1.

Berdasarkan data bulanan selama 5 tahun, anda memperoleh informasi berikut

untuk perusahaan-perusahaan yang terdaftar:

Perusahaan αi σi riM
(Intercept)

Intel 0,22 12,10 0,7

% 2

Ford 0,10 14,60 0,3

3

Anheuser 0,17 7,60 0,5

Busch 5

Merck 0,05 10,20 0,6

0

S&P500 0,00 5,50 1,0

0

a. Hitunglah koefisien beta untuk setiap sahamnya?

Jawab :

Rumus yang
digunakan:
 b. Dengan asumsi tingkat bebas risiko sebesar 8% dan return ekspektasian
untuk portofolio pasar sebesar 15%, hitunglah return ekspektasian untuk
semua saham dan plotkan pada SML

Jawab :

2. Informasi berikut Informasi berikut menjelaskan return ekspektasian dan risiko untuk
2 saham pesaing.
 Return Standar Bet
Ekspektasian deviasi a

Saham X 12% 20% 1,3

Saham Y 9 15 0,7

Indeks Pasar 10 12 1,0

Tingkat Bebas Risiko 5

Berdasarkan data tabel di atas:

a. Gambarlah dan beri label grafik yang menunjukkan Garis Pasar Sekuritas (GPS)
dan posisi saham X dan Y?

Jawab :

GPS menunjukkan return yang diperlukan untuk tingkat risiko sistematik tertentu. GPL
dijelaskan oleh garis yang ditarik dari tingkat bebas risiko, return ekspektasian 5%,
dimana beta sama dengan 0 melalui return pasar, return ekspektasian 10%, dimana
beta sama dengan 1,0.
b. Hitunglah alpha dari kedua saham tersebut, yaitu saham X dan saham Y?

Jawab :

Hubungan return ekspektasian dan risiko dari sekuritas individu mungkin menyimpang
dari yang disarankan oleh GPS, dan perbedaan itu ialah alpha aset. Alpha merupakan
perbedaan antara tingkat return ekspektasian untuk suatu saham dan tingkat return
yang diharapkan berdasarkan risiko sistematisnya. Alpha dihitung sebagai berikut.

sehingga:
saham X = 12% – (5% + 1,3% x (10% - 5%) = 0,5%
saham Y = 9% - (5% + 0,7% x (10% - 5%) = 0,5%
Dalam hal ini, alpha sama dan keduanya positif, jadi yang satu tidak mendominasi yang
lain. Pendekatan lain adalah menghitung return yang diperlukan untuk setiap saham
dan kemudian mengurangi dengan return yang diperlukan dari return ekspektasian.
Rumus untuk return yang diperlukan ialah sebagai berikut.

k = 5% + 1,3 x (10% - 5%) = 8,5%

k = 9% - 8,5% = 0,5%

c. Asumsikan bahwa tingkat bebas risiko meningkat menjadi 7%, pilihlah saham
yang memberikan return ekspektasian yang disesuaikannya lebih tinggi dan alasan
anda memilih saham tersebut? Buatlah perhitungan atas pertimbangan tersebut?

Jawab :

Dengan meningkatnya tingkat bebas risiko dari 5% menjadi 7% dan faktor lainnya ialah
saham, kemiringan GPS menjadi datar dan return ekspektasian per unit risiko
tambahan menjadi lebih kecil. Dengan menggunakan rumus alpha, alpha saham X
meningkat menjadi 1,1% dan alpha saham Y turun menjadi -0,1%. Dalam situasi
tersebut, return ekspektasian (12%) dari saham x melebihi return yang diperlukan
berdsarkan CAPM. Oleh karena itu, alpha saham X (1,1%) ialah positif. Untuk saham Y,
return ekspektasian (9%) di bawah return yang diperlukan (9,1%) berdasarkan CAPM.
Oleh karena itu, alpha saham Y(-0,1) ialah negative.
Saham X lebih disukai dari saham Y dalam situasi tersebut. Perhitungan alpha yang
direvisi
sebagai berikut.
Saham X = 12% - [7% + 1,3 (10% - 7%)]
Saham X = 12% - 10,95%
Saham X = 1,1%
Saham Y = 9% - [7% + 0,7 (10% - 7%)]
Saham Y = 9% - 9,1%
Saham Y = -0,1%
3. Anda mengelola portofolio beresiko dengan return ekspektasian sebesar 18%, dan
standar deviasi sebesar 28% serta return bebas risiko sebesar 8%. Jika tingkat risk
aversion klien anda A = 3,5, maka:

a. Berapa proporsi slope, dari total yang harus diinvestasikan dalam dana anda?

Jawab :

Proporsi slope:

Oleh karena itu, proporsi optimal klien adalah 36,44% diinvestasikan dalam portofolio
berisiko dan 63,56% diinvestasikan dalam return bebas risiko

b. Berapa nilai return ekspektasian dan standar deviasi dari tingkat return pada
portofolio optimal klien anda?

Jawab :

Nilai return ekspektasian :

E(rp) = 8 + 10 x θ = 8 + (0,3644 x 10) = 11,644%
Standar deviasi:

4. Anda memperkirakan bahwa portofolio pasif, misalnya, yang diinvestasikan dalam

portofolio berisiko yang meniru indeks saham S&P500, menghasilkan tingkat return
ekspketasian sebesar 13% dengan standar deviasi 25%/ Anda mengelola portofolio
aktif dengan return ekspektasian 18% dan standar deviasi 28% serta return bebas risiko
sebesar 8%.

a. Gambarkanlah GPM dan capital allocation line anda pada return ekspektasian –
diagram standar deviasi? Berapa slope pada GPM?

Jawab :

Slope dari GPM = (0,13 – 0,08) / 0,25 = 0,20

b. Jelaskan secara singkat keuntungan dana anda dibandingkan dana pasif?

Jawab :

Dana saya memungkinkan investor untuk mencapai rata-rata yang lebih tinggi untuk
setiap standar deviasi yang diberikan daripada strategi pasif, yaitu, return ekspektasian
lebih tinggi untuk setiap tingkat risiko tertentu.

5. Deskripsikan secara singkat tentang herding strategy?

Jawab :
Herding strategy merupakan strategi yang membuntuti pihak tertentu. Dalam hal adalah
membuntuti dan mengikuti apa yang dilakukan oleh transaksi asing. Jika investor asing
menjual saham tertentu maka investor ikut menjualnya dan jika investor asing membeli
saham tertentu, investor akan ikut membelinya.

Herding lebih dikenal sebagai perilaku para investor dalam menginvetasikan dana di
pasar modal. Perilaku herding digambarkan sebagai kecenderungan orang untuk
mengikuti orang lain untuk membuat keputusan investasi yang identik, dimana sedikit
informasi publik yang tersedia. Investor tertarik dimana mereka dapat memperoleh profit
dengan mengandalkan informasi kolektif dari pada informasi pribadi.