MAKALAH

Di susun untuk memenuhi tugas ekonomi moneter

Dosen pengampu wahyu

Di susun oleh kelompok 2 :

Nama Anggota :

1. Lalu Irjan NPM :

2. Bustom Addy Pratama NPM :
3. Dannu sisworo NPM :
4. Andi Lolo NPM :

FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SAMAWA (UNSA) SUMBAWA BESAR
TAHUN AJARAN 2015 /2016
KATA PENGANTAR

Terima kasih,mungkin hanya sepatah kata ini yang saya katakan kepada tuhan
yang maha esa karena berkat dan rahmat-Nya jualah sehingga saya dapat menyelesaikan
penulisan tugas makalah ini. yaitu tentang Jumlah Uang Beredar .
Pada Kesempatan ini, ijinkan saya selaku penulis mengucapkan rasa terimakasih
saya kepada teman-teman saya yang telah membantu saya dalam menyelesaikan makalah
ini, baik dari proses penyusunan, pengetikan, sampai akhirnya makalah ini bisa selesai.
Akhirnya saya selaku penulis sangat mengharapkan masukan berupa saran,
ataupun kritikan yang bersifat membangaun, yang pada intinya sangat berguna untuk
menyempurnakan penulisan makalah selanjutnya, dan semoga makalah ini dapat menjadi
sumber pengetahuan baru bagi pembacanya

Sumbawa, 29 Mei 2015

Penyusun
 BABI
PENDAHULUN
1.1. Latar Belakang
Jumlah uang beredar teramat penting karena peranannya sebagai alat
transaksi penggerak perekonomian. Besar kecilnya jumlah uang beredar akan
mempengaruhi daya beli riil masyarakat dan juga tersedianya komoditi kebutuhan
masyarakat (Setyawan, 2005:11). Jumlah uang beredar yang ada di tangan
masyarakat harus berkembang secara wajar. Hal ini tentunya akan memberikan
pengaruh positif terhadap perekonomian, namun perkembangan yang terlalu
meningkat tajam akan dapat memicu inflasi yang tentunya memberikan pengaruh
negatif terhadap pertumbuhan perekonomian suatu negara.
Oleh karena itu, jumlah uang beredar harus dapat dikendalikan sesuai
dengan kapasitas perekonomian suatu negara, yaitu diupayakan agar jumlah uang
yang beredar tidak terlalu ban yak, dan juga tidak terlalu sedikit. Pengendalian
jumlah uang beredar perlu dilakukan oleh Bank Sentral sebagai otoritas moneter
dengan kebijakan-kebijakannya dalam mengendalikan jumlah uang beredar. Pada
kenyatannya peredaran jumlah uang dipengaruhi oleh aktivitas pasar, dimana Bank
Sentral, Lembaga Keuangan dan masyarakat saling berinteraksi dalam
menetapkanjumlah uang yang beredar. Oleh karena itu Bank Indonesia sebagai
Bank Sentral di Indonesia membutuhkan informasi tentang perkembangan dan
perilaku jumlah uang beredar di masyarakat. Dilihat dari pertumbuhan Jumlah
Uang Beredar (JUB) MI dari tahun 2003 ke tahun 2004 sebesar 13,08 persen.
Peningkatan Ml disumbang oleh peningkatan uang kartal dan uang giral.
Peningkatan ini sejalan dengan meningkatnya pendapatan nasional tahun 2004
yaitu sebesar Rp 2.295.826 milyar. Pada tahun ini Bank Indonesia menetapkan
kebijak:an moneter yang longgar (cautious easing).
Dengan kebijakan moneter yang ditempuh Bank Indonesia ini pertumbuhan
uang beredar mengalami perkembangan yang positif, meskipun sedikit melampaui
perkiraan. Sementara itu, turunnya suku bunga acuan mendorong suku bunga
deposito ikut turun menjadi 7,07 persen dimana pada tahun sebelumnya suku bunga
deposito sebesar 10,39 persen. Sejalan dengan kebijak:an moneter yang longgar,
pengendalian di sisi likuiditas adalah dengan menyerap kelebihan likuiditas
perbankan yang belum dapat dimanfaatkan oleh sektor riil maka salah satu
penyerapan likuiditas ini dilakukan melalui penetapan Giro Wajib Minimum
(GWM) rupiah bank umum yang sebesar 5-8 persen secara proporsional terhadap
jumlah dana pihak ketiga (DPK) yang dimiliki oleh masing-masing bank (berlaku
efektif sejak tanggal 1 Juli 2004). Kemudian pada tahun 2005 jumlah uang beredar
Ml mengalami peningkatan sebesar 9,29 persen atau Rp 271.140 milyar dengan
diikuti peningkatan pendapatan nasional menjadi sebesar Rp 2.774.281 milyar.
Namun peningkatan Ml ini tidak diikuti dengan pertumbuhan Ml yang baik bahkan
M1 menga1ami penurunan dari tahun sebe1umnya menjadi sebesar 10,5 persen.
Penurunan ini terutama didorong o1eh lebih rendahnya realisasi defisit fiskal,
kebijakan pembayaran subsidi langsung dalam valuta asing kepada Pertamina.
Tahun 2005 ini tingginya ekses likuiditas perbankan dan tingginya inflasi
yang mencapai 17,1 persen, membuat BI mengambil langkah pengetatan melalui
kenaikan BI rate yang diikuti dengan meningkatnya tingkat suku bunga deposito
untukjangka waktu 12 bulan pada bank umum menjadi 10,95 persen. Kebijakan
mengambil langkah pengetatan melalui kenaikan. BI Rate ini diperkuat dengan
kenaikan GWM. Kebijakan menaikkan GWM ditetapkan pada September 2005
dilakukan secara proporsional atas dasar pencapaian Loan to Deposit Ratio (LDR)
bank secara individual 5 sampai 8 persen. Pertumbuhan jumlah uang beredar M1
kembali naik pada tahun 2006 sebesar 21,86 persen menjadi sebesar Rp 347.013
milyar peningkatan ini diikuti dengan peningkatan pendapatan nasional yaitu
sebesar Rp 3.339.217 milyar. Lonjakan peningkatan jumlah uang beredar ini
dikarenakan tingginya permintaan uang kartal seiring dengan faktor musiman
seperti libur sekolah, bulan puasa, serta Natal dan Tahun Baru yang hampir
berdekatan waktu pelaksanaannya. Peningkatan pertumbuhan M1 tidak diikuti
dengan meningkatnya inflasi justru inflasi pada tahun ini mengalami penurunan
menjadi 6,6 persen. Pada tahun ini Bank Indone~ia cenderung menempuh
kebijakan moneter ketat (tight biased) dengan mempertahankan BI Rate pada level
12,75 persen yang selanjutnya sejak Mei 2006 menurunkannya secara terukur dan
hati-hati (cautious easing) menjadi 9, 75 persen. Namun penurunan BI Rate ini
tidak sejalan dengan tingkat suku bunga deposito yang naik menjadi 11,63 persen,
sementara itu GWM yang ditetapkan secara proporsional atas dasar pencapaian
Loan to Deposit Ratio (LDR) bank secara individual sampai 8 persen. Kemudian
pada tahun 2007 dimana pada tahun ini peningkatan jumlah uang beredar naik
sebesar 22,90 persen yaitu sebesar Rp 450.056 milyar. Pertumbuhan likuiditas
perekonomian tersebut dapat dikategorikan tinggi apabila dibandingkan dengan
kondisi dalam 5 tahun terakhir.
Peningkatan jumlah uang beredar M1 diikuti dengan pendapatan
masyarakat sebesar Rp 3.950.893 milyar. Peningkatan pertumbuhan M1 ini
terutama disumbang oleh cukup tingginya pertumbuhan uang kartal di masyarakat
selaras dengan berlanjutnya ekspansi perekonomian di sektor riil. Dengan tingginya
pertumbuhan Ml pada tahun ini tidak diikuti dengan tingkat inflasi yang naik
maupun tul'U1l, bahkan menunjukkan tingkat inflasi tahun 2007 ini tetap bertahan
pada level 6,6 persen.
Disarnping itu penurunan BI Rate mempengaruhi koinponen likuiditas
perekonomian. BI rate direspons kuat oleh tingkat suku bunga deposito. Kuatnya
respons tersebut mencerminkan kondisi ekses likuiditas dan sejalan dengan
perkembangan suku bunga penjaminan deposito rupiah. Suku bunga deposito rata-
rata untuk keseluruhan tenor menurun lebih besar daripada menurunnya BI Rate
pada periode ini menjadi sebesar 8,24 persen. Pada tahun 2008 jumlah uang beredar
M1 menjadi Rp 456.787 milyar atau meningkat hanya I ,4 7 persen lebih kecil
dibandingkan dari tahun sebelumnya. Meningkatnya jumlah uang beredar Ml
diikuti pendapatan nasional yang meningkat menjadi Rp 4.954.028 milyar. Namun
pertumbuhan jumlah uang beredar menurun yang lebih tajam dari tahun 2005
dimana pada tahun 2008 ini pertumbuhan jumlah uang beredar hanya berkisar 1,47
persen. Hal ini disebabkan perekonomian Indonesia mulai mendapat tekanan berat
pada triwulan IV -2008 akibat terjadinya krisis global yang awalnya dialami oleh
Amerika Serikat pada pertengahan 2007. Akibat tekanan krisis global ini tercermin
pada perlambatan ekonomi secara signifikan terutama karena anjloknya kinerja
ekspor. Disamping itu pertumbuhan permintaan M1 pada akhir tahun 2008
terkoreksi akibat tingginya inflasi yaitu sebesar 11,06 persen. Pemerintah bersama
Bank Indonesia menempuh berbagai kebijakan untuk melonggarkan tekanan
likuiditas dan memelihara stabilitas sistem keuangan. Dalam hal ini Bank Indonesia
merespon dengan menurunkan kewajiban Giro Wajib Minimum (GWM) bank
umum me~adi 7,5 persen. Adapun tujuan kebijakan moneter ini diambil untuk
memberi perbankan kelebihan likuiditas. Pada masa pemulihan dari krisis, tahun
2009 jumlah uang beredar mengalami peningkatan sebesar 11,45 persen atau Rp
515.824 milyar dengan pendapatan nasional meningkat menjadi Rp 5.613.442
milyar.
Peningkatan jumlah uang beredar ini dimungkinkan terjadi sebagai
konsekuensi dari upaya pengelolaan likuiditas oleh Bank Indonesia serta asumsi
masih cukup stabilnya angka pengganda uang dari likuiditas perekonomian da1am
arti sempit (M1). Namun begitupun pertumbuhan M1 mengalami perlambatan yang
merefleksikan besarnya dampak penurunan aktivitas perekonomian dibandingkan
dengan pengaruh penurunan suku bunga deposito sebesar 9,55 persen dan GWM
yang sebesar 5,03 persen. Disamping itu inflasi yang cendenmg menunm pada level
5,00 persen mengindikasikan mulai pulihnya kondisi makroekonomi di Indonesia.
Dari penjelasan mengenai perkembangan jumlah uang beredar Ml diatas didapat
beberapa indikator makroekonomi yang mempengaruhi jumlah uang beredar.
Tabel 1.1 menggambarkan kondisi perkembangan jumlah uang beredar dan
beberapa indikator makroekonomi Indonesia tahun 2003-2009. Tabel l.l
Perkembangan Jumlab Uang Beredar dan Beberapa Indikator Makroekonomi di
Indonesia tabun 2003-2009

Tahun JUB
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Sumber : BI dan BPS
Dalam perkembangan jurnlah uang beredar Ml yaitu uang kartal ditambah
uang giral di Indonesia tahun 2003 sebesar Rp 213.784 miliar kemudian terns
meningkat sampai tahun 2009 sebesar Rp 515.824 miliar. Namun peningkatan
jumlah uang beredar pada peri ode ini sangatlah fluktuatif. Fluktuasi peningkatan
jumlah uang beredar terjadi setiap tahun, walaupun jumlah uang beredar
meningkat setiap tahun. Dari uraian perkembangan jumlah uang beredar diketahui
bahwa pertumbuhan Ml mengalami fluktuasi. Fluktuasi ini terutama dapat dilihat
pada tahun 2005, 2006 dan tahun 2008. Dimana fluktuasi menurun terjadi pada
tahun 2005 dan pada tahun 2008 fluktuasi menurun yang lebih tajam dari tahun
2005. Sedangkan pada tahun 2006 terlihat fluktuasi yang meningkat tajam dari
tahun sebelumnya. Gambar 1.1 menggambarkan graftk pergerakan fluktuasi
jumlah uang beredar Ml pada periode 2003-
2009.

Chart Title
2500%

2000%

1500%

1000%

500%

0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Series 1 Column1 Column2

Gam bar 1.1 Grafik Pergerakan Fluktuasi Jumlab Uang Beredar Ml Periode 2003-
2009
Berbagai kasus dan permasalahan jumlah uang beredar ini telah
mendorong berbagai penelitian untuk mengetahui bagaimana variable
makroekonomi mempengaruhi jumlah uang beredar dalam perekonomian suatu
negara. Aji (2007: 15) melakukan penelitian di Indonesia dengan menggunakan
uji Granger Causality untu menguji hubungan antara tingkat suku bunga dan
jumlah uang beredar (Ml). Penelitian ini menunjukkan bahwa jumlah uang
beredar disebabkan oleh tingkat suku bunga. Disamping itu dalam penelitian ini
diambil juga kesimpulan bahwa jumlah uang beredar dipengaruhi jumlah uang
beredar tahun sebelumnya. Selain itu ekspektasi masyarakat terhadap perubahan
harga barang dan tingkat bur.ga mempengaruhi jumlah uang beredar.
Berdasarkan penelitian Restiyanto (2008:90) yang dalam penelitiannya
membandingkan jalur jumlah uang beredar dengan jalur kredit (Jalur Kuantitas)
dalam efektifitas mekanisme transmisi di Indonesia sebelum dan sesudah krisis
rnoneter. Hasil penelitian menyatakan bahwa tidak ada pengaruh suku bunga SBI,
dan Inflasi terhadap Jumlah Uang Beredar (Ml) dan ada kenaikan PDB (Y) dan
kenaikan Ml satu periode sebelumnya mempengaruhi kenaikan Ml di Indonesia.
Terjadi penurunan jumlah uang beredar tiap periode apabila variable PDB, suku
bunga SBI, inflasi dan Jumlah uang beredar satu periode sebelumnya tetap. Pada
penelitian yang dilakukan oleh Rangkuti (2008:64) dengan judul Analisis Faktor-
Faktor Yang Mempengaruhi Permintaan Uang Kartal di Indonesia dengan
menggunakan model OLS dengan variabel independen PDB, inflasi, nilai tukar,
dan tingkat suku bunga. Kesimpulan dari penelitian ini adalah pendapatan, inflasi
dan nilai tukar mempunyai pengaruh positif dan signiftkan terhadap permintaan
uang kartal sedangkan variabel tingkat suku bunga berpengaruh negatif terhadap
permintaan uang kartal. Berbeda dengan penelitian sebelumnya, dalam penelitian
ini masalah yang akan dikaji adalah fluktuasi (volatilitas) jumlah uang beredar di
Indonesia kaitannya dengan perubahan variabel makroekonomi, sehingga dapat
diketahui seberapa besar pengaruh variabel makroekonomi terhadap pergerakan
jumlah uang beredar di Indonesia. Dalam penelitian ini digunakan model ARCH/
GARCH untuk melihat fenomena volatilitas jumlah uang beredar dan
faktorfaktor yang mempengaruhinya. Berdasarkan latar belakang masalah diatas
maka penulis mengangkat topik dalam penelitian dengan judul Analisis
Volatilitas Jumlah Uang Beredar di Indonesia.
1.2. Perumusan Masalah
Berdasarkan uraian diatas maka permasalahan yang akan dianalisis dalam
penelitian ini adalah:
1. Bagaimanakah pengaruh PDB, suku bunga BI, lnflasi dan Giro Wajib
2. Minimum terhadap volatilitas jumlah uang beredar (Ml) di Indonesia ?
3. Seberapa besar fluktuasi atau volatilitas jumlah uang beredar Ml (uang kartal)
akibat PDB, suku bunga, Inflasi dan giro wajib minimum.
1.3. Tujuan Penelitian
Sesuai dengan permasalahan diatas, maka tujuan penelitian ini adalah:
1. Mengetahui pengaruh PDB, suku bunga, inflasi dan giro wajib minimum
terhadap volatilitas jumlah uang beredar di Indonesia.
2. Menganalisis volatilitas jumlah uang beredar (uang kartal) akibat PDB, suku
bunga, inflasi dan giro wajib minimum.
1.4. Manfaat Penelitian Dengan penelitian yang dilakukan ini mampu
memberikan manfaat yang antara lain adalah :
Menambah khasanah ilmu penegetahuan khususnya mengenai pengaruh
pendapatan, suku bunga, inflasi dan giro wajib minimum tukar tehadap jumlah
uang beredar di Indonesia.

BAB II
KAJIAN PUSTAKA DANLANDASAN TEORI
2.1. Definisi dan Fungsi Uang
Uang merupakan bagian yang tidak bisa dipisahkan dari denyut kehidupan
ekonomi masyarakat. Stabilitas ekonomi dan pertumbuhan ekonomi suatu Negara
ditentukan oleh sejauh mana peranan uang dalam perekonomian oleh masyarakat
dan otoritas moneter. Definisi uang bisa dibagi dalam dua pengertian, yaitu definisi
uang menurut hukum (law) dan definisi uang menurut fungsi. Definisi uang
menurut hukum yaitu sesuatu yang ditetapkan oleh undang-undang sebagai uang
dan sah untuk alat transaksi perdagangan. Sedangkan definisi uang menurut fungsi,
yaitu sesuatu yang secara umum dapat diterima dalam transaksi perdagangan serta
untuk pembayaran hutang-piutang.1 Uang dikenal mempunyai empat fungsi, dua
 diantaranya merupakan fungsi yang sangat mendasar sedangkan dua lainnya adalah
fungsi tambahan. Dua fungsi dasar tersebut adalah peranan uang sebagai :
1. Alat tukar (means of exchange).
Peranan uang sebagai alat ukar mensyaratkan bahwa uang tersebut
harus diterima oleh masyarakat sebagai alat pembayaran. Artinya, si penjual
barang mau menerima uang sebagai pembayaran untuk barangnya karena ia
percaya bahwa uang tersebut juga diterima oleh orang lain (masyarakat umum)
sebagai alat pembayaran apabila ia nanti memerlukan untuk membeli suatu
barang.
2. Alat penyimpan nilai/daya beli (store of value).
Terkait dengan sifat manusia sebagai pengumpul kekayaan.
Pemegangan uang merupakan salah satu cara untuk menyimpan kekayaan.
Kekayaan tersebut bisa dipegang dalam bentuk-bentuk lain, seperti tanah,
kerbau, berlian, emas, saham, mobil dan sebagainya. Syarat utama untuk ini
adalah bahwa uang harus bisa menyimpan daya beli atau nilai.
3. Satuan hitung (unit of account).
Sebagai satuan hitung, uang juga mempermudah tukar-menukar. Dua
barang yang secara fisik sangat berbeda, seperti misalnya kereta api dan apel,
bisa menjadi seragam apabila masing-masing dinyatakan dalam bentuk uang.
4. Ukuran untuk pembayaran masa depan (standard for deferred payments).
Sebagai ukuran bagi pembayaran masa depan, uang terkait dengan
transaksi pinjam-meminjam atau transaksi kredit, artinya barang sekarang
dibayar nanti atau uang sekarang dibayar dengan uang nanti. Dalam hubungan
ini, uang merupakan salah satu cara menghitung pembayaran masa depan
tersebut.
2.2. Definisi Jumlah Uang Beredar
Di dalam membahas mengenai uang yang terdapat dalam perekonomian
sangat penting untuk membedakan diantara mata uang dalam peredaran dan uang
beredar. Mata uang dalam peredaran adalah seluruh jumlah uang yang telah
dikeluarkan dan diedarkan oleh Bank Sentral. Mata uang tersebut terdiri dari dua
jenis yaitu uang logam dan uang kertas. Dengan demikian mata uang dalam
peredaran sama dengan uang kartal. Sedangkan uang beredar adalah semua jenis
uang yang ada di dalam perekonomian yaitu jumlah dari mata uang dalam
peredaran ditambah dengan uang giral dalam bank-bank umum. Uang beredar atau
money supply dibedakan menjadi dua pengertian yaitu dalam arti sempit dan arti
luas.
2.2.1. Uang Beredar Dalam Arti Sempit (M1)
Uang beredar dalam arti sempit (M1) didefinisikan sebagai uang kartal
ditambah dengan uang giral (currency plus demand deposits).
M1 = C + DD
Dimana:
M1 = Jumlah uang beredar dalam arti sempit
C = Currency (uang cartal)
DD = Demand Deposits (uang giral)
Uang giral (DD) di sini hanya mencakup saldo rekening koran/ giro milik
masyarakat umum yang disimpan di bank. Sedangkan saldo rekening koran milik
bank pada bank lain atau bank sentral (Bank Indonesia) ataupun saldo rekening
koran milik pemerintah pada bank atau bank sentral tidak dimasukan dalam
definisi DD. Satu hal lagi yang penting untuk dicatat mengenai DD ini adalah
bahwa yang dimaksud disini adalah saldo atau uang milik masyarakat yang masih
ada di bank dan belum digunakan pemiliknya untuk membayar/ berbelanja.
Pengertian jumlah uang beredar dalam arti sempit (M1) bahwa uang beredar
adalah daya beli yang langsung bisa digunakan untuk pembayaran, bias diperluas
dan mencakup alat-alat pembayaran yang “mendekati” uang, misalnya deposito
berjangka (time deposits) dan simpanan tabungan (saving deposits) pada bank-
bank. Uang yang disimpan dalam bentuk deposito berjangka dan tabungan ini
sebenarnya adalah juga adalah daya beli potensial bagi pemiliknya, meskipun
tidak semudah uang tunai atau cek untuk menggunakannya.
2.2.2. Uang Beredar Dalam Arti Luas (M2).
Berdasarkan sistem moneter Indonesia, uang beredar M2 sering disebut
juga dengan likuiditas perekonomian. M2 diartikan sebagai M1 plus deposito
berjangka dan saldo tabungan milik masyarakat pada bank-bank, karena
 perkembangan M2 ini juga bisa mempengaruhi perkembangan harga, produksi
dan keadaan ekonomi pada umumnya.
M2 = M1 + TD + SD
Dimana:
TD = time deposits (deposito berjangka)
SD = savings deposits (saldo tabungan)
Definisi M2 yang berlaku umum untuk semua negara tidak ada, karena
halhal khas masing-masing negara perlu dipertimbangkan. Di Indonesia, M2
besarnya mencakup semua deposito berjangka dan saldo tabungan dalam rupiah
pada bankbank dengan tidak tergantung besar kecilnya simpanan tetapi tidak
mencakup deposito berjangka dan saldo tabungan dalam mata uang asing.
2.2.3. Uang Beredar Dalam Arti Lebih Luas (M3).
Definisi uang beredar dalam arti lebih luas adalah M3, yang mencakup
semua deposito berjangka (TD) dan saldo tabungan (SD), besar kecil, rupiah atau
mata uang asing milik penduduk pada bank oleh lembaga keuangan non bank.
Seluruh TD dan SD ini disebut uang kuasi atau quasi money.
M3 = M2 + QM
Dimana :
QM = quasi money
Di negara yang menganut sistem devisa bebas (artinya setiap orang boleh
memiliki dan memperjualbelikan devisa secara bebas), seperti Indonesia,
memang sedikit sekali perbedaan antara TD dan SD dalam rupiah dan TD dan
SD dalam dollar. Setiap kali membutuhkan rupiah dollar bisa langsung
menjualnya ke bank, atau sebaliknya. Dalam hal ini perbedaan antara M2 dan M3
menjadi tidak jelas. TD dan SD dollar milik bukan penduduk tidak termasuk
dalam definisi uang kuasi
2.3. Teori-Teori Uang Beredar
2.3.1. Teori Kuantitas mengenai Uang (Quantity Teory of Money)
Teori ini sebenarnya adalah teori mengenai permintaan sekaligus
penawaran akan uang, beserta interaksi antara keduanya. Fokus dari teori tersebut
adalah hubungan antara penawaran uang (jumlah uang beredar) dengan nilai
uang (tingkat harga). Hubungan antara kedua variabel tersebut dijabarkan lewat
konsepsi (teori) mereka mengenai permintaan akan uang. Perubahan jumlah uang
beredar atau penawaran uang berinteraksi dengan permintaan akan uang dan
selanjutnya menentukan nilai uang
2.3.2. Teori Cambridge (Marshall-Pigou)
Teori Cambridge, berpokok pada fungsi uang sebagai alat tukar umum
(mean of exchange). Karena itu, teori-teori Klasik melihat kebutuhan uang
(permintaan akan uang) dari masyarakat sebagai kebutuhan akan alat likuid
untuk tujuan transaksi. Teori Cambridge mengatakan bahwa kegunaan dari
pemegangan kekayaan dalam bentuk uang adalah karena uang (berbeda dengan
bentuk kekayaan lain) mempunyai sifat likuid sehingga dengan mudah bisa
ditukarkan dengan barang lain. Uang dipegang atau diminta oleh seseorang
karena sangat mempermudah
transaksi atau kegiatan-kegiatan ekonomi lain dari orang tersebut (sering
disebut sebagai faktor “convenience’). Teori Cambridge lebih menekankan
faktor-faktor perilaku (pertimbangan untung rugi) yang menghubungkan antara
permintaan akan uang seseorang dengan volume transaksi yang
direncanakannnya. Teoritisi Cambridge
mengatakan bahwa permintaan selain dipengaruhi oleh volume transaksi
dan faktor-faktor kelembagaan, juga dipengaruhi oleh tingkat bunga, besar
kekayaan warga masyarakat, dan ramalan/harapan (expectations) dari para warga
masyarakat mengenai masa mendatang. Faktor-faktor lain ini mempengaruhi
permintaan akan uang seseorang, dan demikian juga mempengaruhi permintaan
akan uang dari masyarakat secara keseluruhan
2.3.3. Teori Keynes
Teori uang Keynes adalah teori yang bersumber pada teori Cambridge,
tetapi Keynes memang mengemukakan sesuatu yang betul-betul berbeda dengan
teori moneter tradisi Klasik. Pada hakekatnya perbedaan ini terletak pada
penekanan oleh Keynes pada fungsi uang yang lain, yaitu sebagai store of value
dan bukan hanya sebagai means of exchange. Teori ini kemudian terkenal dengan
nama teori Liquidity Preference (Boediono, 1994:27). Menurut Keynes, ada tiga
tujuan masyarakat memegang uang, yaitu:
1. Tujuan transaksi
Keynes tetap menerima pendapat golongan Cambridge, bahwa orang
memegang uang guna memenuhi dan melancarkan transaksi-transaksi yang
dilakukan, dan permintaan akan uang dari masyarakat untuk tujuan ini
dipengaruhi oleh tingkat pendapatan nasional dan tingkat bunga. Semakin
besar tingkat pendapatan nasional smakin besar volume transaksi dan
semakin besar pula kebutuhan uang untuk memnuhi tujuan transaksi.
Demikian pula Keynes berpendapat bahwa permintaan akan uang untuk
tujuan transaksi inipun tidak merupakan sutu proporsi yang konstan, tetapi
dipengaruhi pula oleh tinggi rendahnya tingkat bunga.
2. Tujuan berjaga-jaga
Keynes juga membedakan permintaan akan uang untuk tujuan
melakukan pembayaran pembayaran yang tidak reguler atau yang diluar
rencana transaksi normal, misalnya untuk pembayaran keadaan-keadaan
darurat seperti kecelakaan, sakit, dan pembayaran yang tak terduga lain.
Permintaan uang seperti ini disebut dengan permintaan uang untuk tujuan
berjaga-jaga (precautionary motive). Menurut Keynes permintaan akan uang
untuk tujuan berjaga-jaga ini dipengaruhi oleh faktor-faktor yang sama
dengan factor yang mempengaruhi permintaan akan uang utuk transaksi,
yaitu terutama dipengaruhi oleh tingkat penghasilan dan tingkat bunga.
3. Tujuan spekulasi
Motif dari pemegangan uang untuk tujuan spekulasi adalah terutama
bertujuan untuk memperoleh “keuntungan” yang bisa diperoleh dari
seandainya si pemegang uang tersebut meramal apa yang akan terjadi dengan
betul.

BAB III
PEMBAHASAN
3.1. Pengertian Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar
3.1.1. Pengertian Tingkat Suku Bunga
Tingkat suku bunga adalah harga dari penggunaan loanable funds.
Loanable funds yaitu dana yang tersedia untuk dipinjamkan atau yang sering
disebut sebagai dana investasi. Tingkat suku bunga merupakan salah satu indikator
dalam menentukan apakah seseorang akan melakukan investasi atau menabung.
Suku bunga adalah biaya yang harus dibayar oleh peminjam atas pinjaman yang
diterima dan merupakan imbalan bagi pemberi pinjaman atas investasinya. Suku
bunga mempengaruhi keputusan individu terhadap pilihan untuk membelanjakan
uang lebih banyak atau menyimpan uangnya dalam bentuk tabungan.
Suku bunga juga merupakan sebuah harga yang menghubungkan masa kini
dengan masa depan, sebagaimana harga lainnya maka tingkat suku bunga
ditentukan oleh interaksi antara permintaan dan penawaran. Tingkat bunga
merupakan suatu variabel penting yang mempengaruhi masyarakat dalam memilih
bentuk kekayaan yang ingin dimilikinya, apakah dalam bentuk uang, financial
assets, atau benda-benda riil seperti tanah, rumah, mesin, barang dagangan, dan
lain sebagainya. Mana yang memberikan tingkat bunga lebih tinggi akan lebih
diminati. Suku bunga dibedakan menjadi dua, suku bunga nominal dan suku bunga
riil. Tingkat bunga nominal sebenarnya adalah penjumlahan dari unsur-unsur
tingkat bunga, yaitu tingkat bunga “murni” (pure interest rate), premi risiko (risk
premium), biaya transaksi (transaction cost) dan premi untuk inflasi yang
diharapkan. Tingkat bunga inilah yang harus dibayar debitur kepada kreditur di
samping pengembalian pinjaman pokoknya pada saat jatuh tempo. Sedangkan
suku bunga riil adalah tingkat bunga nominal minus laju inflasi yang terjadi selama
periode yang sama.
Suku bunga nominal adalah suku bunga yang biasa dilaporkan, dan ini pula
yang biasa ditawarkan oleh kalangan perbankan atas simpanan para nasabahnya.
Sedangkan suku rill adalah suku bunga yang sudah memperhitungkan perubahan
nilai atau daya beli uang dari waktu ke waktu.
3.1.2. Pengertian Nilai Tukar
 Perdagangan yang dilakukan antara dua negara tidaklah semudah yang
dilakukan dalam satu negara, karena mesti memakai dua mata uang yang berbeda
misalnya antara negara Indonesia dan Amerika Serikat. Pengimpor Amerika harus
membeli rupiah untuk membeli barang-barang dari Indonesia. Sebaliknya
pengimpor Indonesia harus membeli Dollar Amerika untuk menyelesaikan
pembayaran terhadap barang yang dibelinya di Amerika. Besarnya jumlah mata
uang tertentu yang diperlukan untuk memperoleh satu unit valuta asing disebut
dengan kurs mata uang asing. Beberapa faktor penting yang mempunyai pengaruh
atas perubahan kurs pertukaran menurut Sadono Sukirno adalah :
1. Perubahan dalam cita rasa masyarakat.
Bila penduduk suatu negara lebih menyukai barang-barang dari Negara
lain maka nilai mata uang asing tersebut akan semakin naik.
2. Perubahan harga dari barang-barang ekspor.
Semakin tinggi harga barang yang akan diekspor, semakin turun nilai
mata uang pengekspor tersebut.
3. Kenaikan harga-harga umum (inflasi).
Semakin tinggi tingkat inflasi negara pengeskpor semakin turun nilai
mata uang negara tersebut.
4. Perubahan dalam tingkat bunga dan tingkat pengembalian investasi.
Semakin tinggi tingkat bunga investasi di negara tersebut semakin
tinggi nilai mata uang negara tersebut.
5. Perkembangan ekonomi.
Semakin banyak nilai ekspor suatu negara semakin kuat nilai mata
uang negara tersebut. Ada dua jenis nilai tukar, yaitu nilai tukar nominal
(nominal exchange rate) dan nilai tukar rill (real exchange rate). Nilai tukar
nominal adalah suatu nilai di mana seseorang dapat memperdagangkan mata
uang dari suatu Negara dengan mata uang negara lain. Jika suatu mata uang
mengalami apresiasi, dikatakan bahwa mata uang itu menguat, karena dapat
membeli lebih banyak mata uang asing. Demikian pula ketika suatu mata uang
mengalami depresiasi, dikatakan bahwa mata uang tersebut melemah.
Sedangkan nilai tukar rill adalah suatu nilai di mana seseorang dapat
 memperdagangkan barang dan jasa dari suatu negara dengan barang dan jasa
dari negara lain. Di Indonesia ada tiga sistem yang digunakan dalam kebijakan
nilai tukar rupiah sejak tahun 1971 hingga sekarang. Antara tahun 1971 hingga
1978 dianut sistem nilai tukar tetap (fixed exchange rate) dimana nilai rupiah
secara langsung dikaitkan dengan dollar Amerika Serikat nilai tukar diubah
menjadi mengambang terkendali (managed floating exchange rate) dimana
nilai rupiah tidak lagi semata-mata dikaitkan dengan USD, namun terhadap
sekeranjang valuta partner dagang utama. Maksud dari sistem nilai tukar
tersebut adalah bahwa meskipun diarahkan ke sistem nilai tukar mengambang
namun tetap menitikberatkan unsur pengendalian. Kemudian terjadi
perubahan mendasar dalam kebijakan mengambang terkendali terjadi pada
tanggal 14 Agustus 1997, dimana jika sebelumnya Bank Indonesia
menggunakan band sebagai guidance atas pergerakan nilai tukar, maka sejak
saat itu tidak ada lagi band sebagai acuan nilai tukar. Namun demikian cukup
sulit menjawab apakah nilai tukar rupiah sepenuhnya dilepas ke pasar (free
floating) atau masih akan dilakukan intervensi oleh Bank Indonesia. Dengan
mengamati segala dampak dari sistem free floating serta dikaitkan dengan
kondisi atau struktur perekonomian Indonesia selama ini nampaknya purely
free floating sulit untuk dilakukan. Kemungkinannya adalah Bank Indonesia
akan tetap mempertahankan managed floating dengan melakukan intervensi
secara berkala, selektif dan pada timing yang tepat.
4.1. Teori Suku Bunga dan Nilai Tukar
4.1.1. Teori Suku Bunga
Menurut kaum Klasik tingkat bunga merupakan hasil interaksi antara
tabungan (S) dan investasi (I). Teori Klasik menyatakan bahwa tabungan adalah
fungsi dari tingkat bunga. Makin tinggi tingkat bunga, makin tinggi pula keinginan
masyarakat untuk menabung. Artinya, pada tingkat bunga yang lebih tinggi,
masyarakat akan lebih terdorong untuk mengorbankan/mengurangi pengeluaran
unuk konsumsi guna menambah tabungan. Investasi juga merupakan fungsi dari
tingkat bunga. Makin tinggi tingkat bunga, keinginan untuk melakukan investasi
juga makin kecil. Sebaliknya, makin rendah tingkat bunga, keinginan untuk
melakukan investasi juga makin besar.
Menurut Keynes, tingkat bunga merupakan suatu fenomena moneter.
Artinya, tingkat bunga ditentukan oleh penawaran dan permintaan akan uang
(ditentukan dalam pasar uang). Uang akan mempengaruhi tingkat ekonomi (GNP),
sepanjang uang ini akan mempengaruhi tingkat bunga. Perubahan tingkat bunga
selanjutnya akan mempengaruhi keinginan untuk mengadakan investasi dan
demikian akan mempengaruhi GNP. Teori Keynes khususnya menekankan
adanya hubungan langsung antara kesediaan orang membayar harga uang tersebut
(tingkat bunga) dengan unsur permintaan akan uang unuk tujuan spekulasi:
permintaan besar apabila tingkat bunga rendah, dan permintaan kecil apabila
tingkat bunga tinggi. Untuk berspekulasi di pasar surat berharga seperti yang
digambarkan oleh teori Keynes orang perlu memegang uang tunai, dan karena
kegiatan spekulasi tersebut bias menghasilkan keuntungan, maka orang bersedia
membayar harga tertentu untuk memegang uang tunai untuk tujuan tersebut.
Kemungkinan keuntungan tersebut timbul karena adanya ketidakpastian mengenai
perkembangan tingkat bunga atau harga obligasi di masa depan. Hanya dalam
suasana ketidakpastian, orang bias berspekulasi
4.1.2. Teori Nilai Tukar
Untuk menjelaskan fluktuasi nilai kurs dalam jangka panjang dapat
dijelaskan dengan kerangka teori paritas daya beli. Teori paritas daya beli pertama
kali dikemukakan oleh Gustav Cassell (1992). Teori paritas daya beli didasarkan
pada prinsip yang disebut hukum satu harga (the law of one price). Teori ini
menyatakan bahwa satu unit dari setiap mata uang seharusnya mampu membeli
barang-barang di semua negara dalam jumlah yang sama. Teori paritas daya beli
mengandung dua pengertian, yaitu pengertian absolut dan pengertian relatif.
Secara absolut teori paritas daya beli merumuskan bahwa kurs antara dua mata
uang merupakan rasio dari tingkat harga umum dari dua negara yang
bersangkutan. Sedangkan menurut teori paritas daya beli versi relatif menyatakan
bahwa fluktuasi kurs dalam jangka waktu tertentu akan bersifat proporsional atau
sebanding besarannya terhadap perubahan tingkat harga yang berlaku di kedua
negara selama periode yang sama.
Beberapa hal yang perlu ditekankan dari teori paritas daya beli adalah
pertama masalah dasar dari paritas daya beli, yakni proporsionalitas tingkat harga
dan nilai tukar hanya terjadi jika penyebab goncangan yang mengubah tingkat
harga dari nilai tukar merupakan suatu goncangan moneter. Kedua, teori paritas
daya beli tersebut tidak bekerja seketika, tetapi memerlukan waktu yang cukup
lama, sehingga dapat dikatakan bahwa teori tersebut menunjukkan hubungan
keseimbangan jangka panjang antara nilai tukar dengan tingkat harga.
4.1.3. Hubungan Suku Bunga dengan M2
Tingginya tingkat suku bunga menyebabkan orang lebih cenderung
mengendapkan uangnya di bank. Hal ini akan menyebabkan jumlah uang beredar
di masyarakat menurun. Sebaliknya apabila tingkat suku bunga rendah orang
cenderung tidak mau menabung di bank, melainkan menginvestasikannya ke
bentuk investasi lain. Hal ini tentunya dapat menaikkan jumlah uang beredar di
masyarakat. Dari sini dapat diambil kesimpulan bahwa fluktuasi tingkat suku
bunga dapat mempengaruhi jumlah uang beredar di masyarakat.
4.1.4. Hubungan Nilai Tukar dengan M2
Nilai tukar akan memperlancar kegiatan ekonomi antar negara. Karena
fungsinya sangat vital dalam perdagangan antar negara maka perubahan nilai tukar
akan berpengaruh langsung pada stabilitas harga barang-barang hasil impor.
Kenaikan nilai tukar disebut depresiasi atas mata uang dalam negeri. Mata uang
asing menjadi lebih mahal, ini berarti nilai relatif mata uang dalam negeri merosot
turun. Sedangkan turunnya nilai tukar disebut apresiasi mata uang dalam negeri.
Mata uang asing menjadi lebih murah, hal ini berarti nilai relatif mata uang dalam
negeri meningkat. Depresiasi mata uang rupiah terhadap dollar Amerika
mengakibatkan para pemegang dollar AS menjual dollarnya dan membeli rupiah
lalu ditabung dalam bentuk tabungan rupiah, yang menyebabkan jumlah uang
beredar M2 mengalami peningkatan.