguatan Blueprint
Industri melalui pemangku kepentingan dan industri yang beranggotakan Bank PUR 2025 terutama dalam kegiatan
pembentukan Indonesia, Perbankan, Penyelenggara Jasa Pengolahan Uang perencanaan kebutuhan uang, efisiensi
Forum Industri Rupiah (PJPUR) serta pihak terkait lainnya. FORIN PUR merupakan jaringan, penguatan layanan kas,
Pengelolaan wadah komunikasi kebijakan BI untuk mengatur industri PUR, arsitektur kelembagaan, digitalisasi,
Uang Rupiah dan serta mendapatkan feedback dari industri mengenai berbagai serta sistem informasi yang
Working Group isu strategis yang dapat memengaruhi efektivitas dan efisiensi terintegrasi.
(WG) industri kebijakan PUR. Sementara untuk pembahasan isu strategis di level
PUR teknis dibentuk Working group (WG) industri PUR yang merupakan
sarana pembahasan isu-isu strategis prioritas serta konsep
rancangan kebijakan BI dalam bidang PUR.

12 Penyempurnaan Bank Indonesia terus melakukan evaluasi terkait dengan pemilihan Penyempurnaan strategi distribusi
strategi distribusi rute serta moda transportasi untuk distribusi uang ke seluruh dan layanan kas sangat terkait dengan
dan layanan kas wilayah NKRI. Di sisi lain, evaluasi juga dilakukan terhadap kegiatan upaya mencapai arah kebijakan
layanan kas (al. kas keliling dan kas titipan) dengan memperhatikan Pengelolaan Uang Rupiah untuk
efektifitas dan efisieni. menyediakan uang layak edar,
denominasi sesuai, just in time melalui
central bank driven, menyelaraskan
arah kebijakan nontunai serta
memperhatikan efisiensi dan
kepentingan nasional.

165
V. Kebijakan Pengembangan Pasar Keuangan
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
1 Digitalisasi a. Pemberian izin usaha kepada
dan penguatan penyedia ETP eksisting yang telah
infrastruktur ada di pasar uang saat ini, yaitu
pasar keuangan PT. LSEG Transaction Services
Indonesia (Refinitiv) pada tanggal
23 September 2022 dan PT. Antara
Elektronik Transaksi Pratama
(Bloomberg) pada tanggal 17
Oktober 2022.
b. Akselerasi pendirian lembaga CCP
di pasar uang dan pasar valuta asing
yang integrated, interconnected,
dan interoperable (3I), baik dari
aspek kesiapan teknologi maupun
nonteknis, sebagai systemically
important financial market
infrastructure.
c. Penyusunan conceptual design
infrastruktur pasar keuangan (IPK)
meliputi: BI-APS, BI-SSSS, Trade
Repository.
d. Asesmen pengembangan IPK.
2 Pengembangan A. Pengembangan pelaku
pelaku, produk
a. Penyelarasan framework
dan harga untuk
pengembangan pelaku pasar
memperkuat uang dengan kepesertaan operasi
efektivitas
moneter dengan pengelompokan
transmisi sesuai kriteria sistemik, kritikal,
kebijakan dan umum serta sejalan dengan
moneter klasifikasi industri sistem
pembayaran.
b. Penerbitan penyempurnaan
ketentuan mengenai kode etik
dan sertifikasi tresuri melalui
penerbitan PADG No. 24/9/
PADG/2022 tentang Penerapan
Kode Etik Pasar dan Pelaksanaan
Sertifikasi Tresuri.
c. Sinergi dengan Indonesia Foreign
Exchange Market Commitee
(IFEMC) dalam rangka pengkinian
Market Code of Conduct (MCOC)
yang dilakukan oleh IFEMC sub-
commitee professionalism.
d. Penetapan IFEMC periode
2022 - 2026 dan penguatan
kelembagaan IFEMC.
166
Tujuan dan Latar Belakang
• Pemberian izin usaha merupakan bagian dari implementasi
pemenuhan G20 OTC derivatif market reform khususnya terkait
penyiapan pemenuhan rekomendasi mandatory trading melalui
electronic trading platform. Kedua penyedia ETP eksisting tersebut
telah dapat memenuhi persyaratan sebagaimana diatur dalam
PBI Penyelenggara Sarana Pelaksanaan Transaksi di Pasar Uang
dan Pasar Valuta Asing (Market Operator) sehingga telah menjadi
penyedia ETP resmi di pasar uang dan pasar valuta asing serta
memiliki kelembagaan domestik.
• Akselerasi pendirian lembaga CCP di pasar uang diarahkan
agar sejalan dengan peta jalan kepesertaan infrastruktur sistem
pembayaran dan infrastruktur pasar keuangan Bank Indonesia
dengan mendukung konsolidasi peserta operasi moneter
dan pasar secara teritegrasi, terinterkoneksi dan memiliki
interoperabilitas.
• Conceptual Design (CD) pengembangan IPK disusun dengan
memperhatikan penerapan aspek 3I (integrasi, interkoneksi, dan
interoperabilitas) antara IPK pasar uang, infrastruktur operasi
moneter dan infrastruktur sistem pembayaran serta diselaraskan
dengan inisiatif pengembangan Central Bank Digital Currency
(CBDC).
• Asesmen dilakukan dalam rangka menyusun rekomendasi
pengembangan IPK a.l : self assessment pemenuhan principle
of financial market infrastructure terhadap BI-SSSS, evaluasi
implementasi ETP multi matching system, pengembangan IPK
terkait transaksi OTC derivatif SBNT maupun Repo.
• Penyelarasan framework pengembangan pelaku di pasar uang
dengan kepesertaan OM serta diselaraskan dengan klasifikasi
industri sistem pembayaran bertujuan untuk memperbaiki
struktur pasar uang dan pasar valuta asing dan mengurangi
segmentasi sehingga meningkatkan efisiensi mekanisme pasar.
• Penyempurnaan ketentuan dilakukan dalam rangka
mengakomodir perubahan Standar Kompetensi Kerja
Nasional Indonesia (SKKNI) terbaru serta penerapan kode
etik yang mengacu kepada international best practices serta
penyempurnaan skema sertifikasi tresuri baik konvensional
maupun syariah.
• Pengkinian MCOC dilakukan dalam rangka menyelaraskan
dengan standar best practice global serta penyesuaian dengan
dinamika pasar keuangan domestik. Pengkinian mencakup
5 (lima) bab, yaitu (i) Penyesuaian untuk Pasar Indonesia, (ii)
Terjemahan The Code edisi Juli 2021, (iii) Terjemahan Competition/
Antitrust Law Guideline, (iv) Terjemahan ACI FMA Handbook, dan
(v) Tambahan untuk Pasar Indonesia.
• Penguatan kelembagaan IFEMC menjadi Self Regulated
Organization (SRO) di Pasar Uang dan Pasar Valas ke depan
dimaksudkan untuk mempercepat pengembangan pasar uang
yang bersifat industry led. Penguatan kelembagaan IFEMC
dilakukan melalui transformasi IFEMC menjadi SRO Asosiasi
dengan tetap menjalankan fungsinya sebagai LFXC. Transformasi
IFEMC mencakup keanggotaan, kewenangan dan Kelembagaan,
yang dilakukan secara bertahap. Sebagai tahap awal, dilakukan
perpanjangan SK GBI Penetapan IFEMC Periode 2022-2026 dan
restrukturisasi sub-komite IFEMC.
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
B. Pengembangan pasar uang
a. Penerbitan whitepaper “Panduan
Penguatan Benchmark Rate di Pasar
Uang Domestik” tanggal 31 Maret
2022.
b. Sinergi dengan OJK dan
Perhimpunan Pedagang Surat
Utang (HIMDASUN) dalam rangka
menyempurnakan “Market Standar
Transaksi Repurchase Agreement”
versi 2 yang diterbitkan HIMDASUN
pada 18 April 2022.
c. G20 Side Event on Benchmark Reform
dengan judul “International Best
Practices and Lessons Learnt on
LIBOR Transition in Developing A
Robust and Credible Reference Rate”
tanggal 13 Juni 2022.
d. Penerbitan whitepaper “Panduan
Penggunaan IndONIA sebagai
Referensi Suku Bunga Rupiah pada
Berbagai Produk Keuangan” pada
tanggal 30 September 2022.
e. Penyesuaian Ketentuan PADG
Ekstern tentang IndONIA dan JIBOR
(PADG No. 24/18/PADG/2022
tentang perubahan PADG IndONIA
dan JIBOR) pada tanggal 14
Desember 2022 dengan tanggal
berlaku 1 Januari 2023.
f. Penyusunan asesmen
pengembangan pasar uang.
Tujuan dan Latar Belakang
• Tujuan utama penerbitan whitepaper adalah untuk mengukuhkan
Indonesia Overnight Index Average (IndONIA) sebagai referensi
suku bunga tenor overnight yang akan menjadi dasar
pembentukan referensi suku bunga rupiah tenor non-overnight.
Selain itu, whitepaper merekomendasikan kepada pelaku pasar
untuk meningkatkan penggunaan IndONIA sebagai referensi suku
bunga (harga) dalam berbagai produk dan instrumen keuangan
rupiah.
• Sinergi penyempurnaan market standar merupakan bagian dari
upaya pengembangan transaksi repo melalui standarisasi repo
interbank dengan repo yang dilakukan Bank Indonesia. Cakupan
revisi Market Standar Transaksi Repurchase Agreement meliputi :
1) Penyelarasan dengan repo antar pelaku dengan repo BI untuk
aspek haircut dari collateral berupa SBN mengacu tingkat haircut
dalam transaksi Operasi Moneter BI dan penentuan nilai proceed
repo menggunakan dirty price (memperhitungkan accrued interest)
, dan 2) Penyempurnaan lain berdasarkan kebutuhan pelaku
pasar.
• Pelaksanaan G20 side event bertujuan untuk memperoleh
insight dari narasumber internasional mengenai lesson learnt dari
upaya manipulasi LIBOR dan international best practice dalam
membentuk benchmark rate yang robust & kredibel, juga sebagai
upaya menyampaikan showcase langkah yang telah dilakukan
oleh Indonesia dalam menghadapi transisi LIBOR dan reformasi
benchmark rate di pasar domestik. Sesi dalam side event terbagi
menjadi 2, yaitu : (1) International Best Practices and Lessons Learnt
on LIBOR, dan (2) Domestic Benchmark Reform: Where We Are and
the Way Forward. Narasumber side event berasal dari internasional
(Financial Conduct Authority UK, Monetary Authority of
Singapore, International Swaps and Derivatives Association,
dan Refinitiv London Stock Exchange Group) dan domestik (BI,
OJK, Kementerian Keuangan dan Indonesia Foreign Exchange
Commitee).
• Tujuan utama penerbitan whitepaper adalah untuk memberikan
rekomendasi utama pilihan referensi suku bunga rupiah tenor
non-overnight yang dibentuk berdasarkan IndONIA serta
dihitung sesuai international best practice, termasuk Principle
of Financial Benchmark IOSCO Principle, contoh penggunaan
referensi suku bunga berbasis IndONIA pada berbagai produk
keuangan, dan panduan transisi penggunaan JIBOR ke IndONIA
sebagai referensi suku bunga rupiah dalam produk pasar
keuangan (IndONIA-based market).
• Penerbitan penyempurnaan PADG IndONIA dan JIBOR bertujuan
untuk mendukung pelaksanaan reformasi suku bunga referensi
rupiah (domestic benchmark reform) khususnya IndONIA sebagai
alternatif suku bunga referensi rupiah pada berbagai produk
keuangan dan publikasi Compounded IndONIA dan IndONIA
Index yang dapat dimanfaatkan oleh pelaku pasar dalam
menggunakan IndONIA untuk referensi suku bunga rupiah tenor
non-overnight.
• Asesmen dilakukan dalam rangka menyusun rekomendasi
pengembangan pasar valuta asing a.l : (1) ESG money market, (2)
ESG interest rate derivatives, (2) pemanfaatan teknologi financial
di pasar uang.
167
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
C. Pengembangan pasar valuta asing
a. G20 Side Event “Managing Risk of
the Exit Policy Dynamic Through
More Diversified Currency
to Support Global Trade and
Investment” pada tanggal 16
Februari 2022.
b. Kick off pembentukan Task Force
Nasional Local Currency Settlement
(TFN LCS) pada tanggal 25 Mei
2022.
c. Regulatory reform transaksi
di pasar valuta asing yang
dilakukan melalui penerbitan
Peraturan Bank Indonesia (PBI)
Nomor 24/7/PBI/2022 tentang
Transaksi di Pasar Valuta Asing,
Peraturan Anggota Dewan
Gubernur (PADG) Nomor 24/10/
PADG/2022 tentang Peraturan
Pelaksanaan Transaksi di Pasar
Valuta Asing, dan PADG Nomor
24/11/PADG/2022 tentang
Transaksi Domestic Non-
Deliverable Forward.
d. Perluasan instrumen DNDF
untuk LCS Indonesia-Thailand,
perluasan negara mitra dengan
Singapura serta penyederhanaan
pelaporan LCS.
e. Implementasi pengembangan LCS
yang terintegrasi dengan QRIS
di Thailand (implemented) dan
Malaysia (pilot project)
f. Penyusunan asesmen
pengembangan pasar valuta
asing.
168
Tujuan dan Latar Belakang
• Penyelenggaraan side event bertujuan untuk meningkatkan
pemanfaatan LCS serta implementasi LCS oleh Indonesia dengan
negara mitra. Sesi dalam side event terbagi menjadi 2 yaitu :
(1) Strategic Policy Framework to Enhance The Usage of Local
Currency Settlement in Trade and Investment in Asia, dan (2)
Show Casing The Implementation of LCS Framework Between
Indonesia and Partner Countries. Narasumber berasal dari
internasional (BIS, PBOC) dan domestik (ekonom, perbankan dan
asosiasi pelaku usaha).
• TFN LCS beranggotakan BI, 9 K/L (Kemenko Perekonomian,
Kemenko Marinves, Kemenkeu, Kemen BUMN, Kemendag,
Kemenperin, Kemenlu, OJK, dan LPS), 2 asosiasi pengusaha
(KADIN dan APINDO), dan 1 asosiasi Bank ACCD.
• Beberapa hal yang menjadi prinsip penyempurnaan aturan
transaksi di pasar valuta asing tersebut yakni: (i) integrasi
dan simplifikasi ketentuan berbagai ketentuan pasar valuta
asing, (ii) pengaturan dengan pendekatan principle-based
untuk meningkatkan fleksibilitas dan efektivitas implementasi
kepada pelaku pasar, dan (iii) dukungan terhadap pembentukan
permintaan dan penawaran valuta asing yang optimal.
• Pengembangan LCT antara lain bertujuan untuk mengurangi
ketergantungan terhadap major currency seperti Dolar Amerika
(USD). Nasabah dapat memperoleh manfaat dari pemanfaatan
LCT antara lain : threshold underlying transaksi di pasar valuta
asing yang lebih besar, dapat membuka rekening dalam
denominasi mata uang negara mitra di Indonesia dan sebaliknya,
dapat memperoleh pembiayaan dalam mata uang negara mitra,
memperoleh kurs yang lebih efisien dan waktu transfer yang
lebih cepat karena berada dalam time zone yang sama (Asian time
zone).
• Integrasi pengembangan LCS dengan QRIS bertujuan untuk
memberikan kemudahan dan memperluas pilihan pembayaran
bagi masyarakat di kedua negara sehingga meningkatkan
efisiensi transaksi, mendukung digitalisasi perdagangan dan
investasi, sekaligus memperkuat stabilitas makroekonomi dengan
mempromosikan penggunaan Local Currency Settlement/LCS
(penyelesaian transaksi dengan mata uang lokal) secara lebih
luas mempertimbangkan penggunaan direct quotation nilai tukar
mata uang lokal yang disediakan oleh bank- ACCD di bawah
kerangka LCS akan meningkatkan efisiensi transaksi sehingga
biaya transaksi menjadi lebih murah.
• Asesmen dilakukan dalam rangka menyusun rekomendasi
pengembangan pasar valuta asing a.l : ESG FX Derivatives,
penguatan Framework dan kriteria kepesertaan LCT, penguatan
FX Arrengement Flesibility dan simplifikasi pelaporan, dan
perluasan kerjasama LCT dengan MAS, RBI dan BOK.
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
D. Pengembangan harga
a. Publikasi kurs acuan non-USD/IDR.
b. Publikasi data repo rate dan trading
summary repo di LBUT.
c. Self-assessment pemenuhan
penetapan IndONIA dan JIBOR
berdasarkan IOSCO Principles for
Financial Benchmark.
3 Pengembangan a. G20 Side Event “Scaling Up The
sumber Utilization of Sustainable Financial
pembiayaan Instruments” pada tanggal 18
ekonomi dan Februari 2022.
manajemen risiko b. Penyelenggaraan Webinar series #1
LIKE IT (Literasi Keuangan Indonesia
Terdepan) pada tanggal 12 Agustus
2022.
c. Workshop Penggunaan Transaksi
Lindung Nilai Jangka Panjang bagi
Perbankan
d. Penyusunan asesmen dalam rangka
mendorong pengembangan sumber
pembiayaan ekonomi.
e. Pengembangan sumber pembiayaan
ekonomi prioritas FK-PPPK, a.l :
Green & Sustainable Instrument,
harmonisasi kebijakan perpajakan,
peningkatan basis investor ritel,
melalui program piloting, FGD,
webinar.
Tujuan dan Latar Belakang
• Kurs acuan non-USD/IDR adalah nilai tukar mata uang asing
tertentu terhadap rupiah. Kurs acuan non-USD/IDR dapat
digunakan oleh pelaku pasar untuk penyelesaian transaksi
derivatif non-USD. Kurs acuan non-USD/IDR diterbitkan setiap
hari pada pukul 16:30 WIB. Selama masa pandemi Covid-19,
dilakukan penyesuaian waktu operasional pasar valas domestik
sehingga kurs acuan diterbitkan pada pukul 15:30 WIB. Kurs
acuan yang diterbitkan tersebut meliputi THB, MYR, JPY, CNY,
SGD, AUD, CAD, CHF, CNH, EUR, GBP, KRW, NZD, dan SAR,
yang diterbitkan sejak 11 Juli 2022 di website Bank Indonesia.
Tahap selanjutnya, akan dilakukan penambahan satu kurs acuan
yaitu INR. Kurs acuan direpublikasi oleh Bloomberg dan Refinitiv.
• Data repo rate dan trading summary repo di LBUT dapat
perbankan melalui aplikasi LBUT setiap hari guna memberikan
informasi rata-rata harian volume repo oleh bank yang terjadi
setiap hari beserta harga yang terbentuk pada tenor tertentu
(ON, 1 minggu, 2 minggu, 1 bulan, 3 bulan, 6 bulan, 9 bulan, 12
bulan, tenor lainnya ≤ 12 bulan, dan tenor > 12 bulan.
• Pelaksanaan self-assessment bertujuan untuk melakukan evalasi
pemenuhan penetapan IndONIA dan JIBOR dengan prinsip dan
best practice yang tertera dalam IOSCO Principles for Financial
Benchmark. Dari hasil self-assessment, secara umum penetapan
IndONIA dan JIBOR telah sesuai dengan prinsip dan best practice
yang tertera dalam IOSCO Principles for Financial Benchmark
dengan beberapa area penyempurnaan yang akan dilakukan ke
depan.
• Penyelenggaraan side event bertujuan untuk mendapat insight
penyusunan strategi pengembangan ESG finance di Indonesia
serta meningkatkan eksposur ESG Finance di pasar domestik.
Sesi dalam side event terbagi menjadi 2 yaitu : (1) Strategic
Outlook (Global Trends, International SFI Best Practice, and ESG
Portfolio Management), dan (2) Green and Sustainable Instruments
as Alternative Financing and Investment & Indonesia’s SF Future
Direction. Narasumber berasal dari internasional (ICMA, IFC,
perbankan asing) dan domestik (OJK, perbankan).
• Merupakan seri pertama dari rangkaian webinar tentang
literasi keuangan yang diselenggarakan oleh Forum Koordinasi
Pembiayaan Pembangunan melalui Pasar Keuangan (FK-PPPK)
yang terdiri dari Bank Indonesia, Kementerian Keuangan,
Otoritas Jasa Keuangan, dan Lembaga Penjamin Simpanan.
Penyelengaraan LIKE IT merupakan upaya untuk meningkatkan
basis investor ritel yang s.d akhir Nov 2022 telah mencapai 10
juta SID.
• Workshop penggunaan transaksi lindung nilai jangka panjang
(long term hedging) bertujuan untuk mendorong pasar derivatif
jangka panjang khususnya guna mendukung lindung nilai
investasi dalam pembiayaan infrastruktur yang umumnya bersifat
jangka panjang.
• Asesmen dilakukan dalam rangka menyusun rekomendasi
pengembangan instrumen pembiayaan ekonomi a.l (1)
Penyusunan Mapping Pasar dan Insentif/Disinsentif Sustainable/
Green Financing, (2) Potensi Bank Digital dalam Mendukung
Pengembangan Basis Investor Ritel melalui Platform Investasi
Digital, dan (3) Sekuritisasi Aset dengan Underlying Tagihan
(Kredit) UMKM.
169
VI. Kebijakan Ekonomi dan Keuangan Syariah
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
1 Pengembangan Pengembangan pasar uang syariah dilakukan
Pasar Uang dengan pendekatan product, pricing, participants,
Syariah dan infrastructure (3P dan 1I).
2 Operasi Moneter Pengelolaan likuiditas dengan cara menyerap
Syariah (OMS) (absorpsi) likuiditas dan/atau menambah (injeksi)
likuiditas di pasar uang berdasarkan prinsip
syariah.
3 Makroprudensial Penguatan kebijakan Rasio Pembiayaan Inklusif
Syariah Makroprudensial (RPIM), Pelonggaran kebijakan
Financing to Value (FTV), serta melanjutkan
kebijakan Rasio Intermediasi Makroprudensial
(RIM) syariah, Penyangga Likuiditas
Makroprudensial (PLM) syariah, dan rasio
Countercyclical Capital Buffer (CCyB).
170
Tujuan dan Latar Belakang
Pengembangan product dilakukan melalui ditujukan
untuk menambah atau menguatkan instrumen yang telah
ada sesuai dengan kebutuhan, pengembangan pricing
dilakukan melalui pemanfaatan benchmark rate untuk
pasar uang, pengembangan participant ditujukan untuk
memperluas basis penerbit dan investor pelaku pasar uang
syariah, dan pengembangan infrastructure ditujukan untuk
mendukung kelancaran kegiatan dan transaksi di pasar
uang syariah. Terciptanya ekosistem pasar uang syariah
baik dari sisi product, pricing, dan participants diharapkan
dapat meningkatkan kepercayaan dan mendukung
terciptanya ketahanan pasar sehingga dapat menjadi
katalis bagi tersedianya pasar keuangan syariah yang
dalam dan berkembang.
Untuk mencapai stabilitas moneter, OMS diarahkan untuk
memengaruhi kecukupan likuiditas di pasar uang dan
pasar valuta asing berdasarkan prinsip syariah. Instrumen
absorpsi likuiditas rupiah antara lain berupa SukBI dan
Fasilitas Simpanan Bank Indonesia Syariah (FASBIS),
sedangkan instrumen injeksi likuiditas antara lain berupa
Pengelolaan Likuiditas Berdasarkan Prinsip Syariah Bank
Indonesia (PaSBI) dan Fasilitas Likuiditas Berdasarkan
Prinsip Syariah Bank Indonesia (FLiSBI). Selain itu, Term
Deposit (TD) valas syariah juga merupakan instrumen
absorpsi untuk pasar uang syariah valas.
Penguatan ini antara lain mencakup:
• Penyempurnaan ketentuan RPIM meliputi kewajiban
pemenuhan RPIM oleh bank dan penetapan target
RPIM oleh bank berdasarkan hasil penilaian mandiri
yang dituangkan dalam rencana bisnis bank.
• Penerapan kebijakan insentif berupa pelonggaran
atas kewajiban pemenuhan GWM Rupiah rata-rata
diberikan kepada perbankan syariah yang menyalurkan
pembiayaan kepada sektor prioritas dan/atau memenuhi
target RPIM.
• Kebijakan pelonggaran rasio FTV untuk PP menjadi
paling tinggi 100% untuk semua jenis properti dan
batasan uang muka untuk PKB menjadi paling sedikit
0% untuk semua jenis kendaraan bermotor baru.
• Mempertahankan target RIM syariah di kisaran 84%
- 94% untuk mendukung fungsi intermediasi yang
seimbang dan berkualitas dan mempertahankan
besaran PLM syariah sebesar 4,5% untuk memperkuat
ketahanan likuiditas industri perbankan syariah.
• Bank Indonesia mempertahankan rasio CCyB sebesar
0% sehingga tidak terdapat kewajiban bagi bank untuk
membentuk tambahan modal.
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

4 Koordinasi a. Melakukan pengembangan ekosistem HVC Penguatan kemandirian ekonomi pesantren ditujukan
Kebijakan dalam melalui program Penguatan Kemandirian untuk mendukung pertumbuhan yang inklusif, serta
Pengembangan Ekonomi Pesantren. memperkuat struktur perekonomian nasional. Selama
Ekosistem Halal 2022 telah dilakukan:
Value Chain (HVC) • Penguatan unit usaha pesantren yang selaras dengan
program penguatan ketahanan pangan nasional melalui
Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi Pangan (GNPIP)
dan mendukung ekspor komoditas pertanian Program
Jaringan Usaha Hortikultura Berorientasi Ekspor
(JUARA EKSPOR).
• Penguatan kelembagaan ponpes secara berjamaah
melalui penguatan dan serta pembentukan Himpunan
Ekonomi dan Bisnis Pesantren (HEBITREN) di sembilan
wilayah provinsi.
• Pemberdayaan usaha syariah pesantren di wilayah 3T
berbasis energi terbarukan (solar panel)
• Penguatan unit usaha dan kelembagaan juga
didukung dengan pembangunan ekosistem lainnya
yaitu pembangunan infrastruktur pendukung, seperti
penerbitan beberapa buku sebagai bentuk repository
knowledge, peluncuran aplikasi Sistem Akuntansi
Pesantren Indonesia (SANTRI), dan pemanfaatan energi
baru dan terbarukan (EBT) melalui PLTS Atap.

b. Melakukan pengembangan ekosistem HVC
melalui program pengembangan usaha syariah
dan dukungan industri halal.
Penguatan HVC menjadi strategi utama dalam
pemberdayaan ekonomi syariah yang dilakukan dengan
pendekatan ekosistem secara terintegrasi dari hulu ke hilir.
Hal ini ditujukan untuk mendukung perbaikan struktur
ekonomi melalui penguatan usaha syariah untuk orientasi
ekspor maupun substitusi impor, antara lain meliputi:
(i) pengembangan model bisnis, (ii) penguatan pelaku
usaha syariah, dan (iii) akselerasi sertifikasi halal sebagai
bagian dari Penguatan Ekosistem Jaminan Produk Halal
dengan melakukan kerjasama dengan Kementerian/
Lembaga, Perguruan Tinggi, hingga komunitas.

5 Koordinasi Mendukung pengembangan keuangan sosial
Kebijakan dalam syariah melalui pengembangan instrumen Cash
Pengembangan Waqf Linked Sukuk (CWLS), pengembangan
Keuangan Sosial model bisnis wakaf produktif, penguatan tata
Syariah kelola keuangan sosial syariah, digitalisasi
pembayaran pada lembaga keuangan sosial
syariah, hingga penyaluran zakat di wilayah
tertinggal, terdepan, dan terluar (3T).
Integrasi antara sektor keuangan komersial dan
sosial adalah upaya untuk meningkatkan pembiayaan
syariah dan pendalaman pasar keuangan syariah yang
berkontribusi pada optimalisasi pertumbuhan ekonomi.
Integrasi tersebut diharapkan tidak hanya memperluas
variasi instrumen, namun juga dapat berdampak
mengurangi kemiskinan, meningkatkan inklusi keuangan
dan kesejahteraan sosial-ekonomi, sekaligus meningkatkan
stabilitas sistem keuangan.
• Pada tahun 2022, telah diterbitkan empat seri CWLS
di antaranya Sukuk Wakaf Private Placement kedua
(SW002), Suku Wakaf Ritel ketiga (WSR003), serta
Sukuk Wakaf Private Placement ketiga dan keempat
(SW003 dan SW004).
• Inisiasi kerja sama dengan APIF dan nazir potensial di
Indonesia untuk melakukan pembiayaan terhadap aset
wakaf produktif.
• Bank Indonesia bekerjasama dengan Badan Amil Zakat
Nasional (BAZNAS) serta Badan Wakaf Indonesia
(BWI) dalam melanjutkan penyusunan technical
notes (TN) Zakat Core Principles (ZCP) dan Waqf Core
Principles (WCP) dalam memperkuat tata kelola wakaf di
Indonesia.
• Digitalisasi pembayaran dalam pengelolaan Zakat, Infak,
dan Sedekah (ZISWAF) diharapkan dapat mendorong
peningkatan mobilisasi dana keuangan sosial syariah
secara efektif dan efisien sekaligus meningkatkan
transparansi pengelolaannya.
• Untuk menjaga daya beli masyarakat, Bank Indonesia
mendukung program penyaluran zakat oleh BAZNAS
di wilayah 3T yang dikolaborasikan dengan program
“Ekspedisi Rupiah Berdaulat” Bank Indonesia.

171
VII. Kebijakan Internasional

No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

1 Kerja sama Melakukan perpanjangan kerja sama Bilateral Bank Indonesia dan The People’s Bank of China
Fasilitas Jaring Currency Swap Arrangement (BCSA) Bank memperbarui perjanjian swap bilateral dalam mata uang
Pengaman Indonesia – People Bank of China lokal (BCSA) dan berlaku efektif sejak 21 Januari 2022.
Keuangan Perjanjian BCSA tersebut memungkinkan dilakukannya
Internasional pertukaran dalam mata uang lokal masing-masing negara
(JPKI) hingga senilai CNY250 miliar atau Rp550 triliun (ekuivalen
sekitar 38,8 miliar dolar AS). Perjanjian kerja sama ini
dimaksudkan untuk makin mendorong perdagangan
bilateral dan investasi langsung dalam mata uang lokal
masing-masing negara dalam rangka pembangunan
ekonomi di kedua negara serta menunjukkan komitmen
kedua bank sentral untuk menjaga stabilitas pasar
keuangan.

Menyepakati pembaruan perjanjian Local
Currency Bilateral Swap Arrangement (LCBSA)
Bank Indonesia – Bank Negara Malaysia
Bank Indonesia dan Bank Negara Malaysia sepakat
memperbarui perjanjian swap bilateral dalam mata uang
lokal (Local Currency Bilateral Swap Arrangement – LCBSA)
hingga senilai RM8 miliar atau Rp28 triliun pada 23
September 2022 yang berlaku efektif selama 3 (tiga)
tahun.

Menyepakati perpanjangan perjanjian kerja sama
keuangan bilateral Bank Indonesia – Monetary
Authority of Singapore
Pada 4 November 2022, Bank Indonesia (BI) dan
Monetary Authority of Singapore (MAS) menyepakati
perpanjangan perjanjian kerja sama keuangan bilateral
yang berlaku hingga 3 November 2023. Kerja sama ini
ditujukan untuk memperkuat kerja sama dalam rangka
menjaga stabilitas moneter dan keuangan di kawasan,
termasuk di kedua negara. Kerja sama terdiri atas dua
perjanjian, yaitu:
1. Local Currency Bilateral Swap Agreement (LCBSA)
memungkinkan dilakukannya pertukaran mata uang
lokal antara kedua bank sentral hingga senilai 9,5 miliar
dolar Singapura atau Rp100 triliun; dan
2. Bilateral Repo Line (BRL) memungkinkan dilakukannya
transaksi repo antara kedua bank sentral untuk
mendapatkan likuiditas dalam dolar AS hingga senilai
3 miliar dolar AS dengan menjaminkan obligasi
pemerintah yang diterbitkan oleh negara-negara G3
(Amerika Serikat, Jepang, dan Jerman) yang dimiliki oleh
kedua bank sentral.

Melakukan penandatanganan kerja sama
Renminbi Liquidity Arrangement (RMBLA)
Bank Indonesia dan Bank for International Settlement (BIS),
bersama dengan Bank Negara Malaysia (BNM), Hong
Kong Monetary Authority (HKMA), Monetary Authority
of Singapura (MAS), Central Bank of Chile, dan People’s
Bank of China (PBC) menandatangani kerja sama Renminbi
Liquidity Arrangement (RMBLA) yang berlaku efektif pada
25 Juni 2022. RMBLA ditujukan untuk menyediakan
likuiditas kepada bank sentral yang berpartisipasi di
kawasan Asia-Pasifik melalui skema reserve pool. Setiap
bank sentral yang berpartisipasi akan memberikan
kontribusi minimum sebesar RMB 15 miliar atau ekuivalen
dalam dolar AS dan ditempatkan di BIS.

2. Kerja sama Menyepakati pembaruan perjanjian Bilateral Bank Indonesia dan Reserve Bank of Australia
Bilateral currency Currency Swap Arrangement (BCSA) Bank menyepakati pembaruan perjanjian swap bilateral dalam
swap dalam Indonesia – Reserve Bank of Australia mata uang lokal (BCSA) dan berlaku efektif sejak 18
rangka transaksi Februari 2022. Perjanjian memungkinkan dilakukannya
perdagangan dan pertukaran dalam mata uang lokal masing-masing
investasi negara hingga senilai A$10 miliar atau Rp100 triliun.
Perjanjian akan berlaku efektif selama tiga tahun dan
dapat diperpanjang atas kesepakatan kedua bank sentral.
Perjanjian kerja sama ini ditujukan untuk mendorong
perdagangan bilateral antara Australia dan Indonesia
dalam rangka pembangunan ekonomi kedua negara,
khususnya untuk mendukung penyelesaian transaksi
perdagangan dalam mata uang lokal masing-masing
negara.

172
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

Melakukan penandatanganan Nota Pada 29 Agustus 2022, Bank Indonesia – Monetary

Kesepahaman Bank Indonesia – Monetary
Authority of Singapore
Authority of Singapore menandatangani Nota
Kesepahaman untuk mendorong penggunaan mata uang
lokal dalam transaksi bilateral kedua negara, seperti
transaksi perdagangan dan investasi langsung. Hal ini
sejalan dengan upaya bersama di kawasan ASEAN dalam
rangka mewujudkan integrasi keuangan di kawasan
melalui inisiatif yang dapat memfasilitasi penggunaan
mata uang lokal yang lebih luas dalam proses penyelesaian
transaksi perdagangan dan investasi intra-ASEAN.
Pelaku usaha juga dapat memanfaatkan inisiatif ini untuk
mengurangi eksposur terhadap risiko nilai tukar dan biaya
dalam melakukan transaksi bilateral antar negara.

3. Perluasan Kerja Melakukan penandatanganan Nota Pada 16 Februari 2022, Bank Indonesia (BI) dan
Sama Bilateral Kesepahaman Bank Indonesia – Bank of Korea Bank of Korea (BoK) menyepakati kerja sama di area
di Area Sistem kebanksentralan untuk memperkuat hubungan bilateral
Pembayaran, kedua bank sentral. Nota Kesepahaman ditujukan
Kebansentralan, untuk memberikan kerangka kerja sama yang lebih
SP-IKD, APUPPT, terstruktur dan sistematis serta memfasilitasi kolaborasi
dan lainnya kedua bank sentral di area kebijakan moneter, kebijakan
makroprudensial, stabilitas sistem keuangan, sistem
pembayaran dan setelmen (mencakup pembayaran lintas
batas, pembayaran digital, dan area lain yang berkaitan
dengan peningkatan dan inovasi pembayaran serta
infrastruktur pasar), serta area kebanksentralan lainnya.

Melakukan penandatanganan Memorandum of
Understanding (MoU) Bank Indonesia – Reserve
Bank of India untuk meningkatkan kerja sama
antara kedua bank sentral.
Pada 16 Juli 2022, Bank Indonesia dan Reserve Bank of
India berkomitmen untuk memperdalam hubungan antara
kedua bank sentral dan memperkuat pertukaran informasi
dan kerjasama di bidang kebanksentralan, termasuk
sistem pembayaran, inovasi keuangan digital, dan
kerangka peraturan dan pengawasan dalam kerangka Anti
Pencucian Uang dan Pencegahan Pendanaan Terorisme
(APU-PPT). MoU ini memberikan landasan untuk
mendorong pemahaman bersama, pengembangan sistem
pembayaran yang efisien, dan perluasan konektivitas
pembayaran lintas batas, melalui dialog kebijakan, kerja
sama teknis, pertukaran informasi, dan inisiasi bersama.

4. Inisiasi kerja sama Inisiasi kerja sama pembayaran berbasis kode QR Pada 27 Januari 2022, Bank Indonesia (BI) memperluas
pembayaran lintas negara (cross-border QR payment linkage) kerja sama QRIS antarnegara dengan Bank Negara
antara Indonesia dan Malaysia Malaysia (BNM). Peluncuran uji coba interkoneksi
pembayaran antarnegara menggunakan QRIS (QR
Code Indonesian Standard) atau QR Code Pembayaran
Malaysia, yaitu DuitNow, pada merchant offline dan
online. Kerja sama ini diawali dengan fase uji coba dan
menuju peluncuran fase komersial sepenuhnya pada
kuartal ketiga tahun 2022. Kerja sama ini akan diperluas
di masa mendatang untuk mendukung pengiriman
uang antarnegara secara real-time antara Indonesia dan
Malaysia.

Inisiasi kerja sama pembayaran berbasis kode QR
lintas negara (cross-border QR payment linkage)
antara Indonesia dan Singapura
Pada 29 Agustus 2022, Bank Indonesia dan Monetary
Authority of Singapore (MAS) melakukan inisiasi kerja
sama pembayaran berbasis kode QR lintas negara sebagai
bagian dari upaya mendorong konektivitas pembayaran
di kawasan ASEAN. Kerja sama dimaksud ditargetkan
untuk diluncurkan pada paruh kedua tahun 2023
dan diharapkan dapat memfasiltasi pengguna dalam
melakukan pembayaran ritel secara instan, aman, dan
efisien dengan memindai kode QRIS (Quick Response Code
Indonesian Standard) atau kode QR NETS yang ditampilkan
oleh merchants.

173
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
Melakukan penandatanganan Nota
Kesepahaman (NK) Kerja Sama Konektivitas
Pembayaran Kawasan antara Bank Indonesia,
Bank Negara Malaysia, Bangko Sentral ng
Pilipinas, Monetary Authority of Singapore, dan
Bank of Thailand
Melakukan penandatanganan Nota Kerja Sama
(NK) terkait Pembayaran Berbasis QR code
dengan Kementerian Ekonomi, Perdagangan, dan
Industri (METI) Jepang
5. Kebijakan dalam Kebijakan untuk menjaga keyakinan stakeholder
Menjaga Persepsi internasional terhadap ketahanan perekonomian
Positif terhadap Indonesia di tengah ketidakpastian global
Perekonomian dan tekanan inflasi yang tinggi, yang ditopang
Indonesia oleh kredibilitas kebijakan dan sinergi bauran
kebijakan yang kuat antara Bank Indonesia dan
Pemerintah.
174
Tujuan dan Latar Belakang
Pada 14 November 2022, Bank Indonesia (BI), Bank
Negara Malaysia (BNM), Bangko Sentral ng Pilipinas
(BSP), Monetary Authority of Singapore (MAS), dan
Bank of Thailand (BOT) sepakat untuk memperkuat
dan meningkatkan kerja sama konektivitas pembayaran
di kawasan yang ditujukan untuk mewujudkan dan
mendukung pembayaran lintas batas yang lebih
cepat, murah, transparan, dan inklusif. Kerja sama
konektivitas pembayaran kawasan tersebut diharapkan
dapat mendorong percepatan pemulihan ekonomi dan
mendukung pertumbuhan ekonomi yang lebih inklusif.
Implementasi kerja sama konektivitas pembayaran
kawasan juga mampu mendukung dan memfasilitasi
perdagangan, investasi, pendalaman pasar keuangan,
remitansi, pariwisata, dan aktivitas ekonomi lintas
batas lainnya, serta mendorong ekosistem ekonomi dan
keuangan kawasan yang lebih inklusif, antara lain, melalui
dukungan kepada Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah
(UMKM) di pasar global.
Kesepakatan yang ditandatangani pada 9 Desember
2022 tersebut menandai dimulainya kerja sama
antara BI dan METI Jepang untuk melakukan berbagai
kegiatan terkait interkonektivitas sistem pembayaran
berbasis QR code yang meliputi dialog kebijakan, kerja
sama teknis, dan pembentukan kelompok kerja untuk
memastikan tercapainya tujuan, termasuk dalam upaya
mengimplementasikan pembayaran lintas batas berbasis
QR code untuk mendukung transaksi antar masyarakat di
kedua negara.
• Sebagai upaya untuk menjaga kepercayaan stakeholder
internasional, Bank Indonesia bersama K/L terkait
melaksanakan rangkaian investor meeting dan
conference call dengan investor internasional dan
lembaga rating secara intensif. Kegiatan tersebut
dilakukan dengan melibatkan Anggota Dewan Gubernur
Bank Indonesia dan Pimpinan Kemenkeu sebagai
narasumber. Selama tahun 2022 dilaksanakan sebanyak
12 (s/d Desember 2022) investor conference call (ICC).
• Sovereign Credit Rating (SCR) dan outlook RI berhasil
dipertahankan dan tetap berada pada level Investment
Grade:
- Afirmasi SCR RI oleh Moody’s pada peringkat Baa2
(investment grade) dengan outlook stabil pada Februari
2022.
- Afirmasi SCR RI oleh Fitch pada peringkat BBB
(investment grade) dengan outlook stabil pada
Desember 2022.
- Afirmasi SCR RI oleh S&P pada peringkat BBB
(investment grade) dengan outlook negatif pada April
2022.
- Afirmasi SCR RI oleh R&I pada peringkat BBB+
(investement grade) dengan outlook stabil pada Juli
2022.
Afirmasi SCR RI oleh JCR pada peringkat BBB+
(investement grade) dengan outlook stabil pada Juli 2022.
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
6. Koordinasi a. Penguatan linkage IRU-RIRU-GIRU (Investor
kebijakan Relation Unit – Regional Investor Relation Unit –
internasional Global Investor Relation Unit)
dengan Mitra
Strategis di DN
dan LN
b. Pelaksanaan high level bilateral meeting antara
Bank Indonesia dan Bank of England dalam
kerangka Structured Bilateral Cooperation (SBC)
c. Pelaksanaan high level bilateral meeting antara
Bank Indonesia dan Bank of Korea dalam
kerangka Structured Bilateral Cooperation (SBC)
d. Pelaksanaan high level bilateral meeting antara
Bank Indonesia dan Central Bank of the
Republic of Türkiye (CBRT) dalam kerangka
Structured Bilateral Cooperation (SBC)
Tujuan dan Latar Belakang
Sebagai bagian dari upaya pengendalian defisit transaksi
berjalan (CAD), BI melakukan koordinasi dan sinergi
dengan Kementerian/ Lembaga terkait untuk menarik
Foreign Direct Investment (FDI) dan meningkatkan ekspor,
khususnya produk UMKM melalui penyelenggaraan
kegiatan promosi investasi dan perdagangan. Kegiatan
promosi oleh BI dilakukan melalui linkage IRU-RIRU-
GIRU yang bersifat synergized, targeted, dan outcome
oriented untuk mempertemukan supply dan demand
atas proyek investasi dan produk UMKM. Dari sisi
supply, RIRU (KPwDN dan stakeholders) berperan dalam
mengidentifikasi proyek-proyek investasi daerah yang
clean and clear untuk dipromosikan kepada investor asing
dan produk-produk UMKM unggulan untuk dipromosikan
kepada agregator/buyer di luar negeri. Dari sisi demand,
GIRU (KPwLN dan stakeholders) akan mengidentifikasi
sektor investasi yang diminati oleh investor asing serta
produk UMKM yang diminati oleh agregator/buyer di
wilayah kerja KPwLN. Penyelarasan supply dan demand
dilakukan IRU (BI Kantor Pusat) berkoordinasi dengan K/L
di level nasional dengan mengidentifikasi kegiatan promosi
potensial yang dapat diikuti diselenggarakan/diikuti oleh
BI serta memastikan kesiapan RIRU dan GIRU dalam
mengikuti kegiatan promosi. Kegiatan promosi investasi
dan perdagangan Indonesia di LN dilakukan dengan
memanfaatkan linkage IRU-RIRU-GIRU antara lain melalui
flagship kegiatan promosi di wilayah kerja KPwLN, seperti:
1. Indonesia Business & Investment Forum, Shanghai
2. Indonesia Investment Forum, London
3. Specialty Coffee, Boston
4. Singapore International Jewelry Expo, Singapura BI
5. Expo 2020 Dubai
berkoordinasi dengan K/L lainnya. Pada tahun 2022, BI
juga membentuk Regional Investor Relation Unit (RIRU)
baru untuk memperkuat koordinasi promosi investasi dan
perdagangan di daerah.
Bank Indonesia menyelenggarakan Regional ASEAN
Workshop dengan topik Financial Market Infrastructure
(FMI) yang dihadiri oleh bank sentral di Asia Tenggara,
Nepal, India, Hongkong, dan Jepang, serta sejumlah
akademisi Indonesia. Workshop juga menyajikan best
practices internasional sebagai salah satu referensi dalam
implementasi BPPU 2025.
Bank Indonesia telah berkomunikasi dengan Bank of
Korea (BOK) guna membahas program 2022. Hal ini
merupakan tindak lanjut setelah penandatanganan Nota
Kesepahaman (MoU) kerja sama SBC, termasuk Sistem
Pembayaran dan Inovasi.
Keuangan Digital (SP-IKD) BI-BOK pada Februari 2022.
Program kerja sama tahun 2022 terdiri dari High Level
Meeting (HLM), joint seminar, dan technical discussion pada
area sistem pembayaran, stabilitas sistem keuangan, dan
enabler kebijakan.
• Bank Indonesia menyampaikan pandangan mengenai
upaya koordinasi yang dilakukan Bank Indonesia,
Pemerintah, dan stakeholders lainnya dalam
penanggulangan inflasi, di antaranya melalui TPIP dan
TPID.
• Bank Indonesia melakukan pembahasan mengenai
perlakuan akuntansi kerja sama local currency bilateral
swap arrangement dan central bank budget.
175
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
e. Pelaksanaan high level bilateral meeting antara
Bank Indonesia dan Monetary Authority of
Singapore
f. Pelaksanaan high level bilateral meeting antara
Bank Indonesia dan Reserve Bank of India
g. Pelaksanaan high level bilateral meeting antara
BI-BoE, BI-BoK, dan BI-CBRT di sela-sela
pelaksanaan FMCBG-G20.
h. Pelaksanaan high level bilateral meeting antara
Bank Indonesia dan Reserve Bank of Australia
(RBA)
i. Pelaksanaan high level bilateral meeting antara
Bank Indonesia dan Bank of Japan (BoJ)
176
Tujuan dan Latar Belakang
Bilateral meeting BI-MAS pada 15 Juni 2022 di Singapura
antara lain membahas inisiatif kerja sama antara
Indonesia dan Singapura seperti konektivitas pembayaran
menggunakan QR code, PayNow dan BI-FAST linkage,
Local Currency Settlement Framework, Crypto currencies,
CBDCs, serta rencana perpanjangan LCBSA & BRL.
Pertemuan ditujukan untuk membahas persiapan
Presidensi G20 India tahun 2023, serta way forward dari
MOU yang telah ditandatangani antara BI dan RBI di area
kebanksentralan, termasuk SP-IKD.
Pertemuan antara Bank Indonesia dengan sejumlah bank
sentral mitra masing-masing dengan Bank of England
(BOE), Bank of Korea (BOK), dan Central Bank of the
Republic of Türkiye (CBRT) di sela-sela Pertemuan Menteri
Keuangan dan Gubernur Bank Sentral G20 (FMCBG –
G20) pada 15-16 Juli 2022 di Bali. Pertemuan bilateral
tersebut membahas berbagai isu strategis mengenai
kondisi ekonomi global sekaligus memperkuat komitmen
kerja sama antarbank sentral.
Pertemuan ditujukan untuk membahas potensi kerja
sama bilateral dan pentingnya global initiative dalam
menanggulangi tekanan inflasi akibat disrupsi supply side
serta kenaikan harga komoditas pangan dan energi akibat
krisis geopolitik, serta upaya untuk menangani potensi
stagflasi.
Pertemuan yang dilaksanakan pada Desember 2022
ditujukan untuk membahas perkembangan ekonomi
kedua negara serta memperkuat komitmen kerja sama
antarkedua lembaga.
VIII. Kebijakan Pengembangan UMKM dan Perlindungan Konsumen

No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

1 Framework Kebijakan pengembangan UMKM dilakukan a. Kebijakan pengembangan UMKM Bank Indonesia
kebijakan Bank melalui 3 pilar utama, yaitu Korporatisasi, dilakukan melalui penguatan korporatisasi, peningkatan
Indonesia dalam peningkatan Kapasitas, dan perluasan akses kapasitas, dan perluasan akses pembiayaan untuk
Pengembangan Pembiayaan (KKP) untuk mewujudkan UMKM meningkatkan skala ekonomi dan daya saing UMKM.
UMKM yang naik kelas. b. Korporatisasi UMKM terus dilakukan melalui
penguatan kelembagaan, perluasan kemitraan, serta
pengembangan wirausaha baru.
c. Peningkatan kapasitas dilakukan secara end-to-end
didukung dengan digitalisasi untuk mendorong
peningkatan produksi, pengelolaan keuangan, dan
perluasan akses pasar.
d. Perluasan akses pembiayaan UMKM dilakukan untuk
mendukung pemenuhan ketentuan pembiayaan inklusif,
antara lain melalui pemetaan pola pembiayaan UMKM
melalui multiple channel e-commerce dan kemitraan,
serta fasilitasi temu bisnis (business matching).

2 Mendorong Program digitalisasi UMKM menjadi salah satu a. Bank Indonesia memfasilitasi penerapan digitalisasi
Akselerasi fokus akselerasi kapasitas UMKM dalam rangka pada UMKM sektor pertanian di sisi produksi (budidaya)
Digitalisasi untuk meningkatkan produktivitas dan efisiensi, untuk meningkatkan produktivitas dan efisiensi,
Meningkatkan memperluas akses pemasaran UMKM baik maupun di sisi pemasaran untuk efisiensi rantai
Produktivitas, nasional maupun global, mempermudah akses distribusi komoditas pertanian. Fasilitasi ini mendukung
Efisiensi, pembiayaan UMKM, dan mempermudah implementasi Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi
dan Akses transaksi UMKM sebagai entry point ke dalam Pangan (GNPIP).
(Pemasaran, ekosistem ekonomi dan keuangan digital melalui b. Bank Indonesia memfasilitasi program onboarding
Pembiayaan, dan adopsi QRIS. UMKM untuk menumbuhkan digital mindset dan
Transaksi) UMKM meningkatkan kapasitas UMKM dalam memanfaatkan
berbagai saluran pemasaran digital yang sesuai dengan
karakteristik usahanya.
c. Bank Indonesia memperluas pemanfaatan Sistem
Informasi Aplikasi Pencatatan Informasi Keuangan (SI
APIK) untuk mempermudah UMKM menyusun laporan
keuangan secara digital yang dapat digunakan sebagai
referensi bank maupun lembaga keuangan nonbank
dalam menganalisis kelayakan pembiayaan UMKM.
d. Bank Indonesia mendorong penggunaaan QRIS
sebagai media transaksi pembayaran UMKM di masa
pandemi yang cepat, mudah, murah, aman, dan handal,
serta dapat mendorong UMKM lebih efisien dengan
pengelolaan keuangan yang lebih baik.
e. Bank Indonesia menerapkan digitalisasi dalam promosi
produk UMKM melalui e-catalogue dan memfasilitasi
business matching secara virtual, baik level nasional
maupun internasional.

3 Mendorong Bank Indonesia menerapkan 2 (dua) strategi Penerapan push strategy dan pull strategy dilakukan guna
UMKM Ekspor untuk mendorong UMKM ekspor, yaitu push mendorong percepatan UMKM ekspor.
melalui Push strategy melalui fasilitasi peningkatan kapasitas a. Push strategy dilakukan melalui fasilitasi peningkatan
Strategy dan Pull UMKM dan pull strategy (market driven) untuk kapasitas dan pendampingan kepada UMKM untuk
Strategy (Market identifikasi standar dan persyaratan sesuai pemenuhan kuantitas, kualitas, dan kontinuitas produk,
Driven) negara tujuan ekspor. termasuk fasilitasi sertifikasi, kurasi produk agar
memiliki standar kualitas yang tinggi, serta interkoneksi
dengan rantai pasok global.
b. Strategi market driven atau pull strategy dilakukan
dengan pemanfaatan market intelligence untuk
identifikasi potensi pasar dan standardisasi, fasilitasi
perdagangan, dan sinergi dengan stakeholder terkait.
Kegiatan yang dilakukan, antara lain, mendorong
keikutsertaan UMKM pada berbagai event promosi
perdagangan dan pameran di luar negeri serta fasilitasi
business matching dengan pelaku usaha atau pembeli
potensial.

177
 No Kebijakan Deskripsi Kebijakan
4 Memperkuat Strategi pengembangan UMKM Bank Indonesia
Sinergi untuk dilakukan dengan menerapkan prinsip sinergi
Meningkatkan dengan berbagai pemangku kepentingan untuk
Daya Saing meningkatkan daya saing UMKM. Sinergi
UMKM dilakukan dalam bentuk peningkatan kapasitas
UMKM, onboarding UMKM, business matching,
fasilitasi akses pembiayaan, pameran, dan
promosi perdagangan internasional.
5 Strategi Nasional Strategi Nasional Ekonomi dan Keuangan Inklusif
Ekonomi dan (SNEKI) dilakukan melalui 3 pilar utama, yaitu
Keuangan Inklusif Pemberdayaan Ekonomi, Perluasan Akses dan
Literasi Keuangan, serta Harmonisasi Kebijakan.
6 Pengembangan Program pengembangan ekonomi dan keuangan
Ekonomi dan inklusif ditujukan kepada kelompok subsistence
Keuangan Inklusif melalui tiga pilar yaitu pemberdayaan ekonomi,
perluasan akses dan literasi keuangan, dan
harmonisasi kebijakan.
178
Tujuan dan Latar Belakang
a. Bank Indonesia menyelenggarakan kegiatan Karya
Kreatif Indonesia (KKI) 2022 dengan tema “UMKM
Indonesia Bangkit melalui Digitalisasi dan Globalisasi
Menuju Pertumbuhan Ekonomi yang Berkelanjutan”
bersinergi dengan melibatkan berbagai Kementerian/
Lembaga, dan merupakan salah satu bentuk dukungan
nyata Bank Indonesia terhadap Gerakan Nasional
Bangga Buatan Indonesia (BBI) dan Bangga berwisata di
Indonesia (BWI)
b. Bank Indonesia aktif mendukung Gernas BBI dan BWI
dengan melibatkan seluruh kantor Bank Indonesia.
Dukungan Bank Indonesia antara lain dilakukan dengan
menjadi movement manager dan menyelenggarakan
berbagai kegiatan seperti program belanja produk-
produk UMKM, perluasan penggunaan QRIS UMKM,
dan penyelenggaraan berbagai kegiatan strategis Bank
Indonesia.
c. Implementasi pengembangan UMKM Bank Indonesia
dilakukan oleh seluruh kantor perwakilan Bank
Indonesia bersinergi dengan berbagai pemangku
kepentingan di pusat dan daerah.
Bank Indonesia turut mendukung implementasi Strategi
Nasional Keuangan Inklusif (SNKI) melalui SNEKI. SNEKI
diterapkan melalui pendekatan tiga pilar, yaitu:
a. Pilar Pemberdayaan Ekonomi, yaitu peningkatan
kapasitas kelompok subsistence seperti penerima
bansos nontunai untuk meningkatkan keterampilan dan
kemampuan menjalankan usaha dengan pendekatan
pengelompokan (korporatisasi) sebagai satu skala
ekonomi dan unit usaha bersama.
b. Pilar Perluasan Akses dan Literasi Keuangan, yaitu
pemanfaatan akses keuangan antara lain melalui edukasi
keuangan dan pemanfaatan digitalisasi pembayaran
sebagai entry point masyarakat pada layanan keuangan
dan mendorong pembiayaan sesuai kebutuhan dan
kemampuan kelompok subsistence.
c. Pilar Harmonisasi Kebijakan, diimplementasikan melalui
sinergi antar kementerian/lembaga dalam mendukung
perluasan korporatisasi UMKM dan mewujudkan
ekosistem usaha UMKM yang sehat.
a. Bank Indonesia mendukung Strategi Nasional Keuangan
Inklusif (SNKI) melalui keanggotaan dalam Dewan
Nasional Keuangan Inklusif (DNKI) sesuai Peraturan
Presiden No. 114 Tahun 2020 tentang SNKI. Bank
Indonesia berperan aktif melalui berbagai kelompok
kerja DNKI, yaitu: (1) edukasi keuangan, (2) hak properti
masyarakat, (3) produk, intermediasi, dan saluran
distribusi, (4) layanan keuangan sektor pemerintah, dan
(5) perlindungan konsumen.
b. Pada 2022, Bank Indonesia melaksanakan pilot project
lanjutan, replikasi, serta penjajakan replikasi model
bisnis di Kementerian/Lembaga terkait pengembangan
ekonomi dan keuangan inklusif kelompok subsistence
dalam rangka menumbuhkan wirausaha mikro potensial
agar lebih mandiri.
No Kebijakan Deskripsi Kebijakan Tujuan dan Latar Belakang

7 Financial Inclusion Framework ini disusun sebagai deliverable the Financial Inclusion Framework tersebut menjadi panduan
Framework Global Partnership for Financial Inclusion dalam yang koheren bagi regulator untuk memaksimalkan
in Harnessing rangka Presidensi G20 Indonesia. manfaat digitalisasi bagi kelompok yang paling tidak
Digitalization terlayani (underserved groups), khususnya perempuan,
to Increase pemuda dan UMKM, dalam rangka upaya menuju ekonomi
Productivity, yang lebih produktif dan berkelanjutan. Framework
Sustainable and tersebut terdiri dari outcomes sebagai berikut:
Inclusive Economy a. Implementation Guide for the G20 High-Level Principles for
of Women, Youth, Digital Financial Inclusion
and MSMEs b. Database on Digital and Innovative Financial Products and
Services for MSMEs beyond Credit.
c. G20/AFI Preliminary Regulatory Toolkit for MSME Access
to Digital Financial Services.
d. Progressing the Agenda on MSMEs Data Harmonization
Framework.
Outcomes tersebut dilengkapi dengan:
a. 2022 G20/OECD High-Level Principles on Financial
Consumer Protection.
b. 2022 Updated G20/OECD High-Level Principles on SME
Financing.

8 Framework Perlindungan konsumen Bank Indonesia a. Penguatan perlindungan konsumen Bank Indonesia
Perlindungan dilakukan melalui 4 (empat) langkah strategis, dilakukan untuk mewujudkan pertumbuhan ekonomi
Konsumen Bank yaitu: berkelanjutan yang didukung oleh stabilitas sistem
Indonesia keuangan melalui kebijakan keuangan inklusif, literasi
1. Pengaturan dan Kebijakan
keuangan dan perlindungan konsumen. Kerangka
2. Pengawasan Perlindungan Konsumen Bank Indonesia dilakukan
3. Penanganan Pengaduan dengan memperhatikan tiga pilar kebijakan, yaitu:
4. Edukasi dan Literasi. (1) Peran Bank Indonesia yang Efektif; (2) Kepatuhan
Penyelenggara; dan (3) Keberdayaan Konsumen.
b. Penguatan perlindungan konsumen tersebut juga
didukung oleh kerja sama kelembagaan baik di level
nasional maupun internasional serta pengembangan
infrastruktur. Penguatan perlindungan konsumen
diharapkan dapat menciptakan fungsi perlindungan
konsumen yang efektif sehingga mampu menjawab
tantangan dan perkembangan inovasi finansial serta
digitalisasi produk dan/atau layanan jasa keuangan yang
lebih mengedepankan kepentingan konsumen.

179
 Daftar Istilah

Istilah Arti
Integrasi, interkoneksi, interoperabilitas yang menggambarkan bentuk keterhubungan
3I
antarinfrastruktur pasar keuangan

Administered Prices Komponen inflasi berupa harga-harga barang dan jasa yang diatur oleh Pemerintah

Application Programming Interface Seperangkat algoritma, protokol, dan alat untuk membangun aplikasi perangkat lunak yang
(API) menentukan tata cara interaksi komponen perangkat lunak tersebut

Appointed Cross Currency Dealer Bank yang ditunjuk oleh otoritas kedua negara untuk memfasilitasi pelaksanaan LCS melalui
(ACCD) pembukaan rekening mata uang negara mitra di negara masing-masing

Apresiasi Kenaikan nilai tukar domestik terhadap mata uang asing

Program bantuan pemerintah berjenis pemberian uang tunai atau beragam bantuan lainnya, baik
Bantuan Langsung Tunai (BLT)
dengan bersyarat maupun tidak bersyarat terutama untuk masyarakat prasejahtera

Pemberian bantuan berupa uang/barang dari Pemerintah Daerah kepada individu, keluarga,
Bantuan sosial kelompok dan/atau masyarakat yang sifatnya tidak secara terus menerus dan selektif yang
bertujuan untuk melindungi dari kemungkinan terjadinya risiko sosial

Bauran kebijakan Penggunaan beberapa kebijakan dalam waktu bersamaan

Penggunaan beberapa kebijakan oleh Bank Indonesia, baik berupa kebijakan moneter,
Bauran Kebijakan Bank Indonesia
makroprudensial, sistem pembayaran maupun kebijakan pendukung lainnya

Aplikasi perizinan terpadu Bank Indonesia e-Licensing, serta penunjukan BI sebagai agen penata
BI-Core Banking System usaha dan agen pembayar Surat Berharga Syariah Negara dalam valuta asing (SBSN Valas) yang
diterbitkan di Pasar Internasional

BI-Electronic Trading Platform Infrastruktur yang digunakan sebagai sarana transaksi yang dilakukan secara elektronik

Layanan sistem pembayaran yang dilakukan secara real time dan 24/7, yang mempercepat proses
BI-FAST
penyelesaian transaksi dan akan menggantikan Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia (SKNBI)

BigTech Pemain teknologi besar

Bentuk kerja sama keuangan bilateral yang lazim dilakukan oleh bank sentral, yang memungkinkan
suatu bank sentral untuk mendapatkan valuta asing dari bank sentral mitra dengan cara saling
Bilateral Currency Swap Arrangement
mempertukarkan mata uang lokal masing-masing negara, untuk kemudian dipertukarkan kembali
pada saat jatuh tempo yang telah disepakati

Infrastruktur yang digunakan sebagai sarana transfer dana elektronik yang setelmennya dilakukan
BI-Real Time Gross Settlement
seketika per transaksi secara individual

BI-Scripless Securities Settlement Infrastruktur yang digunakan s​ebagai sarana penatausahaan transaksi dan surat berharga yang
System dilakukan secara elektronik

Catatan kepemilikan dan transfer kepemilikan dari token yang tidak dapat diubah, yang
Blockchain
pencatatannya terdistribusi

Pemanfaatan sumber daya laut secara berkelanjutan untuk pertumbuhan ekonomi, sekaligus
Blue economy
menjaga kelestarian ekosistem laut

Business matching Temu bisnis antarpelaku ekonomi

Rasio kecukupan modal bank yang diukur berdasarkan perbandingan antara jumlah modal dengan
Capital Adequacy Ratio
aktiva tertimbang menurut risiko (ATMR)

180
 Istilah Arti
Fenomena investor atau pelaku pasar lebih memilih menaruh dana yang dimiliki ke alat yang
likuid atau menyimpan aset dalam bentuk uang tunai (cash) sebagai aset investasi dibandingkan
Cash is the king
dengan aset investasi lainnya karena dianggap lebih berharga atau lebih aman di tengah kondisi
ketidakpastian

Bentuk baru uang bank sentral yang merupakan kewajiban bank sentral dan berdenominasi
Central Bank Digital Currency sama dengan mata uang resmi serta dapat digunakan untuk alat tukar, satuan hitung, maupun
penyimpan nilai

Coexist Hadir berdampingan dengan infrastruktur yang sudah ada

Conceptual design Framework yang sering digunakan dalam dunia produk

Prediksi masa depan yang disusun dengan menggabungkan bersama beberapa perkiraan yang
Consensus Forecast
dilakukan oleh berbagai lembaga/pengamat/ekonom secara terpisah

Tambahan modal yang berfungsi sebagai penyangga (buffer) untuk mengantisipasi kerugian apabila
Countercyclical Capital Buffer terjadi pertumbuhan kredit dan/atau pembiayaan perbankan yang berlebihan (excessive credit
growth) sehingga berpotensi mengganggu stabilitas sistem keuangan

Virus corona (CoV) adalah keluarga besar virus yang menyebabkan penyakit mulai dari flu
biasa hingga penyakit yang lebih parah seperti Sindrom Pernafasan (MERS-CoV) dan Sindrom
Covid-19
Pernafasan Akut Parah (SARS-CoV). Penyakit virus corona (Covid-19) adalah penyakit menular
yang disebabkan oleh virus corona yang paling baru ditemukan tahun 2019

Selisih atau perbedaan imbal hasil dua instrumen utang atau obligasi yang berbeda dengan jatuh
Credit spread
tempo yang sama dan memiliki peringkat atau kualitas kredit yang berbeda

Cross-border payments Pembayaran lintas batas

Komoditas tidak berwujud yang berbentuk aset digital menggunakan kriptografi, jaringan peer-to-
Crypto assets atau aset kripto peer dan buku besar yang terdistribusi untuk mengatur penciptaan unit baru, verifikasi transaksi
dan mengamankan transaksi tanpa campur tangan pihak lain

Aset digital yang dirancang untuk bekerja sebagai media pertukaran yang menggunakan kriptografi
Cryptocurrency yang kuat untuk mengamankan transaksi keuangan, mengontrol penciptaan unit tambahan, dan
memverifikasi transfer aset

Defisit pada komponen NPI yang meliputi: Neraca Perdagangan, Jasa-jasa, Pendapatan Primer, dan
Defisit transaksi berjalan
Pendapatan Sekunder

Mekanisme penyelesaian transaksi surat berharga yang terhubung dengan transfer surat berharga
Delivery versus Payment dan transfer dana sedemikian rupa sehingga delivery hanya terjadi bila pembayaran lawannya
muncul

Produk bank sejenis jasa tabungan yang memiliki jangka waktu penarikan, berdasarkan
Deposito
kesepakatan antara bank dengan nasabah

Depresiasi Penurunan nilai tukar domestik terhadap mata uang asing

Instrumen turunan yaitu kontrak, perjanjian, atau transaksi yang nilainya diturunkan dari suatu
Derivatif
instrumen keuangan

Destinasi wisata yang diprioritaskan untuk dikembangkan tahun 2019-2024, antara lain Danau
Destinasi Pariwisata Super Prioritas
Toba, Borobudur, Mandalika, Labuan Bajo, dan Likupang

Sejumlah emas atau valuta asing yang bisa digunakan untuk transaksi pembayaran dengan luar
Devisa
negeri yang diterima dan diakui luas oleh dunia internasional

Layanan perbankan elektronik yang dikembangkan dengan mengoptimalkan pemanfaatan data

nasabah dalam rangka melayani nasabah secara lebih cepat, mudah, dan sesuai dengan kebutuhan
Digital banking
serta dapat dilakukan secara mandiri sepenuhnya oleh nasabah dengan memperhatikan aspek
pengamanan

181
 Istilah Arti
Digitalisasi Proses alih media dari bentuk fisik, tercetak, audio, maupun video menjadi bentuk digital

Disparitas inflasi Perbedaan besaran inflasi yang bisa terjadi antarwilayah di suatu negara

Pendekatan untuk merekam dan berbagi data di beberapa lokasi penyimpanan data (atau jurnal).
Distributed Ledger Technology Teknologi ini memungkinkan transaksi dan data untuk direkam, dibagikan, dan disinkronkan di
antarjaringan yang terdistribusi pada peserta jaringan yang berbeda

Upaya untuk menggunakan mata uang lebih bervariasi dalam melakukan transaksi untuk
Diversifikasi mata uang
mengatasi potensi hambatan dalam kegiatan pembayaran lintas negara

Diversifikasi produk Upaya untuk membuat produk lebih bervariasi, termasuk dalam hal jenis produk

Do no harm Perubahan yang dilakukan tidak mengganggu hal yang telah dilakukan sebelumnya

Kewajiban suatu badan usaha untuk menyerahkan sebagian komoditas atau produk dari bagiannya
Domestic Market Obligation kepada negara dalam rangka penyediaan komoditas atau produk tersebut untuk memenuhi
kebutuhan dalam negeri yang besarnya diatur di dalam suatu kontrak kerja sama

Transaksi derivatif standar (plain vanilla) berupa transaksi forward yang dilakukan dengan

Domestic Non Deliverable Forward
mekanisme fixing dan mata uang penyelesaiannya dalam Rupiah

Kewajiban suatu badan usaha untuk menggunakan harga penjualan komoditas atau produk dari
Domestic Price Obligation bagiannya di dalam negeri dalam rangka memenuhi kebutuhan dalam negeri yang besarnya diatur
di dalam suatu kontrak kerja sama

Efek beragun aset yang diterbitkan oleh penerbit yang portofolionya berupa kumpulan piutang dan
EBA-SP merupakan bukti kepemilikan secara proporsional atas kumpulan piutang yang dimiliki bersama
oleh sekumpulan pemegang EBA-SP

E-commerce Transaksi perdagangan secara online atau menggunakan teknologi internet

Efek (surat berharga) yang terdiri sekumpulan aset keuangan berupa tagihan yang timbul dari
Efek Beragun Aset surat berharga komersial seperti tagihan kartu kredit, pemberian kredit, termasuk kredit pemilikan
rumah, kredit mobil, efek bersifat utang yang dijamin Pemerintah, dan arus kas

Efek Beragun Aset Berbentuk Surat

Instrumen investasi berbasis kredit perumahan
Partisipasi

Sistem ekonomi dan keuangan yang mendukung upaya menjaga dan memerhatikan aspek
Ekonomi dan keuangan hijau
lingkungan dan/atau iklim

Ekonomi digital Ekonomi yang berorientasi pada perkembangan dan kemajuan teknologi informasi dan komunikasi

Ekspor Proses transportasi barang atau komoditas dari suatu negara ke negara lain

Elektronifikasi Mengubah cara pembayaran yang semula menggunakan tunai menjadi nontunai

End-to-end Kebijakan yang dilakukan secara menyeluruh, terintegrasi, dan inklusif

Sistem elektronik yang digunakan oleh pelaku pasar sebagai sarana untuk melakukan transaksi
ETP multimacthing
pasar keuangan dengan metode multimatching

Kebijakan yang ditempuh untuk keluar dari langkah extraordinary kebijakan yang sebelumnya
Exit policy atau exit strategy
dilakukan akibat kejadian tidak normal

Kelompok kerja G20 yang terdiri atas kementerian keuangan dan bank sentral masing-masing
Finance Track
negara anggota G20

Sistem multilateral antar lembaga peserta (langsung), termasuk operator sistem, yang digunakan
Financial Market Infrastructures untuk kliring atau pencatatan pembayaran, surat berharga, derivatif, atau transaksi keuangan
lainnya

Financing to Value Rasio pembiayaan yang diberikan bank terhadap nilai aset

182
 Istilah Arti
Financial technology/FinTech merupakan hasil gabungan antara jasa keuangan dengan teknologi
yang akhirnya mengubah model bisnis dari konvensional menjadi moderat, yang awalnya dalam
Fintech
membayar harus bertatap-muka dan membawa sejumlah uang kas, kini dapat melakukan transaksi
jarak jauh dengan melakukan pembayaran yang dapat dilakukan dalam hitungan detik saja.

Kebijakan moneter diarahkan untuk mencapai sasaran inflasi pada periode yang akan datang
Forward looking
karena mempertimbangkan adanya efek tunda/time lag kebijakan moneter

Fragmentasi politik dan ekonomi Kondisi politik dan ekonomi yang tidak menentu dan bergejolak

Front loaded Respons dari BI dengan kebijakan kenaikan suku bunga yang lebih besar di awal

Future proof solution Solusi berkelanjutan

Simpanan pada bank yang penarikannya dapat dilakukan setiap saat dengan menggunakan cek
Giro
atau surat perintah pembayaran lain atau dengan pemindahbukuan

Dana atau simpanan minimum yang harus dipelihara oleh bank dalam bentuk saldo rekening giro
Giro Wajib Minimum
yang ditempatkan di Bank Indonesia

Granular Level rinci/detail dari data (misalnya, detik, produk tunggal, atribut khusus) dalam struktur data

Ekonomi berkelanjutan yang mempertimbangkan aspek-aspek lingkungan, sosial, dan tata kelola
Green economy
yang baik

Suatu ekosistem atau rantai pasok halal dari industri hulu sampai hilir. Halal value chain mencakup
Halal value chain empat sektor industri, yakni industri pariwisata halal, kosmetik dan obat-obatan halal, industri
makanan halal dan industri keuangan halal mulai dari hulu sampai ke hilir

Hedging Kegiatan yang dilakukan oleh investor untuk mengurangi atau menghilangkan suatu sumber risiko

Kekebalan kelompok, yang terjadi ketika sebagian besar populasi kebal terhadap penyakit menular
Herd immunity tertentu sehingga memberikan perlindungan tidak langsung atau kekebalan kelompok bagi yang
tidak kebal terhadap penyakit menular tersebut

Impor Kegiatan membeli barang dari luar negeri

Inflasi yang disebabkan oleh kenaikan harga barang yang berasal dari luar negeri akibat dampak
Imported Inflation
perubahan nilai tukar

Industri yang sejalan dengan kriteria kehalalan Lembaga Pengkajian Pangan Obat-obatan dan
Industri Halal
Kosmetika Majelis Ulama Indonesia (LPPOM MUI)

Komponen inflasi yang cenderung menetap atau persisten di dalam pergerakan inflasi dan
Inflasi inti dipengaruhi oleh faktor fundamental, seperti interaksi permintaan-penawaran, nilai tukar, harga
komoditas internasional, inflasi mitra dagang dan ekspektasi inflasi

Sistem multilateral antarlembaga peserta (langsung), termasuk operator sistem, yang digunakan
Infrastruktur pasar uang untuk kliring atau pencatatan pembayaran, surat berharga, derivatif, atau transaksi keuangan
lainnya

Inklusi ekonomi-keuangan Perluasan akses pasar keuangan dan pasar barang yang berkesinambungan

Perluasan akses pasar keuangan dan pasar barang yang berkesinambungan yang
Inklusi ekonomi-keuangan hijau
mempertimbangkan aspek-aspek lingkungan, sosial, dan tata kelola yang baik

Penyatuan infrastruktur post trade dalam satu institusi yang sama untuk rantai nilai (value chain)
Integrasi
layanan transaksi

Integrated Policy Framework Kerangka kebijakan yang terintegrasi

Interest rate differential Perbedaan suku bunga antara dua negara

Kemampuan antarsistem bertukar informasi atau bertransaksi membutuhkan perantara, atau

Interkoneksi
dengan kata lain interkoneksi antar sistem terjadi secara tidak langsung

Interoperabilitas Kemampuan dua sistem untuk berkomunikasi atau bertransaksi secara langsung

183
 Istilah Arti
Akumulasi suatu bentuk aktiva dengan suatu harapan mendapatkan keuntungan pada masa depan.
Investasi
Terkadang, investasi disebut juga sebagai penanaman modal

Investasi selain bangunan, meliputi: mesin dan perlengkapan, kendaraan, peralatan, cultivated
Investasi nonbangunan
biological resources (CBR), dan produk kekayaan intelektual

Peringkat yang menunjukkan kelayakan instrumen keuangan, dalam hal ini obligasi, antara lain
Investment grade
ditandai dengan tingkat risiko yang rendah

Kegiatan ekonomi yang melakukan industrialisasi dan substitusi barang-barang impor untuk
Inward looking
memenuhi kebutuhan dalam negeri

Kebijakan yang dilakukan Pemerintah dalam rangka memperbaiki sisi suplai, antara lain dengan
Kebijakan reformasi struktural
menghilangkan hal-hal yang menghambat

Keuangan digital Keuangan yang menggunakan sarana teknologi digital seperti seluler atau web melalui pihak ketiga

Keuangan berkelanjutan yang mempertimbangkan aspek-aspek lingkungan, sosial, dan tata kelola
Keuangan hijau
yang baik

Suatu bentuk pendalaman layanan keuangan untuk masyarakat bawah untuk dapat memanfaatkan
Keuangan inklusif
produk keuangan formal

Kontrak antara manajer investasi dan bank kustodian yang mengikat pemegang efek beragun aset
KIK-EBA di mana manajer investasi diberi wewenang untuk mengelola portofolio investasi kolektif dan bank
kustodian diberi wewenang untuk melaksanakan penitipan kolektif.

Klaster Kelompok usaha yang saling berhubungan atau sentra UMKM

komitmen dan pernyataan bersama untuk disampaikan kepada publik mengenai isu terkini yang
Komunike
menjadi perhatian bersama

Lending Requirement Standar penyaluran kredit

Likuiditas Kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka pendeknya

Indikator risiko atas kredit yang disalurkan yang terdiri atas kredit kolektibilitas 1 yang telah
Loan at risk
direstrukturisasi, kredit kolektibilitas 2, serta kredit bermasalah atau (Non Performing Loan / NPL)

Loan to Value Rasio pinjaman yang diberikan bank terhadap nilai aset

Bentuk kerja sama keuangan bilateral yang lazim dilakukan oleh bank sentral, yang memungkinkan
Local Currency Bilateral Swap suatu bank sentral untuk mendapatkan valuta asing dari bank sentral mitra dengan cara saling
Arrangement mempertukarkan mata uang lokal masing-masing negara, untuk kemudian dipertukarkan kembali
pada saat jatuh tempo yang telah disepakati

Transaksi bilateral antar dua negara yang dilakukan dalam mata uang masing-masing negara
Local Currency Settlement
dimana pembayaran transaksinya dilakukan di dalam yurisdiksi wilayah negara masing-masing

Transaksi bilateral antar dua negara dengan menggunakan mata uang lokal masing-masing negara,
Local Currency Transaction
untuk mendiversifikasi currency exposure

Kegiatan produksi dalam rangka meningkatkan nilai tambah yang turut meningkatkan keterkaitan
Local value chain
antarsektor ekonomi dalam negeri

Lockdown Pembatasan mobilitas secara ketat

M1 Uang dalam arti sempit, terdiri dari uang kartal dan uang giral

Uang dalam arti luas, terdiri dari uang kartal, uang giral, uang kuasi (simpanan berjangka dan
M2 tabungan dalam Rupiah dan valas serta simpanan giro dalam valas), dan surat berharga selain
saham

Pendekatan regulasi keuangan yang bertujuan memitigasi risiko sistem keuangan secara
Makroprudensial
keseluruhan

184
 Istilah Arti
Mekanisme umum yang melampirkan agunan ke kontrak derivatif sehingga dapat meningkatkan
Margining
risiko gagal bayar dan mengurangi volume perdagangan di pasar

Tempat terjadinya transaksi antara penjual dan pembeli, baik dalam bentuk fisik maupun nonfisik
Market place
(dalam e-commerce)

Kehati-hatian yang terkait dengan pengelolaan lembaga keuangan secara individu agar tidak
Mikroprudensial
membahayakan kelangsungan usahanya

Multi-matching Temu antar banyak unit

Multipolar Global Supply Chain Kondisi mata rantai global terpolarisasi

National supply chain Mata rantai pasokan nasional

Suatu kondisi dengan jumlah emisi karbon yang dilepaskan ke atmosfer tidak melebihi jumlah emisi
Net zero carbon emissions
yang mampu diserap oleh bumi

Non Performing Loans Rasio kredit bermasalah terhadap total kredit yang disalurkan oleh bank

Metode pembayaran selain dengan menggunakan uang tunai, yakni melalui uang elektronik, mobile
Nontunai
banking, ataupun internet banking

Kebijakan yang ditempuh untuk mengembalikan kebijakan pada kondisi normal, setelah adanya
Normalisasi kebijakan
langkah extraordinary kebijakan akibat kejadian tidak normal

Offline Luring atau luar jaringan, yaitu tidak terhubung atau terkoneksi dengan internet

Pendekatan yang digunakan oleh Bank Indonesia untuk mendukung pelaksanaan proses bisnis
One Input, One Process, Multi
yang lebih efisien pada business process re-engineering dengan melalui penyelarasan aspek pelaku,
Purposes
proses, dan teknologi

Online Daring atau dalam jaringan, yaitu terhubung melalui jejaring komputer, internet, dan sebagainya

Kontrak/perjanjian untuk mempertukarkan aliran suku bunga dalam mata uang yang sama dan
Overnight index swap
perhitungannya menggunakan basis bunga harian (daily compounding)

Overshooting Kondisi ketika suatu hal masih terlalu tinggi atau melampaui kondisi normal

Pandemi Wabah penyakit yang tersebar luas di beberapa benua atau bahkan di seluruh negara

mekanisme yang memastikan bahwa transfer akhir pembayaran dalam satu mata uang terjadi jika
Payment versus payment
dan hanya jika transfer akhir pembayaran dalam mata uang atau mata uang lain terjadi

Pelatihan yang menunjang pada penguasaan keahlian terapan tertentu, misalnya teknisi dan
Pelatihan vokasi
perawat

Jumlah barang dan jasa-jasa akhir di dalam perekonomian yang ditawarkan pada tingkat harga
Penawaran agregat
tertentu

Penempatan langsung (private Kegiatan penerbitan dan penjualan SBN yang dilakukan oleh Pemerintah kepada pihak pembeli,
placement) dengan ketentuan dan persyaratan SBN sesuai dengan kesepakatan

Instrumen makroprudensial yang dirumuskan untuk meningkatkan ketahanan likuiditas

Penyangga Likuiditas
perbankan. PLM mensyaratkan bank untuk memiliki buffer likuiditas dalam bentuk SSB dalam
Makroprudensial
besaran tertentu dari dana pihak ketiga (DPK) Rupiah

Jumlah barang dan jasa-jasa akhir yang dihasilkan di dalam perekonomian yang diminta pada
Permintaan agregat
tingkat harga tertentu

Alat yang dimiliki oleh pemerintah dan lembaganya untuk mengarahkan, mengelola, dan
Policy levers
membentuk perubahan dalam layanan publik

Pre-emptive Respons cepat untuk mengantisipasi risiko yang akan terjadi di depan

Forum kerja sama multilateral yang terdiri dari 19 negara utama dan Uni Eropa (EU). Fungsi
Presidensi G20
presidensi dipegang oleh salah satu negara anggota, yang berganti setiap tahun

185
 Istilah Arti
Kebijakan skema harga dengan menetapkan biaya yang digunakan dalam penyelenggaraan
Pricing policy
transaksi melalui sistem

Pro-growth Kebijakan yang ditempuh untuk mendukung pertumbuhan ekonomi

Pro-stability Kebijakan yang ditempuh untuk menjaga stabilitas ekonomi

Sebuah inisiatif yang memayungi eksplorasi desain Central Bank Digital Currency (CBDC) Indonesia
Proyek Garuda
yang kemudian disebut Rupiah Digital

Purchasing Manager’s Index Indikator ekonomi yang diperoleh dari survei bulanan terhadap sektor swasta

Fitur teknologi yang memungkinkan transaksi pembayaran dilakukan hanya dengan melakukan
QR Code
scanning kode tertentu melalui aplikasi mobile di merchant

Salah satu inisiatif kolaboratif untuk membangun standardisasi infrastruktur settlement untuk
QRIS Cross Border
perdagangan lintas batas

Quantitative Easing Penambahan likuiditas yang dilakukan oleh bank sentral ke dalam perekonomian

Penyatuan berbagai macam QR dari berbagai Penyelenggara Jasa Sistem Pembayaran (PJSP)
Quick Response Code Indonesian menggunakan QR Code, yang dikembangkan oleh industri sistem pembayaran bersama dengan
Standard (QRIS) Bank Indonesia agar proses transaksi dengan QR Code dapat lebih mudah, cepat, dan terjag​a
keamanannya

Penyempurnaan kebijakan GWM LFR yang dilakukan dengan memperluas komponen

intermediasi, yakni menambahkan surat-surat berharga (SSB) yang dimiliki bank sebagai komponen
Rasio Intermediasi Makroprudensial pembiayaan. Namun, hanya SSB dengan persyaratan tertentu yang dapat diperhitungkan sebagai
komponen RIM, antara lain: diterbitkan oleh korporasi nonkeuangan dan memiliki peringkat setara
dengan peringkat investasi

Reformasi struktural Perubahan pada suatu sistem yang dilakukan secara mendasar

Perjanjian kerja sama konektivitas pembayaran di kawasan yang disepakati oleh Bank Indonesia,
Regional Payment Connectivity (RPC) Bank Negara Malaysia, Bangko Central ng Pilipinas, Monetary Authority of Singapore, Bank of
Thailand

Regulator-led policy Kebijakan yang ditetapkan oleh regulator

Perjanjian yang dikembangkan dengan tujuan untuk menyediakan likuiditas kepada bank sentral
yang berpartisipasi dari kawasan Asia-Pasifik melalui skema reserve pool. Setiap bank sentral yang
Renminbi Liquidity Arrangement
berpartisipasi akan memberikan kontribusi minimum sebesar RMB 15 miliar atau ekuivalen dalam
dolar AS, dan ditempatkan di BIS

Transaksi penjualan bersyarat surat berharga oleh bank dengan kewajiban pembelian kembali
Repo
sesuai dengan harga dan jangka waktu yang disepakati

Resflasi Suatu kondisi perekonomian dengan risiko resesi dan disertai dengan inflasi yang tinggi

Resiliensi Mampu beradaptasi dan tetap kuat meski dalam situasi sulit

Program kebijakan yang mendukung stimulus pertumbuhan ekonomi melalui upaya yang diberikan
oleh lembaga keuangan seperti bank dan perusahaan pembiayaan untuk membantu meringankan
Restrukturisasi kredit
debitur yang berpotensi mengalami kesulitan dalam membayar angsuran karena suatu alasan
tertentu

Transaksi pembelian surat berharga dengan janji jual kembali pada waktu dan harga yang telah
Reverse Repo
ditetapkan

Rupiah Digital Bentuk digital mata uang Rupiah

Sandboxing Upaya untuk dapat menjaga inovasi teknologi finansial di bisnis sistem pembayaran

Scarring effect Dampak memar pada perekonomian dan lebih bersifat struktural

186
 Istilah Arti
Intermediasi keuangan (secara penuh atau parsial) oleh entitas yang berada di luar sistem
Shadow banking
perbankan (intermediasi oleh nonbank)

Shadow central banking Fungsi bank sentral yang dijalankan di luar sistem moneter formal

Instrumen atau nilai alat pembayaran yang digunakan untuk melakukan transaksi keuangan, namun
Shadow currency
di luar ruang lingkup mata uang yang dianggap sah oleh suatu negara

Sherpa Track Kelompok kerja G20 yang terdiri atas kementerian/lembaga lainnya yang relevan

Langkah kebijakan, koordinasi, atau kerja sama sebagai penahan kejutan dalam mengurangi
Shock absorber
dampak akibat adanya guncangan/gejolak

Siklus ekonomi Fluktuasi aktivitas ekonomi dari tren pertumbuhan jangka panjangnya

Siklus keuangan Fluktuasi aktivitas keuangan dari tren pertumbuhan jangka panjangnya

Sistem Pembayaran Sistem yang berkaitan dengan pemindahan sejumlah nilai uang dari satu pihak ke pihak lain

Perekonomian yang melibatkan negara dalam perdagangan internasional (ekspor dan impor)
Small open economy barang dan jasa serta modal dengan negara-negara lain, namun dengan nilai perdagangan yang
relatif kecil dibandingkan dengan mitra dagang lainnya

Spot Transaksi valas dengan penyelesaian pada hari yang sama atau maksimal dalam dua hari

Stagflasi Kondisi perekonimian dengan pertumbuhan ekonomi yang rendah dan inflasi yang tinggi

Standar Nasional Open API Pembayaran yang ditetapkan oleh Bank Indonesia guna menciptakan
industri sistem pembayaran yang sehat, kompetitif, dan inovatif; mendorong integrasi,
Standar Nasional Open API
interkoneksi, interoperabilitas, serta keamanan dan keandalan infrastruktur sistem pembayaran;
Pembayaran (SNAP)
dan/atau meningkatkan praktik pasar (market practice) yang sehat, efisien, dan wajar dalam
penyelenggaraan sistem pembayaran

Kebijakan fiskal Pemerintah yang ditujukan untuk mendorong permintaan agregat yang
Stimulus fiskal
selanjutnya diharapkan akan berpengaruh pada aktivitas perekonomian dalam jangka pendek

Stress-test Uji ketahanan

Strong Dollar Fenomena penguatan dolar Amerika Serikat (AS) terhadap mata uang negara-negara lain

Subsidi Transfer dana dari Pemerintah yang membuat harga suatu barang atau jasa menjadi lebih murah

Suatu surat berharga jangka panjang berdasarkan prinsip syariah yang dikeluarkan emiten kepada
Sukuk
pemegang obligasi syariah

Sustainable finance atau keuangan Dukungan menyeluruh dari industri jasa keuangan untuk pertumbuhan berkelanjutan yang
berkelanjutan dihasilkan dari keselarasan antara kepentingan ekonomi, sosial, dan lingkungan hidup

Pengembangan infrastruktur fisik yang mempertimbangkan aspek dampaknya ke ekonomi, sosial,

Sustainable infrastructure
dan lingkungan

Talent Pool Kelompok potensial dari suatu populasi SDM

Penggunaan teknologi dalam sistem keuangan yang menghasilkan produk, layanan, teknologi, dan/
Teknologi finansial (fintech) atau model bisnis baru serta dapat berdampak pada stabilitas moneter, stabilitas sistem keuangan,
dan/atau efisiensi, kelancaran, keamanan, dan keandalan sistem pembayaran

The Fed Bank sentral Amerika Serikat

Token Versi digital dari uang kertas dan logam dengan verifikasi validitas terhadap objek

Repositori perdagangan mengumpulkan dan menyimpan catatan perdagangan derivatif, dengan

Trade Repository
tujuan membantu regulator memantau peningkatan risiko sistemik

187
 Istilah Arti
Proses berkelanjutan yang ditujukan untuk mengarahkan perekonomian menuju sektor-sektor
Transformasi ekonomi yang memiliki tingkat produktivitas lebih tinggi ataupun untuk meningkatkan produktivitas di
suatu sektor

Transformasi yang mencakup penguatan organisasi dan proses kerja, SDM dan budaya kerja, serta
Transformasi kelembagaan
digitalisasi

Teori ekonomi yang berpandangan tidak mungkin bank sentral mendapatkan secara sekaligus tiga
Trilema kebijakan makroprudensial tujuan kebijakan makroprudensial yang meliputi stabilitas sistem keuangan, intermediasi yang
seimbang, serta market efficiency dan inklusivitas

Teori ekonomi yang berpandangan tidak mungkin bank sentral mendapatkan secara sekaligus tiga
Trilema kebijakan moneter
tujuan kebijakan moneter yang meliputi stabilitas harga, stabilitas nilai tukar, dan aliran modal

Teori ekonomi yang berpandangan tidak mungkin bank sentral mendapatkan secara sekaligus
Trilema kebijakan sistem tiga tujuan sistem pembayaran yang meliputi upaya mewujudkan industri sistem pembayaran
pembayaran yang sehat, kompetitif, dan inovatif, mengembangkan infrastruktur 3I (integrated, interconnected,
interoperable), dan mewujudkan praktik pasar sehat, efisien, dan wajar

Strategi stabilisasi nilai tukar Rupiah melalui intervensi di pasar spot, penyediaan likuiditas valas
Triple intervention terkait instrumen lindung nilai melalui DNDF, dan pembelian SBN di pasar sekunder guna menjaga
kecukupan likuiditas Rupiah

Trusted money Uang yang dapat diandalkan dan dipercaya oleh masyarakat

Kebijakan Bank Indonesia melalui pembelian/penjualan SBN di pasar sekunder, melalui penjualan
SBN tenor jangka pendek dan pembelian SBN tenor jangka panjang untuk meningkatkan daya
Twist Operation
tarik imbal hasil investasi portofolio SBN jangka pendek dan mendorong struktur yield SBN jangka
panjang lebih landai

Uang elektronik Alat pembayaran yang diterbitkan atas dasar nilai uang yang telah disetorkan terlebih dahulu

Uang Rupiah asli yang memenuhi persyaratan untuk diedarkan berdasarkan standar kualitas yang
Uang layak edar
ditetapkan oleh Bank Indonesia

Ultra risk averse Perilaku ekstra hati-hati investor untuk menghindari risiko

Perusahaan baru dengan valuasi lebih dari satu miliar dolar AS yang umumnya bergerak pada
Unicorn
sektor perangkat lunak atau teknologi

Sekuritas Treasury Amerika Serikat, obligasi pemerintah yang dikeluarkan oleh Kementerian
US Treasury Keuangan Amerika Serikat untuk membiayai belanja pemerintah federal sebagai alternatif dari
pajak

User-centric Strategi menempatkan kepuasaan pengguna (user) sebagai tujuan utama

Inflasi yang dominan dipengaruhi oleh shocks (kejutan) dalam kelompok bahan makanan seperti
Volatile Food panen, gangguan alam, atau faktor perkembangan harga komoditas pangan domestik maupun
internasional

Generasi ketiga evolusi teknologi web yang mencakup konsep desentralisasi, teknologi blockchain,
Web 3.0
kecerdasan buatan, dan ekonomi berbasis token

Laporan atau panduan yang ditulis secara mendalam untuk menginformasikan secara ringkas
White paper
tentang suatu permasalahan dan solusinya

Pihak yang memiliki akses Rupiah Digital secara langsung dari Bank Indonesia dan berperan
Wholesaler
mendistribusikan Rupiah Digital kepada peritel dan pengguna akhir

Wilayah Jawa Meliputi DKI Jakarta, Jawa Barat, Jawa Tengah, DI Yogyakarta, Jawa Timur dan Banten

188
 Daftar Singkatan

Singkatan Kepanjangan Singkatan Kepanjangan

2EG Efektif, Efisien, dan Governed (Bertata-kelola) ASPI Asosiasi Sistem Pembayaran Indonesia

2P Pelaku, Promosi ASRS Automated Storage Retrieval System

3A Akses, Atraksi, Amenitas ATM Anjungan Tunai Mandiri

3A2P Akses, Atraksi, Amenitas, Pelaku, dan Promosi ATMR Aktiva Tertimbang Menurut Risiko

3I Integrasi, Interkoneksi, Interoperabilitas B2B Business to Business

3P Product, Participant, Pricing B2C Business to Customer

3T Terdepan, Terluar, dan Terpencil Balinusra Bali-Nusa Tenggara

3TP Tertinggal, Terpencil, Terluar dan Perbatasan Bansos Bantuan sosial

4K Kestabilan Harga, Ketersediaan Pasokan, BAZNAS Badan Amil Zakat Nasional

Kelancaran Distribusi, dan Komunikasi Efektif
BBI Bangga Buatan Indonesia
ABFS Automated Banknote Feeding System
BBM Bahan Bakar Minyak
ABPS Automated Banknote Packaging System
BCB Banco Central do Brasil
ACCD Appointed Cross Currency Dealer
BCCH Banco Central de Chile
AFI Alliance for Financial Inclusion
BCSA Bilateral Currency Swap Arrangement
AFMGM ASEAN Finance Ministers and Central Bank
Governors Meeting BI7DRR BI 7-Day (Reverse) Repo Rate

Akurat Aplikasi Kebutuhan Uang Rupiah dan Analitik BI-APS Bank Indonesia Auction Platform System
Terintegrasi
BI-CAC BI-Counterfeit Analysis Centre
AL/DPK Alat Likuid/Dana Pihak Ketiga
BI-FAST Bank Indonesia – Fast Payment
Alsintan Alat dan Mesin Pertanian
BI-RTGS Bank Indonesia – Real Time Gross Settlement
AP Administered Prices
BIS Bank for International Settlements
APBD Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah
BISAID Database UMKM Potensial Dibiayai
APBN Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara
BISIH BIS Innovation Hub
APEC Asia-Pacific Economic Cooperation
BI-SILK Bank Indonesia Sistem Informasi Layanan Kas
API Application Programming Interface
BI-SSSS Bank Indonesia – Scripless Securities
APIF Awqaf Properties Investment Fund Settlement System

APIF-IsDB Awqaf Properties Investment Fund – Islamic BKK Bauran Kebijakan Kelembagaan
Development Bank
BKU Bauran Kebijakan Utama
APMD Alat Pembayaran Menggunakan Digital
BLT Bantuan Langsung Tunai
APMK Alat Pembayaran Menggunakan Kartu
BNM Bank Negara Malaysia
APMR Alat Pembayaran Menggunakan Rekening
BoE Bank of England
APMU Alat Pembayaran Menggunakan Uang
BoJ Bank of Japan
APU-PPT Anti Pencucian Uang dan Pencegahan
Pendanaan Terorisme BoK Bank of Korea

AS Amerika Serikat BoT Bank of Thailand

ASEAN Association of Southeast Asian Nations Botasupal Badan Koordinasi Pemberantasan Rupiah
Palsu
ASIFA Aceh Shariah Funding Agregator BPPU Blueprint Pengembangan Pasar Uang

189
 Singkatan Kepanjangan Singkatan Kepanjangan
BPPUR Blueprint Pengelolaan Uang Rupiah CIU Pencabutan Izin Usaha

BPR Business Process Re-engineering CKPN Cadangan Kerugian Penurunan Nilai

BPRS Bank Pembiayaan Rakyat Syariah COB Currency Outside Bank

bps Basis points Covid-19 Corona Virus Disease 2019

BPS Badan Pusat Statistik CPM Customer Presented Mode

BS Bank Syariah CPMI Committee on Payments and Market

Infrastructures
BSNT Bantuan Sosial Non Tunai
CPO Crude Palm Oil
BSP Bangko Sentral ng Pilipinas
CSD/SSS Central Securities Depository/ Securities
BSPI Blueprint Sistem Pembayaran Indonesia Settlement System

BTCA Better Than Cash Alliance CwA Compact with Africa

BTT Belanja Tidak Terduga CWLS Cash Waqf Linked Sukuk

BUK Bank Umum Konvensional DF Rate Deposit Facility Rate

BUMD Badan Usaha Milik Daerah DHE Devisa Hasil Ekspor

BUMN Badan Usaha Milik Negara DID Dana Insentif Daerah

BUS Bank Umum Syariah Digital BPR Digital Business Process Re-engineering

BWI Bangga Berwisata Indonesia DLT Distributed Ledger Technology

BWI Badan Wakaf Indonesia DMO Domestic Market Obligation

CAGR Compounded Annual Growth Rate DNDF Domestic Non-Deliverable Forward

CAR Capital Adequacy Ratio DNKI Dewan Nasional Keuangan Inklusif

CAS Controlled Atmosphere Storage DPK Dana Pihak Ketiga

CBDC Central Bank Digital Currency DPO Domestic Price Obligation

CBP Cross Border Payments DPP Destinasi Pariwisata Prioritas

CBP Cinta, Bangga, dan Paham DPSP Destinasi Pariwisata Super Prioritas

CBRT Central Bank of the Republic of Turkey DTU Dana Transfer Umum

CBS Core Banking System DvP Delivery Versus Payment

CB-UAE Central Bank of the United Arab Emirates DWP Digital Workplace Platform

CCP Central Counterparty EBA Efek Beragun Aset

CCP SBNT Central Counterparty Suku Bunga dan Nilai EBA-SP Efek Beragun Aset berbentuk Surat Partisipasi
Tukar
EBT Energi Baru dan Terbarukan
CCR LCBSA Cross Currency Repurchase Agreement LCBSA
EBTKE Energi Baru Terbarukan dan Konservasi Energi
CCyB Countercyclical Capital Buffer
ECB European Central Bank
CD Conceptual Design
EDC Electronic Data Capture
CeBM Central Bank Money
EKD Ekonomi dan Keuangan Digital
Cemumuah Cepat, murah, mudah, aman, dan andal
EKU Estimasi Kebutuhan Uang
CF Consensus Forecast
EMBI Emerging Markets Bond Index
CFMs Capital Flow Managements
eop end of point
CGAP Consultative Group to Assist the Poor
EPU Economic Policy Uncertainty
CHSE Cleanliness, health, safety, and environmental
sustainability ERP Enterprise Resources Planning

190
Singkatan Kepanjangan Singkatan Kepanjangan
ERPT Exchange Rate Pass-Through GPA Global Policy Agenda

ESG Environmental, Social, and Governence GPFI Global Partnership for Financial Inclusion

ETP Electronic Trading Platform

GPN Gerbang Pembayaran Nasional
ETP Elektronifikasi Transaksi Pemda
GS FCI Goldman Sachs Financial Conditions Index
EVP Employee Value Proposition
GVC Global Value Chain
FASBIS Fasilitas Simpanan Bank Indonesia Syariah
GWM Giro Wajib Minimum
FCBD Finance and Central Bank Deputies
HBKN Hari Besar Keagamaan Nasional
FEKDI Festival Ekonomi Keuangan Digital Indonesia
HCS Hasil Cetak Sempurna
FERBI Festival Rupiah Berdaulat Indonesia
HEBITREN Himpunan Ekonomi dan Bisnis Pesantren
FeSyar Festival Ekonomi Syariah
HET Harga Eceran Tertinggi
FFR Fed Funds Rate
HIMBARA Himpunan Bank Milik Negara
FGD Focus Group Discussion
HKMA Hong Kong Monetary Authority
FIMA Foreign and International Monetary Authorities
HLM High Level Meeting
FinTech Financial Technology
Horeka Hotel, restoran, dan kafe
FK-PPPK Forum Koordinasi Pembiayaan Pembangunan
HPDK Harga Pokok Dana untuk Kredit
melalui Pasar Keuangan
HVC Halal Value Chain
FLiSBI Fasilitas Likuiditas Berdasarkan Prinsip
Syariah Bank Indonesia IACA International Association of Currency Affairs
FMCBG Finance Ministers and Central Bank Governors ICC Investor Conference Call
Meeting
IFAD International Fund for Agricultural
FMI Financial Market Infrastructures Development
FOMOBO Front Office, Middle Office, dan Back Office IFSB Islamic Financial Services Board
FORIN PUR Forum Industri Pengelolaan Uang Rupiah IHIM Indeks Harga Impor
FSB Financial Stability Board IHK Indeks Harga Konsumen
FTO Fine Tune Operation IHKEI Indeks Harga Komoditas Ekspor Indonesia
FTV Financing to Value IHSG Indeks Harga Saham Gabungan
FX Foreign Exchange IIF The Institute of International Finance
FX Swap Foreign Exchange Swap IILM International Islamic Liquidty Management
G20 Group of Twenty IKM Industri Kecil Menengah
G2P Government to Person IKNB Institusi Keuangan Non Bank
G7 Group of Seven IKSK Indeks Kerentanan Sistem Keuangan
Gernas BBI Gerakan Nasional Bangga Buatan Indonesia IMF International Monetary Fund
Gertam Cabai Gerakan Tanam Cabai IMF WEO IMF World Economic Outlook
GFSN Global Financial Safety Net In2Mo- Indonesia International Modest Fashion Festival
tionFest
GHH Global Halal Club
IndONIA Indonesia Overnight Index Average
GHOS Governors and Heads of Supervision
INDRA Omni Data Repository
GIFA Global Islamic Finance Award
INHALIFE International Halal Lifestyle
GMV Gross Merchandising Value
IOs International Organizations
GNPIP Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi Pangan

191
 Singkatan Kepanjangan Singkatan Kepanjangan
IPF Integrated Policy Framework KTI Kawasan Timur Indonesia

IPT Interface Pembayaran Terintegrasi KTT Konferensi Tingkat Tinggi

IRS Interest Rate Swap KUR Kredit Usaha Rakyat

IRU Investor Relations Unit LaR Loan at Risk

IsDB Islamic Development Bank LBUT Laporan Bank Umum Terintegrasi

ISEF Indonesia Sharia Economic Festival LCBSA Local Currency Bilateral Swap Arrangement

ISSK Indeks Stabilitas Sistem Keuangan LCS Local Currency Settlement

ITSK Industri Teknologi Sistem Keuangan LCT Local Currency Transaction

JPKI Jaring Pengaman Keuangan Internasional LF Rate Lending Facility Rate

JUARA Jaringan Usaha Hortikultura Berorientasi LIKE IT Literasi Keuangan Indonesia Terdepan
EKSPOR Ekspor
LKBB Lembaga Keuangan Bukan Bank
K/L Kementerian/Lembaga
LKD Layanan Keuangan Digital
KAD Kerjasama Antar Daerah
LPS Lembaga Penjamin Simpanan
KB Kesepakatan Bersama
LSB Lembaga Selain Bank
KCBLN Kantor Cabang dari Bank yang Berkedudukan
di Luar Negeri LSP Lembaga Sertifikasi Profesi

KCLN Kantor Cabang Luar Negeri LTV Loan to Value

KDR Khazanah Digital Rupiah LTV/FTV Loan to Value/Financing to Value

KEKDA Kajian Ekonomi Keuangan Daerah LU Lapangan Usaha

KEN Kharisma Event Nusantara LVC Local Value Chain

KI Kredit Investasi MAS Monetary Authority of Singapore

KIK Kontrak Investasi Kolektif MCF Multiple Channel Financing

KIK-EBA Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset MDR Merchant Discount Rate

KK Kredit Konsumsi MES Masyarakat Ekonomi Syariah

KKB Kredit Kendaraan Bermotor MFSF Macro Financial Stability Framework

KKI Karya Kreatif Indonesia MGCR Minyak Goreng Curah Rakyat

KKP Kartu Kredit Pemerintah MICE Meeting, Incentive, Convention, and Exhibition

KKP Korporatisasi, peningkatan Kapasitas, dan Migas Minyak dan Gas

perluasan akses Pembiayaan
MoU Memorandum of Understanding
KMK Kredit Modal Kerja
MPM Merchant Presented Mode
KNEKS Komite Nasional Ekonomi dan Keuangan
Syariah MSME Micro, Small, and Medium Enterprises

KPMM Kewajiban Penyediaan Modal Minimum MSUK Mesin Sortasi Uang Kertas

KPPIP Komite Percepatan Penyediaan Infrastruktur MSUK-R Mesin Sortasi Uang Kertas dengan fungsi
Prioritas Racik

mtm month to month

KPR Kredit Pemilikan Rumah
NBFI Non-Bank Financial Intermediation
KPSH Ketersediaan Pasokan dan Stabilitas Harga
NGO Non-Governmental Organization
KPwDN Kantor Perwakilan Bank Indonesia Dalam
Negeri NKRI Negara Kesatuan Republik Indonesia

KSSK Komite Stabilitas Sistem Keuangan NPI Neraca Pembayaran Indonesia

192
Singkatan Kepanjangan Singkatan Kepanjangan
NPL Non Performing Loans PLM Penyangga Likuiditas Makroprudensial

NWGBR National Working Group on Benchmark Reform PLTS Pembangkit Listrik Tenaga Surya

OECD Organisation for Economic Co-operation and PMA Penanaman Modal Asing
Development
PMI Purchasing Managers’ Index
OHC Overhead Cost
PMK Penyakit Mulut dan Kuku
OIC Organisation of Islamic Cooperation
PMTB Pembentukan Modal Tetap Bruto
OIS Overnight Index Swap
PPKM Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan
OJK Otoritas Jasa Keuangan Masyarakat

OM Valas Operasi Moneter Valuta Asing PPLN Pelaku Perjalanan Luar Negeri

OMS Operasi Moneter Syariah PPN Pajak Pertambahan Nilai

OP Operasi Pasar PSN Proyek Strategis Nasional

OPT Operasi Pasar Terbuka PSPK Penyelenggara Sistem Pembayaran Kritikal

OVMI Optically Variable Magnetic Ink PSPS Penyelenggara Sistem Pembayaran Sistemik

P2DD Percepatan dan Perluasan Digitalisasi Daerah PSPU Penyelenggara Sistem Pembayaran Umum

PADG Peraturan Anggota Dewan Gubernur PTL Peserta Tidak Langsung

parekraf pariwisata dan ekonomi kreatif PUAB Pasar Uang Antar Bank

PaSBI Pengelolaan Likuiditas Berdasarkan Prinsip PUR Pengelolaan Uang Rupiah

Syariah
PvP Payment versus Payment
PBI Peraturan Bank Indonesia
QE Quantitative Easing
PBoC People's Bank of China
QR Quick Response
PBR Perorangan Berpenghasilan Rendah
QR Code Quick Responses Code
PC-PEN Penanganan Covid-19 dan Pemulihan
Ekonomi Nasional QRIS Quick Response Code Indonesian Standard

PDB Produk Domestik Bruto QRIS TTM Quick Response Code Indonesian Standard
Tanpa Tatap Muka
PDs Primary Dealers
QRIS TTS Quick Response Code Indonesian Standard
Pemda Pemerintah Daerah Transfer, Tarik, dan Setor

PEN Pemulihan Ekonomi Nasional R&D Research and Development

PINTAR Pemesanan dan Tarik Uang Rupiah Rakornas Rapat Koordinasi Nasional

PIP Penyelenggara Infrastruktur Sistem Rakorpusda Rapat Koordinasi Pemerintah Pusat dan
Pembayaran Daerah

PJP Penyedia Jasa Pembayaran RAR Risk Adjusted Return

PJP4U Pelayanan Jasa Pendaratan, Penempatan, dan RBA Reserve Bank of Australia
Penyimpanan Pesawat Udara
RBI Reserve Bank of India
PJPUR Penyelenggara Jasa Pengolahan Uang Rupiah
RBNZ Reserve Bank of New Zealand
PKB Pajak Kendaraan Bermotor
r-CBDC retail CBDC
PKH Program Keluarga Harapan
RDG Rapat Dewan Gubernur
PL Peserta Langsung
Repo Repurchase Agreement
PLJP Pinjaman Likuiditas Jangka Pendek
resflasi resesi ekonomi dan inflasi tinggi
PLJPS Pembiayaan Likuiditas Jangka Pendek Syariah
RIM Rasio Intermediasi Makroprudensial

193
 Singkatan Kepanjangan Singkatan Kepanjangan
RIPIN Rencana Induk Pengembangan Industri SNI Standar Nasional Indonesia
Nasional
SNKI Strategi Nasional Keuangan Inklusif
RIVIBI Rencana Induk Inovasi Digital Bank Indonesia
SP Sistem Pembayaran
RMBLA Renminbi Liquidity Arrangement
SSBs Standard-Setting Bodies (SSBs)
RPC Regional Payment Connectivity
SUKBI Sukuk Bank Indonesia
RPIM Rasio Pembiayaan Inklusif Makroprudensial
Sulampua Sulawesi-Maluku-Papua
RRH Rata-Rata Harian
SUN Surat Utang Negara
RUU P2SK Rancangan Undang-Undang Pengembangan
dan Penguatan Sektor Keuangan TCFD Task Force on Climate-Related Financial
Disclosures
S.I.A.P QRIS Sehat, Inovatif, Aman, Pakai QRIS
TE Tahun Emisi
SAL Sisa Anggaran Lebih
TFP Total Factor Productivity
SANTRI Sistem Akuntansi Pesantren Indonesia
TIK Teknologi Informasi dan Komunikasi
Saprotan Sarana Produksi Pertanian
TN Technical Notes
SARB South African Reserve Bank
TNI-AL Tentara Nasional Indonesia Angkatan Laut
SBDK Suku Bunga Dasar Kredit
TP2DD Tim Percepatan dan Perluasan Digitalisasi
SBK Surat Berharga Komersial Daerah

SBN Surat Berharga Negara TPID Tim Pengendalian Inflasi Daerah

SBPI Surat Berharga Pembiayaan Inklusif TPIP Tim Pengendalian Inflasi Pusat

SBSN Surat Berharga Syariah Negara TSB Transparansi Suku Bunga

SDA Sumber Daya Alam UE Uang Elektronik

SDGs Sustainable Development Goals ULN Utang Luar Negeri

SDM Sumber Daya Manusia UM Uang Muka

Sekber Sekretariat Bersama UMKM Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah

Sekber Sekretariat Bersama Percepatan UNDP United Nations Development Programme

Pariwisata Pengembangan Pariwisata
URK Uang Rupiah Khusus
SGF Sustainable and Green Finance
UST US Treasury
SIAPIK Sistem Informasi Aplikasi Pencatatan
Informasi Keuangan UU Undang-Undang

SIFIs Systemically Important Financial Institutions UUS Unit Usaha Syariah

SiPA Sertifikat Pengelolaan Dana Berdasarkan UV Ultra Violet

Prinsip Syariah Antarbank
UYD Uang Kartal Yang Diedarkan
SIPS Industri Sistem Pembayaran / Systemically
Important Payment System Valas Valuta Asing

SISMON- Sistem Monitoring Transaksi Valuta Asing VF Volatile Food

TAVAR terhadap Rupiah
VIX Volatility Index
SKKNI Standar Kompetensi Kerja Nasional Indonesia
WB World Bank
SKNBI Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia
WC-ABIF Working Committee on ASEAN Banking
SME Small Medium Enterprise Integration Framework

SNAP Standar Nasional Open API Pembayaran w-CBDC wholesale CBDC

SNEKI Strategi Nasional Ekonomi dan Keuangan WCFINC Working Committee Financial Inclusion
Inklusif

194
Singkatan Kepanjangan Singkatan Kepanjangan
WCP Waqf Core Principles ytd year to date

WG Working Group ZCP Zero Covid Policy

WMS Warehouse Management System ZCP Zakat Core Principles

WWB Women's World Banking ZIS Zakat, Infaq, dan Sedekah

yoy year on year ZISWAF Zakat, Infaq, Sedakah, dan Wakaf

195
 Daftar Pustaka
Agénor, P. R., & El Aynaoui, K. (2010). Excess liquidity, banking
pricing rules, and monetary policy. Banking & Finance , 34(5),
923-933.
Ang, J. B., and Madsen, J. B. (2011). Can second-generation
endogenous growth models explain the productivity trends and
knowledge production in the Asian miracle economies? Review of
Economics and Statistics, 93(4), 1360-1373.
Bank for International Settlements. (2020). Central Banks and
Payments in the Digital Era. BIS Annual Economic Report. Bank for
International Settlements.
Bank for International Settlements. (2022). Macro-financial
stability frameworks and external financial conditions. Bank for
International Settlements.
Bank for International Settlements. (2022). The Future Monetary
System. BIS Annual Economic Report. Bank for International
Settlements.
Bank Indonesia. (2021). Laporan Perekonomian Indonesia 2021.
Jakarta: Bank Indonesia.
Bank Indonesia. (2022). Bank Sentral Indonesia, Malaysia, Filipina,
Singapura, dan Thailand Sepakati Kerja Sama Konektivitas
Pembayaran Kawasan.
Bank Indonesia. (2022). Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2022.
Jakarta: Bank Indonesia.
Bank Indonesia. (2022). Presidensi G20 Indonesia 2022.
Bank Indonesia. (2022). Proyek Garuda White Paper CBDC 2022.
Bank Indonesia.
Bank Indonesia and Bank for International Settlements. (2022).
BIS Innovation Hub and Bank Indonesia announce winners of G20
TechSprint.
Bank Indonesia dan Kementerian Keuangan. (2021). Presidensi G20
Indonesia Jalur Keuangan Dimulai: Keberlanjutan Kepemimpinan
Global Dorong Pemulihan Ekonomi.
Bathaluddin, M. B., Adhi P, N. M., & Wibowo, W. A. (2015). The
impact of excess liquidity on monetary policy. Bulletin of Monetary
Economics and Banking , 14(3), 245-267.
Blinder, A.S. (2010). How Central Should the Central Bank Be?
Journal of Economic Literature, 48(1).
Brunnermeier, M. K., James, H., Landau, J.P. (2010). The
Digitalization of Money. National Bureau of Economic Research.
Committee on Payments and Market Infrastructures. (2022).
Interlinking payment systems and the role of application
programming interfaces: a framework for Cross-Border Payments.
Committee on Payments and Market Infrastructure.
Committee on Payments and Market Infrastructures, BIS
Innovation Hub, International Monetary Fund, and World Bank.
(2022). Report on Options for Access to and Interoperability of
CBDCs for Cross-Border Payments.
CPSS-IOSCO. (2012). Principles for financial market
infrastructures.
Felipe J. (1997). Total Factor Productivity Growth in East Asia:
A Critical Survey. EDRC Report Series No. 65. Manila: Asian
Development Bank.
196
Financial Stability Board. (2022). Climate Scenario Analysis by
Jurisdictions: Initial Findings. Financial Stability Board and Network
for Greening the Financial Systems (NGFS).
Financial Stability Board. (2022). Enchanching the Resilience of
Non-Bank Financial Intermediation: Progress report.
Financial Stability Board. (2022). Financial Policies in the Wake of
COVID-19: Supporting Equitable Recovery and Addressing Effects
from Scarring in the Financial Sector. Financial Stability Board.
Financial Stability Board. (2022). G20 Roadmap for Enchancing
Cross-boarder Payments: Consolidated progress report. Financial
Stability Board.
Financial Stability Board. (2022). Progress Report on Climate-
Related Disclosures.
Financial Stability Board. (2022). Regulation, Supervision and
Oversight of Crypto-Asset Activities and Markets: Consultative
Report.
Financial Stability Board. (2022). Review of the FSB High-level
Recommendations of the Regulation, Supervision and Oversight of
“Global Stablecoin” Arrangements: Consultative Report.
Financial Stability Board. (2022). Supervisory and Regulatory
Approaches to Climate-related Risks. Financial Stability Board.
Financial Stability Board. (2022). US Dollar Funding and Emerging
Market Economy Vulnerabilities. Financial Stability Board.
Financial Stability Board and International Monetary Fund. (2022).
G20 Data Gaps Initiative (DGI-2): Progress Achieved, Lessons
Learned, and the Way Forward.
Goodhart, C. (2010). The Changing Role of Central Banks. Bank for
International Settlements.
Google, Temasek, dan Bain. (2022). The e-Conomy SEA 2022
report.
Grossman GM, dan Helpman E. (1991). Innovation and Growth in
the Global Economy. MIT Press, Cambridge.
Group of Central Bank. (2020). CBDC: Central Bank Digital:
Foundational Principles and Core Features.
Group of Seven. (2021). Public Policy Principles for Retail Central
Bank Digital Currencies (CBDCs).
International Monetary Fund. (2020). Toward an Integrated Policy
Framework. International Monetary Fund.
Juhro, dan Trisnanto. (2018). Paradigma dan Model Pertumbuhan
Ekonomi Endogen Indonesia. Working Paper. Bank Indonesia.
Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian (2023). Fokus
Pada Penguatan Ekonomi Kawasan yang Tumbuh Cepat, Inklusif,
dan Berkelanjutan, Indonesia Jalankan Keketuaan ASEAN 2023.
Siaran Pers HM.4.6/15/SET.M.EKON.3/01/2023.
Kosse, A. dan Ilaria, M. (2022). Gaining Momentum-Results of the
2021 BIS Survey on Central Bank Digital Currencies.
Lee JW dan Hong K. (2012). Economic Growth in Asia:
Determinants and Prospects. Japan and the World Economy, Vol.24
(2012): 101-113.
Lucas RE. (1998). On the mechanics of economic development.
Journal of Monetary Economics, 22(1): 3-42.
Maryaningsih, N., Nazara, S., Kacaribu, F., dan Juhro, S. (2022). Romer PM. (1986). Increasing returns and long-run growth. Journal
Central Bank Digital Currency: What Factors Determine its of Political Economy, 94:1002-37.
Adoption? Bulletin of Monetary Economics and Banking, 25(1),
Saxegaard, M. (2006). Excess Liquidity and Effectiveness of
1-24.
Monetary Policy: Evidence from Sub-Saharan Africa. IMF Working
Presidensi G20 Indonesia. (2022). Presidency Note on Policy Papers.
Setting on Exit Strategy to Support Recovery and Addressing
Warjiyo, P., & Juhro, S. M. (2022). Central Bank Policy Mix: Issues,
Scarring Effect to Secure Future Growth. The Indonesia G20
Challenges, and Policy Responses: Handbook of Central Banking
Presidency.
Studies.
Presidensi G20 Indonesia. (2022). G20 Bali Leaders’ Declaration.
Warjiyo, P., & Juhro, S. M. (2016). Kebijakan Bank Sentral: Teori dan
Presidensi G20 Indonesia dan Global Partnership for Financial Praktik. Rajawali Grafindo.
Inclusion. (2022). Yogyakarta Financial Inclusion Framework.
Roberd W. dan Velde F. R. (2014). Early Public Banks. Federal
Reserve Bank of Chicago.

197
LPI 2022
TIM PENYUSUN
Pengarah Solikin M. Juhro

Editor Firman Mochtar, Wahyu Agung Nugroho

Koordinator Penyusun Oki Hermansyah, Soraefi Oktafihani, Atet Rizki

Wijoseno

Penulis Abdurrahman, Agung Bayu Purwoko, Alen Suci

Marlina, Angga Puspa Hapsari, Astrika Erlin N. S.,
Gilang Andrianty, Ina Nurmalia, Jardine A. Husman,
Rahma Dewi Pandiangan, Retno Wulan Sari, Rosita
Dewi, Siptian Nugrahawan, Tevy Chawwa, Yohan
Agusta Harmawan

Produksi dan Koordinasi Strategis Indra Astrayuda, Stephanie Gunawan, Saraswati,

Eveline Tanjaya, Rizki Hildalia Putri, Sudirman

Kontributor Departemen Kebijakan Ekonomi dan Moneter

Departemen Kebijakan Makroprudensial
Departemen Kebijakan Sistem Pembayaran
Departemen Pengembangan Pasar Keuangan
Departemen Statistik
Departemen Pengelolaan Moneter
Departemen Ekonomi dan Keuangan Syariah
Departemen Internasional
Departemen Pengembangan UMKM dan
Perlindungan Konsumen
Departemen Pengelolaan Uang

198