Nuansa warna Keketuaan ASEAN Indonesia

2023 melambangkan semangat Bank

Indonesia mendukung perwujudan visi
ASEAN sebagai episentrum pertumbuhan
dunia.

Pesawat kertas terus terbang tinggi

menggambarkan optimisme dalam
menghadapi tantangan global dan
domestik.

Jejak spektrum cahaya menuju ke atas

melambangkan rasa syukur atas seluruh
capaian stabilitas sistem keuangan yang
masih terus terjaga.

Landasan pesawat dengan guratan emas

merefleksikan transformasi digital yang
dijalankan dengan konsistensi, inovasi, dan
sinergi seluruh pihak di sistem keuangan,
dengan intermediasi menjadi “propelan”,
untuk mewujudkan ekonomi berkelanjutan.
 ISSN 2620-9241
DEPARTEMEN KEBIJAKAN MAKROPRUDENSIAL
 Daftar Isi

Daftar
Daftar Tabel viii Daftar Singkatan xiii

Daftar Grafik ix Prakata xvi

Isi Daftar Gambar xii Ringkasan Eksekutif 2

Bab 2 28
Stabilitas Sistem Keuangan
Terjaga

2.1 Intermediasi Tumbuh Positif 30

2.2 Ketahanan Sistem Keuangan 41

Terjaga

2.3 Inklusi Ekonomi-Keuangan 53

dan Keuangan Berkelanjutan
Meningkat

Boks Pembiayaan Hilirisasi untuk 57

2.1 Mendorong Pertumbuhan
Ekonomi

Boks Transformasi Digital 61

2.2 Perbankan di Indonesia dan
Penguatan Pengawasan
Risiko Siber
Bab 1 8
Kondisi Makrofinansial
Tetap Terjaga di Tengah
Ketidakpastian Global

1.1 Ekonomi Global Melanjutkan 10

Pertumbuhan Disertai
Pergeseran Sumber
Pertumbuhan

1.2 Pertumbuhan Ekonomi 14

Domestik Tetap Kuat

1.3 Stabilitas Makrofinansial 16

Domestik Terjaga

Boks Menakar Efek Rambatan 20

1.1 Tekanan Keuangan Global
pada Perbankan Domestik

Boks Inisiatif ASEAN dalam 23

1.2 Mendorong Integrasi Pasar
dan Memperkuat Stabilitas
Keuangan di Kawasan

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

vi
 Daftar Isi

Bab 4 90
Kebijakan Makroprudensial
Diarahkan untuk Mendukung
Pertumbuhan Ekonomi
Berkelanjutan

4.1 Ketidakpastian Pasar 93

Keuangan Global
Diprakirakan Berlanjut.

4.2 Stabilitas Sistem Keuangan 95

Diprakirakan Tetap Terjaga

4.3 Kebijakan Makroprudensial 97

Akomodatif Mendukung
Bab 3 64 Pertumbuhan Ekonomi
Berkelanjutan
Respons Kebijakan untuk
Memperkuat Ketahanan dan Boks Perkembangan Fora 100
Mendukung Pertumbuhan 4.1 Internasional di Bidang
Makroprudensial dan
Ekonomi Nasional Financial Sector Assessment
Program (FSAP)
3.1 Konsistensi dan Inovasi 67
Bauran Kebijakan Bank Boks IFRS Sustainability-Related 103
Indonesia 4.2 Disclosures

3.2 Sinergi dalam Bauran 77

Kebijakan Nasional

Boks Devisa Hasil Ekspor, Kegiatan 80

3.1 Pengusahaan, Pengelolaan,
Pengolahan Sumber Daya
Alam (PP DHE SDA) dan
Implikasinya bagi SSK

Boks Tindak Lanjut Implementasi 82

3.2 UU PPSK: Penyempurnaan
ketentuan PLJP dan PLJPS

Boks Pelindungan Konsumen 84

3.3 dalam Menjaga SSK

Boks Peran Keuangan Sosial 87

3.4 Syariah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 vii

 Daftar Tabel

Daftar Tabel

Bab 1 Bab 4
Kondisi Makrofinansial Kebijakan Makroprudensial
Tetap Terjaga di Tengah Diarahkan untuk Mendukung
Ketidakpastian Global Pertumbuhan Ekonomi
Berkelanjutan
Tabel Pertumbuhan Ekonomi Sisi 14
1.2.1 Permintaan (%, yoy) Tabel Pertumbuhan Ekonomi 94
4.1 Global

Tabel Indikator Ketahanan 95

Bab 2 4.2 Perbankan
Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga
Tabel Rincian KLM 97
4.3.1
Tabel Pertumbuhan Kredit per 31
2.1.1 Sektor Ekonomi Tabel Pilihan Modalitas Pemenuhan 99
4.3.2 RPIM
Tabel Pertumbuhan Penjualan, 37
2.1.2 Profitabilitas, dan Capex
Korporasi Tbk. menurut Sektor

Tabel Perkembangan Net Financial 40

2.1.3 Worth Rumah Tangga

Tabel Perkembangan Risiko Kredit 42

2.2.1 Berdasarkan Sektoral

Tabel Perkembangan DPK 45

2.2.2 Berdasarkan Golongan
Pemilik

Tabel Pertumbuhan ULN Korporasi 50

2.2.3

Tabel Pertumbuhan Kredit UMKM 53

2.3.1 per Sektor Ekonomi

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

viii
 Daftar Grafik

Daftar Grafik

Bab 1 Grafik Purchasing Managers’ Index 19

1.3.13 (PMI)
Kondisi Makrofinansial
Grafik Indeks Diebold-Yielmaz 21
Tetap Terjaga di Tengah B1.1.1 Dinamis (%)
Ketidakpastian Global
Grafik Efek Rambatan ke Perbankan 21
B1.1.2 Indonesia (%)
Grafik Perbandingan Inflasi dengan 10
1.1.1 Target
Grafik Indeks Ketidakpastian Global 11
Bab 2
1.1.2
Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga
Grafik Aliran Modal ke Negara 11
1.1.3 Berkembang
Grafik Pertumbuhan Kredit per 30
Grafik Kinerja Pasar Modal AS dan 11 2.1.1 Kelompok Bank
1.1.4 Eropa (Prices, Indexed, May 1,
2022=100) Grafik Pertumbuhan Kredit per Jenis 30
2.1.2 Penggunaan
Grafik US Near-Term Policy Rate 11
1.1.5 Expectations Grafik Pertumbuhan Kredit per 30
2.1.3 Segmen
Grafik Nilai Tukar 2023 (ytd) vs 2022 15
1.2.1 Grafik Indeks Lending Standard 31
Grafik Indeks Stabilitas Sistem 16 2.1.4 (ILS)
1.3.1 Keuangan (ISSK) Grafik Perubahan Aspek Kebijakan 31
Grafik Pertumbuhan Kredit dan DPK 16 2.1.5 Penyaluran Kredit
1.3.2 Grafik Indeks Lending Requirement 31
Grafik Perkembangan Permodalan 16 2.1.6 (ILR), Agregat
1.3.3 Perbankan Grafik Indeks Lending Requirement 32
Grafik Rasio Kredit Bermasalah 17 2.1.7 (ILR), Sektoral (a)
1.3.4 Grafik Indeks Lending Requirement 32
Grafik Perkembangan Rasio AL/DPK 17 2.1.8 (ILR), Sektoral (b)
1.3.5 Grafik 32
Suku Bunga Kredit dan DPK
Grafik Perkembangan ILS 17 2.1.9 Perbankan
1.3.6
Grafik Suku Bunga Kredit Perbankan 32
Grafik Perkembangan Permodalan 18 2.1.10 Berdasarkan Jenis
1.3.7 Perbankan Penggunaan

Grafik Pertumbuhan Konsumsi 18 Grafik Kinerja Profitabilitas 33

1.3.8 Rumah Tangga 2.1.11 Perbankan

Grafik Indeks Ekspetasi Rumah 18 Grafik Komponen Pendapatan 33

1.3.9 Tangga 2.1.12 Operasional

Grafik Perkembangan Tenaga Kerja 19 Grafik NPL dan LaR Kredit 33

1.3.10 Formal dan Informal 2.1.13

Grafik Perkembangan Transaksi 19 Grafik Perkembangan Pembiayaan 34

1.3.11 Belanja Melalui APMK 2.1.14 Perbankan Syariah

Grafik Pertumbuhan Kredit Agregat 19 Grafik Perkembangan Nominal dan 34

1.3.12 dan Kredit Bank dengan 2.1.15 Pertumbuhan Pembiayaan
Inovasi Digital UMKM Perbankan Syariah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 ix

 Daftar Grafik

Grafik Perkembangan Nominal dan 34 Grafik Perkembangan Rasio AL/DPK 44

2.1.16 Rasio NPF Pembiayaan UMKM 2.2.7
Perbankan Syariah Grafik Perkembangan AL/DPK 44
2.2.8 Berdasarkan Kelompok Bank
Grafik Perkembangan Pembiayaan 35
2.1.17 Sektor Unggulan Halal Value Grafik 44
Kebutuhan Pembiayaan
Chain oleh Perbankan 2.2.9 (Funding Gap)
Syariah
Grafik Perkembangan Pertumbuhan 45
Grafik Perkembangan Initial Public 35 2.2.10
2.1.18 DPK
Offering (IPO)
Grafik Perkembangan Nominal dan 45
Grafik Perkembangan Right Issue 35 2.2.11
2.1.19 Pertumbuhan DPK Perbankan
Syariah Berdasarkan
Grafik Perkembangan EBUS 36 Kelompok Bank
2.1.20 Korporasi Grafik Perkembangan Nominal dan 45
Grafik Pertumbuhan Pembiayaan 36 2.2.12 Pertumbuhan DPK Perbankan
2.1.21 PP Syariah Berdasarkan
Grafik Kelompok Instrumen
Pembiayaan Pegadaian, LPEI, 36
2.1.22 dan Modal Ventura Grafik Perkembangan Likuiditas 46
2.2.13 Bank Umum Syariah
Grafik Pertumbuhan Pembiayaan 37
2.1.23 Fintech Lending Grafik Perkembangan Transaksi 46
2.2.14 Pasar Uang Antarbank
Grafik Perkembangan Harga 38
2.1.24 Syariah (PUAS)
Batubara dan Minyak Sawit
Grafik Non-Performing Financing 47
Grafik Pertumbuhan dan Kontribusi 38 2.2.15
2.1.25 (NPF) dan Gearing Ratio
Konsumsi Rumah Tangga (GR) PP
Grafik Ekspetasi Konsumen dan 38 Grafik Non-Performing Financing 47
2.1.26 Pembelian Barang Tahan 2.2.16 (NPF), Modal Ventura,
Lama Pegadaian, dan LPEI
Grafik Perkembangan Jumlah 39 Grafik Gearing Ratio Pegadaian, 47
2.1.27 Tenaga Kerja 2.2.17 LPEI, dan Modal Ventura
Grafik Kontribusi Pertumbuhan 39 Grafik Perkembangan Risiko Kredit 47
2.1.28 Penyerapan Tenaga Kerja 2.2.18 Fintech
Grafik Jumlah Penyerapan Tenaga 39 Grafik
2.1.29 Premi dan Klaim Bruto 48
Kerja (Semester I) 2.2.19 Asuransi
Grafik Perkembangan Penjualan 40 Grafik
2.1.30 Aset Dana Pensiun 48
Rumah 2.2.20
Grafik Perkembangan Outstanding 40 Grafik Iuran dan Manfaat Dana 48
2.1.31 KPR Rumah Tangga 2.2.21 Pensiun
Grafik Perkembangan Non 41 Grafik Interkoneksi IKNB dengan 48
2.2.1 Performing Loan Berdasarkan 2.2.22 Perbankan dari Sisi Asset
Segmen Produktif
Grafik Pekembangan Komposisi 41 Grafik Interkoneksi IKNB dengan 49
2.2.2 Loan at Risk (LaR) Perbankan 2.2.23 Perbankan dari Sisi
Kewajiban
Grafik Perkembangan Kredit 41
2.2.3 Restrukturisasi Perbankan Grafik Perkembangan Current Ratio 49
Berdasarkan Segmen 2.2.24

Grafik Grafik Perkembangan Cash Ratio 49

Perkembangan Coverage 43
2.2.4 2.2.25
CKPN terhadap Risiko Kredit
Grafik Perkembangan Interest 49
Grafik Perkembangan Permodalan 43 2.2.26
2.2.5 Coverage Ratio

Grafik Grafik Perkembangan Debt at Risk 50

Perkembangan Komposisi 43
2.2.6 2.2.27
Modal

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

x
 Daftar Grafik

Grafik
2.2.28
Perkembangan ULN per PDB 50 Bab 3
Grafik
Respons Kebijakan untuk
ULN Berdasarkan Jenis Suku 50
2.2.29 Bunga Memperkuat Ketahanan dan
Grafik Perkembangan LaR KPR dan 51 Mendukung Pertumbuhan Ekonomi
2.2.30 Kredit Multiguna Rumah Nasional
Tangga
Grafik Perkembangan Upah Tenaga 51 Grafik Perkembangan Capaian 72
2.2.31 Kerja Formal dan Informal (riil 3.1.3.1 Karya Kreatif Indonesia
dan nominal)
Grafik Transaksi dan Porsi Transaksi 74
Grafik Upah Riil di Sektor Utama, 51 3.1.3.2 Off-Us QRIS Terus Tumbuh
2.2.32 pada Tenaga Kerja Formal
Grafik Upah Riil di Sektor Utama, 51
2.2.33 Grafik Transaksi API Berbasis SNAP 74
pada Tenaga Kerja Informal 3.1.3.3 Terus Bertumbuh dengan
Grafik Perkembangan Kepesertaan 52 Pangsa Meningkat
2.2.34 BPJS TK
Grafik Volume Transaksi BI-FAST 76
Grafik Perkembangan Anggaran 52 3.1.3.4 Kian Meningkat Seiring
2.2.35 Perlindungan Sosial Pertumbuhan Volume
Grafik Transaksi Layanan Digital
Pertumbuhan Kredit UMKM 53 Perbankan
2.3.1 per Segmen
Grafik Grafik Indeks Kepemilikan dan 85
Non-Performing Loan (NPL) 53
2.3.2 B3.3.1 Penggunaan Akun
UMKM
Grafik Loan at Risk (LaR) UMKM 53
2.3.3
Grafik Perkembangan Kredit UMKM 54 Bab 4
2.3.4 dan KUR Kebijakan Makroprudensial
Grafik Pertumbuhan berdasarkan 54 Diarahkan untuk Mendukung
2.3.5 Skala Usaha Pertumbuhan Ekonomi
Grafik Perkembangan Suku Bunga 54 Berkelanjutan
2.3.6 Kredit UMKM
Grafik Pertumbuhan berdasarkan 54
2.3.7 Grafik Indeks Lending Requirement 96
Sektor
4.2.1 (ILR) Berdasarkan Jenis
Grafik Perkembangan Capaian 55 Kredit
2.3.8 Karya Kreatif Indonesia
Grafik Rasio Intermediasi 97
Grafik Perkembangan Ekspor 58 4.3.1 Makroprudensial
B2.1.1 Indonesia Berdasarkan
Klasifikasi Teknologi Grafik Credit to GDP gap 98
4.3.2
Grafik Penyerapan Tenaga Kerja 58
B2.1.2 Korporasi Komoditas dan Grafik Perkembangan PLM 98
Sektor Hilirisasi 4.3.3
Grafik Skema Pembiayaan Hilirisasi 59 Grafik 98
Realisasi dan Target RPIM
B2.1.3 Korporasi Skala Kecil 4.3.4 Berdasarkan RBB

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 xi

 Daftar Gambar

Daftar Gambar

Bab 1 Gambar Prinsip Pemanfaatan dan 80

Kondisi Makrofinansial B3.1.1 Penempatan DHE

Tetap Terjaga di Tengah Gambar Survei Literasi Masyarakat 84

Ketidakpastian Global B3.3.1 terhadap Produk/Jasa
Sistem Pembayaran

Gambar Timeline Reviu ABIF 24 Gambar Hubungan Keuangan 87

B1.2.1 B3.4.1 Sosial Syariah dengan
Sustainable Development
Gambar Kerangka Reviu ABIF 25 Goals (SDGs)
B1.2.2
Gambar Cash Wakaf Linked Sukuk 88
Gambar ABIF Baru Berbasis Digital 25 B3.4.2
B1.2.3
Gambar Skema Pembiayaan Wakaf 89
B3.4.3 Produktif Oleh APIF-IsDB

Bab 2
Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Gambar Asesmen Manajemen 62

B2.2.1 Risiko di Bidang Teknologi
Informasi

Bab 3
Respons Kebijakan untuk
Memperkuat Ketahanan dan
Mendukung Pertumbuhan Ekonomi
Nasional

Gambar Tahapan Implementasi 67

3.1.1.1 Kebijakan Insentif Likuiditas
Makroprudensial Bank
Indonesia

Gambar Penyesuaian Sektor dan 70

3.1.1.2 Besaran Insentif

Gambar Kebijakan Sistem 73

3.1.3.1 Pembayaran: “Pro-
Growth” Melalui Digitalisasi
Ekonomi dan Keuangan

Gambar Kartu Kredit Indonesia 75

3.1.3.2

Gambar Skema Kartu Kredit 75

3.1.3.3 Indonesia

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

xii
 Daftar Singkatan

Daftar Singkatan

ABA ASEAN Bankers’ Association CAR Capital Adequacy Ratio

ABIF ASEAN Banking Integration CCyB Countercyclical Capital Buffer

Framework
CKPN Cadangan Kerugian Penurunan
AFD Agence Française de Nilai
Développement
COVID-19 Corona Virus Deaseas 2019
APIF Awqaf Properties Investment
CPO Crude Palm Oil
Fund
CWLS Cash Wakaf Linked Sukuk
AL/DPK Alat Likuid terhadap Dana Pihak
Ketiga DDoS Distributed Denial of Services
AMS ASEAN Member States DHE Devisa Hasil Ekspor
APMK Alat Pembayaran Menggunakan DJBC Direktorat Jendral Bea Cukai
Kartu
DNDF Domestic Non-Delivery Forward
AS Amerika Serikat
DPI Devisa Pembayaran Impor
ASEAN The Association of Southeast
Asian Nations DPK Dana Pihak Ketiga

ATMR Aset Tertimbang Menurut Risiko EBUS Efek Bersifat Utang dan/atau
Sukuk
BAZNAS Badan Amil Zakat Nasional
ECB European Central Bank
BCLMV Brunei Darussalam, Cambodia,
Myanmar, dan Vietnam EKD Ekonomi Keuangan Digital

BEI Bursa Efek Indonesia EKI Ekosistem Keuangan Inklusif

BI Bank Indonesia FFR Federal Fund’s Rate

BI7DRR BI-7 Day Reverse Repo Rate FKMM Forum Koordinasi

Makroprudensial-
bps Basis Point Mikroprudensial
BPJS Badan Penyelenggara Jaminan Fintech Financial Technology
Sosial
FS Feasibility Study
BPKH Badan Pengelola Keuangan Haji
FSAP Financial Sector Assessment
BPR Bank Perekonomian Rakyat Program
BPS Badan Pusat Statistik FSB Financial Stability Board

BUK Bank Umum Konvensional FTV Financing to Value

BUMN Badan Usaha Milik Negara G20 Group of Twenty

BUS Bank Umum Syariah GDP Growth Domestic Product

BUSN Bank Umum Swasta Nasional Gernas BBI Gerakan Nasional Bangga
Buatan Indonesia
BWI Badan Wakaf Indonesia

Capex Capital Expenditure

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 xiii

 Daftar Singkatan

GNPIP Gerakan Nasional Pengendalian KSSK Komite Stabilitas Sistem

Inflasi Pangan Keuangan

GR Gearing Ratio KTT Konferensi Tingkat Tinggi

GWM Giro Wajib Minimum KUR Kredit Usaha Rakyat

HVC Halal Value Chain KYC Know Your Customer

IAI Ikatan Akuntansi Indonesia LaR Loan at Risk

ICR Interest Coverage Ratio LBUT Laporan Bank Umum

Terintegrasi
IFRS International Financial Reporting
Standards LCT Local Currency Transaction

IHK Indeks Harga Konsumen LDR Loan to Deposit Ratio

IKNB Industri Keuangan Nonbank LJK Lembaga Jasa Keuangan

ILR Indeks Lending Requirement LPEI Lembaga Pembiayaan Ekspor –

Impor
ILS Indeks Lending Standard
LPS Lembaga Penjamin Simpanan
IMF International Monetary Fund
LTV Loan to Value
IPO Initial Public Offering
MDR Merchant Discount Rate
IsDB Islamic Development Bank
mtm Month to Month
ISSB International Sustainability
Standards Board NIM Net Interest Margin

ISSK Indeks Stabilitas Sistem NIST National Institute of Standards

Keuangan and Technology

K/L Kementerian/Lembaga NPI Neraca Pembayaran Indonesia

KEKSI Kajian Ekonomi dan Keuangan NPF Non Performing Financing

Syariah Bank Indonesia
NPL Non Performing Loan
KI Kredit Investasi
OJK Otoritas Jasa Keuangan
KK Kredit Konsumsi
OM Operasi Moneter
KKB Kredit Kendaraan Bermotor
ORI Obligasi Ritel Indonesia
KKI Karya Kreatif Indonesia
PADG Peraturan Anggota Dewan
KLM Kebijakan Insentif Likuiditas Gubernur
Makroprudensial
PBI Peraturan Bank Indonesia
KMK Kredit Modal Kerja
PDB Produk Domestik Bruto
KNEKS Komite Nasional Ekonomi dan
Perlinsos Perlindungan Sosial
Keuangan Syariah
PLM Penyangga Likuiditas
Kol Kolektibilitas
Makroprudensial
Kominfo Kementerian Komunikasi dan
PLJP Pinjaman Likuiditas Jangka
Informatika
Pendek
KPR Kredit Pemilikan Rumah
PLJPS Pembiayaan Likuiditas Jangka
KP/PP Kredit/Pembiayaan Properti Pendek Berdasarkan Prinsip
Syariah
KSK Kajian Stabilitas Keuangan
PMA Penanaman Modal Asing

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

xiv
 Daftar Singkatan

PMI Purchasing Managers’ Index SRBI Sekuritas Rupiah Bank Indonesia

PMTDB Pembentukan Modal Tetap SSK Stabilitas Sistem Keuangan

Domestik Bruto
Sulampua Sulawesi-Maluku-Papua
POJK Peraturan Otoritas Jasa
SVB Silicon Valley Bank
Keuangan
SWI Sukuk Wakaf Indonesia
PP Perusahaan Pembiayaan
Tbk. Terbuka
PRM Pariwisata Ramah Muslim
TBT Tingkat Bunga Penjaminan
ptp point to point
TD Term Deposit
PUAS Pasar Uang Antarbank Syariah
TF CCR Task Force Comprehensive
QAB Qualified ASEAN Banks
Corporate Reporting
QRIS Quick Response Indonesian
TFCD Task Force on Climate-related
Standard
Financial Disclosures
RBB Rencana Bisnis Bank
TK Tenaga Kerja
RBC risk-based capital
TPID Tim Pengendali Inflasi Daerah
Reksus Rekening Khusus
TPIP Tim Pengendali Inflasi Pusat
RIM Rasio Intermediasi
Tw Triwulan
Makroprudensial
UE Uang Elektronik
ROA Return on Asset
ULN Utang Luar Negeri
ROE Return on Equity
UMKM Usaha Mikro, Kecil, dan
RPIM Rasio Pembiayaan Inklusif
Menengah
Makroprudensial
UK United Kingdom
RPOJK Rancangan Peraturan OJK
USD US Dollar
RPP Rancangan Peraturan
Pemerintah UU PPSK Undang-Undang Nomor 4 Tahun
2023 tentang Penguatan Sektor
RSEOJK Rancangan Surat Edaran OJK
Keuangan Pengembangan dan
RT Rumah Tangga
UUS Unit Usaha Syariah
SAKERNAS Survei Angkatan Kerja Nasional
Valas Valuta Asing
SAP Strategic Action Plan
VAR Vector Autoregression
SB Suku Bunga
WCP Waqf Core Principal
SBDK Suku Bunga Dasar Kredit
WWF World Wide Fund
SBN Surat Berharga Negara
yoy Year on year
SDA Sumber Daya Alam
ytd Year to date
SDGs Sustainable Development Goals
ZISWAF Zakat, Infak, Sedekah, dan Wakaf
SFWG Sustainable Finance Working
Group

SLC TF Senior Level Committee on

Financial Integration Task Force
on Sustainable Finance

SMA Sekolah Menengah Atas

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 xv

 Prakata

yang terus bersinergi untuk Indonesia maju.

Dalam hal ini, Bank Indonesia menumbuhkan
Prakata inovasi untuk mendorong pertumbuhan
ekonomi dengan tetap menjaga SSK. Kebijakan
Insentif Likuiditas Makroprudensial (KLM) dan
penerbitan Sekuritas Rupiah Bank Indonesia
(SRBI), serta pengembangan instrumen
penempatan dan pemanfaatan Devisa Hasil
Ekspor (DHE) merupakan beberapa inovasi
kebijakan yang diharapkan mampu menjaga
SSK.

Pada 2023, kita juga menorehkan kesuksesan

dalam Keketuaan ASEAN 2023 yang
mengangkat tema ASEAN Matters: Epicentrum
of Growth. Momen yang telah menunjukkan
kepada dunia bahwa Indonesia memiliki
ekonomi dan sistem keuangan yang kokoh.
Indonesia telah menjadi etalase kepemimpinan
di ASEAN yang mendorong tindakan nyata
dalam menghadapi berbagai tantangan baik
Perry Warjiyo
dari sisi regional maupun global.
Gubernur Bank Indonesia
Ke depan, kita tidak boleh cepat berpuas diri
karena perekonomian dan sistem keuangan

Konsistensi, inovasi, dan sinergi adalah masih akan menghadapi tantangan yang

tiga prinsip yang selalu dipegang untuk tidak semakin ringan. Dari sisi global, suku

meneguhkan makna Bank Indonesia dalam bunga higher for longer, fragmentasi sumber

perekonomian nasional. Alhamdulillah, melalui pertumbuhan ekonomi dunia, kondisi geopolitik

implementasi konsistensi, inovasi, dan sinergi yang masih belum ada titik terang, serta

dalam bauran kebijakan Bank Indonesia, ancaman perubahan iklim perlu terus kita

pemulihan ekonomi nasional dapat terus cermati. Sementara itu, di sisi domestik kita juga

berlanjut dengan pertumbuhan yang tetap perlu mewaspadai dinamika siklus ekonomi

kuat dan didukung oleh Stabilitas Sistem dan keuangan, adopsi inovasi digital yang

Keuangan (SSK) yang terjaga di tengah masih makin pesat, dan kebutuhan pembiayaan

tingginya ketidakpastian global. Peran sektor ekonomi hijau yang besar, serta transisi

keuangan dalam pembiayaan ekonomi juga demografi yang dapat mengubah perilaku

dapat terjaga dengan baik meski dihadapkan konsumsi, investasi, dan pembiayaan.

pada lingkungan risiko suku bunga global

Dalam merespons berbagai tantangan
yang tinggi dalam jangka panjang (higher
tersebut, konsistensi kebijakan yang diperkuat
for longer). Dengan perkembangan tersebut,
oleh inovasi dan sinergi akan terus dilakukan
pertumbuhan kredit perbankan pada 2023
dalam rangka membangun fondasi yang
diprakirakan tetap tinggi pada kisaran 9-11%
kuat bagi SSK dan pertumbuhan ekonomi
(yoy), didukung oleh permodalan dan likuiditas
yang berkelanjutan. Bank Indonesia akan
yang memadai serta risiko kredit yang rendah.
melanjutkan kebijakan makroprudensial

Perekonomian dan SSK yang tetap terjaga akomodatif yang selaras dengan ekspansi

tersebut merupakan hasil kerja sama yang kuat siklus keuangan yang masih terbatas. Inovasi

dengan Pemerintah, Parlemen, dan Otoritas bauran kebijakan akan terus diperkuat untuk

terkait, serta pemangku kepentingan lainnya mendukung transformasi ekonomi nasional

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

xvi

dengan mendorong peran sektor keuangan
dalam pembiayaan ekonomi, khususnya untuk
mengakselerasi hilirisasi sektor-sektor yang
memiliki daya ungkit tinggi bagi perekonomian
nasional. Peluang atas ekonomi dan keuangan
digital serta perubahan demografi juga
akan terus didorong untuk mengakselerasi
pemulihan ekonomi.
Dengan diiringi ridho Allah SWT, Bank Indonesia
kembali mempersembahkan Kajian Stabilitas
Keuangan (KSK) No. 41 Edisi September 2023
yang bertema “Konsistensi, Inovasi, dan Sinergi
Mendorong Intermediasi untuk Pertumbuhan
Ekonomi Berkelanjutan”. Penerbitan buku KSK
No. 41 ini merupakan bagian dari transparansi
dan tata kelola Bank Indonesia sebagaimana
diamanatkan dalam Pasal 58 Undang-Undang
Nomor 4 Tahun 2023 tentang Pengembangan
dan Penguatan Sektor Keuangan (UU PPSK).
Kajian ini kami persembahkan kembali bagi
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
Prakata
pengambil keputusan pada industri keuangan
nasional, insan Pemerintah dan Otoritas,
Akademisi, seluruh masyarakat Indonesia, serta
mitra Bank Indonesia di mancanegara. Kami
berharap buku ini dapat menjadi referensi bagi
pengambilan keputusan sehingga bersama-
sama bangkit dan optimis dalam mendorong
pemulihan ekonomi nasional dan menjaga SSK.
Kami memandang masa depan Indonesia
yang cerah, yang melihat tantangan tidak
lagi sebagai rintangan, tetapi justru sebagai
peluang untuk bangkit dan optimis bagi
kemajuan bangsa dan negara.
“Hanya ada satu negara
yang pantas menjadi negaraku
Ia tumbuh dengan perbuatan
Dan Perbuatan itu adalah perbuatanku”
(Proklamator, Mohammad Hatta)
Jakarta, Oktober 2023
Gubernur Bank Indonesia
Perry Warjiyo
xvii
 RINGKASAN
EKSEKUTIF

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

2
KONSISTENSI, INOVASI, DAN SINERGI
MENDORONG INTERMEDIASI UNTUK PERTUMBUHAN EKONOMI
BERKELANJUTAN
Stabilitas sistem keuangan terjaga selama
semester pertama 2023 didukung oleh
konsistensi, inovasi, dan sinergi bauran
kebijakan Bank Indonesia sebagai bagian
dari bauran kebijakan nasional. Bank
Indonesia secara konsisten menetapkan
bauran kebijakan pada 2023 yang diarahkan
untuk menjaga stabilitas (pro-stability)
melalui kebijakan moneter dan mendorong
pertumbuhan ekonomi (pro-growth)
melalui kebijakan makroprudensial. Capaian
tersebut juga didukung oleh kebijakan
sistem pembayaran, pendalaman pasar
uang, dan ekonomi-keuangan inklusif dan
hijau, serta berbagai kebijakan struktural
yang memperkuat fondasi ekonomi dan
sistem keuangan. Dengan bauran kebijakan
tersebut, Indeks Stabilitas Sistem Keuangan
(ISSK) stabil pada zona normal dengan peran
sektor keuangan pada intermediasi yang tetap
tumbuh positif, ketahanan yang terjaga, serta
didukung oleh inklusi yang meningkat.
Peran sistem keuangan dalam
perekonomian domestik tetap terjaga
di tengah lingkungan risiko suku bunga
global yang tinggi dalam jangka panjang
(higher for longer). Perekonomian dunia
dihadapkan pada pergeseran sumber
pertumbuhan dunia dan risiko SSK
global yang masih tinggi. Pergeseran
sumber pertumbuhan yang diikuti oleh
peningkatan inflasi global pada gilirannya
memicu respons pengetatan kebijakan
moneter global agresif melalui kebijakan
suku bunga tinggi dalam jangka waktu
yang lama (higher for longer). Kondisi
tersebut diperberat oleh peningkatan
risiko SSK, seperti permasalahan sektor
properti Tiongkok dan kebangkrutan
beberapa bank di Amerika Serikat dengan
eksposur tinggi pada sektor teknologi. Di
tengah tantangan perekonomian dan
sistem keuangan global tersebut, peran
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
sektor keuangan dalam perekonomian
domestik tetap terjaga. Pertumbuhan
ekonomi Indonesia kembali pada tren
meningkat sejak Semester I 2023 setelah
sedikit melambat pada Triwulan IV
2022. Pertumbuhan ekonomi Triwulan I
2023 tercatat sebesar 5,04%, kemudian
meningkat menjadi 5,17% pada Triwulan
II 2023. Peningkatan tersebut didukung
oleh pembiayaan ekonomi yang berasal
dari perbankan, pasar modal, dan Industri
Keuangan Nonbank (IKNB).
Intermediasi perbankan tetap mampu
tumbuh positif dan mendorong
pembiayaan ekonomi pada Semester
I 2023. Pertumbuhan tersebut didukung
oleh masih kuatnya penawaran di tengah
permintaan yang relatif terbatas. Dari
sisi penawaran, kapasitas perbankan
untuk menyalurkan kredit sejalan
dengan likuiditas perbankan yang tinggi
dan standar penyaluran kredit yang
masih longgar dibandingkan tahun
sebelumnya. Longgarnya standar
penyaluran kredit ini terjadi sejalan
dengan terjaganya persepsi risiko
dan kenaikan suku bunga perbankan
yang terbatas. Namun demikian, dari
sisi permintaan terjadi perlambatan
permintaan kredit oleh korporasi akibat
perlambatan permintaan global. Sejalan
dengan perkembangan tersebut,
kredit perbankan pada Semester I 2023
tumbuh sebesar 7,76% (yoy), melambat
jika dibandingkan akhir 2022 yang
mencapai 11,35% (yoy). Pertumbuhan kredit
positif terjadi pada mayoritas kelompok
bank dengan sektor utama pendorong
pertumbuhan adalah sektor Jasa Dunia
Usaha, Pertambangan, dan Perdagangan.
Pembiayaan syariah tumbuh tinggi
mencapai 17,09% (yoy) pada Semester I
2023.
3
 Ringkasan Eksekutif
Kinerja korporasi dan rumah tangga yang
masih terjaga mendorong kredit tumbuh
positif. Kinerja korporasi dan rumah tangga
pada Semester I 2023 masih solid sejalan
dengan pertumbuhan ekonomi yang
cukup kuat terutama dari sisi konsumsi
rumah tangga. Namun, kinerja tersebut
tercatat lebih rendah dibandingkan
dengan akhir 2022 sejalan dengan tren
perlambatan kinerja ekspor dan harga
komoditas. Kondisi ini menyebabkan
permintaan kredit korporasi yang lebih
rendah. Selain itu, perlambatan kredit
juga disebabkan oleh strategi korporasi
cash rich yang cenderung memanfaatkan
dana sendiri untuk pembiayaan dan
pelunasan kredit lebih cepat. Permintaan
kredit yang tertahan juga disebabkan
ketidakpastian perekonomian global
yang mengakibatkan perilaku berhati-
hati korporasi.
Selain kredit perbankan, pertumbuhan
pembiayaan dari pasar modal dan IKNB
meningkat, sehingga turut menopang
pembiayaan ekonomi. Pembiayaan
melalui pasar saham terus meningkat
terutama didorong oleh IPO yang
didominasi oleh sektor material dasar,
serta Right Issue yang didominasi oleh
sektor keuangan. Perusahaan Pembiayaan
(PP) juga menunjukkan pembiayaan yang
positif dan terus mendekati level sebelum
pandemi, ditopang oleh pembiayaan
kepemilikan kendaraan bermotor, alat
berat, dan mesin. Pembiayaan melalui
fintech lending juga tercatat tumbuh
tinggi, terutama pada pembiayaan
konsumtif yang didukung oleh semakin
berkembangnya platform penyedia
layanan digital. Sementara itu, penerbitan
obligasi sedikit melambat sejalan dengan
suku bunga pasar yang cukup tinggi.
4
Intermediasi dan ketahanan sistem
keuangan yang terjaga juga didukung
oleh kinerja inklusi ekonomi dan
keuangan. Sejalan dengan peningkatan
mobilitas masyarakat pascapandemi,
kinerja UMKM terus membaik. Hal ini
didukung oleh pertumbuhan kredit UMKM
yang tetap positif sebesar 7,34% (yoy) di
tengah perlambatan pertumbuhan kredit
perbankan akibat masih terbatasnya
permintaan selama Semester I 2023.
Kinerja kredit yang positif tersebut
terutama didorong skala mikro dengan
risiko kredit yang terjaga pada level
3,7%. Namun, pertumbuhan kredit UMKM
lebih lanjut tertahan oleh perlambatan
penyaluran KUR dan kredit pada beberapa
sektor seperti Pertanian dan Perdagangan.
Ketahanan sistem keuangan tetap
terjaga, baik dari sisi permodalan
maupun likuiditas, serta risiko kredit
yang terkendali. Secara umum, ketahanan
perbankan terjaga dengan rasio
permodalan yang tinggi, yaitu sebesar
26,74% pada Juni 2023. Ketahanan likuiditas
perbankan juga memadai, tercermin
dari rasio Alat Likuid terhadap Dana Pihak
Ketiga (AL/DPK) tetap tinggi yakni 26,57%
pada Juli 2023. Sementara, rasio Non
Performing Loan (NPL) secara agregat
tercatat sebesar 2,51% pada Juli 2023,
menurun dibandingkan tahun sebelumnya
sebesar 2,90%. Risiko kredit yang menurun
juga tercermin dari penurunan nilai
outstanding kredit restrukturisasi, sejalan
dengan membaiknya kemampuan bayar
debitur. Dari sisi IKNB, ketahanan PP, fintech,
asuransi, dan dana pensiun didukung
permodalan yang kuat dan terjaganya
rasio risiko pembiayaan. Perbaikan
ketahanan juga terjadi pada sektor
korporasi yang tercermin dari kemampuan
membayar yang stabil, terjaganya jumlah
utang berisiko, dan kondisi likuiditas yang
memadai. Sementara pada sektor rumah
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

tangga, ketahanan juga terjaga di tengah
perbaikan penyerapan tenaga kerja dan
tingkat upah.
Dalam merespons tantangan dan
potensi dampak risiko global dan
domestik terhadap pertumbuhan
ekonomi dan stabilitas sektor keuangan,
Bank Indonesia terus memperkuat
bauran kebijakan. Berkaitan dengan
hal tersebut, Bank Indonesia mendorong
inovasi kebijakan makroprudensial yang
difokuskan untuk memperkuat peran
sektor keuangan dalam intermediasi.
Kebijakan intermediasi ditempuh
baik dari sisi kuantitas maupun dari
sisi harga (pricing). Dari sisi kuantitas,
kebijakan makroprudensial diarahkan
untuk memperkuat stimulus dalam
rangka mendorong pertumbuhan
kredit/pembiayaan perbankan melalui
implementasi kebijakan insentif likuiditas
makroprudensial (KLM) bagi perbankan
yang menyalurkan pembiayaan pada
sektor-sektor yang memiliki daya ungkit
tinggi bagi pemulihan ekonomi, yaitu
sektor hilirisasi minerba dan nonminerba,
perumahan, pariwisata, inklusif serta
ekonomi keuangan hijau. Dari sisi harga,
kebijakan makroprudensial melanjutkan
kebijakan Transparansi Suku Bunga Dasar
Kredit (SBDK) dengan pendalaman pada
suku bunga sektor-sektor hilirisasi. Selain
itu, Bank Indonesia melanjutkan kebijakan
akomodatif terhadap instrumen kebijakan
makroprudensial rasio Countercyclical
Capital Buffer (CCyB), Rasio Intermediasi
Makroprudensial (RIM), dan rasio Loan To
Value (LTV).
Dalam rangka menjaga stabilitas
makroekonomi dan sistem keuangan,
Bank Indonesia memperkuat inovasi
kebijakan moneter. Upaya tersebut
dilakukan dengan mempertahankan
suku bunga BI7DRR selama
Semester I 2023. Dalam rangka
mendorong stabilisasi nilai tukar,
memperkaya instrumen pasar uang
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
Ringkasan Eksekutif
domestik dan mengoptimalkan SBN
milik Bank Indonesia sebagai underlying
instrumen Operasi Moneter (OM)
Bank Indonesia, Bank Indonesia juga
melakukan penyempurnaan strategi
operasional moneter melalui penerbitan
Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI)
pada pertengahan September 2023.
Inovasi likuiditas valas ditempuh
melalui pengembangan instrumen
penempatan Devisa Hasil Ekspor (DHE)
pada sistem keuangan Indonesia guna
menambah tersedianya likuiditas
valas yang berkesinambungan bagi
pembangunan ekonomi nasional serta
terjaganya stabilitas ekonomi makro
dan sistem keuangan. Bank Indonesia
juga melanjutkan upaya stabilisasi nilai
tukar rupiah melalui triple intervention.
Sementara itu, untuk mendukung
ketahanan SSK, kebijakan Penyangga
Likuiditas Makroprudensial (PLM) tetap
dipertahankan untuk memastikan
perbankan memiliki buffer (penyangga)
likuiditas yang memadai untuk menyerap
potensi tekanan likuiditas di tengah
tingginya ketidakpastian global.
Bank Indonesia juga terus meningkatkan
inklusi ekonomi dan keuangan dalam
rangka mendukung pertumbuhan
ekonomi yang berkelanjutan dan
stabilitas sistem keuangan. Kebijakan
inklusi Bank Indonesia diterapkan baik
dari sisi permintaan melalui penguatan
korporatisasi, kapasitas, dan akses
pembiayaan, serta sisi penawaran melalui
insentif pencapaian Rasio Pembiayaan
Inklusif Makroprudensial (RPIM). Upaya ini
antara lain ditempuh melalui sinergi Bank
Indonesia dengan stakeholder UMKM pada
pagelaran Karya Kreatif Indonesia (KKI)
2023 yang berhasil mengakselerasi kinerja
keuangan dan akses pembiayaan UMKM.
Inklusivitas juga didorong melalui insentif
likuiditas makroprudensial bagi bank
yang menyalurkan pembiayaan rumah
dan kendaraan bermotor berwawasan
lingkungan. Lebih lanjut, dalam rangka
5
 Ringkasan Eksekutif
menjaga kepercayaan publik terhadap
sistem keuangan, Bank Indonesia juga
terus memperkuat pelindungan konsumen
melalui pengaturan, pengawasan, edukasi,
dan penanganan pengaduan, serta
kolaborasi antar-stakeholders. Kebijakan
tersebut juga didukung oleh inovasi di
bidang keuangan sosial, terutama yang
berbasis syariah seperti pengembangan
platform ziswaf.
Bauran kebijakan moneter dan
makroprudensial tersebut didukung oleh
kebijakan Sistem Pembayaran (SP) dan
berbagai kebijakan pendukung. Kebijakan
sistem pembayaran berkontribusi
mendorong inklusi keuangan melalui
akselerasi digitalisasi sistem pembayaran
yang mencakup peningkatan layanan dan
efisiensi transaksi sistem pembayaran
digital, serta perluasan ekosistem Ekonomi
Keuangan Digital (EKD). Kebijakan SP
diimplementasikan antara lain melalui
pengembangan fitur dan kepesertaan
QRIS, perluasan kepesertaan BI-FAST, serta
penguatan kebijakan Merchant Discount
Rate (MDR). Pendalaman pasar keuangan
juga terus diakselerasi untuk efektivitas
transmisi kebijakan moneter dan stabilitas
sistem keuangan melalui pengembangan
Local Currency Transaction (LCT) dan
pengembangan infrastruktur pasar
keuangan. Hal ini juga didukung oleh
kebijakan internasional yang diarahkan
untuk memperluas kerja sama dengan
bank sentral dan otoritas negara mitra,
serta melanjutkan koordinasi dengan
Kementerian/Lembaga (K/L) terkait untuk
menyukseskan Keketuaan ASEAN 2023,
khususnya melalui jalur keuangan.
Memasuki Semester II 2023, stabilitas
sistem keuangan Indonesia diprakirakan
tetap terjaga di tengah sejumlah
tantangan baik dari sisi global
maupun domestik. Pertumbuhan kredit
perbankan diprakirakan tetap tinggi
6
pada kisaran 9-11% (yoy). Capaian ini
didukung ketahanan sistem keuangan
yang diprakirakan tetap terjaga, baik
dari sisi permodalan dan likuiditas yang
memadai, serta risiko kredit yang rendah.
Proyeksi ini juga sejalan dengan prakiraan
peningkatan permintaan pembiayaan
korporasi dan rumah tangga di tengah
kapasitas perbankan yang masih tinggi
pada Semester II 2023. Namun demikian,
terdapat beberapa tantangan yang perlu
diwaspadai, terutama terkait dengan risiko
suku bunga global tinggi dalam jangka
panjang (higher for longer). Mencermati
hal tersebut dan selaras dengan ekspansi
siklus keuangan yang masih terbatas, Bank
Indonesia akan melanjutkan kebijakan
makroprudensial akomodatif.
Ke depan, bauran kebijakan Bank
Indonesia akan dilanjutkan untuk
menavigasi ekonomi dan sistem
keuangan melewati berbagai tantangan
baik global maupun domestik. Tantangan
global yang paling mengemuka bagi
sistem keuangan domestik yaitu suku
bunga higher for longer, risiko geopolitik,
polarisasi sumber pertumbuhan ekonomi
dunia, dan ancaman perubahan iklim.
Sementara itu, tantangan domestik
berkaitan dengan dinamika siklus ekonomi
dan keuangan, adopsi inovasi digital yang
makin pesat, dan tuntutan keuangan hijau
yang makin kuat, serta transisi demografi
yang dapat mengubah perilaku konsumsi,
investasi, dan pembiayaan.
Dalam merespons berbagai tantangan
tersebut, konsistensi kebijakan yang
diperkuat oleh inovasi serta sinergi
akan terus dilakukan dalam rangka
membangun optimisme bagi stabilitas
sistem keuangan dan pertumbuhan
ekonomi yang berkelanjutan. Ke
depan, inovasi bauran kebijakan akan
terus diperkuat untuk mendorong peran
sektor keuangan dalam intermediasi,
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
 Ringkasan Eksekutif

khususnya untuk mengakselerasi

hilirisasi pertambangan dan pangan
serta sektor-sektor yang memiliki
daya ungkit tinggi bagi perekonomian
nasional. Secara struktural, fondasi
perekonomian dan sektor keuangan juga
akan terus diperkuat, antara lain dengan
menindaklanjuti amanat dalam UU No. 4
Tahun 2023 tentang Pengembangan dan
Penguatan Sektor Keuangan (UU PPSK).
Penguatan inovasi tersebut didukung
oleh sinergi di tingkat nasional dengan
Pemerintah, Parlemen, Otoritas terkait, dan
stakeholders lainnya, serta sinergi otoritas
di tingkat internasional termasuk melalui
Keketuaan Indonesia pada ASEAN 2023.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 7

 Ringkasan Eksekutif

Bab 01

KONDISI MAKROFINANSIAL
TETAP TERJAGA DI TENGAH
KETIDAKPASTIAN GLOBAL

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

8

Pengetatan kebijakan moneter negara
maju yang berlangsung lebih lama (higher
for longer) menjadi tantangan bagi bank
sentral secara global. Kebijakan moneter
ketat negara maju tersebut didorong oleh
proses penurunan inflasi yang lebih lambat di
tengah perbaikan ekonomi yang diprakirakan
tertahan, serta terjadinya pergeseran sumber
pertumbuhan ekonomi global. Kondisi ini
menyebabkan peningkatan ketidakpastian
pasar keuangan global, sehingga aliran modal
ke negara berkembang menjadi lebih selektif.
Kondisi tersebut diperberat oleh risiko sistem
keuangan global yang masih tinggi, antara
lain permasalahan sektor properti Tiongkok
dan kebangkrutan beberapa bank di Amerika
Serikat (AS) dengan eksposur tinggi pada sektor
teknologi. Oleh karena itu, diperlukan respons
secara terukur untuk memitigasi dampak
rambatan risiko global terhadap perekonomian
domestik oleh otoritas terkait, termasuk bank
sentral secara global. Penguatan manajemen
risiko di sektor perbankan, khususnya untuk risiko
suku bunga, harga aset, dan likuiditas, serta
penguatan pengawasan atas pemenuhan
standar dan ketentuan yang berlaku, termasuk
uji ketahanan secara menyeluruh, menjadi
sangat penting.
Di tengah risiko ketidakpastian global yang
masih tinggi, perekonomian domestik masih
terjaga. Pertumbuhan terutama bersumber dari
kuatnya permintaan domestik, sejalan dengan
kenaikan pertumbuhan konsumsi rumah
tangga dan Pemerintah, serta peningkatan
investasi. Kondisi ini didukung oleh inflasi
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
Ringkasan Eksekutif
yang kembali ke dalam sasaran lebih cepat
dari prakiraan. Sementara itu, kinerja ekspor
menurun karena perlambatan pertumbuhan
ekonomi global dan penurunan harga
komoditas dunia. Sejalan dengan kebijakan
stabilisasi yang ditempuh oleh Bank Indonesia
dan didukung oleh sinergi antarotoritas, kinerja
Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) dan nilai
tukar rupiah tetap terjaga sesuai dengan
fundamental perekonomian.
Sejalan dengan ketahanan makroekonomi
yang masih tumbuh kuat dalam menghadapi
rambatan risiko global, ketahanan sistem
keuangan juga terjaga. Hal ini ditopang oleh
kecukupan modal perbankan yang tinggi,
risiko kredit yang terkendali, dan likuiditas yang
memadai. Dari sisi penawaran, perbankan
terus mendukung pertumbuhan kredit yang
tercermin dari tetap longgarnya Indeks Lending
Standard (ILS). Namun dari sisi permintaan,
perilaku berhati-hati debitur korporasi dalam
menghadapi ketidakpastian perekonomian
global menyebabkan intermediasi perbankan
melambat meskipun konsumsi sektor Rumah
Tangga terus meningkat. Untuk mendorong
penyaluran pembiayaan yang seimbang
dengan tetap mempertahankan Stabilitas
Sistem Keuangan (SSK), Bank Indonesia
melanjutkan kebijakan makroprudensial
longgar dan memperkuat stimulus kebijakan
makroprudensial. Kebijakan tersebut juga
didukung oleh sinergi antarotoritas baik
di domestik maupun global, termasuk
melalui berbagai inisiatif untuk mendorong
pertumbuhan dan memperkuat SSK di ASEAN.
9
 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global
1.1 Ekonomi Global Melanjutkan Pertumbuhan
Disertai Pergeseran Sumber Pertumbuhan
Perbaikan ekonomi global diprakirakan
tertahan disertai dengan pergeseran sumber
pertumbuhan dari ekonomi Tiongkok menjadi
ekonomi AS. Pertumbuhan ekonomi Tiongkok
melambat akibat melemahnya keyakinan
pelaku ekonomi serta tingginya utang rumah
tangga, sehingga menurunkan konsumsi dan
kinerja properti yang selanjutnya berdampak
pada investasi. Selain itu, ekonomi Eropa
juga melemah yang dipicu oleh dampak
eskalasi ketegangan geopolitik Rusia dan
Ukraina. Sementara itu, ekonomi AS tumbuh
lebih baik dari prakiraan semula dipengaruhi
peningkatan konsumsi yang ditopang oleh
kenaikan upah dan pemanfaatan tabungan
yang tinggi (excess saving). Dengan
perkembangan tersebut, terjadi pergeseran
sumber pertumbuhan global dari yang
sebelumnya bersumber dari ekonomi Tiongkok
menjadi ekonomi AS. Kondisi ini berimplikasi
pada pola kebijakan moneter negara maju
yang diprakirakan lebih ketat.
Proses penurunan inflasi global berjalan lebih
lambat mendorong berlanjutnya kebijakan
moneter ketat negara maju. Penurunan inflasi
global terutama dipengaruhi oleh proses
disinflasi negara berkembang yang lebih
Grafik 1.1.1 Perbandingan Inflasi dengan Target
INFLASI NEGARA AE (%, yoy) VS TARGET
12
INFLASI
BATAS ATAS TARGET
10
PROYEKSI 2023 KONSENSUS
8 6,80
6 5,30
4,45
3,30
4 3,00 2,90 3,00 3,30
2,90
2,00
2 3
2 2 2 2 2 -0,30
0 -2
AS* EA UK KANADA JPN
* Inflasi PCE
Sumber : CEIC, Bank Sentral AE, dan Bloomberg, diolah
Data per Jul'23: EA, Inggris, Kanada
Data per Jun'23 : AS, Jepang, Australia
10
cepat, bahkan realisasi inflasi di beberapa
negara telah berada dalam kisaran target bank
sentral. Sementara itu, inflasi di negara maju
masih relatif tinggi dan disinflasi berlangsung
gradual dipengaruhi oleh persistensi inflasi inti,
inflasi jasa, dan keketatan pasar tenaga kerja
(Grafik 1.1.1). Bank sentral negara maju, seperti
the Fed dan ECB diprakirakan masih menaikkan
suku bunga pada 2023 dan bertahan tinggi
paling tidak sampai dengan Semester I 2024.
Sebaliknya, bank sentral di negara berkembang,
khususnya di Latin Amerika (LatAm) mulai
menurunkan suku bunga pada Triwulan III 2023,
sejalan tekanan inflasi yang mereda.
Ketidakpastian pasar keuangan global yang
meningkat menyebabkan aliran modal ke
negara berkembang menjadi lebih selektif.
Ketidakpastian dipicu oleh masih berlanjutnya
tensi geopolitik akibat perang Rusia-Ukrania
sejak awal Februari 2022, prospek perekonomian
Tiongkok yang menurun, serta ketidakpastian
arah kebijakan moneter AS (Grafik 1.1.2). Hal
tersebut diperberat oleh peningkatan risiko
sistem keuangan global seperti permasalahan
sektor Properti Tiongkok dan kebangkrutan
beberapa bank di AS dengan eksposur
tinggi pada sektor teknologi. Perkembangan
INFLASI NEGARA EM (%, yoy) VS TARGET
12
INFLASI
10
BATAS ATAS TARGET
8 7,44
7,80
6 5,20 4,79
4,70 4,31
2,40 3,99
3,90 4 5,20
2,06 4,85
2,00 3,70
2 1,20
0,38 2,40
0
AUS TIONGKOK INDIA THAILAND FILIPINA MALAYSIA VIETNAM BRASIL MEKSIKO
Sumber : CEIC, Bank Sentral EM, dan Bloomberg, diolah
Data per Jul'23 : Tiongkok, India, Thailand, Filipina,Vietnam,
Brazil, Meksiko
Data per Jun'23 : Malaysia
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

tersebut menyebabkan investor global lebih
menahan eksposur risikonya (risk averse)
dan mendorong aliran modal ke negara
berkembang menjadi lebih selektif, sehingga
pada gilirannya mendorong tekanan nilai tukar
di negara berkembang (Grafik 1.1.3).
Sejalan dengan
perekonomian global tersebut, risiko sistem
keuangan global juga meningkat. Kerentanan
sistem keuangan global meningkat seiring
dengan kenaikan inflasi dan suku bunga,
serta perlambatan ekonomi global. Pada
Maret 2023 kerentanan sektor perbankan AS
meningkat yang diamplifikasi oleh konsentrasi
eksposur di sektor teknologi dan penyebaran
informasi melalui media sosial. Kejadian
tersebut awalnya diperkirakan hanya akan
berdampak pada industri perbankan di AS,
namun informasi menyebar dengan cepat
sehingga menimbulkan efek rambatan
(spillover) ke sistem keuangan global, antara
lain sell-off dari aset-aset berisiko (Grafik 1.1.4).
Hal ini juga berdampak pada US Near-Term
Policy Rate Expectations yang berada pada
perkembangan level yang mendekati peristiwa Black Monday
pada 1987 (Grafik 1.1.5).
Respons kebijakan yang cepat dan
terukur dari otoritas secara global berhasil
mengurangi kepanikan di pasar keuangan.
Di AS, otoritas perbankan mengambil kebijakan
dengan memberikan jaminan untuk simpanan
yang sebelumnya tidak dijamin (uninsured
deposits) terhadap dua institusi keuangan
yang mengalami kegagalan dan memberikan

Grafik 1.1.2 Indeks Ketidakpastian Global Grafik 1.1.4 Kinerja Pasar Modal AS dan
Indeks Indeks Eropa (Prices, Indexed, May 1, 2022 = 100)
60 1.600
1.400
50 120
1.200
40 100
1.000
30 800 80
600
20 60
400
10 174,51 40
200
0 0 20
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 8
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Economic Policy Uncertainty (EPU) Trade 0
Economic Policy Uncertainty AS (skala kanan)
Mei Agu Nov Feb
Volatility Index (VIX) 2022 2023
S&P 500 US banks Euro STOXX 600
Sumber: Bloomberg, diolah Silicon Valley Bank Financial Group
Data s.d. 22 Agustus 2023 Credit Suisse European banks
Sumber: GFSR, April 2023, diolah

Grafik 1.1.3 Aliran Modal ke Negara Grafik 1.1.5 US Near-Term Policy Rate
Berkembang Expectations (Basis points)
Miliar Dolar AS
80 100

60
50
40

20 0
16,77
0
–50 Long-Term Capital
-20 Management Subprime crisis
6,88
-40
–100 Silicon Valley Bank and
Black Monday Signature Bank
-60
9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
–150
2019 2020 2021 2022 2023
2001
2004

2007
2010

2013

2016
2019
2022
1986
1989
1992

1995
1998

Tiongkok India Indonesia Thailand Malaysia

Sumber: IIF, diolah Sumber: GFSR, April 2023, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 11

 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global
fasilitas likuiditas melalui program penjaminan
pendanaan yang baru untuk memitigasi risiko
terjadinya penarikan dana besar-besaran
oleh nasabah bank (bank runs)1. Di Swiss, bank
sentral juga memberikan fasilitas likuiditas
darurat kepada UBS yang telah ditunjuk untuk
mengakuisisi Credit Suisse. Meskipun telah
dilakukan langkah cepat untuk meredam
dampak yang lebih luas dari kegagalan bank
tersebut, masih terdapat sentimen negatif
pasar, terutama terkait kekhawatiran atas
risiko sistemik lanjutan yang lebih besar. Selain
itu, terdapat kekhawatiran pelaku pasar atas
kerentanan di sistem keuangan yang tidak
hanya bersumber dari sektor perbankan
melalui mismatch suku bunga dan likuiditas,
namun juga dari Industri Keuangan Nonbank
(IKNB) yang sangat tergantung pada wholesale
funding.
Tekanan yang terjadi di pasar keuangan
ini membuat tugas bank sentral menjadi
lebih menantang di tengah pengetatan
kebijakan moneter dan tekanan inflasi yang
berlangsung lebih lama dari prakiraan.
Setelah memegang surat berharga dalam
jumlah yang cukup tinggi selama pandemi,
saat ini bank sentral mulai mengambil
langkah untuk melakukan normalisasi neraca
keuangannya. Hal ini berpotensi menimbulkan
risiko pada sovereign debt markets, khususnya
pada kondisi tingkat utang yang tinggi, liquidity
mismatch, serta tingginya interkoneksi antara
sektor perbankan dan IKNB.
1 Program penjaminan deposit diberikan secara
penuh kepada deposan bank-bank yang
bermasalah. Silicon Valley Bank ditutup pada 10
Maret 2023, Signature Bank diambil alih oleh otoritas
AS, sementara First Republic Bank diambil alih oleh
JPMorgan.
12
Di sebagian besar negara maju, koreksi
harga di sektor properti juga menjadi salah
satu perhatian, terutama jika suku bunga
meningkat secara cepat. Hal ini akan
berdampak pada penurunan kemampuan
bayar debitur bank akibat meningkatnya
beban pembiayaan di tengah tingginya utang
sektor nonkeuangan dan terjadinya koreksi nilai
properti yang dipicu oleh periode suku bunga
rendah sebelumnya. Meningkatnya beban
pembiayaan tersebut telah menyebabkan
peningkatan risiko default bagi debitur bank,
baik di sektor korporasi maupun rumah tangga.
Eksposur kerugian bank juga dipengaruhi oleh
peningkatan potensi gagal bayar (probability
of default) akibat penurunan harga properti
dibandingkan plafon kredit maupun nilai
kolateral. Kondisi ini akan berpengaruh negatif
pada minat bank untuk menyalurkan kredit
yang selanjutnya akan berdampak pada
perlambatan ekonomi. Di sektor korporasi,
menurunnya sumber pendanaan eksternal
di luar perbankan2 mulai mengikis cadangan
likuiditas yang dianggarkan selama pandemi.
Investor nonbank juga mengalami kerugian
dari eksposurnya, sehingga terpaksa melepas
properti yang dimilikinya dan memicu
penurunan harga lebih dalam di tengah kondisi
pasar yang mengalami tekanan.
2 Sumber pembiayaan eksternal selain perbankan
dapat berupa pembiayaan dari Industri Keuangan
Nonbank, Utang Luar Negeri, Obligasi Sukuk, Efek
Beragun Aset (EBA), Medium Term Note (MTN), Initial
Public Offering (IPO), dan Right Issue (RI)
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

Gejolak perbankan di beberapa negara yang

terjadi belakangan ini, kembali menekankan
pentingnya penguatan manajemen risiko
perbankan dan pertimbangan kebijakan
makroprudensial yang melengkapi kebijakan
moneter bank sentral. Penguatan manajemen
risiko bank khususnya untuk menjaga risiko
suku bunga dan likuiditas. Sementara itu,
asesmen makroprudensial terhadap sistem
keuangan secara keseluruhan diperlukan untuk
memastikan risiko sistemik yang dapat dipicu
dari kondisi idiosyncratic dan perkembangan
makrofinansial dapat dimitigasi. Oleh karena
itu, pengawasan atas pemenuhan standar/
ketentuan yang berlaku dilengkapi dengan
uji ketahanan dan uji likuiditas secara
menyeluruh (system-wide stress testing)
secara periodik perlu selalu dilakukan. Selain
itu, penguatan juga diarahkan untuk mengatasi
permasalahan tidak tersedianya data dan
pengawasan di sektor keuangan nonbank,
serta mempertimbangkan pemberian insentif
atas penerapan manajemen risiko yang dinilai
telah memadai. Isu lainnya yang menjadi
perhatian adalah implementasi manajemen
krisis dan resolusi guna mengembalikan
kepercayaan publik kepada sektor perbankan.
Dari pengalaman ini, otoritas keuangan
di berbagai negara perlu memperhatikan
alokasi sumber daya untuk memantau dan
memitigasi berbagai risiko mikrofinansial,
baik global, domestik, dan institusional guna
memastikan SSK. Sistem keuangan yang stabil
akan mendukung pertumbuhan ekonomi yang
berkesinambungan.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 13

 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

1.2 Pertumbuhan Ekonomi Domestik

Tetap Kuat

Perekonomian Indonesia tumbuh kuat Perkembangan terkini menunjukkan

didukung oleh permintaan domestik.
Pertumbuhan ekonomi Indonesia kembali
pada tren meningkat sejak Semester I 2023
setelah sedikit melambat pada Triwulan
IV 2022. Pertumbuhan ekonomi Triwulan
I 2023 tercatat sebesar 5,04%, kemudian
meningkat menjadi 5,17% pada Triwulan II
2023 (Tabel 1.2.1). Pertumbuhan yang tetap
kuat tersebut terutama bersumber dari
kuatnya permintaan domestik sejalan dengan
kenaikan pertumbuhan konsumsi rumah
tangga dan pemerintah serta peningkatan
investasi, di tengah kinerja ekspor yang
menurun karena pelemahan perekonomian
dan harga komoditas dunia. Berdasarkan
lapangan usaha, seluruh sektor mencatat
pertumbuhan positif dengan pertumbuhan
yang tinggi tercatat pada sektor jasa, seperti
Transportasi dan Pergudangan, Akomodasi
dan Makan Minum, serta Perdagangan Besar
dan Eceran. Secara spasial, pertumbuhan
sebagian besar wilayah meningkat dengan
pertumbuhan tertinggi tercatat di wilayah
Sulawesi-Maluku-Papua (Sulampua).
kegiatan ekonomi pada Triwulan III 2023
tetap baik, sebagaimana tercermin
pada perkembangan positif penjualan
eceran, Purchasing Managers’ Index (PMI)
Manufaktur, dan ekspektasi penghasilan.
Dengan perkembangan tersebut, pertumbuhan
ekonomi 2023 diprakirakan tetap berada dalam
kisaran proyeksi 4,5-5,3%. Bank Indonesia
akan terus memperkuat sinergi stimulus fiskal
pemerintah dengan stimulus makroprudensial
Bank Indonesia untuk mendorong pertumbuhan
ekonomi, khususnya dari sisi permintaan.
Kinerja Neraca Pembayaran Indonesia (NPI)
tetap terjaga di tengah kondisi ketidakpastian
global. Pada Triwulan II 2023, defisit transaksi
berjalan tercatat rendah, meskipun pada
saat bersamaan harga komoditas menurun,
ekonomi global melambat, dan permintaan
domestik meningkat. Sementara itu, defisit
transaksi modal dan finansial terkendali
di tengah tingginya ketidakpastian pasar
keuangan global. Dengan perkembangan
tersebut, NPI pada Triwulan II 2023 mengalami

Tabel 1.2.1 Pertumbuhan Ekonomi Sisi Permintaan (%, yoy)

2021 2022 2023

Komponen 2020 2021 2022
I II III IV I II III IV I II

Konsumsi Rumah Tangga -2,63 -2,21 5,96 1,02 3,56 2,02 4,34 5,51 5,39 4,48 4,93 4,54 5,23

Konsumsi Pemerintah 2,12 2,57 8,22 0,65 5,29 4,24 -6,62 -4,63 -2,55 -4,77 -4,51 3,45 10,62

Investasi (PMTDB) -4,96 -0,21 7,52 3,76 4,49 3,80 4,08 3,09 4,98 3,33 3,87 2,11 4,63

Investasi Bangunan -3,78 -0,74 4,36 3,36 2,48 2,32 2,58 0,92 0,07 0,11 0,91 0,08 3,32

Investasi Nonbangunan -8,44 1,44 18,50 4,96 10,40 8,42 8,63 9,71 19,32 12,11 12,53 7,93 8,30

Ekspor -8,42 2,17 28,41 20,74 22,24 17,95 14,22 16,40 19,41 14,93 16,28 12,17 -2,75

Impor -17,60 5,21 33,20 31,08 32,61 24,87 16,04 12,72 25,37 6,25 14,75 3,80 -3,08

PDB -2,07 -0,69 7,08 3,53 5,03 3,70 5,02 5,46 5,73 5,01 5,31 5,04 5,17

Sumber: BPS, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

14
 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

defisit 7,4 miliar dolar AS dan posisi cadangan perekonomian Indonesia, inflasi yang rendah,
devisa pada akhir Juni 2023 tercatat tetap tinggi dan imbal hasil aset keuangan domestik yang
sebesar 137,5 miliar dolar AS. Posisi cadangan menarik. Bank Indonesia terus memperkuat
devisa ini setara dengan pembiayaan enam kebijakan stabilisasi nilai tukar rupiah melalui
bulan impor dan pembayaran utang luar intervensi di pasar valas, menerbitkan
negeri Pemerintah, serta berada di atas standar instrumen penempatan valas Devisa Hasil
kecukupan internasional sekitar tiga bulan Ekspor (DHE) Sumber Daya Alam (SDA) yang
impor. Ke depan, NPI 2023 diprakirakan tetap sejalan dengan Peraturan Pemerintah Nomor
baik dengan transaksi berjalan terjaga dalam 36 Tahun 2023, serta menerbitkan instrumen
kisaran surplus 0,4% sampai dengan defisit 0,4% Operasi Moneter (OM) yang pro-market untuk
dari PDB. Neraca transaksi modal dan finansial mendukung pendalaman pasar uang dan
diprakirakan juga terjaga, ditopang oleh aliran mendorong masuknya aliran portofolio asing.
masuk modal asing dalam bentuk Penanaman
Modal Asing (PMA) dan investasi portofolio, Inflasi kembali ke dalam sasaran lebih cepat
sejalan persepsi positif investor terhadap dari prakiraan. Sebelumnya inflasi diprakirakan
prospek perekonomian nasional. berada dalam sasaran target pada akhir
2023, namun pada Juni 2023 inflasi indeks
Nilai tukar rupiah tetap terjaga sejalan harga konsumen (IHK) tercatat 3,52% (yoy)
dengan kebijakan stabilisasi yang ditempuh atau sudah berada di dalam sasaran 3,0±1%.
Bank Indonesia. Kebijakan stabilisasi ini Inflasi inti Juni 2023 tercatat 2,58% (yoy), lebih
berhasil menjaga pergerakan nilai tukar rendah dibandingkan dengan inflasi akhir 2022
rupiah, bahkan secara year to date (ytd) sebesar 3,35% (yoy). Hal ini dipengaruhi oleh
sampai dengan 26 Juni 2023 nilai tukar rupiah stabilnya nilai tukar, turunnya harga komoditas
menguat 3,84% point to point (ptp) dari level global, rendahnya dampak lanjutan dari
akhir Desember 2022 (Grafik 1.2.1). Angka ini inflasi pangan bergejolak (volatile food), dan
lebih kuat dibandingkan dengan apresiasi terkendalinya ekspektasi inflasi. Inflasi volatile
di beberapa negara berkembang seperti food tercatat 1,20% (yoy) pada Juni 2023, turun
Rupee India dan Peso Filipina, masing-masing dari inflasi akhir 2022 yang sebesar 5,61% (yoy).
sebesar 0,86%, dan 0,47%. Ke depan, di tengah Inflasi komponen harga yang diatur Pemerintah
ketidakpastian ekonomi global yang masih (administered prices) juga menurun dari
tinggi, Bank Indonesia memprakirakan stabilitas 13,34% (yoy) pada akhir 2022 menjadi 9,21%
nilai tukar rupiah tetap terjaga sejalan dengan (yoy) pada Juni 2023. Kembalinya inflasi ke
persepsi positif investor terhadap prospek dalam sasaran sebagai hasil dari konsistensi
kebijakan moneter, serta eratnya sinergi
Grafik 1.2.1 Nilai Tukar 2023 (ytd) vs 2022 pengendalian inflasi pangan antara Bank
Indonesia dan Pemerintah (Pusat dan Daerah)
TRY
-28,09 -15,90 dalam Tim Pengendali Inflasi Pusat dan Daerah
ZAR -8,00
INR
-9,75 0,86 (TPIP dan TPID) melalui penguatan Gerakan
-4,25
CNY -4,51 Nasional Pengendalian Inflasi Pangan (GNPIP)
-2,60
JPY - 8,99
-2,15 di berbagai daerah. Dengan perkembangan
IDR 3,84
-1,22
MYR -5,62 tersebut, Bank Indonesia meyakini inflasi tetap
-1,22
PHP 0,72 terkendali dalam kisaran 3,0±1% pada sisa
-1,12
KRW -2,68
0,07
9,72
tahun 2023 dan 2,5±1% pada 2024.
BRL 1,89
EUR 2,34
2,53
THB -1,90
2,80
SGD Data s.d. 27 Jun23 -0,72 3,24
-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15
point-to-point rerata
Sumber: Reuters dan Bloomberg, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 15

 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

1.3 Stabilitas Makrofinansial Domestik Terjaga

Ketahanan sistem keuangan sepanjang Tertimbang Menurut Risiko (ATMR) perbankan

Semester I 2023 terjaga seiring masih kuatnya
kinerja perekonomian domestik. Meskipun
kerentanan SSK global meningkat, namun
dampaknya terbatas terhadap SSK Indonesia
(Boks 1.1). Hal ini tercermin dari Indeks Stabilitas
Sistem Keuangan (ISSK) terjaga pada zona
normal yaitu pada level indeks 0,07 pada akhir
Juni 2023. (Grafik 1.3.1). ISSK yang terjaga ini
didukung oleh ketahanan perbankan yang
tercermin dari kecukupan permodalan yang
tinggi, likuiditas yang memadai, dan risiko
kredit yang terkendali sejalan dengan kinerja
perekonomian domestik yang kuat.
Ketahanan sistem keuangan didukung
oleh ketahanan perbankan yang ditopang
oleh kecukupan modal perbankan yang
tinggi, rasio kredit bermasalah tetap
terjaga, serta likuiditas yang terjaga. Di
yang mengalami penurunan. Risiko kredit
dalam tren menurun, dengan rasio NPL (bruto)
agregat perbankan tercatat sebesar 2,51%, di
bawah nilai ambang batas 5%. Peningkatan
rasio kredit bermasalah masih terjadi pada
kelompok kredit restrukturisasi (Grafik 1.3.4),
seiring perilaku perbankan yang cenderung
menjatuhkan status kredit yang dianggap
memiliki prospek pemulihan terbatas. Meskipun
begitu, bank tetap menjaga rasio Cadangan
Grafik 1.3.2 Pertumbuhan Kredit dan DPK
%, yoy
15
7,76
10
5
5,79

tengah berlanjutnya pertumbuhan kredit

0
pada Semester I 2023 sebesar 7,76% (yoy)
(Grafik 1.3.2), rasio kecukupan permodalan
(CAR) perbankan masih tetap tinggi, yaitu -5
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
sebesar 26,74% (Grafik 1.3.3). Peningkatan CAR 2020 2021 2022 2023
perbankan dikontribusikan oleh modal inti Kredit DPK
yang meningkat dibandingkan dengan Aset Sumber: Bank Indonesia, diolah

Grafik 1.3.1 Indeks Stabilitas Sistem Grafik 1.3.3 Perkembangan Permodalan

Keuangan (ISSK) Perbankan
Indeks % Triliun Rp
3,0 28 7.000
2,5
27 26,74 6.800
2,0 6.600
26
1,5 6.400
1,0 25 6.200
0,5 0,07 24 6.000
0 23 5.800
-0,5 5.600
22
-1,0 5.400
21 5.200
-1,5
-2,0 20 5.000
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2019 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023
Ditengarai Krisis Normal ISSK ATMR CAR (skala kanan) CAR
Sumber: Bank Indonesia, diolah Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

16
 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

Grafik 1.3.4 Rasio Kredit Bermasalah
% %
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0 0
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7
2020 2021 2022
NPL Total NPL Non Restrukturisasi
NPL Restrukturisasi (skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia, diolah
Kerugian Penurunan Nilai (CKPN) pada level
yang memadai untuk meminimalisir risiko dari
kredit restrukturisasi bermasalah.
Kondisi likuiditas perbankan pada Semester I
2023 tetap longgar. Rasio likuiditas perbankan
yang ditunjukkan oleh rasio alat likuid bank
terhadap dana pihak ketiga (AL/DPK) terjaga,
meski dalam tren yang menurun. Pada akhir
Semester I 2023, rasio AL/DPK tercatat sebesar
26,73% (Grafik 1.3.5), atau masih berada di atas
rata-rata jangka panjangnya yaitu 20,66%,
dengan tren penurunan yang terjadi pada
mayoritas kelompok bank. Terjaganya likuiditas
bank turut didukung oleh pertumbuhan Dana
Pihak Ketiga (DPK) perbankan meski dalam tren
melambat sejak akhir 2022. Pada Semester I
2023 DPK tercatat tumbuh sebesar 5,79% (yoy)
(Grafik 1.3.2). Perlambatan DPK terjadi pada
25 golongan pemilik pemerintah, perseorangan,
dan korporasi. Melambatnya pertumbuhan
20
2,51
DPK sejalan penurunan Net Claims on
the Government (NCG) dan surplus fiskal
15
15,78
pemerintah, peralihan penempatan (shifting)
10
1,12 investasi oleh kelompok perseorangan ke
5 instrumen investasi seperti Obligasi Ritel
Indonesia (ORI), saham, dan alternatif investasi
lainnya, serta percepatan pelunasan kredit
2023 oleh korporasi.
Intermediasi perbankan pada Semester I
2023 tetap tumbuh positif sejalan dengan
masih tingginya kapasitas penawaran kredit
oleh perbankan. Dari sisi penawaran kredit,
perbankan terus mendukung pertumbuhan
kredit pada Semester I 2023, tercermin dari
tetap longgarnya Indeks Lending Standard (ILS)
sebesar 0,1 (Grafik 1.3.6). Sejalan dengan ILS,
Indeks Lending Requirement (ILR) juga tetap
longgar bagi seluruh jenis kredit dan sektor
perekonomian seiring dengan terjaganya
risiko kredit. Dari sisi permintaan kredit,
korporasi cenderung lebih berhati-hati dalam
menghadapi ketidakpastian perekonomian
global. Dengan perkembangan tersebut,
intermediasi Semester I 2023 melanjutkan
pertumbuhan positif sebesar 7,76% (yoy) meski
melambat jika dibandingkan dengan Semester
I 2022 sebesar 10,66% (yoy). Perlambatan terjadi
pada Kredit Modal Kerja dan Kredit Investasi.

Grafik 1.3.5 Perkembangan Rasio AL/DPK Grafik 1.3.6 Perkembangan ILS

% Indeks
40 40
35
35
30
30
25
25 26,73% 20
Lebih Ketat

20 15
10
15
5
10 0,0 0,1 0,1
0
Lebih Longgar

5 -5 -0,3

0 -10
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III*
2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Sumber: Bank Indonesia, diolah Sumber: Bank Indonesia, diolah *) Prakiraan

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 17

 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

Permintaan kredit yang terbatas dari Grafik 1.3.8 Pertumbuhan Konsumsi

korporasi pada Semester I 2023 mendorong Rumah Tangga
pertumbuhan kredit yang lebih rendah % andil terhadap pertumbuhan PDB % yoy
4 8
dibandingkan dengan akhir 2022. Perlambatan
3 5,51 4,48 5,23 6
intermediasi terjadi pada sebagian besar sektor 2 1,19 0,96 4
1,01
ekonomi yang didorong pemanfaatan dana 1 2
0 0
sendiri untuk pembiayaan dan percepatan 0,82 0,67 0,76
-1 -2
pelunasan oleh debitur cash rich, serta perilaku -2 -4
berhati-hati korporasi di tengah ketidakpastian -3 -6
-4 -8
terutama pada sektor Pertambangan I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2019 2020 2021 2022 2023
dan Industri. Sementara itu, pertumbuhan Makanan Minuman, selain Restoran
Perumahan dan Perlengkapan Rumah Tangga
kredit UMKM juga tumbuh melambat jika Transportasi dan Komunikasi
Pakaian, Alas Kaki dan Jasa Perawatannya
dibandingkan dengan akhir 2022 yaitu 10,47% Kesehatan dan Pendidikan
Restoran dan Hotel
(yoy) menjadi 7,34% (yoy) pada Semester I 2023 Lainnya
Konsumsi Rumah Tangga (skala kanan)
(Grafik 1.3.7). Melambatnya pertumbuhan kredit
Sumber: BPS, diolah
UMKM antara lain disebabkan oleh tertahannya
realisasi Kredit Usaha Rakyat (KUR). Grafik 1.3.9 Indeks Ekspetasi
Rumah Tangga
Sementara itu, sektor Rumah Tangga terus
menunjukkan peningkatan konsumsi. Kinerja Indeks
160
rumah tangga melanjutkan pertumbuhan
140
positif seiring meningkatnya konsumsi
120 107,67
terutama didorong oleh konsumsi Makanan 104,76 106,18

dan Minuman, Transportasi, dan Komunikasi 100

(Grafik 1.3.8). Ke depan, kinerja rumah tangga 80

diprakirakan tetap kuat, tercermin dari indeks
60
ekspektasi penghasilan, indeks ekspektasi
40
kegiatan usaha, dan indeks pembelian I III I III I III 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6
2018 2019 2020 2021 2022 2023
barang tahan lama saat ini, yang bergerak Indeks Ekspektasi Penghasilan
dalam tren positif pada Semester I 2023 Indeks Ekspektasi Ketersediaan Lapangan Kerja
Indeks Ekspektasi Kegiatan Usaha
dibandingkan dengan akhir 2022 (Grafik Indeks Pembelian Barang Tahan Lama
1.3.9). Dari sisi ketahanan rumah tangga, Sumber: Bank Indonesia, diolah

risiko pada sektor rumah tangga juga terus

menurun. Hal ini tercermin dari meningkatnya
angka tenaga kerja (Grafik 1.3.10), meskipun
Grafik 1.3.7 Perkembangan Permodalan
Perbankan peningkatan tenaga kerja formal masih
didominasi oleh pekerja lulusan SMA. Hal
%, yoy tersebut menunjukkan bahwa korporasi pada
20
20,91 beberapa sektor terindikasi masih berhati-
15
79,09 hati untuk menambah tenaga kerja seiring
tertahannya kinerja korporasi dan perilaku
10 7,76
kehati-hatian korporasi.
7,34
5
Kinerja makroekonomi dan sistem keuangan
0
terjaga didukung akselerasi perkembangan
-5 ekonomi dan keuangan digital. Pertumbuhan
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
konsumsi juga dikonfirmasi oleh terus
2019 2020 2021 2022 2023
meningkatnya transaksi melalui Alat
Pertumbuhan Kredit UMKM
Pertumbuhan Total Kredit Perbankan Pembayaran Menggunakan Kartu (APMK)
Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

18
 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

Grafik 1.3.10 Perkembangan Tenaga Kerja Grafik 1.3.12 Pertumbuhan Kredit Agregat
Formal dan Informal dan Kredit Bank dengan Inovasi Digital

Juta Orang Juta Orang %, yoy

160 60
90 80,2 83,3
80 71,9 140 50
70 120 40
60 100
30
50 56,8
55,1 55,3 80
40 20
60 11,67
30 10
40 7,76
20 135,3 138,6
20 0
10
0 0 -10
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
(Feb) -20
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
Jumlah Tenaga Kerja (skala kanan) 2021 2022 2023
2020
Jumlah Tenaga Kerja Informal
Jumlah Tenaga Kerja Formal Kredit Agregat Kredit Bank dengan Inovasi Digital
Sumber: BPS, diolah Sumber: Bank Indonesia, diolah

dan Uang Elektronik, termasuk penggunaan Grafik 1.3.13 Purchasing Managers’ Index
QRIS (Grafik 1.3.11). Selain itu, intermediasi dari (PMI)
bank yang melakukan inovasi digital juga terus Indeks
tumbuh positif pada tingkat yang lebih tinggi 60
Ekspansi

dari kredit agregat (Grafik 1.3.12), didukung oleh 55

sinergi ekosistem digital, baik oleh bank yang 50
terintegrasi dalam grup Big Tech maupun bank
Kontraksi

45
yang bukan bagian dari grup Big Tech.
40

Ke depan, terdapat potensi peningkatan 35

kinerja dan kebutuhan pembiayaan oleh 30
korporasi. Di tengah deselerasi kinerja
25
korporasi, beberapa indikator kinerja utama 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
seperti Purchasing Managers’ Index (PMI) 2020 2021 2022 2023
PMI BI (Triwulan) PMI-IHS Markit(Rerata 3 Bulan)
(Grafik 1.3.13) manufaktur dan indeks ekspektasi
Sumber: Bank Indonesia dan IHS Markit, diolah
usaha menunjukkan level ekspansi. Selain

itu, berdasarkan pemetaan yang dilakukan

Grafik 1.3.11 Perkembangan Transaksi oleh Bank Indonesia, terdapat indikasi
Belanja Melalui APMK peningkatan kebutuhan pembiayaan
oleh korporasi yang memiliki prospek
Triliun Rp Triliun Rp
45 350
pertumbuhan positif dan likuiditas internal
40 300
yang terbatas. Untuk mendorong penyaluran
35
250
kredit/pembiayaan yang seimbang dengan
30
200
tetap mempertahankan terjaganya SSK,
25
20 Bank Indonesia melanjutkan kebijakan
150
15 makroprudensial longgar dan memperkuat
100
10 stimulus kebijakan makroprudensial. Hal ini
5 50
juga didukung oleh sinergi antarotoritas di
0 0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 domestik dan internasional, termasuk inisiatif
2019 2020 2021 2022 2023
ASEAN dalam mendorong integrasi ekonomi
Debet-Belanja Kredit-Belanja
UE-Belanja QRIS dan SSK (Boks 1.2).
Debet+Kredit-Tarik Tunai
Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 19

 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global
Boks Menakar Efek Rambatan Tekanan Keuangan
1.1 Global pada Perbankan Domestik
Perkembangan sistem keuangan
Indonesia tidak pernah lepas dari dinamika
keuangan global. Sistem keuangan
domestik dan global yang terintegrasi
membawa konsekuensi baik dalam
situasi normal maupun dalam tekanan.
Dalam situasi normal, aliran modal dari
sistem keuangan global dapat mendorong
penyaluran kredit untuk pembangunan.
Saat terjadi tekanan sistem keuangan
global, sistem keuangan domestik dapat
terdampak negatif, misalnya dalam bentuk
penurunan intermediasi dan fluktuasi harga
aset. Sektor perbankan, sebagai institusi
yang signifikan dalam sistem keuangan,
tidak imun terhadap tekanan keuangan
global tersebut.
Rambatan tekanan sistem keuangan
dapat diperkirakan melalui beberapa
jalur, salah satunya adalah rambatan
tidak langsung melalui jalur persepsi.
Pengukuran rambatan melalui jalur
persepsi antara lain melalui Indeks Diebold-
Yielmaz (Diebold & Yielmaz, 2014). Indeks 3
tersebut merupakan suatu pendekatan
yang dapat mengukur keterkaitan sistem
perbankan global dan domestik dengan
melihat volatilitas harga saham perbankan.
Pergerakan harga saham perbankan
diasumsikan sebagai representasi persepsi
pasar keuangan dalam menilai kondisi
(tekanan) suatu bank. Dalam kompleksitas
jejaring keuangan global, kemampuan
3 Diebold, F. X., & Yilmaz, K. (2014). On the
network topology of variance decompositions:
Measuring the connectedness of financial firms.
Journal of Econometrics, 182(1), 119–134.
20
teknis dalam melihat efek rambatan secara
langsung melalui hubungan finansial
menjadi terbatas. Metode Indeks Diebold-
Yielmaz menawarkan alternatif solusi
dengan penyederhanaan rambatan dalam
suatu sistem persamaan.4 Dalam artikel
ini, sistem persamaan Diebold-Yielmaz
disusun atas volatilitas harga saham
komposit perbankan AS, Inggris, Hong Kong,
dan saham-saham perbankan domestik
(Indonesia). 5
Pascapandemi COVID-19, tekanan sektor
perbankan global tampak menjalar di
beberapa negara. Pada akhir pandemi
COVID-19, perekonomian global diwarnai
dengan kenaikan inflasi terutama akibat
tekanan pasar tenaga kerja di negara
maju dan disrupsi rantai pasok global.
Sebagai respons dari kondisi tersebut,
bank sentral mulai menaikkan suku bunga
yang berimbas pada keketatan likuiditas.
Di beberapa negara maju keketatan
likuiditas ini berdampak negatif bagi SSK.
Di Eropa, tekanan pada sektor perbankan
di antaranya termaterialisasi pada kasus
Deutsche Bank dan Credit Suisse pada
2022. Tekanan berlanjut pada bank berskala
menengah di Amerika Serikat (AS), di
antaranya adalah Silicon Valley Bank (SVB),
Signature Bank, dan First Republic Bank
yang mengalami kesulitan likuiditas pada
Semester I 2023.
4 Diebold-Yilmaz (2014) menggunakan forecast
error variance decomposition pada persamaan
Vector Autoregression (VAR) untuk melihat
kontribusi volatilitas hrg saham suatu bank
terhadap forecast error harga saham bank lain.
Semakin besar kontribusi volatilitas terhadap
forecast error, diasumsikan semakin besar
derajat rambatan yg terjadi.
5 Khusus Indonesia harga saham dilakukan
disagregasi pada harga saham-saham yang
terdaftar di pasar modal.
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

Rambatan tekanan pada sektor antarnegara maju. Pada 2022, pengaruh

perbankan global terutama terjadi
melalui jalur persepsi sejak 2022 sampai
dengan Semester I 2023. Pada periode
tersebut terjadi materialisasi, sebagaimana
tercermin dalam Indeks Diebold-Yielmaz,
tekanan sektor perbankan global ke
dalam tiga bagian: (a) memperlihatkan
penurunan tekanan sektor perbankan
pada periode 2020-2021 sejalan dengan
respons kebijakan untuk pemulihan ekonomi
dan menurunnya kasus COVID-19. Panel
(b) menunjukkan adanya tekanan pada
sektor perbankan yang dipicu oleh kondisi
Deutsche Bank dan Credit Suisse di Eropa.
Panel (c) menangkap lonjakan tekanan
sektor perbankan akibat kegagalan bank di
AS (SVB dan Signature Bank) (Grafik B1.1.1).
Efek rambatan pada sektor perbankan
termaterialisasi lebih kuat pada sistem
keuangan yang lebih terintegrasi,
seperti antarnegara maju. Berdasarkan
pendalaman spasial negara, sistem
persamaan Indeks Diebold-Yielmaz
menunjukkan derajat rambatan yang kuat
Jerman terkait Deutsche Bank pada
tekanan sektor perbankan global menguat.
Pada awal Semester I 2023, pengaruh AS
meningkat akibat kegagalan SVB dan
Signature Bank serta diakuisisinya First
Republic Bank. Pengaruh Tiongkok pada
perbankan global meningkat pada akhir
2020, diduga akibat pemberlakuan ”zero
covid policy” yang menghambat mobilitas
penduduk. Sementara itu, Indonesia
lebih dipengaruhi oleh dinamika sektor
perbankan global, dibandingkan sebaliknya.
Pengaruh rambatan sektor perbankan
global pada sektor perbankan Indonesia
terbatas. Indeks Diebold-Yielmaz umum
menunjukkan volatilitas yang terjaga
(Grafik B1.1.2). Rata-rata rambatan tidak
menunjukkan peningkatan yang berarti
pada momen terjadinya tekanan baik
Deutsche Bank dan Credit Suisse pada
2022, maupun SVB, Signature Bank, dan First
Republic Bank pada Semseter I 2023. Indeks
Diebold-Yielmaz Indonesia meningkat
terbatas pada periode awal Semester I 2023
yang ditunjukkan oleh lingkaran biru (Grafik

Grafik B1.1.1 Indeks Diebold-Yielmaz Grafik B1.1.2 Efek Rambatan ke

Dinamis (%)6 Perbankan Indonesia (%)
%
50 100
(a) (b) (c) Upper-Bound
90
45
80
70
40
60
35 50
40
30 30
Rata-rata
20 Lower-Bound
25 Peningkatan
10 Lower-Bound
20 0
10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2
2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023
Sumber: Bank Indonesia, diolah Sumber: Bank Indonesia, diolah

6 Rolling Window = 200 hari.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

21
 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

B1.1.2). Beberapa kelompok bank yang

masuk pada lower-bound (efek rambatan
rendah) menunjukkan peningkatan Indeks
(lingkaran merah Grafik 1.2). Namun
demikian, mempertimbangkan karakteristik
volatilitas jangka panjang yang cukup
fluktuatif, Indeks Diebold-Yielmaz pada
lower-bound untuk periode Semester I 2023
tidak signifikan berbeda dengan periode-
periode sebelumnya.

22 KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global
Boks Inisiatif ASEAN dalam Mendorong Integrasi Pasar
1.2 dan Memperkuat Stabilitas Keuangan di Kawasan
Era digitalisasi keuangan telah membawa
perubahan signifikan pada model bisnis
perbankan dan integrasi pasar keuangan
yang semakin terakselerasi. Dalam jangka
menengah dan panjang, digitalisasi
keuangan akan mengakselerasi aktivitas
keuangan perbankan yang bersifat lintas
batas, sehingga berpotensi mengurangi
minat terhadap integrasi perbankan
ASEAN yang berbasis physical presence.
Di luar skema physical presence, peran
bank dalam memfasilitasi kegiatan
perdagangan dan investasi melalui
transaksi pembayaran lintas batas berbasis
digital (interoperabilitas QR payment di
ASEAN) dan local currency settlement/
transaction sudah berkembang pesat.
Upaya mengakselerasi transaksi
perdagangan dan investasi sekaligus
menjaga stabilitas keuangan regional
dilakukan melalui pembentukan ASEAN
Banking Integration Framework – (ABIF)
dan ABIF Guidelines pada 2015. Secara
prinsip, integrasi perbankan merupakan
proses menghubungkan sektor perbankan
di berbagai yurisdiksi melalui aktivitas
perbankan lintas batas dimana saat ini
penyediaan layanan perbankan dilakukan
melalui pembukaan kantor cabang dan
pembentukan anak perusahaan secara
lintas batas (physical presence). ABIF
melalui inisiatif untuk mengoptimalkan
perkembangan ekonomi dan keuangan
digital menjadi dasar bagi negara ASEAN
untuk memberikan akses pasar dan
fleksibilitas operasional yang lebih besar
kepada Qualified ASEAN Banks (QAB)
sesuai kesiapan masing-masing yurisdiksi
(commercial presence).
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
ABIF memformulasikan inisiatif penguatan
kerangka pengaturan perbankan dan kerja
sama untuk menjaga stabilitas keuangan
dalam proses integrasi keuangan kawasan.
Untuk menutup gap terkait kerangka
prudensial perbankan di ASEAN yang
berpotensi menghambat proses integrasi
perbankan, Steering Committee for Capacity
Building Initiatives (SCCB) melakukan
capacity building terutama bagi negara
Brunei Darussalam, Cambodia, Myanmar,
dan Vietnam (BCLMV) guna mendorong
regulatory coherence. Saat ini, prioritas
regulasi yang dikoherensikan fokus pada
kerangka permodalan dan likuiditas Basel
lII dan International Financial Reporting
Standards (IFRS) 9.
Guna memastikan kerangka integrasi
perbankan ASEAN tetap relevan di era
digital, dilakukan reviu terhadap ABIF
Guidelines. Mandat untuk melakukan
reviu ABIF tercakup dalam ASEAN Strategic
Action Plan (SAP) 2022-2025 dan bersifat
multiyears. Pelaksanaan reviu ABIF telah
diinisiasi sejak 2022 dan dilanjutkan di bawah
keketuaan Indonesia pada ASEAN 2023,
melalui keketuaan Indonesia dan Vietnam
selaku co-chair Working Committee on
ABIF periode 2022-2024 yang menghasilkan
sejumlah perkembangan, antara lain: i)
pelaksanaan survei reviu ABIF (Oktober 2022);
ii) menyepakati temuan utama dari hasil
survei reviu ABIF (Januari 2023); iii) finalisasi
kerangka reviu ABIF Guidelines (Februari
2023); dan iv) diskusi dengan pelaku industri
(private sector outreach) untuk menggali
pandangan industri mengenai usulan ABIF
way forward (Juni 2023). Working Committee
on ABIF (WC-ABIF) telah menyepakati
timeline proses reviu ABIF dengan target
implementasi ABIF pada 2025 (Gambar
B1.2.1).
23
 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

Gambar B1.2.1 Timeline Reviu ABIF

Selesai Selesai Selesai Melanjutkan revisi Reviu ABIF final:

Survei Reviu Pengembangan Laporan Pedoman ABIF • Pedoman
ABIF kerangka reviu perkembangan berdasarkan hasil • Target/Indikator Implementasi
Pedoman ABIF reviu ABIF FGD Penilaian Kinerja Pedoman ABIF
yang baru

Apr Des Jan Mar Jun Q2 Q3 Q1 Q3 Q4

2025 2025
2022 2022 2023 2023 2023 2023 2023 2024 2024 2024

Selesai
Selesai Selesai Pertemuan dengan Pelaksanaan focused Konsultasi Perumusan Pedoman
Kajian lanskap Hasil temuan pelaku industri yaitu group discussions publik ABIF yang baru dan
keuangan survei reviu ABIF ASEAN Bankers (FGD) level teknis antar target/Indikator
negara ASEAN Association (ABA) negara anggota ASEAN Penilaian Kinerja ABIF

Lebih lanjut, survei reviu ABIF bertujuan
menggali pandangan ASEAN Member
States (AMS) secara lebih holistik
terkait arah ABIF ke depan. Hasil survei
ABIF menghasilkan tiga temuan utama
yang menjadi dasar reviu ABIF. Pertama,
ABIF Guidelines masih berperan penting
dalam mendukung integrasi perbankan
di kawasan, namun diperlukan penguatan
terhadap berbagai elemen ABIF agar
sejalan dengan perkembangan aktivitas
keuangan digital dan prioritas rekomendasi
dari kajian AMS financial landscape. Kedua,
lambatnya progress penambahan jumlah
QAB dan negosiasi bilateral di kawasan
sejak 2019 disebabkan oleh berbagai faktor,
termasuk perubahan model bisnis bank
dan lingkungan strategis. Ketiga, divergensi
barrier to entry di kawasan dan perbedaan
struktur pasar keuangan utamanya
ukuran pangsa aset dan kekuatan modal
perbankan, menyebabkan sulit tercapainya
mutual interest di antara negara anggota
ASEAN. Pada Maret 2023, WC-ABIF telah
menyepakati kerangka reviu ABIF Guidelines.
Kerangka tersebut mengidentifikasi
elemen-elemen dalam ABIF Guidelines
yang memerlukan penguatan, antara lain
ABIF objective, principles, dan admission
process for QABs (Gambar B1.2.2).
Untuk memperkuat kerja sama ASEAN
dalam kerangka ABIF, integrasi perbankan
selain physical presence berpotensi
dilakukan melalui pembentukan QAB
digital. Pembentukan QAB digital ini
mencakup kegiatan yang lebih spesifik,
seperti layanan keuangan/perbankan
digital lintas batas. Konsep QAB digital
diharapkan memberikan dampak positif
bagi pertumbuhan ekonomi, mendorong
transaksi perdagangan dan investasi
yang lebih luas, dan meningkatkan inklusi
keuangan, namun dengan biaya yang
lebih efisien. Dengan usulan tersebut,
bank yang belum dapat memenuhi
kriteria QAB tradisional, namun sudah
aktif memfasilitasi dan/atau memberikan
layanan keuangan/perbankan digital
secara lintas batas, termasuk dalam rangka
mendukung local currency transactions
dan interoperabilitas QR payment di ASEAN
dapat dipertimbangkan sebagai kriteria
untuk QAB digital.
Skema QAB digital dapat mendukung
flagship Keketuaan Indonesia pada
ASEAN 2023 yang berupaya mendorong
penggunaan local currency transactions
dan interoperabilitas QR payment di
ASEAN. Secara lebih utuh, penguatan ABIF ke
depan mencakup tiga aspek fundamental,
guna mengatasi berbagai tantangan
integrasi perbankan di tengah tingginya
ketidakpastian global dan digitalisasi
(Gambar B1.2.3). Pertama, institutional
arrangement bertujuan memperluas
integrasi perbankan untuk mendukung
penyediaan layanan keuangan/perbankan
lintas batas di ASEAN tanpa harus melalui
physical presence. Kedua, flow of financial
services perlu mempertimbangkan

24 KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global

Gambar B1.2.2 Kerangka Reviu ABIF

Pedoman ABIF

Tujuan: menyediakan akses pasar dan keleluasaan beroperasi di negara ASEAN Area reviu
bagi bank ASEAN yang memenuhi kualifikasi (Qualified ASEAN Banks/QAB)

Berorientasi Progresif berdasarkan Inklusif dan

Komprehensif Asas timbal balik
pada hasil kesiapan negara ASEAN transparan

ABIF fokus pada

empat area utama:
1. Prinsip kehati-hatian;
2. Infrastruktur untuk
Memfasilitasi stabilitas system
integrasi keuangan keuangan, termasuk Implementasi ABIF ABIF bertujuan Pertukaran akses
perjanjian kerja sama akan mengutamakan meningkatkan pasar dan
yang lebih luas
Prinsip ABIF

antar negara ASEAN,

dalam rangka pendekatan yang kesiapan partisipasi keleluasaan
Protokol Manajemen
mendukung fleksibel, yaitu negara ASEAN melalui beroperasi di antara
Krisis, jaring Area reviu
kesejahteraan dan pengaman sistem berdasarkan kesiapan peningkatan dua atau lebih
pertumbuhan keuangan; negara ASEAN, kapasitas. ABIF juga negara ASEAN
dengan tetap dengan target bertujuan mendukung berlandaskan
3. Peningkatan terwujudnya sektor transparansi dari prinsip mutualisme
menjaga stabilitas
kapasitas;
sistem keuangan di perbankan yang lebih perjanjian resiprokal di dan dapat diterima
kawasan 4. Karakteristik QAB: dalam pada tahun antara negara ASEAN oleh negara ASEAN.
• Bank yang sehat 2020. yang berpartisipasi.
• Merupakan bank
ASEAN
• Memenuhi prinsip
kehati-hatian.

Proses penerimaan QAB (tahap multilateral dan bilateral)

Fase 1: asesmen kandidat QAB oleh negara asal (Home Country); Fase 2: Kesepakatan resiprokal antara negara Area reviu
asal dan negara tujuan beroperasi (Host Country); Fase 3: Asesmen kandidat QAB oleh negara tujuan beroperasi;
dan Fase 4: Finalisasi kesepakatan

Kerahasiaan Forum Negosiasi dan Komposisi Pelaporan dan Monitoring

Lampiran Area reviu

Gambar B1.2.3 ABIF Baru Berbasis Digital

Reformulasi ABIF
ABIF diharapkan dapat memajukan integrasi perbankan sejalan dengan
upaya untuk mendukung perdagangan dan investasi, pasar keuangan
serta memfasilitasi pembayaran QR di kawasan ASEAN.

Lingkungan Strategis: Konsep ABIF yang Baru

Ketidakpastian Global dan Digitalisasi
Pengaturan Institusional

Meningkatnya risiko makrofinansial selama Melalui skema Di luar skema

1 dan pascapandemi: Bank memprioritaskan
sumber daya untuk memastikan ketahanan
pembukaan kantor fisik pembukaan kantor fisik

dan kinerja tetap terjaga Aliran Layanan

Keuangan Pertimbangan
Kemajuan digital telah mengubah
Regulasi
2 lanskap keuangan negara ASEAN
dan model bisnis bank
Transaksi
Mata Uang
Lokal Prinsip Prudensial
Meningkatnya keterkaitan makrofinansial dan
Formulasi
3 risiko operasional, termasuk risiko siber di antara Pasar Uang
konsep ABIF Perdagangan dan Valas
negara ASEAN (Pasar
yang baru dan Investasi
Keuangan)
berbasis
layanan Penguatan
Memperparah hambatan ABIF
digital Interoperabilitas Ketahanan
Transaksi Pembayaran Transaksi Operasional
Pembayaran Lintas Batas Pembayaran
QR QR

Sulitnya mencapai Disparitas regulasi antara

1 kepentingan bersama 2 negara BCLMV dan ASEAN-5
Kondisi Akhir
Tingginya keragaman ukuran Preferensi bank untuk merger
3 aset dan tingkat permodalan 4 & akuisisi dan pembelian
sektor perbankan di kawasan aset/saham
Menyediakan akses pasar yang lebih luas dan keleluasaan
operasional dengan memanfaatkan kemajuan digitalisasi
Sulitnya
Mengurangi minatmencapai
bank untuk melakukan integrasi dalam integrasi perbankan
kepentingan
melalui bersama kantor fisik
skema pembukaan

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

25
 BAB I - Kondisi Makrofinansial Tetap Terjaga di Tengah Ketidakpastian Global
perkembangan layanan transaksi
keuangan digital, termasuk peran bank
dalam memfasilitasi kegiatan local currency
transactions dan cross border payment
connectivity sejalan dengan inisiatif industri
ASEAN. Ketiga, regulatory consideration
perlu memastikan kecukupan kerangka
pengaturan untuk memitigasi dampak
risiko digital dan memastikan ketahanan
operasional perbankan dalam rangka
menjaga stabilitas keuangan regional di
era digital.
Upaya perumusan konsep ABIF yang
baru telah melibatkan diskusi dengan
pelaku industri dan juga menyepakati
isu strategis dalam focused group
discussions ke depan. Pelaku industri ini
yaitu ASEAN Bankers’ Association (ABA) dan
Perhimpunan Bank Nasional (Perbanas)
yang merupakan anggota ABA. Diskusi
telah dilakukan pada 8 Juni 2023 dan
menghasilkan beberapa kesimpulan yang
bertujuan memperoleh pandangan dan
masukan dari perspektif industri mengenai
26
tantangan implementasi ABIF saat ini
dan penguatan ABIF ke depan. Selain itu,
negara anggota WC-ABIF menyepakati
pelaksanaan focused group discussions
ke depan untuk membahas secara lebih
mendalam masukan anggota atas
beberapa isu strategis. Isu tersebut yaitu: (i)
identifikasi kerangka pengaturan di negara
ASEAN yang dibutuhkan untuk mendukung
integrasi perbankan di luar skema QAB
tradisional berbasis physical presence;
(ii) penetapan definisi dan terminologi
yang digunakan untuk menjelaskan
skema integrasi perbankan berbasis QAB
digital; (iii) cakupan aktivitas QAB digital
dengan mempertimbangkan cakupan
aktivitas yang lebih sempit, misalnya fokus
pada transaksi pembayaran lintas batas
berbasis QR payment di ASEAN dan local
currency settlement, dibandingkan aktivitas
perbankan yang berisiko seperti simpanan
dan pinjaman; (iv) penentuan karakteristik
QAB digital; (v) insentif untuk mendapatkan
status QAB digital; dan (vi) tahapan
admission process bagi QAB digital.
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
Bab 02

STABILITAS SISTEM
KEUANGAN TERJAGA
Stabilitas sistem keuangan Indonesia
menunjukkan ketahanan yang kuat dan
mampu menyediakan kredit dan pembiayaan
bagi pemulihan ekonomi nasional. Intermediasi
perbankan tumbuh positif dan mendukung
pembiayaan ekonomi pada Semester I 2023.
Kapasitas perbankan untuk menyalurkan kredit
memadai, ditopang oleh kecukupan likuiditas
dan standar penyaluran kredit yang longgar.
Dari sisi permintaan, kinerja korporasi dan
rumah tangga tetap mampu menopang
pertumbuhan positif kredit perbankan
meskipun sedikit melambat. Kredit yang
melambat sejalan dengan strategi korporasi
cash rich, terutama pada sektor terkait
dengan Sumber Daya Alam (SDA), yang
cenderung memanfaatkan dana sendiri untuk
pembiayaan dan pelunasan kredit lebih cepat.
Selain itu, permintaan kredit yang tertahan juga
disebabkan ketidakpastian perekonomian
global yang mengakibatkan perilaku berhati-
hati korporasi. Kinerja intermediasi perbankan
juga didukung oleh pertumbuhan positif
pembiayaan perbankan syariah.
IKNB turut menopang pembiayaan ekonomi
di tengah pertumbuhan kredit perbankan
yang tertahan. Pembiayaan IKNB terutama
bersumber dari pasar saham, perusahaan
pembiayaan, dan fintech. Pembiayaan melalui
pasar saham terus meningkat terutama
didorong oleh Initial Public Offering (IPO) yang
didominasi oleh sektor material dasar, serta
Right Issue yang terutama terjadi pada sektor
keuangan. Kinerja perusahaan pembiayaan
semakin mendekati level sebelum pandemi,
ditopang oleh pembiayaan kepemilikan
kendaraan bermotor, alat berat, dan mesin.
Pembiayaan melalui fintech lending juga
tercatat tumbuh tinggi, terutama pada
pembiayaan konsumtif yang didukung
platform layanan digital. Sementara itu,
penerbitan obligasi sedikit melambat sejalan
dengan peningkatan suku bunga pasar.
Peran perbankan dalam mendorong inklusi
ekonomi dan keuangan terjaga. Kredit UMKM
mampu tumbuh sebesar 7,34% (yoy) pada
Semester I 2023 di tengah realisasi Kredit
Usaha Rakyat (KUR) yang tertahan. Sebagai
upaya penguatan sisi permintaan UMKM,
Program flagship Karya Kreatif Indonesia (KKI)
2023 kembali diselenggarakan, termasuk di
dalamnya pelaksanaan business matching
pembiayaan. Upaya mendorong inklusi
juga dilakukan melalui keuangan sosial
syariah di Indonesia yang semakin dirasakan
dalam mendorong distribusi kekayaan dan
pendapatan. Penguatan inklusi juga dilakukan
di tingkat internasional melalui peran Bank
Indonesia dalam Keketuaan ASEAN 2023 pada
jalur keuangan.
Ketahanan sistem keuangan juga tetap
terjaga didukung permodalan yang kuat,
likuiditas yang memadai, dan faktor risiko
yang terkendali. Secara umum, ketahanan
perbankan terjaga dengan rasio permodalan
yang tinggi, yaitu sebesar 26,74% pada Juni
2023. Ketahanan likuiditas perbankan juga
memadai, tercermin dari Rasio Alat Likuid
terhadap Dana Pihak Ketiga (AL/DPK) tetap
tinggi yakni 26,57% pada Juli 2023. Rasio Non
Performing Loan (NPL) tercatat sebesar 2,51%
pada Juli 2023, menurun dibandingkan tahun
sebelumnya sebesar 2,90%. Risiko kredit yang
menurun juga tercermin dari penurunan nilai
outstanding kredit restrukturisasi sejalan
dengan membaiknya kemampuan bayar
debitur. Dari sisi IKNB, ketahanan perusahaan
pembiayaan, fintech, asuransi, dan dana
pensiun didukung permodalan yang kuat
dan terjaganya risiko pembiayaan. Perbaikan
ketahanan juga terjadi pada sektor Korporasi
yang tercermin dari kemampuan membayar
yang stabil, jumlah utang berisiko yang
terjaga, dan kondisi likuiditas yang memadai.
Sementara pada sektor rumah tangga,
ketahanan juga terjaga di tengah perbaikan
penyerapan tenaga kerja dan tingkat upah.
Sejalan dengan kecepatan digitalisasi sistem
keuangan, ketahanan dari sisi keamanan siber
terus menerus ditingkatkan. Uji ketahanan
atau stress test Bank Indonesia menunjukkan
kuatnya perbankan Indonesia dalam
menghadapi tekanan, baik dari risiko likuiditas,
risiko pasar karena kenaikan yield SBN dan
volatilitas nilai tukar rupiah maupun risiko kredit.
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

2.1 Intermediasi Tumbuh Positif

Peran sektor Keuangan dalam intermediasi Grafik 2.1.2 Pertumbuhan Kredit

tetap terjaga pada Semester I 2023. Hal ini per Jenis Penggunaan
sejalan dengan penyaluran kredit pada %, yoy
Semester I 2023 yang tetap mampu tumbuh 20

positif sebesar 7,76% (yoy). Pertumbuhan kredit 15

9,60
yang positif tersebut terutama disumbang oleh 9,03
10 7,76
Kredit Modal Kerja (KMK) dan Kredit Investasi 5,96
(KI) yang masing-masing tumbuh sebesar 5
5,96% dan 9,6% (Grafik 2.1.2), yang terutama 26,93
0 45,60
disumbang oleh kelompok BUSN dan BUMN
27,47
(Grafik 2.1.1). Berdasarkan segmennya, -5

korporasi dengan pangsa terbesar juga -10

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
menunjukkan pertumbuhan sebesar 8,22% 2020 2020 2020 2023
(yoy) (Grafik 2.1.3). Meskipun tetap mampu
KI KK KMK Total
tumbuh positif, pertumbuhan kredit tersebut
Sumber: Bank Indonesia, diolah
tercatat melambat dari akhir 2022. Dalam hal
ini terdapat dua sektor yang masih tumbuh Grafik 2.1.3 Pertumbuhan Kredit
terkontraksi secara year to date (ytd), yaitu per Segmen
sektor Industri dan sektor Listrik, Gas, & Air (LGA),
%, yoy
yang masing-masing tumbuh sebesar -0,63% 20
dan -3,10%. (Tabel 2.1.1)
15
9,03
Grafik 2.1.1 Pertumbuhan Kredit 10 8,22
7,76
per Kelompok Bank 7,34
5
4,71
%, yoy
20 0
15 8,73
10 8,30 -5
8,07
5 7,76 -10
0 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2,64 8,75 2020 2021 2022 2023
-5
- 7,29 Konsumsi Komersial Korporasi
-10
UMKM Total
-15 43,26 Sumber: Bank Indonesia, diolah
45,34
-20
-25
-30
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2020 2021 2022 2023

BPD BUMN BUSN KCBA Total

Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

30
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Tabel 2.1.1 Pertumbuhan Kredit per Sektor Ekonomi

Pertumbuhan (%,yoy) Pertumbuhan (%,mtm) Pertumbuhan (%,ytd) Pangsa (%)

Sektor Ekonomi
Jun-22 Des-22 Jun-23 Jun-22 Des-22 Jun-23 Jun-22 Des-22 Jun-23 Jun-23

1. Pertanian 10,26 10,10 7,42 -0,17 0,79 0,34 5,88 10,10 3,31 7,42

2. Pertambangan 52,83 54,35 20,02 12,55 0,28 -1,26 37,15 54,35 6,65 3,80

3. Industri 16,03 12,19 1,70 3,82 1,18 0,82 9,62 12,19 -0,63 15,93

4. Listrik, gas, air -0,96 1,64 -7,79 5,39 1,23 1,59 6,81 1,64 -3,10 2,36

5. Konstruksi -0,04 4,26 5,73 1,05 -0,20 1,88 0,23 4,26 1,65 6,06

6. Perdagangan 8,55 6,61 3,62 1,14 0,27 1,43 6,30 6,61 3,32 18,12

7. Pengangkutan 12,85 2,22 5,11 5,98 0,01 2,65 6,62 2,22 9,63 5,16

8. Jasa Dunia Usaha 17,59 26,60 20,41 6,51 4,71 2,28 13,33 26,60 7,79 10,05

9. Jasa Sosial 10,35 18,23 28,00 2,25 2,52 3,36 6,96 18,23 15,79 3,63

10. Lain-lain 6,85 9,32 9,03 1,28 1,25 0,74 3,42 9,32 3,16 27,47
Total 10,66 11,35 7,76 2,74 1,20 1,20 7,08 11,35 3,62 100,00

Sumber : Bank Indonesia, diolah

Intermediasi perbankan yang tetap tumbuh Grafik 2.1.5 Perubahan Aspek Kebijakan
positif sejalan dengan tetap longgarnya Penyaluran Kredit
penawaran kredit perbankan. Hal ini tercermin Indeks
4
dari Indeks Lending Standard (ILS) yang
tetap longgar pada Triwulan II 2023 (Grafik 2
0,03 0,21
2.1.4). Sejalan dengan ILS, Indeks Lending 0,14 0,2 0,20,03 0,0
Lebih Ketat

0,0 0,0 0,0

0
Requirement (ILR) juga masih cenderung 0,0 0,0 0,0
- 0,1
-1,1
longgar di mayoritas sektor ekonomi (Grafik -2

2.1.6, Grafik 2.1.7, dan Grafik 2.1.8). Namun

Lebih Longgar

-4
demikian, pertumbuhan kredit relatif lebih
lambat dari periode akhir 2022 tercermin dari -6
-6,0
beberapa aspek strategi penyaluran kredit -8 Plafon Jangka Biaya Suku Premi Perjanjian Agunan Persyaratan
yang mengalami pengetatan terbatas seperti Kredit Waktu Persetujuan Bunga Kredit Kredit Administrasi
Kredit Kredit Kredit Berisiko
plafon kredit, premi kredit berisiko, perjanjian
Tw II-2023 Tw III-2023
kredit, agunan, dan persyaratan administrasi
Sumber: Bank Indonesia, diolah
(Grafik 2.1.5).
Grafik 2.1.6 Indeks Lending Requirement
Grafik 2.1.4 Indeks Lending Standard (ILS)
(ILR), Agregat
Indeks
40 Indeks
34,4 1,0

30 0,5
Lebih Ketat

20 0,0
13,6
12,4
-0,5
10 -0,82
Lebih Longgar

10,9 4,0 3,3 0,1 0,1 0,1 -1,0

1,2
0
-0,3 -1,5

-10
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III* -2,0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2019 2020 2021 2022 2023
2020 2021 2022 2023

Sumber: Bank Indonesia, diolah *)Prakiraan

Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 31

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.1.7 Indeks Lending Requirement Kenaikan terbesar pada Kredit Investasi (KI)
(ILR), Sektoral (a) sebesar 69 bps. Sementara, suku bunga Kredit

Indeks
Modal Kerja (KMK) dan Kredit Konsumsi (KK)
1,0 masing-masing meningkat sebesar 51 bps dan
0,5 3 bps (Grafik 2.1.10). Kenaikan suku bunga kredit
0 -0,33
rupiah juga sejalan dengan kenaikan suku
-0,5 bunga DPK rupiah sebesar 76 bps (Grafik 2.1.9).
-0,55
-1,0
-0,58
Dengan peran intermediasi yang terjaga,
-1,5
profitabilitas relatif stabil dengan didukung
-2,0
oleh penurunan risiko kredit dan upaya
-2,5
peningkatan efisiensi biaya. Kinerja
-3,0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 profitabilitas bank relatif stabil di Semester I
2020 2021 2022 2023
2023, tercermin dari ROA dan NIM yang stabil
Pertanian Industri Pertambangan
masing-masing sebesar 4,7% dan 4,8 pada
Sumber: Bank Indonesia, diolah
Juni 2023 (Grafik 2.1.11). Kinerja profitabilitas

Grafik 2.1.8 Indeks Lending Requirement

(ILR), Sektoral (b) Grafik 2.1.9 Suku Bunga Kredit dan DPK
Perbankan
Indeks
1,5
%
1,0 12 10,91
10,24
0,5 10
8,94
-0,32
0,0 9,34
8
-0,5
-0,28 5,75
-1,0 6
-1,30
-1,5 4
-2,0 3,50
2
-2,5
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
0
2020 2021 2022 2023 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
Konstruksi Perdagangan Lain-lain 2021 2022 2023

Sumber: Bank Indonesia, diolah SB Kredit UMKM SB Total Kredit BI7DRR

Sumber: Bank Indonesia, diolah

Intermediasi perbankan yang masih terjaga

selama Semester I 2023 juga didukung Grafik 2.1.10 Suku Bunga Kredit Perbankan
oleh kenaikan suku bunga kredit yang Berdasarkan Jenis Penggunaan
relatif terkendali di tengah kenaikan suku %
14
bunga kebijakan. Seiring dengan kenaikan
suku bunga kebijakan sejak Agustus 2022, 12
10,28 10,29
suku bunga kredit mengalami peningkatan. 10
8,40 8,93
Kenaikan suku bunga kebijakan sejak Agustus
8 8,82
8,16
2022 sampai dengan Juni 2023 mencapai 200
6
basis points (bps). Sementara kenaikan suku
bunga kredit rupiah meningkat lebih landai 4

sebesar 41 bps. Kenaikan suku bunga kredit 2

rupiah yang relatif terbatas tersebut ditengarai 0

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
turut menjaga pertumbuhan kredit yang positif
2018 2019 2020 2021 2022 2023
pada Semester I 2023. Kenaikan suku bunga KK KMK KI
kredit ini terjadi di semua jenis penggunaan, Sumber: Bank Indonesia, diolah
dengan tren kenaikan yang cenderung landai.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

32
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.1.11 Kinerja Profitabilitas Perbankan Grafik 2.1.12 Komponen Pendapatan

Operasional
% %
6 %
90 15

Pend. atau Beban Ops /

4,80
4,79 88 10
5
86 5 2,29 2,39
1,86 2,74

Total Aset
84 0 -2,81
4 -2,86 -2,88 -2,70
2,73 82 -5 -2,69 -1,46 -1,43 -1,38
2,69 -6,99 -7,34 -7,05
3 -10 -8,14
80
78 -15
2 77,55 76 Jun-21 Jun-22 Dec-22 Jun-23
77,34 Pendapatan Bunga dari Kredit Pihak Ke-3
1 74
Beban Bunga Lainnya
72 Pendapatan Bunga Lainnya
0 70 Beban Non Bunga
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II Beban Bunga DPK
2019 2020 2021 2022 2023 OHC
CKPN
BOPO (skala kanan) ROA NIM Pendapatan Selain Bunga
Sumber: Bank Indonesia, diolah Net Pendapatan Operasional (skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia, diolah

yang stabil ini sejalan dengan meningkatnya

Grafik 2.1.13 NPL dan LaR Kredit
efisiensi perbankan, sebagaimana terlihat dari
rasio biaya operasional terhadap pendapatan % %
28 5,0
operasional (BOPO) yang terus menurun sejak
4,5
awal 2023, hingga mencapai angka 77,34% 23
4,0
di bulan Juni 2023 (Grafik 2.1.11). Peningkatan
18 3,5
efisiensi perbankan didorong oleh penurunan
3,0
beban non bunga dan penurunan Cadangan
13 2,5
Kerugian Penurunan Nilai (CKPN), dimana baik
beban nonbunga dan CKPN Juni 2023 lebih 2,0
8
rendah dibandingkan awal 2023 (Grafik 2.1.12). 1,5

Adapun penurunan CKPN sejalan dengan risiko 3 1,0

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
kredit yang menurun, sebagaimana terlihat 2019 2020 2021 2022 2023
pada NPL dan Loan at Risk (LaR) yang menurun LaR NPL (skala kanan)
sepanjang pertengahan pertama 2023 (Grafik Sumber: Bank Indonesia, diolah

2.1.13).
Kinerja Intermediasi juga didukung oleh
pertumbuhan pembiayaan perbankan
syariah yang tetap positif. Pada Semester
I 2023, penyaluran pembiayaan perbankan
syariah menunjukkan pertumbuhan yang
relatif tinggi mencapai 17,09% (yoy). Selain
dipengaruhi oleh faktor permintaan,
pembiayaan yang tinggi tersebut juga
dipengaruhi oleh adanya konversi BPD Riau
Kepri menjadi Bank Riau Kepri Syariah pada
Agustus 2022. Pembiayaan perbankan syariah
kepada UMKM tumbuh sejalan dengan
pemulihan UMKM dari dampak COVID-19.
Pada Juni 2023 pembiayaan syariah kepada
UMKM tumbuh 11,1% (yoy), yang didorong oleh
berbagai kebijakan penyaluran pembiayaan
kepada UMKM, khususnya pada segmen KUR
Mikro, serta segmen non-KUR untuk program
pemberdayaan berbasis komunitas. Pada
saat bersamaan, kualitas pembiayaan UMKM
di perbankan syariah juga terjaga, dengan
tingkat NPF mencapai 4,63% pada Juni 2023.
Perkembangan ini merupakan salah satu
bentuk komitmen perbankan syariah dalam
mendukung UMKM yang juga bagian dari
penerapan nilai-nilai ekonomi syariah.
Kinerja Intermediasi juga didukung oleh
pertumbuhan pembiayaan perbankan
syariah yang tetap positif. Pada Semester
I 2023, penyaluran pembiayaan perbankan
syariah menunjukkan pertumbuhan yang
relatif tinggi mencapai 17,09% (yoy) (Grafik
2.1.14). Selain dipengaruhi oleh faktor
permintaan, pembiayaan yang tinggi tersebut
juga dipengaruhi oleh adanya konversi BPD
Riau Kepri menjadi Bank Riau Kepri Syariah
pada Agustus 2022. Pembiayaan perbankan
syariah kepada UMKM tumbuh sejalan dengan

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 33

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

pemulihan UMKM dari dampak COVID-19. Grafik 2.1.16 Perkembangan Nominal

Pada Juni 2023 pembiayaan syariah kepada dan Rasio NPF Pembiayaan UMKM
UMKM tumbuh 11,1% (yoy), yang didorong oleh Perbankan Syariah
berbagai kebijakan penyaluran pembiayaan Triliun Rupiah %
kepada UMKM, khususnya pada segmen
4 8
KUR Mikro, serta segmen non-KUR untuk
program pemberdayaan berbasis komunitas 3 6
(Grafik 2.1.15). Pada saat bersamaan, kualitas
2 4
pembiayaan UMKM di perbankan syariah juga
terjaga, dengan tingkat NPF mencapai 4,63% 1 2
pada Juni 2023 (Grafik 2.1.16). Perkembangan
ini merupakan salah satu bentuk komitmen 0 0
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6
perbankan syariah dalam mendukung UMKM 2021 2022 2023
yang juga bagian dari penerapan nilai-nilai Nominal UMKM Menengah (skala kanan)
Mikro (skala kanan) UMKM (skala kanan)
ekonomi syariah.
Kecil (skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia, diolah

Grafik 2.1.14 Perkembangan Pembiayaan

Perbankan Syariah Peran Intermediasi syariah dikontribusi oleh
%, yoy Triliun Rupiah pembiayaan sektor unggulan sebagai bagian
35 34,8 600 Halal Value Chain (HVC) yang semakin
UU
30 membaik. Sektor unggulan HVC mencakup
BUS 500
65,2 21,9
25
400
sektor Pertanian, Makanan-minuman,
20
Fesyen, dan Pariwisata Ramah Muslim (PRM).
15 17,1 300
Keempat sektor ekonomi ini memiliki peran
10
200
9,0 yang signifikan dalam pengembangan industri
5
0
100 halal nasional dengan pangsa sektor tersebut
-5 0 yang mencapai 25,39% terhadap PDB dan
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6
tingkat pertumbuhan yang mencapai 5,5%
2021 2022 2023
(yoy) pada Triwulan III 2023.7 Pertumbuhan
Pertumbuhan Pembiayaan BUS Total Bank Syariah
Pertumbuhan Pembiayaan BS pembiayaan sektor unggulan HVC bahkan
Pertumbuhan Pembiayaan UUS
Sumber: Bank Indonesia, diolah
lebih tinggi dibandingkan sektor non-HVC.
Perkembangan ini mengindikasikan dukungan
Grafik 2.1.15 Perkembangan Nominal dan perbankan syariah pada sektor unggulan HVC
Pertumbuhan Pembiayaan UMKM yang semakin meningkat.
Perbankan Syariah
Pertumbuhan pembiayaan pada sektor HVC
%, yoy Triliun Rupiah
80 juga disertai perbaikan kualitas pembiayaan,
80
60
khususnya pada sektor PRM, pertanian,
60 dan fesyen. Perbaikan kinerja dan kualitas
40
pembiayaan syariah sektor HVC ditunjukkan
20 40 dengan pergerakan HVC ke arah kuadran I,
0 di mana pembiayaan meningkat disertai
20
-20 dengan rasio pembiayaan bermasalah
-40 0 atau non-performing financing (NPF)
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6
2021 2022 2023
yang menurun. Khusus untuk sektor Fesyen
Pembiayaan UMKM (Skala Kanan) Muslim, risiko pembiayaan masih relatif
Pertumbuhan Pembiayaan Mikro
Pertumbuhan Pembiayaan Menengah tinggi meskipun dengan pergerakan yang
Pertumbuhan Pembiayaan UMKM
Pertumbuhan Pembiayaan Kecil
Sumber: Bank Indonesia, diolah

7 Kajian Ekonomi dan Keuangan Syariah Bank

Indonesia (KEKSI) 2022, hal. 20-22

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

34
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

cenderung membaik (Grafik 2.1.17). Kondisi ini Grafik 2.1.18 Perkembangan Initial Public
menjadi salah satu pertimbangan tertahannya Offering (IPO)
pembiayaan ke sektor Fesyen Muslim. Namun Jumlah Emiten Triliun Rupiah
50 55,65 60
demikian, pembiayaan syariah belum secara 46
45
optimal memfasilitasi aktivitas perdagangan 40
50
36
internasional (ekspor – impor) dengan pangsa 35 33
40
29 29 29 30
pembiayaan pada ekspor dan impor masing- 30 26 32,76
25 20 22 30
masing sebesar 0,6% dan 0,3%. Hal ini perlu 18 20 19
20
didorong agar perkembangan HVC semakin 15
20
11,70 8,50 17,73
terakselerasi. 10 3,795,81 6,20
15,29
10
4,73 3,17
5 2,90 6,01

Dari Pasar Modal, aktivitas initial public 0 0

I II I II I II I II I II I II I
offering (IPO) dan right issue juga meningkat 2017 2018 2019 2020 2021 2022

2023
dibandingkan periode sama tahun Jumlah Emiten
Nominal Fund Raise (Skala kanan)
sebelumnya. Total nilai fund raise tercatat
Sumber: Statistik Pasar Modal OJK, diolah
sebesar Rp118,2 triliun baik melalui IPO, right
issue dan EBUS8 Korporasi pada Semester I 2023. dengan 12 perusahaan yang melakukan
Dalam hal ini terdapat 36 perusahaan yang right issue senilai Rp12,1 triliun pada Semester
melakukan IPO senilai Rp32,8 triliun, meningkat I 2022. Aktivitas right issue pada Semester
dibandingkan 19 perusahaan pada Semester I 2023 didominasi oleh sektor keuangan
I 2022 senilai Rp17,7 triliun (Grafik 2.1.18). IPO dengan pangsa sebesar 55% dengan nilai
Semester I 2023 terutama disumbang oleh penghimpunan dana sebesar Rp19,8 triliun.
sektor basic material dengan pangsa 59% (Grafik 2.1.19).
dengan nilai penghimpunan dana Rp19,3 triliun.
Dari sisi right issue, terdapat 18 perusahaan Sementara itu, aktivitas penerbitan EBUS
yang melakukan right issue dengan nilai korporasi melambat sejalan dengan
sebesar Rp36,1 triliun pada Semester I 2023, kehati-hatian korporasi. Pada Semester I
lebih tinggi dibandingkan 2023, pembiayaan perekonomian melalui
obligasi/sukuk tercatat sebesar Rp49,3
Grafik 2.1.17 Perkembangan Pembiayaan triliun atau melambat -28,4% dibandingkan
Sektor Unggulan Halal Value Chain oleh Semester I 2022 sebesar Rp68,9 triliun (Grafik
Perbankan Syariah 2.1.20). Berdasarkan jumlah perusahaan

-2 3 8 13 18
50
Grafik 2.1.19 Perkembangan Right Issue
Pertanian
40
Pertumbuhan PYD (%, yoy)

Makanan
Jumlah Emiten Triliun Rupiah
30 Non 35 33 180
HVC 31
20 Total HVC 164,84 160
30
140
Total HVC 25
10 Non 120
HVC Pertanian 18 17 18
PRM Fashion 20 17 100
0
14
Fashion 15 12 12 66,22 80
-10 Makanan 11
53,76
PRM 9 9 60
10 34,44 7
-20 11,42 40
25,66 32,44
5 15,11 36,10
Jun-22 Jun-23 3,52 8,84 20
20,35 12,15
Sumber: Bank Indonesia, diolah 0 I II I II I II I II I II I II I 0
2017 2018 2019 2020 2021 2022
2023

Jumlah Emiten
Nominal Fund Raise (Skala kanan)
Sumber: Statistik Pasar Modal OJK, diolah

8 Efek Bersifat Utang dan/atau Sukuk Korporasi.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 35

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.1.20 Perkembangan EBUS Korporasi Grafik 2.1.21 Pertumbuhan Pembiayaan PP

Jumlah Emiten Triliun Rupiah Triliun Rupiah %
70 85,69 90 500 20
81,23
75,34 16,37
75,91 80 450 15
60 62,75 58 68,99
5,63
65,16 70 400 10
59,68 55
50 47 50 58,83 350
60 5
41 47
300
40 41 43 34 30 43 50 0
49,39 250
30 37 40
30 -5
38,26 39,44 200
32,60 30 -10
20 150
20
100 -15
10
10
50 -20
0 I II I II I II I II I II I II I 0 -25
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

2023
2017 2018 2019 2020 2021 2022

2023
2017 2018 2019 2020 2021 2022
Jumlah Emiten Nominal Pertumbuhan
Nominal Fund Raise (Skala kanan)
Sumber: KSEI, diolah Sumber: OJK, diolah

dan nilai perolehan dana, penerbit obligasi Grafik 2.1.22 Pembiayaan Pegadaian, LPEI,
sebagian besar merupakan sektor keuangan dan Modal Ventura
dengan pangsa sebesar 64,3% dan nilai %, yoy %, yoy
30 60
penerbitan sebesar Rp31,7 triliun. Secara umum 25
19,16 50
pembiayaan melalui penerbitan obligasi/sukuk 20
40
15
korporasi pada 2023 diperkirakan masih akan 10 16,37
30

tumbuh positif untuk memenuhi kebutuhan 5 20

0,74
0 10
refinancing korporasi untuk keperluan modal -5 0
kerja. -10
-10
-15 -11,53
-20 -20
Dari sisi IKNB, penyaluran dana Perusahaan -25 -30
I II I II I II I II I II I II

2023
Pembiayaan (PP), Modal Ventura dan PT 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Pegadaian juga tercatat tumbuh positif di Modal Ventura (skala kanan)
Semester I 2023. Pada Juni 2023, pembiayaan Pegadaian LPEI PP
Sumber: OJK, diolah
PP mencatatkan pertumbuhan 16,37% (yoy), *) data pegadaian merupakan data per Mei 2023
lebih baik dibandingkan periode yang sama
tahun sebelumnya sebesar 5,63% (Grafik 2.1.21). Inovasi pembiayaan berbasis ekosistem
Nilai penyaluran PP tersebut telah mendekati platform digital seperti fintech lending
kondisi sebelum pandemi. Peningkatan semakin dapat diakses oleh masyarakat
ini didorong oleh kenaikan pembiayaan luas. Kerjasama fintech lending dengan
kendaraan bermotor yang tumbuh sebesar perbankan, platform penyedia layanan digital,
17,98% (yoy). Berdasarkan data Gabungan serta partner lain di ekosistemnya semakin
Industri Kendaraan Bermotor Indonesia memudahkan masyarakat untuk mendapatkan
(Gaikindo), penjualan mobil dari pabrik ke layanan pembiayaan, baik untuk tujuan
dealer (wholesale) pada Semester I 2023 konsumtif maupun produktif. Fintech lending
mencapai 505.985 unit, atau meningkat mencatatkan pertumbuhan yang masih relatif
sebesar 6,51% dibandingkan Semester I 2022 tinggi sebesar 18,86% (yoy) pada Semester
yang mencapai 475.030 unit. Sementara untuk I 2023, meskipun dalam tren perlambatan
pembiayaan modal ventura dan PT Pegadaian (Grafik 2.1.23). Fintech lending didominasi
sampai dengan Juni 2023 masing-masing oleh pembiayaan konsumtif, sebagaimana
tumbuh sebesar 0,74% (yoy) dan 19,16% (yoy) dilakukan oleh 20 perusahaan fintech lending
(Grafik 2.1.22). Di sisi lain, pembiayaan Lembaga terbesar yang mengalokasikan mayoritas
Pembiayaan Ekspor Indonesia (LPEI) masih pembiayaan untuk segmen consumer loan.
tumbuh negatif sebesar -11,53% (yoy). Meningkatnya pembiayaan konsumtif di
antaranya didukung oleh membaiknya kondisi

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

36
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.1.23 Pertumbuhan Pembiayaan
Fintech Lending
Triliun Rupiah
60
50
40
30
20
10
0 -20
I II III IV I II III
2020 2021
Nominal Pembiayaan Fintech
yoy, Fintech (skala kanan)
mtm, Fintech (skala kanan)
Sumber: OJK, diolah
perekonomian pascapandemi COVID-19,
meningkatnya penyerapan tenaga kerja,
serta semakin populernya fitur paylater
sebagai alternatif metode pembayaran
daring. Meskipun demikian, secara keseluruhan
pangsa pembiayaan fintech lending masih
sangat kecil, yakni di bawah 1% dari total
pembiayaan perekonomian.
Kinerja korporasi pada Juni 2023 juga
tercatat tumbuh pada level yang tinggi meski
cenderung melambat dibandingkan akhir
2022. Korporasi secara agregat mencatat
pertumbuhan penjualan Semester I 2023
sebesar 13,34% (yoy), lebih rendah dibandingkan
pertumbuhan akhir 2022 yang tercatat
% sebesar 19,56% (yoy) (Tabel 2.1.2). Perlambatan
140
52,70 pertumbuhan penjualan ini turut menahan
120
tingkat Return on Equity (ROE) korporasi yang
100
lebih rendah yaitu 12,36% pada Juni 2023,
80
dibandingkan Desember 2022 sebesar 15,55%.
60
Kinerja penjualan yang menurun ini terutama
40
disebabkan oleh tren perlambatan harga
20
18,86 komoditas global. Perbaikan kinerja korporasi
0
3,30 yang masih berlangsung paska pandemi
IV I II III IV I II COVID-19 mendorong beberapa korporasi
2022 2023
dalam kondisi cash rich dan cenderung
melalukan pelunasan kredit lebih awal. Aktivitas
korporasi selama Semester I 2023 tersebut
tercermin pada perkembangan kredit yang
masih mencatat pertumbuhan positif meski
melambat jika dibandingkan periode akhir
2022.
Sejalan dengan program hilirisasi,
peningkatan kebutuhan pembiayaan
korporasi secara sektoral diprakirakan
akan meningkat. Pada Semester I 2023,
masih terjadi perlambatan kinerja pada sektor
Pertambangan dan Industri yang disebabkan
oleh penurunan harga komoditas ekspor utama
Indonesia yaitu Batubara dan Minyak Sawit
(Grafik 2.1.24). Pertumbuhan penjualan sektor
pertambangan mencapai 34,59% (yoy), lebih

Tabel 2.1.2 Pertumbuhan Penjualan, Profitabilitas, dan Capex Korporasi Tbk.

menurut Sektor

Pertumbuhan penjualan Return on Equity Pertumbuhan Capex

(%, yoy) (%) (%, yoy)
Tren 2020 - 2023

Tren 2020 - 2023

Tren 2020 - 2023

Kontribusi
Penjualan

Sektor
(%)

2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023

Des Des Des Mar Jun Des Des Des Mar Jun Des Des Des Mar Jun

Pertanian 11,03 37,87 14,59 6,56 -1,07 0,59 4,80 11,15 14,52 11,01 11,14 -19,66 -9,08 32,13 32,09 22,29

Pertambangan -17,55 44,96 67,41 63,32 34,59 2,52 3,71 22,67 36,94 36,19 31,81 -39,89 30,27 62,67 43,73 38,97

Industri -10,85 18,31 12,07 8,48 5,82 5,34 8,51 8,65 9,33 9,39 9,36 -35,34 2,40 14,16 20,87 21,47

Listrik, Gas, dan Air -22,54 4,47 19,32 21,65 20,09 0,23 -3,54 9,40 9,49 9,14 10,00 18,76 7,23 -39,54 -24,13 -32,40

Konstruksi -31,33 8,94 15,74 10,26 8,63 0,69 -4,94 1,97 1,98 2,87 2,07 -21,89 59,25 -30,52 -20,55 -14,27

Perdagangan -18,98 17,71 26,43 22,81 17,46 2,19 1,29 10,88 18,69 18,73 19,72 -31,63 -11,19 57,43 65,40 67,82

Pengangkutan -15,66 5,24 19,99 19,98 19,05 1,19 -9,09 -14,94 37,76 36,46 13,56 -17,21 2,58 -1,82 4,29 3,67

Jasa Dunia Usaha -16,32 19,67 17,84 9,87 7,54 0,28 -3,91 0,87 6,94 -14,52 -6,11 -33,72 -5,77 16,96 22,70 13,70

Jasa Sosial -3,98 19,31 -0,29 -0,56 0,75 0,31 4,27 9,14 5,90 3,38 3,58 -14,35 -12,22 15,71 9,48 9,36

Agregat -14,47 20,00 22,72 19,56 13,34 13,34 2,39 7,82 15,55 14,82 12,36 -26,71 7,73 10,66 16,32 16,54

Sumber : Bloomberg dan BEI, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 37

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.1.24 Perkembangan Harga yang terindikasi terus membaik. Optimisme

Batubara dan Minyak Sawit tersebut ini tercermin pada tren positif Indeks
$/mt Ekspektasi Penghasilan, Indeks Ketersediaan
500 2000
Lapangan Kerja, dan Indeks Ekspektasi Kegiatan
Usaha. Indeks Pembelian Barang Tahan Lama
400
1500 (durable goods) juga berada dalam tren positif
300 pada Semester I 2023 (107,67), meningkat
1000 dibandingkan Semester II 2022 (106,18) dan
200 Semester I 2022 (104,76) (Grafik 2.1.26).
500
100
Grafik 2.1.25 Pertumbuhan dan Kontribusi
0 3 Konsumsi Rumah Tangga
6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 0
2020 2021 2022 2023 % andil terhadap pertumbuhan PDB (%, yoy)
Harga Batubara 4 8
Harga Minyak Sawit (Skala Kanan) 3 5,51 5,23 6
4,48
Sumber: World Bank, diolah 2 1,19 4
1 1,01 0,96 2
0 0
rendah dibanding 2022 yang tumbuh hingga -1 0,82 0,67 0,76 -2

67,41% (yoy). Sektor industri juga melambat -2 -4

-3 -6
pada Semester I 2023 dengan pertumbuhan -4 -8
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
sebesar 5,82% (yoy), lebih rendah dibandingkan 2019 2020 2021 2022 2023
Transportasi dan Komunikasi
2022 sebesar 12,07% (yoy). Hal ini berpengaruh Kesehatan dan Pendidikan
Perumahan dan Perlengkapan Rumah Tangga
pada permintaan pembiayaan yang lebih
Pakaian, Alas Kaki, dan Jasa Perawatannya
lambat pada Semester I 2023. Ke depan sejalan Makanan Minuman, selain Restoran
Konsumsi Rumah Tangga (skala kanan)
dengan makin kuatnya intensitas program Restoran dan Hotel
Lainnya
hilirisasi, kebutuhan pembiayaan sektor
Sumber: BPS, diolah
tersebut diprakirakan akan membaik, terutama
didukung oleh semakin berkembangnya skema Grafik 2.1.26 Ekspetasi Konsumen dan
pembiayaan untuk hilirisasi (Boks 2.1). Pembelian Barang Tahan Lama
Indeks
Kinerja korporasi yang cukup terjaga selama 160

Semester I 2023 berdampak terhadap 140

peningkatan konsumsi rumah tangga. 120

104,76 106,18 107,67
Konsumsi rumah tangga Semester I 2023 100
tumbuh 5,23% (yoy), meningkat dibandingkan
80
pertumbuhan Semester II 2022 sebesar 4,48%
60
(yoy). Pertumbuhan konsumsi rumah tangga
40
ditopang oleh pengeluaran masyarakat untuk I III I III I III 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6

Transportasi dan Komunikasi (0,96%), Makanan 2018 2019 2020 2021 2022 2023

dan Minuman (0,76%), dan Restoran dan Hotel Indeks Ekspektasi Penghasilan
Indeks Ekspektasi Ketersediaan Lapangan Kerja
(0,33%) (Grafik 2.1.25). Peningkatan tersebut Indeks Ekspektasi Kegiatan Usaha
sejalan dengan membaiknya tingkat mobilitas Indeks Pembelian Barang Tahan Lama
Sumber: BPS, diolah
masyarakat. Hal ini didukung oleh optimisme
rumah tangga terhadap kondisi perekonomian

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

38
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Kinerja korporasi yang membaik dengan Grafik 2.1.28 Kontribusi Pertumbuhan

risiko yang tetap terjaga, turut mendorong Penyerapan Tenaga Kerja
penyerapan tenaga kerja. Pada Semester I Kontribusi (%, yoy)
5
2023, jumlah penduduk bekerja meningkat
4
menjadi sebesar 138,63 juta dari 135,63 juta 3,47
3
pada tahun sebelumnya. Sejalan dengan itu, 0,36 2,23
0,65
jumlah tenaga kerja formal juga meningkat 2
0,49
0,38
menjadi 55,29 juta orang dari 54,28 juta orang 1
1,42 0,38
pada Februari tahun sebelumnya (Grafik 2.1.27). 0
0,32
-0,35
Meskipun demikian, pemulihan jumlah tenaga
-1
kerja formal belum kembali pada kondisi 2022 2023
prepandemi dengan jumlah tenaga kerja Pertanian, Kehutanan, dan Perikanan Jasa Lainnya
Perdagangan Besar dan Eceran Konstruksi
formal sebanyak 56,99 juta orang. Berdasarkan Akomodasi dan Makan Minum Jasa Pendidikan
sektor ekonomi, peningkatan jumlah tenaga Industri Pengolahan Sektor Lainnya
Total
kerja pada Semester I 2023 terutama didorong Sumber: BPS, diolah
oleh sektor Jasa-jasa dan Perdagangan.
Berlanjutnya penyerapan tenaga kerja pada Grafik 2.1.29 Jumlah Penyerapan Tenaga
sektor Penyediaan Akomodasi dan Makan Kerja (Semester I)
Minum seiring dengan masih berlanjutnya Juta Orang
45
peningkatan mobilitas masyarakat (Grafik
40
2.1.28). Kondisi ini sedikit berbeda dengan 2022,
35
di mana penyerapan tenaga kerja terutama
30
terjadi pada sektor Pertanian, Kehutanan, 25
dan Perikanan; Industri Pengolahan; dan 20
Perdagangan (Grafik 2.1.29). 15
10
Dari sisi Rumah Tangga perlu dicermati Net 5
financial worth rumah tangga yang tumbuh 0 Pertanian,Perdagangan Industri Akomodasi Konstruksi Jasa Jasa Sektor

melambat, seiring dengan perlambatan Kehutanan,

dan
Besar Pengolahan dan
dan Makan
Pendidikan Lainnya Lainnya

Perikanan Eceran Minum

investasi aset finansial dan akselerasi sisi
2021 2022 2023
kewajiban. Pada akhir Semester I 2023, rumah
Sumber: BPS, diolah

Grafik 2.1.27 Perkembangan Jumlah Tenaga tangga mencatat pertumbuhan kekayaan

Kerja finansial neto sebesar 2,51% (yoy), melambat
Juta Orang dibandingkan tahun sebelumnya sebesar
90 83,34 140
81,33 5,23% (yoy) (Tabel 2.1.3). Perlambatan tersebut
78,15
80 74,03 138
Millions

didorong oleh kepemilikan aset finansial

70
56,99
136 rumah tangga yang tumbuh sebesar 6,89%
60 52,92 54,28 55,29
50 134 (yoy), melambat dari pertumbuhan tahun
40 138,63
sebelumnya sebesar 7,78% (yoy). Perlambatan
132
30 135,61 tersebut terjadi seiring dengan perlambatan
130
20 nilai kepemilikan saham, yang tercermin pada
131,02 131,06
10
128 menurunnya indeks harga saham gabungan
0 126 (IHSG). Sementara itu, nilai investasi simpanan
2020 2021 2022 2023
dan surat utang masih tercatat terakselerasi.
Jumlah TK (skala kanan) Jumlah TK Formal
Jumlah TK Informal
Sumber: BPS, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 39

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Tabel 2.1.3 Perkembangan Net Financial Worth Rumah Tangga

Pertumbuhan Kontribusi Pangsa Pertumbuhan Kontribusi Pangsa

Semester II 2023 (%, yoy) (%, yoy)
(%, yoy) (%) (%, yoy) (%)

Total Aset 10,81  10,81  100,00 Total Kewajiban 9,91  9,91  100,00
Total Aset Finansial 6,89  2,83  41,08 Total Utang 9,91  9,91  100,00
Uang dan Simpanan 4,37  1,25  28,54 Bank 9,03  8,06  89,29

POSISI AKHIR
Surat Berharga 57,98  0,90  1,55 Produktif 8,58  3,71  43,21
Pemerintah 63,41  0,85  1,33 Konsumtif 9,45  4,35  46,08
Swasta 31,35  0,07  0,22 IKNB* 17,87  1,91  10,71
Pinjaman* -29,60  -0,01  0,04 Pembiayaan* 16,56  1,55  9,33
Ekuitas 20,75  1,46  7,03 Fintech* 27,55  0,38  1,38
Asuransi dan Dana Pensiun* -7,15  -0,28  3,90
Finansial Devatives -33,39  0,00  0,01 Kekayaan Finansial Neto 2,51 
Total Aset Non-Finansial** 13,72  8,08  58,92 Kekayaan Neto 11,12 

Pertumbuhan Kontribusi Pangsa Pertumbuhan Kontribusi Pangsa

Semester II 2022 (%, yoy) (%, yoy) (%, yoy)
(%) (%, yoy) (%)
Total Aset 6,22 6,22 100,00 Total Kewajiban 9,61 9,61 100,00
Total Aset Finansial 7,78 3,31 42,58 Total Utang 9,61 9,61 100,00
Uang dan Simpanan 3,32 1,00 30,31 Bank 9,58 8,62 90,01

POSISI AWAL
Surat Berharga 37,46 0,41 1,09 Produktif 12,23 5,35 43,74
Pemerintah 47,13 0,43 0,90 Konsumtif 7,19 3,33 46,27
Swasta 3,99 0,01 0,18 IKNB* 9,93 0,99 9,99
Pinjaman* 52,39 0,03 0,07 Pembiayaan* 4,18 0,33 8,01
Ekuitas 33,47 2,16 6,45 Fintech* 85,80 0,93 1,08
Asuransi dan Dana Pensiun* 3,92 0,18 4,66
Finansial Devatives -39,36 -0,01 0,02 Kekayaan Finansial Neto 5,23
Total Aset Non-Finansial** 5,10 2,93 57,42 Kekayaan Neto 5,13
Ket: *) Diestimasi menggunakan angka bulan sebelumnya
**) diestimasi menggunakan asumsi proyeksi PDB, angka sementara
/ meningkat/menurun dibandingkan opening position
Sumber : KSEI, OJK, Bank Indonesia, diolah

Investasi pada aset nonfinansial rumah berlanjut dan pertumbuhan presales developer
tangga menunjukkan perlambatan, yang yang masih positif. KPR tumbuh sebesar
tercermin pada perkembangan penjualan 10,16% (yoy), lebih tinggi dibanding Semester
properti selama Semester I 2023. Survei Harga II 2023 sebesar 8,17% (yoy). Pertumbuhan KPR
Properti Residensial menunjukkan penjualan terutama didorong oleh rumah tipe kecil (<tipe
menurun sebesar 12,30% (yoy), setelah pada 22) dan tipe menengah (tipe 22 s.d. 70) yang
Semester II 2023 tumbuh sebesar 4,54% (Grafik tumbuh masing-masing sebesar 49,05% (yoy)
2.1.30). Namun, pertumbuhan penjualan dan 7,24% (yoy) (Grafik 2.1.31).
berpotensi meningkat seiring tren peningkatan
harga rumah di pasar primer yang masih

Grafik 2.1.30 Perkembangan Penjualan Grafik 2.1.31 Perkembangan Outstanding

Rumah KPR Rumah Tangga
%, yoy %, yoy %, yoy %, yoy
50 7 50
5,48 18
40 40
5 8,17 13
30 30 8,53 6,80
9,97
2,51 20 12,93 12,25 8,50 8
20 15,23 1,93 3 10,33 10,40 6,81
10 0,63 3
10 1,66 4,54 1 7,65
0
1,39 2,56 -2
0 -10
2,00 -1 -1,81 -5,12 -7,85
-10 -20 -7,01 -0,88 -7
-20 -12,30
-3 -30 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II -12
-30 2019 2020 2021 2022 2023
-5
-40 KPR RT Total (Skala kanan)
-50 -7 KPR RT Rumah Tipe >0-21
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II KPR RT Rumah Tipe >70
2018 2019 2020 2021 2022 2023 KPR RT Apartemen
Rumah Total(Skala kanan) KPR RT Rumah Tipe >21-70
IHPR Primer IHPR Sekunder KPR RT Ruko/Rukan
Sumber: BPS, diolah Sumber: BPS, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

40
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

2.2 Ketahanan Sistem Keuangan Terjaga

Ketahanan perbankan tetap terjaga seiring Grafik 2.2.2 Pekembangan Komposisi Loan
terus membaiknya kinerja sektor riil. Kondisi at Risk (LaR) Perbankan
tersebut tercermin pada risiko kredit perbankan LAR = NPL + RESTRUKTURISASI Kol 2 + Kol 2 Non RESTRUKTURISASI
% + RESTRUKTURISASI KOL.1
yang tetap rendah dan terjaga pada semua 25 23,53 23,3823,29
22,67
segmen, dengan rasio non-performing loan 20,65
21,58
19,48
20 18,88
(NPL) secara agregat perbankan sebesar 2,44% 15,88
16,97
15,91
di Semester I 2023, menurun dibandingkan 15 12,06
15,53 15,18
14,03
14,05 13,94
13,17
11,59 13,29
Semester I 2022 sebesar 2,86% serta masih 10,21 10,29
10,61
9,93 2,24
12,37 9,61
8,89 7,09
10 11,26

di bawah nilai ambang batas 5% (Grafik 2,12 2,17 2,32 2,33

4,28 1,94 2,10 1,84
7,81 5,85

3,61 3,63 3,59 3,06

2,97 2,23 1,85 1,36 1,74 1,78 1,71 2,17
2.2.1). Meski belum kembali ke level sebelum 5 2,52 2,61 2,59 3,00
3,29 3,23
2,74 2,89 2,72 2,54
1,51 1,93
1,97 1,99 2,05 2,01 2,31 2,29 2,42 2,71

pandemi, rasio LaR perbankan 2023 dalam 2,51 2,50 2,66 2,53 2,77 3,11 3,15 3,06 3,17 3,24 3,22 3,00 2,99 2,86 2,78 2,44 2,49 2,44
0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
tren penurunan. LaR perbankan di Semester I
2019 2020 2021 2022 2023
2023 tercatat sebesar 13,17% atau lebih rendah NPL
Restrukturisasi KOL.2
dibandingkan periode yang sama tahun lalu % LaR
Restrukturisasi KOL.1
KOL.2 Non-Restrukturisasi
sebesar 16,97% (Grafik 2.2.2). Tren penurunan Sumber: Bank Indonesia, diolah
LaR tersebut didorong oleh penurunan kredit
restrukturisasi yang terjadi pada semua Grafik 2.2.3 Perkembangan Kredit
segmen (Grafik 2.2.3), sejalan dengan Restrukturisasi Perbankan Berdasarkan
membaiknya kemampuan membayar debitur Segmen
yang mengikuti program restrukturisasi kredit.9 Triliun Rupiah
1200 1093
1080 1099 1066
1034
1000 972
Grafik 2.2.1 Perkembangan Non Performing 872 398 383 365 346 330
933
862 822

Loan Berdasarkan Segmen 800 308 282 743 711

250 217 669
351
198 190
% 600 169
288 318 340 355 356
6 348 352
339 348
400 320 202 315 303
298
267 279 301 300
212 208 201
69 73 78 80 93 184 188 182
163 155 141
5 200 134
4,61 96 103 112 113 118 119 113 104
76 75 81 77 78 134 183 189 187 177 167 153 144 133 122 111 105 97
0 26 27 29 30 31
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
4 3,73 2019 2020 2021 2022 2023
4,09 Konsumsi Komersial Korporasi UMKM Total
3,70
2,86 Keterangan :
3 Kredit Korporasi : kredit dengan plafon > Rp 100 M,
2,44 tidak termasuk kredit UMKM dan Konsumsi.
2,35 Kredit Komersial : kredit dengan plafon < Rp 100 M,
2
1,77 tidak termasuk kredit UMKM dan Konsumsi.
1,70 1,75 Sumber: Bank Indonesia, diolah
1
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2019 2020 2021 2022 2023
Konsumsi Komersial Korporasi UMKM Total

Sumber: Bank Indonesia, diolah

9 Melalui POJK No. 11/POJK.03/2020, POJK No. 48/

POJK.03/2020 dan POJK No. 17/ POJK.03/2021
tentang Stimulus Perekonomian Nasional sebagai
Kebijakan Countercyclical Dampak Penyebaran
Coronavirus Disease 2019

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 41

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Perbankan juga memperkuat upaya mitigasi Prinsip kehati-hatian perbankan untuk

risiko dengan menurunkan kualitas kredit
debitur terdampak COVID-19 yang tidak
memenuhi syarat untuk mendapatkan
fasilitas perpanjangan restrukturisasi.
Seiring dengan berakhirnya program kredit
restrukturisasi pada Maret 2023. Program
kemudian dilanjutkan oleh kebijakan
restrukturisasi kredit targeted, secara sektoral.
Hal tersebut berdampak terhadap peningkatan
nominal NPL dibeberapa sektor ekonomi
di Semester I 2023, yaitu sektor Pertanian,
Konstruksi, Jasa Sosial, dan Lain-Lain. Meski
demikian, rasio NPL di Semester I 2023 untuk
semua sektor ekonomi masih di bawah batas
ambang 5% (Tabel 2.2.1).
mengantisipasi risiko kredit ke depan relatif
terjaga. Kondisi ini tercermin dari rasio CKPN
terhadap NPL dan LaR masing-masing sebesar
214,52% dan 39,69% di Semester I 2023, lebih
tinggi dibandingkan periode yang sama
10
tahun sebelumnya sebesar 204,64% dan
34,49% (Grafik 2.2.4). Hal ini juga diperkuat
11
oleh tingkat permodalan yang tinggi sebagai
bantalan untuk menyerap risiko kerugian akibat
penurunan kualitas kredit (loss absorptive
capacity). Rasio permodalan, capital adequacy
ratio (CAR), perbankan tetap tinggi pada
Semester I 2023 tercatat sebesar 26,74% (Grafik
2.2.5). Selain itu, persentase modal inti terhadap
total modal perbankan pada Semester I 2023
juga tercatat masih tinggi, yakni 94,14% (Grafik
2.2.6).

Tabel 2.2.1 Perkembangan Risiko Kredit Berdasarkan Sektoral

NPL (bruto) (%) Nominal NPL

Sektor Ekonomi 2023 ∆ YOY (Rp T)

2018 2019 2020 2021 2022 Share (%)
Mar Jun Jun-22 Jun-23

1. Pertanian 1,33 1,66 2,08 1,74 1,60 1,67 2,03 -1,41 1,94 6,18
2. Pertambangan 4,66 3,58 7,26 4,42 2,42 2,31 2,41 -1,61 -0,29 3,77
3. Industri 2,53 3,88 4,58 5,18 3,77 3,99 3,67 0,00 -8,94 23,99
4. Listrik, gas, dan air 1,33 0,89 1,24 1,04 0,47 0,47 0,45 -0,19 -1,15 0,44
5. Konstruksi 3,14 3,55 3,45 3,62 3,55 3,52 3,64 0,89 0,34 9,04
6. Perdagangan 3,79 3,66 4,54 4,33 3,79 3,92 3,58 1,99 -7,07 26,60
7. Pengangkutan 2,68 1,64 2,16 2,07 1,63 1,29 1,10 -1,76 -1,49 2,32
8. Jasa Dunia Usaha 1,52 1,43 1,92 2,11 1,38 1,22 1,38 -0,28 -1,60 5,67
9. Jasa Sosial 1,41 1,50 2,17 1,54 1,43 1,53 1,50 -0,14 0,31 2,24
10. Lain-lain 1,55 1,60 1,80 1,69 1,54 1,64 1,75 -1,56 3,52 19,75
Total 2,37 2,53 3,06 3,00 2,44 2,49 2,44 -4,09 -14,43 100

Sumber : Bank Indonesia, diolah

10 Melalui POJK No. 11/POJK.03/2020, POJK No. 48/

POJK.03/2020 dan POJK No. 17/ POJK.03/2021
tentang Stimulus Perekonomian Nasional sebagai
Kebijakan Countercyclical Dampak Penyebaran
Coronavirus Disease 2019.

11 Melalui Siaran Pers OJK (SP 85/DHMS/OJK/XI/2022)

tentang OJK Perpanjang Kebijakan Restrukturisasi
Kredit dan Pembiayaan Secara Targeted dan
Sektoral Atasi Dampak Lanjutan Pandemi COVID-19
serta Keputusan Dewan Komisioner OJK (Nomor
34/KDK.03/2022) Tentang Penetapan Sektor
Penyediaan Akomodasi dan Penyediaan Makan
Minum, Sektor Tekstil dan Produk Tekstil serta Alas
Kaki, Segmen UMKM, serta Provinsi Bali sebagai
Sektor dan Daerah yang memerlukan Perlakuan
Khusus terhadap Kredit dan Pembiayaan bank

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

42
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.2.4 Perkembangan Coverage CKPN Grafik 2.2.6 Perkembangan Komposisi

terhadap Risiko Kredit Modal
% % %
250 45 7,05 7,35 7,23 6,77 5,86
39,69 100
204,64 40 90
200 214,52 35 80
34,49
30 70
150 60
25

92,95

92,65

93,23
50

92,77

94,14
20
100 40
15
30
50 10
20
5 10
0 0 0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023
CKPN/NPL CKPN/LaR (Skala Kanan) Modal Inti Modal Pelengkap
Sumber: Bank Indonesia, diolah Sumber: Bank Indonesia, diolah

Grafik 2.2.5 Perkembangan Permodalan Uji ketahanan (stress test) perbankan

menunjukkan bahwa kecukupan CKPN dan
Triliun Rupiah %
2.000 30 modal serta risiko kredit yang terjaga akan
26,74
1.800 24,30 24,66
25
membantu meredam potensi kerugian jika
1.600 22,53 22,50
terjadi pemburukan kondisi makroekonomi.
1.400
20
1.200
Uji ketahanan pada skenario kondisi
1.000 15 makroekonomi yang buruk (severe) dengan
1.595,72

1.731,41
1.449,54

mempertimbangkan adanya ketidakpastian

1.348,60
1.336,55

800
10
600 global, kenaikan suku bunga kebijakan serta
400
5 berakhirnya program kredit restrukturisasi12
200
yang dilanjutkan dengan perpanjangan
0 0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 kebijakan restrukturisasi kredit dan pembiayaan
2019 2020 2021 2022 2023
secara targeted dan sektoral,13 menunjukkan
Modal CAR (Skala Kanan)
tingkat NPL tetap di bawah 5%, dengan CAR
Sumber: Bank Indonesia, diolah
diestimasikan masih di atas 25%, dan jauh di
atas kewajiban CAR minimum.

12 Melalui POJK No. 11/POJK.03/2020, POJK No. 48/

POJK.03/2020 dan POJK No. 17/ POJK.03/2021
tentang Stimulus Perekonomian Nasional sebagai
Kebijakan Countercyclical Dampak Penyebaran
Coronavirus Disease 2019

13 Melalui Siaran Pers OJK (SP 85/DHMS/OJK/XI/2022)

tentang OJK Perpanjang Kebijakan Restrukturisasi
Kredit dan Pembiayaan Secara Targeted dan
Sektoral Atasi Dampak Lanjutan Pandemi COVID
serta Keputusan Dewan Komisioner OJK (Nomor
34/KDK.03/2022) Tentang Penetapan Sektor
Penyediaan Akomodasi dan Penyediaan Makan
Minum, Sektor Tekstil dan Produk Tekstil serta Alas
Kaki, Segmen UMKM, serta Provinsi Bali sebagai
Sektor dan Daerah yang memerlukan Perlakuan
Khusus terhadap Kredit dan Pembiayaan bank

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 43

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Ketahanan sistem perbankan juga didukung Grafik 2.2.8 Perkembangan AL/DPK

oleh kondisi likuiditas yang terjaga dengan Berdasarkan Kelompok Bank
solid. Rasio AL/DPK pada Semester II 2023 % %
40 100
mencapai 26,73%. Kondisi tersebut dalam 87,5
35 30,2% 90
batas yang aman karena di atas ambang
80
batas (threshold), yaitu 10%. Namun demikian 30
70
perlu dicermati kondisi likuiditas tersebut relatif 25 60
menurun jika dibandingkan periode yang sama 20 50
26,7
40
tahun sebelumnya sebesar 31,20% (Grafik 2.2.7). 15 21,5
19,9 30
Penurunan likuiditas sejalan dengan upaya 10
20
perbankan untuk menjaga perannya dalam 5 10
intermediasi. Pada Semester I 2023, penyaluran 0 0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
intermediasi relatif lebih besar daripada 2019 2020 2021 2022 2023
masuknya likuiditas ke sistem perbankan, BPD BUMN BUSN
Industri KCBA(Skala kanan)
sehingga meningkatkan funding gap atau Sumber: Bank Indonesia, diolah
selisih antara besarnya intermediasi yang
disalurkan bank dan ketersediaan alat likuid Grafik 2.2.9 Kebutuhan Pembiayaan
perbankan (Grafik 2.2.9). Untuk memenuhi (Funding Gap)
funding gap tersebut, bank mencairkan alat Triliun Rupiah %, ytd
1.000 40
likuid yang terefleksi dalam penurunan terbatas
AL/DPK perbankan. Penurunan likuiditas
500 30
terjadi pada kelompok BPD, BUSN, bank BUMN,
sementara likuiditas KCBA relatif stabil (Grafik
0 20
2.2.8).
-500 10
Terjaganya likuiditas dan intermediasi
perbankan didukung oleh pertumbuhan -1.000 0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
Dana Pihak Ketiga (DPK) yang masih tumbuh
2019 2020 2021 2022 2023
positif. Pada Semester I 2023, DPK tercatat
Kewajiban RIM Kewajiban PLM
tumbuh positif sebesar 5.79% (yoy). Meskipun Kewajiban GWM Funding Surplus/(Gap)
AL/DPK (skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia, diolah

Grafik 2.2.7 Perkembangan Rasio AL/DPK

positif, pertumbuhan tersebut melambat jika
%
40 dibandingkan Semester II 2022 yang tumbuh
9.01% (yoy) (Grafik 2.2.10). Perlambatan DPK
35
31,20 terutama terjadi pada tabungan dan giro.
30 Sementara pertumbuhan deposito membaik,
25
seiring dengan peningkatan suku bunga dana.
26,73
Dari sisi golongan pemilik, pertumbuhan DPK
20
ditopang oleh DPK milik Pemerintah (BUMN)
15 mencapai 1,26% (yoy) pada Juni 2023,
lebih tinggi dari periode yang sama tahun
10
sebelumnya sebesar 0,78% (yoy). Sementara
5
I II III IV I II II IV I II III IV I II III IV I II III IV I II itu, pertumbuhan DPK milik korporasi tumbuh
2018 2019 2020 2021 2022 2023
sebesar 2,91% (yoy) pada Juni 2023, melambat
Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

44
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.2.10 Perkembangan Pertumbuhan Grafik 2.2.11 Perkembangan Nominal dan

DPK Pertumbuhan DPK Perbankan Syariah
%, yoy
yoy
Berdasarkan Kelompok Bank
%,
30
%, yoy Triliun Rupiah
25 40 700
35 600
20
30 26,7 500
15 25
400
10 8,31 20
6,30 300
15
5 5,79
10,1 200
2,97 10
0 8,4
5 4,4 100
-5 0 3,2 0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2018 2019 2020 2021 2022 2023
2021 2022 2023
Deposito GIRO
Total DPK (skala kanan) Pertumbuhan UUS
Tabungan Pertumbuhan DPK Industri
Pertumbuhan KBMI 3 Pertumbuhan KBMI 2
Sumber: Bank Indonesia, diolah
Pertumbuhan KBMI 1 Pertumbuhan BS
Sumber: Bank Indonesia, diolah
dari 5,74% (yoy) pada Juni 2022 (Tabel
2.2.2). Perlambatan pertumbuhan korporasi Grafik 2.2.12 Perkembangan Nominal dan
diantaranya akibat percepatan pelunasan Pertumbuhan DPK Perbankan Syariah
pembiayaan domestik dan luar negeri. Berdasarkan Kelompok Instrumen
%, yoy
40
Dari sisi syariah, pertumbuhan DPK juga 16,6%
35
masih tumbuh positif sehingga menjaga
30 48,6% 34,8%
peran intermediasi Bank Umum Syariah 25
(BUS). Pada Semester I 2023, DPK perbankan 20
17,6%
syariah tumbuh sebesar 10,14% (yoy) dengan 15
10,1%
tren yang relatif melambat (Grafik 2.2.11 dan 10
8,8%
5 8,8%
Grafik 2.2.12). Perlambatan di antaranya
0
dipengaruhi oleh strategi reformulasi struktur
-5
DPK untuk mengurangi cost of funds. Komposisi
-10
DPK perbankan syariah per Juni 2023 terdiri dari 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
deposito dengan pangsa 48,6% (menurun dari 2021 2022 2023

Juni 2022 sebesar 49,2%), sementara pangsa Giro Tabungan Deposito DPK
Sumber: Bank Indonesia, diolah
tabungan dan giro mencapai 51,4% (meningkat
dibandingkan Juni 2022 sebesar 50,8%).

Tabel 2.2.2 Perkembangan DPK Berdasarkan Golongan Pemilik

DPK (%, yoy) Pangsa (%) Kontribusi (%, yoy)

Golongan Pemilik 2022 2023 2022 2023 2022 2023

Des Jun Des Jun Des Jun

Bukan Penduduk 23,07 18,18 1,10 1,15 0,22 0,19

Pemerintah BUMN 11,44 22,19 6,98 6,56 0,78 1,26

Pemerintah Non-BUMN 2,15 -7,53 5,16 6,56 0,12 -0,56

Perseorangan 4,48 4,37 47,83 48,30 2,24 2,14

Swasta IKNB -1,99 -3,34 3,91 4,01 -0,09 -0,15

Korporasi 17,70 8,97 35,02 33,42 5,74 2,91

Total 9,01 5,79 100,00 100,00 9,01 5,79

Sumber : Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 45

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Likuiditas BUS relatif terjaga. Di tengah Grafik 2.2.14 Perkembangan Transaksi

intermediasi yang meningkat dan perlambatan Pasar Uang Antarbank Syariah (PUAS)
pertumbuhan DPK yang memperbesar Miliar Rupiah
kebutuhan pembiayaan (funding gap), tingkat 3.500

likuiditas perbankan syariah masih terjaga. 3.000

Pada Juni 2023, nilai Alat Likuid (AL) BUS 2.500

mencapai Rp97,6 triliun dengan rasio likuiditas 2.000
AL/DPK mencapai 23,11% (Grafik 2.2.13). Kondisi
1.500
likuiditas ini di antaranya ditopang oleh BUS
1.000
dengan meningkatkan pembiayaan non-DPK
pada seluruh komponen, antara lain kewajiban 500

kepada bank lain, surat berharga syariah yang 0

1 2 3 4 5 6
diterbitkan, dan pembiayaan yang diterima,
2023
serta melakukan transaksi pada Pasar Uang Volume Transaksi Puas Semua Tenor
Antarbank Syariah (PUAS) selama Semester I Sumber: Bank Indonesia, diolah
2023 (Grafik 2.2.14).
permodalan. Non-Performing Financing (NPF)
Dari sisi IKNB, risiko pembiayaan dan PP di Juni 2023 terjaga di 2,67% setelah sempat
permodalan relatif terjaga. Ketahanan melewati ambang batas 5% pada 2020 sebagai
Perusahaan Pembiayaan (PP) tercermin dampak pemburukan perekonomian pada
dari perbaikan risiko pembiayaan, tingkat periode pandemi Covid-19 (Grafik 2.2.15).
penyaluran pembiayaan, dan kondisi Gearing ratio PP mencapai 2,27 kali pada
Juni 2023, di bawah ambang batas sebesar
Grafik 2.2.13 Perkembangan Likuiditas Bank 10 kali.14 Sementara, risiko pembiayaan dan
Umum Syariah permodalan Pegadaian dan modal ventura
% Triliun Rupiah mencatatkan nilai NPF masing-masing sebesar
35 140
1,55% dan 4,10% atau berada di bawah ambang
30 120 batas 5% (Grafik 2.2.16). Risiko pembiayaan LPEI
23,11
25 100 relatif tinggi sebesar 28,13% dengan yang tren
20 80 meningkat dibandingkan tahun sebelumnya.
Dari sisi permodalan, Pegadaian, LPEI, dan
15 60
modal ventura relatif terjaga (Grafik 2.2.17).
10 40
Kondisi tersebut tercermin dari nilai DER
5 20
Pegadaian yang relatif rendah, yakni sebesar
0 0 1,56 kali, serta gearing ratio LPEI dan modal
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2020 2021 2022 2023 ventura masing-masing sebesar 1,73 kali dan
AL (skala kanan) AL/DPK threshold 0,62 kali pada Juni 2023 (di bawah ambang
Sumber: Bank Indonesia, diolah batas 10 kali) (Grafik 2.2.17).

14 Gearing ratio merupakan rasio total pinjaman

terhadap total modal sendiri dan pinjaman
subordinasi setelah dikurangi penyertaan modal
yang ada.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

46
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.2.15 Non Performing Financing Dari sisi fintech lending secara industri relatif
(NPF) dan Gearing Ratio (GR) PP terjaga dengan tren perkembangan tingkat
% % wanprestasi (TWP) yang perlu diperhatikan.
4,0 6
Pada Juni 2023, tingkat risiko pembiayaan
5 fintech lending (TWP90)15 agregat terjaga di
3,5
bawah ambang batas (5%), yakni sebesar
4
3,29%, lebih tinggi daripada periode yang
3,0 2,67 3 sama pada akhir 2022 sebesar 2,53% (Grafik
2 2.2.18). Hal ini didorong oleh peningkatan TWP90
2,5 2,27 beberapa perusahaan fintech lending dengan
1
komponen TWP90 Badan Usaha yang melebihi
2,0 0 ambang batas.
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Kinerja industri asuransi dan dana pensiun
GR PP (skala kanan) NPF
relatif terjaga di Semester I 2023. Secara
Sumber: OJK, diolah
keseluruhan, aset industri asuransi mengalami
Grafik 2.2.16 Non-Performing Financing peningkatan sebesar 7,63% (yoy). Meskipun
(NPF), Modal Ventura, Pegadaian, dan LPEI terdapat kontraksi premi dibandingkan

%
tahun lalu akibat normalisasi Produk Asuransi
30 Yang Dikaitkan dengan Investasi (PAYDI)
28,13

25 yang menekan industri asuransi jiwa, rasio

kecukupan premi terhadap pembayaran klaim
20
bruto industri asuransi masih terjaga di atas
15 100%, yakni sebesar 126,90% pada Juni 2023
(Grafik 2.2.19). Total premi bruto yang berhasil
10
dihimpun per Juni 2023 mencapai Rp257,97
5
4,10 triliun atau sekitar 50% dari total akumulasi
1,55 premi pada 2022. Sementara itu, aset dana
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II pensiun tercatat Rp358,6 triliun atau tumbuh
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
sebesar 7,93%, lebih tinggi dibandingkan
Modal Ventura Pegadaian LPEI
Sumber: OJK dan Pegadaian, diolah

Grafik 2.2.18 Perkembangan Risiko Kredit

Grafik 2.2.17 Gearing Ratio Pegadaian, LPEI, Fintech
dan Modal Ventura
%
8
kali
5,0 7 6,77
4,5
6
4,0
3,5 5

3,0 4
3,29
2,5 3
2,0 1,73
2 2,87
1,5 1,56
1,0 1

0,5 0,62 0
I II III IV I II III IV I II
0 2021 2022 2023
I II III IV I II III IV I II III IV I II
TWP90 Agregat TWP90 Perorangan
2020 2021 2022 2023
TWP90 Badan Usaha
GR LPEI DER PT Pegadaian GR Modal Ventura Sumber: OJK, diolah
Sumber: OJK dan Pegadaian, diolah
15 TWP90 merupakan ukuran tingkat wanprestasi
atau kelalaian penyelesaian kewajiban yang tertera
dalam perjanjian Pendanaan di atas 90 hari sejak
tanggal jatuh tempo

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 47

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.2.19 Premi dan Klaim Bruto Grafik 2.2.21 Iuran dan Manfaat
Asuransi Dana Pensiun
Triliun Rupiah % Triliun Rupiah
600 170 4,0
3,59
500 160 3,5

150 3,0
400
126,90 2,5
140
258
300 203
130 2,0

200 1,5
120
100 1,0
110
0,5 0,26
0 100
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II 0
2019 2020 2021 2022 2023 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2019 2020 2021 2022 2023
Premi Bruto Klaim Bruto
Rasio Premi/Klaim Bruto (skala kanan) Iuran Manfaat Jatuh Tempo
Sumber: OJK, diolah Sumber: OJK, diolah

pertumbuhan pada 2022 dengan periode
yang sama, sebesar 5,41% (yoy) (Grafik
2.2.20). Besarnya iuran yang terakumulasi
pada per Semester I 2023 juga masih lebih
besar dibandingkan klaim dari manfaat jatuh
temponya (Grafik 2.2.21). Permodalan asuransi
Semester I 2023 relatif terjaga yang ditunjukkan
dengan risk-based capital (RBC) industri
asuransi masih berada jauh di atas threshold
120%. RBC dari asuransi umum dan asuransi
jiwa pada Juni 2023 tercatat masing-masing
sebesar 314,1% dan 467,9%.
Interkoneksitas IKNB dengan sektor
perbankan relatif terbatas. Dari sisi aset, total
pangsa aset produktif bank di IKNB terhadap
total aset produktif bank per Juni 2022 hanya
sebesar 4,89%, dengan penempatan terbesar
pada PP yang mayoritas dialokasikan dalam
Grafik 2.2.20 Aset Dana Pensiun
Triliun Rupiah
400
bentuk kredit (Grafik 2.2.22). Sementara dari
sisi kewajiban, pangsa kewajiban bank ke IKNB
terhadap total kewajiban bank sebesar 6,54%
yang mayoritas merupakan kewajiban dalam
bentuk DPK (Grafik 2.2.23). Sejalan dengan
eksposur yang terbatas, risiko rambatan antar
kedua sektor diprakirakan relatif terbatas.
Dari sisi korporasi, ketahanan likuiditas
terjaga meskipun dalam tren yang menurun
sejalan dengan perlambatan kinerja selama
Semester I 2023. Kondisi likuiditas korporasi
dalam level yang memadai tersebut
tercermin pada current ratio dan cash ratio
pada Semester I 2023 yang secara agregat
masih berada di atas level saat pandemi.
Dalam perkembangannya Current ratio
korporasi turun menjadi 1,41 kali (Grafik 2.2.24).
Grafik 2.2.22 Interkoneksi IKNB dengan
Perbankan dari Sisi Asset Produktif

350 358,66
127,85 2,31%
300
95,11% 4,89%
250 0,05%
0,01% 1,12%
200 45,50 0,09%
0,05%
150 0,25% 0,83%

100 0,17%
185,31
50 Non-IKNB Asuransi IKNB Lainnya
0 IKNB LPEI PP
I II III IV I II III IV I II PT Pegadaian Dana Pensiun MV
2021 2022 2023
KSP MI, Reksadana, Sekuritas
PPMP PPIP DPLK Total
Sumber: OJK, diolah Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

48
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.2.23 Interkoneksi IKNB dengan Grafik 2.2.25 Perkembangan Cash Ratio
Perbankan dari Sisi Kewajiban
Kali
0,42% 0,8
0,21% 0,07%
1,13% 0,7
0,07%
0,6 0,52
0,95%
93,46% 6,54% 1%
0,5
0,43
0,4
2,68%
0,3 0,35
0,2

Non-IKNB PP IKNB Lainnya 0,1

IKNB MV Asuransi 0
Dana Pensiun MI, Reksadana, Sekuritas 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2020 2021 2022 2023
KSP Fintech Lending
Eksportir Noneksportir Agregat
Sumber: Bank Indonesia, diolah Sumber: Bloomberg dan BEI, diolah

Grafik 2.2.24 Perkembangan Current Ratio utang berisiko. Setelah sempat meningkat di
2022, kemampuan bayar korporasi mengalami
Kali
1,9 penurunan yang tercermin dari kenaikan
1,8 median ICR korporasi secara agregat hingga
1,7 1,58 mencapai 2,26 kali pada Semester I 2023, sedikit
1,6 menurun dari akhir 2022 yang mencapai 2,51 kali
1,5 1,41 (Grafik 2.2.26). Baik korporasi eksportir maupun
1,4
1,27 non eksportir memiliki ICR di atas ambang
1,3
batas 1,5. Rasio utang berisiko atau Debt at
1,2
Risk (DaR) menunjukkan tren peningkatan yang
1,1
didorong oleh korporasi noneksportir (Grafik
1,0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 2.2.27). Sementara itu, DaR korporasi eksportir
2020 2021 2022 2023
relatif melandai pada Semester I 2023.
Eksportir Noneksportir Agregat
Sumber: Bloomberg dan BEI, diolah
Grafik 2.2.26 Perkembangan Interest
Coverage Ratio
Sejalan dengan current ratio, cash ratio juga
Kali
mengalami penurunan yang didorong oleh 6
perlambatan kinerja penjualan di Semester
5
I 2023 (Grafik 2.2.25). Indikator cash ratio 4,03
mengalami penurunan dari 0,55 kali kewajiban 4

lancar pada 2022 menjadi 0,43 kali pada 3 2,26

Semester II 2023. Hal ini terutama didorong 1,90
2
oleh penurunan likuiditas lebih dalam pada
korporasi eksportir yang beberapa di antaranya 1

melakukan pelunasan kredit lebih awal. 0

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2020 2021 2022 2023
Di tengah perlambatan kinerja, Eksportir Noneksportir
creditworthiness korporasi masih terjaga Agregat Threshold
meski menunjukkan perkembangan yang Sumber: Bloomberg dan BEI, diolah

lebih rendah, tercermin dari penurunan

kemampuan bayar dan sedikit peningkatan

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 49

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.2.27 Perkembangan Debt at Risk Grafik 2.2.28 Perkembangan ULN per PDB
% Miliar
USD BioDolar AS %%
80 250 50

70 37,06 40
200 34,99
30,13 30,07
60 29,45 30
27,92
24,08 29,29
50 38,34 150 24,05 20
36,31 23,39
40
100 10
30
33,57
0
20
50
-10
10

0 0 -20
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2019 2020 2021 2022 2023
2020 2021 2022 2023
ULN NFC ULN NFC TO GDP (Skala kanan)
Eksportir Noneksportir Agregat ULN TO GDP (Skala kanan)
Sumber: Bloomberg dan BEI, diolah Sumber: Bank Indonesia, diolah

Risiko Utang Luar Negeri (ULN) Korporasi Grafik 2.2.29 ULN Berdasarkan Jenis Suku
juga terjaga sejalan dengan tren penurunan Bunga
ULN Korporasi per PDB pada Semester I 2023 Miliar Dolar AS
16.000
dibandingkan 2022. ULN Korporasi mencapai 6.607
14.000
23,39% terhadap PDB, lebih rendah dibanding 6.696
12.000
akhir 2022 dan akhir 2021 yang masing – masing
tercatat sebesar 24,05% PDB dan 27,92% PDB 10.000 3.710 5.151 6.416

(Grafik 2.2.28). Pertumbuhan ULN Korporasi 8.000 2.239

terkontraksi lebih dalam dari 1,57% (yoy) pada 6.000 2.140
946

akhir 2022 menjadi 5,13% (yoy) pada Semester 4.000

I 2023. Kontraksi tersebut terutama didorong 2.000
oleh perlambatan pertumbuhan ULN Korporasi
0
BUMN (Tabel 2.2.3). Berdasarkan jenis suku 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

bunga, mayoritas ULN masih didominasi oleh Fixed Rate Floating Rate

suku bunga tetap (fixed rate) sehingga risiko Sumber: Bank Indonesia, diolah
suku bunga ULN terutama dalam menghadapi
higher for longer relatif terbatas (Grafik 2.2.29).

Tabel 2.2.3 Pertumbuhan ULN Korporasi

Nilai (USD Juta) Pangsa (%) Pertumbuhan (yoy %)

Jumlah
ULN 2021 2022 2023 2022 2023 2022 2023
Korporasi
I II I II I I II I I II I

BUMN 47.686 46.612 44.619 43.250 39.063 27,26 26,89 25,16 -6,43 -7,21 -12,45
2780
Non-BUMN 117.231 116.796 119.039 117.588 116.207 72,74 73,1 74,84 1,54 0,68 -2,38
Total 164.917 163.408 163.659 160.838 155.271 100,00 100,00 100,00 -0,76 -1,57 -5,13
Sumber : Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

50
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Ketahanan rumah tangga tetap terjaga Dari sisi pendapatan, tenaga kerja informal
dan diperkuat oleh program jaminan sosial terindikasi lebih terdampak terhadap
ketenagakerjaan. Kepesertaan BPJS tenaga penurunan upah riil. Perkembangan rata-
kerja semakin meningkat. Per Juni 2023, rata upah riil tenaga kerja, baik formal maupun
jumlah tenaga kerja yang terdaftar aktif informal pada Semester I 2023 mengalami tren
dalam kepesertaan BPJS mencapai 36,7 juta penurunan dari tahun sebelumnya (Grafik
pekerja, jumlah ini meningkat dibandingkan 2.2.31). Hal itu menunjukkan bahwa peningkatan
tahun sebelumnya sebanyak 35,9 juta (Grafik rata-rata upah nominal tenaga kerja masih
2.2.34). Peningkatan khususnya terjadi pada berada di bawah kenaikan tingkat inflasi. Pada
kelompok pekerja informal sehingga menjadi sektor formal, ketiga sektor utama secara
tambahan perlindungan sosial bagi rumah bersamaan mengalami penurunan rata-rata
tangga. Ketahanan rumah tangga dari sisi upah riil, dengan penurunan terbesar terlihat
keuangan membaik, yang ditunjukkan dengan pada sektor Perdagangan (Grafik 2.2.32).
penurunan risiko kredit (LaR) KPR dan kredit Sejalan dengan hal tersebut, penurunan rata-
multiguna (Grafik 2.2.30). rata upah riil juga terjadi pada ketiga sektor
utama dengan tingkat penurunan yang relatif
Grafik 2.2.30 Perkembangan LaR KPR dan sama (Grafik 2.2.33).
Kredit Multiguna Rumah Tangga
% Grafik 2.2.32 Upah Riil di Sektor Utama,
32
pada Tenaga Kerja Formal
27 Juta Rupiah
3,5
22 19,36 3,08
3,0
15,91
17
15,54 2,5 2,37
12 2,19
7,54 2,0
6,51
7 2,03 1,99
1,81
5,60 1,5
2
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
1,0
2019 2020 2021 2022 2023 2 8 2 8 2 8 2 8 2 8 2
2018 2019 2020 2021 2022 2023
LaR KPR LaR Multiguna
Pertanian, Kehutanan, dan Perikanan
Sumber: Bank Indonesia, diolah Perdagangan Besar dan Eceran
Industri Pengolahan
Total Pekerja Formal
Grafik 2.2.31 Perkembangan Upah Tenaga Sumber: BPS, diolah
Kerja Formal dan Informal (riil dan
nominal) Grafik 2.2.33 Upah Riil di Sektor Utama,
Juta Rupiah
pada Tenaga Kerja Informal
3,4 3,12 3,07 Juta Rupiah
2,94 2,4
3,0
2,2
2,6 2,88 2,75 1,94
2,0
1,83
2,58 1,74
2,2 1,8 1,67
1,86
1,66 1,72 1,6 1,53 1,50
1,8
1,36
1,4
1,4 1,67 1,18 1,18
1,53 1,50 1,2
1,27
1,0 1,15 1,09
2 8 2 8 2 8 2 8 2 8 2 1,0
2 8 2 8 2 8 2 8 2 8 2
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Upah Nominal TK Formal Upah Riil TK Formal Pertanian, Kehutanan, dan Perikanan
Upah Nominal TK Informal Upah Riil TK Informal Perdagangan Besar dan Eceran
Industri Pengolahan
Sumber: BPS, diolah Total Pekerja Informal
Sumber: BPS, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 51

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik 2.2.34 Perkembangan Kepesertaan dan target penerima, sinergi program Perlinsos
BPJS TK dengan program pemberdayaan, percepatan
Juta Orang pengentasan kemiskinan ekstrem, dan bansos
80
untuk kelompok rentan.
70

60 Ketahanan sistem keuangan juga perlu

50 mengantisipasi risiko yang berkembang dari
40 6,0 5,9 sisi digital. Sejalan dengan perkembangan
2,5 3,6 70,0
30 61,0 digitalisasi dalam transaksi keuangan,
53,5
20 serangan siber menjadi risiko yang harus
27,5 27,1 29,9 30,8
10 diwaspadai oleh pelaku industri, baik bank
0 maupun lembaga selain bank. Serangan
2020 2021 2022 2023 2024* 2025* 2026*
(Juni) siber didefinisikan sebagai segala kegiatan
Peserta Aktif - Formal Peserta Aktif - Informal yang bersifat malicious yang ditujukan untuk
Total Peserta Aktif
Sumber: BPJS Ketenagakerjaan, Kemnaker, diolah
mendapatkan, mengganggu, mendegradasi
dan/atau merusak sumber daya sistem
Ke depan, berlanjutnya program informasi dan/atau informasi. Mengacu kepada
perlindungan sosial (Perlinsos) pada 2023 data pengawasan Bank Indonesia dalam kurun
diharapkan dapat menyangga daya beli waktu tiga tahun terakhir, jumlah serangan
dan memperkuat ketahanan rumah tangga siber yang dilaporkan pelaku industri semakin
berpenghasilan rendah. Anggaran Perlinsos meningkat dengan jenis serangan yang cukup
yang disediakan Pemerintah pada 2023 beragam diantaranya seperti ransomware16,
masih meningkat sebesar 3,12% (yoy) menjadi Distributed Denial of Service (DDoS)17, maupun
Rp476 triliun, meskipun Program Penanganan eksploitasi kerentanan tertentu. Untuk itu,
COVID-19 dan Pemulihan Ekonomi Nasional penguatan aspek pengawasan menjadi krusial
(PEN) telah berakhir pada 2022 (Grafik 2.2.35). dalam menyikapi risiko siber yang semakin
Program Perlinsos pada 2023 difokuskan pada terbuka (Boks 2.2).
program reguler, seperti Program Keluarga
Harapan (PKH), Kartu Sembako, Jaminan
Kehilangan Pekerjaan, dan Subsidi. Sementara,
anggaran subsidi listrik, BBM, dan LPG pada 2023
sebesar Rp212 triliun meningkat dibandingkan
pada 2022 sebesar Rp171,8 triliun. Kebijakan
Perlinsos 2023 diarahkan pada perbaikan data

Grafik 2.2.35 Perkembangan Anggaran

Perlindungan Sosial
Rp
Triliun
T Rupiah
600
3,12

500

400 152
276,1 228
300
476
200
308,4 309,6
221,9 240,2 16 NIST mendefinisikan ransomware adalah jenis
100
serangan malicious dimana attacker mengenkripsi
data entitas yang diserang dan meminta bayaran
0
untuk mengakses dan mendekrip kembali.
2019 2020 2021 2022* 2023

Perlinsos Reguler Perlinsos Covid 17 DDOS adalah sebuah teknik yang menggunakan
berbagai sumber host untuk melakukan
Sumber: Bank Indonesia, diolah penyerangan.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

52
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

2.3 Inklusi Ekonomi-Keuangan dan Keuangan

Berkelanjutan Meningkat

Peran perbankan dalam mendorong Grafik 2.3.2 Non-Performing Loan (NPL)

inklusi ekonomi dan keuangan juga terjaga UMKM
dengan pertumbuhan kredit UMKM sebesar %, NPL
7,34% (yoy) pada Semester I 2023. Hal 7
tersebut terutama dikontribusi oleh sektor
6
mikro yang masih tumbuh tinggi di tengah 5,73
5
kontraksi pertumbuhan pada segmen kecil
4 3,96
dan menengah (Grafik 2.3.1). Dari sisi sektoral, 3,70
3
penyaluran kredit UMKM terutama disalurkan
2,45
ke sektor Perdagangan, Pertanian, dan Industri 2

(Tabel 2.3.1). Hal ini didukung oleh risiko kredit 1

UMKM relatif terjaga pada dengan non- 0

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
performing loan (NPL) yang masih di bawah
2020 2021 2022 2023
ambang batas (threshold) 5% (Grafik 2.3.2), Kecil Menengah Mikro Total UMKM
yaitu sebesar 3,7%, serta LaR yang berada Sumber: Bank Indonesiaa, diolah
dalam tren menurun (Grafik 2.3.3).

Grafik 2.3.1. Pertumbuhan Kredit UMKM Grafik 2.3.3 Loan at Risk (LaR) UMKM
per Segmen
%, LAR
%, yoy
140
120 50

100
40
80
60 30
39,10
40 20,35
20 19,51
20 7,34 16,84
10 13,10
0 -6,80
-20 -12,64 0
-40 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 2020 2021 2022 2023
2020 2021 2022 2023
Kecil Menengah Mikro Total UMKM
Kecil Menengah Mikro Total UMKM Sumber: Bank Indonesia, diolah
Sumber: Bank Indonesia, diolah

Tabel 2.3.1 Pertumbuhan kredit UMKM per Sektor Ekonomi

Pertumbuhan Kredit (%,yoy) Sektor Pertumbuhan Kredit (%,yoy) Pangsa Kredit

Sektor
2020 2021 2022 Tw II-2023 2020 2021 2022 Tw-II 2023 (%)
Pertanian 18,92 24,59 30,65 17,52 2,11 1,86 1,54 1,93 17,50
Pertambangan -5,92 11,57 -21,06 0,42 15,42 4,42 4,69 5,06 0,50
Industri 1,08 13,80 5,84 7,37 4,38 4,23 3,45 3,88 10,12
Listrik, Gas, dan Air -39,43 -5,73 -6,37 -6,63 3,67 3,50 2,88 3,01 0,25
Konstruksi -17,87 -2,67 -9,24 -5,09 11,36 12,75 10,81 10,69 3,87
Perdagangan -2,05 13,54 8,76 4,67 3,48 3,52 3,57 3,88 52,45
Pengangkutan -4,59 -1,95 8,10 17,49 3,35 4,50 3,17 3,16 3,54
Jasa Dunia Usaha -16,91 -6,95 5,74 1,15 5,06 5,41 3,96 4,03 4,50
Jasa Sosial -0,35 13,51 11,76 13,10 2,90 2,18 2,29 2,65 7,28
Total UMKM -1,73 12,19 10,47 7,34 3,96 3,83 3,41 3,70 100

Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 53

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Dari sisi kredit program, realisasi Kredit Usaha Grafik 2.3.6 Perkembangan Suku Bunga
Rakyat (KUR) pada Semester I 2023 relatif Kredit UMKM
terbatas, dengan nilai penyaluran mencapai %
12,5
Rp105,47 triliun (25,4% dari target Rp415 triliun),
12,0
yang diberikan kepada 1,91 juta debitur. Dari sisi
11,5 10,97 10,91
baki debet, KUR yang tersalur mencapai Rp466 10,74
11,0
triliun, kepada 41,67 juta debitur, dengan NPL 10,69
10,5
10,34
yang rendah (1,63%) (Grafik 2.3.4 dan Grafik 10,0
10,23

2.3.5). Suku bunga segmen UMKM mengalami 9,5

9,15 9,34
peningkatan (Grafik 2.3.6), dengan penyaluran 9,0
sektoral yang melambat pada sektor pertanian 8,5
dan sektor perdagangan (Grafik 2.3.7). 8,0
I II III IV I II III IV I II III IV I II
Perangkat kebijakan pelaksanaan KUR yang 2020 2021 2022 2023
belum tersedia berdampak penyerapan KUR SB Kredit UMKM SB Total Kredit
yang lebih rendah dibandingkan periode yang Sumber: Bank Indonesia, diolah
sama tahun sebelumnya, yaitu sebesar 48,15%.
Sebagai upaya mengakselerasi penyaluran Grafik 2.3.7 Pertumbuhan berdasarkan
KUR 2023, Komite Kebijakan Pembiayaan UMKM Sektor
%, yoy
50
Grafik 2.3.4 Perkembangan Kredit UMKM
dan KUR 40 32,18

% Triliun Dolar AS 30 18,37

100 1.500 16,71
20 7,37
80 1.250
13,73
10
60 1.000 4,75
0
40 750
-10
20 500 I II III IV I II III IV I II III IV I II
0 250 2020 2021 2022 2023
Pertumbuhan Pertanian
-20 0 Pertumbuhan Perdagangan
I II III IV I II III IV I II III IV I II Pertumbuhan Industri Pengolahan
2020 2021 2022 2023 Sumber: Bank Indonesia, diolah
KUR (skala kanan) Kredit UMKM (skala kanan)
NPL UMKM Perumbuhan Kredit UMKM menyepakati penyesuaian target plafon KUR
Perumbuhan KUR NPL KUR
Sumber: Bank Indonesia, diolah dari semula Rp415 triliun menjadi Rp297 triliun
untuk menjaga kualitas penyaluran KUR agar
Grafik 2.3.5 Pertumbuhan berdasarkan semakin kredibel dan tepat sasaran.
Skala Usaha
%, yoy
Sebagai upaya penguatan sisi permintaan
150 UMKM, Program flagship Karya
1.392
Kreatif Indonesia (KKI) 2023 kembali
100
57,8 diselenggarakan. Hal ini sebagai bentuk
36,6 sinergi dengan kementerian/lembaga,
50 30,2 39,1
2,8 asosiasi, perbankan, dan pelaku industri dalam
-12,8 -5,9
-6,8 mendukung sektor UMKM domestik.18 KKI 2023
0
1,6 1,5 -12,6 mengusung tema “Badarau Nusantara –
-50 -23,9
Berkolaborasi Mendorong Semangat Kebaruan
I II III IV I II III IV I II III IV I II

2020 2021 2022 2023

18 KKI merupakan bentuk sinergi dan dukungan Bank
Pertumbuhan Mikro Pertumbuhan Kecil Indonesia pada Gerakan Nasional (Gernas) Bangga
Pertumbuhan Menengah Buatan Indonesia (BBI) dan Bangga Berwisata
Sumber: Bank Indonesia, diolah #DiIndonesiaAja (BWI) 27 – 30 Juli 2023.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

54
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

dan Inovasi” yang berasal dari bahasa Banjar, Dalam pelaksanaan KKI pada 2023, UMKM
diselaraskan dengan agenda pemindahan mencetak kinerja yang sangat baik, yang
Ibu Kota Negara ke Kalimantan. Program ini tercermin pada kenaikan omset sebesar 169%,
mengedepankan kebangkitan UMKM Indonesia peningkatan akses pembiayaan (33%), serta
dengan semangat kebaruan dan inovasi komitmen dari business matching. Penjualan
untuk menyambut peluang dan tantangan dalam negeri dan transaksi ekspor naik sebesar
baru dalam rangka merealisasikan peran 23% dibandingkan dengan tahun sebelumnya
UMKM yang signifikan untuk mewujudkan (Graik 2.3.8). Manfaat KKI tidak hanya dirasakan
pertumbuhan ekonomi yang inklusif dengan oleh UMKM yang mengikuti secara langsung,
dukungan kolaborasi dan sinergi “pentahelix” namun juga dirasakan agen-agen ekonomi
antar berbagai pemaku kepentingan penopang UMKM seperti para pengrajin, petani,
(stakeholders). Sinergi dan kolaborasi KKI karyawan, maupun supplier bahan baku yang
dilakukan oleh 18 kementerian dan lembaga mencapai 82.671 orang dan 330.684 orang
(K/L), antara lain Kementerian Koperasi & UKM, anggota keluarga (backward linkage). Selain
Kementerian Pariwisata dan Ekonomi Kreatif, itu, KKI memberikan dampak positif melalui:
Kementerian Perindustrian, Kementerian (i) peningkatan konsumsi rumah tangga
Perdagangan, Kementerian Koordinator Bidang melalui belanja di marketplace dan toko ritel,
Kemaritiman dan Investasi, Kementerian BUMN, (ii) memperluas akses pasar UMKM kepada
Dewan Kerajinan Nasional, Asosiasi (SCAI, aggregator, potential buyer, dan coffee shop/
APRINDO, ASEPHI, PHRI, GAPMMI, dan ASMINDO), roastery, serta (iii) meningkatkan eksposur dan
dan 46 Industri. 19
nilai tambah produk UMKM melalui peningkatan
kapasitas dan promosi media masa/influencer
Dalam rangka perluasan akses pembiayaan (forward linkage).
UMKM, KKI 2023 menyelenggarakan business
matching pembiayaan yang diikuti 258 UMKM Grafik 2.3.8 Perkembangan Capaian Karya
binaan Bank Indonesia dan Kementerian Kreatif Indonesia
dan Lembaga. Acara tersebut didukung oleh Miliar Rupiah %, yoy
400 180
empat Bank Umum, 10 BPD, dan lima Lembaga 169
350 160
Keuangan nonbank dan berhasil memperoleh
300 282,2 140
komitmen dan realisasi pembiayaan sebesar 358,3 120
250
Rp148,38 miliar. Selain itu, dari sisi akses pasar 207,2 100
200
luar negeri, kegiatan business matching ekspor 80
150 132,2
diikuti oleh 316 UMKM binaan Bank Indonesia, 60
100 91,2
73,4
Kementerian, dan Lembaga, dua aggregator 40
50 3,2 33,9 27 20
ekspor e-commerce, serta 23 pembeli 12,4 16,5
0 0
potensial dari sembilan negara. Fasilitasi 2019 2020 2021 2022 2023
perluasan akses pasar ini berhasil memperoleh
Perolehan Omzet UMKM Business Matching
penandatanganan 41 kerja sama bisnis antara Pertumbuhan Perolehan Omzet (skala kanan)
Pertumbuhan Business Matching (skala kanan)
38 UMKM dengan tujuh buyer dari Singapura,
Sumber: Bank Indonesia, diolah
Malaysia, Tiongkok, dan Amerika Serikat,
dengan nilai kesepakatan bisnis mencapai
Rp210 miliar.

19 antara lain lembaga keuangan, agregator, dan

marketplace.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 55

 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga
Upaya mendorong inklusi juga dilakukan
melalui eksistensi keuangan sosial syariah
di Indonesia yang semakin dirasakan
dalam mendorong distribusi kekayaan
dan pendapatan (wealth and income
distribution). Dalam hal ini, peran keuangan
sosial syariah bagi perekonomian antara lain
melalui Cash Waqf Linked Sukuk, Pembiayaan
Wakaf Produktif oleh APIF-IsDB, dan Digitalisasi
Keuangan Sosial Syariah masing-masing
instrumen keuangan sosial syariah (seperti
zakat, wakaf, infak, dan sedekah) memiliki
perannya tersendiri (unik) dalam mendukung
perekonomian.
Penguatan inklusi juga dilakukan di
tingkat internasional melalui peran Bank
Indonesia dalam Keketuaan ASEAN 2023
pada jalur keuangan. Tema yang diusung
pada jalur tersebut ialah prioritas (Priority
Economic Deliverable / PED) penguatan inklusi
56
keuangan digital dan literasi keuangan digital.
Perkembangan inovasi digital yang cepat
berperan penting dalam mendorong inklusi
keuangan melalui peningkatan aksesibilitas,
inklusivitas, dan efisiensi dalam ekosistem
keuangan. Dalam hal ini, literasi keuangan
digital menjadi kunci untuk mendukung
penggunaan layanan keuangan digital secara
aman dan bertanggung jawab, memperkuat
ketahanan keuangan masyarakat untuk
mendukung kesejahteraan keuangan,
serta mengatasi tantangan kelompok yang
lebih rentan. Agenda prioritas dimaksud
diimplementasikan dengan menggabungkan
aspek relevan dari praktik terbaik internasional
dengan mempertimbangkan tingkat kesiapan
anggota negara ASEAN serta meningkatkan
tingkat inklusi keuangan digital di ASEAN guna
mendukung inklusi ekonomi melalui penguatan
literasi keuangan digital.
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

Boks Pembiayaan Hilirisasi untuk Mendorong
2.1 Pertumbuhan Ekonomi
Hilirisasi SDA berperan penting dalam
menciptakan multiplier-effect yang
dapat memberikan dampak signifikan
terhadap pertumbuhan ekonomi.
Hilirisasi merupakan proses, cara,
perbuatan untuk melakukan pengolahan
bahan baku menjadi barang siap pakai.
Dalam konteks strategi ekonomi, hilirisasi
merupakan strategi untuk meningkatkan
nilai tambah komoditas yang dimiliki oleh
suatu negara. Dengan hilirisasi, komoditas
yang diekspor tidak lagi berwujud bahan
baku mentah tetapi sudah menjadi barang
setengah jadi. Hilirisasi diharapkan dapat
meningkatkan nilai tambah komoditas,
memperkuat struktur industri, serta
meningkatkan peluang usaha dalam
negeri dengan tersedianya lapangan
pekerjaan baru.20 Program ini diharapkan
mampu meningkatkan nilai tambah
produk, menciptakan lapangan kerja, dan
mendorong investasi. Indonesia memiliki
peluang besar untuk melakukan hilirisasi
dengan ketersediaan sumber daya alam
(SDA) yang melimpah. Strategi hilirisasi
SDA yang diterapkan pemerintah Indonesia
adalah dengan memberikan dukungan
kebijakan yang lebih kuat terutama
kepada sektor Industri Logam, yang juga
menjadi penopang perekonomian selama
tantangan pandemi COVID-19. Dalam
kaitan ini, inisiatif hilirisasi SDA terfokus
pada komoditas utama yaitu nikel, timah,
tembaga, dan bauksit.
20 Definisi mengacu pada Kamus Besar
Bahasa Indonesia (KBBI) Daring dan Humas
Sekretariat Kabinet Republik Indonesia serta
diperkuat tujuan hilirisasi sesuai siaran pers
Kemenperin 1 November 2013
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga
Selain penguatan pada industri logam,
strategi hilirisasi juga berpotensi
dikembangkan pada sektor non-SDA
antara lain terkait pangan. Pengembangan
hilirisasi pangan ini juga sejalan dengan
arah kebijakan sejumlah K/L. Subsektor
pangan yang menjadi target prioritas
jangka pendek antara lain bawang
merah, beras dan aneka cabai mengingat
peranannya terhadap inflasi. Produk
turunan ikan juga menjadi perhatian, baik
untuk mendukung perbaikan inflasi maupun
mendukung perbaikan neraca transaksi
berjalan. Komoditas lain seperti kelapa
sawit, rumput laut, dan tebu turut berperan
dalam perbaikan defisit transaksi berjalan
serta mendukung inklusi ekonomi.
Hilirisasi diharapkan berdampak pada
peningkatan kapasitas perekonomian
melalui kemajuan teknologi. Dalam
satu dekade terakhir, porsi ekspor
Indonesia dalam bentuk produk
berteknologi manufaktur menengah
(medium-technology manufactures)
cenderung meningkat. Sementara itu,
porsi ekspor berbasis SDA (resource-
based manufactures) cenderung turun.
Berdasarkan data perkembangan ekspor
Indonesia (Grafik B2.1.1), porsi ekspor produk
medium-technology konsisten meningkat
hingga Juli 2023 mencapai 21,7% (tertinggi
dibandingkan 10 tahun sebelumnya).
Porsi produk high-technology tumbuh
sebesar 6,1%, relatif meningkat dari tahun
sebelumnya.
57
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Grafik B2.1.1 Perkembangan Ekspor Grafik B2.1.2 Penyerapan Tenaga Kerja

Indonesia Berdasarkan Klasifikasi Korporasi Komoditas dan Sektor Hilirisasi
Teknologi
% %
100 6,1 60
90
21,7
80 40
70
16,5
60 20 8,97
50 6,02
26,9 0 5,57
40
2,03
30
20 -20
28,6
10
-40
0
2020

2023
2022
2016

2018
2010

2014
2015

2019
2013
2012

2021
2017
2011

-60 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II

2018 2019 2020 2021 2022 2023
Primary Products High Tech Manufacturers
Med Tech Manufacturers Low Tech Manufacturers Minyak dan Gas Bumi Perikanan dan Kelautan
Resource Based Manufacturers Unclassified Mineral dan Batubara Pertanian dan Perkebunan
Sumber: Bank Indonesia, diolah Sumber: Bank Indonesia, diolah

Program hilirisasi juga mendukung Diperlukan sinergi dan koordinasi untuk

penyerapan tenaga kerja. Perbaikan kinerja
korporasi seiring dengan meningkatnya
nilai tambah menciptakan proyek baru dan
meningkatkan penyerapan tenaga kerja.
Hal ini ditunjukkan dari jumlah tenaga kerja
korporasi secara keseluruhan yang tumbuh
positif pada beberapa sektor Hilirisasi (Grafik
B2.1.2). Beberapa korporasi besar bahkan
mencatatkan pertumbuhan signifikan
jumlah tenaga kerja yang mengindikasikan
bahwa beberapa
capital intensive juga cenderung tetap
membutuhkan jumlah sumber daya
manusia yang besar untuk menopang bisnis
terkait hilirisasi seperti operator atau teknisi
permesinan dan tenaga logistik. Ke depan,
implementasi kebijakan dan inovasi hilirisasi
dari K/L khususnya terkait keternagakerjaan
berpotensi besar untuk dapat menopang
produktivitas dan pemerataan penyerapan
tenaga kerja diantaranya
pelatihan dan pendampingan kapabilitas
ketenagakerjaan.
mengakselerasi program hilirisasi
dengan melibatkan peran dari berbagai
pemangku kepentingan. Kolaborasi
dengan berbagai pihak, termasuk
pelaku usaha, pemerintah daerah,
otoritas keuangan, dan instansi lainnya
diperlukan dalam perumusan strategi dan
implementasi kebijakan. Di antaranya yang
esensial adalah dukungan dari model bisnis
dan pembiayaan. Penerapan model bisnis
korporasi yang yang tepat dapat mengakselerasi adopsi
teknologi secara tepat dan efisien yang
pada gilirannya meningkatkan kapasitas
produksi. Dukungan lain yang diperlukan
adalah penguatan kelembagaan
sehingga dapat dibangun kemitraan
antara pelaku usaha dan industri. Secara
berkelanjutan dukungan terkait penguatan
dan harmonisasi regulasi, serta perluasan
kerja sama dalam perdagangan perlu terus
adalah menjadi perhatian.

58 KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023


Pembiayaan merupakan faktor penting
dalam mendorong hilirisasi. Korporasi
khususnya skala besar telah menunjukkan
tingkat hilirisasi relatif baik, yang didukung
dengan skema pembiayaan yang lebih
merata, pasokan dari industri hilir, dan
dukungan teknologi industri dalam kategori
medium to high technology manufacturing.
Dukungan faktor-faktor tersebut terindikasi
berpengaruh positif pada nilai tambah
produk, SDM, dan ketenagakerjaan. Pada
korporasi skala kecil, kendala akses
pembiayaan menghambat peranan
korporasi dalam rantai pasok hilirisasi
(industri kecil sebagai supplier). Mayoritas
korporasi skala kecil mengandalkan dana
internal untuk membiayai ekspansi usaha
termasuk program hilirisasi.
Ketersediaan model pembiayaan
merupakan faktor penting untuk
meningkatkan jangkauan rantai
produksi dalam program hilirisasi. Saat
ini, pembiayaan eksternal untuk korporasi
skala kecil didominasi oleh skema direct
financing (Grafik B2.1.3). Skema pembiayaan
ini diperoleh secara langsung dari
perbankan dalam bentuk penyaluran kredit,
seperti Kredit Investasi dan Kredit Modal
Kerja sehingga target pembiayaan ini
cenderung hanya menyasar secara spesifik
pada lini bisnis korporasi tertentu, belum
optimal menyentuh keseluruhan rantai
industri. Tantangan yang dihadapi adalah
adanya keterbatasan dalam menjangkau
aspek dalam rantai pasok hilirisasi bila
hanya terfokus pada skema pembiayaan
tertentu. Selain itu, terdapat beberapa
aspek dalam modalitas pembiayaan yang
perlu diperkuat dalam rangka mendorong
upaya hilirisasi, seperti agunan, suku bunga
kredit yang masih belum bersaing, serta
kebutuhan modal yang cukup besar.
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga
Oleh karena itu, inovasi pembiayaan
diperlukan untuk mengombinasikan
pembiayaan langsung dan skema
pembiayaan lain yang lebih inklusif dan
holistik mencakup keseluruhan rantai
pasok. Potensi peningkatan pembiayaan
eksternal melalui berbagai skema sejalan
dengan variasi ekspektasi korporasi.
Permintaan pembiayaan korporasi kecil
lebih menyasar keseluruhan rantai industri
seperti avalist line, sindikasi, non-cash loan,
dan value chain financing. Misalnya, Fintech
telah terbiasa melakukan invoice financing
dan pada praktiknya invoice atau tagihan
kepada korporasi yang bereputasi baik akan
lebih mudah dibiayai. Inovasi pembiayaan
dapat didorong oleh model bisnis yang
lebih terintegrasi, dan tentunya akan
memberikan multiplier effect yang lebih
besar pada perekonomian jika dilakukan
untuk sektor-sektor yang memiliki daya
ungkit tinggi termasuk hilirasasi dan ekspor.
Grafik B2.1.3 Skema Pembiayaan
Hilirisasi Korporasi Skala Kecil
%
49
50
40
29 29
30
20
10 10 13
10
10 6
0
Direct Financing Sindikasi
Value Chain Finacing Avalist Line
Non-Cash Loan Lainnya
Sumber: Bank Indonesia, diolah
59
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Dalam menjawab tantangan dan

mendukung kebutuhan perluasan
variasi skema pembiayaan, diperlukan
penguatan kebijakan dan mekanisme
pembiayaan hilirisasi. Sinergi dan
koordinasi kebijakan dibutuhkan dalam
melakukan penguatan bisnis model
pembiayaan yang sesuai dengan
kebutuhan hilirisasi. Fasilitasi pembiayaan
Lembaga Keuangan (business matching)
dapat mendukung penyaluran modal kerja
dan investasi. Dalam mengelola risiko,
kerja sama antara akademisi, pemerintah,
dan lembaga penjamin berperan penting
dalam meminimalkan potensi default.
Akademisi dapat berperan mereplikasi
best practice korporasi yang optimal.
Sedangkan pemerintah berperan sebagai
pendamping dan pengawas melalui dinas
terkait ataupun BUMD. Lembaga penjamin
dapat berperan mengantisipasi risiko
produksi karena force majeure.

60 KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023


Boks Transformasi Digital Perbankan di Indonesia dan
2.2 Penguatan Pengawasan Risiko Siber
Perbankan terus meningkatkan produk
dan layanan digital di Indonesia. Beberapa
berasal dari penyedia layanan fintech,
e-commerce, dan ride-hailing yang ada
di Indonesia kemudian berkembang
menjadi bank yang berbasis digital. Kondisi
ini diperkirakan akan semakin intensif di
beberapa tahun mendatang mengikuti
permintaan dari masyarakat sekaligus
untuk merespons tren digitalisasi. Bank
dengan basis digital juga dibentuk melalui
akuisisi dan transformasi basis layanan
menjadi digital. Sebagaimana POJK 12/
POJK.03/2021, OJK mendefinisikan Bank
Berbadan Hukum Indonesia (BHI) Digital
sebagai Bank yang menyediakan dan
menjalankan kegiatan usaha terutama
melalui saluran elektronik tanpa kantor
fisik selain kantor pusat atau menggunakan
kantor fisik terbatas.
Pandemi COVID-19 menjadi momentum
perkembangan digitalisasi perbankan di
Indonesia. Perubahan transaksi masyarakat
dalam social distancing membuat penyedia
jasa dengan cepat mengadopsi teknologi.
McKinsey (2022) menunjukkan kenaikan
layanan digital perbankan, fintech, dan
e-wallet, serta touchpoint melalui digital
dalam rentang 2017 sampai dengan 2022.
Pengguna bank berbasiskan layanan digital
aktif naik sebanyak 21%, penetrasi fintech
dan e-wallet juga mengalami lonjakan
yang cukup tinggi yaitu sebanyak 42%
dengan angka di 2017 adalah 5%, kemudian
touchpoint digital juga meningkat 34%.
Survei ini juga menjelaskan bahwa 80-
85% konsumen diperkirakan akan tetap
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga
mempertahankan atau meningkatkan
penggunaan mobile dan online banking
pasca-COVID-19. Ke depan, ekspansi
keuangan dengan layanan digital Indonesia
diperkirakan akan meningkat karena
kenaikan kelas konsumsi masyarakat.
Sejalan dengan evolusi tantangan yang
dihadapi bank sentral, termasuk terkait
dengan risiko siber, Bank Indonesia
sebagai otoritas pengawas dari pelaku
Pasar Uang, Pasar Valas, dan Sistem
Pembayaran terus meningkatkan
upaya dalam memperkuat ketahanan
dan keamanan sistem informasi pada
pelaku industri keuangan. Dalam hal ini,
Bank Indonesia telah menyusun framework
pengawasan yang di dalamnya mencakup
pengawasan terhadap aspek keamanan
sistem informasi dan keamanan siber
(Gambar B2.2.1). Secara umum, pengawasan
dilaksanakan melalui pendekatan berbasis
risiko serta pendekatan berbasis kepatuhan.
Pengawasan dilakukan baik berupa
pengawasan tidak langsung melalui
aktivitas pemantauan, identifikasi risiko
serta asesmen risiko serta pengawasan
langsung melalui pemeriksaan. Dalam
melaksanakan aktivitas pengawasan
tidak langsung, Bank Indonesia melakukan
pemantauan terhadap individual pelaku
dan kondisi umum sistem pembayaran,
pasar uang dan pasar valas. Pemantauan
meliputi isu strategis/tematik tertentu
dalam hal terdapat amanat ketentuan/
peraturan yang berlaku termasuk isu terkait
siber yang dapat memengaruhi stabilitas
sistem keuangan (SSK).
61
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Gambar B2.2.1 Asesmen Manajemen Risiko di Bidang TI

Tujuan
Bisnis

Kontrol Umum
Serangan cyber Teknologi Lama
Penipuan Kontrol Akses Rencana Strategi IT & Kegagalan infra
Infrastruktur TI
Bencana alam Logis dan Fisik Pemulihan Struktur
Jaringan
Bencana & Bisnis Organisasi SPoF
Geopolitik
Gangguan Kerentanan TI
digital Kontrol Aplikasi Kegagalan
pemrosesan
Kontrol Kontrol Kontrol
Buruknya
RISIKO TI Masukan Proses Hasil
implementasi
Ketergantungan Kebijakan &
pihak ketiga Manajemen
Prosedur
Kesalahan
Perubahan
Manajemen
Keamanan TI Aset TI RISIKO TI
(SDLC)
manusia Risiko TI Risiko strategi TI
Kurangnya Jebakan Proyek TI
kapasitas Risiko Mitra
Kurangnya Hutang teknis
kesadaran TI
Risiko Organisasi Risiko Bawaan Risiko Saat ini Risiko Sisa
TI

Sumber: Bank Indonesia, diolah

Selanjutnya Bank Indonesia melakukan pengelolaan keamanan TI; dan pengelolaan

identifikasi risiko termasuk risiko
Teknologi Informasi (TI) dan siber dengan
tujuan untuk menganalisis risiko inheren
TI dan siber, serta menilai kecukupan
pengelolaan risiko yang telah diterapkan
pelaku industri keuangan. Secara umum
pendekatan penilaian pengelolaan
risiko TI dan siber terbagi menjadi dua
ruang lingkup utama. Lingkup pertama
adalah pengelolaan general control
yang diterapkan pada seluruh sistem,
komponen, data, proses, dan sumber
daya di lingkungan TI sebagai suatu
entitas. Pengelolaan general controls
sekurang-kurangnya mencakup hal-hal
sebagai berikut: akses kontrol logical dan
physical; penerapan Disaster & Business
Recovery Plan; pengelolaan infrastruktur
jaringan; penetapan strategi dan struktur
organisasi TI; pengelolaan risiko TI dan
kebijakan/prosedur TI; pengelolaan aset TI;
perubahan (change management). Lingkup
selanjutnya adalah application control, yaitu
kontrol terhadap keakuratan, integritas,
keandalan, dan kerahasiaan dalam suatu
pemrosesan data/informasi pada aplikasi
TI yang digunakan. Pengelolaan application
control sekurang-kurangnya mencakup
input control, process control, dan output
control. Selanjutnya, hasil asesmen risiko
digunakan untuk melihat profil risiko TI untuk
masing-masing pelaku industri.
Untuk aktivitas pengawasan langsung,
Bank Indonesia melakukan pemeriksaan
terhadap pelaku industri baik pemeriksaan
berkala maupun pemeriksaan tematik.
Dalam pelaksanaannya, pemeriksaan
dilakukan pada aspek TI secara umum
maupun aspek siber. Khusus untuk
pemeriksaan aspek siber, Bank Indonesia
menerapkan pendekatan pemeriksaan
yang mengacu kepada standar keamanan

62 KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023


siber yang dikeluarkan oleh National
Institute of Standards and Technology
(NIST). Adapun cakupan pemeriksaan
siber meliputi lima area yaitu area
identify, protect, detect, response, dan
area recovery dengan penerapan sudut
pandang kecukupan kebijakan, kecukupan
sumber daya manusia, serta kecukupan
teknologi yang diterapkan oleh pelaku
industri guna menjaga ketahanan
dan keamanan siber. Bank Indonesia
senantiasa melakukan pengawasan secara
berkesinambungan untuk memperkuat
ketahanan dan keamanan siber di industri
baik bank maupun lembaga selain bank
sebagaimana kewenangan Bank Indonesia.
Upaya Bank Indonesia dalam rangka turut
memperkuat ketahanan dan keamanan
sistem informasi pada pelaku industri
keuangan, telah dituangkan dalam
berbagai ketentuan. Beberapa pengaturan
tersebut antara lain direalisasikan melalui
PBI No.23/6/PBI/2021 tentang Penyedia Jasa
Pembayaran (PBI PJP), PBI No.23/7/PBI/2021
tentang Penyelenggara Infrastruktur Sistem
Pembayaran (PBI PIP) serta PBI Nomor 6
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga
tahun 2023 tentang Pasar Uang dan Pasar
Valuta Asing. Pengaturan tersebut sejalan
dengan amanat dalam Undang-undang RI
No.4 tahun 2023 tentang Pengembangan
dan Penguatan Sektor Keuangan (UU P2SK),
yang menyebutkan Pelaku Usaha Sektor
Keuangan (PUSK) wajib untuk memastikan
keamanan sistem informasi dan ketahanan
siber sesuai dengan ketentuan peraturan
perundang-undangan mengenai
keamanan sistem informasi dan ketahanan
siber dan ketentuan perundang-undangan
lain yang ditetapkan oleh otoritas sektor
keuangan. Ketentuan serupa mengenai
kewajiban memastikan Sistem Informasi
dan ketahanan siber juga ditekankan
pada Perpres No.82 tahun 2022 tentang
Perlindungan Infrastruktur Informasi Vital
(IIV) yang mengatur Instansi Pengawas dan
Pengatur Sektor (IPPS) dan Penyelenggara
Sistem Elektronik (PSE) Sektor Keuangan
yang didalamnya mengatur kewajiban PSE
untuk melakukan identifikasi IIV, mengukur
maturitas keamanan siber, penerapan
standar keamanan siber, penerapan
manajemen risiko keamanan siber dan
peningkatan kapasitas SDM.
63
 BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Bab 03

RESPONS KEBIJAKAN UNTUK

MEMPERKUAT KETAHANAN
DAN MENDUKUNG
PERTUMBUHAN EKONOMI
NASIONAL

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

64

`
Bank Indonesia terus memperkuat
dan mengkalibrasi respons bauran
kebijakan yang diarahkan untuk menjaga
stabilitas (pro-stability) dan mendorong
pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan
(pro-growth). Inovasi kebijakan moneter
Bank Indonesia diarahkan untuk menjaga
stabilitas. Sementara itu, inovasi kebijakan
makroprudensial dan kebijakan sistem
pembayaran diarahkan untuk mendukung
pertumbuhan ekonomi nasional yang
berkelanjutan. Kebijakan tersebut didukung
oleh pengembangan pasar uang dan
ekonomi-keuangan inklusif serta hijau. Bauran
kebijakan tersebut diperkuat pula dengan
sinergi kebijakan yang erat dengan kebijakan
ekonomi nasional. Implementasi dan tindak
lanjut Undang-Undang Pengembangan
dan Penguatan Sektor Keuangan (UU PPSK)
juga diperkuat sebagai fondasi bagi upaya
menjaga Stabilitas Sistem Keuangan (SSK)
dan mengakselerasi pertumbuhan ekonomi
ke depan.
Dari sisi intermediasi, kebijakan
makroprudensial akomodatif diarahkan
untuk terus mendorong intermediasi yang
seimbang, berkualitas, dan berkelanjutan.
Inovasi kebijakan makroprudensial ditempuh
baik dari sisi kuantitas maupun harga. Secara
kuantitas, Bank Indonesia memberikan
stimulus melalui Kebijakan Insentif Likuiditas
Makroprudensial (KLM) kepada bank-bank
yang berkontribusi dalam penyaluran kredit
pada sektor-sektor yang yang memiliki
daya ungkit guna meningkatkan nilai
tambah dan daya dorong pertumbuhan
ekonomi. Kebijakan makroprudensial
akomodatif juga ditempuh melalui instrumen
Countercyclical Capital Buffer (CCyB), Rasio
Intermediasi Makroprudensial (RIM), dan
Rasio Loan to Value/Financing to Value (LTV/
FTV). Sementara itu dari sisi harga, inovasi
instrumen makroprudensial dilakukan dengan
mengembangkan Transparansi Suku Bunga
Dasar Kredit (SBDK).
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
BAB II - Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga
Dari sisi ketahanan, bauran kebijakan
Bank Indonesia difokuskan untuk menjaga
stabilitas ekonomi dan sistem keuangan,
termasuk dari potensi negatif dampak
rambatan global. Upaya menjaga stabilitas
dilakukan melalui kebijakan suku bunga
BI7DRR yang tetap dipertahankan selama
Semester I 2023 dan penguatan kebijakan
stabilisasi nilai tukar melalui triple intervention.
Bank Indonesia juga menerbitkan Sekuritas
Rupiah Bank Indonesia (SRBI) yang turut
mendukung pengembangan pasar uang
domestik dan pengoptimalan SBN milik Bank
Indonesia sebagai underlying instrumen
OM Bank Indonesia. Selain itu, dalam rangka
mendukung kebijakan Pemerintah terkait
DHE, Bank Indonesia telah mengeluarkan
kebijakan terkait instumen penempatan dan
pemanfaatan DHE. Instrumen Penyangga
Likuiditas Makroprudensial (PLM) tetap
dipertahankan guna memastikan perbankan
memiliki penyangga likuiditas yang memadai
untuk menyerap potensi tekanan likuiditas di
tengah tingginya ketidakpastian global.
Dari sisi inklusi ekonomi dan keuangan,
Bank Indonesia memperkuat kebijakan baik
dari sisi penawaran maupun permintaan.
Kebijakan inklusi Bank Indonesia dari sisi
penawaran dilakukan dengan memperkuat
insentif pencapaian Rasio Pembiayaan Inklusif
Makroprudensial (RPIM). Sementara dari sisi
permintaan dilakukan dengan mendorong
penguatan korporatisasi, kapasitas, dan
akses pembiayaan termasuk melalui
pagelaran Karya Kreatif Indonesia (KKI) 2023.
Pengembangan platform Zakat, Infak, Sedekah,
dan Wakaf (ZISWAF) menjadi salah satu upaya
Bank Indonesia untuk meningkatkan inklusi
keuangan melalui pendekatan keuangan
sosial. Dalam rangka menjaga kepercayaan
publik terhadap sistem keuangan, Bank
Indonesia terus memperkuat pelindungan
konsumen.
65
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

Bank Indonesia mengakselerasi penguatan

sistem pembayaran untuk mendukung
efektivitas kebijakan moneter dan
infrastruktur sektor keuangan. Kebijakan
digitalisasi sistem pembayaran bertujuan
untuk meningkatkan layanan dan efisiensi
transaksi sistem pembayaran digital serta
perluasan ekosistem Ekonomi Keuangan
Digital (EKD). Inovasi kebijakan digitalisasi
sistem pembayaran untuk memperluas
inklusi diimplementasikan antara lain dengan
perluasan fitur dan kepesertaan QRIS dan
Regional Payment Connectivity.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

66
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

3.1 Konsistensi dan Inovasi

Bauran Kebijakan Bank Indonesia

3.1.1. Penguatan Intermediasi Bank Indonesia. Dalam rangka mendorong

Perbankan keberlanjutan pemulihan ekonomi dan

peningkatan intermediasi, penajaman
Kebijakan makroprudensial akomodatif sektoral dalam kebijakan insentif likuiditas
dilanjutkan melalui inovasi untuk mendorong terus diperkuat dan diperluas dengan
intermediasi yang seimbang, berkualitas, mempertimbangkan perkembangan kondisi
dan berkelanjutan. Pertumbuhan kredit terus ekonomi domestik. Sampai dengan akhir
didorong seiring ruang pertumbuhan yang Semester I 2023, sektor-sektor yang ditetapkan
masih cukup besar, tercermin dari siklus telah mencakup 46 sektor prioritas, yang terdiri
keuangan yang masih berada di bawah tren dari sektor yang terdampak dampak luka
jangka panjang. Hal ini menjadi dasar Bank memar pandemi (scarring), sektor inklusi, dan
Indonesia untuk terus melanjutkan kebijakan sektor hilirisasi.
makroprudensial akomodatif, salah satunya
melalui penguatan dan penajaman kebijakan Kebijakan insentif makroprudensial

insentif makroprudensial yang berbasis diimplementasikan melalui beberapa

likuiditas, yaitu KLM (Gambar 3.1.1.1). tahapan reformulasi berdasarkan dinamika

pemulihan kinerja sektoral. Pada tahap
Bank Indonesia telah mengimplementasikan pertama, berlaku mulai Maret hingga Agustus
kebijakan insentif makroprudensial bagi 2022, insentif likuiditas yang diberikan sebesar
bank yang mencapai target pembiayaan maksimum 1%, yakni 0,5% untuk 38 subsektor
pada sektor-sektor tertentu yang ditetapkan prioritas dan 0,5% untuk inklusif. Pada tahap
oleh Bank Indonesia sejak 2022. Insentif kedua, berlaku mulai September 2022 hingga
likuditas tersebut berupa pelonggaran atas April 2023, Bank Indonesia meningkatkan total
kewajiban pemenuhan giro rupiah bank di besaran insentif menjadi maksimum sebesar

Gambar 3.1.1.1 Tahapan Implementasi Kebijakan Insentif Likuiditas

Makroprudensial Bank Indonesia

Refocusing: Sinergitas mendorong daya ungkit

Tujuan Insentif: Mendorong pemulihan pascapandemi perekonomian untuk pertumbuhan ekonomi berkelanjutan

TAHAP 4 - REFOCUSING STIMULUS SINERGITAS DENGAN

KEBIJAKAN MAKROPRUDENSIAL K/L Terkait
TAHAP 1
TAHAP 1 TAHAP 1
Maks 280bps 1. Hilirisasi (Minerba & Non Minerba) HILIRISASI
Maks 100bps Maks 200bps
(Insentif Likuiditas)), Menopang pertumbuhan ekonomi (OJK, ESDM, BKPM,
(Insentif Likuiditas)), (Insentif Likuiditas)),
Sejak 1 April 2023 nasional dengan: Kemenperin, K/L terkait,
Sejak 1 Maret 2022 Sejak 1 September 2022
s.d. saat ini • Menghasilkan nilai tambah PEMDA)
• Memperkuat struktur industri
• Menyediakan lapangan kerja
PERTANIAN
• Memberikan peluang usaha
(OJK, Kementan, K/L
Sektor Prioritas • Mendukung ketahanan pangan
terkait, PEMDA)
46 Prioritas 2. Perumahan
(Remapping) (Termasuk Perumahan Rakyat)
Sektor Prioritas Sektor Prioritas (maks 150bps) Mendorong kinerja LU Konstruksi yang memiliki PERUMAHAN
38 Sektor KSSK 46 Sektor Prioritas B/F linkage yang tinggi (OJK, Kemenkeu,
(maks 50bps) (maks 150bps) • Potensi kebutuhan perumahan masih tinggi, KemenPUPR, K/L terkait,
Inklusif (RPIM**) • Industri padat modal dan padat karya, PEMDA, Asosiasi
(maks 100bps) • Mendorong investasi dan kerja LU konstruksi Properti, Developer
3. Pariwisata (Termasuk Horeka)
Inklusif Inklusif • Mendukung momentum pemulihan Contact PARIWISATA
(RPIM*) (RPIM*) intensive sectors
(OJK, Kemenparekraf,
(maks 50bps) (maks 50bps) 4. Inklusif (RPIM, KUR, dan Ultra Mikro)
Pembiayaan Hijau Kemen BUMN, Dinas
• Mendukung pembiayaan inklusif kepada
(maks 30bps) Pariwisata PEMDA)
UMKM dan PBR sejalan dengan mandat Ps. 35B
UU P2SK
5. Pembiayaan Hijau PARIWISATA
*menggunakan data *menggunakan data **sejak 1 April 2023
• Mendukung transisi ekonomi hijau yang just, (OJK, Kemenparekraf,
rasio kredit UMKM rasio kredit UMKM menggunakan
terhadap total Kredit terhadap total Kredit rasio RPIM 2022 orderly dan affordable Kemen BUMN, Dinas
• Ke depan, cakupan insentif secara bertahan Pariwisata PEMDA)
akan diperluas, a.l pembiayaan green energy

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 67

 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional
2%. Pada tahap ini, besaran insentif untuk
sektor prioritas meningkat dari maksimum
0,5% menjadi 1,5%. Cakupan sektor prioritas
yang mendapatkan insentif juga diperluas dari
38 subsektor menjadi 46 subsektor prioritas,
yang terdiri dari tiga kelompok sektor usaha
yaitu kelompok berdaya tahan (resilience),
kelompok penggerak pertumbuhan (growth
driver), dan kelompok penopang pemulihan
(slow starter).
Bank Indonesia menyempurnakan kebijakan
insentif makroprudensial melalui penajaman
sektoral guna mendorong pemulihan
ekonomi. Pada tahap ketiga, per 1 April 2023,
Bank Indonesia kembali menyempurnakan
kebijakan insentif makroprudensial melalui
penajaman sektor penerima insentif dan
peningkatan besaran insentif berdasarkan hasil
evaluasi kondisi terkini. Dalam hal ini mencakup
reklasifikasi atas 46 subsektor prioritas
dengan mempertimbangkan laju pemulihan
di masing-masing sektor, menyempurnakan
indikator penentu besaran insentif untuk
inklusif dari rasio kredit Usaha Mikro, Kecil, dan
Menengah (UMKM) menjadi capaian RPIM, serta
menambah sektor berwawasan lingkungan
ke dalam sektor penerima insentif, dengan
kriteria kredit/pembiayaan berwawasan
lingkungan adalah kredit/pembiayaan properti
dan/atau kendaraan bermotor berwawasan
lingkungan. Berdasarkan penyempurnaan
tersebut, kebijakan insentif makroprudensial
diharapkan mampu mendorong pertumbuhan
kredit/pembiayaan perbankan khususnya
kepada sektor prioritas yang perlu didorong
pemulihannya, kredit/pembiayaan kepada
UMKM termasuk Kredit Usaha Rakyat (KUR), dan
kredit/pembiayaan berwawasan lingkungan.
Dalam rangka mendorong pertumbuhan
sektor-sektor yang memiliki daya ungkit
lebih tinggi bagi pertumbuhan ekonomi dan
penciptaan lapangan kerja secara targeted,
Bank Indonesia melakukan refocusing
stimulus kebijakan makroprudensial melalui
penyempurnaan KLM. Penentuan sektor
68
refocusing KLM didasari atas lima prinsip, yaitu:
1) memberi daya ungkit pertumbuhan ekonomi
melalui peningkatan/penguatan nilai tambah
(value added), memiliki backward-forward
linkages yang tinggi, serta mendukung struktur
ekonomi, lapangan kerja, peluang usaha, dan
ketahanan pangan; 2) mendukung momentum
pemulihan untuk sektor tertentu (termasuk
sektor scarring dan contact-intensive);
3) mendukung pembiayaan inklusif dan green;
4) dimplementasikan secara targeted terhadap
pembiayaan ke sektor/komoditas tertentu; dan
5) selaras dan tersinergi dengan kebijakan dan
program pemerintah. Penyempurnaan stimulus
kebijakan makroprudensial tersebut dilakukan
terhadap dua aspek, yaitu penajaman
mengenai sektor/segmen yang dibiayai
perbankan untuk memperoleh insentif likuiditas;
dan penguatan insentif melalui peningkatan
besaran insentif KLM. Berdasarkan prinsip
tersebut, sektor-sektor yang teridentifikasi
meliputi sektor hilirisasi (minerba, pertanian,
peternakan, dan perikanan), perumahan
(termasuk perumahan rakyat), pariwisata,
inklusif (termasuk UMKM, KUR, dan ultra mikro/
UMi), serta ekonomi keuangan hijau.
Sektor hilirisasi menjadi fokus KLM dan perlu
didorong guna meningkatkan nilai tambah
dan memperkuat struktur industri nasional.
Penguatan sektor hilirisasi turut didukung oleh
kebijakan pembatasan ekspor komoditas
mentah dan Rancangan Peraturan Presiden
(RaPerPres) Mineral Kritis dan Stategis, serta
besarnya kebutuhan investasi hilirisasi,
khususnya minerba dalam lima tahun ke
depan. Investasi dimaksud mayoritas masih
dibiayai dari ULN sementara peran perbankan
masih relatif terbatas. Untuk itu, dalam rangka
memenuhi kebutuhan pembiayaan sekaligus
meningkatkan nilai tambah perekonomian,
Bank Indonesia memasukkan sektor hilirisasi
minerba sebagai salah satu fokus KLM dengan
penentuan komoditas utama hulu dan hilir
minerba yakni antara lain sektor nikel, timah,
tembaga, bauksit, besi baja, emas perak, aspal
buton, dan batubara.
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional
Sektor hilirisasi nonminerba yang mencakup
sektor pertanian, perikanan, kelautan,
perkebunan, dan peternakan juga menjadi
fokus KLM guna mengoptimalkan backward/
forward linkage yang masih tergolong dalam
industri terbatas. Sektor hilirisasi nonminerba
perlu didorong untuk memperkuat dominasi
korporasi kecil yang belum banyak melakukan
proses hilirisasi serta mempertimbangkan
besarnya dampak sektor tersebut pada
perekonomian dan risiko kredit yang terjaga.
Melalui dukungan pada sektor nonminerba
ini, Bank Indonesia juga menyasar komoditas
pangan strategis yang mendukung ketahanan
pangan dan berkontribusi dalam menjaga
inflasi.
Sektor perumahan memiliki forward
dan backward linkage yang tinggi bagi
perekonomian sehingga turut menjadi fokus
KLM. Saat ini, potensi permintaan perumahan
masih tinggi sejalan dengan masih tingginya
backlog pada sektor tersebut. Namun beberapa
tantangan masih mengemuka antara lain
perubahan preferensi investasi masyarakat
yang cenderung menempatkan pada aset
keuangan serta mismatch permintaan dan
penawaran properti baik dari sisi harga
maupun jenis properti yang dimininati.
Sejalan dengan dukungan pemerintah dan
Kementerian/Lembaga (K/L) terkait kepada
sektor perumahan, Bank Indonesia juga
memasukkan sektor ini pada fokus KLM.
Perumahan yang menjadi cakupan KLM
termasuk kategori perumahan rakyat, yaitu
Kredit Pemilikan Rumah (KPR) dan konstruksi
rumah tipe di bawah 21 dan/atau rumah
subsidi, serta ekosistem pendukung sektor
perumahan, seperti sektor konstruksi dan real
estate.
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
Sektor pariwisata juga memiliki keterkaitan
yang besar dengan sektor lainnya seperti
sektor transportasi dan perdagangan
sehingga perlu tercakup dalam KLM. Saat
ini, sektor pariwisata yang terindikasi scarring
yaitu sektor penyedia akomodasi makan dan
minum telah mengalami perbaikan. Pemulihan
tersebut tercermin dari jumlah wisatawan
yang meningkat sehingga tingkat hunian hotel
juga meningkat. Ke depan, pemulihan sektor
pariwisata dapat terus ditingkatkan seiring
kebijakan pemerintah terkait pengembangan
Destinasi Pariwisata Super Prioritas (DPSP). Oleh
karena itu, untuk mendukung pemulihan sektor
scarring, terutama pada sektor pariwisata
yang masih potensial serta memiliki backward
dan forward linkage yang tinggi maka sektor
pariwisata yang akan menjadi fokus cakupan
KLM adalah sektor penyedia makan minum
dan akomodasi.
Bank Indonesia meningkatkan besaran
insentif KLM hingga maksimum 4%. Rincian
peningkatan besaran insentif tersebut meliputi:
1) insentif untuk penyaluran kredit/pembiayaan
kepada sektor tertentu yang ditetapkan oleh
Bank Indonesia (meliputi sektor hilirisasi,
sektor perumahan, dan sektor pariwisata)
paling besar 2%, meningkat dari sebelumnya
1,5%; 2) insentif kepada bank penyalur kredit/
pembiayaan inklusif ditingkatkan dari
sebelumnya 1% menjadi 1,5%, dengan rincian
1% untuk penyaluran kredit UMKM/KUR dan
tambahan 0,5% untuk penyaluran kredit
UMi; dan 3) insentif bagi penyaluran kredit/
pembiayaan hijau menjadi paling besar 0,5%,
meningkat dari sebelumnya 0,3% (Gambar
3.1.1.2).
69
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

Gambar 3.1.1.2 Penyesuaian Sektor dan Besaran Insentif

RINCIAN INSENTIF EKSISTING RINCIAN INSENTIF LIKUIDITAS MAKROPRUDENSIAL
(TOTAL MAKS. 280bps) (TOTAL MAKS. 400bps)
INSENTIF LIKUIDITAS MAKROPRUDENSIAL INSENTIF LIKUIDITAS MAKROPRUDENSIAL
UNTUK SEKTOR PRIORITAS (MAKS 150bps) UNTUK SEKTOR REFOUSING (MAKS 200bps)

Threshold Insentif Kelompok Threshold Insentif

KELOMPOK Pertumbuhan K/P (bps)
Pertumbuhan K/P (bps)
≥3-7% 20
Hilirisasi Minerba
≥5-10% 20 >7% 30
1. Resilience >10-15% 30 ≥3-7% 60
Hilirisasi Non-Minerba
>15% 40 >7% 80

≥3-8% 40 ≥3-7% 50
Perumahan
2. Growth Driver >7% 60
8-10% 50
≥3-7% 25
>10% 60 Pariwisata
≥1-3% 30 KLM >7% 30

3. Slow Starter >3-6% 40 INSENTIF LIKUIDITAS INSENTIF LIKUIDITAS

MAKROPRUDENSIAL UNTUK MAKROPRUDENSIAL UNTUK
6% 50 PEMBIAYAAN INFKLUSIF PEMBIAYAAN INFKLUSIF KREDIT/
PENCAPAIAN RPIM (MAKS 100bps) PEMBIAYAAN UMI* (MAKS 50bps)
Maksimal Insentif Sektor Prioritas 150bps
Pencapaian Insentif (bps) Pangsa Insentif
Kelompok
RPIM BUK/BUS/UUS Kredit/ (bps) BUK/
Kelompok
INSENTIF LIKUIDITAS MAKROPRUDENSIAL UNTUK Pembiayaan BUS/UUS
≥3-20% 10 UMI
PEMBIAYAAN INKLUSIF (MAKS 100bps)
Pencapaian >20-30% 40 Kredit/ >0-3% 30
Bank memenuhi Besaran Insentif RPIM Pembiayaan
Target RPIM >30-50% 60
10bps 40bps 60bps 100bps
UMI >3 50
>50% 100
Pencapaian RPIM ≥10%-20% ≥20%-30% ≥30%-50% ≥50%
INSENTIF LIKUIDITAS MAKROPRUDENSIAL
INSENTIF LIKUIDITAS MAKROPRUDENSIAL HIJAU (MAKS 50bps)
HIJAU (MAKS 30bps) Pangsa KP/PP dan KKB/
Kelompok Insentif (bps) BUK/BUS/UUS
Besaran Insentif PKB Lingkungan
Bank yang memiliki:
15bps 30bps >0-5% 30
Hijau
Pangksa KP/PP & KKB/PKB lingkungan >5 50
>0% - 5% >5%

Sumber: Bank Indonesia, diolah

Bank Indonesia juga tetap mempertahankan
stance yang akomodatif dalam kebijakan
makroprudensial lainnya yang bertujuan
mendorong pertumbuhan intermediasi.
Dalam hal ini mencakup: (i) kebijakan CCyB
sebesar 0% sejalan dengan indikator credit
to GDP gap yang mengindikasikan belum
terdapat intermediasi bank yang berlebihan;
(ii) RIM pada kisaran 84-94% merespons credit
to GDP gap yang masih suboptimal; dan (iii)
rasio LTV/FTV kredit/pembiayaan properti
paling tinggi 100% dan uang muka kredit/
pembiayaan kendaraan bermotor paling
rendah 0%. Selama Semester I 2023, Bank
Indonesia melanjutkan kebijakan transparansi
SBDK dengan pendalaman pada respons
suku bunga perbankan terhadap suku bunga
kebijakan, baik respons suku bunga Dana
Pihak Ketiga (DPK) perbankan terhadap suku
bunga kebijakan maupun dampak suku bunga
kebijakan terhadap profitabilitas perbankan
dan suku bunga kredit. Secara lebih spesifik,
Bank Indonesia melakukan pendalaman
dampak suku bunga kebijakan pada suku
bunga kredit investasi dan kredit modal kerja
serta suku bunga di sektor minerba, pertanian/
pangan, perikanan, dan kelautan. Secara
umum, kebijakan makroprudensial akomodatif
terindikasi meningkatkan kinerja intermediasi
perbankan selama semester I 2023.
3.1.2. Penguatan Ketahanan Sistem
Keuangan
Kebijakan pro-stability Bank Indonesia
selama Semester I 2023 dilakukan melalui
stance kebijakan moneter Bank Indonesia
yang fokus pada pengendalian inflasi dan
penguatan stabilisasi nilai rupiah, serta
mitigasi dampak rambatan ketidakpastian
pasar keuangan global. Bank Indonesia
mempertahankan BI7DRR pada level 5,75%
sepanjang Februari 2023 sampai dengan
Agustus 2023, setelah sebelumnya menaikkan
BI7DRR sebesar 25 bps menjadi 5,75% pada
Januari 2023. Keputusan tersebut konsisten
dengan stance kebijakan moneter untuk
memastikan inflasi tetap terkendali dalam
kisaran sasaran 3,0±1% pada 2023 dan 2,5±1%
pada 2024. Kebijakan suku bunga BI7DRR

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

70
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional
tersebut berhasil menurunkan tekanan
kenaikan suku bunga domestik di tengah
peningkatan suku bunga global, sehingga
kinerja korporasi dan sektor keuangan tetap
terjaga.
Di samping mempertahankan suku bunga
BI7DRR, Bank Indonesia terus memperkuat
kebijakan stabilisasi nilai tukar rupiah yang
dilakukan melalui penguatan strategi OM,
termasuk perluasan instrumen OM rupiah dan
valas. Penguatan stabilisasi nilai tukar rupiah
dilakukan melalui intervensi di pasar valas
dengan fokus pada transaksi spot dan Domestic
Non-Deliverable Forward (DNDF). Selain itu juga
dilakukan penerbitan SRBI sebagai instrumen
OM (kontraksi) yang pro-market dalam rangka
memperkuat upaya pendalaman pasar uang
dan mendukung upaya menarik aliran masuk
modal asing dalam bentuk investasi portofolio,
serta untuk optimalisasi aset SBN yang dimiliki
Bank Indonesia sebagai underlying. Kebijakan
stabilisasi nilai tukar rupiah juga ditempuh
melalui inovasi untuk mendukung kebijakan
terkait DHE yang bertujuan memperkuat
ketahanan likuiditas pasar valas domestik
(Boks 3.1).
Upaya mendukung ketahanan sistem
keuangan juga dilakukan dengan
mempertahankan kebijakan PLM guna
memastikan perbankan memiliki likuiditas
yang memadai. Kebijakan rasio PLM
dipertahankan sebesar 6% dengan fleksibilitas
repo sebesar 6%, dan rasio PLM syariah sebesar
4,5% dengan fleksibilitas repo sebesar 4,5%.
Selain bertujuan menjaga ketahanan likuiditas
perbankan melalui kewajiban pemeliharaan
alat likuid dalam jumlah yang memadai,
kebijakan ini juga bertujuan mendorong
pembiayaan ekonomi melalui penempatan
perbankan pada surat berharga pemerintah
yang dapat diakui sebagai alat likuid.
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
Merespons berbagai tantangan yang dihadapi
oleh sektor keuangan, penguatan kerangka
regulasi berdasarkan Undang-Undang
Nomor 9 Tahun 2016 tentang Pencegahan
dan Penanganan Krisis Sistem Keuangan
(UU PPKSK) dilakukan antara lain melalui
penguatan fungsi Bank Indonesia sebagai
lender of last resort guna meningkatkan
ketahanan sistem keuangan. Dalam hal
ini, Bank Indonesia memperkuat ketentuan
penyediaan dana Pinjaman Likuiditas Jangka
Pendek atau Pembiayaan Likuiditas Jangka
Pendek Berdasarkan Prinsip Syariah (PLJP/
PLJPS) sebagai bentuk tindak lanjut terhadap
Pasal 20 dan Pasal 30 UU PPKSK, sebagaimana
terakhir diubah dengan UU PPSK yang mengatur
mengenai kewenangan pemberian PLJP/PLJPS
oleh Bank Indonesia kepada bank umum yang
mengalami kesulitan likuiditas21. Penguatan
persyaratan dan kecepatan penyediaan PLJP/
PLJPS diperlukan agar sistem keuangan dapat
terjaga dari potensi dampak sistemik akibat
efek rambatan permasalahan likuditas di sektor
perbankan. Penyempurnaan pengaturan
yang dilakukan Bank Indonesia mencakup
penguatan persyaratan penerimaan PLJP/
PLJPS, kriteria agunan PLJP/PLJPS, serta
koordinasi Bank Indonesia dengan Otoritas
Jasa Keuangan (OJK) terkait pemberian PLJP
dan pengawasan terhadap penerima PLJP/
PLJPS (Boks 3.2).
3.1.3. Penguatan Inklusi Ekonomi-
Keuangan
Bank Indonesia melanjutkan dukungan pada
kredit/pembiayaan inklusif dan berwawasan
lingkungan melalui kebijakan RPIM. Hal
ini sejalan dengan peluang untuk terus
meningkatkan kredit/pembiayaan inklusif dan
berwawasan lingkungan yang masih sangat
terbuka. Dari sisi inklusi, UMKM memiliki peranan
penting terhadap perekonomian domestik
seiring kontribusi terhadap Produk Domestik
Bruto (PDB) dan juga penyerapan tenaga kerja
21 Kesulitan likuiditas adalah kesulitan likuiditas jangka
pendek yang disebabkan oleh arus dana masuk
yang lebih kecil dibandingkan arus dana keluar
(mismatch) sehingga Bank Umum tidak dapat
memenuhi kewajiban giro wajib minimum.
71
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

yang tinggi, sehingga kredit/pembiayaan Grafik 3.1.3.1 Perkembangan Capaian

UMKM perlu terus didorong. Dukungan Karya Kreatif Indonesia
insentif pada sektor inklusi diharapkan dapat Miliar Rupiah %, yoy
400 180
meningkatkan minat bank pada UMKM. Selain 169
350 160
itu, pemberian insentif juga diharapkan dapat 140
300 282,2
meningkatkan realisasi penyaluran KUR pada 358,3 120
250
2023, sehingga pada akhirnya capaian RPIM 207,2 100
200
perbankan juga meningkat. Sementara itu, 80
150 132,2
dari sisi kredit/pembiayaan berwawasan 91,2
60
100 73,4 40
lingkungan, investasi hijau di Indonesia saat
50 3,2 33,9 27 20
12,4 16,5
ini masih membutuhkan pembiayaan besar di
0 0
tengah keterbatasan ruang fiskal. Diprakirakan 2019 2020 2021 2022 2023
hanya sekitar 34% dari kebutuhan investasi Perolehan Omzet UMKM Business Matching
untuk pembiayaan transisi hijau yang dapat Pertumbuhan Perolehan Omzet (skala kanan)
Pertumbuhan Business Matching (skala kanan)
dipenuhi pemerintah. Oleh karena itu, ruang Sumber: Bank Indonesia, diolah
perbankan domestik untuk dapat terus
mendukung pembiayaan hijau masih sangat skala nasional, mulai dari pengembangan
tinggi, terlebih pangsa pembiayaan hijau di kapasitas, kurasi sampai dengan business
perbankan masih berada pada kisaran 8%.22 matching, serta pameran produk UMKM yang
secara konsisten menampilkan produk UMKM
Salah satu bentuk inovasi dukungan Bank
terkurasi dari seluruh Indonesia. Fasilitasi
Indonesia adalah melalui peningkatan
perluasan akses pasar ini telah berhasil
besaran insentif dalam KLM bagi bank yang
memperoleh penandatanganan kerja sama
melakukan kredit/pembiayaan inklusif
bisnis24 antara UMKM dan pihak pembeli dari
maupun berwawasan lingkungan. Bagi
Singapura, Malaysia, Tiongkok, dan AS.
kredit/pembiayaan inklusif, Bank Indonesia
melakukan inovasi dalam formula KLM melalui KKI memberikan manfaat forward dan
penambahan pemberian insentif untuk kredit/ backward linkage pada perekonomian dan
pembiayaan UMi.23 Sementara untuk kredit/ inklusi keuangan. Dari sisi backward linkage,
pembiayaan berwawasan lingkungan akan manfaat penyelenggaraan KKI ini tidak
terus ditingkatkan ke depan sejalan dengan hanya dirasakan oleh UMKM yang mengikuti
pengembangan dan ketersediaan data kredit/ kegiatan aktivasi KKI secara langsung,
pembiayaan hijau. namun juga dirasakan oleh para perajin,
petani, karyawan, maupun pemasok bahan
Dalam rangka perluasan akses
baku. Hal ini tentu memiliki manfaat yang
pembiayaan UMKM, Bank Indonesia juga
positif dalam meningkatkan kesejahteraan
mengadakan program flagship Karya Kreatif
masyarakat. Selain itu, dari sisi forward linkage,
Indonesia (KKI) 2023 yang telah berhasil
KKI telah memberikan dampak positif melalui:
menyelenggarakan business matching
i) peningkatan konsumsi rumah tangga
pembiayaan (Grafik 3.1.3.1). Rangkaian
melalui belanja di marketplace dan toko ritel;
kegiatan KKI diselenggarakan secara end-
ii) memperluas akses pasar UMKM kepada
to-end mendorong pengembangan UMKM
aggregator, potential buyer, dan coffee shop/

22 Berdasarkan hasil survei Departemen Kebijakan 24 Secara keseluruhan, program tersebut diikuti oleh
Makroprudensial Bank Indonesia Juli 2023 terhadap 258 UMKM binaan Bank Indonesia dan K/L, 4 Bank
41 Bank tentang keuangan berkelanjutan UMUM, 10 BPD, dan 5 Lembaga Keuangan nonbank.
Selain itu, dari sisi akses pasar luar negeri, kegiatan
23 Definisi pembiayaan UMi telah diatur melalui
business matching ekspor telah diikuti oleh 316
Peraturan Menteri Keuangan (PMK) No. 193/
UMKM binaan Bank Indonesia dan K/L, 2 aggregator
PMK.05/2020, yakni disebutkan bahwa Pembiayaan
ekspor e-commerce, serta 23 pembeli potensial dari
UMi diberikan kepada debitur baik secara
9 negara.
individu maupun berkelompok paling banyak
Rp20.000.000,00 (dua puluh juta rupiah)

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

72
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

roaster; serta iii) meningkatkan eksposur dan
nilai tambah produk UMKM melalui peningkatan
kapasitas dan promosi media massa/
influencer. Bank Indonesia menganggap
penyelenggaraan KKI ini juga merupakan ajang
pagelaran produk UMKM Indonesia yang sudah
terkurasi dengan baik, sehingga berpotensi
dapat meningkatkan awareness bagi produsen
dan konsumen produk UMKM.
Dari sisi digitalisasi sistem pembayaran,
akselerasi perluasan akseptasi dan integrasi
ekosistem ekonomi dan keuangan digital
untuk mendukung pertumbuhan ekonomi
berkelanjutan terus dilakukan. Kebijakan
sistem pembayaran untuk memperkuat
integrasi ekosistem EKD nasional pada 2023
difokuskan pada lima strategi sebagai bentuk
perwujudan “Satu Nusa, Satu Bangsa, dan
Satu Bahasa” (Gambar 3.1.3.1). Tujuannya
adalah untuk mengoptimalkan tiga sasaran,
yakni industri sistem pembayaran yang
sehat, kompetitif, dan inovatif; infrastruktur
sistem pembayaran yang 3I (interkoneksi,
interoperabilitas, dan integrasi); serta praktik
pasar yang aman, efisien, dan wajar.
Sebagai perwujudan Satu Bahasa,
perluasan ekosistem terus didorong melalui
pengembangan dan perluasan QRIS,
implementasi Standar Nasional Open API
Pembayaran (SNAP), serta implementasi
Kartu Kredit Indonesia. Upaya perluasan
fitur QRIS terus dilakukan untuk memperluas
akses dan penggunaannya sebagai entry point
UMKM ke ekosistem digital. Perluasan fitur QRIS
Antarnegara terus dilakukan untuk mendukung
pembayaran lintas negara guna meningkatkan
efisiensi biaya transaksi serta mendorong
konektivitasnya. Setelah implementasi QRIS
Antaranegara Indonesia-Thailand, sejak 8
Mei 2023, Bank Indonesia dan Bank Negara
Malaysia (BNM) mengimplementasikan QRIS
Antarnegara Indonesia-Malaysia. Terdapat
45 Penyedia Jasa Pembayaran (PJP) dari
Indonesia dan delapan PJP dari Malaysia yang
berpartisipasi dalam kerja sama ini. Telah
diinisiasi juga kerja sama QR Antarnegara
Indonesia-Singapura. Upaya sosialiasi dan
edukasi terus dilakukan di berbagai wilayah
bekerja sama dengan industri, pemerintah
daerah, K/L terkait antara lain melalui program
Sehat, Inovatif, Aman, Pakai (S.I.A.P) QRIS

Gambar 3.1.3.1 Kebijakan Sistem Pembayaran: “Pro-Growth” Melalui

Digitalisasi Ekonomi dan Keuangan

KEBIJAKAN SISTEM PEMBAYARAN “PRO-GROWTH”

SATU NUSA
SATU BAHASA

BI-RTGS
Interoperabilitas BI-SSS
3.0
Interkoneksi
Integrasi SP Nilai Besar
SP Ritel
Dealer A Dealer C
BID-OFFER
Dealer B Dealer D

QRIS FAST PAYMENT BI-IMOS ETP MUTIMATCHING SYSTEM CCP-SBNT

OPERASI MONETER DAN PASAR UANG

DATA

LOCAL STANDAR SATU BANGSA Pricing Policy Sovereignty Rupiah

CURRENCY NASIONAL
TRANSACTION OPEN API Payment ID Rupiah
PUR
Regulatory Form Digital

Sistem Pembayaran Pembayaran

Digital
Infrastruktur Sistem
KKI ELEKTRONIFIKASI Pembayaran E-commerce
Institusi Keuangan
Nonbank

Sumber: Bank Indonesia , diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 73

 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

yang mencakup on-boarding pengguna merchant UMKM. Pada Triwulan III 2023, akan
baru di berbagai komunitas​, sosialisasi di diluncurkan standar nasional bagi fitur baru
berbagai kabupaten/kota, serta sosialisasi QRIS untuk transaksi tarik tunai, transfer,
promo pembayaran QRIS untuk pembayaran dan setor tunai atau QRIS TUNTAS. Inisiatif
pajak dan retribusi daerah dalam rangka ini merupakan wujud nyata komitmen Bank
peningkatan transaksi serta pengguna baru​​. Indonesia dalam pengembangan inovasi fitur
QRIS secara berkelanjutan sebagai bagian dari
Upaya perluasan QRIS yang telah dilakukan implementasi Blueprint Sistem Pembayaran
berhasil meningkatkan kinerja transaksi Indonesia (BSPI) 2025 untuk mengakselerasi
QRIS (Grafik 3.1.3.2). Pada Triwulan II 2023, inklusi ekonomi dan keuangan digital sekaligus
volume transaksi QRIS telah mencapai 852,7 mendukung stabilitas dan pertumbuhan
juta atau mencapai 85,27% dari target volume ekonomi yang berkelanjutan.
QRIS pada 2023 (target 1 miliar transaksi).
Jumlah pengguna QRIS telah mencapai 36,98 Implementasi standar nasional Open API
juta pengguna atau mencapai 50,65% dari SNAP terus didorong untuk meningkatkan
target penambahan pengguna pada 2023 interkoneksi dan interoperabilitas .
(target total 45 juta pengguna). Jumlah Transaksi API berbasis SNAP terus
merchant QRIS telah mencapai 26,6 juta menunjukkan peningkatan sejak pertama
merchant, 91,38% di antaranya merupakan kali diimplementasikan (Grafik 3.1.3.3).

Grafik 3.1.3.2 Transaksi dan Porsi Transaksi Off-Us QRIS Terus Tumbuh

Triliun Rupiah Juta

60 500
PJP VOLUME NOMINAL
450
BANK 45% 60% UKE;
50
400 UMI; 20,98%
NON-BANK 55% 40%
350 31,63%
40
Rp49,6 T Rp450,39 T 300
30 104,6 % (yoy) 109,4 % (yoy) 250
UME;
200 30,33%
20 15,04%
150

10 100
50

83%
0 0
I II III IV I II III IV I II III IV I II
2020 2021 2022 2023
Volume transaksi UMKM

Sumber: Bank Indonesia, diolah

Grafik 3.1.3.3 Transaksi API Berbasis SNAP Terus Tumbuh dengan Pangsa Meningkat
Juta Transaksi Triliun Rupiah Pangsa Nominal Transaksi SNAP Terus Meningkat
250 120 %
120
100
100 80
200
92,0 88,2 86,7 85,6 80,5 76,0
40
80 20
150 8,0 11,8 13,3 14,4 19,5 24,0
0
Jan Feb Mar Apr Mei Jun
60
SNAP Hak milik
100 Pangsa Volume Transaksi SNAP Terus Meningkat
40 120 %
100
50
20 80
81,9 80,5 76,7 74,8 70,9 64,0
91 93 133 152 186 231 40
0 0 20
18,1 19,5 23,3 25,2 29,1 36,0
Jan Feb Mar Apr Mei Jun 0
Jan Feb Mar Apr Mei Jun
Volume Nominal SNAP Hak milik
Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

74
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

Perbandingan antara transaksi API berbasis aspek sistem pembayaran, sebagai bagian
SNAP dengan API propietary juga terus dari milestone BSPI 2025. Dengan adanya Kartu
menunjukkan peningkatan. Pada Juni 2023, Kredit Indonesia, diharapkan dapat bermanfaat
pangsa volume transaksi SNAP mencapai 36% untuk meminimalisasi penggunaan uang
dengan pangsa nominal sebesar 24%.​Seluruh tunai, memperkuat keamanan bertransaksi,
first mover telah menerapkan SNAP secara mengurangi potensi fraud dari transaksi
bertahap, 96% second mover telah diverifikasi secara tunai, serta mengurangi cost of idle
dan/atau memperoleh persetujuan. Hingga cash dalam rangka meningkatkan efisiensi
Juni 2023, telah terdapat 37 penyedia layanan, biaya bagi perekonomian nasional. Kartu Kredit
261 pengguna layanan, dan 1514 sublayanan Indonesia merupakan wujud kemandirian
telah diverifikasi. nasional dan kepastian kedaulatan data
transaksi pemerintah. Desain Kartu Kredit
Bank Indonesia meluncurkan Kartu Kredit Indonesia menggunakan komponen dan key
Indonesia dalam rangka mendukung visual standard yang telah disepakati bersama
percepatan digitalisasi program pemerintah. Pemerintah. (Gambar 3.1.3.2). Saat ini, telah
Kartu Kredit Indonesia juga merupakan terdapat 14 Pemerintah Daerah (Pemda) yang
salah satu bentuk dukungan Bank Indonesia telah mengimplementasikan kartu kredit
terhadap program pemerintah khususnya dari Pemda domestik menggunakan fitur QRIS.

Gambar 3.1.3.2 Kartu Kredit Indonesia

Sumber: Bank Indonesia, diolah

Gambar 3.1.3.3 Skema Kartu Kredit Indonesia

Inisiasi Transaksi Pembayaran

Nasabah (SatKer) 1 Merchant Online & Offline

5 T+4 T+1 2

Otorisasi Pembayaran Tagihan Pembayaran Tagihan Penerusan

Data
Issuer KKP
4a 3a
1. Model Bisnis Mandiri Infrastruktur SP Ritel Nasional
Issuer KKP $
(Himbara, BPD & Bank lain sesuai
permintaan pemerintah)
2. Model Bisnis White Label
Penyelenggara BPD
Pendukung (Issuer KKP Daerah) 4b L. L. L. 3b
Standard Switching Services
3. Model Bisnis Co-Brand Merchant’s Bank
Issuer (acquirer)
BPD (Co-Brand) T+2 T+3
KKP eksisting
Penerusan Dana Kliring & Setelmen

Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 75

 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional
Akselerasi implementasi BI-FAST terus
berlanjut dalam memperkuat ekosistem
EKD nasional. Hal ini tercermin pada pesatnya
perkembangan transaksi menggunakan
BI-FAST, baik dari sisi volume maupun nilai
nominal. Pada Triwulan II 2023, volume transaksi
BI-FAST mencapai 468,4 juta transaksi dengan
nominal sebesar Rp1.310,8 triliun. Kepesertaan
BI-FAST pun semakin meluas dengan jumlah
123 peserta (119 bank, dua nonbank) yang
merepresentasi 94% pasar ritel. Kehadiran
BI-FAST dengan berbagai kemudahan dan
biayanya yang murah berhasil mendorong
kenaikan volume transaksi transfer khususnya
layanan digital perbankan.
Dukungan kebijakan sistem pembayaran
terhadap pemulihan ekonomi dan perluasan
inklusi ekonomi keuangan digital melalui
kebijakan pricing terus dilanjutkan. Bank
Indonesia memperpanjang masa berlaku
Grafik 3.1.3.4 Volume Transaksi BI-FAST
Kian Meningkat Seiring Pertumbuhan
Layanan Digital Perbankan
% Juta
40
35
30
25
20
15
10
5 200
0 0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2019 2020 2021 2022 2023
BI-FAST SKNBI Digital Banking (skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia, diolah
76
kebijakan batas minimal pembayaran kartu
kredit sebesar 5% dari total tagihan dan nilai
denda keterlambatan pembayaran sebesar 1%
atau maksimal Rp100.000 hingga 31 Desember
2023. Bank Indonesia juga memperpanjang
masa berlaku kebijakan tarif Sistem Kliring
Nasional Bank Indonesia (SKNBI) kepada
bank sebesar Rp1 dan maksimum Rp2.900 dari
bank kepada nasabah hingga 31 Desember
2023. Perpanjangan kebijakan tersebut
dimaksudkan untuk meningkatkan efisiensi
biaya dan aktivitas ekonomi masyarakat
serta memudahkan transaksi keuangan guna
menjaga momentum pemulihan ekonomi.
Guna memperluas inklusi, penguatan kebijakan
Merchant Discount Rate (MDR) QRIS segmen
usaha UMi dilakukan berdasarkan nominal per
transaksi secara progresif: (a) transaksi sampai
dengan Rp100.000 dikenakan MDR 0%; dan (b)
transaksi di atas Rp100.000 dikenakan MDR
0,3%, dengan masa berlaku efektif secepat-
cepatnya 1 September 2023 dan selambat-
lambatnya 30 November 2023 sesuai kesiapan
sistem industri.
Dalam rangka meningkatkan kepercayaan
1500
publik terhadap sistem keuangan, Bank
1400
Indonesia terus berupaya menyempurnakan
1200
berbagai aspek pelindungan konsumen, baik
1000
dari sisi pengaturan, pengawasan, edukasi,
800
serta penanganan pengaduan. Penguatan
600 atas aspek pelindungan konsumen dilakukan
400 melalui lima strategi kebijakan yaitu: 1)
pengaturan yang sesuai dengan undang-
undang dan best practices; 2) pengawasan
yang responsif dan efektif; 3) edukasi dalam
rangka peningkatan literasi konsumen; 4)
penanganan pengaduan; serta diperkuat
dengan 5) sinergi dan kolaborasi (Boks 3.3).
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional
3.2 Sinergi dalam Bauran Kebijakan Nasional
Sinergi dan koordinasi antara Bank Indonesia
dan perbankan, pelaku usaha, pemerintah
pusat, K/L terkait, dan Pemda terus diperkuat.
Sinergi dan koordinasi tersebut dilakukan
untuk mendorong pembiayaan ekonomi
dari sisi permintaan dan penawaran guna
mendorong perbaikan kinerja sektor hilirisasi
minerba, hilirisasi pangan, perumahan,
pariwisata, serta inklusif dan hijau. Sinergi
dan koordinasi diperlukan untuk memperkuat
kebijakan KLM yang lebih berperan sebagai
stimulus penawaran pembiayaan perbankan,
yakni melalui kelonggaran likuditas untuk
menambah minat perbankan dalam
melakukan intermediasi. Adapun tahapan
sinergi dan koordinasi yang dilakukan antara
lain melalui penguatan koordinasi stimulus
makroprudensial dan fiskal, penguatan
koordinasi optimalisasi implementasi KLM baik
di pusat maupun daerah, termasuk melalui
koordinasi Kantor Perwakilan Bank Indonesia
Dalam Negeri (KPwDN) dengan Pemda untuk
mendorong skema pembiayaan yang sesuai di
masing-masing wilayah, serta sosialisasi KLM
kepada industri perbankan dan pelaku usaha.
Sinergi mendukung Gerakan Nasional
(Gernas) Bangga Buatan Indonesia (BBI)
dan Bangga Berwisata #DiIndonesiaAja
kembali dilakukan melalui penyelenggaraan
KKI 2023. KKI telah mendorong sinergi dan
kolaborasi di antara stakeholders dan UMKM
Indonesia, dengan mengedepankan sinergi
bersama 18 K/L (antara lain Kemenkop dan
UKM, Kemenparekraf, Kemenperin, Kemendag,
Kemenkomarves, Kementerian BUMN, dan
Dekranas), enam asosiasi (SCAI, APRINDO,
ASEPHI, PHRI, GAPMMI, dan ASMINDO), dan
46 Industri (antara lain lembaga keuangan,
agregator, dan marketplace), melalui
kolaborasi dalam penyelenggaraan rangkaian
kegiatan dan pameran. KKI 2023 telah berhasil
memperoleh apresiasi dan respons positif
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
dengan pencapaian yang melebihi target,
didukung penguatan dan pengembangan
kegiatan yang inovatif dan strategis. Di
antaranya yaitu penyelenggaran pagelaran
Karya Kreatif Tematik, Pesona Kopi Nusantara,
Creative Makerspace, dan peningkatan
kehadiran potential buyer/aggregator ekspor
secara fisik. Ke depan, sinergi yang telah terjalin
pada KKI 2023, baik dengan K/L, asosiasi,
maupun industri, serta inovasi pengembangan
yang telah dilakukan akan terus diperkuat untuk
mendukung pelaksanaan pengembangan
UMKM sebagai sumber pertumbuhan ekonomi
nasional.
Sinergi kebijakan dengan pemerintah pusat
maupun daerah, perbankan, dan asosiasi
terus diperkuat guna mendorong inovasi serta
integrasi EKD. Upaya Bank Indonesia dalam
mendorong EKD melalui program elektronifikasi
difokuskan pada tiga pilar utama, yaitu
digitalisasi bansos, Elektronifikasi Transaksi
Pemerintah Daerah (ETPD), dan elektronifikasi
sektor transportasi (integrasi pembayaran
antarmoda, pemanfaatan Mobility as a
Service/MaaS dan Account Based Ticketing/
ABT). Hingga Triwulan II 2023, berbagai upaya
percepatan dan perluasan digitalisasi program
pemerintah (bansos, transaksi Pemda, dan
transportasi) terus berlanjut dan berjalan
dengan baik. Implementasi ETPD hingga
Triwulan II 2023 mengalami peningkatan yang
ditunjukkan dengan meningkatnya jumlah
Pemda di tahap digital. Jumlah pemda di
tahap digital telah mencapai 399 Pemda
(73,6% dari total 542 pemda). Sinergi kebijakan
juga dilakukan melalui pelaksanaan Festival
Ekonomi Keuangan Digital Indonesia (FEKDI)
pada 7-10 Mei 2023 dengan tema “Synergy
and Innovation of Digital Economy: Fostering
Growth” bekerja sama dengan Kementerian
Perekonomian, didukung oleh K/L, empat bank
sentral negara ASEAN, dan industri. FEKDI 2023
77
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional
merupakan bagian dari rangkaian acara
Keketuaan ASEAN Indonesia 2023 di sektor
keuangan sebagai etalase inovasi produk
dan layanan serta sinergi kebijakan ekonomi
dan keuangan digital guna mempercepat
pemulihan ekonomi nasional.
Sebagai otoritas di sektor keuangan, Bank
Indonesia, OJK, dan Lembaga Penjamin
Simpanan (LPS) turut serta dalam
merancang dan mengimplementasikan
kebijakan untuk menjaga SSK. Berbagai
kebijakan dan peraturan yang dirancang
dan diimplementasikan oleh tiap lembaga
diharmonisasikan melalui jalur koordinasi
yang telah disepakati bersama, serta dilakukan
dengan berpegang pada prinsip efektif, efisien,
dan bertata kelola. Stabilitas sektor jasa
keuangan diproyeksikan tetap terjaga dengan
kinerja intermediasi lembaga jasa keuangan
yang solid, serta didukung oleh tingkat
permodalan serta likuiditas yang memadai.
Di sisi lain, kredit restrukturisasi COVID-19 terus
menunjukkan penurunan, dari Rp372 triliun
pada Mei 2023 menjadi Rp361 triliun pada Juni
2023, yang disertai dengan penurunan jumlah
debitur.
Dalam rangka mendorong intermediasi sektor
keuangan di tengah dinamika dan tantangan
perekonomian global dan domestik, OJK terus
memperkuat kebijakan mikroprudensial di
sektor jasa keuangan. Dari sisi perbankan, OJK
berfokus pada penguatan sisi permodalan,
mendorong konsolidasi, perluasan inovasi
produk dan layanan, serta peningkatan efisiensi
perbankan. OJK juga memperkuat ketahanan,
pengaturan, dan pengawasan Lembaga Jasa
Keuangan (LJK) dalam melakukan pemisahan
Unit Usaha Syariah (UUS) bagi perusahaan
penjaminan, perusahaan asuransi dan
reasuransi, serta perbankan sebagai tindak
lanjut atas mandat UU PPSK. Berbagai langkah
progresif juga ditempuh untuk meningkatkan
akses keuangan masyarakat khususnya
di perdesaan, melalui program Ekosistem
Keuangan Inklusif (EKI), untuk meningkatkan
inklusivitas yang bermuara pada akselerasi
kesejahteraan masyarakat. Dari sisi pasar
modal, OJK juga berupaya untuk meningkatkan
78
pengaturan terkait Know Your Customer
(KYC) administration dalam rangka menjaga
ketahanan (resiliensi) pasar modal nasional.
Kebijakan terkait manajemen bursa karbon
juga ditempuh melalui penyusunan Peraturan
OJK (POJK) mengenai operasionalisasi bursa
karbon yang ditargetkan selesai pada akhir
2023.
LPS menetapkan kenaikan Tingkat Bunga
Penjaminan (TBP) untuk memperkuat
sinergi kebijakan lintas otoritas di sektor
keuangan dalam mendukung pemulihan
kinerja intermediasi perbankan dan
menjaga momentum pemulihan ekonomi.
Selama Semester I 2023, LPS menaikkan TBP
sebanyak dua kali, sehingga TBP mencapai
4,25% untuk simpanan rupiah di bank umum,
2,25% untuk simpanan valuta asing di bank
umum, sedangkan untuk simpanan rupiah di
Bank Perekonomian Rakyat (BPR) pada level
6,75%. Kenaikan TBP LPS juga sebagai salah
satu respons atas potensi kenaikan suku bunga
perbankan dalam merespons kebijakan bank
sentral. LPS secara berkelanjutan akan terus
melakukan evaluasi dalam rangka memastikan
TBP sejalan dengan perkembangan kondisi
perbankan dan pemulihan ekonomi. Ke
depannya LPS akan melakukan penyesuaian
kebijakan dengan menetapkan berakhirnya
relaksasi denda premi yang mulai diterapkan
untuk pembayaran premi periode pertama
tahun 2024. Sementara dari sisi penjaminan
dan resolusi, kebijakan LPS akan tetap
diarahkan untuk mendukung pemulihan
ekonomi serta meningkatkan kepercayaan
masyarakat terhadap perbankan.
Sinergi kebijakan antara Bank Indonesia
dan OJK melalui kerangka Forum Koordinasi
Makroprudensial-Mikroprudensial (FKMM)
terus dilakukan secara berkelanjutan untuk
menjaga SSK dan memperkuat pemulihan
ekonomi. Berbagai kebijakan strategis telah
dibahas oleh Bank Indonesia dengan OJK
melalui FKMM sepanjang periode pelaporan.
Dalam rangka harmonisasi kebijakan, telah
dilakukan pembahasan antarotoritas terkait
harmonisasi ketentuan transaksi di pasar
modal, pengenaan sanksi dan izin usaha
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional
perbankan, pengaturan dan pengawasan
terkait implementasi Rancangan Peraturan
Pemerintah (RPP) DHE Sumber Daya Alam
(SDA), serta implementasi primary dealer untuk
penguatan kepesertaan OM. Bank Indonesia
dan OJK juga tetap melanjutkan koordinasi
intensif dalam mengevaluasi kondisi LJK
melalui mekanisme pemeriksaan bersama.
Kebijakan mikroprudensial OJK juga
dikoordinasikan dengan Bank Indonesia
sebagai bentuk sinergi untuk mendukung
pengembangan sektor perbankan. Sepanjang
Semester I 2023, beberapa Rancangan
Peraturan OJK (RPOJK) dan Rancangan Surat
Edaran OJK (RSEOJK) telah diharmonisasikan
dengan peraturan yang terkait dengan
kewenangan Bank Indonesia, antara lain
RSEOJK tentang Batas Maksimum Pemberian
Kredit BPR dan Batas Maksimum Penyaluran
Dana BPRS, dan RSEOJK Penyelenggaraan
Produk Bank Perekonomian Rakyat Syariah.
Harmonisasi tersebut menjadi penting
dilakukan untuk mencegah pengaturan
yang tumpang tindih utamanya dalam hal
penguatan modal dan pengelolaan risiko bank.
Sebagai tindak lanjut atas upaya memperkuat
pasar keuangan Indonesia, Bank Indonesia turut
memberikan masukan atas RSEOJK tentang
Perhitungan Permodalan untuk Eksposur Bank
terhadap Lembaga Central Counterparty dan
RSEOJK tentang Persyaratan Margin untuk
Transaksi Derivatif yang Tidak Dikliringkan
melalui Lembaga Central Counterparty. Lebih
lanjut, untuk memperkuat analisis kebijakan
makroprudensial dan mikroprudensial,
pertukaran data dan/atau informasi antara
Bank Indonesia dan OJK terus dilakukan secara
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
intensif termasuk peningkatan kecepatan serta
perbaikan kualitas data dan/atau informasi
secara berkesinambungan.
Kolaborasi Bank Indonesia dan LPS dilakukan
secara rutin untuk mendukung terjaganya
SSK. Selama periode pelaporan, koordinasi
dilakukan melalui keanggotaan Bank Indonesia
bersama otoritas lain di Komite Stabilitas Sistem
Keuangan (KSSK), selain pemberian dukungan
Bank Indonesia kepada LPS yang dilakukan
dalam bentuk knowledge sharing, pengelolaan
anggaran, dan tata kelola.
Koordinasi tripartit Bank Indonesia, OJK, dan
LPS semakin diperkuat dalam implementasi
integrasi pelaporan bank umum dan kerja
sama ketiga lembaga dalam riset bersama
untuk mendukung rumusan dan harmonisasi
kebijakan ketiga lembaga. Sejak 2022, ketiga
lembaga memperkuat integrasi pelaporan
melalui implementasi penuh Laporan Bank
Umum Terintegrasi (LBUT) agar laporan
perbankan dapat lebih efektif dan mampu
mengakomodir perkembangan kebutuhan
antarotoritas termasuk memperluas cakupan
metadata dari LBUT. Koordinasi tripartit juga
dilakukan dalam bentuk pelaksanaan asesmen
bersama dalam rangka penguatan kebijakan
di ketiga otoritas, serta penguatan sinergi
kebijakan dalam rangka menjaga SSK. Asesmen
bersama antara lain berupa pemutakhiran
bank sistemik guna merumuskan strategi
kebijakan yang tepat. Hasil asesmen tersebut
menjadi salah satu referensi bagi masing-
masing otoritas dalam perumusan respons
kebijakan ke depan.
79
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

Boks Devisa Hasil Ekspor, Kegiatan Pengusahaan, Pengelolaan,

Pengolahan Sumber Daya Alam (PP DHE SDA) dan
3.1 Implikasinya bagi SSK

Dalam rangka upaya stabilisasi nilai tukar ditujukan untuk kebutuhan dalam negeri;
rupiah, Bank Indonesia juga melakukan dan (iii) pengaturan instrumen lain yang
inovasi untuk mendukung kebijakan diperbolehkan akan dilakukan kemudian
terkait DHE yang bertujuan memperkuat dengan tetap berdasarkan prinsip (i) dan
ketahanan likuiditas pasar valas (ii) dimaksud, serta sesuai perkembangan
domestik. Pada Juli 2023, kebijakan DHE ekonomi dan pasar keuangan.
Bank Indonesia yang diimplementasikan
melalui penerbitan Peraturan Bank Penetapan instrumen penempatan
Indonesia (PBI) Nomor 7 Tahun 2023 tentang DHE SDA dan instrumen pemanfaatan
Devisa Hasil Ekspor dan Devisa Pembayaran atas penempatan DHE SDA untuk
Impor yang mengatur prinsip dan instrumen pengoptimalan pengelolaan DHE.
penempatan DHE SDA serta pengaturan Berdasarkan ketiga prinsip tersebut,
pengawasan DHE SDA turut mendukung Bank Indonesia menetapkan instrumen
implementasi Peraturan Pemerintah (PP) penempatan dan pemanfaatan DHE SDA: (i)
No. 36/2023 tentang Devisa Hasil Ekspor dan rekening khusus DHE SDA dalam valuta asing;
Kegiatan Pengusahaan, Pengelolaan, dan/ (ii) instrumen perbankan berupa deposito
atau Pengolahan Sumber Daya Alam (PP valuta asing; (iii) instrumen keuangan yang
DHE SDA). Dalam ketentuan tersebut, Bank diterbitkan oleh Lembaga Pembiayaan
Indonesia menetapkan dan menyediakan Ekspor Indonesia (LPEI) berupa promissory
instrumen penempatan DHE SDA, serta note valuta asing; dan (iv) instrumen Bank
melakukan pengaturan dan pengawasan Indonesia berupa term deposit operasi
terhadap DHE SDA. Prinsip pemanfaatan pasar terbuka konvensional dalam valuta
dan penempatan DHE mengacu pada 3 hal asing di Bank Indonesia. Sementara itu,
yaitu: (i) sejalan dengan pengaturan dalam untuk instrumen pemanfaatan terdiri dari (i)
PP No. 36/2023; (ii) pemanfaatan DHE SDA agunan kredit rupiah, (ii) reksus untuk swap

Gambar B3.1.1 Prinsip Pemanfaatan dan Penempatan DHE

Keterangan :
PENGATURAN / KEWAJIBAN
DHE SDA yang telah dimasukkan wajib ditempatkan minimum
Ketentuan PP 36/2023
Paling lambat akhir bulan ketiga setelah Bulan PPE sebesar 30% selama paling singkat 3 bulan setelah incoming

Penempatan dilakukan pada: (1) Reksus, (2) instrumen

Nilai PPE perbankan, (3) instrumen LPEI, (4) instrumen BI
Aturan pelaksanaan PP
≥USD DHE wajib Masuk Melalui
250 ribu Reksus BI dapat memberikan insentif atas instrumen yang diterbitkan BI 36/2023 di PBI DHE DPI

SDA Nilai PPE

Kewajiban penempatan dalam bentuk valas
DHE dapat sukarela dimasukkan
<USD
pada reksus Tetap PRINSIP INSTRUMEN PENEMPATAN & PEMANFAATAN
250 ribu
menempatkan 1. Sejalan dengan PP
2. Pemanfaatan DHE SDA untuk kebutuhan dalam negeri
Reksus DHE SDA pada Bank maupun LPEI DHE SDA yang 3. Penetapan instrumen dan pemanfaatan dilakukan oleh
BI sesuai prinsip 1 dan 2
telah masuk
pada Reksus INSTRUMEN PENEMPATAN INSTRUMEN PEMANFAATAN
Memasukkan di dalam SKI 1. Reksus valas 1. Angunan kredit rupiah
2. Deposito valas bank 2. Reksus untuk Swap Valas
seluruh DHE 3. TD valas DHE SDA Nasabah bank
4. Promissory notes valas LPEI 3. Underlying transaksi swap
SDA ke dalam Bank dengan BI dan pemanfaatan
SKI lain yang ditetapkan oleh BI.

Menggunakan satu NPWP secara tetap untuk seluruh pemasukan, penempatan, dan pemanfaatan DHE

Memenuhi ketentuan=ketentuan terkait Transfer Dana Masuk/Keluar Reksus

PENGAWASAN
Hasil pengawasan
BANK INDONESIA disampaikan kepada
Pengawasn pemasukan, penempatan, dan pemanfaatan DHE SDA DJBC
Kewajiban Bank dan LPEI

80 KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional
valas nasabah-bank, dan (iii) underlying
transaksi swap Bank dengan Bank Indonesia
dan pemanfaatan lain yang ditetapkan
Bank Indonesia. Dalam rangka mendukung
efektivitas implementasi PP DHE SDA, Bank
Indonesia juga melakukan pengawasan
atas pemasukan, penempatan, dan
pemanfaatan DHE SDA dimaksud.
Kebijakan DHE berpotensi menciptakan
pasar keuangan yang lebih kuat,
mempertimbangkan penempatan
DHE dilakukan pada sistem keuangan
Indonesia. Retensi DHE akan meningkatkan
likuiditas valas di perbankan domestik.
Dengan likuiditas valas yang lebih memadai,
pergerakan nilai tukar juga diharapkan lebih
stabil terutama saat terjadi pengetatan
likuiditas global. Dengan nilai tukar yang
lebih stabil serta likuiditas valas di pasar
keuangan domestik yang lebih tinggi,
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
kebijakan DHE dimaksud diharapkan dapat
turut berkontribusi memperkuat ketahanan
SSK, baik secara langsung pada institusi
keuangan yang memiliki eksposur valas
maupun tidak langsung melalui sentimen
di pasar keuangan.
Kebijakan retensi DHE berpotensi
memperkuat ketahanan perbankan
dan korporasi. Dari sisi perbankan,
pengelolaan DHE oleh perbankan domestik
akan meningkatkan likuiditas valas
perbankan domestik dan profitabilitasnya.
Pemenuhan retensi DHE pada korporasi
eksportir dan importir terutama pada
sektor pertambangan dan CPO berpotensi
meningkatkan kebutuhan likuiditas rupiah
untuk ekspansi bisnis baik melalui kredit
investasi atau kredit modal kerja dengan
agunan TD valas ataupun reksus untuk
swap valas nabah dengan bank.
81
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional
Boks Tindak Lanjut Implementasi UU PPSK:
3.2 Penyempurnaan ketentuan PLJP dan PLJPS
Sehubungan dengan berbagai
tantangan yang dihadapi dalam sektor
keuangan maka diperlukan pembaruan
peraturan untuk dapat menjawab isu
regulasi dalam sektor keuangan. Hal
ini mempertimbangkan regulasi yang
tersebar dan berusia lama serta belum
disesuaikan dengan perkembangan
industri keuangan terkini. Berlakunya UU
PPSK sejak 12 Januari 2023 dengan konsep
omnibus law merupakan salah satu solusi
untuk menjawab isu regulasi. Penerbitan UU
PPSK tersebut menyebabkan perubahan
pada beberapa ketentuan peraturan
perundang-undangan di sektor keuangan
yang secara umum dapat dibagi menjadi
tiga dimensi utama, yaitu: (i) kelembagaan
otoritas keuangan; (ii) pencegahan dan
penanganan permasalahan sistem
keuangan; dan (iii) industri keuangan.
Bank Indonesia memperkuat ketahanan
SSK melalui penyempurnaan ketentuan
mengenai PLJP dan PLJPS. Hal ini dilakukan
sejalan dengan penguatan peranan
Bank Indonesia dalam menetapkan dan
melaksanakan kebijakan makroprudensial
yang salah satu kewenangannya adalah
melakukan penyediaan dana untuk bank
dalam rangka menjalankan fungsi lender of
last resort di antaranya melalui penyediaan
dana PLJP/PLJPS. Penyempurnaan
ketentuan PLJP /PLJPS merupakan bentuk
25 26
tindak lanjut terhadap Pasal 20 dan Pasal
30 UU PPKSK sebagaimana terakhir diubah
dengan UU PPSK yang mengatur mengenai
kewenangan pemberian PLJP/PLJPS oleh
25 Peraturan Bank Indonesia Nomor 4 tahun 2023
tentang Pinjaman Likuiditas Jangka Pendek bagi
Bank Umum Konvensional
26 Peraturan Bank Indonesia Nomor 5 tahun 2023
tentang Pembiayaan Likuiditas Jangka Pendek
berdasarkan Prinsip Syariah bagi Bank Umum
Syariah
82
Bank Indonesia kepada bank umum yang
mengalami kesulitan likuiditas.27 Secara
umum, penyempurnaan ketentuan PLJP/
PLJPS yang didasarkan pada UU PPSK
dimaksud adalah sebagai berikut:
1. Penguatan persyaratan penerimaan
PLJP/PLJPS, yaitu bank umum harus
memenuhi persyaratan:
a. solvabilitas;
b. memiliki agunan yang cukup sebagai
jaminan PLJP/PLJPS; dan
c. memiliki proyeksi arus kas yang
memadai untuk mengembalikan PLJP/
PLJPS.
2. Agunan PLJP
Penambahan aset tetap sebagai agunan
yang dapat digunakan untuk jaminan
PLJP/PLJPS, sehingga agunan PLJP/PLJPS
menjadi:
1. surat berharga yang memiliki peringkat
tinggi;
2. surat berharga syariah yang memiliki
peringkat tinggi yang dicatat dalam
pembukuan UUS;
3. aset kredit;
4. aset pembiayaan yang dicatat dalam
pembukuan UUS; dan
5. aset tetap yang dimiliki bank.
3. Jangka waktu PLJP/PLJPS disesuaikan
menjadi paling lama 30 hari kalender
untuk setiap periode pemberian PLJP/
27 Kesulitan likuiditas adalah kesulitan likuiditas
jangka pendek yang disebabkan oleh arus
dana masuk yang lebih kecil dibandingkan arus
dana keluar (mismatch) sehingga Bank Umum
tidak dapat memenuhi kewajiban giro wajib
minimum.
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional
PLJPS dan dapat diperpanjang secara
berturut-turut paling banyak dua periode
sehingga secara keseluruhan periode
pemberian PLJP/PLJPS maksimum 90
hari kalender.
4. Penguatan koordinasi Bank Indonesia
dengan OJK terkait pemberian PLJP:
a. B a n k Indonesia berkoordinasi
dengan OJK dalam menindaklanjuti
permohonan PLJP untuk menilai
pemenuhan persyaratan PLJP/PLJPS.
b. Koordinasi antara Bank Indonesia dan
OJK paling sedikit mengenai:
1. permintaan penilaian kepada OJK
mengenai pemenuhan persyaratan
atau kecukupan solvabilitas dan
tingkat kesehatan bank; dan
2. pelaksanaan penilaian bersama
Bank Indonesia dan OJK mengenai
pemenuhan kecukupan agunan
dan proyeksi arus kas bank untuk
mengembalikan PLJP/PLJPS.​
5. Penguatan pengawasan terhadap
bank umum yang menerima PLJP/
PLJPS oleh OJK berkoordinasi dengan
Bank Indonesia untuk memastikan
penggunaan dana PLJP/PLJPS sesuai
dengan peruntukannya dan pelaksanaan
rencana pembayaran kembali sesuai
dengan perjanjian. Pengawasan juga
dimaksudkan untuk memastikan
pemenuhan persyaratan selama periode
pemberian PLJP/PLJPS. Selain itu, sebagai
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
bagian dari pengawasan, Bank Indonesia
menyampaikan surat kepada bank
umum penerima PLJP/PLJPS mengenai
larangan dan pembatasan selama
periode pemberian PLJP/PLJPS atau
selama bank umum belum melakukan
pembayaran kembali kewajiban PLJP/
PLJPS.
Selain penyempurnaan yang didasarkan
pada UU PPSK, terdapat berapa poin
penyempurnaan yang dilakukan dalam
rangka penyelarasan dengan ketentuan
Bank Indonesia dan otoritas terkait terkini,
antara lain:
1. Penyesuaian nilai agunan terhadap
plafon untuk SBN, yaitu ditetapkan
paling rendah sebesar 102% dari
plafon PLJP yang dihitung berdasarkan
nilai pasar SBN, sejalan dengan
penyesuaian pada haircut transaksi
OM Bank Indonesia.
2. Penyesuaian periode restrukturisasi
aset kredit/pembiayaan yang dapat
diterima sebagai agunan PLJP pada
“periode stimulus COVID-19” menjadi
periode sesuai perpanjangan waktu
kebijakan relaksasi restrukturisasi oleh
OJK.
3. Penambahan kredit/pembiayaan
pensiunan sebagai agunan PLJP
dengan beberapa kriteria yang wajib
dipenuhi, antara lain dijamin dengan
asuransi jiwa dan asuransi kredit.
83
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

Boks Pelindungan Konsumen dalam Menjaga SSK

3.3

Upaya mendorong inklusivitas dalam (85,1%) dan tingkat literasi (49,68%) dapat
sistem keuangan, termasuk melalui mengakibatkan masyarakat rentan
teknologi, telah mendorong masyarakat terhadap penyalahgunaan data, pencurian
untuk berkesempatan menggunakan identitas, perlakuan yang tidak adil, serta
layanan keuangan dengan cepat, tindak penipuan. Risiko tersebut dapat
mudah, murah, aman, dan andal. Hal berpotensi memengaruhi kepercayaan
ini tentu saja membawa dampak positif masyarakat terhadap sistem keuangan dan
bagi pertumbuhan ekonomi nasional. menimbulkan risiko baik bagi penyedia jasa
Berdasarkan hasil Survei Nasional termasuk instabilitas di sistem keuangan.
Keuangan Inklusif, pada 2022 sebanyak
85,1% masyarakat telah menggunakan Bank Indonesia sebagai otoritas di
produk atau layanan lembaga keuangan sektor moneter, sistem pembayaran,
formal. Pencapaian ini semakin dekat serta makroprudensial, terus berupaya
dengan target keuangan inklusif sebesar menyempurnakan berbagai aspek
90% pada 2024. pelindungan konsumen, baik dari sisi
pengaturan, pengawasan, edukasi, serta
Peningkatan inklusivitas perlu dibarengi penanganan pengaduan. Penguatan atas
dengan peningkatan pelindungan aspek pelindungan konsumen dilakukan
konsumen agar berkesinambungan. melalui lima strategi kebijakan yaitu: 1)
Indeks literasi digital nasional yang pengaturan yang sesuai undang-undang
masih sebesar 3,54 (dari skala 5), survei dan praktik terbaik; 2) pengawasan yang
literasi masyarakat terhadap produk/jasa responsif dan efektif; 3) edukasi dalam
sistem pembayaran yang baru berada rangka peningkatan literasi konsumen; 4)
pada level kritis, serta gap yang masih penanganan pengaduan; serta diperkuat
cukup lebar antara inklusi keuangan dengan 5) sinergi dan kolaborasi.

Gambar B3.3.1 Survei Literasi Masyarakat terhadap Produk/Jasa Sistem Pembayaran

1) Literasi Digital 2) Literasi Keuangan 3) Sistem Pembayaran Digital

Kominfo 2022 Survei OJK 2022 Survei PKBI 2022

Gap sebesar 35% antara tingkat inklusi Survey literasi Konsumen terhadap
keuangan dan literasi keuangan produk dan jasa sistem pembayaran
Indeks Literasi Digital : 3,54 menunjukkan banyak konsumen yang belum berupa APMK dan UE
paham mengenai produk dan layanan jasa
Tercatat tingkat literasai digital secara keuangan yang digunakan.
nasional adalah sebesar 3,54 dari skala 5. IKK Total : 63,76 (Kritis)
Hal yang perlu ditingkatkan adalah kepedulian
data pribadi dan keamanan gadget Mampu
63,76
Paham Kritis
3,9 3,84 49,68
3,68
3,44 3,52 3,53 3,49 3,54 %
Sadar Berdaya
3,10 3,12

INDEKS KEBERDAYAAN KONSUMEN

Indeks Literasi Keuangan
± 35% SISTEM PEMBAYARAN

• Masyarakat sudah berani bercerita

GAP
2022

pengalaman buruk/kekecewaan dan

2021

pengalaman baik/kepuasan atas

Pilar 1 Pilar 2 Pilar 3 Pilar 4 Total
85,1% penggunaan sistem pembayaran nontunai
Digital Digital Digital Digital 76,19% 85,1 kepada pihak lain (keluarga, teman,
Skills Ethics Safety Culture 67,8% % kerabat, media sosial)
59,74%
Gen Z ( < 24 tahun) 25% • Pengajuan keluhan telah direspon cukup
Gen Y ( 24-39 tahun) 43% baik oleh masyarakat, dimana pengaduan
Gen X ( 40-55 tahun) 27% banyak ditujukan kepada pihak Bank/Call
Indeks Inklusi Keuangan
Boomer ( > 55 tahun) 5%
2013 2016 2019 2022 Center Bank Penerbit Kartu

Sumber: FII/SNKI, SNLIK OJK, diolah

84 KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

Grafik B3.3.1 Indeks Kepemilikan dan Penggunaan Akun

Indesks Kepemilikan Akun Indesks Penggunaan Akun

90 80 85,1 90
88
76 90 81,4 83,6
80 65,4 72 76,2
80
70 61,7
67,8
70
60 55,7
60 59,7
50
35,1 50
40 34,2
31,3 40
30
30
20 20
10 10
0 0
2014 2015 2016 2018 2020 2021 2022* 2023 2024 2013 2015 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Sumber: Bank Indonesia, Kementerian Kominfo, OJK, diolah

Dari sisi pengaturan, Bank Indonesia Dalam konteks pengawasan,

telah menyempurnakan Peraturan Bank
Indonesia terkait Pelindungan Konsumen,
melalui penerbitan PBI No. 3 Tahun 2023
tentang Pelindungan Konsumen Bank
Indonesia yang diterbitkan akhir Juni
2023 lalu. Penyempurnaan PBI tersebut
juga sekaligus sebagai respons yang
diamanatkan oleh UU PPSK. Hal ini dilakukan
guna memastikan adanya keseimbangan
hubungan antara penyelenggara dan
konsumen, sejalan dengan pesatnya
perkembangan inovasi teknologi telah
mendorong digitalisasi berbagai produk
dan layanan jasa keuangan menjadi
semakin inovatif dan efisien. Perubahan
yang dilakukan meliputi penyempurnaan
definisi, cakupan penyelenggara sistem
pembayaran dan pelaku pasar uang dan
pasar valas, prinsip pelindungan konsumen,
pengaturan hak dan kewajiban konsumen
dan penyelenggara, penanganan
pengaduan konsumen, pelaporan,
pengawasan perilaku penyelenggara
(market conduct supervision), dan
koordinasi lintas otoritas dan industri.
implementasinya dilakukan dengan
pendekatan perilaku penyelenggara. Hal
ini terus diperkuat untuk mencapai objektif
pengawasan yaitu terwujudnya kepatuhan
penyelenggara dalam memperlakukan
konsumen secara adil dan melakukan
praktik bisnis secara bertanggung jawab
sesuai dengan prinsip-prinsip pelindungan
konsumen. Pengawasan perilaku
penyelenggara akan diselenggarakan
berdampingan dengan pengawasan
prudential di Bank Indonesia, dengan
tujuan akhir bersama yaitu menjaga SSK.
Terkait penanganan pengaduan konsumen,
penguatan dilakukan antara lain melalui
pengaturan penyelesaian sengketa
melalui lembaga alternatif penyelesaian
sengketa, dan kewajiban penyelenggara
untuk menjadi anggota lembaga alternatif
penyelesaian sengketa, hingga pengaturan
mengenai mekanisme ganti rugi dalam
rangka penyelesaian sengketa.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

85
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional
Dari sisi edukasi, penyusunan strategi
edukasi dalam rangka peningkatan literasi
konsumen juga terus disempurnakan
melalui sinergi dengan K/L dan otoritas
terkait. Khususnya dalam meningkatkan
literasi konsumen/masyarakat akan hak
dan kewajibannya dalam memanfaatkan
produk/jasa keuangan dan sistem
pembayaran, salah satunya melalui
koordinasi dengan OJK dan Kementerian
Komunikasi dan Informatika (Kominfo).
Sedangkan untuk implementasinya,
kegiatan edukasi oleh penyelenggara
sebagai bagian dari kewajiban penerapan
prinsip edukasi dan literasi juga terus
didorong dan dipantau pelaksanaannya,
agar edukasi yang dilakukan dapat selaras
dengan strategi kebijakan Bank Indonesia,
dan semakin optimal dalam meningkatkan
literasi konsumen/masyarakat.
Implementasi edukasi juga disesuaikan
dengan segmen konsumen. Penyusunan
materi edukasi disesuaikan dengan
kebutuhan, preferensi, tingkat pemahaman
dan target Konsumen yang akan dituju, agar
proses peningkatan literasi Konsumen dapat
berjalan efektif. Dalam konteks edukasi yang
mempertimbangkan target konsumen,
86
beberapa hal utama yang dipertimbangkan
antara lain: a) penyusunan materi edukasi
yang relevan; b) pendekatan/metode
edukasi yang beragam mencakup
penggunaan konten visual dan media
digital, brosur/leaflet, serta sosialisasi tatap
muka yang disesuaikan dengan preferensi
dan kebutuhan konsumen; serta c) evaluasi
berbasis kompetensi yang mengukur
tingkat pemahaman konsumen atas materi
edukasi yang disampaikan.
Selain itu, kesiapan operasional juga terus
ditingkatkan melalui penyempurnaan
data dan/atau informasi, pemanfaatan
media intelligent untuk mendukung
kedalaman analisis, serta SDM pelaksana
fungsi edukasi. Selanjutnya, guna
memberikan pedoman teknis terhadap
implementasi PBI No. 3 Tahun 2023
tentang Pelindungan Konsumen Bank
Indonesia maka Bank Indonesia juga akan
menerbitkan ketentuan pelaksanaannya,
yang akan dituangkan dalam Peraturan
Anggota Dewan Gubernur (PADG) tentang
Tata Cara Pelaksanaan Pelindungan
Konsumen Bank Indonesia, serta PBI terkait
Lembaga Alternatif Penyelesaian Sengketa
Sektor Keuangan.
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

Boks Peran Keuangan Sosial Syariah

3.4

Bank Indonesia ikut mendorong Penguatan peran keuangan sosial syariah

pengembangan sektor keuangan sosial dalam perekonomian nasional antara
syariah dalam rangka meningkatkan lain dilakukan melalui upaya integrasi
aktivitas perekonomian. Dalam upaya dengan keuangan komersial dalam
pengembangannya, strategi yang dilakukan bentuk penerbitan CWLS. Sejak pertama
mencakup pengembangan instrumen kali diterbitkan pada 2020, CWLS telah
keuangan syariah yang mengintegrasikan menunjukkan peran strategisnya dalam
instrumen keuangan komersial syariah mendukung kegiatan ekonomi dan sosial
dengan keuangan sosial syariah dan masyarakat melalui wakaf produktif. CWLS
didukung oleh optimalisasi teknologi digital. berperan untuk mengoptimalkan wakaf
Beberapa instrumen integrasi yang dapat uang melalui instrumen sukuk negara
dimanfaatkan untuk investasi antara lain yang dapat mendorong kegiatan produktif
Cash Wakaf Linked Sukuk (CWLS) dan Sukuk sekaligus membantu ekonomi masyarakat
Linked Wakaf yang mencakup pengelolaan miskin. Pemanfaatan dana dari imbal
dan implementasi zakat, infak, sedekah, hasil CWLS ini antara lain untuk program
dan wakaf secara terintegrasi dan optimal pemberdayaan masyarakat, beasiswa,
sehingga dapat mendukung pencapaian hingga dapur halal (Gambar B2.3.2). Pada
Sustainable Development Goals (SDGs), Semester I 2023, outstanding CWLS baik dari
yang dicanangkan Perserikatan Bangsa- penyertaan swasta (private placement)
Bangsa (PBB) untuk menjaga kelestarian maupun ritel mencapai Rp639,1 miliar.
dan kesinambungan hidup masyarakat Pemerintah sudah menerbitkan enam seri
secara menyeluruh (Gambar B2.3.1). CWLS termasuk Seri SWR004 pada Juli 2023.

Gambar B3.4.1 Hubungan Keuangan Sosial Syariah dengan

Sustainable Development Goals (SDGs)

Tahap
Pemberdayaan:
Pemberdayaan 1. Penilaian Muzaki/
(Produktif) 2. Capacity Building Donatur • Meningkatkan
3. Penyaluran
konsumsi
4. Pendampingan
• Meningkatkan
investasi
01 10
NO POVERTY REDUCED
INEQUALITIES

ZAKAT, INFAK,
SEDEKAH Konsumtif Mustahik/
02
ZERO HUNGER

Mauquf Alaih Barang y

WAKAF
• Meningkatkan
Production
Possibility
03 04
Fasilitas GOOD HEALTH QUALITY
06
CLEAN WATER Frontier
Social
& WELL-BEING EDUCATION AND SANITATION

Sosial
Safety
Net
Investasi dan
Profit
Bisnis Usaha 08
Barang x
DECENT WORK
AND ECONOMIC
CROWTH

Wakaf Uang Berjangka melalui Sukuk Pembiayaan Aset

Sukuk Negara (CWLS) Wakaf (Sukuk Linked Wakaf)
Penerapan Islamic Blended Financing

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

87
 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

Gambar B3.4.2 Cash Wakaf Linked Sukuk

6b. 6a.
Pengembalian Dana Wakaf Pelunasan Sukuk

6c.
Pengembalian
Dana Wakaf 2a. Kontrak (MoU)
Temporer 3a. Pembelian SBSN
CWLS adalah Investasi
wakaf uang pada sukuk
negara yang imbalannya
2b. Penempatan 3b. SBSN
disalurkan untuk Mitra Nadzir Dana Wakaf KEMENTERIAN
membiayai program PENGUMPULAN KEUANGAN RI
WAFIK BWI sebagai
sosial dan pemberdayaan - LKS PWU
ekonomi umat Wakaf Uang - Non UKS PWU
NADZIR
4.
Pembiayaan
Proyek
5b. Distribusi Kupon Sesuai MoU 5a. Pembayaran Kupon

5c.
Pemanfaatan Discount dan
Kupon untuk pembangunan
Aset Wakaf dan Program/
Peran BI, Kemenkeu, Kemenag, BWI Penerapan Kegiatan Sosial
WCP
1. Menjaga tranparansi dan governance
dana wakaf melalui penerapan
Waqf Core Principal (WCP); Mitra Nadzir Pemanfaatan dana
2. Provider sistem informasi wakaf; SBSN untuk
PENYALURAN
3. Mitra lembaga sosial (Nazhir dan LAZ)
pembiayaan
dalam mengelola proyek sosial
(misalnya pengembangan madrasah); *) Sukuk Wakaf Indonesia (SWI) 001, senilai Rp50,8 miliar, Proyek Pemerintah
4. Edukasi publik terkait wakaf sukuk terlah diterbitkan Kemenkeu, 10 Maret 2020 di bidang layanan
umum masyarakat

Implementasi integrasi keuangan Bank Indonesia bersinergi dengan

komersial dan sosial syariah juga dilakukan Kementerian Agama (Kemenag RI),
dalam bentuk pembiayaan aset wakaf Badan Wakaf Indonesia (BWI) dan Badan
produktif antara lain melalui kerja sama Pengelola Keuangan Haji (BPKH) telah
internasional dengan Awqaf Properties melakukan inisiasi kerja sama dengan APIF
Investment Fund (APIF) yang merupakan untuk mewujudkan pembiayaan terhadap
subsidiary dari Islamic Development Bank aset wakaf produktif di Indonesia. Kerja
(IsDB). APIF menyalurkan pembiayaan sama tersebut diinisiasikan pada rangkaian
ke proyek-proyek pengembangan aset kegiatan side event G20 di Bali pada Juli
wakaf di berbagai belahan dunia untuk 2022 melalui kerja sama pembiayaan
menjadikan aset wakaf yang lebih produktif dengan APIF. Terdapat 10 nazhir potensial
melalui pengembangan proyek properti yang difasilitasi oleh Bank Indonesia
komersial. Melalui kerja sama dengan untuk melakukan pertemuan bilateral
mitra domestik, pemanfaatan aset wakaf dengan perwakilan APIF. Berdasarkan
diharapkan dapat memberikan kontribusi hasil asesmen awal, terdapat satu proyek
bagi pengembangan beragam program yang dinilai cukup memenuhi persyaratan
pemberdayaan masyarakat miskin oleh pembiayaan. Saat ini, sedang dilakukan
mauquf alaih di bidang sosial, pendidikan, tahapan asesmen terhadap Feasibility
dan kesehatan secara berkelanjutan. Study (FS) oleh konsultan independen yang
Model ini juga menjadi solusi untuk aset ditunjuk oleh APIF (Gambar B2.3.3).
wakaf berupa tanah yang masih banyak
menganggur di Indonesia.

88 KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

 BAB III - Respons Kebijakan Untuk Memperkuat Ketahanan dan Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional

Gambar B3.4.3 Skema Pembiayaan Wakaf Produktif Oleh APIF-IsDB

Awqaf Properties Investment Fund (APIF) merupakan lembaga investasi di bidang properti
untuk mengembangan aset wakaf yang dibentuk Islamic Development Bank (IsDB). Manfaat

1 2 3 • Mengembangkan sektor perwakafan di

Isu Strategis Indonesia
• Meningkatkan pembiayaan pada asset
wakaf yang kurang produktif
Nilai proyek wakaf relatif
Pembiayaan bersama
• Meningkatkan integrasi keuangan
kecil (<5 juta USD) Penerima Manfaat (joint financing) dalam komersial dan sosial syariah
(Beneficiaries) proyek wakaf

Masih rendahnya kapasitas

nazhir dalam menyusun
Peran BI
kerja sama
• Memfasilitasi pertemuan antara nazhir
Tidak tersedianya 6 dengan APIF (1-on-1 meeting)
• Kegiatan konsultasi dan pendampingan
Pembayaran kembali (repayment)
collateral yang mencukupi kepada APIF hingga pelunasan

4 dalam penyusun FS.

• Menyelenggarakan workshop penyusun
Skema pembiayaan 7
yang diajukan nazhir
Bagian dari
pendapatan
proposal.
untuk aktivitas
5 Pendapatan

Pihak yang terlibat

operasionl yang dihasilkan
Beneficiary (income generated)
Pembiayaan
margin/pricing yang
masih tinggi
Proyek Pembangunn
Special Account Aset Wakaf

Tahapan
Approval from Implementation
Concept Preparation & Signing financial Declaration of &
IsDB
clearance apprasial agreement effectivenes disbursement
management

Visiting rencana
Informasi awal proyek penyusunan Pelaksanaan
mengenai proyek Penyampaian
proposal Penandatanganan Penyampaian surat proyek
wakat proyek wakaf surat approval
perjanjian tanggal efektif Pembayaran
Koordinasi Penyusunan FS dan pre- dari APIF - IsDB pembiayaan kerja sama pembiayaan
dengan APIF legal due diligence
Legal due diligence Management by termin
terkait pembiayaan
oleh APIF

Untuk meningkatkan peran keuangan konvensional; (iii) digitalisasi ZISWAF

sosial syariah lebih lanjut, Bank
Indonesia bersama
terkait mengembangkan digitalisasi
pengumpulan ZISWAF. Stakeholder
tersebut yaitu Komite Nasional Ekonomi
dan Keuangan Syariah (KNEKS), BWI, Badan
Amil Zakat Nasional (BAZNAS). Upaya ini
dilakukan dengan beberapa pertimbangan
antara lain: (i) realisasi pengumpulan
dana ZISWAF masih jauh dari potensi yang
seharusnya; (ii) mayoritas pengumpulan
dana ZISWAF masih berlangsung secara
dikembangkan secara silo (terpisah)
stakeholder oleh setiap lembaga terkait; (iv) belum
tersedianya data ZISWAF yang terintegrasi
secara nasional; dan (v) rendahnya literasi
ZISWAF. Dengan mempertimbangkan
berbagai permasalahan tersebut maka
strategi pengembangan platform digital
ZISWAF kiranya dapat diarahkan untuk lebih
terintegrasi untuk memenuhi kebutuhan:
(i) digitalisasi penghimpunan dana
(fundraising) dan penyaluran ZISWAF;
(ii) otomasi pelaporan ZISWAF; dan (iii)
pengembangan database ZISWAF.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

89
Bab 04

KEBIJAKAN
MAKROPRUDENSIAL
DIARAHKAN UNTUK
MENDUKUNG PERTUMBUHAN
EKONOMI BERKELANJUTAN
`
Pertumbuhan ekonomi global diprakirakan
melambat. Pertumbuhan ekonomi global
2023 diproyeksikan tumbuh lebih lambat
dibandingkan 2022, yang dipicu oleh
keyakinan konsumen yang terus melemah
dan kondisi stabilitas sistem keuangan
yang memburuk di Tiongkok. Di sisi lain,
peningkatan konsumsi jasa diprakirakan
mampu menahan perlambatan ekonomi AS
sehingga lebih kuat dari ekspektasi. Kondisi
ini diprakirakan mampu menahan proses
disinflasi dan mendorong respons kebijakan
moneter AS menjadi lebih hawkish, sehingga
memicu aliran modal menjadi lebih selektif
dan memberikan tekanan kepada mata
uang negara berkembang.
Pertumbuhan ekonomi Indonesia
diprakirakan tetap kuat. Pertumbuhan
ekonomi 2023 terutama ditopang
oleh kuatnya permintaan domestik,
meningkatnya wisatawan mancanegara,
terkendalinya inflasi, dan mengalirnya aliran
masuk modal asing. Lebih lanjut, kebijakan
stabilisasi nilai Rupiah, kebijakan DHE SDA
serta kuatnya koordinasi antar Lembaga
turut mendukung terkendalinya nilai tukar
rupiah.
Stabilitas sistem keuangan diprakirakan
tetap terjaga. Indikator sistem keuangan
diproyeksikan tetap solid seiring dengan
arus kas korporasi dan rumah tangga
yang semakin positif. Perkembangan ini
meningkatkan preferensi bank dalam
menyalurkan kredit sehingga intermediasi
perbankan di Semester II 2023 diprakirakan
tumbuh lebih tinggi dibandingkan Semester
I 2023. Seiring dengan itu, pembiayaan
inklusif dan hijau diprakirakan juga akan
terus tumbuh yang didukung oleh berbagai
bauran kebijakan di sisi penawaran maupun
permintaan.
Ke depan, Bank Indonesia akan terus
memantau sejumlah tantangan yang
dapat muncul, baik di global maupun
domestik yang semakin kompleks.
Tantangan global yang paling mengemuka
bagi sistem keuangan domestik adalah suku
bunga higher for longer, risiko geopolitik
global yang berkepanjangan, dan polarisasi
sumber pertumbuhan ekonomi dunia, serta
ancaman perubahan iklim. Sementara itu,
tantangan domestik berkaitan dengan
dinamika siklus ekonomi dan keuangan,
inovasi digital yang makin pesat, dan
tuntutan ekonomi-keuangan hijau yang
makin kuat, serta transisi demografi yang
dapat mengubah perilaku konsumsi,
investasi, dan pembiayaan.
Bank Indonesia akan terus konsisten,
inovatif, dan bersinergi untuk
melanjutkan kebijakan makroprudensial
pro-growth dalam rangka turut
mendorong pertumbuhan ekonomi
yang berkelanjutan. Kondisi SSK yang
masih terjaga dan perkembangan kredit
yang relatif lambat masih memberikan
ruang untuk pertumbuhan kredit yang
lebih tinggi di masa mendatang. Untuk itu,
Bank Indonesia memperkuat Kebijakan
Insentif Likuiditas Makroprudensial (KLM)
melalui penyelarasan prioritas dengan
mempertimbangkan laju pemulihan di
masing-masing sektor serta memperhatikan
daya ungkit guna meningkatkan nilai
tambah dan daya dorong pertumbuhan
ekonomi. Refocusing KLM ditujukan
untuk meningkatkan nilai tambah dan
memperkuat struktur industri nasional,
mengoptimalkan backward/forward linkage
untuk memperkuat dominasi korporasi kecil,
mendukung industri yang memiliki forward
dan backward linkage yang tinggi untuk
meningkatkan ketersediaan perumahan
rakyat, serta menguatkan sektor yang
memiliki keterkaitan yang besar dengan
sektor lainnya.
Bank Indonesia terus mendukung
 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan

pertumbuhan pembiayaan inklusif dan

pembiayaan kegiatan berkelanjutan.
Kebijakan dari sisi penawaran dilakukan dengan
terus menguatkan KLM untuk memberikan
insentif kepada bank yang memberikan
pembiayaan inklusif dan pembiayaan aktivitas
berkelanjutan. Di sisi lain, kebijakan dari sisi
permintaan dilakukan dengan terus mendorong
penguatan korporatisasi, kapasitas, dan akses
pembiayaan UMKM dan pelaku ekonomi syariah
serta memperkuat pelindungan konsumen.

Ketahanan likuiditas terus diperkuat untuk

dapat mendorong pertumbuhan kredit.
Seiring dengan pertumbuhan kredit yang
diprakirakan semakin membaik diperlukan
upaya menjaga ketersediaan likuiditas
perbankan. Oleh karena itu, kebijakan
Penyangga Likuiditas Makroprudensial (PLM)
akan didorong untuk tetap akomodatif dan
disertai oleh inovasi baik dari sisi pendalaman
pasar uang maupun penguatan operasi
moneter yang sejalan dengan dinamika siklus
ekonomi dan keuangan.

Sektor keuangan dihadapkan pada tantangan

global dan domestik yang semakin kompleks.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

92
 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan
4.1 Ketidakpastian Pasar Keuangan Global
Diprakirakan Berlanjut
Dinamika global seperti suku bunga higher for
longer yang terus berlanjut, risiko geopolitik
global yang berkepanjangan dan polarisasi
sumber pertumbuhan ekonomi dunia yang
makin kuat, serta ancaman perubahan iklim
terhadap sistem keuangan menjadi tantangan
bagi sistem keuangan domestik. Sementara
itu, tantangan domestik berkaitan dengan
pergerakan siklus dan prosiklikalitas siklus
ekonomi dan keuangan yang makin dinamis,
adopsi inovasi digital yang makin pesat, dan
tuntutan keuangan hijau yang makin kuat,
serta transisi demografi yang dapat mengubah
perilaku konsumsi, investasi, dan pembiayaan.
Pertumbuhan ekonomi global diprakirakan
melambat dan disertai dengan pergeseran
sumber pertumbuhan. Ekonomi global 2023
diprakirakan tumbuh sebesar 2,7% atau
melambat dibandingkan dengan capaian
pertumbuhan ekonomi pada 2022 sebesar
3,5% (Tabel 4.1). Perlambatan tersebut disertai
dengan pergeseran sumber pertumbuhan
ekonomi. Di satu sisi, Bank Indonesia
memprakirakan perekonomian Tiongkok
lebih rendah dari prakiraan sebelumnya, yakni
menjadi 5,0% (yoy). Pertumbuhan ekonomi
Tiongkok yang lebih lambat dari prakiraan
awal dipicu oleh pelemahan permintaan
domestik seiring dengan turunnya keyakinan
konsumen, meningkatnya utang rumah
tangga, dan permasalahan sektor properti
di tengah penurunan ekspor. Di sisi lain,
menguatnya konsumsi jasa diprakirakan
mendorong pertumbuhan perekonomian AS
menjadi 1,6% (yoy), lebih baik dari ekspektasi
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
awal. Pertumbuhan ekonomi AS yang lebih
kuat dari prakiraan mengakibatkan proses
disinflasi yang gradual, dengan tingkat
inflasi tetap bertahan pada level yang
tinggi. Sejalan dengan itu, Federal Fund’s
Rate (FFR) AS diprakirakan kembali naik di
sisa 2023. Berbagai kondisi tersebut memicu
ketidakpastian pasar keuangan global tetap
tinggi dan membuat aliran modal lebih selektif,
serta memberikan tekanan kepada mata uang
negara berkembang.
Pertumbuhan ekonomi Indonesia
diprakirakan tetap kuat. P e m u l i h a n
pertumbuhan ekonomi domestik terus
berlanjut dan diprakirakan mencapai 4,5-5,3%,
terutama ditopang oleh permintaan domestik.
Konsumsi rumah tangga tetap kuat sejalan
dengan naiknya mobilitas, terkendalinya inflasi,
dan membaiknya ekspektasi pendapatan.
Investasi juga tetap tumbuh positif didukung
oleh berlanjutnya pembangunan infrastruktur
dan hilirisasi sumber daya alam (SDA).
Sementara itu, meskipun ekspor barang
diprakirakan melambat sejalan dengan
pelemahan ekonomi global, ekspor jasa
diprakirakan masih tetap kuat ditopang oleh
meningkatnya wisatawan mancanegara.
Berlanjutnya pemulihan pertumbuhan ekonomi
Indonesia ditopang oleh terkendalinya inflasi
yang berada dalam kisaran 3,0±1% pada sisa
2023, serta kuatnya koordinasi internasional
untuk menjaga stabilitas sistem keuangan
sebagaimana yang diuraikan pada (Boks 4.1).
Neraca Pembayaran Indonesia (NPI)
93
 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan

Tabel 4.1 Pertumbuhan Ekonomi Global

Negara 2019 2020 2021 2022 2023*

Dunia 2,8 -2,8 6,3 3,5 2,7

Negara Maju 1,7 -4,2 5,4 2,7 1,3
Amerika Serikat 2,3 -2,8 5,9 2,1 1,6
Kawasan Eropa 1,6 -6,1 5,3 3,5 0,6
Jepang -0,4 -4,3 2,2 1,1 1,3
Negara Berkembang 3,6 -1,8 6,8 4,0 3,7
Tiongkok 6,0 2,2 8,4 3,0 5,0

India 4,8 -6,6 8,3 6,8 6,2

ASEAN-5 4,3 -4,4 4,0 5,5 4,4

Amerika Latin 0,2 -6,8 7,0 3,9 1,5
Negara Berkembang 2,5 -1,6 7,3 0,8 1,0
Eropa
Timur Tengah & 1,6 -2,7 4,4 5,4 2,9
Asia Tengah

Sumber: IMF WEO, diolah

*Proyeksi Bank Indonesia

diprakirakan tetap terjaga. Transaksi berjalan

diproyeksikan berada dalam kisaran surplus
0,4% sampai dengan defisit 0,4% dari PDB.
Sementara itu, neraca transaksi modal dan
finansial tetap terpelihara ditopang aliran
masuk modal asing baik dalam bentuk PMA
maupun portofolio sejalan dengan persepsi
positif investor terhadap perekonomian
Indonesia. Kondisi ini menyebabkan nilai tukar
rupiah terkendali sejalan dengan pertumbuhan
ekonomi yang kuat, inflasi yang rendah, imbal
hasil aset keuangan domestik yang menarik,
dan dampak positif dari implementasi PP
36/2023 tentang DHE SDA, serta kebijakan
stabilisasi yang ditempuh Bank Indonesia.

Stabilitas sistem keuangan diprakirakan

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

94
 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan

4.2 Stabilitas Sistem Keuangan

Diprakirakan Tetap Terjaga

tetap terjaga. Arus kas korporasi dan rumah
tangga yang semakin positif membuat
risiko kredit menurun sehingga menambah
preferensi bank dalam menyalurkan
pembiayaan. Preferensi tersebut juga didukung
dengan ketahanan permodalan yang tetap
tinggi sehingga bank mampu menyerap risiko
kredit jika terjadi gagal bayar. Preferensi bank
dalam mendukung pembiayaan ke depan juga
ditopang dengan likuiditas yang memadai
(Tabel 4.2). Tercatat hingga Juli 2023, likuiditas
perbankan yang diindikasikan dengan rasio
alat likuid terhadap dana pihak ketiga (AL/
DP) mencapai 26,57% dan lebih tinggi dari nilai
ambang batas minimum sebesar 10%.
Ketahanan korporasi dan rumah tangga
terus membaik sehingga memberikan
dorongan untuk menambah perolehan
pembiayaan dari lembaga keuangan.
Ketahanan korporasi tersebut tercermin dari
interest coverage ratio (ICR) dan profitabilitas
yang terus membaik. Jumlah korporasi yang
masih mengalami scarring atau dampak
Tabel 4.2 Indikator Ketahanan Perbankan
2022 2023
Perbankan
(%)
Jun Sep Des Mar Mei Jun
luka memar pascapandemi juga menurun. Di
sisi lain, korporasi yang mengalami scarring
juga terbantu oleh kebijakan perpanjangan
restrukturisasi secara targeted oleh OJK. Dari
sisi rumah tangga, ketahanan rumah tangga
membaik sejalan dengan aktivitas ekonomi
yang meningkat. Data Survei Angkatan Kerja
Nasional (SAKERNAS) menunjukkan angka
pengangguran terus menurun sehingga
kemampuan bayar rumah tangga diprakirakan
meningkat.
Ketahanan korporasi dan rumah tangga yang
terjaga mendorong permintaan pembiayaan
pada Semester II 2023. Korporasi diprakirakan
akan membutuhkan pembiayaan lebih tinggi,
khususnya pada Kredit Modal Kerja (KMK)
sejalan dengan tertahannya kenaikan kas
untuk pelunasan utang dan pembayaran
dividen serta penerapan kebijakan retensi DHE.
Selain itu, korporasi diprakirakan meningkatkan
permintaan kredit investasi untuk
mengoptimalkan kapasitas terpasangnya.
Kebutuhan pembiayaan dari rumah tangga
diproyeksikan masih tinggi sejalan dengan
optimisme rumah tangga yang tercermin dari
keyakinan konsumen dan momentum siklikal
yang masih relatif baik, antara lain tahun ajaran
baru dan liburan akhir tahun yang umumnya
Jul meningkatkan konsumsi.

AL/DPK 29,99 27,35 31,20 28,91 27,52 26,73 26,57

CAR 24,66 25,09 25,63 24,69 26,07 26,74 27,44

NPL

Bruto 2,86 2,78 2,44 2,49 2,52 2,44 2,51

Neto 0,80 0,77 0,71 0,72 0,77 0,77 0,80

LaR 16,97 15,91 14,05 13,94 13,38 13,17 12,59

Sumber: Bank Indonesia dan OJK, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 95

 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan

Ketahanan sistem keuangan serta tekanan Intermediasi perbankan di Semester II 2023

eksternal yang menurun membuat keyakinan diprakirakan tumbuh lebih tinggi dibanding
perbankan dalam menyalurkan pembiayaan Semester I 2023. Seiring dengan solidnya
meningkat. Hal ini terkonfirmasi oleh indeks kinerja perekonomian domestik dan kapasitas
lending standard yang terus longgar (Grafik likuiditas perbankan yang masih terjaga,
4.2.1). Longgarnya Indeks Lending Standard perbankan menunjukkan optimisme dan
mengirim sinyal bahwa bank cenderung dukungannya dalam penyaluran kredit kepada
mempermudah pemberian pembiayaan, dunia usaha. Longgarnya minat perbankan
khususnya pada sektor Pertanian, Industri, untuk menyalurkan kredit (risk appetite) terjadi
dan Perdagangan. Kebijakan makroprudensial secara merata di seluruh jenis kredit, baik itu
akomodatif yang mencakup insentif Kredit Investasi, Kredit Modal Kerja, maupun
makroprudensial pada sektor hilirisasi, Kredit Konsumsi. Longgarnya ILR juga diikuti
perumahan, pariwisata, pembiayaan inklusif, dengan peningkatan ekspansi bisnis pada
dan pembiayaan hijau ditengarai mendorong corporate top tier, value chain, sektor prioritas,
hasrat perbankan dalam menyalurkan dan cross selling dalam ekosistem bisnis
pembiayaan. 28 nasabah. Selain itu, tumbuhnya intermediasi
Perbankan juga didukung oleh penyaluran
Grafik 4.2.1 Indeks Lending Requirement kredit ke proyek-proyek strategis dan suku
(ILR)28 Berdasarkan Jenis Kredit bunga kredit yang kompetitif, terutama pada
perusahaan top tiers dan segmen Kredit
Indeks
1,0 Konsumsi (KPR). Lebih lanjut, perbankan
juga berencana untuk mengoptimalkan
0,5
perencanaan yang dimiliki, mendorong
0 penggunaan Kelonggaran Tarik yang dimiliki
Sema kin Ketat

oleh nasabah Bank, serta menyempurnakan

-0,5
produk dan layanan perbankan sesuai dengan
-1,0
-0,88 perkembangan kebutuhan nasabah. Melihat
-1,5 perkembangan tersebut, pertumbuhan kredit
2023 diprakirakan berada dalam kisaran 9-11%
-2,0
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 (yoy), lebih lambat dari prakiraan di awal tahun
2020 2020 2020 2023
yaitu di kisaran 10-12% (yoy).
Total Perbankan
Sumber: Bank Indonesia, diolah

28 Index Lending Requirement (ILR) merupakan

agregasi tiga indikator persyaratan pemberian
kredit yaitu: 1) pertumbuhan plafon (yoy), 2) suku
bunga kredit Rupiah, dan 3) rasio agunan/kredit.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

96
 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan

4.3 Kebijakan Makroprudensial Akomodatif

Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan

Bauran kebijakan Bank Indonesia akan
dilanjutkan untuk menavigasi ekonomi
dan sistem keuangan melewati berbagai
tantangan baik domestik maupun global.
Dengan kondisi ketahanan sistem keuangan
yang terjaga sebagaimana tercermin dari
beberapa indikator seperti NPL, LaR, CAR, dan
AL/DPK, maka kebijakan makroprudensial akan
akomodatif untuk mendorong pertumbuhan
kredit/pembiayaan pada rentang 9-11% (yoy).
Instrumen kebijakan makroprudensial
yang mendorong pertumbuhan kredit akan
dioptimalkan untuk memberikan insentif bagi
bank menyalurkan pembiayaan. Dengan
Rencana Bisnis Bank (RBB) yang masih optimis,
maka pencapaian RIM ke depan diprakirakan
terus meningkat sejalan dengan Loan to
Deposit Ratio (LDR) yang juga meningkat (Grafik
4.3.1). Untuk mendorong gairah bank dalam
menyalurkan pembiayaan, Bank Indonesia
terus memperkuat Kebijakan Insentif Likuiditas
Makroprudensial (KLM) (Tabel 4.3.1) melalui
penyelarasan subsektor yang mendapatkan
insentif dengan mempertimbangkan
laju pemulihan di masing-masing sektor
serta memperhatikan daya ungkit guna
meningkatkan nilai tambah dan daya dorong
pertumbuhan ekonomi. Bank Indonesia juga
akan melanjutkan kebijakan transparansi Suku
Bunga Dasar Kredit (SBDK) sehingga informasi
harga pembiayaan menjadi lebih transparan
dan membuat pasar pembiayaan menjadi
lebih efisien. Demikian pula dengan kebijakan
Countercyclical Capital Buffer (CCyB) akan
tetap akomodatif seiring dengan indikator
utama dari CCyB, yaitu rasio Credit to GDP
Gap yang belum mengindikasikan adanya
kecenderungan intermediasi yang berlebihan
di tengah pertumbuhan kredit dan DPK yang
tinggi. Sementara itu, Loan to Value (LTV)
dipertahankan tetap longgar sejalan dengan
kebutuhan pembiayaan yang meningkat dan
diiringi dengan ketahanan sistem keuangan
yang terjaga.
Tabel 4.3.1 Rincian KLM
RINCIAN KEBIJAKAN INSENTIF LIKUIDITAS
MAKROPRUDENSIAL (TOTAL MAKS. 400BPS)
INSENTIF LIKUIDITAS MAKROPRUDENSIAL UNTUK
SEKTOR REFOCUSING (MAKS 200BPS)
Threshold Insentif (bps)
Kelompok Pertumbuhan K/P (%yoy) BUK/BUS/UUS

≥3-7 20
Hilirisasi Minerba
>7 30
Grafik 4.3.1 Rasio Intermediasi ≥3-7 60
Hilirisasi
Makroprudensial NonMinerba >7 80
≥3-7 50
Perumahan
>7 60
% ≥3-7 25
95 Pariwisata
>7 30
NEW
INSENTIF UNTUK RPIM INSENTIF UNTUK ULTRA
90 (MAKS 100BPS) MIKRO (MAKS 50BPS)
Threshold Pangsa Insentif
85 Pencapaian Insentif (bps) Kredit/Pembiayaan (bps) BUK/
Kelompok
RPIM (%) BUK/BUS/UUS UMi (%) BUS/UUS
77,13 80,41
78,78 ≥10 - 20 10 >0 - 3 30
80
>20 - 30 40 >3 50
75,34 79,62 Inklusif
>30 - 50 60
75 79,28
>50 100

INSENTIF LIKUIDITAS MAKROPRUDENSIAL HIJAU (MAKS 50BPS)

70
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12
2023

Pangsa KP/PP dan Insentif (bps)

2022 Kelompok KKB/PKB Lingkungan (%)
2019 2020 2021 BUK/BUS/UUS

Disinsentif Ba wah LDR RIM BB >0 - 5 30

Hijau
Sumber: Bank Indonesia, diolah >5 50

Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 97

 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan

Instrumen kebijakan makroprudensial yang Kebijakan makroprudensial untuk

berfungsi menjaga risiko sistemik seperti mendukung pembiayaan inklusif dan hijau
Penyangga Likuiditas Makroprudensial akan terus diperkuat. Bank diprakirakan
(PLM) akan tetap dipertahankan sejalan terus meningkatkan penyaluran pembiayaan
dengan ketahanan sistem keuangan yang inklusif dibandingkan tahun sebelumnya
terjaga. Indikator utama dari CCyB yaitu Credit sebagaimana tercermin dalam RBB 2023
to GDP Gap belum mengindikasikan adanya (Grafik 4.3.4). Bank masih akan mengandalkan
kecenderungan intermediasi yang berlebihan modalitas 1 (pembiayaan langsung) untuk
di tengah pertumbuhan kredit dan DPK yang mencapai target pemenuhan RPIM nya,
tinggi (Grafik 4.3.2). Dari sisi PLM, ketahanan namun akan mulai memanfaatkan modalitas
likuiditas perbankan terjaga sebagaimana lainnya. Hal ini tercermin dari pertumbuhan
tercermin dari rasio SSB PLM yang berada modalitas 2 yang lebih tinggi dibandingkan
pada level tinggi (Grafik 4.3.3). Ke depan, modalitas 1 (Tabel 4.3.2). Untuk mendukung
likuiditas diprakirakan akan melanjutkan tren peningkatan pembiayaan inklusif, kebijakan
perlambatan seiring peningkatan intermediasi RPIM akan terus ditingkatkan penguatannya
perbankan. Oleh karena itu, PLM akan tetap melalui KLM. Sejalan dengan amandemen
dijaga agar sejalan dengan siklus keuangan. UU Bank Indonesia dalam UU PPSK yang
memperkuat mandat Bank Indonesia untuk
Grafik 4.3.2 Credit to GDP gap mengembangkan pembiayaan inklusif dan
keuangan berkelanjutan, Bank Indonesia akan
2,5 terus memperkuat kebijakan sisi permintaan
2,0 melalui penguatan korporatisasi, kapasitas,
1,5 akses pembiayaan UMKM, dan pelaku ekonomi
1,0 syariah, serta mengembangkan ekosistem
0,5 keuangan berkelanjutan guna mendukung
0 pertumbuhan pembiayaan inklusif dan hijau
-0,5 yang seimbang, berkualitas dan berkelanjutan.
-1,0 Lebih lanjut, kebijakan untuk mendorong
-1,5 pembiayaan hijau akan terus dikuatkan
-2,0 seiring penerbitan IFRS Sustainability Disclosure
-2,5 Standards yang bertujuan untuk memudahkan
2004
2005
2006
2007
2009
2010
2011
2012
2014
2015
2016
2017
2019
2020
2021
2022

bank dan investor dalam menyelaraskan

Sumber: Bank Indonesia, diolah pembiayaan agar sejalan dengan target
transisi nasional (Boks 4.2).

Grafik 4.3.3 Perkembangan PLM Grafik 4.3.4 Realisasi dan Target RPIM
Berdasarkan RBB
30 % %
34
25 26,15 32
33 32,74
20
33,04
15 28
32
25,00
31,39 32,07
10 24,50
23,74 24
31
5

0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 30 20
2023

2021 2022 2023*

2019 2020 2021 2022
Pencapaian Rasio UMKM (skala kanan)
SSB Non Repo SSB Repo Fleksi PLM
Realisasi RPIM Target RPIM RBB
Sumber: Bank Indonesia, diolah
Sumber: Bank Indonesia, diolah

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023

98
 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan

Tabel 4.3.2 Pilihan Modalitas Pemenuhan RPIM

Pembiayaan
Pangsa Inklusif
Modalitas Pertumbuhan
Ket. ∆ PI
(%) Target (%, yoy)
2022 2023

Modalitas 1 91,0 1.923,9 2.150,8 226,8 11,79

Modalitas 2 6,4 136,2 158,2 22,0 16,18

Modalitas 3 2,0 42,3 36,6 -5,6 -13,32

Pembiayaan 0,5 11,0 14,4 3,5 31,48

Inklusif Lainnya

Total 100 2.113,3 2.360,0 246,7 11,67

Sumber: Bank Indonesia , diolah

Konsistensi dan inovasi kebijakan yang

diperkuat oleh sinergi antarotoritas
akan terus dilakukan dalam rangka
membangun optimisme bagi stabilitas
sistem keuangan dan pertumbuhan ekonomi
yang berkelanjutan. Ke depan, inovasi
bauran kebijakan akan terus diperkuat untuk
mendorong peran sektor keuangan dalam
pembiayaan ekonomi. Secara struktural,
fondasi perekonomian dan sektor keuangan
juga akan terus diperkuat, antara lain dengan
menindaklanjuti amanat dalam UU No. 4 Tahun
2023 tentang Pengembangan dan Penguatan
Sektor Keuangan (UU PPSK). Penguatan inovasi
tersebut didukung oleh sinergi di tingkat
nasional dengan Pemerintah KSSK, Parlemen,
dan stakeholders lainnya, serta sinergi otoritas
di tingkat internasional termasuk melalui
keketuaan Indonesia pada ASEAN 2023.

KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023 99

 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan
Perkembangan Fora Internasional di Bidang
Boks
Makroprudensial dan Financial Sector
4.1 Assessment Program (FSAP)
Bank Indonesia terlibat aktif dalam
pembahasan berbagai agenda
internasional di bidang stabilitas
sistem keuangan. Sepanjang 2023, Bank
Indonesia turut terlibat dalam diskusi global
mengenai berbagai risiko yang berpotensi
menimbulkan rambatan lintas negara,
seperti aktivitas asset kripto, risiko keuangan
terkait iklim, risiko siber, dan kerentanan dari
sektor IKNB. Lebih lanjut, Bank Indonesia
turut aktif memberikan dukungan dalam
pelaksanaan Financial Sector Assessment
Program (FSAP) untuk menilai ketahanan
sektor keuangan.
Aset Kripto
Financial Stability Board (FSB)
mengoordinasikan upaya mengatur
dan mengawasi secara komprehensif
aktivitas dan pasar aset kripto. FSB telah
menerbitkan tiga laporan pada Juli 2023,
yaitu: (i) High-level Recommendations for
the Regulation Supervision and Oversight
of Global Stablecoin Arrangements; (ii)
High-level Recommendations for the
Regulation, Supervision and Oversight of
Crypto-asset Activities and Markets; dan
(iii) FSB Global Regulatory Framework for
Crypto-asset Activities. Secara keseluruhan,
laporan-laporan tersebut mengadopsi
prinsip ‘aktivitas yang sama, risiko yang
sama, regulasi yang sama’ (same activities,
same risks, same regulations) dan ‘teknologi
netral’. Rekomendasi-rekomendasi tersebut
juga bersifat tingkat tinggi dan fleksibel,
memungkinkan adaptasi oleh negara-
negara disesuaikan dengan kondisi
dan perkembangan pasar domestik.
Lingkup rekomendasi mencakup mandat
kewenangan otoritas, pengawasan
komprehensif, kerja sama internasional,
100
struktur tata kelola, manajemen risiko, data
dan akses, pemulihan dan penyelesaian,
pengungkapan, penebusan, dan
kepatuhan terhadap regulasi sebelum
memulai operasi. Selain itu, cakupan
yang khusus terkait aset kripto juga
mencakup multifungsi yang dilakukan
oleh penyedia layanan aset kripto dan
pemantauan perkembangan interkoneksi
aset kripto serta implikasinya terhadap
stabilitas sistem keuangan. Selanjutnya,
FSB juga telah berkolaborasi dengan
badan perumus standar internasional
untuk menyusun rencana kerja bersama
dan akan menerbitkan IMF-FSB Synthesis
Paper on Policies for Crypto-assets yang
akan disampaikan pada Konferensi Tingkat
Tinggi (KTT) G20 September 2023. Laporan
ini akan melengkapi pendekatan kebijakan
yang lebih terkoordinasi dan komprehensif
dengan mempertimbangkan aspek-aspek
makroekonomi dan moneter sesuai dengan
mandat IMF, serta isu-isu kebijakan dan
pengaturan yang dikoordinasikan oleh FSB.
Risiko Iklim
Bank Indonesia secara aktif berkontribusi
dalam langkah koordinasi regional dan
global untuk mendorong keuangan
berkelanjutan. Bank Indonesia terlibat
aktif dalam perumusan dan implementasi
G20 Sustainable Finance Roadmap dan
FSB Roadmap for Addressing Climate-
related Financial Risks. Pada 2023, G20
Sustainable Finance Working Group (SFWG)
merumuskan seperangkat rekomendasi
untuk mendukung mekanisme mobilisasi
pembiayaan iklim, pembiayaan yang
mendukung pembangunan berkelanjutan/
SDGs, dan capacity building ekosistem
keuangan berkelanjutan. Selain itu, SFWG
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan
turut mengeksplorasi kebijakan nonharga
untuk mendukung investasi berkelanjutan,
serta merangkum studi kasus pembiayaan
SDGs oleh negara-negara, organisasi
internasional, dan sektor swasta.
Lebih lanjut, SFWG bersama FSB turut
mendukung penerbitan standar laporan
keberlanjutan global oleh International
Sustainability Standards Board (ISSB).
Standar tersebut akan mendukung
konsistensi penyajian informasi tentang
keberlanjutan (sustainability) oleh
perusahaan, sehingga mendukung
mobilisasi pendanaan untuk aktivitas yang
berwawasan lingkungan. Dalam rangka
mendukung perumusan dan implementasi
standar tersebut di Indonesia, Bank
Indonesia terlibat aktif dalam Task Force
Comprehensive Corporate Reporting (TF
CCR) yang dibentuk oleh Ikatan Akuntan
Indonesia (IAI). Pada tataran regional, Bank
Indonesia terlibat aktif dalam ASEAN Senior
Level Committee on Financial Integration
Task Force on Sustainable Finance (SLC
TF). SLC TF saat ini sedang merumuskan
ASEAN Green Map guna memetakan visi,
milestones, dan inisiatif strategis di kawasan
dalam mendukung pengembangan
keuangan berkelanjutan. Inisiatif ini
akan melengkapi ASEAN Taxonomy for
Sustainable Finance v2 dan ASEAN Learning
Curriculum on Sustainable Finance yang
telah diluncurkan sebelumnya.
Bank Indonesia mendukung NGFS
dalam mengembangkan skenario
climate stress testing. Untuk mengetahui
ketahanan perekonomian nasional dari
risiko perubahan iklim, Bank Indonesia
berpartisipasi aktif dalam NGFS untuk
merumuskan desain dan analisis skenario
climate stress testing. Menindaklanjuti
hal tersebut, Bank Indonesia saat ini
sedang memperkuat kapasitas dalam
melakukan climate stress testing, hal ini
antara lain dilakukan melalui technical
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
assistant dengan Bank of England serta
joint research dengan World Wide Fund for
Nature (WWF) dan Agence Française de
Développement (AFD) untuk mengetahui
dampak risiko transisi sektor energi
terhadap perekonomian dan perusahaan
energi di Indonesia.
Industri Keuangan Nonbank (IKNB)
Upaya mengatasi kerentanan IKNB masih
menjadi prioritas global. Dalam hal ini,
FSB menemukan sejumlah kerentanan
pada sistem keuangan global seperti
konsentrasi koneksi IKNB pada pelaku
pasar keuangan utama dan leverage
tinggi serta ketergantungan terhadap
pendanaan jangka pendek dari perbankan.
FSB juga mendalami asesmen IKNB pada
pasar komoditas termasuk transmisinya
pada sektor keuangan. Asesmen lebih
lanjut masih terkendala oleh keterbatasan
data IKNB yang belum selengkap data
perbankan.
Lebih lanjut, dalam rangka pengelolaan
risiko likuiditas di IKNB, FSB telah
menerbitkan laporan konsultasi untuk
praktik pengelolaan likuiditas bagi
manajer open-ended funds dengan
target penyelesaian di akhir 2023. Laporan
tersebut merupakan revisi rekomendasi
di 2017. Penerbitan laporan tersebut
dilatarbelakangi oleh gejolak pasar pada
Maret 2020 yang menyebabkan banyak
manajer investasi yang mengalami
tekanan likuiditas. Kondisi ini terjadi
akibat redemption besar-besaran
sebagai dampak flight to safety sehingga
membutuhkan tambahan likuiditas (dash
for cash). Di area leverage, belajar dari
kasus hidden leverage Archegos, FSB akan
menyampaikan laporan kepada G20 pada
September 2023 untuk mengases tren
perkembangan leverage IKNB dan implikasi
risiko instabilitas sistem keuangan, serta
menilai respons kebijakan yang diperlukan.
101
 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan
Financial Sector Assessment Program
(FSAP)
Sebagai bagian dari implementasi
reformasi sektor keuangan global,
Indonesia akan menjalani pelaksanaan
asesmen Financial Sector Assessment
Program (FSAP) untuk ketiga kalinya di
periode 2023/2024. IMF bersama World
Bank akan melakukan asesmen yang
merupakan bagian dari program surveilans
FSAP bertujuan untuk menilai ketahanan
sektor keuangan, kualitas kerangka
pengaturan dan pengawasan serta
kapasitas otoritas dalam mengelola dan
mengatasi krisis. Pelaksanaan FSAP untuk
Indonesia di periode ini berbeda dengan
periode sebelumnya. Hal ini dikarenakan
pasca-reviu kerangka FSAP di 2021, IMF
telah memperluas cakupan negara yang
wajib menjalani FSAP dari semula 29 negara
systemically important financial sectors,
menjadi 47 negara, dengan rentang waktu
pelaksanaan yang ditetapkan sesuai
pendekatan berbasis risiko.
Indonesia masuk ke dalam negara
yang wajib menjalani FSAP setiap lima
tahun, meski sebelumnya sudah secara
voluntary mengikuti asesmen FSAP
sebagai bentuk komitmen leading by
example selaku negara anggota G20/
FSB. Selain itu, IMF juga mengadopsi
102
reviu surveilans secara komprehensif
yang mencakup analisis keterkaitan
makrofinansial dan perkembangan risiko
sektor keuangan terkini seperti perubahan
iklim, digitalisasi (termasuk fintech dan risiko
siber), dampak pandemi, risiko sistemik, dan
kebijakan makroprudensial.
Pelaksanaan FSAP ini bermanfaat bagi
Indonesia untuk memberikan masukan
terhadap penguatan respons kebijakan
dan pengawasan oleh otoritas. Momentum
FSAP kali ini juga dapat menjadi sarana
showcasing pencapaian reformasi
keuangan domestik melalui pengesahan
UU PPSK di awal tahun 2023, dan
operasionalisasinya yang akan berjalan
dalam dua tahun ke depan. Pelaksanaan
asesmen FSAP tidak hanya mensyaratkan
partisipasi dan kontribusi dari seluruh
otoritas terkait namun juga stakeholders
strategis yang merupakan perwakilan
asosiasi dan industri. Dalam rangka
menunjang kesuksesan pelaksanaan
asesmen yang berdampak pada reputasi
Indonesia, seluruh pihak yang terkait
diharapkan dapat mengoptimalkan
partisipasinya guna memperoleh
hasil asesmen yang berimbang dan
meningkatkan kepercayaan publik
terhadap upaya yang dilakukan otoritas
maupun industri secara positif.
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan
Boks IFRS Sustainability-Related Disclosures
4.2
International Sustainability Standard
Board (ISSB) telah menerbitkan standar
baru tentang pengungkapan pada
laporan keuangan terkait keberlanjutan
(sustainability-related disclosures). ISSB
merupakan Lembaga yang dibentuk oleh
International Financial Reporting Standards
(IFRS) Foundation untuk menyusun IFRS
Sustainability Disclosure Standards.
Penyusunan standar tersebut didorong
oleh kesadaran global tentang pentingnya
mendorong dunia usaha menuju target
karbon netral pada 2050, yang merupakan
bagian dari komitmen pada United Nations
Climate Change Conference ke-26 atau
COP 26 pada 2021 di Glasgow UK, dan
didukung oleh deklarasi pemimpin negara
pada Forum G20 pada 2022 di Bali.
Standar baru tersebut terdiri dari IFRS
S1 tentang General Requirements for
Disclosure of Sustainability-related
Financial Information dan IFRS S2 tentang
Climate-related Disclosures. S1 dan
S2 disusun berdasarkan kerangka dari
Task Force on Climate-related Financial
Disclosures (TFCD), yang berfokus pada isu
keberlanjutan yang dapat memiliki dampak
material terhadap keuangan entitas.
Secara umum, standar tersebut mengatur
pengungkapan pada laporan keuangan
tentang hal-hal terkait keberlanjutan,
dengan prioritas awal pada pengungkapan
terkait perubahan iklim, dan dampaknya
terhadap keuangan entitas. Pengungkapan
mencakup hal-hal yang dapat
memengaruhi arus kas, akses pendanaan,
dan cost of capital entitas pada jangka
pendek, menengah dan panjang. Standar ini
berlaku secara internasional mulai 1 Januari
2024, dan penerapan dini diperkenankan.
Pengungkapan dipersyaratkan bersamaan
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
dengan penerbitan laporan keuangan,
dengan keringanan pada penerapan awal
berupa jeda sampai dengan 9 bulan sejak
laporan keuangan diterbitkan.
IFRS S1 mencakup pengungkapan tata
kelola, strategi, manajemen risiko, serta
metrik dan target. Pengungkapan tata
kelola meliputi proses tata kelola serta
kontrol dan prosedur yang digunakan
entitas untuk memantau dan mengelola
risiko dan oportunitas terkait keberlanjutan.
Dalam hal ini tercakup pengungkapan
mengenai badan dalam entitas yang diberi
kewenangan mengelola isu keberlanjutan
dan bagaimana keikutsertaan pimpinan
institusi dalam proses tata kelola tersebut.
Pengungkapan strategi meliputi
pendekatan yang digunakan entitas
untuk mengelola risiko dan peluang terkait
keberlanjutan. Dalam hal ini mencakup
a.l. identifikasi mengenai jenis risiko dan
peluang terkait keberlanjutan, dampaknya
terhadap pengambilan keputusan,
strategi, prospek dan model bisnis entitas,
serta terhadap posisi keuangan, kinerja
keuangan dan arus kas. Selain itu, perlu
diungkapkan ketahanan entitas terhadap
dampak-dampak tersebut. Pengungkapan
manajemen risiko meliputi proses yang
digunakan entitas untuk mengidentifikasi,
menilai, memprioritaskan dan memantau
risiko dan peluang terkait keberlanjutan,
termasuk bagaimana proses tersebut
diintegrasikan ke dalam keseluruhan proses
manajemen risiko entitas. Pengungkapan
metrik dan target meliputi kinerja entitas
dalam kaitan dengan risiko dan peluang
terkait keberlanjutan, termasuk progres
menuju setiap target yang ditetapkan atau
disyaratkan untuk memenuhi ketentuan/
perundang-undangan.
103
 BAB IV - Kebijakan Makroprudensial Diarahkan untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan
IFRS S2 secara lebih spesifik mengatur
mengenai pengungkapan terkait iklim
dalam laporan keuangan. Dari berbagai
aspek yang secara global perlu dikelola
dalam cakupan isu keberlanjutan, iklim
ditetapkan sebagai prioritas awal dalam
pengungkapan terkait keberlanjutan
tersebut. IFRS S2 meminta pengungkapan
mengenai risiko yang dihadapi entitas
terkait iklim, baik risiko fisik maupun risiko
transisi, serta peluang terkait iklim, yang
memengaruhi keuangan perusahaan saat
ini dan di masa yang akan datang. Sejalan
dengan isi pokok pengungkapan yang
diatur dalam IFRS S1, maka pengungkapan
terkait iklim mencakup: (1) tata kelola, (2)
strategi, (3) manajemen risiko, dan (4)
metrik dan target.
Cakupan utama metrik dan target yang
diungkapkan adalah emisi gas rumah
kaca yang dihasilkan dalam periode
pelaporan. Pengungkapan emisi tersebut
dikelompokkan dalam tiga scope atau
cakupan: (i) emisi Scope 1, yaitu emisi yang
bersumber langsung dari entitas sendiri; (2)
emisi Scope 2, yaitu emisi tidak langsung
yang berasal dari penyediaan listrik untuk
104
entitas; dan (3) emisi Scope 3, yaitu emisi
tidak langsung yang terjadi pada rantai nilai
entitas, baik hulu (pemasok) maupun hilir
(penjualan/pelanggan), dengan mengacu
pada Greenhouse Gas Protocol Corporate
Value Chain Accounting and Reporting
Standard (2011). IFRS S2 juga mengatur
mengenai pengungkapan lain antara lain
tentang aset atau aktivitas usaha yang
rentan terhadap risiko fisik maupun risiko
transisi iklim serta oportunitas terkait iklim
dan penggunaan modal/pembiayaan
untuk pengelolaan isu terkait iklim.
Indonesia saat ini tengah mempersiapkan
penerapan IFRS S1 dan S2. Bank
Indonesia terlibat aktif dalam Task Force
Comprehensive Corporate Reporting yang
dibentuk oleh Ikatan Akuntan Indonesia
yang bertugas untuk mengawal formulasi
dan implementasi IFRS S1 dan S2. Dalam
hal ini disadari perlunya koordinasi yang
intensif antar berbagai otoritas, lembaga
dan pihak-pihak terkait untuk dapat
menjembatani kepentingan nasional
Indonesia dan memastikan implementasi
standar tersebut sesuai dengan kondisi di
Indonesia.
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN | No. 41, September 2023
KAJIAN STABILITAS KEUANGAN
NO. 41, September 2023
PENGARAH
Juda Agung – Solikin M. Juhro - Irman Robinson - Didit Widiana – Sally Marintan Hutapea –
Evie Sylviani – Cicilia Anggadewi Harun

KOORDINATOR DAN EDITOR UMUM

Dhaha Praviandi - Jati Waluyo - Arief Adrianto Rasyid - Mestika Widantri - Heru Rahadyan

TIM PENYUSUN
Agustin Sulistyaningsih, Sagita Rachmanira, Risanthy Uli Napitupulu, Ida Ari Kusumawati, Esty
Melasih, Astrid Fiona Harningtyas, Pretty Pratita, Rieska Indah Astuti, Wicaksono Aryo Pradipto,
Rani Wijayanti, Dirwanta Firsta, Nadhil Auzan Oktaviandhi, Riyan Galuh Pratama, Vidi Adyatma
Nugraha, Fauzi Zakaria, Muhammad Hanif Rahmadyasa, Yulian Zifar, Angga N. Pradana,
Hendro Wicaksono, Kevin Joshua Sinaga, Suhardina Dwi Putrisari, Dewa Ayu Widia Lestari,
Irman Ramdani, Anita Permatasari, Muhammad Farhan Perdana, Grace Pricillia Siahaan, Ida
Bagus Gede Megah A P, Muhammad Risaldy, Tri Agustina, Soraefi Oktafihani, Eveline Tanjaya,
Ardhienus, Rahmat Budiman, Irma Yunita Barus, Erni Yuliawati, Laurensia Yoan Destalinda,
Aninditha Kemala Dinianyadharani, Doddy Dirgantara Putra, Fyona Dhillasari Putri, Hafidz
Yudhansyah, Ghina Khalida Zulhidia, Mahanani Margani, Woro Widyaningrum, Rinorsa Duane
Agusta, Ali Sakti, Imam Wahyudi Indrawan, Harry Kurniawan, Dwi Honesty

KONTRIBUTOR
Departemen Kebijakan Ekonomi dan Moneter (DKEM)
Departemen Kebijakan Sistem Pembayaran (DKSP)
Departemen Pengembangan UMKM dan Perlindungan Konsumen (DUPK)
Departemen Ekonomi Keuangan Syariah (DEKS)
Departemen Surveilance Sistem Keuangan (DSSK)
Departemen Pengembangan Pasar Keuangan (DPPK)
Departemen Layanan Digital dan Keamanan Siber (DLDS)
Departemen Keuangan (DKEU)

INFORMASI DAN ORDER

KSK ini terbit pada September 2023, didasarkan pada data dan informasi per Juni 2023,
kecuali dinyatakan lain

DOKUMEN KSK LENGKAP DALAM FORMAT PDF TERSEDIA PADA WEBSITE BANK INDONESIA
http://www.bi.go.id
Sumber data adalah dari Bank Indonesia, kecuali jika dinyatakan lain

PERMINTAAN, KOMENTAR, DAN SARAN HARAP DITUJUKAN KEPADA

Bank Indonesia Departemen Kebijakan Makroprudensial
Jl. M.H. Thamrin No.2, Jakarta, Indonesia
Email : DKMP-K2MK@bi.go.id