Case Study 12.1 oleh Rodhie Febrian (hal.

437-438)

DJ Sales Pick Up But Shares Dive

1. Menurut Anda, mengapa saham David Jones turun nilainya saat keuntungan kuartal keempat

meningkat?

Jawaban: Menurut saya, nilai saham tidak hanya dipengaruhi secara sempurna oleh nilai

penjualan atau keuntungan perusahaan. Ada beberapa faktor yang mempengaruhi nilai saham

suatu perusahaan. Misalnya keadaan politik, pelemahan ekonomi pasar umum, isu

kekhawatiran investor, risiko perusahaan, dll. Bila saya lihat, keuntungan pada kuartal keempat

tidak berpengaruh apa-apa dibanding tiga kuartal sebelumnya yang nilai penjualan menurun.

Pasar yang tidak elastis sempurna, tidak langsung dapat berubah naik saham perusahaan ketika

laba perusahaan meningkat. Saya pikir, masih ada kecemasan dari investor yang menganggap

peningkatan keuntungan pada kuartal keempat hanya fenomena sesaat saja dan akan kembali

menurun.

2. Apa informasi ekonomi lainnya yang digunakan pasar selain laporan akuntansi?

Jawaban:

- Tingkat suku bunga pasar

- Tarif pajak

- Harga pasar

- Rasio keuangan

- Keadaan politik

- Strategi perusahaan

- Keberadaan perusahaan competitor

- Analisis risiko

- PDB, tingkat inflasi, dan jumlah pengangguran.

3. Seorang analis menunjukkan bahwa tidak cukup 'kejutan terbalik atau berita untuk benar-benar

menjaga momentum harga saham berjalan'. Apa komentar ini memberi kesan kepada Anda

tentang efisiensi pasar?

Jawaban: Pasar yang efisien adalah pasar yang cepat menyesuaikan apabila datang informasi

baru. Komentar analis tersebut memberi kesan kepada saya, bahwa pasar berjalan cukup

efisien. Kejutan atau berita belum dapat dikatakan sebagai informasi yang valid. Investor akan

memeriksa dan menganalisis segala data yang diperlukan untuk menentukan langkah

berinvestasi atau tidak. Saham yang stabil di saat tengah ramainya kejutan atau berita, menjadi

salah satu indikator pasar yang efisien.

4. Mengingat komentar analis di pertanyaan nomor 3, bagaimana Anda mengklasifikasikan

efisiensi pasar: bentuk lemah; semistrong-bentuk; kuat-bentuk? Jelaskan jawabanmu. Efisiensi

pasar tergolong bentuk semistrong, artinya harga saham mencerminkan dari informasi yang

dipublikasikan. Informasi yang tersedia di publik saat itu, menjadi dasar investor menilai dan

menganalisis harga saham.