PROYEKSI
PENJUALAN (Rp)
500.000.000
600.000.000
700.000.000
800.000.000
900.000.000
1.000.000.000
Struktur biaya dari proyek ini adalah 40% merupakan biaya variabel. Biaya tetap
tunai selain penyusutan sebesar Rp 50.000.000,- per tahun. Pajak 30% dan
keuntungan yang disyaratkan sebesar 16%.
Diketahui :
1) Nilai investasi Rp 1.250.000.000,2) Digunakan modal kerja Rp 150.000.000,3) Sisanya digunakan untuk membeli aktiva tetap
4) Usia ekonomis 6 tahun, penyusutan metode penurunan
5) Nilai residu Rp 200.000.000,6) 40% dari penjualan merupakan biaya variabel
7) Biaya tetap Rp 50.000.000,8) Pajak 30%
9) Return yang diharapkan 16%
Solusi :
-
= Rp 1.250.000.000 Rp 150.000.000
= Rp 1.100.000.000,Nilai residu
= Rp 200.000.000,Nilai yang disusutkan = Rp 1.100.000.000 Rp 200.000.000
= Rp 900.000.000,-
Penyusutan tahun 2
Penyusutan tahun 3
Penyusutan tahun 4
Penyusutan tahun 5
Penyusutan tahun 6
L/R
Uraian
Sales
Fix Cost
Variabel Cost
Laba Kotor
Depresiasi
EBIT
Tax 30%
EAT
Depresiasi
Residu
Modal Kerja
CIF
DF (16%)
PV (16%)
DF (20%)
PV (20%)
Tahun 1
Tahun 2
500
600
50
50
200
240
250
310
257,14
214,29
-7,14
95,71
0,00
28,71
-7,14
67,00
257,14
214,29
250
0,862
215,50
0,833
208,25
281,29
0,743
209,00
0,694
195,21
Dalam Jutaan Rp
Tahun 3
Tahun 4
Tahun 5
Tahun 6
700
800
900
1000
50
50
50
50
280
320
360
400
370
430
490
550
171,43
128,57
85,71
42,86
198,57
301,43
404,29
507,14
59,57
90,43
121,29
152,14
139,00
211,00
283,00
355,00
171,43
128,57
85,71
42,86
200
150
310,43
339,57
368,71
747,86
0,641
0,552
0,476
0,41
198,99
187,44
175,51
306,62
0,579
0,482
0,402
0,335
179,74
163,67
148,22
250,53
1293,06
1250 43,06
PV2
Investasi
PV2
1145,63
1250 -104,37
=
=
=
i1
= 16%
= 16%
= 16%
= 17,16%
NPV1
(NPV1-NPV2)
+
43,06
(43,06 + 104,37)
+ 0,29
+ 1,16%
+
x (i2-i1)
x (20%-16%)
x 4%
ARR
=
=
1250
250
1000
281,29
718,71
310,43
408,28
339,57
68,71
368,71
Cashflow tahun 2
Cashflow tahun 3
Cashflow tahun 4
Cashflow tahun 5
PBP
68,71
x 1 tahun
368,71
4 tahun + 0,19 tahun
4,19 tahun
4 tahun
=
=
Apabila target kembalian investasi 5 tahun, maka investasi ini layak sebab
payback period-nya lebih kecil dibanding dengan target kembalian investasi.
1293,05
4 = 1,03%
1250
600 juta umur ekonomis 4 tahun dan nilai residu Rp 200 juta. Mesin lama laku
dijual dengan harga Rp 370 juta.
Atas penggantian tersebut didapatkan penghematan tunai dari efisiensi bahan
baku dan biaya tenaga kerja sebesar Rp 80 juta per tahun. Pajak 30% dan return
yang diharapkan sebesar 20%, apakah proyek penggantian ini layak?
Jawab :
Penyusutan Mesin Lama per tahun
= 450.000.000 100.000.000
7
50.000.000
450.000.000,100.000.000,350.000.000,370.000.000,20.000 000,6.000.000,14.000.000,-
350.000.000,14.000.000,364.000.000,600.000.000,236.000.000,-
80.000.000,-
50.000.000,
Tambahan EBIT
30.000.000,Pajak 30%
9.000.000,Tambahan EAT
21.000.000,Tambahan Penyusutan
50.000.000,Tambahan Cashflow
71.000.000,d. Dengan demikian, penggantian tersebut menghasilkan tambahan cashflow
sebesar Rp 71.000.000,- dan NPV-nya dengan keuntungan diharapkan
sebesar 20%, sebesar :
PV dari tambahan cashflow
tahun 1-4
= Rp 71.000.000,- x 2,588 = Rp 183.748.000,-
Penjualan
Rp 220.000.000,Rp 250.000.000,Rp 300.000.000,Rp 320.000.000,Rp 350.000.000,Rp 360.000.000,-
Biaya yang dikeluarkan terdiri dari Biaya Variabel 40% dan Biaya tetap tunai
selain penyusutan adalah sebesar Rp 15.000.000,Bila tingkat pajak 30% dan return yang diharapkan sebesar 17%, apakah proyek
ini layak?
Diketahui :
1) Nilai investasi Rp 450.000.000,2) Digunakan modal kerja Rp 50.000.000,3) Sisanya digunakan untuk membeli aktiva tetap
4) Usia ekonomis 6 tahun, penyusutan metode penurunan
5) Nilai residu Rp 40.000.000,6) Biaya variabel 40% dari penjualan
7) Biaya tetap Rp 15.000.000,- per tahun
8) Pajak 30%
9) Return yang diharapkan 17%
Solusi :
-
= Rp 450.000.000 Rp 50.000.000
= Rp 400.000.000,Nilai residu
= Rp 40.000.000,Nilai yang disusutkan = Rp 400.000.000 Rp 40.000.000
= Rp 360.000.000,-
Penyusutan tahun 1
Penyusutan tahun 2
Penyusutan tahun 3
Penyusutan tahun 4
Penyusutan tahun 5
Penyusutan tahun 6
L/R
Uraiam mnn
Sales
Fix Cost
Variabel Cost
Laba Kotor
Depresiasi
EBIT
Tax 30%
EAT
Depresiasi
Residu
Modal Kerja
CIF
DF (17%)
PV (17%)
DF (30%)
PV (30%)
Tahun 1
Tahun 2
220
250
15
15
88
100
117
135
102,86
85,71
14,14
49,29
4,24
14,79
9,90
34,50
102,86
85,71
112,76
0,855
96,41
0,769
86,71
120,21
0,731
87,88
0,592
71,17
Dalam Jutaan Rp
Tahun 3
Tahun 4
Tahun 5
Tahun 6
300
320
350
360
15
15
15
15
120
128
140
144
165
177
195
201
68,57
51,43
34,29
17,14
96,43
125,57
160,71
183,86
28,93
37,67
48,21
55,16
67,50
87,90
112,50
128,70
68,57
51,43
34,29
17,14
40
50
136,07
139,33
146,79
235,84
0,624
0,534
0,456
0,390
84,91
74,40
66,93
91,98
0,455
0,350
0,269
0,207
61,91
48,77
39,49
48,82
=
=
=
356,86
450 -93,14
i1
= 17%
NPV1
(NPV1-NPV2)
52,51
x (i2-i1)
x (30%-17%)
6
(52,51 + 93,14)
= 17%
+
0,361
= 17%
+ 4,69%
= 21,69%
x 13%
=
=
=
PBP
450
112,758
337,242
120,213
217,029
136,071
80,958
139,329
= 3 tahun
80,958
139,329
+ 0,58 tahun
+
= 3 tahun
= 3,58 tahun
x 1 tahun
Apabila target kembalian investasi 4 tahun, maka investasi ini layak sebab
payback period-nya lebih kecil dibanding dengan target kembalian investasi.
5) Menghitung Profitabilitas Index (PI)
Profitabilitas Index
PI dengan DF = 17%
PI
502,50
7 = 1,12%
450
4. Sebuah proyek dengan investasi Rp 750.000.000,- yang terdiri dari modal kerja
Rp 150.000.000,- dan Rp 600.000.000,- sebagai modal tetap mempunyai umur 5
tahun dan nilai residu Rp 100.000.000,- EBIT yang diperoleh Rp 160.000.000,per tahun. Pajak 30%, return yang diharapkan 18%. Apakah proyek ini layak?
Diketahui :
1) Nilai investasi Rp 750.000.000,2) Modal kerja Rp 150.000.000,
3) Sisanya untuk membeli aktiva tetap Rp 600.000.000,4) Usia ekonomis 5 tahun, penyusutan metode penurunan
5) Nilai residu Rp 100.000.000,6) EBIT yang diperoleh Rp 160.000.000,7) Pajak 30%
8) Return yang diharapkan 18%
Solusi :
-
112.000.000
(750.000.000 + 100.000.000) : 2
=
112.000.000
425.000.000
= 0,2635
= 26,35%
Menurut metode ARR, proyek ini layak sebab ARR-nya lebih besar dibanding
dengan return yang diharapkan 18%.
Metode Payback Period
PBP
750.000.000
212.000.000
x 1 Tahun
= 3,5 tahun
Proyek ini layak sebab sebelum 5 tahun semua dana untuk investasi sudah
dapat dikembalikan.
Metode Net Present Value
Karena cashflow setiap tahun sama sebesar Rp 212.000.000,- kecuali tahun
ke lima ada tambahan nilai residu dan modal kerja, maka bisa dihitung
dengan PV anuitas dengan r = 18%.
PV dari cashflow tahun 1-5 = Rp 212.000.000 x 3,127 = Rp 662.924.000,PV dari modal kerja dan
nilai residu
= Rp 250.000.000 x 0,437 = Rp 109.250.000,Total PV of Cashflow
Rp 772.174.000,Investasi
Rp 750.000.000,Net Present Value
Rp 22.174.000,Dengan demikian menurut metode NPV proyek ini layak, sebab NPV nya positif
sebesar Rp 22.174.000,Metode internal rate of return
NPV pada discount rate 18% ditemukan positif Rp 22.174.000,-, dan perlu
dicari NPV negatif dengan menaikkan discount rate misalnya 24%.
PV dari cashflow tahun 1-5 = Rp 212.000.000 x 2,744 = Rp 581.728.000,PV dari modal kerja dan
nilai residu
= Rp 250.000.000 x 0,341 = Rp 85.250.000,Total PV of Cashflow
Rp 666.978.000,Investasi
Rp 750.000.000,Net Present Value
(Rp 83.022.000,-)
Dengan r = 24% didapatkan NPV negatif Rp 83.022.000,- dengan demikian
IRR dapat dihitung sebagai berikut :
IRR
= 18%
= 18%
= 18%
= 19,26%
22.174.000
(22.174.000 + 83.022.000)
+
22.174.000
x 6%
105.196.000
+ 1,26%
+
x (24% - 18%)
Dari perhitungan tersebut, karena IRR lebih besar dibanding dengan return
yang diharapkan, maka proyek ini layak.
Proyek
A
B
C
D
E
F
G
H
I
Investasi
600.000.000
400.000.000
800.000.000
300.000.000
700.000.000
500.000.000
400.000.000
300.000.000
400.000.000
PI
1,28
1,09
1,25
1,10
1,14
1,20
1,30
1,04
1,12
Investasi
400.000.000
400.000.000
800.000.000
PI
1,30
1,12
PV
520.000.000
448.000.000
968.000.000
Investasi
600.000.000
800.000.000
500.000.000
700.000.000
300.000.000
400.000.000
300.000.000
PI
1,28
1,21
1,20
1,14
1,10
1,09
1,04
Proyek
A
G dan I
F
Investasi
600.000.000
800.000.000
500.000.000
PI
1,28
1,21
1,20
PV
768.000.000
968.000.000
600.000.000
10
D
H
300.000.000
300.000.000
2.500.000.000
1,10
1,04
330.000.000
312.000.000
2.978.000.000
Investasi
800.000.000
700.000.000
300.000.000
400.000.000
300.000.000
2.500.000.000
PI
1,21
1,14
1,1
1,09
1,04
PV
968.000.000
798.000.000
330.000.000
436.000.000
312.000.000
2.844.000.000
11