DERIVASI KURS MATA UANG

OLEH KELOMPOK 5 :

SEPTIA WULANDARI SUARKA 1515251042

I GST AYU NYOMAN KRISNIA PUTRI 1515251059
NI MADE CINDY ARDINA ANTRIKSA 1515251072
 SUB MATERI

1. Pasar 2. Pasar 3. Pasar

Forward Currency Currency
Futures Options

4 Currency Call 5. Currency Put

Options Options
 PASAR FORWARD

• Pasar forward memfasilitasi perdagangan kontrak forward atas mata uang.Kontrak forward
(forward contract) adalah perjanjian antar sebuah perusahaan dengan sebuah bank komersial untuk
menukar sejumlah mata uang tertentu dengan kurs nilai tukar tertentu yang disebut kurs forward
(forward rate) pada tanggal tertentu di masa depan.

• Karena kontrak forward melayani perusahaan besar, transaksi forward sering kali bernilai $1 juta
atau lebih.Kontrak forward umumnya tidak digunakan oleh konsumen atau perusahaan kecil. Pada
kasus di mana suatu bank tidak mengetahui atau memercayai perusahaan tertentu, bank mungkin
mensyaratkan perusahaan tersebut membuat deposit di muka untuk memastikan bahwa perusahaan
akan memenuhi kewajibannya. Deposit tersebut dinamakan saldo kompensasi (compensating
balances) dan biasanya tidak berbunga.

• Kontrak forward yang paling umum berjangka waktu 30, 60, 90, 180, dan 360 hari, meskipun
tersedia juga untuk jangka waktu lainnya (termasuk jangka waktu yang lebih panjang). Kurs forward
atas suatu mata uang tertentu umumnya berbeda sesuai dengan lamanya jumlah hari periode forward.
 BAGAIMANA MNC MENGGUNAKAN KONTRAK
FORWARD

• MNC menggunakan Contoh :

kontrak forward sebagai Turz, Inc.,MNC yang berlokasi di Chicago, akan memerlukan 1.000.000 dolar
lindung nilai atas impornya, Singapura dalam jangka waktu 90 hari untuk membayar impornya. Perusahaan ini
MNC dapat menetapkan mendapat membeli dolar Singapura yang dapat diperoleh segera dengan kurs spot

kurs untuk membeli mata sebesar $0,50 dolar Singapura (S$). Pada kurs spot ini perusahaan akan memerlukan

uang yang diperlukan guna $500.000( S$1.000.000 x $0,50) per dolar Singapura. Namun, saat ini perusahaan tidak

membayar impor. memiliki dana untuk dikonversi menjadi dolar Singapura.Perusahaan dapat menunggu
selama 90 hari lalu menukar dolar dengan dolar Singapura dengan kurs yang berlaku
pada saat itu.Namun Turz tidak mengetahui berapa tingkat kurs pada saat itu. Jika kurs
saat itu naik menjadi $0,60, Turz akan memerlukan $600.000 (S$1.000.000 x $0,60) per
dolar Singapura dengan pengeluaran tambahan sebesar $100.000 karena apresiasi dolar
Singapura.

Untuk menghindari eksposur terhadap risiko nilai tukar, Turz dapat

menetapkan kurs atas dolar Singapura yang akan dibayar 90 hari mendatang, tanpa
harus menukar dolar Singapura saat ini. Khususnya, Turz dapat melakukan negosiasi
untuk kontrak forward dengan bank untuk membeli S$1.000.000 untuk 90 hari
mendatang.
 BAGAIMANA MNC MENGGUNAKAN
KONTRAK FORWARD
Kemampuan kontrak
Contoh:
forward untuk mengunci Asumsikan dalam contoh sebelumnya bahwa Turz melakukan
nilai tukar dapat negosiasi kurs forward sebesar $0,50 untuk membeli
menimbulkan biaya S$1.000.000, 90 hari dari sekarang. Jika kurs spot 90 hari
kesempatan
(opportunitycost) pada
mendatang adalah $0,47, Turz harus membayar $0,03 per unit
beberapa kasus tertentu. atau $30.000 (1.000.000 unit x $0,03) lebih besar untuk dolar
Singapura dibandingkan dengan jumlah yang dibayar jika
Turz tidak terikat kontrak.

Perusahaan juga Contoh:

menggunakan pasar forward
untuk menetapkan kurs guna
menjual valuta asing. Strategi
ini digunakan sebagai lindung
nilai terhadap kemungkinan
valuta asing tersebut
menghalangi depresiasi kelak.
Scanlon, Inc., yang berlokasi di Virginia, mengekspor produk ke
perusahaan Prancis dan akan menerima pembayaran sebesar
€400.000 dalam 4 bulan. Scanlon dapat menetapkan jumlah dolar
yang akan diterima dari transaksi ini dengan menjual euro secara
forward. Atau saat ini, scanlon dapat menegosiasi kontrak forward
dengan bank untuk menukar €400.000 dengan dolar pada tanggal
forward tertentu. Asumsikan bahwa kurs forward untuk empat
bulan mendatang untuk euro adalah $1,10. Empat bulan
mendatang, Scanlon akan menukar euro sebesar €400.000 dengan
$440.000 (€400.000 x $1,10).
Selisih Beli atau Jual. Seperti juga kurs spot, kurs forward memiliki selisih beli atau jual. Misalnya,
suatu bank dapat membuat kontrak dengan suatu perusahaan dengan perjanjian untuk menjual dolar
Singapura per jangka 90 hari seharga $0,510 per dolar Singapura. Kurs ini mencerminkan kurs jual. Pada
saat yang sama, perusahaan tersebut sepakat untuk membeli dolar Singapura berjangka 90 hari dari
perusahaan lain seharga $0,505 per dolar Singapura.
Selisih antara kurs beli dan jual akan bertambah besar untuk kurs forward atas mata uang negara
berkembang, seperti Cile, Meksiko, Korea Utara, Taiwan dan Thailand. Karena, pasaran mata uang ini
memiliki permintaan kontrak forward yang lebih sedikit, maka bank lebih sulit mempertemukan pembeli
dan penjual. Kurangnya likuiditas ini membuat bank memperbesar selisih beli atau jual saat melakukan
kontrak forward. Kontrak atas mata uang tersebut umumnya tersedia hanya untuk jangka waktu pendek.

Premi atau diskon atas kurs forward. Selisih antara kurs forward (F) dengan kurs spot (S) pada suatu waktu tertentu
dinyatakan sebagai premi:
F= S (1+p)
Di mana p mencerminkan premi forward atau persentase selisih kurs forward di atas kurs spot.

Contoh:
Jika kurs spot euro adalah $1,03 dan kurs forward berjangka 1 tahun ke depan memiliki premi forward
sebesar 2%, maka kurs forward berjangka 1 tahun adalah:
F= S (1+p)
= $1,03 (1+0,02)
= $1,0506
Dengan melihat kurs spot dan kurs forward pada suatu waktu tertentu, maka premi dapat dihitung dengan mengubah
persamaan diatas:
F= S (1+p)
F/S= 1+p
(F/S)-1= p

Contoh:
Jika kurs forward euro berjangka 1 tahun adalah $1,0506 dan kurs spot euro adalah sebesar $1,03 maka
premi forward euro adalah:
(F/S)-1= p
($1,0506/$1,03)-1= p
1,02-1= 0,02 atau 2 persen

Ketika kurs forward lebih kecil dibandingkan kurs spot yang berlaku, maka premi forward bernilai
negatif, dan kurs forward mencerminkan diskon.

Contoh:
Jika kurs forward euro berjangka 1 tahun adalah $1,00 dan kurs spot euro adalah $1,03
maka premi forward atas euro adalah:
(F/S)-1= p
($1,00/$1,03)-1= p
0,9709 -1= -0,0291 atau -2,91%
Karena p negatif, maka kurs forward mencerminkan diskon.
 Arbitrase. Kus forward umumnya berbeda
Contoh: dengan kurs spot untuk semua mata uang.
Asumsikan bahwa kurs forward atau pounds Jika kurs forward sama dengan kurs spot,
Inggris untuk berbagai jangka waktu dan tingkat bunga antara kedua negara
diperlihatkan pada kolom kedua pada Tampilan berbeda, maka, beberapa investor (dengan
5.1. berdasarkan tip kurs forward, diskon asumsi tertentu) dapat menggunakan
forward dapat dihitung dengan basis tahunan, arbitrase (arbitrage) untuk memperoleh
seperti diperlihatkan pada Tampilan 5.1 pengembalian lebih tinggi dibandingkan
dengan pengembalian yang diperoleh secara
Jenis Kurs Nilai Jatuh Premi Kurs domestik tanpa menambah risiko.akibatnya,
kurs forward biasanya memiliki premi (atau
Tempo Forward atau
diskon) yang mencerminkan perbedaan
Diskonto antara suku bunga negara asal dengan suku
Kurs Spot $1.68 - - bunga asing.
1
Pergerakan Kurs Forward Sepanjang
Kurs $1.68 30 hari = $1.680−$1.681 x 360 = Waktu.Jika premi kurs forward tidak berubah,
$1.681 30
Forward 30 0 kurs forwardakan bergerak searah dengan
-0,71%
perubahan kurs spot mata uang terkait
hari
sepanjang waktu. Misalnya, jika kurs spot atas
Kurs $1.67 90 hari $1.677−$1.681 360 euro meningkat sebesar 4 persen dibandingkan
= $1.681
x 90
=
Forward 90 7 bulan lalu, maka kurs forward juga akan
-0,95% meningkat sebesar 4 persen selama periode yang
hari
sama untuk mempertahankan premi yang sama.
Kurs $1.67 180 $1.672−$1.681 360 kenyataannya, premi forward dipengaruhi oleh
= x 180 =
$1.681 diferensial (perbedaan) suku bunga antara
Forward 180 2 hari
-1,07% kedua negara dan dapat berubah seiring waktu.
hari Sebaian besar perubahan dalam kurs forward
suatu mata uang disebabkan oleh perubahan
kurs spot mata uang tersebut.
Mengompensasi (Offsetting) Kontrak Forward.Pada beberapa kasus, suatu MNC mungkin ingin mengimbangi kontrak
yang sebelumnya telah dibuat.

Contoh:
Pada tanggal 10 Maret, Green Bay Inc., menggunakan jasa perusahaan konstruksi Kanada untuk membangun kantor
dan akan membayar jasa tersebut seharga C$200.000 pada tanggal 10 September. Green melakukan negosiasi untuk
kontrak forward berjangka 6 bulan. Tanggal 10 April, perusahaan konstruksi tersebut memberi tahu Green bahwa
pekerjaan tidak dapat diselesaikan sesuai waktu yang disepakati. Karenanya, Green Bay mengompensasi kontrak
sebelumnya dengan melakukan negosiasi kontrak forward untuk menjual C$200.000 pada tanggal 10 September.
Namun, kurs spot dolar Kanada pada bulan terakhir menurun, dan kontrak berjangka yang tersedia untuk 10
September bernilai $0,66. Green Bay sekarang memiliki kontrak forward untuk menjual C$200.000 pada tanggal 10
Septemberr, yang mengimbangi kontrak lain untuk membeli C$200.000 pada tanggal 10 September. Kurs forward
untuk menjual dolar Kanada lebih kecil $0,04 per unit dibandingkan kurs forward untuk membeli dolar Kanada,
sehingga menimbulkan biaya sebesar $800.000 (C$200.000 x $0,04).

Menggunakan Kontrak Forward untuk Transaksi Swap.Transaksi swap merupakan transaksi spot bersamaan dengan
kontrak forward terkait yang pada akhirnya akan membalik transaksi spot tersebut. Beberapa kontrak forward
dimaksudkan untuk tujuan ini.

Contoh:
Soho, Inc., memerlukan 1 juta peso Cile untuk investasi pada anak perusahaan di Cile guna memproduksi
produk tambahan. Soho menginginkan agar anak perusahaan melunasi pinjaman peso tersebut dalam waktu
satu tahun.Soho ingin menetapkan kurs di mana peso dapat dikonversi menjadi dolar dalam satu tahun, dan
menggunakan kontrak forward berjangka 1 tahun untuk tujuan iini. Soho menghubungi banknya dan
meminta transaksi swap berikut:
1. Hari ini: Bank akan mengambil dolar dari rekening Soho dalam dolar AS, mengonversi dolar menjadi peso
pada pasar spot, dan mengirim peso ke rekening anak perusahaan.
2. Satu tahun mendatang: Bank akan menarik 1 juta peso dari rekening anak perusahaan mengonversinya
menjadi dolar pada kurs forward hari ini dan mengirimnya ke rekening Soho.
Kontrak Forward Tanpa Penyerahan (Non-Deliverable)
Untuk kontrak forward terbaru dinamakan kontrak forward tanpa penyerahan (non-deliverable forward contract-
NDF) yang sering kali digunakan untuk mata uang pada negara berkembang. Seperti kontrak forward biasa, NDF
merupakan perjanjian dalam posisi membeli atau menjual sejumlah mata uang tertentu, pada kurs nilai tukar tertentu,
dan pada tanggal penyelesaian tertentu di masa depan. Namun, NDF tidak mengakibatkan pertukaran mata uang
sesungguhnya pada tanggal kontrak.Atau, tidak terdapat penyerahan. Sebaliknya, satu pihak yang terikat kontrak
melakukan pembayaran pada pihak lain berdasarkan kurs nilai tukar di masa depan.

Contoh:
Jackson, Inc., MNC dari Wyoming, pada tanggal 1 April memperkirakan akan membutuhkan 100 juta peso Cile untuk
membeli perlengkapan pada tanggal 1 Juli. Jackson dapat menegosiasikan NDF dengan bank setempat sebagai berikut.
NDF tersebut akan menetapkan mata uang (peso Cile), tanggal jatuh tempo (90 hari dari sekarang), dan kurs referensi,
yaitu kurs yang mengidentifikasi kurs nilai tukar yang digunakan akan disesuaikan dengan kurs pasar pada tanggal jatuh
tempo. Secara khusus, NDF akan berisi informasi berikut:
1. Membeli 100 juta peso Cile.
2. Jatuh tempo: 1 Juli.
3. Indeks referensi: kurs penutupan atas peso Cile (dalam dolar) di bank sentral Cile dalam 90 hari.
Asumsikan bahwa peso Cile saat ini bernilai $0,0020 (sesuai indeks referensi), sehingga nilai dolar terkait dengan
perjanjian tersebut adalah $200.000. pada tanggal jatuh tempo (1 Juli), nilai indeks referensi ditentukan, dan dilakukan
pembayaran antara kedua pihak untuk menyelesaikan NDF. Misalnya, jika nilai peso meningkat menjadi $0,0023 pada
tanggal 1 Juli, nilai dari posisi pada NDF akan menjadi $230.000 ($1.000.000 x 0,0023). Karena nilai posisi NDF Jackson
$30.000 dari bank.
Ingat bahwa Jackson memerlukan 100 juta peso untuk membeli impor. Karena kurs spot peso tanggal 1 Juli lebih tinggi
dari 1 April, Jackson perlu membayar impor $30.000 lebih besar dibandingkan dengan jika membayar impor tersebut
pada tanggal 1 April. Namun, pada saat yang sama, Jackson akan menerima pembayaran $30.000 dari NDFnya.
Karenanya, NDF merupakan lindung nilai risiko kurs nilai tukar.
Jika peso Cile terdepresiasi menjadi $0,0018 dan tidak meningkat, posisi Jackson pada NDF-nya akan bernilai $180.000
(100 juta x 0,0018) pada tanggal jatuh tempo, atau lebih kecil $20.000 dibandingkan dengan nilai saat perjanjian dibuat.
Karenanya, Jackson berutang sebesar $20.000 pada bank saat itu. Namun, penurunan kurs spot juga berarti bahwa
Jackson akan membayar impornya $20.000 lebih kecil dibandingkan jika melakukan pembayaran tanggal 1 April. Maka,
dampak pengimbangan (offsetting) terjadi pada contoh ini.
 PASAR CURRENCY FUTURES
Kontrak currency futures merupakan kontrak yang Spesifikasi Kontrak
menyatakan volume standar suatu mata uang tertentu Kontrak futures tersedia untuk beberapa mata uang yang
diperdagangkan secara luas pada Chicago Mercantile Exchange
untuk ditukar pada tanggal jatuh tempo
(CME). Kontrak untuk setiap mata uang dinyatakan dalam jumlah
tertentu.Karenanya, kontrak currencyfutures serupa unit standar
dengan kontrak forward dari sisi kewajibannya tetapi Mata Uang Jumlah Unit per Kontrak
berbeda dengan forward dari sisi bentuk Dolar Australia 100,000
perdagangannya.Futures umumnya digunakan oleh Real Brasil 100,000
MNC untuk lindung nilai posisi valuta asingnya. Pounds Inggris 62,500
Selain itu, futuresdiperdagangkan oleh speculator yang Dolar Kanada 100,000
berharap memperoleh manfaat dari prediksinya Euro 125,000

mengenai pergerakan kurs di masa depan. Pembeli Yen Jepang 12,500,000

kontrak futures menetapkan kurs nilai tukar untuk Peso Meksiko 500,000

dibayarkan atas suatu valuta asing pada suatu waktu Dolar Selandia Baru 100,000
tertentu di masa depan. Secara alternatif, seorang
Krone Norwegia 2,000,000
penjual kontrak futures menetapkan kurs nilai tukar di
Rubel Rusia 2,500,000
mana suatu valuta asing akan ditukar untuk mata uang
setempat. Di AS, kontrak futures dibeli untuk Rand Afrika Selatan 100,000
menetapkan jumlah dolar yang diperlukan untuk Kron Swedia 2,000,000
memperoleh jumlah valuta asing tertentu dalam Franc Swiss 125,000
jumlah tertentu, kontrak itu dijual untuk menetapkan Koruha Cheska 4,000,000
jumlah dolar yang akan diterima dari penjualan valuta Zloty Polandia 500,000
asing tertentu dalam jumlah tertentu.
Forimt Hongaria 10,000,000
*Negara ini bergabung di Uni Eropa pada tahun 2004 tetapi masih menggunakan mata uangnya sampai setidaknya
tahun 2006
Perdagangan Futures

Perusahaan atau individu dapat mengirim pesanan kontrak futures melalui perusahaan pialang yang
bertindak sebagai perantara.Pesanan untuk membeli atau menjual kontrak futures untuk mata uang tertentu dan tanggal
jatuh tempo tertentu disampaikan ke perusahaan pialang yang seterusnya menyampaikan pesanan ini ke CME.Pialang
bursa pada CME yang khusus menangani kontrak currency futures menempati tempat khusus di lantai bursa di mana
bentuk kontrak tersebut diperdagangkan dan berusaha mencri pihak yang dapat memenuhi pesanan tersebut.misalnya,
jika suatu MNC ingin membeli kontrak futures dalam peso Meksiko yang jatuh tempo pada bulan Desember, pialang
bursa yang menangani pesanan ini akan mencari pialang lain yang memiliki pesanan untuk kontrak futures dalam peso
Meksiko yang jatuh tempo pada bulan Desember.
Jika para partisipan pada pasar currency futures mengambil suatu posisi, mereka harus membuat margin
awal, sejumlah minilah 10 persen dari nilai kontrak. Margin diserahkan dalam bentuk kas bagi investor kecil atau
dalam bentuk sekuritas surat berharga bagi investor institusi. Selain margin awal, partisipan juga diwajibkan
menyerahkan margin variabel, yang ditujukan untuk mengakumulasi sejumlah besar dana untuk menyokong posisi
futures. Pialang jasa penuh (full-service) membebankan komisi sekita $50 untuk satu siklus perdagangan futures mata
uang, sementara pialang diskon membebankan komisi sebesar 20.Beberapa pialang Internet juga memperdagangkan
currencyfutures.

Contoh :
Asumsikan bahwa pada tanggal 10 Februari, kontrak futures untuk 62.500 dalam pounds Inggris yang jatuh
tempo bulan Maret berharga $1,50 per pounds. Perhatikan posisi kontrak yang berlawanan dari dua perusahaan
berbeda. Pembeli kontrak currencyfutures akan memperoleh £62.500 pada tanggal jatuh tempo di bulan Maret
dan akan membayar $93.750 atas pounds tersebut (dihitung dari £62.500 x $1,50 per pounds). Penjual kontrak ini
wajib menjual £62.500 dengan harga $1,50 per pounds dan karenanya akan menerima $93.750 pada tanggal jatuh
tempo.
 Membandingkan Kontrak Forward dan Currency Futures

Forward Futures
Ukuran kontrak Disesuaikan dengan kebutuhan Standar
individual
Tanggal pengiriman/ penyelesaian Disesuaikan dengan kebutuhan Standar
individual
Pelaku Bank, pialang, dan perusahaan- Bank, pialang, dan perusahaan-
perusahaan multinasional. Spekulasi perusahaan multinasional. Spekulasi
public jarang public umum.

Deposito penjamin Tidak diperlukan deposito penjamin, Diperlukan deposito penjamin

melainkan saldo bank dan lini kredit. dalam jumlah kecil.

Proses kliring Tidak diperlukan deposito penjamin, Ditangani oleh clearing house yang
melainkan saldo bank dan lini kredit. dibentuk oleh bursa. Penyelesaian-
penyelesaian transaksi harian
ditentukan oleh harga pasar.

Lokasi pasar Sepanjang jalur telepon di seluruh Lantai perdagangan pusat yang
dunia ke seluruh dunia. memiliki komunikasi.

Regulasi Self-regulating Commodity Futures Trading

Commision; National Futures
Association
Likuidasi Sebagian besar kontrak diselesaikan Sebagian besar oleh transaksi lain
oleh pengiriman aktual. Sisanya oleh yang berlawanan, sangat sedikit
transaksi lain berlawanan. oleh pengiriman aktual.

Biaya transaksi Ditentukan oleh spread antara Broke fee bisa dinegosiasi.
harga jual dan harga beli.
 Menetapkan Harga Currency Futures
Harga currency futures umunya sma
dengan kurs forward untuk mata uang dan tanggal jatuh
tempo tertentu. Hubungan ini diperkuat oleh
kemungkinan aktivitas arbitrase yang akan terjadi jika
terdapat perbedaan yang cukup besar.
Risiko Kredit atas Kontrak Currency Futures
Setiap kontrak currency futures mewakili suatu perjanjian
antara seorang klien dengan badan kliring di bursa,
meskipun posisi pertukaran belum ditetapkan. Sebagai
ilutrasi anggaplah Anda meminta seorang pialang untuk
membeli kontrak futures atas pounds Inggris yang jatuh
tempo pada bulan Maret. Sementara itu, orang lain yang
tidak Anda kenal juga menghubungi seorang pialang
untuk menjual kontrak futures yang sama. kedua pialang
tidak perlu merisaukan risiko kredit pihak lain. Badan
kliring di bursa akan menjamin bahwa anda akan
mendapatkan piutang Anda sebagai hasil dari posisi
futures Anda.
Contoh:
Asumsikan harga futures atas pounds adalah $1,50 dan
kontrak forward untuk periode yang sama bernilai $1,48.
Perusahaan dapat berusaha untuk membeli kontrak forward
secara simultan menjual kontrak futures. Jika perusahaan
dapat dengan tepat mencocokkan tanggal jatuh tempo kedua
kontrak tersebut, perusahaan tersebut akan memperoleh
jaminan keuntungan sebesar $0,02 per unit. Tindakan ini
akan menekan harga currency futures. Kontrak futures dan
forward atas mata uang dan tanggal penyelesaian tertentu
harus memiliki harga yang sama, jika tidak maka akan
menghasilkan keuntungan yang pasti (jika tidak ada biaya
transaksi).
Contoh:
Asumsikan bahwa para speculator memperkirakan
pounds Inggris akan mengalami apresiasi di masa
depan. Mereka dapat membeli kontrak futures yang
akan menetapkan kurs tukar untuk membeli pounds
pada tanggal jatuh tempo tertentu. Pada tanggal
jatuh tempo, mereka dapat membeli pounds
tersebut seharga kurs yang ditetapkan pada kontrak
futures dan kemudian menjual pounds sesuai kurs
spot. Jika kurs spot mengalami apresiasi pada saat
tersebut sesuai perkiraan mereka, maka mereka
akan mendapatkan keuntungan dari strategi
tersebut.
 Futures mata uang biasanya dijual oleh para speculator yang memperkirakan bahwa kurs
spot mata uang tersebut akan lebih rendah dibandingkan dengan kurs futures atas penjualan mata uang
tersebut yang harus mereka penuhi.
Tentunya, perkiraan ini bisa salah. Kesalahan ini disebabkan adanya perkiraan yang berbeda
sehingga beberapa speculator memutuskan untuk membeli kontrak futures sementara speculator lain
memutuskan untuk menjual kontrak yang sama pada suatu waktu tertentu.

Contoh:
Asumsikan bahwa pada tanggal 4 April, terdapat kontrak futures sebesar 500.000 peso Meksiko yang akan jatuh
tempo pada bulan Juni, berharga $0,09. Pada tanggal 4 April, para speculator yang memperkirakan nilai peso
akan turun menjual kontrak futures atas peso. Asumsikan bahwa pada tanggal 17 Juni (tanggal jatuh tempo), kurs
spot atas peso adalah $0,08. Alur transaksi dapat dilihat pada Tampilan 5.4 (tanpa memperhitungkan margin yang
dibayar oleh speculator). Keuntungan posisi futures mencapai $5.000 yang mencerminkan perbedaan antara
jumlah yang diterima pada saat menjual peso sesuai dengan kontrak futures ($45.000) dengan jumlah yang
dibayar untuk membeli peso di pasar spot ($40.000).
Tampilan 5.4 Sumber Keuntungan dari Pembelian Currency Futures :
Tahap 1 : Menjual Kontrak
Tahap2 :Membeli Peso (spot)
= $0,09 per peso x p500.000
= $0,08 per peso x p500.000 Tahap 3: Menjual Peso
=$45.000
= $40.000 Sebesar $45.000 untuk
Saat tanggal jatuh tempo Memenuhi Kontrak
Jumlah yang dibayar Futures
Efisiensi Pasar Currency Futures.Jika pasar currency futures efisien, harga futures suatu mata uang pada satu saat
tertentu harus mencerminkan seluruh informasi yang tersedia.Harga ini harus mencerminkan estimasi yang tidak bias
atau kurs spot mata uang terkait pada tanggal jatuh tempo. Karenanya, penggunaan strategi tertentu secara terus-
menerus untuk mengambil posisi dalam kontrak futures seharusnya tidak menimbulkan laba yang tidak normal.
Beberapa posisi kemungkinan besar menghasilkan keuntungan sementara posisi lain menyebabkan kerugian, tetapi
seiring waktu keuntungan dan kerugian akan saling mengompensasi (saling offset).

Bagaimana Perusahaan Menggunakan Currency Futures

Perusahaan yang membuka posisi atas valuta asing dapat mempertimbangkan membeli atau menjual
kontrak futures untuk mengompensasi posisinya.

Membeli Futures sebagai Lindung Nilai atas Utang.Membeli kontrak futures dapat memungkinkan perusahaan
membeli valuta asing pada kurs tetap tertentu.

Menjual Futures sebagai Lindung Nilai atas Piutang.Penjualan kontrak futures menetapkan harga yang akan
digunakan perusahaan untuk menjual suatu mata uang tertentu.

Contoh:
Teton Co. memesan produk Kanada dan saat produk diserahkan harus
mengirim C$500.000 untuk eksportir Kanada. Karenanya, saat ini Teton
membeli kontrak futures atas dolar Kanada, dan dengan demikian
menetapkan harga yang akan dibayar untuk dolar Kanada pada
tanggal jatuh tempo di masa depan. Dengan memiliki kontrak futures,
Teton tidak perlu merisaukan perubahan kurs spot atas dolar Kanada.
Menutupi Posisi Futures
Jika suatu perusahaan yang memiliki kontrak currency futures memutuskan tidak lagi menginginkan
posisi ini sebelum jatuh tempo, maka perusahaan tersebut dapat menutup posisinya dengan menjual kotrak futures
yang serupa. Keuntungan atau kerugian dari posisi futures awalnya akan tergantung dari harga pembelian dan harga
penjualan futures tersebut.

Penjual kontrak futures dapat menutup posisinya dengan membeli kontrak futures dengan tanggal jatuh
tempo serupa.Sebagian besar kontrak futures ditutup sebelum tanggal jatuh tempo.

Contoh:
Pada tanggal 10 Januari, Tacoma Co. mengantisipasi adanya kebutuhan dolar Australia di bulan
Maret karena Tacoma memesan perlengkapan dari pemasok Australia.Karenanya, Tacoma
membeli kontrak futures A$100.000 yang jatuh tempo bulan Maret (atau pada kasus ini tanggal 19
Maret). Pada tanggal 10 Januari, kontrak futures berharga $0,53 per AS. Pada tanggal 15 Februari,
Tacoma memutuskan tidak jadi membeli perlengkapan karena tingkat produksinya telah
berkurang.Karenanya Tacoma tidak lagi membutuhkan A$ di bulan Maret.Tacoma menjual
kontrak futuresI atas A$ untuk mengompensasi kontrak yang dibelinya pada bulan Januari. Pada
saat itu, harga kontrak futures adalah $0,50 per A$. pada tanggal 19 Maret (tanggal jatuh tempo),
Tacoma telah mengompensasi posisinya pada kontrak futures. Namun, harga saat kontrak futures
dibeli lebih tinggi dibandingkan harga pada saat kontrak serupa dijuao, sehingga Tacoma
mengalami kerugian dari posisi futures tersebut.Transaksi Tacoma digambarkan pada Tampilan
5.5.waktu transaksi digambarkan dari kiri ke kanan. Contoh ini tidak memasukkan persyaratan
margin.
 Tampilan 5.5 Penutupan Suatu Kontrak Futures
10 Januari 15 Februari 19 Maret (jatuh tempo)
Tahap 1: Tahap 2: Tahap 3:
Membeli Kontrak Menjual Kontrak Penyelesaian Kontrak
$0,53 per A$ $0,50 per A$ -$53.000 (Kontrak 1)
X A$100.000 X A$100.000 + $50.000 (Kontrak 2)
= $53.000 = $50.000 = $3.000 rugi
Saat jatuh Saat jatuh tempo
tempo
$3.000

Biaya Transaksi Currency Futures

Para pialang yang menerima pesanan untuk membeli atau
menjual kontrak futures membebankan biaya transaksi atau komisi pialang
dalam bentuk selisih beli/jual. Yaitu mereka membeli kontrak forward
dengan harga tertentu (harga “beli” mereka) dan secara simultan menjual
kontrak tersebut pada pihak lain untuk harga yang sedikit lebih tiggi (harga
“jual” mereka). Selisih antara harga beli dan harga jual atas suatu kontrak
futures bisa hanya sebesar $7,50. Namun bahkan jumlah ini cukup besar
jika dinyatakan dalam persentase dibandingkan dengan biaya transaksi
kontrak forward.