JURNAL

Akuntansi
& Economids
ELSEVIER
Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39 67
Perubahan nilai-relevansi laba dan buku
nilai lebih dari empat puluh tahun terakhir
Daniel W. Collins seorang, Edward L. Maydew b '*, Ira S. Weiss b
College of Business Administration, Universitas oflowa, Iowa City, 1A 52242, USA
b Graduate School of Business, University of Chicago, 1101 East 58th Street, Chicago, IL
60637, USA
Menerima September 1996 1; menerima dalam bentuk revisi 1 September 1997
Abstrak
Makalah ini meneliti perubahan sistematis dalam nilai-relevansi laba dan buku
nilai-nilai dari waktu ke waktu. Kami melaporkan tiga temuan utama. Pertama, bertentangan
dengan klaim dalam
literatur profesional, gabungan nilai-relevansi laba dan nilai buku belum
menurun selama empat puluh tahun terakhir dan, pada kenyataannya, tampaknya telah
meningkat sedikit. Kedua,
sedangkan tambahan nilai-relevansi laba 'bottom line' telah menurun, telah
digantikan dengan meningkatkan nilai-relevansi nilai buku. Akhirnya, banyak dari pergeseran
Nilai-relevansi dari penghasilan untuk memesan nilai-nilai dapat dijelaskan dengan
meningkatnya fre
quency dan besarnya item satu kali, frekuensi peningkatan laba negatif,

dan perubahan rata-rata ukuran perusahaan dan tidak berwujud intensitas di waktu. 1997
Elsevier
Ilmu BV All rights reserved.
. JEL klasifikasi "G10; G38; M41
Kata kunci: Pasar modal; Laporan keuangan
I. Pendahuluan
Tulisan ini meneliti perubahan nilai-relevansi laba dan buku
nilai lebih dari empat puluh tahun terakhir. Penyelidikan kami termotivasi oleh penelitian
terbaru di
nilai-relevansi laba dan nilai buku dan klaim terkait dari
komunitas profesional. Tampaknya ada kesan luas bahwa
laporan keuangan biaya historis telah kehilangan mereka nilai-relevansi karena
*Penulis yang sesuai. Tel .: + 1 773 702 9478; fax: + 1 773 702 0458; e-mail: ed.maydew @
gsb.uchicago.edu.
0165-4101 / 97 / $ 17,00 1997 Elsevier Science BV All rights reserved
PI1 S0 1 65-4 1 01 (97) 000 05-03 Januari
Halaman 2
40
D. I'K Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
perubahan grosir dalam perekonomian. Secara khusus, banyak mengklaim bahwa pergeseran
dari
sebuah industri ekonomi untuk teknologi tinggi, ekonomi berorientasi layanan memiliki renlaporan keuangan tradisional-tanya kurang relevan untuk menilai pemegang saham
nilai. Klaim ini diwujudkan dalam laporan terbaru dari Special AICPA

Komite Pelaporan Keuangan, 1994 ( 'Jenkins komite 1994') dan di

banyak artikel di literatureJ profesional Namun, validitas ini
klaim harus mengalami pemeriksaan empiris. 2
Konsisten dengan klaim-klaim ini dari kerugian nilai-relevansi, Lev (1997) dan
Ramesh dan Thiagarajan (1995) melaporkan penurunan yang stabil dalam nilai-relevansi
laba dari waktu ke waktu. Demikian pula, Amir dan Lev (1996) menemukan bahwa laba,
buku
nilai-nilai, dan arus kas yang sebagian besar tidak relevan secara berdiri sendiri ketika
menilai
perusahaan dalam industri telepon seluler tidak berwujud intensif. Selain itu, studi
oleh Basu (1997), Elliott dan Hanna (1996), dan Hayn (1995) menunjukkan bahwa negatif
pendapatan dan pos tidak berulang dapat mempengaruhi nilai-relevansi
pendapatan. Studi ini juga menemukan bahwa dalam beberapa tahun terakhir perusahaan
telah menjadi semakin bertambah
ingly mungkin melaporkan laba negatif dan pos tidak berulang, yang juga
menunjukkan penurunan nilai-relevansi laba sepanjang waktu.
Namun, faktor yang sama berkontribusi terhadap penurunan nilai-relevansi
laba bisa menyebabkan peningkatan nilai-relevansi nilai buku. Baru
studi empiris menunjukkan bahwa nilai buku mengambil meningkat kepentingan relatif
untuk laba ketika laba negatif atau mengandung tidak berulang item (Barth et
al., 1997; Berger et al., 1996; Burgstahler dan Dichev, 1997; Collins et al., 1997;
Jan dan Ou, 1995). Dua penjelasan (yang tidak saling eksklusif) memiliki
diberikan untuk temuan ini: (1) nilai buku berfungsi sebagai proxy yang lebih baik untuk
masa depan

laba bila penghasilan saat ini mengandung komponen transitory besar, dan
(2) nilai buku berfungsi sebagai proxy untuk opsi meninggalkan perusahaan. diambil sebagai
keseluruhan, penelitian ini menunjukkan bahwa nilai-relevansi laba dan buku
nilai bergerak terbalik satu sama lain, dan bahwa jika nilai-relevansi laba
telah menurun dari waktu ke waktu maka nilai-relevansi nilai buku harus memiliki
meningkat.
Kami menyelidiki nilai-relevansi laba dan nilai buku dari waktu ke waktu
menggunakan kerangka penilaian yang diberikan oleh Ohlson (1995), yang menyatakan
harga
sebagai fungsi dari kedua laba dan nilai buku ekuitas. Kami memperkirakan tahunan
regresi cross-sectional untuk 41 tahun periode spanning 1953-1993 dan penggunaan
R 2 sebagai
metrik utama untuk mengukur nilai-relevansi. Kemudian, dengan menggunakan teknik
dijelaskan dalam Theil (197l) dan diterapkan oleh Easton (1985), kami menguraikan
gabungan kekuatan penjelas dari laba dan nilai buku menjadi tiga-komponen
komponen-: (1) kekuatan penjelas tambahan pendapatan, (2) incremental
1 Lihat, misalnya, Elliott dan J acobson (1991), Jenkins (1994), Rimerman (1990), dan Sever
dan
Boisclair (1990).
2 Schipper (1994).
halaman 3
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39 67
41

kekuatan penjelas dari nilai buku, dan (3) kekuatan penjelas umum untuk
laba dan nilai buku. Komponen umum memperhitungkan
itu, sampai batas tertentu, laba dan nilai buku bertindak sebagai pengganti untuk satu sama
lain
dalam menjelaskan harga, sementara mereka juga berfungsi sebagai pelengkap dengan
memberikan
kekuatan penjelas tambahan satu sama lain.
Bertentangan dengan pernyataan dari masyarakat profesional, kami menemukan bahwa
dikombinasikan nilai-relevansi laba dan nilai buku belum menurun selama
masa lalu 40 tahun dan, pada kenyataannya, tampaknya telah meningkat sedikit. Hasil ini
konsisten dengan kesimpulan umum dari Ely dan Waymire (1996) dan Francis
dan Schipper (1996), yang menemukan tidak ada bukti yang konsisten bahwa nilai-relevansi
memiliki
menurun dari waktu ke waktu. 3 Kami, bagaimanapun, menemukan bahwa nilai-relevansi
'bottom
laba garis 'telah menurun dari waktu ke waktu, yang telah digantikan oleh peningkatan
Nilai-relevansi nilai buku. 4
Kami selanjutnya menyelidiki kemungkinan penjelasan untuk pergeseran temporal teramati
di
kekuatan penjelas dari laba untuk buku nilai. Pertama, kita memeriksa apakah
pentingnya peningkatan perusahaan berwujud-intensif dapat menjelaskan pergeseran ini.
Kami menemukan
bahwa meningkatnya frekuensi perusahaan berwujud padat tidak menjelaskan
perubahan gabungan nilai-relevansi laba dan nilai buku di
waktu; Namun, peningkatan ini dalam frekuensi yang sebagian menjelaskan pergeseran

Nilai-relevansi dari laba ke nilai buku.

Selanjutnya, kami mendokumentasikan bahwa nilai-relevansi laba (nilai buku) delipatan (meningkat) ketika perusahaan melaporkan pos tidak berulang atau laba negatif. 5
Kami juga melaporkan peningkatan mencolok di kedua pos tidak berulang dan negatif
laba selama empat puluh tahun dan menemukan bahwa kenaikan ini menjelaskan setidaknya
bagian dari pergeseran nilai-relevansi dari laba ke nilai buku. Akhirnya, kami
memberikan bukti bahwa proporsi perusahaan kecil di file data Compustat
telah meningkat dari waktu ke waktu, dan menunjukkan bahwa pentingnya laba
relatif terhadap buku nilai-nilai dalam penilaian berbanding terbalik dengan ukuran
perusahaan.
3 Lev (1997) dan Ramesh dan Thiagarajan (1995) melaporkan bahwa koefisien respon laba
memiliki
menolak seluruh waktu. Hasil kami mungkin, pada awalnya, tampaknya bertentangan dengan
mereka. Namun, kertas-kertas
memeriksa hanya laba sedangkan kertas kami meneliti laba dan nilai buku. Bahkan, kita
menemukan
Hasil analog ketika memeriksa penghasilan saja. Selanjutnya, kami mencatat dua perbedaan
penting
antara penelitian kami dan mereka. Pertama, kertas baik Lev dan Ramesh dan Thiagarajan ini
kertas fokus pada
total kekuatan penjelas dari laba, sementara penelitian kami meneliti nilai-relevansi laba
dan nilai buku
tambahan
satu sama lain. Kedua, Lev berfokus pada isi informasi

laba (reaksi terhadap pengumuman laba) sementara kita berfokus pada nilai-relevansi
(asosiasi
dengan laba dan nilai buku). Konten informasi bisa menurunkan seluruh waktu sebagai
nonaccounting
informasi menjadi lebih tepat waktu. Pada saat yang sama nilai-relevansi informasi akuntansi
mungkin konstan atau bahkan meningkatkan.
4 Dengan laba 'bottom line' kita berarti laba yang mencakup operasi dihentikan, luar biasa
item, dan item khusus.
s Kami menggunakan "tidak berulang item 'dan' satu kali item 'bergantian di koran. Kedua
merujuk
operasi dihentikan, pos luar biasa, dan item khusus.
halaman 4
42
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
Singkatnya, bukti kami menunjukkan bahwa intensitas berwujud, barang tidak berulang,
laba negatif, dan ukuran perusahaan menjelaskan pergeseran temporal relatif
pentingnya laba dan nilai buku dalam penilaian. Setelah kita mengendalikan ini
faktor, ada sedikit bukti dari perubahan sistematis dalam nilai-relevansi
laba dan nilai buku selama 40 tahun terakhir.
Sisa kertas hasil sebagai berikut. Bagian 2 menguraikan penelitian terbaru
Temuan yang menyarankan penjelasan untuk perubahan sementara pada nilai-relevansi
laba dan nilai buku. Bagian 3 membahas model penilaian dan
Teknik yang digunakan untuk menguraikan kekuatan penjelas dari laba dan buku
nilai-nilai ke dalam komponen umum dan tambahan mereka. Bagian 4 menjelaskan

sampel dan kriteria pemilihan sampel. Bagian 5 menyajikan bukti bahwa

Nilai-relevansi laba dan nilai buku telah berubah sepanjang waktu. bagian 6
memberikan penjelasan untuk perubahan sementara pada nilai-relevansi earnings dan nilai buku, sementara Bagian 7 menyimpulkan.
2. Faktor-faktor yang mempengaruhi nilai-relevansi laba dan nilai buku
Bila dilihat secara keseluruhan, penelitian terbaru menunjukkan setidaknya empat faktor yang
yang akan memberikan kontribusi untuk perubahan nilai-relevansi laba dan
nilai buku dari waktu ke waktu: (1) pentingnya peningkatan layanan dan teknologiperusahaan berbasis yang berinvestasi di berwujud; (2) frekuensi dan besarnya
tidak berulang item; (3) kejadian laba negatif; dan (4) tumbuh yang
jumlah perusahaan kecil di Compustat. Masing-masing faktor dibahas secara rinci
di bawah.
2.1. Investasi dalam berwujud dan efeknya 'pada nilai-relevansi
laba dan nilai buku
Lev (1997) dan Amir dan Lev (1996) menyatakan bahwa informasi yang akuntansi keuangan
tion adalah nilai terbatas kepada investor ketika menilai layanan dan teknologi berbasis
perusahaan yang berinvestasi di berwujud (misalnya, penelitian dan pengembangan, manusia
modal, dan pengembangan merek). Sementara berwujud dapat berkontribusi pada
nilai pasar dari entitas ini, aturan akuntansi saat ini hanya merekam berwujud
aset dalam keadaan terbatas (yaitu, membeli berwujud). Akibatnya, finaninformasi akuntansi resmi tidak mungkin sangat berguna ketika menilai nilai-nilai
perusahaan dengan jumlah besar berwujud yang tidak tercatat. Konsisten dengan ini
perhatian, Amir dan Lev (1996) menemukan bahwa laba, nilai buku, dan arus kas yang

sangat tidak relevan secara berdiri sendiri ketika menilai perusahaan di seluler
industri telepon. Jika temuan ini menggeneralisasi ke lain berwujud intensif
industri, kemudian sebagai kejadian perusahaan-perusahaan ini meningkatkan dari waktu ke
waktu kita akan
mengharapkan penurunan sementara dalam nilai-relevansi laba, nilai buku, atau
kedua. A priori, kita tidak memiliki prediksi bagaimana perlakuan akuntansi
halaman 5
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
43
berwujud dapat mempengaruhi kepentingan relatif dari pendapatan dan nilai buku
lembur.
2.2. Pos tidak berulang dan nilai-relevansi laba dan nilai buku
Elliott dan Hanna (1996) menunjukkan bahwa pasar menempatkan berat kurang dari
item khusus dari pada laba sebelum item khusus. Hal ini sesuai dengan
item khusus yang mewakili 'kualitas rendah' atau item pendapatan sementara. Secara empiris,
sebagian besar item tidak berulang adalah kerugian (Elliott dan Hanna, 1996; Maydew,
1997).
Basu (1997) menemukan bahwa berita buruk memiliki dampak yang kurang pada harga dari
kabar baik dan
yang gagal untuk memperhitungkan dampak yang berbeda ini dapat menyebabkan lebih
rendah
RZS.
Hal ini menunjukkan bahwa nilai-relevansi 'bottom-line' laba harus
menurun di pos tidak berulang. Akhirnya, Elliott dan Hanna (1996) dokumen

sebuah kecenderungan peningkatan perusahaan untuk melaporkan barang-barang khusus

sepanjang waktu. Bersama,
Bukti ini menunjukkan bahwa pos tidak berulang bisa memberikan setidaknya parsial
penjelasan untuk penurunan diamati dalam nilai-relevansi laba di
waktu.
Pos tidak berulang juga bisa mempengaruhi nilai-relevansi nilai buku
di waktu. Hal ini masuk akal untuk mengharapkan bahwa perusahaan divestasi sendiri dari
noncore
lini bisnis dan perusahaan dalam kesulitan keuangan melaporkan tidak berulang item lainnya
sering daripada perusahaan lain. Jika nilai ditinggalkan lebih menonjol dalam jenis
perusahaan, dan jika nilai ditinggalkan dikaitkan dengan meningkatnya nilai-relevansi
dari nilai buku, orang akan berharap nilai-relevansi nilai buku menjadi
meningkat di pos tidak berulang. Akhirnya, terlepas dari alasan mengapa perusahaan
melaporkan pos tidak berulang, item ini cenderung lebih fana dari
laba sebelum pos tidak berulang ( 'inti' laba). Penurunan ketekunan bisa
menyebabkan berat badan kurang pada pendapatan dan lebih berat pada nilai buku
sehubungan dengan
antara harga, laba, dan nilai buku (Ohlson, 1995).
2.3. Laba negatif dan nilai-relevansi laba dan nilai buku
Hayn (1995) dokumen bahwa perusahaan melaporkan laba negatif memiliki lebih kecil
koefisien respon laba dari perusahaan yang melaporkan laba positif. dia hidrokarbon
pothesizes bahwa ini adalah karena pemegang saham selalu memiliki pilihan untuk
melikuidasi
perusahaan dan, sebagai hasilnya, laba negatif tidak bisa bertahan selamanya. Dia juga

menyajikan bukti bahwa frekuensi dengan mana perusahaan melaporkan laba negatif
telah meningkat dari waktu ke waktu.
Basu (1997) mengkaji peran konservatisme dalam akuntansi, menjelaskan bahwa
dalam sistem akuntansi konservatif perusahaan harus memasukkan berita buruk menjadi
pendapatan yang lebih mudah daripada berita baik. Karena pengobatan asimetris ini
buruk dan kabar baik, pendapatan menurun (atau kerugian) jauh lebih fana dari
laba meningkat. Basu menemukan bahwa gagal untuk memungkinkan lereng yang berbeda
pada yang baik
dan berita buruk mengurangi kemampuan laba untuk menjelaskan kembali. Selain itu, Basu
halaman 6
44
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
juga berpendapat bahwa telah terjadi peningkatan derajat diukur dari konservasi
tism dalam beberapa tahun terakhir. 6 Dikombinasikan dengan hasil Hayn ini, temuan ini
menunjukkan bahwa
frekuensi peningkatan laba negatif dari waktu ke waktu dapat berkontribusi pada
penurunan sementara dalam tambahan nilai-relevansi laba.
Selanjutnya, beberapa makalah melaporkan bukti cross-sectional langsung yang nilairelevansi bergeser dari penghasilan untuk memesan nilai-nilai saat penghasilan yang negatif
atau sebagai
perusahaan menghadapi kesulitan keuangan (Barth et al, 1997;. Burgstahler dan Dichev,
1997;
Collins et al., 1997; Jan dan Ou, 1995). Hasil ini konsisten dengan
Nilai ditinggalkannya perusahaan menjadi lebih relevan untuk menilai pemegang saham

nilai sebagai pengalaman kerugian perusahaan atau kesulitan keuangan. Jika nilai buku lebih
terkait erat dengan nilai-nilai ditinggalkan perusahaan 'daripada laba (Berger et
al., 1996; Burgstahler dan Dichev, 1997), kemudian sebagai pengabaian menjadi lebih
mungkin sehingga akan kekuatan penjelas tambahan dari buku nilai relatif
pendapatan.
2.4. Ukuran perusahaan dan nilai-relevansi laba dan nilai buku
Penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa nilai buku mengambil pentingnya peningkatan di
valuasi ketika (1) laba saat ini tidak memberikan proxy yang baik untuk masa depan
laba atau (2) perusahaan menghadapi kemungkinan peningkatan ditinggalkan atau
likuidasi. Kami mengandaikan bahwa ukuran perusahaan berhubungan dengan kedua
kemungkinan tersebut.
Perusahaan-perusahaan kecil lebih mungkin untuk menyertakan perusahaan start-up yang
nilainya
didorong oleh laba masa depan potensi pertumbuhan mereka (yaitu, pendapatan abnormal)
daripada
laba saat realisasi. Selain itu, Hayn (1995) menunjukkan perusahaan yang lebih kecil
lebih mungkin untuk melaporkan kerugian daripada perusahaan besar. 7 Akibatnya, mereka
persistensi laba lebih rendah yang, menurut penilaian kerangka Ohlson
kerja, menyebabkan peningkatan pentingnya nilai-nilai buku relatif terhadap pendapatan di
penilaian. Kami juga berharap bahwa perusahaan-perusahaan kecil menghadapi kemungkinan
lebih besar encounTering kesulitan keuangan atau gagal daripada perusahaan besar. Oleh karena itu, untuk
alasan
dikutip sebelumnya, investor dapat menempatkan bobot yang lebih besar pada nilai buku
sebagai proxy untuk

ditinggalkan atau nilai likuidasi ketika menilai perusahaan yang lebih kecil. ini saja
tidak akan menjelaskan perubahan nilai-relevansi laba terhadap nilai buku
dari waktu ke waktu kecuali ada perubahan sistematis dalam proporsi perusahaan yang lebih
kecil
diwakili dalam sampel. Bahkan, seperti yang kita akan menunjukkan, kita menemukan bahwa
proporsi perusahaan kecil dalam database Compustat telah meningkat dari waktu ke waktu
sebagai
cakupannya diperluas untuk mencakup perusahaan-perusahaan NASDAQ lebih kecil.
6 Basu mengutip persyaratan pengakuan untuk kewajiban sheet sebelumnya off-balance
seperti pensiun,
manfaat kesehatan pasca-pensiun dan kewajiban lingkungan, sebagai penjelasan potensi ini
meningkat.
7 Salah satu penjelasan potensial untuk ini adalah bahwa perusahaan besar lebih baik
diversifikasi dan, oleh karena itu,
lebih mampu melindungi diri dari kerugian ketika ada kemunduran dalam perekonomian.
halaman 7
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39 67
45
3. Penilaian Model dan
R2
teknik dekomposisi
Nilai ekuitas perusahaan dapat dinyatakan sebagai fungsi dari pendapatan dan
nilai buku (Ohlson, 1995): s
Pit = + l + 2BVit + 8it,

(1)
dimana
Lubang
adalah harga saham perusahaan i tiga bulan setelah akhir tahun fiskal t, E, adalah
laba per saham perusahaan i selama t tahun, BV, adalah nilai buku per saham
perusahaan i pada akhir tahun t, dan udara adalah informasi nilai-lain yang terkait dari
perusahaan i untuk tahun t orthogonal untuk laba dan nilai buku.
Untuk membandingkan kekuatan penjelas bahwa laba dan nilai buku memiliki untuk
harga, kita membusuk total daya penjelas menjadi tiga bagian: (1) incremen- yang
jelas kekuatan tal pendapatan, (2) kekuatan penjelas incremental
nilai buku, dan (3) kekuatan penjelas umum untuk kedua laba dan buku
nilai. Dekomposisi ini digunakan di Easton (1985) dan berasal teoritis
oleh Theil (1971). Membiarkan
Pi, =) 8o +
Leit - 'itu
(2)
dan
Lubang
= 7o + 'ylBVit -IGit.
(3)
Koefisien determinasi dari pers. (1) - (3) ditandai R 2, R 2, dan
/ 3 z masing-masing. Kemudian / i 2 - / 2 = / v merupakan penjelasan tambahan

daya yang disediakan oleh nilai buku (incr BV), dan / 2_ R2 = R2 mewakili
kekuatan penjelas tambahan yang disediakan oleh laba (incr EARN). Sisa masa yang
ing / i 2 - / i 2 - R2V = / i 2 merupakan kekuatan penjelas umum untuk kedua
laba dan nilai buku (COMMON).
Kami menggunakan ini
R2
dekomposisi untuk menyelidiki apakah nilai-relevansi
informasi akuntansi telah berubah dari waktu ke waktu. Secara khusus, kami memeriksa
apakah kekuatan penjelas tambahan laba dan nilai buku untuk
harga telah berubah dari waktu ke waktu, dan jika demikian, mengapa hubungan itu mungkin
telah berubah.
Pengujian kami regresi g 2 (TOTAL), R (incr EARN), dan / v (incr BV) pada waktu-a
tren variabel sebagai berikut:
/ 2 = bo + qITIME, + et,
(4)
Model 80hlson mencakup istilah (1 +
r,) / r,
untuk mendiskontokan pendapatan. Maydew (1993) menemukan
yang memungkinkan diskon tarif bervariasi di seluruh perusahaan tidak secara signifikan
meningkatkan jelas
kekuatan model.
halaman 8
46

DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39 67

mana WAKTU = 1 ..... 41, sesuai dengan tahun 1953 1993. 9 in The
kekuatan penjelas cremental dikatakan telah menurun (meningkat) dari waktu ke waktu jika
blis signifikan negatif (positif). Kemudian di koran, kita kembali memperkirakan di atas
regresi setelah menambahkan variabel yang mengontrol perubahan temporal intangibles, pos tidak berulang, laba negatif, dan ukuran perusahaan. Kami memeriksa apakah
ini kontrol tambahan yang signifikan dalam menjelaskan perubahan jelas
kekuasaan dan apakah mereka membuat waktu-tren variabel tidak signifikan.
Temukan 4. Contoh
Sampel dipilih dari periode 1953-1993 dengan menggunakan kriteria sebagai berikut:
(i) pendapatan tahunan, nilai buku, dan berbagi informasi yang tersedia di
1994
Compustat Primer, Sekunder, dan Tersier, Cakupan penuh, dan Penelitian
File Industrial tahunan; 1
(ii) harga keamanan dan faktor untuk menyesuaikan stock split dan dividen yang
tersedia di Pusat Penelitian dan Keamanan Harga (CRSP)
Bulanan
Pengembalian Berkas
untuk hari terakhir dari bulan perdagangan ketiga setelah fiskal perusahaan
akhir tahun; dan
(iii) jumlah aktiva dan ekuitas keduanya lebih besar dari nol.
Proses seleksi menghasilkan 119.389 observasi perusahaan-tahun untuk NYSE, AMEX
dan perusahaan NASDAQ. 11 Untuk mengontrol efek nilai-nilai ekstrim, kita hapus

pengamatan yang (1) di bagian atas dan bawah setengah persen baik
laba-to-harga atau nilai buku nilai-ke-pasar, (2) dalam satu setengah persen
perusahaan dengan nilai-nilai yang paling ekstrim dari item satu kali sebagai persen dari
pendapatan, a2
dan (3) diidentifikasi sebagai outlier dalam regresi. 13 Untuk menjaga komparabilitas
di tabel dan gambar, semua tes di koran didasarkan pada sampel akhir yang sama
pengamatan 115.154 perusahaan-tahun.
9 kemunduran
R2S di
variabel waktu juga digunakan dalam Francis dan Schipper (1996). Kami mengontrol
orde pertama autokorelasi dalam residu menggunakan umum kuadrat-pendekatan yang
dikembangkan oleh
Prais dan Winsten (1954) dan dijelaskan oleh Greene (1990).
10 Laba Tahunan didefinisikan sebagai laba bersih (Compustat barang 172). Nilai buku
didefinisikan sebagai jumlah
Aset (6) total kewajiban (181) untuk tahun-tahun sebelum 1966, dan ekuitas umum (60)
setelah tahun 1965.
Hal ini karena ekuitas umum Compustat itu tidak tersedia hingga tahun 1963, dan berisi
banyak
nilai-nilai yang hilang sampai 1966.
11 sampel kami dimulai pada tahun 1953 karena jumlah kewajiban (Compustat item data
181), yang merupakan
diperlukan untuk menghitung nilai buku ekuitas, tidak berisi data bagi perusahaan kami
sebelum 1953.

12 Kami menggunakan nilai absolut dari item satu kali sebagai persen dari laba bersih
sebelum item satu kali.
13 Untuk mengontrol outlier, kita hapus dari semua tes kami setiap pengamatan yang
memiliki studentized a
residual lebih besar dari empat standar deviasi dari nol di setiap regresi tahunan harga pada
laba, harga pada nilai buku, atau harga pada pendapatan dan nilai buku.
halaman 9
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39 67
Tabel 1
Statistik deskriptif untuk observasi perusahaan-tahun untuk tahun 1953 1993 "
47
Standar
Menurunkan
Atas
variabel b
Berarti
deviasi
kuartil
rata-rata
kuartil
Harga (P)
17,583
17,018

5,125
12,750
24,750
Laba (E)
1,289
1,899
0,129
0,952
2,173
Laba 'Core' (CORE)
1,321
1,847
0,128
0,958
2,172
Nilai buku (BV)
12,653
12,861
3.600
8,720
17,839
"Satu-time 'item (ONE)
- 0,032

1,003
0.000
0.000
0.000
"Jumlah observasi perusahaan-tahun dengan data yang diperlukan pada Compustat dan CRSP
adalah 115.154
setelah menghapus berikut: (1) observasi di bagian atas atau bawah satu setengah persen
peringkat atas
laba-to-harga atau buku pasar nilai-to-, (2) observasi di atas satu setengah persen dari
nilai absolut dari nilai barang satu kali sebagai persen dari laba bersih sebelum item satu kali,
dan (3)
observasi dengan residual studentized lebih besar dari empat standar deviasi dari nol di setiap
regresi tahunan harga pada pendapatan, harga pada nilai buku, atau harga pada pendapatan
dan nilai buku.
bp adalah harga saham dari Finn saya tiga bulan setelah akhir tahun t. E adalah laba per
saham perusahaan
i untuk tahun t. CORE adalah laba per saham kurang item satu kali per saham dari
perusahaan i untuk tahun t. BV adalah
nilai buku per saham dari Finn i pada akhir tahun t. ONE adalah 'satu kali' item per saham
perusahaan i untuk tahun
t (operasi khusus, pos luar biasa + dihentikan + item khusus).
tabel 2
Korelasi antara variabel independen dan dependen a
"Inti'
Satu-waktu

Harga
Pendapatan
pendapatan
Item nilai buku
variabel b
(P)
(E)
(INTI)
(BV)
(SATU)
Harga (P)
1.000
0,766
0,773
0,773
0,017
Laba (E)
0,675
1.000
0.902
0,766
0,182
Laba 'Core' (CORE)

0.681
0,857
1.000
0,774
- 0,082
Nilai buku (BV)
0,683
0,718
0,720
1.000
0.018
'Satu-time' item (ONE)
0.024
0,316
- 0,219
0,033
1.000
"Jumlah observasi perusahaan-tahun adalah 115.154. Pearson korelasi berada di sel bawahkiri
dan Spearman korelasi berada di sel kanan atas. Karena ukuran sampel yang besar, semua di
atas
adalah signifikan pada tingkat 0,0001.
bp adalah harga saham perusahaan i tiga bulan setelah akhir tahun t. E adalah laba per saham
perusahaan

i untuk tahun t. CORE adalah laba per saham kurang item satu kali per saham dari
perusahaan i untuk tahun t. BV adalah
nilai buku per saham dari perusahaan i pada akhir tahun t. ONE adalah 'satu kali' item per
saham perusahaan i untuk tahun
t (operasi khusus, pos luar biasa + dihentikan + item khusus).
Tabel 1 dan 2 statistik deskriptif hadir dan korelasi untuk sampel.
Variabel CORE dan SATU digunakan kemudian di koran dan disertakan untuk
kelengkapan. Variabel ONE mencerminkan perusahaan 'satu kali (tidak berulang)
item, termasuk item khusus, operasi dihentikan, dan luar biasa
halaman 10
48
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
item. 14 CORE, mewakili laba perusahaan 'dari operasi yang dilanjutkan, adalah
didefinisikan sebagai laba sebelum item satu kali. Kami berharap komponen CORE dari
laba menjadi kurang sementara dari ONE komponen dan menggunakan harapan ini
dalam tes nanti.
Tabel 1 menunjukkan bahwa rata-rata, satu kali item mengurangi laba bersih dan
relatif kecil dibandingkan dengan laba 'inti' (-0,032 vs 1,321 per saham,
masing-masing). Kanan atas (kiri bawah) sisi dari Tabel 2 berisi
Spearman (Pearson) koefisien korelasi. Sebagai laba yang diharapkan dan buku
Nilai berkorelasi positif dengan harga dan dengan satu sama lain. Item satu kali
berkorelasi positif dengan pendapatan, karena mereka termasuk dalam penghasilan.
Item satu kali juga berkorelasi negatif dengan laba 'inti'. temuan ini

konsisten dengan penggunaannya sebagai perangkat perataan laba.

5. Perubahan nilai-relevansi laba dan nilai buku dari waktu ke waktu
Tabel 3 merangkum regresi cross-sectional tahunan pers. (1) - (3).
Laba dan nilai buku yang signifikan pada lebih baik dari level 1% di hampir
setiap tahun. disesuaikan
R2
untuk pooled cross-sectional time-series regresi
menunjukkan bahwa laba dan nilai buku bersama-sama menjelaskan sekitar 54% dari
variasi cross-sectional harga keamanan. Daripada melaporkan 41 set coeffikoefisien, t-statistik, dan R2S, demi keringkasan Tabel 3 laporan sederhana
rata-rata dari regresi tahunan cross-sectional selama tiga periode 10-tahun dan
satu periode 11-tahun.
Ara. la dan Gambar. lb menunjukkan tren yang sama dan incremental explanatory
kekuatan laba dan nilai buku di waktu. Angka-angka berbeda hanya dalam
presentasi kekuatan penjelas tambahan dan umum. Pada Gambar. la
berbagai
RZS adalah
'ditumpuk' pada satu sama lain sehingga mereka secara kolektif menambahkan hingga
dengan total kekuatan penjelas dari Persamaan. (1). Wilayah paling gelap berbayang
mewakili
kekuatan penjelas tambahan penghasilan; yang paling gelap berikutnya mewakili
kekuatan penjelas tambahan dari nilai buku; dan wilayah paling ringan-diarsir
mewakili kekuatan penjelas umum untuk kedua laba dan nilai buku.

Menurut definisi, jumlah ini untuk total kekuatan penjelas dari kedua variabel. Sementara
representasi ini memiliki kelebihan, sulit untuk secara visual mengevaluasi ketika
variabel ditumpuk (yaitu, pendapatan tambahan dan nilai buku) yang berubah dari
waktu. Ara. lb menjelaskan ini dengan menghadirkan dua tambahan
RZS
dan total
R2
unstacked.
14The istilah 'satu kali' tidak boleh ditafsirkan terlalu ketat. Kami menyadari bahwa beberapa
perusahaan
melaporkan item satu kali dalam beberapa tahun berturut-turut. Kami hanya menggunakan
istilah sebagai cara yang nyaman
menggambarkan item pendapatan yang cenderung lebih fana dari pendapatan dari
melanjutkan
operasi.
halaman 11
Meja
3
rata-rata
dari
tahunan
cross-sectional
regresi
dari

harga
di
pendapatan
dan
Book
nilai
model:
Lubang
=
ao,
+
altEit
+
a2tBVit
+
eit
Lubang
=
Pondok
+
cltBVit
+
'

saya t
rata-rata
perusahaan
(SEBUAH)
tahun
per
yr.
Al
a2
(Adj.
R
2
bl
(B)
(C)
(A) - (C)
(SEBUAH
(B)
Adj.
R
2
el
Adj.

R
2
incr
DAPATKAN
incr
BV
1953-1962
444,8
9.31
0.00
0,502
9.28
0.499
0.60
0,203
0,299
0.004
(16,32)
(0.18)
(21,46)
(10,75)
1963-1972
1,659.5

8.22
0.16
0,511
9.09
0,498
0.78
0 300
0,212
0.014
(26.27)
(5.39)
(40,09)
(26,03)
1973-1982
3,885.9
3.22
0.31
0,604
4.67
0,555
0.69
0,492
0,112

0.049
(33,55)
(21,12)
(70,56)
(61,85)
1983-1993
5,525.2
3.44
0.92
0,754
7.13
0,567
1.30
0,684
0.070
0,186
(34,89)
(56,66)
(81,39)
(100,57)
menggenang
115.154
3.41

0.54
0,536
6.04
0.455
0.90
0,466
0.070
0,081
(132,15)
(141,94)
(310,07)
(316,89)
g
TXA 4
Catatan:
Koefisien
perkiraan
adalah
berdasarkan
di
biasa
kuadrat-terkecil
perkiraan.

Itu
meja
laporan
itu
rata-rata
dari
itu
koefisien
perkiraan
dan
t-statistik
dari
itu
tahunan
cross-sectional
regresi
T-statistik
adalah
di
kurung.
BV
aku s
itu

Book
nilai
per
Bagikan
dari
perusahaan
saya
di
akhir tahun
t.
P
aku s
itu
harga
dari
Sebuah
Bagikan
dari
perusahaan
saya
tiga
bulan
setelah

akhir tahun
t.
E
aku s
itu
pendapatan
per
Bagikan
dari
perusahaan
saya
untuk
tahun
t.
halaman 12
50
0.80
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
rCommon
lncr Dapatkan
Iner BV
(Sebuah)
0.70

0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
0.10
0.00
0.80
tahun
saya
TOTAL
---IncrEARN
"" - IncrBV
]
(b)
0.70
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
0.10

0.00
tahun
Ara. 1. (a) regresi tahunan cross-sectional menunjukkan jelas umum dan incremental
kekuatan laba dan nilai buku (ditumpuk). Dalam setiap tahun, tiga regresi cross-sectional
dijalankan.
Harga adalah kemunduran pada (1) laba, (2) nilai buku, dan (3) laba dan nilai buku. Itu
kekuatan penjelas tambahan dari nilai buku (lncr BV) adalah explanatg 3 listrik, R 2, dari
regresi (3) kurang R 2 dari regresi (1). Kekuatan penjelas tambahan penghasilan
(Incr EARN) adalah R 2 dari regresi (3) kurang R 2 dari regresi (2). Kekuatan penjelas
umum untuk kedua laba dan nilai buku (umum) adalah kekuatan penjelas yang tersisa. (b)
Regresi tahunan cross-sectional menunjukkan kekuatan penjelas total dan tambahan
pendapatan
dan nilai buku (unstacked). Total daya penjelas (TOTAL) adalah z R dari tahunan
regresi cross-sectional dari harga pada laba dan nilai buku.
halaman 13
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39 67
51
Dari pemeriksaan Gambar. 1 b jelas bahwa kekuatan penjelas tambahan
dari laba telah menurun dari waktu ke waktu, sementara kekuatan penjelas incremental
nilai buku meningkat dari waktu ke waktu. Kemunduran yang RZS pada waktu-tren
variabel (. Persamaan (4)) mengungkapkan bahwa perubahan ini signifikan (t = - 10,071 dan
5,097, masing-masing). Bertentangan dengan klaim yang dibuat dalam literatur profesional,
gabungan kekuatan penjelas dari laba dan nilai buku sebenarnya telah di-

berkerut selama periode (t = 1,896). 15

6. Menjelaskan perubahan temporal nilai-relevansi
laba dan nilai buku
6.1. Efek cross-sectional intensitas berwujud, barang satu kali,
laba negatif, dan ukuran perusahaan
Pada bagian ini kita meletakkan dasar untuk tes nanti dengan mendokumentasikan bagaimana
kekuatan penjelas tambahan pendapatan dan nilai buku bervariasi dengan intanIntensitas gible, item satu kali, laba negatif, dan ukuran perusahaan. Pada titik ini kita
belum peduli dengan apakah faktor-faktor ini berubah sepanjang waktu;
bukan kita hanya berusaha untuk mendokumentasikan bagaimana masing-masing item terkait
dengan
Nilai-relevansi laba dan nilai buku.
Amir dan Lev (1996) memberikan bukti bahwa berwujud dilaporkan menyebabkan
laporan keuangan biaya historis tradisional kurang informatif dengan hormat
untuk berbagi harga. Berbeda dengan temuan mereka, Panel A dari Tabel 4 menunjukkan
bahwa di
sampel kami kekuatan penjelas keseluruhan laba dan nilai buku sedikit
lebih tinggi untuk perusahaan berwujud intensif daripada perusahaan nonintensive (0,567 vs
0.540). 16 Panel A juga menunjukkan bahwa perusahaan tidak berwujud padat memiliki
sedikit lebih rendah
inkremental R2S dari laba dibandingkan dengan perusahaan nonintensive (0,057 vs 0,072),
dan memiliki RZS sedikit lebih tinggi tambahan dari nilai buku (0,092 vs 0,086).
Penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa pendapatan (nilai buku) memiliki lebih sedikit
(lebih) penjelasannya

daya tory untuk perusahaan dengan satu kali item relatif terhadap mereka yang tidak satu kali
5 Seperti yang dibuktikan dalam Tabel 3, koefisien pada penurunan pendapatan dari waktu ke
waktu sementara koefisien untuk
nilai buku meningkat. Hal ini konsisten dengan perubahan kekuatan penjelas ditunjukkan
pada Gambar. la dan
Ara. lb, dan ditinjau kembali dalam Bagian 6.3.
6 Perhatikan bahwa intensitas intangible tidak merujuk pada kehadiran sejumlah besar dicatat
berwujud karena keprihatinan yang diangkat dalam literatur lebih berhubungan dengan
berwujud yang tidak tercatat.
Akibatnya, kita mendefinisikan perusahaan sebagai intangible intensif ketika fungsi produksi
mereka cenderung mengandung
jumlah besar berwujud yang tidak tercatat. Kami menyadari bahwa setiap klasifikasi tersebut
agak ad
hoc. Kami mendefinisikan intangible-intensif sebagai perusahaan dalam dua-digit kode SIC
48 (electronic
komponen dan aksesoris), 73 (layanan bisnis), dan 87 (engineering, akuntansi, R & D dan
jasa manajemen terkait); dan kode SIC tiga digit 282 (plastik dan bahan sintetis), 283
(Obat), dan 357 (komputer dan peralatan kantor).
halaman 14
Meja
4
regresi
dari
harga
di

pendapatan
dan
Book
nilai
untuk
berbagai
portofolio
kombinasi
Sebuah
model:
P.
=
ao
+
alEit
+
a2BVit
+
eit
Lubang
=
bo
+

blEit
+
;,
Lubang
=
Bersama
SEBUAHclBVit
4cit
N
Sebuah
Sebuah
2
(SEBUAH)
R
2
b,
(B)
R
z
C1
(c)

R
2
(A) - (C)
incr
DAPATKAN
(A) - (B)
incr
BV
Panel
SEBUAH:
berwujud
intensif
b
Tidak
berwujud intensif
97.713
3.30
0.53
0.540
(123,30)
(135,18)
Berwujud intensif
17.441

4.05
0.84
0,567
(47,85)
(60,96)
Panel
B:
Satu-waktu
item
Tanpa
satu kali
item
72.789
4.60
0.39
0,528
(118,67)
(72,96)
Dengan
satu kali
item
42.365
2.28

0.70
0.559
(67,99)
(129,56)
5.87
(285,30)
7.87
(125,56)
6.79
(266,29)
5.01
(162,49)
0,454
0.475
0,493
0,384
0.88
(293,71)
1.33
(134,77)
0.88
(237.53)
0.92

(210,26)
0,469
0,510
0,437
0,511
0,072
0,057
0,091
0.048
0,086
0.092
0,035
0,175
saya
halaman 15
Panel
C:
profitabilitas
Positif
pendapatan
Negatif
pendapatan
93.375

4.85
0.37
0,503
7.12
0,473
0.86
0.420
0,083
0.030
(125,17)
(74,46)
(289,73)
(259,77)
21.779
0.30
0.66
0.450
1.85
0.090
0.68
0,448

0,002
0.360
(
8,95)
(119,40)
(
46,30)
(132,89)
Panel
D:
kombinasi
Tanpa
satu kali
item
dan
62.522
5.48
0.28
0,486
7.24
0,471

0.83
0.390
0.096
0,016
E
>
0
(108,13)
(43.50)
(235,83)
(200,04)
Dengan
satu kali
item
dan
30.853
3.82
0.52
0,536
6.81
0,469
0.89
0,473

0,063
0.068
E
>
0
(64,79)
(67,05)
(165,03)
(166,52)
Tanpa
satu kali
item
dan
10.267
0.32
0.53
0,379
1.84
0,084
0.55
0,376

0,002
0,294
E
<
0
(
5.87)
(69,72)
(
30,73)
(78,72)
Dengan
satu kali
item
dan
11.512
-0,23
0.74
0,486
1.76

0.080
0.76
0.485
0,001
0,406
E
<
0
(
5.04)
(95,34)
(
31.55)
(104,03)
aT-statistik
adalah
di
kurung.
blntangible-intensif
industri:
(SIC

kode:
282
plastik
dan
sintetis
bahan;
283
narkoba;
357
komputer
dan
kantor
peralatan;
367
elektronik
komponen
dan
aksesoris;
48
komunikasi;
73
bisnis
jasa;

87
teknik,
akuntansi,
R&D
dan
pengelolaan
terkait
jasa)
cPositive
(negatif)
pendapatan
adalah
itu
Perusahaan-tahun
pengamatan
untuk
yang
'inti'
pendapatan
aku s
lebih besar
dari
(kurang

dari)
0.
saya
halaman 16
54
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39 67
item. Panel B dari Tabel 4 menyajikan hasil yang konsisten dengan harapan ini. Itu
kekuatan penjelas tambahan pendapatan sekitar satu setengah tingkat di
Perusahaan-tahun dengan satu kali item seperti pada mereka yang tidak item satu kali, 0.048
dan
0,091, masing-masing. Bahkan lebih dramatis adalah perbedaan dalam inkremental
kekuatan penjelas dari nilai buku. Untuk pengamatan perusahaan tahun dengan satu kali
item, nilai buku memiliki daya penjelas tambahan selama empat kali
lebih besar daripada mereka yang tidak item satu kali, 0,175 dan 0,035, masing-masing. '7
Kami juga berharap bahwa nilai buku menjadi lebih nilai-relevan dan pendapatan
kurang sehingga perusahaan mengalami laba negatif. Dalam Panel C dari Tabel 4 kami
memverifikasi
temuan ini dalam sampel kami. Seperti item satu kali, perusahaan-tahun dengan negatif
laba memiliki kekuatan penjelas tambahan yang lebih rendah dari laba (0,002) comdikupas untuk perusahaan dengan laba positif (0,083). Demikian pula, penjelasannya
tambahan
kekuatan tory dari nilai buku lebih tinggi di perusahaan-tahun dengan laba negatif (0.360)
daripada di perusahaan-tahun dengan laba positif (0.030). s
Panel D menyajikan empat kombinasi pengamatan perusahaan tahun dengan

positif / laba negatif dan dengan / tanpa item satu kali. The col-kanan
umns memberikan kekuatan penjelas tambahan pendapatan dan nilai buku untuk
setiap kombinasi. Laba memberikan kekuatan penjelas yang paling inkremental
untuk perusahaan dengan laba positif dan tidak ada item satu kali (0.096), sedangkan nilai
buku
memberikan kekuatan penjelas setidaknya (0,016). Kedua laba dan nilai buku
kontribusi sekitar kekuatan penjelas tambahan yang sama untuk perusahaan dengan satuitem waktu dan laba positif (0.063 dan 0.068, masing-masing). Terbesar
Perubahan berasal dari laba negatif. Perusahaan-tahun dengan laba negatif dan tidak ada
satu kali item berasal sebagian besar dari kekuatan penjelas tambahan mereka dari buku
nilai-nilai (0,294) dan sedikit dari penghasilan (0,002). Akhirnya, kombinasi
laba negatif dan item satu kali menghasilkan pergeseran terbesar untuk buku nilai.
kekuatan penjelas incremental disediakan oleh nilai buku lebih dari empat
ratus kali lipat dari laba (0,406 dan 0,001, masing-masing) untuk firm- ini
tahun.
Ara. 2 menyajikan bukti lebih lanjut dari efek item satu kali dan negatif
laba pada nilai-relevansi laba dan nilai buku, serta bukti
efek ukuran perusahaan. Pada Gambar. 2a-Gambar. 2c, kita membentuk portofolio desil
berdasarkan tertentu
karakteristik dan memeriksa bagaimana total dan tambahan kekuatan penjelas dari
1 v Perbedaan ini dapat diamati dalam koefisien juga. Koefisien pada pendapatan dalam Pers.
(1)
untuk perusahaan tanpa item satu kali adalah dua kali lebih besar seperti yang dengan item
satu kali (4,60 vs 2,28).

Koefisien pada nilai buku adalah 0,39 untuk perusahaan-tahun tanpa item satu kali, sementara
itu adalah 0,70 untuk
Perusahaan-tahun dengan item satu kali.
'The koefisien pada pendapatan dan nilai buku memiliki pola konsisten dengan hasil ini.
Perusahaan-tahun dengan laba negatif memiliki koefisien lebih besar dari nilai buku dari
perusahaan-tahun dengan
laba positif (0,66 dan 0,37, masing-masing). Koefisien pada pendapatan lebih kecil untuk
perusahaan-tahun
dengan laba negatif dari perusahaan-tahun dengan laba positif (- 0,30 dan 4,85, masingmasing).
halaman 17
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
55
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
0.10
0.00
(Sebuah)
' ".
TOTAL
incr BV

"Incr DAPATKAN
.....
""
"
-, ..
ql -m
.
/
/
/
/
/
\
saya
saya
m
saya
saya
saya
saya
'
2

3
4
5
6
7
8
9
10
l) eciles (I ada item satu kali, 10
tertinggi
satu kali
item)
0.90
0.80
TOTAL!
--lncrBV
0.70
1 "" "Incr DAPATKAN [
0.60
0.50
0.40
0.20

#
"
,, ,,
0.00 - - saya
saya
(
saya
saya
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
(b)
Desil (1 adalah
terendah 'inti'
EJP, 10 tertinggi

'inti'
E / P)
Ara. 2. (a) Pooled cross-sectional regresi time-series dari portofolio yang dibentuk oleh desil
dari satu kali
item sebagai persen dari laba bersih. Portofolio yang dibentuk dengan menghitung item satu
kali sebagai persen
laba bersih sebelum item satu kali untuk setiap observasi perusahaan-tahun. Sepuluh
portofolio berukuran sama yang
dibentuk berdasarkan kriteria ini dengan portofolio 1 (10) tidak memiliki item satu kali (nilai
tertinggi
satu kali item). Pengamatan kemudian dikumpulkan cross-sectional dan dari waktu ke waktu
dan regresif yang
aksesi dijalankan seperti pada Tabel 3 untuk mendapatkan kekuatan penjelas total laba dan
nilai buku
(TOTAL), kekuatan penjelas tambahan dari nilai buku (Incr BV), dan tambahan
kekuatan penjelas dari laba (Incr EARN). (B) Pooled cross-sectional regresi time-series dari
portofolio yang dibentuk oleh desil dari 'inti' laba-to-harga. Portofolio yang terbentuk dengan
cara yang sama seperti (a),
kecuali metrik yang digunakan adalah 'inti' E / P bukan satu-waktu sebagai persen dari laba
bersih.
laba dan nilai buku bervariasi di seluruh portofolio. Kami menguji apakah
kekuatan penjelas tambahan bervariasi di seluruh portofolio oleh kemunduran yang
inkremental R2S pada peringkat desil dan memeriksa t-statistik untuk deCile, yang mengambil nilai-nilai 1-10.
/ = 0 + blDECILEj + ej.

(5)
halaman 18
(c)
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
0.60
0.50
0.40
0.30
(d)
0.20
0.10
0.00
0.25
[
TOTAL
\
[- --lncrBV
\
.
.
AGN i
\

\
56
saya
saya
q
saya
saya
[
saya
saya
2
3
4
5
6
7
8
9
Desil (1 adalah terendah
MVE, I0 adalah
paling tinggi
MVE)
10

0.20
0,15
0.10
0,05
0.00
saya
saya
P
!
J
q
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Deeiles (1 adalah Iowt MVE, 10
tertinggi
MVE)

Ara. 2. (c) Pooled regresi cross-sectional dari portofolio yang dibentuk oleh desil dari
disesuaikan dengan inflasi
nilai pasar ekuitas (MVE). Portofolio yang terbentuk dengan cara yang sama seperti (a) dan
(b), kecuali metrik
digunakan adalah nilai pasar disesuaikan dengan inflasi ekuitas. Inflasi-penyesuaian
dilakukan dengan menggunakan con yang
Indeks harga sumer untuk semua konsumen perkotaan (CPI-u) dari Laporan Ekonomi
Presiden. Itu
tahun dasar adalah rata-rata 1982-1984. (D) Frekuensi ditinggalkan: portofolio yang dibentuk
oleh desil dari
pasar-nilai disesuaikan dengan inflasi ekuitas (MVE). Sebuah perusahaan dianggap
'ditinggalkan' pada tahun pertama
bahwa itu tidak lagi terdaftar di kedua Compustat atau CRSP (tidak termasuk 1993 - tahun
terakhir sampel).
Portofolio yang terbentuk dengan cara yang sama seperti (c), lagi menggunakan nilai pasar
disesuaikan dengan inflasi ekuitas.
Pada Gambar. 2a kita membentuk portofolio pengamatan perusahaan-tahun berdasarkan satu
kali
item sebagai persen dari laba bersih. Secara khusus, kita menghitung item satu kali sebagai
persen dari laba 'inti' untuk setiap observasi perusahaan-tahun, dan bentuk sepuluh
portofolio berdasarkan kriteria ini. Portofolio satu memiliki pengamatan perusahaan tahun
dengan
ada satu kali item dan portofolio sepuluh memiliki pengamatan perusahaan tahun dengan
terbesar
halaman 19
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39 67

57
besarnya item satu kali sebagai persen dari laba 'inti'. Sejak lebih dari
50% dari pengamatan perusahaan tahun tidak memiliki item satu kali, portofolio satu semua
observasi perusahaan-tahun ini. Sembilan lainnya portofolio masing-masing memiliki sama
jumlah observasi.
Ara. 2a menunjukkan bahwa kekuatan penjelas tambahan dari kedua pendapatan dan
nilai buku cukup rendah untuk portofolio dengan nol atau jumlah rendah satu kali
item. Mayoritas kekuatan penjelas adalah umum untuk kedua nilai buku
dan pendapatan. Kekuatan penjelas tambahan untuk buku nilai meningkat
(Hampir monoton) di besarnya satu kali item (t = 6,620). Sebagai
satu kali item meningkat, kekuatan penjelas tambahan pendapatan delipatan (t = - 6,534). Untuk portofolio sembilan dan sepuluh, hampir semua jelas yang
kekuasaan berasal dari nilai buku. Dikombinasikan dengan hasil di Panel B dari
Tabel 4, bukti ini menunjukkan bahwa item satu kali berhubungan dengan pergeseran
Nilai-relevansi dari laba ke nilai buku.
Pada Gambar. 2b kami mengklasifikasikan perusahaan ke dalam desil berdasarkan peringkat
mereka dari 'inti'
laba untuk harga. Perusahaan dalam desil kesepuluh memiliki rasio terbesar dari 'inti'
laba untuk harga, sementara perusahaan di desil pertama memiliki terendah. Sejak 19% dari
sampel memiliki laba negatif, dua desil pertama hampir seluruhnya terdiri
dari perusahaan-perusahaan ini. Konsisten dengan hasil di Panel C dari Tabel 4, Gambar. 2b
menunjukkan
bahwa perusahaan-tahun dengan laba negatif berasal hampir tidak ada penjelasan tambahan

kekuatan dari penghasilan; sebaliknya, nilai buku menyediakan hampir semua jelas yang
kekuasaan. T-statistik untuk regresi tambahan
Rz
pada desil peringkat adalah
tidak signifikan untuk pendapatan (t = 0,405) dan secara signifikan negatif untuk nilai buku
(T = - 2,163). Sangat menarik untuk dicatat bahwa kekuatan penjelas incremental
laba muncul ke puncak sekitar desil empat dan kemudian terus menurun lebih
desil yang lebih besar. Selain itu, kekuatan penjelas tambahan dari nilai buku
tampaknya meningkat di desil kesepuluh. Temuan ini konsisten dengan 'inti' tinggi
laba untuk perusahaan harga memiliki pendapatan yang lebih rendah ketekunan dari rata-rata
perusahaan yang menguntungkan. Hal ini juga menunjukkan bahwa menghapus item satu kali
tidak sempurna
kontrol untuk item rendah ketekunan dalam pendapatan.
Ara. 2c menyajikan hasil untuk desil berdasarkan ukuran perusahaan. Karena kita pooling
perusahaan selama periode 41 tahun, adalah penting untuk mengendalikan perbedaan dalam
harga
tingkat di waktu. Dengan demikian, kita peringkat perusahaan berdasarkan disesuaikan
dengan inflasi
nilai pasar ekuitas. 19 Hasil mengkonfirmasi bahwa ukuran perusahaan terkait dengan
Nilai-relevansi laba dan nilai buku. Total kekuatan penjelas dari
laba dan nilai buku menurun sebagai salah satu bergerak dari perusahaan terkecil di desil
satu ke perusahaan terbesar di desil sepuluh (t = -18,342). Konsisten dengan kami
harapan, kekuatan penjelas tambahan dari nilai buku (laba)
penurunan (kenaikan) dengan ukuran perusahaan (t = - 6,563 dan t = 2,037, masing-masing).

9 Kami menggunakan indeks harga konsumen untuk semua konsumen perkotaan sebagai
ukuran inflasi.
halaman 20
58
DV Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
Seperti yang kita bahas sebelumnya, surat-surat lainnya telah mendokumentasikan sebuah
nilai-meningkat
relevansi nilai buku dan penurunan nilai-relevansi laba untuk merupakan lahan
doning perusahaan. Pada Gambar. 2d kami menyajikan frekuensi ditinggalkan di
disesuaikan dengan inflasi ukuran desil. Pengabaian didefinisikan sebagai terjadi jika
perusahaan
lagi memiliki informasi pada kedua Compustat dan CRSP. 2 Jelaslah bahwa
ditinggalkan jauh lebih umum untuk perusahaan kecil daripada perusahaan besar.
Dilihat bersama-sama, Gambar. 2c dan Gambar. 2d menunjukkan bahwa proxy ukuran
perusahaan untuk mantan
ante probabilitas ditinggalkan, yang konsisten dengan temuan kami bahwa buku
nilai-nilai (laba) lebih nilai-relevan (kurang) untuk perusahaan kecil.
Secara keseluruhan, hasil pada Gambar. 2 menunjukkan bahwa item satu kali, laba negatif,
dan ukuran perusahaan yang semua yang berhubungan dengan variasi dalam nilai-relevansi
laba
dan nilai buku. Jika faktor-faktor ini bervariasi secara sistematis sepanjang waktu, maka
mereka mungkin
menjelaskan pergeseran nilai-relevansi dari laba ke nilai buku ditampilkan di
Ara. 1.
6.2. perubahan sementara pada intensitas berwujud, barang satu kali,

laba neyative, dan ukuran perusahaan

Pada bagian ini kami menyelidiki apakah faktor-faktor yang dijelaskan di bagian sebelumnya
bervariasi sistematis selama 40 tahun terakhir. Kami menilai apakah faktor
berubah dari waktu ke waktu oleh kemunduran mereka pada variabel waktu-tren yang
dibahas
sebelumnya, TIME.
Ara. 3a mengungkapkan bahwa persentase perusahaan Compustat beroperasi di intanindustri gible intensif terus meningkat selama 40 tahun terakhir. Seperti yang ditunjukkan,
persentase perusahaan dalam industri berwujud intensif telah meningkat dari 7%
pada tahun 1953 menjadi 21% pada tahun 1993.
Pada Gambar. 3b kita memeriksa apakah telah terjadi perubahan temporal ukuran
item satu kali bagi perusahaan dalam sampel kami. Ara. 3b menyajikan magni- rata
tude item satu kali sebagai persentase dari laba bersih sebelum item satu kali. Itu
Peningkatan agak dramatis, dengan cross-sectional rata meningkat empat kali lipat
1953-1993 (t = 7,146). Hasil yang sama, tidak dilaporkan, dapat diperoleh dengan
hanya memeriksa persentase perusahaan yang melaporkan item satu kali dalam setiap
diberikan
tahun. Meningkatnya frekuensi dan besarnya satu kali item di waktu
konsisten dengan hasil pada Gambar. 1, yang menunjukkan pergeseran bertahap
kekuatan penjelas dari laba untuk buku nilai.
Pada Gambar. 3c kami menyajikan persentase perusahaan di setiap tahun yang melaporkan
negatif
laba sebelum item satu kali. Secara keseluruhan, proporsi perusahaan dengan negatif
pendapatan meningkat selama 40 tahun terakhir (t = 5.470), dari yang rendah sekitar 2% di

1953 untuk tinggi sekitar 30% pada 1980-an pertengahan ke-akhir. Peningkatan frekuensi
20 Sebuah perusahaan mungkin tidak lagi disimpan di Compustat dan CRSP untuk berbagai
alasan termasuk,
misalnya, likuidasi, merger, dan pergi swasta.
halaman 21
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39 67
0.25
59
0.20
0,15
, 0.10
(Sebuah)
0.05
0.00
saya
saya
saya
saya
[
saya
saya
saya
[

saya
saya
saya
saya
P
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
:
saya
saya
saya
:
saya
saya
saya
saya

saya
tahun
0.80
0.70
: = 0 0.80
Q
""
0.50
g 0.40
0.30
[. 0.20
0.10
0.00
[
[
saya
saya
.
saya
saya
saya
saya
saya

saya
saya
saya
:
saya
= saya
EI
t
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
]
saya

EI
saya
(b)
tahun
Ara. 3. (a) Persentase perusahaan dalam industri berwujud padat tahun. Setiap perusahaan di
salah satu
Berikut kode SIC dianggap tidak berwujud intensif: 282 plastik dan bahan sintetis; 283
narkoba; 357 komputer dan peralatan kantor; 367 komponen elektronik dan aksesoris; 48
communications; 73 layanan bisnis; 87 engineering, akuntansi, R & D dan jasa manajemen terkait. (b)
Berarti nilai absolut dari item satu kali sebagai persentase of'core 'laba bersih tahun. item satu
kali
sebagai persen dari laba bersih adalah Ione-timel / l'inti 'incomel bersih, di mana satu kali
item = dihentikan
operasi + pos luar biasa + item khusus, dan 'inti' laba bersih laba bersih tidak termasuk
item satu kali
dari laba negatif dari waktu ke waktu sejalan dengan pergeseran nilai-relevansi yang
kami didokumentasikan pada Gambar. 1. Perhatikan bahwa karena kita mendefinisikan laba
negatif hanya
bila penghasilan 'inti' kurang dari nol, hasil ini tidak disebabkan oleh peningkatan
frekuensi satu kali item seperti asset write-off atau restrukturisasi.
halaman 22
60
DW Collins et al. / Journal (? ./ "Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39 67

0.35
==
==
(c)
0.30
0.25
0.20
0,15
0.10
0.05
0.00
--41-- Kerugian finns 1
ya
r
Saya --II --- berarti saya
14
13
= saya
12
saya
saya
LI
saya

saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
saya
PI
b saya
saya
saya
saya
saya
saya
]
saya
saya
saya

saya
saya
saya
saya
Ei
saya
(d)
tahun
Ara. 3. (c) Frekuensi perusahaan dalam sampel kerugian pelaporan tahun. Persentase
perusahaan di setiap tahun
bahwa kerugian laporan sebelum item satu kali (yaitu perusahaan-tahun dengan laba bersih
'inti' <0). (D) rata-rata
ukuran perusahaan tahun. Log alami dari rata nilai pasar disesuaikan dengan inflasi ekuitas
sampel
perusahaan tahun. penyesuaian inflasi dilakukan dengan menggunakan indeks harga
konsumen untuk semua konsumen perkotaan
(CPI-u) dari Laporan Ekonomi Presiden. Tahun dasar adalah rata-rata 1982-1984.
Akhirnya, pada Gambar. 3d kami melaporkan perubahan rata-rata ukuran perusahaan
disesuaikan dengan inflasi
di waktu. Secara keseluruhan, ukuran rata-rata perusahaan dalam sampel kami tampaknya
menurun di waktu (t = - 1,936), konsisten dengan cakupan memperluas
dari Compustat. Perusahaan sampel rata-rata terbesar pada tahun 1959, setelah itu ukuran
menurun sampai rendah tercapai pada tahun 1974 kurang dari seperempat dari tingkat di
1959. Sejak tahun 1974, rata-rata ukuran disesuaikan dengan inflasi perusahaan di Compustat
memiliki

meningkat cukup.
halaman 23
DW Collins et aL / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
61
Secara keseluruhan, hasil pada Gambar. 3 menunjukkan bahwa persentase perusahaan di
intanindustri gible intensif, besarnya rata-rata item satu-waktu,
frekuensi laba negatif, dan rata-rata ukuran perusahaan semua mengalami
perubahan sistematis dalam 40 tahun terakhir di arah yang konsisten dengan perubahan
dalam nilai-relevansi laba dan nilai buku. Bagian berikutnya lebih
secara resmi menguji apakah perubahan didokumentasikan pada Gambar. 3 dapat
menjelaskan
perubahan nilai-relevansi laba dan nilai buku.
6.3. Menjelaskan variasi temporal dalam nilai-relevansi laba dan
nilai buku
Pada bagian ini, kita mengikat bersama hasil bagian sebelum menentukan
apakah pergeseran diamati pada nilai-relevansi dari penghasilan untuk memesan nilai-nilai
dapat
dijelaskan oleh perubahan proporsi perusahaan berwujud-intensif,
Rata-rata besarnya item satu kali, frekuensi laba negatif, dan
perubahan rata-rata ukuran perusahaan. Untuk melakukannya, kami menyertakan proxy
untuk empat faktor ini
sebagai variabel independen dalam regresi sebelumnya inkremental R 2 pada waktu-a
variabel tren:

/ = Qo + qTIMEt + qb2INT + q3ONE * + q54LOSS, + bsSIZE, + ,,

(6)
mana TIME adalah 141, sesuai dengan tahun 1953-1993, INT adalah persentase
perusahaan dalam industri berwujud padat, ONE * adalah nilai absolut rata-rata
satu kali item sebagai persen of'core 'laba bersih dari semua perusahaan sampel pada tahun t,
RUGI adalah
persentase perusahaan sampel pada tahun t yang memiliki negatif 'inti' laba bersih, dan
SIZE adalah log alami dari rata-rata nilai pasar disesuaikan dengan inflasi ekuitas
perusahaan sampel pada tahun t.
Kami memeriksa apa efek, jika ada, termasuk INT, ONE *, LOSS, dan SIZE telah di
pentingnya TIME.
Hasilnya, disajikan pada Tabel 5, menunjukkan bahwa termasuk variabel di atas
merender WAKTU signifikan untuk menjelaskan variasi temporal total R 2 dan
inkremental R 2 yang diberikan oleh laba, dan lemah signifikan pada menjelaskan
inkremental R 2 yang diberikan oleh nilai buku. 21 Selanjutnya, satu kali item, negatif
pendapatan, tidak berwujud intensitas, dan ukuran perusahaan adalah semua signifikan dalam
menjelaskan variasi
berkuasa jelas dalam setidaknya satu regresi. Bertentangan dengan pernyataan di
tekan keuangan, proporsi perusahaan yang beroperasi di industri berwujud padat
tidak mengurangi kekuatan penjelas gabungan pendapatan dan nilai buku.
21 Hasil ini kuat untuk termasuk variabel waktu-kuadrat untuk memperhitungkan
kemungkinan nonlinier
dalam trend waktu. Kami juga menemukan bukti korelasi serial orde pertama dalam regresi
time-series,

yang tidak terduga. Kami mengoreksi korelasi serial ini menggunakan metode yang
dikembangkan oleh Prais dan
Winsten (1954) dan dijelaskan oleh Greene (1990).
halaman 24
Meja
5
regresi
dari
total
R
2,
tambahan
Book
nilai
R
2,
dan
tambahan
pendapatan
R
2
di
Waktu-tren

variabel
dan
berbagai
tahunan
karakteristik
dari
itu
mencicipi"
R
{
=
ao
+
alT1ME,
+
azlNTt
+
a3ONE *
+
a4LOSSr
+
Assize
+

WAKTU
1NT
SATU*
KERUGIAN
UKURAN
Tergantung
variabel
b
N
ao
Al
a2
a3
a4
a5
Adj.
R
2
(1)
Total
R
z
41

0,468
0,005
0,686
(7,431)
(1,896)
41
2,513
0,001
0,206
0,601
1,298
0.138
0,636
(4,731)
(0,116)
(
0.190)
(3,541)
(2,846)
(

3,653)
(2)
Tambahan
Book
nilai
R
z
(3)
Tambahan
pendapatan
R
2
41
0,045
0,005
0,804
(1,799)
(5,097)
41
-

0,468
0.004
1,247
0,174
0.295
0,027
0,896
(1,847)
(1,839)
(2,505)
(2,378)
(1,403)
(1,480)
41
0,323
0.007
0.880
(18,108)
(-

10,071)
41
0,288
0,001
0,422
0,218
0,053
0,046
0,931
(
1,244)
(
0,697)
(
0,903)
(
-

3,033)
(0,271)
(2,779)
b.
aT-statistik
adalah
di
kurung.
Variabel
definisi:
Timer
aku s
itu
t
aku s
1
untuk
tahun
1953,
dan
meningkat
oleh
satu

untuk
setiap
tambahan
tahun.
INT
aku s
itu
persentase
dari
',
perusahaan
di
tahun
t
bahwa
adalah
di
berwujud intensif
industri
(SIC
kode:
282
plastik

dan
sintetis
bahan;
283
narkoba;
357
komputer
dan
kantor
peralatan;
367
elektronik
komponen
dan
aksesoris;
48
komunikasi;
73
bisnis
jasa;
87
teknik,
akuntansi,

R
&
D
dan
pengelolaan
terkait
jasa).
SATU*
aku s
itu
berarti
dari
itu
mutlak
nilai
dari
satu kali
item
sebagai
Sebuah
persen
of'core '
bersih

pendapatan
untuk
perusahaan
di
tahun
t.
LOSSt
aku s
itu
persentase
dari
finns
bahwa
memiliki
'inti'
bersih
pendapatan
<
0
di
tahun
t.
SIZEt

aku s
itu
alam
mencatat
dari
itu
berarti
disesuaikan dengan inflasi
pasar
nilai
dari
keadilan
dari
perusahaan
di
tahun
t.
Semua
dari
itu
atas
regresi
yang

dikoreksi
untuk
pesanan pertama
autokorelasi
di
itu
residual
menggunakan
Sebuah
umum
kuadrat-terkecil
pendekatan
dikembangkan
oleh
Prais
dan
Winsten
(1954)
dan
dijelaskan
di
Greene
(1990).

bthe
tergantung
variabel
adalah
(1)
itu
R
2
dari
itu
tahunan
regresi
dari
harga
di
pendapatan
dan
Book
nilai-nilai,
(2)
itu
tambahan
R

2
dari
Book
nilai,
dan
(3)
itu
tambahan
R
2
dari
pendapatan.
halaman 25
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
63
Dalam regresi pertama total R 2, TIME adalah positif (t = 1,896) ketika itu satu-satunya
variabel penjelas; Namun, itu menjadi ketika variabel kontrol tidak signifikan
termasuk (t = 0,116). Kecuali untuk koefisien berwujud (INT), yang merupakan
diprediksi menjadi negatif, kita tidak memiliki prediksi untuk tanda-tanda kontrol
variabel dalam regresi total R 2 dari laba dan nilai buku. Seperti disebutkan di atas,
koefisien INT tidak signifikan (t = - 0,190). Koefisien pada ONE * adalah
negatif dan signifikan (t = - 3,541), menunjukkan bahwa kenaikan satu kali item
mengurangi kemampuan keseluruhan laba dan nilai buku untuk menjelaskan harga. Itu

Koefisien pada RUGI, bagaimanapun, adalah positif dan signifikan (t = 2,846), sedangkan
Koefisien pada SIZE adalah negatif dan signifikan (t = - 3,653).
Dalam regresi incremental R 2 dari nilai buku, TIME adalah positif dan
sangat signifikan ketika sendirian (t = 5,097), namun itu menjadi sedikit negatif
dan hanya sedikit signifikan ketika variabel kontrol lainnya termasuk
(T = - 1,839). Koefisien pada INT adalah positif dan signifikan (t = 2,505), indicating yang nilai buku telah benar-benar menjadi nilai lebih relevan sebagai persentase
perusahaan dalam industri berwujud intensif telah meningkat. Koefisien pada ONE * adalah
positif dan signifikan (t = 2,378), seperti yang diperkirakan. Temuan ini konsisten dengan
peningkatan pelaporan item satu kali meningkatkan nilai-relevansi nilai buku.
Koefisien pada LOSS dan SIZE positif seperti yang diperkirakan, tetapi tidak signifikan
(T = 1,403 untuk LOSS dan 1.480 untuk SIZE).
Set terakhir dari regresi pada Tabel 5 berusaha untuk menjelaskan variasi dalam inkremental
kekuatan penjelas yang disediakan oleh laba. Ketika waktu adalah satu-satunya penjelasan
variabel, itu adalah negatif dan sangat signifikan (t = -10,071), konsisten dengan
klaim dari penurunan nilai-relevansi laba sepanjang waktu. Setelah kontrol
variabel termasuk, namun, koefisien pada WAKTU menjadi tidak signifikan
pada tingkat konvensional (t-- -0,697). Koefisien pada INT tidak signifikan
(T = --0.903). Seperti yang diperkirakan, koefisien pada ONE * negatif dan signifikan
(T = -3,033), yang konsisten dengan satu kali item yang lebih fana
dan dengan demikian mengurangi nilai-relevansi laba. Koefisien pada RUGI adalah
tidak signifikan (t = 0,271). Koefisien pada SIZE positif dan signifikan
(T = 2,779).

Selain tambahan R2S, orang bisa menggunakan koefisien untuk mengukur perubahan dalam
Nilai-relevansi laba dan nilai buku. Selanjutnya, kami meneliti antarwaktu
perubahan koefisien pada pendapatan dan nilai buku dan menyelidiki apakah kita
mengamati pola yang sama seperti yang kami mengamati dengan RZS tambahan, dan apakah
variabel yang sama mampu menjelaskan perubahan kekuatan penjelas dapat menjelaskan
perubahan
koefisien. Tabel 6 menyajikan hasil re-memperkirakan Persamaan. (6) dengan koefisien
pada pendapatan dan nilai buku sebagai variabel dependen. Hasil ini umumnya
konsisten dengan hasil sebelumnya yang digunakan RZS tambahan sebagai ukuran
nilai-relevansi. Nilai-relevansi laba (nilai buku) tampaknya memiliki
menurun (meningkat) di waktu sebelum mengendalikan perubahan berwujud,
item satu kali, kerugian, dan ukuran perusahaan. Setelah mengontrol barang-barang ini,
waktu-tren
variabel tidak lagi signifikan.
halaman 26
Meja
6
regresi
dari
koefisien
di
Waktu-tren
variabel

dan
berbagai
tahunan
karakteristik
dari
itu
mencicipi"
Coefficientr
=
a0
+
Altimet
+
azINTt
+
a3ONE *
+
a4LOSS
+
Assize
+
t
WAKTU

INT
SATU*
KERUGIAN
UKURAN
Tergantung
variabel
b
N
ao
Al
a2
a3
Sebuah
a5
Adj.
R:
(1)
Koefisien
di
Book
nilai
41
-

0.210
0.026
0,889
(
2,362)
(7,291)
41
1,790
0.000
2,778
0,521
1,384
0,106
0,935
(
2,125)
(
0,035)
(1,654)

(2.060)
(1,948)
(1,776)
(2)
Koefisien
di
pendapatan
41
9,399
0,175
0,892
(7.140)
(
3,345)
41
38,559
0,093
33,812
-

6,246
5,870
3,594
0,948
(
4,365)
(1,266)
(
2,007)
(
2,759)
(0,847)
(5,703)
"T-statistik
adalah
di
kurung.
Variabel
definisi:
Timer

aku s
itu
t
aku s
1
untuk
tahun
1953,
dan
meningkat
oleh
satu
untuk
setiap
tambahan
tahun.
INTt
aku s
itu
persentase
dari
perusahaan
di

tahun
t
bahwa
adalah
di
berwujud intensif
industri
(SIC
kode:
282
plastik
dan
sintetis
bahan;
283
narkoba;
357
komputer
dan
kantor
peralatan;
367
elektronik

komponen
dan
aksesoris;
48
komunikasi;
73
bisnis
jasa;
87
teknik,
akuntansi,
R
&
D
dan
pengelolaan
terkait
jasa).
'
SATU*
=
berarti
dari

itu
mutlak
nilai
dari
satu kali
item
sebagai
Sebuah
persen
of'core '
bersih
pendapatan
untuk
perusahaan
di
tahun
t.
LOSSz
aku s
itu
persentase
dari
perusahaan

bahwa
memiliki
'inti'
bersih
pendapatan
<
0
di
tahun
t.
SIZEt
aku s
itu
alam
mencatat
dari
itu
berarti
disesuaikan dengan inflasi
pasar
nilai
dari
keadilan

dari
perusahaan
di
tahun
t.
Semua
dari
itu
atas
regresi
yang
dikoreksi
,e
untuk
pesanan pertama
autokorelasi
di
itu
residual
menggunakan
Sebuah
umum
kuadrat-terkecil

pendekatan
dikembangkan
oleh
Prais
dan
Winsten
(1954)
dan
dijelaskan
di
Greene
'e
(1990).
saya
bthe
tergantung
variabel
adalah
(1)
itu
koefisien
di
Book

nilai-nilai
dari
itu
tahunan
regresi
dari
harga
di
pendapatan
dan
Book
nilai-nilai,
dan
(2)
itu
koefisien
di
pendapatan
dari
itu
sama
regresi.
halaman 27

DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67

65
Secara keseluruhan, Tabel 5 dan 6 menunjukkan bahwa telah terjadi pergeseran nilairelevansi
angka akuntansi dari penghasilan untuk memesan nilai-nilai dari waktu ke waktu sebelum
mengendalikan
untuk perubahan intensitas berwujud, barang satu kali, laba negatif, dan perusahaan
ukuran. Mengendalikan faktor-faktor ini menjelaskan banyak pergeseran nilai-relevansi
laba dan nilai buku di waktu. Selanjutnya, kita tidak menemukan bukti dari
penurunan gabungan nilai-relevansi laba dan nilai buku di
waktu.
7. Kesimpulan dan penelitian di masa depan
Makalah ini meneliti perubahan sistematis dalam nilai-relevansi laba dan
nilai buku dari waktu ke waktu. Analisis kami dimotivasi oleh klaim terbaru yang
konvensional
laporan keuangan biaya historis telah menjadi kurang nilai-relevan dari waktu ke waktu. Kita
melaporkan tiga temuan utama. Pertama, bertentangan dengan klaim dalam literatur
profesional,
gabungan nilai-relevansi laba dan nilai buku belum menurun selama
masa empat puluh tahun dan, pada kenyataannya, tampaknya telah meningkat sedikit. Kedua,
sementara
tambahan nilai-relevansi laba 'bottom line' telah menurun, telah
digantikan dengan meningkatkan nilai-relevansi nilai buku. Akhirnya, banyak dari pergeseran
Nilai-relevansi dari penghasilan untuk memesan nilai-nilai dapat dijelaskan dengan
meningkatnya

signifikansi item satu kali, peningkatan frekuensi laba negatif, dan

perubahan rata-rata ukuran perusahaan dan tidak berwujud intensitas di waktu. Singkatnya,
kami
bukti empiris menunjukkan bahwa mengklaim bahwa biaya ac- sejarah konvensional
menghitung Model telah kehilangan nilai-relevansi prematur.
Analisis dalam makalah ini menimbulkan sejumlah pertanyaan untuk penelitian masa depan.
Pertama,
Tidak jelas apakah perubahan nilai-relevansi kami mendokumentasikan disebabkan
perubahan
di GAAP atau karena perubahan ekonomi 'nyata'. Kedua, efek dari variasi dalam
Nilai-relevansi laba dan nilai buku di industri dan perubahan
Komposisi industri di seluruh waktu belum sepenuhnya dieksplorasi. Jika penghasilan dan
buku
nilai telah berbeda nilai-relevansi di industri, maka perubahan dalam proporsional yang
tion perusahaan di masing-masing industri akan mempengaruhi kesimpulan, seperti kita, yang
didasarkan pada tahunan
regresi cross-sectional. Akhirnya, kita tidak bisa memastikan bahwa variabel yang digunakan
untuk
menjelaskan perubahan antarwaktu nilai-relevansi yang kausal terkait dengan perubahan
Nilai-relevansi, atau apakah beberapa fenomena ekonomi yang tidak diketahui mendasari
bertanggung jawab untuk variasi dalam kedua variabel dependen dan independen kami.
Ucapan Terima Kasih
Kami berterima kasih kepada Ray Bola (editor), Bill Beaver (wasit), Kevin Den Adel, Marty
Butler, Mike Doran, Jere Francis, Paul Hribar, Arthur Kraft, Renee Harga, Bill
Swartz, Hong Xie, dan workshop peserta di Iowa State University dan

University of Missouri untuk komentar berguna. Dan Collins menghargai keuangan

halaman 28
66
D. l Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39 67
dukungan dari College of Business di University of Iowa. Ed Maydew
menghargai dukungan keuangan dari dana penelitian dosen FMC di
University of Chicago. Ira Weiss menghargai dukungan keuangan dari, Universitas
sity of Chicago Graduate School of Business.
Referensi
Komite AICPA Khusus Pelaporan Keuangan, 1994. Meningkatkan pelaporan keuangan pelanggan
fokus. American Institute Akuntan Publik, New York, NY.
Amir, E., Lev, B., 1996. Nilai-relevansi informasi nonfinansial: komunikasi nirkabel
industri. Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 22, 3 30.
Barth, M., Beaver, W., Landsman, W., 1997. Karakteristik Penilaian nilai buku ekuitas dan
net
Pendapatan: tes hipotesis pilihan ditinggalkannya. Bekerja kertas, Stanford University,
Stanford,
CA.
Basu, S., 1997. Prinsip konservatisme dan ketepatan waktu asimetris laba. jurnal
Akuntansi dan Ekonomi, yang akan datang. (Masalah yang sama)
Berger, P., Ofek, E., Swary, I., 1996. Investor valuasi opsi ditinggalkan. Jurnal Keuangan
Ekonomi 42, 257 287.
Burgstahler, D., Dichev, I., 1997. Laba, adaptasi, dan nilai ekuitas. Akuntansi Ulasan 72,

18.715.
Collins, D., Pincus, M., Xie, valuasi H., 1997. Ekuitas dan laba negatif: peran nilai buku
keadilan. Bekerja kertas, University of Iowa, Iowa City, IA.
Easton, P., 1985. laba Akuntansi dan penilaian keamanan: bukti empiris dari fundamental
link. Jurnal Penelitian Akuntansi 23 (Suppl.), 54--77.
Elliott, J., Hanna, J., 1996. Berulang akuntansi write-off dan isi informasi dari laba.
Jurnal Penelitian Akuntansi 34 (Suppl.), 135-155.
akuntansi Elliott, R., Jacobson, P., 1991. US: keadaan darurat nasional. Jurnal Akuntansi 172,
November, 54-58.
Ely, K., Waymire, G., 1996. Akuntansi penetapan standar organisasi dan pendapatan
relevansi. Kerja
kertas, Emory University, Atlanta, GA.
Francis, laporan keuangan J., Schipper, K., 1996. Memiliki kehilangan relevansinya? kertas
kerja, Universitas
dari Chicago, Chicago, IL.
Greene, W., 1990. Analisis ekonometrik. MacMillan, New York, NY.
Hayn, C., 1995. Isi informasi kerugian. Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 20, 125 153.
Jan, C., Ou., J., 1995. Peran laba negatif dalam evaluasi saham ekuitas. Kertas kerja,
New York University, New York, NY dan Santa Clara University, Santa Clara, CA.
Jenkins, E., 1994. Informasi Sebuah jalan raya membutuhkan perbaikan modal. Jurnal
Akuntansi 177,
Mei, 77 82.
Lev, B., 1997. Batas-batas pelaporan keuangan dan bagaimana untuk memperpanjang
mereka. Kertas Kerja, New York

University, New York, NY.

Maydew, E., 1993. Evaluasi empiris pendapatan dan nilai buku dalam penilaian keamanan.
Kerja
kertas, University of lowa, Iowa City, IA.
Maydew, E., 1997. laba Pajak diinduksi manajemen oleh perusahaan dengan kerugian operasi
bersih. jurnal
Akuntansi Penelitian 35, 8346.
Ohlson, J., 1995. Laba, nilai buku, dan dividen dalam penilaian keamanan. Akuntansi
kontemporer
Penelitian 11, 661-688.
Prais, S., Winsten, C., 1954. estimasi Trend dan korelasi serial. Diskusi Paper 383, Cowles
Komisi, Chicago, IL.
Ramesh, K., Thiagarajan, R., penurunan 1995. Inter-temporal dalam koefisien respon laba.
Kerja
kertas, Northwestern University, Evanston, aku L.
halaman 29
DW Collins et al. / Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 24 (1997) 39-67
67
Rimerman, T., 1990. Signifikansi mengubah laporan keuangan. Jurnal Akuntansi, 79-83.
Schipper, K., 1994. Komentar Komite Jenkins. Pidato untuk Price Waterhouse Konferensi
Pelaporan keuangan, 8 Agustus.
Sever, M., Boisclair, R., 1990. Pelaporan keuangan di tahun 1990-an. Jurnal Akuntansi, 3641.
Theil, H., 1971. Prinsip Ekonometrika. Wiley, New York, NY.
Teks asli

Sumbangkan terjemahan yang lebih baik