HALAMAN JUDUL

LAPORAN PROJECT BASED LEARNING

PEMILIHAN ALTERNATIF INVESTASI

Disusun sebagai salah satu syarat kelulusan Mata Kuliah Ekonomi Teknik
Program Studi S-1 Teknik Sipil Fakultas Teknik Universitas Tidar

Disusun Oleh:
KELOMPOK 07 – TS01
Diva Ananda Syanufa (2110503001)
Rotsa Yunida (2110503004)
Radeva Rizki Pratama (2110503015)
Julian Putra Rukmana (2110503027)
Muhammad Zain Helmian (2110503032)

Dosen Pembimbing:
Herlita Prawenti, S.T., M.T.

JURUSAN TEKNIK SIPIL

FAKULTAS TEKNIK
UNIVERSITAS TIDAR
2023
 LEMBAR PENGESAHAN
LAPORAN BASED PROJECT LEARNING
PEMILIHAN ALTERNATIF INVESTASI

Disusun Oleh:
Kelompok 07 – TS01
1. Diva Ananda Syanufa (2110503001)
2. Rotsa Yunida (2110503004)
3. Radeva Rizki Pratama (2110503015)
4. Julian Putra Rukmana (2110503027)
5. Muhammad Zain Helmian (2110503032)

Laporan ini disusun sebagai salah satu syarat mata kuliah Ekonomi Teknik
Program Studi Teknik Sipil Universitas Tidar, telah disahkan pada:
Hari :
Tanggal :

Telah diperiksa dan disetujui oleh

Dosen Pembimbing

Herlita Prawenti, S.T., M.T.

NIDN. 0029128705
LEMBAR ASISTENSI
 KATA PENGANTAR

Puji syukur kami panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa karena kami
dapat menyelesaikan penyusunan Laporan Based Project Learning mata kuliah
Ekonomi Teknik dengan judul ”Pemilihan Alternatif Investasi” hingga akhir.
Tugas ini dapat diselesaikan atas bimbingan, saran, dan motivasi dari
berbagai pihak yang telah membantu terselesaikannya laporan ini. Oleh karena
itu, penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada:
1. Ibu Anis Rakhmawati, S.T., M.T., IPM. selaku Ketua Jurusan Teknik Sipil,
Fakultas Teknik, Universitas Tidar
2. Ibu Herlita Prawenti, S.T., M.T. selaku dosen mata kuliah Ekonomi Teknik
3. Mbak Nur Farika Agustin selaku asisten dosen mata kuliah Ekonomi Teknik
4. Orang tua dan keluarga anggota kelompok yang telah memberikan
dukungan.
5. Seluruh pihak yang turut membantu.
Kami menyadari bahwa dalam penulisan laporan ini masih terdapat
kekurangan baik segi susunan kalimat maupun tata bahasanya. Oleh karena itu,
dengan tangan terbuka kami menerima saran dan kritik dari pembaca. Akhir kata
semoga tugas ini dapat bermanfaat bagi kita semua.

Magelang, Juni 2023

Penyusun
 DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL...............................................................................................i
LEMBAR PENGESAHAN...................................................................................ii
LEMBAR ASISTENSI.........................................................................................iii
KATA PENGANTAR...........................................................................................iv
DAFTAR ISI...........................................................................................................v
DAFTAR GAMBAR............................................................................................vii
DAFTAR TABEL...............................................................................................viii
BAB 1......................................................................................................................1
1.1 Latar Belakang...........................................................................................1
1.2 Rumusan Masalah......................................................................................1
1.3 Tujuan.........................................................................................................2
1.4 Rencana Kerja............................................................................................2
BAB 2......................................................................................................................3
2.1 Biaya Produksi............................................................................................3
2.2 Depresiasi dan Pajak..................................................................................4
2.3 Metode Net Present Value (NPV)..............................................................7
2.4 Metode Annual Equivalent (AE)...............................................................8
2.5 Metode Benefit Cost Ratio (BCR)..............................................................8
2.6 Metode Internal Rate of Return (IRR)....................................................8
2.7 Investasi.......................................................................................................9
2.8 Cash Flow..................................................................................................10
2.9 Cash Inflow...............................................................................................10
2.10 Cash Outflow.............................................................................................10
2.11 Gradien......................................................................................................10
2.12 Benefit........................................................................................................11
2.13 Suku Bunga...............................................................................................11
2.14 Umur Rencana..........................................................................................12
2.15 Nilai Sisa....................................................................................................12
BAB 3....................................................................................................................13
3.1 SKENARIO A...........................................................................................13
3.1.1.Skenario yang Diketahui.......................................................................13
 3.1.2.Perhitungan Nilai Sisa...........................................................................15
3.1.3.Cash-flow Pilihan Alternatif..................................................................16
3.1.4.Perhitungan Annual Equivalen (AE).....................................................21
3.1.5.Perhitungan Internal Rate of Return (IRR)...........................................23
3.2 SKENARIO B...........................................................................................25
3.2.1.Skenario yang Dibuat............................................................................25
3.2.2.Penyamaan Umur Rencana dengan Metode KPK.................................27
3.2.3.Perhitungan Net Present Value (NPV)...................................................35
3.2.4.Perhitungan Annual Equivalen (AE).....................................................36
BAB 4....................................................................................................................38
4.1 Kesimpulan...............................................................................................38
4.2 Saran..........................................................................................................39
DAFTAR PUSTAKA...........................................................................................40
LAMPIRAN..........................................................................................................41
 DAFTAR GAMBAR

Gambar 3.1 Grafik Cashflow Wilayah 1..............................................................17

Gambar 3.2 Grafik Cashflow Wilayah 2..............................................................18
Gambar 3.3 Grafik Cashflow Wilayah 3..............................................................19
Gambar 3.4 Grafik Cashflow Wilayah 4..............................................................20
Gambar 3.5 Grafik Cashflow Wilayah 5..............................................................21
Gambar 3.6 Grafik Cashflow Wilayah 1 Awal.....................................................28
Gambar 3.7 Grafik Cashflow Wilayah 1 Akhir....................................................29
Gambar 3.8 Grafik Cashflow Wilayah 2..............................................................30
Gambar 3.9 Grafik Cashflow Wilayah 3 Awal.....................................................31
Gambar 3.10 Grafik Cashflow Wilayah 3 Akhir..................................................32
Gambar 3.11 Grafik Cashflow Wilayah 4 Awal...................................................33
Gambar 3.12 Grafik Cashflow Wilayah 4 Akhir..................................................34
Gambar 3.13 Grafik Cashflow Wilayah 5............................................................35
 DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Pembagian Tugas.....................................................................................2

Tabel 3.1 Data Skenario A pada Wilayah 1...........................................................13
Tabel 3.2 Data Skenario A pada Wilayah 2...........................................................13
Tabel 3.3 Data Skenario A pada Wilayah 3...........................................................14
Tabel 3.4 Data Skenario A pada Wilayah 4...........................................................14
Tabel 3.5 Data Skenario A pada Wilayah 5...........................................................15
Tabel 3.6 Cash-flow Wilayah 1.............................................................................16
Tabel 3.7 Cash-flow Wilayah 2.............................................................................17
Tabel 3.8 Cash-flow Wilayah 3.............................................................................18
Tabel 3.9 Cash-flow Wilayah 4.............................................................................19
Tabel 3.10 Cash-flow Wilayah 5...........................................................................20
Tabel 3.11 Faktor Suku Bunga 10%......................................................................22
Tabel 3.12 Faktor Suku Bunga 10% yang Digunakan untuk AE..........................22
Tabel 3.13 Hasil Perhitungan Annual Equivalen Setiap Alternatif Wilayah.........23
Tabel 3.14 Hasil Perhitungan IRR Skenario A......................................................24
Tabel 3.15 Urutan Alternatif Skenario A dari Investasi Terkecil...........................24
Tabel 3.16 Hasil perhitungan IRR incremental Skenario A..................................24
Tabel 3.17 Data Skenario B pada Wilayah 1.........................................................25
Tabel 3.18 Data Skenario B pada Wilayah 2.........................................................25
Tabel 3.19 Data Skenario B pada Wilayah 3.........................................................26
Tabel 3.20 Data Skenario B pada Wilayah 4.........................................................26
Tabel 3.21 Data Skenario B pada Wilayah 5.........................................................27
Tabel 3.22 Cashflow Wilayah 1 Awal...................................................................27
Tabel 3.23 Cashflow Wilayah 1 Akhir..................................................................28
Tabel 3.24 Cashflow Wilayah 2.............................................................................29
Tabel 3.25 Cashflow Wilayah 3 Awal...................................................................30
Tabel 3.26 Cashflow Wilayah 3 Akhir..................................................................31
Tabel 3.27 Cashflow Wilayah 4 Awal...................................................................32
Tabel 3.28 Cashflow Wilayah 4 Akhir..................................................................33
Tabel 3.29 Cashflow Wilayah 5.............................................................................34
Tabel 3.30 Faktor Suku Bunga 12%......................................................................35
Tabel 3.31 Faktor Suku Bunga 12% yang Digunakan untuk NPV.......................36
Tabel 3.32 Hasil Perhitungan NPV Skenario B.....................................................36
Tabel 3.33 Faktor Suku Bunga 12% yang Digunakan untuk AE..........................36
Tabel 3.34 Hasil Perhitungan AE Skenario B.......................................................37
 BAB I
PENDAHULUAN

I.1 Latar Belakang

Pemilihan alternatif investasi di bidang ekonomi dalam teknik sipil sangat
penting karena sektor ini terus berkembang dan memiliki dampak yang signifikan
pada infrastruktur dan pembangunan kota. Investasi dalam proyek-proyek
infrastruktur seperti jalan tol, jembatan, pelabuhan, bandara, dan lain sebagainya
dapat membantu meningkatkan pertumbuhan ekonomi dan menciptakan lapangan
kerja.
Selain itu, investasi dalam teknologi dan inovasi juga menjadi penting dalam
bidang teknik sipil. Penerapan teknologi yang tepat dapat membantu
meningkatkan efisiensi dan efektivitas pembangunan infrastruktur serta
meminimalkan dampak lingkungan yang merugikan.
Namun, investasi dalam bidang teknik sipil juga memiliki risiko yang cukup
besar, terutama terkait dengan perubahan kebijakan pemerintah dan faktor-faktor
lingkungan seperti bencana alam. Oleh karena itu, pemilihan alternatif investasi
yang tepat dalam bidang ini sangat penting untuk meminimalkan risiko dan
memperoleh pengembalian yang optimal.
Beberapa contoh alternatif investasi dalam bidang teknik sipil meliputi
obligasi infrastruktur, investasi dalam proyek-proyek pembangunan infrastruktur,
investasi dalam perusahaan konstruksi dan rekayasa, serta investasi dalam
teknologi dan inovasi dalam bidang teknik sipil. Setiap alternatif investasi
memiliki risiko dan potensi pengembalian yang berbeda, sehingga pemilihan yang
tepat sangat penting untuk mencapai tujuan investasi.
I.2 Rumusan Masalah
Berikut merupakan rumusan masalah yang akan dibahas dalam laporan
pemilihan alternatif investasi:
1. Bagaimana biaya produksi menjadi bahan pertimbangan dalam memilih
alternatif investasi?
2. Bagaimana depresiasi dan pajak berpengaruh dalam pemilihan alternatif
investasi

1
 2

3. Bagaimana memilih alternatif investasi dari dua skenario pada 5 wilayah

yang berbeda dengan perhitungan berbagai metode pada umur investasi yang
sama?
4. Bagaimana memilih alternatif investasi dari dua skenario pada 5 wilayah
yang berbeda dengan perhitungan dari berbagai metode pada umur investasi
yang berbeda?

I.3 Tujuan
Tujuan dari dibuatnya laporan ini adalah:
1. Mengetahui pengaruh biaya produksi dalam pemilihan alternatif investasi
2. Mengetahui pengaruh depresi dan pajak dalam pemilihan alternatid investasi
3. Mampu mengevaluasi suatu investasi dengan berbagai metode
4. Mampu memilih berbagai alternatif investasi

I.4 Rencana Kerja

Dalam pengerjaan laporan ini, dibuat pembagian tugas untuk setiap anggota
dengan uraian yang dapat dilihat pada Tabel 1.1 berikut:
Tabel 1.1 Pembagian Tugas
No Nama Tugas
1. Diva Ananda Syanufa - Bab I
(2110503001) - Bab III Skenario A wilayah 3
- Bab III Skenario B wilayah 3
2. Rotsa Yunida - Bab I
(2110503004) - Bab III Skenario A wilayah 4
- Bab III Skenario B wilayah 4
- Mengedit laporan
3. Radeva Rizki Pratama - Bab III Skenario A wilayah 5
(2110503015) - Bab III Skenario B wilayah 5
- Bab IV
4. Julian Putra Rukmana - Bab II
(2110503027) - Bab III Skenario A wilayah 1
- Bab III Skenario B wilayah 1
5. M. Zain Helmian - Bab II
(2110503032) - Bab III Skenario A wilayah 2
- Bab III Skenario B wilayah 2
Sumber : (Penulis, 2023)
 BAB II
LANDASAN TEORI

II.1 Biaya Produksi

Pada sebuah perusahaan dibutuhkan berbagai macam produk untuk proses
produksi, yang tiap-tiap produk memiliki nilai-nilai yang cukup bersaing satu
dengan yang lainnya, juga dapat digunakan sebagai alternatif bagi perusahaan
untuk memperoleh laba yang lebih besar. Perhitungannnya dapat dilihat dari harga
bahan baku dengan kuantitas yang dihasilkan tanpa mengurangi kualitasnya.
Selain biaya bahan baku, diperlukan juga biaya tenaga kerja. Contoh pemborosan
pada biaya tenaga kerja misalnya menggunakan tenaga kerja yang berlebihan, bisa
juga dengan penggunaan tarif overtime yang tentunya lebih mahal dibanding
dengan biaya tenaga kerja langsung. Dan berbagai biaya yang dikeluarkan sejak
dari bahan baku sampai dengan barang jadi merupakan informasi yang diperlukan
dalam pengambilan keputusan.
Biaya produksi juga merupakan dasar yang memberikan perlindungan bagi
perusahaan dari kemungkinan kerugian. Kerugian akan mengakibatkan suatu
usaha tidak dapat tumbuh dan dapat mengakibatkan perusahaan harus
menghentikan kegiatan bisnisnya. Untuk menghindari kerugian, salah satu cara
adalah dengan berusaha memperoleh pendapatan yang paling tidak dapat menutup
biaya produksi. Dengan demikian, sangat penting memperhitungkan biaya
produksi dan menetapkan harga jual produk dengan tepat untuk memberikan
perlindungan bagi perusahaan dari kerugian.
Pengertian biaya produksi menurut Soemarso (1996,295) : adalah biaya yang
dibebankan dalam proses produksi selama suatu periode. Biaya ini terdiri dalam
proses awal ditambah biaya pabrik. Termasuk dalam biaya-biaya yang dibebankan
pada persediaan dalam proses akhir periode. Pengertian biaya produksi Menurut
Mulyadi (1999,8) adalah pengorbanan sumber ekonomi, yang diukur dalam
satuan uang, yang telah terjadi untuk tujuan tertentu. Sedangkan pengertian biaya
produksi menurut Mas’ud Machfoedz (1989,109) : merupakan biaya yang dipakai
untuk menilai persediaan yang dicantumkan dalam laporan keuangan dan
jumlahnya relatif lebih besar daripada jenis biaya lain yang selalu terjadi

3
berulang-ulang dalam pola yang sama secara rutin. Menurut L. Gayle Rayburn
(1995,27) “Production

4
 5

costs include the direct material, directlabor, and factory overhead incurred to
produce a good or service”. Biaya produksi merupakan pengeluaran biaya
terbesar bagi perusahaan manufaktur, oleh karena itu pihak manajemen harus
melakukan suatu pengendalian biaya produksi dan mengoptimalkan
pemanfaatannya secara rasional dan sistematis agar biaya produksi menjadi
rasional dan efektif.
Biaya produksi dapat dikatakan efisien apabila pengeluaran biaya tersebut
tidak terjadi suatu pemborosan serta mampu menghasilkan output produk dengan
kuantitas dan kualitas yang baik, untuk itu diperlukan suatu usaha yang sistematis
pada perusahaan dengan cara membandingkan prestasi kerja dengan rencana dan
membuat tindakan tepat atas perbedaannya. Dalam kegiatan produksi sebuah
produk jadi, perusahaan harus mengukur biaya-biaya yang sudah dikeluarkan
sebagai dasar menentukan harga pokok produk, apabila terjadinya keterlambatan
pengendalian akan mengakibatkan biaya meningkat dan profitabilitas menurun.
Selain hal tersebut, perusahaan dalam melakukan suatu kegiatan produksinya
memerlukan biaya guna mengolah bahan baku menjadi produk jadi. Biaya yang
dikeluarkan tersebut akan diakumulasikan ke biaya produksi. Jadi dapat
disimpulkan biaya produksi adalah seluruh biaya yang dikeluarkan oleh
perusahaan yang berhubungan dengan fungsi atau kegiatan dalam pengolahan
bahan baku menjadi produk jadi yang mempunyai nilai jual.

II.2 Depresiasi dan Pajak

Menurut Undang-Undang Pajak Penghasilan, penyusutan atau depresiasi
merupakan konsep alokasi harga perolehan harta tetap berwujud. Menurut ahli
perpajakan (Mardiasmo 2018:177) dalam bukunya disebutkan bahwa untuk
menghitung besarnya penyusutan harta tetap berwujud dibagi menjadi dua
golongan, yaitu:
1. Harta berwujud yang bukan berupa bangunan
Harta Tetap Berwujud yang bukan bangunan terdiri dari 4 kelompok
a. Kelompok 1: Kelompok harta berwujud bukan bangunan yang punya
masa manfaat 4 tahun.
b. Kelompok 2: Kelompok harta berwujud bukan bangunan yang punya
masa manfaat 8 tahun.
 6

c. Kelompok 3: Kelompok harta berwujud bukan bangunan yang punya

masa manfaat 16 tahun.
d. Kelompok 4: Kelompok harta berwujud bukan bangunan yang punya
masa manfaat 20 tahun
2. Harta berwujud yang berupa bangunan
Harta Tetap Berwujud yang berupa bangunan terdiri dari 2 kelompok :
a. Permanen: Masa manfaat 20 tahun.
b. Tidak permanen: Masa manfaat tidak lebih 10 tahun.
Pajak adalah suatu kontribusi yang dikenakan oleh pemerintah kepada warga
negara atau perusahaan yang bertujuan untuk membiayai kebutuhan negara dan
menjaga stabilitas ekonomi. Terdapat beberapa landasan teori mengenai pajak, di
antaranya:
1. Teori ekonomi pajak
Teori ekonomi pajak menjelaskan bagaimana pajak dapat mempengaruhi
perilaku konsumen dan produsen dalam perekonomian. Pajak yang tinggi
dapat mengurangi daya beli masyarakat dan menurunkan investasi
perusahaan. Dalam teori ini, pajak harus dikenakan sedemikian rupa sehingga
memperoleh penerimaan pajak yang cukup, tetapi tidak merusak
perekonomian.
2. Teori keadilan pajak
Teori keadilan pajak membahas tentang bagaimana pajak harus dikenakan
secara adil dan proporsional kepada seluruh warga negara. Pajak yang tidak
adil dapat menimbulkan ketidakpuasan dan ketidakstabilan sosial. Teori ini
menghasilkan berbagai prinsip keadilan pajak, seperti prinsip kemampuan
bayar, prinsip manfaat, dan prinsip keadilan sosial.
3. Teori pajak optimal
Teori pajak optimal membahas tentang bagaimana pemerintah dapat
memaksimalkan penerimaan pajak dengan mempertimbangkan dampak pajak
terhadap perekonomian dan kesejahteraan masyarakat. Dalam teori ini,
pemerintah harus memilih jenis pajak yang paling efisien dan efektif, serta
memperhitungkan dampaknya terhadap distorsi ekonomi.
4. Teori administrasi pajak
 7

Teori administrasi pajak membahas tentang bagaimana pemerintah dapat

mengelola sistem pajak secara efektif dan efisien, termasuk dalam hal
pengumpulan dan pengawasan pajak. Teori ini menghasilkan berbagai prinsip
administrasi pajak, seperti prinsip kepastian hukum, prinsip kemudahan, dan
prinsip kesederhanaan.
Landasan teori pajak tersebut sangat penting untuk membantu pemerintah
dalam merancang sistem pajak yang adil, efisien, dan efektif bagi masyarakat.
Jenis-jenis pajak yang dikenakan oleh pemerintah antara lain:
1. Pajak penghasilan (PPh)
Pajak penghasilan adalah pajak yang dikenakan atas penghasilan yang
diterima oleh warga negara atau perusahaan dalam satu tahun pajak. PPh
terdiri dari dua jenis, yaitu PPh pasal 21 dan PPh pasal 22.
2. Pajak pertambahan nilai (PPN)
Pajak pertambahan nilai adalah pajak yang dikenakan atas barang dan jasa
yang diperoleh atau digunakan dalam kegiatan usaha. PPN biasanya
dikenakan dengan tarif 10% atau 5%.
3. Pajak bumi dan bangunan (PBB)
Pajak bumi dan bangunan adalah pajak yang dikenakan atas kepemilikan
tanah dan bangunan yang dimiliki oleh warga negara atau perusahaan.
Besarnya PBB ditentukan berdasarkan nilai jual objek pajak.
4. Bea materai
Bea materai adalah pajak yang dikenakan atas dokumen-dokumen tertentu,
seperti surat-surat perjanjian, kontrak, dan sertifikat.
5. Pajak lain-lain
Selain pajak di atas, pemerintah juga dapat mengenakan pajak lain-lain,
seperti pajak impor, pajak ekspor, dan pajak kendaraan bermotor.
Pajak adalah suatu kontribusi yang dibayarkan oleh warga negara atau
perusahaan kepada pemerintah, yang bertujuan untuk membiayai kebutuhan
negara dan menjaga stabilitas ekonomi. Pajak merupakan salah satu sumber
pendapatan utama pemerintah dan digunakan untuk membiayai berbagai program
dan kegiatan yang bermanfaat bagi masyarakat.
 8

Pajak dibayarkan oleh warga negara atau perusahaan berdasarkan aturan dan
ketentuan yang telah ditetapkan oleh pemerintah dalam peraturan perundang-
undangan yang berlaku. Pengumpulan pajak dilakukan oleh Direktorat Jenderal
Pajak (DJP) sebagai lembaga yang bertanggung jawab dalam pelaksanaan tugas-
tugas di bidang perpajakan. DJP memiliki tugas untuk melakukan pengumpulan,
pengawasan, dan penegakan hukum terkait pelaksanaan peraturan perundang-
undangan di bidang perpajakan.
Dalam menjalankan sistem perpajakan, pemerintah selalu berupaya untuk
memperbaiki sistem perpajakan agar dapat lebih efisien, efektif, dan adil bagi
masyarakat. Oleh karena itu, penting bagi masyarakat untuk memahami kewajiban
membayar pajak dan cara memenuhi kewajiban tersebut dengan baik dan benar.

II.3 Metode Net Present Value (NPV)

Metode Net Present Value (NPV) merupakan metode yang dilakukan dengan
cara membandingkan nilai sekarang dari aliran kas masuk bersih (proceeds)
dengan nilai sekarang dari biaya pengeluaran suatu investasi (outlays). Oleh
karena itu, untuk melakukan perhitungan kelayakan investasi dengan metode NPV
diperlukan data aliran kas keluar awal (initial cash outflow), aliran kas masuk
bersih di masa yang akan datang (future net cash inflows), dan rate of return
minimum yang diinginkan (M. Giatman, 2017). Suatu cash flow investasi tidak
selalu dapat diperoleh secara lengkap, yang terdiri dari dari cash-in dan cash-out,
dapat juga diukur langsung aspek biayanya saja.
Contohnya jika melakukan investasi dalam rangka memperbaiki dan
menyempurnakan salah satu bagian dapat dihitung hanya komponen biayanya
saja, sedangkan benefitnya tidak dapat dihitung karena merupakan rangkaian dari
suatu system tunggal. Jika demikian maka cash flow tersebut hanya terdiri dari
cash-out dan cash-in. Cash flow yang hanya benefit, perhitungannya disebut
present worth of benefit (PWB), sedangkan jika yang diperhitungkan hanya cash-
out ialah present worth of cost (PWC) sementara NPV diperoleh dari : NPV =
PWB – PWC.
Untuk menentukan layak atau tidaknya rencana suatu investasi secara
ekonomis, dibutuhkan syarat dalam menentukan NPV, yaitu: Apabila: NPV > 1
maka investasi tersebut menguntungkan atau layak (Feasible). NPV < 1 maka
 9

investasi tersebut tidak menguntungkan atau tidak layak (Unfeasible) Jika

investasi dinyatakan layak, maka direkomendasikan untuk dilakukan, tapi jika
ternyata tidak layak, maka rencana tersebut tidak disarankan untuk dilanjutkan.
Persamaan yang digunakan untuk menghitung Net Present Value (NPV)
adalah sebagai berikut:
n
Ct
NPV ( N ) =∑ (2.1)
t −1 ( 1+r )t
Di mana:
R = Discount rate yang digunakan
Ct = Cash flow pada periode t
n = Periode yang terakhir dimana cash flow

II.4 Metode Annual Equivalent (AE)

Metode Annual Equivalent (AE) adalah kebalikan dari metode NPV dimana
metode NPV ialah cash flow yang ditarik pada posisi present, maka metode AE
didistribusikan secara merata pada setiap periode waktu sepanjang umur investasi,
baik cash-in atau cash-out. Hasil dari pendistribusian secara merata dari cash-in
menghasilkan rata-rata pendapatan pertahun yang disebut dengan Equivalent
Uniform Annual of Benefitt (EUAB). Sedangkan pendistribusian cash-out secara
merata disebut dengan Equaivalent Uniform Annual of Cost (EUAC).
AE= EUAB – EUAC. (2.2)

II.5 Metode Benefit Cost Ratio (BCR)

Metode Benefit Cost Ratio (BCR) merupakan salah satu metode yang sering
dipakai pada tahap-tahap evaluasi awal perencanaan investasi. Metode ini
memberikan penekanan pada nilai yang memberikan perbandingan antara manfaat
(benefit) yang akan diperoleh dengan aspek biaya dan kerugian yang akan
ditanggung (cost) pada suatu investasi. Metode analisis Benefit Cost Ratio (BCR)
ini sebagai berikut:
|PV [ Benefit ]| (2.3)
BCR=
|PV [ Cost ]|

II.6 Metode Internal Rate of Return (IRR)

Metode Internal Rate of Return (IRR) adalah salah satu metode mencari suku
bunga disaat NPV = 0. Informasi yang dihasilkan pada metode IRR ini, berkaitan
 10

dengan tingkat kemampuan cashflow dalam mengembalikan modal investasi yang

dijelaskan dalam bentuk persen (%) periode waktu dan seberapa besar pula
kewajiban yang harus dipenuhi. Kemampuan inilah yang disebut dengan Internal
Rate of Return (IRR), sedangkan kewajiban disebut dengan Minimum Atractive of
Return (MARR) (M. Giatman, 2017). Nilai MARR pada umumnya ditetapkan
melalui beberapa pertimbangan tertentu dari suatu investasi secara subjektif,
yaitu:
1. Suku bunga investasi
2. Cashflow cost (Cc) atau biaya lain yang dikeluarkan untuk mendapatkan
investasi
3. Faktor resiko investasi (α)

Nilai MARR = I + Cc + ±; jika Cc dan ± tidak ada atau nol, maka MARR = I
(suku bunga), sehingga MARR ≥ i. sedangkan nilai IRR dihitung berdasarkan
estimasi cashflow investasi. Persamaan yang digunakan untuk menghitung
Internal Rate of Return (IRR) adalah sebagai berikut:
NPV 1 (2.4)
IRR=i1 + (i 2−i 1)
( NPV 1 −NPV 2 )

Investasi layak jika IRR ≥ MARR

Investasi tidak layak jika IRR ≤ MARR
Keterangan:
i1 = Discount rate yang menghasilkan NPV+
i2 = Discount rate yang menghasilkan NPV-
NPV = Net Present Value benilai positif
NPV2 = Net Present Value bernilai negative

II.7 Investasi
Investasi merupakan pengeluaran untuk menambah kapasitas operasi menjadi
lebih besar dari sebelumnya. Dalam investasi penambahan sarana usaha-usaha ini
memerlukan aktiva tambahan (diferensial) atau penambahan aktiva, kemudian
juga menghasilkan tambahan pendapatan (diferensial) serta memerlukan biaya
tambahan (diferensial) sebagai akibat dari keputusan investasi (Mulyadi
2007:286).
 11

Investasi juga merupakan kegiatan menanamkan modal jangka panjang, yang

meliputi pengeluaran untuk penggantian mesin dan equipment yang ada. Dalam
pemakaian mesin dan equipment tersebut, pada suatu saat akan terjadi biaya
operasional (operation cost) mesin dan equipment, biaya perawatan (maintenance
cost), dan biaya-biaya lain yang tidak dapat dihindarkan. Di samping pengeluaran,
investasi akan menghasilkan sejumlah keuntungan atau manfaat, dalam bentuk
penjualan produk yang dihasilkan dari kegiatan produksi atau penyewaan fasilitas
(M. Giatman, 2017).

II.8 Cash Flow

Arus kas (cashflow) adalah suatu laporan keuangan yang berisikan pengaruh
kas dari kegiatan operasi, kegiatan transaksi investasi dan kegiatan transaksi
pembiayaan/pendanaan serta kenaikan atau penurunan bersih dalam kas suatu
perusahaan selama satu periode (PSAK No.2 2002:5). Arus kas (cash flow)
terbagi menjadi dua macam aliran/arus kas yaitu arus kas masuk (cash inflow) dan
arus kas keluar (cash outflow).

II.9 Cash Inflow

Cash inflow adalah arus kas yang terjadi dari kegiatan transaksi yang
mendatangkan keuntungan kas (penerimaan kas). Arus kas masuk (cash inflow)
terdiri dari:
Hasil penjualan produk/jasa oleh perusahaan.
1. Penjualan aktiva tetap yang ada.
2. Penerimaan sewa dan pendapatan lain.

II.10 Cash Outflow

Cash outflow adalah arus kas yang terjadi dari kegiatan transaksi yang
mengakibatkan beban pengeluaran kas. Arus kas keluar (cash outflow) terdiri dari:
Pengeluaran biaya pembelian bahan baku, upah karyawan dan biaya produksi.
1. Pembelian aktiva tetap.
2. Pembayaran sewa, pajak, deviden, bunga dan pengeluaran lain-lain.

II.11 Gradien
Dalam menyelesaikan permasalahan ekonomi teknik sering kita dihadapkan
pada beberapa deretan pemasukan atau pengeluaran yang meningkat maupun yang
 12

berkurang secara seragam setiap periode. Gradien yaitu merupakan peningkatan

atau penurunan tersebut. Contohnya seperti ada suatu perusahaan penyewaan alat
berat memprediksi terjadi kenaikan biaya perawatan berkala mesin alat berat
tersebut sebesar Rp. 5 juta per tahun maka Rp. 5 juta ini adalah gradient dari
aliran kas perawatan mesin alat berat itu.

Ada 2 jenis biaya yang bisaanya mengikuti perilaku gradient seperti ini yaitu:

1. Biaya perawatan dan perbaikan peralatan-peralatan mekanik dan perbaikan

peralatan – peralatan mekanik tersebut
2. Perhitungan beban depresiasi yang mengikuti pola sum of years digit (suatu
metoda depresiasi yang mengakibatkan beban depresiasi pada suatu aset turun
dengan jumlah yang sama tiap periode).

II.12 Benefit
Menurut Dr. Fajar Sugianto benefit secara umum dapat diartikan sebagai
suatu manfaat atau keuntungan yang didapat dari sesuatu. Sedangkan dalam
ekonomi, benefit merupakan suatu perolehan laba (keuntungan) yang diperoleh
kepada seseorang individu seperti pekerja mendapatkan tunjangan dari perusahaan
maupun kelompok seperti sebuah perusahaan yang mendapatkan keuntungan
banyak dari sebuah proyek. Semua perusahaan pasti inginin mendapatkan laba
atau keuntungan yang banyak dalam menjalankan suatu bisnisnya. Untuk bisa
mendapatkan keuntungan yang diinginkan perusahaan perlu mlakukan analisis
biaya untuk setiap pekerjaan proyek yang sedang dijalankan.

II.13 Suku Bunga

Suku bunga adalah pendapatan (bagi kreditor) atau beban (bagi debitor) yang
diterima atau dibayarkan oleh kreditor atau debitor (Madura, 2003). Menurut
Kamus Lengkap Ekonomi, suku bunga (interest rate) adalah kompensasi yang
dibayar peminjam dana kepada yang meminjamkan. Bagi peminjam, suku bunga
merupakan biaya pinjaman atau harga yang dibayar atas uang yang dipinjam,
yang merupakan tingkat pertukaran dari konsumsi sekarang untuk konsumsi masa
mendatang, atau harga rupiah sekarang atas rupiah masa mendatang. Biasanya
diekspresikan sebagai persentase per tahun yang dibebankan atas uang yang
dipinjam atau dipinjamkan.
 13

Sedangkan menurut Drs. M. Giatman tingkat suku bunga yaitu perbandingan

antara keuntungan yang diperoleh dari penanaman modal dengan modal yang
ditanam dalam periode waktu tertentu. Atau perbandingan antara jumlah uang
yang harus dibayarkan untuk penggunaan modal dengan modal yang digunakan
tersebut. Jika bunga 20 %, berarti tingkat suku bunga 20 % per tahun

II.14 Umur Rencana

Umur rencana yaitu lamanya investasi yang akan dijalankan dalam suatu
proyek maupun bisnis yang akan dilakukan. Sebelum melakukan sebuah rencana
investasi perlu dilakukan beberapa analisis dinansial seperti Net Present Value
(NPV), Internal Rate of Return (IRR), Benefit Cost Ratio (BCR) dan juga
Payback Period. Nilai NPV harus lebih besar dari nol agar suatu investasi layak
untuk dilaksanakan dan juga Payback Period harus tercapai sebelum umur
rencana investasi berakhir agar suatu rencana investasi dapat menguntungkan
perusahaan dan layak untuk dilaksanakan

II.15 Nilai Sisa

Nilai sisa atau biasa juga disebut dengan dengan nilai residu yaitu perkiraan
nilai aset tetap setelah dipakai sesuai umur ekonomisnya. Nilai Sisa yaitu taksiran
harga jual aset tetap pada akhir masa manfaatnya. Setiap perusahaan akan
memiliki yang berbeda antara satu dengan yang lain atas suatu jenis aset tetap
yang sama. Jumlah taksiran nilai residu juga akan sangat dipengaruhi oleh umur
ekonomisnya, inflasi, nilai tukar mata uang, bidang usaha dan sebagainya.

Sebagai contoh sebuah aset berupa sejumlah alat berat yang dimiliki oleh
sebuah perusahaan penyewaan alat berat dulunya dibeli dengan harga senilai
sekitar 20 miliyar. Setelah sejumlah alat berat tersebut digunakan untuk disewakan
dalam jangka beberapa tahun, pasti nilainya akan berkurang karena alat tersebut
sudah berumur dan sudah digunakan. Lalu perusahaan berencana untuk menjual
alat – alat berat tersebut dan nilai jualnya ditaksir sekitar 8 miliyar, penurunan
tersebut merupakan hal yang wajar karena aset berupa alat berat tersebut sudah
berumur dan dipengaruhi juga dengan beberapa hal lainnya.
 BAB III
HASIL DAN PEMBAHASAN

III.1 SKENARIO A
3.1.1. Skenario yang Diketahui
Sebuah perusahaan ingin membangun sebuah jalan tol pada suatu wilayah
dengan teknologi terbaru untuk mendukung kegiatan operasionalnya. Terdapat 5
wilayah yang direncakan. Perusahaan meminta perencana untuk melakukan
analisis secara mendalam terhadap pilihan-pilhan tersebut. Setelah diadakan
analisa secara mendalam, terdapat data-data biaya dan benefit. Dikarenakan
perbadaan wilayah dan kondisi tanah, maka terdapat pula perbedaan cashflow
(dalam rupiah) sebagai berikut.
(a) Wilayah 1
Tabel 3.2 Data Skenario A pada Wilayah 1

Deskripsi Wilayah 1 Ket.

Luas lahan 67100 m2
Pembelian modal aset bergerak Rp1.710.000.000
Biaya pembebasan lahan Rp1.710.000 per m2
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp147.100.000.000
Biaya operasional Rp337.000.000 per tahun
Biaya perawatan tiap 5 tahun Rp3.710.000.000 per 5 thn
Benefit Rp6.871.000.000 per bulan
Gradient benefit Rp571.000.000 per bulan
Gradient biaya operasional Rp171.000.000 per tahun
Umur rencana 20 tahun tahun
Suku bunga 10%
Nilai Sisa Rp342.000.000 per tahun

(b) Wilayah 2
Tabel 3.3 Data Skenario A pada Wilayah 2

Deskripsi Wilayah 2 Ket.

Luas lahan 67100 m2
Pembelian modal aset bergerak Rp1.710.000.000
Biaya pembebasan lahan Rp2.710.000 per m2
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp157.100.000.000
Biaya operasional Rp271.000.000 per tahun

14
 15

Biaya perawatan tiap 5 tahun Rp3.710.000.000 per 5 thn

Benefit Rp7.710.000.000 per bulan
Gradient benefit Rp571.000.000 per bulan
Gradient biaya operasional Rp171.000.000 per tahun
Umur rencana 20 tahun tahun
Suku bunga 10%
Nilai Sisa Rp342.000.000 per tahun

(c) Wilayah 3
Tabel 3.4 Data Skenario A pada Wilayah 3

Deskripsi Wilayah 3 Ket.

Luas lahan 67100 m2
Pembelian modal aset bergerak Rp1.710.000.000
Biaya pembebasan lahan Rp2.271.000 per m2
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp157.100.000.000
Biaya operasional Rp217.000.000 per tahun
Biaya perawatan tiap 5 tahun Rp2.871.000.000 per 5 thn
Benefit Rp7.710.000.000 per bulan
Gradient benefit Rp550.000.000 per bulan
Gradient biaya operasional Rp187.000.000 per tahun
Umur rencana 20 tahun tahun
Suku bunga 10%
Nilai Sisa Rp342.000.000 per tahun

(d) Wilayah 4
Tabel 3.5 Data Skenario A pada Wilayah 4

Deskripsi Wilayah 4 Ket.

Luas lahan 67100 m2
Pembelian modal aset bergerak Rp 1.710.000.000
Biaya pembebasan lahan Rp 2.500.000 per m2
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp 157.100.000.000
Biaya operasional Rp 271.000.000 per tahun
Biaya perawatan tiap 5 tahun Rp 3.710.000.000 per 5 thn
Benefit Rp 6.900.000.000 per bulan
Gradient benefit Rp 571.000.000 per bulan
Gradient biaya operasional Rp 227.000.000 per tahun
Umur rencana 20 tahun
Suku bunga 10%
Nilai Sisa Rp 342.000.000 per tahun
(e) Wilayah 5
 16

Tabel 3.6 Data Skenario A pada Wilayah 5

Deskripsi Wilayah 5 Ket.

Luas lahan 67100 m2
Pembelian modal aset bergerak Rp 1.710.000.000
Biaya pembebasan lahan Rp 2.007.000 per m2
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp167.100.000.000
Biaya operasional Rp 271.000.000 per tahun
Biaya perawatan tiap 5 tahun Rp 2.500.000.000 per 5 thn
Benefit Rp 7.710.000.000 per bulan
Gradient benefit Rp 607.000.000 per bulan
Gradient biaya operasional Rp 171.000.000 per tahun
Umur rencana 20 tahun tahun
Suku bunga 10%
Nilai Sisa Rp 342.000.000 m2

3.1.2. Perhitungan Nilai Sisa

Nilai sisa dihitung dengan menggunakan Metode Straight Line
Depreciation (SLD) dari Nilai Pembelian Modal Aset bergerak. Nilai investasi
dari perhitungan ini menggunakan Nilai Pembelian Modal Aset Bergerak dan nilai
SLD merupakan hasil dari Nilai Pembelian Modal Aset Bergerak dikalikan
dengan besar persentase depresiasi yang diinginkan. Pada perhitungan nilai sisa
ini kelompok kami menggunakan persentase 4%. Bila dituliskan dalam rumus
menjadi sebagai berikut,
(3.1)
1
SLD= ( I −S ) → S=I −(SLD × N )
N
Dengan :
SLD = 4% dari investasi
I = Nilai pembelian modal aset bergerak
N = Umur rencana

Maka, bila dimasukkan dalam perhitungan skenario A, perhitungan dari

nilai sisa menjadi sebagai berikut,

Diketahui :I ¿ Rp 1.710.000 .000

SLD ¿ 4 % × Rp 1.710 .000 .000=Rp 68.000 .000/tahun
N ¿ 20 tahun
 17

Penyelesaian:
S ¿ I −( SLD × N )
¿ Rp 1.710.000 .000−(Rp 68.000 .000 ×20)
¿ Rp 342.000.000
Karena besar nilai investasi SLD atau Nilai Pembelian Modal Aset bergerak
dari semua alternatif wilayah sama, maka nilai sisa dari semua alternatif juga
sama yaitu Rp 342.000.000.

3.1.3. Cash-flow Pilihan Alternatif

Untuk cashflow pilihan alternatif, nilai dari biaya yang diketahui dibagi
dengan 1.000.000. Hal tersebut dimaksudkan agar mempermudah perhitungan
karena nilai yang dihitung tidak terlalu besar. Berikut tabel dan grafik cashflow
untuk setiap alternatif wilayah.

(a) Wilayah 1
Tabel 3.7 Cash-flow Wilayah 1
t Cash-In Cash-Out
0 Rp263.551
1 Rp89.304 Rp508
2 Rp96.156 Rp679
3 Rp103.008 Rp850
4 Rp109.860 Rp4.731
5 Rp116.712 Rp4.902
6 Rp123.564 Rp5.073
7 Rp130.416 Rp5.244
8 Rp137.268 Rp5.415
9 Rp144.120 Rp9.296
10 Rp150.972 Rp9.467
11 Rp157.824 Rp9.638
12 Rp164.676 Rp9.809
13 Rp171.528 Rp9.980
14 Rp178.380 Rp13.861
15 Rp185.232 Rp14.032
16 Rp192.084 Rp14.203
17 Rp198.936 Rp14.374
18 Rp205.788 Rp14.545
19 Rp212.640 Rp14.716
20 Rp212.982 Rp18.597
 18

S Rp3.081.450 Rp443.471

Cash-flow Wilayah 1
300000

200000

100000 periode (t)

Cash-in
0 Cash-out
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

-100000

-200000

-300000

Gambar 3.1 Grafik Cashflow Wilayah 1

(b) Wilayah 2
Tabel 3.8 Cash-flow Wilayah 2
t Cash-In Cash-Out
0 Rp340.651
1 Rp99.372 Rp442
2 Rp106.224 Rp613
3 Rp113.076 Rp784
4 Rp119.928 Rp4.665
5 Rp126.780 Rp4.836
6 Rp133.632 Rp5.007
7 Rp140.484 Rp5.178
8 Rp147.336 Rp5.349
9 Rp154.188 Rp9.230
10 Rp161.040 Rp9.401
11 Rp167.892 Rp9.572
12 Rp174.744 Rp9.743
13 Rp181.596 Rp9.914
14 Rp188.448 Rp13.795
15 Rp195.300 Rp13.966
16 Rp202.152 Rp14.137
17 Rp209.004 Rp14.308
 19

18 Rp215.856 Rp14.479
19 Rp222.708 Rp14.650
20 Rp223.050 Rp18.531
S Rp3.282.810 Rp519.251

Cash-flow Wilayah 2
300000

200000

100000
periode (t)
0 Cash-in
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 Cash-out
-100000

-200000

-300000

-400000

Gambar 3.2 Grafik Cashflow Wilayah 2

(c) Wilayah 3
Tabel 3.9 Cash-flow Wilayah 3
t Cash-In Cash-Out
0 Rp311.194
1 Rp99.120 Rp404
2 Rp105.720 Rp591
3 Rp112.320 Rp778
4 Rp118.920 Rp3.836
5 Rp125.520 Rp4.023
6 Rp132.120 Rp4.210
7 Rp138.720 Rp4.397
8 Rp145.320 Rp4.584
9 Rp151.920 Rp7.642
10 Rp158.520 Rp7.829
11 Rp165.120 Rp8.016
12 Rp171.720 Rp8.203
13 Rp178.320 Rp8.390
14 Rp184.920 Rp11.448
15 Rp191.520 Rp11.635
 20

16 Rp198.120 Rp11.822
17 Rp204.720 Rp12.009
18 Rp211.320 Rp12.196
19 Rp217.920 Rp12.383
20 Rp218.262 Rp15.441
S Rp3.230.142 Rp461.031

Cash-flow Wilayah 3
300000

200000

100000
periode (t)
0 Cash-in
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 Cash-out
-100000

-200000

-300000

-400000

Gambar 3.3 Grafik Cashflow Wilayah 3

(d) Wilayah 4
Tabel 3.10 Cash-flow Wilayah 4
t Cash-In Cash-Out
0 Rp 326.560
1 Rp89.652 Rp 498
2 Rp96.504 Rp 725
3 Rp103.356 Rp 952
4 Rp110.208 Rp 4.889
5 Rp117.060 Rp 5.116
6 Rp123.912 Rp 5.343
7 Rp130.764 Rp 5.570
8 Rp137.616 Rp 5.797
9 Rp144.468 Rp 9.734
10 Rp151.320 Rp 9.961
11 Rp158.172 Rp 10.188
12 Rp165.024 Rp 10.415
 21

13 Rp171.876 Rp 10.642
14 Rp178.728 Rp 14.579
15 Rp185.580 Rp 14.806
16 Rp192.432 Rp 15.033
17 Rp199.284 Rp 15.260
18 Rp206.136 Rp 15.487
19 Rp212.988 Rp 15.714
20 Rp213.330 Rp 19.651
S Rp3.088.410 Rp 516.920

Cash-flow Wilayah 4
300000

200000

100000
periode (t)
0 Cash-in
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 Cash-out
-100000

-200000

-300000

-400000

Gambar 3.4 Grafik Cashflow Wilayah 4

(e) Wilayah 5
Tabel 3.11 Cash-flow Wilayah 5
t Cash-In Cash-Out
0 Rp303.480
1 Rp99.804 Rp442
2 Rp107.088 Rp613
3 Rp114.372 Rp784
4 Rp121.656 Rp3.455
5 Rp128.940 Rp3.626
6 Rp136.224 Rp3.797
7 Rp143.508 Rp3.968
8 Rp150.792 Rp4.139
9 Rp158.076 Rp6.810
10 Rp165.360 Rp6.981
 22

11 Rp172.644 Rp7.152
12 Rp179.928 Rp7.323
13 Rp187.212 Rp7.494
14 Rp194.496 Rp10.165
15 Rp201.780 Rp10.336
16 Rp209.064 Rp10.507
17 Rp216.348 Rp10.678
18 Rp223.632 Rp10.849
19 Rp230.916 Rp11.020
20 Rp231.258 Rp13.691
S Rp3.373.098 Rp437.310

Cash-flow Wilayah 5
300000

200000

100000
periode (t)
0 Cash-in
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 Cash-out
-100000

-200000

-300000

-400000

Gambar 3.5 Grafik Cashflow Wilayah 5

3.1.4. Perhitungan Annual Equivalen (AE)

Pada perhitungan Annual Equivalen diperlukan faktor perhitungan tetap
yaitu faktor bunga annual atau FBA sesuai dengan besar nilai bunga yang
diketahui pada skenario. Pada skenario A menggunakan bunga sebesar 10%, maka
berikut ini tabel faktor bunga annual dari bunga 10%.
 23

Tabel 3.12 Faktor Suku Bunga 10%

Sumber : (Google, 2023)

Bila disesuaikan dengan skenario A, maka berikut merupakan nilai-nilai
yang suku bunga yang akan dibutuhkan dalam perhitungan AE skenario A:

Tabel 3.13 Faktor Suku Bunga 10% yang Digunakan untuk AE

i (10%)
A/P 0.177
A/G 3.5847
A/F (5 tahun) 0.1574
A/F (10 tahun) 0.057
A/F (15 tahun) 0.0268
A/F (20 tahun) 0.0139

Rumus dari perhitungan AE sebagai berikut,

(3.2)
AE=EUAB−EUAC
AE = -I(A/P,i,n)+ AB + G1 (A/G,i,n) + S (A/F,i,n) - AC - G2 (A/G,i,n)
- OH(A/F,i,n)-OH(A/F,i,n)-OH(A/F,i,n)-OH(A/F,i,n)
¿- I(A/P,10%,20)+ AB + G1(A/G,10%,20) + S(A/F,10%,20) - AC
- G2(A/G,10%,20) - OH(A/F,10%,5) - OH(A/F,10%,10)
- OH(A/F,10%,15) - OH(A/F,10%,20)
 24

Dengan menggunakan rumus AE di atas, berikut hasil dari perhitungan

AE untuk setiap alternatif wilayah.

Tabel 3.14 Hasil Perhitungan Annual Equivalen Setiap Alternatif Wilayah

1 2 3 4 5
I Rp 263,551 Rp 340,651 Rp 311,194 Rp 326,560 Rp 303,480
AB Rp 82,452 Rp 92,520 Rp 92,520 Rp 82,800 Rp 92,520
G1 Rp 6,852 Rp 6,852 Rp 6,600 Rp 6,852 Rp 7,284
AC Rp 337 Rp 271 Rp 217 Rp 271 Rp 271
G2 Rp 171 Rp 171 Rp 187 Rp 227 Rp 171
S Rp 342 Rp 342 Rp 342 Rp 342 Rp 342
OH Rp 3,710 Rp 3,710 Rp 2,871 Rp 3,710 Rp 2,500
UR 20 20 20 20 20
i 10% 10% 10% 10% 10%
AE Rp 93,745.05 Rp 94,858.35 Rp 96,845.38 Rp 86,422.54 Rp102,351.59

3.1.5. Perhitungan Internal Rate of Return (IRR)

Dalam perhitungan dengan metode IRR, hasil terbesar belum tentu
merupakan pilihan alternatif terbaik. Sehingga, diperlukan analisis incremental
IRR dengan menentukan rangking alternatif yang ada. Penentuan ini dipengaruhi
oleh besar investasi dan posisi MARR terhasap IRR. Berikut perhitungan IRR dari
skenario A:

(a) Menentukan nilai MARR

MARR = 30%
(b) Menghitung nilai IRR setiap alternatif
Nilai IRR didapat dari perhitungan dengan rumus NPV, sebagai berikut.
NPV = -I+AB(P/A,i,n)+G1(P/G,i,n)+S(P/F,i,n)-AC(P/A,i,n) (3.3)
-G2(P/F,i,n)-OH(P/F,i,n)-OH(P/F,i,n)-OH(P/F,i,n)-OH(P/F,i,n)
NPV = -I+AB(P/A,i,20)+G1(P/G,i,20)+S(P/F, i,20) -AC(P/A, i,20)
-G2(P/F, i,20)-OH(P/F, i,5) -OH(P/F, i,10)-OH(P/F, i,15)
-OH(P/F, i,20)

Berikut hasil perhitungan dari NPV+ dan NPV- untuk setiap alternatif wilayah di
skenario A.

Tabel 3.15 Hasil Perhitungan IRR Skenario A

 25

Metode Perhitungan 1 2 3 4 5
Persentase Bunga (+) 35% 30% 35% 30% 35%
Nilai hasil NPV (+) Rp 24,245 Rp 37,218 Rp 3,861 Rp 19,077 Rp 17,001
Persentase Bunga (-) 40% 35% 40% 35% 40%
Nilai hasil NPV (-) -Rp 18,715 -Rp 23,973 -Rp 42,499 -Rp 37,584 -Rp 30,604
Nilai IRR 37.822% 33.041% 35.416% 31.683% 36.786%
IRR terhadap MARR >> >> >> >> >>

Jika ada IRR<MARR, maka alternatif tersebut dianggap gugur. Namun, pada
perhitungan di atas tidak ada IRR yang lebih kecil dari MARR.

(c) Menyusun rangking alternatif berdasarkan investasi terkecil

Tabel 3.16 Urutan Alternatif Skenario A dari Investasi Terkecil
Notasi 1 5 3 4 2
I Rp 263,551 Rp 303,480 Rp 311,194 Rp 326,560 Rp 340,651
AB Rp 82,452 Rp 92,520 Rp 92,520 Rp 82,800 Rp 92,520
G1 Rp 6,852 Rp 7,284 Rp 6,600 Rp 6,852 Rp 6,852
AC Rp 337 Rp 271 Rp 217 Rp 271 Rp 271
G2 Rp 171 Rp 171 Rp 187 Rp 227 Rp 171
S Rp 342 Rp 342 Rp 342 Rp 342 Rp 342
OH Rp 3,710 Rp 2,500 Rp 2,871 Rp 3,710 Rp 3,710
UR 20 20 20 20 20

(d) Menghitung IRR incremental dari perbandingan wilayah defender dengan

wilayah challenger

Tabel 3.17 Hasil perhitungan IRR incremental Skenario A

Notasi 5[d]-1[c] 3[d]-5[c] 4[d]-3[c] 2[d]-3[c]
DI Rp 39,929 Rp 7,714 Rp 15,366 Rp 14,091
D AB Rp 10,068 Rp - -Rp 9,720 Rp 9,720
D G1 Rp 432 -Rp 684 Rp 252 Rp -
D AC -Rp 66 -Rp 54 Rp 54 Rp -
D G2 Rp - Rp 16 Rp 40 -Rp 56
DS Rp - Rp - Rp - Rp -
D OH -Rp 1,210 Rp 371 Rp 839 Rp -
UR 20 tahun 20 tahun 20 tahun 20 tahun
i (+) 15% 60% 60% 50%
 26

i (-) 30% 50% 50% 60%

IRR 0.467% -59.317% -42.947% 33.118%
>/< IRR < MARR IRR < MARR IRR < MARR IRR > MARR
Winner 5 3 4 4

III.2 SKENARIO B
3.2.1. Skenario yang Dibuat
Seorang pengusaha ingin membangun sebuah gedung perkantoran, ia
menghubungi kontraktor dan ditawari beberapa pilihan biaya dari RAB
pembangunan 5 gedung yang berada di wilayah yang berbeda. Umur rencana dari
5 pilihan tersebut juga berbeda. Data dari pilihan tersebut, sebagai berikut.

(a) Wilayah 1
Tabel 3.18 Data Skenario B pada Wilayah 1

Deskripsi Wilayah 1 Ket.

Luas lahan 10000 m2
Pembelian modal aset bergerak Rp 540,000,000
Biaya pembebasan lahan Rp 2,010,000 per m2
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp 157,100,000,000
Biaya operasional Rp 200,000,000 per tahun
Biaya perawatan tiap 5 tahun Rp 1,740,000,000 per 5 thn
Benefit Rp 4,871,000,000 per bulan
Gradient benefit Rp - per bulan
Gradient biaya operasional Rp - per tahun
Umur rencana 5 tahun tahun
Suku bunga 12%
Nilai Sisa Rp 432,000,000 per tahun

(b) Wilayah 2
Tabel 3.19 Data Skenario B pada Wilayah 2

Deskripsi Wilayah 2 Ket.

Luas lahan 40000 m2
Pembelian modal aset bergerak Rp 1,910,000,000
Biaya pembebasan lahan Rp 1,410,000 per m2
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp 128,000,000,000
Biaya operasional Rp 271,000,000 per tahun
Biaya perawatan tiap 5 tahun Rp 1,570,000,000 per 5 thn
 27

Benefit Rp 3,710,000,000 per bulan

Gradient benefit Rp - per bulan
Gradient biaya operasional Rp - per tahun
Umur rencana 20 tahun tahun
Suku bunga 12%
Nilai Sisa Rp 382,000,000 per tahun

(c) Wilayah 3
Tabel 3.20 Data Skenario B pada Wilayah 3

Deskripsi Wilayah 3 Ket.

Luas lahan 15000 m2
Pembelian modal aset bergerak Rp 910,000,000
Biaya pembebasan lahan Rp 1,800,000 per m2
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp 160,000,000,000
Biaya operasional Rp 171,000,000 per tahun
Biaya perawatan tiap 5 tahun Rp 1,600,000,000 per 5 thn
Benefit Rp 4,310,000,000 per bulan
Gradient benefit Rp - per bulan
Gradient biaya operasional Rp - per tahun
Umur rencana 10 tahun tahun
Suku bunga 12%
Nilai Sisa Rp 546,000,000 per tahun

(d) Wilayah 4
Tabel 3.21 Data Skenario B pada Wilayah 4

Deskripsi Wilayah 4 Ket.

Luas lahan 27000 m2
Pembelian modal aset bergerak Rp 910,000,000
Biaya pembebasan lahan Rp 1,500,000 per m2
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp 157,100,000,000
Biaya operasional Rp 184,000,000 per tahun
Biaya perawatan tiap 5 tahun Rp 1,571,000,000 per 5 thn
Benefit Rp 3,900,000,000 per bulan
Gradient benefit Rp - per bulan
Gradient biaya operasional Rp - per tahun
Umur rencana 10 tahun tahun
Suku bunga 12%
Nilai Sisa Rp 546,000,000 per tahun

(e) Wilayah 5
 28

Tabel 3.22 Data Skenario B pada Wilayah 5

Deskripsi Wilayah 5 Ket.

Luas lahan 32000 m2
Pembelian modal aset bergerak Rp 1,910,000,000
Biaya pembebasan lahan Rp 1,600,000 per m2
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp 143,000,000,000
Biaya operasional Rp 270,000,000 per tahun
Biaya perawatan tiap 5 tahun Rp 1,300,000,000 per 5 thn
Benefit Rp 3,710,000,000 per bulan
Gradient benefit Rp - per bulan
Gradient biaya operasional Rp - per tahun
Umur rencana 20 tahun tahun
Suku bunga 12%
Nilai Sisa Rp 382,000,000 per tahun

3.2.2. Penyamaan Umur Rencana dengan Metode KPK

Berdasarkan skenario B yang di atas, dapat dilihat bahwa umur rencana dari
kelima alternatif pilihan biaya memiliki angka yang berbeda. Sehingga dalam
menyamakan umur rencana tersebut digunakan metode KPK.

Umur terpanjang yang diketahui dalam skenario B yaitu 20 tahun, jadi

pilihan alternatif dijadikan umur rencana 20 tahun. Berikut ini penyamaan umur
rencana dari pilihan alternatif pada skenario B

(a) Wilayah 1

Tabel 3.23 Cashflow Wilayah 1 Awal

t Cash-in Cash-out
0 - -Rp177.740
1 Rp58.452 -Rp200
2 Rp58.452 -Rp200
3 Rp58.452 -Rp200
4 Rp58.452 -Rp200
5 Rp58.884 -Rp1.940
S Rp292.692 Rp2.740
 29

Gambar 3.6 Grafik Cashflow Wilayah 1 Awal

Tabel 3.24 Cashflow Wilayah 1 Akhir

t Cash-in Cash-out
0 Rp- -Rp177.740
1 Rp58.452 -Rp200
2 Rp58.452 -Rp200
3 Rp58.452 -Rp200
4 Rp58.452 -Rp200
5 Rp58.884 -Rp1.940
6 Rp58.452 -Rp200
7 Rp58.452 -Rp200
8 Rp58.452 -Rp200
9 Rp58.452 -Rp200
10 Rp58.884 -Rp1.940
11 Rp58.452 -Rp200
12 Rp58.452 -Rp200
13 Rp58.452 -Rp200
14 Rp58.452 -Rp200
15 Rp58.884 -Rp1.940
16 Rp58.452 -Rp200
17 Rp58.452 -Rp200
18 Rp58.452 -Rp200
19 Rp58.452 -Rp200
20 Rp60.192 -Rp1.940
S Rp1.111.884 Rp186.760
 30

Cash-flow Wilayah 1
100000

50000

0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 periode (t)

-50000 Series2
Cash-out
-100000

-150000

-200000

Gambar 3.7 Grafik Cashflow Wilayah 1 Akhir

(b) Wilayah 2
Tabel 3.25 Cashflow Wilayah 2

t Cash-in Cash-out
0 Rp - -Rp 186.310
1 Rp 44.520 -Rp 271
2 Rp 44.520 -Rp 271
3 Rp 44.520 -Rp 271
4 Rp 44.520 -Rp 271
5 Rp 44.520 -Rp 271
6 Rp 44.520 -Rp 271
7 Rp 44.520 -Rp 271
8 Rp 44.520 -Rp 271
9 Rp 44.520 -Rp 271
10 Rp 44.902 -Rp 1.841
11 Rp 44.520 -Rp 271
12 Rp 44.520 -Rp 271
13 Rp 44.520 -Rp 271
14 Rp 44.520 -Rp 271
15 Rp 44.520 -Rp 271
16 Rp 44.520 -Rp 271
17 Rp 44.520 -Rp 271
18 Rp 44.520 -Rp 271
19 Rp 44.520 -Rp 271
 31

20 Rp 46.090 -Rp 1.841

S Rp846.262 Rp193.029

Cash-flow Wilayah 2
100000

50000

0 periode (t)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Cash-in
-50000 Cash-out

-100000

-150000

-200000

Gambar 3.8 Grafik Cashflow Wilayah 2

(c) Wilayah 3

Tabel 3.26 Cashflow Wilayah 3 Awal

t Cash-in Cash-out
0 Rp - -Rp 187.910
1 Rp 51.720 -Rp 171
2 Rp 51.720 -Rp 171
3 Rp 51.720 -Rp 171
4 Rp 51.720 -Rp 171
5 Rp 52.266 -Rp 1.771
6 Rp 52.266 -Rp 1.771
7 Rp 52.266 -Rp 1.771
8 Rp 52.266 -Rp 1.771
9 Rp 52.266 -Rp 1.771
10 Rp 52.812 -Rp 3.371
S Rp521.022 Rp12.910
 32

Cash-flow Wilayah 3
100000

50000

0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 periode (t)
-50000 Cash-in
Cash-out

-100000

-150000

-200000

Gambar 3.9 Grafik Cashflow Wilayah 3 Awal

Tabel 3.27 Cashflow Wilayah 3 Akhir

t Cash-in Cash-out
0 Rp - -Rp 187.910
1 Rp 51.720 -Rp 171
2 Rp 51.720 -Rp 171
3 Rp 51.720 -Rp 171
4 Rp 51.720 -Rp 171
5 Rp 52.266 -Rp 1.771
6 Rp 51.720 -Rp 171
7 Rp 51.720 -Rp 171
8 Rp 51.720 -Rp 171
9 Rp 51.720 -Rp 171
10 Rp 52.266 -Rp 1.771
11 Rp 51.720 -Rp 171
12 Rp 51.720 -Rp 171
13 Rp 51.720 -Rp 171
14 Rp 51.720 -Rp 171
15 Rp 52.266 -Rp 1.771
16 Rp 51.720 -Rp 171
17 Rp 51.720 -Rp 171
18 Rp 51.720 -Rp 171
19 Rp 51.720 -Rp 171
20 Rp 53.320 -Rp 1.771
S Rp984.318 Rp195.959
 33

Cash-flow Wilayah 3
100000

50000

0 periode (t)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Cash-in
-50000 Cash-out

-100000

-150000

-200000

Gambar 3.10 Grafik Cashflow Wilayah 3 Akhir

(d) Wilayah 4
Tabel 3.28 Cashflow Wilayah 4 Awal
t Cash-in Cash-out
0 Rp - -Rp 198.510
1 Rp 46.800 -Rp 184
2 Rp 46.800 -Rp 184
3 Rp 46.800 -Rp 184
4 Rp 46.800 -Rp 184
5 Rp 47.346 -Rp 1.755
6 Rp 47.346 -Rp 1.755
7 Rp 47.346 -Rp 1.755
8 Rp 47.346 -Rp 1.755
9 Rp 47.346 -Rp 1.755
10 Rp 47.892 -Rp 3.326
S Rp 471.822 -Rp 12.837
 34

Cash-flow Wilayah 4
100000

50000

0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 periode (t)
-50000 Cash-in
Cash-out
-100000

-150000

-200000

-250000

Gambar 3.11 Grafik Cashflow Wilayah 4 Awal

Tabel 3.29 Cashflow Wilayah 4 Akhir

t Cash-in Cash-out
0 Rp - -Rp 198.510
1 Rp 46.800 -Rp 184
2 Rp 46.800 -Rp 184
3 Rp 46.800 -Rp 184
4 Rp 46.800 -Rp 184
5 Rp 47.346 -Rp 1.755
6 Rp 46.800 -Rp 184
7 Rp 46.800 -Rp 184
8 Rp 46.800 -Rp 184
9 Rp 46.800 -Rp 184
10 Rp 47.346 -Rp 1.755
11 Rp 46.800 -Rp 184
12 Rp 46.800 -Rp 184
13 Rp 46.800 -Rp 184
14 Rp 46.800 -Rp 184
15 Rp 47.346 -Rp 1.755
16 Rp 46.800 -Rp 184
17 Rp 46.800 -Rp 184
18 Rp 46.800 -Rp 184
19 Rp 46.800 -Rp 184
20 Rp 48.371 -Rp 1.755
S Rp 890.838 -Rp 206.719
 35

Cash-flow Wilayah 4
100000

50000

0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 periode (t)
-50000 Cash-in
Cash-out
-100000

-150000

-200000

-250000

Gambar 3.12 Grafik Cashflow Wilayah 4 Akhir

(e) Wilayah 5

Tabel 3.30 Cashflow Wilayah 5

t Cash-in Cash-out
0 Rp - -Rp 196.110
1 Rp 44.520 -Rp 270
2 Rp 44.520 -Rp 270
3 Rp 44.520 -Rp 270
4 Rp 44.520 -Rp 270
5 Rp 44.520 -Rp 270
6 Rp 44.520 -Rp 270
7 Rp 44.520 -Rp 270
8 Rp 44.520 -Rp 270
9 Rp 44.520 -Rp 270
10 Rp 44.902 -Rp 1.570
11 Rp 44.520 -Rp 270
12 Rp 44.520 -Rp 270
13 Rp 44.520 -Rp 270
14 Rp 44.520 -Rp 270
15 Rp 44.520 -Rp 270
16 Rp 44.520 -Rp 270
17 Rp 44.520 -Rp 270
18 Rp 44.520 -Rp 270
19 Rp 44.520 -Rp 270
20 Rp 45.820 -Rp 1.570
 36

S Rp 846.262 Rp 202.540

Cash-flow Wilayah 1
100000

50000

0 periode (t)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
-50000 Cash-in
Cash-out
-100000

-150000

-200000

-250000

Gambar 3.13 Grafik Cashflow Wilayah 5

3.2.3. Perhitungan Net Present Value (NPV)

Pada perhitungan Net Present Value diperlukan faktor perhitungan tetap yaitu
faktor bunga annual atau FBA sesuai dengan besar nilai bunga yang diketahui
pada skenario. Pada skenario B menggunakan bunga sebesar 12%, maka berikut
ini tabel faktor bunga annual dari bunga 12%.
Tabel 3.31 Faktor Suku Bunga 12%

Sumber : (Google, 2023)

Karena umur rencana sudah disamakan, maka semua alternatif
menggunakan nilai FBA yang sama. Disesuaikan dengan skenario B, maka
 37

berikut merupakan nilai-nilai yang suku bunga yang akan dibutuhkan dalam
perhitungan NPV yaitu:
Tabel 3.32 Faktor Suku Bunga 12% yang Digunakan untuk NPV

i (12%) 20 tahun
P/A 7.4694
P/G 44.9676
P/F (5) 0.5674
P/F (10) 0.322
P/F (15) 0.1827
P/F (20) 0.1037

Rumus dari perhitungan NPV sebagai berikut,

(3.4)
NPV ¿-I+AB(P/A,i,n)+ S(P/F,i,n)-AC(P/A,i,n)-OH(P/F,i,n)
NPV ¿-I+AB(P/A,12%,20)+S(P/F,12%,20) - AC(P/A,12%,20)-OH(P/F,12%,n)
Berikut tabel hasil perhitungan NPV untuk semua alternatif wilayah
1 2 3 4 5
I Rp 177,740 Rp 186,310 Rp 187,910 Rp 198,510 Rp 196,110
AB Rp 58,452 Rp 44,520 Rp 51,720 Rp 46,800 Rp 44,520
AC Rp 200 Rp 271 Rp 171 Rp 184 Rp 270
S Rp 432 Rp 382 Rp 546 Rp 546 Rp 382
Rp 1,740 Rp 1,570 Rp 1,600 Rp 1,571 Rp 1,300
OH
(per 5 tahun) (per 10 tahun) (per 5 tahun) (per 5 tahun) (per 10 tahun)
UR 5 tahun 20 tahun 10 tahun 10 tahun 20 tahun
i 12 % 12 % 12 % 12 % 12 %
NP
V
Rp255,829.54 Rp143,697.75 Rp195,890.81 Rp148,478.36 Rp134,020.16
Tabel 3.33 Hasil Perhitungan NPV Skenario B

3.2.4. Perhitungan Annual Equivalen (AE)

Perhitungan AE setelah disamakan umur rencananya, maka berikut
merupakan nilai-nilai yang suku bunga yang akan dibutuhkan dalam perhitungan
AE skenario A:
Tabel 3.34 Faktor Suku Bunga 12% yang Digunakan untuk AE

i (12%) 20 tahun
A/P 0.1339
A/G 6.0202
A/F(5) 0.1574
A/F(10) 0.057
 38

A/F(15) 0.0268
A/F(20) 0.0139

Rumus dari perhitungan AE sebagai berikut,

AE=EUAB−EUAC (3.5)

AE = -I(A/P,i,n)+ AB + S (A/F,i,n) - AC - OH(A/F,i,n)

Di mana untuk menghitung faktor nilai sisa disesuaikan dengan umur
rencana yang diubah. Berikut tabel hasil perhitungan NPV untuk semua alternatif
wilayah:

Tabel 3.35 Hasil Perhitungan AE Skenario B

1 2 3 4 5
I Rp 177,740 Rp 186,310 Rp 187,910 Rp 198,510 Rp 196,110
AB Rp 58,452 Rp 44,520 Rp 51,720 Rp 46,800 Rp 44,520
AC Rp 200 Rp 271 Rp 171 Rp 184 Rp 270
S Rp 432 Rp 382 Rp 546 Rp 546 Rp 382
O Rp 1,740 Rp 1,570 Rp 1,600 Rp 1,571 Rp 1,300
H (per 5 tahun) (per 10 tahun) (per 5 tahun) (per 5 tahun) (per 10 tahun)
UR 5 tahun 20 tahun 10 tahun 10 tahun 20 tahun
i 12 % 12 % 12 % 12 % 12 %
AE Rp 34,119 Rp 19,217.86 Rp 26,118.98 Rp 19,774.03 Rp 17,925.78
 BAB IV
PENUTUP

IV.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil perhitungan dan analisis yang telah dilakukan, maka dapat
disimpulkan, sebagai berikut:
1. Biaya produksi adalah faktor penting yang harus dipertimbangkan saat
memilih alternatif investasi. Dalam memilih alternatif investasi, penting
untuk mempertimbangkan biaya produksi secara menyeluruh, termasuk biaya
langsung dan tidak langsung. Menganalisis biaya produksi yang akurat dan
menyeluruh akan membantu Anda membuat keputusan investasi yang lebih
baik dan memahami potensi keuntungan serta risiko yang terkait dengan
setiap alternatif investasi yang ada. Diharapkan terdapat investasi dengan
biaya produksi yang kecil namun layak secara ekonomis yang memiliki nilai
benefit besar.
2. Depresiasi dan pajak memiliki pengaruh yang signifikan dalam pemilihan
alternatif investasi. Depresiasi adalah metode akuntansi yang mengalokasikan
biaya aset tetap selama masa manfaatnya. Penggunaan depresiasi
mempengaruhi laporan keuangan dan penghitungan laba rugi. Dalam
pemilihan alternatif investasi, depresiasi dapat mempengaruhi estimasi
keuntungan bersih yang dihasilkan oleh investasi tersebut.
Misalnya, jika suatu investasi memiliki biaya awal yang tinggi tetapi masa
manfaat yang lama, depresiasi akan membagi biaya tersebut ke beberapa
tahun, mengurangi beban biaya pada setiap tahun. Hal ini dapat
meningkatkan keuntungan bersih tahunan yang dilaporkan dan memperbaiki
pengembalian investasi yang terlihat. Sedangkan sistem perpajakan memiliki
dampak langsung pada keputusan investasi. Penting untuk
mempertimbangkan depresiasi dan aspek pajak dalam analisis investasi.
Dengan memperhitungkan faktor ini, Anda dapat membuat perkiraan yang
lebih akurat tentang keuntungan bersih yang akan dihasilkan dari investasi
dan membuat keputusan investasi yang lebih baik secara keseluruhan.

39
3. Untuk pemilihan alternatif investasi dari 5 wilayah untuk umur investasi yang
sama kita dapat melakukan dengan cara metode Annual Equivalen dan
metode

40
 41

Internal Rate of Return seperti yang kita gunakan terhadap analisis pemilihan
investasi pada sekenario A. Setelah dilakukan perhitungan analisis pilihan
investasi terbaik jatuh pada investasi wilayah 5, dengan nilai AE
Rp102,351.59 dan merupakan nilai terbesar diantara keempat wilayah
lainnya. Sedangkan setelah dihitung dengan menggunakan metode Internal
Rate of Return dengan cara Incremental diperoleh pilihan investasi terbaik
jatuh pada investasi wilayah 4.
4. Untuk pemilihan alternatif investasi dari 5 wilayah untuk umur investasi yang
sama kita dapat melakukan dengan cara metode Annual Equivalen dan
metode Net Present Value seperti yang kita gunakan terhadap analisis
pemilihan investasi pada sekenario A. Setelah dilakukan perhitungan analisis
pilihan investasi terbaik jatuh pada investasi wilayah 1, dengan nilai AE Rp
34.119 dan merupakan nilai terbesar diantara keempat wilayah lainnya.
Sedangkan setelah dihitung dengan menggunakan metode Net Present Value
diperoleh pilihan investasi terbaik jatuh pada investasi wilayah 1 dengan nilai
NPV sebesar Rp 255,829.

IV.2 Saran
Pembuatan laporan ini dapat berjalan dengan baik, tetapi penulis menyadari
bahwa masih terdapat beberapa kekurangan dan kendala dalam pembuatan dalam
laporan ini seperti, terbatasnya waktu pertemuan dengan dosen sehingga proses
konsultasi pada bab 3 kurang maksimal. Maka dari itu penulis dapat
memperdalam kembali materi–materi yang sudah diajarkan dan juga dapat
menambah referensi dari sumber–sumber yang lainnya sehingga laporan ini dapat
terselesaikan dengan baik.
DAFTAR PUSTAKA

42
 Deskripsi W1 W2 W3 W4 W5 ket.
Luas Lahan 67100 67100 67100 67100 67100 m2
Pembelian Modal Aset Bergerak Rp 1,710,000,000 Rp 1,710,000,000 Rp 1,710,000,000 Rp 1,710,000,000 Rp 1,710,000,000
Biaya pembebasan lahan Rp 1,710,000 Rp 2,710,000 Rp 2,271,000 Rp 2,500,000 Rp 2,007,000 per m2
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp 147,100,000,000 Rp 157,100,000,000 Rp 157,100,000,000 Rp 157,100,000,000 Rp 167,100,000,000
Biaya operasional Rp 337,000,000 Rp 271,000,000 Rp 217,000,000 Rp 271,000,000 Rp 271,000,000 per tahun
Biaya perawatan tiap 5 tahun Rp 3,710,000,000 Rp 3,710,000,000 Rp 2,871,000,000 Rp 3,710,000,000 Rp 2,500,000,000 per 5 tahun
Benefit Rp 6,871,000,000 Rp 7,710,000,000 Rp 7,710,000,000 Rp 6,900,000,000 Rp 7,710,000,000 per bulan
Gradient Benefit Rp 571,000,000 Rp 571,000,000 Rp 550,000,000 Rp 571,000,000 Rp 607,000,000 per bulan
Gradient biaya operasional Rp 171,000,000 Rp 171,000,000 Rp 187,000,000 Rp 227,000,000 Rp 171,000,000 per tahun
Umur rencana 20 tahun 20 tahun 20 tahun 20 tahun 20 tahun
Suku bunga 10% 10% 10% 10% 10%
Nilai Sisa Rp 342,000,000 Rp 342,000,000 Rp 342,000,000 Rp 342,000,000 Rp 342,000,000
Menggunakan Straight Line Depreciation
dari Nilai Pembelian Modal Aset bergerak

43
Nilai MARR 30%
LAMPIRAN

Metode Perhitungan Notasi 1 2 3 4 5

Net Present Value NPV Rp 810,074.90 Rp 819,255.78 Rp 836,377.89 Rp 750,582.36 Rp 882,050.85
Lampiran (1) Deskripsi dan Hasil Perhitungan Skenario A

Annual Equivalen AE Rp 93,745.05 Rp 94,858.35 Rp 96,845.38 Rp 86,422.54 Rp 102,351.59

Benefit Cost Ratio BCR 3.848 3.265 3.523 3.129 3.738
Internal Rate Return IRR 37.822% 33.041% 35.416% 31.683% 36.786%

Hasil Perhitungan Skenario A

 44

Lampiran (2) Perhitungan BCR Incremental Skenario A

1) Menyusun rangking alternatif sementara berdasarkan investasi terkecil
Urutan Sebelum
Alternatif 1 2 3 4 5
Investasi Rp 263,551 Rp 340,651 Rp 311,194 Rp 326,560 Rp 303,480
PWB Rp 1,081,696 Rp 1,167,415 Rp 1,153,452 Rp 1,084,659 Rp 1,191,351
BCR=(PWB/PWC) 3.848 3.265 3.523 3.129 3.738

Urutan Sesudah
Alternatif 1 5 3 4 2
Investasi Rp 263,551 Rp 303,480 Rp 311,194 Rp 326,560 Rp 340,651
PWB Rp 1,082,670 Rp 1,192,641 Rp 1,154,776 Rp 1,086,047 Rp 1,168,871
BCR=(PWB/PWC) 3.860 3.742 3.522 3.133 3.269

2) Membandingkan alternatif wilayah defender dan challenger

Alternatif 5[d]-1[c] 3[d]-5[c] 4[d]-3[c] 2[d]-4[c]
D Investasi Rp 39,929 Rp 7,714 Rp 15,366 Rp 14,091
D PWB Rp 109,971 Rp 37,865 Rp 68,728 Rp 82,824
D BCR 2.754 4.908 4.473 5.878
Keterangan D BCR >1 D BCR >1 D BCR >1 D BCR >1
(5 win) (3 win) (4 win) (2 win)

Lampiran (3) Perhitungan Cashflow pada Skenario A

1) Cashflow Skenario A wilayah 1
t Label CI cash-in Label CO cash-out
0 I Rp 263,551
1 AB+G1 Rp 89,304 AC+G2 Rp 508
2 G1 + CI2 Rp 96,156 G2 + CO2 Rp 679
3 G1 + CI3 Rp 103,008 G2 + CO3 Rp 850
4 G1 + CI4 Rp 109,860 G2 + CO4+OH Rp 4,731
5 G1 + CI5 Rp 116,712 G2 + CO5 Rp 4,902
6 G1 + CI6 Rp 123,564 G2 + CO6 Rp 5,073
7 G1 + CI7 Rp 130,416 G2 + CO7 Rp 5,244
8 G1 + CI8 Rp 137,268 G2 + CO8 Rp 5,415
9 G1 + CI9 Rp 144,120 G2 + CO9+OH Rp 9,296
10 G1 + CI10 Rp 150,972 G2 + CO10 Rp 9,467
11 G1 + CI11 Rp 157,824 G2 + CO11 Rp 9,638
12 G1 + CI12 Rp 164,676 G2 + CO12 Rp 9,809
13 G1 + CI13 Rp 171,528 G2 + CO13 Rp 9,980
14 G1 + CI14 Rp 178,380 G2 + CO14+OH Rp 13,861
15 G1 + CI15 Rp 185,232 G2 + CO15 Rp 14,032
16 G1 + CI16 Rp 192,084 G2 + CO16 Rp 14,203
17 G1 + CI17 Rp 198,936 G2 + CO17 Rp 14,374
18 G1 + CI18 Rp 205,788 G2 + CO18 Rp 14,545
19 G1 + CI19 Rp 212,640 G2 + CO19 Rp 14,716
20 G1 + CI20+S Rp 212,982 G2 + CO20+OH Rp 18,597
S Rp 3,081,450 Rp 443,471
 45

2) Cashflow Skenario A wilayah 2

t Label CI cash-in Label CO cash-out
0 I Rp 340,651
1 AB+G1 Rp 99,372 AC+G2 Rp 442
2 G1 + CI2 Rp 106,224 G2 + CO2 Rp 613
3 G1 + CI3 Rp 113,076 G2 + CO3 Rp 784
4 G1 + CI4 Rp 119,928 G2 + CO4+OH Rp 4,665
5 G1 + CI5 Rp 126,780 G2 + CO5 Rp 4,836
6 G1 + CI6 Rp 133,632 G2 + CO6 Rp 5,007
7 G1 + CI7 Rp 140,484 G2 + CO7 Rp 5,178
8 G1 + CI8 Rp 147,336 G2 + CO8 Rp 5,349
9 G1 + CI9 Rp 154,188 G2 + CO9+OH Rp 9,230
10 G1 + CI10 Rp 161,040 G2 + CO10 Rp 9,401
11 G1 + CI11 Rp 167,892 G2 + CO11 Rp 9,572
12 G1 + CI12 Rp 174,744 G2 + CO12 Rp 9,743
13 G1 + CI13 Rp 181,596 G2 + CO13 Rp 9,914
14 G1 + CI14 Rp 188,448 G2 + CO14+OH Rp 13,795
15 G1 + CI15 Rp 195,300 G2 + CO15 Rp 13,966
16 G1 + CI16 Rp 202,152 G2 + CO16 Rp 14,137
17 G1 + CI17 Rp 209,004 G2 + CO17 Rp 14,308
18 G1 + CI18 Rp 215,856 G2 + CO18 Rp 14,479
19 G1 + CI19 Rp 222,708 G2 + CO19 Rp 14,650
20 G1 + CI20+S Rp 223,050 G2 + CO20+OH Rp 18,531
S Rp 3,282,810 Rp 519,251
 46

3) Cashflow Skenario A wilayah 3

t Label CI cash-in Label CO cash-out
0 I Rp 311,194
4) Cashflow
1 AB+G1 Skenario A wilayahRp4 99,120 AC+G2 Rp 404
2 G1 + CI2 Rp 105,720 G2 + CO2 Rp 591
3 G1 + CI3 Rp 112,320 G2 + CO3 Rp 778
4 G1 + CI4 Rp 118,920 G2 + CO4+OH Rp 3,836
5 G1 + CI5 Rp 125,520 G2 + CO5 Rp 4,023
6 G1 + CI6 Rp 132,120 G2 + CO6 Rp 4,210
7 G1 + CI7 Rp 138,720 G2 + CO7 Rp 4,397
8 G1 + CI8 Rp 145,320 G2 + CO8 Rp 4,584
9 G1 + CI9 Rp 151,920 G2 + CO9+OH Rp 7,642
10 G1 + CI10 Rp 158,520 G2 + CO10 Rp 7,829
11 G1 + CI11 Rp 165,120 G2 + CO11 Rp 8,016
12 G1 + CI12 Rp 171,720 G2 + CO12 Rp 8,203
13 G1 + CI13 Rp 178,320 G2 + CO13 Rp 8,390
14 G1 + CI14 Rp 184,920 G2 + CO14+OH Rp 11,448
15 G1 + CI15 Rp 191,520 G2 + CO15 Rp 11,635
16 G1 + CI16 Rp 198,120 G2 + CO16 Rp 11,822
17 G1 + CI17 Rp 204,720 G2 + CO17 Rp 12,009
18 G1 + CI18 Rp 211,320 G2 + CO18 Rp 12,196
19 G1 + CI19 Rp 217,920 G2 + CO19 Rp 12,383
20 G1 + CI20+S Rp 218,262 G2 + CO20+OH Rp 15,441
S Rp 3,230,142 Rp 461,031

t Label CI cash-in Label CO cash-out

0 I Rp 326,560
1 AB+G1 Rp 89,652 AC+G2 Rp 498
2 G1 + CI2 Rp 96,504 G2 + CO2 Rp 725
3 G1 + CI3 Rp 103,356 G2 + CO3 Rp 952
4 G1 + CI4 Rp 110,208 G2 + CO4+OH Rp 4,889
5 G1 + CI5 Rp 117,060 G2 + CO5 Rp 5,116
6 G1 + CI6 Rp 123,912 G2 + CO6 Rp 5,343
7 G1 + CI7 Rp 130,764 G2 + CO7 Rp 5,570
8 G1 + CI8 Rp 137,616 G2 + CO8 Rp 5,797
9 G1 + CI9 Rp 144,468 G2 + CO9+OH Rp 9,734
10 G1 + CI10 Rp 151,320 G2 + CO10 Rp 9,961
11 G1 + CI11 Rp 158,172 G2 + CO11 Rp 10,188
12 G1 + CI12 Rp 165,024 G2 + CO12 Rp 10,415
13 G1 + CI13 Rp 171,876 G2 + CO13 Rp 10,642
14 G1 + CI14 Rp 178,728 G2 + CO14+OH Rp 14,579
15 G1 + CI15 Rp 185,580 G2 + CO15 Rp 14,806
16 G1 + CI16 Rp 192,432 G2 + CO16 Rp 15,033
17 G1 + CI17 Rp 199,284 G2 + CO17 Rp 15,260
18 G1 + CI18 Rp 206,136 G2 + CO18 Rp 15,487
19 G1 + CI19 Rp 212,988 G2 + CO19 Rp 15,714
20 G1 + CI20+S Rp 213,330 G2 + CO20+OH Rp 19,651
S Rp 3,088,410 Rp 516,920

5) Cashflow Skenario A wilayah 5

 47

t Label CI cash-in Label CO cash-out

0 I Rp 303,480
1 AB+G1 Rp 99,804 AC+G2 Rp 442
2 G1 + CI2 Rp 107,088 G2 + CO2 Rp 613
3 G1 + CI3 Rp 114,372 G2 + CO3 Rp 784
4 G1 + CI4 Rp 121,656 G2 + CO4+OH Rp 3,455
5 G1 + CI5 Rp 128,940 G2 + CO5 Rp 3,626
6 G1 + CI6 Rp 136,224 G2 + CO6 Rp 3,797
7 G1 + CI7 Rp 143,508 G2 + CO7 Rp 3,968
8 G1 + CI8 Rp 150,792 G2 + CO8 Rp 4,139
9 G1 + CI9 Rp 158,076 G2 + CO9+OH Rp 6,810
10 G1 + CI10 Rp 165,360 G2 + CO10 Rp 6,981
11 G1 + CI11 Rp 172,644 G2 + CO11 Rp 7,152
12 G1 + CI12 Rp 179,928 G2 + CO12 Rp 7,323
13 G1 + CI13 Rp 187,212 G2 + CO13 Rp 7,494
14 G1 + CI14 Rp 194,496 G2 + CO14+OH Rp 10,165
15 G1 + CI15 Rp 201,780 G2 + CO15 Rp 10,336
16 G1 + CI16 Rp 209,064 G2 + CO16 Rp 10,507
17 G1 + CI17 Rp 216,348 G2 + CO17 Rp 10,678
18 G1 + CI18 Rp 223,632 G2 + CO18 Rp 10,849
19 G1 + CI19 Rp 230,916 G2 + CO19 Rp 11,020
20 G1 + CI20+S Rp 231,258 G2 + CO20+OH Rp 13,691
S Rp 3,373,098 Rp 437,310

Lampiran (4) Deskripsi dan Hasil Perhitungan Skenario B

 Deskripsi ket. W1 W2 W3 W4 W5
Luas Lahan m2 10000 40000 15000 27000 32000
Pembelian Modal Aset Bergerak Rp 540,000,000 Rp 1,910,000,000 Rp 910,000,000 Rp 910,000,000 Rp 1,910,000,000
Biaya pembebasan lahan per m2 Rp 2,010,000 Rp 1,410,000 Rp 1,800,000 Rp 1,500,000 Rp 1,600,000
Biaya pekerjaan konstruksi hingga selesai Rp 157,100,000,000 Rp 128,000,000,000 Rp 160,000,000,000 Rp 157,100,000,000 Rp 143,000,000,000
Biaya operasional per tahun Rp 200,000,000 Rp 271,000,000 Rp 171,000,000 Rp 184,000,000 Rp 270,000,000
Biaya perawatan Rp 1,740,000,000 Rp 1,570,000,000 Rp 1,600,000,000 Rp 1,571,000,000 Rp 1,300,000,000
dalam 5 tahun setiap 10 tahun setiap 5 tahun setiap 5 tahun setiap 10 tahun
Benefit per bulan Rp 4,871,000,000 Rp 3,710,000,000 Rp 4,310,000,000 Rp 3,900,000,000 Rp 3,710,000,000
Gradient Benefit per bulan Rp - Rp - Rp - Rp - Rp -
Gradient biaya operasional per tahun Rp - Rp - Rp - Rp - Rp -
Umur rencana 5 tahun 20 tahun 10 tahun 10 tahun 20 tahun
Suku bunga 12% 12% 12% 12% 12%
Nilai Sisa Rp 432,000,000 Rp 382,000,000 Rp 546,000,000 Rp 546,000,000 Rp 382,000,000

Metode Perhitungan Notasi 1 2 3 4 5

Net Present Value NPV Rp 31,504.65 Rp 143,574.75 Rp 102,104.93 Rp 63,658.29 Rp 133,897.15
Annual Equivalen AE Rp 8,741.04 Rp 19,196.09 Rp 17,977.01 Rp 11,174.03 Rp 17,904.01
Benefit Cost Ratio BCR 1.176 1.760 1.537 1.317 1.674
Keterangan layak layak layak layak layak

Metode Perhitungan Notasi 1 2 3 4 5

Net Present Value NPV Rp 255,829.54 Rp 143,697.75 Rp 195,890.81 Rp 148,478.36 Rp 134,020.16
Annual Equivalen AE Rp 34,118.94 Rp Rencananya 19,217.86 Rp 26,118.98 Rp 19,774.03 Rp 17,925.78
48

Hasil Perhitungan Sesuai Umur Rencana Awal

Hasil Perhitungan Setelah Disamaka
 49

Lampiran (5) Perhitungan Cashflow Akhir pada Skenario B

1) Cashflow Skenario B wilayah 1
t Label CI cash-in Label CO cash-out
0 I Rp 177,740
2) 1 AB Skenario B
Cashflow Rp 2
wilayah 58,452 AC Rp 200
2 CI1 Rp 58,452 CO1 Rp 200
3 t CI2 Label CI Rp
cash-in 58,452 CO2Label CO Rp
cash-out 200
40 CI3 Rp 58,452 CO3I Rp 200
186,310
3) CashflowAB Skenario B
51 CI4+S wilayah
Rp 3
Rp 58,884
44,520 CO4+OH
AC Rp 1,940
271
62 CI5CI1 Rp
Rp 44,520 CO5
58,452 CO1 Rp 271
200
7t 3 CI6
CI2 Label CI cash-in
Rp
Rp 44,520Label
58,452 CO2CO
CO6 cash-out
Rp
Rp 271
200
084 CI7CI3 Rp
Rp 44,520 I
58,452 CO7CO3 RpRp
Rp 187,910271
200
1 5 AB CI4 Rp
Rp 51,720
44,520 AC CO4 RpRp 171
271
9 CI8 Rp 58,452 CO8 Rp 200
2 6 CI1CI5 Rp
Rp 51,720
44,520 CO1CO5 RpRp 171
271
10 CI9+S Rp 58,884 CO9+OH Rp 1,940
3 CI2 Rp 51,720 CO2 Rp 171
7
11 CI10CI6 Rp
Rp 44,520 CO6
58,452 CO10 Rp
Rp 271
200
4 CI3 Rp 51,720 CO3 Rp 171
8
12 CI11CI7 Rp
Rp 44,520 CO7
58,452 CO11 Rp
Rp 271
200
5 CI4+S Rp 52,266 CO4+OH Rp 1,771
9
13 CI12CI8 Rp
Rp 44,520 CO8
58,452 CO12 Rp
Rp 271
200
6 CI5 Rp 51,720 CO5 Rp 171
10
14 CI13CI9+S Rp
Rp 44,902 CO9+OH
58,452 CO13 Rp
Rp 1,841
200
7 CI6 Rp 51,720 CO6 Rp 171
15 11 CI10
CI14+S Rp
Rp 44,520
58,884 CO7CO10
CO14+OH Rp
Rp 271
1,940
8 CI7 Rp 51,720 Rp 171
16 12 CI11
CI15 Rp
Rp 44,520
58,452 CO8CO11
CO15 Rp
Rp 271
200
9 CI8 Rp 51,720 Rp 171
13 CI12
17 CI9+S
CI16 Rp
Rp 44,520 CO12
58,452 CO9+OH
CO16 Rp
Rp 271
200
10 Rp 52,266 Rp 1,771
14
18 CI10CI13
CI17 Rp
Rp 44,520 CO13
58,452 CO10
CO17 Rp
Rp 271
200
11 Rp 51,720 Rp 171
15
19 CI11CI14
CI18 Rp
Rp 44,520 CO14
58,452 CO11
CO18 Rp
Rp 271
200
12 Rp 51,720 Rp 171
16
20 CI12CI15
CI19+S Rp
Rp 44,520 CO15
60,192 CO12
CO19+OH Rp
Rp 271
1,940
13 Rp 51,720 Rp 171
17 CI16 Rp 44,520 CO16 Rp 271
S CI13
14 Rp
Rp 1,111,884
51,720 CO13 RpRp 186,760
171
18 CI17 Rp 44,520 CO17 Rp 271
15 CI14+S Rp 52,266 CO14+OH Rp 1,771
19 CI18 Rp 44,520 CO18 Rp 271
16 CI15 Rp 51,720 CO15 Rp 171
20 CI19+S Rp 46,090 CO19+OH Rp 1,841
17 CI16 Rp 51,720 CO16 Rp 171
S Rp 846,262 Rp 193,029
18 CI17 Rp 51,720 CO17 Rp 171
19 CI18 Rp 51,720 CO18 Rp 171
20 CI19+S Rp 53,320 CO19+OH Rp 1,771
S Rp 984,318 Rp 195,959
 50

4) Cashflow Skenario B wilayah 4

t Label CI cash-in Label CO cash-out
0 I Rp 198,510
1 AB Rp 46,800 AC Rp 184
2 CI1 Rp 46,800 CO1 Rp 184
3 CI2 Rp 46,800 CO2 Rp 184
4 CI3 Rp 46,800 CO3 Rp 184
5 CI4+S Rp 47,346 CO4+OH Rp 1,755
6 CI5 Rp 46,800 CO5 Rp 184
7 CI6 Rp 46,800 CO6 Rp 184
8 CI7 Rp 46,800 CO7 Rp 184
9 CI8 Rp 46,800 CO8 Rp 184
10 CI9+S Rp 47,346 CO9+OH Rp 1,755
11 CI10 Rp 46,800 CO10 Rp 184
12 CI11 Rp 46,800 CO11 Rp 184
13 CI12 Rp 46,800 CO12 Rp 184
14 CI13 Rp 46,800 CO13 Rp 184
15 CI14+S Rp 47,346 CO14+OH Rp 1,755
16 CI15 Rp 46,800 CO15 Rp 184
17 CI16 Rp 46,800 CO16 Rp 184
18 CI17 Rp 46,800 CO17 Rp 184
19 CI18 Rp 46,800 CO18 Rp 184
20 CI19+S Rp 48,371 CO19+OH Rp 1,755
S Rp 890,838 Rp 206,719

5) Cashflow Skenario B wilayah 5

t Label CI cash-in Label CO cash-out
0 I Rp 196,110
1 AB Rp 44,520 AC Rp 270
2 CI1 Rp 44,520 CO1 Rp 270
3 CI2 Rp 44,520 CO2 Rp 270
4 CI3 Rp 44,520 CO3 Rp 270
5 CI4 Rp 44,520 CO4 Rp 270
6 CI5 Rp 44,520 CO5 Rp 270
7 CI6 Rp 44,520 CO6 Rp 270
8 CI7 Rp 44,520 CO7 Rp 270
9 CI8 Rp 44,520 CO8 Rp 270
10 CI9+S Rp 44,902 CO9+OH Rp 1,570
11 CI10 Rp 44,520 CO10 Rp 270
12 CI11 Rp 44,520 CO11 Rp 270
13 CI12 Rp 44,520 CO12 Rp 270
14 CI13 Rp 44,520 CO13 Rp 270
15 CI14 Rp 44,520 CO14 Rp 270
16 CI15 Rp 44,520 CO15 Rp 270
17 CI16 Rp 44,520 CO16 Rp 270
18 CI17 Rp 44,520 CO17 Rp 270
19 CI18 Rp 44,520 CO18 Rp 270
20 CI19+S Rp 45,820 CO19+OH Rp 1,570
S Rp 846,262 Rp 202,540